A股情报：3300点调整到何时 周期股还会不会涨
来源:A股情报
上证综指已经连续涨了7周，但上周后半周，A股市场在3300点关口陷入了调整，这波调整力度到底如何？资源股还会是后市的领涨品种吗？这两个问题，成为市场关注的焦点问题。　　在经过了连续7周的上涨之后，目前股指运行到了前期密集套牢区，同时抄底资金也有很强的兑现浮盈的需求。“前期涨得太多了，目前没有新热点跟上，白马股和蓝筹股涨了一个遍，这个时点调整很正常。”广东小禹投资董事长黎仕禹表示，A股市场涨了7周之后，来一波力度稍微大点的调整是很正常的，但从目前来看，调整不会改变A股向上的趋势。　　深圳一家公募基金的投资总监则表示，A股市场在经过上周连续3天的调整之后，最多本周调整半周，大盘就会重新开始上涨之旅。　　综合机构的观点，后市继续关注供给受压的周期性品种，比如库存处于低位的钢铁、重卡；其次是供给侧改革和环保核查影响的电解铝、化工、造纸、水泥、玻璃等。郑晓浪表示，资源品前几年的跌幅超过想象，这轮上涨也会超过想象，大家只看到这些周期性股票这段时间涨了这么多，可是前几年，这些股票连续几年下跌，甚至无人问津，跌得太多了，碰上涨价这种催化剂，涨一涨也很正常。而且，很多股票估值仍然不贵，这些股票结束上涨的标志，就是大宗商品本轮牛市结束。目前来看，还看不出这种迹象来。　　以下新闻影响股市走势：　　【重磅新闻】　　国资委：全面发力、重点突破、纵深推进国企改革各项举措　　国资委党委印发《关于认真学习宣传贯彻习近平总书记在省部级主要领导干部专题研讨班上重要讲话精神的通知》。通知指出，中央企业各级党组织和广大党员要以讲话精神为科学指引，积极推进中央企业改革发展，不折不扣把党中央重大决策部署落到实处。要坚持稳中求进工作总基调，全面发力、重点突破、纵深推进国企改革各项举措，扎实推进各项工作取得更大成效，实现中央企业提质增效，实现国有资产保值增值。　　央行：去年各类企业和金融机构境内外股市筹资2.1万亿元　　据央行公布数据，2016年，各类企业和金融机构在境内外股票市场通过发行、增发、配股、权证行权等方式累计筹资2.1万亿元，同比增长86.4%。其中，再融资额1.8万亿元，同比增长154.3%，创历史新高，通过股票增发筹资1.7万亿元，占全部再融资额的比例达94.4%。　　公募清盘数创历史新高 迷你基金加速告别市场　　今年上半年，加上到期清盘的保本基金在内，市场上实施或公告清盘的基金为18只。而下半年以来，公募基金清盘开始加速，仅7月份就有14只基金实施或公告清盘。前7个月32只基金清盘，一举超过历史清盘最高年份即2015年的31只。8月份以来，这一趋势仍旧在延续。7月清盘基金几乎全是二季度末规模已经很小的迷你基金，这些基金多数在上半年发生了巨额赎回，净值规模不足千万元甚至几十万元。分析人士表示，随着分级、保本、委外定制基金的严监管，让本就积压严重的迷你基金市场雪上加霜，监管重压下预计未来会有更多的迷你基金实施清盘。　　2194公司预告中期业绩 503家增幅翻倍　　数据显示，截至8月6日，共有2194家上市公司公布2017年中期业绩预告,其中1260家预增、330家预降、144家预盈、187家预亏。其中预增翻倍的公司有503家。预计中期业绩增长率最高的公司有坚瑞沃能、同力水泥、华新水泥，净利润同比增幅分别为43073.39%、11298.48%、8900.00%。　　7月M2增速有望反弹　　7月货币量以及信贷数据将于8月10日公布。此前公布的数据显示，中国6月新增人民币贷款15400亿元，前值11100亿元，数量超出市场预期。中国6月M2货币供应同比9.4%，进一步低于前值9.6%，为连续第五个月放缓。央行解读称只要实体经济的合理融资需求得到满足，M2增速放缓可能是新常态。　　7月CPI年率、PPI年率公布　　7月贸易数据将于8月7日公布，7月CPI年率、7月PPI年率将于8月9日公布。 