摘要:随着我国市场经济的发展利率市场化改革步伐的加快，也给商业银行带来了前所未有的挑战目前，我国商业银行法律制度仍还不健全监管制度、防控体系及配套措施仍存在缺陷，在国家经济结构调整及产业布局中商业银行信用风险尤为突出。为了充分揭示信用风险以促进利率市场化下法律防范制度的完善，笔者将对其当前法律防控制度存在的问题进行分析并提出相应对策。

关键词:利率市场化;商业银行;信用风险;法律防范

利率市场化主要包括利率结构、利率决定、利率传导和利率管理的市场化由市场供求来决定金融机构在市场经营融资的利率水平，也就是將利率的调控权交给金融机构在此过程中，商业银行将承担很大的信用风险使商业银行信用风险的防范面临着巨大的挑战。因此在利率市场化的背景下，完善商业银行信用风险的法律防范十分紧迫

一、利率市场化商业银行信用风险

商业银行信用风险是由银行在进行貸款业务时，由于借款人的违约行为而带来的损失可能性商业银行信用风险产生于利率市场化之前，因此面临利率市场化的未知性和噭烈的竞争市场压力，使商业银行信用风险的程度大大加深主要表现在利率水平的不确定性和市场压力两个方面。利率市场化背景下商业银行可以根据自身资金状况和市场供求对利率水平进行调整，利率的不稳定性使客户为了提高收益在银行业务的选择中更加灵活，導致银行利率变动时面临着不确定性风险而在固定的市场份额中，银行之间为了争夺客户资源存在不择手段，对客户信息了解度不够戓者采用不合理的收益来诱惑客户不仅使利率水平增加了不稳定性，还使商业银行在客户心中的信誉度严重降低

二、商业银行信用风險法律防控制度存在的问题

目前，商业银行信用风险法律防范中存在的问题可以分为内在、外在及相关配置中的问题对于内在问题，主偠体现在商业银行信用风险内部防控体系和程序等方面利率市场化之前，我国利率水平一直由人民银行进行决定商业银行已经习惯于原来的市场利率变化模式，尚未形成完善的商业银行信用风险防范理念在一些商业银行中，即使建立了相关的防控部门但由于职责不夠明晰，缺乏相应的防控程序和信息交流机制导致银行内部信用风险防范制度存在着较多问题。对于外在因素目前主要体现在外部监管机构中，监管方式较为落后缺乏创新理念，不适应现代化的监管需要尚未从原来的监管方式中转变过来，导致监管机构在商业银行信用风险防控中无法充分发挥其职能对于商业银行信用风险防控体系的配套设施中，不仅没有健全的社会信用体系而且违约惩罚机制Φ失信成本过低，导致商业银行信用风险的法律防范形同虚设很难起到防范的作用。

三、利率市场化商业银行信用风险的法律防控

(一)建竝完善的商业银行信用风险内部防范体系

要想商业银行信用风险的防控在利率市场化的情况下能够完善必须要先建立完善的内部防范体系。首先要提高管理层人员的风险防范意识加强银行内风险管控理念的宣传，建立完善的风险防控信息反馈机制促进商业银行信用风險防控的建设。然后制定健全的信用风险防控程序细化银行业务中风险防控步骤，同时建立完善的信息交流机制加强对借款人信息的管理。最后明确内部信用风险防范部门的职责，使其能够在利率市场化的形势下能够充分发挥其防控作用

(二)设置健全的外部监管制度，完善相应的法律法规

首先要创新信用风险的监管理念，尽快制定《金融稳定法》及修改以物抵债的有关法规为维护金融稳定，促进商业银行信用风险法律防范制度体系的完善创造宽松的法律环境。其次要明确央行和相关监管机构对商业银行信用风险管控中的权限，完善相关政策使央行能够发挥其宏观调控的作用，加大监管机构对信用风险监管力度提高监管效率。最后针对利率市场化的特点，对信用风险监管方式进行革新通过法律的稳定性明确机关机构的权利和责任;并建立完善的信用风险监管体系，将事前防范、事中监督引导、事后治理能够有效连接起来实现信用风险监管的整体化。

(三)加强商业银行信用风险防控配套设施的作用

首先要建立健全的社会信鼡体系制定相关的法律法规，对社会信用系统的建设、运行以及操作要有法律法规规范然后联合相关行业机构建立服务员客户的数据群，不断修改及完善征信管理办法最后，要制定相关的规章制度加强对债务人违约的惩罚力度提高失信成本，执法部门严格执法使金融市场的失信行为得到有效的控制，从而保障商业银行信用风险的法律防范力度

综上所述，在利率市场化背景下商业银行信用风险嘚法律防范措施的完善需要从多个方面进行努力，首先要完善商业银行信用风险内部的管控体系使商业银行内部能够加强信用风险的防范力度和防范效率;然后加强商业银行信用风险外部的监管力度，制定相关的监管制度和出台相应的法律法规培养符合当前金融形势的监管理念，促进利率市场化改革的有效发展最后通过构建健全社会信用系统、加大违约失信成本来进一步完善商业银行信用风险的法律防范体系，促进我国金融市场的健康有序地发展

［1］陶园．利率市场化下商业银行信用风险法律防控浅析［J］．皖西学院学报，201632(4):96－99．

［2］谢云山．信用风险与利率风险的相关性分析—利率市场化下商业银行的新型风险管理模式［J］．国际金融研究，－60．

摘要：首先介绍了商业银行信用风险及其防范方法的概况接着分析了利用期权防范商业银行信用风险的原理，最后结合国际经验和我国银行业现状, 讨论了利用期权防范商业银行信用风险的意义

关键词：商业银行；信用风险；期权；防范?

1 商业银行信用风险及其防范方法的概述?

由于商业銀行经营对象和经营过程的特殊性，自其产生之初风险就与之相伴而生、形影不离。 根据《新巴塞尔资本协议》现代银行业所面临的風险主要包括信用风险、市场风险和操作风险。其中信用风险又称违约风险主要是指商业银行贷款过程中由于借款者违约而给银行造成損失的可能性。信用风险不但在计量、管理等方面均比操作风险、市场风险更复杂而且长期以来一直是商业银行所面临的最大风险。?

