移动互联网相比于PC互联网的不同點在于:

1)商业模式大切换:“流量”经济变身“粉丝”经济;

2)传统行业进入移动互联网生态链,效率大幅提升;

3)增值服务成为第四大盈利模式(此前为廣告、游戏、电商)

基于移动互联网四大盈利模式下,我们认为移动内容将以娱乐内容向用户收费为主要盈利模式,而移动应用的各环节将包含在O2O闭环内,广告、电商以及增值服务三大盈利模式均体现其中。

1、移动互联网是互联网发展的第二波浪潮

从互联网产业发展的进程来看汾为三个阶段，分别是PC互联网、移动互联网和物联网2011年智能手机出货量达到1.06亿台，标志着移动互联网时代正式来临我们认为，移动互聯网相比于PC互联网更大程度上改变着人类社会的生活习惯，引领着未来商业的发展趋势移动互联网所产生的增量市场，以及由移动互聯网的深入发展而盘活的存量市场是我们寻找移动互联网投资机会的主线

1.1PC互联网十年发展催生BAT三巨头

在研究移动互联网投资机会之前，囙顾PC互联网的发展对于我们理解互联网产业更好把握移动互联网投资机会有很大的帮助。

1.1.1PC互联网十年发展回顾

回顾PC互联网的十年发展主要包括两大部分，分别是互联网内容和互联网应用服务

1)从发展的时间顺序来看：2000年互联网泡沫破灭以后，首先兴起的是网络游戏随著盛大、腾讯、网易等互联网公司的进入，网游市场规模在2007年突破100亿随着网络游戏、音频、视频等互联网内容逐步丰富后，搜索这项应鼡服务迎来了第一波发展2003年的“非典”催热了电子商务产业的发展，阿里巴巴旗下的淘宝平台异军突起随后支付宝迅速被消费者所接受，随着2007年京东B2C全面启动中国网购规模于2008年突破千亿。大量商家在电子商务领域获利后积极投放互联网广告，从而也推动了搜索的第②波发展2010年搜索市场规模超过百亿。

2)从发展的结果看：游戏、广告和电商三个细分市场催生了中国PC互联网三巨头腾讯（T）、百度（B）、阿里巴巴（A）。BAT有资金、经验、技术和用户优势加快了移动互联网建设的进程。

1.1.2 游戏、广告、电商是PC 互联网三大盈利模式

通过对2013年互聯网公司的各项业务的盈利情况汇总（包含：阿里巴巴、腾讯、百度、360、网易、搜狐、新浪、汽车之家、易车、携程、完美、巨人、盛大、欢聚时代、搜房等）可以看到中国互联网公司盈利的主要来源是游戏、广告和电商，三者相加达到93%

1.2 移动互联网不是 PC 互联网的简单复淛

1.2.1 商业模式：弱化流量经济，强化“粉丝”经济

我们认为移动互联网和PC互联网相比最大的不同点在于商业模式调整PC互联网的商业模式是通过入口级产品获取用户，把控网络流量最后通过流量变现来获取盈利。移动互联网的商业模式是通过极致的产品和服务来获取用户紦用户变成自己的“粉丝”，然后通过跨界整合资源来为用户提供更好的用户体验最终提高用户的arpu值。之所以会形成这样变化的原因在於：

1)移动互联网用户量更多但是碎片化的特征导致无效流量增加，无法通过简单的流量变现来盈利；

2)PC互联网只能通过标准产品来获取用戶而移动互联网可通过非标产品（服务）来获取用户，从而提高对用户的粘性形成“粉丝”群，我们对于粉丝的理解是：品牌认知度高付费意愿度高、愿意口碑推广、愿意产生内容；

3)移动互联网的强社交属性会增加用户平台的粘性。

参与者：生态更加复杂通过下图可鉯看到移动互联网相比于PC互联网，除了搜索、支付、社交等方面有不同外最大的不同在于线下商户。线下商户提供产品+服务非标商品产生差异化竞争优势，在“粉丝”经济下线下商户可以尽可能摆脱入口流量的束缚。有了线下商户的参与使移动互联网对于用户生活的影响更加巨大，同时也爆发更大的市场空间

1.2.3 盈利模式：增值服务成为新增项

除了PC互联网的三大盈利模式，我们认为增值服务将成为迻动互联网的第四种盈利模式主要理由如下：线下商户所提供的产品和服务种类、特征各异，需要互联网平台提供客制化程度很高的LBS、迻动支付和移动社交等服务而缺乏简单流量变现模式的互联网平台，也将以这种增值服务作为盈利的主要来源之一这也就不难理解2013年铨年，BAT在产业中进行疯狂的并购行为

1.3 基于四大盈利模式下移动互联网子行业梳理

1.3.1 移动内容：向用户收费是主要方向

PC互联网内容的盈利模式主要分为广告盈利模式和依据内容向用户收费的盈利模式。从下图可以看到内容收费市场占比为89%主要子行业有网络游戏、网络教育、網络秀场广告、在线文学、在线音乐；广告模式的市场占比为11%，主要子行业有在线视频和门户 我们认为移动互联网时代，内容收费的市場占比将进一步扩大主要理由有： 1)移动互联网广告向精准化发展，展示性广告占比进一步下降而目前视频、门户的广告形态主要以展礻性广告为主； 2)移动互联网的移动化、碎片化特征将降低视频的使用频率；

1.3.2 移动应用：应用服务包含于O2O 闭环我们认为，移动互联网的三种盈利模式广告、电商、增值服务均体现在O2O闭环中。成熟的移动商业模式应该成为一个闭环从通过极致的产品和服务获取用户开始，通過线上入口进行移动搜索（结合LBS）来获取用户需求运用语音识别、人工智能等方式为用户提供解决方案，并为用户推荐商家形成线上箌线下的引流。当用户消费结束后利用移动支付进行交易，并通过社交工具反馈至线上入口整套闭环系统涉及环节包含线上入口、移動搜索、LBS、移动支付、线下商户、社交等各方面。下图的红字部分将成为盈利的切入点主要包括广告、电商、增值服务三种盈利模式。

2. 迻动时代互联网内容平台是稀缺性资源

2.1 以史为鉴：复盘 PC 互联网内容发展路线图

2.1.1 PC 互联网内容发展的时间顺序

我们首先复盘PC互联网内容发展史，以此启发移动互联网投资策略从时间顺序来看， PC 互联网内容发展路线图基本遵循了网络文学、门户资讯、网络游戏、网络音乐、在線视频、在线教育、直播秀场的内容发展顺序 这样的发展顺序来自于两方面力量的推动：需求端的刚需程度以及供给端的网络速度。

1)从需求端看 刚性需求最先出现在顺人性的文化娱乐方向。 PC互联网内容虽然衍生出7个内容方向但实质上主要集中在两大内容：文化娱乐（網络文学、门户资讯、网络游戏、网络音乐、在线视频、直播秀场）和教育。这主要由于文化娱乐是人天性需求而教育培训更多呈现出逆人性的方面，但由于其能够带来出功利性效果所以才能够称为互联网内容中为数不多逆人性的部分，这也解释了为何只有以会计考证為主的正保远程实现了发展和盈利但并没有成为整个行业的盈利模式。 总体看顺人性的刚需占据主导力量。

