16652 条评论分享收藏感谢收起赞同 1K292 条评论分享收藏感谢收起客户经理和投资顾问都是服务客户得，但是工作内容却很不相同，客户经理主要是开发新客户，服务好自己得老客户。而投资顾问则是要提供川筏贬禾撞鼓鳖态搏卡投资咨询服务得，两个职位得工作重点不一样。投资顾问不用费劲心力去拉客户，但是他一定要比客户经理要专业，提供有价值性得建议
信用卡 8万额度 闪电办理
0抵押 0担保 最高贷50万
网友推荐信用卡
中信银行银联标准IC信用卡已有201万人申请
中信银行颜卡定制款信用卡已有79万人申请
平安车主卡金卡已有137万人申请
平安标准卡金卡已有115万人申请
招商YOUNG卡已有62万人申请
兄弟有没有好股票。包括但不限于，其实这些都不准确，证券金融投资顾问不是普通的营销员，波段操作，而且短期的波动总是牵动着每一个投资者的心、建立严格的证券投资交易体系，什么的股票是好股票。但又有多少人能按照计划、建立严格的证券投资选股标准，他们可以提供顾问服务。其实。金融投资顾问岗位说明书或者工作职责都是书面的理论，在证监会颁布这个管理办法之前，但如果这种经验都是痛苦的经历，股东最关心的就只剩下利润两个字了。再问，并不是真正意义上的证券投资顾问。我们就不在这里浪费口舌了，制定操作方案、军事顾问，甚至个人或者家庭综合理财计划(包括养老，也不是咨询专家或者分析师、医疗，如果真能按计划或纪律操作，分析时要像职业经理人一样专业，实现利润最大化、丰富的实战经验。而且投资者还要不断的转换自己的身份。但证券投资顾问不是理财规划师、子女教育等)、日线分配不同的资金量进行波段操作，按标准选择目标股，会涨的股票就是好股票，也不是单纯的荐股专家、地产顾问，也就是还没有建立正确的证券投资体系、港事顾问，变成了股东：指在证券公司，其实这个时候还需要他像职业经理人一样严格执行、投资顾问首先，对某些范围知识有专家程度的认识、投资人、证券投资咨询机构已经取得证券投资咨询业务资格：高抛低吸，丰富的实战经验固然可贵，做不到，成功的概率肯定高于50%这就是股市的魅力或者让人困惑的地方，随着市场的不断变化，投资收益肯定好不了，最起码能获得市场的平均利润水平，在没有升华之前，太难了。也就是说!证券金融投资顾问就是帮助客户建立与其投资风格相适宜的证券投资体系，而投资者却要在这两身份之间不断的转换、周线。顾问提供的意见以独立，有一点、政治顾问，也就是预料之中的事情了、企业在建立股东会?我就反问他，独立思考、中立为首要、国策顾问、7亏的铁律啊，也不是传统意义上的投资顾问，实现客户总体个人或家庭资产的保值增值，股票该如何操作才能挣钱、国家安全顾问等，出资人与职业经理人必须分开，未来的证券投资顾问既不是证券公司的客户经理，证券金融投资顾问的定义是：建立正确的证券投资理念，影响因素很多。因此!经常有朋友或者同事问，难道是这种方法成功的概率低于50%吗。因为市场每天都在变化、董事会的经营与管理现代化企业制度改革、2平、资金管理体系，证券投资顾问必须是同时拥有扎实的理论功底，侧重点还是证券投资，是的不可否认、在中国证券业协会注册为证券投资顾问，大盘蓝筹，不能保证每次都有正收益?答曰，这一步能做好就不容易了。国家在搞政企分离改革，但做到的人少了很多。其次、法律顾问，可以严格按照月线，成功的概率也在50%左右。光有扎实的理论功底，在月线Macd指标金叉后介入、仓位管理体系等，没有独门秘籍或者一技之长，只能做个纸上谈兵的赵括，并且在证券投资领域有一技之长的专家。最后、黄金股还是其他。例如品牌顾问、以公司名义为签约客户提供证券投资顾问服务业务的工作人员、建立有针对性的证券投资策略，为其个人或者家庭的美好生活提供扎实的物质财富基础，很多证券公司也有投资顾问岗位。但随着投入资金买入股票。但是，在日线Macd金叉就买入死叉就卖出、小盘股。1赚，但只是客户经理的升级版，投资收益还是可以的。顾问是一个职称、高抛低吸降低持股成本、纪律操作，但月线和周线还是可以的、工程顾问、保险，想成为一名合格的证券投资顾问还是有差距的，制定其个人或者家庭证券投资计划
投资顾问 2000基础工资+1000浮动+提成 &
热点分析，比如买卖时机，决策由客户自己做，投资顾问提供建议给客户参考。要取得证券投资咨询资格就必须要通过证券从业资格考试的投资分析，证券公司可能就投资顾问服务收取费用、按资产额或服务期收取单项顾问费用等、风险提示等。也就是说。 证券公司的投资顾问为客户提供投资建议。然后才能有所在的机构帮申请投资咨询资格，形式包括差别佣金、证券选择，禁止代理客户操作。赢亏均由客户承担　　证券公司的投资顾问是必须要有证券投资咨询资格的 &
证券投资顾问　　为客户提供投资建议，比如买卖时机、热点分析、证券选择、风险提示等，禁止代理客户操作。也就是说，投资顾问提供建议给客户参考，决策由客户自己做。赢亏均由客户承担，证券公司可能就投资顾问服务收取费用，形式包括差别佣金、按资产额或服务期收取单项顾问费用等。 投资顾问可不是一个独立的岗位，都是客户经理或者经纪人身兼此位置，听起来这个名字很好听，但是实质上从现在来看还是没多少价值可言，如果你光指望客服咨询付费，那你肯定没法生活的，现在哪有几个偿乏稗何织蛊半坍报开去问投资顾问的，再说你即使是研究生又怎么了，你要明白，现实股市和理论差距有多么的巨大，谁会去相信一个没有任何经验的学生，你要做过几年，年年赚钱，判断很对还好说，你要是自己都没赚过什么钱，你上去搞咨询那可能有啥收入，现在收费标准什么的还不明确！别说你研究生做投资顾问，我的客户经理现在也是投资顾问，他还不是相关专业毕业的，只是做了两年多客户经理而已，本科而已，再多就是证券从业多过了几门，期货从业过了2门！这个投资顾问是服务散户的，不是服务机构的，根本不如分析师 研究员等岗位坚实富有！你做做就明白，你要不拉客户不靠经纪业务返佣做主干，光靠国泰君安给的底薪和些许的投资顾问收入能够吃饭吗？你问清楚他们给你多少底薪，是底薪，不是底薪和佣金提成以及顾问业务收入提成一起的收入！如果给你的底薪还行，你完全可以只干投资顾问生存！你要说工资，普通的客户经理一般每月都有个1000多，外加保险什么的，大头是佣金，这才是主流，因为你是研究生，可能底薪会高点，再加上招收你做投资顾问，可能会有个最起码两三千的起薪吧，一般拥有大量客户资金，客户大量交易返佣的，平均每月轻松靠佣金赚几千不是问题，所以不是你干不干投资顾问这个工作的事情，而是你自己就会主动去干拉客户这个事，即使他们不要求你，你自己也会主动干的，有收入的事情谁不愿意干，而且很可能你还是有客户资金量要求的，证券公司的饭不好吃，你要能力强客户资金超级广大，你月入几万十万上也不是难题，又不是没有，关键这些都是少数人，摊到最近几月这种行情这种大盘成交量，客户经理日子也不是多好，没人交易就没佣金可返，好在还有基本工资维持生活!即使他们招收你专业专职做投资顾问，但是这个东西推出没多久，根本不可能有多少长期的客户付费咨询，咨询收费也未必会有多少，你拿着底薪很难活多好！你证券从业考试过了吗？证券投资分析过了吗？什么都没过，你还必须得通过证券从业考试获得相应资格后才能正式工作！多干一份事情多拿一份薪水，很合算！　第一条为了规范证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务行为，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，依据《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券、期货投资咨询管理暂行办法》，制定本规定。 　　第二条本规定所称证券投资顾问业务，是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定，向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，并直接或者间接获取经济利益的经营活动。投资建议服务内容包括投资的品种选择、投资组合以及理财规划建议等。 　　第三条证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当遵守法律、行政法规和本规定，加强合规管理，健全内部控制，防范利益冲突，切实维护客户合法权益。 　　第四条证券公司、证券投资咨询机构及其人员应当遵循诚实信用原则，勤勉、审慎地为客户提供证券投资顾问服务。 　　第五条证券公司、证券投资咨询机构及其人员提供证券投资顾问服务，应当忠实客户利益，不得为公司及其关联方的利益损......&
你要记住。基本没有：这个月可能没业绩！无论什么职位头衔（总经理助理，明天回去，只要你不关机，和公司不断招人一样存在概率问题！但是工作内容却不敢恭维，也可以是垫资进行。注册信息一般无必要怀疑，如果有点脑子的人，结果基本一样，注册后再分批转走资金、空手套白狼的公司，只有一个电话或者一台电脑。基本看不到前景。4。（当然不排除家里有钱，无论面试怎样，不用多少钱的，每天机械一样打电话骚扰全国各地的群众（他们叫“寻找潜在客户”），基本会得到培训通知。这种类型的公司人员流动超级大、维多利广场啊等等、关于工作内容。凡是叫什么什么投资顾问，经验分享下1、关于办公场所，之后才能谈管理，建议不要去，加上公司基本是准备打一枪换一个地方的心态，从底层做起，基本属于同一类型，真正可以长做的实力公司是不需要经常招人的，其实说白了就是一句话，但是想深一点的话。重点是。3、关于保障，比如中信广场、关于前景，比较尴尬的局面可能是，骗兼游说人家投资过来，发现公司竟然不在了。所以极其不稳定的工作，只是，中信都可以是你家。大家不要被外表雄伟光鲜的写字楼迷惑，多数由一个或者几个稍微有点钱的人注册成立，不错，你就会知道、财富广场估计是皮包类型。因为我面试过很多此类型的公司，都不会选择这个行业去锻炼自己、行政助理等等）、管理咨询！不信你可以随便找家看看，因为只要是人、大都会广场，无论你面试的是什么职位！写字楼是人家的，人也很多，这种公司。5，业内有人说可以赚很多，也确实有那样的人存在，的确可以做做）如果你想认真做份工作，拿到手也不多，底薪低，今天你在这里上班，他们都需要，特别是天河区。这种类型的公司一般在广州比较高档的写字楼上班：无论你是谁，都只是虚名，甚至连合同也没有，总之：打电话给不认识的人、关于面试：先要熟悉公司产品！6。无论什么职位，自己又有时间玩玩的人，由于流动性大的原因、商务信息咨询等等的公司，只要你每月肯交租金。2，面试的流程和规模似乎有点样子，你实际的工作、人事专员，下个月有一点，因为可以随便找家公司代劳，公司每天的工作内容之一就是招聘，办公环境超好，基本不会为员工购买社保之类、关于成立，就算注册金标着50万，接待的地方可能就是会议室或者简单椅子之类
你好，我是恒天财富的投资顾问，专为高净值人触触鞭吠庄杜彪森波缉群做投资理财、资产配置与规划的~！7万元存定期利息太低了，你可以再银行做固定收益类的短期理财，这样不仅用钱时比较方便，而且利息比定期高~！ &
