小 　　【巨丰观点】
　　周一早盘,两市震荡回落;午后跌破2800点和、指数齐创新低;尾盘股指略有反抽。盘面上,酿酒、医疗等板块抗跌,、钢铁、煤炭、、券商、家电、、有色集体调整;概念股方面,概念、草甘膦、赛马概念、食品安全、精准医疗、医疗器械、基因测序等相对强势;上证50、粤港自贸、租售同权、超级品牌、海工装备跌幅居前。
　　海南板块反弹:涨停,、、、普力制药、等涨逾2%。
　　巨丰投顾认为6月19日沪指重返2时代宣告大箱体破位,进入空头市场。股指频繁创新低成为近期常态,人民币贬值及市场流动性紧张是主因。从周一盘面看,金融、地产、强周期股加速下跌,上证50指数大跌3.77%并带动沪深300及沪指创调整新低。数先于沪指一周探出底部,国产软件、国产芯片、人工智能等科技股近期表现出色,后市可重点跟踪。外围方面,欧股全线收跌,美股低开高走,在银行股和科技股的提振下收涨。黄金、原油小幅收跌。预计A股将继续筑底。从操作的角度看,还是保持谨慎乐观,短期市场胜率最高的策略依旧是抄底流动性充沛的超跌次新股。
　　【消息面】
　　1、股票质押风险不宜夸大需理性看待
　　7月2日,沪深股市下跌,其中上证综指收至2775.56点,下跌2.52%,股票质押风险再次被推到风口浪尖。为进一步了解股票质押风险,中国证券报记者采访了沪深交易所相关负责人和券商有关专家。这些业内人士表示,近期股市震荡调整,一些市场人士过分夸大股票质押风险,将理论上的平仓风险简单等同于对二级市场的实际冲击等误解普遍存在。总体看,股票质押风险主要体现为一些上市公司大股东的流动性风险,券商、银行等金融机构对股票质押融资业务风险控制总体有效,实际平仓情况可控。
　　2、深交所多举措加强年报审查监管
　　深交所新闻发言人陆序生2日就市场关心的年报监管工作回答了记者的提问。他表示,深交所将通过强化监管公开、加强科技监管、进一步提升年报可读性、强化行业监管等举措加强上市公司年报审查监管,促进上市公司高质量发展,保护投资者合法权益,切实发挥资本市场服务实体经济的功能。
　　3、上市公司全力护盘 A股释放筑底信号
　　自6月中旬上证综指跌破3000点关口以来,A股上市公司护盘行动火力全开:除增持、回购外,终止减持计划、加码中报分红等手法密集上演。市场人士指出,因企业存在个体差异,护盘力度和实际效果面临较大差异,投资者要注意结合公司基本面,在护盘大潮中寻找价值投资机会。此外,随着上市公司纷纷出手护盘,或意味着市场底部临近。其他网友关注的新闻：下一篇：
& 彩版 & []eastmoney.cn &&& 15:32A股神奇逆转释放三大积极信号 暴涨后一隐忧待多头解决
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　导读：动辄百点的涨跌幅，对眼下的A股而言，俨然成了家常便饭，“疯牛”标签也显得愈发的贴切了。而无论是有意还是无心，从上周五兜头浇下的两盆“冷水”来看，这样的“疯牛”显然也不是监管层想要的结果。毫无疑问，中国经济要走向新常态，作为经济“晴雨表”，牛市也得告别“癫狂”，走向新常态。
　金融地产报复性反弹 沪指创五年来最大单日涨幅
　昨日大盘延续暴跌后的反弹走势，开始填补周一跳空缺口。午后券商板块在申万宏源挂牌相关信息的刺激下报复性反弹，与银行股形成联动效应。沪指在金融蓝筹股拉升下迅速走强，重回3300点上方并创五年来最大单日涨幅。
　当日早盘，沪指小幅高开后稳健上行。受新华保险大股东中央汇金有望向民营资本出售部分股权的利好影响，保险板块高开后大幅走高。电力、房地产等板块表现活跃。
　此前连续两天大跌的券商股则在昨日早盘开始尝试小幅反弹。一方面证券业协会日前发布2014年度证券行业经营情况，行业整体利润翻倍，增速仅次于2007年，令券商股潜在市盈率明显降低。同时香港上市中资券商连续两个交易日反弹，也为券商结束下跌趋势奠定基础。
　截至午盘，沪指上涨2.23％，各板块普涨，反弹格局较为稳健。
　午后，消息称申万宏源确定将于1月26日挂牌上市，对反弹趋势中的券商板块形成刺激。券商股涨幅迅速扩大。海通证券快速拉升并涨停，虽几次打开，但仍以涨停价格收盘。兴业证券、长江证券、中信证券等涨幅均在7％以上。
　在券商、保险双双大涨之后，同在金融板块的银行股也在午后加入大合唱。中国银行盘中一度涨停，宁波银行、华夏银行、工商银行等涨幅居前。
　金融股齐齐大涨使得大盘午后反弹力度明显加强。截至收盘，沪指报3323.61点，涨150.56点，涨幅4.74％，创五年来单日最大涨幅。成交4737.59亿，深成指报11372.18点，涨375.70点，涨幅3.42％，成交3348.18亿。
　创业板昨日则保持稳健走强态势。创业板指继续刷新历史高点至1722.58点，盘中最高上探1729.84点，涨幅1.28％，成交652.54亿。金盾股份、安诺其等12股涨停。题材股中，传媒板块个股活跃，光线传媒涨停，华谊兄弟、华策影视、华录百纳等涨幅居前。
　海通证券认为，展望未来，可能有的利多因素包括降准降息、房地产政策进一步放松、短期打新资金解冻、欧元区量化宽松，可能的利空因素包括宏观微观数据不佳、美国议息会议干扰流动性、俄罗斯和希腊经济恶化。对比看，融资从严后，春节前利空因素出现概率偏低，利多因素出现概率更高。风格上，2013年创业板一枝独秀的格局难现，更可能均衡化，符合政策方向的互联网金融、信息安全预计表现更优。
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　沪股通资金频频踏准A股节奏 港资逃顶抄底“玩短线”
　沪指创5年最大日涨幅 暂只能作“报复性反弹”对待||###||###||###
　沪指创5年最大日涨幅 暂只能作“报复性反弹”对待
　外资借道沪港通加快抄底 但分析称大涨并不代表大盘调整结束
　昨日，市场消息称新华保险大股东中央汇金将让渡所持的部分新华保险股权给阿里巴巴。除了马云有望捧场新华保险混改大幕，昨日，央行发文允许保险公司发行资本补充债券，拓宽险企补血渠道。保险行业混合所有制改革箭在弦上，刺激昨日保险股齐齐直奔涨停。
　受此利好带动，昨天银行、保险和券商三大金融板块携手拉动沪指暴涨超百点重返3300点关口，创逾5年最大单日涨幅。尽管权重股全部拉升上涨，但有市场人士认为这并不代表大盘调整已经结束，目前机构投资者对于金融股多空分歧也比较大。而监管层也不希望A股瞬间走完行情。因此，投资者应保持谨慎。
　广州日报讯 昨天沪指高开高走，午后在券商、银行、保险、石化双雄、煤炭、房地产等权重板块带动下暴涨超百点重返3300点关口，最高上探3337点，4.74％的全日涨幅也创了逾5年的最大单日涨幅。而创业板高开震荡走高，收报1722.58点，再创历史新高。沪深两市放量明显，涨停个股超过50家。
　暂只能作“报复性反弹”对待
　资金流向统计数据显示，沪市资金净流入8.25亿元，深市资金净流出1.90亿元。其中，从资金流向来看，银行、保险、房地产、有色金属、建筑装饰等板块大单资金流入金额居前，其中银行、保险和券商三大板块合计资金净流入75亿元，三个板块指数分别收涨 6.29％、9.09％和7.06％。
　技术派人士认为，截至收盘，大盘收出的是一根下留缺口微带上下小影的大阳线。这根大阳线已全部收复了周一阴线的实体和上影线，已具有向上转折的意味，但在大盘未刷新3404点创出新高以前，仍只能当作“报复性反弹”对待。
　上周末证监会公布了两融业务检查，市场迎来大幅调整。有统计数据显示，近两日的两融余额并未大幅萎缩，这在一定程度上预示着巨额融资资金并未大规模撤离。
　一季度大概率维持箱体震荡
　据证券时报数据部统计，上周末两融余额总计10387亿元，1月19日总计10222亿元，20日总计10208亿元。尽管连续下降，但幅度极为有限，仍保持在万亿以上。甚至有部分蓝筹股出现了逆势大增的情况，冀中能源、中国北车、中国人寿3只个股最新融资余额较上周末增幅超过10％。
　此外，外资借道沪港通抄底的行动加快。统计数据显示，1月19日沪股通成交异常活跃，买入成交49.36亿元、卖出成交27.91亿元，净买入额达21.45亿元，远高于此前平均净买入额。十大成交活跃股主要集中于金融和铁路板块。
　不过，兴业证券首席策略分析师张忆东却认为，大盘不一定能快速结束调整而恢复大涨，大盘短期会在低位徘徊，为二、三月份的春季攻势积蓄力量。一季度大概率维持箱体震荡，即使再创新高，新高的位置不会比前期高点高太多。
　资本市场：金融三驾马车保险股后劲最大
　有分析认为，保险、银行、券商股这金融三驾马车中，保险股最具爆发力。
　在保险资金运用方面，去年8月10日发布的“新国十条”特别提到要充分发挥保险资金长期投资的独特优势，鼓励通过投资企业股权、债权、基金、资产支持计划为优秀企业提供资金支持。业内预计，保险公司在投资方面迈出的步伐会越来越快。未来险企在权益投资方面的空间巨大。
　而券商股昨天的反弹更大程度上来自于超跌后的急速反弹。其后市能否持续还是个未知数。但也有市场人士认为，下周股票期权开户工作将正式启动，或给券商股带来波段性行情。
　银行板块方面，中信证券认为，受益于降息、降准等催化因素，上半年银行股估值修复将延续。
　最大焦点：马云有望捧场新华保险混改
　新华保险20日一纸停牌公告引发市场猜想，昨日，市场消息称新华保险大股东中央汇金将让渡所持的部分新华保险股权给阿里巴巴，马云介入险企混合制改革。
　新华保险或在讨论再融资
　太保跃跃欲试保险混改
　有消息人士称，近期新华保险内部确在讨论关于再融资安排，大股东中央汇金也有意出让股份，但“有关事项都还没定”。
　消息显示，新华保险内部准备的再融资预案包括，将增发H股并发行A股次级可转债，增发的H股占增发后总股本的比例预计高于5％，阿里巴巴初步确认将会认购增发的H股。发行的A股可转债占发行后总股本的比例约为10％，初步确定能认购的机构也有多家。但是新华保险相关负责人并未对上述消息予以任何评论。
　华泰证券分析师罗毅发布研报认为，如果引入阿里，将对新华有以下几点利好：一方面将提升公司整体运作效率；另一方面将加快险企布局互联网保险业务，此外阿里互联网金融布局完善，新华有望与之合作，开发出全新产品。
