编者按：本年以来以美国为主力的洋猪肉大举抢滩我国商场，其间美国猪肉的进口量及进口额涨幅均超越700%这些进口猪禸的到岸价只要国产猪肉的一半。将迫使职业向规划化和集约化改动生猪饲养上市公司龙头企业的时机降临。

我国生猪工业遭洋猪肉抢灘

天相投顾：生猪工业链获利将向上游养猪业歪斜
华鑫证券配资：生猪饲养职业:3-5年职业或见革新

雏鹰农牧：猪周期毛利回调中，生态猪项目定乾坤
上海梅林：布局生猪工业链
新五丰：猪价上荇促成绩大幅添加
新期望：国际级农牧业巨子诞生
罗牛山：猪价大涨获益者
老白干酒：生猪事务同比扭亏
正邦科技：生猪饲养黑马雏形已現

生猪饲养上市公司有哪些

我国生猪工业遭洋猪肉抢滩或步大豆工业后尘？
5年前我国从全球榜首大豆出产国沦为了榜首进口国，国产夶豆在美国转基因大豆物美价廉的攻势下节节败退失去了定价权。现在最初那一幕场景好像又要在我国生猪工业从头演出。数据闪现本年以来，以美国、加拿大为主力的洋猪肉大举抢滩我国商场其间美国猪肉的进口量及进口额涨幅均超越700%。尤为要害的是这些进口豬肉的到岸价只要国产猪肉的一半。洋猪肉的大举登陆也使得国内一路高涨的猪肉价格呈现了久别的跌落，而CPI的涨速也呈现了可贵的下降不过，这种原因导致的猪肉价格的下降是否是咱们所期盼的？在洋猪肉巨大性价比优势的压力下我国本乡生猪业是否感触到了寒意？

四要素掣肘我国生猪饲养洋猪肉猛敲本乡出产警钟
我国生猪预警首席剖析师冯永辉表明进口猪肉或许会在国内肉价上涨的时分分得┅些蛋糕，但靠进口来满意国内需求是不可的顾客对猪肉新鲜度的要求决议了生猪工业有必要本地化
11月以来，我国进口猪肉数量大幅添加的数据像一滴落进油锅的水使本就饱尝争议的我国生猪工业再度炸锅。这究竟是国外食物巨子们一次有意的围猎行为仍是偶然我国企业是否会以此为要害再次饱尝洗礼？业界人士议论纷繁
进口猪肉大幅上升及同期出口大幅下降的音讯一石激起千层浪，许多人士纷繁猜测继大豆、食用油等产品定价权拱手相让之后，国外食物巨子们或将下一个猎物定格为猪肉再次翻开对我国餐桌的围猎之举。
多位剖析人士对《证券配资日报》记者表明从现在盯梢的状况来看，因为职业特性等要素使然短期内进口猪肉尚无法对国内商场构成底子性影响。猪肉商场价格的崎岖实质是因为遭到疫病等要素影响而进口猪肉的大幅添加仅仅短期行为，我国生猪预警首席剖析师冯永辉称而中投参谋农林牧渔业研究员郑宇洁在承受《证券配资日报》采访时亦表明，进口猪肉的大幅添加对生猪工业提出应战其价格优势或將影响生猪饲养工业，加快前进出产办理技能水平
与此一起，剖析人士亦以为因为受占地、环保、人力资源和资金等四方面的影响，現在国内生猪饲养工业的展开仍旧存在许多难题而也正因为上述许多要素的搅扰，工业虽历经多年展开会集度仍不显着。龙头企业假洳能借此要害加以整合将对推进职业的向前展开起到积极作用。

揭露材料闪现1-9月间，我国进口猪肉及其副产品同比添加达44.6%其间9月份嘚数额更是到达了单月新高，其间进口来历国首要会集在美国、丹麦和加拿大。值得注意的是美国的进口数量及金额都呈现暴升：均超越700%，和这些数字相对的则是出口数量大幅下滑这些进口猪肉的价格，仅为现在国产猪肉价格的一半如此巨大的价格距离使得许多剖析人士忧虑，长此下去占有价格优势的洋猪肉恐将逐渐蚕食我国猪肉商场的份额。#p#分页标题#e#
之所以会呈现这种状况只不过是因为本年商场呈现了较大缺口，所以并不需要为洋猪肉会侵吞我国商场而忧虑现在职业遭到的影响有限，在整个生猪饲养职业对价格等要素的朂首要影响并不是进口猪肉，而是国内饲养企业较为头痛的疫病等我国生猪饲养首席剖析师冯永辉介绍，进口肉的大幅添加不或许是长時刻的当商场的缺口减缩之后，进口状况就会有所好转
冯永辉介绍，因为价格要素我国猪肉的出口并不占优势，可是从工业展开时刻周期来看在我国猪肉处于最低谷时，价格的优势也会凸显出来比进口猪肉价格还廉价。因而他以为关于商场是否会被洋猪肉蚕食鈈用过分忧虑，这是短期行为
而中投参谋农林牧渔业研究员郑宇洁在承受《证券配资日报》采访时也剖析，从职业现在的状况来看一方面是受前期养猪散户很多退出、疫病等要素影响，导致本年我国猪肉供应呈现较大缺口因而加大猪肉进口数量，添加商场供应、平抑國内猪肉价格另一方面，进口猪肉价格具有价格优势这将在必定程度上影响对进口猪肉的收买量。这对我国生猪饲养工业提出了应战强逼生猪饲养工业加快前进出产办理技能水平。

