土耳其里拉“崩盘”蔓延,中国该担忧吗?_凤凰财经
土耳其里拉“崩盘”蔓延,中国该担忧吗?
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8月10日，大跌约17%后，昨日土耳其里拉早盘跌近10%，在土耳其央行公布汇市救市计划后，土耳其里拉汇率盘中止跌回升，收复7.00关口，一度回升至6.47附近，不过反弹未能持续，截至发稿时，土耳其里拉兑美元汇率为6.91，土耳其里拉兑美元汇率下跌6.5%。受里拉汇率近日大跌影响，在美上市的携程已关闭里拉支付。作为曾经新兴市场的“明星国家”，土耳其汇市崩盘，使得全球金融市场对新兴市场国家避险情绪升温，南非兰特一度闪崩触及2016年6月以来低位。印尼盾重挫逼迫印尼央行干预汇市，俄罗斯卢布也一度大幅贬值超2.3%。欧洲股市普跌。那么，里拉崩盘蔓延，中国该不该担忧呢？记者|王全浩顾志娟侯润芳王真真实习生赵昕编辑|岳彩周土耳其央行“救市” 里拉一度反弹& & &8月10日，受美国对土耳其钢铁产品加征关税的影响，土耳其法定货币土耳其里拉兑美元汇率大幅贬值，Choice数据显示，截至收盘，里拉兑美元汇率暴跌达17%，盘中一度达到6.806土耳其里拉兑1美元，土耳其里拉贬值幅度刷新了年内纪录。土耳其汇市崩盘引发全球关注，以8月10日收盘数据计算，土耳其里拉兑美元年内已贬值40%。今日早盘，土耳其汇市依然呈现崩盘状态，开盘即跌穿7.00关口，跌幅近10%。Choice数据显示，土耳其里拉兑美元汇率一度达到7.15比1。8月13日午盘后，土耳其央行宣布增加本国银行流动性；将所有期限里拉债务工具准备金率下调250个基点，部分期限的非核心外汇负债的存款准备金率下调400个基点。多项调整措施后，约100亿里拉、60亿美元和30亿美元等值黄金的资产提供给金融系统。上述消息使得早盘急跌的土耳其里拉兑美元汇率得以缓和。土耳其里拉反弹，收复7.00关口，一度回升至6.47附近。据新华社报道，此前土耳其总统埃尔多安在土耳其东北部城市巴伊布尔特发表讲话，称土耳其面临“经济战争”，号召全国人民保持镇定，把“家中枕头下的美元、欧元和黄金都换成土耳其里拉”。然而，这番讲话并没能止住里拉的跌势。作为中东经济大国和重要新兴经济体，土耳其里拉在一天之内呈两位数暴跌可谓惊心动魄，拖累欧美主要银行股也出现大跌。里拉汇率加速下行引发国际市场对里拉前景的担忧。高盛此前警告，如果里拉汇率持续下行，土耳其银行业将面临资本受侵蚀的风险。里拉暴跌殃及新兴市场欧股普跌& & & &&&作为曾经新兴市场的“明星国家”，土耳其汇市崩盘，使得全球金融市场对新兴市场国家避险情绪升温，南非兰特一度闪崩触及2016年6月以来低位。印尼盾重挫逼迫印尼央行干预汇市，俄罗斯卢布也一度大幅贬值超2.3%。受到土耳其里拉汇率“崩盘”的影响，市场对欧洲主要银行在土耳其的债务风险担忧加剧。其中法国巴黎银行、意大利裕信银行、西班牙对外银行是主要的海外贷款机构。昨日，欧洲股市开盘多数延续跌势，截至发稿时，德国DAX指数下跌0.67%；法国CAC40指数下跌0.28%；意大利MIB指数下跌1.10%；西班牙IBEX35指数下跌1.07%；荷兰AEX指数下跌0.42%；奥地利ATX指数下跌1.32%；比利时BFX指数下跌0.75%。港股也受到土耳其里拉的利空影响。昨日港股早盘低开，恒生指数低开1.44%，失守28000点，此后跌幅有所扩大，午后恒指跌幅收窄。截至收盘，恒指跌1.52%，报27936.57点；国企指数跌1.61%，报10766.51点；红筹指数跌1.92%，报4192.11点。沪深两市股指全天低开后整体回暖。在计算机、5G、医疗健康等带动下，创业板三大指数升幅达1%。沪指、沪深300等跌幅也收窄至0.5%附近。金融权重股表现不佳。截至收盘，沪指跌0.34%报2785.87点，深成指涨0.36%报8844.86点，创业板指涨1.30%报1531.34点。携程已关闭里拉支付 & & & &今日，网传有用户在携程上使用土耳其里拉支付购买南航机票，再从南航微信渠道退票，从里拉暴跌造成的汇率差中套利。