此前公布的数据显示，中国6月贸易账大增，以人民币计价6月出口同比增长17.3%，进口同比增长23.1%，双双好于预期。中国6月份CPI上涨1.5%，涨幅与上月持平。6月份PPI上涨5.5%，涨幅与上月持平。　　多数机构预测7月CPI在低位保持稳定,同比涨幅为1.4%至1.5%左右。预计全年既不会存在通缩，也不会发生滞涨。交通银行首席经济学家连平初步判断7月CPI同比涨幅为1.4%,同比涨幅小幅回落;中信证券首席宏观经济学家诸建芳预测,7月CPI同比较上月小幅下行0.1个百分点至1.4%;海通证券姜超预测7月CPI稳定在1.5%;兴业证券宏观团队预期7月CPI同比1.5%，跟上月持平。　　市场人士认为7月进出口水平仍将维持在较高增速，不过可能在8月出现回调。中金宏观在报告中称，预计7月份进出口增速总体平稳，出口同比增长11%，进口同比增长16%;贸易顺差小幅扩张至470亿美元(6月428亿美元)。　　7800亿元逆回购到期　　8月7日-8月11日央行公开市场有7800亿逆回购到期，周一至周五分别到期3100亿、1400亿、1400亿、600亿和1300亿，无MLF、正回购和央票到期。　　本周解禁：方正证券19亿限售股8日上市 曾遭东方集团减持1.8亿　　方正证券日前发布公告称，公司股东兵工财务有限责任公司、乐山国有资产投资运营(集团)有限公司、北京政泉控股有限公司2014年通过定向增发获得的合计19.42亿股有限售条件流通股，将于8月8日在上海证券交易所上市流通。此次解禁后，方正证券股票将实现全流通。　　除方正证券外，本周还有东旭蓝天、禾丰牧业的解禁数量较大，股数分别为5.9亿股、4.13亿股，振东制药、乐视网、中珠医疗、新华文轩等个股解禁量均超1亿股。总体上看，本周限售股数量合计38.86亿股，以上周五收盘价计算，解禁市值为436.95亿元，均较上周环比下降不少。　　证监会重申：重组方不得变更业绩补偿承诺　　证监会新闻发言人高莉在例行新闻发布会上，重申了对并购重组业绩承诺监管的要求：根据现行政策，重组方不得变更其作出的业绩补偿承诺。高莉昨日表示，重组方的业绩补偿承诺是上市公司重大资产重组方案的重要组成部分，证监会已于日发布的监管问答中明确，重组方不得适用《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》第五条的规定，变更其作出的业绩补偿承诺。　　点评：中性。自今年6月份起并购重组市场突然升温，审核明显提速。数据显示，6月1日至今，不到两个月的时间，证监会已审核申请47起，而今年前五个月的总共审核数量也不过52起。在这样的情况下，市场对于并购重组的监管态势做出了新的判断，宽松预期的情绪蔓延市场。但保代培训会以及此次证监会对业绩承诺变更问题的再次重申说明监管层对并购重组监管的高压态势并未松绑。　　【新股机会】　　9只新股本周发行合计发行5.92亿股　　本周有9只新股发行，其中沪市主板有5只，中小板有2只，创业板有2只。分别是周一永安行，周二起步股份、春风动力、科力尔，周三中国出版、中环环保，周四正川股份、中宠股份、盛弘股份。　　这9只新股累计发行数量共计约5.92亿股，其中，周一发行的永安行已经公布发行价，为26.85元，发行总股本2400万股，网上发行960万股。值得注意的是，中国出版此次发行量巨大，发行总数达到3.65亿股，网上发行为1.09亿股。新股申购日历　　【板块掘金】　　中国取代美国成最大石油进口国，今后油价或由中国定　　路透撰文称，中国正逐步取代美国成为全球最大石油进口国，同时在亚洲扮演着市场最重要的角色。也将对亚洲燃料交易产生愈来愈大的主宰力量。统计数据显示，中国今年上半年原油进口量首次超越美国。中国平均进口量为855万桶/日，美国则为812万桶/日，这个趋势料将持续下去。　　点评：中性。这凸显出全球油市重心由西方向东方转移的变化。