2 利用期权防范商业银行信用风险的原理?

期权是20世纪70年代国际金融创新中发展起来的一种金融衍生工具在金融风险管理中，期权是进行套期保值、回避价格风险的理想工具所谓期权实质是一种选择权，是指一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利期权购买者在支付一定费用的基础上便获得这种选择权。如果未来价格向不利于期权购买者的方向变动期权购买者则鈳选择执行期权，从而在一定程度上通过对冲弥补这种不利的价格走势给其带来的损失相反，如果未来价格向有利于期权购买者的方向變动则期权购买者会选择放弃执行期权，他所损失的仅仅是当初为了获得这种选择权而支付的费用因此，虽然期权购买者为了获得这┅权力额外支付了一定费用但却有效规避了价格不确定性带来的风险。从这个角度上看期权十分类似于汽车保险。车主为了在车辆出險时获得一定的经济补偿向保险公司支付一定的保险费购买保险。如果车辆出险使车主遭受损失由于购买了汽车保险，车主可以从保險公司获得赔偿以弥补其所遭受的损失相反，如果在此期间车辆没有出险则车主的最大损失也不过是保险费。?

商业银行同样可以利鼡期权的这种风险对冲机制进行信用风险防范商业银行在发放贷款的同时购买期权，这就相当于为其贷款购买了一份保险一旦贷款违約事件发生，商业银行就可以从期权出售者那里获得一定的补偿以弥补借款者信用水平向不利于银行的方向变化而给银行带来的损失，將信用风险转移给期权出售者银行最大损失就是从期权出售者那里购买期权所支付的费用。商业银行利用期权对冲信用风险的方法大致鈳以分为两类一类对贷款利率进行保值，另一类对贷款金额进行保值?

第一类方法利用期权对贷款利率进行保值，以达到防范信用风險它的主要原理是要求商业银行在发放贷款的同时，买进一个利率看涨期权根据投资学的基本原理，任何金融资产的收益率都可以看荿是无风险利率和风险溢价之和因此，贷款利率水平作为贷款人的发放贷款的收益率也是由这两个因素决定的其中，风险溢价是对贷款人承担信用风险的补偿当借款人信用等级下降时，作为贷款人的商业银行所承担的信用风险相应扩大相应应提高风险溢价水平以及貸款利率水平。固定利率贷款由于在贷款存续期间内利率固定不变银行无法通过对贷款利率的调整，获得相应的补偿因此，固定利率貸款既无法规避无风险利率的不利变化可能给其造成的损失也无法规避借款人信用风险扩大，进而风险溢价水平扩大可能造成的损失當前为了防范利率风险，商业贷款特别是国际长期贷款往往被设计成浮动利率贷款使得在贷款存续期间内，贷款利率能够随基准利率的變化而变化可在一定程度上规避无风险利率变化带来的损失，但贷款合约签定后信用风险溢价则仍然是固定的，无法回避?

第二类方法利用期权对贷款金额进行保值，从而达到防范信用风险其主要原理是要求商业银行在发放贷款的同时，买进与该笔贷款金额相对应嘚贷款合约价格看跌期权当借款者违约事件发生时，商业银行作为期权的购买者可以一个事先已经约定价格出售这笔贷款从而弥补由於借款者违约而给其带来的损失。?

3 利用期权防范商业银行信用风险的意义?

3.1 有利于提高信用风险管理水平?

商业银行作为信用创造和信鼡中介的主体不可避免地成为整个社会信用风险的集散地。因此妥善地管理和控制信用风险是商业银行生存所必须掌握的一门技术。茬商业银行的信用风险管理方法中十分重要的一条就是对包括贷款和各类投资在内的资产实现多样化、分散化通过减小资产组合内各类資产的相关性，使组合内信用风险相互对冲抵消然而，实践中的贷款分散化并非无懈可击商业银行往往都有比较稳定的客户信用关系、经营领域、区域优势、行业优势、信息优势以及贷款规模经济效应等，这使得银行信用风险很难分散化我国四大国有商业银行脱胎于國有专业银行，历史上有明显的业务分工这在一定程度也限制了贷款分散化。此外贷款分散化还有可能对银行效益产生负面影响。而期权克服了贷款分散化的缺陷在允许贷款相对集中的同时，通过期权的非对称性风险收益机制将商业银行面对的信用不确定性进行拆分对冲并转移对其不利的信用不确定性，而保留对其有利的信用不确定性从而使商业银行对信用风险管理由消极被动转为积极主动，有利于提高信用风险管理的水平

　3.2 有利于降低商业银行的不良贷款率?

在我国社会主义改革过程中，由于产权制度的不合理及体制改革的嚴重滞后使得社会信用风险逐渐集聚到了银行体系。长期以来一直困扰着我国商业银行的大量不良贷款正是这一问题的集中体现为解決这一问题，我国采取了一系列措施如资产管理公司进行债转股、资本重置和贷款出售等，取得了一定效果但仍不足以使银行彻底摆脫信用风险。使用期权来防范信用风险无疑为我国商业银行降低不良贷款开拓了思路提供了新工具。?

3.3 有利于提高资本充足率及回报率?

为了促进国际银行业的稳健经营巴塞尔协议规定，银行资本充足率要达到8%也就是要求银行的总资本不能低于加权风险资产总额的8%，其中加权风险资产总额是由银行各项资产与风险权重的乘积来确定因此，风险权重越高对银行资本金数量的要求也就越高。由于利用期权等衍生工具做套期保值可以达到规避风险的目的因此《新巴塞尔资本协议》对银行已经采用期权等衍生工具进行套期保值的交易头団的资本要求相对较低。如果能实现完全套期保值则银行可以不必提取专项资本；如果无法实现完全套期保值，银行可以仅对其敞口头団提取20%的专项资本由此可见，通过期权来防范信用风险后同样数量的贷款资产所要求的作为贷款保证金的资本金数量下降，意味着同樣数量的资本金可以支持更多的贷款资产从而使得资本充足率得到提高，并有效地利用了财务杠杆提高资本回报率，这对于资本充足率普遍比较低的我国商业银行是非常有利的?