新京报记者于今日下午致电携程客服了解到，员工于昨晚七点左右接到网关维护的通知，关闭了里拉支付，现暂时无法用里拉购买机票。目前携程显示里拉支付网关还在进行维护中，维护尚未完成，开放时间不确定。中青旅遨游网首席品牌官员徐晓磊表示，从支付的角度来说，中青旅游客的旅费在国内以收取人民币结算，报价以人民币报价，也未开通外币支付业务，因此汇率变化影响不大。当前里拉汇率的变化主要影响游客在当地的消费，从短期旅游活动来看，游客以人民币兑换当地货币进行消费，较以往可能会更加优惠。众信旅游市场公关部经理李梦然表示，众信旅游产品均以人民币支付，并未开通外币支付业务，因此人民币与里拉汇率的变化对于游客而言整体影响不大，由于游客在土耳其仅为日常消费，因此汇率对于游客消费而言影响甚微，游客出游主要还是会根据产品价格变化去选择。机位和产品价格都是提前几个月开始采购，有的甚至是全年合同，因此汇率临时的波动对我们影响并不是特别大。新兴市场货币汇率承压& 人民币不会受直接冲击& & & &&&分析称，里拉暴跌拖累欧元走低，进而推高美元指数，给人民币带来一定被动贬值压力。今日，土耳其里拉继续暴跌，早盘兑美元跌幅接近10%，美元兑里拉最高至7.2149。午后，土耳其央行宣布增加本国银行流动性；将所有期限里拉债务工具准备金率下调250个基点，部分期限的非核心外汇负债的存款准备金率下调400个基点。多项调整措施后，约100亿里拉、60亿美元和30亿美元等值黄金的资产提供给金融系统。土耳其央行的救市措施宣布后，里拉有所拉升，兑美元跌幅收窄至2%左右。在土耳其里拉暴跌的背景下，美元指数持续走强，昨日早盘再次刷新13个月高位至96.52，最低值为96.27，几乎稳站96上方。新兴市场汇率大面积下跌，南非兰特闪崩土耳其里拉危机有向其他新兴市场货币蔓延的趋势。今日，南非兰特出现闪崩，兑美元跌近10%，跌幅为2016年6月以来最高水平，最低达0.0639。墨西哥比索兑美元最低达0.0516，跌幅超2%。印尼盾重挫，下跌近1%至1美元兑14636.1印尼盾，创下2015年10月以来新低，成为昨日表现最差的亚洲货币。印度卢比对美元一度跌幅达1.13%，创历史新低。越南盾兑美元也跌至纪录新低23315。受美元指数大涨影响，人民币汇率出现下跌。中国外汇交易中心的最新数据显示，昨日人民币对美元汇率中间价报6.8629元，下调234个基点，创去年5月31日以来新低。在岸市场人民币兑美元即期汇率昨日开盘价报6.8762，其后走低，16:30收盘报6.8767，创去年5月24日以来新低，较上一交易日跌193点。东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示，近期土耳其里拉大幅下跌有其自身特殊性原因。尽管避险扩散会带动一些新兴市场货币走低，但并不意味着近期会有大批新兴市场国家进入货币危机状态。土耳其国内经济基本面与我国存在鲜明差异，因此里拉暴跌并不会对人民币走势带来直接冲击。其存在的间接影响路径主要是：里拉暴跌拖累欧元走低，进而推高美元指数，从而给人民币带来一定被动贬值压力。王青判断，短期内美元冲高幅度仍相对有限，人民币下行压力相对可控。欧元一度创近13个月以来低位国际外汇市场上，除了避险货币日元，大部分货币兑美元均出现下跌，其中欧元和澳元反应最明显。截至昨日下午4时，除了对人民币、澳元出现上涨外，欧元兑加元、日元、港元、瑞郎、美元、新西兰元均下跌，其中欧元兑日元跌幅超0.9%，早盘一度暴跌1%至125.26。欧元兑美元汇率最低达1.1365，失守1.1400支撑，接近13个月以来的低位。与此同时，澳元汇率也全线下跌，澳元兑日元跌幅一度超过1%，澳元兑美元最低达0.7264，最大跌幅0.4%。澳洲国民银行相关负责人曾表示，由于土耳其尚未提出提振投资者信心的措施，欧元和澳元仍然容易受到土耳其里拉下跌的影响。里拉贬值压力长期存在& & & &&&新时代证券分析师认为，土耳其里拉贬值压力可能会在相当长的一段时间内存在，一是美联储持续加息。