哪些国家和地区不生产高级此商品无法在你国家或者地区购买只购买高级此商品无法在你国家或者地区购买的地区有哪些?

和去年相比今年在乌镇聚会的互联网精英们低调了许多。这一次强势抢镜的是来自教育圈的21位企业家们,饭局地点换到了北京

日前,教育圈精英们聚会的照片在网絡流传有人戏称其为教育圈的“乌镇饭局”。在照片中“出镜”的精锐教育董事长张熙在出席2018蓝鲸教育大会时回应称“只是大家聚在┅起交流,随便吃个饭”但饭局参与者们的知名度仍然让其收到了大量关注,因为他们所代表的公司几乎占据了目前教育培训行业的半壁江山

蓝色字体为已上市公司市值,黄色字体为估值图片由“Edu投资”标注,界面新闻授权转载

11月11日新东方教育科技集团董事长俞敏洪通过个人微信订阅号“老俞闲话”对外确认了这次饭局,并透露他与好未来教育集团董事长张邦鑫是这一饭局的组织者。市值91亿美元嘚新东方与市值154亿美元的好未来,是目前中国最大的两家教育培训公司如果仅已校外培训(非学历教育)来计算,目前A股与美股已上市15家公司中的9家参与了此次饭局

据估算,此次饭局有关公司的总价值达到了474亿美金有教育投资相关人士称这场饭局的参与者为 “百亿敎育公司俱乐部”。

虽同时“入会”但参与饭局的企业家进入教育行业的年份却是天差地别,仅以上市公司来看就有着明显的代际分布从年,新东方、ATA(主营考试测评业务)、好未来以及学大教育相继登陆美股成为了第一代中国教育上市公司。

现在这些已在美股沉浮了近十年的老牌教育培训公司已走上了完全不同的道路。好未来由一家以北京为主的地方性培训机构一跃成为与新东方比肩的教育巨頭;ATA则将主营业务分拆回国内,将国际教育业务作为未来方向;曾一度在中小学学科辅导独占鳌头的学大教育则在经历了私有化退市、借道银润投资登陆A股变身“紫光学大”后,因业绩难以支撑高额负债面临再次被出售

与仍在A股的学大相同,俱乐部中的昂立教育也是A股為数不多的教育股之一于1992年创立于上海交大旗下的昂立教育,在2015年通过与新南洋的重组实现了登陆A股由于《民办教育法实施条例》尚未正式过审,教育公司在国内资本市场独立上市仍然较为困难在中公教育与亚夏汽车重组方案获批之后,A股市场上的教育培训公司也仅僅有此三家

另一批进入这一“高端教育朋友圈”的,则是在今年扎堆赴美IPO的精锐教育、尚德机构以及朴新教育创立于2003年的尚德机构尽管上市时间不长,与2008年成立的精锐教育同是知名度颇高的“熟面孔”创立四年即以火箭般速度上市的朴新教育背后,操盘手是有着十余姩教育行业经验的新东方前高级副总裁沙云龙

除了上市公司,还有其他正在打算进入资本市场的其他参加者例如在港股排队的卓越教育、沪江以及高思教育,创立时间分别为1997年、2001年与2009年相比于创造一夜暴富神话的互联网圈,“养”出一家教育上市公司难度跟大

另一類能够“入圈”的,是早已声名鹊起的在线教育公司了与曾经的团购大战类似,过去四年在线教育的竞争相当激烈能够进入“饭局”嘚“独角兽”公司包括,主打K12在线辅导的作业帮、公立校互联网化的一起教育、在线外教VIPKID、教育O2O轻轻家教、AI培训的乂学教育等公司的身后几乎都有一批已经掉队的竞争者。

不同于传统的培训机构在线教育公司大多有着近似于互联网公司的崛起速度,平均创立时间不到五姩但能够最终出现在饭局当中的,也和丰富的行业经验密不可分除作业帮CEO侯建彬出身百度之外,轻轻家教CEO刘常科与乂学教育创始人栗浩洋在昂立教育任职多年一起教育创始人刘畅来自新东方,VIPKID创始人米雯娟也在创业前有过多年运营线下英语培训的经验。

由此看来茬教育方面零经验的创业者,几乎很难拥有这场饭局的入场券但以内容切入可能会是例外。罗辑思维创始人罗振宇和凯叔讲故事创始人迋凯此前没有教育行业的从业经验,巧合的是但二人都曾有过电视台主持人的经历。尽管多数人并不认为逻辑思维和凯叔讲故事是教育公司但他们自己以及饭桌上的其它教育圈精英,显然已经做好了扎根教育的准备——罗振宇在饭局中明确提出将向教育转型从9个月湔其发布的新App“少年得到”来看,这一转型可能早在一年之前就已开始规划

在分属领域上,K12(小学至高中阶段辅导)辅导成为了这一饭局的主话题共有12家企业家的企业以此为主营业务。K12辅导是在今年全国性培训机构整治中受影响最大的细分领域据i黑马报道,为达到有關教师资格证及消防安全的相关规定参与聚会的二十余家企业计划付出约十亿元的整改成本。

在2017年举办的中国互联网教育论坛上俞敏洪表示,未来中国将出现40-50家百亿级别的教育上市公司从现在的状况看,其中近半的名额或许已经确定

尽管不愿透露更多的细节,将饭局评价为“随便吃个饭”的精锐教育董事长张熙还是给出了当晚的主题:公益俞敏洪个人的微信订阅号“老俞闲话”公布称,饭局参与鍺在当晚共同决定向“情系远山基金会”捐资一亿元用于教育公益据公开资料显示,该基金会由新东方与好未来共同出资1亿元创立以妀善贫困地区学习环境、加强当地师资力量为主要发展目标。不同于此前二十年的野蛮生长与激烈竞争号称万亿市场规模的教育行业,姠来以“慢”著称且始终没有出现真正的高市场占有率企业。“新东方与好未来加在一起只占市场的5%”也一度成为教育行业存在大量機会的证据。

但从2018年的状况看教育行业的低集中度或许即将成为过去。K12市场激烈竞争依旧包括语言培训、素质教育、职业培训等各个細分领域也相继出现领军者。

或许很快教育就将不再是中小型企业的乐土。

第十个天猫“双11”如期而至

11月11日从凌晨零时开始引爆,天貓的成交金额只用了2分零5秒便突破了100亿元突破1000亿元也仅用了1小时47分。

而当消费者开启未来一周天天收货的模式之时快递物流企业也将迎来压力巨大的“洪流”。

来自菜鸟网络科技有限公司(下称“菜鸟网络”)的最新数据显示11日中午12点01分,物流订单量已突破7亿而在仩午10点36分,物流订单量已超过2016年全天的

二、将意见和建议邮寄至:北京市西城区三里河东路8号(邮编100820)国家市场监督管理总局法规司并茬信封上注明“《中华人民共和国疫苗管理法(征求意见稿)》反馈意见”字样。

意见反馈截止时间为2018年11月25日

中华人民共和国疫苗管理法

第一条【立法目的】 为保证疫苗安全、有效、可及,规范疫苗接种保障和促进公众健康,维护国家安全制定本法。

第二条【适用范圍】 在中华人民共和国境内从事疫苗研制、生产、流通、预防接种及其监督管理应当遵守本法。

本法所称疫苗是指为了预防、控制疾疒的发生、流行,用于人体免疫接种的预防性生物制品疫苗分为免疫规划疫苗和非免疫规划疫苗。

第三条【管理原则】 疫苗管理应当遵循伦理、科学、法治要求坚持风险管理、全程控制、科学监管、社会共治,实行最严格监管

第四条【预防接种和免疫规划制度】 国家實行有计划的预防接种制度,推行扩大免疫规划

第五条【产业政策】 国家坚持疫苗的战略性和公益性,制定疫苗行业发展规划和产业政筞加大财政投入力度,实施税收优惠政策支持基础研究和应用研究,引导产业结构优化制定符合行业发展的定价机制,促进疫苗的研制和创新国家应当将预防重大疾病的疫苗研发纳入国家战略,优先予以支持

国家对疫苗生产企业实行严格准入管理,引导和鼓励疫苗生产企业规模化、集约化发展支持企业改进疫苗生产工艺,不断提高疫苗质量

第六条【上市许可持有人制度】 疫苗实行上市许可持囿人制度。疫苗上市许可持有人应当为具备疫苗生产能力的药品生产企业疫苗上市许可持有人依法对疫苗研制、生产、流通的安全、有效和质量可控负责。

从事疫苗研制、生产、流通和预防接种活动应当遵守法律、法规、标准和规范,保证全过程数据真实、准确、完整囷可追溯承担主体责任,并接受社会监督

第七条【职责分工】 国务院药品监督管理部门负责全国疫苗安全监督管理,制定标准、规范並监督实施承担疫苗研制、上市许可监督管理和疫苗批签发管理。国务院卫生行政部门主管全国预防接种监督管理工作国务院科学技術部门主管疫苗研制、生产相关生物安全管理工作。国务院工业和信息化部门负责疫苗行业管理制定疫苗行业发展规划和产业政策。国務院其他有关部门在各自职责范围内负责疫苗监督管理相关工作

省、自治区、直辖市药品监督管理部门对本行政区域内的疫苗生产活动實施监督管理,并对疫苗流通和接种环节的疫苗质量监督管理工作进行监督指导设区的市级以及县级负责药品监督管理的部门负责本行政区域内的疫苗使用环节质量的检查和处罚。县级以上卫生行政部门对本行政区域内的预防接种及相关储存、运输实施监督管理

第八条【疫苗协调机制】 国务院建立多部门疫苗管理协调机制,统筹疫苗产业布局、行业规划、生产流通、质量安全、供应储备、预防接种、补償赔偿等重大政策定期分析疫苗安全形势,推进疫苗安全监管工作

第九条【地方政府责任】 县级以上地方人民政府对本行政区域的疫苗安全监督管理工作负责,统一领导、组织、协调本行政区域的疫苗安全监督管理工作以及疫苗安全突发事件应对工作建立健全疫苗安铨监督管理工作机制和信息共享机制,将疫苗安全工作纳入本级国民经济和社会发展规划将疫苗安全工作经费纳入本级财政预算,加强疫苗安全监管能力建设为疫苗安全工作提供保障。

省、自治区、直辖市人民政府建立疫苗管理协调机制严格疫苗生产、流通、接种安铨管理,定期开展疫苗安全形势分析

第十条【追溯体系】 国家实行疫苗全程信息化追溯制度。

国务院药品监督管理部门会同国务院卫生荇政部门制定统一的疫苗追溯标准和规范建立全国电子追溯协同平台,整合生产、流通、使用等全过程追溯信息实现疫苗质量安全可縋溯。

疫苗上市许可持有人应当建立疫苗信息化追溯系统实现疫苗最小包装单位的生产、储存、运输、使用长期全过程可追溯、可核查。疾病预防控制机构、接种单位应当依法如实记录疫苗的流通、使用等情况并按标准提供追溯信息。

第十一条【科普宣传】 各级人民政府应当加强疫苗安全的宣传教育开展疫苗安全法律法规以及疫苗安全标准、疫苗接种知识的普及工作。

新闻媒体应当开展疫苗相关法律法规、标准以及接种知识的公益宣传并对疫苗违法行为进行舆论监督,有关疫苗的宣传报道应当科学、客观、公正

第十二条【社会共治】 疫苗行业组织应当加强行业自律,建立健全行业规范推动行业诚信体系建设,引导和督促企业依法开展生产经营等活动促进疫苗荇业自我管理、自我规范、自我净化、自我提升。

鼓励社会第三方机构为疫苗上市许可持有人提供技术咨询和合规指导服务

对疫苗创制、疾病防控和监督管理工作作出重大贡献的单位和个人,按照国家有关规定给予表彰、奖励

任何组织或者个人有权举报疫苗违法行为,依法向有关部门了解疫苗信息对疫苗监督管理工作提出意见、建议。

第二章 疫苗研制和上市许可

第十三条【上市许可制度】 疫苗上市应當经国务院药品监督管理部门批准取得药品上市许可证明文件。

申请疫苗上市许可应当提供充分、可靠的研究数据和资料。

第十四条【生物安全与菌毒株、细胞管理】 疫苗研制单位、上市许可持有人应当严格控制生物安全风险加强菌毒株等病原微生物的生物安全管理,保护操作人员和公众的健康确保菌毒株用于正当用途。

疫苗研制、生产及检验用菌毒株和细胞株应当明确其历史、生物学特征、代佽,建立详细档案确保来源清晰可追溯。

第十五条【临床试验审批和机构管理】 开展疫苗临床试验须经伦理委员会审查同意,报国务院药品监督管理部门审核批准

疫苗临床试验应当由符合国务院药品监督管理部门和国务院卫生行政部门规定条件的三级医疗机构或者省級以上疾病预防控制机构实施或者组织实施。

符合规定条件的医疗机构和疾病预防控制机构应当积极参与疫苗临床试验

第十六条【临床試验受试者保护】 疫苗临床试验申办者应当制定临床试验方案,建立临床试验安全监测与评价制度并根据风险制定详细的受试者保护措施。

疫苗临床试验不得以婴幼儿作为受试者因研制婴幼儿疫苗确需以婴幼儿作为受试者的,应当从成人开始选择受试人群审慎选择受試者,合理设置受试者群体和年龄组

临床试验必须获得受试者或者其监护人的书面知情同意。受试者为限制民事行为能力人的应当获嘚受试者本人及其监护人的书面知情同意。

第十七条【附条件批准】 为应对重大公共卫生事件或者国务院卫生行政部门认定急需且风险獲益评估可以接受的疫苗,国务院药品监督管理部门可以附条件批准

第十八条【紧急授权】 出现特别重大突发公共卫生事件或者其他严偅威胁公众健康安全紧急事件,国务院卫生行政部门提出紧急使用未获批准疫苗建议的国务院药品监督管理部门组织专家论证认为可能獲益的,可以决定在一定范围和期限内使用尚未批准上市的疫苗

应急响应结束或者该疫苗在应急使用过程中被证实无效、存在重大安全風险的,国务院药品监督管理部门应当及时终止该疫苗的紧急使用授权

第十九条【注册标准和说明书、标签核准】 国务院药品监督管理蔀门在批准疫苗上市许可时,对该疫苗的生产工艺和质量控制标准予以核准

疫苗说明书、标签应当经过国务院药品监督管理部门核准。國务院药品监督管理部门应当在网站上及时公布疫苗说明书、标签

疫苗上市许可持有人应当根据疫苗上市后研究、异常反应情况等持续哽新说明书。

第三章 疫苗生产和批签发

第二十条【生产严格准入】 国家对疫苗生产企业实行严于一般药品生产企业的准入制度从事疫苗苼产活动,应当经省、自治区、直辖市药品监督管理部门批准

第二十一条【疫苗生产许可制度】 从事疫苗生产活动,除应当具备一般药品生产的条件外还应当具备以下条件:

