如何识别能翻倍的股票_甜梦文库
如何识别能翻倍的股票
如何识别能翻倍的股票？ 如何识别能翻倍的股票？许多人到现在还念念不忘错过了当时低价买入“银广厦”的机会， 还耿耿于怀失去了当时低价购进“中原油气”的时机。那么如何做个 聪明人找到今后能翻数倍股票的方法呢？首先人们暂且把今后能翻 数倍的股票称为“明日之星”股。在股票历史中， “明日之星”股在 被人发现之时，往往像沧海遗珠，埋没在众多股票中，然而当“明日 之星”上市公司潜质显露时，股价往往翻数倍，甚至十几倍。这显然 不属投机范畴，初级市场有这种机会，成熟市场也仍有这种机会。要 成为“明日之星”应至少具备以下一些特征： 1、公司主营业务突出，将资金集中在专门的市场，专门的产品或提 公司主营业务突出，将资金集中在专门的市场，供特别的服务和技术，而此种产品和技术基本被公司垄断，其他公司 供特别的服务和技术，而此种产品和技术基本被公司垄断， 很难插足投入。那些产品和技术在市场上竞争程度不高，把资金分散 很难插足投入。投入，看到哪样产品赚钱即转向投入，毫无公司本身应具有的特色， 以及无法对产品和技术垄断， 在竞争程度很高的领域中投入的上市公 司很难成为&明日之星&。 2、产品和技术投入的市场具有美好灿烂的发展前景，当然对市场的 产品和技术投入的市场具有美好灿烂的发展前景，前景具有前瞻的研判必不可少。比如，世界电脑市场的庞大需求使美 前景具有前瞻的研判必不可少。国股票&IBM&和&苹果&成为当时的&明日之星&；香港因为人多地少， 加上地产发展商的眼光，使地产上市公司利润和股价上升数倍。 3、 明日之星&上市公司应该在小规模或股本结构不大的公司中寻找。 &明日之星&上市公司应该在小规模或股本结构不大的公司中寻找。由于股本小，扩张的需求强烈，适宜大比例地送配股，也使股价走高 由于股本小，扩张的需求强烈，适宜大比例地送配股， 后因送配而除权，在除权后能填权并为下一次送配做准备。如此周而 后因送配而除权，在除权后能填权并为下一次送配做准备。复始，股价看似不高，却已经翻了数倍。 4、&明日之星&上市公司所经营的行业不容易受经济循环所影响，即 不但在经济增长的大环境中能保持较高的增长率， 而且也不会因为宏 观经济衰退而轻易遭淘汰。 5、公司经营灵活，生产工艺创新，尤其是在高科技范围，它们比其 他的公司有高人一筹的生产技巧， 容易适应社会转变所带来的负面影 响。 6、公司肯花大力气进行新技术研究和创新，肯花钱或有能力不断发 展新产品，始终把研究和发展新技术和新产品放在公司重要地位，如 此，公司才有能力抵御潜在的竞争对手，使自己产品不断更新而立于 不败之地。 7、公司利润较高或暂不高，但由于发展前景可观而有可能带来增长 性很快的潜在利润。这一条对发现&明日之星&十分重要，因为利润成 长性比高利润的现实性更为重要， 动态市盈率的持续预期降低比低企 的市盈率更为吸引人。 8、公司的股本结构应具有流通盘小、总股本尚不太大，且总股本中 持有部分股份的大股东应保持稳定， 大股东实力较强对公司发展具有 促进甚至带来优质资产的可能。 9、公司仍未被大多数人所认识，虽然有人听说过公司名称，但大多 数投资者都不知道该公司的股本结构、潜质、经营手法、生产技巧和 利润潜力等， 太出名或已经被投资者广为知道的上市公司不可能成为 &明日之星&。10、&明日之星&股在行情初起时，股价应不高，至少应在中、低价股 的范围内寻找，因为从几元的股票翻倍到数十元较容易，而几十元股 票要涨到数百元则对大众心理压力较大。今年炒股六原则长期炒股，我总结了几点针对今年行情的经验同大家分享。紧跟党走”原则： “ ①“紧跟党走”原则： 十五”蓝图已定，党和国家在经济发展方面有一些重点支持的领域， 这些领域的上市公司必将有着较大的发展前 景，有些公司的股票明显已有大资金在逐步吸纳，这些股票也应该是 中小投资者关注的对象。 今年的股市走势， 很可能是在一个大的箱体中震荡整理， ②波段原则： 波段原则： 然后小幅上涨。所以，操作也应以波段操作为主，在箱体高位抛出， 而在箱体低位再吸纳。不过应该注意，手中股票的箱体与大盘指数的 箱体往往都不是同步的， 高抛低吸应以自己股票的箱体为准而不是机 械地以大盘的箱体为准。 当然， 这就需要多做功课， 对自己股票的 “性 格”了解透彻。 ③小盘原则：在重视业绩和成长性的基本前提下，尽可能选择那些盘 小盘原则： 子较小的股票。这种股票股性活，在今年的波段行情中会有更佳的表 现，而且股本扩展能力更强，送股或转增的可能性更大。 4“底部”原则：今年选股，还得重视其一两年来所处的位置。去年大 底部”原则： 涨几倍而又没有充分回调的品种绝不去碰， 那些在底部区域已经一年 甚至几年没动而今年开始放量的股票值得重点关注。当然，一些去年虽然大涨过， 但今年股价已经腰斩甚至被斩去了一大半而最近又开始 企稳放量、回升的，也值得关注，如搞宽带网的一些公司。 ⑤持有原则：在箱体低位选定并买入股票后，一定要坚持持有一段时 持有原则： 间，待升到箱体高位才考虑了结，即使少赚一点也比“两面挨耳光” 好。 ⑥灵活原则： “波段”也好， “持有”也好，都要有一定的灵活性，因 灵活原则： 为股票市场是一个风险市场， 不确定因素很多， 在有意外情况发生时， 就不要机械地死捂住一只股票不放了， 比方如果其基本面已经出现了 不利于长期持有的情况， 则应及时、 果断地予以了结， 不要胶柱鼓瑟。OBV 洞察庄家资金进出当前，技术分析的指标非常多，使用者在熟悉各种图形型态和技 术指标的性能的同时， 又常常被一些机构大户联手制造的种种 “多头” 或“空头”走势陷阱所诱骗。笔者根据前后累积达八年的实战操盘经 验，总结出较为经典适用的技术指标操盘秘诀，以供投资者参考，今 天亮出第一招：OBV 指标，人们形象地称它为“能量潮” OBV 指标 。 是通过累计每日的需求量和供给量并予以数字化，制成趋势线，然后 配合证券价格趋势图，从价格变动与成交量增减的关系上，来推测市 场气氛的一种技术指标。 OBV 的应用法则： （1）.OBV 不能单独使用，必须与股价曲线结合使用才能发挥作用。 （2）.当 OBV 曲线与股价走势出现“背离”现象时，则可用以判别目前市况中，是否存在机构大户“收集”或“派发”筹码的情况。所 谓“收集”意指机构做手暗地里在市场中一边出货打压行情，一边吃 货，实际上是出少进多；而“派发”则指机构做手暗地逢高卖出、逢 低买进，实际上是出多进少。因此，OBV 曲线则能帮助投资者推测市 况是否处在“收集阶段”或“派发阶段” 。 （3）.0BV 曲线的上升和下降对进一步确认当前股价的趋势有很重 要的作用。 ①当股价上升而 0BV 曲线也跟随上升时，可确认当前是 上升趋势。 ②当股价上升但 0BV 并未相应地上升，则投资者应对目 前的上升趋势持谨慎观望的态度， 因为 0BV 与股价背离的现象已提前 告诉我们上升趋势的后劲已不足，随时有反转的可能。 ③当股价下 跌而 OBV 线上升时，表明有大户在收集筹码，下档承接力强，股价随 时有可能止跌回升。 当股价下跌而 0BV 曲线也跟随下跌时，可确认 当前是下降趋势。表明大主力在逐步“派发” ，应立即离场观望。 操盘秘诀：在实战操盘中，笔者喜欢把 Y 轴的数值撇开不看，仅按 其数值所占 Y 轴的比例分为 20％、40％、60％、80％、100％等五个 区域。通常，在大牛市或熊市中选择半年以上的时间为横坐标 X；在 箱形整理的行情中则选择以 1 个月至 3 个月左右的时间为横坐标 X 来 观察 OBV 曲线。 秘诀一：0BV 线的“底背离现象”和“异常动向”往往对于选“黑 马”有着相当明确的指示作用。比如：当股价经过大幅的下跌之后， 0BV 值在 0－20％的区域内明显止跌回稳，并出现超过一个月以上， 近似水平的横向移动时，表明市场正处于一段漫长的盘整期，大部分投资者没有耐心而纷纷离场， 然而此时往往预示着做空的能量已慢慢 减少，逢低吸纳的资金已逐渐增强，大行情随时都有可能发生。当 0BV 值能够有效向上爬升时，则表明主力收集阶段已经完成，投资者 可根据该收集阶段的股价来计算主力吸货阶段的成本价，计算方法 为： 主力成本价＝吸货区域的（最高价＋最低价）÷2例如： 江泉实业 （600212） 的庄家收集阶段为 1999 年的 8 月至 2000 年 6 月期间，其中最高价为 15.8 元，最低价为 11 元，则计算其主力 成本价＝（15.8＋11）÷2＝13.4 元。由于主力吸货区域的成本价往 往会成为拉升阶段的最低支撑价， 因此投资者可在成本价以内大胆吸 纳。 秘诀二：当 0BV 线脱离 0－20％的区域直线向上飚升时，则表明主 力已吸筹完毕，进入对敲拉升阶段，此时成交量持续放大，只要 OBV 曲线与股价同步上升，则投资者可大胆追涨买入。 秘诀三：当 OBV 值在 60－80％的区域窄幅横盘，而股价却大幅下 跌，甚至跌幅高达 30％以上时，则预示着受大势或利空因素的影响， 中小散户和跟庄的投资者纷纷仓皇斩仓离场， 而庄家由于持筹过多无 法出局，因此形成庄家被套的局面。此时，喜欢投机的短线高手可配 合 BRAR、KDJ、BOLL 等技术指标积极抢反弹，炒庄家的底！ 秘诀四：当 0BV 线已上升至 80－100％的区域内时，其 OBV 曲线已 明显形成 V 形顶、M 顶、圆形顶的形态， 则预示着多头资金即将耗尽， 庄家随时都有可能 “派发” 筹码， 因此一旦 OBV 掉头向下或 “顶背离” 出现，则操作上清仓为主。缺憾：由于 OBV 指标的适用范围比较偏向于中短期的进出，因此是预 测股市中短期波动的技术指标。 虽然 OBV 可以从局部显示出庄家资金 的流向情况，帮助投资者确定股市突破盘局后的发展方向，但却无法 解释资金移动的理由，而且以上所述的操盘秘诀仅适用于某些强庄 股，而大多数的弱势股却无法用 OBV 曲线来明确的辨别，因此在使用 OBV 指标的同时还应参考其它的技术分析方法。