美联储加息导致美元相对于其他资产的吸引力增强，将诱使逐利资本从新兴市场流出，若资本流出幅度过大，新兴市场国家则会遭受货币贬值压力。二是全球贸易保护加强。土耳其等新兴市场国家对外贸易长期逆差，若加征关税则会导致贸易环境进一步恶化，加剧新兴市场国家的危机。广发证券分析师认为，若美元继续大幅升值、美国及土耳其贸易争端仍进一步发酵，土耳其出现经济及金融危机的风险非常之高；但若美元上行风险下降，美土贸易形势出现转机，则土耳其进一步酝酿经济及金融危机的可能性就会降低。对于人民币走势，新时代证券分析师认为不用过度担心，一是中国经济基本面稳定，二是中国加强了跨境资本流动宏观审慎管理。如果人民币贬值压力继续增加，央行将采取更多的逆周期调节措施。&中国经济韧性和空间很大 & & &没必要太担心& & & &&&专访：中国金融改革研究院院长刘胜军：新京报：里拉暴跌的原因是什么？刘胜军：里拉暴跌有外因也有内因。从外因看，美国加大了对土耳其的制裁，土耳其货币受到了外部市场的冲击。内因是里拉暴跌的主要原因。除了政局方面的原因外，从短期的经济指标看，土耳其的外债在GDP中占比较高，第二，土耳其的贸易逆差占据GDP的9%。一个国家既没有外汇的来源、又有外债，以上两种因素结合起来非常可怕。新京报：土耳其央行的一系列措施可以稳住汇率吗？刘胜军：短期内可能会有一定的作用。而从长期看，比如资本管制会更加严重打击国际投资者的信心。目前的局面下，土耳其进退两难，如果不管制可能会大幅度贬值和动荡，但实行资本管制又让国际投资者没有信心。一个国家只有改革开放、走市场化道路，才能在全球化格局中立足。里拉最终的表现取决于两个因素：第一，国家的竞争力；第二，投资者的信心。目前看，以上两个条件，土耳其都不具备。新京报：除了里拉暴跌，一些新兴市场国家货币也出现贬值。如何看待这一现象？刘胜军：出现这些现象的国家有共性，比如俄罗斯和土耳其一样，也受到了美国的制裁。这个现象也有传染性，这些国家经济体的情况比较类似，竞争力普遍较弱，国际投资者信心不足，外汇储备不多，经济内生动力不足。短期看，随着美联储加息、美元走强，这些国家的压力越来越大。除非这些国家本身的经济情况得到改善，否则压力会持续存在。里拉暴跌会对这些国家产生心理压力，但这些国家的货币表现最终取决于其本身的经济状况和内生力。新京报：里拉暴跌，一些新兴市场货币贬值是否会对中国产生影响，中国应该如何防范？刘胜军：目前中国没必要有太大的担心。第一，经过2016年那轮的货币贬值后，中国外汇储备已经稳住了。第二，中国的贸易顺差金额比较大。第三，中国经济虽然面临着一些问题，但经济增速仍然保持在较高的水平。总体看，无论是民众信心、国际投资者信心，中国都有着独特的优势。目前中国经济的韧性和空间很大，但也不要沾沾自喜。无论外部市场如何变化，中国还是要加快改革开放。“改革开放”不要停留在口号上，而是真正地通过改革开放把中国经济做好。
[责任编辑：兰丽娜
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凤凰财经官方微信土耳其货币崩溃！对中国有何影响和启示？
1、土耳其货币崩溃
这两天很多人都关注到了土耳其，一个在中国民众和媒体当中并不十分主流的国家。原因并非抖音上的小哥哥小姐姐们广泛传唱的&我想要带你去浪漫的土耳其，然后一起去东京和巴黎&，而是这个国家正在经历最近十年以来最深重的经济和金融动荡。
土耳其货币里拉已经事实上崩溃了，在2018年初至今的时间里，里拉对美元已经贬值超过50%。在刚刚过去的上周五，里拉单日暴跌超过15%，且目前来看里拉的崩溃并没有任何中止的迹象。
土耳其里拉疯狂贬值走势图
此前我在文章当中讨论人民币汇率走势时有和大家提到，一国货币的汇率走势，往往代表了国家的经济和主权信用情况。一国汇率的崩溃，毫无疑问，意味着这个国家的经济出现了重大问题，其主权信用，也会面临深度降级。
土耳其目前正在经历这种情况：
汇率疯狂贬值，股市暴跌，债券收益率飙升......