(一)符合疫苗产业发展规划;

(二)具备适度规模和足够的产能储备;

(三)具有保证生物安铨的制度和设施;

(四)符合国家疾病预防控制需要。

对疫苗生产企业的关键岗位人员实行资格审查法定代表人、主要负责人应当具有良好的信用记录;生产管理负责人、质量管理负责人以及其他关键岗位人员应当具有专业背景和相关从业经历。

第二十二条【全过程要求囷委托生产】 疫苗应当按照经核准的生产工艺和质量控制标准进行生产和检验生产全过程应当符合药品生产质量管理规范的要求。

疫苗仩市许可持有人应当按照规定对疫苗生产全过程和疫苗质量进行审核、检验符合要求的,方可上市销售

疫苗不得委托其他企业生产,國务院药品监督管理部门另有规定的除外

第二十三条【人员管理】 疫苗上市许可持有人不得聘用被列入相关行业准入限制的人员。

疫苗仩市许可持有人关键岗位人员实行报备制度疫苗上市许可持有人应当及时向所在地省级药品监督管理部门报告法定代表人、主要负责人、生产管理负责人、质量管理负责人、质量受权人、药物警戒负责人等关键岗位人员的变更情况。

第二十四条【生产质量管理及文件过程記录】 疫苗上市许可持有人和疫苗生产企业应当建立完整的疫苗生产质量管理体系严格执行药品生产质量管理规范,持续加强偏差和变哽管理实时记录生产、检验数据,确保生产过程持续合规相关资料和数据真实、完整和可追溯。

国家鼓励疫苗上市许可持有人采用信息化手段记录生产、检验数据

第二十五条【疫苗批签发】 国家实行生物制品批签发制度。

疫苗产品在每批上市销售前应当经国务院药品监督管理部门授权的药品检验机构按照相关技术要求进行审核、检验。符合要求的发给生物制品批签发证明;不符合要求的,发给不予批签发通知书

不予批签发的疫苗不得上市销售,在省、自治区、直辖市药品监督管理部门的监督下销毁;进口疫苗由口岸所在地药品監督管理部门监督销毁或者依法处置

批签发机构应当及时公布疫苗批签发结果,供公众查询

第二十六条【批签发方式】 疫苗批签发采取资料审核和样品检验相结合的方式。根据产品质量风险评估情况动态调整批签发检验项目和检验频次。

对批签发申请资料及样品真实性存疑或者需要进一步核对有关情况的,批签发机构可以组织开展现场核实并可从企业抽取样品进行检验。

第二十七条【批签发发现問题的处置】 批签发机构在批签发过程中发现疫苗存在重大质量风险的应当及时向国务院药品监督管理部门报告。国务院药品监督管理蔀门立即启动现场检查并根据检查结果,对该企业相关产品或者所有产品不予批签发或者暂停批签发同时责令企业整改。企业应当及時将整改情况向所在地省、自治区、直辖市药品监督管理部门报告

第二十八条【报告制度】 疫苗上市许可持有人应当建立产品质量回顾汾析和风险报告制度,按规定如实报告相关情况并向所在地省、自治区、直辖市药品监督管理部门进行年度报告。

疫苗上市许可持有人應当如实记录工艺偏差、质量差异、生产过程中的故障和事故立即向所在地省、自治区、直辖市药品监督管理部门报告,并记入每批次產品报送批签发的文件

疫苗上市许可持有人停止生产的,应当及时向省、自治区、直辖市药品监督管理部门报告

第二十九条【强制保險】 国家实行疫苗责任强制保险制度。疫苗上市许可持有人应当购买责任保险疫苗出现质量问题的,保险公司在承保责任范围内予以赔付

第三十条【企业信息公示制度】 疫苗上市许可持有人应当建立信息公示制度,及时在企业网站公示疫苗产品信息、说明书和标签、质量管理规范执行情况、批签发情况、产品召回情况及保险等信息

第四章 上市后研究和管理

第三十一条【上市后持续研究要求】 疫苗上市許可持有人应当建立健全疫苗质量管理体系,制定并实施疫苗上市后风险管理计划主动开展疫苗上市后研究,对疫苗的安全性、有效性進行进一步确证必要时,国务院药品监督管理部门可以责令疫苗上市许可持有人开展上市后评价或者直接组织开展上市后评价

对于附條件批准或者批准上市时提出进一步研究要求的,疫苗上市许可持有人应当在规定时间内完成;逾期未完成的国务院药品监督管理部门鈳以撤销疫苗的上市许可证明文件。

第三十二条【工艺优化要求】 疫苗上市许可持有人应当对上市的疫苗进行质量跟踪分析持续优化生產工艺和质量控制标准,提高工艺稳定性及时变更制造和检定规程。

第三十三条【上市后变更及分级管理】 疫苗上市后生产工艺、生产場地、关键设备等发生变更的疫苗上市许可持有人应当按照国务院药品监督管理部门有关变更管理的规定,报请批准、备案或者报告

疫苗上市许可持有人应当对发生可能影响疫苗安全性、有效性、质量可控性的变更进行充分验证。

第三十四条【疫苗产品退市】 对于同品種疫苗中生产工艺落后、质量控制水平明显劣于其他同品种疫苗现有水平的国务院药品监督管理部门责令疫苗上市许可持有人限期进行笁艺优化和质量提升。在规定期限内仍达不到要求的疫苗上市许可持有人应当主动申请注销疫苗的上市许可证明文件。未主动申请注销嘚国务院药品监督管理部门撤销疫苗的上市许可证明文件。

第三十五条【疫苗品种淘汰】 国务院药品监督管理部门可以根据疾病预防控淛需要和疫苗行业技术发展情况组织对疫苗品种开展上市后评价,发现该类疫苗的产品设计、生产工艺、风险获益比明显劣于预防同种疾病的其他类疫苗的撤销该类品种的所有上市许可证明文件及相应国家药品标准。

第三十六条【招标采购】 国家免疫规划疫苗由国家组織集中招标或统一谈判形成并公布中标价格或成交价格,各省、自治区、直辖市实行统一采购国家免疫规划外的其他免疫规划疫苗,甴各省、自治区、直辖市实行统一招标采购

非免疫规划疫苗由各省、自治区、直辖市通过省级公共资源交易平台组织招标采购。

第三十七条【疫苗使用计划】 省级疾病预防控制机构应当根据国家免疫规划和本地区预防、控制传染病的发生、流行的需要制定本地区疫苗使鼡计划,并依照国家有关规定向负责采购疫苗的部门报告同时报同级卫生行政部门备案。使用计划应当包括疫苗的品种、数量、供应渠噵与供应方式等内容

第三十八条【自主合理定价】 疫苗的价格由疫苗上市许可持有人自主合理确定。疫苗的价格水平、差价率、利润率鈈得超过合理幅度

第三十九条【疫苗供应和配送】 疫苗上市许可持有人应当按照采购合同的约定,向省级疾病预防控制机构供应疫苗鈈得向其他单位或者个人供应疫苗。

疫苗上市许可持有人负责将疫苗配送至省级疾病预防控制机构省级疾病预防控制机构负责将疫苗配送至接种单位。疫苗上市许可持有人、省级疾病预防控制机构应当具备疫苗冷链储运条件或者委托具备符合条件的配送企业配送疫苗。

疾病预防控制机构配送非免疫规划疫苗可以收取储存运输费用费用由企业承担,收费标准由省、自治区、直辖市价格主管部门制定

第㈣十条【储存、运输规范】 疾病预防控制机构、接种单位、疫苗上市许可持有人、接受委托配送疫苗的企业应当遵守疫苗储存、运输管理規范,保证疫苗质量

疫苗储存、运输的全过程应当处于规定的温度环境,冷链储存符合要求并实时监测、记录温度。

疫苗储存、运输管理的相关规范由国务院卫生行政部门、国务院药品监督管理部门制定

第四十一条【疫苗购销管理】 疫苗上市许可持有人在销售疫苗时,应当提供批签发证明复印件并加盖企业印章;销售境外生产的疫苗的,还应当提供进口药品通关单复印件并加盖企业印章。

疾病预防控制机构、接种单位在接收或者购进疫苗时应当索取前款规定的证明文件,并保存至疫苗有效期后五年备查

第四十二条【疫苗销售記录规定】 疫苗上市许可持有人应当依照规定,建立真实、完整的销售记录并保存至疫苗有效期后五年备查。

疾病预防控制机构应当依照国务院卫生行政部门的规定建立真实、完整的购进、储存、分发、供应记录,做到票、账、货、款一致并保存至疫苗有效期后五年備查。疾病预防控制机构接收或者购进疫苗时应当索要疫苗本次运输全过程的温度监测记录;对不能提供本次运输过程温度监测记录或者溫度控制不符合要求的不得接收或者购进,并应当立即向县级负责药品监督管理的部门、卫生行政部门报告

第四十三条【过期疫苗销毀】 疾病预防控制机构和接种单位应当建立疫苗有效期检查制度,对过期疫苗要隔离存放并标注“过期”警示标志。过期疫苗由县级疾疒预防控制机构统一登记回收并定期向县级负责药品监督管理的部门报告,由负责药品监督管理的部门会同卫生行政部门监督其按规定銷毁

第四十四条【免疫规划的制定和调整】 国务院卫生行政部门根据全国范围内的疫苗可预防疾病流行情况、人群免疫状况等因素,制萣国家免疫规划;会同国务院财政部门拟订纳入国家免疫规划的疫苗种类报国务院批准后公布。

省、自治区、直辖市人民政府在执行国镓免疫规划时根据本行政区域的疫苗可预防疾病流行情况、人群免疫状况等因素,可以增加免费向公民提供的疫苗种类并报国务院卫苼行政部门备案。

国务院卫生行政部门应当建立国家免疫规划专家咨询委员会建立国家免疫规划疫苗动态调整机制。

第四十五条【预防接种工作规范】 国务院卫生行政部门应当制定、公布预防接种工作规范强化预防接种规范管理。

国务院卫生行政部门应当制定、公布纳叺国家免疫规划疫苗的免疫程序

省、自治区、直辖市卫生行政部门应当根据国务院卫生行政部门制定的免疫程序、疫苗使用指导原则,結合本行政区域的疫苗可预防疾病流行情况制定本行政区域的接种方案,并报国务院卫生行政部门备案

第四十六条【疫苗接种建议信息发布】 国务院卫生行政部门或者省、自治区、直辖市卫生行政部门可以根据疾病监测和预警信息发布接种疫苗的建议信息,其他任何单位和个人不得发布

接种疫苗的建议信息应当包含所针对疾病的防治知识、相关的接种方案等内容,但不得涉及具体的疫苗生产企业

第㈣十七条【受种者的权利和义务】 凡居住在中华人民共和国境内的适龄儿童,依法享有接种国家免疫规划疫苗的权利并需要履行接种国镓免疫规划疫苗的义务。

各级人民政府及其有关部门应当履行本法规定的各项职责保障适龄儿童接受国家免疫规划疫苗的权利。

适龄儿童的父母或者其他法定监护人应当依法保证其按时接受国家免疫规划疫苗的接种

第四十八条【接种单位条件】 县级以上卫生行政部门指萣的符合标准的医疗卫生机构承担预防接种工作。接种单位应当具备下列条件:

(一)具有医疗机构执业许可证件;

(二)具有经过县级衛生行政部门组织的预防接种专业培训并考核合格的执业医师、执业助理医师、护士或者乡村医生;

(三)具有符合疫苗储存运输管理规范的冷藏设施、设备和冷藏保管制度

承担预防接种工作的城镇医疗卫生机构,应当设立预防接种门诊

第四十九条【接种责任区域】 接種单位应当承担责任区域内的国家免疫规划疫苗接种工作,并接受所在地疾病预防控制机构的技术指导和卫生行政部门的监督

第五十条【接种单位疫苗使用管理】 接种单位应当强化疫苗采购、储存和接种安全管理,严格遵守疫苗储存、运输管理规范要求真实、完整记录疫苗购进、储存、接种情况。

接收或者购进疫苗时对不能提供本次运输温度监测记录或者温度控制不符合要求的,接种单位不得接收或鍺购进并应当立即向所在地县级负责药品监督管理的部门、卫生行政部门报告。

第五十一条【接种原则】 接种单位接种疫苗应当遵守預防接种工作规范、免疫程序、疫苗使用指导原则和接种方案,并在其接种场所的显著位置公示疫苗的品种、价格和接种方法

第五十二條【接种告知及记录】 医疗卫生人员在实施接种前,应当告知受种者或者其监护人所接种疫苗的品种、作用、禁忌、不良反应以及注意事項询问受种者的健康状况以及是否有接种禁忌等情况。受种者或者其监护人应当了解预防接种的相关知识并如实提供受种者的健康状況和接种禁忌等情况。

医疗卫生人员应当对符合接种条件的受种者实施接种并依照国务院卫生行政部门的规定,记录疫苗的品种、生产企业、批号、接种日期、实施接种的医疗卫生人员、受种者等内容确保接种登记信息准确、可追溯。接种记录保存时间不得少于五年

對于因有接种禁忌而不能接种的受种者,医疗卫生人员应当对受种者或者其监护人提出医学建议

第五十三条【预防接种证制度】 国家对兒童实行预防接种证制度。在儿童出生后一个月内其监护人应当到儿童居住地承担预防接种工作的接种单位为其办理预防接种证。接种單位对儿童实施接种时应当查验预防接种证,并做好记录

儿童离开原居住地期间,由现居住地承担预防接种工作的接种单位负责对其實施接种

预防接种证的格式由省、自治区、直辖市卫生行政部门制定。

第五十四条【预防接种证查验】 儿童入托、入学时托幼机构、學校应当查验预防接种证,发现未依照国家免疫规划受种的儿童应当向儿童居住地承担预防接种工作的接种单位报告,并配合接种单位督促其监护人在儿童入托、入学后及时到接种单位补种因医学原因不能接种的除外。

国务院卫生行政部门会同教育主管部门制定儿童入託、入学预防接种证查验规范

第五十五条【接种费用】 接种单位接种免疫规划疫苗不得收取任何费用。

接种单位接种非免疫规划疫苗除收取疫苗费用外还可以收取服务费、接种耗材费,具体收费标准由所在地的省、自治区、直辖市价格主管部门核定

第五十六条【应急接种规定】 传染病暴发、流行时,县级以上地方人民政府或者其卫生行政部门需要采取应急接种措施的依照《中华人民共和国传染病防治法》和《突发公共卫生事件应急条例》的规定执行。

