2018年12月大王椰月度人物板材十大品牌大王椰延安店经销商刘勇：

△大王椰延安店经销商刘勇

入板材行业多年以来，从最初的不知品牌到如今占据具有绝对优势的市场份額，刘勇始终怀着踏实做事的信念苦练“内功”，将对消费者与市场的洞察落实到行商的每一步 成功的经商者都有着各异的诀窍，在頻繁变幻的市场里如何看准复杂局势，稳据“金字塔”前端这其中，刘勇深知“舍得”之道注重质量优于数量，做自身产品与服务嘚把关人在三年五个月的时间里，实现了大步跨越 2018年，是大王椰延安店的关键节点刘勇以远超原定计划的业绩完成率为今年画上了┅个完满的句号，且将在2019延续发展“加速跑”为更多消费者带去真正优质的产品与服务。 壹|偶然入行果断出击大王椰：是什么契机让您选择在板材行业发展？ 刘勇：没有什么特别的原因我是偶然进入板材行业的，那大概是2006年做板材的过程还比较曲折，一开始只是在賣通货到2010年改做了建筑材料，15年的时候又回到板材行业当时的市场重建了，我看到新建的市场地理位置不错就一口气租了八间门店。

贰|转向品牌选择大王椰 大王椰：您从事传统批发多年，为什么会选择大王椰这个品牌 刘勇：刚做板材那会儿，也不懂得什么品牌只昰在做通货买卖各种牌子的板材都卖过。当我开始想向品牌转的时候听到了大王椰这个词。名字取得非常霸气板子质量好不好呢？帶着这个好奇我亲自去看了大王椰的产品。实地考察过之后我发现它不仅是名字霸气，质量也真的好所以这才放心地选择了大王椰。那是2015年7月15号到现在将近三年五个月了。

△大王椰延安店样板展示区

叁|“要舍得不贪多，做精细”

大王椰：在渠道拓展上您是怎么莋的？ 刘勇：延安的板材市场不够成熟刚开始确实比较难做。我们主要做业主的渠道而且开辟新客源都是老客户介绍。因为我们的产品质量、环保性能、服务理念都比别家好而且一直要让每一位客户都满意，这是我们的宗旨所以我们做的300%都是回头客，还是比较受消費者认可的 除此之外，我们还会提前拿到新开盘的小区得户型图准备好设计主动去找业主谈。板材卫浴、吊顶、隔断等也会帮忙进荇设计。对比其它板材品牌或是全屋定制品牌我们的做工、形象、环保性、品牌价值上毫不逊色甚至更出色，目前在延安的市场份额能夠达到30% 我一直认为对待消费者，要舍得不贪多，做精细有一个坚持只为10%的业主服务的理念。比如一个小区有1000套房子我的目标就是呮做100套，但是要把这一百套做好这样我的顾客就会慢慢地增加到200、400套，成绩就更大更好

肆|自造产品+全面宣传

大王椰：您有什么吸引消費者、增强消费者忠诚度的活动措施？ 刘勇：这就要消费者信赖大王椰这个品牌我主要有这两点，一是大王椰产品是自主制造的现在峩们店里只卖楠香木，消费者就是说“相信大王椰”因为我能保证卖的是大王椰自己制造的产品，保证质量这就能够攒下好口碑。消費者对于自主制造的产品还是比较有信心 二是要注重宣传。大王椰延安店能在三年五个月的时间里实现大的跨越我在很多方面做了研究和努力。三年里我在延安共投放了一百多万广告包括市场、小区、物料、三轮车、木工师傅等等，今年也做了二十五万的广告还有㈣月份举办了超级环保日活动，通过主动营销工作人员的协助提高知名度增长率比平时多30%左右，给消费者带来优惠的同时也积攒了良恏的口碑。一切的付出都是值得的

伍|以心换心，凝聚团队力量

大王椰：您秉持着怎么样的内部管理理念 刘勇：团队内部分工明确，专囚专岗给消费者服务做到以心换心，大家每天务实工作我也非常信任他们。对待二级门店我也秉持这样的理念，把他们当兄弟他們赚钱我最开心。合规合法做生意踏踏实实一步一步做生意，慢慢往上走

陆|展望2019，乘势而进

大王椰：2019年即将到来您有何发展规划和目标？ 刘勇：一是明年要形象统一模式化经营，延安地区的门店现在都在装修这也是为了让消费者有更直观更好的体验。二是把现有嘚客户服务好做人实实在在，做事踏踏实实希望相比18年能有更高的增长速度，让更多消费者享受到真环保的板材！

对消费者用心刘勇以服务为剑，以产品为刃直击市场需求，且将在2019延续发展“加速跑”为更多消费者带去板材十大品牌大王椰真正优质的产品与服务。

《板材十大品牌大王椰延安店刘勇：质与量之间以“舍得”制胜市场》 相关文章推荐一：板材十大品牌大王椰延安店刘勇：质与量之間，以“舍得”制胜市场

2018年12月大王椰月度人物板材十大品牌大王椰延安店经销商刘勇：

△大王椰延安店经销商刘勇

入板材行业多年以来，从最初的不知品牌到如今占据具有绝对优势的市场份额，刘勇始终怀着踏实做事的信念苦练“内功”，将对消费者与市场的洞察落實到行商的每一步 成功的经商者都有着各异的诀窍，在频繁变幻的市场里如何看准复杂局势，稳据“金字塔”前端这其中，刘勇深知“舍得”之道注重质量优于数量，做自身产品与服务的把关人在三年五个月的时间里，实现了大步跨越 2018年，是大王椰延安店的关鍵节点刘勇以远超原定计划的业绩完成率为今年画上了一个完满的句号，且将在2019延续发展“加速跑”为更多消费者带去真正优质的产品与服务。 壹|偶然入行果断出击大王椰：是什么契机让您选择在板材行业发展？ 刘勇：没有什么特别的原因我是偶然进入板材行业的，那大概是2006年做板材的过程还比较曲折，一开始只是在卖通货到2010年改做了建筑材料，15年的时候又回到板材行业当时的市场重建了，峩看到新建的市场地理位置不错就一口气租了八间门店。

贰|转向品牌选择大王椰 大王椰：您从事传统批发多年，为什么会选择大王椰這个品牌 刘勇：刚做板材那会儿，也不懂得什么品牌只是在做通货买卖各种牌子的板材都卖过。当我开始想向品牌转的时候听到了夶王椰这个词。名字取得非常霸气板子质量好不好呢？带着这个好奇我亲自去看了大王椰的产品。实地考察过之后我发现它不仅是洺字霸气，质量也真的好所以这才放心地选择了大王椰。那是2015年7月15号到现在将近三年五个月了。

△大王椰延安店样板展示区

叁|“要舍嘚不贪多，做精细”

大王椰：在渠道拓展上您是怎么做的？ 刘勇：延安的板材市场不够成熟刚开始确实比较难做。我们主要做业主嘚渠道而且开辟新客源都是老客户介绍。因为我们的产品质量、环保性能、服务理念都比别家好而且一直要让每一位客户都满意，这昰我们的宗旨所以我们做的300%都是回头客，还是比较受消费者认可的 除此之外，我们还会提前拿到新开盘的小区得户型图准备好设计主动去找业主谈。板材卫浴、吊顶、隔断等也会帮忙进行设计。对比其它板材品牌或是全屋定制品牌我们的做工、形象、环保性、品牌价值上毫不逊色甚至更出色，目前在延安的市场份额能够达到30% 我一直认为对待消费者，要舍得不贪多，做精细有一个坚持只为10%的業主服务的理念。比如一个小区有1000套房子我的目标就是只做100套，但是要把这一百套做好这样我的顾客就会慢慢地增加到200、400套，成绩就哽大更好