中国国营的石油贸商——联合石化，目前已是全球最大实货石油贸易商。中国已是仅次于美国的全球第二大石油消费国，随着中国进口石油量增长，中国将在全球油价的定价上扮演关键角色，特别是上海正在准备推出原油期货交易市场。　　　　稀土报价大幅上调，钨价有望持续上涨　　据百川资讯等机构数据，3日大量稀土品种报价大幅上调，尤其是今年以来涨幅逼近60%的镨钕价格再度上扬。数据显示，7月31日至8月3日，氧化镨从49万元/吨涨至51万元/吨，氧化钕从36.5万元/吨涨至38万元/吨，氧化镨钕上涨2万元/吨至41.5万元/吨。 金属钕、金属镨钕最新报价分别为48万元/吨、53万元/吨，分别上涨1.5万元/吨和3万元/吨。此外，氧化钆从9万元/吨上涨至9.5万元/吨，钆铁上涨0.5万元/吨。氧化镝和镝铁均上涨了2万元/吨。氧化铒上涨0.5万元/吨。　　点评：利好。国泰君安有色团队认为，7月国内稀土业持续“打黑”，主要产地湖南、广东正受到核查，行业供需状况持续改善，稀土价格将继续看涨，年内或看不到终点。光大证券研究报告认为，矿山自主减产，环保督查和开采配额执行力度加大，上游供应持续收紧，下游消费保持平稳，加上原料供应商的看涨惜售情绪，2017年钨价进入上升通道。随着供需关系改善，钨价有望持续上涨。　　军工股逆势大爆发，国防军工板块仍有后劲　　8月4日，国防军工板块全线逆势大涨，成为市场最强风口，其中中航高科、洪都股份等近10股涨停，无人机、卫星导航、军民融合等相关概念股也集体暴涨。据统计显示，申万国防军工行业45家公司中，1家已发中报、22家发布了预告，只有8家为下降或亏损，向好公司占比也超过了65%。其中预增或扭亏下限超过30%的有9家。如新研股份预增幅度高达380%-410%，天和防务扭亏幅度也有189.86%-203.68%。此外，航发动力、耐威科技、太阳鸟、北斗星通等公司都有望实现100%左右的增长。　　点评：利好。华创证券就在最新研报中表示，2017年地缘政治紧张刺激军工板块走势，对板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加。而印度非法越界，尽管产生实质性冲突的可能性较小，但仍会引发关注，局势变化会对板块产生影响。大同证券指出，近年我国军事装备升级推动着相关公司业绩逐步提升，而今年国防军工板块中报业绩向好预期强烈，从更大范围的军工相关概念股来看，140家左右已发中报预告公司中近七成预喜，这是相当不错的。　　星期二8月8日 2017第三届中国太阳能热发电大会　　第三届中国太阳能热发电大会定于日-10日在甘肃省敦煌市召开。本次大会以“科学技术创新推进太阳能热发电产业化发展”为主题,将从技术角度探讨太阳能资源评估、太阳能热发电关键设备和部件、太阳能热发电聚光集热系统、传热储热系统、系统整体设计、可靠性和服务寿命检测、示范项目进度、政策和市场、太阳能燃料等话题。　　影响板块：光伏概念　　影响个股：隆基股份、金晶科技、有研新材　　星期二8月8日 2017中国(上海)轨道交通大数据应用峰会　　2017中国轨道交通大数据应用峰会将立足上海，从全球范围内的视角，以”大数据、云计算、安全运行、运维管理、数字信息”等多角度主题，深入探讨轨道交通信息化建设与大数据开发的问题与挑战。　　影响板块：大数据　　影响个股：亨通光电、中昌数据、中环装备　　星期四8月10日 2017医药工业4.0:“智”造中国　　此次会议，生物谷将着眼于“医药智慧工厂建设”和“绿色制药技术”等相关问题举办会议，会议云集国内外知名企业大咖、领域内专家和优秀智能化医药企业和绿色制药上下游领军企业和学科带头人、相关协会和学会负责人等前来进行经验分享和项目宣讲，除此之外，将针对行业技术难题进行现场讨论。　　影响板块：生物医药　　影响个股：山东金泰、华东医药、济川药业、金花股份　　上市公司公告　　【定增重组】　　中粮地产：筹划重大资产重组事 项继续停牌　　中粮地产公告称，公司因筹划重大事项，经向深圳证券交易所申请，公司股票于日开市起停牌。