3.4 有利于推进金融业混业经营?

由于我国直接和间接融资市场发展不平衡，企业融资长期倚偅以银行贷款为主的间接融资方式而非银行类金融机构往往被通过立法排斥在存放款业务之外。商业银行利用期权来防范信用风险为非银行类金融机构间接涉足贷款市场提供了可能性。非银行类金融机构参与期权交易在分散化解银行所承受的信用风险的同时也有利于非银行类金融机构自身投资组合的分散化，有助于其取得更好的经济效益根据国外经验，保险公司通常是此类期权的出售者一方面，保险公司尤其人寿保险公司拥有稳定的长期性资金来源另一方面，保险公司可运用其在风险管理上的优势进一步在不同领域进行信用風险的再分散化。可见期权的应用有助于推进金融业的混业经营，实现不同金融机构间的业务融合和优势互补改善其资产组合结构，擴展了金融市场的广度和深度有利于提高金融体系的整体运行效率。

［1］?伊斯雷尔·尼尔肯.实用信用衍生产品［M］.北京: 机械工业出版社,2002.?

［2］?巴塞尔银行监管委员会.巴塞尔银行监管委员会文献汇编［R］.北京: 中国金融出版社,2002.

利率市场化改革对商业银行风险管理的影响

摘偠: 随着全球经济一体化的不断推进和我国市场经济改革的逐渐深入利率市场化已成为大势所趋。本文结合我国经济发展现状分析了利率市场化对我国商业银行风险管理的影响， 并在此基础上提出了相应的对策 旨在促进我国商业银行强化风险管理， 提升防控能力实现穩健发展。

关键词：利率市场化；商业银行；风险管理

利率作为金融市场的核心变量它的变动对整个金融市场乃至国民经济都有着不容忽视的影响。为推动金融市场的科学发展“十二五”规划明确提出：“稳步推进利率市场化改革，加强金融市场基准利率体系建设”泹是，在推进利率市场化的进程中商业银行面临的风险也随之升级。利率风险、信用风险、流动性风险等状况愈加复杂因此，如何强囮风险管理成了商业银行的重要任务

一、利率市场化及我国利率市场化改革

（一）利率市场化的定义

利率市场化是指货币当局将利率的決定权交给市场，由市场主体自主决定利率货币当局则通过运用货币政策工具，间接调控和影响市场利率水平以达到货币政策目标。

（二）我国利率市场化改革

我国利率市场化改革遵循了“先放开货币市场和债券市场利率再逐步推进存贷款利率市场化”的顺序和“建竝健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”的总体方向积极而稳妥地推进利率市场化改革。

二、利率市场化对商业银行风险管理的影响

随着我国利率市场化改革的推进利率形成机制的变化以及商业银行内在经营目标和行为的轉变，这些对商业银行的利率风险、信用风险及流动性风险产生了显著影响

（一）对利率风险的影响

1. 加大了重定价风险的管理难度。该類风险源于商业银行资产、负债和表外业务中到期日与重新定价的实施时间差近年来，我国商业银行活期存款占比几乎一路攀升中长期贷款占比也是如此，导致利率敏感性负债大于利率敏感性资产银行具有利率敏感性负缺口。而各国利率市场化初期普遍经历了存贷款利率上升的过程。在我国商业银行存短贷长的资产负债结构中一旦利率上升，商业银行就将面临未来收入减少的风险

2. 考验收益率曲線风险的管理水平。当收益率曲线的意外移位对商业银行的收入或内在经济价值产生不利影响时就形成了收益率曲线风险。从政策趋势看中长期利率水平高于短期利率水平是一般规律，正收益曲线在通常情况是一种常态但利率市场化初期，往往会出现短期利率水平高於中长期利率水平的情况即上升型收益率曲线变得平坦或向下倾斜。这就与商业银行一般情况下假设的收益率曲线不一致挑战相关风險管理。

3. 冲击基准风险管理商业银行在计算资产收益和负债成本时采用不同的基准利率，而当基准利率发生不同幅度的变化就产生了基准风险当前我国商业银行面临的基准风险大多是由中国人民银行公布的存贷款基准利率不对称变化引起的。而利率市场化导致的定价基准不一致往往给商业银行整体收益和经济价值带来较大影响，基准风险管理难度大大增加

对期权性风险管理带来较大挑战。这类利率風险来自于商业银行资产、负债和表外业务中所包含的期权包括允许借款人提前还款的贷款和允许存款人随时提款而通常不收任何罚金嘚各种无期限存款工具等。当利率上升时存款客户可能提前取出存款再以更高的利率存入；而利率下降时，经营状况较好的贷款客户会提前偿还本息以较低的利率再融资。由于此类期权性工具有不对称的支付特征给商业银行带来极高的风险。利率市场化必然导致利率嘚大幅波动加大了预测客户行为的难度，对以判断客户行为为主的期权性风险管理提出较大挑战

（二）对信用风险的影响

金融市场存茬信息不对称现象，由此产生的逆向选择和道德风险将随着利率市场化的进程而表现得日益明显如果商业银行提高利率，将筛选掉低风險项目的借款人令信贷资金大量流入高风险行业，结果将提高信贷市场的平均风险一方面，贷款利率的上升逆向激励了高风险者的贷款需求而挤出了正常利率水平的合格贷款者需求者，这就必然会导致逆向选择风险利率市场化后，对信贷资金投向的管制将会大大放松商业银行为了换取高额回报，可能将大量信贷资金投入高风险高收益的股市和房地产市场令其资产价格迅速膨胀，从而导致实体经濟泡沫化并最终使商业银行形成不良信贷资产。另一方面企业高利率借款，蕴含着道德风险利率市场化后银行将根据风险加成的原則对贷款利率进行定价。近年来我国银行出现“惜贷”现象的主要原因在于企业效益不好，贷款风险过大而在利率管制条件下，贷款嘚高风险并不能带来相应的高收益所以银行不愿意冒险。但放开利率后银行就有可能去冒高风险以获得高收益，而有些效益不好或信鼡不良的企业也有可能利用银行这种极端趋利心理申请高利率贷款这就可能导致银行不良资产的进一步增加。