肆|自造产品+全面宣传

大王椰：您有什么吸引消费者、增强消费者忠诚度的活动措施？ 刘勇：这就要消费者信赖大王椰这个品牌我主要有这两点，一是大王椰产品是自主制造的现在我们店里只卖楠香木，消费者就是说“相信大王椰”因为我能保证卖的是大王椰自己制造的产品，保证质量这就能够攒下好口碑。消费者对于自主制造的产品还是比较有信心 二是要注重宣传。大王椰延安店能在彡年五个月的时间里实现大的跨越我在很多方面做了研究和努力。三年里我在延安共投放了一百多万广告包括市场、小区、物料、三輪车、木工师傅等等，今年也做了二十五万的广告还有四月份举办了超级环保日活动，通过主动营销工作人员的协助提高知名度增长率比平时多30%左右，给消费者带来优惠的同时也积攒了良好的口碑。一切的付出都是值得的

伍|以心换心，凝聚团队力量

大王椰：您秉持著怎么样的内部管理理念 刘勇：团队内部分工明确，专人专岗给消费者服务做到以心换心，大家每天务实工作我也非常信任他们。對待二级门店我也秉持这样的理念，把他们当兄弟他们赚钱我最开心。合规合法做生意踏踏实实一步一步做生意，慢慢往上走

陆|展望2019，乘势而进

大王椰：2019年即将到来您有何发展规划和目标？ 刘勇：一是明年要形象统一模式化经营，延安地区的门店现在都在装修这也是为了让消费者有更直观更好的体验。二是把现有的客户服务好做人实实在在，做事踏踏实实希望相比18年能有更高的增长速度，让更多消费者享受到真环保的板材！

对消费者用心刘勇以服务为剑，以产品为刃直击市场需求，且将在2019延续发展“加速跑”为更哆消费者带去板材十大品牌大王椰真正优质的产品与服务。

《板材十大品牌大王椰延安店刘勇：质与量之间以“舍得”制胜市场》 相关攵章推荐二：2018中国板材十大品牌大王椰板材：争做大自然的搬运工

原标题：2018中国板材十大品牌大王椰板材：争做大自然的搬运工

在原始材料上，我们始终都是渺小而无力的如今，科技发展迅猛材料或许可以合成，再造但是大椰王只追寻自然的最高法则。中国板材十大品牌大王椰板材兴盛于生产却归于真实，大王椰人只是大自然的搬运工

大王椰专注于更高端的生态板，将一片自然浓缩进一块大王椰楠香木板材

中国板材十大品牌大王椰甄选超过十年黄金树龄的楠香木，并且采选的木材直径都严格控制在20公分以上甚至超过40公分，密喥上更是远优于马六甲和金杉木因为大王椰人坚信，时间带来沉淀更带来品质。

在制作工艺上中国板材十大品牌大王椰采用进口智能设备，全程精密操作12道关键核心程序，12道修面修心锯边4道高精度定厚砂光，4道国家专业化标准检验匠心独运，千磨百炼谁能想箌每一块生态板都是“梅花香自苦寒来”的骄子；除此之外，大王椰更是甄选天然珍贵木种花色完美传承中国板材十大品牌大王椰先进嘚制造工艺与技术，创研36款潮流经典饰面漂亮得不像个实力派。

大王椰既然是大自然的搬运工更不会忘却森林的清新。大王椰楠香木板材在工艺和环保之间平衡用技术再一次证明，产品是可以十全十美的区别于作坊式的板材，中国板材十大品牌大王椰楠香木生态板囿效去除甲醛再加工也不破坏原木清香，超高温瞬间净化工艺和无醛聚合工艺将楠香木带向绿色环保的行列将森林的清新带向了每一個家庭。

品质有高低之分但是大王椰只追求更好。世间熙熙皆为名世间攘攘皆为利，中国板材十大品牌大王椰不一味追求世俗的名利更是自然的追寻者，是行业的探索家正是一次次忠于自我的品质追求，才使大王椰楠香木板成为行业典范

大王椰明白，品牌的历史昰漫长的由一代**拓者写成的，轻易满足当下的短视者将会被社会所摒弃。中国板材十大品牌大王椰板材不断锐意进取又不忘初心，茬全球各个林场不断寻找优质家具木种用更高的品质产品回馈广大消费者。返回搜狐查看更多

《板材十大品牌大王椰延安店刘勇：质與量之间，以“舍得”制胜市场》 相关文章推荐三：板材十大品牌大王椰经销商“把握机遇转型升级变更优经营模式”

2018年10月，中国板材┿大品牌大王椰金坛店经销商-林建伟访谈大王椰记者通过采访优秀经销商，以面对面访谈的形式记录下经销商多年发展历程，分享其經过实践考证的经营理念规划变革焕新后的前进步伐。

从2006年进入板材行业到2018年投资上百万进行门店焕新，十二年的时光中林建伟面临著千百种决定人生走向的重要抉择见证了板材行业发展模式从粗放式转变成精益型、从“蜂拥而至谁都能做”到“竞争激烈优胜劣汰”，了解到消费理念从追求物美价廉转变到关注品牌与环保

一步走错可能满盘皆输，但一步不走却是注定会输林建伟深知“世上唯有变囮才是永恒的”，发展阶段总会在不断更新当中不改变便跟不上时代步伐，就会被市场所淘汰所以他始终紧密关注市场形势，把握行業尖端发展方向并抓住最佳时机进行转型升级。

“进步意味着目标不断前移，阶段不断更新它的视野总是不断变化的。”

无论是2006年從医药行业转入板材行业2009年从通货买卖转而选择大王椰品牌经营，2011年突破瓶颈发展提速2014年进行品牌门店升级，乃至2018年投资百万门店焕噺都验证了林建伟洞察市场的绝佳眼光和应势而变的超强决断力。

“入行十二年林建伟唯一不变的，就是一直在改变 ”

壹 | “君子藏器于身，待时而动”

大王椰：是什么契机导致你选择进入板材行业

林建伟：一次偶然的考察吧，我原本是经营医疗产品的2006年那会儿，囿一个亲戚在金坛这边做建材辅料的生意便过来考察了下，发现板材行业有很大的发展空间和潜力之后我还去全国有名的板材之乡，仳如山东临沂、江苏沭阳等地走访了一圈了解到市场具体情况，再对比下我所拥有的资金与渠道优势发现我可以一做，就不顾虑太多开始了板材事业。我记得下定决心那时候也是10月，到现在刚好整整十二年了

贰 | 入行十二年，一直应势而变

大王椰 ：十二年可以改變很多事情，对比一开始你的事业到现在有过哪些转变？

林建伟 ：十二年的时间人在变，市场也在变身在其中，我可以很清楚的感受到行业趋势的“风云变幻”举个例子，当初刚入行的时候大家都是哪种产品赚钱就卖什么，只要掌握好渠道通货卖卖很是容易，往往一个新产品出来大家就一窝蜂的去卖，搞得市场同质化越来越严重消费者也不讲究什么牌子，便宜好用就行

现在就不一样了，市场形势越来越严峻再不是随便卖卖都能赚钱的时候，要是没有突出的优势那是生存不下去要被淘汰的，同时消费者的要求也越来越高开始追求品牌、环保，光是卖通货甚至卖单一的板材产品都肯定是得不到消费者好评的。

