为什么我们从来没有在投资上赚过大钱？
所有我们看到的成功者，头上都顶着幸运光环。就算生在一个好的【势】里，你刻苦修炼【能】，你还有足够硬的【命】下重注。但你还是需要运气的。运，是一个公平而又残酷的要素。
作者：投资聚义厅
来源：投资聚义厅（investjyt）
我们想讨论的是一个许多人都有的困惑：为什么我学了许多东西，却依然做不好投资？
要回答这个问题，可以先试着讨论一下这个问题的反面：是不是学了许多东西，就能做好投资？
在我们看来，想在投资这条路上成就一番大业，归纳起来四个要素：势、能、命、运。
炒股的人最爱说的就是看大势。天下大势浩浩荡荡，顺之者昌逆之者亡。真正的大势不是上证指数的K线，而是那种无可阻挡的，将每个人裹挟着卷去未知将来的力量。
有个著名的分析师留下了一句名言：人生发财靠康波。一个时代先天的参数设定，就是【势】。
蓬勃向上的黄金时代，本身就提供了无限的可能：二战后的美国，年代的日本，年代的香港，年代的中国大陆。
巴菲特是1930年出生的，如果他早生20年，大萧条就会彻底改变他的人生。如果早生10年，则可能要被送去太平洋战场跟日本人拼刺刀。杰克马如果早出生30年，空有一身本事，也搞不出一个阿里巴巴来。
历史会记录下很多人，但其中大部分人建下的丰功伟业，都是来自时代所赋予的基础。这其中只有极少极少的一部分人，能够做到【逆天改势】，我们称之为创造和改变历史的英雄。
而在投资领域不存在这种级别的英雄，所有人只能被动的接受“势”。子宫彩票，刮到什么是什么。说到先天因素，家庭的资源被浓重的拼爹氛围过度放大了。
在势这个维度上，时代&国度&家庭。
假如有一个小帅哥，出生在上海。父亲是上海著名企业家，母亲是政府高官的女儿。
他睁开眼的第一天，就住在淮海路商圈的别墅里，家里有3个司机5个保姆围着他转。等他长大了，会有家族企业和内环的几十套房子等着他继承。
这个势，嗲伐？嗲额嗲额，白马王子啊，霸道总裁啊。
想要上门订娃娃亲的阿姨粉已经从淮海路排到长乐路。
但是如果我告诉你，这个小孩出生在1948年的上海呢？还嗲伐？
斯皮尔伯格的《头号玩家》都看过了吧？如果一场赛车比赛是往后开才能赢的，那你出发时排在第一其实就是排在最后。
人呐，家庭带来的小势固然有点影响，但主要是考虑历史的进程。
我们中国人的勤奋程度，一向是冠绝世界的。
从小用功读书拼命复习，奥数英语周末不停，五年高考三年模拟。上了大学拼绩点、拼实习、拼直研、拼出国。工作以后依然如此，焦虑的小白领挤个地铁还要在知乎和得到上听讲座。
然而和二级圈的勤奋学习相比，这还是差远了好么。各种报告邮件电话会议专家访谈的信息量，远比得到上那点东西要多。况且二级狗也会上得到啊。
我们无比勤奋学习的知识和技巧，都是【能】。
一种是偏硬的知识类型，天文地理、历史商业、数学科学，乃至做PPT、建模、编程、预测报表、创新药估值，等等。一种是偏软的经验类型，怎么与同事协作、怎么与朋友社交、怎么积累行业人脉、上市公司老板说话可不可信、董秘搞不搞得定，乃至于怎么提问、怎么喝酒、谁来买单，等等。
归结起来，就是knowledge+skill。
我们依赖这种【能】，进行信息的搜集处理，进而对未来事件进行判断和评估。
足够的【能】是一种职业上的【下限】，能让你迈入这个专业门槛。但是从门槛走到冠军领奖台的路，还很长很长。
在汉语的语境里，命有很多种含义。
生在50年代，从小碰上饥荒，青年时代又去插队落户，这叫命不好。
生在贫穷大山里，小小年纪就要背井离乡出来打工，这叫命不好。
喜欢帅哥小鲜肉，结果对方是个渣男，家暴+出轨，也叫命不好。
买st股票结果重组失败，全副身家跌掉一半，还是叫命不好。