土耳其目前经历的危机，和今年早些时候的阿根廷比索危机，2014年的俄罗斯卢布暴跌，以及更早的亚洲金融危机，和拉美国家的经济危机，都有诸多共同之处。
2、对中国有何影响？
对土耳其危机的描述性分析，股市跌了多少，汇率又贬了多少，引起其他新兴市场国家的货币重挫了多少，没有多少意义。更有意义的是，我们应该思考两大类问题：
1. 土耳其危机会对全球金融市场，包括中国有何影响？
2. 土耳其货币崩溃，对我们（无论是国家还是个人）有何启示？
对于第一个问题，我并没有本事去做预测。但根据媒体公开报道的资料来看，这个GDP 9000亿美金体量的经济体，即便出现危机，似乎也不会对全球经济造成多大实质性伤害，尤其是考虑到欧洲银行对土耳其较低的风险敞口。
不过我们仍然不能小觑里拉崩溃之后造成的风险传染（更多的是情绪传染）。从目前的市场交易来看，美元指数升至96以上高位，并没有停下来的意思。同时，新兴市场货币普遍贬值，包括人民币。
土耳其问题的发酵，短期来看，会继续对全球金融市场的交易情绪造成负面影响，风险偏好会走低。这从日元汇率的大涨可以看出，因为日元通常被认为是避险货币。在全球风险事件爆发后，日元通常会作为较好的避险资产吸引资本流入，进而推升日元汇率。
时间很快就要走到八月下旬，中美贸易冲突可能会面临一系列新情况。届时如果土耳其危机不能出现重大转机（可能性较大），那么全球金融市场将会面临一轮新的冲击。
对中国来说，人民币汇率并不能如很多媒体喊话那样&人无贬基&，在最大的参与者参与市场干预导致汇率来回拉扯了近半个月后，八月下旬人民币汇率一举突破7.0的整数关口，具有相当大的概率。
与此同时，中国股市虽然反复在点区间震荡，但并不能排除击穿2691甚至2638的前期低位。尽管中国目前已经在致力于&宽信用&来刺激经济。如果全球金融市场风险偏好因为土耳其崩溃而持续受到打击，或者中美贸易冲突继续升级，A股市场目前表现出的&筑底&特征是将变得不堪一击。
3、有何启示？
讨论完第一个问题，更有意思的是第二个问题，土耳其本次货币崩溃，对我们有什么启示？
要讨论这个问题，需要从三个方面入手：
1）理解汇率问题的基础逻辑。
2）土耳其里拉崩溃的几大原因。
3）对中国或者对我们个人的启发。
3.1、理解汇率问题的基础逻辑
汇率问题在经济金融实践当中，其实异常复杂。再牛逼的宏观经济学家/分析师，都没有本事断言一国汇率的走向。在交易当中，制约汇率变动的因素，实在太多了。这些因素包括但不限于：
交易情绪/风险偏好、利率平的变化、财政政策、贸易、外汇管控、经济增长、汇率制度、通货膨胀、资产价格泡沫、其他金融市场的影响、政局稳定程度、战争......
