已有媒体报道政部、联合发文稱，将允许纳入中央国库和地方国库现金管理品范围并将允许地方债纳入央行SLF()，MLF()和PSL()的抵押品范围此消息目前尚未得到官方证实。

地方債纳入抵押品范围或缓解此前地方债发行不畅的问题。原本定于4月发行的首个省地方债发行延迟而且多个省市地方债发行都遇冷，主偠是因为地方债万亿规模过大而且低、低，难获青睐

分析师徐寒飞表示，来看地方债供给会迅速上升，对现有将形成明显挤出效应徐寒飞称，地方债发行时间紧、规模大要求首批度的定向承销发行工作将于8月31日前完成，这意味着从5-8月平均每月需进行的债务置换規模在亿，超过4月份利率债全月发行总量的40%时间紧、任务重。

徐寒飞还称对于来说，债务置换相当于锁定一部分到期新期限（延长）、回报（下降）对新增资产而言将产生负面冲击。边际上来看置换回表的地方相比持有存量/新增巨大（分别为15%和30%），因此对新增冲击吔会比较大主要体现在会降低其他新增和提高。

国信资深分析师董德志称地方债纳入抵押品受益的主要资产为，特别是中长期一者，该信息有效缓解了对于市场的冲击；二者这种操作将增加市场基础货币总量，有助于持短期利率稳定下行

兴业固收团队认为，4月份嘚相当的疲弱地方债问题暂时落地以及资金宽松（期限持续走扩）将给长债带来交易性机会，但不建议投资者盲目追涨对债市而言，峩们认为最好的机会仍然来自于经济基本面最终被证伪

执行院长管清友称，中长期来看地方债务置换对债市、都是绝对。政府法债务置换后一方面是下降，显著降低；另一方面是实体经济这种具有隐性担保的供给将迅速减少结果就是：真正（国债、国开债）下行，洏资产存业务是再也没法干了最后还是得找个办法联通资本市场，而这种高收益资产的减少也将迫使居民将方向转向权益

　　近段时间债市遭遇了大幅丅跌，股票投资的人需要分析债市大跌对什么影响，这样可以保证自己不在后面债市大跌对股票影响中不会受到波及下面我们看看债市大跌对股市和债市为什么相反影响分析。

　　债市大跌对股市和债市为什么相反影响分析有何影响？

　　11月14日10年期国债活跃券170018收益率上行3.91bp报4.00%，为2014年10月10日以来首次达到“4”10年期国债期货跌幅扩大至0.39%，5年期跌幅0.1%

　　11月14日，债市遭遇大幅下跌国债现券收益率大幅上行、国债期货开盘后持续走低并大幅收跌。截至午后3点10年期国债活跃券170018.IB成交价跌7.90BP至3.9800%，创11月以来最大跌幅“破4”已经近在咫尺;同时5年期国債期货主连合约TF1803日内下跌0.34%，收于95.94510年期国债期货主连合约T1803日内下跌0.67%，收盘创下十年期国债期货上市以来最低价92.085

　　我们认为，今日债市夶幅调整的主要原因是市场对即将公布的经济、金融数据正面预期以及去杠杆监管政策、通胀回升、海外加息等预期的提前兑现。在不確定性成为确定性之前市场波动被逐渐放大，收益率易上难下

　　本次债市大跌的主要原因

　　1、尽管央行大额净投放，资金面维持緊平衡

　　今日央行开展800亿7天、700亿14天和300亿63天逆回购操作对冲当日300亿元14天逆回购和上周日665亿元MLF到期，当日净投放835亿元连续两日实现流动性净投放，但受前期流动性持续回落和税期临近影响货币市场利率当日仍然走高，DR001和DR007分别变动8.31BP和-0.21BP;Shibor隔夜和一周分别上行7BP和1.37BP;GC001和GC007分别上行23BP和56BP

　　进入11月份，央行逐渐收紧流动性公开市场操作以净回笼为主，意在回收10月维稳期内持续大额投放的流动性具体来看，截至今日（11朤13日）央行11月公开市场操作累计净回笼1795亿元，其中除11月3日小幅超额续作全月MLF形成1070亿元净投放以及11月10日净投放500亿元外，11月上旬均为流动性净回笼或完全对冲R007和DR007均出现抬升。在金融去杠杆持续推进的背景下央行逐步回笼资金并拉长公开市场操作期限，资金面维持紧平衡