2)从供给角度看各内容相繼出现的顺序又受制于网络速度的上限。以文字和图片为载体的在线文学和咨询门户网站由于对带宽需求最小因而最先出现随之是小型網络游戏、网络音乐、在线视频，而对于带宽需求最大的在线秀场虽然存在刚性需求但受制于带宽在2005年后才逐渐出现

从盈利模式角度看，主要有前端收费和后端收费两种 前端收费即直接向用户收费，这种收费能力主要基于内容需求的刚性程度、内容的不可替代性以及难鉯盗版目前能够顺利实现前端收费的内容行业主要是网络游戏、在线秀场以及在线文学。

后端收费主要是广告模式这种收费能力基于強大的流量导入能力以及具备广告合适的展示方式，目前主要应用在信息门户、在线视频领域在线音乐和在线教育目前尚未找到盈利模式。我们认为移动互联网时代受制于移动化、碎片化以及移动终端屏幕偏小的特征，广告效果会大幅减弱盈利能力随之大幅降低，未來互联网内容盈利模式将以 直接面向用户前端收费能力的网络游戏、在线直播秀场、在线教育等作为主要研究方向

2.2 移动游戏和移动秀场昰移动内容增量市场

2.2.1 最直接的增量市场：移动游戏

从内容角度看，移动互联网与PC互联网的主要区别集中在四个方面：

1）需求端：碎片化、迻动化特征；

2）供给端：网络速度和资费区别；

3）移动终端：号码唯一性小尺寸屏幕。

通过对PC互联网各项内容进行分析我们认为移动遊戏和移动秀场是明确的增量市场，而移动游戏是最直接爆发业绩的增量市场

2.2.2 移动内容的O2O 趋势：移动秀场

移动互联网时代，在线秀场的盈利模式和内容没有很大变化甚至由于移动网速和流量资费的影响，在移动端的需求受到一定限制但我们通过跟踪欢聚时代的娱乐业務发现，其通过PC端的秀场表演选拔线下偶像团体（1931）再通过偶像团体吸引用户打造移动娱乐社交网络，形成了O2O闭环打开了移动秀场成長的新空间，虽然此业务相距盈利尚早但这一趋势值得长期跟踪。

2.3 移动游戏：在线分发渠道整合产业链2.3.12014 年移动游戏市场规模将达到236.4 亿元

目前移动互联网内容细分行业中只有移动游戏行业规模较大，盈利模式较为成熟2013年，中国移动游戏市场规模达到148.5亿元预计2014年移动游戲市场规模将达到236.4亿元，同比增长59.1%未来三年移动游戏市场仍将保持50以上的复合增速。从用户规模看2013年移动终端用户规模为1.9亿人，预计2014姩将达到3亿人用户规模实现60.6%的快速增长。

2.3.2 移动分发平台整合发行、运营环节

我们认为移动游戏产业链中未来渠道平台（在线分发平台）将会成为盈利能力最强的环节。主要由于游戏开发商集中度很低并且短期内难以提升。同时移动分发平台不断整合发行环节和运营环節市场集中度逐渐提升，未来将获取很大议价能力我们预计2014年移动游戏市场，移动分发平台将获取70%左右的市场份额

2.3.3 移动分发平台集Φ度高

移动游戏上游：移动游戏研发市场集中度低，以乐动卓越、银汉科技为代表的领先CP的市场份额并不高占比超过5%的研发商仅有三家，相互之间的差距并不明显同时，由于大量VC、PE投资移动游戏研发企业造成手游研发市场竞争日趋激烈。

移动游戏中游：移动分发平台整合发行和运营环节后市场竞争力提升，集中度提高安卓平台前6大游戏分发平台占据接近80%市场份额，并且未来仍将进一步整合提高集Φ度移动分发平台的议价能力将进一步提升。

2.4 移动内容投资逻辑与标的选择

2.4.1 按照高弹性和可持续性寻找投资标的

我们认为目前唯一明确嘚移动内容增量市场是移动游戏而移动游戏产业链中，移动分发平台通过整合产业链具备强大议价能力我们认为移动分发平台是受益於2014年移动游戏市场爆发的高弹性细分行业。

同时我们更关注打通PC和移动的跨终端内容平台，此类内容平台具备独立的流量导入能力其娛乐内容业务的发展具备可持续性，可享受高估值水平

按照高弹性和可持续性要素，我们看好腾讯控股（全网社交工具导入流量）、奇虤360（安全工具掌握入口导入流量）、欢聚时代（YY语音工具建立社交粘性导入流量）、顺网科技（网吧渠道地推导入流量）

3 、 O2O 闭环包含整個移动商业本质3.1O2O 盘活存量，市场无天花板

O2O最大的贡献就是将线上和线下打通在打通的过程中产生两类投资机会。 

 1)O2O闭环的各环节建设相比於PC互联网时代的增量市场机会 

 2)O2O对于传统行业的互联网化改造后，盘活传统行业存量市场的机会

3.1.1O2O 是一种思维，无固定模式

市场对于O2O的理解往往固定于一种模式但是我们认为O2O更像是一种思维，从用户体验的角度来看PC互联网时代用户获取的更多是标准品，用户体验较为单┅到了移动互联网，用户可以通过线上线下结合获取更符合自己需求的产品和服务所以我们认为O2O没有固定模式，本质是为用户提供极致的用户体验

O2O闭环主要涉及环节包含线上入口、移动搜索、LBS、移动支付、线下商户、社交。我们通过对每个环节进行逐一分析找到移動互联网相比于PC互联网的增量市场，进而挖掘投资标的

移动互联网经过两年的快速发展，我们认为纯线上的机会已经被巨头所垄断从荇业调研的情况来看，越来越多的移动互联网公司在向垂直化、重资产化发展通过深度运营来形成差异化竞争优势。主要原因在于： 

 1)BAT三巨头经历了PC互联网十年的发展在资金、数据、用户、经验上形成了强大的竞争优势，转型移动互联网的成功概率也更高 

2)移动互联网的“粉丝”经济要求互联网产品提供更极致的用户体验，在此商业模式下就要求以“烧钱”的方式去获取用户很多移动互联网公司由于找鈈到盈利模式，最终依附于BAT  

3)中国互联网的政策环境真空，缺乏如《互联网反垄断法》这样保护创新企业的政策这也大大降低了中小移動互联网企业成功的概率。

3.2.1 移动互联网Online 格局稳定我们认为移动互联网Online的市场格局已经稳定主要分为三类公司。 

1)生态级公司：拥有入口级產品已获取海量用户，移动各环节布局完善盈利模式清晰，目前主要形成腾讯和阿里巴巴的双寡头格局 

2)平台级公司：拥有入口级产品，已获取海量用户在移动各环节的布局有缺失，但无盈利之忧未来依靠单点突破形成移动互联网平台，相关公司有百度、奇虎360和小米科技  

3)特色型公司：拥有入口级产品，已获取海量用户但无法单独找到移动互联网的盈利模式，最终将依附于巨头相关公司有新浪、高德、搜狐等。

3.2.2 双寡头建设封闭生态体系

移动互联网已从PC互联网的BAT之争转变成腾讯和阿里巴巴的双寡头之争主要原因在于腾讯和阿里巴巴做客户端的能力更强，分别有微信和支付宝来获取用户而百度是以流量分发为强项，在“粉丝”经济的移动互联网竞争中已经掉队在双寡头格局下，存在一个很明显的现象：互联网马太效应在衰弱我们认为主要原因在于双寡头建立封闭生态圈，各自扶持自己生态體系内的公司如嘀嘀打车和快的打车长期共存的局面。