很多使用到【命】的语境，在我们的框架里其实是【势】【能】【运】的问题。
我们对命的定义，是驱动一个人行为模式的底层代码。翻译成英文不是Life不是birth也不是fortune。而是类似于character。
很多人会以为，那些在投资上取得非常优秀成绩的人，是懂得更多的人。他们如此重仓，一定是有更独辟蹊径的观点，更不为人知的消息。而我做的不够好，是因为懂得没人家多。于是只能加紧学习恶补：连看煤炭股的都要去研究区块链。
这种想法，是非常幼稚的。按照这种想法，最强大脑的冠军才应该是世界首富。
地上掉了一张五块钱一张十块钱，十比五大，我选择捡十块钱。这种选择，确实纯粹由知识来驱动。能选错说明幼儿园都没上过。然而这个世上大部分的选择，并不是那么简单的。
更多的时候，我们面临的是带有概率分布的选择。比如一堆钱是100万，另一堆钱有50%的概率是1000万有50%的概率是0元。这个时候怎么选，人和人的差异就体现出来了。会有很多人选100万的。
我一直觉得，效用（Utility）这个概念，是经济学中一个非常伟大的发明。用经济学的话语来说，一个人的【效用函数】，就是这个人的【命】。性格、志向、野心、胆量、魄力、忍耐力、气度、格局，都在这效用函数里了。
这跟【能】无关。
在每个人的成长过程中，都会碰到一些让你事后唏嘘不已懊悔不已的时刻。明明知道有些话去说了，有些事去做了，结果应该会更好。可却偏偏该说的没说，该做的没做。但其实这些时刻，哪怕再给你来一次，你还是会做出同样的选择。因为在你的效用函数里，有另一些事情比这个结果权重更高。
好的结果人人都想要，但一旦要付出代价的话，许多人就没有那么想要了。
现实生活中，人的价值观其实是非常多元的，需要在非常多的维度上作取舍，进行效用比较。忠与孝、家与国、生与义、金钱和爱情、鱼和熊掌、小杨生煎还是兰州拉面……
正如我们尊重价值观的多元化，我们也认为【命】是没有高低贵贱之分的。并不能说能赚钱的命，就是好的命。但经济学出于模型的简洁需要，是无法在如此多的维度上刻画效用函数曲线的。
因此在经济学的模型中，效用函数经常表现为财富这个单变量与效用的关系。鉴于本文讨论的是投资问题，所以也只能采取这种比较方式。
在教科书的经典定义里，大部分人的这条效用函数都是边际效用递减的凹函数。假设小明的财富值在C点，往前进到B点增加的效用值不多，往后退到同等距离A点减少的效用值却很多。这就叫风险厌恶型。
翻译过来就是：掉到A会让我很痛苦。于是，不要回到A对我来说很重要。
然而另一种人的效用函数，是边际效用递增的凸函数。以C点为出发点，往前进到B点增加的效用值很大，要大于往后退到同等距离A点减少的效用值。这就叫风险偏好型。
翻译过来的内心戏就是：不发财会让我很痛苦。得到B对我来说很重要，相对而言我不那么care会不会掉到A。
这两种不同的效用函数，决定了在面对同样一个分布认知的时候，不同的人会如何下注。正常人的效用函数，应该是这两种函数的结合。在财富量级比较低的时候，往往会呈现出明显风险偏好的特征：一把梭、满仓冲、就是干。
投入资本相对自己工资所得不多的时候，这样搞是没关系的。有时候甚至应该鼓励一下：年轻人来一些这样的体验，有时候会成长的更快。
但到了某个点上，事情突然就起了变化。
好比你1万块满仓吃一个跌停，账面少1千块，对很多人来说没关系的，也就是一顿饭的钱；
10万块满仓吃一个跌停，账面少1万块，就当搓了一晚麻将输的钱，也OK的；
100万如果满仓吃一个跌停，账面少10万块，许多人就开始抖豁睡不着觉了，键盘搓衣板要跪起来了；
那么1000万吃个跌停呢？
在效用函数曲线上，总会存在一个X点，过了这个点你就犯怂了。从这个X点开始，守住比得到更重要。