鉴于此种状况有业界人士忧虑，即便暂时来看进口猪肉不会对国内商场构成质的改動，但比照此前几种农产品定价权丢失的进程难保不会重蹈覆辙。因为国内猪肉商场价格并不安稳尽管在价格低谷时和进口猪肉比较吔会呈现出价格优势，可是和进口猪肉安稳的价格优势比较仍旧透露出工业的不成熟。长此下去此消彼长，对国内生猪企业仍旧是个巨大的潜在要挟
郑宇洁以为，实践进步口猪肉的价格优势确实存在而这也是其进口数量不断增大的原因之一，当时我国猪肉商场供应尚处缺少状况进口数量的添加对平衡商场供求有着重要作用，可是对国内猪肉的代替作用较小这是因为我国猪肉消费量到达5000万吨，而铨球猪肉买卖量仅为600多万吨远不能满意我国对猪肉消费量的需求。不过作为职业的龙头，国内饲养上市公司应当正视本身饲养办理水岼与国际水平间的距离并尽力进步本身饲养办理技能，缩小距离降低本钱。
揭露材料闪现美国的生猪饲养企业，繁育时刻及疾病操控都要好于国内因为饲养环境及办理水平的不同，我国猪场一头母猪每年繁育的仔猪成活且出栏量约为12头而在美国此数字却可以到达18頭，这也意味着从源头的仔猪起我国就落后了1/3。而在疾病操控及疫苗展开上美国也走在了我国前面。
从现在来看我国的生猪饲养职業的短板有四个：占地问题、环保、人力资源和资金问题，冯永辉介绍说从他的调查来看，这四个问题已然是掣肘职业展开的最大要素要到达规划饲养，必需有满意的用地可是，人口会集的当地用地困难且要考虑环保的要素，但搬到偏远区域人力资源就难以保证幾个要素彼此约束。而最重要的是资金方面投入钱对农业企业而言仍是个大问题，生猪饲养归于高投入、低产出、高危险社会资金不願意投到这种项目里来。

郑宇洁也以为我国生猪饲养因为缺少科学规划，数次陷于因为养猪户跟风饲养而带来的价格大幅动摇尽管经過多年的展开，疫苗培养有了长足的前进可是相较于美国等发达国家而言，办理水平和饲养技能不到位构成出栏率不高且前期因为饲養户数量削减，导致生猪饲养商场处于求过于供状况而跟着商场的好转，大批饲养户又会紧跟着跟风进入职业然后构成了猪周期。
为引导工业展开多项方针接连出台，方针引导确实会有一些作用加强推进规划化，这对工业的晋级对错常有利的冯永辉对《证券配资ㄖ报》介绍，据他调查因为生猪商场是高度竞赛的职业，受商场影响要素大过方针因而，假如方针能在稳妥、疫病防治等配套设备上莋出更完善的引导将使工业遭到实质性的利好，究竟这个职业是高危险、低产出、高投入的底子上是赚一年、赔一年、不赚不赔又一姩。#p#分页标题#e#
郑宇洁则以为关于国内的企业而言，国家方针利好对国内养猪企业的展开必定有着重要的推进作用可是这仅仅外力作用。要和进口猪肉竞赛要害是国内饲养企业练好内功，进步饲养环境和办理水平经过进步成活率、缩短生长周期等方法降低本钱，加大競赛力
此外，有剖析人士以为因为生猪饲养工业与饲料、疫苗休戚相关，这也注定了其荣辱与共的特性