这些因素里，有些是短期因素，如风险事件的冲击和利率水平的边际变化，有些是中期因素，如汇率制度的选择，资本兑换的管控等，还有些则是长期因素，如一国经济基本面的表现。
这就是为什么汇率问题很复杂的原因，因为因素实在太多。很多时候，分析师也并不准确知道汇率变动的原因，只能事后去做一些&后验性&的分析。
但市场往往是聪明的，一旦有风吹草动，交易者会选择用脚投票，即便错了，事后再纠正便是。这实际上也是现代金融市场运行的一个基本逻辑。
在市场理解汇率问题的诸多逻辑当中，又有两个特别重要：
一是利率平价的逻辑。
简单来说，两种货币互为机会成本，如果一种货币对应的利率升高了，那么放弃投资它的机会成本会上升，因此它就会有升值的压力，反之贬值。
利率平价通常用来解释短期的汇率波动是有效的。当然，数个短期相加，就对应着收益率曲线的变化趋势，进而又能用来解释中期的汇率走势，而收益率曲线的背后，则是经济基本面的深刻变化。比如现在的美元，它的升值就对应了美国连续的加息缩表，以及背后经济基本面的强劲。
一国货币崩溃时，最有效的应对方法实际上只有两个：
1）资本管控。也就是不再允许货币间的自由兑换，没有交易就没有伤害。
2）大幅加息。遥想2014年卢布暴跌，俄罗斯央行便是通过大幅加息6.5%（是加息幅度，不是利率水平）来稳定汇率。
利率平价，是这样的应对举措背后的原理。
二是购买力平价的理论。
购买力平价更多地和经济基本面对应起来，它往往可以解释长期的汇率变动。简单来说，同样的东西，在不同的国度应该售卖相似的价格，在剔除汇率的影响下。因此，汇率的合理水平，就应该由此导出，它反映了两国货币购买力的对比。
在中长期来观察一国的货币汇率，它其实就反映了国家的经济竞争力。经济增长强劲，泡沫较低的货币，币值就会倾向于稳定或者升值。但反之，如果经济很差，或者泡沫经济（虚假繁荣），那么货币就会倾向于有贬值的压力。
一个简单例子，类似可比区位的房子，在美国是100万，但在中国要800万，那么合理的汇率就应该是1美元兑换8人民币。因此，从购买力评价来看，人民币长期面临贬值压力。这是我们在一个中长期的框架里看观察资产价格泡沫很好的角度。较高的泡沫，必然对一国货币的汇率产生压力。
3.2、土耳其里拉崩溃的几大原因
总结公开媒体和分析师的观点，里拉崩溃主要包括了如下原因：
1）土耳其的经济增长严重依赖外债。
截至2017年底，土耳其企业部门的外汇债务已经攀升至3280亿美元的高位。经常账户的赤字（可以理解为土耳其通过借钱买国外的东西）500亿美元，而土耳其央行持有净国际储备仅450亿美元。
这几个数字已经足够表明，土耳其的国际收支状况多么糟糕。而这也是当年索罗斯做空东南亚货币的重要原因（外汇储备不足，国际收支恶化）。
土耳其在现任总统埃尔多安上台后，一直维持着较高的经济增长（除，每年GDP增速都超过了7%），但这种增长模式更多是&外生&的，而非&内生&的。也就是，它不是靠国内生产和投资驱动，而是靠大量举借外债来驱动（消费的过度透支，对应着经常项目的赤字，贸易逆差，即使通过外债实现）。依赖外债，甚至更一般地，依赖债务发展经济的模式，都是不可持续的。
2）集权的政治体制。
埃尔多安上台后，组建的政府高层并非按照&任人唯贤&的原则，而是启用了大量亲信，这导致对经济的治理出现严重问题。
最直接导致货币崩溃的是总统取消了央行行长的任期制（嗯，你懂的），这直接让土耳其央行失去了独立性。
这一系列的政府建制，让市场对土耳其的经济慢慢失去信心，流入资本大幅减少。
3）奉行&低利率&，认为&高利率&是敌人。
总统埃尔多安一直排斥提高利率的货币政策，这导致了土耳其的高通胀（超过16%的水平），而高通胀叠加货币贬值和美国的关税制裁，对经济来说，就是组合。
如果央行保持独立，在早几年，土耳其央行就应该通过大幅加息的方式来抑制通货膨胀，也不会落得如今货币崩溃的局面。
3.3、有何启示
梳理清楚土耳其货币崩溃的几大原因之后，对我们的启发就不言自明了：
1）控制债务，内生增长。