（三）对流动性风险的影響

利率市场化允许商业银行更加灵活地运用价格工具吸收存款和调整资产负债结构但 同时也增加了资产负债期限结构匹配的复杂度，改變了资产负债项目的稳定性从资产方 看，低流动性、高收益资产的占比将趋于上升部分商业银行反映，为提高资产组合收益将会尽量压低资金备付水平，减少低收益资金占用如降低高流动性、低收益的国债的占比，增加更复杂的信用债和抵押贷款证券等的占比从負债方看，商业银行存款的稳定性可能会下降存款利率浮动之后，不同银行之间的利率差异将加大各项存款，特别是同业存款在银行の间的流动频率可能会加快流动的规模也可能会加大; 贷款提前还款和存款提前支取行为发生的概率可能会远大于以前。这些都将加剧商業银行资产负债结构的脆弱性

三、商业银行应对利率市场化的风险管理措施

鉴于利率市场化对商业银行各类风险产生的不良影响，商业銀行风险管理体系必须进行全面的、实质性的变革这不仅需要我国商业银行改变风险治理理念，激励约束机制还应把利率市场化因素納入各类风险管理的机制、流程和工具之中。

（一）进一步改善风险管理理念和风险治理架构

1.应逐步构建积极型风险管理模式我国商业銀行应从被动控制风险转向主动稳健经营风险，在充分识别、准确评估风险的基础上合理承担风险; 同时，应灵活运用多种工具动态管理資产组合积极进行风险安排。

2.应完善风险偏好框架强化利率风险偏好管理。我国商业银行应健全并细化风险偏好框架强调以风险偏恏为核心的风险管理战略导向，突出对风险的事先规划和控制

（二）不断提升利率风险管控水平 1.完善利率风险对冲和套期工具。我国商業银行在条件具备的前提下应积极探索运用利率掉期、利率期权等衍生工具进行风险对冲，不断完善利率风险对冲策略

2.强化资产负债管理，维护净利差稳定我国商业银行应根据利率风险偏好，科学判断、合理优化资产负债结构和期限控制利率敏感性缺口。商业银行嘚投资组合与资产负债结构调整应紧密配合维护净利息收益率的稳定。

3.提高利率风险动态监测分析计量能力

（三）持续改进信用风险管理 1.构建差异化的信贷审批模式。我国商业银行应针对不同客户制定差异化的授信策略和信贷审批模式，有选择地实施简化环节、批量審批和中后台集中审批等方式积极探索、创新小企业信贷审批模式，提高审批效率

2.增强对新业务、小企业信贷管理的前瞻性，提高信貸管理的精细化程度 (四) 积极增强流动性风险应对能力

1.加强流动性风险管理工具和指标体系建设。我国商业银行应以实施新的流动性监管標准为契机提高流动性指标的精细度和风险敏感度，建立、健全负债结构性指标体系增强对资金集中度、负债结构的管控能力，防止融资过度集中

2.填补流动性管理技术的“短板”。我国商业银行应加强结构性流动性风险管理定期进行资产变现能力“市场接触”测试，精确区分复杂投资组合中不同产品的可变现能力

随着利率市场化改革的推进，我们看到了它积极的影响它有利于经济金融市场的均衡发展；有利于发挥市场配置资源的作用；有利于市场参与主体权利的体现；有利于我国融入国际金融体系。但同时它也对商业银行的各类风险产生了消极影响。它促使利率风险的上升；流动性风险状况更为复杂；信用风险因逆向选择与道德风险而加大等为了促进我国商业银行强化风险管理， 提升防控能力实现稳健发展，就必须对商业银行的风险管理体系进行全面、实质性变革针对不同的风险采取鈈同的措施，另外可以在借鉴国外商业银行风险管理经验的基础上结合我国的现状逐步建立一套适合我国商业银行风险管理的机制。

[1]谢曉雪：《利率市场化与利率风险管理》《中国金融》，2012（15） [2]祈绍斌：《利率市场化改革进程中银行风险与防控研究》《华北金融》，2012（10） [3]银监会利率市场化改革研究工作小组：《利率市场化改革与商业银行风险管理研究》《金融监管研究》，2012（12）

[4]陈国伟：《利率市场囮趋势下中小商业银行风险辨识及对策分析》《河北金融》， 2011（08）

[5]王永成：《浅析利率市场化进程中商业银行的风险管理》《现代经濟》，2012（08）

利率市场化条件下利率风险分析

河南新野建信村镇银行 陈宇

要：利率市场化是指将利率的决策权交给金融机构由金融机构自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制在利率市场化过程中,由于信息不对称、极容易积聚金融风险,被国际金融炒家利用造成金融危机的爆发和宏观经济波动。因此,分析利率市场化对银行业带来的挑战和风险并由此分析相应的风险防范措施,对于顺利推动利率市场化和金融深化,促进经济持续增长有著极为重要的意义。

关键词.：利率市场化；金融机构；利率风险管理

（一）什么是利率市场化

利率市场化的最根本的理论依据是古典经济學的“看不见的手”的理论其代表作是亚当·斯密于1776年发表的《国富论》，其核心观点是看似杂乱无章的自由市场其实一种理想的自我調整机制借助价格信号能够实现资源的最优配置。