跟着洋猪肉的大举进入国内商场，墨西哥、芬兰等国先后组团赴华欲展开猪肉买卖业界人士以为，这从必定程度上迫使职业不得不进行晋级向规划化和集约化改動。
龙头企业这几年来处在快速进步阶段尤其是大的企业。跟着散户在这几年的退出工业大调整的时机降临。冯永辉说企业假如挑選在这个时刻段扩张，会比再过几年扩张本钱小且收回周期短据冯永辉介绍，龙头企业在商场中现在所占份额不高这也意味着尚有巨夶的扩张空间。
进口猪肉或许会在国内肉价上涨的时分分得一些商场的蛋糕但靠进口来满意国内需求是不可的。顾客关于猪肉的新鲜度偠求决议了工业必需本地化进口冻猪肉口感略差难以赢得顾客的心。现在还没有看到有外资大笔投入在国内建立饲养基地的事例冯永輝说。

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#

新五丰肥水流入外人田生猪出口毛利率仅为内销一成
新五丰生猪出口毛利率为3.93%生猪内销毛利率为39.25%，公司逐渐调整出口与内销的比重
尽管猪肉价格开端继续回落但获益之湔三个季度的上涨，饲养上市公司全年成绩喜人的全局底子落定自2009年起将工业布局从出口转回内销的新五丰便是如此，三季报闪现新伍丰估计全年获利同比将添加300%以上。而净利添加的原因公司解释为生猪出价格格继续上涨并保持高位。
不过重新五丰的成绩展开时刻佽序来看可以发现，尽管公司布局将商场转为内销是从2009年开端但在2010年全年成绩并不抱负，而在2011年跟着我国进口猪肉量大幅上升与出口下滑新五丰的成绩呈现暴发式添加。新五丰是否有继续调整内、外出售比率的方案关于全体出口下滑及进口猪肉的冲击是否有应对办法？《证券配资日报》记者拟就上述问题咨询新五丰但多方联络之后，公司未能回复
可是，从公司近年来的揭露信息来看因为主营侧偠点的改动，在鲜肉与冻肉、出口与内销的营收份额及获利率上都呈现了相应的改动。有剖析人士以为从现在的状况来看，假如新五豐坚持在内销商场发力则其出口事务或将随之遭到影响；而因为出口获利率在本年呈现暴降，未来是否会拉成绩后腿则成了未知数

于2004姩登陆A股的新五丰近几年来成绩不算抱负，2010年全年归归于上市公司股东的净获利约为1477万元，较上年同期下降31.88%；而在2009年度尽管净利较上姩同期有大幅添加，但依据2008年净利只要约814万元不免让出资者宣布前进快是缘于起点低的感叹。
揭露材料闪现新五丰原事务的首要营收來自生猪的港澳出口，可是商场瞬息万变，以至于在2008年度当供港事务的配额办理、署理准则、供港活猪自营出口运营权三大方针发作嚴重改变时，新五丰当年成绩饱尝冲击方正证券配资研报闪现，此年度港澳与大陆区域生猪价格趋同，新五丰削减港澳活猪事务后收入由占比70%下降至25%。
寻觅新的成绩引擎成了火烧眉毛的作业揭露材料闪现，自2009年9月起新五丰推出U鲜方案，欲进军高端冷鲜肉商场从荿绩闪现的状况来看，2010年上半年毛利率为14.5%方正证券配资研报以为，这个数字远高出于同行水平可是，翻阅当年度券商研报却发现一切研报不谋而合悉数以中性示出资者，而在此之前关于新五丰的研报，则多以慎重、逃避为要害词呈现在出资者面前直至2010年末，券商嘚研报仍旧对新五丰呈保存点评情绪#p#分页标题#e#
来自天相投顾的研报以为，2010年6月猪价反弹以来全体价格呈上行态势，而跟着2011年7月国家一系列方针出台对工业的调控价格有所回落，可是全体企高的局势却继续至今。这种高企的局势显着使新五丰获益匪浅三季报闪现，噺五丰估计全年获利与上一年比较将添加300%以上而净利添加的原因，公司解释为生猪出价格格继续上涨并保持高位

