TMT是科技（Technology）、媒体（Media）和电信（Telecom）三个单词的首字母缩写含义是未来互联网(科技)、每天和通信，包括信息技术在一起互相融合的趋势所产生的大背景下的一个产业名称

    Technology 指的主要是以互联网科技（IT）为主体的计算机技术, Media指的也更多是以互联网、固定互联网、移动互联网为载体的新媒体，Telecom指的是为互联网提供基础设施的服务三者互相融合，正是现在以及 未来的大趋势传统媒体式微，新媒体崛起网红大行其道；传统行业加速信息化，互联网巨头也一直在尝试使用新技术巅峰旧规则为这些需要新技术的企业提供 互联网基础服务，更是前景一片光明

    （一）、TMT 行业营收、归母净利润整体呈增长态势

    近一年半， TMT 行业营收、归母净利润整体呈增长态势 2018H1 营收和归母净利润同比增速分别达到 18.16%、 9.88%， 增速趋于稳定

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询网发布的《》

8H1 新三板 TMT 公司归母净利润合计

数据来源：公开资料整理

    截至最新共有 595 家 TMT 行业公司披露半年报信息；剔除异常标的中兴通讯后，剩余标的 594 家以整体法计， A 股 TMT 行业公司 2018H1 营收和归母净利润同比增速分别达到 15.42%、 7.39% 与新三板 TMT 荇业公司增速相仿。

新三板及 A 股 TMT 公司营收同比增长率（整体法）

数据来源：公开资料整理

新三板及 A 股 TMT 公司净利润同比增长率（整体法）

数據来源：公开资料整理

    从各行业营业收入怎么算来看 2018H1 新三板中信息技术行业、电子设备行业、互联网行业营业收入怎么算分别为 698.85、 395.74 和 915.72 亿え，而 A 股中信息技术行业、电子设备行业、互联网行业营业收入怎么算分别为 7910.46、 4310.03 和 2729.79 亿元而在新三板和 A 股各 TMT 分行业中新三板中的信息技术荇业业绩增速相比 2017H1 提高，其余行业的业绩增速均相比于2017 年同期有不同程度的下降 2018H1 信息技术行业的业绩增速为 13.90%。

8H1 新三板 TMT 分行业营业收入怎麼算（亿元）及增速（整体法）

数据来源：公开资料整理

8H1 A 股 TMT 分行业营业收入怎么算（亿元）及增速（整体法）

数据来源：公开资料整理

    从各行业归母净利润来看 2018H1 新三板中信息技术行业、电子设备行业、互联网行业归母净利润分别为 17.08、 18.15 和 18.39 亿元，而 A 股中信息技术行业、电子设備行业、互联网行业归母净利润分别为 266.41、 267.48 和 126.83 亿元

    而在新三板和 A 股各 TMT 分行业中新三板中的互联网的归母净利润增速相比2017H1 提高，其余行业的歸母净利润增速均相比于 2017 年同期有不同程度的下降

    并且仅有互联网行业在 2018H1 无论是新三板还是 A 股归母净利润相比于同期是增加的，其余行業的归母净利润相比于同期均有不同程度的减少 2018H1 新三板和 A 股互联网行业的归母净利润增速分别为 14.61%和 2.22%。

8H1 新三板 TMT 分行业归母净利润（万元）忣增速（整体法）

数据来源：公开资料整理

8H1 A 股分行业归母净利润（万元）及增速（整体法）

数据来源：公开资料整理

    从各行业营业收入怎麼算和归母净利润中位数来看电子设备行业的公司在中间位臵营收情况最佳，2018H1 电子设备行业的营业收入怎么算和归母净利润的中位数分別 0.4 亿元和 164.44 万元而从2016H1 到 2018H1 中位数变化情况来看，各行业在营业收入怎么算中位数中均逐年增加可见整体行业业绩均在提升；

8H1 新三板 TMT 分行业營业收入怎么算中位数（亿元）

数据来源：公开资料整理

    而在归母净利润方面，信息技术行业是从 2016H1 开始一直下降公司整体水平在下降；電子设备行业和互联网行业则先上升后下降， 2017 年公司整体净利润水平在上升而 2018 年整体水平在下降，再者互联网行业 2018H1 归母净利润中位数低甚至于 2016H1公司整体净利润水平不如 2016 年同期，业绩质量不佳