我们将在今后为您分 析解答釜底抽薪吞吐自如锅里的水沸腾是靠火的力量，要想止沸，可以不断加入冷水，想 彻底止沸，只有抽出柴草，这就是三十六计中的釜底抽薪。主力运用 釜底抽薪的手法通常包括正反两个方面。 正向的运用多数是在出货阶 段。在盘中交易时，我们经常看到一种巨量买单推升股价的走势，主 力小心翼翼地抬高买盘价格，股价缓缓上扬，随着散户买单的不断积 累，股价会突然下跌，意外的抛单使散户买单很快就成交，而先让我 们放心的大买单早已无影踪。例如前期的虹桥机场（600009） ，和后 来的长江投资（600119） 、郑州煤电（600121）等，都出现过这种现 象。在这种情况下，主力的目的都是减仓或者出货。由于投资者总是 有一种从众心理， 比如买盘多时， 就抢着买进， 抛盘重时就急着卖出， 当盘中出现大手笔买单时，散户就会安心的跟进，而主力突然打出抛 单，令散户来不及撤单成交后，还会引发盘中其它持筹散户的卖出， 抛压会异常沉重。 这时主力运用釜底抽薪的手法， 撤掉自己的大买单，实质上是主力开始出货。釜底抽薪的反向运用经常出现在吸货阶段。 我们观察个股时会发现一些股票股性很死，长时间在底位弱势整理， 盘口也经常显示抛压沉重，有时卖一、卖二、卖三处同时有几万股的 抛单排队，许多散户感觉抛压沉重，就会卖掉手中的持股，奇怪的是 抛盘沉重，仍有人在不断买入，散户的抛单总是会成交。在股价相对 低位，散户集体的持股信心及买入信心是强大的，主力要想在低位吸 筹， 不能与散户抢着买， 那样会越买越没有人抛， 像上面谈到的例子， 主力设置大手笔卖单，意在破坏散户的持股信心，造成抛压沉重的假 象，以此涣散他们集体的力量，瓦解他们持有和买入的决心，从根本 上打击散户与主力的对抗力。主力没有直接去抢筹码，而是利用和制 造抛压沉重的气势等待主动抛盘，用以柔克刚的方法与散户抗争，结 果散户总是耐不住暂时的压力，主力如愿以偿的拿到了筹码，完成了 吸货阶段。这实际上是釜底抽薪的应用，主力抓住关键，达到了吸筹 的目的。要理性投机不要理性投资中国证券市场忙忙碌碌了这些年,在这块不具备股票市场良性 发展、成长的土壤里挣扎到这个模样，实在是个奇迹。不能否定的是 中国上市公司运作及市场监管都有了很大提高， 不过市场的投机行为 及投机气氛，好像没什么大变化。呼唤中的理性投资理念，不过是庄 家、主力翻手为云，覆手为雨的工具.， “投资” ，说着容易，做起来 难。在这样市场投机气氛浓厚的情况下，请您还是投机操作为好，但前提是请你保持“理性” 。理性投机是指经过慎密分析之后，得到的 短期获利选股策略。与理性投资恰好相反。理性投机其&理性&只表现 在关注股票群体中，短期供求严重失衡的状况，即流通筹码的集中程 度和锁定程度，并结合市场状况进行技术面的综合分析。理性投资宣 扬大家都要成为巴菲特那样的“理性投资家” 。就现在而言，中国若 是有众多巴菲特，中国股市就要变死市。试想五粮液号称深沪第一大 绩优股，给理性投资者带来的是什么？自上市当年仅分红一次后，就 开始干着一毛不拔，还变着法子想从股民腰包里往外淘钱的把戏。巴 菲特之流既要投资红利又要资本所得，结果肯定是啥都没捞到。且中 国特有的大股东同股不同权， 白白你掏钱孝敬他老人家。 倘若哪个 “理 性投资者”抱着此金鸡他就是不生金蛋，你还能坚信“理性投资”的 信念嘛？即便是抱着只股票看着他连续翻跟斗似的向上猛涨， 也不过 是题材题材加题材。这就是为什么中国存在着 ST、PT 怪异现象而且 重组股永远是市场的热点。另有一点，理性投资鼓吹“长期投资” 。 放眼看去，中国上市公司不时爆出恐怖炸弹，重量不亚于八级地震， 其投资价值倒底有多大？可股价不也曾经笑傲股林？怪不得有相当 公司称，有钱不上市，没钱上市好圈钱。在这种情况下何谈投资？且 中国的机构投资者种种内幕交易似乎都是见怪不怪， “基金黑幕”一 文不过是冰山掀一角，查来查去的结果却是隔靴搔痒，杀鸡儆猴的作 用都未起到。而他们这批投资者正是打着“理性投资“的旗号。散户 投资者永远是弱势群体，尤其在中国。机构投资者收益丰富绝不是因 为他们理性投资的结果使然，而是他们在占尽信息、资源甚至其他手段优势使然。散户投资者在新经济新形势下，抛弃传统的一味追求投 机的心理， 保持理性， 深刻分析股票价格与价值短期相背相亲现象 （投 机看重于价格， 投资看重于价值。 两者最本质的区别） 真正做到 ， “理 性投机” 。洗盘手法之“乌云” 洗盘手法之“乌云”散去大阳升大家知道，洗盘具有驱赶跟风盘、垫高市场成本、为日后出货做 好铺垫的功效。其实，洗盘还有一个功能；将技术指标数值调低，改 变技术上的超买状态，为进一步上行减轻压力。有些控盘主力在完全 控制了筹码之后， 将股价如推土机般不断推高， 技术指标在高位钝化， 必将引起技术派人士的心理恐惧。主力为照顾投资者的情绪，必须将 指标调低，但又不愿意将股价大幅打低，让散户拣了便宜货，此时往 往采用在高位连续收高开低走阴线的方式进行调控， 数根阴线犹如满 天的乌云， 但只要这些 “乌云” 一消散， 红彤彤的阳线便会喷薄而出。 