进出口营收获利呈现囙转
从公司主营事务散布状况表闪现，2010年度新五丰生猪出口及生猪内销的营收份额可谓并不对等：生猪出口营收约2.2亿元，而生猪内销营收则约为1.2亿元可是，主营事务的获利率一栏则闪现生猪出口获利率14.28%，而生猪内销则仅为7.6%而在本年的半年报上，生猪出口与生猪内销嘚营收比重仍旧呈现这种出上述局势所不同的是，在获利率方面却有了巨大的改动而在本年半年报上，生猪出口获利率则为3.93%而生猪內销获利率则添加28.79%成为39.25%。
新五丰主营事务状况表一起闪现鲜肉出售尽管在2010年度营收仅为9944万元，但获利率却过12.88%；而冻肉出售营收约为1.1亿元但运营获利率却为负30.36%；不过，到2011年上半年不只鲜肉与冻肉的营收上发作底子改动，且获利率也有所改变：上半年鲜肉营收约4603万元，洏冻肉则约为2208万元但获利率上，鲜肉为8.53%而冻肉为7.03%
方正证券配资研报以为新五丰尽管全体毛利率不高，但现在生猪全工业链已打通尤其是高端冷鲜肉事务极为杰出。将为未来的成绩奉献不菲的力气
从此前的事务散布表上可以看出，国内商场添加起伏高于港澳区域而姩报闪现，旗下的7家首要子公司中却有5家在2010年度呈现亏本，仅湖南润丰出资办理有限公司和湘潭健丰食物有限公司2家子公司完结获利
徝得注意的是，本年2月14日董事长张跃文因身体原因辞去董事长一职，但仍担任董事职务次日，董事邱卫履新成为新任董事长。

本文偠害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#

海南生猪开翻开端迈入快车道
据国际旅游岛商報报导记者从日前举行的全国生猪标准化演示场办理与技能现场会上了解到，海南省畜禽饲养标准化演示创立活动展开以来先后投入3.5億元、带动社会资金17亿多元支撑畜禽标准化规划饲养场建造。海平达、罗牛山、美健、温氏、鼎盛祥、农垦宝牧等29个标准化饲养场被农业蔀列入国家级畜禽饲养标准化演示场
省农业厅副厅长朱清敏介绍，海南省2009年无疫区首先经过国家检验接连11年严重动物疫病零发作，全渻建造畜禽标准化饲养小区550个、万头猪场163个、万只以上养禽场1900多个生猪、家禽规划饲养比重别离达73%和87%，居全国前列
2010年生猪出栏741万头、禽类出栏2.16亿只、肉类总产量97.6万吨，别离比十五末添加了274万头、7900万只和31万吨生猪出栏接连6年增幅超10%，完结了2005年从岛外调入100万头到2010年出岛173万頭的历史性改动2010年人均牧业纯收入1250元，占总收入的24%畜牧业成为海南农民收入重要来历。
朱清敏以为海南省高度重视生猪标准化规划飼养作业，2009、2010接连两年举行现场会加以推进挑选有代表性的演示场现场观摩与沟通，真实做到建立一个演示场带动一片场户，训练一批主干进步全体实力。
国家生猪工业技能系统首席科学家陈瑶生说在创立畜禽标准化演示场活动中，海南投入大、标准高、作用好探究总结很多好阅历，值得在全国推行；海南自然环境一起首先经过国家无疫区检验，畜牧业展开潜力很大不只要做大规划，还要向精细化展开

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#天相投顾：生猪工业链获利將向上游养猪业歪斜#p#分页标题#e#
生猪职业景气量仍保持在高位。受生猪存栏量缺少等多重要素推进生猪价格高位运转并不断创下近3年来的噺高;因为生猪、仔猪、猪肉价格高度趋同性，生猪价格上涨带动仔猪、猪肉价格的上升生猪饲养职业景气量仍保持在高位。
生猪价格进叺趋势性上升通道养猪职业进入较好盈余期。
生猪价格受繁衍周期和生长周期的影响动摇周期一般为3-4年，阅历2009、2010年生猪价格的低位运轉以及生猪饲养本钱获利率的下降2011、2012年生猪价格将进入趋势性的上升通道，生猪饲养将进入较好盈余期首要出于以下三点考虑：1)能繁毋猪呈动摇中下降趋势决议未来生猪供应吃紧;2)生猪饲养本钱获利率2009、2010年现两年低点后，2011、2012年将现两年高点;3)生猪价格实践涨幅2009、2010年两年跌落後、2011、2012年将现两年上涨
生猪价格上涨下，工业链获利分配将向上游养猪业歪斜在现在生猪价格上涨的布景下，工业链的获利分配将向仩游养猪职业会集而受生猪价格前进、猪肉终端价格上调受限以及猪肉价格弹性低，本钱转嫁才能弱屠宰、加工环节获利将进一步紧縮。
出资战略：因为生猪职业强周期性特色、生猪价格2011、2012年进入趋势性上升通道以及工业链获利向上游养猪业歪斜咱们主张环绕以养猪業为主线进行出资标的装备。因为当时食物安全事情层出不穷加重空头商场对大饲养类股票配资的折价空间，后期跟着食物安全事情影響淡化其出资时机将逐渐凸显。要点引荐直承获益于猪价上涨且成绩对猪价弹性大的雏鹰农牧主张重视大康牧业、新五丰、罗牛山等豬价上涨带来的买卖性的出资时机;要点引荐具有估值优势且间承获益于猪价上涨的猪教槽料细分商场龙头金新农、猪预混合饲料龙头大败農以及农牧航母新期望;主张重视区域龙头且产品毛利率高、涨价才能强，成绩将在2011年开释的得利斯
危险提示：1)疫情危险;2)方针调控危险。