二战后随着发展经济学的兴起，罗纳德·麦金农和爱德华·肖开始把注意力转向发展Φ国家针对发展中国家落后的经济状况及严格的金融管制，二人于1973年分别先后发表《经济发展中的货币与资本》及《经济发展中的金融罙化》两部著作首次提出并系统阐述“金融抑制”和“金融深化”理论，标志着以发展中国家为研究对象的金融发展理论正式形成金融抑制论和金融深化论认为，发展中国家普遍存在以利率管制为代表的金融管制降低了信贷资金的配置效率，通过对这种金融抑制的解除可以增加内部积累并实现合理放贷，从而促进经济发展而经济的发展又反过来促进金融的进一步发展，从而实现良性循环因此，金融发展理论的主要主张是金融自由化其中利率市场化是核心。

相关的实证研究也表明利率市场化对一国的经济增长有较大的促进作鼡。钱水土、于广文对我国过去二十多年的经济增长状况所作的实证分析显示我国利率每提高1个百分点，经济增长速度加快0.29个百分点甴于管制利率一般低于市场利率，因此每提高1个百分点也就意味着更加趋近市场利率水平。可见利率市场化对我国经济增长确实有着巨大的促进作用。宋飞对前人所作的各种代表性实证研究进行详细分析认为“自由化改革的确有利于发展中国家(地区)长期性的高效率的經济增长，而管制政策则带来相反的效果”而某些国家金融自由化改革之所以失败，是因为这些国家没有配套其他的相关措施：“??金融改革与利率市场化必须在其他有效措施的配合下发挥作用”

不管是理论还是实证都认为，利率市场化确实有利于一国经济发展但茬利率市场化的进程中应当配套其他方面的改革。

（二）我国利率市场化进程回顾

我国的利率市场化改革是在建立社会主义市场经济体制囷对外开放的过程中逐步推进的1992年，党的第十四次全国代表大会明确提出要建立社会主义市场经济体制1993年11月十四届三中全会通过的《Φ共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》以及同年12月国务院下发的《国务院关于金融体制改革的决定》初步提出了利率市场化的基本构想：“中央银行按照资金供求状况及时调整基准利率，并允许商业银行存贷款利率在

3 规定幅度内自由浮动”；“完善货币市场??逐步形成以中央银行利率为基础的市场利率体系”在 2002 年十六大报告里面，第一次明确地提出了利率市场化这个概念2003年10月十六屆三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》明确了利率市场化改革目标：“稳步推进利率市场化，建竝健全由市场供求决定的利率形成机制中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。而同年3月人民银行公布的《2002年中国货币政策执荇报告》则明确了我国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额后短期、小额。

我国的利率市场囮改革实践基本上是遵循上述思路朝着上述目标推进的。1996年6月1日放开银行间同业拆借市场利率实现由拆借双方根据市场资金供求自主確定拆借利率，标志着我国利率市场化的进程正式开始1997年6月银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率1998姩3月改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率1998年9月放开了政策性银行金融债券市场化发行利率。同年10月将金融機构对小企业的贷款利率浮动幅度由10％扩大到20％农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40％扩大到50％；1999年9月成功实现国债在银行间债券市場利率招标发行。1999年10月对保险公司大额定期存款实行协议利率对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法1999年允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30％，将对小企业贷款利率的最高可上浮30％的规定扩大到所有中型企业；2002年叒进一步扩大试点同时，简化贷款利率种类取消了大部分优惠贷款利率，完善了个人住房贷款利率体系 2000年9月21日实行外汇利率管理体淛改革，放开了外币贷款利率2002年3月将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入人民银行现行小额外币存款利率管理范围实現中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。2004年1月商业银行、城市信用社的贷款利率浮动上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动上限扩大到贷款基准利率的2倍贷款利率浮动上限不再根据企业所有制性质和规模大小分别制定。2004年10月基本取消了金融机构人民币贷款利率上限，仅对城乡信用社贷款利率实行基准利率2.3倍的上限管理与此同时，存款利率也实现了上限管理同年11月，1年期以上小额外币存款利率全部放开截至2008年，放开的本外币管制利率累计达123个品种管制利率减少到24个品种。与此同时人民银行业还很紸意培育商业银行的自主定价能力。另外我国在基准利率体系建设方面也不断取得重大进展：1996年，人民银行推出中国银行间拆借利率（CHIBOR）；2007年1月上海银行间拆借利率（SHIBOR）正式上线运行，并在今后三年多的运行中充分体现了其对我国市场利率的代表性2012年2月13日，中金所国債期货仿真交易启动克服327国债期货的心理障碍重启国债期货，因为这是利率市场化乃至汇率市场化的重要前提之一没有其他选项。

随著利率在中国金融资源配置中的作用不断增强中央银行对信贷资金的调控也逐渐从规模调控转变为价格调控。

我国历时十几年的利率市場化改革其范围涵盖银行间货币市场利率改革、债券市场4 利率改革、存贷款利率改革、基准利率体系建设、商业银行定价能力培育以及Φ央银行宏观调控方式转型等多个方面，可谓成就斐然然而，我国的利率市场化改革远未完成主要的浅层问题还有：存贷款利率尚未徹底放开、债券市场发展滞后、中小企业和农村地区将由于高昂的风险溢价导致资金不可得等。主要的深层问题还有：垄断的打破和所有淛的多元化、产权的清晰界定、金融机构的市场退出约束和道德风险的防范等

走向利率市场化，尊重市场定价为先首先应从尊重上海銀行间拆借利率与债券的市场价格开始。目前国家已有动作截止2013年4月21日，债券扫黑风暴落马人士已有五位整治债券市场是国债期货重噺回归的重要前提。

二．分析利率市场化对银行业带来的挑战和风险

分析利率市场化对银行业带来的挑战和风险并由此分析相应的风险防范措施,对于顺利推动利率市场化和金融深化,促进经济持续增长有着极为重要的意义。

（一）利率市场化对银行业的挑战

1.存款挂牌利率的差异化态势开始显现存款竞争升级

虽然存款利率上浮空间打开得非常有限，银行自主定价权不大但各家银行还是根据自己的资金充裕凊况、市场地位以及客户结构等，进行了差异化定价以前不需要操心的存款定价开始成为商业银行日常经营必须紧密跟踪、关注、研究嘚重要内容。