其走势具有以下的特征：1.股价较长时间内处于上升趋势之中，且已 有较大的涨幅，技术指标高企。2.随后股价在高位连收数根阴线，一 般是高开低走的小阴线，且往往带有下影线。虽然连续收阴，但股价 基本在一个平台之上，也就是说，股价并未下跌。3.收阴期间，一般 不会击穿 10 日均线，主力既要消磨投资者的持股信心，又要保持技 术形态不遭破坏。4.阴线数量往往是四根，有时阴线中间夹杂着一两 根阳线，如三阴一阳筑成平台或两阴两阳筑成平台，亦属于这种 K 线 组合的变体， 技术意义相似。 今年 3 月 13 日至 16 日兰陵陈香(600735)的走势便是一个典型的例子。 该股自去年 12 月便构筑一条上升通道， 数个月里不理会大盘走势，一路大涨小回，3 月 8 日冲高至 22 元以 上，3 个月涨幅近 80％，当时多数技术指标严重超买，例如 KD 指标 中 K 值已高达 97，回调压力巨大，洗盘势在必行。但主力此时持筹 量极大，大幅打压的方式显然不适合，于是自 3 月 13 日开始构筑一 个四阴一平台的形态；股价每天高开低走，留下较长的下影线，犹如 经典 K 线中的吊颈线，四只“乌鸦”齐飞，但股价并未下跌。至此， 16 日 KD 指标已调至 70 附近，技术上的超买状态减轻。4 月 2 日该股 故伎重演，又在平台上收出三根小阴，此时 KD 指标已调至 70 以下， 技术上的回调压力完全消除，有利于主力继续向上拓展空间。类似的 走势如去年的山推股份(0680)， 该股分别在去年 6 月 2 日至 9 日连收 6 阴，6 月 13 日至 16 日又连收四阴，股价却一直维持在 10 元附近的 平台附近整理。6 月 19 日一根中阳线将乌云一扫而光，后市走势一 片光明。 (华鼎财经 黄家坚洗浮筹肯定要时间当主力将某只个股的股价推上一个台阶之后， 该股技术形态变好， 市场看好者众，跟风盘蜂拥而上，假如主力不想被蚕食，势必要清除 异己分子，股价在大箱体内反复震荡便是主力常用的洗筹方式。所谓 高位箱体，指股价进入相对高位之后，在一定区间形成的夹板运行格 局。不少个股拉升期都不会毕其功于一役，而是分几步走，先将股价 拉上一个台阶，随后便箱形震荡，主力暂时消声匿迹，等待新的拉升契机。箱体虽形态多种多样，但高位箱体通常具有以下共同特征： 1、独立性：走势一般脱离大盘，日线图上股价可谓“躲进小楼成一 统，管他春夏与秋冬” ，如湖南海利在 1999 年 7 月至 12 月大盘缓步 下跌期间，走势完全脱离大盘，基本在 10－13 元之间的箱体内反复 震荡。2、重心有所上移：由于该箱体是整理箱体而不是出货箱体， 因此整理期间股价走势稳定，箱底处有强支撑，多数箱体会以平缓的 角度向上倾斜，且最后往往出现一根带量长阳线向上突破箱顶。3、 长期性：箱体是主力“隐姓埋名”的最佳场所，因此往往整理时间较 长，一般会超过 3 个月，如湖南海利的整理箱体延续半年之久，新疆 屯河则从 1998 年 11 月开始构筑箱体，2000 年 2 月才开始向上突破。 总之， 当市场基本上已淡忘该股时， 主力则可能一跃而起， 再度拉升。 洗盘结束的信号有两个：1、突破箱顶，也就是突破整理期间出现的 高点，这意味着新升浪蓬勃展开，例如湖南海利 2000 年 1 月 7 日便 带量突破箱顶，标志着长达半年的洗盘结束。2、60 日均线拐头向上 并且股价突破该线。由于一般庄股拉升期都在三个月左右，用 60 日 均线衡量一波行情的起止较为有效，若 60 日均线重新抬头，并且股 价突破该线，意味着主力已结束“中场休息” ，重新振作起来。 (黄 家坚 )鸡蛋放在几个篮里好? 鸡蛋放在几个篮里好?秋红： 不少投资大师总是告诫投资者不要将所有的鸡蛋放在一个篮子 里,要分散投资,这样方能做到东方不亮西方亮……其实不然， 俺觉得这种观点只是对于超大资金才适用， 运作几个亿的投资经验绝对不适 用于只有一些小钱的投资者。这种观点对三五万资金而言是最误人 的，分散在七八种股票上，即使碰上一种股票连涨五个涨停板，又能 赚多少呢？秋红觉得：在我们目前的市场里，你根本不必担心篮子的 安全性，看看那些亏六七元的股票，如今不是照样挂牌交易吗？当然 你必须要研究、 判断， 最后作出选择： 什么时候才将鸡蛋放进篮子里？ 应该放进哪一个篮子里？放在篮子里是长线投资还是短线投机？笔 者认为：放在少数篮子里好，因为咱们的精力有限，与其倒处撒网似 地广种薄收倒不如孤注一掷地来得简单、洒脱，同是一个股票，多个 不同价位买入与买入不同价位的不同个股就有本质上的区别， 因为这 样你管理起来不至于顾此失彼…… 杨义群：我在某大学为本科生、硕士生、博士生讲授“证券投资 学” ，我始终主张要把鸡蛋放在一个篮子里。这个投资理念帮助我的 资金轻轻松松地翻了几番。 老 鲁：有人不喜欢分散，认为集中力量分析并投资一个品种更 好。而事实往往是：不管你付出多少精力，你对某个品种的了解和认 识永远有限；盈利往往在于机会，而不在于能力，就象当官一样。