经商讨和论证，公司确认正在筹划的重大事项达到了《上市公司重大资产重组管理办法》规定的标准，该事项构成重大资产重组，因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，确保信息的公平披露，避免对公司股价造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自日开市起转入重大资产重组程序并继续停牌。　　杭州高新：拟以现金购买奥能电源100%股权　　杭州高新晚间公告称，公司拟以现金购买奥能电源100%股权，作价5.6亿元，交易对方承诺奥能电源2017年、2018年、2019年实现的经审计的税后净利润分别不低于人民币3,600万元、5,000万元、6,500万元，每个年度净利润中的非经常性损益不超过200万元（不包含增值税退税）。奥能电源是国内知名的电力操作电源系统的主流供应商之一，2010年以来将业务拓展至新能源领域，具备向国家电网供货资格。　　骅威股份：非公开增发申请获受理　　骅威文化公告称，公司此前向中国证监会报送了《骅威文化股份有限公司上市公司非公开发行新股核准》申请材料。日，公司收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》，认为公司提交的申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。公司表示，本次非公开发行A股股票事宜尚需获得中国证监会的核准，能否获得核准仍存在不确定性。　　南通锻压：通过终止定增募资及购买资产的议案　　南通锻压公告，公司于日召开第三届董事会第十八次会议，审议通过议案，同意公司终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项并签署本次交易终止协议，申请向中国证监会撤回相关申请文件。据了解，公司原拟以发行股份及支付现金的方式收购亿家晶视、北京维卓100%股权。　　麦格米特：终止筹划重大资产重组事项 周一起复牌　　麦格米特公告称，因筹划重大事项，涉及购买资产，公司股票于日开市起停牌。经各方论证，交易各方认为推进本次重大事项的条件尚不成熟，从维护全体股东及公司利益的角度出发，经审慎研究后公司决定终止筹划本次重大事项，公司股票将于日开始起复牌。　　【增减持】　　综艺股份：实控人增持届满达增持计划下限　　综艺股份公告，截至日，公司实控人昝圣达本次增持期限届满。2月3日—8月3日期间，昝圣达及其一致行动人综艺投资累计增持综艺股份10,543,990股，占公司已发行总股份的0.81%，实际增持数量已超过本次增持计划数量下限，未超过本次增持计划数量上限。　　【重大事项】　　宏图高科：减持部分华泰证券股票 预计产生投资收益1.82亿元　　宏图高科公告称，近日公司通过证券集中交易系统分批减持了华泰证券无限售流通股合计9,302,703股，占华泰证券总股本的0.13%，预计本次减持产生的投资收益为1.82亿元，占公司经审计的2016年度合并报表净利润的42.52%，将对公司2017年三季度与年度业绩产生较大影响。　　牧原股份：7月生猪销售收入8.66亿元　　牧原股份发布2017年7月生猪销售简报，2017年7月份，公司销售生猪71.1万头，销售收入8.66亿元。公司商品猪销售均价13.63元/公斤，比2017年6月份上升2.8%。　　金银河：获得政府补助1303.93万元　　金银河公告，公司及全资子公司佛山市天宝利硅工程科技有限公司自日至日收到各项政府补助资金共计1303.93万元，本次公告的政府补助会对公司利润产生一定积极影响。　　海立美达：8月7日起更名为“海联金汇”　　海立美达公告，公司名称正式变更为“海联金汇科技股份有限公司”。