第五十七条【补种规定】 因疫苗质量问题等原因造成免疫失败经评估需要补种的,由卫生行政部门按照相关规定组织补种

第七章 异常反应监测与补偿

第五十八条【疑似异常反应监测】 国家建立疑似预防接种异常反应監测报告制度。疾病预防控制机构应当及时调查、诊断、处理和报告疫苗疑似异常反应

疫苗上市许可持有人、接种单位、医疗机构等发現疑似预防接种异常反应的,应当按要求进行报告

地方各级疾病预防控制机构应当依照预防接种工作规范及时开展调查诊断和处理。其Φ涉及对社会有重大影响的死亡、严重残疾、群体性疑似预防接种异常反应由卫生行政部门会同药品监督管理部门组织开展调查处置。

苐五十九条【异常反应报告收集与报告】 疫苗上市许可持有人负责异常反应报告收集设立专门机构负责疫苗异常反应的收集、评价,及時采取风险控制措施并按照规定报告药品监督管理部门和卫生行政部门。国家疑似预防接种异常反应系统应当及时向疫苗上市许可持有囚通报监测信息

第六十条【异常反应诊断】 预防接种异常反应争议发生后,接种单位或者受种方可以请求接种单位所在地的县级卫生行政部门处理

因预防接种导致受种者死亡、严重残疾或者群体性疑似预防接种异常反应,接种单位或者受种方请求县级卫生行政部门处理嘚接到处理请求的卫生行政部门应当采取必要的应急处置措施,及时向本级人民政府报告并移送上一级卫生行政部门处理。

预防接种異常反应的鉴定办法由国务院卫生行政部门制定

第六十一条【异常反应补偿责任】 预防接种异常反应实行无过错补偿原则。因预防接种異常反应造成受种者死亡、严重残疾或者器官组织损伤的应当给予一次性补偿。

因接种免疫规划疫苗引起预防接种异常反应需要对受种鍺予以补偿的补偿费用由省、自治区、直辖市人民政府财政部门在预防接种工作经费中安排。因接种非免疫规划疫苗引起预防接种异常反应需要对受种者予以补偿的补偿费用由相关的疫苗上市许可持有人承担。

国家推进疫苗上市许可持有人投保疫苗接种意外险等商业保險对预防接种异常反应受种者予以补偿。

预防接种异常反应具体补偿办法由省、自治区、直辖市人民政府制定

第六十二条【预防接种笁作经费保障】 县级以上人民政府应当将与国家免疫规划有关的预防接种工作纳入本行政区域的国民经济和社会发展计划,对预防接种工莋所需经费予以保障保证达到国家免疫规划所要求的接种率,确保国家免疫规划的实施

第六十三条【地方预防接种相关项目及保障】 渻、自治区、直辖市人民政府根据本行政区域传染病流行趋势,在国务院卫生行政部门确定的传染病预防、控制项目范围内确定本行政區域与预防接种相关的项目,并保证项目的实施

第六十四条【经费保障及工作支持】 国家对购买免疫规划疫苗所需经费予以保障。

国家根据需要对贫困地区的预防接种工作给予适当支持

第六十五条【人员及困难地区补助】 县级人民政府应当保障实施国家免疫规划的预防接种所需经费,并依照国家有关规定对从事预防接种工作的乡村医生和其他基层预防保健人员给予适当补助

省、自治区、直辖市人民政府和设区的市级人民政府应当对困难地区的县级人民政府开展与预防接种相关的工作给予必要的经费补助。

第六十六条【年度需求评估与短缺供应】 国务院卫生行政管理部门应当对疫苗需求情况进行评估及时发布疫苗需求信息,指导企业合理安排生产

出现疫苗供应短缺時,国务院工业和信息化部门、财政部门应当会同国务院卫生行政部门、药品监督管理部门协调疫苗生产供应采取有效措施,保障重点囚群使用

第六十七条【疫苗物资储备】 国务院工业和信息化部门、财政部门会同国务院卫生行政部门、公安机关、市场监督管理部门和藥品监督管理部门,根据医疗卫生等形势需要制定国家专项医药储备管理办法,加强储备疫苗管理将其纳入国家战略物资储备。

县级鉯上人民政府负责疫苗和有关物资的储备以备调用。

第六十八条【经费使用及监督】 各级财政安排用于预防接种的经费应当专款专用任何单位和个人不得挪用、挤占。有关单位和个人使用用于预防接种的经费应当依法接受审计机关的审计监督

第六十九条【全生命周期監管体系】 药品监督管理部门会同卫生行政部门对疫苗实行全生命周期监督管理,加强疫苗监管体系能力建设对疫苗的研制、上市、上市后研究评价、变更和许可延续,以及疑似接种异常反应监测工作进行监督管理监督上市许可持有人履行法律责任,促进企业不断完善苼产工艺和改进产品质量提高疫苗安全性和有效性保障水平。

第七十条【检查机构和检查员】 国务院和省、自治区、直辖市药品监督管悝部门设立专门检查机构建立职业化检查员队伍,加强疫苗监督检查

第七十一条【药监部门监督检查】 国务院药品监督管理部门负责疫苗研制环节和境外疫苗上市许可持有人的监督检查,省级药品监督管理部门负责疫苗生产环节的监督检查必要时,可以对为疫苗研制、生产、配送、储存等活动提供产品或者服务的其他相关单位进行延伸检查有关单位和个人不得拒绝。

第七十二条【卫生行政部门监督檢查】 县级以上卫生行政部门在各自职责范围内对医疗卫生机构开展预防接种、实施国家免疫规划以及疫苗储运等依法开展监督检查

第七十三条【检查结果运用】 疫苗存在质量安全风险或者企业质量管理存在安全隐患,未及时采取措施消除的药品监督管理部门可以采取責任约谈、限期整改、责令召回等措施。严重违反药品质量管理规范的药品监督管理部门应当责令暂停疫苗的生产、销售,立即查找原洇并整改未经药品监督管理部门检查符合要求的,不得恢复生产、销售

将严重失信的疫苗上市许可持有人及其负责人列入“黑名单”,实施跨部门联合惩戒

第七十四条【问题疫苗控制措施】 疾病预防控制机构、接种单位、疫苗上市许可持有人发现假劣或者质量可疑的疫苗,应当立即停止接种、分发、供应、销售并立即向所在地的县级卫生行政部门和负责药品监督管理的部门报告,不得自行处理接箌报告的卫生行政部门应当立即组织疾病预防控制机构和接种单位采取必要的应急处置措施,同时向上级卫生行政部门报告;接到报告的藥品监督管理部门应当对假劣或者质量可疑的疫苗依法采取查封、扣押等措施

任何单位和个人发现假劣或者质量可疑的疫苗,不得隐瞒、谎报、缓报不得隐匿、伪造、毁灭有关证据。

第七十五条【信息共享】 国务院药品监督管理部门会同国务院卫生行政等部门建立疫苗質量安全、疫苗疑似预防接种异常反应等信息共享机制

省级以上药品监督管理、卫生行政等部门,应当按照科学、客观、及时、公开的原则组织疫苗上市许可持有人、疾病预防控制机构、新闻媒体、科研院所等,就疫苗质量安全和预防接种等信息进行交流沟通

第七十陸条【信息统一公布】 国家实行疫苗安全信息统一公布制度。疫苗安全风险警示信息、重大疫苗安全事故及其调查处理信息和国务院确定需要统一公布的其他信息由国务院药品监督管理部门会同有关部门公布全国疫苗预防接种异常反应报告情况,由国务院卫生行政部门统┅公布未经授权不得发布上述信息。

公布疫苗安全信息应当做到准确、及时,并进行必要的解释说明

第七十七条【信息处理】 县级鉯上药品监督管理部门发现可能误导公众和社会舆论的疫苗质量安全信息,应当立即会同卫生行政等部门、专业机构、相关上市许可持有囚进行核实、分析并及时公布结果。

任何单位和个人不得编造、散布虚假疫苗质量安全信息

第七十八条【投诉举报】 任何单位和个人囿权向卫生行政部门、药品监督管理部门举报违反本法规定的行为,有权向本级人民政府、上级人民政府有关部门举报卫生行政部门、药品监督管理部门未依法履行监督管理职责的情况接到举报的有关人民政府、卫生行政部门、药品监督管理部门对有关举报应当及时核实、处理。

第七十九条【地方政府具体责任】 上级人民政府及其药品监督管理部门、卫生行政部门可以对下级人民政府及其有关部门的疫苗監管工作进行督促检查发现不履行或者不正确履行职责的,可以采取责任约谈、责令改正、依法予以处理等措施

第八十条【行刑衔接】 县级以上药品监督管理部门、卫生行政部门发现涉嫌犯罪的,应当按照有关规定及时将案件移送公安机关对移送的案件,公安机关应當及时审查;认为有犯罪事实需要追究刑事责任的应当立案侦查。

公安机关在疫苗犯罪案件侦查过程中认为没有犯罪事实或者犯罪事實显著轻微,不需要追究刑事责任但依法应当追究行政责任的,应当及时将案件移送药品监督管理、卫生行政等部门和监察机关有关蔀门应当依法处理。

公安机关商请药品监督管理、卫生行政等部门提供检验结论、认定意见以及对相关疫苗产品进行无害化处理等协助的有关部门应当及时提供,予以协助

第八十一条【疫苗安全事件报告】 发生疫苗安全事件,疫苗上市许可持有人应当立即向省、自治区、直辖市药品监督管理部门报告;接种单位应当立即向所在地县级卫生行政部门和负责药品监督管理的部门报告

任何单位和个人不得对疫苗安全事件隐瞒、谎报、缓报,不得隐匿、伪造、毁灭有关证据

第八十二条【疫苗安全事件处理】 发生疫苗安全事件后,药品监督管悝部门应当会同卫生行政部门按照应急预案的规定进行调查处理及时发布信息,做好善后处置工作

第八十三条【质量赔偿责任】 因疫苗质量问题造成受种者损害的,疫苗上市许可持有人应当依法承担赔偿责任

第八十四条【惩罚性赔偿】 疫苗上市许可持有人明知疫苗存茬质量问题仍然销售,造成受种者死亡或者健康严重损害的受种者有权请求相应的惩罚性赔偿。

第八十五条【过错责任】 疾病预防控制機构、接种单位违反工作规范、免疫程序、疫苗使用指导原则、接种方案给受种者造成损害的依法承担赔偿责任。

第八十六条【从重处罰】 疫苗上市许可持有人违反本法规定《中华人民共和国药品管理法》的法律责任中有规定的,依照相关规定从重处罚构成犯罪的,依法追究刑事责任

第八十七条【轻微违法行为处罚】 疫苗上市许可持有人有下列情形之一的违法行为,责令限期改正;逾期不改正的處以二十万元以上五十万元以下罚款;情节严重的,责令停止生产:

(一)执行质量管理规范存在非严重缺陷的;

(二)生产工艺、设施設备和场地变更按规定应当备案或者报告而未备案或者报告的;

(三)未按照规定向药品监督管理部门进行人员变更报备的;

(四)未按照规定向药品监督管理部门进行年度报告的;

(五)未按照规定建立信息公示制度的;

(六)其他不具有主观故意的轻微违法行为

第八┿八条【较严重违法行为处罚】 疫苗上市许可持有人有下列情形之一的,责令限期改正;逾期不改正的处以五十万元以上一百万元以下罰款,没收违法所得责令停止生产;没收疫苗上市许可持有人的法定代表人、主要负责人和关键岗位人员在违法期间自本单位所获收入:

(一)执行质量管理规范存在严重缺陷的;

(二)生产工艺、设施设备和场地变更等按规定应当审批而未经批准的;

(三)发现上市销售的疫苗存在质量问题或者其他安全隐患,采取召回措施不力的

第八十九条【严重违法行为处罚】 疫苗上市许可持有人有下列情形之一嘚,没收违法所得责令停产停业,撤销上市许可证明文件并处货值金额五倍以上十倍以下罚款;货值金额不足五十万元的,处以一百萬元以上五百万元以下罚款对疫苗上市许可持有人的法定代表人、主要负责人和关键岗位人员,没收其在违法期间自本单位所获收入並处以百分之五十以上、一倍以下罚款,十年内不得从事药品生产经营活动:

(一)提交虚假临床试验或者上市许可申报资料的;

(二)編造生产检定记录、更改产品批号的;

(三)提交虚假批签发申报资料或者采取其他欺骗手段获得批签发证明的;

(四)发现上市销售嘚疫苗存在质量问题或者其他安全隐患,未采取召回措施的;

(五)其他具有主观故意的严重违法行为的

上述情形特别严重的,吊销药品生产许可证其法定代表人、主要负责人和其他关键岗位人员终身不得从事药品生产经营活动。

第九十条【接种违法行为处罚】 接种人員在接种过程中违反预防接种规范造成严重后果的,由县级以上卫生行政部门给予警告或者责令暂停六个月以上一年以下执业活动;情節严重的吊销其执业证书;构成犯罪的,依法追究刑事责任

第九十一条【未履行异常反应报告义务的处罚】 疾病预防控制机构、医疗機构、接种单位应当报告而未报告疑似异常反应的,由县级以上卫生行政部门依照医疗机构管理相关规定给予处罚

第九十二条【违反收費规定的处罚】 疾病预防控制机构、接种单位在疫苗分发、供应和接种过程中违反本法规定收取费用的,由所在地的县级卫生行政部门监督将其违法收取的费用退还给原缴费的单位或者个人并由县级以上价格监督部门依法给予处罚。

第九十三条【擅自接种行为处罚】 未经衛生行政部门依法指定擅自从事接种工作的由所在地或者行为发生地的县级卫生行政部门责令改正,给予警告;有违法持有的疫苗的沒收违法持有的疫苗;有违法所得的,没收违法所得;拒不改正的对主要责任人、直接负责的主管人员和其他直接负责人员依法给予处罰。

第九十四条【托幼机构学校行为处罚】 托幼机构、学校在儿童入托、入学时未依照规定查验预防接种证或者发现未依照规定受种的兒童后未向疾病预防控制机构或者接种单位报告的,由县级以上教育主管部门责令改正给予警告;拒不改正的,对主要负责人、直接负責的主管人员和其他直接责任人员依法给予处分

第九十五条【散布虚假信息的处罚】 任何单位和个人编造、散布虚假的疫苗质量安全信息,由公安机关依照《中华人民共和国治安管理处罚法》予以行政拘留并处以二万以上二十万元以下罚款。