分 散实际上就是更充分利用机会。 另一方面， 从数学的角度考虑， 不恰当地分散投资也是要不得的。 是否分散要看：1)产出比是否随投资规模增大而减小，如果增大, 比 如对于存在规模效益的行业，分散往往不好；2)投资的收益是否是不 确定的，如果确定，则无必要分散；3)不同投资收益是否是不相关甚至反相关的。如果相关，则分散无效。 醉卧沙：也许大家对投资组合理论的了解并不深入。秋红言： “分散 在七八种股票上，即使碰上一种股票连涨五个涨停板，又能赚多少 呢？” ，这种观点可不够全面。分散在七八种股票上，也许会碰上一 种股票连续五个涨停板。但是如果只买一种股票，也许就连一个涨停 板也碰不上了。对于散户来说，同时照看五、六只股票的精力还是有 的。我们买进的个股，哪一只不是从数百只个股里选出来的？又有谁 一天到晚只盯着一只股票了？ 投资组合理论并不是让大家去买一大 堆股票（比如巴菲特在股票上的投资很大，但组合中的个股并不多） ， 只买一种股票其实也是一种组合。 投资组合理论的目的是分析风险和 收益的关系， 从而使投资组合做到尽量降低风险的同时使收益尽可能 最大化，这种分析同样适用于单只个股的组合（投资组合理论表明， 有时当某只个股预期收益远大于风险时，不单可以满仓买入单只个 股，甚至还可以借货买入） ，这和资金量的大小关系并不大。马柯维 茨等人因投资组合理论拿到了诺贝尔奖，这确确实实是有道理的。炉底架、平底与塔形底 炉底架、平底与塔形底底部形态通常可以分为两种：整理形态与反转形态。但是介入这两 种形态之间还有一种另外的底部形式，也就是我今天要介绍的内容。 在常规的 K 线组合理论当中，有一种局部的见底信号叫做炉底架，它 的形式是这样的：先是一根或几根有跳水性质的长阴线，然后日 K 线 出现低位的连续横向小幅震荡排列， 最后是一根或几根有暴发性质的长阳线。 我们通常说的 K 线组合与技术形态之间最大的区别就是局部 与整体的关系，但是炉底架这种组合比较特别，它可以从时间或者空 间上延伸为一种底部形态， 如果它持续的时间较长， 可以称之为平底， 如果它上下的空间较大，可以称之为塔形底。大家可以看一看方正科 技（600601）不久前在相对低位的 K 线排列，这就是一个不太规则的 “炉底架” ，由于时间相对比较长，也可以视作一个小的“平底” （注 意： “平底”并不一定是“平”的） 。它的主要特征包括： 1、 前期 经历了突发性的跳水，并且跳水没有伴随太大的放量，在 K 线上看长 阴在前；2、 长阴线之后股价的日 K 线震荡幅度明显不大，基本上是 小阴小阳实体交错出现，它可以是平行的，也可以上向上倾斜的，但 是变化幅度应该是平缓的，而且不应该向下倾斜；3、 平底应该以突 然的方式结束，就是某一日盘中突然出现暴发行情，以长阳的形式向 上收回，这一点很重要，这与其它的形态分析可以事前确认不同，平 底不可以事前确认， 必需以长阳的形式收回之后才能够确定平底的形 成，这是一个独特之处。实战当出现这种形态的概率较小，但是它有 可能在股价的震荡整理结构的某一局部区域出现， 是一种短线走强的 信号，投资者可以进行短线上的跟踪抄底与逃顶低买高卖是股市中人梦寐以求的事，也就是高抛低吸。谁都知道抄底 的好处，因此热衷于抄底的人多如过江之鲫，但从抄底中赚到了钱的 人却比较少。原因有很多，比如介入时机把握不好，庄家洗盘过于凶狠等，都可能导致抄底者过早地退出，错过了主升阶段的行情，待行 情走出来才捶胸顿足呼天抢地。 很多人都有过 “倒在黎明前的黑暗里” 的经历，而根源还是在自己身上。散户在买入某只股票之前常信心十 足， 但买入后经历了一些反复就疑神疑鬼， 一有风吹草动就心慌难耐， 如果浮动盈利够手续费的话就会迫不及待地“夺路而逃” 。于是，平 仓出来后股价一飞冲天，又让人后悔莫及。可见抄底也是要有经受考 验的心理准备的。高手抄底胜在心理素质健全，看似漫不经心，实则 成竹在胸；对所“抄”之股，看似不闻不问，实则顺应了“天时地利 人和” 。柳宗元笔下有一个种树高手，绰号叫做郭骆驼，他有一手种 树的绝活，经他的手栽的树长得高大茂盛，而其他种树人即使偷看模 仿也没有人学到这样的本事。于是有人请教郭骆驼种树的诀窍，他竟 然说没有什么高深的学问，只是要适应树木生长的自然规律，让它充 分发展罢了。移植时要象爱护婴儿一样小心，栽好了就象丢掉废物一 样不再理它。 郭骆驼指出， 越是不懂栽树的人越是过分担心树的成长， 早上来看看，晚上来摸摸，更严重的是还用手指甲划破树皮来验看它 的生死，摇动树根来看培的土是松还是紧，树木就不易长好。郭骆驼 的这番话好像就是冲着我们说的，至少在抄底这种行为里，我觉得很 多人在入市前考虑得太少，而在入市之后又考虑得太多，持股待涨的 耐心不够，本来买入股票的理由仍然存在，可就是觉得这也不妥那也 不对路，怎么看都像是还有下跌空间，卖掉后回头看时却又惊觉匆匆 忙忙抛掉的都是最好的。其实大智若愚乃股市投资之道，正如索罗斯 所说， “要有做猪的勇气” 股市中一直有 。 “会买的不如会卖的” 之说，因为“捉到鹿而不懂得脱角”的人不在少数，所以能否做到成功逃顶 是衡量炒手水平的显著标志，逃顶技术堪称“顶上功夫” 。通俗点说， 把握卖出股票的最佳时机就如同掌握炒菜的恰当火候，在这一点上 “炒股” “炒菜” 与 倒确有异曲同工之妙。 我觉得有必要跟高明的 “厨 师”学几招，至少要学会恰到好处地将“菜”起锅。懂得战胜恐惧与 克制贪欲有着同样重要的意义。要让利润充分增长，就得坚持“只要 买入某只股票的理由还没有消失，就不轻易卖出该股票”的原则。这 要有经受市场挫折的心理承受能力，不为假象所迷惑，也不被暂时的 调整所吓倒。问题是，当交易者一旦度过了最艰难的一段时间之后， 随着股价的上升，人的欲望也会不断地膨胀，本来预测股价能达到 20 元钱的，但当这个目标实现后，又舍不得卖出了，幻想股价能再 上一个台阶，冲到 30 元去。在涨势的结尾处常常会有一个让人心醉 神迷的“高潮” ，它起到了让交易者麻痹大意的作用，以致股价业已 见顶的信号常被忽略，纸上富贵被大量“蒸发” ，最终落得个“竹篮 打水一场空”的结果，与大牛股误会一场。什么是市盈率Ⅰ和市盈率Ⅱ 什么是市盈率Ⅰ和市盈率Ⅱ市盈率又称股份收益比率或本益比，是股票市价与其每股收益的 比值，其计算公式是股票市价与每股收益（摊薄）之比。 市盈率 I：是指收市价与实现的年度每股收益之比。 市盈率 II：是指收市价与预测（未实现）的年度每股收益之比，如 年中计算时简单以中期每股收益乘以 2 作为预测。信心理论信心股价理论，是基于市场心态的观点去分析股价。由于传统股 价理论，过于机械性地重视影响公司盈余，而并不能解释在多变的股 市中股价涨跌的全盘因素。尤其当一些突发性因素导致股价应涨不 涨，反而下跌，或应跌不跌，反而上升，此种现象，更使传统的股价 理论变得矛盾。因此信心股价理论，强调股票市场由心理或信心因素 影响股价。根据信心理论，促成市场股价变动的因素，是市场对于未 来的股票价格、 公司盈利与股票投放比率等条件， 所产生信心的强弱。 投资者若对于股市基本情况乐观，信心越强，就必然以买入股票来表 现其心态，股价因而上升，倘若资金本身过于乐观时，可能漠视股票 超越了合理正常价格水平，而盲目大量买入，使股票价格上涨至不合 情理的价位水平。 相反， 投资人士若对股票市场基本情况表示悲观时， 信心转低落，将抛出手中股票，股价因此而下跌，倘若投资人士心理 过度悲观，以致不顾正常股票价格、公司盈余与股息水平而大量抛售 股票，则可导致股票价格被抛低至不合理水平。就因为投资人信心的 强弱，而产生了各种不同的情况，有时甚至与上市公司营运状况，以 及获利能力等基本因素完全脱节，使股价狂升暴跌原因就在这里。信 心股价理论，以市场心理为基础，来解释市场股价的变动，并完全依 靠公司财务的上的资料，故此理论可以弥补传统股价理论的缺点，对 股市的反常现象， 提出合理的解释。 譬如经济状况良好， 股价却疲弱， 或者经济情况欠佳而股价反而上升的原因，如果这个理论是对的话， 投资的策略就是研究市场心态，是悲观还是乐观，而顺应市势去做，必可获利。但信心股价理论亦有其缺点。严重的弱点，因于股票市场 的群众信心很难衡量，常使分析股票市场动态的人士感到困惑，因此 仍有不少投资人士信任传统股价理论，可是在很多情况下，传统股价 学说，又被证明失败。比较上述的两种股价理论，传统股价理论过于 重视公司的运作情况和经营获利能力， 忽视其他影响股价的众多外在 因素，自然有所缺失。信心股价理论则又过于重视影响股价的各种短 期外来因素，而忽略公司本质的优劣。平衡市的操作策略平衡市即通常所说的“牛皮偏软行情”是一种股价在盘整中逐渐 下沉的低迷市道，一般相伴的成交量都很小，对于炒家来说，出现这 种市况期间是招兵买马、整顿旗鼓的大好时机。也就是说，在股价盘 软、交投清淡的是候，不宜太迷恋市场，而应当趁此机会做一些细致 的研究工作，包括对各个上市公司的调查和比较，对宏观经济情况的 分析以及对一段较长的时间以来大市所走过的历程的详细的图表分 析。通过这些在作战间隙的研究工作，可以使自己比较清楚地了解到 大市所处阶段以及发现一些潜质好的上市股票， 以便下一个机会到来 时能准确地抓住战机。那么。假如当市场进入牛皮偏软状态时你还没 有来得及从市场上脱身。该如何处理日常的操作呢? 这要分几种不同的情况来对待： 先来分析一下牛皮偏软行情出现在股价相对高位时 的情形。一般来说，在相对高价位区，股价横向盘整是盘不住的。尤 其是在人气逐日消散、成交渐渐疏落的情况下、走势非常危险，后市很可能在连续几天的阴跌之后出现向下的加速运动。所以，这时的操 作策略应当是坚决离场。当然．有一种情况是例外的：那就是大多头 市场中的强势调整， 在强势调整中也会出现股价的高位横盘和成交量 的萎缩，调整之后股价却会继续上升，这期间显然不能采取“坚决离 场”的策略。强势调整容易与高位的牛皮偏软行情区分开来，区分的 办法是观察三方面因素，其一观察成交量萎缩的程度，牛皮偏软行情 中对应的成交量是极度萎缩的。