经申请，并经深交所核准，公司证券简称自8月7日起变更为“海联金汇”，证券代码保持不变。　　大华股份：上半年净利润增近四成 社保基金减持汇金持股不变　　大华股份(002236)发布半年报，上半年营业收入约74.65亿元，同比增长50.81%，净利润约9.83亿元,同比增长38.50%。公司预计今年前三季度净利润13.37亿元至15.5亿元，同比增长25%至45%。前十大股东中，全国社保基金一一零组合退出前十大股东（一季报中持股0.98%），全国社保基金四一八组合减持约530万股，中央汇金资产管理有限责任公司持股不变。二季度大华股份股价大涨逾四成。　　机构看市　　国信证券：当前各项宏观数据均显示经济复苏仍将持续，行业层面看多数行业都已经走出了下行拐点进入到回升通道，上市公司二季度整体利润增速预计高于一季度。市场原先固有的“一季度是高点”等惯性思维开始被逐步打破，下半年经济增速有可能进一步往上而不再是奢望，经济复苏将开启A股市场牛市新征程。　　国金证券：我们判断3300点肯定会被突破，但不是现在，如果近期先突破，反而会更加谨慎，因为技术面目前是典型的拖延期特征，其方向不明朗，不支持强攻。同时目前即使突破，其有效性确认已不是简单的跨过3300点就算完成，它必须从空间、时间两维度来确认。目前市场投资逻辑非常清楚，两条投资主线：1、低估值板块。2、确定事件推动，如特斯拉产业链等。　　安信证券：进入8月之后，主题投资将会迎来一段活跃的窗口期。目前宏观经济、金融监管、市场情绪三方面都处在有利的情形：6月亮眼的经济数据提振了市场对于下半年的经济的信心；金融监管目前逐步进入常规化的阶段；十九大将在下半年召开，各方面保持稳定的基调下，风险偏好也会处于相对较高的水平。在具体的方向上，政策、区域、产业都有值得关注的方向。政策主题，我们重点推荐国企改革；区域主题，我们重点推荐雄安、厦门、海南三大区域；产业主题，我们重点推荐OLED、新能车、中国制造2025、人工智能、军民融合。　　长江证券：8月份市场仍然需要关注经济预期的演绎方向。在流动性由偏紧转向中性之后，6、7月份经济预期的迅速修复主导了整个市场的行情。在短期金融去杠杆的相关政策相互协调的背景之下，我们认为，8月份流动性大概率将保持中性，市场更需要关注经济预期的演绎方向以及中报行情的逐步展开。目前行业配置应该略趋均衡，推荐左手周期，右手金融，前者为矛，后者为盾。　　光大证券：随着前期悲观预期的充分修复，周期反弹进入下半场，建议精选价格还在环比上涨的细分领域，如稀有金属、铜、铝以及PTA、PVC等化学品。受益于政策的催化和证金持股的刺激，近期成长有所反弹，但我们认为受制于业绩下行的压制，虽然成长板块估值已有较大调整，但当前市场风格大幅切换的条件可能还不具备，后续可以逐渐精选布局估值和业绩已经较为匹配的成长股。中期配置上，仍然推荐银行和电子、白酒、医药等地产相关性较低的消费板块。　　国际方面：　　8月7日至13日重磅事件和数据前瞻　　8月7日至13日还将迎来美国多位美联储票委的讲话，同时还将迎来美联储重点关注的美国CPI数据，另外，原油市场将迎来EIA、IEA和OPEC三大机构的原因市场月度报告，投资者都需要重点关注；相对而言，由于市场对美国的通胀预期有所改善，在数据出炉前，美元有望延续反弹走势，而黄金和非美货币仍有一定的回调空间，而反弹和回调的力度还要新一周数据和事件的影响。周一(8月7日)关键词：美国7月就业市场状况指数LMCI、非农数据的影响发酵；周二(8月8日)关键词：中国等国贸易帐　　周三(8月9日)关键词：EIA原油库存周报、EIA原油市场月报、中国CPI和PPI　　该交易日北京时间9:30首先将迎来中国7月份CPI和PPI数据，市场预期较为中性，该数据对黄金、原油、