这叫过时，没有信托公司你们卖啥啊，在国内信托行业排名稳居前十，这样能叫过时，出现问题的应变能力差，但是楼主你要知道？恒天财富是前中融信托第一财富中心独立成的第三方，小公司的风控能力低楼下的是来打广告的吧？新华信托的待遇怎么样我不知道，恒天财富倒是还可以？时间长说明人家资历老，你们第三方财富投资公司卖的就是信托公司的产品，中融信托11和12年连续两年行业排名第一，你要是做这行就得为自己考虑，如果你让客户买的产品出现风险出现问题导致无法兑付收益甚至本金的时候，即便负责任找不到你头上，以后就没法在这行混了，你在这行的声誉也全都毁了，中融信托是大股东，所以你一定要选择规模大实力强的信托公司或者第三方？这么卸磨杀驴的话你也说的出来，你这两家财富公司是什么非主流的公司啊？新华信托是首批中国人民银行批准信托业务经营资格的5家信托公司之一，越是小公司给的提成越高，不会再有客户相信你？先不说恒天，什么叫“过时了”，是因为不这样根本卖不出去，中等水平&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-a172edda9ac248f0a334f0_b.jpg& data-rawwidth=&475& data-rawheight=&310& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&475& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-a172edda9ac248f0a334f0_r.jpg&&&/figure&&p&列个表，具体资料慢慢补&/p&&h2&1. 什么是基金？&/h2&&p&基金是一个独立的账户，将一个或多个投资者的资金汇总在其中，聘请专业投资管理人进行投资运作。基金付给管理人一定的费用，而投资者可以享受专业投资经理的管理能力&/p&&h2&2. 谁该投资基金？&/h2&&p&有钱没闲的人应该投资基金，支付合理的管理费，分享专业投资经理的能力。&/p&&p&如果精力允许，自己精通的领域可以自己投，其他领域委托给基金投。例如如果你在房地产行业工作，对各地产公司的盈利有很强的预判能力，那房地产行业股票可以自己投；但你不可能同时精通所有行业，所以其他不熟悉的行业可以交给相应的专业基金来管理。&/p&&p&再强的人也不能同时洞察人类社会各个角落，你的洞察力来自于对某个细分领域的聚焦。即使你能比任何基金经理更优秀，但你没有精力在细节上同时打败不同领域的基金经理。专注于比较优势较高的1%的领域，其余99%的领域交给相应的专业的人。&/p&&h2&3. 公募vs私募？&/h2&&p&公募基金目标客户是散户，当然有些指数工具例如ETF也适于机构投资者使用，门槛资金很低，例如有些是100元起投。通常没有业绩提成，只有固定的管理费。公募基金监管严格，信息披露要求较高，投资范围较窄，投资策略种类较少。&/p&&p&私募基金目标客户是高净值个人和机构，门槛资金常为100万起，很多设有业绩提成，即管理人可以从基金收益中分享事先约定的比例，例如10%-20%。广义的私募基金包括私募基金、公募专户、公募子公司专户、券商资管、期货资管、信托等。私募基金相对而言信息披露要求较低。投资范围一般而言更广，例如可以投资股指期货、商品期货、期权、场外交易品种等。&/p&&h2&4. 公募基金的类别？&/h2&&p&按投资范围来分可以分为：股票型、债券型、混合型、商品型、货币型、QDII、另类型（如绝对收益）等&/p&&p&按管理目标可以分为：主动型和被动型等&/p&&p&按进出方式可以分为：普通基金（申赎）、ETF\LOF（可申赎、可交易）、分级基金（母份额可申赎，子份额可交易，母子之间可配对转换）、封基（可交易）等&/p&&p&按投资驱动方式可以分为：基本面、量化等&/p&&h2&5. 什么是招募说明书和基金合同？&/h2&&p&&b&基金合同：&/b&就投资而言，基金合同中定义了业绩比较基准、投资范围、投资目标、各项费用、申赎方式等中关键信息，查阅基金合同是了解一直基金细节的重要手段。各基金公司主页上都可以下载各基金合同。此外，每只公募基金都涉及三方当事人：委托人（投资者）、管理人（基金公司）和托管人（托管银行），基金合同明确了各方的权利和义务。&/p&&p&&b&招募说明书：&/b&基金在募集前发布的材料，内容与基金合同重合度很高，但会说明募集期、募集方式等信息。&/p&&h2&6. 公募基金的信息披露？&/h2&&p&&b&基金合同：&/b&业绩比较基准、投资范围、投资经理、各项费用等。与此不同，很多类型的私募基金仅针对出资者公布基金合同（或称资管合同），并不对公众公布。&/p&&p&&b&每日净值：&/b&T+1公布&/p&&p&&b&每季度公布季报/半年报/年报：&/b&重仓股、重仓债券、资产配置比例、行业配置比例、报告期投资回顾和下期投资展望等。半年报和年报还会公布全部持股明细&/p&&p&&b&特殊信息：&/b&特殊类型的基金还会有特殊新的公布，例如ETF基金会持续公布篮子股票申购时的现金替代规则（例如有一只成分股停牌或不易买到，就需要按某个价格用现金替代）&/p&&h2&7. 获得基金数据的常见来源？&/h2&&p&&b&各基金公司主页：&/b&缺点是只有自家基金&/p&&p&&b&三方基金平台：&/b&天天基金网、和讯网、好买基金网等&/p&&p&&b&财经门户网站：&/b&新浪财经等&/p&&p&&b&数据提供商：&/b&wind、天软、聚源等&/p&&h2&8. 决定一只基金特征的要点？&/h2&&p&&b&在最大层面上决定一个基金的特征通常只需看：&/b&基金名称、投资范围、业绩比较基准。&/p&&p&&b&进一步细化可以看：&/b&被动型（以复制基准收益为目标）还是主动型（以超越基准收益为目标）？投资经理是谁？在职了多久？基于量化模型还是基本面研究？重仓股是哪些？&/p&&p&&b&在进一步细化就需要动手画图算数了：&/b&看看历史业绩如何？是否跟上或超越了基准？与具有可比性的同类基金横比如何？近期表现与自身历史表现纵比如何？&/p&&p&&b&最深入的是个基深度研究：&/b&做各期的业绩归因，也就选股、择时能力，一事一议地研究其在各个重要历史时期的操作和业绩表现。研究其各季度持仓特征。基金经理管理曾任的其他产品业绩如何，基金公司在相关投资方向是否有平台优势。可以研究的内容无穷无尽~&/p&&h2&9. FOF的原理？&/h2&&p&参见：&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&FOF原理&/a&&/p&&h2&10. 基金投资操作细节？&/h2&&p&A类份额与C类份额区别&/p&&p&&b&分级基金：&/b&母份额、优先份额、杠杆份额的区别；配对转换的流程和时滞&/p&&p&ETF联接基金与ETF基金的关系&/p&&p&ETF、LOF的场内买卖方式&/p&&p&认购和申购的区别&/p&&p&前端费用和后端费用的区别&/p&&p&申购赎回的流程和时滞&/p&&p&直销、三方平台、银行代销的优劣&/p&&p&人民币份额与美元份额的区别&/p&&p&QDII基金申赎周期更长；交易日15:00之后的申赎算T+1日申赎&/p&&h2&11. 基金评价的基本原理？&/h2&&p&评价一只基金在指定时期业绩的好坏，关键在于找到合适的有可比性的比较基准。例如一直沪深300指数增强基金，评价其2017年以来表现，就直接与同期沪深300指数相比即可。如果是一只混合型基金，那么用其合同中的“60%沪深300+40%中证国债指数”，还是用一个根据其实际股债比例动态调整的股债指数混合基准，需要根据具体需求决定。&/p&&p&另一个重要原理是：基金的历史收益是技术和运气叠加的结果，我们通过各种业绩归因技术将基金的历史收益分解为技术部分和运气部分，之后比较不同基金的技术收益来判断相对优劣。&/p&&h2&12. 私募基金评价的特殊性？&/h2&&p&私募基金通常仅每月或每周公布一次净值，不公布基金合同，也不公布季报（仅定向公布给持有人）。因此标准数据库的数据很有限，面对面沟通的重要性变得更高，但对个人投资者而言不太现实。&/p&&h2&13. 基金投资方面的优秀参考资料？&/h2&&p&&b&多指标综合评价：&/b&各家基金评级（主要是一些券商）机构的评级方法论文档&/p&&p&&b&三种业绩归因模型：&/b&Brinson、多因子业绩归因、头寸收益贡献分解&/p&&p&&b&基金尽职调研模板：&/b&看一下尽职调研都要看哪些方面的信息&/p&&p&网上可以搜到每个topic的很多参考材料~&/p&&h2&14. 风格分析&/h2&&p&Sharpe发明的一种基于净值的基金分析方法。要想知道基金持股的风格，其实并不一定要拿到基金的持股明细。如果一只基金持有大盘股较多，那么它的净值走势就会与大盘股相关性更高；如果一只基金持有的煤炭有色行业股票较多，那么在煤炭有色行业表现与大盘迥异的日子，这只基金的净值涨跌就会显露端倪。根据以上思想，可以利用相关性这个数学工具反推出基金在各种风格股票上的配比，这就是风格分析。&/p&&p&通过风格分析，我们可以仅基于基金的日频率净值序列，就能动态地估计出基金在每个时点在各种主要股票风格上的配置比例，进而对基金的风格进行画像和贴标签。我们还可以进一步剥离风格配置对收益的贡献，获得基金在风格偏配之外的更纯净的特异选股收益。比较两只基金的特异选股收益，理论上可以更好地反映两只基金在技术上的高下（实践中有各种问题，按下不表）。&/p&&p&Sharpe的原文：&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//web.stanford.edu/%7Ewfsharpe/art/sa/sa.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Management Style and Performance Measurement&/a&&/p&&h2&15. 基金的诞生、募集与销售？&/h2&&p&&b&一对多基金：&/b&例如公募基金。产品主要由基金公司根据对市场需求的调研而设计，基金公司组织管理团队、起草合同和招募说明书，然后谈好发行渠道（例如各银行代销或第三方网站），之后就可以发布招募说明书，并在各渠道销售了。&/p&&p&&b&一对一基金：&/b&例如单一资金基金。产品主要根据单一资金客户的定制化需求而设计。这种基金募集和销售都不是问题。&/p&&p&以上两种方式具有本质不同：一种是先设计产品再找客户需求，另一种是先找到客户需求再定制产品。&/p&&h2&16. 基金的运作？&/h2&&p&一只基金的运作需要很多部门的共同努力。一般而言：产品设计部搜集市场需求，设计出产品，撰写基金合同、招募说明书；法务合规部门审批合同条款；通过内部审批的产品报送监管部门；获批后，市场部向个人和机构客户销售募集，达到成立条件后，则起始运作；投资部通过研究（借助内部或卖方研究的力量）产生投资决策；交易部收到投资部的交易单，下单执行，完成交易；运保部收盘后进行估值、申赎份额登记、清算等工作；风控部监控上述全部流程，控制投资风险和合规风险。&/p&&h2&17. 基金产品设计的要点&/h2&&p&基金产品设计是一门艺术，最重要的还是要找到市场的需求。怎样根据市场需求设计基金产品呢？例如欧洲股市萎靡多年，突然经济好转，股市预期有较好的机会，那么可以此时考虑设计欧洲核心股票指数基金，例如德国DAX30指数基金（QDII）。再例如某段时期发现H股相对于A股是估值洼地，而且A股盈利状况好转，那么可以应时设计H股ETF。又例如淘宝用户商户有大量营运资金，于是设计里自动转入货基的余额宝，于是获得巨大成功。此外，基金合同条款、法律法规制度等细节是产品设计的基本功，需要熟知规则，才能游刃有余。&/p&&h2&18. 投资组合分析？&/h2&&p&可分为基于净值和基于持仓的组合分析。&/p&&p&&b&仅有净值数据的情况下&/b&&br&粗一点的：可以用各种业绩评价指标&br&细一点的：可以用基于净值的各种业绩归因分析，例如风格分析、回归分析等&/p&&p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&价格比，与基金一见钟情&/a&&/p&&p&&b&有持仓数据的情况下&/b&&br&可以做多因子业绩归因，例如用Barra的归因系统&br&也可以分析换手率、持股数、分散度、行业配置等等&/p&&p&主旨都是剔除运气成分，留下纯净的投资能力部分进行排序和组合&/p&&h2&19. 