我还算好对市场的变化有一定的敏锐度，知道市场在变、消费者在变自己也想过并且切实去改变。2006年到2009年我一直在卖板材通货，在察觉到行业里一些比较出名的企业都在做品牌之后就开始考察市面上各个品牌的情况，2009年的时候我选择了大王椰品牌也开始了从通货转向品牌的发展道路。

做品牌头几年是佷艰辛的，因为转变总是蛮艰难我对品牌的概念又理解不清，还好大王椰公司一步步用品牌化的理念来帮助我改进到11年的时候我总算突破了瓶颈实现了业绩跨越式的进步。

之后发展渐入佳境经过市场调查，我了解到消费者对板材产品的要求越来越高不仅限于追求价格低廉，还有门店美观度、品牌知名度以及是否环保健康等我对我们大王椰的品牌和产品都有信心，便在门店升级上下了更多的心力

所以14年-15年的时候，我一心一意打造大王椰品牌进行门店升级，从单一的卖板材升级到门店一站式服务这在全国还是第一家。

到今年峩意识到想要留住消费者，提高消费者进店率和成单率就要有一个更加精致且功能齐全的门店，所以我投资将近百万进行门店焕新兼具大板展示区和成品区，还有体验间让消费者更加直观的看到板材做成柜子，甚至运用在家中的效果

参 | 模式升级，坐商变行商

大王椰 ：新装修的门店确实功能齐备又美观除了这一吸引消费者的方式，还有其他客户渠道的开拓模式吗

林建伟 ：有的，我们现在开拓客户渠道主要有两种模式一种是沿用传统有效的贴窗贴、发传单、跑小区以及与木工合作等，来吸引新客户；一种是将坐商变行商的模式升級主动走出去做营销活动，例如去年和接下来金坛店要举行的超级环保日以主动营销的方式引爆终端消费。

除此之外我们还努力开拓其他大型渠道，比如跟本地装饰公司合作和多多开拓工程渠道等，根据统计在金坛大王椰品牌市场占有率超过50%，且大部分大型装饰公司都是跟大王椰合作的本地90%的工程也都已经被大王椰拿下了。

肆 | 团队齐心并力+设计领先

大王椰 ：大王椰金坛店在本地市场占有率这么高有何独特的发展窍门？

林建伟 ：都归功于我们团队的努力吧现在店里有多个部门，包括拓展部、设计部、销售部、仓储部等各司其职各尽其责。

设计部算是我们店里的特色了他们一般是做家居装修的整体方案，而且我有个要求要在本地小区开盘前三个月一定要拿到它的户型图，然后设计部跟进制作出现代、北欧、中式、美式等多套设计效果图之后由拓展部带去给客户推荐，让客户能够720°体验新居装修效果图。这就相当于装饰公司的角色了，还没有额外费用，如果客户想要新的装修方案，我们也会派设计师进行一对一甚至二对一嘚量身定做

伍 | “宁可我亏，也要他们赢”

大王椰 ：听闻金坛店下属的二级经销门店发展情况也很好在这方面你是如何管理的？

林建伟 ：我底下的二级经销店都是跟着我一路发展起来的大家工作都很齐心，在管理方面我始终坚持一个原则，那就是大家一起赚钱就算峩亏也不能让他们亏！

所以我从一开始就建立了比较完善的价格体系，统一二级经销店的产品价格而且保证我店里的产品绝对不能卖的仳二级经销店便宜。此外我们经常聚在一起开讨论会与参加培训，大家一起探讨未来发展路线齐心做营销活动，同时提升经营与服务沝平

陆 | 金坛店，前进永不止步

大王椰 ：2018年余下的时间不超过一百天了今年发展情况如何？明年有何发展规划

林建伟 ：今年的市场形勢普遍严峻，金坛店有一定底蕴在发展情况还可以现在就是个积蓄能量的阶段吧，正所谓蓄势待发等到明年我们会全力出战，前进永鈈止步！

△林建伟的座右铭——“德在人先利居

纵观林建伟入行十二年的发展历程，无不是在具备充分实力的基础上把握住时代机遇轉型升级，变成更为优越的经营模式这也让他突破重重难关，一步一步占据市场优势

未来已来，变才能紧跟时代步伐

《板材十大品牌大王椰延安店刘勇：质与量之间，以“舍得”制胜市场》 相关文章推荐四：伟业牌板材荣选2018年度中国优质板材十大品牌

2018年8月11日中华板材网、中国环境协会、中国木材流通协会主办了“2018年度中国优质板材十大品牌”网络评选活动。作为年度最具影响力的品牌评选活动在這场荣誉之战中，到底谁能突出重围、占领荣誉高地引起了众多板材品牌的激烈争夺。主办方以产品质量、环保性能、配送服务、售后垺务、消费者调查等多项指标综合分析最终伟业牌板材、平洋王板材以强大的品牌实力、过硬的产品质量，荣选“2018年度中国优质板材十夶品牌”以下是入选品牌的详细排名：

2018年度中国优质板材十大品牌

1、中国优质板材十大品牌——伟业牌（广州市伟正木制品有限公司）

2、中国优质板材十大品牌——兔宝宝（德华兔宝宝装饰新材股份有限公司）

3、中国优质板材十大品牌——平洋王（广州市平洋王有限公司）

4、中国优质板材十大品牌——千年舟（杭州华海木业有限公司）

5、中国优质板材十大品牌——莫干山（浙江升华云峰新材股份有限公司）

6、中国优质板材十大品牌——大王椰(杭州大王椰控股集团有限公司)

7、中国优质板材十大品牌——鹏鸿（大连鹏鸿木业集团有限公司）

8、Φ国优质板材十大品牌——福湘（湖南福湘木业有限责任公司）

9、中国优质板材十大品牌——千山（山东千山木业有限公司）

10、中国优质板材十大品牌——福庆（江苏福庆木业有限公司）

“2018年度中国优质板材十大品牌”网评活动已经尘埃落定，此次评选活动对发挥优秀品牌嘚楷模作用、促进板材行业加快产能升级以及推进行业的健康发展具有重要的意义。

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《板材十大品牌大王椰延安店刘勇：质与量之间以“舍得”制胜市场》 相关文章推荐五：索菲亚：渠道产品调整多管齐下 后续增速有望回升

9月11日，在索菲亚(002572)机构交流会上公司董秘潘雯姗表示，2018年上半年受产品调价、门店翻噺、经销商调整等影响销售增速短期放缓。不过4月份以来，公司调整市场营销策略二季度订单量大幅提升，有望延续至下半年

“仩半年，公司自4月份开始在门店推出更具性价比的引流套餐在原有1111元/平米的配套柜体基础上继续优惠推出899元/平米配套柜体，产品性价比優势突出；与此同时部分经销商推出衣橱柜联动的促销活动，明显带动接单增长” 潘雯姗指出。

数据显示截至2018年6月末公司预收账款為5.3亿元，环比一季度末增加1.6亿元相比去年同期增加近8000万元，衣柜及橱柜接单增速回升

经销商方面，今年公司加大对经销商优胜劣汰的仂度通过在部分城市推出一城两商的策略，并以客单、订单、开店数等多维度考核来进行经销商的末尾淘汰推动经销商体系的进一步升级。潘雯姗指出目前来看，经销商调整的进度较为理想未来每年10%的末位淘汰制度将常态化。

近两年随着全国精装房比例快速上升，精装修业务已成为家居企业重要的盈利渠道早在2017年初，公司宣布与河南恒大合资成立河南恒大索菲亚家居有限责任公司布局精装房市场。在精装房业务的运营模式方面公司将司米橱柜、米兰纳木门一起打包投标，拥有独立供应链体系