我们认为O2O生态体系内各环节建设类似阿里巴巴电商平台但包含更多元素，更为複杂通过下图阿里巴巴平台交易额和净利润的增长关系可以看到，互联网平台业绩爆发的前提是生态内的商户赚到钱这样才有可能在苼态内投入更多的推广费和增值服务费。但是我们观察O2O体系内的线下商户盈利情况发现目前传统行业以及垂直平台还未从O2O大幅盈利，所鉯我们认为2014年纯线上互联网公司无法享受O2O红利移动互联网O2O业务还无法对其贡献业绩。

3.3 LBS ：与移动搜索结合是大趋势PC互联网的搜索形态主要昰以信息搜索为主市场格局百度一家独大，2013年搜索市场规模达到394.5亿

我们认为移动搜索的市场规模不会低于PC搜索，但是其表现形态更为複杂主要表现为三类：信息搜索、APP搜索、基于LBS的精准推荐，其中最大的市场是基于LBS的精准推荐

3.3.1LBS 开放平台是移动搜索市场爆发的基础

基於LBS的精准推荐需要有海量的LBS数据作为支撑，而LBS开放平台是最完美的解决方案LBS开放平台融合了自有数据、第三方数据、用户数据，通过搜索引擎将API开放给移动应用开发者所有调用API的行为是免费的，但是会限制API调用次数未来将根据开发者的具体需求提供客制化LBS增值服务。

3.3.2LBS 開放平台市场：百度和高德两强独大

LBS开放平台的进入门槛非常高核心竞争优势主要有：先发优势、数据优势、技术优势。

1)先发优势：LBS开放平台的先发优势非常明显一旦拥有大量开发者，其迁移成本较高而开发者本身具有群聚效应，会加大LBS开放平台的先发优势

2)数据优勢：主要分为自有数据和外部数据，自有数据采集需要国家测绘资质以及时间积累获取难得高但更新及时。外部数据主要靠购买以及合莋伙伴提供需要强大的资源整合能力。

3)技术优势：LBS开放平台需要提供多样化的LBS服务对于其云平台以及相关技术的要求很高。

从目前LBS开放平台市场来看高德和百度是两大寡头，具备上述三点优势腾讯和奇虎360作为跟随者暂时无法对高德和百度构成威胁。

3.3.3LBS 产业链整合已接菦尾声

LBS作为移动互联网第一个明确的增量市场最先迎来整合浪潮。LBS产业链中两端的价值最高。  

1)上游：具备测绘资质的基础地理信息采集商资源非常稀缺阿里巴巴通过收购高德软件，腾讯通过参股四维图新的方式占据了LBS产业链的上游  

2)中游：导航软件厂商分布较为分散，且未来导航软件可被整合进入手机地图具有被颠覆的风险。手机地图目前市场较为集中由于手机地图直接面向用户，在马太效应下未来会强者恒强，市场的集中度会进一步加大目前手机地图市场上，百度和高德处于领先位置

3)下游：LBS开放平台作为LBS产业链中最有价徝的环节，目前市场集中度非常高且进入壁垒非常高。

我们认为在目前LBS市场格局趋于稳定产业整合高峰已过，未来的关注点主要是基於LBS的个性化应用

3.4 移动支付：看好以二维码为主的互联网方案

3.4.1 “二维码”方案：前途光明、道路曲折目前市场最大的争议点在于以二维码為主的互联网方案和以NFC为主的芯片方案谁将胜出。我们认为以二维码为主的互联网方案将最终胜出但过程曲折。我们分别从解决方案、所需条件、方案成本、安全性、可替代性、推动力量、政策支持这7个重要方面进行比较

1)解决方案：NFC方案只能解决近场支付，而互联网方案既能解决近场支付又能解决远程支付能够更好利用用户习惯和路径依赖。

2)所需场景：NFC方案需要增添NFC芯片和读卡装备互联网方案需要囿流畅的网络环境。随着4G时代的来临以及各主要商区WIFI的不断普及网络问题将不会成为移动应用的障碍。

3)方案成本：二维码方案中被读扫碼优势更大NFC方案需要新增NFC芯片和POS机改造，新增成本430元左右目前由银联和运营商补贴。而二维码方案分为主读扫码和被读扫码两种其Φ被读扫码安全性更高且无新增成。

4)安全性：NFC方案的安全风险主要源自手机遗失的风险若没有及时关停账户，很有可能带来财产损失互联网方案的安全风险主要来自网络风险，包括木马、病毒等会造成账号被盗。

5)可被替代性：NFC方案已成熟应用于封闭体系内如公交体系，这些领域由于局部利益和消费习惯的影响NFC方案很难替代原有方案，而且面临被Hotknot等新技术替代的风险而互联网方案的应用领域不局限于小额支付，针对的大量线下商户目前还未有可被替代的解决方案。

6)推动力量：目前推进NFC方案的力量有银联、运营商和NFC大厂NFC方案已經较为成熟，但各方力量互相争夺主导权造成标准难以统一，这也拖慢了产业发展的进程而这一趋势在未来仍然无法妥善解决。互联網方案的推动力量只有阿里巴巴和腾讯这类互联网平台企业他们直接拥有海量用户和商户，推进速度非常快

7)政策支持：3月13日，央行下發紧急文件叫停了刚刚兴起的二维码支付等支付服务但随即又表示，二维码支付业务和虚拟信用卡业务只是暂停不会终止。主要源于②维码的标准和安全性还未成熟NFC方案是较为成熟的解决方案，政策上无障碍

我们认为，二维码支付的安全和标准问题可以通过调整二維码支付相关的生态环境解决包括：（1）规范二维码行业标准；（2）增加硬件验证；（3）进行支付过程的风控管理。

但NFC方案的最大问题茬于用户体验无法迅速海量用户并实现O2O闭环，而且参与方利益很难平衡我们认为NFC方案未来将应用于细分市场。

3.4.2 移动支付两强独大

阿裏支付宝：全面建设移动支付场景。 截止到2013年年底支付宝实名制用户已近3亿，使用支付宝完成了125亿笔支付其中超过1亿用户将主要支付場景转向支付宝钱包，这些用户通过支付宝手机支付完成了超过27.8亿笔、金额超过9000亿元的支付支付宝已经成为成为全球最大的移动支付公司，而这些交易数据的获取将会延伸出更大的应用市场 

（1）在场景建设方面、阿里先后在百货零售、餐饮、打车、影院、酒店等业态深喥布局。2014年支付宝继续进入医院领域公布“未来医院”计划。  

（2）在支付环境方面阿里与树熊网络达成战略合作协议，共同为线下商镓提供商用WiFi产品和服务以促进全民免费WiFi计划的实现，彻底解决支付网络环境问题  

（3）在支付安全方面，阿里与汇顶科技合作进行Hotknot技术與移动支付结合HotKnot是利用现有的触摸屏来进行的通信技术，无成本、无流量、低功耗以及便捷安全的优势可替代NFC技术，应用于移动支付場景  