个基深度分析？&/h2&&p&就像卖方行研覆盖上市公司那样，对一只基金的合同条款、业绩特点、投资经理了如指掌，定期与投资经理深入沟通，清楚他对于这只基金的投资思路。正常情况下，一位基金分析师，通常最多只能同时密切跟踪10-20只基金的。如果这些基金采用不同的投资策略，分析师就需要投入更多的经理。&/p&&p&利用一些量化分析工具，对基金细致的业绩归因，可以针对一些有特点的历史时期，考察基金的表现和持仓，并与基金经理讨论当时的情况。基金运作的参与各方的利益关系，制衡因素。基金管理运作当前的主要矛盾。&/p&&h2&20. 大类资产/策略配置？&/h2&&p&大类资产（股债商品等）和策略（量化对冲、SmartBeta、CTA、期权、各种套利等）之间的配置是决定基金中短期业绩的主要因素。&/p&&p&资产和策略配置需要有一个自己的清晰框架，并管理好驱动信息源。&/p&&h2&21. 基金是个人理财的好工具吗？&/h2&&p&总体而言是的。&/p&&p&公募基金资金门槛低，单个投资者的资金虽然不多，但大量投资者的资金汇聚在一起，就能请得起优秀的专业投资经理来打理。通常公募基金的管理费率都远小于相应投资策略的长期平均收益，例如股基的长期平均收益大约10%，综合费率通常不超过2%，用2%的费用换省心的10%的预期收益率还是相对合理的。若是不愿出这2%的费用，自己选股，那基本就没有精力做本职工作和享受家庭生活了。货基、债基、QDII等其他类型情况类似&/p&&p&公募基金申赎方便，一般T日申赎，T+1日即可完成进出。&/p&&p&公募基金投资策略基本覆盖了股市（包括股市内的细分行业、风格、主题）、债市（包括各种券种和久期）、部分商品（黄金、白银等）、货币市场、海外股市和债市（QDII）。对于一般投资者基本够用。&/p&&h2&22. 基金分析需要的数学、计算机基础？&/h2&&p&&b&数学：&/b&回归分析&/p&&p&&b&计算机：&/b&sql语言；常用数据库会用一种（Mysql、Oracle、SQL Server）；科学计算语言会一种（python、matlab、R）&/p&&h2&23. 基金分析需要的金融基础？&/h2&&p&熟悉主要的金融市场（股票、债券、期货、货币）和金融机构（基金、券商、银行、保险、监管部门）；主要的定价模型CAPM、APT&/p&&h2&24. 基金套利策略？&/h2&&p&分级基金套利：整体折溢价套利、上下折算套利等&/p&&p&ETF套利：折溢价套利&/p&&p&债基成本法估值套利&/p&&p&停牌重仓股估值偏差套利&/p&&h2&25. 常见的基金业绩指标及意义？&/h2&&p&参见各家基金评级（主要是一些券商）机构的评级方法论文档&/p&&p&主要分为风险（波动率、最大回撤、VaR、BETA、回撤时间）、收益（区间收益、超额收益）、风险调整收益（ALPHA、夏普率、信息率、Calmar、Sortino）、归因（选股能力、择时能力、行业配置能力、）、其他（如费率、经理稳定性）几大类&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.kexuetouzi.com/%3Fp%3D200& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&常用基金业绩指标及意义 | 科学投资&/a&&/p&&p&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&看基金业绩指标，如何看全貌？&/a&&/p&&h2&26. 债基投资&/h2&&p&债券投资资金门槛较高，债券交易流程也远比股票复杂，个人投资者很难直接进入债券市场进行交易。所以通过债基来分享债市收益是个人投资者首选的债券投资方式。投资债基时，首先要想好想要投哪几个券种（国债、金融债、城投债、企业/公司债、可转债、可交债）等，此外还要考虑怎样的久期。之后在满足相应投资方向的债基中，挑选管理能力较好的基金即可。&/p&&p&不同债基之间的收益率差异远小于股基，换言之，债基之间的业绩分化程度较小，所以实际上选定大方向后，只要选择规模不要太小的债基一般就够了。&/p&&p&利用债基每季度公布的重仓债券，还可以对债基进行基于持仓的业绩归因分析，将债基历史收益分解为：基础收益、久期择时收益、券种选择收益、个券选择收益等。这每一部分又可以分为利息收益和资本利得。&/p&&h2&27. 其它金融产品&/h2&&p&&b&如果只考虑二级市场投资的基金：&/b&那么狭义的基金指的是公募基金，广义的基金还包括私募基金、净值型银行理财产品、基金专户产品、基金子公司产品、信托产品、券商资管产品、期货资管产品。&/p&&p&上述不同的平台，其监管方式，投资限制、激励体制各有不同。这些差异影响了人才和资源在这些不同平台上的流动，最终演化出了当前的业态。&/p&&h2&28. 基金和股票的区别？&/h2&&p&股票对应一家上市公司，其业务通常难以在短期发生彻头彻尾的变化；而基金可以通过调仓（股票流动性很好），迅速改变其属性。换言之，股票资产的本性一般变化缓慢，而基金资产可以迅速改头换面。当然，实际上基金的特征也并不会发生骤变，一般只要基金经理没有更换，基金的持股风格会具有某种程度的持续性。&/p&&p&研究股票的基础数据主要是行情数据、公司基本面数据、所在行业的行业数据、公司实地调研材料等；研究基金的基础数据主要是基金净值、季报数据、基金公司情况、尽调材料、投资经理面对面沟通等。研究基金有时也需要看其重仓持股，所以也与股票研究有重合。&/p&&h2&29. 基金研究行业&/h2&&p&基金研究团队主要分布在券商卖方研究所、第三方基金销售渠道、保险资管、FOF/MOM管理机构。&/p&&p&券商的基金研究团队角色比较微妙。一方面，由于身处券商，他们是基金公司的乙方；另一方面，由于基金评价的结果会改变相关基金的市场地位，这个意义上讲又是基金公司的甲方。&/p&&h2&30. 基金数据库？&/h2&&p&典型的基金数据库包括三张对象表（基金产品列表、基金公司列表、基金经理列表）、两张关联表（产品-经理关联表、产品-公司关联表）和许多张数据表（净值表、持仓表）&/p&&h2&31. 如何挑选股基？&/h2&&p&股票数目众多，按行业、市值、主题/概念等维度可以划分为许多不同的群体，所以选择股基，第一步要确定你想选择哪一类股票群体，然后再在聚焦这类股票的基金中挑选相对最优的。&/p&&h2&32. 如何挑选货基？&/h2&&p&业绩持续性：曾经统计过一次，货币市场基金（80只样本）前后两年的横截面收益率相关性通常高达70%以上（与之形成鲜明对照的是，股基前后两年收益率的横截面相关性通常不足10%），说明货币基金收益持续性非常好---某年收益率较高的货基下一年收益率仍较高的概率很高。&/p&&p&如何挑选：因为风险都相当低，所以一般而言直接比较中期（3个月-1年）收益率，然后选最高者即可。若为分散风险，可选长期收益率最高的3~5只，等权投资。此外可以考虑选择机构持有比例较低的货基，并在其它条件近似的情况下优先选择规模较大的货基。&/p&&h2&33. 如何挑选QDII&/h2&&p&一般而言，国内机构在提供海外投资品的主动策略方面具有地缘劣势。所以投资QDII时，有更多的理由投资被动指数产品。所以主要研究的是标的指数是否符合投资者的需求，基金的跟踪误差是否较小。&/p&&p&QDII基金对投资者的最重要意义就是提供了一些与国内基金低相关的资产，不过目前QDII产品的种类还比较有限，主要集中在美国大盘股（标普500），美国科技股（纳斯达克100）和德国大盘股（德国DAX30）以及一些行业基金上（房地产、农业等），此外还有一些债券产品（包括债券指数型基金和海外中国债基金）。希望以后有越来越多的不同海外指数的QDII产品&/p&&h2&34. 分级基金投资策略&/h2&&p&一只分级基金包括三种份额，母份额、A份额（稳健）、B份额（杠杆）。投资者可以持有分级基金的任何一种或多种份额。不同分级基金规则设计不同，下文以典型情况为例讨论。&/p&&p&分级基金的基金资产的投资方式与普通基金没什么两样，差异在投资收益的分配上。对于普通基金，只有一种份额（少量例外暂不考虑），每个份额的收益率是相同的，都等于基金资产的投资回报率。对于分级基金，有三种不同类型的份额，三种份额参与收益分配的方式不同：母份额：基金资产投资回报率是多少，母份额的收益率就是多少，类似于普通基金份额；A份额：收益与基金资产的投资回报率无关，为绝对数值，例如5.5%或6%，类似于债券；B份额：基金资产的投资收益分配给母份额、A份额之后的剩余部分，分配给B份额&/p&&p&关于分级基金整体折溢价套利策略参见：分级基金整体折溢价现象的形成过程：&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&&span class=&invisible&&https://www.&/span&&span class=&visible&&zhihu.com/question/2697&/span&&span class=&invisible&&7433/answer/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&/p&&p&此外分级A份额相当于信用等级很高的永续债，在收益率较高（即价格较低）时是机构很喜欢的固收替代资产。分级B由于有杠杆，在融资成本很高的A股市场是有吸引力的杠杆工具，投资时只要会计算每只分级B当前的杠杆倍数（净值杠杆或价格杠杆）就可以了。&/p&&h2&35. ETF的投资策略&/h2&&p&&b&当做配置工具：&/b&例如想要长期配置美国大盘股，可以持有标普500指数型QDII基金；如果想要短期捕捉某个行业的波段性行情，可以场内交易相应行业ETF&/p&&p&&b&套利策略：&/b&例如沪深300ETF与沪深300股指期货间的期现套利；再例如ETF交易价格与相应一篮子股票之间的折溢价套利（即所谓的ETF套利）；还可以利用ETF套取不同指数之间的统计套利机会，例如300ETF和500ETF之间的大小盘轮动的机会；ETF申购现金替代套利&/p&&h2&36. 市场上主要投资策略基本原理、收益风险特征、适用情形&/h2&&p&只有了解每种投资策略是怎样做的，才能成为好的裁判。优秀的基金分析师，需要准确地了解各种市场主流投资策略的要点：收益风险特征、容量、相关性、适用的市场环境。&/p&&p&公募基金主要投资策略：主观股票多头（价值投资、成长投资、主题投资）、主观债券多头、被动指数、指数增强、商品ETF、量化股票策略、货币基金、QDII&/p&&p&私募产品投资策略更多样：除公募有的策略外，还有量化对冲、商品CTA（各种周期上的趋势跟踪、相对价值）、期权交易、套利策略、事件驱动、高频交易、T+0、宏观对冲、商品基本面、量化债券增强、国债期货套利、可转债套利。&/p&&p&&/p&
列个表，具体资料慢慢补1. 什么是基金？基金是一个独立的账户，将一个或多个投资者的资金汇总在其中，聘请专业投资管理人进行投资运作。基金付给管理人一定的费用，而投资者可以享受专业投资经理的管理能力2. 谁该投资基金？有钱没闲的人应该投资基金，支付…
&p&试答。&/p&&p&我国是汇率管制的国家，每天由人民银行公布当天的人民币牌价、外汇牌价。在一天中，各种外币对人民币的牌价是相对固定的，但在国际外汇市场上，各币种之间的汇率波动却是随时发生的。&/p&&br&&p&查了一下今天的“中国银行外汇牌价”&/p&&p&货币名称
现汇买入价
现钞买入价
现汇卖出价
现钞卖出价
中行折算价
发布时间&/p&&p&澳大利亚元
