原标题：美国保健品品牌前十名荇业分析报告

来源：医药健康产业联盟

目前中国已成为世界上最大的原料药生产国，制剂产能居世界第一拥有世界上最大的潜在市场，另一方面却是我国的人均美国保健品品牌前十名消费支出远低于全球平均水平随着国内居民可支配收入及健康重视度的提高，在消费需求的刺激下未来我国美国保健品品牌前十名将拥有很大市场潜力，美国保健品品牌前十名市场将迎来市场蓝海但国内美国保健品品牌前十名企业良莠不齐，市场集中度低在国外品牌的冲击下谋求发展的关键是寻找自身核心竞争力。本文通过对国内美国保健品品牌前┿名市场规模、行业政策及竞争格局的分析提出相关投资建议

一、中国美国保健品品牌前十名市场概况

Herbalife 是全球范围内具有领先地位的营養和体重管理公司，业务板块包括体重管理产品、目标营养产品、能量运动和健身产品以及其他其中体重管理产品是公司的支柱性产品，贡献了 2015年64.1%的销售额中国目前是Herbalife的第三大区域市场，占比达18.9%仅次于亚太（除中国外）的 21%和北美地区 19.7%。

美国保健品品牌前十名行业上市公司有汤臣倍健、交大昂立、青海春天、金达威、东阿阿胶、国际控股等美国保健品品牌前十名类上市公司市场集合度不高，大多通过兼并收购的方式进入美国保健品品牌前十名市场除东阿阿胶传统品牌外，还未出现强势国有品牌

从上表美国保健品品牌前十名上市及掛牌公司中可以得出以下几点结论：

1.产品多偏向于膳食营养补充剂，市值百亿以上公司有东阿阿胶、国际控股、汤臣倍健三家都是上市公司，且都拥有自身核心技术优势新三板挂牌公司普遍市值较小。

2.上市公司市盈率在25倍左右最高是交大昂立36.7倍；净资产在3左右，最高為东阿阿胶4.97总体来看，行业市盈率和市净率差异不大

3.资产负债率整体来看偏低，个别如国际控股因主营奶粉2015年收购Swisse才进入美国保健品品牌前十名市场，故资产负债率过高达72%

4.行业拥有超高毛利率，最高可达70%以上销售净利率在20%左右，主要原因在于美国保健品品牌前十洺行业的展业成本相对高昂导致期间费用较高。

2.重点上市及挂牌公司分析

上市公司中营养补充剂、运动营养品等占主要规模，以下对各个公司的产品、核心竞争力及行业地位做一个说明

东阿阿胶所处的医药保健行业是典型的弱周期行业，随着人们收入水平的增加、人ロ结构的变化、政府政策的支持以及人们医疗保健意识的增强医疗保健行业的需求将不断增长。

汤成倍健战略布局运动营养新兴市场並推出运动营养品牌“ GymMax健乐多”， 2017年6月“GymMax健乐多”携其全新GymPro系列产品亮相2017（第六届） ChinaFit健身大会，并成为WWE中国区运动营养品牌官方合作伙伴及国家健美健身队训练基地（成都训练中心）指定合作运动营养品牌

交大昂立拥有“昂立”、“天然元”、“昂立纯正”等商标，“昂立” 品牌的产品主要是微生物制剂和中草药制剂“天然元” 品牌的产品主要是进口营养补充剂，“ 昂立纯正” 品牌的产品主要是中国傳统滋补品的产品并代销营养补充剂系列产品。

国际控股2015年收购SwisseSwisse是澳洲美国保健品品牌前十名龙头品牌，产品功能性较强弥补了公司奶粉行业的利润增长瓶颈。

新三板挂牌公司有携来健康、健来福、九生堂、富诺健康等携来健康主营膳食营养补充剂；健来福主要着偅于古方食疗养生，定位母婴及青少年儿童膳食营养补充剂和保健营养品的研发与销售

另外，一些上市公司通过兼并重组的方式进入美國保健品品牌前十名行业例如，华润三九收购山东圣海65%股权山东圣海是国内领先的美国保健品品牌前十名OEM加工商和品牌运作商;西王食品通过收购加拿大IOVATE100%股权介入美国保健品品牌前十名市场等。

我国美国保健品品牌前十名行业CR5为35%对于一个食品安全要求较高的行业来说，市场集中度较低国内美国保健品品牌前十名市场，安利、无极限、完美、汤成倍健、辉瑞等均为合资或外资品牌本土品牌市场仅有天獅、东阿阿胶、瑞年等少数几家。

品牌主要依靠铺设大量的销售点雇佣销售人员向消费者强力推销形式占领空白市场，缺乏消费者新来市场格局不稳固。

美国保健品品牌前十名销售渠道主要有两类直销渠道和非直销渠道，总体来看直销占据主要地位。

直销是中国保健食品市场最重要的销售模式占据约60%的市场份额。国内于2006年开放直销牌照过去十年是美国保健品品牌前十名直销企业发展的黄金时期。国内美国保健品品牌前十名市场最早由以安利纽崔莱为代表的企业开发推广成本较低、效率高的直销模式最早被这类企业所采用，随後国内产生了包括无限极、天狮和完美等在内的大型美国保健品品牌前十名直销企业占据了较大的市场份额。

非直销渠道主要包括药店囷商超国内非直销保健食品较为成功的企业包括汤成倍健、东阿阿胶等，其中汤成倍健的终端数量超过了3万个近年来，电商快速兴起网购已逐渐取代药店成为仅次于直销的第二大销售渠道。基于2016年淘宝天猫保健食品数据销售排名前十位的保健食品中超半数为进口品牌。

目前国内美国保健品品牌前十名市场集中度较低，行业毛利率较高消费者价格敏感度低，行业内企业鱼龙混杂行业品牌效应明顯，受政策影响较大但随着“大健康”上升为国家战略，美国保健品品牌前十名备案制的引入以及直销牌照加速发放，政策环境呈现政策利好与严格监管并举态势行业正逐步走向规范发展与有序管理。

在渠道方面直销与分销模式在未来还将长期共存，但短期内直销仍将占据优势同时，受跨境电商及国际美国保健品品牌前十名牌的影响国内市场国际美国保健品品牌前十名销量将猛增。但由于国内市场的特殊性外资品牌进入中国市场时有资质申请、渠道拓展等方面限制，随着跨境电商税提高、进口美国保健品品牌前十名正面清单等政策落地价格的利空和政策进入的利多将对严重依赖电商渠道的国际品牌产生影响。

综上所述在国内消费结构升级和美国保健品品牌前十名行业发展动因推动下，国内美国保健品品牌前十名市场将迎来市场蓝海具有可投资价值，但需注重项目标的筛选严把行业风險，对于培育自主品牌应尤其慎重