　对混改跃跃欲试的太保日前发布公告指出，其股东上海国有资产经营有限公司拟以所持中国太保部分A股股票为标的发行可交换公司债券，拟募资不超过35亿元。有投行人士将此解读为变相减持行为，社会资本接盘的意愿比较强烈，透露出保险业或将开始迈出混合制改革。
　资本补充债券办法获公布
　保险公司资本补充渠道也再获拓宽，昨日，央行发布相关通知称，人民银行和保监会依法对资本补充债券进行监督管理。保监会负责对保险公司发行补充债券的资格进行核准，并对资本补充债券计入资本的方式进行监督管理；央行对资本补充债券在银行间债券市场的发行和交易进行监督管理。
　通知称，保险公司申请公开发行资本补充债券，应具备以下条件：具有良好的公司治理机制；连续经营超三年；上年末未经审计和最近一季度财务报告中净资产不低于人民币10亿元；偿付能力充足率不低于100％；最近三年没有重大违法、违规行为；中国人民银行和保监会要求的其他条件。
　沪指创5年最大单日涨幅 频繁暴涨暴跌有损股市生态||###||###||###
　沪指创5年最大单日涨幅 分析：频繁暴涨暴跌有损股市生态
　两日逾200点反弹收复失地，业内人士认为频繁暴涨暴跌有损股市生态
　继周二的大力反抽之后，昨日沪指再现报复性反弹暴涨4.74％，创5年最大单日涨幅，所有板块全线飘红，一扫周一的暴跌阴霾。昨日早盘，在券商保险带动下沪指高开高走，此后地产银行等板块相继发力，沪指一路上扬。午后，保险银行等权重股集体发力，沪指持续攀升一度暴涨逾5％，创业板指涨逾1％再次创出历史新高。截至收盘，沪指大涨150.56点，收报3323.61点，成交4738亿元；深证成指涨3.42％报11372.2点，成交3348亿元；创业板指涨1.28％报1722.58点，成交652.5亿元。
　盘面上，昨日行业板块全线上涨，保险、多元金融、券商、银行、房地产等板块涨幅居前，概念板块方面，体育概念、上海自贸、特钢、央企改革等涨幅居前。总体来看，昨日两市共有2084只个股上涨，204只个股下跌，4只新股涨幅均超过40％。
　消息面利好频传
　近两日的急速上涨，一方面不论技术面还是基本面都有反弹的要求；另一方面与央行再度出手释放宽松的信号不无关系。
　证监会19日晚间紧急发文称，对证券公司开立融资融券信用账户时证券资产低于50万元的客户，继续按证监会原有政策和规定执行，不因为这一资产门槛而强行平仓。
　20日，央行加量续作MLF（中期结构便利），对浦发银行和兴业银行到期的400亿元和500亿元MLF开展续做。
　再次，外资猛抄底A股，沪股通净买入额21亿元创年内新高。而据上交所透露，沪港通正研究额度调整，允许融资融券。
　另外，从20日开幕的新疆维吾尔自治区人大会议上获悉，2015年将扎实推进新疆丝绸之路经济带核心区建设，加快落实丝绸之路经济带核心区建设实施意见和行动计划，加快五大中心建设。
　基本面支撑新高可期
　与此同时，中国经济增速在换挡中质量提升，在降杠杆后A股能否走出有质量的行情令市场期待。
　1月20日，国家统计局公布数据显示，全年国内生产总值636463亿元，按可比价格计算，比上年增长7.4％。在中金公司看来，2014年12月及四季度经济增速显示出低位趋稳的迹象。
　在星石投资看来，今年下半年到明年改革的效果就会显现出来，届时宏观经济将触底回升。这是本轮蓝筹行情最重要的基础，目前来看没有发生任何改变。与此同时，大类资产配置调整仍在继续，资金由房地产、固定收益等高位资产向A股这一价值洼地转移才刚开始，这一进程不会因为一个突发事件而轻易中止。
　A股短短两个交易日的反弹200余点基本收复了周一的巨阴线，确立了3100点一线的底部支撑，股指再度创出反弹新高应该是指日可待。对此，兴业证券昨日发表研报称，周一的大跌只是预警式“假摔”，风险教育意义远大于实际打压，本轮改革驱动的存量财富再配置牛市仍在初期。本轮A股担负着盘活国有资产、化解债务风险、驱动创新等改革使命，在这个历史使命尚未完成的情况下，相关部门政策不会、更不可能使牛市逆转。周一晚间证监会发言人关于两融的辟谣公告，也体现出管理层并不希望看到股市的大幅下跌。
　大起大落将成“新常态”？
　“昨日A股的暴涨略有些意外。”新里程投资分析师赖戌播表示，经过周一的大地震后，A股很快收复失地，不仅仅是题材股，就连重灾区的金融股也是暴涨，这恰恰说明当前市场仍然处在牛市氛围中，投资者并没有因为暴跌产生过多的恐慌，而且此次反弹主要是机构资金主导。至于后市是否持续，战略上选择看多，但还是要防范连续反弹后可能带来的调整。赖戌播认为，在当前的行情中，市场成交量大、股市结构复杂，指数大起大落、宽幅震荡将成为新常态。
　海通证券也发表研报认为，牛市格局未变，无需慌乱。从历史经验看，中期调整通常需要比较强的多因素共振，货币政策从严、地产政策从严、基本面持续差，是较常见的诱导因素。目前融资从严单一因素本身难引发中级调整，不过杠杆交易让市场波动加大，情绪的变化会受政策信号影响。风格上，创业板一枝独秀难现，更可能均衡化，符合政策方向的互联网金融、信息安全更优，中期继续看好装备制造，主题方面，关注“一号文”和“京津冀”。
　外资也关注到A股跌出了机会。1月20日沪股通成交异常活跃，其中买入成交为49.36亿元、卖出成交额为27.91亿元，净买入额达21.45亿元，远高于此前平均净买入额。
　谨防市场情绪集中宣泄
　股市企稳反弹、量能放大，金融板块再度领涨是否意味着调整已经结束？市场依然谨慎。
　从历史经验看，中期调整通常需要比较强的多因素共振，货币政策从严、地产政策从严、基本面持续差，是较常见的诱导因素。在海通证券策略分析师荀玉根看来，目前融资从严单一因素本身难引发中级调整，不过杠杆交易让市场波动加大，情绪的变化会受政策信号影响。
　兴业证券策略分析师张忆东表示，“风”停了，“猪”要歇一歇，但“鹰”还会高飞。短期来看，大盘不一定能快速结束调整而恢复大涨，不排除行情还会反复，关键要看是否有“新风”加入。
　值得注意的是，在此轮股市降杠杆的过程中，还有另一只“靴子”未落地。融资融券违规被查处，委托贷款入市被限制，但是监管层尚未对银行理财与伞形信托开展的配资业务进行限制。这一不确定性也造成了投资者的担忧。
　对此，张忆东指出，两融整治仍属于常规性监管，如果资本市场有赚钱效应，伞形信托自然水涨船高，如果资本市场低位震荡，伞形信托的量也会收缩。不要混淆鸡和蛋，无论是伞形信托还是其他形式，财富向A股配置的趋势不会改变。
　但应该注意到，股市过快上涨和过快下跌都可能有损股市生态，政策面的频繁调整也不利于好不容易重塑的市场信心。管理层在监管的同时，需要防止市场情绪的集中宣泄。
　暴跌后的“百股涨停” 暴涨暴跌是主力有意为之||###||###||###
　暴跌后的“百股涨停” 暴涨暴跌是主力有意为之
　最近市场出现了两次大暴跌，一次是日，一次是日。一个容易被忽略的现象是，两次大盘暴跌之后，次日都出现了百股涨停的奇观。去年12月10日涨停超过110只，而今年1月19日暴跌后的，1月20日，两市涨停93只股票，赚钱效应明显。
　实际上，在最近以来指数疯狂拉升的过程中，百股涨停并不多见。
　1月21日上证指数上涨4.7％，个股涨停却只有60只左右。去年11月24日降息利好公布后第一个交易日，当天涨停不到40个。市场连续拉出多条阳线之后，11月28日，涨停板也只有50只左右。在大盘疯狂拉升，进入加速阶段的12月4日，指数大涨超过4％，涨停板也只有88只。
　反而是去年12月9日大盘暴跌之后的12月10日，市场赚钱效应却出来了，当天出现了罕见的百股涨停，当日涨停板超过110只。今年1月20日也是暴跌之后，出现了接近百股涨停的“大家都赚钱”的现象。
　在去年12月9日和今年1月19日指数下跌超过5％的市场环境中，投资者的情绪按理说应该是极其恐慌的。为何市场在暴跌后的次日，反而出现百股涨停的局面，恐慌的情绪似乎一夜消散？
　仔细去分析本轮市场上涨的细节，或许能够找到一些答案。
　日，降息之后的一轮疯狂拉升的行情中，券商等蓝筹板块一直是推动指数上涨的主力军。但在当时，投资者无不感叹“满仓踏空、满仓暴跌”，其原因就是行情出现了非常明显的二八甚至一九分化的特点。
　在这种分化的过程中，不仅仅是创业板为代表的成长股不上涨，在主板里面，也有大量的股票跑输大盘，因为推动指数上涨的，就是少部分的超级大盘股。
　在持续多年熊市的背景下，投资者一方面看着指数快速上涨，对追高心有余悸，一方面又希望市场出现回调。等到市场暴跌之后，市场反而踏实了。
　上涨中的分化，自然也对应到下跌过程中。
　由于大盘猛涨过程中，大部分股票没有跟随，所以调整的压力，主要来自于涨幅过大的领涨板块。那些跑输大盘的个股，在大盘短暂暴跌后，便不再跟着券商板块下跌，反而是开始上涨。
　大盘这两次暴跌虽然只持续了一天，但是领跌板块的风险的确得到了释放。
　比如去年12月9日当日，以光大证券为例子，光大证券当日从最高的涨停板直接跌到收盘的超过8％，次日光大证券又一度砸到跌停，仅仅两日，光大证券就下跌了约30％，而次日大盘也触底企稳。
　1月19日的暴跌也是类似，中信证券在前期已经缓慢下跌约10％之后，出现连续两个跌停板。在第二个跌停出现的时候，券商板块内部出现了分化，其他券商股不再跌停，其他板块的个股更是纷纷活跃，收盘出现90多只股票涨停。
　简单说，市场的暴跌过程，看似短暂，却有序释放了涨幅过大板块的风险。而由于行情一九分化的特点，大盘暴跌后，市场资金从前期领涨板块流出，自然会寻找其他涨幅较小的板块进行投资。这样看来，在暴跌中，市场里的资金并不是胡乱恐慌砸盘，而百股涨停，也不是胡乱炒作。
　大金融“满血复活” 券商：股民莫慌 牛市依在||###||###||###
　大金融“满血复活” 券商：股民莫慌 牛市依在
　“1·19”下挫260点，单日跌幅创8年来之最；“1.21”上飙150点，单日涨幅创5年之高，大部分补上“1·19”的跳空缺口。融资做多时代的A股，在最近3个交易日将杠杆资金助涨助跌的效能演绎到了极致。
　周一的暴跌，让投资者方寸大乱，纷纷“弃大追小”；昨日的暴涨，又让投资者恢复了对蓝筹的信心。市场人士指出，A股中期上涨趋势并未改变，未来向上走势趋于平缓，前进波动幅度或将增大，投资者仍应以低估值蓝筹股为投资核心。
　金融股绝地反击