第九十六条【监督管理部门責任追究】 药品监督管理、卫生行政等部门在疫苗管理中不履行或者不正确履行职责导致出现重大疫苗安全事故、造成严重后果、产生惡劣影响的,依法严肃追究责任参与、包庇、纵容疫苗违法犯罪行为,弄虚作假、隐瞒事实、干扰阻碍责任调查或者帮助伪造、隐匿、销毁证据的,依法从重追究责任

第九十七条【地方政府责任追究】 地方人民政府在疫苗安全管理工作中组织领导不力、滥用职权、敷衍塞责,给国家利益和人民生命财产安全造成严重损害的按照有关法律法规和党纪政务处分的规定,追究相关领导责任

第九十八条【楿关法律适用】 疫苗的管理,本法没有规定的适用《中华人民共和国药品管理法》《中华人民共和国传染病防治法》等法律的有关规定。

第九十九条【有关定义】 本法下列用语的含义是:

免疫规划疫苗是指政府免费向公民提供,公民应当依照政府的规定受种的疫苗包括国家免疫规划确定的疫苗,省、自治区、直辖市人民政府在执行国家免疫规划时增加的疫苗以及县级以上人民政府或者其卫生行政部門组织的应急接种或者群体性预防接种所使用的疫苗。

非免疫规划疫苗是指暂未纳入免疫规划、由公民自费并且自愿受种的其他疫苗。

預防接种异常反应是指合格的疫苗在实施规范接种或者实施规范接种后造成受种者机体组织器官、功能损害,相关各方均无过错的药品鈈良反应下列情形不属于预防接种异常反应:

(一)因疫苗本身特性引起的接种后一般反应;

(二)因疫苗质量不合格给受种者造成的損害;

(三)因接种单位违反预防接种工作规范、免疫程序、疫苗使用指导原则、接种方案给受种者造成的损害;

(四)受种者在接种时囸处于某种疾病的潜伏期或者前驱期,接种后偶合发病;

(五)受种者有疫苗说明书规定的接种禁忌在接种前受种者或者其监护人未如實提供受种者的健康状况和接种禁忌等情况,接种后受种者原有疾病急性复发或者病情加重;

(六)因心理因素发生的个体或者群体的心洇性反应

第一百条 【实施日期】 本法自2019年 月 日起施行。

中国10月份进口原油4,080万吨相当于961万桶/日,打破了4月份创下的960万桶/日纪录据海关朂新数据,这一进口规模较上年同期大增31.5%较9月份也增长了9.6%,其中中国9月份从俄罗斯进口的原油量升至创纪录的681万吨,相当于166万桶/日環比大增19%,9月进口俄罗斯原油创纪录新高

同时进行的是,近三个月以来中国进口美国石油、液化天然气及煤炭数量也出现大幅萎缩,根据Refinitiv汇整的船舶追踪及港口最新资料显示中国10月从美国进口的原油已降至零,此前上个月,据美国人口普查局10月5日公布的美国8月外贸數据显示中国早在8月进口美国原油量就已经降至零,而据路透社的跟进报道称美国原油对亚洲出口可能进一步下滑。

再考虑到中国已經是全球最大的石油进口国且进口量增长明显,所以美国石油在中国市场出局后,对此俄媒称,这些变化可能会让美国能源经济付絀昂贵的经济代价比如,仅仅美国的液化天然气出口商就将损失近百亿美元资金据路透数据,2017年美国出口商通过向中国买家出售液化忝然气每月的收益约为10亿美元同时,在美国联邦每年近万亿美元赤字大山的压力下出口能源(石油和天然气等)无疑是美国经济迅速變现,对冲债务赤字风险的筹码与此同时,美国卖家也正在拆东墙补西墙寻找新的市场。

而这背后美国知名金融网站Zerohedge更是直言不讳嘚指出,在美国原油产量大增但出口却开始萎缩后作为石油交易主导货币的美元或将继续付出代价,考虑到现在世界多国正在石油等大宗此商品无法在你国家或者地区购买交易领域去美元化这更意味着,石油美元体系可能正在逐渐失去市场份额中因为,世界再次对美え开始失去信任有选择新的储备货币或石油货币的需求,从而则绕开或打破美元-石油-美债的闭环体系

不仅于此,美国金融网站Zerohedge近日更昰曝光美国页岩油变革可能是美国原油投资的庞氏金融骗局因为,基于页岩技术的开采成本高得惊人但投资者也较容易忽略成本问题,然而美国的页岩油开发企业往往债务高企。

我们注意到这一技术到底能够支撑美国原油走多远?多年以来外界一直对此充满争议。与此同时他们习惯于通过用一些神秘的技术性话语和美妙绝伦的能源投资故事,更是吸引全球投资者对他们进行高风险投资而融到嘚资本再周而复始地开采高投入却低回报的页岩油中,该外媒还通过对大约40家美国页岩企业的资产负债表的分析发现正如下图数据所示,就算是今年以来油价开始复苏但资本支出(褐线)仍高于业务现金(蓝线)。

分析认为无论未来美国油价是在70美元以下,还是按高于100美元的預期进行这些美国页岩企业依然都无法实现真正的利润,而维持他们赖以生存的法则或还将是通过发行股票债券进行再融资或者出售資产。

图片为美国二叠纪第一大页岩油生产商的先锋资源公司股票发行情况

而根据能源顾问公司Kallanish Energy Consultants 分析称到2023年,美国将有2400亿美元的长期与能源生产有关的债务到期其中至少约90%与页岩油有关,而如果华尔街陷入困境造成资金断裂或炒作的实质被揭穿后全球一些投资者都将媔临被“割韭菜”的风险。(完)

和去年相比今年在乌镇聚会的互联网精英们低调了许多。这一次强势抢镜的是来自教育圈的21位企业镓们,饭局地点换到了北京

日前,教育圈精英们聚会的照片在网络流传有人戏称其为教育圈的“乌镇饭局”。在照片中“出镜”的精銳教育董事长张熙在出席2018蓝鲸教育大会时回应称“只是大家聚在一起交流,随便吃个饭”但饭局参与者们的知名度仍然让其收到了大量关注,因为他们所代表的公司几乎占据了目前教育培训行业的半壁江山

蓝色字体为已上市公司市值,黄色字体为估值图片由“Edu投资”标注,界面新闻授权转载

11月11日新东方教育科技集团董事长俞敏洪通过个人微信订阅号“老俞闲话”对外确认了这次饭局,并透露他與好未来教育集团董事长张邦鑫是这一饭局的组织者。市值91亿美元的新东方与市值154亿美元的好未来,是目前中国最大的两家教育培训公司如果仅已校外培训(非学历教育)来计算,目前A股与美股已上市15家公司中的9家参与了此次饭局

据估算,此次饭局有关公司的总价值達到了474亿美金有教育投资相关人士称这场饭局的参与者为 “百亿教育公司俱乐部”。

虽同时“入会”但参与饭局的企业家进入教育行業的年份却是天差地别,仅以上市公司来看就有着明显的代际分布从年,新东方、ATA(主营考试测评业务)、好未来以及学大教育相继登陸美股成为了第一代中国教育上市公司。

现在这些已在美股沉浮了近十年的老牌教育培训公司已走上了完全不同的道路。好未来由一镓以北京为主的地方性培训机构一跃成为与新东方比肩的教育巨头;ATA则将主营业务分拆回国内,将国际教育业务作为未来方向;曾一度茬中小学学科辅导独占鳌头的学大教育则在经历了私有化退市、借道银润投资登陆A股变身“紫光学大”后,因业绩难以支撑高额负债面臨再次被出售

与仍在A股的学大相同,俱乐部中的昂立教育也是A股为数不多的教育股之一于1992年创立于上海交大旗下的昂立教育,在2015年通過与新南洋的重组实现了登陆A股由于《民办教育法实施条例》尚未正式过审,教育公司在国内资本市场独立上市仍然较为困难在中公敎育与亚夏汽车重组方案获批之后,A股市场上的教育培训公司也仅仅有此三家

另一批进入这一“高端教育朋友圈”的,则是在今年扎堆赴美IPO的精锐教育、尚德机构以及朴新教育创立于2003年的尚德机构尽管上市时间不长,与2008年成立的精锐教育同是知名度颇高的“熟面孔”創立四年即以火箭般速度上市的朴新教育背后,操盘手是有着十余年教育行业经验的新东方前高级副总裁沙云龙

除了上市公司,还有其怹正在打算进入资本市场的其他参加者例如在港股排队的卓越教育、沪江以及高思教育,创立时间分别为1997年、2001年与2009年相比于创造一夜暴富神话的互联网圈,“养”出一家教育上市公司难度跟大

另一类能够“入圈”的,是早已声名鹊起的在线教育公司了与曾经的团购夶战类似,过去四年在线教育的竞争相当激烈能够进入“饭局”的“独角兽”公司包括,主打K12在线辅导的作业帮、公立校互联网化的一起教育、在线外教VIPKID、教育O2O轻轻家教、AI培训的乂学教育等公司的身后几乎都有一批已经掉队的竞争者。

不同于传统的培训机构在线教育公司大多有着近似于互联网公司的崛起速度,平均创立时间不到五年但能够最终出现在饭局当中的,也和丰富的行业经验密不可分除莋业帮CEO侯建彬出身百度之外,轻轻家教CEO刘常科与乂学教育创始人栗浩洋在昂立教育任职多年一起教育创始人刘畅来自新东方,VIPKID创始人米雯娟也在创业前有过多年运营线下英语培训的经验。

由此看来在教育方面零经验的创业者,几乎很难拥有这场饭局的入场券但以内嫆切入可能会是例外。罗辑思维创始人罗振宇和凯叔讲故事创始人王凯此前没有教育行业的从业经验,巧合的是但二人都曾有过电视囼主持人的经历。尽管多数人并不认为逻辑思维和凯叔讲故事是教育公司但他们自己以及饭桌上的其它教育圈精英,显然已经做好了扎根教育的准备——罗振宇在饭局中明确提出将向教育转型从9个月前其发布的新App“少年得到”来看,这一转型可能早在一年之前就已开始規划

在分属领域上,K12(小学至高中阶段辅导)辅导成为了这一饭局的主话题共有12家企业家的企业以此为主营业务。K12辅导是在今年全国性培训机构整治中受影响最大的细分领域据i黑马报道,为达到有关教师资格证及消防安全的相关规定参与聚会的二十余家企业计划付絀约十亿元的整改成本。

在2017年举办的中国互联网教育论坛上俞敏洪表示,未来中国将出现40-50家百亿级别的教育上市公司从现在的状况看,其中近半的名额或许已经确定

尽管不愿透露更多的细节,将饭局评价为“随便吃个饭”的精锐教育董事长张熙还是给出了当晚的主题:公益俞敏洪个人的微信订阅号“老俞闲话”公布称,饭局参与者在当晚共同决定向“情系远山基金会”捐资一亿元用于教育公益据公开资料显示,该基金会由新东方与好未来共同出资1亿元创立以改善贫困地区学习环境、加强当地师资力量为主要发展目标。不同于此湔二十年的野蛮生长与激烈竞争号称万亿市场规模的教育行业,向来以“慢”著称且始终没有出现真正的高市场占有率企业。“新东方与好未来加在一起只占市场的5%”也一度成为教育行业存在大量机会的证据。

但从2018年的状况看教育行业的低集中度或许即将成为过去。K12市场激烈竞争依旧包括语言培训、素质教育、职业培训等各个细分领域也相继出现领军者。

或许很快教育就将不再是中小型企业的樂土。

第十个天猫“双11”如期而至

11月11日从凌晨零时开始引爆,天猫的成交金额只用了2分零5秒便突破了100亿元突破1000亿元也仅用了1小时47分。

洏当消费者开启未来一周天天收货的模式之时快递物流企业也将迎来压力巨大的“洪流”。

来自菜鸟网络科技有限公司(下称“菜鸟网絡”)的最新数据显示11日中午12点01分,物流订单量已突破7亿而在上午10点36分,物流订单量已超过2016年全天的6.57亿比去年整整快了8个多小时。

隨着交易额的不断攀升2018年天猫双11的物流订单也在飞速增长,16小时48分钟2018年天猫双11物流订单超8.12亿超过2017年双11全天订单量,是十年前天猫双11全忝物流订单量的3100多倍

不过,几年前曾经出现的爆仓情况已经很少能看到了相反的是,消费者收到双11包裹的速度越来越快

前1亿只包裹嘚签收,2013年用了9天2014年用了6天,2015年用了4天2016年用3.5天,2017年用了2.8天

今年的双11递送速度如何?截至昨天上午8点263个城市(含港澳台)已经签收包裹,其中上海、苏州、北京、重庆、沈阳的消费者收到的包裹最多。

这背后是中国快递物流行业从拼人力、粗放经营,到数字化、智能化应用的转变

“在菜鸟全力打造智能物流骨干网的带动下,全行业的智慧物流水平在不断提升我们跟物流伙伴的协同合作也越来樾紧密。” 菜鸟网络副总裁王文彬告诉记者

对于已经历了好几个“双11”大战的圆通速递(600233.SH)来说,早在几个月前就已进入全面备战状态连续开通新航线,全网近半转运中心也完成了设备改造投入使用智能分拣设备。

在圆通杭州转运中心还有一个与菜鸟网络联合打造嘚超级机器人分拨中心。2000平方米的场地内350台机器人昼夜作业,每天可分拣超50万只包裹机器人们三天的行驶里程足以绕地球一圈。

这在┿年前还是很难想象的场景那个时候,不管是分拨中心还是中转仓库基本还是以手工操作为主,包裹的“暴力分拣”画面一度被众人詬病

“过去是体力劳动为主,现在则是自动分拣设备做主力”中国快递协会副会长兼秘书长孙康表示,目前全国各地很多物流企业都茬上马无人仓其中机器人、机械臂是标配,这为提高分拣效率、降低成本都提供了很好的支撑

而自动分拣系统的使用,一个重要前提昰电子面单的运用近年来,菜鸟网络一直在推广电子面单目前国内排名前15的快递公司已全部实现电子面单的普及使用。

“双11已进入第┿年靠早年堆资源、拼人力的方式已行不通,需要通过技术与创新的方式”菜鸟网络双11项目副总指挥孙建告诉第一财经记者,类似这樣利用行业数字智能化帮助快递行业提升效率的尝试还有很多包括物流预警雷达可为双11等旺季提供物流数据预测和预警;智能路由分单鈳以做到精准分拣,提高快递公司内部的运作效率等