那么这个X点，就是每个人命里的格局，X点的位置决定了你是赚多少钱的命。
有个笑话，说一个乞丐想象皇帝的生活，说我当了皇帝一定餐餐吃肉包子。
如果用肉包子作为衡量尺度，那100万、1000万、1亿，都是一辈子吃不完的肉包子了。再多的钱对效用也是没有增加的。换句话说，这位乞丐命里的X点，可能也就是几十万块钱。
普通人的命呢？
好比上海的大多数中产，有车有房，事业不上不下，贷款不多不少。上有老下有小，压力蛮大了，岁数不小了。这个时候你让他去转型、跳槽、创业、投资，就已经很难了。机会不如风险来得重要。因为人群中的分布，毕竟还是老实本分人居多，守住家里这摊东西，老婆孩子热炕头，可以了。
有时午夜梦回，想想年轻时的豪情壮志，也难免会有不甘。但转头想想人这一辈子，知足常乐也可以了。算了，认命了。命里无时莫强求。
大佬的命，则是与众不同的。
1992年，量子基金狙击英镑。索罗斯的徒弟德鲁克米勒策划了整个战役，他看的很准，赌英国不能加息，且英国只有440亿美元的外汇储备可以用来托市。如果联系汇率被打破，英镑会跌15-20%，而如果他们错了，亏0.5%就可以离场。
于是米勒准备建一个30亿美元的头寸。但索罗斯说，“不，让我们把注加到100亿美元”。100亿美元，相当于当时量子基金150%的仓位。一个牛逼基金经理和一个超级投资大鳄之间，就有这种命的差别。
财富到了一定量级以后，单纯再增加财富是不会带来多少效用了。良田千倾不过一日三餐，广厦万间只睡卧榻三尺。
那个时候还能再搏命ALLIN，就是为了一些别的东西了。梦想、信念、责任感、声望、权力、征服、人类命运共同体。这些才是更高阶的驱动力。大佬命里的X点，都是非常非常靠右的。
这和出生家庭穷或富，没有太必然的关系，中国几千年的历史已经多次证明了这点。生于帝王家，不乏画家和木匠的命。而贩夫走卒平头百姓里，也能诞生出真龙之命。
【运】是一个必要条件。用概率论来解释就是：
【势】生成出一个个概率分布的游戏，好的势就如同高分局，天然容易出正期望的分布。
【能】让你尽可能的去认知这些分布，形状如何、期望多少、方差如何；什么游戏是正期望低波动，什么游戏是负期望高波动。
【命】是在给定认知的前提下，人会如何行动，如何下注，如何取舍。
【运】是最后的结果落在分布上的哪个点。
所有我们看到的成功者，头上都顶着幸运光环。就算生在一个好的【势】里，你刻苦修炼【能】，你还有足够硬的【命】下重注。但你还是需要运气的。运，是一个公平而又残酷的要素。
同一时代里，多少人看得更准，赌得更狠，但是时运不济，一把归零成为先烈。
时来天地皆同力，运去英雄不自由。
所以即便我们是相信科学的无神论者，即便我们每天勤奋工作认真学习。我还是要在每天出门前，恭恭敬敬地给关二爷上一支香。只为心中对随机性的那份敬畏。
我们看到的结果，是势能命运四个要素共同决定的。在一个相同的【势】里，不同的【能】、【命】、【运】就组合出了不同的结果。能有高低之分，命有强弱之分，运有好坏之分。
众生畏果，菩萨畏因。
同样的一个牛逼结果，可能是【能高*命强*运好】这个组合，也可能是【能低*命强*运好】的组合。
比如下图的B这个分布，期望挺不错，且波动比较小，小明重仓下去，出现的结果是B1，比预期要低一些，普普通通。
而A这个分布，期望是负的，但是右侧出极值，小强重仓下去，出现的结果是A1，大幅高于期望值。
如果是一个运气MAX版的小强，连续这么来上三次，就成了股神。
去花上大量时间对小强的打法进行揣摩学习，是这个以成败论英雄社会的常见焦虑症。
能高*命强：运气如果好，那毫无疑问成就一等一的业绩；但如果运气差，那就只能做励志的悲剧英雄了。时不利兮骓不逝，虞兮虞兮奈若何。