　对两融业务的监管，突然间的处罚措施，让各路资金惊慌失措，心理上的打压酿造了“1·19”暴跌，然而证监会及时的辟谣以及新华社发文力挺A股，又给市场吃下一颗定心丸。
　在新华社《规范融资融券，让牛市更加健康地向前走》一文中提及，监管层对风险较高的融资融券加强监管有其必要性，尤其在市场出现快涨快跌时，整治违法行为，警示券商更是正当其时。期待有质量的牛市，2014年在新“国九条”的指导下，中国资本市场出台了一系列措施，相信在改革的驱动下，A股市场会继续走牛。
　监管层及时稳定军心的同时，连续遭到资金抛售的券商股公布了2014年成绩单。中国证券业协会发布的证券公司2014年度经营数据显示，120家证券公司全年实现营业收入2602.84亿元，较上年增长63.45％；实现净利润965.54亿元，同比暴增119.34％。其中119家券商实现了盈利。
　另一方面，上证所于昨日上午召集券商召开了股票期权风控培训；此外，交易所也要求券商做好股票期权开户等准备工作事宜，下周股票期权开户工作将正式启动。
　两融业务监管让券商股集体跌停，但在上述利好出炉后，券商股立即“满血复活”。昨日，整个券商板块大涨7.08％，海通证券强势涨停；兴业证券、长江证券等10只个股涨幅均超过7％。
　同在周一遭遇重挫的保险和银行两大板块，也连同券商反弹。其中保险板块几近涨停，银行板块涨幅也高达6.53％。
　在大金融板块全线反扑的刺激下，沪指昨日大涨4.74％，创了5年来单日最大涨幅，成交金额同时放大至4738亿元，交投格外活跃。
　券商：股民莫慌 牛市依在
　尽管最近两个交易日股指大幅反弹，已经收复了周一绝大部分失地，但巨大的波动，也让投资者感到困惑——未来A股是维持大幅震荡还是一路高歌猛进创出新高？在很多券商看来，A股中长期牛市依旧在行进中。
　海通证券表示，牛市格局未变，无需慌乱。从历史经验看，中期调整通常需要比较强的多因素共振，货币政策从严、地产政策从严、基本面持续差，是较常见的诱导因素。目前融资从严单一因素本身难引发中级调整，不过杠杆交易让市场波动加大，情绪的变化会受政策信号影响。
　兴业证券也指出，本轮A股担负着盘活国有资产、化解债务风险、驱动创新等改革使命，在这个历史使命尚未完成的情况下，相关部门政策不会、更不可能使牛市逆转。周一晚间证监会关于两融的辟谣公告，也体现出管理层并不希望看到股市的大幅下跌。未来1~2个月行情，大概率维持箱体震荡，3000点是箱体下轨区域，因此当前点位大盘蓝筹的风险已不大；但上涨需要新的催化剂，比如降准降息、改革获突破、金融创新推进，总之需要等待风险偏好的提升。
　国泰君安首席宏观分析师任泽平称，A股牛市还没有到半山腰。第一波，从2014年6月至今，是快牛阶段；现在开始，进入慢牛阶段，节奏放慢；2015年下半年，牛市将进入第三波。
　再从技术指标来看，源达投顾分析，沪指昨日成交量继续放量，而且收出一根长阳，大幅封堵周一的跳空缺口，KDJ指标和RSI指标均形成金叉，反弹意愿强烈，短期有望延续。对于创业板，昨日成交量大幅放量，MACD指标红柱进一步拉长，但上涨幅度缩小，短期动能消耗过大而面临休整。
　何日别癫狂 “疯牛”被泼冷水另有深意？||###||###||###
　何日别癫狂 “疯牛”被泼冷水另有深意？
　1月21日，上证综指大涨4.74％，创5年来单日最大涨幅
　从单日暴跌近8％到单日大涨近5％，本周短短三个交易日，A股市场的投资者犹如坐了一次“跳楼机”。
　1月21日收盘，上证综指大涨4.74％，收于3323.61点，不仅重新站上3300点，且创出近五年来的单日最高涨幅，深成指也上涨了3.42％。本周一跳空缺口的快速收复，尤其是金融股整体的“满血复活”，使得市场情绪重新恢复乐观。
　不过，与此前空头几乎“灭绝”的情形不同，就在牛市论调再度唱响之时，市场开始出现更多的不同声音。
　“今天的反弹一定程度上是因为证监会的表态，我知道的有些资金就认为周一的暴跌是错杀，所以一看趋势稳了就赶紧把丢掉的金融股再买回来。”北京一位私募人士分析透露，“但是他们没有想过，假如上周五的利空根本就不是证监会的本意呢？”
　事实上，这样的分析并非空穴来风。
　就在12月16日两融业务检查之后，此次受罚的上海某大型券商的内部人士就曾对21世纪经济报道记者称，公司并没有被查出什么问题。但一个月后监管层的突然出手令人惊愕。
　不仅如此，银监会几乎同一时间发布《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》，也被认为是意在防范委托贷款资金绕道实体经济流入股市。
　“两大监管机构不约而同的举动，很难让人相信这是某一个部门的单方面行动，既然如此，证监会的澄清就应该更理性地看待。”前述私募人士称。
　值得注意的是，如果上述分析成立，有关方面又为何要突然出手干预牛市？
　世界银行顾问、光大证券（601788.SH）首席经济学家徐高对此有着自己的理解，“过去几个月股市红火的行情非但没有改善实体经济的融资状况，反而还加重了‘融资难’问题。目前制约增长的主要矛盾渐变成股市泡沫化对实体经济融资的虹吸效应。”
　股指大涨金融股崛起
　上周五，证监会在股市收盘后宣布规范“两融”，并对违规开展两融业务的几家龙头券商进行了处罚。同日，银监会发布《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》。
　上述两大“利空”消息，直接导致了1月19日上证综指单日跌去7.7％，个股大面积跌停，尤其是券商、保险等前期领涨的金融股，跌势最猛。
　而毋庸置疑，金融股再度成为多空较量的主战场。1月21日，拉动两市股指大涨的“功臣”正是刚刚遭受重创的金融股。
　盘面显示，当日保险股逼近整体涨停，强势领涨；信托等多元金融股紧随其后，整体涨幅也超过9％；券商股、银行股亦全面爆发，前者平均涨幅逾7％，后者平均涨幅近6％。
　需要说明的是，保险股大涨对当日大势的拉动还是较受市场认可的。
　1月21日盘后，21世纪经济报道记者从上海多位私募人士处了解到，在这场金融股暴跌暴涨中，他们虽然不是“幕后导演”，但却也算得上是推手之一。
　多家私募机构人士均表示，在上周五利空消息出来后，就已对本周一的操作进行了同业交流和探讨，周一开盘后大家较为一致的举动便是大幅减仓，除了券商等急速跌停无法卖出的，其余如保险、银行等金融股都被果断抛售，甚至有的当日就清仓了金融股。
　据受访机构透露，在大举抛售后，其实并没有因为证监会随后的紧急澄清而快速买回，而是在观察了一个交易日后，大多于1月21日上午开始重新买进，买入力度有大有小，目前有些私募仍持仓较低。
　“涨得太急不敢追，再走走看看，这可能也是1月21日两市成交量并没有明显放大的一个原因。”私募人士闫涛表示。
　缘于牛市思维拉动
　“证监会的表态，使市场迅速从惊恐中平复，券商经营风险大幅释放，各种监管谣言也将告一段落，由领导层态度推断年内应无大的政策风险，这让股市继续上涨理由充分”，上海鸿逸投资投资总监张云逸表示，短期的大涨也并无特别原因，是市场中“牛市思维”的延续，同时也是市场波动性加大的结果。
　好买基金研究中心1月21日也发表观点认为，目前来看，牛市格局不变，当日暴涨是市场情绪修复的表现。其认为，市场上涨的大逻辑并未改变：无风险利率持续走低的趋势不变；居民财富再分配的趋势不变；管理层面股市呵护的态度并未有改变。
　汇丰晋信大盘、汇丰晋信双核策略的基金经理丘栋荣1月21日盘后更是直言，仍然看好大势，看好蓝筹股机会。他说，虽然从1月初以来，指数似乎陷入了“调整”，但实际上这种“调整”仍是结构性的。整个市场活跃度依然很高，还是比较明显的牛市特征。
　“目前沪深300股票的整体估值仍然只有12倍，在过去10年历史均值的下方，由此蓝筹板块还是具有很强的吸引力。短期调整实际上是牛市中正常的风格轮动，并不代表蓝筹板块未来失去投资价值”，他说。
　此外，还有部分券商资深投顾向21世纪经济报道记者表示，资金回流的作用也是促进跌后大涨的原因之一。一方面，打新资金回流；另一方面，国际资金一直在关注A股，从沪股通近两个交易日的成交状况即可看出，有趁机“捡漏”的迹象。
　继1月20日沪股通净买入24.24亿元后，1月21日净买入额又达到21.35亿元，累计45.59亿元，比上周五个交易日的总共使用额度21.51亿元增加了一倍多。
　牛市路不平震荡加大
　在一片牛市继续的唱多声中，1月21日，兴业证券首席策略分析师张忆东敲了一下“警钟”。他认为，短期来看，大盘不一定能快速结束调整而恢复大涨，不排除本周内行情还会反复，如果没有增量资金的加入，反弹的持续性有待观察。
　“目前，沪深两市成交金额在8000亿元上下，仍是维持在较高水平，当然，这里面有不少是杠杆资金”，1月21日，上海某券商研究所负责人向21世纪经济报道记者表示，这轮牛市，资金的推动作用是公认的，所以才有“杠杆牛”的说法。
　而上周五证监会、银监会同时出台政策，虽然随后证监会做出了安抚举动，但背后的深意还是值得思考的，这也将直接关系到后市增量资金的多少，以及大盘延续上涨的空间。
　徐高就认为，近期监管层对股市融资的清查背后的深意在于为经济增长的复苏扫清障碍。而根源在于股市对资金的虹吸效应加重了实体经济的“融资难”问题。
　徐高分析，去年11月、12月信贷和表外融资的明显扩张并未带动投资到位资金的回暖，有迹象表明，这些资金极有可能进入了股市，推升了股市泡沫。因而过去几个月股市红火的行情非但没有改善实体经济的融资状况，反而还加重了“融资难”问题。
　“暴涨暴跌都不是监管层想要看到的，所以才倡导慢牛，而后市行情，很可能是在震荡中实现慢牛”，前述券商研究所负责人表示。
　沪指飙升收复3300点 神奇逆转释放三大积极信号||###||###||###
　沪指飙升收复3300点 神奇逆转释放三大积极信号
　分析人士认为，市场人气持续亢奋，短线仍有进一步上涨的动能
　市场释放三大积极信号
　主持人：昨日在权重蓝筹股的带动下，上证指数轻松收复3300点大关，最高触及3337点，大涨逾150点，涨幅达4.74％，创5年来最大单日涨幅。请问，昨日推动市场大涨的主要因素有哪些呢？