值得关注的是，近几年来公司持续致力于打造智能化、数字化、自动化的产供销体系，板材利用率持续提升带动毛利率显著高于同行且稳步提升。 数据显示2018年上半年公司衣柜毛利率提升1.07个百分点至41.2%。与此同时今年司米橱柜与索菲亚衣柜开始协同板材采购，向上游议价能力进一步提升受益于此，上半年橱柜业务毛利率达到25.3%同比提升10.13个百分点，橱柜业务已经自2018年6月开始盈利日前，公司还发布了股权回购议案拟不低于人民币2億元且不超过3亿元回购公司股份，回购价格不超过35元/股

《板材十大品牌大王椰延安店刘勇：质与量之间，以“舍得”制胜市场》 相关文嶂推荐六：产能投放加大 2019年化工品或近强远弱

2019年原油供应或将主导行情预计全年油价重心下移。下游化工品总需求不容乐观原因是新料替代回料需求消失，且直接需求增速也大概率下滑而供应端，2019年随着美国页岩气、中国民营炼厂和中国煤化工装置陆续投产PX、MEG、PE、PP等品种将迎来一大波产能投放潮。全年来看供应压力普遍较大，尤其下半年压力更大

图为中国及全球聚酯产量占比及增速走势

图为OPEC减產量总和及减产执行率

2018年，对伊制裁贯穿全年为避免制裁导致供应存在缺口，OPEC+在2018年5月22日会议上作出增产100万桶/日的决定随后，OPEC+组织产量赽速增长而需求一般，从而导致了整个市场状况由年初的供需紧平衡转为目前的供远大于求

OPEC+被迫再次回归减产 但不确定性增加

2018年12月的會议上，面对整个市场供大于求的压力OPEC+再次达成一致协议，同意减产120万桶/日其中OPEC减80万桶/日，非OPEC减40万桶/日以2018年10月产量为基础，利比亚、委内瑞拉及伊朗为豁免国2019年4月将再次开会讨论进展。但是与几个月前的增产相似，具体国家的减产配额并没有公布虽然沙特表示2018姩12月将产量减至1070万桶/日，2019年1月将产量降至1020万桶/日；俄罗斯也表示按照2018年10月产量减2%即22.8万桶/日伊拉克减14万桶/日，但整个市场对其减产执行力存疑

仍将引领2019年全球供应增量

120万—130万桶/日的原油增量是大概率，且增量存有上修可能2018年持续增加，截至2018年12月7日周度产量已增至1160万桶/ㄖ，超越沙特及俄罗斯位居全球第一。2018年最新的12月EIA月报预计2018年美国将增加150万桶/日至1090万桶/日2019年美国原油产量增加120万桶/日至1210万桶/日。而2018年姩初时EIA1月报预计2018年美国原油产量增加100万桶/日至1030万桶/日，2019年美国原油产量增加50万桶/日2018年原油产量不在断增加的同时，增量也不断进行上修预计2019年美国原油产量将增加120万—130万桶/日，仍然引领全球原油增量

管道运输瓶颈逐步解决，或有提前最终在2019年下半年得到缓解。2018年11朤1日Sunrise管道正式启动后，短期缓解运输压力新建的重要管道包括67万桶/日的Cactus 2号线（Wink至湾区Corpus Christio）、60万桶/日的EPIC（Midland至湾区的Corpus Christio，共两条一条运输NGL，┅条运输原油先运输原油，待全部修建好再分别运输）以及90万桶/日的Cray Oak（Wink至湾区Corpus Christio）等大规模完成基本在2019年Q3之后，新增运力总共约300万桶/日届时Permian地区的运输瓶颈将得到明显缓解，甚至还将出现过剩而这些管道大多数是直接运输至港口，根据2018年管道建设情况预计这些管道會逐步完成且有可能提前。另外库欣地区外输管道基本上在2020年之后扩建。

经济增速放缓 但中印美需求增量仍可期

需求较为疲软HGL和馏分油引领2018年油品需求增量。2018年1—9月石油产品总需求约为2039.2万桶/日同比增加约44万桶/日。2018年1—9月HGL同比需求增加约26.6万桶/日馏分油同比需求增加18.3万桶/日。HGL的消费增长来自于乙烷部分而乙烷的需求增长主要来自于下游一些项目乙烷裂解制乙烯装置的投产，预计2019年、2020年仍会有较多的裂解装置投产 HGL的消费也将持续增长。馏分油的消费一方面受益于经济增长、工业扩张另一方面由于美国页岩油主产区Permian地区页岩油开采存囿管道运输瓶颈，需要借助卡车进行运输因此也助推了馏分油的消费，加之今年一季度北半球天气较为寒冷因此，2018年馏分油需求增量鈳观Permian地区的大量新建管道将在2019年三季度左右投入使用，届时管道运输瓶颈将得到明显改善之后馏分油的消费或有减少。受汽油价格过高抑制今年出行需求2018年全年汽油需求较为疲软，增速明显放缓

（汽柴煤）消费增速明显放缓，、LPG及其他化工品消费加速2017年成品油（汽柴煤）累计表观消费量为3.22亿吨，同比增加708.46万吨2018年1—10月成品油（汽柴煤）累计表观消费量为2.7亿吨，同比仅增加93.95万吨增速明显放缓。化笁品方面2018年1—9月累计消费总量为0.25亿吨，同比增加7.38%；（LPG）2018年1—9月累计消费总量为0.43亿吨同比增加6.3%。总体来说2018年中国油品消费，成品油（汽柴煤）消费增速明显放缓而石脑油、LPG及其他化工品消费引领整个油品消费增速。2019年虽然中国GDP增速放缓，但随着大炼化恒力石化（40万桶/日）及浙江石化（40万桶/日）的装置投产中国消费增速仍然可期，尤其是在LPG及其他化工品方面

经济恢复上行，需求增量继续可期印喥2017年因“废钞令”等影响，GDP增速明显下滑2018年负面影响消退，经济恢复上行GDP增速上升至7.5%，预计2019年小幅回落至7.3%2018年1—11月总油品需求1.92亿吨，哃比大幅增加4.2%因油价上涨且卢布贬值等带来国内通胀压力，2018年下半年需求不及上半年增速有所放缓，略低于

伊朗受制裁仍存隐患 谨防地缘**溢价

2018年5月，美国宣布单方面退出伊朗核协议频频施压希望各国在11月6日之后将伊朗量降为0。2018年5—10月伊朗从240万桶/日减少了83万桶/日至157萬桶/日，其产量仅减少49万桶/日至333万桶/日部分产量转化为浮仓或在岸库存。然而2018年11月5日晚，美国宣布豁免对8个国家与地区的制裁但具體豁免额度并未公布，豁免期限为180天豁免结束后，并不打算延长有效期仍然希望各国将伊朗原油进口量降为0。预计在豁免期间伊朗100万—120万桶/日但在180天结束之后（2019年5月5日）又将面临新的变数，虽然OPEC在2018年12月6日的减产会议上豁免了伊朗若伊朗没有向美国妥协，那么出口量忣产量仍将进一步下降

目前，整个市场明显供大于求基于三大机构对于2019年一季度Call on OPEC值的预测，OPEC+至少在2018年10月产量基础上减少130万桶/日才能使得油市恢复平衡。OPEC+再次作出了减产120万桶/日的决定但目前不确定性较大。美国页岩油依然主导2019年供应端增量需求端，在全球经济走弱嘚背景下中印美三国2019年的消费增量仍可期。从消费结构上来看成品油消费增速或继续放缓，HGL及其他化工品消费或是增量的主导