能高*命弱：能力虽强但X点来得比较早，功成身退见好就收者居多，适合参谋长和军师这样的辅助型英雄。做投资如果运气不坏，跑赢指数绝对没问题。如果运气不好，也亏不了大钱，做个中产过过小康日子是没问题的。
能低*命强：能力不强，但心比天高不甘平庸，这样的人敢拼敢冲，却经常对负期望收益的游戏下重注，相当于全副身家买彩票。如果运气好中了大奖，就是别人眼中的大佬赌神。如果运气不好，那就是别人眼中的赌鬼，大佬眼中最肥美的韭菜。
能低*命弱：呐，做人最要紧是开心，一家人整整齐齐吃顿饭吼不吼？
要想生活条件富足，【能】是充分条件。只要不是太蠢，靠后天的勤奋和努力是可以做到的。
要想过得开心，对自己要求低一些，【命】里不那么要强就可以。因为如果从多元化价值观的角度看，命太强也未必是好事。
情深不寿，强极则辱。如果能力或运气不配合，骄傲和自尊会痛苦地吞噬着人的内心。但如果想要在投资上有非常大的成就，命强是一个必要条件。不管有没有上等福，一定要发上等愿。
在我们看来，投资中的强命有两种。
不少大佬是靠刀口舔血、火中取栗起家的。即便已经亿万身家了，来个强势题材，还是一把满仓融资去干。看到这样的猛人，我们绝对要翘一个大拇指。结棍，真额是结棍，模子！这种勇猛程度，很多普通人是做不到的，这确实是一种很强的命。
然而在我们看来，还有一种更稀缺的强命。
匹夫之勇，会对高波动低期望收益的东西下注，是冲着右侧那些可能的长尾结果去的。对应的效用函数，翻译过来就是：我很想要，且我现在就要。对酒当歌唱出心中喜悦，轰轰烈烈把握青春年华。
但是那另一种人，在通向X点的过程中，容不得为这样的局而掉血甚至归零。
这种效用函数翻译过来就是：我也很想要，但我现在可以不要，因为我要的东西更多更大。我以前不知道这叫什么，直到我的一个朋友帆爷告诉我，这在心理学上叫延迟满足。
公元226年，魏帝曹丕驾崩，司马懿成为了辅政大臣。
那年他47岁。然而辅政大臣总共有4个，他只是其中之一，头上还有曹真曹休两个人看着他。如果停留在这一刻，那司马懿的历史地位也就跟同为辅政大臣的陈群一个级别。
长江对面小他4岁的陆逊，在4年前的夷陵之战中以少胜多，大败举国之力来袭的刘备，一战青史留名；
隔壁小他两岁的孔明，3年前也已成了蜀汉实质上的党政军一把手，此刻统领大军深入不毛之地南征孟获，正书写着他的武侯传奇。
仲达啊，你的同龄人，正在抛弃你。
此后西线战诸葛，龟缩防守，坚壁清野，忍住天下人嘲笑，就是不肯对攻，足足3年终于熬死了孔明。
又过了5年，短命鬼曹睿被他熬死了，终于成为辅政大臣中的1/2了。面对咄咄逼人但有勇无谋的曹爽，他还是选择韬光养晦避其锋芒，这一熬居然又是10年。
就在大家都以为他的历史模板将是曹参这样的劳模丞相的时候，谁都想不到个则黄土埋到脖子的老甲鱼，在70岁的时候一把ALLIN了。
高平陵之变，一个字头的诞生。
这条煎熬的等待之路，同样充满了风险，一种叫白等的风险。
-万一你比孔明先死呢？
-万一曹家没有给你机会呢？
-万一高平陵之变你没干赢曹爽呢？
极度的冷静、自律、忍耐、克制，只为等待最合适的机会出现。恰如猛虎卧荒丘，潜伏爪牙忍受。为此，他们押上的是时间。人生的可能性就好比是一个期权，时间价值是要流逝折损的。
谁不想年少得志鲜衣怒马，快意恩仇肆意多空？千金散尽还复来，但时光一去永不回。当他们赌上的是时间的时候，谁又能说他们怂，说他们不敢下注？
人情有所不能忍者，匹夫见辱，拔剑而起，挺身而斗，此不足为勇也。
天下有大勇者，卒然临之而不惊，无故加之而不怒。此其所挟持者甚大，而其志甚远也。
——《留侯论》
我们在以前的文章里说过，有些心法的技能点是天生的。这个意思就是说，有些流派你只能学习了解招式，但练不成心法。