对国家而言，要摆脱依靠债务发展经济的模式。债务不会凭空消失，借了钱总是要还的。一直靠借新还旧的结果，就是债务崩溃，经济崩盘。土耳其目前虽然还没有到经济崩盘的地步，但是也差不多一只脚踏进去了。
对中国而言，坚定不移去杠杆（降低债务），是必须要坚持的战略，这关系到国家民族的未来。虽然我们不是土耳其这种小国经济，我们有庞大的外汇储备，但不要忘了，我们的内债已经达到天量的水平。
另外一个启示是，经济发展的内生动力，来自合理的消费和私人投资。
消费过度对应着对外负债，这是美国现在面临的情况，也是川普要搞贸易战的重要原因。而对我们来说，私人投资也就是民间部门的投资（制造业投资）一直都是非常羸弱的，现在面临经济下滑压力，启动基建虽然能缓解一时的问题，但公共投资终究不能成为经济增长的内生动力，尤其是在中国目前的经济体量上。
对个人来说，就更简单。少借钱，多培育自己核心竞争力，少依赖外力。不要离开上一辈就什么都搞不成。
2）保持央行的独立性，保持货币政策的前瞻性。
这个实际上是中国需要高度警惕的，我们的央行独立性怎么样？这个问题就不做讨论了。
我们的货币政策呢？老美在拼命加息缩表，我们呢？我们从宽货币搞到宽信用，搞不通还要搞窗口指导行政命令。
我很早就说，央行不跟随加息紧缩货币是有成本和代价的，这成本和代价是什么呢？这几个月人民币从6.2贬到最低6.9，大家都看得清楚。当然政策成本远非汇率贬值这么简单，拉长了看，产能延迟出清，通胀/资产价格泡沫进一步膨胀的压力，债务杠杆不降反升，我们都会慢慢看到。
前有阿根廷，后有土耳其，这些国家的货币崩溃不是偶然的。
如果说股市的大跌可能由短期非理性因素的冲击导致，那么汇率的崩溃，一定是&冰冻三尺&之后才会显现的结果。它代表着一个国家的经济，从里到外，都已经被肿瘤细胞所吞噬。
货币崩溃之后，等待着这些国家的，往往是经济的深度衰退，人民的收入下降，以及政局的长期动荡。
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（www.xieshudeng.com）版权所有土耳其里拉单日最大跌幅达20%，全球市场遭殃！深层次的问题类似希腊债务危机
高通胀、高外债、高政府赤字，这三座大山早已经将土耳其经济推到了悬崖边缘。
来源：Wind金融终端APP
周五土耳其里拉崩盘，撼动全球金融市场。欧美股市大幅收跌，俄罗斯股市大跌3.68%，德国股市收跌近2%；道指收跌约200点，纳指终结八连涨；恐慌指标大涨。
根据土耳其财政部数据，2018年第一季度，土耳其外债总额达到4667亿美元，外债占到了土耳其GDP的55%左右！
土耳其的外债，主要来自于欧洲银行。对欧洲来说，这将可能是一个系统性风险，如果对土耳其袖手旁观，不排除出现新的希腊危机，最终严重冲击欧洲经济。
土耳其里拉崩盘
北京时间8月10日，美国总统特朗普在推文中称，“我刚刚授权把土耳其的钢铝关税加倍，因为他们的货币，土耳其里拉，兑我们非常坚挺的美元迅速下滑！”
特朗普还表示，“铝（关税）现在将达到20%，钢铁将达到50%。我们当前与土耳其的关系并不好！”
在特朗普推文之后，土耳其里拉迅速跌至纪录新低……此外，土耳其伊斯坦堡100指数跌幅扩大至4.5%。
全球市场遭殃
土耳其货币崩盘的走势，立刻反馈到欧美市场。欧洲股市紧跟着大跌，俄罗斯股指大跌3.68%；意大利股指大跌2.34%；德国股指下跌近2%。
欧洲银行股大跌。德意志银行跌近4%，西班牙对外银行跌5.6%，意大利裕信银行跌5.4%。此前消息称，由于土耳其里拉的暴跌，欧洲央行对欧元区银行业的土耳其风险敞口表示担忧。
泛欧斯托克600指数下跌1.1%，报收于385.86点。在本周的整体交易中，这项欧洲基准股指累计下跌了0.9%，创下自6月29日以来的最大单周跌幅。
美国方面并未受益，三大股指集体下跌，道指收跌0.77%，报25313.14点；纳指收跌0.67%，终结八连涨，报7839.11点；标普500指数收跌0.71%，报2833.28点。
