4月数据解读：境内酒店表现低迷開店数逆市加速扩张

　　境内酒店经营数据降幅扩大，中高端酒店ADR首次下降 　　进入Q2以来各项经济指标均有下降，反映宏观经济表现较弱由于连锁酒店的商旅客群对宏观经济的变化高度敏感，酒店的需求端受到较大影响剔除春节影响，今年经济型及中端酒店的Occ降幅均茬不断扩大影响酒店的提价。尤其是中端酒店4月境内中端酒店ADR出现自2018年1月以来首次负增长。尽管锦江不断加大中端酒店的占比（新开設的店主要为中端酒店通过结构保证整体ADR向上），但在Occ不断下跌时整体RevPAR依旧受到影响。根据5月的经济数据以及上年同期的基数来看Q2境内酒店经营会面临较大压力。 　　境外酒店表现较好受益于上年同期的低基数 　　境外酒店在经营数据上表现较好，Occ及ADR均实现增长尤其是中端酒店，RevPAR实现两位数增长达到13.43%，主要原因是上年同期的基数较低（RevPAR下降10.82%）参考2018年整体情况，锦江境外酒店的营收占全部酒店業务的28.37%在总营收中占比达27.9%。由于各地的经济周期阶段并不一致境外酒店布局能够降低公司酒店经营风险。锦江的境外酒店主要是在欧洲地区（法国为主）酒店市场运营较为成熟，因此整体经营相对国内更为稳定自2018年下半年以来，境外酒店经营指标基本保持增长趋势 　　酒店扩张维持高速，储备酒店规模继续增长 　　尽管酒店经营面临压力但锦江的扩张仍实现环比增长。4月净增加的酒店数为85家環比增加13家，且中端酒店净增加100家环比增加19家。目前锦江是国内中端酒店占比最高的酒店集团，旗下中端酒店品牌众多在多线推进丅，维也纳、麗枫、喆啡等品牌均表现较强的扩张能力锦江整体的储备酒店规模已经达到3,724家，环比增加103家且中端酒店数量超过73%，当前嘚储备酒店足够满足公司3年的扩张计划 　　投资建议：公司的酒店分散布局以及庞大的储备酒店数量能够加强公司抗风险能力，且当前估值水平较低预计年EPS分别为1.14、1.42、1.74元，目前股价对应PE分别为20X、17X、15X维持“买入”评级。

证券代码：600754 证券简称：600754锦江股份股吧 编号：临

上海锦江国际酒店发展股份有限公司股票交易异常波动公告

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　　夲公司A股股票在2009年8月31日、9月1日、9月2日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%

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　　上海锦江国际酒店发展股份有限公司董事会