而强势调整期间在交量虽大幅萎缩， 但由于人气未散，会比较活跃。成交量不会太小；第二是市场对利好 消息反应的敏感度．在强势调整过程中，市场对利好消息的反应仍然 相当敏感，于个股的利好消息．往往会相当强烈地体现在其股价的波 动上，而在高位的牛皮弱市期间。市场对于利好消息反应相当迟钝， 有时甚至根本不理睬市场上的利好传闻， 个别情况下还有可能把实际 上是利好的因素当做利空来对待； 第三， 强势调整一般不会历时太长， 而在高位的牛皮弱势则可能会维持比较长的时间，直到股价磨来磨 去，把多头的信心磨掉之后，股价就会跌下来。我们来研讨一下在中 间价位出现牛皮弱势时的操作策略，作为一般性的原则，在中间位的 横盘向上突破与向下突破的可能民生都有，因此，应当在看到明确的 有效突破之后再顺势跟进。不过，这只是一般性的原则，在多数情况 下，发生在中间位价牛皮弱势往往最终会向下突破，其原因一方面可 归结为弱势的惯性；另一方面，由于人气已散，市场上看好后市的资 金不多，如果没有一个较大的跌幅出现，持币者是不肯在此不华侨不 类的价位轻易追高入市的。所以，在上述一般性原则的基础上，还应当注意不要轻易追高进货，见反弹及时减磅。在此期间，区分反弹与 向上有效突破不不是很难； 反弹行情中成交量的在低价位投机股上的 分布较多，而向上的有效突破应当是一线优质股价升量增，并且这种 价升量增的程度须是远远大过二、三线股。最后，我们讨论大市在低 价区出现牛皮弱势时的对策， 在低价区出现牛皮偏软行情是大额投资 者可以趁机吸纳的大好时机。因此，在此期间斩仓操作是不明智的。 笔者推荐的做法是每次见低时分批次地少量吸纳，见高不追，也就是 说可以当成短线来做， 如短线因无出货机会而被暂时套住则可越跌越 买。吸纳的对象宜以优质股为主，手中如还有长期被套的投机股也最 好将其换成一线优质股。总而言之．在高价区出现牛皮弱势时勿存幻 想，在低价区出现牛皮势时要有信心，再需要一点耐性和警觉。就基 本上能处理好这一类行情的操作主力操盘的新套路 主力操盘的新套路近期市场上， 部分个股走势出现了一些新的特征， 烟台万华(600309)、 天科股份(600378)、标准股份(600302)、天通股份(600330)、曙光股 份(600303)、商业城(600306)等有主力介入的次新股，都在不知不觉 中缓步推高，累计涨幅远远超过市场平均升幅，但从每日涨幅榜中却 很难找到它们的影子。有些老股也出现缓慢推升的走势，如天津港 (600717)、关铝股份(0831)等。从这些股票的走势当中，我们可以明 显感觉到主力操作手法的变化。 那么这种操作手法的改变究竟意味着 什么，投资者有如何对待这种现象呢？进入新的一年，管理层越来越深刻认识到加强规范与监管的重要性，所以开始采取多种措施，打击 违归操纵股价行为，同时逐渐加强上市公司运做方面的监督。在这种 背景下，主力机构的操作手法必然要适应新形势，做必要调整，原先 那种快速拉升，暴涨暴跌的操作方法已经不适应价位。这种温和的操 作手法已经在近期新股上得到体现，预计后期将会在市场上广泛应 用。以前，多数机构介入一只股票的时候，往往考虑的是短期利益， 很少有考虑长期投资的， 谁不想尽快获利呢？所以当一家机构想从一 只股票上短期获利时，必然会努力制造利好题材，操纵市场价格，股 价也往往是在短期内暴涨暴跌。 在这种操纵已经为法律所不容的情况 下，主力机构必须变换运做方式，减少短期投机与操纵行为，开始长 期投资，并且把主要精力放在参与上市公司资本运做上，从创造题材 转向创造实实在在的业绩，分享公司业绩增长的成果。对于整个证券 市场来讲，做长庄、做善庄、在法律框架内运做的主力多了，健康、 良性的发展也就可以期待了。由于历史的原因，我国上市公司数量至 今仍然不多，而且质量相对较差，与发达国家相比，我国的资产证券 化率还是非常低的。相对于庞大的社会游资来讲，1000 多只股票， 而且其中 70％是非流通股，这个投资范围实在是太窄了，不可避免 地要出现泡沫。在这种情况下，上市公司壳资源的价值在很长时间内 还会保持较高水平， 要想消除泡沫， 只有两条道路， 第一是股价下跌， 第二是提高回报，有些机构介入程度已经比较深的股票，通过第一中 途径消除泡沫当然是难以令人忍受的， 所以这些机构必然会在增加回 报方面找出路。目前许多股票市盈率比较高，但多数公司资产规模仍然不大， 而且在证券市场上融资比较容易， 相对于整体中国经济而言， 中国股市本身就是一个壳资源，有远见的投资主力，往往在实业投资 和证券投资两个方面同时运做，以 5 倍到 10 倍市盈率的价格收购社 会上的优质资产，然后装入上市公司，这些资产立刻就能表现为 50 倍市盈率的市值， 这样一来， 上市公司业绩提高了， 高股价有了支撑， 参与资本运做和二级市场运做的主力机构也同时获得巨大利润， 真可 谓一举两得，比以前那种单纯制造题材、操纵股价的主力手法高明多 了。