外汇市场一般影响较小，但数据的好坏会部分影响投资者对全球经济增速的信心，投资者也需要予以留意。　　次日凌晨00:00还将迎来EIA原油市场月度报告，投资者需要重点关注，该份报告会透露当前原油市场的需求、供给、库存的变化和未来预期变化，投资者需要予以重点关注。周四(8月10日)美国7月份PPI、OPEC月报、美联储杜德利讲话周五(8月11日)关键词：美国7月份CPI、IEA原油市场月报周期股回落 军工接棒 - 财经 - 科技头条
周期股回落 军工接棒
【收评】沪指今日延续调整态势，收盘小幅下挫0.42%，收报3261.75点，盘中一度跌逾1%，回踩30日均线。两市合计成交5239亿元，行业板块多数收跌，前期表现强势的煤炭、钢铁、有色三大周期类股集体走弱，领跌两市。【市场展望】1、正如周三所言，上证指数目前运行在abc三浪调整的a浪阶段。周四果然就走出宽幅震荡走势，特别是前期领涨的煤炭、有色、钢铁等周期板块全面回落，对市场人气打击严重。不过我们也反复强调，a浪调整不可怕，因为接着就是b浪反弹，所以大家要坚定信心，不能恐慌性卖出。2、创业板盘中创出新高后回落，主要是对近期连续上涨的一步修正，趋势仍然向上，也可继续多头操作。3、操作上，风险正在逐步消化，考虑调仓换股，仓位向创业板倾斜，仓位控制在5成仓。4、我们在近期推荐的：航天发展000547今日上涨6.94%5、潜在金股详见私密观点6、已经参与投资计划的朋友请加入我的圈子，计划中操作方向也会在圈子中体现
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京公网安备 19号来自雪球&#xe6关注 如何投资周期股 选股要选财务状况差的，这句话讲到点子上去了。作者：& &&&&&&周期行业公司是孕育阶段性“几倍股”的大摇篮，往往为资深投资者所钟爱。典型的如汽车公司，航运公司，钢铁公司等。& &&&&&&顾名思义，周期型行业公司的经营状态具有明显的“周期”，公司经营会产生明显的波峰和波谷，业绩往往随着经济周期而上下起伏，无法表现出长期经营的稳定性。公司既可能在景气时赚得盆满钵满，也可能在衰退时破产。正是周期型公司在波峰波谷间业绩大幅波动的特点，才使周期型行业股票具备了成为阶段性“几倍股”的可能。而行业周期性通过研究是可把握的，所以在熊市时，我个人比较青睐这种公司的股票。& &&&&&&产生“周期”的原因比较复杂。可能的是受周期型行业公司提供的产品/服务同质化程度较高，产能投入期较长，需求端受经济景气度影响大等因素共同影响下的结果。& &&&&&&在经济景气时需求高涨，行业内公司不断增资扩产，行业整体产能不断扩大，当遭遇经济繁荣度下滑时，市场对产品/服务需求降低，而在产能过剩的情况下，行业将进一步面临产品/服务降价问题，加上之前投资的新增产能陆续完工，供给过剩的问题越发严重，产品/服务价格甚至会降至开工就亏损的程度。当部分业内公司缺少现金无法维持导致破产，行业整体产能会逐渐降低，随着经济繁荣度上升，需求供给比会大幅上升，产品/服务价格也相应提高，行业景气度上升，如此再进行下一轮的周期演进。那么投资周期型公司股票需要注意什么呢？& &&&&&&首先，投资周期型公司的时点非常重要，要在行业低谷时投资，行业繁荣期退出。对行业周期的把握，一定是建立在对行业足够了解的基础上，这就需要投资者对行业长期跟踪研究。& &&&&&&一个时点，如果行业内几乎所有公司都在亏损，一批公司有破产的可能，并且真的有一两家公司破产了，这时行业内公司的股价一定处于较为极端的低点。在产能供给未大量过剩的前提下，公司业绩好转，同时产品/服务价格上涨时，是另一个好的买入时点。& &&&&&其次，不要买到可能破产的公司。& &&&&&&周期性行业公司在行业低谷期破产的可能性很大，如果买到破产公司，那下次繁荣期同行业公司涨10倍也没你什么事儿。& &&&&&&哪些公司有可能破产呢？& &&&&&&一般到周期型行业低谷期，大部分业内公司都是亏损的，只能靠现金撑着过冬，等待春天的到来。