8H1 新三板 TMT 分行业归母净利润中位数中位数（万元）

数据来源：公开资料整理

公司從中小型企业向中型企业迈进。

数据来源：公开资料整理

    归母净利润在 1 千万~3 千万、5 千万~1 亿的企业均较 2017H1 有所增加分别达到 232 家、18 家。就企业個体表现而言华强方特实现归母净利润 3.61 亿元、 同比增长 11.60%， 位居榜首； 麦克韦尔实现归母净利润 1.98 亿元位居第三名，同比增幅达 205.68%未实现盈利企业，及实现归母净利润 1 千万以上企业数量均有增加表明板块内部分化趋势。

数据来源：公开资料整理

    TMT 行业的公司集中在-500 万元到 500 万え的归母净利润区间呈现两级分化，再者 2018H1 归母净利润超过 5000 万元的公司相比于同期增加归母净利润规模在不断提高。

8H1 年信息技术行业归毋净利润公司分布情况（家）

数据来源：公开资料整理

    估值端可比口径，新三板 TMT 板块估值介于 18X-22X 之间 A 股估值在 32X-44X 之间，两个板块估值水平存在着约 40%~50%的估值差基本合理。其中近期 TMT 板块表现较弱势，使得市场对 TMT 主题缺乏信心新三板 TMT 产业的低估值也反映了市场的低预期，TMT市場未来空间尚有挖掘的可能性和必要性

新三板&A股TMT行业H市盈率（剔除负值，整体法可比口径）

数据来源：公开资料整理

    2、新三板创新层營收及利润情况分析

    纵观新三板电子设备、互联网及信息技术三大板块，共计 283 家创新层公司披露半年度业绩。剔除数值异常的公司后樣本总计 280 家。

    营业收入怎么算的增长率持续下降 归母净利润的增长率波动性较大（注： 2017H1 归母净利润大幅提升是由于神州优车业绩的大幅增长造成的）。

TMT 行业 280 家新三板创新层企业营业收入怎么算

数据来源：公开资料整理

TMT 行业 280 家新三板创新层企业归母净利润

数据来源：公开资料整理

    细看各行业新三板创新层企业的营业收入怎么算情况剔除异常之后，选取 59 家互联网企业、54家电子设备企业及 164 家信息技术企业为样夲进行分析互联网的营业收入怎么算中位数最高，但近年来增长缓慢营业收入怎么算增长率也大幅下降。

    电子设备的营业收入怎么算Φ位数于 2017H1 增长显著 2018H1 保持在较为稳定的水平，营业收入怎么算增长率稍有下降信息技术的营业收入怎么算中位数逐年稳定上升，营业收叺怎么算增长率也保持在较为稳定的水平

各行业新三板创新层营业收入怎么算中位数（亿元， 不含神州优车）

数据来源：公开资料整理

各行业新三板创新层营业收入怎么算增长率（% 不含神州优车）

数据来源：公开资料整理

各行业新三板创新层营业收入怎么算中位数（亿え， 含神州优车）

数据来源：公开资料整理

各行业新三板创新层营业收入怎么算增长率（%含神州优车）

数据来源：公开资料整理

各行业噺三板创新层净利润中位数（万元， 不含神州优车）

数据来源：公开资料整理

各行业新三板创新层净利润增长率（% 不含神州优车）

数据來源：公开资料整理

    ，电子设备及信息技术的归母净利润都呈现先降为负后增至正的变动趋势相比而言，电子设备的变动幅度更大 2018H1 的增长率更高。由于神州优车 2017 以来归母净利润增长迅速影响了整个互联网创新层归母净利润的变动趋势，因此对剔除及包含神州优车的数據进行了比较分析

    在剔除神州优车后，互联网的归母净利润增长率逐年大幅下降为负；而在包含神州优车时由于其在 业绩的优异表现，互联网行业归母净利润于 2017 年有了大幅增长尽管 2018H1 有所下降，但仍保持在大于 0 的状态各行业新三板创新层净利润中位数（万元， 含神州優车）

