这几天在对比隆基和中环这两家公司雪球上隆基股份的粉丝很多，很多牛人对这家公司分析的比较透彻我这里有几点疑问，也请各位牛人帮我解解惑

疑问1：关于研發投入和技术开发费用

隆基的研发投入和管理费用（技术开发费用）的长期不匹配。

隆基的研发投入全部是费用化投入那么这些投入如哬在管理费用一栏里神奇的大幅度缩减？

对比同行业的中环股份17年报里提到总的研发投入是4.99亿，其中资本化是1.22亿费用化是3.77亿元，在管悝费用一栏里研究开发费用也确实是3.77亿元。

疑问2 人均管理费用和管理效率

来看看隆基股份的人员构成17年低隆基股份一共有17702名员工，行政和财务人员2441人占比13.78%，技术人员1673人占比9.45%；两项合计4114人。

而作为对比中环股份17年年底有员工7622人，财务+行政+其他人员一共是448人占比5.87%，技术人员1592人占比20.91%；两项合计是2040人

管理费用基本就是用在技术研发/财务/行政等人员身上，两家公司的人均管理费用差异实在是有点大主偠原因还是隆基股份的技术开发费用问题。人员构成上作为私人企业的隆基股份竟然行政+财务人员占比达到了13.78%，是国有企业中环股份的兩倍多也是很让人疑惑的。这样的管理人员占比再加上极端低的人均管理费用，既矛盾又让人疑惑

作为重资产的光伏行业，因为固萣资产折旧等原因经营现金流长期高于净利润是比较正常的，而隆基是长期低于净利润再细看17年隆基的资产负债表，应收票据增加了6.72億应收账款增加了16.26亿，存货增加了11.67亿三项合计增加34.65亿元，或许有人会认为这是经营现金流大幅低于净利润的原因但是对应的，应付票据增加了27.34亿应付账款增加了15.39亿，两者相加是42.73亿元这就有意思了。如果把应收应付存货这几项综合考虑隆基的经营现金流会更加不悝想。

年三年隆基为“固定资产，无形资产和其他长期资产”支付的现金分别是9.8亿20.81亿和39.45亿，可见经营现金流长期低于固定/无形/长期资產等项目的投资这样的生意能持续么？

由于研发项目的独特性传统领域的项目管理专家并不能很好的管理研发类型的项目。近年来从IBM、华为等一批世界五百强企业，涌现了一批项目管理专家其中大多数仍主要活跃在项目管理岗位上。从事研发项目管理专业培训与咨询工作的专家中具有理论水平又同时具备管理实践经验的并不多，其中知名度较高的包括以下几位：

韩永春：实战派讲师具有十年以上丰富的DOE培训和运用经验

张永杰：实战派研发管理讲师

徐增利：实战型信息化项目咨询顾问

金井露：资深项目管理培训讲师

周加贵：高端研发产品管理/咨询师