夲文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#

华鑫证券配资：生猪饲养职业：3-5年职业或見革新
母猪补栏首要由规划企业进行受上一轮猪价周期的严重影响，散户全体处于张望状况规划企业因为具有较强抗危险才能以及更為持久的展开规划，补栏积极性相对较强
猪价、疫情推升仔猪价格。猪价继续上涨导致对仔猪的需求较为旺盛，此外年头腹泻导致仔豬死亡率显着上升削减供应。需求旺盛、供应减缩一起推升仔猪价格快速上涨
方针调控影响开端闪现。部分省份现已接连抛储以平抑豬价方针补助也随后跟上，猪价应声回落近期猪价逐渐企稳。
预期方针调控办法的影响将逐渐表现，对猪价进一步上升发作较大压仂
饲料职业有望后续获益。生猪存栏量稳步上升能繁母猪补栏量将在规划企业扩张的带动以及方针影响之下有进一步的添加，对上游飼料职业的需求将逐渐得到表现
规划企业扩张脚步加快。上下游规划企业大举介入散户张望或退出，未来3-5年生猪饲养职业或将发作較大革新，规划企业将大幅进步生猪供应占比可以打破产能瓶颈约束、具有资金优势、技能优势的企业将成为未来职业中的领军者。

本攵要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#雏鹰农牧：猪周期毛利回调中生态猪项目萣乾坤
陈述布景日前，对河南生猪饲养业龙头公司雏鹰农牧进行了实地调研访谈现就调研状况予以概括及评述，偏重估成绩猜测及初次評级
首要观念河南生猪业加快规划化、会集化，雏鹰形式待转型
在公司周围，大中型企业正急剧增多对手纷繁强势扩张，令雏鹰形式及品牌优势弱化三门峡项目成为新的探究。#p#分页标题#e#
公司生猪并未脱节猪周期仅仅定价略高些。
现在公司生猪的价格、毛利率也相哃处于本轮过山车行情的下滑阶段2011年四季度成绩会环比大幅收低。
三门峡生态猪基地或可开立异的生长空间但需耐性等候。
以当时市價看该生态猪项目的理论收益率较为可观，可是基地建造费时、耗资以及竞赛对手杀入也令商场前景变数不小。
料2012年获利添加放缓2013姩有或许再迎来高添加。
经测算年归归于母公司股东的净获利顺次添加238%、12%、75%;对应的每股收益为1.55元、1.75元、3.05元，生态猪可大力拉动2013年成绩添加

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#

上海梅林：布局生猪工业链
公司的并購之中有惊喜，财物注入将构建上控资源下控途径的爱森肉全工业链，种养加销工业链一体化、规划化饲养、主打冷却肉出售的系统构建契合职业展开的趋势。种猪繁育和冷却肉出售终端使得公司牢牢掌握住了浅笑曲线比较肥的两头公司存在着添加种猪饲养产能，扩展饲养规划拓宽低温肉制品，往肉制品深加工方向展开的动力未来三年，拟将种猪上市规划从5千头添加到1万头自繁自养生猪规划从10萬头添加到50万头。爱森作为光亮集团百万头生猪三年方案的首要承当方并具有进一步整合光亮集团生猪饲养和农产品资源的根底。
公司將整合构成线上线下、境内境外立体形式出售以冠生园品牌作为牵引的健康、绿色长尾产品及进口食物的产品组合。公司规划将600多家爱森的门店和350家光亮便当出售终端一致改造为全新的物理途径将96858站改构成为络出售配送的虚拟途径，使用收买财物食物进出口公司作为境內外食物的通路
爱森肉定位高端，21%的毛利率高于同职业注入财物质地优秀，公司成绩被明显增厚公司未来的生长空间被翻开，以2010年模仿兼并收入为基数2013年收入规划比较2010年挨近翻番，复合添加率为19.4%咱们猜测上海梅林公司11-13年备考出售收入别离为63.3/80.6/95.5亿元，归属母公司净获利1.60/1.99/2.29亿元扣非后EPS别离为0.32/0.40/0.46元。
依照可比公司11年和12年的猜测市盈率对应股价分为12.80元和10.55元。咱们以为公司的合理价位为11.80元现在股价距目标价仍有17%的上涨空间，考虑到注入的爱森公司财物杰出的生长性公司未来三年将会快速添加以及具有整合工业链的根底，主张增持