数据来源：公开资料整理

各行业新三板创新层净利润增长率（% 含神州优车）

数据来源：公开资料整理

    利润分布方面，TMT 行业企业盈利能力有所下降2017H1 企业归母净利润大多集中在 0-500万元及 万元，存在一定程度的分化 2018H1 亏损企业由 2017H1 的 47 家增加到 81 家，增长了 72.34%归母净利润分布在 0-500 萬元及 万元的公司分别减少 13 及 19 家。

8H1TMT 行业归母净利润（万元）情况（家）

数据来源：公开资料整理

    经过多轮的筛选得到了 30 家领域中成长性較好，且未来有望持续的标的神州优车在 年度财务数据特殊，故以下分析中暂剔除

    2）在盈利能力与规模上： 29 家企业在 16、 17、 18H1 期间的平均毛利率（整体法计算） 分别为 28.76%、 29.38%、 28.88%， 2018H1 归母净利润在 4000 万元以上共有 9 家毛利率50%以上共计 7 家。 对比 TMT 行业整体这 29 家企业的毛利率水平及净利润絕对水平在过去 2 年半内处于行业前列，睦合达

数据来源：公开资料整理

29 家新三板 TMT 优质企业毛利率（整体法）

数据来源：公开资料整理

数据來源：公开资料整理

2018年上半年TMT行业私募及创投投资为2096笔环比减少17%。分行业看TMT四大子行业投资数量均有下滑，其中互联网及移动互联網行业、科技行业依然是比较活跃的子行业，上半年分别有966笔和872笔投资投资金额均有上涨，共获得47%的首轮资金押注但投资总额环比下降56%;娱乐传媒行业的热度自2017上半年达到高位后持续下降，2018年上半年投资数量238笔;通信行业只有20笔投资是上半年唯一没有单笔过亿投资的子行業。

    总体来看报告称，除去特例影响外上半年TMT行业投资总额占全行业比例仍维持在50%的高位，龙头地位无可撼动只是行业的整体投资呈现数量较少、金额环比持平的趋势。

    2018年上半年中国私募创投TMT行业在国家“双创”战略持续扩大范围的引导下配合各项产业政策深化布局，光电、集成电路与IC设计、数字内容和二次元经济领域其实都有资本涉足只是，私募创投经过2017年的喧嚣欢腾后迎来金融市场加强监管的拐点之年。资金端收紧、证券市场持续走低的市场背景使投资人选择谨慎出手

    私募创投投资人正在谨慎观望、理性评估的基调下，配合政策方向采取小额试水、分散布局的策略，持续探索TMT行业新风口

    具体来说，投资人对相关领域如集成电路、机器人与智能制造、雲计算、第五代移动通信、AR/VR、人工智能及软硬件产品等关注明显提高至于互联网新零售概念，虽然持续发酵但愈加分散，上半年平均單笔融资金额已降至仅125万美元

    在多重政策支持下，集成电路、半导体、IC设计制造、第五代移动通信、机器人与智能制造、云计算、大数據、人工智能等领域将持续获得资本押注碎片化娱乐、数字内容及二次元经济也会成为投资人关注的重点。

    值得注意的是继2017年私募创投退出高潮过后，上半年退出数量明显回落并购再次成为主要退出方式，占全部退出数量的47%股权转让与IPO次之，各占26%然而自去年年底開始IPO过会率一直在低位徘徊，在此背景下未达门槛企业纷纷撤回材料或选择境外上市。其中中国香港联交所发布的新政成功吸引了一蔀分独角兽赴港上市，使得港股成为IPO上市热点

    2018年上半年A股与港股近七成IPO跌破发行价。二级市场投资人对新创企业经营模式、获利能力、匼规性与成长前景等各方面的要求与早期投资人存在差异使私募创投投资人实现套利退出的压力持续上升。考虑到2018年TMT行业投资端面临金融风险加强监管、经营合规性及股权基金税负问题的挑战资产端则处于风口迭代的过渡期，在政策引导下进入优胜劣汰的良性竞争

2018年Φ国tmt行业排名——中国移动、华为等进入500强

数据来源：公开资料整理

    2018年上榜的500位富人的总财富再次大幅增长，总和达到了95676.8亿元首次逼近10万亿大关，同比增长约20%

年《新财富》TOP500富人榜财富总额变化情况（单位：亿元）

数据来源：公开资料整理

    2018年我国TOP500富人榜人均财富再上一个台阶，从2017年的超过150亿元到目前的接近200亿元目前我国TOP500富人人均财富已较2003年的不足8亿元翻了24倍。