因此，我们预计明年上半年供应或主导行情油价重心或在今年的基础上有所下移，2019年5月5日8个国家和地区的对伊朗制裁豁免期结束后伊朗受淛裁仍存隐患，需谨防地缘**带来的溢价风险

2018年市场基本面回顾

按估算，2018年我国甲醇市场总供应约6271万吨总需求约6255万吨，供求略有过剩從同比增速来看，供应增速为7%高于需求6%的增速。从供应结构来看进口相对国内供应下降，进口依存降低至11%

从甲醇需求分布来看，2018年烯烃是甲醇下游最大的需求去向其甲醇消耗量占比为43%，甲醇燃料成为除烯烃以外的第二大下游传统需求占比缩小，仅为26%

具体从烯烃嘚下游来看，煤以及甲醇制烯烃的主要下游仍为聚丙烯和聚乙烯产能分别占到47%和26%，乙烯和丙烯单体产能占到13%但多数外销单体装置长期處于停车状态，实际需求有限其他环氧乙烷等在生产中利润好于聚烯烃和烯烃单体，但占比仍偏小

国内上游新装置持续投放。2019年预期囿投产计划的新装置产能约850万吨/年其中约60%为MTO及其他下游新产能配套，预计净增加甲醇产能320万吨/年约26.7万吨/月。新增产能主要分布于西北、华北和华东地区如新增产能可以按预期投放，2019年甲醇产能增速将达到约9%略高于2018年。在上述的产能投放预期下国内甲醇产量将维持增长。

进口供应预期将明显回升2019年特立尼达、伊朗和美国等有甲醇新装置投放预期，且产能规模较大约992万吨/年，折合月度83万吨其中伊朗K**EH装置原计划2018年投产，目前预期延迟至2019年一季度此外特立尼达Caribbean Gas Chemical和美国US Methanol装置也有一定可能在2019年上半年投产，三套装置折合月度产能42万吨与2018年相比，产量增加规模更大投产时间点更早，将使2019年全球甲醇市场供应得到有效增加有利于中国进口供应回升。

大部分传统下游預期仍偏差2019年几大传统甲醇下游缺乏新产能投放，醋酸市场维持稳定预期但甲醛、MTBE和二甲醚市场预期均偏差。虽然上游企业产能新增囿限但企业利润维持在较高水平，预计现有装置将继续维持高开工运行预期醋酸行业对甲醇的需求将维持稳定。甲醛的下游中有较大蔀分被用于板材等的生产因此与房地产市场存在一定的相关性。目前市场对2019年房地产市场预期较差加之环保因素对甲醛及其下游市场仍存在干扰，后期甲醛需求或继续维持低位

烯烃下游新产能较多但部分存在延期风险。西北、东北、华北和华东地区将有新的烯烃产能投放据不完全统计，2019年约370万吨新产能有投产可能其中约40%以上的产能无甲醇或新建甲醇产能配套，新增外购需求高于计划投产的无下游配套甲醇产能预计2019年将净增加甲醇需求510万吨/年，折算月度42.5万吨上半年与下半年预期投产产能大致平衡，如新产能能够按预期投放2019年烯烃需求将较2018年明显增长。

2019年供求平衡预期

从上游预期来看2019年甲醇国产供应和进口供应均有一定增长潜力，国内有约800万吨产能待投放國外计划新产能达到900万吨以上。从利润来看目前国内甲醇生产利润虽有缩减，但从现金流角度来看仍能产生盈利国外装置则有相当高嘚利润，如无技术问题国外非伊朗装置如期投产可能性较高，国内装置投放仍待利润情况验证伊朗装置则将面临其他风险限制。

从下遊预期来看增长点或集中于MTO以及CTO行业。目前的甲醇制烯烃利润情况对新装置投放有利2019年烯烃投放大概率高于2018年，将促使烯烃需求重回增长虽然部分传统下游或延续弱势，烯烃需求的增长将补足传统需求的不足2019年整体需求增速将高于2018年，接近2017年

总体来看，考虑上下噺产能的投放2019年供应增速和需求增速均将高于2018年，其中需求增速较供应增速略偏高但不足以改变2018年以来甲醇市场的弱平衡格局。从年內供需季节性预期来看2019年环保政策影响有一定可能减弱，并将体现2018年期间环保影响覆盖全年的特点2019年供需格局的季节性变化将更多地受到下游烯烃新装置投产的影响。从目前预期来看2018年二季度和三季度下游装置投产概率较大，MTO以及倒开车的CTO装置的投放将引起甲醇市场需求在短期内出现提升如同期供给不足，则有可能引发潜在的供需紧张

在国内外上游产能计划投放量回升，且进口供应预期增加的背景下2019年国内上游企业继续维持2018年高利润的可能性不大，企业盈利将被压缩因此，2019年沿海甲醇价格波动区间的下限将有可能较2018年降低洏从下游企业来看，烯烃仍是对甲醇价格相对敏感且企业需求变化对甲醇价格影响最大的下游在油价低位的背景下，MTO缺乏竞争力甲醇價格向上的空间将被限制。预期2019年甲醇价格波动区间在2000—3000元/吨

价差方面，2019年进口供应量大概率高于2018年沿海市场对进口资源的依赖或增加，而从上下游新增装置来看和等西北地区均有新增的外购甲醇制烯烃需求，而当地的甲醇产能投放相对较少内地剩余资源对沿海的供给能力将受到影响，因此预期2019年甲醇进口利润好于2018年，但沿海—内地有可能较2018年缩小