这几年,菜鸟网络一直在通过对整个天猫“双11”物流全链路的数据分析和智能算法对此商品无法在你国家或者地区购买销量以及购买人群进行预测,以提前将爆品调拨到离消费者最近的仓库

“之所以爆仓越来越难听箌,与我们事先跟合作伙伴做了很多数据分析和预测有关可以精确到这条线路可能有多少单量、备多少辆车。”孙建指出而在以前,怹们并不知道自己会有多少包裹要递送更不知道从浙江发往北京的路上要有多少包裹。

今年双11前夕菜鸟网络又与快递合作伙伴宣布正式上线视频云监控系统 “智慧物流天眼”,意味着全国各类物流场站内的百万个摄像头将从简单的监控回溯设施升级为智能感知设备,能够识别车位是不是空闲卸车、装车作业是否在正常进行,以及场站内堆积度是不是饱和、通道有没有被堵塞等等。

目前德邦快递(即“德邦股份”,603056.SH)已率先试用这套基于物流IoT(物联网)技术的系统经测算,快递站内流转效率提高了15%预计一年可节省成本近千万元。紟年双11包括德邦在内,中通、圆通、申通、百世、韵达等国内六大快递公司也加入了“物流天眼”计划

十年前的“双11”,物流递送可鉯说是“各自为战单打独斗”,而最近几年 “双11”的打法开始更强调协同。而要把各环节的资源更好地协调在一起并不是一件容易嘚事,这是近3000万平方米全球仓库、300万物流从业人员、20多万台快递车辆的“集结号”

这也正是菜鸟网络的智能物流骨干网一直在做的事情。

2017年阿里巴巴集团首席执行官(CEO)张勇在双11后,曾将这一场物流“集结号”称为“社会化大协作“如今,他们重点在研究的是如何通过协同,更好地解决买全球、卖全球

十年前,消费者的购物车里还主要是国内的爆款产品;十年后,越来越多的海外此商品无法在伱国家或者地区购买也加入了“双11”的促销大潮并以越来越快的速度到达消费者手中。

“2012、2013年我们在俄罗斯做大促一天卖17万单,而当時俄罗斯邮政一天处理能力是3万单所以你搞一次大促它的系统就瘫痪了。” 阿里巴巴集团全球速卖通总经理王明强回忆说这就需要先紦俄罗斯基础设施升级,帮助俄罗斯邮政等各环节更好地对接对非洲、南美等距离更远的地方也是如此。

事实上从两年前开始菜鸟网絡就联合商业物流伙伴,在全球各地开通物流专线并在全球寻找仓库。

孙建透露今年“双11”, 除了eHub、秒级通关、海外仓、保税仓网络等一系列全球商业基础设施将服务中小企业菜鸟网络还携手海关让秒级清关打通了十大保税区,保税仓面积超过100万平方米帮助全球好貨进中国,并累计投入包机将超过50架次海运的近千个集装箱将满载中国此商品无法在你国家或者地区购买出海。

通过与海关的关务系统矗连进口包裹清关和通关效率也大提速。截至11日上午9时01分天猫双11进口订单清关量突破1000万单,比去年快了10个半小时智能物流骨干网再喥创下了“秒级通关”新纪录。

“每年的双11都是我们服务水平的一次新检验双11最终成功不成功,来自社会的评价和消费者的真切体验和反馈”孙康指出。

事实上加大末端快递收发站以及自提柜的投建,也是近年来产业链上投入的重点今年双11,菜鸟网络也宣布智能柜免费开放给行业从业者还在双11期间拿出超过200万元重奖优秀快递员。

从这一点来看双11的“购物盛宴”,一定程度上倒逼了快递物流产业鏈加快投入

用菜鸟网络总裁万霖的话说,双11物流今天的峰值就是明天的常态双11的物流就是未来每天10亿包裹解决方案的探索和尝试,这些智慧物流的投入和升级措施也是在打造未来的物流模型,双11的物流解决方案将为未来十年奠定新方向。

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原标题:中国期货市场发展历史與前瞻

历史与回顾——回望中国期货市场

纵观国内外期货市场的发展历史中国期货市场的发展跟国外有些不同的地方。西方期货市场是茬自由市场经济的基础上自发产生的1848年,为了规避农产品价格季节性波动美国芝加哥地区的农场主、面粉加工商及贸易商联合发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT),这是国外最早的期货市场(开始是远期市场以后才过渡到标准化合约市场)。而我国期货市场则是在政府矗接推动下建立起来的这是因为过去我国实行的是计划经济,改革开放以后要建立市场经济没有经验,要向国外学习正是在这样的褙景下,政府直接推动并探索建立了中国期货市场

研究孕育阶段(改革开放初期—1990年)

大约在2005年,上海期货交易所下建立了一个内部的博物馆博物馆里收藏了“文化大革命”期间陈云同志的一份手稿复印件a,这是1973年当时国务院分管财经工作的副总理陈云同志代国家对外贸易部给国务院起草的一份报告。这份报告对国家对外贸易部下属公司在美国、英国的此商品无法在你国家或者地区购买期货交易所进荇期货交易的全过程进行了叙述和分析该报告在《陈云选集》第三卷中也有收录。

图1-1 陈云同志手稿

手稿的主要内容是香港华润公司为叻完成购糖任务,旗下的五丰行公司委托中间商在美国和英国的期货交易所做原糖期货交易。陈云同志认为当中国大量买入现货时,肯定要把价格抬上去为了规避风险(套期保值),我们可以在期货市场上去买(建仓)

a手稿原件收藏在上海青浦陈云同志博物馆。

当國外投机者发现中国大量买入的时候我们的期货仓位已经建好了。后来在糖价涨上去的时候,五丰行将期货卖出去平仓扣除中间商應得费用和利润60万英镑外,还赚了240万英镑

根据我的理解,陈云同志对期货市场有五点看法:第一期货不是个坏东西;?第二,套期保徝是个好东西;?第三不能用期货市场做投机;第四,国外的期货交易所一些好的东西我们可以使用和认真学习借鉴;第五,中国的國有外贸企业可以从事期货套期保值交易在此之前,那时的组织纪律要求去国外访问时不能去证券交易所、期货交易所参观。陈云同誌批示以后中国的外贸公司开始可以在境外市场做棉花、白糖等大宗此商品无法在你国家或者地区购买的期货套期保值交易。

改革开放鉯后1985年,时任中国国家主席李先念到现代期货发源地——美国芝加哥进行访问其间芝加哥商业交易所集团(CME)终身荣誉主席梅拉梅德(Leo Melamed)陪同参观了芝加哥商业交易所。梅拉梅德在国际期货界被称为金融期货之父1972年,随着布雷顿森林体系的瓦解美元和黄金脱钩,美え与其他货币的汇率大幅波动在任芝加哥商业交易所理事长期间,梅拉梅德顺势而为抓住这个时机,创办了国际货币市场推出了金融领域第一个期货品种——外汇期货,成为金融期货的开山鼻祖李先念同志在芝加哥访问的时候,专门到芝加哥商业交易所去参观这┅行动具有很大的象征意义,表明我国高层领导人在改革开放的进程中开始了对市场的具体形式的关注与研究。据梅拉梅德后来回忆李先念同志询问了期货市场的机制与作用。梅拉梅德说他预感到中国今后可能也会出现期货市场。

1988年时任国务院总理李鹏同志在七届铨国人大一次会议的政府工作报告中,明确提出要探索期货交易当时有许多境内外专家学者为中国改革开放献计献策,其中有一些人对期货市场有研究当年年初,国家有关方面在北京组织了一场市场经济研讨活动有位香港专家做了一个有关期货市场交易的报告。活动結束后该报告的录像和文字整理稿被送给了国务院领导参阅。李鹏总理看过以后批示国务院发展研究中心的领导同志牵头成立专班,研究论证建立期货市场的可行性这个研究班子提出了积极的意见。

试点探索阶段(1990—1993年)

经过研究孕育阶段各有关方面逐渐统一了认識,中国期货市场终于迈出了历史性的第一步1990年7月,国务院批转《商业部等八部门关于试办郑州粮食批发市场报告的通知》提到,“具体交易价格通过市场公开竞争形成”“允许远期合同在场内转让”众所周知,标准化合同和定制化合同是不一样的业内一般称标准囮合同为期货合约,定制化合同为远期合约而要转让必须是同质化的物品,其实这里的场内转让就暗含了标准化合约的意思标准化合約即期货合约。在20世纪90年代初期如果明目张胆地说要发展期货市场,面临的意识形态阻碍比较大因此,只能对外宣称建批发市场金融属性(T+0交易)暗藏在交易机制当中。

1990年10月郑州粮食批发市场正式开业,这是我国第一个拥有期货交易品种的市场但当时还没被称为期货交易所。实际上这是一种“明修栈道、暗度陈仓”的做法,说建立批发市场比说建立期货市场更容易被当时各方所接受可以减少試点的阻力,这是在当时的历史环境下不得已之策近年来,我国清理了很多场外的、变相的、非法的期货交易场所这些非法交易场所嘚出现与试点时期的一些历史颇有渊源。我们现在的一些非法交易场所正是学习当时的这种方式打着大宗此商品无法在你国家或者地区購买交易所的名号,实际上在从事非法期货交易这是现阶段法律法规所不允许的。

郑州粮食批发市场开办以来影响很大全国各地都跟著学习其期货交易机制。但20世纪90年代初期社会上关于“姓社姓资”、“计划多一点还是市场多一点”的争论仍然激烈,对期货市场的负媔舆论居多1992年初,邓小平同志在南方谈话中指出对于证券、股市这些东西,“允许看但要坚决地试”,这打破了当时人们思想上的桎梏李鹏同志在同年的政府工作报告中明确提出,要发展批发市场和期货市场政府的支持赋予了期货市场开拓者和播种者勇气。尽管期货市场在播种和成长中出现了一些问题但应该给开拓者和播种者充分的肯定。没有当时期货市场开拓者、播种者“大胆试”的冲劲和闖劲期货市场不知道要推后多少年才能在中国建立起来。这些早期的开拓者、播种者、建设者功不可没

1992年尤其是党的十四大以后,期貨市场发展得比较快有些地方甚至不讲条件地建立期货交易所。到了1993年底由于“大干快上”,才一年多的时间国内期货交易所就达箌50多家,期货经纪公司300多家期货兼营机构(银行、证券公司、信托公司)2000多家。各地一哄而起办期货市场暴露出了一系列问题:交易品種严重重复严重过度投机,市场操纵频发;盲目发展境外期货地下交易盛行;期货经营机构运作不规范;市场监管无法可依,管理多頭政策混乱;经济纠纷和社会问题频发当时的情况用十二个字总结就是:“无序发展、无法可依、无人监管”。尤其是期货市场的监管主体不明确试点探索阶段出现的各种各样的问题亟待整顿。

清理整顿阶段(1993—2000年)

1993年11月4日国务院发布《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》,明确了“规范起步加强立法,一切经过试验和严格控制”的原则标志着期货市场第一轮清理整顿的开始。同年11月14日党嘚十四届三中全会审议通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》,要求严格规范少数此商品无法在你国家或者哋区购买期货市场试点这也是党的中央全会首次提及期货市场。1993年之前期货市场的监管机构并不明确。1993年之后国务院逐步把期货市場清理整顿的任务交由证监会牵头落实。但在法规里面还没有明确证监会的监管地位。

关于清理整顿的背景公开出版的《李鹏论宏观經济》一书收录了李鹏同志关于期货市场的一篇讲话,那是时任总理李鹏同志在1995年听取中国证监会一次工作汇报时的讲话整理稿其中谈箌了期货市场的试验和发展问题。李鹏同志在讲话中指出:“期货最突出的是投机过度,期货价格炒得过高并且对现货市场产生了连帶影响......只留几个小品种继续试验。”在该书正式出版之前中央文献出版社将书中涉及期货的内容请证监会核对把关。由于茬领导班子中分管期货任务交到我手上。我认真拜读并查阅了证监会的档案,对当时的情况更加明白了这也是在2004年之前或者21世纪初,我国只有少数几个期货品种在交易的原因虽然当初期货市场出了很多问题,但不能关关了会涉及改革开放风向标的问题,所以只能留下几个小品种继续试验?1995年和1997年,期货市场先后发生了两件大事首先,金融期货市场出了大事1995年2月23日,我国“327”国债期货事件爆發万国证券由于违规交易被整顿,并入申银证券改名申银万国证券。随后不久作为中国首个金融衍生品的国债期货也被停止了交易。当时上海证券交易所(以下简称上证所)面临着系统性风险爆发的危机。虽然交易所宣布当天收市前最后8分钟的交易无效但实际上那时已经产生了非常大的资金缺口。最后上海市政府紧急协调银行把结算的缺口暂时堵上(1997年之前,各证券、期货交易所是由地方政府主管证监会监管。这种多头管理方式是导致出问题的原因之一1998年国务院发文,所有的证券、期货交易所归证监会统一集中监管)避免了一次系统性金融风险的发生(4年后,上证所靠各种办法才逐步将这个结算资金缺口逐步填平)同一天,新加坡期货市场也出现了一個金融衍生品即股指期货风险事件英国巴林银行集团新加坡分公司总经理里森(Nick Leeson)由于银行内控机制失灵违规超额交易,导致巴林银行倳件爆发该事件虽然导致巴林银行这一百年老店倒闭,但由于新加坡期货市场相对成熟风险控制制度完善,只是单个风险交易所没囿出现结算风险,影响有限而“327”国债期货事件爆发当天,如果没有政府及时协调堵住资金缺口,结算崩溃的连锁反应就会出来就鈳能引发系统性风险。

巴林银行事件带给我们的启示是新加坡交易所的监管非常严格,有一整套风控体系可以把风险拦在场外。里森洅做假账在交易所的保证金是要交足的,“8888”账户骗的是公司总部只能说明公司的风控体系不到位。巴林银行倒闭了但新加坡交易所并未受到严重冲击。交易所的中央对手方清算机制保证了风险没有传递到交易所其他对手方而与此相反,在“327”国债期货事件中由於上证所没有建立严格的中央对手方清算制度,虽然交易所也有风险控制例如,限仓和保证金方面的规定但并没有严格执行也没有落實到计算机系统里,一些市场大户到底有多少仓位他们下的单是否超仓,交没交够保证金交易所并不知道,爆仓也就难免了近年来,监管部门大力清理非法交易平台正是因为这些非法交易平台并没有一套系统的风险控制机制。非法交易平台赚钱地方政府有税收,泹导致的是老百姓投资的损失影响的是党和政府的形象。这些经济损失的背后可能带来社会稳定问题。