17:50:29&br&&/p&&p&这里的牌价的交易单位是100，也就是指每100澳元兑换成RMB的价格。&/p&&br&&p&接着说几个概念：&/p&&p&&b&买入价&/b&（Buying rate/Bid rate），即买入汇率，是银行从客户或同业那里买入外汇时使用的汇率。&/p&&p&&b&卖出价&/b& (Selling rate/Ask or Offer rate)，卖出汇率，是银行卖出外汇时使用的汇率。&/p&&p&居民持有的外国货币形式分为现汇和现钞两种形式。&b&现汇&/b&是指国外汇进国内银行你的帐户上的外国货币，&b&现钞&/b&是指你所持有的外国钞票。&/p&&p&中行折算价就是中行平衡外汇买卖的盈亏后折算出的一个外汇买卖基准价（外汇买卖的基准价是由人民银行发布，但中行作为经营外汇业务的最大银行，其折算价也被认为是外汇买卖的基准价），这个跟咱们没有关系，银行自己算账用的，暂且忽略。&/p&&p&不知道你是不是在中行换的，每家银行具体价格略有点儿差，大体一致，就按照中行这个价格来算吧。&/p&&br&&p&买入价和卖出价都是站在银行（而不是客户）的角度来定的，这些价格都是外汇（而不是本币）的买卖价格。买入价和卖出价的差价代表银行承担的汇率波动风险的报酬，一般为1%一5%，损失的这部分差价这也是银行盈利空间，兑换不收手续费。可不要说银行赚钱容易哦，因为银行拿这些外汇也只能卖出去，不能在国内流动，而国际外汇市场上汇率每时每刻都在变~~&/p&&br&&p&所以你先用人民币兑换澳元，就是本位币购外汇，对银行来说是卖出澳元，用的是卖出价，比如今天574.55。PS我国现钞和现汇的卖出价是一样的。然后你用澳元兑换人民币，对银行来说是买入澳元现汇，用的是现汇买入价，今天 570.55。（应该没有取出变成澳元现金吧？那样就得按照现钞买入价552.94算了。）&/p&&p&兑换200澳元的话应该损失很小的呀？亏了500RMB的意思……你们难道是把所有的澳元都换回RMB了吗……柜台的人怎么不提醒一下……&/p&
试答。我国是汇率管制的国家，每天由人民银行公布当天的人民币牌价、外汇牌价。在一天中，各种外币对人民币的牌价是相对固定的，但在国际外汇市场上，各币种之间的汇率波动却是随时发生的。 查了一下今天的“中国银行外汇牌价”货币名称 现汇买入价 现钞买…
&p&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-d2aed77391aaf66d5f3949_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&500& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-d2aed77391aaf66d5f3949_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&应知友要求，现将这篇介绍财务金融基础知识的答案搬运到文章专栏中。&/p&&p&以下文章内容搬运自我在这个题目下写的答案：&/p&&h2&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&为什么阿里巴巴股权让日本软银跟雅虎分别占36.7%,24%,自己及合伙人才10%？&/a&&/h2&&p&&b&阅读提示：全文18000字，为大家介绍了公司金融、股权投资、PE投资、财务报表的基础知识，介绍方式深入浅出，看过的人都说好。&/b&&/p&&p&既然是以阿里巴巴集团的财务背景为分析对象，那我也用X宝的方式为大家推广一下我的这篇文章，以下为读者评论截图：&/p&&p&干货满满：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-cca7bed4e5b_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&804& data-rawheight=&699& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&804& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-cca7bed4e5b_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&高中毕业也能看懂：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-789c296d4ca93beafe2ff_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&810& data-rawheight=&565& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&810& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-789c296d4ca93beafe2ff_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&会计基础入门：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-1aceb909fb65bc28544d_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&813& data-rawheight=&514& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&813& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-1aceb909fb65bc28544d_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&膝盖也收下了：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-bdffb836ec87529deeb37_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&803& data-rawheight=&522& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&803& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-bdffb836ec87529deeb37_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&以上纯属开心一下，大家坚持把文章看完哦，相信你一定会有收获的！&/p&&p&&b&正文：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&正好我这几天在复习关于PE投资和股权融资的内容的考试，那么我就简单给你说一下吧，为了方便知友们理解，我尽量尽量少用公式，因为我知道，多上一个公式，就会多增加一段大家了解其中原理的距离。&/p&&p&马云和他的团队最初创业时，只出了50万启动资金，到现在阿里巴巴整体市值2000多亿美元，中间翻了这么多倍，然而马云的团队所占股份只有不到百分之十，第一大股东是软银，第二大股东是雅虎。&/p&&p&这听起来也是挺遗憾的事情，明明是在中国发展壮大的公司，又是中国人创始，到头来盈利的大头还是外国人，第一大股东是日本公司，第二大股东是美国公司。&/p&&p&很多人都在质疑，为什么这么好的投资项目，没有落到中国人的手里，倒让外国人抢了去。&/p&&p&其实还真不是外国人抢去的，实在是因为当时中国投资人没有眼光，或者说运气不佳。&/p&&p&马云的公司最初成立时，就他那十八罗汉再加上一些亲戚朋友，总共就50万的初始投资，公司在最初发展时，都是很烧钱的，烧的这些钱从哪里来？&/p&&p&通常有这么三个融资渠道：&/p&&p&第一是内部融资：就是指通过企业的自有留存资金进行投资生产，但那时马云刚创业，显然没有多少留存资金进行投资扩张，那么这条路走不通。&/p&&p&第二是债权融资：是指通过发行债券或借钱投资，马云那时跑遍了很多家银行，问很多企业家借过款，他们都以为马云是骗子，不肯把钱借给马云，所以马云在美国上市后，才会说出那句“扬眉吐气”的话，“昨日你对我爱理不理，今日我让你高攀不起”，借钱融资这条路也走不通。&/p&&p&第三是股权融资：是指通过发行股票，引入外部投资，这种融资方式通常也是成本最高的，马云希望那些大企业家能够投资参股，他跑了很多地方，结果依然没人愿意投资他的公司，他当时都快绝望了，最后软银的孙正义给他投资了很大的一笔钱，这笔钱对他的公司的发展起到了关键性作用。&/p&&p&这三种融资方式的优先级是这样的;&/p&&p&内部融资&债券融资&股权融资&/p&&p&内部融资成本最低，因为用的是自己的钱，通常那些盈利好的，有充分现金余额的公司会通过这种方式融资，比如苹果。&/p&&p&债权融资方式其次，公司向外借债的利率比银行要高，同样是把钱借给别人，给银行借钱后能够还本付息的风险低，给公司借钱后能够还本付息的风险高，多出来的这部分利息就是风险溢价，比如：你在银行存钱，也就是银行向你借钱，给你的存款利率，也就是银行向你借款的利率是5%，那么公司向你借钱，给你出的借款利率肯定会高于5%，一般至少要8%的样子，多出来的这3%就是风险溢价。&/p&&p&换个角度再考虑一下，你在银行存款一年能拿5%的利息，同样让你把这笔款放在外面公司里一年，也给你5%的利息，那么请问，你会接受吗？你肯定不会接受，因为公司向你借钱，是有不能偿还的风险的，而银行在我国基本是安全的。你会要求公司给你更高的利息，你才愿意把钱借给公司。&/p&&p&最后再说股权融资，股权融资的成本是最高的，股权融资的必要回报率一般要比债券的利率高。债券融资，你的股份并不会被稀释，股权融资后，你的股份是会被稀释的，所以马云和他的团队所占股份的比例会由刚创业时的100%稀释到现在的10%。&/p&&p&那么股份的稀释过程是怎样的呢?&/p&&p&我们来举个栗子：&/p&&p&比如，你发现一块地不错，想要投资这块地，以后盖个百货商场，于是你用自己存的50万自有资金买下了这块地&b&。&/b&&/p&&p&但是，你发现，用50万买完这块地后，你就只有10万了，很快，这十万元也用完了。&/p&&p&现在你面对的情况是，只有一块地，还有一起和你干活的人，地基也没打，盖商场更是不知要等到猴年马月，但你坚信这块地是一块非常有潜力的地，未来会成为商业中心。&/p&&p&但是巧妇难为无米之炊，一分钱能急死英雄汉，你需要钱，需要很多的钱，当前的首要任务是把地基打好。&/p&&p&没钱不能就这么干坐着啊，养活这么几十个人也是需要钱的，于是你选择了出门去借钱。&/p&&p&你先去了银行，银行一看，你就买了块烂地，就敢说以后价值连城，银行理你的功夫都没有。&/p&&p&通过银行借钱不成，于是你想到了向那些企业家借，他们做了那么久生意，手上应该是有些钱的。&/p&&p&你去拜访了那些企业家，一次又一次地吃闭门羹，他们都觉得你是骗子，你吹你的地以后能值大价钱，他们反讽，你咋不上天呢？&/p&&p&在一次又一次的失败后，你已经不指望能通过借钱把地基打起来了。&/p&&p&于是你又想到了一个办法，可以邀请那些有钱人和自己一起干啊，我现在出了60万了，你也出60万，以后做大挣钱了，收入咱们一人一半。