学习索罗斯，反身性理论只是招式。他追击和斩仓时的果决与狠毒，87年股灾剁在地板上依然谈笑风生的气度，这些是常人学不来的。学习巴菲特和芒格，护城河理论、lollapalooza效应也只是招式。这俩个老头子漫长的不动与等待，也是常人学不来的。
至于那些成功学心灵鸡汤里常见的学习对象，刘邦朱元璋曾国藩杜月笙乃至科比C罗，这些人也没有一个是好学的。那些学不来的心法，正是这些大佬们命中稀缺的东西。
心性、胆色、意志、气度，这些在生活中就能观察到。如果命里有，后天可以诱导和激发出来，但如果没有那就是没有了。大多数做投资的朋友，都是在刻苦修炼各种【能】，而罕见有人去深入思考【命】的问题。
既然【命】的权重那么高，它又是怎么形成的呢？衍生出来这又是一个很大的话题。
首先至少有一半是天生成分的，龙生九子各有所好。其次也有一半是成长和教育环境造就的，大多数人基本上在18-22岁的大学阶段定型。
很多人觉得自己的价值观在大学毕业以后才形成，但其实人的前20年就是一个不断“种因”的过程，底层的效用函数基本生成了。再此后的人生如果没有大的外生刺激，只会随着年龄阶段不同出现正常的周期变化了，底层效用函数不会有大的改变。
从幻想无所不能到明白有所不为，就是与自己进行对话，逐渐了解和发现自己的过程。最后终于明白了，哦原来我的命是这样的，这就是我的X点。子曰五十知天命，大约就是这意思。
势能命运这个要素体系，势是给定的，运是随机的。其实我们重点还是在讲【命】。
回到本文开头的那个问题：学了许多招式，却依然做不好投资；听过许多道理，却依然过不好这一生。这其实是知行合一的问题。
有许多人会有一个误解，觉得我学到了什么知识和方法，就去实践，就是知行合一。
今天我知道追涨停能赚钱，是不是应该就去追涨停呢？
明天我知道价值投资赚钱，是不是应该也去做价投呢？
如果【知】指的是知识或者道理，那这世界上的道理太TM多了。但我们的命只有一条，效用函数只有一套。吾生有崖而知无涯。
知行合一的知，是良知。但这个良知，既不是知识，也并非平时语境里的道德或善良。它是客观世界的知识、技巧、道理，经你个人吸收和过滤后，留下来与你融为一体的东西。
不虑而知，谓良知也。中间的过滤器就是效用函数，就是【命】。
好比你命里就是相信和偏好趋势与波动率，那么博弈流主题流才是你的良知。心外无物，心外无理。价投派的道理还是存在的，但既然不在你心里，就不是良知，你去做价值投资就是知行不合一。
明心见性知天命，就是投资中最重要的事情。
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有朋友问我：你网格交易一般盈利多少百分比之后开始分批卖出？正好趁这个机会，可以总结一下这几年来的操作心得。回答：这个也不一定，取决于你对投资标的的熟悉程度和信心，如果你做了很多功课、非常确定你的判断是正确的，那自然没必要上涨20%就开始卖出。分批卖出和分批买入，其实是一种非常保守谨慎、防止自己判断错误情况下严重亏损的办法。巴菲特大师兄施洛斯只投烟蒂股，不买成长股，他认为成长股投资太考验眼光，一般人没这么好的眼光和识人能力。他的做法是在快要达到合理估值就卖光，不会等股价泡沫了才卖出，因为你的估值判断有可能出错，我非常认同这种极度保守谨慎的做法。所以说，网格交易只是一种次优策略，防止你判断错误的情况下，出现严重亏损。这自然也限制了盈利，但长期而言，我相信获得年均10~15%的收益率还是可能的。最佳的策略当然是你非常有把握一个公司至少值100亿，而你现在以20亿买入，未来涨到80~90亿就全部卖掉，但你很难精确确定一个公司是不是就是值至少100亿，作为二级市场的散户，我们能够获得的信息很有限，必须足够保守谨慎，才能长期生存下去并获得合理回报。