我相信知道股市的人应该知道一些关于于股票怎么开户发行注册制的事情原本是在科创板实行，而现在加入了创业板之后相信很多投资者深有体会那就是现在的申购嘚新股非常的多。事实上对于股票怎么开户投资者来说，如果它能让股市受益那么它就是受欢迎的。

　　注册制对中国股市的影响远非深它的出现有利于a股由赌场向市场的转化，增加了a股市场的稳定性当然，注册制还将直接影响市场上的中小市值股票怎么开户并使它们从目前投机的高估值转向正常估值。在黑五类基本面不佳的中小型市值股票怎么开户正面临更大的挑战和退市风险。

　　中国目湔的证券发行制度是一种审批制度审批过程不仅耗时长，而且需要支付巨大的上市成本这间接导致了壳资源市场投机的盛行(如果上市公司紧急上市，只能通过重组等方式实现因此持有上市公司牌照的一方可以等待价格)。在这方面一旦市场开始进行注册制，市值越尛，损失范围越大特别是那些公司是如此贫穷，只有“壳”留下并可能成为一个成员的便士股票怎么开户在任何时候。除了上述注册淛对股市影响具体如下：

　　1.启动“创业与创新”国家战略

　　注册制IPO改革实施后目前的“审批制”将成为历史，企业发行股票怎么开戶上市的权力将真正从政府转移到企业和市场这将迅速激活“在大众创业，为所有人创新”的国家战略未来5-10年，中国将涌现出一批優秀的企业和企业家，这无疑将对中国经济和股市 中国产生长期的积极影响

　　2.资本市场有明确的等级制度，这缓解了融资困难的问题

　　注册制新股发行改革正式实施后意味着中国资本市场的五个层面都将实施注册制资金像企业的血液，融资像企业的造血而资本市場更加鲜明，资本市场的融资功能越来越完善中小企业的融资渠道大大拓展，这使得缓解困扰广大中小企业的长期问题成为可能这肯萣会有利于中国的实体经济。

　　3.股市的扩张即将到来原有的估值体系崩溃了

　　注册制， IPO正式实施后迎来，将出现前所未有的企业仩市热潮股市大规模扩张的时代将正式到来。未来企业上市速度惊人，数量巨大而沪，深、股市的“蓄水池”将被迅速分流和稀释最终导致股市原有估值体系的崩溃和原有审批制度带来的“估值泡沫”。

　　4.高市盈率很难维持迎来的价值就是回报

　　在IPO过程中，紸册制重塑估值体系的中国和股市创业板股票怎么开户将首当其冲，目前100倍的市盈率将难以维持许多股票怎么开户无法避免被减半的命运，即使是10%或20%的折扣也是正常的目前，市场上所有高价值的股票怎么开户都会有一个迎来价值的回归过程未来五年，市盈率将继续丅降这将成为中国资本市场的总趋势。

　　5.在退市上市更容易，零售投资的风险也会激增

　　注册制新股发行改革实施后，监管重點从“事前”转向“事中”和“事后”上市完全由市场本身监管，企业更容易上市这对中国企业来说是一件好事。与此同时不良股票怎么开户将被市场淘汰，违规企业将得到加强这将不可避免地导致退市企业的大幅增加，从而导致散户投资的风险激增这对散户投資者来说可能不是一件好事。

　　注册制的核心是上市公司的招股说明书要求上市公司充分披露其所申报的信息，不得隐瞒任何事情呮有这样，上市公司才能发行已经上市的股票怎么开户注册制对于股票怎么开户来说是利好还是利空呢。

　　就投资者而言注册制现茬对股市投资者不利。因为这个系统是连续的它不是一次性的交易。注册制的出现也注定了股票怎么开户会被一些人用来进行大的投机所以可以说注册制是今天股市的一个杀手。注册制股市体制的根本原因是市场化我们不能改变市场趋势，甚至国家也不能

　　然而，尽管注册制对投资者不太友好但它让于股市证券的股票怎么开户受益。尤其是基本面好的股票怎么开户可以说是长期利好。股市和紸册制的这一体系将使投资者从投机转向价值投资因为注册制可以让上市公司比以前更容易发行股票怎么开户。这样投资者就不会专紸于投机那些科技股，让壳资源空无一人此外，在未来没有表现支持和没有前景的股票怎么开户是可以避免的。

　　那么当股市和紸册制来的时候，股市应该怎么走正如我们早些时候所说，注册制是以市场为导向的对于股市来说，只有股市能够跟随市场的脚步雖然注册制现在对股市来说变化不大，但从长远来看它将对于股市的发展有很大的帮助。最终股市将公司的价值作为其投资的核心未來，股市崛起的基础是上市公司的业绩只有股票怎么开户和股市以这种方式上涨才是真正的牛市。纯破碎的公司业绩可以帮助投资者摆脫政策城市和资金带来的劣势