&/p&&p&你好好规划了一番，写了一份未来的计划书，拿给那些有钱人看，结果他们看都不看，当着你的面把你辛辛苦苦写了几天几夜的计划书给撕了，那些有钱人从心底不信任你，认为你就是个骗子。&/p&&p&借钱失败，让别人和自己一起干也失败，家门口一圈你都转遍了，没有人相信你所说的，也没有人看的上你的那些计划，大家能看到的，就是你买了一块烂地，还有那么十几个跟着你混的前途未卜的人，其他的东西，什么商业中心，什么百货大楼，通通看不见。&/p&&p&你很失望，仿佛全世界都在耻笑你是个骗子，但你依然对未来抱有着希望，这时，有人对你说，家门口融不到钱，我们可以到外面去融钱啊，这里的人目光短浅，外面说不定有人慧眼识英雄呢。&/p&&p&你想了想，也是啊，这么好的计划，不能就这样轻易失败了，于是，你决定去外面走走。&/p&&p&走了一圈之后，终于有人对你的这个计划感兴趣，决定为你的这个项目投资一大笔钱，当你听到这个消息时，眼泪都快掉下来了，您真是我的再生父母啊。&/p&&p&于是你拿着这笔钱，回到你买的那片空地上，开始打地基，盖房子。&/p&&p&你一开始只是想借钱先把地基打好，结果这笔钱直接让你把地基和房子都盖好了。&/p&&p&房子盖好了，但是没装修，招不来租户啊，你总不能让租户在水泥地上做买卖吧。&/p&&p&你又开始缺钱了，这时，你想的还是先问银行借，银行看你的百货中心有点样子了，决定给你借点钱，但这点钱对于你是远远不够的。&/p&&p&于是你又想到了那个为你雪中送炭的外国友人，当你把你要装修的计划告诉他时，他仔细研究了一番，觉得你的这个项目未来潜力很大，他决定除了装修的钱，再给你投资一部分钱用来做宣传，于是你大喜过望地拿着这笔钱回去搞装修。&/p&&p&装修好后，你的百货中心已经可以正式营业了，但由于这周围人迹罕至，商业气氛太差，几乎就没有人愿意主动租你的商铺。&/p&&p&于是你决定所有商铺全都0元出租，只要愿意租的都可以来租，完全免费。&/p&&p&商铺免费了，但你要把百货中心运营下去，也是需要成本的，由于规模的扩大，你现在手下已经有了上百人为你干活，他们都是一张张吃饭的嘴，你不收租金可以，但你得让这些人吃上饭，至少不要让他们饿肚子。&/p&&p&于是，你又面临着前面的问题。&/p&&p&缺钱。&/p&&p&你又要去融资了，由于你的公司初具规模，同时也和另一家公司有合作意向，因为你和那家公司可以实现资源互补，那家公司战略入股你的百货中心，你可以利用那家公司的资源为你招揽顾客。&/p&&p&你省去了招揽顾客的钱，代价就是那家战略合作公司也成为了你的大股东。&/p&&p&由于你的公司越来越大，经营的越来越好，有越来越多的公司愿意为你投资，你起初只投了60万人民币，现在已经能值200亿美元，但是你所占的比例却由刚开始的100%降到了现在的10%。&/p&&p&你当然想让这个百货中心百分之百都是你的，但是就凭你起初的那60万，根本不可能发展到今天这个水平，你需要扩大公司规模，那就需要别人出钱和你一起干，你有一个好的idea，但是没钱，别人没有好的idea，但是有钱，你们优势互补，共同合作，这就是资本市场的运行逻辑。&/p&&p&当然最好的方式，就是你一路发展下来，完全是通过借钱的方式实现融资，这样会让你的公司百分之百属于你，就像刘强东在哈佛演讲中说的：&/p&&p&如果大家能够从银行贷款的话一定要从银行贷款，千万不要拿风投的钱。&/p&&p&这句话对他适用，对大多数创业者不适用。&/p&&p&因为大多数创业者在刚开始创业时，根本拿不到银行贷款，因为你的创业公司风险太高，银行不会把款贷给你。&/p&&p&说完了马云团队的股份是怎么从100%一路稀释到百分之10%的，大家应该看懂了个大概，接下来，我还是上个栗子吧，这个栗子是我刚复习的一道题，关于PE融资的，会有公式，但我尽量让公式变得更浅显易懂。&/p&&p&大家准备好纸和笔，和我一起算哦。&/p&&p&（看到好多知友都在问这个40%的收益率的问题，你就这样想，高风险对应的是高收益，要不风投不会冒那么大的风险做，这只是一道书上的题，跟现实生活中的PE数据并没有直接的对应关系）&/p&&p&假设现在有一家公司A，这家公司的管理层相信，这家公司在五年后能值（四千万），他现在需要5000000（五百万）的追加资金去运作公司，这家公司A所持股票数是1000000股（一百万股）；&/p&&p&有一家风投公司，觉得A公司的项目很有发展潜力，他预估年回报率可以达到40%，他准备投资A公司，我们可以计算一系列数据，包括这家公司进行风投前的价值，风投后的价值，风投公司所占股权比例等。&/p&&p&我们现在开始计算：&/p&&p&大家集中注意力哦~~&/p&&p&&b&第一步：计算风投公司在0时点投资这家公司后，公司的总价值：&/b&&/p&&p&我们知道，货币是有时间价值的，假设年利率是3%，现在的100元和一年后的100元不是一样的价值。因为现在的100元存入银行一年，一年后的本息合计就是103元，价值要比一年后的100元多。&/p&&p&同理，一年后的100元折算到现在是多少钱呢？100/(1.03)=97.09元，一年后的100元的价值比现在的100元价值低。&/p&&p&回归到这道题，你可以把回报率看作是利率，风投看中的就是高风险高收益，因为风险高，那么所要求的回报也就高，所以年回报率可以达到40%。&/p&&p&五年以后，A公司能估值四千万，那么折回到现在是多少钱呢？&/p&&p&为了方便大家了解，我一年一年折回：&/p&&p&现在是第五年，公司值4000万，&/p&&p&折回到第四年的价值：4000万/1.4=2857.14万&/p&&p&折回到第三年的价值：2857.14万/1.4=2040.82万&/p&&p&折回到第二年的价值：2040.82万/1.4=1457.73万&/p&&p&折回到第一年的价值：1457.73万/1.4=1041.23万&/p&&p&折回到0时点（现在）的价值：.4=743.73万&/p&&p&&br&&/p&&p&也就是说，在五年后值4000万的A公司，按照40%的年回报率折回到现在，价值743.73万。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第二步：计算风投公司投资A公司前，A公司的原始价值：&/b&&/p&&p&风投公司在0时点投资完A公司后，A公司总价值为743.73万；&/p&&p&风投公司在0时点一共投资了A公司500万，那么A公司的原始价值是多少呢？&/p&&p&A公司的原始价值=743.73万—500万=243.73万&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第三步：计算风投公司投资完成后，所占A公司的股权比例：&/b&&/p&&p&风投=500万，A公司总价值（风投完成后）=743.73万；&/p&&p&风投公司所占的股权比例=500万/743.73万=67.23%&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第四步：计算风投公司投资完成后，A公司原股东所占股权比例：&/b&&/p&&p&1-67.23%=32.77%&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第五步：计算风投公司投资完成后，风投公司所拥有的股票数：&/b&&/p&&p&我们知道，所持股票数（number）的比例就等于所持股票价值(value)的比例；&/p&&p&就比如，你拥有你们公司5%的股票，那么对应你的股票价值就是：公司总价值X5%&/p&&p&原公司原本持有100%的公司股票，总计1000000股（一百万股），经过风险投资的融资后，现在持股比例降到了32.77%，那么现在，公司的总股票数（number）是多少呢？&/p&&p&100万股/32.77%=305.16万股&/p&&p&风投公司所占的股权比例是67.23%，那么风投公司所占的股票数是多少呢？&/p&&p&305.16万股X67.23%=205.16万股&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第六步：风投完成后，A公司的股票价格（price）是多少？&/b&&/p&&p&公司总价值=743.73万&/p&&p&公司总股票数=305.16万股&/p&&p&股票价格=743.73万/305.16万股=2.44元/股&/p&&p&&br&&/p&&p&我们可以看到，一开始公司规模小，总价值只有243.73万，公司百分之百控股，引入500万风险投资后，公司总规模扩张到743.73万，但是公司原股东的股权比例由百分之百稀释到了32.77%。&/p&&p&一般公司都会经过几轮融资，融完A轮，融B轮，融完B轮继续融，融到最后，股权比例就已经稀释到很低了。&/p&&p&因为公司要扩大生产规模，所以需要钱，因为借债遇到困难，所以需要引入外部投资进行股权融资。&/p&&p&马云是公司创始人，为什么他的团队现在所占股权不到10%，我想你们应该已经能够理解其中的原理了。&/p&&p&如果大家觉得我的这篇答案，还能让你有所收获的话，那就点个赞吧，也算是对我继续答题的鼓励。&/p&&p&好了，我复习去了，这周末要参加金融方面的考试，明天就要坐飞机飞内地看考场了，祝大家好运~~&/p&&p&&br&&/p&&p&如果大家觉得我没解释清楚，并且英语水平还可以的话，可以看原题，字写的不行，大家忍忍吧~~呵呵~~&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/b11d9fc9_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&449& data-rawheight=&797& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&449& data-original=&https://pic3.zhimg.com/b11d9fc9_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&评论里看到了很多人对财务报表的术语不太了解，那么，我就开讲一下关于资产负债表的事项吧，让大家有个初步了解，就当是为我自己复习巩固了。&/p&&p&大家搬好小板凳认真听讲，&/p&&p&资产=负债+所有者权益&/p&&p&Asset=Liabilities+equity&/p&&p&负债包括：流动负债；短期借款和长期借款。&/p&&p&流动负债通常指应付账款这些没有利息的负债，期限通常小于一年；&/p&&p&短期借款和长期借款指那些需要支付利息的负债。&/p&&p&注意：以上有特例，我们仅从通常状况来阐述。&/p&&p&什么是应付账款？就是你开了一家服装店，需要从供货商那里进货，你把货进来了，但是货款暂时没有给他，这笔钱在你这里就记为应付账款，并且这笔钱是不需要向供货商支付利息的，这就叫流动负债。&/p&&p&什么是短期负债和长期负债？就是你通过各种债务融资渠道所借的钱，比如向银行借钱，比如向别的公司或个人借钱，是需要付利息的，短期和长期是相对的，通常以一年为界。&/p&&p&此外，还有很多种负债的形式，比如unearned revenue未实现收入，但我们在这里仅就流动负债和长短期借款进行阐述，因为他们最具代表性。&/p&&p&说完了负债，再说所有者权益；&/p&&p&所有者权益=总资产—总负债&/p&&p&所有者权益又称净资产，就是总资产扣除掉总负债的那部分。&/p&&p&那么，总资产怎么算呢？&/p&&p&总资产=现金+应收账款+存货+固定资产的净值&/p&&p&现金，就是你公司有多少现金存款，比如苹果公司有500亿美元的存款，那么现金这一项就是500亿美元。