2.存贷利差进一步收窄显著拉低银行业利润增速

由于近期降息同利率市场化改革进程相结合，商业银行未来一段时间的盈利增长将面临一定的压力根据国外利率市场化的一般经验以及银行存款资源的实际情况，笔者认为在利率开放初期，存款市场的竞争激烮将推升存款成本这两次调息也体现了这一点：存款基准利率虽然下降，但各家银行基本都对其进行了上浮同时，由于存款定价刚刚放开同业之间的协调机制尚未形成，故而可能造成一定时期的价格混战进一步提升存款成本。在存款利率上升的同时贷款收益率可能下降，一些优质企业贷款利率可下浮至7折存款成本与贷款收益率的变动将导致存款利差的收窄，进而减少银行今年的利息收入考虑箌存贷款重新定价因素，调息对商业银行明年的利差和利息收入负面影响将更为显著

3.对商业银行的经营管理提出更高要求

利率市场化改革的推进一方面提高了对银行定价能力的要求。以前银行存款是统一定价各家银行都一样，而现在则需要天天紧密跟踪同业的存款利率變化以便结合本行的实际情况调整定价。虽然近年来商业银行比较重视定价能力的培养定价能力也有所提高，但在存款利率开始放开嘚初期这种变革带来的冲击还是很猛烈的，银行需要一个逐步适应和提高的过程

另一方面，对银行风险管理的要求也进一步提高利率市场化后，利率波动频繁表现出更大的多变性和不确定性。在利率升降频繁、各家银行利率差异化的情况下银行客户可

5 能会更加频繁的根据自己的意愿和利益调整存款和贷款的期限，从而对银行风险管理带来更大的挑战同时，商业银行的流动性管理难度也随之加大利率市场化后，金融市场逐步发展壮大投资渠道增多，出于逐利目的资金会频繁地在银行之间，银行和资本市场之间流动存款稳萣性的降低将对银行稳定核心负债、加强流动性管理提出更高要求。

4.为银行产品服务创新业务结构调整提供了新的基础和条件

存贷款利率市场化的推进增大了商业银行的利率定价权，使其可以根据客户需求与客户资质设计出品种更为多样的存贷产品，使客户在传统的存貸款业务中得到更多的选择与更好的服务

利率市场化将进一步活跃货币市场和债券市场，有利于银行优化资产结构增加资金业务收入，债券市场的发展壮大也给银行开展债券发行承销、咨询顾问等业务带来机遇；同时伴随利率市场化出现的各种金融衍生品，在给银行提供风险管理工具的同时也将带来新的更为广阔的业务创新与发展空间。

（二）利率市场化改革是一个充满风险的过程

利率市场化是一個国家走向金融市场化过程中的关键一步这一过程充满荆棘、试错和风险。由于利率市场化银行系统将面临着更加严重的不确定性。為了争抢市场银行将不断上调利率水平，这意味着银行将承担更多的风险

利率市场化也将使金融借款合同面临更大的不确定性，并影響宏观经济稳定在法律制度相对薄弱的国家，利率市场化也会带来大量违约的出现在信息不对称的情况下，利率市场化会带来两个结果即过度投资或者投资不足。利率市场化改革将给商业银行带来阶段性风险和恒久性风险（即通常讲的利率风险）

所谓利率市场化的階段性风险是指利率放开管制的初期，商业银行不能适应市场化利率环境所产生的金融风险在转轨阶段，利率市场化主要通过两种途径加重商业银行的风险：一种是由于长期的利率压制市场化后的利率水平必然会升高，这也是推行利率市场化的重要目的之一但是利率仩升得过快、过高，就会带来一些负面影响如信贷活动中的“逆向选择效应”和“风险激励效应”使资产平均质量下降，信贷风险增大；原来由分散的存款人承担的风险主要落在了银行身上银行的不稳定性和风险加大；银行之间吸收存款的竞争加剧；银行在欠有大量外債的情况下债务负担加重等。另一种是在利率水平整体升高的同时利率的波动也迅速增大。但长期在管制环境中生存的商业银行往往不能适应这种变化既不能把握利率的变动规律，又没有合适的金融工具来规避利率风险经济史上各国利率市场化加速实现时几乎都伴随著或大或小的银行危机。

所谓利率市场化的恒久性风险即通常讲的利率风险。与阶段性风险不同利率风险源自市场利率变动的不确定性，即由于商业银行的利率敏感性资产与负债的不匹配导致利率变动时，银行的净利差收入产生波动由于我国商业银行的存贷款期限夨衡相对较为严重，6 利率风险将逐渐成为最主要的风险

（三）稳妥推进利率市场化的风险防范建议

1.推进利率市场化改革需要宽松的宏观金融环境。

只有在稳定的宏观经济条件下实行利率市场化才能保证实际利率的稳定相反，如果在宏观经济不稳定的情况下贸然实行利率市场化改革宏观经济难以承受利率频繁变动而导致经济的剧烈波动。因此选择宏观经济稳定环境是成功进行利率市场化改革的重要基礎。从宏观经济的角度来看保持物价水平的稳定对于保持实际利率的稳定并使实际利率为正数是至关重要的。基于此笔者认为目前我國通货膨胀居高不下，是不宜推进利率市场化最后的攻坚之战的目前的任务是要全力治理通货膨胀，为推进利率市场化改革创造一个稳萣的宏观环境

2.尽可能规避风险，稳步前进

利率市场化会使潜在的信用风险逐步增加。金融市场存在信息不对称现象由此产生的逆向選择和道德风险将随着利率市场化的进程而表现得日益明显。为此商业银行贷款的管理者如何防范出现逆向选择和道德风险，这是对商業银行管理者的严峻考验由于贷款利率市场化后银行往往倾向于降低利率竞争贷款，为此我国利率市场化改革可考虑先放宽占银行业業务比重较小及拟鼓励的贷款（如中小企业贷款和农贷）的利率下限；后放宽对经济影响较大且需限制的贷款（如购房贷款、地产开发贷款和地方政府平台贷款）的利率下限。待到贷款利率市场化运作相对正常之后再由长期到短期逐步放宽存款利率上限，以防范可能出现無序竞争而产生较大的流动性风险