　顶点财经：沪指在周二企稳后，昨日出现报复性反弹，再度大涨逾百点。而沪指缘何暴涨，除了周一暴跌后管理层连夜发布维稳信号、部分套牢资金展开自救等因素外，还与下列因素有关。首先，资金面的相对宽松。一方面，央行在公开市场自11月27日开始连续15次暂停正回购操作，并连续十二周未出现资金的净回笼。另一方面，A股市场22只新股的密集申购已于上周五全部结束，随着上周冻结的1.67万亿元资金的全部解冻，周一巨大的暴跌吸引了部分打新资金的回流抄底。其次，欧央行将推QE。欧洲央行将会在本周晚些时候的决策会议中宣布量化宽松（QE）项目的市场预期提振了投资者的乐观情绪，前所未有的干预措施将会帮助欧元区萎靡的经济重返健康。
　广州万隆：周三两市大幅上涨，沪指创5年来最大单日涨幅，重上3300点，离周一跳空缺口回补只差50点。股指强势上涨释放了三大看多信号。首先，大盘连续反攻释放了资金抄底意愿十分强烈的信号。其次，2014年中国经济增速虽然创了24年新低，但经济下行也让市场对央行降准降息预计强烈，从而令A股做多人气不减，这是近期A股延续反弹的内在原因。最后，A股大跌后连续反攻释放了牛市格局不变的信号。从历史行情来看，在明显的涨势中，任何政策的打压都不会改变其原本的趋势。
　短线仍具上涨契机
　主持人：1月19日暴跌260多点，在经过两个交易日的反弹后，完全消化了市场担忧之心。昨日股指在权重蓝筹股的带动下，再度崛起大涨逾150点。上证指数的成交量逐步稳健放量至4738亿元。股指也重新回升至所有均线系统上方。从技术面来看，A股后市将如何演绎？
　金证顾问：如果说打出去的拳头缩回来后再次打出去才更有力量的话，目前股指进一步走高的动能确实是力量非凡。就拿昨日大涨逾150点的盘面表现看，整个市场是全线飘红，四大指数是集体飙升，没有所谓的跷跷板分化效应，完全进入到多头持续崛起的牛市格局行情之中。既然市场多头的投资氛围在持续扩张，则股指再度创出反弹新高应该是指日可待。
　金百临咨询：昨日的走势说明市场多头的确有着强大的做多能量，持续放大的成交量和持续拉升的保险股，向市场参与各方证明了不依靠杠杆也能让指数轻松涨升，说明了此批资金的实力超群。所以，对短线A股的走势不宜悲观。与此同时，创业板指也有所活跃，市场人气持续亢奋，短线仍有进一步涨升的契机。
　源达投顾：从技术分析的角度来看，沪综指昨日成交量继续放量，而且收出一根长阳，大幅封堵周一的跳空缺口，KDJ指标和RSI指标均形成金叉，反弹意愿强烈，短期有望延续。对于创业板，昨日成交量大幅放量，MACD指标红柱进一步拉长，但昨日上涨幅度缩小，短期动能消耗过大而面临休整，建议投资者不可盲目追高。
　天信投资：如果将周一的跳空下跌定义为一次“洗盘”的话，从技术角度分析，后市必然有回补过程，并伴随着成交量的释放。但是，昨日在股指大涨的背景下，两市成交量并未有更加积极的变化；其次，沪综指在3340点衰竭性缺口附近仍然承受着较大压力；再次，目前5日、10日与20日均线距离较近，将会对股指形成牵制作用。因此，投资者短线交投应保持谨慎，逢高可逐步减仓。
　权重股仍为上攻主力
　主持人：在券商连续两天大幅下跌后，昨日迎来了大幅反弹行情，而且不光是券商暴涨，保险、银行、多元金融等相关的金融板块出现了集体的井喷，中石油在这次的权重股行情中也出现持续活跃的迹象。投资者后市如何把握热点？
　广州万隆：随着前几日风险的释放，一些之前被错杀的权重股又再度强涨，例如全线涨停的保险、大涨的银行等，仍有希望成为多头主攻的力量。另外改革转型仍是当今市场的大逻辑，一些兼具改革预期的国企、切实符合转型预期的绩优成长股同样也有望成为资金青睐的主线。
　海通证券：牛市格局未变，无需慌乱。从历史经验看，中期调整通常需要比较强的多因素共振，货币政策从严、地产政策从严、基本面持续差，是较常见的诱导因素。目前融资从严单一因素本身难引发中级调整，不过杠杆交易让市场波动加大，情绪的变化会受政策信号影响。风格上，2013年的创业板一枝独秀难现，更可能均衡化，符合政策方向的互联网金融、信息安全更优，中期继续看好装备制造；主题方面，关注“一号文”和“京津冀”。
　巨丰投顾：操作机会方面，后期仍将是蓝筹股的天下，逢大跌要敢于分批参与。而短期，随着“一号文件”的即将出台，相关题材股或开始走强，可重点关注；此外，中小市值个股的年报行情高送转炒作机会仍是短期获利标的股。
　蓝筹强势回归 沪指百点长阳背后隐忧||###||###||###
　蓝筹强势回归 沪指百点长阳背后隐忧
　[市场抛弃蓝筹股的原因，其实是蓝筹股在过去1年中累积的获利盘太多，导致被风吹草动影响时，抛压巨大]
　暴涨暴跌，似乎是这一波行情无法改变的宿命。
　伴随着蓝筹股板块再度强势回归，沪深两市股指1月21日出现大幅回升，上证指数再度收出一根百点以上的长阳，看好后市的声音再度响起，那么，事实究竟是怎样的，A股后续的走势能否如投资者预期的那样快速回到牛市状态呢？答案恐怕并不那么乐观。
　百点长阳背后
　从1月21日的市场走势来看，保险、券商、银行、煤炭石油、地产等蓝筹股的再度集体上行，带动股指出现回升，午后市场人气的回暖更是加速了股指的上行速度，上证指数最后报收3323.61点，大涨150.56点，涨幅4.74％，成交4738亿元；深成指报收11372.18点，上涨375.70点，涨幅3.42％，成交3348亿元；创业板指数报收1722.58点，再创收盘历史新高，涨幅1.28％。
　尽管股指再度出现大幅上行，但从上行的领涨板块来看，保险股的走势要明显强于市场此前热捧的券商股，以9.09％的板块涨幅高居两市第一。而从资金流向来看，市场资金主要流入的对象是银行股，全天资金净流入达到近51亿元，而券商股整体仅净流入8.59亿元，甚至不如仅有3只个股交易的保险板块的净流入15.78亿元，大涨7.72％的中信证券（600030.SH）则出现了3.67亿元的净流出。
　在上述市场数据面前，投资者或许不能被股指短期的快速反弹所迷惑，而需要深度思考股指后续究竟会如何运行。
　投资者们此前大多相信，本周一市场的暴跌是由于上周证监会调查融资融券，券商下跌就是因为是上涨太多、估值太贵等。但是如果仔细分析市场的逻辑和波动之间的关系就会发现，这些看似简单、明确、直接的造成波动的理由，可能是靠不住的，仔细分析市场的短期甚至是中期定价逻辑，就会发现其中的谬误远大于理性。
　信达证券分析师陈嘉禾等认为，如果说上周末证监会的表态造成周一市场的大跌，那么有心的投资者必然能够回忆起来，证监会在表示调查融资融券的同时也称，市场的估值结构扭曲太严重，小公司估值太贵，甚至在之后表示A股的注册制进程会加快等等。
　但是，市场走势明显忽略了证监会对小公司风险的提示。本周的前两个交易日，创业板指数大涨3.7％并且创下历史新高，同时中小板综指也上涨了1.4％。如果市场的暴跌就是因为调查两融，那么怎么解释小公司的上涨？事实上，融资买入和蓝筹股的暴跌之间，并没有必然的联系。
　尽管由于体量巨大，蓝筹股的融资余额相对更高，但是对比融资余额和流通市值的比例，就会发现更高的几乎全部是中小市值股票和题材类股票。如果融资撤资导致蓝筹股暴跌，为什么中小股票却这么坚挺？此外，券商行业的风险虽然随着估值一路走高，但是涨幅过大和估值因素却不是造成券商暴跌的唯一原因。
　在交易的20家券商股中，周二的平均跌幅是4.6％，但是估值低于4倍PB（市净率）的10家券商平均跌幅达到6.7％，其他估值高于4倍PB的10家券商，平均跌幅却只有2.4％。
　如果说过高的估值是券商本周下跌的原因，为什么估值越高的券商，反而跌幅越小？所以，市场抛弃蓝筹股的原因，其实是蓝筹股在过去1年中累积的获利盘太多，导致被风吹草动影响时，抛压巨大。这是一个典型的短期交易心理问题，和基本面、政策导向之间，其实并没有那么直接的联系。
　行情第二阶段开启？
　而国元证券策略分析师王明利则认为，股指中期趋势已经进入N形走势的第二个阶段。此前在1月14日的晨会策略点评《N形走势第一个阶段完成》中提到，权重蓝筹股有较大概率已经形成了中短期内的头部，N形走势第一个阶段基本完成。“1·19”行情后，基本可以确认这一判断，今年的行情已经正式进入第二个阶段。
　在行情的第二个阶段，一个显著的特征是理性，所谓理性，意味着基本面的因素对市场的作用会有更多的体现。那么基本面的情况怎样呢？答案是经济增速下降，企业盈利下滑。
　由此看来，在行情的第二个阶段，系统性的机会就不会很大。那么这个阶段会持续多久呢？可能会需要3~5个月的时间，主要是基于企业盈利增速需要见底的判断。在这期间，需要见到企业融资成本的下降，需要见到社会融资规模的起来，需要见到物价的回暖，换句话说，以上这些指标转好是判断行情第二个阶段即“N”的第二笔结束的关键依据。
　对于短期预判，王明利认为应以更加谨慎的心态去对待。虽然历史的数据显示，暴跌之后反弹会经常出现，但是需要考虑的是金融衍生品对股市的影响。目前的市场有融资融券工具，也有股指期货，这些工具会对股市产生助涨助跌的作用，就融资融券来说，融资盘的平仓以及由此产生的踩踏效应，尚未过去，而且可能会产生新的融券做空行为；就股指期货来看，当现货市场出现下跌后，为减少损失，一个自然的反应是做空股指期货来对冲，而期指的下跌，又会带动现货价格的下跌，从而形成一个负反馈，进入恶性循环。
　而从周三股指期货的走势来看，尽管现货出现了大幅反弹，但期指的4个合约的涨幅却集体低于现货涨幅，近月合约IF1502甚至在收盘时较现货出现了2.89点的贴水，这充分说明了期指市场投资者已经开始对股指后续的走势趋于谨慎，值得投资者关注。
　牛市“游击战”呈现三大新特征||###||###||###
　大小通吃 火力集中 反应快速
　牛市“游击战”呈现三大新特征
　“暴跌之后是大涨”，这一牛市特征本周以来表现得淋漓尽致。沪综指周一260点下跌之后，周三高开高走收出150点长阳，创下五年多以来最大单日涨幅。同时，创业板指数再创新高。蓝筹题材共舞，市场呈现普涨格局。
　分析人士指出，昨日市场表现强势，牛市格局再度确认。在杠杆去化、风格均衡的背景下，后市应淡化指数涨跌，把握热点轮动。操作上，应灵活机动，打好游击。相较熊市而言，牛市的游击战呈现三大新特征：大小通吃、火力集中、反应快速。
　蓝筹起舞 题材开花