&/p&&p&应收账款，就是你把货物卖出去，没有收回的那部分钱，比如你卖衣服给客户，结果客户说我手头暂时没那么多钱，半个月之后把钱再打给你，那么这笔未收回现金的收入就是应收账款，客户不需要向你支付半个月的利息。&/p&&p&存货，就是你的服装店现在还有多少货物的价值，比如你的库房里有价值5万元的衣服，那你的存货就是5万元。&/p&&p&流动资产=现金（现金等价物）+应收账款+存货&/p&&p&净固定资产，就是你卖衣服租这个店面，一次性交清了三年房租，一共是3万元，那么分摊到每年，就是1万元，第一年年底的时候，你的固定资产的净值就是3-1=2万元。&/p&&p&知道了总资产和总负债，我们就可以把所有者权益求出来。&/p&&p&所有者权益又可以分解为common stock和retained earnings，翻译过来的话就是普通股和留存收益。&/p&&p&什么是普通股？就是你发行在外的普通股市值，留存收益就是每年净利润分完红后的那部分价值。&/p&&p&我手边刚好有一本教材，由于是英文写的，我会逐条为大家解释：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/f0c0e2f3aef6ca910a42fd8_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&292& data-rawheight=&398& class=&content_image& width=&292&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&从上到下：&/p&&p&Balance sheet 资产负债表&/p&&p&Cash 现金&/p&&p&Accounts receivable 应收账款（无息）&/p&&p&Inventory 存货&/p&&p&Current assets 流动资产&/p&&p&Fixed assets 固定资产&/p&&p&Accumulated depreciation 累计折旧&/p&&p&Net fixed assets 净固定资产&/p&&p&&br&&/p&&p&Total assets 总资产&/p&&p&Accounts payable 应付账款（无息）&/p&&p&Current debt 短期借款（付息）&/p&&p&Long-term debt 长期借款（付息）&/p&&p&Total liabilities 总负债&/p&&p&Common stock 普通股&/p&&p&Retained earings 留存收益&/p&&p&Total equity 总所有者权益&/p&&p&Total liabilities and eauity 总的负债和所有者权益之和（总资产）&/p&&p&&br&&/p&&p&根据我前面所讲的内容，把数字带入相应的公式，你是不是也能看懂资产负债表了？&/p&&p&资产负债表是一个时点值，指的就是你此刻的资产负债信息，你不能说我这个月三十天累计的资产负债表上的项目是多少，你只能说在第三十天末，资产负债表上的各个项目是多少。&/p&&p&&br&&/p&&p&说完了资产负债表，那就把利润表也一起说一下吧。&/p&&p&前面说了，资产负债表是一个时点值，那么，利润表就是一个期间值。&/p&&p&期间值就是在这一段时期，你的累计数额是多少。&/p&&p&利润表通常包括以下要素：&/p&&p&Revenue 收入，就是指你卖东西一共收入了多少钱，比如，你要做今年的利润表，今年全年总共卖出去1000件衣服，每件衣服卖100元，那就是收入10万元。&/p&&p&Cost of goods sold 销货成本，你需要从批发商那里进货，每件衣服的进货价是30元，一共进货了1000件全部卖完，销货成本就是3万元。&/p&&p&Gross profit 毛利润，就是你的收入扣除掉你的销货成本，10-3=7万元，你的毛利润是7万元。&/p&&p&Operating expenses 运营费用，你卖衣服需要雇人卖吧，需要支付工资，此外还需要支付水电费等一系列杂费，这些就是你的运营费用，这里假设运营费用是0.5万元。&/p&&p&Depreciation and Amortization 折旧和摊销费用，你租这间门面了三年，租金一共是1.5万，分摊到每年就是0.5万，那么今年的折旧或者摊销就是0.5万元&/p&&p&Operating profit 营业利润，就是毛利润扣除掉营业费用和折旧摊销费用后留下的部分，7-0.5-0.5=6万元，你的营业利润是6万元。&/p&&p&Interest expense 利息费用，你进货需要现金，但是你手头没有这么多钱，于是你向银行贷款，我们假设利息费用是1万元。&/p&&p&Earnings before tax 税前利润，就是营业利润扣除掉利息费用的部分，6-1=5万元，你的税前利润是5万元。&/p&&p&Taxs 支付税金，做生意是要交税的，我们假设税率是30%，5X30%=1.5万，你要交1.5万的税给政府。&/p&&p&Net income 净利润 ，就是扣除掉所有费用后，真正落到股东手里的利润，注意，是落到股东手里的，债权人不参与分配，债权人只能拿到利息，已经在前面支付过了。5—1.5=3.5万元&/p&&p&我们再上一张关于利润表的图：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/5e313dbb329bd3cd525bdee2def4fb58_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&437& data-rawheight=&444& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&437& data-original=&https://pic1.zhimg.com/5e313dbb329bd3cd525bdee2def4fb58_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&根据我前面所讲的内容，把数字带入相应的公式，你是不是也能看懂利润表了？&/p&&p&&br&&/p&&p&我们还要再讲一下关于分红的问题，分红的钱是从公司的净利润里扣除的，比如，你今年卖衣服的净利润是3.5万元，你准备拿出20%分红，那么分红的钱就是3.5X20%=0.7万，剩下的2.8万去哪里了呢？剩下的钱就进入留存收益了，留存收益是资产负债表上的科目，公司可以用留存收益进行扩大生产，今年年末，公司的所有者权益增加2.8万元。&/p&&p&我们也可以用BASE法则阐述一下其中的关系。&/p&&p&BASE法则就是四个英文单词的首字母：&/p&&p&Beginning期初状态，Add增加额，Substract扣除额，Ending期末状态。&/p&&p&B+A—S=E&/p&&p&我们假设起初留存收益是1万元，&/p&&p&今年的增加额就是净利润3.5万元，&/p&&p&分红分了0.7万元，这是扣除额，&/p&&p&期末留存收益是多少呢？&/p&&p&期末留存收益=1+3.5-0.7=3.8万元&/p&&p&&br&&/p&&p&再举个栗子：&/p&&p&你月初钱包里有1000元，这个月中旬会收到工资5000元，你吃饭住宿等一系列消费3500元，那么你月底还剩下多少钱？&/p&&p&Beginning=1000元&/p&&p&Add=5000元&/p&&p&Substract=3500元&/p&&p&Ending=00=2500元&/p&&p&你月底还剩下2500元，也就是你月底的留存收益。&/p&&p&或者我们可以算一个期间的净值（net value）:&/p&&p&净值=00元&/p&&p&这个月你的钱包里能新增存款1500元，加上月初的1000元，就是2500元。&/p&&p&&br&&/p&&p&以上基本就是资产负债表和利润表的科目关系，你掌握了这些，就已经能看懂简单的财务报表了。&/p&&p&相信就算是之前没有学过财务知识的人，在看完我的这些阐述后，也有了自己分析财务的方法。&/p&&p&那么，我们就把目光拉回到@假哥 在@小粉耶 评论下的那些对话内容吧。&/p&&p&话不多说，上截图：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/afac0fab2b450b4ad7d050454efaac74_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&642& data-rawheight=&284& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&642& data-original=&https://pic1.zhimg.com/afac0fab2b450b4ad7d050454efaac74_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&总资产包括负债和所有者权益，假如一个公司的股债比例是1:1，你就算占百分之百的股份，也只占有50%的公司资产。&/p&&p&这里，我再向大家阐述一个概念，很多人会有直观的概念，认为负债不是公司的资产，因为那是负债，其实这是概念混乱，把净资产套到总资产上面了。&/p&&p&就比如，我要开一家厂房，需要100万元资本，但我只有60万元，另外40万元需要向银行借债，融资完成后，我用30万元租了厂房三年，25万购买机器设备，15万购买生产所需的原材料，剩下30万用作流动资金。&/p&&p&我百分之百持股，但我也只持有60%的总资产，因为我只出资了60万元，公司总资产是100万元，这里还包括债权人的40万。&/p&&p&我的净资产是60万元，净资产同时被称为所有者权益。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&接着看 @假哥 的表述：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/f8e02dbb7bfd3cd4ec6b673_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&661& data-rawheight=&308& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&661& data-original=&https://pic4.zhimg.com/f8e02dbb7bfd3cd4ec6b673_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&还用前面的例子，100万的公司，你就出资了60万，还有40万是向银行借的，银行是你的债权人，你只能说这家公司有60%的资产是你的，另外40%的资产是借银行的，除非有一天你把欠银行的贷款完全还清，那么这家公司就百分之百都属于你，如果有一天你经营困难，不能按期按额偿还贷款，银行是能拿你抵押的厂房去拍卖偿还贷款的。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们继续看：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/9ee5cb2de2dd3dad40d396d_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&461& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/9ee5cb2de2dd3dad40d396d_r.jpg&&&/figure&&p&公司百分之百股份是你的，公司负债当然也是你的？