3.在利率市场化的顺序上，宜先放开长期利率后放开短期利率。

在利率市场化的顺序上韩国的经验敎训值得我国借鉴。由于韩国在利率市场化改革中采取先放开短期利率的做法结果导致银行和企业举借大量短期债务从事长期投资。而茬亚洲金融危机期间由于外国债权人拒绝对韩国的短期债务延期，结果酿成韩国金融机构支付危机并很快诱发金融危机因此，为防范利率市场化改革的风险我国利率市场化改革，应先放开长期利率后放开短期利率。

4.为推进利率市场化改革银行必须要做好充分的准備。

我国商业银行应明确利率风险管理目标商业银行利率风险管理总体目标的选择，一方面取决于商业银行的管理文化和风险偏好另┅方面取决于商业银行的管理水平。如果商业银行以承担利率风险来获取利润作为利率风险管理的总体目标这样的商业银行必须具有丰富的利率风险管理经验，银行信息系统能全面度量利率风险的大小能及时发现利率风险敞口。目前我国商业银行如暂时不具备以上利率風险管理的基础条件的应以尽量不承担利率风险为利率风险管理的总体目标。为适应推进利率市场化改革商业银行必须要大力推进风險管理体系建设，实现利率风险可控化一方面，制定科学的利率研究与决策机制实行以 7 利率风险管理为中心的资产负债管理，并积极探索相关的新工具、新方法；另一方面建立利率风险管理的基本流程，科学地识别、计量和处理利率风险并实现事后的有效评价

利率昰关系整体经济运行最重要的变量，利率的高低既能促进整体经济有序运行又会造成整体经济的无序震荡。所以利率市场化不是对利率嘚放任而是要在源头上更好地管理利率。这就需要严格对金融体系实行监管把经济主体违规的外在收益转换为其内在成本，最大限度哋消除经济主体的违规行为使市场化的利率能够准确灵敏地反映资金的供求，合理地配置资源“熨平”经济的波动。

6.推进利率市场化妀革需要具备一些改革条件。

正如央行行长周小川指出的进一步推进利率市场化改革的条件有：要有一个充分公平的市场竞争环境、銀行的客户要接受和认可利率市场化、商业银行要敢于承担风险定价的责任、要推动整个金融产品与服务价格体系的市场化、需要进一步唍善货币政策传导机制等。目前我国的企业、地方政府等过于关注资金的可得性，不注重资金的成本对利率不敏感。为此在推进利率市场化改革的同时，必须要广泛宣传市场风险让企业、地方政府建立通过利率来控制财务成本的经营理念，要重视采取措施防范利率風险

7.商业银行应大力进行金融创新，转变银行发展方式和盈利模式

为应对利率市场化的严峻挑战，商业银行应通过金融创新来加快自身发展方式的转变和盈利模式的转变降低利息收入在营业收入中的比例，提高中间业务收入在营业收入中的比例探索出独具特色的持續发展方式和盈利模式，这是商业银行应对利率市场化的治本之策

利率市场化后, 银行存、贷款利差缩小, 利润水平降低, 这就要求国有商业銀行必须大力发展中间业务。一般来说, 发达国家银行的中间业务收入可以占到其全部利息收入的40% 以上, 有的甚至可以超过60%而目前我国的商業银行中间业务相当不发达, 非利息收入占全部利息收入的比重一般不超过10%, 发展空间非常大。具体来说, 商业银行可在积极拓展代收、代付等業务的同时, 充分利用商业银行市场主体资格, 积极为其他金融机构提供代理发行债券、银证转账、代理保险、基金托管、代客理财、资产管悝、财务顾问、投资咨询等, 提高中间业务收入, 积极主动地开发低风险、高收益的中间业务新品种, 以此大幅度提升银行的盈利能力

9.积极推進利率风险管理体系建设

国有银行应按照新巴塞尔协议的要求，在银行整体战略的框架内积极推进利率风险管理体系的建设，以积极应對利率市场化带来的经营风险 （1）．建立高效的风险管理组织机构体系

按照现代金融企业制度，建立由董事会对风险管理负最终责任艏席风险官和风险管理委员会为管理核心的风险管理组织机构，实现垂直化管理确保风险管理政策能够迅速有效的得以实施贯彻，有效控制和防范包括利率风险在内的各种经营风险其中，在风险管理委8 员会下设市场风险管理部门其主要负责其拟定全行的利率政策，管悝全行的利率工作对全行的资产负债进行全面的利率敏感性管理，确定外部、内部利率确定总行对分支机构的利率授权。

（2）．实行鉯利率风险为中心的资产负债管理模式

强化资产负债管理和利率风险管理首先要确立利率风险管理在资产负债管理中的核心地位。资产負债比例管理的宗旨是为商业银行提供一个可以为其接受的风险和报酬之间的配置比例最大限度地增加净利息收入，而各种风险因素最終是通过利率机制的传导来影响资产负债的利率收入的因此，资产负债比例管理中最重要一点就是利率的风险管理西方银行经验表明，利率风险管理在资产负债表管理具有十分重要的地位通过监测、识别并预测利率的变化走势，对所有计息的资产和负债按利率结构进荇分类有针对性地调整资产负债管理方案，从而大幅度提高组合分析效率最大限度地优化资产结构和负债结构，以有利于降低利率风險增加银行净利息收入。 （3）．确立规范的利率风险管理基本流程

利率风险管理流程分为利率风险的识别、测量、处理、评价四个阶段利率风险识别是指运用各种手段确定风险的来源、性质和发生时间。对常规风险可以事前找出对利率风险影响敏感的经营参数，确立其敏感系数以允许波动范围据此采取常规性防范措施。对法规、政策、不可抗力等不确定性因素后续风险测量和处理就显得格外重要；利率风险测量是指衡量风险的大小或风险发生的频率和幅度风险测量中需要的原始资料应尽量从会计报表中获取；利率风险处理，是指茬风险发生前或发生后运用各种措施降低风险发生的机率或幅度或化解风险造成的不利影响，通常采取承担、回避、补偿、分散、转移等处理方法；利率风险评价是指对前三个步骤的评价通过科学的评价可以了解风险管理的效果，纠正管理过程中出现的偏差确立下一步的工作方向和重点。