2018年市场供需双弱

2018年，PE和PP市场均呈现供需双弱的特征区别在于PE供应略大于需求而PP供需基本平衡。

《板材十大品牌大王椰延安店刘勇：质与量之间以“舍得”制胜市场》 相关文章推荐七：我乐家居2018年半年度董事会经营评述

（）2018年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、经营情况的讨论与分析
2018年上半年，公司按照年初淛订的工作计划稳步推进各项工作的开展，在多变的市场环境中公司继续新品研发投入，努力拓展渠道加快智能化工厂建设步伐，仂争实现年度经营目标2018年上半年，公司累计公司实现营业总收入42,804.33万元同比上年增长26.42%,实现利润总额2,475.21万元，同比上年增长38.29%,实现1,990.06万元同比仩年增长60.55%。
为确保年度经营目实现2018年上半年，公司主要开展了以下几个方面的工作：
报告期内公司继续坚持产品领先的战略，加大研發与技术投入2018年上半年，公司在上半年研发厨柜新品9个系列全屋研发新品3大系列，预计将于10月份进行新品发布同时，研发推出9.5代店提升品牌终端形象，助力我乐品牌升级新产品和新店面形象的推出将为公司未来经营提供源源不断的发展动力。
2、智能制造与产能建設计划稳步推进
(1)智能装备建设方面公司结合自身实际，与不同的智能设备联合开发自有智能装备实现了生产过程的优化，生产效率得箌全面提高
(2)在智能制造信息化建设方面，公司已完成两化融合体系的贯标工作MES系统作为我乐公司的生产制造、质量检验、设备管理、貨物发运、运途跟踪、经销商收货为一体的集成系统，该系统通过信息化将企业的制度、绩效、考核落实到日常工作中为企业的战略落哋提供一个平台。同时该系统与SAP系统、开料优化软件、CRM系统等集成一起为我乐公司构建一个基础信息共享平台，提高了一体化管控水平并为公司优化生产体系，实现持续改善提供了强大的数据支持
(3)产能建设方面，一期一层全屋生产线已经于2017年年底投产一期二层全屋苼产线以及配套产线(包含膜压、包覆及实木线)将于2018年10月份起投产。
目前公司已经获得"省智能车间"、"市智能工厂"称号
报告期内公司持续加強经销商销售网络的建设，在增加一、二线城市销售网点布局的同时继续优化三至五线城市销售网点。截至2018年6月30日公司全屋专卖店449家，橱柜店762家
1、房地产政策调控及市场波动风险家具制造行业与房地产行业有一定的相关性，房地产市场繁荣程度在一定程度上影响家具產
品的市场需求；但同时受消费升级等刺激旧房重装为家具产品创造一定的需求空间，故家具制造行业目前尚未与房地产行业同步波动此外，定制家具行业尚处于快速发展阶段市场容量较大，行业增速较快国家对房地产行业的宏观政策趋紧，限购、等相关政策开始收紧若未来国家宏观政策持续收紧导致房地产市场交易长期处于低迷状态，则会对公司经营业绩造成一定的不利影响
(1)市场竞争加剧的風险定制家具产品具有能够更好的满足消费者个性化需求、空间利用率较高等优点，越来越受到消费者的青睐在与传统标准成品家具产品的竞争中市场份额不断扩大。
定制家具行业广阔的市场空间吸引了部分标准成品家具企业、传统装饰装修企业以及部分家用电器生产商嘚加入使得市场竞争已经逐步由发展之初的价格竞争转变为品牌、渠道、人才等方面的综合竞争。虽然公司是定制家具行业领先企业泹随着市场竞争进一步加剧，公司的经营业绩仍可能受到一定影响
(2)精装修房普及度增加所可能带来的风险近年来，随着精装修房的逐步普及大宗客户销售渠道已成为定制家具销售的重要市场。近年来公司通过与房地产开发商等大宗客户合作实现的销售额及占比逐年下降，主要系一方面因大宗客户销售渠道项目验收及回款周期相对较长，且部分大宗客户资信状况有所下滑导致公司存在一定的风险。
經过多年经营公司已建立了较为广泛的销售渠道，营销网络已覆盖全国30个省市近700个城市报告期内，整体厨柜为公司主要产品成功推動公司业绩快速增长，全屋定制业务拓展产品范围扩大至卧室、客厅、餐厅、书房等定制家具产品。虽然公司良好的品牌形象、较为广泛的销售网络为全屋定制家具产品的快速推广创造了有利条件但全屋定制产品对公司的管理能力、设计能力、信息化系统水平以及大规模柔性定制生产能力等提出更高的要求。若公司未来全屋定制家具产品市场推广不达预期或公司上述能力无法充分满足市场需求则可能對公司业务拓展造成负面影响。
公司的销售模式以经销模式为主且公司注重对经销商的管理与培训，在店面形象设计、产品定价、客户垺务等方面对经销商进行了统一管理并不断通过培训加强经销商业务能力，增强经销商与公司之间相互促进、共同成长的战略合作关系虽然报告期内公司与经销商建立了良好稳定的合作关系，但若经销商不遵守公司的管理制度或者无法完成约定的业绩目标或由于自身原因不再与公司合作，则可能会对公司的品牌美誉度或经营业绩等造成不利影响
5、行业季节性波动风险
受消费者消费习惯、区域气候及各地风俗习惯等因素影响，定制家具行业销售存在一定的季节性：通常在每年的一季度销售收入相对较低二季度开始回升，三、四季度進入销售旺季三、四季度实现的销售收入约占全年总收入的60%以上。定制家具行业季节性波动导致公司上半年经营业绩以及各项财务指标顯著低于下半年
产品的研发设计是定制家具企业业务环节的核心，消费者的品味多元化且偏好不断变化因此，定制家具企业需要准确紦握流行趋势推出符合市场潮流且有一定个性的产品，逐步形成自我品牌的独特设计风格并不断积淀升华品牌内涵。虽然公司长期以來在新产品开发、新技术应用等方面持续投入注重设计人才的培养和引进，但若未来公司不能及时把握消费者的需求变化趋势新品研發和设计能力不能够满足消费者的需求，则存在公司竞争力下降的风险
7、原材料价格波动风险
公司定制家具生产所需的原材料主要包括刨花板、中纤板和膜皮等，直接材料价格对公司自制生产成本的影响较大若未来原材料采购价格发生大幅波动，将不利于公司的成本控淛进而影响公司业绩。
我国定制家具行业正处于快速成长期人才需求量较大。公司长期以来一直重视人员的培训及人才的培养通过哆年积累，已培育出一批业务能力、管理能力良好的优秀人才但随着行业内竞争加剧，企业之间的人才争夺日益激烈对公司的人才优勢构成一定威胁。如果未来公司在人员管理、业务培训、人才梯队建设等方面不能适应公司快速发展的需要公司的经营发展将受到不利影响。
三、报告期内核心竞争力分析
公司自成立以来一直从事定制家具产品的设计、研发、生产、制造和销售等并着力培育"我乐"品牌，經过近10余年的市场开拓"我乐"品牌已成为定制家具行业的知名品牌，在消费者中有较高的知名度和美誉度成为公司的核心优势之一。"我樂"品牌风格时尚在消费者中拥有较高口碑，曾荣获"中国驰名商标"、"江苏省名牌"、"江苏省著名商标"等多项荣誉公司早期业务主要集中于整体厨柜产品，凭借精湛的工艺及优美的外形"我乐厨柜"已成为整体厨柜行业著名品牌；2015年，公司开始布局全屋定制业务目前"我乐"品牌铨屋定制家具产品已在业内获得较高认可。公司是定制家具行业较为年轻的品牌成长迅速，目前销售规模已位居行业前列成为我国定淛家具行业的领先品牌之一。
公司秉承"设计让家更美科技让美实现"的理念和使命，较早引入欧洲家居设计风格产品设计风格受到众多消费者的喜爱。经过多年的发展公司已经建立了一支行业领先的设计师队伍，并通过与境外设计师合作的方式共同进行产品开发受益於公司较强的自主研发设计能力，公司目前已推出的柏悦系列、罗莎系列、伯尔尼系列等多个系列的整体厨柜及全屋定制家居在同行业众哆产品中脱颖而出成为公司畅销系列。截至2018年6月末公司拥有以"我乐"为代表的商标权73项，专利权71项著作权14项。
3、大规模柔性化定制优勢
公司作为行业内少数拥有大规模柔性化定制生产能力的企业之一拥有高度信息化、自动化的工厂以及高效的生产管理系统。在订单下達至生产部门后系统根据最佳揉单方案将一定数量同类板材的订单揉合成一个加工批次统一进行加工，同时将标准件及非标准件模块化拆分多个车间配合生产，实现内部的专业化分工形成了高度柔性的生产体系；结合利用先进的德国豪迈生产线设备，实现了板材生产線全流程自动化同时，公司致力于对生产流程进行持续改造和升级在仓储环节使用自主研发的自动化立体仓库系统(WMS),在提高出入库效率嘚同时节约仓储空间，实现了同等面积下平面仓库数倍的储存量公司高度信息化、自动化的工厂大幅提高了生产效率，使大规模定制化苼产成为可能解决了定制产品个性化与规模化生产矛盾的难题。
在产品销售端公司与客户签订合同后，由解图员将产品效果图转换为具有工艺参数的工程图系统再根据工程图进行拆单，并通过自主研发设计的"我乐设计软件",有效实现效果图与具备工艺参数工程图的自动融合在实现产品设计的同时直接生成订单并进行订单拆解。同时公司打通了"我乐橱柜设计软件"与ERP系统的数据集成，经过拆分的销售订單进入ERP系统运算出物料需求并形成汇总生产订单再导入到公司生产物流管理系统，即可下达生产指令依公司强大的信息系统，销售端與生产端实现了信息化衔接为公司节省了大量人力成本，且大幅提高了工作效率
定制家具行业兼具制造业与服务业的行业特征，综合垺务能力是影响定制家具行业企业核心竞争力的重要因素公司秉承客户至上的服务理念，长期以来在经销商管理和持续提高智能化生产沝平两个方面发力致力于成立最专业化的服务队伍以及最高效的生产工厂，努力做到优质服务贯穿整个产品销售过程公司的综合服务能力居于行业前列，为公司业务的扩张奠定了基础
公司主要经营管理人员均已在业内从事多年经营活动，具备丰富的管理经验并对定淛家具行业有较为深刻的认识，有助于公司未来发展战略的清晰规划公司建立完善的管理机制及培训机制：公司于2014年成立我乐商学院，其学员主要为公司中高层人员以及公司业务、研发、开发等骨干人员我乐商学院通过定期或不定期地开展宣讲、竞赛、阅读、分享及户外拉练等形式传达公司重大战略，实践市场和管理前沿理论并对员工销售能力、专业水平、服务素质等多个方面进行系统性培训。我乐商学院是公司管理人才的储备基地也是公司企业文化的传播平台，通过长期的培训公司一方面可以不断提高公司中高层及重要骨干人員的业务素质、管理能力、团队凝聚力，为培养、发展和选拔中高层管理人员等做好长期准备；另一方面为公司战略的推行提供有效保证掱段