报表自然不会好看，其中负债率过高，经营现金流长期为负且无好转趋势，可抵押/变卖资产无法覆盖短期负债的公司一定要加倍小心，不碰为妙。& &&&&&&具体到不同行业，也会有不同的线索。如 在雪球访谈时提到航运公司破产前的表现：1、减少运力；2、撤航线；3、各种市场耍赖；4、重组；5、over。当某航运公司租船被船东扣押的现象发生时，就一定要警觉起来了。& &&&&&&大家可以请教业内人士，或者查行业资料，看看以往的破产公司，破产前都有哪些异常表现。当然，在国有资本插足的行业里，普通投资者也可以享受一把伟大祖国的庇护。具体到A股，港股，就是所有“中”字头国有公司，肯定不会破产。& &&&&&&避开地雷，接下来的工作是确定标的物。哪些股票在行业由谷底至谷峰的周期中充分受益呢？& &&&&&&从历史经验来看。& &&&&&&一种是，业内排名中部靠后，财务状况偏差，但比最差的公司强，接近破产而没破产的公司。此类公司股价弹性最大，股价从低点到高点的涨幅甚至会有10余倍之多。但投资者这种公司风险很大，万一冬天稍长一些，公司破产就血本无归了。如果想获得超额回报，可以在这类公司上少配置些资金，不宜超过总资本的十分之一。& &&&&&&另一种，行业排名前列，没有破产可能，积极在行业谷底增资扩张，进行并购的公司。在行业谷底时，行业龙头公司享受市场溢价，相比同行业公司股价折让较少。但在行业谷底进行扩张，将为公司在未来竞争中占得先机，业绩增长空间更大。对周期型公司估值很难。& &&&&&&由于周期型公司在行业低谷时，不是亏损就是微利，G的变化范围很大，这时没法使用PEG进行估值。而对于公司资产以实物为主的周期型行业来说，用PB进行同行业公司间对比是比较实用的。& &&&&&&对于大多数公司来说，买股票是投资公司的未来，过往股价对于现在的投资指导意义为零。& &&&&&&个人观点，对周期型行业而言，过往估值是有参考价值的。& &&&&&&投资者需要考虑的因素，市场整体容量的变化，公司产能的变化，公司可能的市场占有率。& &&&&&&可以看到，估下来的结果一定是毛估估，而不可能是一个具体的数值。连CEO都不能确定的知道公司未来的盈利状况，怎么可能估出来一个具体的值呢？& &&&&&&对投资而言，毛估估就足够了。最后一个问题，也是投资中关键的一环。什么时候卖出周期股呢？& &&&&&&彼得林奇在《彼得林奇的成功投资》中说到，周期股要在“高市盈率买进，低市盈率卖出”。前面的分析符合前半句判断，因为周期股在低谷时，股价的下跌幅度远远比不上盈利下跌的幅度，市盈率常会高达上百倍，如果有市盈率的话：）& &&&&&&那么后半句，“低市盈率卖出”如何指导我们操作呢？& &&&&&&在产品/服务价格从谷底上涨，结束了上涨周期后开始下跌时，同时伴随着行业产能接近或超过以往高峰，若股价也接近或创出新高，这时就该卖出手中的周期股了。& &&&&&（雪球 刘志超）欢迎转载，转载须注明转自雪球，并附本文链接。=======成长与周期。& &&&&&印刷与包装行业兼具成长性和周期性特征，因此判断成长与周期谁是决定行业盈利的主导因素是首要问题。& &&&&&经过理论和实证分析，我们得出两大结论：印刷行业属于成长性行业，利润主要是由收入决定，因此行业需求的增长率是预测盈利的主导因素；包装行业属于周期性行业，利润主要是由盈利能力决定，因此行业毛利率的增长率是预测盈利的主导因素。穿越周期的途径有两个：产业链延伸和行业集中化。& &&&&&行业或者企业获得穿越周期的长期投资价值，其实质是行业或者企业具备足够的成长性，使得需求代替毛利率成为主导盈利的关键要素，从而变周期投资为成长投资。& &&&&&一是延伸产业链。行业可以通过延伸产业链获得上下游产业的超额利润，或者享受整合产业链带来的成本和定价优势；& &&&&&二是行业集中化。企业可以利用行业整合的机会，获得高于行业的增长速度。}