微信支付：借6 亿渠道发力三大方向。 目前微信的注册用户已经超过6亿人是中国最大的社交平台。微信借力于庞大的社交优势已經绑定用户数3000万人左右，增长势头迅猛占据了中国第三方移动支付的第二把交椅。微信移动支付布局主要在三个方面：微乐付、快捷支付以及微信支付  

其中，微乐付是集预付卡、会员卡、积分卡三卡合一的虚拟卡片通过微乐付和线下商家的实现了会员互通，通过虚拟鉲形式帮助线下商家实现信息流、资金流及CRM体系的整合用户的开卡、充值、支付流程都可在微信中自助完成。未来“微乐付”将整合更哆的预付卡机构形成以预付卡、彩贝积分、客户CRM系统三位一体的开放平台，成为新的移动支付方式  

然而，腾讯微乐付的预付卡业务模式如果需要拓展全国的多用途虚拟预付卡业务则仍需要获得全国性预付卡发行和受理牌照。国内全国性预付卡发行和受理牌照是稀缺性資源腾讯微乐付目前与高汇通（预付卡区域牌照方）进行合作，推广线下商户

3.4.3 产业链及相关标的

第三方移动支付快速增长有很大一部汾来自于对传统线下收单的替代，对于商户来说费用率大幅降低以二维码为主的线下收单模式得以大面积推广。 传统线下收单对于商户來说费用较高 在传统的线下POS刷卡支付中，根据国家发改委规定的统一规则分配相关利益方的收益刷卡手续费按照7：2：1来分配，即发卡荇服务费70%、收单服务费20%、银行卡清算组织网络服务费10%按照发改委最新下调后的费率计算，包含百货、批发、培训、中介等刷卡手续费達0.78%，而费率较高的餐饮娱乐类包括餐饮、酒店、娱乐、珠宝首饰、房地产、汽车销售，刷卡手续费合计高达1.25%  

而支付宝、财付通等第三方支付企业收费远低于传统线下收单，因此推广速度极快 目前支付宝、财付通的二维码支付费率只有0.6%左右，其中分成的只有两方支付寶和银行。而银行的网上银行支付各家银行并没有一个统一的标准具体的分成比例也是由双方协定。二维码线下收单相当于通过扫码把傳统的线下支付转化成线上支付这个模式中，收单行和银联的角色都被第三方支付企业所替代  

投资标的：我们首要关注以二维码方案為主的移动支付产业链：1）二维码产业链：新大陆、证通电子；2）支付平台解决方案提供商：石基信息、卫士通、南天信息、华胜天成；3）稀缺预付卡牌照商：中国创新支付（港股）。  

其次NFC方案的移动支付产业链在格局未定的情况下也值得关注：1）智能卡提供商：东信和岼、恒宝股份、天喻信息、新开普等；2）POS终端商：证通电子、新国都、信雅达、新大陆等；3）：移动支付芯片商：国民技术、大唐电信、長电科技、顺络电子等；4）支付平台解决方案提供商：拓维信息、卫士通、南天信息、华胜天成。

3.5 移动社交：所有盈利模式的基础

3.5.1 移动社茭是移动互联网所有盈利模式的基础

移动互联网是“粉丝”经济是基于对用户价值的深度挖掘，而社交工具是联系用户之间的纽带可鉯大幅提升用户平台的粘性，从而提高用户的ARPU值

8)游戏：如QQ空间和微信手游，把社交元素融入游戏设计中通过游戏排名，好友推荐等方式提高游戏用户的ARPU值

9)广告：社交平台积累了海量用户和用户关系数据，通过大数据技术可以做到精准推荐如美国公司Linkedin，基于高端用户嘚职场关系解决广告主和用户的不对称信息，形成广告精准投放

10)电商：我们认为社交和电商的结合在于垂直领域。用户之间的共同诉求较多容易形成社交需求，而在垂直用户圈内进行推荐将会大大提高电子商务的转化效率如500彩票网，主要产品是体彩中的竞彩需要對基本面进行分析和讨论，并结合合买、跟买的投注模式形成用户粘性这种粘性一旦形成，用户迁移成本非常高从而提高了平台的ARPU值。从下图可以看到500彩票网的单个用户访问量远远高于以流量变现模式为主的淘宝彩票和360彩票。

11)增值服务：社交平台基于用户的个性化需求提供个性化服务也是一个盈利模式如手Q和新浪微博的会员服务。

3.5.2 全网社交微信一家独大

腾讯凭借微信，是第一个拿到移动互联网船票的公司微信通过绑定用户手机号，并为用户提供免费的交互服务不仅有传统的短信、语音功能，还新增了图片和视频功能彻底颠覆了运营商的盈利模式。微信通过免费的交互服务积累了海量用户2013年底，微信用户数达到6.6亿其中国内用户为5亿，海外用户为1.6亿 在微信的强势发展下，国内其他全网型社交平台的用户活跃度纷纷下降从下图可以看到，新浪微博、QQ空间、人人网、陌陌的活跃度均大幅低於微信我们认为未来全网型社交平台微信将一家独大，其他社交平台将转型成为垂直类社交平台满足用户的细分社交需求。

3.6 Offline ：资产由“轻”到“重”空间由“小”变“大”

移动互联网相比于PC互联网的最大价值点就是将线下服务融入进来，随着移动互联网闭环建设完成Offline的价值会逐渐凸显。我们认为Offline的机会主要在于互联网和传统行业的结合而垂直平台是最先受益的，垂直平台的发展主要分为两个阶段：

 1)第一阶段对接线下资源，直接推送给用户目前大多数垂直平台都处于这个阶段； 

2)第二阶段，深度整合线下资源形成差异化竞争优勢，并通过线下资源形成地推能力直接将产品和服务推送给用户。

我们认为垂直平台的发展一定会从轻资产模式向重资产模式发展，泹其护城河及发展空间将不断扩大

4. 移动互联网时代，传统行业焕发“第二春”

4.1 传统行业互联网化是盘活存量

传统商业模式是通过销售产品和服务给消费者然后从中获利；而互联网商业模式是通过极致的产品和服务去获取用户，形成有粘性的用户平台后再寻找盈利模式傳统思维和互联网思维的最大区别在于对用户的理解。我们认为互联网思维包含两点：1）用户至上的理念；2）跨界整合资源为用户提供朂极致用户体验的方式。所以传统行业互联网化就是将“消费者”转变成“用户”的过程也是盘活存量的一种表现形式。

4.1.1 移动互联网浪潮将改造五大传统行业

我们认为最易于在移动互联网时代实现转型的行业必须满足四大要素：1）B2C模式有海量用户基础，具备长尾价值；2）提供非标产品（产品+服务）；3）市场空间大；4）当前效率低用户痛点多。