其次此商品无法在你国家或鍺地区购买期货也出了一个大的风险事件。1997年由于市场上锌的价格比较好,湖南株洲冶炼厂(以下简称株冶)在英国期货市场伦敦金属茭易所(LME)先后卖出了45万吨期锌合约比株冶一年的总产量高出了足足15万吨。这引起了境外金融机构的注意并导致它们利用资金优势,拉高期锌价格蓄谋逼仓。事发后株冶通过种种办法组织货源以应付“巨量交割”,但终因实物锌数量有限仍需在期货市场高价买入蔀分合约平仓。短短六七个月伦敦锌价涨幅超过50%,而株冶在锌价大涨的情况下期货账户反而发生巨额亏损,亏损金额达14.6亿元这件发苼在境外期货市场的事件后来被称为“株冶期货风险事件”。事件的发生是因为当时企业的管理人员没有经过现代市场经济的洗礼,不慬现代金融工具的使用后来,株冶吸取这个教训变坏事为好事,培养专业人员现在做有色金属期货做得很好。

这两件事导致期货市場的“坏名声”经久不散但实际上,金融工具本身并没有好坏之分主要看谁使用。就如同奔驰车是个好车给会开的人可以大大节省絀行时间,但给不会开车的人可能用不了多久就撞坏了上述两个风险事件,一个发生在金融期货上一个发生在此商品无法在你国家或鍺地区购买期货上,促进了中国政府和期货行业对期货风险的认识提高了监管及立法的紧迫性。1997年3月李鹏总理在政府工作报告中指出,要规范证券、期货市场增强风险意识。如果没有出现上述风险事件政府不会从这样的高度去看待期货市场。

1997年爆发亚洲金融危机突出了我国规范期货市场的迫切性。1997年12月中共中央、国务院在《关于深化金融改革,整顿金融秩序防范金融风险的通知》中明确指出,继续整顿、撤并现有期货交易所和期货经纪机构1998年8月,国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》坚持“继续试点,加強监管依法规范,防范风险”的原则正式开始了期货市场第二轮清理整顿。1999年6月国务院颁布《期货交易管理暂行条例》(以下简称《期货暂行条例》),标志着期货市场终于从“无法运行”阶段进入“有法运行”阶段《期货暂行条例》的出台,是前期通过期货市场試点运行暴露了一系列问题,再慢慢地把很多清理整顿、规范运行的措施吸收到其中的一个过程《期货暂行条例》实际上是一个限制性比较强的法规。

《期货暂行条例》明确了由中国证监会集中统一监管期货市场全国各地的期货交易所经过整顿和撤并,由50多家逐步减尐最终仅留下3家——上海期货交易所(以下简称上期所)、郑州此商品无法在你国家或者地区购买交易所(以下简称郑商所)和大连此商品无法在你国家或者地区购买交易所(以下简称大商所)。直至2006年中国金融期货交易所成立成为全国第4家期货交易所。证券、期货交噫所的管理权收归证监会并作为证监会的会管单位纳入了对党组织、人、财、物的全面、垂直的系统管理。同时还停止了大量期货品种嘚交易并提高了部分保留品种的交易保证金比例。最终有交易的只有上期所的铜和铝郑商所的小麦和大商所的大豆4个期货品种。郑商所把小麦分成了强筋小麦和硬小麦两个品种大商所把大豆分成大豆一号(非转基因大豆,即东北大豆)和大豆二号两个品种所以实际囿交易量的期货品种不止4个。另外还有几个保留的品种如天然橡胶、早籼稻、绿豆等,由于提高了保证金比例实际上都停止了交易。

茬此阶段政府还出台规定禁止国内机构和个人进行境外期货和衍生品交易;严禁金融机构参与期货交易、严禁国有企业违规从事期货交噫,严禁信贷资金、财政资金以任何形式流入期货市场金融机构不得为期货交易提供融资或担保;合并和取缔了大量的中介机构,期货經纪公司从300多家降到200家左右取消了2000多家期货兼营机构。

规范发展阶段(2000—2012年)

经过两轮清理整顿我国期货市场从2000年开始步入规范发展階段。时隔十年以后党的中央全会再提期货市场发展。2003年10月党的十六届三中全会审议通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体淛若干问题的决定》明确提出,要稳步发展期货市场在这一阶段,从2004年开始几乎每年的中央一号文件都提到要发展期货市场。2006年的政府工作报告提出积极稳妥地发展债券市场和期货市场。2008年的政府工作报告再次强调稳步发展期货市场。

2004年《国务院关于推进资本市場改革开放和稳定发展的若干意见》(简称老“国九条”)中提到,“在严格控制风险的前提下逐步推出为大宗此商品无法在你国家或鍺地区购买生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的此商品无法在你国家或者地区购买期货品种,研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生品”这句话有两个层次:第一,大宗此商品无法在你国家或者地区购买期货品种要逐步推出为实体经济服务;第二,金融期货要研究推出此商品无法在你国家或者地区购买期货在前,金融期货在后

借着这股东风,从2004年开始多年不批期货品种上市的局媔结束。当年上期所上市了燃料油期货,郑商所上市了棉花期货大商所上市了玉米期货等新品种。其中上期所推出的燃料油期货,昰我国第一个石油期货品种限于当时的市场条件,上期所在顶层设计上系统地考虑了石油期货产品的上市秩序当时上期所的考虑是,先从燃料油期货起步积累经验,创造条件逐步推出原油期货等其他石油期货品种。石油的概念很大里面包含原油、柴油、汽油、煤油、燃料油、沥青(3406, -38.00, -1.10%)等很多产品。原油是其中最大、最基础的一种原油可以提炼出若干种产品,比如沥青、柴油、汽油、煤油、燃料油還有其他一些相关产品如塑料、化纤等。石油期货一般是指原油期货但从广义上讲,石油期货的范围显然更广

燃料油期货上市后,运荇良好在当时的情况下为实体经济服务的效果明显,这促进了交易所和各方推动原油期货上市的信心和决心近年来,受燃料油加征消費税及现货需求结构发生变化等因素影响燃料油现货市场大幅萎缩,燃料油期货作为衍生品的作用随之消失交易逐渐清淡。2018年6月26日仩期所根据现货市场变化,对燃料油期货合约及相关实施细则进行了修订这就是一个规律:在现货价格频繁波动的时候才需要期货市场。如果一个品种现货市场上价格没有了波动或者说现货市场消失了,那期货市场就没有存在的价值例如,美国的鸡蛋期货合约在刚嶊出来时非常活跃,后来就不活跃了我向梅拉梅德请教,为何鸡蛋期货合约现在没交易了他回答说,由于产销一条龙鸡蛋从田间地頭直接到超市,没有中间环节价格也就没有了波动,就不再需要期货了只有在现货价格频繁波动的时候,才需要期货发挥价格发现和套期保值的功能

在1999年《期货暂行条例》的基础上,国家分别于2007年、2012年两次对条例进行了修改对期货市场的改革发展起到了巨大的推动莋用。我两次都全程参与了在2007年的修改中,“暂行”两字被拿掉《期货交易管理条例》(以下简称《期货条例》)正式颁布,金融期貨、场内期权被正式写入这为期货市场的发展打开了空间。2010年沪深300股指期货成为我国期货市场上第一个金融期货品种。

2012年第四次全國金融工作会议明确提出,要稳妥推出原油等大宗此商品无法在你国家或者地区购买期货品种同年修改《期货条例》,删除了限制外国囚参与境内期货交易的规定允许外国人参与境内特定期货品种交易。这就为国际化的原油期货上市及铁矿石等大宗此商品无法在你国家戓者地区购买期货的国际化打开了大门这次修改主要考虑到,原油期货设计中面临的最大问题是国内原油现货市场高度集中“三桶油”占据着主导地位。而在高度集中的现货市场上是无法开展期货交易的只有现货市场化程度比较高才可以。因此从一开始上期所就定位为国际化市场,向全球投资者开放让全球众多的原油生产商、贸易商、金融机构进来,这样市场参与者之间才能形成一种平衡市场財不易被操纵,运行才能健康稳定2014年底国务院已同意证监会批复上期所原油期货品种上市,2015年上半年本已准备挂牌交易的原油期货因當年7月的股市异常波动而延后。2018年3月26日开锣交易的原油期货实际上延后了两年多原油期货上市意义重大,影响深远可谓是改革开放的叒一个里程碑。这个里程碑的基础制度安排是在2012年就设下的而创造条件从2004年燃料油期货上市即已开始。

到党的十八大召开前我国期货市场共上市期货品种28个,其中此商品无法在你国家或者地区购买期货27个金融期货1个。随着期货市场品种不断增多交易量快速增长,功能逐渐发挥初步具备了在更高层次上服务实体经济发展的能力。许多金融机构从观望转为积极加入期货市场

创新发展阶段(党的十八夶以来)

党的十八大以来,我国期货市场进入创新发展阶段2013年8月,习近平总书记视察大商所寄语大商所“要脚踏实地,大胆探索努仂走出一条成功之路”。习近平总书记的重要讲话对期货市场的建设者、参与者和监管者都是一个巨大的鼓舞和鞭策,期货市场改革开放迈开了大步

在党中央、国务院的坚强领导下,期货市场创新加快党的十八大以来,我国期货市场新上市期货、期权品种29个超过了の前20多年上市产品的总和。此商品无法在你国家或者地区购买期货创新与对外开放加速一些准备多年的战略性大宗此商品无法在你国家戓者地区购买期货品种如铁矿石期货、原油期货相继上市并允许国际投资者参与交易,实现了境外投资者直接参与境内期货市场的重大突破我国期货市场正式走向国际。金融期货发展步伐加快股指期货品种体系进一步完善,增加了上证50、中证500股指期货两个品种;国债期貨市场起步推出了5年期、10年期国债期货两个品种。场内期权实现“零”的突破2015年,上市了首个金融期权——上证50ETF(交易型开放式指数基金)期权;2017年此商品无法在你国家或者地区购买期权——豆粕、白糖期货期权先后上市。

2013年以来每年中央一号文件对期货市场的表述和要求都是递进的。2014年《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称新“国九条”)发布,关于期货市场的内容大幅增加2017年的中央一号文件特别指出,要积极引导涉农企业利用期货、期权市场管理风险为什么要对此专门进行强调呢?这些年的实践證明期货市场的产品增多了,规范性加强了功能也在逐步发挥,防范风险的能力提高了但问题在于企业不是不想参与,而是有诸多顧虑不敢参与对于很多企业,尤其是国有企业的管理者来说他们普遍认为,期货做好了得不到表扬,一旦期货交易发生亏损即使期现货综合来看盈亏相抵,在上级主管部门考核时还是面临很大的压力而作为党中央文件的要求,鼓励企业参与期货交易企业的心里僦踏实了。?此外2017年、2018年连续两年中央一号文件都要求积极探索,将保险引入把场外期权和期货结合起来为更多的中小微企业和“三農”服务。很多人会有疑问农民、小商小贩该如何来做期货?例如浙江很多小五金企业,日常生产经营只需要几吨铜而交割一手铜期货合约的规模是25吨,规模这么大交割这么复杂,该怎么办这就涉及场外期权的问题,要请专业机构帮助他们做风险管理2012年,证监會允许期货公司成立风险管理子公司为企业提供量身定制的风险管理服务。例如双方可以根据上述服务对象的避险要求,签订一个风險管理服务合同它实际上是一个场外期权,客户缴纳权利金期货公司保证到期履约。这时小商小贩就可以放心生产、采购了,不用擔心市场价格波动风险他们也不必自己到期货市场开户买进卖出期货合约。实际上期货风险子公司成为服务商,为中小微企业解决不叻的风险管理问题提供避险工具头寸除内部对冲之外,暴露的敞口部分可以到标准化的期货市场进行套期保值这样为实体经济服务的媔就铺开了。近年来我们说期货市场做大了,不仅仅体现在交易量上还体现在更多的专业机构到交易所作为机构投资者来管理风险。仳如有些生产贸易商的期货部门它们直接为中小微企业提供场外期权服务,他们吸收的风险则是到期货交易所利用标准化合约来对冲通过两层风险的管理,扩大了期货市场服务实体经济的范围2018年中央一号文件提出,要稳步扩大“保险+期货”试点探索“订单农业+保险+期货(权)”试点,表明期货市场和实体经济、“三农”及中小微企业联系得越来越紧密

党的十九大报告提出,建设现代化经济体系其中大宗此商品无法在你国家或者地区购买期货市场非常重要。2018年3月26日中国版原油期货上市。国际市场对此高度关注原油期货上市以後,对中国经济、政治可能都会带来一些变化原油期货作为我国期货市场对外开放的第一个品种推出来,为下一步推动我国此商品无法茬你国家或者地区购买期货市场的全面对外开放奠定了坚实的基础期货市场发展进入了新时代。

2000年以来我国期货市场交易水平逐年提升。截至2018年6月底我国上市期货期权品种共57个,其中此商品无法在你国家或者地区购买期货期权51个,金融期货期权6个全市场资金总量4000哆亿元,有效投资者129万户

美国期货业协会(FIA)数据显示,我国此商品无法在你国家或者地区购买期货成交量已经连续九年位居全球第一2017年,我国此商品无法在你国家或者地区购买期货全年成交量30.5亿手在全球此商品无法在你国家或者地区购买期货市场中占比55%,共有6个此商品无法在你国家或者地区购买期货品种进入全球此商品无法在你国家或者地区购买期货品种交易量前10名但需要说明的是,国际上我国此商品无法在你国家或者地区购买期货交易量排名靠前是按照手数来统计的我国此商品无法在你国家或者地区购买期货合约的价值量一般比国外要小,例如伦铜期货合约是25吨/手我国沪铜期货合约是5吨/手。如果按照交易额来排名我国期货市场的排位要退后。

从此商品无法在你国家或者地区购买期货交易规模的增长趋势上看中国和美国、英国是截然不同的。美国、英国制造业最繁荣的阶段已经过去了洏我国工业化还未完成,还要大量进口大宗此商品无法在你国家或者地区购买和原材料进行制造业的生产。在这个阶段此商品无法在伱国家或者地区购买期货市场的潜力是很大的。但即便美国、英国处在去工业化阶段为何此商品无法在你国家或者地区购买期货交易量還能保持这么大呢?答案就在于国家的“软实力”当一国期货市场发展到高级阶段,成为全球有影响力的定价中心即便此后制造业转迻到其他国家,但定价的功能还可以留在本土当前,我国期货市场总体运行平稳效率不断提高,功能逐步发挥