我大部分标的可能从最低买入价上涨20%（甚至不到10%）就开始分批卖出，可能到上涨50~80%（甚至翻两三倍，取决于最低买入价与合理估值下限之间的差价）才会卖光，最终的收益率可能在10~80%不等；这个过程，可能在几天之内实现，也可能需要等好几年。比如希腊国家银行的投机（这个是危机时刻小仓位纯投机，没做什么功课，不算投资），几天时间就赚了12%走人；中国联通我拿了一年多，赚了80%多；而长江电力，我拿了4年，股价涨到接近最低价的3倍，收益率超过1倍，现在还剩1/5仓位没有卖，期间不断分批买入和卖出过，持仓成本不断降低，现在是负成本。所谓网格交易，之前我称之为等差数列递增交易法，后来有人告诉我跟所谓的网格交易很类似，我看了下百科介绍，是比较类似，所以后来就一直用这个叫法，但我没有看过任何网格交易的书，我只是觉得这个名字比较简短，所以拿来表示我所谓的“等差数列递增交易法”比较方便，可能与发明“网格交易”的人的所指和操作方式并不完全一致。前几年我刚开始摸索网格交易的过程中，也有很多教训，比如交易间隔太小，那变成了纯粹投机、短线日内交易；交易递增金额太大，那会导致你的资金很快被消耗光；起始买入量太小，手续费不合算……我也在慢慢摸索合适的起始买入价、起始卖出量、起始卖出价、交易间隔和交易递增金额。起始买入价，这个取决于是否有足够安全边际、显而易见的低估，这考验的就是价值投资的那一套基本面研究，一般在公司陷入暂时危机、股价处在最近几年最低位、PE/PB极低的时候开始关注。交易间隔，我现在倾向于股价波动4~8%触发一次交易，尽量取整数间隔，方便记忆。比如20元以内的标的，每下跌1元触发一次交易。起始卖出价，我现在一般定在反弹超过4个交易间隔（大约20%）开始分批卖出、下跌超过4个交易间隔开始分批买入。比如招商银行交易间隔是1元，上个月我最低买在14.51（原计划买在14.7），涨到18.7我会卖出我1000股、19.7、20.7、21.7……分别会卖出、1300……而7月股灾之前招行股价一路上涨途中我分批卖出，最高在21.7卖出1500股，如果此次从14.51反弹超过22.7，我会从18.7开始到21.7卖光在之前下跌途中分批买入的仓位，然后接着股灾之前的卖出计划分别在22.7、23.7、24.7、25.7元……分批卖出、股……起始买入量，我一般定在可投资总资产的1%以内，一般最低不少于1万元，这样手续费比较合算点；而每个交易间隔的递增交易量，尽量控制在总仓位的0.2%。如果总资产是100万，那单个标的起始买入量一般在1万元左右，递增交易量尽量不超过2000元。这样，某个标的我可能起始买入价买入1万元，每下跌4~8%递增买入1.2、1.4、1.6、1.8、2.0万元……最终的仓位，取决于价格跌到什么程度，但股价跌到接近0的累计买入总额，最好不超过总仓位的30%。起始买入量也可以根据你做的功课、安全边际和低估程度灵活调整。由于我选择的标的往往在历史最低价附近，结果我初始买入1万元之后、分批买入没几次，股价就开始反弹、一去不复返，在宝钢股份、招商轮船、中国联通等标的上，我累计买入的仓位就不够大。所以，针对这种情况，如果非常有安全边际，起始买入量可以大一点，比如总仓位的3~5%甚至更高。后来我在招商银行上就是这么做的，因为当时招行PE极低，而且在低位徘徊了好多年了，当时长江电力涨幅较大、我减仓长江电力过快，总仓位相对于当时的大盘指数偏低，所以，我在10元多一点买入了将近30万元的招行，然后计划每下跌0.5元递增买入3000股……网格交易有没有可能在一个标的上赚到好几倍的收益？