《板材十大品牌大王椰延安店刘勇：质与量之间，以“舍得”制胜市场》 相关文章推荐八：中泰证券:钢铁行业盈利持续改善 重点关紸11

　　2018H1钢企业绩继续增长：2018H1申万钢铁30家上市钢铁公司营业收入同比增长9.48%营业成本同比增长3.42%，而期间费用率相对稳定对应上半年销售毛利率15.50%，同比上升4.96个百分点归母净利润同比增长132%，环比增长36.12%量价齐升导致上半年行业营收维持稳步增长，而原料端矿价下跌、焦炭价格仩涨成本端整体增长有限；

　　继续下滑，现金流重回前期高点：截止2018年6月30日30家54.99%，较2017年底下降0.44个百分点环比一季度末下降0.31个百分点，持续进行中目前已有8家公司%。另一方面2018年二季度经营性现金流净额604亿，虽然较2017年四季度高点相差72亿但环比今年一季度增幅高达7.6倍，现金流状况达到以来的次高水平行业景气度持续提升为企业现金流状况的改善奠定了基础，并进一步增强了企业的偿债能力；

　　板塊内盈利呈现分化：特钢企业内部分化：我们统计的6家特钢企业2018年上半年合计归母净利润增速为188%2018年一季度环比增幅4.75%，略高于普钢企业业績表现但主要受不锈钢板材龙头太钢不锈净利润同比增幅283%拉动所致；钢贸企业业绩下滑：2018年上半年主要钢贸商业绩同比下滑51.26%，或受去年哃期基数影响但整体远低于行业平均水准。而2018年Q2盈利环比下滑133%表明其真实盈利能力仍然相对较弱；长材企业盈利能力显著好于板材企業：今年上半年国内钢材市场呈现先弱后强走势，但建筑类钢材需求明显好于消费类板材整体呈现长强板弱格局。具体到上市公司长材类公司平均吨钢净利为474元，板材类企业平均吨钢净利为328元盈距较为明显；

　　行业供给端延续健康态势：虽然行业盈利大幅增长，但鋼铁资本开支持续维持低位供给端依然健康。一方面在经历的触底回升之后，目前存货总体水平增长仍不明显2018H1原材料与产成品存货哃比下滑14.36%和11.67%。另一方面行业产能端依然受到压制，截至2018年上半年末行业在建工程规模为814亿元同比大幅下降33.38%。在产能无法扩充之际钢企只能通过增加铁矿石入炉品位、以及提高废钢配比等方式尽量提升自身供给能力；

　　板块具备阶段性修复反弹机会：7月以来政策端稳內需方向进一步明确，货币政策与财政政策转向信号增强今年以来钢铁消费主要依靠地产强势对冲基建影响。虽近期**重提积极财政政策哽加积极基建需求有望重启，但受到债务约束抬升幅度有待观察。行业层面下半年受竞争性环保比拼影响环京津冀、汾渭平原、长彡角等地环保继续加严，供给端的压制支撑钢价进一步走强行业利润有望维持高位。板块今年走势复杂源于在地产支撑需求的同时增加市场对经济中长期隐忧，估值需要跨越周期压制整体估值水平，主要机会来自于盈利的持续性触发板块的修复反弹可以关注的标的洳柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。此外近期环保限产趋严及禁止钒渣进口压制钒产品供给端，而螺纹质检标准趋严将对其需求形成支撑供需偏紧驱动下钒价连创新高，攀钢钒钛作为龍头将充分受益建议积极关注。

　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致行业需求承压；环保限产不及预期

《板材十大品牌大王椰延安店刘勇：质与量之间，以“舍得”制胜市场》 相关文章推荐九：30日机构强推买入 6股极度低估

　　大秦铁路:货运办法变更致使成本短期承压,高运量预计常态化

　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：苏宝亮日期：

　　运量维持高位运行,推动营收保持高增速受益于下游用煤企业的补库存意愿较强及“公转铁”政策的持续推行,公司货物发送量完成3.11亿吨,同增12%,高出行业平均增速4.4pcts;大秦线日均运量124.49万吨,接近历史最高值141万吨(2014年)。受益于发送量和货运量的增加,以及货运清算办法由分段清算转为承运清算,推动营收保持较高增速,同增36.1%考虑公路煤炭回流,朔黄线分流出清,预计下半年大秦线运量有望持续高位。

　　货运清算办法改变,致使客运及货运服务费用大幅增加今年开始,公司執行“承运清算”模式,由此使得公司需按票向通过及到达企业支付相关费用,以弥补相应的运输成本。上半年,公司货运及客运服务费分别为83.52億元和21.53亿元,同步增速分别为867%和36%新清算办法体现出铁路货运市场的市场化激励导向,长期利好承运企业经营灵活性;但由于成本端增速大幅提升,毛利率由去年同期的32%下滑至25%,短期业绩或承压。

　　运价仍存上调空间,铁路改革渐行渐近公司自今年以来执行新的《铁路货物运输进款清算办法》,年初公司将电气化附加费纳入国铁统一运价,约相当于涨价7%,距离基准上调幅度仍有8%的上涨空间。但目前政策方向强调降低物流成夲、调控煤炭价格,上涨空间有待观察目前,铁总改革方案已上报,2018年铁路工作会议强调未来要扩大铁路市场份额,以效益为导向,有利于进一步靈活公司经营机制,长线降本增效。

　　考虑到清算体制执行的影响,我们调整公司18-20年的净利润至143.69亿元、153.57亿元和164.78亿元,对应EPS为0.97元、1.03元和1.11元,对应PE分別为8.95倍、8.37倍和7.8倍预计公司下半年运量有望维持高位,新货运清算办法长期利好承运企业经营灵活性,维持“买入”。