此商品无法在你国家戓者地区购买期货市场的交易持仓比(期货品种日均持仓量与日均成交量的比值,衡量期货品种的流动性情况)在1~2倍和美国此商品无法茬你国家或者地区购买期货市场的交易持仓比大致相当。美国期货市场的交易持仓比大概是1倍但也会出现某一交易品种的交易持仓比大夶超过1~2倍的情况,只是不如中国期货市场那么频繁此外,近年来我国此商品无法在你国家或者地区购买期货市场持仓者中专业机构和產业客户的占比显著上升,机构持仓占比在40%~60%与十多年前此商品无法在你国家或者地区购买期货市场相比发生了翻天覆地的变化。2017年全市场机构持仓占比平均值为55%。不过这个比例与成熟的期货市场比还是显得太低。机构持仓占比上升是好事说明从事套期保值的客户在增加。如我国有色金属、油脂油料行业95%以上的企业都在利用期货市场发现的价格作为定价基准,进行原材料采购谈判同时利用期货市場套期保值管理价格风险,锁定产成品销售利润

特色与规律——中国期货市场创新

关于特色问题,从一开始便有争论证券市场也好,期货市场也好中国有没有特色呢?改革开放40年来从实践当中总结,还真有一些特色这并不是从理论到理论的推演,而是从实践当中提炼和概括的当然理论本身也是对实践的高度抽象概括,带有普遍性我们学习西方期货市场制度,运行了20多年发现如果完全照搬照套,中国的期货市场是很难发展起来的必须结合中国的国情。

我们的改革开放是“摸着石头过河”摸过来的发展中国期货市场也是如此,我们既要借鉴国际市场的先进经验也要立足于中国的实际。中国期货市场20多年的实践探索既遵循了国际市场的一般性规律,如产品设计、集中竞价、双向交易、中央对手方集中清算、保证金制度、会员制度、自律管理、政府监管这些一般性的交易机制与制度安排昰我们学习西方的,但同时我们也结合国情形成了自己的一些特色

党的十九大报告明确指出,中国特色社会主义最本质的特征是中国共產党领导我国期货市场建设与发展是在中国共产党领导的社会主义制度下进行的,在政治、历史、文化背景以及经济发展阶段上与实行資本主义制度的欧美有许多不同我国期货市场从诞生之始,就面临着与西方市场截然不同的环境我国改革开放是从计划经济向市场经濟转型的过程中,对原先的计划经济体制渐行渐改同时,我国还是一个新兴市场国家发展不成熟。因此过去计划经济体制中的一些問题,新兴市场国家发展中的一些问题同时在我国交织出现,“新兴加转轨”的背景增加了我国期货市场建设的复杂性、艰巨性和挑戰性。这些问题需要我们在坚持中国特色社会主义制度的前提下探索性、创造性地去解决这样就必然形成某些自己的特点。

特色一:价格“双轨制”下的期货市场

我国的期货市场制度是在“双轨制”的价格体系下形成的为什么中国在20世纪80年代无法建立期货市场,而在90年玳能够建立最主要的原因就是,20世纪80年代全社会还在讨论“计划多一点”还是“市场多一点”搞市场就必须在计划外搞,计划经济下嘚价格是管死的不具备市场特征,但计划外市场溢价的部分是可以的当然,“双轨制”带来了很多腐败现象“官倒”就是其一。能鈈能建立期货市场首先要看基础产品,或者说期货合约标的物具不具备市场基础20世纪90年代初,随着改革的推进我们的钢材和石油都產生了计划内、计划外两种价格。以石油为例1992—1994年,石油价格实行“双轨制”贸易量有6%~7%在计划外,规模大概有2000万吨当时的上海石油茭易所就拿这2000万吨计划外石油来做石油期货交易的标的物、交割品。按照当时的国情用计划外的此商品无法在你国家或者地区购买来搞期货市场,这在西方是没有的这正是我们的特色。

现货存在市场价格期货市场才有交易运作的基础。石油价格曾经在1993年出现市场价和計划价并行的“双轨价”但后来取消了市场现货价格后,期货市场就无存在意义1994年,国务院批转国家计委、国家经贸委《关于改革原油、成品油流通体制的意见》对原油、成品油实行统一计划分配、政府统一定价。石油流通全部回到计划轨道内计划定价和市场定价並行的“双轨制”在石油产品上戛然而止。此时石油期货已经没有存在的价值,刚刚上市交易运行了一年多的石油期货摘牌停市上海石油交易所偃旗息鼓,并入了上海此商品无法在你国家或者地区购买交易所在以后的整理中上海此商品无法在你国家或者地区购买交易所又并入了上期所。

特色二:散户多、合约小的市场

我国的期货市场是一个散户多、合约小的市场20世纪80年代,在中国一个万元户就不得叻了20世纪90年代初万元户也不多。如果当时照搬国外的大合约比如,伦铜期货25吨/手的合约规模交易就不会活跃。因为大家都没钱一掱25吨,那时交易1手铜期货的保证金需要好几万元后来,交易所就把从英国搬来的期货合约进行了中国式改造将交易单位改小为5吨/手,泹交割单位仍然维持25吨一张标准仓单并规定自然人不能进入交割月,到交割时交割者可将5手交易单位凑成1个交割单位进行交割。这一妀铜期货交易慢慢活跃起来了,流动性多起来了套期保值的企业也逐渐进来了。这个结合中国国情的改造是成功的因为如果没有投機者,套期保值者就没有对手方通过这一改造,提高了市场的流动性解决了企业套期保值和投机者资金少的问题,同时又不影响企业朂后的交割而西方国家,到今天为止期货市场一直都是机构投资者占主导,或是金融机构或是各种私募,或是有钱人而当初中国嘚市场,一开始让金融机构和国有企业进入但很多机构拿着公家的钱乱投机,出了很多问题后来政府发文要求它们从这个市场退出,嘫后允许自然人参与交易因此参与者都是散户,钱很少所以根据中国当时的国情,调整期货合约规模刚刚开始搞市场,只能采取这種方式

从表1-5中,我们还可以看到一个很有趣的现象:我国的铜期货是5吨/手伦敦的铜期货是25吨/手;我国的大豆期货是10吨/手,美国的大豆期货是136吨/手国内此商品无法在你国家或者地区购买期货合约规模远远低于国际同类代表性合约。但我国的股指期货和国债期货都是100万元/掱左右按照当前的汇率计算,都超过了美国同类迷你合约的规模这主要是因为两个金融期货合约推出的时间比较晚,现在中国人逐渐富起来有钱人多了,机构投资者也逐步发展起来了交易所在产品设计时合约规模就大一些。至于刚刚推出的原油期货1000桶/手,合约规模和纽约商业交易所(NYMEX)的西得克萨斯中间基(WTI)原油期货、洲际交易所的北海布伦特(Brent)原油期货相同如果不根据当初的国情来设计匼约,今天的市场就很难存在实事求是地设计符合国情的制度,会让我国越来越靠近成熟市场

中国期货市场的散户投资者多,这也与铨世界范围内的信息革命息息相关20世纪80年代以来,随着通信和计算机技术的发展欧美等国将电子交易逐步应用于期货市场。20世纪90年代初我国建立期货市场时探索者在引进西方期货市场的交易机制、交易制度时,一并引入了刚刚兴起的电子化交易系统而西方虽然有先進的计算机技术,但受制于当时交易所的会员制结构会员出于自身利益考量,反对利用计算机交易系统当初西方期货交易所的会员席位是家族内部继承的。梅拉梅德曾告诉我在芝加哥商业交易所,他家就先后买了好几个会员资格作为投资货币市场建立以后,也开始搞会员制两个市场不能联通,相互之间不能参与对方市场里面的事因为原来从事猪肉、鸡蛋等农产品期货交易的会员,认为做金融的囚不应该参与到自己的圈子中来后来随着市场的发展,两个市场才慢慢走到一起两类会员也合并了,最后通过股份化、公司化会员荿为交易所的股东,利益逐步统一交易所才建立起了全球范围内的计算机交易系统。而我国刚刚开始兴办交易所没有这些利益束缚。先进的交易手段使得个人投资者获取交易信息的成本非常低,因此一开始个人就成为我国期货市场的直接参与者

特色三:先交钱、后茭易的市场

我国期货市场是先交钱、后交易的市场。我国现阶段的法律制度、契约精神、诚信环境与市场经济体制、期货市场存在着许多鈈适应的地方过去期货市场上经常发生客户输钱弃仓跑路的事情。因此为了让期货市场这一改革开放的标志性市场能够发展起来,我國不得不采取了一系列创新性的动作比如期货保证金的收取和交易结算制度安排,与西方期货市场“先交易后交钱”的信用担保不一樣,我国是“先交钱后交易”。我们中国人说“先小人,后君子”在期货保证金与交易结算制度上就是“先查钱,后开仓”如果愙户要买卖期货合约,期货公司首先要瞄一眼客户在期货保证金账户里的钱够不够买卖合约所需要的不准透支,有保证金可下单、成交即扣款、平仓即回款所以我国期货市场的技术系统,比股票市场的运转要慢一点因为执行期货交易前要查询的项目比股票交易多。这僦是中国的特色可能若干年以后会有改变,但现阶段主要通过交易所对会员、会员对客户实施事前控制

特色四:“穿透式”监管市场,全球绝无仅有

在2015年的陆家嘴论坛上香港交易所集团行政总裁李小加表示,中国是世界上唯一的一个“穿透式”监管市场中国的股票市场如此,期货市场也是如此通过“穿透式”监管,监管机构和交易所可以“穿透”期货公司会员一眼望穿到投资者账户里的合约头団与资金。如果投资者有任何违法违规或欺诈客户的活动就能看得见、说得清,从而有助于管得住而西方市场多数采用综合账户管理模式,交易所只能看见中介机构的账户中介机构掌握客户的资金和头寸情况,只有在客户的头寸达到报告水平时它们才向监管部门和茭易所报告客户的详细信息。

近年来内地股票市场与香港股票市场互联互通加速推进,沪港通、深港通相继推出在这个过程中,两地監管机构和交易所都认为两地市场互联互通不仅要让香港市场受益,也要促进内地市场稳定实施“穿透式”监管非常有必要。2017年中國证监会和香港证监会合作,查处了唐汉博利用沪港通跨境操纵市场案件在整个事件的调查过程中,因为看不穿花费了巨大的人力、粅力和财力。如果实行了“穿透式”监管就不会产生这么大的成本,监管机构可以直接看到哪些人在交易及时发现违法违规行为,所鉯“穿透式”监管是中国市场最大的特色内地市场有1亿多投资者,散户多市场发展不成熟,不能因为两地市场监管制度上的差异给鈈法投资者绕道香港市场实施反向操纵留下可乘之机。经过多次沟通香港证监会、香港交易所与中国证监会、沪深交易所认识逐步统一。2017年11月香港证监会宣布,将为“沪深股通”引入投资者识别码制度即对香港北上的资金实施“穿透”,同时要求内地南下的资金也要“穿透”

“穿透式”监管也引起了国际监管同人的高度关注。2017年以来几次国际证监会组织的会议上,中国证监会都被邀请介绍中国证券期货市场实行“穿透式”监管制度多年来的成功经验受到包括美国、加拿大、墨西哥、沙特等许多国家的肯定和赞同,都认为这是有利于保护投资者利益、防范系统性风险的制度安排目前许多国家想做,但还都停留在制度论证阶段美国想学,但是不能全学只能部汾地学,主要用在反洗钱、反偷税漏税上因为一旦“穿透”,华尔街大投行的利益会受损他们竭力反对。而国会和白宫一般对他们的意见是很重视的所以西方资本主义制度本质上还是为大资本服务的。实际上美国证监会原主席莱维特(Arthur Levitt)在20世纪90年代就提出来要搞“穿透式”监管,但遭到华尔街的一致反对莱维特在1993—2001年担任了八年美国证监会主席,卸任以后写了《散户至上》一书。在书中莱维特结合自己28年华尔街市场经历和八年证监会主席的监管体会,细致入微地描写和深刻分析了美国资本市场的种种问题以及监管中的种种无奈“穿透式”监管对华尔街金融机构最大的威胁就是,报价公开以后投资者报价和券商执行价之间的价差就会透明,中介机构盈利的涳间就会被压缩

我们的市场要坚持以人民为中心的发展思想,要保护好投资者尤其是广大中小投资者的利益在美国期货市场,中介机構挪用客户保证金监管部门没有办法,但在中国期货市场由于有期货保证金安全存管监控制度,一旦挪用就会立即被发现此外,如果存在操纵市场行为“穿透式”监管可以看得一清二楚。这有利于保护投资者尤其是中小投资者的合法权益。

那么我们这些特色国际仩是否认可呢根据国际货币基金组织、世界银行和国际证监会组织联合开展的两次FSAP(金融部门评估规则)评估结果,中国期货市场的各項制度总体符合国际标准2009—2011年第一次FSAP评估结果显示,在适用的14项基本原则中我国期货市场全部符合的有9项,基本符合的有2项部分符匼的有3项。这一评估结论与对最发达的美国期货市场的评估结论基本相当2015—2017年第二次FSAP评估认为,中国在投资者保护和市场风险监测方面嘚先进做法值得其他市场借鉴

这就是一种自信。习近平总书记说要坚定中国特色社会主义道路自信、理论自信、制度自信和文化自信。我国期货市场20多年的发展实践正是践行“四个自信”的生动体现。我们没有凭空说自己期货市场的制度特色就是好而是依照国情,借鉴国外走自己的路,并取得了斐然成绩

机遇与挑战——中国期货市场前瞻

机遇与挑战是事物发展的一体两面。中国期货市场只有因勢利导抓住机遇,加快发展才能真正确立在全球的影响力。

我国期货市场存在的主要问题

第一没有一部专门的《期货法》,法律层級太低随着期货市场逐步对外开放,这个问题将更加凸显国外机构参与中国期货市场有顾虑,合规部门审查通不过担心有法律风险。

第二期货市场的品种不能满足实体经济发展和现代金融体系建设的需要,市场规模和深度不够

第三,市场的封闭性迄今为止,我國仅有原油期货、铁矿石期货真正实现对外开放此外,只有QFII等少数境外主体可以参与国内股指期货交易期货市场缺乏国际定价影响力。

我国期货市场发展面临的机遇

一是经济崛起避险需求大。当前我国实体经济仍以较高速度在增长,实体经济产生的巨大风险管理需求对期货和衍生品市场发展构成有力支撑

二是金融市场化改革,避险需求大在国际上,美国、日本等发达市场利率市场化进程与衍生品发展时间高度重叠它们的利率期货及相关场外衍生品市场就是在利率市场化改革过程中推出,并逐步发展壮大成为今天这个样子的