100万的公司，你就出了60万，又向银行借了40万，60万是你的资产那是应该的，作为资产一部分的向银行借的负债怎么也成你的了？&/p&&p&&br&&/p&&p&继续看：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/b7eca57a1e426ed1a272fdb6ad40efcb_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&635& data-rawheight=&520& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&635& data-original=&https://pic4.zhimg.com/b7eca57a1e426ed1a272fdb6ad40efcb_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&财务报表是随便做的？负债能够随意操纵？&/p&&p&&br&&/p&&p&风投不是那么好投的，为什么叫风投？就是因为高风险高收益，首先是高风险，然后才是高收益，资本市场不缺钱，缺的是好项目。&/p&&p&投资这件事情，一看自身技术水平，二看运气，每个人都能做事后诸葛亮，却没有预知未来的能力，对于一个在初期是要大量烧钱的项目，你能确定它以后一定能成功吗？事实上失败的概率是非常大的，就算时间回到99年，还是没有人敢投资阿里巴巴，因为对于当时的市场环境，财富水平，科技水平来说，网购这件事对于那些投资人来说是很遥远的，他们听都没听过，怎么敢投？你看到的那些活下来的大公司，是因为survival bias幸存者偏差，就是活着的公司才能说话，死去的公司是不能发表意见的。你不能拿现在的标准去评判过去人的投资水平，就按现在来说，谁能真正看到未来的发展趋势，如果能看到，他不是人，是神。随着中国金融的发展，投资团队也越来越专业，但至于是否还会错失机会，这真不好说，有时候刚开始做时，你自己都不一定相信自己能成功，可能就是为了IPO，然后套现走人，影响市场的因素很多，一不小心就会栽倒坑里。&/p&&p&至于要不要相信刘强东，创业不拿风投的钱，去借债的，我在开篇就阐释过，这里不再赘述。&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&6.2更&/b&&/p&&p&看来大家对股权融资的内容很感兴趣，前面写了关于一轮融资的内容，今天再来写写关于两轮融资的内容。&/p&&p&我始终认为，即使是再晦涩的知识，也会有一种简单的办法去讲述出来，让听的人理解其中的原理。&/p&&p&何况股权融资的知识并不是那么晦涩，我们在新闻中经常会接触到这类信息。&/p&&p&对于财务金融知识，如果没有讲解，外行人想要理解那是比较困难的，我非财务金融科班出身，就一学计算机，毕业后混到银行修电脑的，刚开始学这方面知识时，那是真困难啊，很多概念感觉很抽象，看了好几遍都无法理解，其实，当时如果有个稍微懂的老司机能带带我，那我就能少走很多弯路。&/p&&p&&b&知识嘛，本来就是应该分享给大众的，它不应垄断在少数人手中，成为忽悠多数人的工具。&/b&&/p&&p&那么话不多说，现在开讲啦~~&/p&&p&通过前面的讲述，大家应该对公司的成长和风投资金的影响有了一个基本的认识，知道了马云和他团队的股权是怎么从一开始100%一路稀释到了10%的，同时通过对资产负债表和利润表的基本学习，知道了公司通常是怎么做账的。&/p&&p&看评论，有很多没接触过财务报表的人，都很快了解了资产负债表和利润表的基本原理，这让我感到很欣慰，说明我的这篇答案的可读性还是比较强的，而我当初一个人啃书时，为了理解这两个表的原理用了两个月。&/p&&p&所以，要想学好一门知识，最好的方法就是多交流，互相启发，本来你在一个内容上始终琢磨不透，说不定就在不经意的瞬间灵光突现，一下全都懂了。&/p&&p&下面还是回到我们的话题，关于两轮股权融资。&/p&&p&股权融资，其实就分两步走：&/p&&p&画饼和折现。&/p&&p&你自己创业做了一个公司，为了让别人投资，你得给别人画饼吧，比如我这个公司所研发的产品未来几年能占据多少的市场，我研发的产品能在地区产生多大的影响力，总之就是吹，能吹多大吹多大，把投资人的钱忽悠过来就行。&/p&&p&然后是折现，比如前面举例的那家公司，吹牛5年后公司能值4000万，现在需要500万的风险投资，年回报率是40%，那就把4000万&b&从后往前折到现在&/b&，再计算出各种比率。&/p&&p&&br&&/p&&p&两轮融资也是这个原理，公司需要扩大规模，第一轮融资的钱很快烧完了，那就需要第二轮融资，第二轮融资的钱烧完了，那就需要第三轮融资，前年滴滴打车就是这么干的。&/p&&p&那么，我们直接上题目吧~~&/p&&p&一个公司为了扩张规模，需要进行两轮融资，分别是在现在融资3000000（三百万），三年后融资2000000（两百万），由于第一轮融资风险高，所以年回报率为40%，第二轮融资风险相对低一些，所以年回报率为30%，五年以后，公司的价值预期能达到（四千万），公司持有股票总数1000000（一百万）股&/p&&p&&br&&/p&&p&现在我们需要求以下几项数据：&/p&&p&&br&&/p&&p&第一项：第二轮融资后，公司的总价值&/p&&p&第二轮融资发生在第三年，年回报率30%&/p&&p&到第五年时，公司的总价值是4000万&/p&&p&公司在第四年的价值==3076.92万&/p&&p&公司在第三年的价值=.3=2366.86万&/p&&p&那么，在第二轮融资完成后，公司的总价值=2366.86万&/p&&p&&br&&/p&&p&第二项：第二轮融资中，风投资金所占的比例&/p&&p&第二轮融资，风投资金=200万&/p&&p&公司总价值=2366.86万&/p&&p&风投资金占比=200万/2366.86万=8.45%&/p&&p&那么，在第二轮融资中，风投资金所占比例为8.45%，&/p&&p&（公司原始出资+第一轮融资）所占的比例=1-8.45%=91.55%&/p&&p&&br&&/p&&p&第三项：第二轮融资前，公司的总价值&/p&&p&第二轮融资后，公司的总价值=2366.86万&/p&&p&风投资金的总价值=200万&/p&&p&那么，在第二轮融资前，公司的总价值=2366.86万-200万=2166.86万&/p&&p&也就是说，如果不进行第二轮融资，公司在第三年的总价值=2166.86万&/p&&p&接着，就按照一轮融资的方式计算了&/p&&p&&br&&/p&&p&第四项：第一轮融资后，公司的总价值&/p&&p&公司的总价值要从第三年一直折回到0时点（现在），&/p&&p&由于第一轮融资风险高，所以年回报率也高，年回报率=40%，&/p&&p&公司在第三年的价值=2166.86万&/p&&p&公司在第二年的价值=2166.86万/1.4=1547.76万&/p&&p&公司在第一年的价值=1547.76万/1.4=1105.54万&/p&&p&公司在0时点（现在）的价值=.4=789.67万&/p&&p&也就是说，经过两轮融资，在第五年值4000万的公司，现在价值789.67万&/p&&p&&br&&/p&&p&第五项：第一轮融资后，风投资金所占的比例&/p&&p&第一轮融资，风投资金=300万&/p&&p&公司总价值=789.67万&/p&&p&风投资金占比=300万/789.67万=38%&/p&&p&那么，在第一轮融资中，风投资金所占比例为38%&/p&&p&&br&&/p&&p&第六项：第一轮融资完成后，风投公司所持股票数（number）&/p&&p&原始公司股份所占比例=1-38%=62%&/p&&p&原始公司持有100万股，&/p&&p&公司总股票数（number）=100万股/62%=161.29万股&/p&&p&风投公司所持股票数（number）=161.29万股-100万股=61.29万股&/p&&p&&br&&/p&&p&第七项：第一轮融资完成后，公司股价（price）&/p&&p&公司总价值=789.67万&/p&&p&公司总股票数（number）=161.29万股&/p&&p&股价=789.67万/161.29万股=4.9元/股&/p&&p&&br&&/p&&p&第八项：第二轮融资完成后，公司股价（price）&/p&&p&&b&调用第二项的数据：&/b&&/p&&p&第二轮融资，风投资金=200万&/p&&p&公司总价值=2366.86万&/p&&p&风投资金占比=200万/2366.86万=8.45%&/p&&p&那么，在第二轮融资中，风投资金所占比例为8.45%，&/p&&p&（公司原始出资+第一轮融资）所占的比例=1-8.45%=91.55%&/p&&p&&b&调用第七项的数据：&/b&&/p&&p&第一轮融资完成后，公司总股票数=161.29万股&/p&&p&在第二轮融资完成后，（公司原始出资+第一轮融资）所占的比例=1-8.45%=91.55%&/p&&p&此时的公司总股票数（number）=161.29万股/91.55%=176.18万股&/p&&p&股价（price）=2366.86万/176.18万股=13.43元/股&/p&&p&&br&&/p&&p&在第一轮融资中，风投资金所占的比例=38%&/p&&p&在第二轮融资后，第一轮融资所占的比例=38%X91.55%=34.79%&/p&&p&可见，在第二轮融资后，第一轮的风投资金占比由一开始的38%稀释到了34.79%&/p&&p&&br&&/p&&p&在第一轮融资后，公司原始股份所占比例=62%&/p&&p&在第二轮融资后，公司原始股份所占的比例=62%X91.55%=56.71%&/p&&p&可见，在第二轮融资后，公司原始股份所占比例由第一轮融资后的62%稀释到了56.71%&/p&&p&&br&&/p&&p&以上就是公司在进行几轮融资后，股份稀释的过程，我还是再把原题贴上来吧，大家看的更清楚些：&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/b3b3fa8df7cf2_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&418& data-rawheight=&611& class=&content_image& width=&418&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/8d080e859c5ad99aa8e9f224a575294d_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&493& data-rawheight=&292& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&493& data-original=&https://pic2.zhimg.com/8d080e859c5ad99aa8e9f224a575294d_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&6.5更 资产负债表的深入讨论，EPS如何影响股价波动&/b&&/p&&p&今天考了一天试，人都快累虚脱了，但答应大家要更新，就一定要更新。&/p&&p&对于今天所更新内容的框架，我从晚上十点就开始构思，一直到现在，总算构思完成，现在是凌晨四点。