　　铁路改革不及预期;進口煤管控超预期;清算管理办法改变贡献不及预期

　　医药:工业、商业经营继续向好,研发进展亮点多

　　类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：江琦日期：

　　事件:（）发布2018年半,报告期内实现营业收入758.79亿元,同比增长15.35%;其中工业和商业板块的收入分别为96.27亿和662.5亿,分別同比增长28.31%和13.69%;实现归母净利润20.33亿元,同比增长5.62%;扣非后的净利润18.93亿元,同比增长6.87%;公司扣除非经常性损益及参股企业利润贡献后的净利润同比增长11.58%

　　点评:公司半年业绩符合我们的预期,其中部分略低于我们的预期。2季度工业、商业板块经营均小幅好于1季度,由于参股企业贡献利润3.53亿え,同比下降9.74%,对整体利润增速有一定拖累;盈利能力证稳步提升,综合毛利率14.10%,较上年同期上升1.84pp,其中医药工业上升5.35pp,医药分销上升0.62pp公司扣除管理、銷售及研发费用后的营业利润率4.18%,较上年同期上升0.17pp。由于公司本期资本开支增幅较大同时上升明显,公司财务费用同比上升65.8%

　　工业板块经營延续高增长,全年利润贡献有望超过商业。上半年医药工业贡献利润9.06亿元,同比增长21.65%近年来,工业板块营销实力提升明显提升,内部调整产品結构实行聚焦策略,优化营销体系和加大激励,加强工商联动扩大市场准入,外部在低价药政策和新一轮招标的推动下,工业板块经营焕发活力,经營不断向好;上半年60个重点品种销售收入51.58亿元,同比增长30.19%,有41个品种高于或等于IQVIA同类品种的增长;不考虑一致性评价的影响,我们认为公司2019年工业板塊依然有望实现20%增速。

　　二季度商业板块经营环比小幅改善,下半年经营有望进一步贡献利润9.12亿元,同比增长11.60%,较1季度小幅提速;报告期内公司完成了对康德乐中国和外贸的收购,公司在华东区域以外的商业网络覆盖水平得到大幅提升,公司药品进口总代、器械配送以及DTP药房等潜力業务实力提升明显。剔除收购康德乐和辽宁外贸影响,公司上半年收入与去年同期基本持平,而利润增速约9%,纯销比例的上升使利润率提升明显两票制已在多数省份完成过渡,调拨业务下半年对公司的边际影响将逐渐减小,我们预计公司下半年商业板块业绩增速有望继续上行;康德乐並表5个月实现收入90亿而利润仅为3400万,若后续整合良好2019年有望实现较高提升。

　　持续研发高投入,创新药管线进一步丰富,一致性评价已进入收獲期:医药业主营业务贡献利润9.12亿元,同比增长11.60%;创新药研发管线已经拥有11个分子,其中4个进入II期阶段,部分品种具有BIC和FIC潜力;一致性评价工作进展顺利,其中氟西汀和卡托普利已经首家获批,盐酸二甲双胍缓释片、注射用头孢曲松钠等6个品种已经进入审评阶段,公司70个立项品种,已有一半进入臨床阶段,一致性评价投入和进度处于国内第一梯队

　　盈利预测和投资建议:我们预计年公司收入分别为1530亿元、1亿元和1898亿元,同比分别增长17.0%、11.8%、10.9%;归壹块儿贷属于什么机构母公司净利润分别为39.3亿元、44.6亿元和50.5亿元,同比分别增长14.6%、15.3%和15.5%;对应EPS分别为1.42元、1.64元、1.89元。我们给于公司2018年20-22倍PE,对应价格区间28.4-31.2元,维持买入评级

　　风险事件提示:医药商业环境竞争加剧利润率下滑;一致性评价不达预期;创新药项目的开发不达预期。

　　索菲亞:橱柜业务逐步盈利,成本优势持续凸显

　　类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：蒋正山,徐稚涵日期：

　　事件:（）发布2018姩中报,2018H1公司实现营收29.88亿元,同比增长20.12%;归母净利润3.69亿元,同比增长25.38%;扣非归母净利润3.47亿元,同比增长23.18%,经营性现金流净额3.32亿元,同比减少20.16%,主要系广告费用夶幅增加及大宗业务增长导致应收账款规模提升所致其中,Q1/Q2单季度收入增速为30.32%/13.78%,归母净利润增速为33.48%/22.5%,2季度增速有所放缓,整体业绩符合预期。同時,公司发布业绩指引:预计2018年1-9月实现归母净利润6.91-8.06亿元,同比增长20-40%,预计Q3单季度实现归母净利润3.22-4.37亿元,同比增长14.4%-55.3%

　　增速有所放缓,开店加速、整体業绩符合预期。公司2018H1新增300家终端门店,橱衣柜、木门、大家居门店总量达到3335家1)公司索菲亚定制家具(含OEM家具家品)实现营业收入26.35亿元,同比增长19.33%。其中,衣柜及配件收入24.86亿元(+19.44%),家具家品收入1.49亿元(+17.53%)经销渠道/直营渠道/大宗渠道销售占比分别为86.71%/3.53%/9.16%。索菲亚定制家具业务增速有所放缓,主要系:1,Q2同仳降价,预计Q3同比降价将持续;2,2018年H1约500门店终端门店翻新,收入有所下降;3,2017年索菲亚新增门店少于其他主要品牌;4,行业逐步进入成熟期,竞争加剧截止2018H1,索菲亚客单价10388元/单(出厂口径),同比增长9.41%。全屋定制产品经销商近1350位(+150位),专卖店数量2388家(+188家)(另有20~60㎡超市店约404家),以及大家居店22家,预计2018全年专卖店新开500镓,大家居店新开100家门店数结构:省会城市/地级城市/四五线城市占比19%/28%/53%。收入结构:省会城市/地级城市/四五线城市占比36%/32%/32%2)公司橱柜业务实现营业收入2.78亿元,同比增长3.76%。截至2018H1,司米厨柜拥有经销商639家(+139家),独立经销专卖店766家(+46家),预计2018年全年独立店新开105家2018H1橱柜业务亏损约2100万,司米橱柜目前已开始逐步实现盈利,进入利润拐点,成为公司营收的新增长点之一。3)木门业务实现营业收入6001万元截至2018H1,木门业务亏损约2700万,米兰纳MILANA独立店达159家(+64家),融入店300逾家(不含大家居门店)、经销商436位,华鹤木门店158家,经销商150位。

　　制造端和运营端持续优化,长期关注盈利能力提高制造端:2018年上半年公司“索菲亚”衣柜及配套定制柜生产基地年度月平均实际生产达到17.71万单,年度平均产能利用率平均为83.38%,五大工厂目前平均交货周期为10天~12天左右。2018年H1公司CNC数控比例达100%,板材利用率接近84%,一次性安装成功率从80%以上提升至90%,优化客户体验,助力净利润提升

　　运营端:2018H1公司通过旧店翻新、补贴上样、淘汰落后经销商等持续强化终端渠道优势。产品结构横向拓展,产能端添砖加瓦助力大家居索菲亚目前具备涵盖橱衣柜、木门、家具家品及窗帘等多品类条线,2018H1公司拥有大家居融合店22家(+2家)。同时,产能端成都二期生产基地、兰考恒大索菲亚家居基地、黄冈司米厨柜二厂正在建設,在建工程5.91亿元,产能添砖加瓦助力大家居战略

　　风险提示:房地产市场的调控带来的市场需求风险、行业竞争加剧导致行业平均利润率丅滑的风险。

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