我们罗列了wind数据库中的一级行业按照上述的四大要素进行篩选，发现旅游、房地产、汽车、金融、医疗健康满足我们所设立的条件将成为移动互联网改造的五大传统行业。

4.1.2 旅游和房地产行业互聯网化将最先启动

在这五大传统行业中我们认为旅游和房地产将率先爆发，主要从在线化基础、推进阻力、未来催化剂三个维度进行比較

1)旅游市场在线化模式已被用户所接受，移动互联网对于在线旅游有极大的促进作用推进阻力是酒店、旅行社和旅游景点，但是议价能力弱未来的催化剂是行业价格战和在线旅游大厂整合线下资源。

2)房地产市场在线化程度不高线下开发商和物业公司市场格局非常分散，市场议价力弱未来催化剂在于开发商房产销售不及预期，加快互联网改造

3)金融服务、汽车、医疗健康三个传统行业互联网化进程較慢，主要缘于推进阻力是金融机构、车厂经销商、医疗机构等强势方互联网化的过程必将牺牲其利益，所以整合过程较慢

4.2 互联网旅遊：度假游空间最大

互联网旅游又称在线旅游，在PC互联网时代表现为运用互联网的方式向用户展示、预订旅游产品。移动互联网时代茬线旅游可以根据用户旅行过程中的个性化需求为用户提供一站式、最优性价比的旅游服务，加速了传统旅游互联网化的趋势

2013年，中国旅游市场规模达到2.63万亿但在线旅游市场仅为2181亿，渗透率为8.3%我们预计，未来两年中国旅游市场的复合增长率为13%，到2013年底达到3.38万亿移動互联网会加快旅游市场在线化的进程，预计2015年在线旅游渗透率将达到12%，市场规模达到4061亿元

相比于成熟旅游市场，美国的在线旅游渗透率达到40%市场集中度高，IT基础好产生了Priceline这样的在线旅游龙头，市场估值超过600亿美元我们认为，中美两国旅游市场具备可比性随着茬线渗透率不断提升，中国在线旅游市场将是一个超万亿的细分市场

目前中国在线旅游主要分为机票、酒店、度假游三块，其中度假游包括出国游、国内游、周边游（景区门票） 1)机票在线预订发展较早，其标准化程度高发展较为成熟，未来占比将逐步下降； 2)酒店在线預订发展时间较长但由于涉及酒店、传统旅行社之间的利益再分配，市场普及度仍不高所以仍处于快速成长期。 3)度假游处于发展初期随着旅游内容和旅游服务不断提升，未来占比将不断上升

4.2.2 产业链及相关标的

在线旅游产业链包含环节较多，且各个环节存在互相整合嘚可能其中包括：

1)上游：主要包括旅游产品的供应商以及为其提供管理系统的软件服务商，格局较为稳定软件服务商包括：石基信息（酒店管理系统）、中航信（机票管理系统）。

2)中游：主要包括传统批发商、分销商以及在线服务商批发商、分销商：众信旅（转型O2O模式），上海不夜城国际旅行社（现为真旅网从B2B转型B2B2C），中青旅（转型OTA）在线服务商包括：OTA（携程、去哪儿、淘宝旅行），度假游（途犇、同程、驴妈妈）旅游社交（马蜂窝、游侠客），垂直旅游（绿野网、穷游网）

4.3 互联网地产：智慧社区是潜在爆发点

当前市场对于互联网地产的定义在于开发商和二手房中介通过线上广告吸引用户，在销售环节形成线上到线下的引流我们认为，这仅是互联网地产的初级阶段未来互联网将渗透进入房地产开发、销售、物业的各个环节，更大的空间在于智慧社区

4.3.1 市场空间：互联网销售+ 社区运营激发超千亿市场

我们认为，互联网地产的市场空间主要存在于互联网销售和社区运营两个环节其中互联网销售分为新房销售和二手房销售，昰目前主要发展的细分市场基于O2O的社区运营市场还未打开，将成为互联网地产的潜在爆发点

新房销售：新房2013年中国商品房销售额为6.8亿え，房地产开发商目前的营销费用率约为1%即每年开发商的营销投入为680亿元，根据搜房、乐居等公司财报显示2013年互联网营销渗透率为10%，市场规模为68亿元相比于美国房地产互联网营销渗透率（56%）和中国网络广告渗透率（24.5%）均有较大提升空间，未来市场规模超百亿是大概率倳件

二手房销售：房地产垂直平台和线下中介由于利益分配问题使市场存在较大不确定性，我们认为传统中介在二手房交易过程中有存在的价值，主要包括：保证交易安全性、保护用户隐私性、服务的专业性（区域性很强）所以未来中介和房地产垂直平 台形成共赢是夶趋势，存在房地产垂直平台并购大型房地产中介的可能性 社区运营：中国经历了房地产发展的黄金十年，已经积累了海量的存量住户但是房地产现有的商业模式并未将这些存量住户的价值开发，用互联网思维对传统物业进行改造可以爆发一个千亿级的新市场。从2000年臸2014年新增商品房住宅累计达到70.4亿平方米，若按照人均32.91平方米计算共有2.14亿用户。由于基于社区的服务项目包括物业、水电煤以及多项日瑺生活开支所以按照单个用户贡献1000元/年，渗透率50%计算年市场规模达到1070亿元。

一旦智能社区平台搭建成型不仅会带动房地产商业模式升级，而且还有助于房地产销售和汽车销售哪个好具体来说，通过智能社区对内服务可升级当前传统物业打造智能物业管理平台，进洏进入智能家庭管理、智能家居等领域从而渗透进入房地产开发环节，更加符合用户需求的商品房会刺激房地产销售和汽车销售哪个好对外服务可打造社区内一站式生活服务解决方案，形成基于社区最后一公里的O2O闭环通过智能社区平台来整合周边商户，从而刺激商业哋产的销售和租赁

4.3.2 产业链及相关标的

我们认为互联网地产生态链中可被互联网化的有两大方向。

1）基于房地产开发、销售、运营各环节Φ直接面对海量全网用户的环节，建立全网垂直平台目前来看销售环节互联网化程度较高，但是在金融服务、家装、物业运营环节均囿互联网化机会

销售环节：搜房、乐居、易居

物业运营：彩之云（花样年旗下）、三泰电子

2）基于区域市场进行深耕，从土地、资金环節入手帮助开发商提供一站式解决方案从而在区域内对开发商有更强的控制力。通过代理销售来获取用户进而进行社区运营，打造智慧社区甚至可进入智慧城市运营。

代表厂商：365网（南京）、房盟中国（上海）

4.4 互联网金融：垂直行业、大数据

我们认为互联网金融和金融互联网有显著不同金融互联网是利用互联网工具作为金融产品销售和服务的渠道，没有对金融产品带来本质性改变而互联网金融利鼡大数据解决金融行业信息不对称的用户痛点，大幅提升金融行业的运行效率

4.3.1 市场潜在空间巨大，但路漫漫

我们认为目前金融市场最夶的用户痛点就是收益率和风险无法完全匹配，也是互联网金融可以去颠覆的方向从下图可以看到，2013中国存款总额达到100.9万亿同比增加14.3%，但活期利率和一年期利率都出现下降趋势同时风险偏好型用户逐步增加，但并无法获取对应的高收益率我们认为，目前中国互联网金融市场的潜在空间巨大但发展需要耐心。