　上证综指早盘小幅高开后震荡向上，轻松收复3300点关口，最高上探至3337.00点，收报3323.61点，涨幅为4.74％，创下日以来最大单日涨幅，距收复周一跳空缺口仅一步之遥。深证成指同样高开高走，收盘上涨3.42％至11372.18点。创业板指盘中上探1729.84点，再创历史新高，收盘上涨1.28％至1722.58点。
　行业板块方面，28个申万一级行业全线飘红。其中，非银金融和银行板块分别大涨7.81％和5.45％，房地产、交通运输、采掘、钢铁、国防军工等9个板块上涨逾3％，蓝筹板块集体逞强。
　题材股继续全面开花，wind概念指数全部收涨。其中，体育、参股金融、在线旅游指数涨幅居前，分别上涨6.26％、5.53％和4.72％，上海自贸区、北部湾自贸区、上海本地重组和沪股通50指数的涨幅超过4％；去IOE、智慧医疗、网络安全、生物疫苗指数涨幅较小，分别上涨0.24％、0.25％、0.44％和0.46％，均为前期表现活跃品种。
　个股方面，两市近60只股票涨停，呈现普涨格局，赚钱效应继续升温，下跌个股跌幅均在5％以下。中文在线、快乐购、春秋航空、昆仑万维四只上市新股集体涨停。
　骑稳慢牛 打好游击
　目前，改革提速、货币宽松、资本市场国际化等牛市大逻辑没有改变。暴跌之后大涨、利空快速消化、抢筹果断坚决、热点一呼百应等一系列强势的市场表现，再度确认了牛市格局。（
　值得注意的是，不同于此前指数休整阶段热点青黄不接的尴尬，近期不论指数涨跌与否，个股炒作都暗潮汹涌，不少个股在指数大幅波动期间甚至创出历史新高。鉴于两融整顿过后融资杠杆交易淡化、蓝筹估值修复后上涨空间有限，以金融股为代表的大盘蓝筹股难以重现单边上涨，指数震荡甚至大幅波动难以避免，资金势必左冲右突寻找新机会。因此，在慢牛阶段不妨淡化指数涨跌，把握个股机会，采取灵活机动的“游击战”策略获取超额收益。
　从近日市场表现和主力资金动向来看，当前牛市“游击战”呈现三大新特征：
　首先，“大小互搏”变为“大小通吃”。此前市场频现非大即小、你涨我跌的“跷跷板”格局，赌大小猜风格一度可以“闭眼捉麻雀”。近期大小盘股开始共舞，资金在对优质成长股重新追逐的同时，也并未彻底忘却蓝筹主力，市场风格向均衡化演绎。不同于熊市只在题材股中打游击，牛市战场明显扩大，蓝筹和成长两个阵营中的优质股票均具备溢价空间。
　其次，集中火力，择优进攻。不同于熊市“打一枪就走”的超短线思维，当前牛市格局中，资金对于优质股票往往有足够的信心坚定持有，并反复波段操作。在此背景下，强者恒强、弱者更弱的“马太效应”将进一步凸显。因此，应筛选具备业绩支撑、享受政策红利、估值相对合理的优质股票，进行高抛低吸。
　另外，灵活机动，不恋战。不恋战，不仅意味着对热点的操作宜快进快出，以规避可能的波动风险，在牛市中，更意味着对新机会的追求。在当前市场环境下，改革红利不断释放，技术创新日新月异，业绩披露大幕拉开，这些都将加快热点的轮动。因此，紧跟消息面快速反应，方能找到最热品种。
　抓“点”放“面” 风格选择淡出聚光灯||###||###||###
　沪指创5年最大单日涨幅
　抓“点”放“面” 风格选择淡出聚光灯
　继本周一创下6年半最大单日跌幅之后，昨日上证综指在权重冲锋、热点护航的背景下，收出百点长阳刷新了5年以来的最大单日涨幅。值得注意的是，近两个交易日以来，在指数连续反弹的同时，指数分时图上的黄白两线“换位”也十分迅速。大小盘股由前期的交替“独舞”逐渐转变为权重与题材、成长股的“群舞”状态。多位市场人士指出，二八风格已经不是当前市场关键点，投资者应淡化大小风格思维，积极捕捉具备主题投资预期、估值相对具备优势的品种。
　权重再冲锋 沪指涨逾4％返身3300点
　自2014年12月以来，指数的暴涨暴跌以及日内的过山车走势似乎已成为当前市场的显著特征之一。继本周一大幅跳空低开并暴跌260点后，经过一个交易日的消化，本周三上证综指大涨150逾点返身回到3300点上方，4.74％的涨幅也刷新了日以来的新高。与上证综指连涨两日，逐步收复失地同步，创业板指本周二起连续刷新历史新高。大小盘股由此前的交替“独舞”逐渐转变为权重与题材、成长股的“群舞”状态。
　从行业板块角度来看，大小盘股共舞的特征也十分明显。本周三行业上涨面积进一步扩大，28个申万一级行业指数悉数上涨。一方面，非银金融、银行、房地产、交通运输、采掘和钢铁等权重股再度成为拉抬股指的关键力量，其中金融股再度全面爆发，非银金融和银行指数分别上涨7.81％和5.45％；另一方面，周二领涨的计算机、家用电器、通信、电子等行业昨日虽然涨势放缓，但也未改近期以来的强势表现。
　西部证券黄铮表示，预计近期市场将持续呈现两大特征，一方面，周三保险、券商等金融股拉抬指数，地产板块也出现放量反弹，说明权重股的企稳回升对短期市重新确认强度意义明显，而且权重股表现仍在左右指数的上升幅度；另一方面，权重品种调整阶段，中小市值品种率先调整后出现止跌反弹的要求，本周成长股的活跃也在继续演绎，这也正是聚集短期做多力量的主要推手。
　大小风格淡化 捕捉潜力品种
　值得注意的是，在指数连续反弹的同时，近两个交易日以来指数分时图上的黄白两线“换位”也十分迅速。继本周二不含加权数的黄线明显跑赢白线之后，昨日含加权的白线便又迅速赶超。市场人士指出，在指数波动幅度显著加大，大小盘股“群舞”模式的背景下，二八风格已经不是当前关键所在，投资者应淡化大小风格思维，积极捕捉具备基本面、估值优势的品种。
　“近两日市场的板块轮动不能简单认为是风格的根本变化，而应理解为牛市氛围下各大板块的轮涨。而且大小风格已经不是当前需要关注的最主要问题。”南京证券研究所所长周旭表示，“过去‘二八分化’主要在于存量资金博弈下，流动性不足以支撑‘二’类股票持续走强，但目前随着增量资金的入市，流动性已不是A股的最大问题，而基本面以及其估值的性价比才是衡量股价未来上涨空间的重要标准。”
　黄铮则指出，在市场大幅震荡的过程中，基本面成长性和股价结构的强势特征仍是当前投资者选股的主要标准。建议投资者注意权重、成长股配比各半，且行业配置上注意选择具备持续增长的潜力。
　由此，业绩、估值和增长成为后市潜力品种的关键词。私募郭先生就表示：“在投资机会上，市场预计将回归基本面，那些具有真正业绩增长的板块将会是后市慢牛行情中的主力军。这包括中小板创业板里面一些国家政策扶持且属于行业龙头的企业，以及主板市场里的一些二线蓝筹成长股，如一些成功转型商业零售、稳健增长的家电企业、汽车等大消费类行业。”
　黄铮及周旭也持有类似观点，他们均认为，估值相对合理、涨幅不大、且基本面没有太大问题的二三线蓝筹及白马成长股、改革主题，以及“一带一路”、国企改革、体育等主题概念也值得投资者重点关注。同时黄铮特别提示投资者注意盘中坚决不追高。
　大盘小盘一起来更精彩 华丽丽的牛市扑面而来||###||###||###
　大盘小盘一起来更精彩 华丽丽的牛市扑面而来
　昨日A股终于迎来普涨的喜庆局面，此前不是二八就是一九行情，像昨日这样满盘皆红的场面好久没看到了。“大盘小盘一起来，A股就更加精彩了。”市场分析人士对此表示，“3400点的阻力位有望冲过去了。”
　国泰君安首席宏观分析师任泽平昨日也再次喊出，A股牛市还没有到半山腰，现在开始，进入慢牛阶段，节奏放慢；2015年下半年，牛市将进入第三波。而在投资方向上，华泰证券、海通证券均看好以银行为代表的金融，认为银行股还有50％的上涨空间。
　资金抄底意愿强烈
　昨日两市大幅上涨，沪指创5年来最大单日涨幅，重上3300点，1月19日跳空缺口基本回补，金融、地产、石油等权重股大幅拉升推动指数上涨。个股呈普涨态势，两市超2300只股上涨。
　截至收盘，沪指涨4.74％报3320点，报3323.61点，成交4738亿元；深成指涨3.42％报11372.2点，成交3348亿元。两市成交量并未明显放大。盘面上，金融、地产、石油等板块涨幅居前，没有板块下跌。
　业内人士认为，大盘连续反攻释放了资金抄底意愿十分强烈的信号。其中以外资为首的机构，通过沪港通大举抄底A股权重股，早盘大盘再次在保险股带领下大举反攻。
　此外，本周打新资金的逐渐回流，更是疯狂捡便宜筹码。其中具有政策利好、业绩大增与高送转概念股，都成为其抄底对象，南北两车调整后的报复性反弹、格力电器业绩大增后股价的再次爆发、高送转概念沃华医药等股的连续涨停等。可见有主力资金积极抄底的个股，能为投资者带来比单边上涨更大的收益。
　“A股大跌后连续反攻正释放了牛市格局不变的信号。从历史行情来看，在明显的涨势中，任何政策的打压都不会改变其原本的趋势。”上述市场人士称。政策宽松依然存在空间，预计经济将平稳换挡。对于A股而言，慢牛行情并未终结，估值水平仍有提升空间，但快速的估值修复已经结束。
　国泰君安首席宏观分析师任泽平昨日也再次喊出，A股牛市还没有到半山腰。第一波，从2014年6月至今，是快牛阶段；现在开始，进入慢牛阶段，节奏放慢；2015年下半年，牛市将进入第三波。任泽平此前表示，这一轮牛市是分母驱动的“改革牛”。
　摩根士丹利的策略师则表示，A股牛市仍可以继续，上涨速度会放慢，且预期2015年底上证指数将会达到4200点到5100点之间的水平。其在最新的报告中分析称，近期A股牛市的驱动力来自于两方面：一是其他可投资渠道的回报减少，包括房产、银行理财产品、信托产品和债券等，二是中国政府希望发展资本市场，且这两种驱动力并没有产生变化。
　银行股还有50％的上升空间
　而在投资方向上，华泰证券、海通证券均看好银行股。“短期不免震荡，但继续看好银行股走势。”华泰证券指出，“作为A股‘双低’（低市净率和低市盈率）的行业，未来还有50％上升空间。”其分析称，利率市场化改革大背景下，金融创新政策会陆续推出，银行差异化竞争逐步显现。
　海通证券指出，牛市格局未变，无需慌乱。从历史经验看，中期调整通常需要比较强的多因素共振，货币政策从严、地产政策从严、基本面持续差，是较常见的诱导因素。目前融资从严单一因素本身难引发中级调整，不过杠杆交易让市场波动加大，情绪的变化会受政策信号影响。
　“对比看，融资从严后，春节前利空因素出现概率偏低，反而利多因素出现概率更高，金融股受益。”海通证券分析称，“风格上，13年的创业板一枝独秀难现，更可能均衡化，符合政策方向的互联网金融、信息安全更优，中期继续看好装备制造，主题方面，关注‘一号文’和‘京津冀’。”