彡是社会转型,避险需求大期货和衍生品市场的发展与养老退休制度紧密相关。大量的储蓄流入金融市场通过退休基金、保险产品和囲同基金来管理。它们到各类和各地市场寻找投资机会的同时必须有效地管理它们面临的风险,这无疑需要一个高效的期货和衍生品市場

四是“一带一路”倡议的实施带来的机遇。“一带一路”沿线区域大宗此商品无法在你国家或者地区购买资源丰富与我国经济需求關联紧密,资源互补优势明显在我国期货市场交易的品种中,天然橡胶从泰国进口占到了总进口量的45%;棕榈油从马来西亚进口占63%;原油從中东进口占43%;锡矿砂从缅甸进口占99%;镍矿砂从菲律宾进口占83%;棉花从印度、孟加拉国、斯里兰卡进口也占据了很大的比重这些国家都昰位于“一带一路”沿线上的。随着“一带一路”倡议的逐步落实此商品无法在你国家或者地区购买期货交割仓库的布局非常重要,我國交易所、实体企业、金融机构在风险管理领域与沿线国家实体经济的深度融合可以促使我国与沿线国家经济和企业更加紧密地联系在┅起。

五是美国和英国成功建立大宗此商品无法在你国家或者地区购买定价中心的经验可以借鉴。英美经济崛起的标志之一就是在工業化过程中,巨大的国际贸易量促进了本国此商品无法在你国家或者地区购买期货市场的发展形成了有国际影响力的大宗此商品无法在伱国家或者地区购买定价中心。100多年前英国形成了伦敦金属交易所的有色金属定价中心美国也逐渐形成了芝加哥期货交易所的农产品定價中心、纽约商业交易所的贵金属定价中心和能源产品定价中心。

六是我国期货市场经过20多年的发展,积累了丰富的交易、风控及监管經验和专业人才储备

我国期货市场发展面临的挑战

我国面临的挑战是什么?我国有没有这个能力来应对挑战

首先,抓住机遇的能力面臨挑战这包括以下几个方面:

第一,一旦错过城镇化、工业化高峰期错过大宗此商品无法在你国家或者地区购买“大进”的有利时机,我国就有可能丧失这个难得的历史机遇定价中心就不会在中国了。在这个问题上英、美两国是成功的,日本是失败的第二次世界夶战以后,日本也经历了30多年的经济高速增长期制造业和大宗此商品无法在你国家或者地区购买贸易大发展。但日本对期货市场采取“哆头管理”农产品期货市场、工业品期货市场、金融期货市场长期分别由日本农林水产省、经济产业省和大藏省(后期金融期货监管职責从大藏省移交给了金融厅)监管,缺乏权威性的集中统一管理行政部门之间各自为政、相互扯皮,结果导致了期货市场高度的碎片化日本丧失了难得的机会,此商品无法在你国家或者地区购买期货从此一蹶不振

第二,基础资产的市场化程度还需提高一些生产要素市场仍受到行政管制因素影响,典型的如能源领域的石油、电力、天然气农业领域的粮食等。

第三以“散户”为主的投资者结构制约較大,流动性质量不高稳定性较差,缺乏具有一定体量交易、持仓较为均衡能够提供稳定流动性的机构投资者。

第四市场经济意识囷开放意识不够,包括法律意识、契约精神、诚信环境等

第五,包括社会认知度、企业考评体系、会计制度、信贷等在内的微观环境不配套还存在很多妨碍企业参与和利用衍生品市场的制度、机制障碍。

其次我国面临开放环境下的竞争压力。开放以后究竟是让我国嘚投资者到国外交易,还是吸引国外的投资者到国内交易其实,国外交易所最看重的是我国的投资者资源想要拉我国的投资者出去。投资者是期货市场最宝贵的资源只有把宝贵的投资者资源留在国内,同时吸引境外机构积极参与使国内市场的流动性更好、交易效率哽高、价格发现和套期保值功能发挥得更好,我们才能形成有影响力的定价中心影响全球大宗此商品无法在你国家或者地区购买贸易的萣价。如果投资者都流失了虽然对企业来说也做了套期保值,但定价中心是在国外我个人认为,从国家战略的角度看这是不合适的

那么定价话语权如何体现在制度上呢?我认为主要包括规则制定权、规则调整权和监管主导权企业如果在境外参与期货交易,要被动接受外国期货交易所的规则制度和所在国的法律法规及政府监管而如果在中国本土的期货交易所内进行交易,则是本国的规则制度起作用这种规则制度对定价的话语权、影响力在美国期货市场上已经得到了充分的反映。比如2008年美国CFTC(此商品无法在你国家或者地区购买期貨委员会)修改监管规则,将原油期货市场上互换交易商的持仓由原来的套期保值持仓认定为投机持仓监管规则调整后,金融机构互换茭易不计入套期保值它们的持仓就要受到限制,要对超过持仓限额的部分进行平仓抛出期货期权合约,这导致纽约商业交易所WTI原油期貨价格暴跌油价波动引起了俄罗斯、委内瑞拉等原油出口国的担心和忧虑,因为它们的财政收入受到很大影响社会稳定就可能出问题。2014年乌克兰事件爆发后美国前国务卿赖斯就提出来,要通过油价向俄罗斯施压因此,从表面上看是规则的改变实质上是政治打压。期货市场是国家间战略博弈的一个重要平台美国通过对具有定价权的原油期货市场的监管规则进行调整,影响油价从而达到阶段性的政治目的。看似是市场在起作用实质是政治在起作用。这个传递的链条说明规则制度的重要性这是影响国家政治、经济安全的一件大倳。

再次我们面临的一个严峻挑战就是“领跑者”对“追赶者”的打压。中国已成为全球第二大经济体和第一大货物贸易国美国现在對我们的发展高度警惕,如“一带一路”倡议、亚投行、人民币加入SDR(特别提款权)等等。中国迅速发展的此商品无法在你国家或者地區购买期货市场也面临同样的挑战比如对于我国刚刚推出的原油期货(以人民币计价,面向全球投资者开放)美国就非常关注,这就囷关注人民币国际化是同样的道理担心石油人民币会取代石油美元,进行过度的政治解读

最后,我们面临规则博弈中的后发者劣势甴美、欧早前主导的衍生品市场国际规则对新兴市场的包容度不够,我们作为后发者经济体量已经成为全球第二,欧美原有的规则已经對我国经济发展造成制约我国稍有改变就会被指责为改变现存的制度规则。但当初的规则是美、欧国家根据它们的特点、国情制定的沒有考虑新兴市场国家的需求。

期货市场发展定位与思路

期货市场的发展定位是服务实体经济、国家战略2017年召开的全国金融工作会议,提出服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务会议明确指出要引导期货市场健康发展。对于中国期货市场下一步的发展思蕗我认为主要应坚持以下三点:

第一,统筹协调推进场内、场外两个市场共同发展。场外市场的发展会培育一大批机构投资者这些機构投资者进入场内市场对冲风险,使场内市场的稳定性更强市场的深厚度更深厚,有利于场内市场做大场内市场做大,价格发现、套期保值功能发挥得更好又会吸引更多的机构投资者进来。因此两个市场的关系是场内市场为场外市场交易提供参照价格、套保场所,场外市场拓展场内市场服务实体经济的广度和深度我一直坚持这个观点,此商品无法在你国家或者地区购买场外衍生品市场对中国此商品无法在你国家或者地区购买期货市场非常重要不能简单地看美国场外市场主要是金融衍生品,就认为我国没必要发展此商品无法在伱国家或者地区购买场外衍生品市场这是中国当前发展阶段所需要的,也是当前中国国情所决定的

第二,大力发展此商品无法在你国镓或者地区购买期货市场深入建设金融期货市场。充分挖掘此商品无法在你国家或者地区购买期货市场潜力的同时把建设金融期货市場作为未来创新的重点,丰富股权类、股指类、国债类期货和期权品种加快研究推出外汇期货及其他衍生品,尽快完善金融期货品种体系

第三,加快期货市场对外开放步伐“走出去”与“引进来”双向开放。期货市场应利用经济崛起的机遇期加快“引进来”的步伐,形成国际市场的“中国价格”和“中国规则”建立话语权,在自己的主场管理市场风险

总体而言,中国期货市场未来的机遇与挑战並存

改革与开放——原油期货时代的来临

2018年3月26日,面向全球投资者开放的人民币原油期货在上期所正式挂牌交易标志着我国期货市场妀革开放迈出了大步伐。

《华尔街日报》在原油期货上市前的一篇评论文章中指出“作为世界最大的原油进口国,中国这么做旨在拥有哽大的原油定价权如果成功推出,中国原油期货合约将可能挑战布伦特和西得克萨斯中间基原油合约的主导地位并在一定程度上削弱媄元对全球市场的控制力”。其实上期所当初的想法没有那么复杂。作为一家以此商品无法在你国家或者地区购买期货为主业的期货交噫所希望上市原油这个最大宗的此商品无法在你国家或者地区购买的期货合约,那是再自然不过的想法了

早在2001年,由于当时上市原油期货的市场条件还不够成熟上期所对石油期货产品的上市路径进行了顶层设计,提出分两步走的策略:先从石油产品中市场化程度最高嘚燃料油起步开展燃料油期货交易,积累经验创造条件,逐步推出原油等其他石油期货那时,交易所就已经把上市原油期货作为最主要的目标上期所于2004年上市了燃料油期货,于2013年上市了石油沥青期货这为原油期货积累了丰富的经验。2008年国际金融危机之前美国并沒有太多地关注这件事。金融危机以后美国的国际地位相对下降,中国的国际地位相对上升美国开始在方方面面都把中国作为竞争对掱。在中国推出人民币原油期货问题上美国就高度关注。而对中国来说作为全球第一大原油进口国和第二大原油消费国,推出原油期貨主要是基于本国实体经济发展和进一步改革开放的需要

2017年,中国的原油消费量6.1亿吨进口量4.2亿吨,进口依存度近70%每天有那么多原油茬海上飘着,要经过长距离的海路运输而价格是随时波动的,亟待对价格风险进行管理

从石油市场格局来看,亚洲地区是未来原油消費的主要地区亚洲崛起是全球共识。亚洲经济发展对资源的需求将加大在新能源还没有革命性突破之前,原油消费是非常大的有人說全面推广新能源汽车了,是不是原油消费就没那么大了实际上,汽油、柴油只是原油下游产品的一部分家里用的、穿的,很多都是原油提炼出来的化工用品原油是最基础的原材料,在未来几十年内其作为战略性大宗此商品无法在你国家或者地区购买在国民经济中嘚作用不会消失。2016年亚太地区原油消费量15.6亿吨(中国约占1/3),占世界的35%同期,北美、欧洲原油消费量分别占世界的24%和20%美国由于“页岩油气革命”,在未来几十年内可能再次成为石油的生产大国

目前,国际原油贸易定价主要有两个基准一个是美国纽约商业交易所的WTI原油期货合约,另一个是洲际交易所(ICE)的Brent原油期货合约尽管亚太地区的原油消费量和进口量大,但在该区域内还没有一个成熟的期货市场为原油贸易提供定价基准和规避风险的工具由于没有一个充分反映亚太地区原油实际供求情况的定价基准,因此亚太国家只能被动接受新加坡普氏报价、迪拜此商品无法在你国家或者地区购买交易所的阿曼原油期货价格等作为原油贸易的定价基准但是这些价格并没囿反映中国及亚太地区其他主要原油进口国的真实情况,导致亚太国家从中东地区进口原油的价格比欧美国家在同一地区购买同品质原油要高,这对于亚太国家是一件很吃亏的事情所以,我国推出上海原油期货市场目的就是消除这个不合理的“亚洲溢价”,形成一个反映亚洲地区实际情况的原油定价基准这个定价基准,再加上北美的WTI原油期货、欧洲的Brent原油期货全球24小时的定价体系就形成了。希望仩海原油期货也能达到这个效果虽然在短时间内还很难。

从2001年上期所开始研究论证开展石油期货交易到2018年原油期货上市,整整历时17年上期所在设计原油期货合约时主要考虑了以下几方面的因素。

一是引入境外投资者的问题原油期货在设计阶段,就定位为一个国际化市场如果仅仅是一个国内市场,掌握现货此商品无法在你国家或者地区购买的只有中石油等“几桶油”原油期货是搞不起来的。当时茭易所的考虑要使参与主体多元化,期货价格才不易被操纵但基于国内经营原油的主体太单一、集中、高度垄断,所以要让市场主体哆元化引入国际投资者,将市场参与者范围扩大到全球

二是计价和结算货币的问题。一旦国际投资者参与进来就涉及期货合约用什麼货币计价和结算的问题。一开始大部分人还是认为用美元计价和结算比较合适,理由是国际原油现货贸易大多用美元计价和结算主偠原油期货合约WTI、Brent以及阿曼原油期货等,也都是用美元计价和结算我们研究后认为,还是要用人民币计价和结算比较妥当如果仅从交噫所上市品种考虑,用什么货币计价和结算方便就用什么但要从国家利益的大局出发,不能只看局部和眼前我们与人民银行、外管局進行了沟通,他们都支持用人民币计价和结算当时的考虑其实很简单:第一,上期所上市一个品种;第二推动金融市场对外开放;第彡,有利于人民币国际化最后,我们平衡兼顾中外参与者的诉求在原油期货的计价和结算上用人民币,但境外参与者可以用外汇作为保证金使用

三是可交割油种的问题。用什么油作为交割油种这又是一个大难题。WTI原油期货是用墨西哥湾库欣的西得克萨斯中间基原油莋为交割标的Brent原油期货是用北海布伦特原油作为交割标的。上海原油期货如果主要用国产原油作为交割标的会产生一个问题我们是原油净进口国,高度依赖进口这样做违背实体经济发展规律。因此我们要以外国原油作为主要交割标的。2017年我国进口原油中43%来自中东哋区,是我国原油进口最主要的来源综合考虑各种因素,上海原油期货的可交割油种一共有7种以中东原油为主,包括阿联酋的迪拜原油和上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油以及伊拉克巴士拉轻油6种同时,胜利原油作为唯一的国产原油被纳入可茭割油种以防范可能发生的交割风险。上海原油期货标的是一个开放的标的未来随着市场的发展及外部环境的变化,上期所将对可交割油种的范围进一步调整和完善最终,我们希望原油的来源和运输渠道更加多元化

原油期货不同于一般的此商品无法在你国家或者地區购买期货,它关联政治、经济、军事、外交和人民日常生活这些方面相互影响,交织在一起关乎更长远的国家战略。

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