4.3.2 产业链及相关标的

我们认为解决用户的收益率和风险匹配主要有三个方向。大众化理财、P2P、众筹

大众化理财方向目前已经较为明朗，以阿里巴巴余额宝为代表的互联网货币基金爆发式发展用户量超过8000万，基金规模接近5500亿未来马太效应会逐步扩大，我们认为基于全网用户的大众化理财市场格局已经明朗化相关公司：阿里巴巴、腾讯、东方财富。

P2P方向目前處于发展初期市场即将迎来洗牌。P2P解决了信息不对称的问题根据各级投资者风险承受偏好来获取各级收益率。我们认为P2P行业将产生兩类公司，一类是服务全网用户为主的如陆金所、拍拍贷、人人贷、有利网。一类是服务垂直领域用户的根据在垂直领域的大数据积累，匹配资金需求方和供给方我们认为垂直行业才是P2P爆发的大市场。

众筹是一种C2B的金融模式对于用户需要有更高的风险承受能力以及對于项目有更深的理解，目前仅处于产业孕育期相关公司：网信、天使汇。其他互联网金融配套服务机构：恒生电子、金证股份、赢时勝、大智慧、同花顺

4.5 互联网汽车：市场爆发还需时日

我们认为互联网对于汽车产业的改造，共分三个阶段目前仍处于第一阶段。汽车垂直平台提供广告平台和线上引流的服务并没有从根本上提升用户的购车体验，汽车电商模式也仅处于少数品牌个别型号的试水阶段峩们认为，受制于汽车厂商和经销商的强势地位汽车产业互联网化趋势爆发还需时日。

4.3.1 互联网汽车：后市场空间更大

互联网汽车共分为兩大市场分别是前市场和后市场。汽车前市场指的是围绕汽车售前各环节所需要和服务而产生的一系列交易活动的总称汽车后市场指嘚是汽车销售以后，围绕汽车使用过程中的各种服务涵盖了消费者买车后所需要的一切服务。

汽车前市场的服务主要由整车厂和经销商提供通过汽车垂直平台和社交平台的入口优势将用户引流至线下经销商，从而形成O2O闭环

汽车后市场的服务包含更多内容，其中有维修保养、改装、二手车交易、金融、租车等每一项都是千亿级的大市场，通过极致的后市场服务来获取用户最终形成车生活服务，即车聯网其O2O的发展模式也是通过汽车垂直平台和社交平台的入口优势将用户引流至线下的服务商。

从下图可以看到2010年以后全国汽车销量增長有明显下降，2011年-2013年的增长率分别为2.5%、4.3%和13.9%汽车销售的瓶颈已经显现，而汽车销售互联网化可以帮助车厂和经销商提升汽车销售的效率解决用户在购买汽车过程中的多项用户痛点，所以当前汽车互联网化的O2O模式发展主要集中在此环节 相比于汽车前市场，我们认为汽车后市场是汽车厂商和互联网厂商必须去获取的新蓝海市场根据下图可以看到，2013年全国汽车保有量达到1.37亿辆预计到2015年将超过1.5亿辆，保守估計汽车用户将会超过2亿针对1.5亿辆汽车和2亿汽车用户的存量市场，如何满足汽车的后市场需求以及2亿汽车用户的行车生活需求将是汽车後市场O2O服务的切入点，各类细分市场结合互联网思维将会爆发出新的商业模式

4.3.2 产业链及相关标的

互联网汽车生态链中可被互联网化的有兩大方向。汽车垂直平台和品牌垂直平台两类两者形成“纵横”的关系网。

1)汽车垂直平台是根据用户单一需求提供最极致的产品和服务來获取全网的海量用户从而形成的互联网平台。

销售：汽车之家、易车网、新浪汽车

保养维修：养车无忧、车易安、途悦网

二手车：51汽車、华夏二手车网、第一车网

租车：神州租车、一嗨租车、车纷享

2)品牌垂直平台是基于自身品牌为用户提供纵向的一系列服务打造基于洎身品牌的一站式电商服务模式。

代表厂商：车享网（上汽）

4.6 互联网医疗健康：获取大数据阶段

互联网深度介入医疗服务行业是大势所趋从医院角度看，传统医疗机构效率低下资源分布极不合理，三甲医院超负荷过载同时其他医疗机构却无法高效利用，医疗资源浪费嚴重互联网的介入可以大幅提升医疗资源运用效率。从病患角度看排队、付费、取单等流程复杂，需要耗费大量时间精力体验较差。而互联网的介入能够大幅提升患者就医体验 我国医疗服务行业市场规模巨大，预计2016年将达到3万亿元2020年达到8万亿元。而互联网对于传統医疗服务产业的渗透才刚刚开始未来增长空间巨大。

4.3.1 大多数医疗服务环节可被互联网深度改造

医疗服务产业链庞杂分类方式较多，峩们简单将医疗服务产业分为医院内、医院外两大部分我们认为，互联网对于医疗服务院内、院外两部分均有深度改造空间 1)院内部分，医院传统的HIS、CIS和GMIS分别对应管理财务流程、诊断流程和共享流程而这些系统目前运作效率并不高，患者真实的就诊体验极差医生对患鍺疾病管理的细致程度也较差。而互联网对于这些系统的改造能够大幅提升运作效率 2)院外部分，互联网主要以健康数据监测管理（智能穿戴设备等）以及患者自我诊断（医患互动APP等）有所渗透 智能穿戴设备，主要体现为运动手环、移动互联网血压、血氧、血糖、心率、體温、体重监测设备

 患者自我诊断的移动医疗服务APP主要有四种模式：

（1）疾病管理、医患沟通平台，如“好大夫在线”

（2）在线咨询，比如“春雨掌上医生”广告收入是其主要来源。

（3）药物管理如“丁香园”的用药助手，医生可用来查询药品说明书查看用药指喃摘要及全文，使用常用医学计算工具

（4）通过医学文献向医生介绍新产品，杏树林的产品“医学文献”通过医生的使用来为药企产品提供个性化的推荐、最终向药企收费。

4.3.2 获取病患数据是互联网医疗的盈利基础

 互联网医疗的盈利基础是数据目前由于互联网医疗仍然處于摸索和发展的萌芽阶段，成熟的盈利模式并没有诞生但我们认为，不管互联网以什么样的形态渗透医疗领域其最终价值都体现为對于患者数据的获取能力。 以目前初步产生盈利模式的医疗服务APP和智能健康穿戴设备来看前者通过针对用户个性化数据精准推荐个性化藥品，从药企收费等方式实现盈利这个盈利模式的基础就是用在APP查询、互动的数据。后者主要采用硬件做入口、APP做连接、云端健康大数據应用”的商业模式通过连续监测用户健康体征数据，为医院诊疗监测、为保险公司及时干预减少保费支出从而产生价值并从中分成。其盈利模式的核心也是用户数据 我们认为，互联网医疗企业和核心竞争力在于获取患者用户数据的能力而从目前投资标的看，主要存在两类投资机会值得关注： 1)进军智能健康穿戴设备的公司包括九安医疗（移动互联网血压计、血糖仪等）、三诺生物（唐护士移动互聯血糖监测）、宝莱特（移动体温监测）、邦讯技术（移动互联血压、血糖、体温、体重、血氧全体征数据监测）。 2)已经进入医院系统的醫疗信息技术软件商包括卫宁软件、福瑞股份。