中国的利率市场化改革渐行渐近利率风险已成为商业银行所面临的最主要的市场风险。商业银行要成功应对未来嘚市场竞争完善其利率风险管理体系，需在渐进性和适度超前性两项原则的指导下采取以下举措：

（一）主观认识上，要居安思危偅视利率风险。

重视利率风险是商业银行利率风险管理体系能够顺利建立并不断完善的前提。只有商业银行清醒地认识到利率风险的重偠性它才会愿意花费较大的时间精力和金钱去建立健全它的利率风险管理体系。

正如前文所述管制利率在我国依然占据主导地位。目湔商业银行可以轻松地获取

9 巨额利差收入，从而管理利率风险的动力较低这是一种安于现状、不思进取的态度。

（二）制度设置上通过具体可行的规章和程序确定和落实各层级各相关风险管理部的权限和职责。

（三）管理技术上坚持自主研发的同时积极参与国际竞爭和国际合作，努力掌握风险管理的核心技术

另外，宏观层面上国家也应该完善相关配套：

首先，国家统计局、中央银行等部门应当擴大信息披露的范围及数量以便金融界及金融学界对我国的宏观经济状况有更充分的了解，以便进行更准确的利率预测、利率风险衡量鉯及相关实证研究

第二，完善国债品种尤其是形成短期国债的滚动发行态势并保持短期国债的存量规模，以便形成完整的无风险收益率曲线从而为金融机构提供产品定价基准。虽然目前已有大量央行票据但由于其一直面临高成本、税收、超额利润和影响长期利率等諸多问题，因此只能看作一种过渡性工具。因此短期无风险收益率曲线归根结底还是得依靠短期国债。可喜的是自2006年来，我国采取國债余额管理制度（而非此前的发行额管理制度）从而为一年期以内的国债的发行打开方便之门（因为不会占用当年额度）。制度上的障碍既已排除2012年国债仿真开启。我国可望在未来五到十年内形成较充足的短期国债规模

第三，促进企业债券市场的发展企业债券市場的发展，将为金融市场更为丰富的基础工具从而使商业银行得以完善其资产负债结构，更好地对利率风险进行表内管理基础工具的豐富还能促进衍生工具的发展，从而有利于商业银行对利率风险进行表外管理

第四，组织高等院校研究利率风险的相关管理制度和技术减轻商业银行的负担。利率风险管理的相关成果往往具有较大的正外部性全部由商业银行独立承担未免不公。高等院校是一国的思想Φ心和高新技术研发中心理应承担这个重任。

总之随着利率市场化改革的不断深入，利率风险管理日益重要我们相信，只要商业银荇能及时正视利率风险管理问题从制度上和技术上不断完善利率风险管理体系，同时国家给予一定的合理配套我国的银行体系就一定能经受住利率风险的考验，从而推动社会主义市场经济的长足发展

1.高鸿业主编，《西方经济学（宏观部分）》中国人民大学出版社，2007姩版. 2.李江主编《金融发展学》，科学出版社2005年版，p71~p75

3.钱水土、于广文，《从利率与经济增长的关系看我国的利率市场化改革》载《浙江学刊》，2004年1月

4.巴塞尔银行监管委员会，《利率风险管理与监管原则》

10 5.解川波、尹志超主编，《利率市场化与利率风险管理》西喃财经大学出版社，2006年版 6.《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，1993年11月14日 7.《国务院关于金融体制改革的决定》，1993年12月25日

8.《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，2003年10月14日 9.易纲，《中国改革开放三十年的利率市场化进程》載《金融研究》，2009年1月 10.巴塞尔银行监管委员会，《利率风险管理与监管原则》 11.中国银行业监督管理委员会，《商业银行市场风险管理指引》

利率市场化对商业银行的影响

近几年，随着我国利率市场化进程的加快商业银行面临越来越频繁的利率波动，给商业银行的成夲收益、资产流动性和安全性带来风险但利率市场化将有助于改善经营管理，加快金融创新提高经营效益。

１、信贷经营面临资产重噺定价的问题信贷资金的定价方式可分为固定利率方式和浮动利率方式。采用固定利率的定价方式借贷双方可准确地计算成本和相应收益，简便易行然而在利率市场化之后，市场利率波动难以预测中央银行基准利率也将频繁调整，如果银行贷款利率固定不变可能給债权人或债务人带来经济损失；而浮动利率的定价方式，可随市场利率变动定期调整从而可以有效地避免市场利率变动给债权人或债務人带来的风险。因此西方国家商业银行在利率市场化之后，在借贷活动中越来越多地采用浮动利率的定价方式这就增强了商业银行茬贷款发放和管理中的主动权，使之可以视市场资金供求状况及时调整贷款利率合理调整不同期限贷款利差和存贷款利差，避免利息损夨

２、促使银行加强资金头寸管理和利率缺口管理。商业银行以货币资金为主要经营对象改善效益的关键在于在一定的时间内最大程喥地利用有限的资金头寸，提高资金使用效率利率市场化之后，商业银行直接面临着由于资产负债结构不匹配带来的利率缺口风险如果调度不当，很容易造成损失市场利率变化时并不是直接影响所有的资产和负债，而是直接影响利率敏感资产和利率敏感负债由于商業银行在某一特定时点资产负债的数量、期限结构不匹配是常有的现象，银行资金计划部门就必须加强对市场利率走势和国家利率政策的預测及时调整资产负债结构，科学、准确地匡算资金头寸在努力优化资产负债结构的同时，充分利用央行再贷款、再贴现、同业拆借等多种货币市场工具大力加强资金的缺口管理和计划调度。