　巨丰投顾认为，后期仍将是蓝筹股的天下，逢大跌要敢于分批参与。而短期，随着一号文件的即将出台，相关题材股或开始走强，可重点关注；此外，中小市值个股的年报行情高送转炒作机会仍是短期获利标的。
　蓝筹王者归来沪指劲升150点 三板块迎来阶段性行情||###||###||###
　蓝筹王者归来沪指劲升150点 三大板块迎来阶段性行情
　受国务院总理李克强表态看好中国经济等五大利好刺激，昨天金融等蓝筹王者归来。截至终盘，上证指数收报3323.61点，涨150.55点，涨幅4.74％；深证成指收报11372.18点，涨375.69点，涨幅3.41％；中小板综涨2.07％突破历史新高；创业板综上涨1.37％。两市成交金额合计8085.77亿元，较周二增加14％。
　金融蓝筹领涨大盘
　沪指昨日高开16个点，稍作回探后便在成长股的带领下轻松地收复了3200点和20日均线，上午整体呈现出慢牛拉升格局。但下午开盘后，银行、保险、证券等金融类蓝筹出现大手笔扫货，不断放出的量能推动沪指由大涨演变为暴涨，迅速攻克5天、10天线、5周线，并向“1·19大缺口”发起凶猛进攻，尾盘以次高点报收。
　随着多头再次凶悍出击，中国股市新纪录应运而生：沪指收盘涨4.74％，创5年半以来单日最大涨幅；沪指绝对上涨点数创日以来最多纪录；中小板综合指数突破历史新高；创业板样本指数突破历史新高；深证综合指数创7年新高；最近35个交易日沪指有6天涨幅逾3％，创日～12月8日最佳阶段纪录；两市总市值单日暴增数创史上最多纪录。
　继续关注低估蓝筹
　英大证券首席经济学家李大霄指出：A股长牛趋势仍在，但对于周一的暴跌、昨天的暴涨、中小创业板新高、管理层态度的变化，投资者要有清醒的认识：第一，杀跌蓝筹追涨创业板可能是一个极大的错误；第二，3400点上方要树立短期风险意识。
　华龙证券分析师李小刚表示：昨日沪指强势上攻并回补大部分缺口，后市或将延续强势震荡。操作上要注意，一是大盘蓝筹估值快速修复已隐含较乐观的预期；二是小盘股的估值和盈利匹配度依旧不理想，且注册制和金融衍生品的发展很可能对于其估值中枢产生深远影响；三是指数波动加大，市场风险偏好略降，对于稳定增长且盈利和估值匹配度较好的品牌消费品蓝筹的关注度有望提升，主要集中在医药、食品、纺织服装、轻工、日化、商业零售、电子、影视传媒等行业。
　银行等三大板块迎来阶段性行情
　从历史行情来看，任何政策的打压都不会改变其原本的趋势，这从2007年上调印花税后，大盘创出历史性的6124点行情中便可看出，当前自然也不例外。西南证券分析师冉绪指出，“周一市场的跳空缺口仅剩20点就回补完成，目前来看，证监会处罚导致的错杀股将成为反弹行情的主力军，后市中可关注银行保险、中字头、房地产三大板块的补涨行情。”
　银行保险王者归来
　银行股自降息后开始了一轮反弹行情，存款保险征求意见稿已下发，压制银行股估值的长期因素得以释放，对于银行提升ROE有显著帮助，银行股在降息周期将迎来估值修复的行情；而到2020年，仅养老领域，保险业直接投资规模预计最高可达到4500亿元，因此，银行、保险联手上扬是大概率事件。
　潜力股票：工商银行、农业银行、浦发银行、招商银行、新华保险、中国人寿、中国平安。
　中字头股持续强势
　近期以中国铁建、中国建筑为代表的“中字头”蓝筹股，表现出颇为罕见的强势，背后原因正是“一带一路”战略所引发的海外输出概念。而由于受到资金、实力等种种因素的限制，一度被资金冷遇的央企频频获得海外基建项目，因此这一板块反弹有望继续展开。
　潜力股票：中国交建、中国铁建、中国建筑、中海发展、中国远洋、中海集运、中国铝业、中国化学、中国电建、中国中冶。
　地产板块迎来利好
　消息面上，1月16日，证监会新闻发言人邓舸表示，对于上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务的，国土部不再进行事前审查。再融资放开给行业带来实质性利好，目前充裕的流动性已改善房地产成交量数据，未来《住房公积金管理条例》的修订、国企改革的推进、继续放开限购将使行业进一步回暖。
　潜力股票：首开股份、新湖中宝、张江高科、招商地产、保利地产、中粮地产、格力地产。
　投资者热情未减 上周保证金大幅净流入||###||###||###
　投资者热情未减 上周保证金大幅净流入
　2015年第二周，在打新热情高涨的背景下，证券市场保证金大幅净流入4487亿元，为连续第二周净流入。从多项数据观察，新年伊始，资金对于A股市场的追捧力度不减，而相对宽松的流动性环境有利于行情的延续。
　投保基金最新数据显示，上周（1月12日至16日），证券市场交易结算资金银证转账增加额为8470亿元，减少额为3983亿元，证券市场保证金净流入4487亿元，远高于前一周1058亿元的净流入水平。
　上周新股密集发行，吸引场外资金涌入。上周，两市密集发行了22只新股，Wind数据显示，22只新股网上网下冻结资金总额达2.2万亿，规模创去年IPO重启以来新高，符合机构此前预期。
　然而，此次新股密集发行却并未影响到资金面。申万表示，原本市场担心IPO放量将导致资金严重紧张，但年后财政存款逐渐下发，加上央行提前续作本将于上周末到期的MLF，都对资金面进行了补充，导致资金面“意外”宽松。
　分析人士认为，上周，沪指在一波单边上涨的行情后展开震荡，但保证金流入却保持强势，打新因素和资金面宽松两大因素功不可没。而上周保证金净流入额不仅远高于前一周的1058亿元，也超过了上一轮（即2014年12月）打新周期3598亿元的净流入额，显示投资者入市热情未减。
　放眼本周，虽然大盘周一在两融监管风波的影响下暴跌，券商及一众权重板块因融资余额整体占比较高而大幅回调，创业板却持续两天创新高，中小盘成长股表现出色。显然，即便是在股指暴跌的情况下，资金也并未急于撤出市场，而是积极寻找新的标的。机构普遍认为，降准降息预期和深化改革、政策红利释放的预期未变，牛市逻辑目前不会被打破，但成长股有望接过价值股的接力棒。一季度行情很可能开始纠偏，优质成长股存在加仓机会。
　中信证券表示，政策冲击使未来行情演绎出现有利于中小市值成长类公司的风格切换。此前整体涨幅有限、中长期业绩成长确定性较高、政策预期较强的板块有望得到资金更多关注。
　与此同时，中小投资者的情绪和海外资金的走向也值得关注。中国结算最新周报显示，1月12日至16日，两市新增开户数44.68万户，环比前一周的55.08万户回落了19％。EPFR资金流向数据显示，全球资金在前一周昙花一现的流入后再次流出中国市场，1月14日当周录得约20.78亿美元净流出，上周为流入2.62亿美元。申万表示，希腊政局动荡、瑞郎汇率脱钩欧元、美联储加息预期进一步趋稳三大因素主导了全球资金流出中概股。
　资金追捧非银金融概念股||###||###||###
　资金追捧非银金融概念股
　昨日两市两市共成交8085.8亿元，量能相比周二小幅放大，有新增资金小幅入场迹象。据大智慧SuperView数据显示，昨日两市大盘资金净流入156.33亿元。
　这主要体现在银行类、保险、工程建筑、房地产、有色金属等板块。其中，银行类板块居资金净流入首位，净流入48.32亿元，净流入最大个股为中国银行、民生银行、工商银行。保险板块居资金净流入第二位，净流入15.78亿元，净流入最大个股为中国平安、中国太保、中国人寿。工程建筑板块净流入13.62亿元，净流入最大个股为中国建筑、中国交建、葛洲坝。
　不过，前期获利颇丰的机械、计算机等板块呈现出资金净流出。其中，机械板块居资金净流出首位，净流出28.24亿元，净流出最大个股为中国南车、中国北车、上工申贝。计算机板块净流出9.28亿元，净流出最大个股为同方股份、华胜天成、东软集团。
　市场热钱又回流去年11月底以来的主线——金融股+基建股。同时，类金融股得到了市场热钱的大力追捧，如中航资本、爱建股份、民生控股等拥有信托、资产管理业务、小贷等诸多非银金融业务的个股频频冲击涨停，从一个侧面说明非银金融股，尤其是拥有诸多金融业务整合平台的概念股得到了资金认可。
　基本面上，非银金融概念股的业务整合效应的确明显，尤其是中航资本、爱建股份等，后市强势行情有望延续。
　与此同时，大量参股或可以合并非银金融业务个股的品种也可跟踪，比如中原高速拥有中原信托股权和中原银河股权，广州友谊定向增发收购越秀控股、友阿股份持有长沙银行和小贷公司。后市此类个股中短线走势值得期待。
　“悲剧”转天变“喜剧” 近80亿元资金抢筹金融股||###||###||###
　“悲剧”转天变“喜剧” 近80亿元资金抢筹金融股
　编者按：昨日，权重板块集体上攻，带动市场大幅拉升，其中，保险股接近整体涨停，领涨两市，券商股全线飘红，涨幅超7％，银行股尽数上涨，涨幅超5％。与此同时，资金从前2日的大举流出，昨日转为大幅涌入。统计显示，昨日银行、保险和券商等三板块合计资金净流入76.5亿元。分析人士认为，败也金融股，成也金融股，经过周一的急跌之后，金融股的估值优势重新显现出来，或将再展风采。今日本报特对银行、保险和券商等三类金融股的涨跌玄机进行分析研究，供投资者参考。
　保险 混改消息激活市场人气
　继周一中国平安、中国人寿和中国太保跌停后，保险股最近两个交易日踏上修复之路，昨日上述3只保险股更是集体飙涨，中国人寿、中国太保涨停，中国平安涨幅也达到9.54％。
　资金流向方面，本周前两个交易日，保险股资金流出较为明显，累计大单净流出金额高达52.66亿元，但个股资金流出金额呈逐日递减状态，其中，中国平安最为典型，周一该股大单资金净流出万元，周二该股大单资金净流出骤降至万元。
　昨日，保险股更是呈现大单资金净流入状态，其中，中国太保大单资金净流入72733.98万元，中国平安大单资金净流入59503.78万元，中国人寿大单资金净流入则达54767.26万元。
　值得一提的是，昨日有消息称，新华保险的大股东中央汇金有望出售部分股权，将所持股权让渡给阿里巴巴。对此，有分析人士表示，阿里巴巴的马云，无疑是当前资本市场上最受关注的风向标，混改后新华保险好戏会连连上演。此利好带动保险股大举反攻并有望在后市继续冲高。
　机构也纷纷表示看好前期错杀保险股的反弹行情，其中，山东神光认为，场外资本巨头不断增持A股，安邦、阿里等资本巨擘扫货金融股，而市场却在大跌，明显忽视了内在巨大的投资价值。华泰证券也表示，国企保险公司混改拉开序幕，其他国资险企也将有所动作，全面提升活力。维持保险行业全面推荐，前期保险个股被错杀，投资者可积极配置。