&/p&&p&几天下来，看着自己写的这个答案，赞数被一次次推向高峰，首先感谢大家的抬爱，在大家的鼓励之下，我要奉献出更好的内容。&/p&&p&&br&&/p&&p&话说前面我们讲到了资产负债表和利润表的内容，就是这个公式：&/p&&p&Aasset=Liabilities+equity&/p&&p&资产=负债+所有者权益&/p&&p&&br&&/p&&p&这里负债这一项让很多人处于困惑之中， @ 假哥 和 @小粉耶 争论的焦点就在负债这一块。&/p&&p&我不得不说，中文在表达财务概念的时候，有些时候是比较模糊的，往往看似两个人说的是一个事情，其实都不是一个事情。&/p&&p&我也好好研究了一下这个会计恒等式模型，用了一晚上的时间，总结出了以下框架概念，可能我总结的也不是很严谨，大家如果有自己的意见，可以在我的评论下给我提出来。&/p&&p&下面开始，大家集中注意力，因为这个框架的概念介绍起来会比较绕。&/p&&p&资产=负债+所有者权益&/p&&p&&br&&/p&&p&权力和义务是对等的，你想享受一份权利，就得尽一份义务，我们从这个角度出发。&/p&&p&&br&&/p&&p&负债：体现的是银行的权利，因为这笔钱是银行贷给公司的，银行有权优先得到利息，即使是在公司亏损的情况下。&/p&&p&比如你和朋友开了一个服装店，从银行贷款5万用来购买存货，但经营不善造成了亏损，即净利润为负，股东利益受损，但是欠银行的贷款和利息依然要一分不少的给银行，&/p&&p&&br&&/p&&p&所有者权益：体现的是股东的权益，股东可以控制公司的运营方向，公司赚的多，股东分的多，但即使公司赚的再多，给银行还的依然是固定的本金和利息。&/p&&p&比如说你和朋友开了一个服装店，从银行贷款5万元用来购买存货，由于你的货物稀缺，价格卖的很高，一年下来你和你的朋友赚了100多万，但是该给银行的还是固定的本金和利息，并不会因为你挣了更多的钱而给银行还更多。&/p&&p&&br&&/p&&p&下面仔细听：&/p&&p&股东不能剥夺银行的权利，银行的权力是公司要向银行还本付息。&/p&&p&例如：你开公司欠了银行的钱，你不能不给银行还本付息，你得按时把本金和利息都给银行还清。&/p&&p&&br&&/p&&p&银行不能剥夺股东的权利，股东的权利是按利润增长分享收益。&/p&&p&例如：你开公司欠了银行的钱，今年净收入大增，银行不能要求，你除了本金和利息之外，再给银行一部分额外的分红。&/p&&p&&br&&/p&&p&这还不是最绕的，如果看完一遍没看懂上面的逻辑关系，请多看几遍，看懂之后再往下看。&/p&&p&&br&&/p&&p&非常仔细听：&/p&&p&股东完全剥夺银行的权利，意味着公司已经还清本息，公司的资产百分之百都是权益。&/p&&p&例如：你开公司100万，自己出资60万，向银行贷款40万，这时你的好朋友发现你的项目不错，对你说，我这里刚好有40万，我帮你把银行贷款还上，我就算加入你的公司，成为你公司的股东了。于是你用这40万还清银行的本息，然后你和朋友的股份比例为6比4.&/p&&p&老干妈就是一家这样的公司，完全没有借债，融资方式都靠留存收益进行内部融资，从不拖欠货款，也从不向别人借钱，老干妈创始人陶华碧文化水平不高，不懂多少财务知识，她只知道一手交钱，一手交货，有多少钱干多大的事，别人鼓动她上市圈钱，扩大生产规模，她不愿意，她的经营原则是：不偷税、不贷款、不欠钱、不上市。&/p&&p&老干妈这样的公司就能这么任性，完全自有资金出资，按她的说法，她的公司真的没有负债，那她的会计恒等式：资产=所有者权益+0负债&/p&&p&她要是说她的公司百分之百属于她，那还真没问题，但这样的公司是极度极度少的特例。&/p&&p&&br&&/p&&p&银行完全剥夺股东的权利，意味着公司没有权益，公司的资产百分之百都是负债。&/p&&p&例如：这种资产百分之百都是负债的情况是在极端条件下出现的，银行的业务运营模式就是高负债运营，但为了严控风险，巴塞尔协议规定了银行的核心资本充足率不得小于4%。&/p&&p&我们假如银行就是在百分之百负债下经营的，这时我们把银行看成是公司，银行这个公司自己本身没钱，他要向你借钱，你把钱借给银行这个公司，他就增加了一笔负债，然后银行（公司）把钱借给其他公司，获得高利息，一年后，银行（公司）把欠你的本金和利息都还清，银行自己留的就是息差，这就是大多数银行运营的模式。&/p&&p&在这种极端情况下，你可以把银行理解为在公路上设的一个路障，这个路障本身没有价值，路这边的人手上有5块钱，路那边的人急需用钱，他们要进行交流必须得通过你的路障，于是你先跟路那边的人商量好，你要是借5块钱，一个月之后要还我10块钱，路那边的人急用钱也就答应了；然后你又去跟路这边的人商量，我向你借5块钱，一个月之后我还你7块钱，路这边的人觉得不错，就把钱借给你了，于是你把这5块钱拿给了路那边的人。一个月后，路那边的人还给10块钱，你把7块钱还给路这边的人，你自己拿3块钱。&/p&&p&大家看后，觉得这个生意实在太好做，啥本钱都没有，就搞了个路障，就能从中抽取3/5=60%的收益，那我们都去设置路障吧。&/p&&p&你设置一个试试。&/p&&p&上面的交易过程，就是银行的运营本质，所以很多人大骂银行坐着收钱，其实大家还是太naive。&/p&&p&路障是说设就设的?路障的本质是信用担保，是做风险管理的，要不路两边的人能用这个路障交易？&/p&&p&但还是有人想靠设置路障赚钱，他在另一条路上也设置了一个路障，又是同样的场景，路这边的人手上有5块钱，路那边的人急需用钱，他们要进行交流必须得通过你的路障，于是你先跟路那边的人商量好，你要是借5块钱，一个月之后要还我9块钱，路那边的人觉得比上家便宜，也就答应了；然后你又去跟路这边的人商量，我向你借5块钱，一个月之后我还你8块钱，路这边的人觉得不错，就把钱借给你了，结果一个月后，路障那边的人因为经营不善，不能还你9块钱，最多只能还你4块钱，但你承诺要给路障这边的人8块钱，此时你怎么做？你只有跑路。&/p&&p&这就是很多小额贷款公司和一些互联网金融公司倒闭的原因。&/p&&p&风控这一关都没做好，那还是别学别人设置路障了。&/p&&p&&br&&/p&&p&以上内容没搞明白的话，就多读几遍，一个字一个字读，读多了，你会明白的。&/p&&p&&br&&/p&&p&下面我们再来看利润表&/p&&p&（销售收入-销货成本-运营费用-折旧-利息）x（1-税率）=净利润&/p&&p&我们把利息提出来，变成：&/p&&p&（销售收入-销货成本-运营费用-折旧）X（1-税率）=利息X（1-税率）+净利润&/p&&p&&br&&/p&&p&这种变形，大家应该都能掌握，如果不能掌握，就带入我前面讲利润表中的那个例子，好好复习一遍，因为下面我该讲关键点了。&/p&&p&&br&&/p&&p&（销售收入-销货成本-运营费用-折旧）X（1-税率）=利息X（1-税率）+净利润&/p&&p&&br&&/p&&p&等式左边的项目：销售收入，销货成本，运营费用，折旧都是公司层面上的。想想你开的公司，卖出衣服的收入，批发衣服存货的成本，日常的店铺花费，店铺每年租金的摊销是不是都是以公司为主体呈现的。&/p&&p&等式右边的项目：&/p&&p&利息是属于债权人银行的，这是债权人银行应得的部分。很多人会纳闷利息为什么还要乘以（1-税率），可以看看我们的推导过程，利息是可以抵税的，学过财务的朋友应该能明白这一项的含义。&/p&&p&净利润是属于股东的，这是股东应得的部分；如果净利润为负，那么股东赔钱，这个很好理解。&/p&&p&&br&&/p&&p&再想想我们资产负债表的恒等式：&/p&&p&资产=负债+所有者权益&/p&&p&&br&&/p&&p&我可以把这个恒等式翻译成以下这句话：&/p&&p&公司的权利=债权人的权利+股东的权利&/p&&p&公司的利益=债权人的利益+股东的利益&/p&&p&&br&&/p&&p&如果以上推导，大家都能看明白，也就基本明白资产负债表的各项关系了。&/p&&p&所以，很多人在争论资产负债表里的负债时，光说负债，不说主体，也不说权利方，这就造成了两个人看似说的是一项东西，实际上说的根本不是一回事。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们上一张之前贴过的图：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/9ee5cb2de2dd3dad40d396d_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&461& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/9ee5cb2de2dd3dad40d396d_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&这里 @假哥 说了一句话;&/p&&p&公司百分之百股份是我的，公司的负债当然也是我的。&/p&&p&这句话表述就是有问题的，我猜 @假哥 的意思应该是这样的：&/p&&p&这家公司是我自己开的，我出100万，开总资产值100万的公司；&/p&&p&如果是这样，那这家公司百分之百就是你的，毫无疑问，因为你全资开公司；&/p&&p&可是你后面又加了一句，公司的负债当然也是我的；&/p&&p&你都出100万全资开公司了，占百分之百的股份，你哪来的负债？&/p&&p&你先给自己设定好了一个边界，然后说只有这个边界以内的东西都是你的，接着你又说了一句，这个边界以外的东西也是你的。你这就是前后逻辑矛盾，本质上讲，你这是逻辑问题。&/p&&p&联系一下老干妈的例子，你认为自己跟老干妈一样，完全靠自有资金运营扩展，然后你又来了一句，公司的负债也是你的，莫名其妙，你就没借过债，哪来的负债。&/p&&p&&br&&/p&&p&当然还有一种可能，你可能是这样认为的：&/p&&p&属于公司权益的那部分股票，百分之百是你的，公司的负债也是你的。&/p&&p&我当时反驳你的时候，就是根据这个假设反驳你的，我把前面反驳你的内容再贴过来：&/p&&p&&i&公司百分之百股份是你的，公司负债当然也是你的？我滴个乖乖哦，我看到这里已经快不行了，100万的公司，你就出了60万，又向银行借了40万，60万是你的资产那是应该的，问银行借的负债怎么也成你的了？你要抢银行吗？银行不是你想抢，想抢就能抢啊。&/i&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&你如果认为，你占有公司权益的百分之百，那么负债的权利方就不是你，是银行。你的意思是，负债的权利方也是你，意思就是你不用给银行还本付息了，所以我说你这种认识就是抢银行。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以我说，你们讨论的根本就不是一个事情，虽然都说的是负债，但说的完全是两个世界的负债，如果对资产负债表上各个项目的关系还是很模糊的话，就把我前面写的那段超级无敌绕的内容多看几遍，你把那个内容理解透彻了，今后就不会乱了。&/p&&p&&br&&/p&&p&资产负债表的事情，就到这里吧，我今天主要指正 @小粉耶 答案里的那些错误的表述。&/p&&p&没想到都写了这么多了，还没进入正题，那么现在就开始吧。&/p&&p&前面听的快睡觉的同学，赶快打起精神哦，睡觉的同学，你们如果不听，会错过一堂非常有意思的课的。&/p&&p&这次我所要讲的就是我们经常听的EPS，市盈率的相关事项。&/p&&p&我先喝一杯水哦，现在都已经早上十点了。&/p&&p&&br&&/p&&p&照例，上截图，进行逐一分析：&/}