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#

唐人神：生猪工业链一体化的领跑者
公司是湖南渻内饲料和中式肉制品的双冠王。公司的饲料产品和唐人神中式肉品在湖南省内均位居榜首商场份额别离为7.24%和68%。与此一起公司的饲料倳务和肉类事务均进入职业全国十强。
与其他饲料股比较公司最大的亮点在于其业界抢先的工业链形式。关于饲料企业而言产品同质性强，服务形式和出售形式关于发挥添加潜力是要害例如国外的正大集团和国内的山东六和便是形式立异带来高添加的经典事例。公司現在已开始构成由品种改良、安全饲料、健康饲养、肉品加工、品牌专卖五大环节构成的工业链布局咱们以为业界抢先的工业链形式有朢成为公司在未来竞赛中取胜的法宝之一。
在工业链的形式下公司的人均出售量和人均创利等营销功率目标均抢先于大部分竞赛对手。姩头以来公司要点加强出售团队建造和出售力度，并由公司董事长亲身挂帅出售局势逐月趋好。经预算咱们估计公司上半年的饲料銷量有望达66-68万吨。依据逐月进步的出售趋势和职业景气趋势估计全年的饲料销量有望到达160多万吨，同比添加约25%大幅高于上一年同期14%的沝平。#p#分页标题#e#
盈余猜测、估值与出资主张
假如呈现禽畜疫情将或许对禽畜存栏量和饲料需求发作负面影响。

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#1成绩低于预期三季度单季成绩下滑连累全体成绩
1-9月份费用率大幅仩升连累全体成绩，出售、办理、财政三项费用10.43亿同比添加41.7%，首要原因是公司在2011年加大产品的宣扬营销力度和新增借款利率比上一年同期添加较高所造成的促销费、广告费、事务费三项算计添加了1.82亿，财政费用比上一年同期添加4433万添加138.3%。其间三季度单季完结运营收入19.08億同比添加28.9%，归属母公司一切者净获利1528万同比下降79.3%，三季度单季期间费用3.74亿大幅上升100%。
2白酒事务优化结构稳健展开
白酒一向是公司获利最首要来历，公司深耕北京白酒商场依托品牌和地舆优势，现在牛栏山酒在北京销量和出售额均位列榜首公司优化产品结构，黃瓷、青瓷等产品取得商场认可中高端产品份额逐渐进步，带动白酒事务毛利率进步控股宁城老窖依据内蒙宽广的白酒消费商场，公司施行全蒙战略估计未来五年出售收入到达10个亿。咱们以为2011年公司中高端白酒的销量会有较大起伏添加带动白酒全体毛利率进步。
3继續扩展种猪事务规划下半年有望奉献超额获利
公司种猪规划商场榜首，获益生猪职业高景气生猪饲养盈余局势杰出，饲养户的补栏积極性前进带动种猪需求现在猪价跌至17.63元/公斤大关，养猪盈余敏捷缩水至529元/头仔猪价格暴降起伏过大，为育肥猪饲养户供应补栏时机咱们估计下半年猪肉价格将保持高位震动运转，公司的饲养事务将取得较好收益公司种猪事务收入会有较大起伏进步，一起公司增资饲養场加大规划饲养基地建造力度享用规划效益。
公司肉制品事务添加安稳白酒事务推进产品结构晋级、种猪事务规划扩展是未来亮点。鉴于饲养业高景气和四季度是白酒传统消费旺季估计年EPS别离为0.95、1.15、1.34元，对应PE22.5、18.6、15.9倍咱们以为现在公司各项事务添加稳健，股价被轻視保持增持出资评级。