　券商 股票期权开户或下周启动
　昨日，券商股全线飘红，海通证券强势涨停，兴业证券紧随其后涨幅也达到8.19％，此外，长江证券（7.94％）、太平洋（7.73％）、中信证券（7.72％）、招商证券（7.62％）、锦龙股份（7.55％）、国元证券（7.48％）、方正证券（7.39％）、华泰证券（7.31％）、广发证券（7.17％）、西部证券（7.05％）涨幅也均在7％以上。
　从资金流向来看，本周前两个交易日，券商板块累计大单资金净流出达到万元，板块内成份股中，仅东北证券、国信证券周二呈现大单资金净流入，分别流入5968.1万元和48697.18万元。而昨日，获大单资金青睐的券商
　股达到12只，其中，国元证券、华泰证券、兴业证券大单资金净流入超亿元，分别达到19137.83万元、11395.67万元和10028.22万元。
　消息面上，上交所于周三上午召集券商召开了股票期权风控培训，此外，交易所也要求券商做好股票期权开户等准备工作事宜，下周股票期权开户工作或将启动。
　上海证券表示，股票期权的推出将进一步拓宽证券公司的业务范围，收入渠道将更趋多元化，同时进一步打破券商和期货公司的业务屏障，金融机构在混业时代背景下的竞争将更激烈。上海证券测算，股票期权交易成熟后，有望增厚券商经纪业务收入10％至20％。
　银行 两大因素支撑股价
　昨日，银行股全线反弹，中国银行大涨9.89％，宁波银行、华夏银行、工商银行涨幅也均在6％以上，分别达到6.24％、6.23％和6.03％，此外，北京银行（5.73％）、农业银行（5.60％）、交通银行（5.56％）、建设银行（5.56％）、中信银行（5.48％）、民生银行（5.27％）、光大银行（5.14％）涨幅也较为显著。
　从资金流向来看，本周前两个交易日，银行板块累计大单资金净流出达到万元。而昨日，银行股成为大单资金抢筹标的，16只银行股全部呈现大单资金净流入态势，累计大单资金净流入万元，其中，大单资金净流入超亿元的个股就达到14只，具体来看，中国银行大单资金净流入金额居首，达到万元，紧随其后的是民生银行，大单资金净流入89784.11万元。
　对此，市场人士认为，监管部门对于两融业务的规范确实会影响到一部分资金，但是支撑银行股的并不仅仅是两融资金，或者说，这部分钱今后不通过两融通道也可能通过其他通道投资银行股，毕竟银行股基本面还是稳健的。
　尽管银行股此前面临回调压力，但从中长期看，机构依然普遍看好。华泰证券表示，之所以看好银行股，主要有两大因素。一是银行“高大上”吸引力彰显，二是时机稍纵即逝，银行股刚刚启动。整体看来银行门槛高，上市银行仅16家，上市银行牌照稀缺；盘子大，可承接巨大增量资金入市的金融蓝筹向上空间明显，随着地方债务问题梳理，信贷资产证券化备案制落地，地方版AMC推出，前堵后疏资产质量中长期改善，风险溢价下降，叠加无风险利率下调趋势，估值中枢上移，修复行情确立。
　融资抄底金融股 多空博弈引波动||###||###||###
　融资抄底金融股 多空博弈引波动
　本周一市场大跌，金融股成为融资客撤离的重灾区，而周二尽管券商股依旧遭遇融资的大幅撤离，但银行股和保险股已经再度获得了大举布局，促使金融股再度登上行业融资净买入额排行榜前列。从昨日金融股的大幅反弹来看，进驻的融资客显然短线获利颇丰。在杠杆牛市和对冲时代，当前多空资金博弈加剧，但行情波动中不少资金依然赚得盆满钵满，不过普通投资者则需要保留一份警惕，因为这些权重板块仍然面临短线去杠杆的压力。
　金融股融资热潮再起
　21日发布的最新数据显示，1月20日沪深两市融资融券余额为10967.60亿元，较1月19日下降了17.71亿元。其中，融资余额为10908.89亿元，较上个交易日降低了19.66亿元，延续周一的净偿还状态，不过偿还力度较周一明显缓和。1月19日，融资融券余额大幅下降198.73亿元至10985.31亿元，这是新年以来两融规模的首次下降，单日降幅创出历史新高。
　值得关注的是，在经历了周一的大幅融资撤离之后，非银金融行业周二再度跃居融资净买入额排行榜首位，额度为8.31亿元，与周一的-71.06亿元形成鲜明对比；同时，银行业的净买入额仅次于计算机和机械设备行业位居第四位，额度为2.10亿元，也较周一的-23.98亿元明显回暖。
　不过，获得融资布局的是非银金融中的保险股，而券商股依旧遭遇融资撤离。数据显示，二级行业排行榜中，保险行业以11.64亿元的净买入额高居榜首，银行业以2.10亿元位居第四位；而电力和证券行业则位居最末端，净买入额分别为-5.00亿元和-3.19亿元。
　个股来看，中国平安位居个股净买入额榜单首位，额度为8.61亿元；华泰证券、中国北车、浦发银行、兴业银行、中国人寿和同方股份的净买入额均超过了3亿元。
　昨日行情上来看，融资客的布局显然获利颇丰，不仅保险股和银行股，券商股也再度全面崛起。据Wind数据，昨日非银金融和银行板块的涨幅分别达到了7.81％和5.45％，遥遥领先位居前两位。其中，包括中国人寿、中国太保、中国银行、安信信托、陕国投A等在内的10只金融股收于涨停板；中国平安、兴业证券和长江证券等多只个股也实现了超过7％的涨幅。
　对冲波动仍需警惕
　本周金融股的表现可谓跌宕起伏，但实际上从周二开始，金融股就明显跌势放缓，中信证券打开跌停板也给了投资者短线止跌反弹的暗示。从周三的情况来看，短线大跌之后的反弹动能十分强烈。
　实际上，在多空对冲时代，各方投资者开始在券商股身上展开立体博弈。除了融资融券市场外，1月20日的龙虎榜中，不少券商股位列其中，中信证券的买入前五名中，第二名为沪股通专用席位，买入金额为3.82亿元，不过卖出前五名中，除了第一名为沪股通专用席位外，还有两个机构专用席位分列第三、第五名，卖出金额分别为3.49亿元、2.72亿元和2.50亿元。类似的，海通证券的买入第一名为沪股通专用席位，卖出第三名为机构专用席位；长江证券的买入和卖出前五名中也均出现机构身影。此外，华泰证券、广发证券、国元证券、国海证券等则仅遭遇两机构席位的卖出。
　由于金融股大多为权重股，对指数的撬动力量很大，因而从本周一的暴跌到后续两个交易日金融股的大涨，实际上造成了指数的大幅波动。而A股衍生品诸如融资融券和股指期货，以及即将推出的期权等工具，都可以利用市场波动来赚钱，因此当前行情的演绎需要用立体而前瞻的眼光来看。
　分析人士指出，剧烈波动体现出资金展开了游击战，蓝筹与成长的轮涨显示出短线上资金仍不倾向于集中于一个品种上展开持久战，特别是在驱动权重板块去杠杆的情况下，中信证券等龙头股仍然存在调整压力，这将明显抑制板块反弹的空间。由此，部分杠杆资金可能利用波动去摊低成本、尝试把此前的损失弥补回来，由此短线低买高卖在短线来看更为安全。
　沪指暴涨蹦极复位 机构转向“风口之鹰”||###||###||###
　沪指暴涨蹦极复位 机构转向“风口之鹰”
　编者按:A股三日蹦极，在周一暴跌260点之后，周二周三的报复性反弹几乎“收复失地”。然而，一根阴线改变情绪，在金融股的暴涨暴跌下，机构的研判已发生了变化——风向飘浮不定，与其研判风口位置，不如找到会飞的鹰：业绩优质的成长股。
　“鹰是指先进制造业和新兴产业的龙头，是成长型细分行业子行业的小巨人，特别是过去一年股价并没有大涨但行业格局在改善的股票。”张忆东提醒，推荐风口上的“鹰”并不是推荐小股票，小股票受到注册制和IPO的冲击，风险并没有化解。
　“风停了，猪要歇一歇，但鹰还会高飞。”
　1月21日，上证综指暴涨4.74％，收盘创出近5年来最大单日涨幅，重返3300点上方。
　盘面数据显示，涨幅居前的前五大行业分别为保险、多元金融、证券、银行、仓储物流，板块平均涨幅达到5％以上。
　但在大盘蓝筹股强劲反弹时，公募、保险等偏成长风格的机构则在卖出金融等周期股。
　“我们判断流动性推动的估值修复行情已接近尾声，组合风格开始向成长股转移。”深圳一位股票型基金经理告诉21世纪经济报道记者，21日蓝筹股强劲反弹时，不少机构卖出周期股。
　记者采访了解到，1月19日至21日这三个交易日，不少来自保险、公募、私募等机构降低大盘蓝筹股的持仓比例，增加了新兴产业等成长股的配置。
　转向成长股
　“今天很多机构卖出周期股，这是存量资金和增量资金之间的博弈。”1月21日收盘后，一位保险机构投资经理透露，打新股资金回笼，场外增量资金入场推高金融股。
　上海一位股票型基金经理向记者证实了这一情况。
　“现在公募行业的基金经理群体以新兴产业研究员出身为主，他们买金融地产等周期股觉得非常别扭。”前述上海基金经理介绍，成长型基金经理此前配置金融地产，是为了避免大盘暴涨时会踏空行情。但“1·19”的暴跌，让他们不太愿意持有这些品种。
　“金融地产板块跟大盘的波动非常紧密，近期市场大幅震荡，持有这些标的很难获得超额收益。”深圳一位混合型基金经理透露，其在1月19日上午即卖出了持仓中的银行股。
　“大盘蓝筹股就像是风口上的猪，需要大体量的资金来推动。现在增量资金流入速度放缓，这批股票也需要休息一段时间。”前述保险机构投资经理说，1月19日暴跌时，其判断市场风格更有利于成长股，因而逢低加仓家电、汽车、软件等成长股。
　记者了解到，目前公募行业的基金经理以80后为主，这批基金经理内心对传统行业的基本面和投资价值并不认可。因而，他们投资板块时带着一定博弈成份，持股心态并不坚定。
　1月19日，沪指暴跌260点，金融股全线跌停。海通量化团队分析师高道德和伍彦妮对公募基金持仓风格进行测算，结果显示基金持有主板市值占持股市值的57％，持有创业板及中小板市值占持股市值的43％。
　不过，“1·19”暴跌后，偏成长风格基金的持仓风格向成长股切换。他们判断，代表经济结构转型的互联网金融、环保、高端装备制造等股价向上的弹性会更大。
　“大盘蓝筹的估值回归已进入新的平衡，短期上涨空间不大。”华南一位基金经理判断，选择估值合理、业绩增长确定的成长股，更容易获得绝对收益。
　龙虎榜数据显示，1月21日，涨停报收的华侨城当日总成交19亿，其卖出金额最大的席位均来自机构专用席位，合计卖出金额达3.24亿元。
　风停鹰飞