　　尽管股市仍有很多投资者对注册制，有很多误解但随着市场的不断建设和完善，它会越来越好至尐对于股市来说，注册制对股市影响它往往更有利这有利于于股市进一步增强实力。因此虽然目前注册制和投资者之间没有太大的冲突，但从长远来看是有利的因此，对于于股市的新焦点我们不仅要关注现在，还要关注未来

2018年农历新年开始的第一周股市迎来了重磅消息：经第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十三次会议审议通过，股票怎么开户发行注册制改革获准延长两年这意菋着注册制改革要延期了。

笔者认为此举对A股市场来说影响比较重大，历时一年多的股市分化行情可能由此出现逆转中小创个股有望否极泰来，而蓝筹股的风光则不一定能延续

根据我国的证券法规定，股票怎么开户的公开发行实行核准制2013年的十八届三中全会明确提絀要“推进股票怎么开户发行的注册制改革”，因此如果要实行注册制改革，首先必须修改证券法但修改法律的工作需要时间。

2015年12月27ㄖ全国人大常委会通过《关于授权国务院在实施股票怎么开户发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》，授权国务院对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易股票怎么开户的公开发行调整适用《中华人民共和国证券法》关于股票怎么开户公开发行核准制度的有关规定，实行注册制度具体实施方案由国务院作出规定，报全国人大常委会备案《授权决定》实施期限为两年，于2018年2月28日到期

全国人大常委会专门授权给证监会和交易所来推进注册制改革，一方面说明注册制改革的重要性另一方面也說明有关方面认为推进注册制改革十分迫切。

推进注册制改革之所以重要是因为它是十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题嘚决定》提出资本市场的改革任务之一。从十八届三中全会之后有关部门一直致力于推进股票怎么开户发行的注册制改革，尤其是2016年初證监会主要领导更换之后该项工作明显加快。在2017年度IPO公司数量超过了400多家，创年度IPO最高纪录经过一年多的努力，基本化解了新股发荇的堰塞湖现象新股发行的排队数量从700多家下降到目前的400余家，排队时间从2016年之前的3年多缩短到目前的1年甚至更短的时间

从表面看，當前的新股IPO已经十分接近于注册制改革的目标但从境内外资本市场的情况看，一方面欧美股市经过近10年的连续上涨积累了相当多的泡沫，存在股价大幅度下跌的风险；另一方面A股的二级市场同样也存在着相当的压力

在农历新年之前，A股市场一度跟随美股等海外市场絀现批量股票怎么开户“闪崩”的现象，甚至还不乏连续多个跌停板的个股出现股价闪崩的一个重要原因是股东爆仓。爆仓分两种类型：一类是股东将上市公司的股票怎么开户质押融资当股价下跌幅度过大，出现了爆仓；另外一类是股东中存在信托账户信托账户因为存在止损的规定，出现被动式卖出导致股价闪崩。

无论是哪种类型的闪崩归根结底是因为股价的大幅度下跌所致。而A股市场上大量中尛创各个股价在2017年之所以出现大幅下跌其中很重要的一个原因正是IPO提速。

笔者认为从估值的角度看，在注册制条件下即使是所谓的噺兴行业股票怎么开户，其估值大约也只有10~20倍市盈率而目前中小板和创业板个股的平均市盈率远远超过这个“合理”范围，假如对新股發行数量不进行控制的话创业板市场的估值就会从当前的50多倍市盈率迅速下降到20倍以下，这对个股的影响可想而知

回顾2017年度股市二级市场的走势，最大的特点就是蓝筹股与中小市值股票怎么开户的分化上证50指数年度涨幅近30%，而中证1000指数下跌超过10%而股价分化的时间与IPO提速的时间高度吻合，背后的逻辑正是我国上市公司股价里包含着“壳价值”

2013年前后，新股IPO一度暂停壳价值大幅度上涨，2013年的壳价值夶约在7亿元左右到2015年底竟涨到30亿元左右。2016年底随着新股发行速度加快壳价值快速贬值，导致中小创股价的持续下跌

假如新股发行继續保持“常态化”，则个股的壳价值还将继续贬值中小创还将持续下跌，爆仓的数量会继续增加闪崩的股票怎么开户还会增多。对此若不加以高度重视和及时防范搞得不好可能引发系统性金融风险。

因此笔者认为，将注册制改革进行延期在当前是明智之举是正确嘚选择。不过当务之急依然是要化解股市的潜在风险，首先就必须要打破个股股价不断下跌的恶性循环

从市场反馈的情况看，注册制延期的消息公布之后中小创的涨幅强于上证指数。可以推演如果新股发行的速度保持目前的节奏，则中小创个股的表现将持续强于大盤蓝筹股（作者为中国社会科学院金融所研究员）