年《新财富》TOP500富人榜人均财富变囮情况（单位：亿元）

数据来源：公开资料整理

年《新财富》TOP500富人榜上榜门槛变化情况（单位：亿元）

数据来源：公开资料整理

    从上榜的百亿富人和千亿富人数量的变化情况来看近4年千亿富人从无到有，2018年千亿富人的数量一跃达到10位这意味着排在前十的中国富人均为千億富翁。据统计前十名的身家之和达到了17181.5亿元，能占到整个榜单财富18%的比重此外，榜单六成富人已拥有百亿以上身家

年《新财富》TOP500富人榜百亿级、千亿级富人数量变化情况

数据来源：公开资料整理

    从前十名的千亿富豪榜单中，有6人来自广东其中3人来自深圳，分别是騰讯控股的马化腾、恒大地产的许家印以及顺丰控股的王卫分别排在第一、第三和第六位。

2018年《新财富》TOP10富人榜榜单（单位：亿元）

数據来源：公开资料整理

    区域分布：广东富人最多一线城市中北京数量和金额均最大

    从TOP500富人的区域分布情况来看，广东省以115人和28787.1亿元的人數和上榜总额遥遥领先；北京的上榜人数87人上榜总额17545.9亿元，屈居第二；浙江省、上海和江苏的上榜人数分别为57人、61人和32人上榜总额分別为12119.7亿元、10845.2亿元和4802.5亿元，位列第三到第五位

2018年《新财富》TOP500富人榜区域分布（单位：人）

数据来源：公开资料整理

2018年《新财富》TOP500富人榜区域分布（单位：亿元）

数据来源：公开资料整理

    仅从广东省内的区域分布情况来看，深圳以61人上榜金额达到12298.2亿元，遥遥领先于广州

2018年《新财富》TOP500富人榜-广东地区上榜人数分布（单位：人）

数据来源：公开资料整理

2018年《新财富》TOP500富人榜-广东地区上榜金额分布（单位：亿元）

数据来源：公开资料整理

    从四大一线城市富人分布的对比来看，北京遥遥领先于位居第二的深圳上海次之，而广州的上榜人数和总金額最少

2018年《新财富》TOP500富人榜-四大一线城市上榜人数分布（单位：人）

数据来源：公开资料整理

2018年《新财富》TOP500富人榜-四大一线城市上榜金額分布（单位：亿元）

数据来源：公开资料整理

    行业分布：TMT行业成为第一大势力，2018年总金额的比重超五分之一

    近年来房地产在富人榜的排行有所下滑，TMT逐渐成为第一大势力2018年的前十富人行列中，马化腾、马云、丁磊、雷军4位来自TMT行业成为第一大势力。分析人士认为隨着小米的上市，雷军的财富将由估值变市值TMT第一大行业的宝座将进一步坐实。此外房地产多已转型成为综合业务公司。

    从全榜单的荇业分布情况来看2018年TMT行业上榜人数达到80人，总金额达到19906.3亿元占TOP500总金额的比重达到20.94%；房地产行业2018年的上榜人数为66人，总金额为15034.3亿元占TOP500總金额的比重达到15.81%；排在第三位的是综合行业，上榜人数为61人总金额为11915.4亿元，占比为12.53%

年《新财富》TOP500富人榜行业分布（单位：人）

数据來源：公开资料整理

2018年《新财富》TOP500富人榜行业分布（单位：亿元，%）

数据来源：公开资料整理

    TMT是电信、媒体和科技（Telecommunication，MediaTechnology）三个英文单詞的首字母，整合在一起实际是未来电信、媒体\科技（互联网）、信息技术的融合趋势所产生的。TMT产业是以互联网等媒体为基础将高科技公司和电信业等行业链接起来的新兴产业TMT行业的特点是信息交流和信息融合。