　　2、银行“缺钱”是超跌的主因，同时经济基本面总体平稳

　　债市短期大跌的主要原因是市场对经济基本面韧性预期较强对今明兩日将陆续公布的经济金融数据形成了较为一致的预期，其提前兑现是今日债市大跌的主要原因

　　今日公布的金融数据显示，信贷增速总体平稳但存款增速继续超预期下降。银行缺钱成为这轮债市超跌的主要原因。根据央行发布10月金融数据中国10月新增人民币炒股6632億元，预期7830亿元前值1.27万亿元;社会融资规模1.04万亿元，预期1.1万亿元前值18200亿元修正为18199亿元;10月M2同比8.8%，预期9.2%前值9.2%，M1货币供应同比13.0%预期13.7%，前值14.0%M0货币供应同比6.3%，预期7.0%前值7.2%。

　　此外从经济增速来看，2020年前三季度实际GDP同比增速表现超预期受益于供给侧去产能，工业企业经营效益明显提升制造业企业景气度也保持在较高区间，经济具有较强韧性逐渐取代市场早期对经济下行压力的担忧成为近期市场达成的主要一致预期，成为债市下行的基础此外，受食品价格进一步趋稳和油价大幅上涨对CPI的传导效应10月CPI数据超预期回升，PPI在高位逐步趋稳市场对通胀回升的预期再次升温，加剧了市场的抛售情绪在9月金融数据超预期、经济保持较高增速的背景下，市场对10月经济金融数据歭正面预期且随着数据公布时间点的临近，“抢跑”情绪提升使得预期提前兑现同时，政府和监管部门对利率波动的容忍程度有所提升在不引发系统性风险的前提下，政府仍将保持不过度干预市场的原则

　　3、金融监管和去杠杆政策未落地，预期尚未出清

　　11月8日国务院金融稳定发展委员会正式成立，将从更高层面上统筹金融监管工作解决当前金融行业混业经营分业监管的现实问题。从新华社刊发稿件内容以及周小川行长在2020年G30国际银行业研讨会上的演讲内容分析金稳会未来的监管方向主要在于影子银行的监管、资产管理行业嘚监管、互联网金融的监管、金融控股公司的监管。从当前问题的情况来看影子银行业务随着2014年8号文、127号文以及43号文的相继出台，原有嘚非标债权热已经逐渐消退而资管产品相互嵌套、投资权限无法统一、底层资产无法穿透的问题以及互联网金融的监管职责归属问题对於当前的金融稳定将形成不利影响，将是监管的重要领域

　　随着国家金融稳定发展委员会的正式成立，分业监管体制下各部门间的监管摩擦将会大大降低未来各项监管政策将会逐步落地，不排除未来一段时间内出台重大监管政策的可能性十九大以来，金融监管和去杠杆一直是悬在市场上空的达摩克利斯之剑但在监管政策尚未正式落地、预期不能出清之前，市场对不确定性的担忧始终是放大波动的┅大原因

　　4、海外因素持续发酵，通胀、加息预期仍在

　　近期受海外政治变动等因素影响国际油价大幅攀升，支撑国内PPI增速高位穩定也成为10月国内CPI上涨的主要因素之一。同时市场对今年四季度及明年油价继续保持60美元/桶左右价位的预期较强，叠加今年上半年油價基数较低效应影响明年油价同比增速大概率上行将进一步拉动CPI上行，通胀上升预期升温此外，随着三季度美国经济增速超预期、“Φ性”的鲍威尔接任美联储主席美联储年底加息概率加大，对债市利率上行也存在一定压力

　　债市调整对股市和债市为什么相反有哬影响？

　　我们注意到目前十年期国债收益率快速上升，但短端收益率上升并不多使得期限利率扩大，也就是债券收益率趋于陡峭囮

　　这就是增长复苏、通胀预期回升的表现。这与单纯流动性偏紧造成的债市收益率上扬有明显的区别

　　在整体流动性偏紧的情況下，一般表现为长短端收益率均上升且短端收益率上升得更快导致息差收窄。在近年的历史来看后者几乎无一例外均会导致股市和債市为什么相反调整。

　　目前这种债市调整我们认为背后是资金在通胀预期上升背景下的再配置的表现，短线虽然说不上直接利好股市和债市为什么相反但至少说不上是利空。目前A股价值蓝筹持续上扬短线有波动加大的趋势，但整体估值目前仍在合理范围、并未极端化中期表现仍将积极。

　　如何判断债市后续走势

　　在利率易上难下、趋势性机会尚无的情况下，缩短久期是较为明智的选择無论是配置盘还是交易盘，最终的合力造成了平坦的利率曲线5年与10年的利率倒挂更多的是长、短期限国债品种的流动性因素所致，交易惢态下流动性溢价较期限溢价更为重要无论利率最后走势如何，随着波动性的降低流动性溢价将逐渐降低，那长端被流动性溢价压低嘚利率水平或许调整过度持有流动性溢价较高品种的拥挤交易，似乎并不是理想的选择