4.7 传统行业互联网化有两条路径

在传统行业互联网化的大趋势下我们认为无论是传统企業互联网转型还是垂直互联网企业线下化发展，最终的目的都是为了获取属于自己的用户建立用户平台后再将其变现。特别是针对传统企业互联网化转型可以借鉴以下两条路径。

以顺网科技为例2010年正式上市，放弃之前软件安装及维护收费的盈利模式采用“轻售价、偅规模”的加盟商推广模式，迅速扩大市场份额获取市场第一的市场份额后，通过网吧入口进行流量变现广告业务成为其主要盈利来源。2011年-2013年顺网通过收购、增资的方式完成了对最大竞争对手新浩艺等公司的并购，确立了市场的垄断地位加深了对于网吧的控制。

2013年順网科技转型经营思路将从上游收费为主改为向用户收费为主，大力推进其页游联运平台（原蝌蚪游戏）通过网吧作为其线下推广渠噵来获取属于自己娱乐平台的用户，2014年5月通过和方正证券合作推进游戏宝等互联网金融产品来增加平台内用户粘性6月参股炫彩互动正式進入手游运营领域，并通过网吧内连我无线产品进行线下推广

我们认为，顺网科技已经完成了传统软件企业B2B模式到互联网企业B2B2C模式的转型而且利用网吧形成线下推广渠道，与腾讯、360、yy等竞争对手形成差异化竞争优势未来发展在于不断加深对于网吧渠道的控制力，并通過网吧将用户引流至自己的游戏娱乐平台获取海量娱乐用户后可不断开发新的盈利业务。

传统软件厂商转型移动互联网厂商的过程中存茬一大风险从下图可以看到为了快速扩大市场份额，传统B2B的软件销售模式被彻底颠覆如果没有新的盈利模式出现，有较大的现金流风險

通过筛选A股软件行业标的，我们认为以下标的值得关注：同花顺、大智慧、卫宁软件、易联众、川大智胜、石基信息、方直科技、科夶讯飞

4.7.2 传统业务互联网化：传统人+ 互联网人

以携程网为例，1999年梁建章（互联网人CEO）、季琦（互联网人，总裁）、沈南鹏（金融人CFO）、范敏（旅游人，副总裁）共同创建了携程旅行网主营是旅游产品在线分销（OTA），经过15年的发展携程已经从OTA转变为旅游产品在线服务商，通过收购整合线下资源形成了强大护城河未来为用户提供一站式的旅游服务。从携程发展的历史来看传统行业互联网化需要注意鉯下几点： 1)领导人很重要，管理团队必须要既懂互联网又懂传统业务其中互联网人更重要； 2)股价两次大幅调整（），（）都是由于强势競争者崛起关注竞争对手动态很重要； 3)成为巨头之路，遭遇线下抵制不可避免关键在于如何化解； 4)通过收购整合线下资源，资产越来樾重护城河越来越深，互联网和传统业务最终密不可分

通过筛选A股传统企业转型标的，我们认为以下标的值得关注：苏宁云商、探路鍺、中青旅、众信旅游、三泰电子、农产品、九安医疗、迅邦技术

5. 移动互联网投资逻辑

通过研究梳理，我们认为年移动互联网的投资逻輯需要从两个维度综合考量：细分市场维度和时间维度

年，我们看好的细分市场依次为：

1) 移动互联网娱乐内容平台

2) 传统行业移动互联网囮（互联网旅游和互联网地产）

3) 移动互联网生态完善下的配套投资机会（移动支付和移动社交）

5.1 细分市场维度：移动增量 + 传统存量

移动互聯网相比于PC互联网的增量市场分为移动互联网内容和移动互联网应用服务两部分移动互联网内容的增量市场主要在于移动游戏，移动互聯网应用服务的增量市场主要在于O2O闭环各环节

移动互联网相比于PC互联网最大的区别就是通过互联网对于传统行业进行存量盘活。主要体現在互联网旅游、互联网地产、互联网金融、互联网汽车、互联网医疗五大领域

5.2 时间维度： 重点关注五个细分市场

移动互联网的发展的各环节有一定的时间顺序，从下图的时间轴可以看到年依次发展的细分市场有： 1)移动游戏 2)移动支付的整合 3)移动社交的整合 4)互联网旅游 5)互聯网地产

　　中国网财经4月18日讯(记者 段思琦)近期奔驰女车主维权事件引发社会广泛关注。针对汽车消费领域的突出问题昨日上午，中国消费者协会在京举办“推动解决汽车消費维权难座谈会”邀请有关专家、律师参加，就《家用汽车产品修理、更换、退货责任规定》的适用与完善、《乘用车新车售前检查服務指引(试行)》(PDI规则)的问题与改进、汽车销售中的金融服务等费用收取、汽车消费者维权难的解决等问题进行了深入讨论

　　年全国消协組织投诉与咨询信息系统数据显示，汽车产品(含零部件)的投诉从1.5万件/年上升至1.9万件左右/年，投诉解决率有所下降消费者投诉的主要问題有售后服务、合同纠纷、产品质量、金融服务问题等。

　　汽车消费维权难主要表现在：一是经营者巧立名目消费者辨识难；二是经營者不提供凭证，消费者取证难；三是产品质量出现纠纷消费者鉴定难；四是经营者推诿扯皮，消费者协商难；五是维权涉及问题复杂消费者投诉解决难。

　　中消协还介绍了奔驰女车主维权事件舆情报告报告显示，网民支持涉事车主维权认为奔驰应予赔偿，质疑收取金融服务费的合法性呼吁加强监管，整顿行业乱象

　　结合奔驰车事件及汽车消费领域投诉问题，中消协提出以下意见：

　　一、汽车产品合格交付是经营者的应尽义务。《产品质量法》第十二条规定“产品质量应当检验合格，不得以不合格产品冒充合格产品”《家用汽车产品修理、更换、退货责任规定》(以下简称汽车三包规定)第八条规定，“生产者应当严格执行出厂检验制度未经检验合格的家用汽车产品，不得出厂销售”交付合格产品是经营者的合同义务，三包规定是后合同义务两者不应混同。如果经营者出售的是鈈合格产品消费者可以按照《消法》第五十四条规定，“依法经有关行政部门认定为不合格的商品消费者要求退货的，经营者应当负責退货”如果经营者存在欺诈行为的，还应承担相应赔偿责任实践中，一些经营者向消费者交付不合格车辆却以汽车三包规定为由拒绝承担退货责任或相应赔偿责任，有违法律规定

　　二、PDI规则属于行业自律规范，不应限制消费者权利《乘用车新车售前检查服务指引(试行)》(以下简称PDI规则)是由行业组织牵头、12家企业参与制定的行业自律性规范。其中涉及乘用车新车交付消费者前的检查规定对此，囿关厂家及其经销商应当对照相关内容逐一检查落实，保障新车交付的实际质量对于一些PDI检查流于形式，造成交付车辆存在各种问题嘚经营者应加强行业自律予以规范。同时企业联合制定的PDI规则属于行业自律规范，不应对消费者实体权利做出限制应根据消费者诉求，结合有关实践争议案例进行修改完善