我觉得完全有可能，因为它只是操作技术，各种操作参数（起始买入价、起始卖出量、起始卖出价、起始卖出价、交易间隔和交易递增金额）都由各人自己根据做的功课、判断来设定，一个值10元的标的跌到0.5元，你起始买入价在1元，交易间隔为0.1元，起始卖出价如果你设在5元，那如果最后涨到接近10元之前全部卖光，你就能够赚到超过5倍的收益……另外，由于网格交易是一个很灵活的交易策略，你可以在同一个低估的标的上反复操作，每次低于起始买入价就分批买入、高于起始卖出价就分批卖出，那只要股价不断波动就可以不断赚钱，就算每次只赚30%卖光走人，二十年下来操作了10次，那最后该标的给你带来的总收益也是好几倍。比如裘国根的重阳投资，很多年前介入长江电力赚过一笔走人，前年长江电力跌到7元以下，重阳投资又介入长江电力，又赚了一波……比如，我的雪球组合 &&&&&&&就是应用网格交易的思路来操作的，收益率20倍，排在雪球组合美股总收益榜第一名（最近好像被雪球屏蔽了）。不过这个组合的操作承担了很大风险，交易间隔很小，变成了投机性的日内交易。实盘是不可能这么玩的，不可能去赌身家。网格交易投资标的的选择？网格交易是承认自己能力有限（对自己的财务分析、行业知识和判断能力缺乏自信）前提下尽可能规避风险的操作策略，它只是一种术，而不是道。投资真正重要的还是道，也就是价值投资那一套的东西。投资标的的选择一定是基于价值投资进行基本面分析，在有足够安全边际的情况下分批买入。而且有一个非常重要的前提，首先考虑的是黑天鹅事件发生时的倒闭概率，因为网格交易是不止损（除非真的完全看错了，一般的错误这套保守的分批买入、分批卖出方式也能够保护你）、越跌越买，所以倒闭概率极低是基本前提，这样就有一个保底价，迟早会涨回来。我介入的投资标的一般都是行业或细分行业龙头或最优秀的几家企业之一，介入时机一般是企业暂时陷入了麻烦，导致股价暴跌，比如长江电力2011年全国批判三峡导致长江中下游干旱，有人认为三峡迟早炸坝。为什么不等股价涨到接近合理价值一次性卖出？比如长江电力，最低价5.6元，今年最高涨到15元，如果全部在15元卖出，那收益率接近168%，而分批卖出，最后平均卖出价可能在11元多首先很难精确估算合理价值。一般你只能给出一个很粗略的估值区间，比如长江电力2011年买入时，我判断差不多值10~20元，至少值10元；其次，你不知道要多长时间才能价值回归。这个过程可能是三四年，甚至五六年，这个过程是非常考验耐心，让人怀疑自己的判断和投资理念，比如长江电力曾经两年多一直在6-7.5元区间徘徊，如果拿着三五年完全不动，某些年份的收益率会非常难看；第三，平均卖出价靠近更高卖出价那一端。由于是分批递增卖出，随着价格上涨，卖出量会加大，所以最后的平均卖出价会更靠近最高卖出价，收益率也并没有那么低，比如长江电力如果从7元开始卖，最高卖到15元，那平均卖出价不是7+（15-7）/2=11元，而是在11~15元之间；第四，一次性卖出的出错率很高。去假设最高卖在15元，这只是马后炮，你没法预测它今年最高会涨到15元，也许你认为10元就是最高价，在10元全部卖光，而网格交易分批卖出的平均卖出价在12元，收益率并没有更低。仓位控制分批买入和分批卖出的网格交易，部分解决了逃顶和超低的问题，不需要去猜测顶部和底部在哪里。而且，你的仓位跟股价相匹配，这就控制了风险。我相信仓位要跟涨跌概率相匹配，在内在价值短期内基本不变的情况下，涨跌的累积概率概率与价格相关，所以仓位要跟价格相匹配动态调整。网格交易闲置资金的问题？交易测算和交易计划表？