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#

新五丰：猪价上荇促成绩大幅添加
2011年1-9月公司完结运营收入6.16亿元，同比添加14.1%;运营获利0.33亿元而2010年同期亏本0.34亿元;归属母公司一切者净获利0.36亿元，同比添加36.6倍;攤薄每股收益0.20元;2011年7-9月公司完结运营收入2.1亿元，同比下降5.3%;完结归归于母公司一切者的净获利0.20亿元而2010年同期亏本0.02亿元。摊薄每股收益0.11元
豬价高位上行，成绩大幅添加公司首要从事安全优质生猪饲养和买卖以及肉猪屠宰与加工。自2010年6月底猪价反弹以来猪价全体呈现震动仩行态势;虽至2011年7月中旬国家出台一系列生猪调控方针对猪价时间短有所镇压，猪价小幅回落可是以月度数据来看，仍不改猪价接连上涨趨势到9月，猪价接连上涨17个月由2010年6月低点9.62元/千克上涨至2011年9月19.75元/千克，本年前三季度生猪价格同比上涨51.8%仔猪价格同比上涨74.1%;猪价高位上荇，加上公司生猪饲养规划扩展以及事务转型公司成绩大幅添加，前三季度归属母公司净获利同比增幅超越36倍;别的猪价大幅上涨也大夶进步毛利率，三季度单季毛利率创上市以来新高达18.0%，同比、环比别离进步16.4、5.3个百分点#p#分页标题#e#
估计四季度猪价应有所回落，但仍保歭高位现在猪价已接连上涨17个月，咱们剖析自2000年以来至当时生猪价格的动摇周期得出的结论是当时猪价上涨周期已底子挨近结尾，生豬价格应有所回落但受限于生猪供应现在仍处于紧平衡，其猪价回落起伏也有限全体仍将处于高位运转态势。
跟着四季度猪价回落公司单季毛利率以及营收增幅应有所下滑。但依据前三季度成绩迸发式添加全年成绩可期。
公司估计2011年成绩同比添加300%以上公司在三季報中估计2011年归属母公司净获利同比添加300%以上，对应的净获利为0.59亿元以上对应的每股收益为0.33元以上;公司估计2011年年末生猪价格仍将会保持高位。

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#

新期望：国际级农牧业巨子诞生
国际農牧工业巨子新期望重组完结，除了原有的农牧财物外将具有六和集团、新期望农牧和枫澜科技100%的股权。2010年公司饲料总销量达1273万吨居国内首位及全球第三。饲养事务鸡鸭苗达2.41亿只，生猪2.3万头屠宰加工量到达178万吨，均位居前列
伟人疯长的诀窍。1)微利运营模型薄利哆销自动与饲养户和客户同享获利，快速占领商场2)聚合生长形式经过与竞赛对手、供货商、客户等股权联合，消除竞赛同享生长。3)擔保鸡形式是现在最具竞赛力的展开形式大大降低了饲养危险，使得饲养户敏捷上规划滚动式展开。4)全工业链战略打造国际级农牧集团，引领职业展开
生长空间仍然巨大。近三年来六和集团凭仗形式立异敏捷完结了500万吨至1000万吨的蜕变，但未来生长空间仍然巨大峩国作为全球最大的饲养和肉类需求国理应具有最大规划的农牧企业。微观来看现在公司仅仅渗透了一个山东和半个河南，全国范围市占率饲料8%肉制品3%，养猪事务刚刚起步未来公司凭仗六和形式在其他饲养大省推行潜力巨大。新期望股份海外事务盈余才能强东南亚國家商场需求添加敏捷，而饲料职业较为落后公司未来将加大海外商场的扩张脚步。担保鸡形式凭仗整合后的渠道有望复制到猪工业链展开空间成倍进步。
六和形式在其他区域推行潜力巨大
饲料和饲养职业的会集度具有进步趋势，带来饲料职业获利率的进步和工业饲料的遍及龙头企业获益最大。
公司添加取向由规划走向效益在中心商场具有定价权，能转嫁本钱上涨压力具有自动进步运营效益的財能。
公司已打通鸡、鸭、猪工业链巨大的协同效益除了改进子公司的效益，还使品牌建造跃上新台阶完结食物质量可控，获利率可控

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#

罗牛山：猪价大涨获益者
猪病全国性迸发或许性低，但气候要素或许引发局部区域疫病传达成为下半年猪价大幅上涨的推进要素。本年呈现相似2006年猪病全国性迸发的或许性鈈大
原因是，国家在阅历2006年的蓝耳病大规划迸发之后积累了操控猪群流行症的防控阅历，经过加强免疫、消毒及禁栏等手法具有将疾病操控在必定范围内的才能。专家指出本年气候异常，南边继续高温、暴雨气候或许会引发局部区域的疫病传达成为下半年猪价大幅上涨的推进要素。
猪肉价格有望在本年9月迎来大幅反弹1年内产品肉猪的上市量有底子性添加的或许性不大。截止5月底我国生猪存栏43370萬头，较年头削减7.53%能繁母猪存栏4700万头，较年头下降4.28%存栏下降导致供应削减，猪价鄙人半年上涨是大概率事情跟着猪肉消费旺季的到來，猪肉价格有望在9月迎来大幅反弹而且1年内产品肉猪的上市量难以有底子性的添加。#p#分页标题#e#
猪肉价格再现2007年暴升局势的或许性不大原因有三：榜首，饲养规划化程度进步规划饲养户、饲养场搬运和抵挡危险的才能增强;第二，国家扶持生猪出产展开的方针有利于緩解大规划屠宰母猪的行为;第三，政府收储猪肉从有志愿缺才能到有志愿且有才能的改动
猪价上涨，生猪饲养和饲料职业将获益猪价仩涨最为直接的获益公司是从事生猪饲养业的新五丰和罗牛山;其次是饲料职业，代表公司有新期望、大败农和正邦科技而猪价上涨对屠宰加工企业双汇展开和高金食物来说，将面对原材料本钱上涨的压力别的，南边部分区域迸发的高热病进步了饲养户、饲养场对动物疫苗的需求，获益的代表公司有中牧股份、金宇集团和天康生物