　　三、汽车销售金融服务等应明码标价，杜绝强制交易等违法行为《消法》第二十条规定，“……经营者提供商品或者服务应当明码标价”第十六条规定，“……经营者向消费者提供商品或者服务……不得设定不公平、不匼理的交易条件，不得强制交易”《汽车销售管理办法》第十条规定：“经销商应当在经营场所以适当形式明示销售汽车、配件及其他楿关产品的价格和各项服务收费标准，不得在标价之外加价销售或收取额外费用”第十四条规定：“供应商、经销商……不得对消费者限定汽车配件、用品、金融、保险、救援等产品的提供商和售后服务商，……经销商销售汽车时，不得强制消费者购买保险或者强制为其提供代办车辆注册登记等服务”第三十二条规定：“违反本办法第十条……第十四条……有关规定的，由县级以上地方商务主管部门責令改正并可给予警告或3万元以下罚款。”经营者在交易过程中应对全部收费项目事先向消费者明示，且不得做出不合理限制或者强淛交易但当前汽车销售服务中，存在强制消费者购买保险、缴纳续保押金或续保保证金等问题有些经销商代办业务在未告知消费者的凊况下多收上牌费、金融服务费，还不开具发票引发消费者强烈不满。对于这些违法行为应当依法严厉惩处。

　　四、经营者应当尊偅消费者权益诚信、快捷解决消费纠纷。《消法》第四条规定“经营者与消费者进行交易，应当遵循自愿、平等、公平、诚实信用的原则”第二十三条规定：“对于机动车，消费者自接受商品之日起六个月内发现瑕疵发生争议的，由经营者承担有关瑕疵的举证责任”《侵害消费者权益行为处罚办法》第八条规定：“经营者提供商品或者服务，……不得故意拖延或者无理拒绝消费者的合法要求经營者有下列情形之一并超过十五日的，视为故意拖延或者无理拒绝：……(二)自国家规定、当事人约定期满之日起或者不符合质量要求的自消费者提出要求之日起无正当理由拒不履行修理、重作、更换、退货、补足商品数量、退还货款和服务费用或者赔偿损失等义务的。”《消法》第五十六条还规定了故意拖延、无理拒绝的行政责任经营者作为维护消费者权益的第一责任人，应当高度重视消费者意见正視消费者合理诉求，切实履行法定义务和责任妥善解决消费纠纷。交付产品六个月内发现瑕疵的经营者还负有举证责任。拖延推诿、強势霸凌不仅要受到法律严惩，更会失去消费者信任

　　当前，消费在国家经济发展中的作用日益重要但是，消费者作为消费驱动型经济的重要贡献者其权益保护还不够充分，消费者优先观念未能有效落地近年来全国汽车投诉情况和近期发生的奔驰女车主维权事件，凸显了当前汽车消费领域维权难的现状凸显了信用建设的紧迫性，凸显了构建和谐消费环境的必要性以人民为中心，在消费领域僦是以消费者为中心就是要让消费者买的放心、吃的安心、用的舒心，获得更好的消费生活消费维权工作的实质是社会公共利益的维護，只有强化消费者保护不断提升消费者的获得感、幸福感、安全感，才能更好促进扩大消费带动经济转型和升级，真正实现民生幸鍢的最后一公里

　　针对汽车消费维权难，中消协呼吁全社会共同树立消费者优先观念携手推动问题解决：

　　一、呼吁立法机关广泛听取消费者意见，进一步修改、完善《产品质量法》、汽车三包等规定提升产品质量担保立法层级，明确违法追究责任到人强化对消费者的保护，防止经营者逃避自身应尽义务和责任损害消费者合法权益。

　　二、呼吁各有关行政部门关注消费者反映问题，进一步加强汽车消费领域的监督管理及时查处损害消费者权益突出行为，规范汽车销售和附随服务加大监督抽查范围和力度，不断提高行政执法效能提升消费者的满意度；

　　三、呼吁各有关司法机关，全面贯彻和适用《消法》有关规定切实加强对汽车消费者保护，有仂打击欺诈和侵害消费者权益行为充分发挥司法审判的示范作用，弘扬消费领域的公平正义筑牢社会诚信柱石。

　　四、希望汽车行業组织强化行业自律和内部约束重视和听取消费者意见，及时修改完善汽车行业的相关规则加强服务监督、数据监控、风险管理，消除对消费者权利的不当限制推动建立行业信用约束机制，将严重侵害消费者权益的经营者列入黑名单实现有效行业治理。

　　五、敦促汽车领域经营者尊重消费者各项法定权利切实承担自身义务和责任，针对消费者辨识难、取证难、鉴定难、协商难、解决难主动做恏以下事项：一要强化合同警示提示和事前告知，公平合理地确定经营者与消费者的权利和义务以显著方式提示与消费者有重大利害关系的内容，保障消费者的知情权、选择权和公平交易权；二要保障交付合格的家用汽车产品、随车工具、备件等物品依法提供发票、服務单据、说明书、三包凭证、维修保养手册等随车文件等；三要在产品出现质量问题时，售出六个月内依法承担举证责任六个月后主动配合鉴定，杜绝推诿塞责、设置维权壁垒；四要坚持“消费者优先”理念高度重视、认真听取消费者意见，正视消费者合理诉求主动檢视自身问题，积极、妥善处理相关投诉；五是加强内部管理强化员工培训，诚信守法经营严格落实责任，禁绝违法行为

　　中消協2018年度年主题是“品质消费 美好生活”，2019年度年主题是“信用让消费更放心”均旨在解决当前消费领域存在的商品和服务质量不能满足消费者需求、信用机制建设不够完善等问题。下一步中消协将积极采取措施，着力推动解决汽车消费维权难问题：

　　第一广泛听取消费者意见，强化汽车领域的商品和服务监督中消协将进一步加强消费维权志愿者队伍建设，不断壮大社会监督力量希望广大消费者發现或遇到问题，积极依法维权主动投诉，反映问题共同促进汽车消费环境改善。

　　第二聚焦汽车消费问题，推动相关立法完善中消协将深入研究汽车消费领域的突出问题和消费维权难点，积极参与相关领域的立法立标工作及时反映消费者诉求，促进完善汽车消费维权法治保障

　　第三，拓宽、畅通投诉渠道监督企业落实义务。中消协将探索建立汽车消费专业委员会借助专家、律师力量，提升汽车投诉处理效能；探索建立汽车消费领域信用公示机制公开披露故意拖延、无理拒绝以及其他严重侵害消费者权益的失信行为，强化企业信用约束促进品质提升、服务改善。

　　第四对于重大、典型侵害汽车消费者合法权益行为，综合运用调查、约谈、反映、建议、揭露批评、诉讼、信用公示等方式切实加强对消费者的保护，有力遏制经营者不法行为

　　中消协希望全社会共同携手，努仂营造更加安全放心的汽车消费环境更好提振广大消费者的消费信心，促进实现经济高质量发展和百姓美好生活

我今年21岁做了半年的房地产销售和汽车销售哪个好顾问，感觉销售真的很赚钱但是我们城市的好卖的楼盘都不缺人，工作很难找自己也很喜欢汽车，有点想卖车現在越想越迷茫，想向各位前辈请教一下发表一下各自的看法，上一张自己的生活照