　伴随着部分机构资金的腾挪，主流卖方研究机构纷纷发表报告称，判断未来一段时间，成长股的机会大于大盘蓝筹股。
　其中，态度转变最为彻底的是长城证券。1月20日，其在《下刀子么，你接么》的报告中指出调整短期看法，卖出大盘股，买入传统消费和蓝筹。
　对于其短期策略的转变，长城证券分析师自我调侃：“上周我们还是大盘坚定的拥护者，但是黑天鹅事件后，我们坚决不要脸了，做卖方的就不能要脸。脸面重要还是投资收益重要？让客户赔钱还是让客户及时止损？不管是卖方还是买方，你永远不可能是真理但请向真理靠近。”
　随后两天，兴业证券、国泰君安、银河证券等多家券商策略分析师表达了近期对蓝筹股相对谨慎的看法。
　1月20日下午15点30分，兴业证券首席策略分析师张忆东组织了一场主题为“风停了，鹰仍会高飞”的电话会议。
　“风停了，猪要歇一歇，但鹰还会高飞。”张忆东指出，当前阶段，“风口上的鹰”弹性比“风口上的猪 ”弹性更被看好。其中，前者是最符合经济发展需求的升级型行业或者是新兴产业，后者是指以金融为代表的大盘蓝筹股。
　“鹰是指先进制造业和新兴产业的龙头，是成长型细分行业子行业的小巨人，特别是过去一年股价并没有大涨但行业格局在改善的股票。”张忆东提醒，推荐风口上的“鹰”并不是推荐小股票，小股票受到注册制和IPO的冲击，风险并没有化解。
　张忆东介绍，“风口上的鹰”主要包括两个方面：一是“中国制造”再升级，包括高铁、新能源设备（核电、光伏电站、风电等）、油气设备、环保设备、交运设备、造船等。二是“中国智造”再突破，如移动互联网、工业4.0、互联网金融、移动支付、在线医疗、信息安全、体育等。
　1月21日，国泰君安首席策略分析师乔永远等策略团队发布报告称，短期风险偏好下降，建议配置医药、食品饮料、家电、轻工等防御性板块。
　乔永远指出，1.1万亿的融资融券余额分散在不同行业，截至1月16日，两融余额排在前五个行业分别是非银金融（1727亿元）、银行（1021亿元）、医药生物（592亿元）、房地产（520亿元）和机械设备（484亿元）。
　而两融余额排在后五名的行业分别是休闲服务、纺织服装、轻工制造、建筑材料和钢铁，这五大行业合计两融余额为443亿元。
　针对监管加强、市场短期偏好调整的情况，乔永远建议买方投资者在行业配置上避开融资买入额占比较高的行业，甄选本轮行情中涨幅较低、具有基本面支撑且估值相对合理的行业，如医药、食品饮料、家电、轻工等。
　机构抢货小票逆袭 创业板指12日狂飙||###||###||###
　机构抢货小票逆袭 创业板指12日狂飙
　牛市之下，大盘股一枝独秀的格局正在发生微妙的变化。
　夹杂在一片看空声中，1月21日，自1月19日便频频刷新纪录的创业板指数，创下上市以来的历史新高——1729.84点。
　与此同时，创业板的总成交额也一举突破600亿元大关，达到657亿元。
　值得注意的是，2014年末的创业板市场还曾一度遍布阴霾。
　日，中国证监会新闻发言人张晓军通报了近期市场操纵的查处情况，决定对元力股份（300174.SZ）、科泰电源（300153.SZ）等18只股票的涉案机构和个人立案调查。这一举动被券商解读为对中小市值股票的警示，并提醒警惕高估值小票。
　受此影响，创业板节节下挫。2015年的首个交易日1月5日，创业板指一度触底至1429.08点。
　但从1月6日开始，创业板市场展开强势反弹。仅用了短短12个交易日，创业板指数便大涨300点，涨幅超20％。
　21世纪经济报道记者发现，在创业板创出历史新高的背后，机构资金的助推功不可没，但即便如此，各类机构对其后期行情的分歧仍然很严重。
　小票意外逆袭
　在刚刚发布的券商策略报告中，普遍观点都是认为创业板“太贵”、2015年“不看多”等等。此番，创业板屡刷新高令不少投资行家感到意外。
　北京某大型券商策略分析师就对21世纪经济报道记者表示，“散户的心态，没办法预测，难啊！”
　1月21日9:15时，英大证券首席经济学家李大霄就发出这样一条微博，“有一个疑问，创业板的危险，难道只有李大霄一个人知道么？还是知道了不说，或者故意反着说？值得大家深思。其实道理和钻石底相同。”
　经21世纪经济报道记者计算，创业板的这轮反弹造就了多只“连板股”。比如万福生科（300268.SZ）、云意电气（300304.SZ）等涨停板均在3个以上；中青宝（300052.SZ）、易联众（300096.SZ）等也有两个涨停板。而这期间涨幅最大的当属1月19日暴跌日停牌的东方财富（300059.SZ），其停牌前1月16日的涨停价为44.12元/股，而1月5日其最低价仅为25.5元/股，涨幅达73％。
　从目前的市值看，上述飙涨的创业板个股绝大部分不足百亿元。1月21日，中青宝、易联众的市值分别为79亿元、59亿元，万福生科的市值还不足20亿元、云意电气的市值不足40亿元。
　与主板指数走牛颇为类似的是，创业板屡创新高的背后同样是资金腾挪导致成交金额不断攀升。
　1月21日，创业板的成交金额突破600亿元大关，达到657亿元，1月19日和20日分别为587亿元和578亿元。而在1月5日-1月16日，创业板的成交额一直未突破500亿元。
　北京某知名私募的一位副总经理对此认为，“前期那么多场外资金涌入把市场推高到一定的热度，前期涨幅过快的周期股、蓝筹股肯定会调整。但就算大盘股迎来调整，市场也不会一下子从热火朝天到冰封三尺。因此，资金从大票流出，去寻找那些涨幅相对较小、估值相对合理的小票，极易推高。”
　南方基金首席策略师杨德龙则指出，近几日创业板强势上攻，是在大盘股出现大幅回落的时候，更多看作是风格切换。过去几个月，基本是大盘股一枝独秀，小盘股进行盘整；现在大盘股出现调整的时候，资金就去炒小盘股。目前小盘股确实有些不错的机会，有些是题材的，有些是高送转的，吸引到更多资金关注，也有利于对成长股的挖掘。
　在推动创业板创新高的各方中，主力机构可谓“功不可没”。
　来自深交所的数据显示，1月21日，涨停的探路者（300005.SZ）就有两家机构买入近6000万元、涨停的安诺其（300067.SZ）有两家机构买入近3000万元、换手率达24.41％的易联众也有两家机构吸筹。
　再把视线拉长至1月5日至1月20日。据21世纪经济报道记者统计，登上龙虎榜的易联众、万福生科、易事特（300376.SZ）、金卡股份（300349、SZ）、万达信息（300168.SZ）、长亮科技（300348.SZ）等37只创业板个股的背后均出现了机构席位。
　其中，卫宁软件（300053.SZ）1月16日登上龙虎榜的背后，前五大买入席位甚至全部是机构买家，前五大卖出席位则同样出现4家机构。
　赚快钱的游戏
　就如2014年底的蓝筹股行情，这次创业板行情来得既快又猛。
　“创业板这个涨法，换仓都来不及，只能‘望涨兴叹’。”北京某大型金控集团一位投资经理表示，眼下的投资纯粹变成了数字游戏，匆匆的跌了，又匆匆的回来了。
　上述私募副总经理指出，“眼下市场参与者的心态比较急躁。市场好了就想赚快钱，这种心态滋生了不少炒短资金。整个市场风格切换快、资金流入流出快”。
　创业板是回光返照还是持续高位？杨德龙指出，“目前仍是有利于大盘蓝筹股，小盘股没有持续行情，更多的是阶段性机会。”
　上述券商策略分析师亦直言“创业板边涨边撤”。1月20日晚上，李大霄甚至发出“相当大部分的创业板股票将毁灭绝大部分追高者的绝大部分财富”的呐喊。
　中金公司首席策略分析师王汉锋同样在提示风险，“在大盘修整阶段，资金阶段性追逐中小市值股票。但从配置层面上，我们认为低估值蓝筹是底仓，而中小市值股票做选择性和阶段性的配置，不能忽视目前中小市值股票整体面临的风险。”
　原私募冠军、新价值投资掌舵人罗伟广则表示，“小票有超额收益的行情结束了，低市值也好，重组股也好，都没有系统性机会，只有个股机会。主仓位选股思路就是放弃小票、大票做波段，中等市值中等市盈率的个股会成为仓位重点。”
　在一片看空声中，创业板投资该何去何从？“我不会彻底看空创业板，处在什么板块不是评价上市公司好坏的依据。考虑到国家转型升级的现状，代表新兴产业、新经济形态的创业板公司不会沦为‘宵小’。未来那些符合新兴产业发展方向的上市公司仍会长期看好，不过会是一个螺旋上升的过程。”上述私募副总经理指出，如军工、传媒、互联网、信息安全、环保、新能源汽车等板块都值得发掘。
　2013年、2014年的私募冠军黄平态度则相对折衷，他指出，2015年将会是一个缓慢震荡向上的走势。在不同时期大小股票轮流表现。因此，将会有1/3仓位追踪大股票，1/3仓位投资小股票，另外1/3仓位机动。
　A股收复“1·19”八成失地 产业资本仍持谨慎态度||###||###||###
　A股收复“1·19”八成失地产业资本仍持谨慎态度
　“1·19”暴跌后的第二个交易日，A股开始了报复性反弹，沉寂两日的券商及银行板块涨势惊人，两桶油也狂拉，上证指数昨暴涨4.74％，创5年来最大单日涨幅。在连续两日反弹之后，A股收回了“1·19”的八成失地。
　然而从产业资本动向来看，似乎对市场仍持谨慎态度。本月重要股东减持逾254亿元，增持却只是星星点点，即使是在“1·19”大跌后，也仅有3家上市公司股东入场抄底。
　A股创5年 最大单日涨幅
　在周一暴跌之后，如果说周二的反弹还让投资者心有余悸，那么周三的全面上涨则给了投资者更多的信心。昨日上证指数高开高走，在券商、银行、保险、石化双雄、煤炭、房地产等权重板块带动下开始暴涨，接连收复3200点及3300点关口。沉寂两日的券商及银行板块涨势惊人，上证指数最高触及3337点，涨幅一度超过5％，最终报收3323.61点，涨幅为4.74％，创5年来最大单日涨幅；深证成指的走势与之类似，最终上涨3.42％，报11372.18点。
　盘面上，两市62只个股涨停，近2100只收红。28个申万一级行业实现全面上涨，蓝筹板块成为上涨先锋，保险板块整体涨逾9％，前两日暴跌的券商板块大涨7％，银行板块亦大涨5％，遥遥领先其他行业，位居涨幅榜前三位，中国人寿、中国太保及海通证券等多只金融股涨停，中国平安与中国银行也接近涨停。此外，房地产、交通运输、采掘、钢铁、国防军工等多个权重股集中的行业涨幅也逾3％，中国石油和中国石化双双大涨7.27％和4.43％。
　相对于蓝筹股的全面崛起}