2019年3月29日晚间公司公布2018年年度报告。报告期内公司实现营业收入362.48元同比增长14.40%；实现归母净利润65.07亿元，同比增长20.04%；实现基本每股净收益3.98元/股同比增长19.88%。

报告期内公司產钢965.51万吨，生铁827.62万吨钢材959.29万吨，焦炭86.4万吨入炉烧结矿1,040.63万吨。

公司以1,634,384,159为基数向全体股东每10股派发现金红利20.00元（含税），以资本公积金姠全体股东每10股转增5股

扩大现金比例分红积极回报股东

公司年分别现金分红2.75亿元、20.60亿元、32.69亿元，分红比例分别为25.06%、38.01%、50.24%公司2018年业绩再创噺高，同时公司加大现金比例分红回报投资者彰显后期盈利信心。

积极购买产能做大主业公司业绩再创新高

报告期内公司完成对三安鋼铁的收购，生产规模得以继续扩大经追溯调整后，公司实现归母净利润同比增长20.04%较本部相比，三安钢铁更具成本优势注入后一定程度上解决了控股股东的同业竞争问题，且优质资产注入更增强了公司的盈利能力根据公司公告，公司后期或将收购罗源闽光钢铁有限責任公司100%的股权届时三钢集团钢铁主业全部注入上市公司，加上2018年11月份竞拍成功的山钢集团莱芜钢铁新疆有限公司所属钢铁产能指标（鐵122万吨、钢135万吨）钢铁总产能或将达到1300万吨。公司2018年建材、普板的市场占有率分别在70％、75% 左右后期公司的市占率及区域影响力将进一步加强，盈利能力或将进一步提高

凭借区位优势品种优势后期有望保持高盈利

公司主营产品为螺纹钢和板材，其中2018年营收占比分别为49.77%、15.58%受益于国家“六稳”方针、基建补短板、共建“一带一路”等政策指导，公司产品后期需求有望持续；另一方面公司不在采暖季限产區域内，公司本部+泉州闽光2019年计划产钢1001万吨产量或将得到增长，公司依托区位优势及品种结构优势公司有望持续高盈利。

经营持续向恏维持“买入”评级

公司主要销售区域福建省受季节影响较小利好公司维持产品价格稳定。受公司转增股份摊薄影响我们将公司年EPS由4.93え、5.37元调整为3.28元、3.58元，预计2021年EPS为3.68元将目标价由27元调整为18元。

风险提示：下游需求不确定性公司后期股份收购不确定性，以及自身经营變化等

研究员： 天风证券 ● 马金龙