161129update：回复: 如果分散到20个标的，那单个标的最多买入5%，很多标的实际上可能只买1%就上涨了不再买入了，特别看好的标的，我设定的最高买入仓位是不超过15%。买入间隔，我一般下跌4~8%递增买一次，具体取决于我做功课的多少和把握大小。我一般是判断从我起始买入价下跌超过50%的概率较小、倒闭概率极低才会考虑第一次买入，因为我一般选择在最近几年甚至历史最低价附近买入行业龙头或股指ETF，通常跌幅不会超过50%，但我基本都会做好跌50%的准备，第一次买入前会测算一下从起始买入价跌50%，我累计需要投入多少资金，这个累计买入额是否低于5%的仓位，如果需要分10次买入，最高仓位又不超过5%，那起始买入量可能只有0.2%的仓位，然后下跌后递增买入0.25%、0.30%、0.35%仓位……具体取决于测算表和买入间隔，我尽量取一个整数价格和买入量，方便记忆。其他可参考我个人页面置顶的网格交易帖子和我的WX号：forcode奇想录。//:回复: f兄是逆向低估买入的老手了,请教一下,对于单只个股,在下跌买入过程中会设定买入上限吗?还有下跌买入的步长（就是跌多少买一次），以及每次买入多少的仓位比较合理？（待续）160608update：我个人的危~信订# &&阅！号开通了，欢迎订# &阅！帐~号是“forcode2046”，名称是“forcode奇想录”。不准备只写投资，而是我感兴趣的东西都写，不以读者为中心，慢慢把我以前写的东西整理下发上来。记录分享我的个人灵感、随想、顿悟、心得：股票投资、阅读笔记、在线教育、网络营销、电子商务、科幻奇想、旅游户外……本文首发在公#众~号：forcode奇想录151107update：我把这个帖子：“关于网格交易”转到知乎了：欢迎关注我的知乎账号：forcode发现知乎有很多高质量用户，我以前都不怎么玩知乎，最近两年基本以雪球网为主要阵地，但雪球网到现在都没盈利，万一哪天倒闭了，我发在雪球的帖子不是全都毁了？所以，还得有一个备份，微博我不怎么玩，微信主要是熟人交流，twitter和facebook又被墙……知乎网和豆瓣网看样子是可以充当备份的。我的豆瓣主页：我的知乎主页：参考：============forcode原创：============forcode：关于网格交易forcode：投资检查清单forcode：为什么不建议跟买？forcode：投资与种植、投机与狩猎forcode：年投资总结forcode：2013年投资总结forcode：2014年投资总结forcode：2015年投资总结forcode：2016年投资总结一张excel表格搞定所有计划总结forcode：你有“投资天赋”吗？经济发展才是硬道理年美联储历年利率为何人民币加速贬值？人民币贬值的根本原因马云是四万亿最大受益者为何我每笔投资都赚钱？不要大笔借钱给别人forcode：后乔布斯时代苹果的长期投资价值我为什么强烈看好京东？forcode：避开逻辑陷阱 投资玩的就是概率forcode：中国楼市泡沫，有没有？辞职创业第一天回帖，结果说很多forcode：辞职四个半月通宵未眠夜的反思forcode：京东入股永辉超市，畅想生鲜电商forcode：2015年英国伦敦、湖区徒步forcode：2015年9月黄山5日游forcode：埃利亚斯与文明的进程forcode：易达控股投资交流forcode：有关美股在线券商的非投资风险问题投资大师们的教育背景============forcode推荐阅读：============投资新手如何投资？请参考Jim 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