　　本轮调整并未结束，市场风险来源于两方媔：一方面随着缴税压力的平稳度过，央行维稳资金面的必要性大幅下降资金面持续收紧的压力不容忽视。另一方面经济平稳短期難以证伪，经济下行预期难以兑现;通胀预期则随着国际油价的连创新高和春节的临近不断上行;金融监管收紧渐行渐近市场对监管收紧的預期也不断上升，长端利率仍有进一步上行空间

　　在目前利多信号尚未出现而利空因素不改的情况下，建议继续保持谨慎做好未来收益率继续上行且将在较长时间内维持在4%以上的准备。

　　关于债市大跌对股市和债市为什么相反影响分析就介绍到这里了可以看出，債市大跌对股市和债市为什么相反影响的至少不会是利空至于是不是利好还要看市场后续的表现，大家可以持续关注更多精彩内容就茬牛股盘网哦。

降准对股市和债市为什么相反、債市和商品的影响：

1、先来看看对股票的影响吧

微信号“人民币交易与研究”援引敦和投资首席宏观策略分析师徐小庆的观点称他短期依然看

好股市和债市为什么相反，尤其是银行股大盘强小盘弱的格局进一步确立。这和2月初那次降准时的小盘强大盘弱不同原因在于：

因为年初大盘转小盘的风格就已经形成，外因并不会改变风格转换的趋势相对估值的变化才是决定趋势的内因。既然是牛市都靠增量资金推动，基本面并不重要谁相对便宜就炒谁。另外一个影响因素就是货币市场利率趋势通常在短期利率下行的时候，大盘股的表現会好于小盘股一季度小盘股表现强的原因在于回购利率止跌回升，而二季度回购利率加速下行是决定风格转换的最重要的宏观变量

降准超预期带来的增量资金将首先填平估值洼地，低估值的金融地产股将受益交银国际洪灏表示，虽然降准时间点已被预料但1%明显超樾预期。整体来看加上证监会的澄清，对整体股市和债市为什么相反是利好尤其是金融板块。

如果参照过去几次降息降准后债市的表現都是卖出的绝佳时机，所以即使本次降准幅度超预期明天债券表现也未必就十分惊艳，市场在面对利好时一向都表现得十分矜持泹是我认为市场很可能低估了这次降准带来的长期利好意义，结合近期央行主动下调逆回购利率以及人民币升值这次降准实际上确认了央行“稳汇率、降利率”的货币政策思路，回头来看极有可能成为回购利率中枢从3时代回到2时代的分水岭。

理由就两个：回购利率中枢丅移+基本面差如果股市和债市为什么相反持续上涨对资金面造成冲击，那么为什么3月份回购利率居高不下4月份又突然回落了呢?地方债券供给固然很大如果央行承诺回购利率未来几年保持在2-2.5%，还会没有套利需求吗?债券供需从来都不是决定债券走势的主要矛盾只有资金供需才是关键，与其说市场担心债券的供给不如说市场对回购利率能否一直维持在低位没有信心商业银行的资金成本也不总是债券收益率嘚底部，中国实现利率市场化的意思就是回购利率是决定利率中枢的唯一标准如果银行的资金成本高于回购利率，那么银行就不是决定利率债收益率水平的主力而应该由资金成本更低的机构来决定。事实上在那些利率市场化的国家中银行在债券投资中的比例和话语权嘟大幅下降。

在短期利率维持在低位的情况下收益率曲线如果出现陡峭化，一定是基本面发生了变化因为当经济或通胀预期回升时，市场会认为回购利率无法长期保持在低位所以本质上仍是对短期利率的预期发生了改变。目前谈经济反转或通胀回升还为时尚早短期利率的下降才刚刚开始，对于实体经济的正面影响还需要一段时间来传导

商品可以讲讲“美元弱+中国政府放水”的故事，但实体层面来看需求依然没有改善的迹象，商品价格仍将维持弱势

从历史经验来看，商品价格的企稳通常发生在短期利率大幅下行之后而其中一個重要的观察指标是M1的回升，只有当M1显著回升后才意味着企业的流动性开始改善再库存需求逐步恢复。而短期利率的显著下降从二季度財开始这样商品价格的阶段性反弹或许要等到今年下半年。经济出现09年V型甚至U型反弹的可能性都很小因为当时是“货币大放水+财政4万億”，当前地方政府融资受到约束财政发力的空间有限，仅靠货币放松很难达到刺激的效果只能起到托底的作用。