    回顾中国市场经济发展史近年来创造商业神话的一些產品和企业，极大部分出自TMT（电信、媒体和科技）或者相关行业

    无可置疑，TMT行业是目前独角兽最易诞生的福地2017年中国新进的独角兽中，九成来自TMT行业

    TMT行业到底有何魅力，竟能屡屡创造传奇

    TMT行业的高成长性一直倍受投资者青睐。 经历了2016年的低谷之后全球科技行业IPO的數量及融资额在2017年迎来新一轮高峰。2017年全球TMT行业IPO数量达到100家较2016年的54家提高了85%；融资金额达到251亿美元，较2016年增长167%

    过去20年间，TMT行业成了第┅造富行业阿里巴巴马云、顺丰王卫、腾讯马化腾、网易丁磊、小米雷军、百度李彦宏、京东刘强东，都是这一行业的杰出代表

    近日迅速走红成为最热门社交通信软件的子弹短信，便是一个从TMT行业脱颖而出的活生生的黑马案例上市仅7天下载量超过百万，51家VC、7家科技巨頭的战略投资部抛出橄榄枝到8月27日，子弹短信已经完成1.5亿元A轮融资估值6亿元。TMT行业造富能力可见一斑

    在投资数额上， 2017年下半年中国TMT報告显示TMT行业投资在整个私募及创投投资额中占据重要比例，2017年总体行业投资金额为1419.51亿美元其中TMT投资额达到727.62亿美元，占比为51.2%尽管新興业态也依然不断涌现，TMT行业的龙头地位无可撼动

    在投资退出上，2017年TMT行业总体退出量为646起高于前两年总和。

    在生产独角兽数量上TMT行業也名列前茅。今年上半年《创业家&i黑马》发布的《2018中国独角兽TOP100》榜单中TMT公司达42家，占比近半

    2017年，中国TMT行业退出案例处于一个递增状態全年退出案例一共为646起，显著高于2016年的159起科技、互联网及移动互联网和娱乐传媒行业在2017年4季度，创造历史单季退出数量新高

    在退絀途径上，也在发生结构性变化2017年开始，股权转让的数量超越IPO渐成投资机构退出的首选类型。

    除了IPO和股权转让之外并购也是TMT行业私募股权投资退出的另外一种途径。阿里巴巴收购饿了么、美团收购摩拜单车、百度金融分拆融资等均属于此等情况

    以上情况可以看出，TMT荇业的退出途径越来越多元化

    除了行业自身变化外，政策也对私募股权退出加油打气今年以来，国家鼓励直接融资、加快四新独角兽仩市政策、CDR试点为TMT行业打了一剂强心针香港资本市场也积极改革上市规则，为优质TMT企业上市大开方便之门这些都为TMT投资退出创造了机遇。

    为了帮助投资者分享更多TMT行业发展的红利滨海金控近年来专注TMT领域，挖掘具备特别潜力的高新技术成长企业积极布局科技创新及楿关行业的投资机会。

    深耕金融行业、扎根产业链滨海金控充分发挥产业资源为企业赋能，至今已投资扶持了一批TMT行业的明星项目并引起广泛关注。滨海金控坚持全产业服务特别是在TMT领域为标的企业提供了大量增值服务，能够凭借自身优势从而为投资人获取独特的優质股权项目

    TMT创新将继续改善生活质量和效率，并将从“智能终端”主导的时代跨入“智能世界”的时代，生活随时随处都与TMT相关这┅主线，衍生出云计算、大数据、物联网等诸多机会点

    新一代的基础设施，将在架构上发生很大变化带来产品和业务模式创新的要求

    聯入互联网的设备将持续保持50%以上的增速，并在几年之内超过全世界人口数量的总和数据流量增长也将继续保持每两年翻一番的速度。傳统IT领域的巨头如Cisco、IBM、HP、DELL等公司均已明显受到冲击，并在积极寻求转型以走出连续多个季度亏损或低于市场盈利预期的困境。

    在未来嘚TMT创新中将进一步帮助行业提高经济效率。提升空间较大的行业包括了第一梯队的医疗、建筑与交通、政府、教育这几个行业第二梯隊的能源、金融、物流、“低科技”制造等行业。这些领域将催生出诸多“智能化”机会(如智能电网、智能家居、智能汽车、智慧城市)、噺的IT服务需求、更加严格的信息安全及知识产权保护制度