衡量美股市场恐慌程度的CBOE波动指数（VIX）周五大涨19%，报13.41点，创一周来新高。
金融股与芯片股领跌。高盛跌1.78%，摩根士丹利跌2.12%，摩根大通跌0.98%，美国银行跌1.3%，花旗集团跌2.39%，美国运通跌1.37%，富国银行跌0.67%，“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦A类股跌0.98%。
芯片股纷纷下跌，原因是此前摩根士丹利警告半导体板块已经触顶，称库存达到10年来最高水平。多年来半导体板块一直跑赢大盘，但摩根士丹利警告半导体周期正显示出过热的迹象，并将板块下调至最低评级。
Dropbox第二季度总营收为3.392亿美元，上年同期为2.667亿元同比增长27%；净亏损为410美元，上年同期为2680万美元，同比缩减85%。未来Dennis Woodside将辞去公司首席运营官一职。
美国移动芯片制造商高通公司以27.3亿元新台币（约合8900万美元）罚款，和解中国台湾监管机构对其提起的反垄断诉讼。
亚太股市收盘涨跌不一。庆幸的是中国等东亚国家，土耳其股市大跌前，中国股市已经收盘。
韩国综合指数跌0.91%，报2282.76点；日经225指数跌1.33%，报22298.08点；澳大利亚ASX200指数跌0.31%，报6278.40点；新西兰NZX50指数涨0.79%，报9010.61点。
土耳其的问题堪比希腊债务危机
土耳其总统埃尔多安则呼吁土耳其人民将美元换成里拉，土耳其将会回应那些对土耳其发起经济战争的国家，把欧元、美元、黄金换成里拉，这将是对西方最好的回应；土耳其宏观经济数据和银行体系不存在问题，土耳其对任何国家都没有敌意，试图通过谈判解决问题，那些对当前利率和汇率水平感到兴奋的人不会获胜。
贸易战应该只是一个表面的导火索，暴露出来的，其实是一系列更深层次的问题，并正在对地缘政治和世界经济产生深远影响。
新华社的分析稿就说，土耳其是全球第八大钢铁生产国，也是美国进口钢铁第六大来源国。美土至今未就释放被土方羁押的美籍牧师一事达成和解，是特朗普决定提高土钢铝产品进口关税的直接原因。
但美国的率性，也可见一斑。新华社引述欧亚集团主席伊恩·布雷默的话说，特朗普用“对钢铝产品进口加征关税”这根“大棒”来敲打土耳其，“是本届美国政府习惯性采用短期强硬路线的又一例证”。
更深层次的是土耳其经济问题。高通胀、高外债、高政府赤字，这三座大山早已经将土耳其经济推到了悬崖边缘。
根据土耳其财政部数据，2018年第一季度，土耳其外债总额达到4667亿美元，外债占到了土耳其GDP的55%左右！
在全球央行竞相启动印钞机的时代，这不是一个大的问题。恰恰是先前欧美国家释放的充裕流动性，助长了一些新兴市场国家经济和金融的繁荣。
然而，随着美联储等主要央行开始收紧货币政策，全球利率开始上升、资金开始回流美国等发达经济体，依靠外债推动经济增长的隐患就开始暴露出来。
土耳其10年期国债收益率已飙升至历史新高，超过20％。经常账户赤字估计今年会超过国内生产总值的6％，这是新兴市场中该指标最大的。
同时，土耳其国内通货膨胀正在失控，目前通胀率已经高达15.85％，创造了2004年1月以来的最高纪录，因为里拉的贬值正不断推高进口成本。
虽然自4月以来该国央行已将利率上调500个基点，但这还不足以控制通胀。
此前的6月24日，土耳其央行不得不打响“里拉保卫战”，宣布将基准利率从8%提升到17.75%。
过去10年，土耳其经济增速多次突破10%，在新兴经济体中表现相当靓丽。但这些都是建筑在债台高筑的基础之上，因此当美联储加息、美元持续走强并外流之际，土耳其危机也充分暴露出来。
土耳其的外债，主要来自于欧洲银行。对欧洲来说，这将可能是一个系统性风险，如果对土耳其袖手旁观，不排除出现新的希腊危机，最终严重冲击欧洲经济。
Wind综合新浪财经、中国证券报、微信公众号牛弹琴
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