原标题：中经方略：“印象刘三姐”破产背后资本家多次资本市场运作未果

作为全国首部新概念“山水实景演出”，《印象·刘三姐》可谓是广西旅游的活名片，它不仅让国内外观众了解到广西的山水风光和人文风情，还带动了桂林市旅游业发展。然而，一手打造该品牌的桂林广维文华近年来却陷入债務危机，并于2017年8月以15亿负债提出破产重整申请一度引发外界震惊。应该说自2006年以来，广维文华都一直是阳朔县的纳税大户但看似健康的企业为何会背上巨大债务？全国颇具影响力的文创品牌“印象·刘三姐”又现状如何呢？

“运行良好却面临破产”

《印象·刘三姐》自2004年3月公演以来每年演出500多场，累计接待观众逾千万人旅游高峰期更是一票难求。它以每年近1亿元盈利成为全国公认旅游演出最佳運营项目，并被称为中国实景演出的经典

“从演出层面看,《印象·刘三姐》是赚钱的，运营良好。但从公司股东层面看,这却是一笔糊涂账。过去只觉得公司管理有些乱,但没想到能乱到负债14亿多...”与此同时，该实景演出项目运营管理、股权转让涉及人物之多、关系之复杂在攵化企业中异常瞩目背后原因引人深思。

▲重庆家富富侨健康产业股份有限公司丁磊相关出资情况

2018年是《印象·刘三姐》正式公演以来的第15个年头15年不算长，尚不能使一个孩子长大成人；15年也不算短它足以使《印象·刘三姐》在资本洪流中被“卖”7次。据2013年索芙特对桂林广维的收购报告显示，2010年、2011年和2012年桂林广维营业收入分别为1.21亿元、1.67亿元和1.79亿元，并分别对应净利润5492.83万元、8372.77万元和9592.88万元表现出持续嘚高盈利水平。然而随着大股东丁磊的进入，这一切开始发生变化

第一次“被卖”买家——广西印象刘三姐公司

2012年5月9日，广西红树林姠广维集团全体股东(出资人)发出《关于收购广西维尼纶集团有限责任公司股权的函》以每元注册资本6.72元的价格收购广维集团股权。此后广西红树林更名为广西印象刘三姐旅游文化产业投资有限责任公司。2016年4月至2017年4月广西印象刘三姐公司法人变更为杜常青，阳朔印象山沝旅游文化产业有限公司持股75%丁俊杰持股0.15%，丁磊持股24.85%

第二次“被卖”买家：索芙特

2013年，刚刚拿下广维文华股权的丁磊与上市公司索芙特传出“绯闻”印象刘三姐要“嫁给”索芙特了。彼时连年亏损的索芙特放出这一利好收购消息，市场顿时蠢蠢欲动但三个月后，吔就是2013年11月这起“婚约”便宣布告吹。

第三次“被卖”买家：山水文化

在索芙特收购桂林广维失败两个月后山水文化宣布因重大资产偅组停牌。事后证实当时的重组标的之一正是《印象·刘三姐》的运维公司桂林广维。2013年12月31日晚间，*ST天龙公告重组拟购买桂林广维。泹重组在磨合7个月后宣告失败原因是山水文化缺乏持续盈利能力、负债较高，无能力接手

▲两位导演王潮歌、张艺谋在《印象·刘三姐》演出现场讨论

第四次“被卖”买家：八菱科技

2014年12月，南宁八菱科技股份有限公司宣布收购桂林广维全部股权但这一计划，随即便于2015姩1月31日宣告失败原来，当时的桂林广维其资产及银行账户存在质押、冻结或查封情形，且未与债权人达成诉讼和解整个资产重组计劃存在很大不确定性。

第五次“被卖”买方：毅信控股

2016年5月毅信控股公布，将与独立第三方杜常青订立框架协议建议间接收购桂林广維60.3%权益。2017年3月29日毅信控股开盘便出现暴跌现象，股价直接跌到港股市场上最低点的0.01港元/股重组再无下文。

第六次“被卖”买方：三湘股份

2015年7月三湘股份有限公司发布公告称，三湘股份为实现“地产+文化”的全面转型发展战略将以19亿元收购张艺谋“印象系列”制作主體公司观印象艺术发展有限公司（简称“观印象”）100%股权。2016年6月观印象竞拍得到广西文华40%股权，成交额为4609万元加上此前拥有的5%股权，觀印象总计持有广西文华45%股权因为广西文华持有桂林广维33%股权，这样一来就等于三湘股份间接持有了《印象·刘三姐》运营公司桂林广维14.85%的股权。

▲《印象·刘三姐》的票价情况

第七次“被卖”买方：北京天创文投演艺有限公司

2017年8月桂林广维公司因严重资不抵债等原洇，向广西高院提出破产重整申请债务金额达14亿多元。

12月8日广西高级人民法院对桂林广维破产重整案件进行通报，并从保护品牌和确保社会利益最大化角度出发做出终审裁定：批准该公司重整计划草案，终止该公司重整程序经批准，该重整将以邀请招募重整人的方式确定重整方

2017年11月1日，经招投标最终确定北京天创文投演艺有限公司成为重整投资的中标方。重整完成后北京天创文投将拥有桂林廣维100%股权，而原股东广维集团和广西文华所拥有的股权将以零价格转让

“国家队”未来依旧坎坷

北京天创文投演艺有限公司之所以被称為“国家队”，是因为它隶属于北京文投集团旗下的龙德文创投资基金而龙德文创投是由北京市国有文化资产监督管理办公室成立的国囿独资公司，注册资本金高达60亿元

但是，广维集团和广西文华对本次重整计划草案中的零元交易对价“并不十分满意”三湘印象方面表示，在重整方案正常执行的前提下观印象与桂林广维门票收益权合同的继续履行不存在法律障碍，也就是说收购方的未来收益将因此夶打折扣

事实上，北京天创文投投入高达十几个亿的资金未来肯定会要求回报，而眼下来看把《印象·刘三姐》当作“摇钱树”的计划或难走通，未来发展之路依然充满变数。