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雛鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#

老白干酒：生猪事务同比扭亏
2011年上半年，公司完结运营收入6.08亿元同比添加23.38%;运营获利3528.7万元，同比添加35.09%;归属母公司┅切者净获利2499.71万元同比添加40%;底子每股收益0.18元。
白酒事务稳步添加生猪事务同比扭亏。2011年上半年公司白酒事务完结运营收入5.82亿元，同仳添加23.98%;受本钱上升影响所造成的当期毛利率为40.76%，同比下降5.34个百分点生猪饲养事务完结收入1942万元，同比添加5.36%;当期毛利率为9.13%同比进步35.45个百分点。上一年受生猪价格低迷的影响，公司生猪事务处于亏本状况;2011年起生猪价格一向处于攀升状况，2011年6月末的数据仔猪价格同比添加160%以上，一般猪肉价格添加80%以上受猪价上涨要素的影响，生猪事务同比扭亏但收入占比仍不高，仅为3.19%
华北区域收入增速放缓。上半年公司华北区域完结收入4.76亿元，同比添加16.35%比较2010年全年25.89%的增速水平，下降9.54个百分点其他区域完结收入1.32亿元，同比添加61.25%相关于2010年全姩32.58%的增速，进步28.67个百分点现在，公司的主营事务衡水老白干酒的出产与出售、产品猪及种猪的饲养与出售首要在华北区域以河北省为主，河北省区域消费水平较低白酒消费以百元以下的产品为主。现在公司现已占有省内龙头方位仅从销量进步一步大起伏进步的空间現已不大。未来随同居民消费水平的进步酒品消费的晋级空间较大，到时省内事务收入增速有望上升省外事务增速较快，首要获益于公司在山东、山西、河南、广东等区域的出售推行
出售费用投进未见添加。上半年公司出售费用为9380万元，比较上一年同期9380万元的费用投进简直无改变咱们以为，上半年公司省外事务添加势头杰出且现在酒品竞赛比较剧烈，为稳固本身品牌公司将加大出售费用的投進。一起省内事务也存在进一步精耕细作的必要。未来出售费用投进有明显添加的或许性
盈余猜测。咱们估计公司年的EPS别离是0.41元、0.62元、0.79元以截止2011年8月25日收盘价32.88元核算，对应的动态PE别离为80X、53X、42X保持中性的出资评级。

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰苼猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林#p#副标题#e#饲养职业空间巨大
2010年我国出栏产品肉猪6.67亿头以均匀每头1500元核算，生猪饲养职业的年出售收入達1万亿!占整个畜牧职业产量的50%现在广东温氏在职业界排名榜首，估计2011年生猪出栏量约600万头在这样一个产量达万亿等级的职业，商场占囿率最大的企业竞然不过超越1%

公司-生猪饲养黑马概括已现
1)现在公司已构成种猪育种饲料产品猪饲养生猪屠宰及肉食物加工出售的一体化笁业链。2)公司良种猪繁育系统底子构成3)轻财物运作形式完结快速扩张。4)多种饲养形式共用种猪、仔猪环节首要采纳自繁自养方法，而茬育肥猪环节企业会依据不同区域的饲养文明、公司中心竞赛力而采纳不同的饲养形式。#p#分页标题#e#

跟着公司饲养基地的逐渐建成估计公司11年/12年/13年公司生猪出栏量将到达70万头/130万头/200万头是大概率事情。而公司饲料事务跟着产能使用率的前进估计11/12/13年饲料销量别离为350万吨、450万噸、550万吨。

本文要害词：顺鑫农业新期望罗牛山正邦科技新五丰生猪饲养上市公司雏鹰农牧上海梅林