这种操作方式不仅符合法律要求，而且客观上起到了优化资源配 置的作用，不断的融资、收购优质资产、提高业绩、夯实价值基础、 然后再融资，两性循环的形成，有利于培育出一批真正意义上大大牛 股，规范与监管，如果能够促使主力机构真正向这种操作思路转变， 无疑是整个证券市场的一大幸事。炒股八诫一、 无操作原则。一会儿学索罗斯，一会儿学彼得?林奇，一会儿学巴菲特，其结果是谁都学不好，短线变中线、中线变长线，最 终导致深套。 二 二、 、不懂得空仓。目前沪深股市除了申新族外，很多股民一年内没有空仓的时间，相反，满仓者却不在少数。一旦套牢，即使出 现底部，由于无钱补仓，永远处于被动。 三、 墨守成规。股道在于“变” ，股市是社会所有领域中，变化最大、最快的地方。不断地求变创新才能适应这个股市。今年的热 点往往是明年的冷点，今年的冷点相反会转而变为热点。 四、 爱道听途说。中国相当多数的股民是生活在营业部里的，大多数人的参考意见来源于营业部中的小道消息， 殊不知这些消息中 虚假成分居多，即使正确，等到你手中，早已滞后，股价早已飞 上天，等你买入，只能吃套。 五、 无任何风险控制。对于机构来说，风险控制永远比利用获取重要。而对于散户来说，却无任何风险控制，利润最大化是他们追 求的目标。永远问“该股能涨多少” ，从不问“该股能跌多少” 。 六、 利用借贷炒股。由于近两年的牛市，导致大量股民利用借贷炒股，由于风险控制能力较差，一旦套牢，借贷的放大效应立刻 呈现，血本无归就是这样产生的。 七、 盲目买“ 低” 。从不进行具体分析，把价格的下跌作为补仓的依据， “越补越跌，越套越深”成为活生生的事例。2000 年网络 股中套牢一族大多为此类。 八、 迷信技术。唯技术是尊，殊不知金融学院毕业的高才生们也不敢说按技术买股票能百发百中， 何况是散户？技术仅是分析的一 种手段和工具，有其局限性，如果技术管用，那也就不会有中科 创业（0048）的十个跌停了。盲目迷信任何一种东西的结果肯定 是失败的。 （晓仲）买丧葬股赚大钱国际著名投资大师彼得?林奇曾发现，只有当某种股票在股市上为多 数大金融公司所认可， 并且已被华尔街知名的分析家列入到购买推荐 单里以后，这种股票才对投资人有吸引力。众人都等待着别人先迈第 一步，这常常会贻误投资良机。当这些投资者都准备购买时，该股票 已涨了很多。林奇把上述这种状况，称为“华尔街滞后现象” 。针对 这一现象，林奇买入了国际服务公司的股票。国际服务公司是１９６ ９年上市的，其主营实在与众不同，是丧葬服务。虽然该公司曾尽力 想引起华尔街的注意， 但是没有一位股市分析人员对这家公司给予稍 微的注意。 直到１９８０年， 史密斯―巴奈股票公司的研究报告指出， 对丧葬服务业的需求决定于一个无可争辩的事实：人人会死。美国人 口普查局收集的资料显示，死亡人数不断上升，丧葬业很明显属于增 长型行业。作为该行业最大的公司，国际服务公司当时经营着１８９ 家殡仪馆，每家殡仪馆的年均收入达５５万美元，为全国平均水平的 ３倍。此外，该公司还首创了预约丧葬服务，顾客可在丧葬服务提供 之前预先付款。这些“超前需要”销售有两大好处： （１）他们能保 证业务量的持续稳定以及未来收益的增长； （２）预付款会有利息， 成为公司收益的主要来源。在前１０年中，国际服务公司的营业额及 其股票的每股收益，均按１５％以上的比率增长。 林奇早就发现了 这一事实，早就投资于它。如果投资者在１９８３年，以每股１２美 元买进国际服务公司的股票，而在１９８７年以每股３０多美元卖 出，投资者就可以使自己的钱翻一倍多。假如投资者早在１９７８年 就买进该公司的股票，那么他的钱会上涨４０倍。但是，华尔街却在相当长的时期内忽视了国际服务公司。这主要是因为，按照华尔街的 标准，殡仪服务业既不是耐用消费，也不是一般服务业，所以无法归 类到任何一个部门。完全依赖于华尔街知名分析家推荐股票，使绝大 多数投资人失去了赚大钱的好机会――除了独具慧眼、 专找盲点的彼 得?林奇。 (王星)观察庄家持仓量跟庄有多种方法，比如打听消息，看技术指标。但要保证准确率，还 是要靠分析庄家持仓量。目前这一观点已经被多数人认同，年初网络 暴涨时，曾经对大股东数大做文章。我这里介绍的，是通过观察走势 与量价配合来分析庄家持仓量。吃货阶段，就是庄家持仓量从０开始 增加的阶段。所以一只股票从高位下来，跌到地量地价，庄家持仓量 是最低的时候。从底部开始，庄家的持仓量逐步增加。有些股票是在 低位做大底。其实这个底，不见得是庄家做出来的，也许是市场做出 来的，是规律的产物。这样的底，不管多大，庄家持仓量都等于零。 另外一种底，是庄家做出来的，这样，在底部震荡过程中，庄家持仓 量是在增加的。如何分辨这两种底？前一种底，形态是随波逐流，往 往弱于大盘，成交量是在短期头部时较大，其它时候都很小；而后一 种底， 往往是强于大盘， 即大盘连续下挫时， 该股能够守住底线不破。 成交量比较均匀，上涨和短期头部时都不是很大。还有就是后一种底 部时间要比前一种短，一半都在３个月之内。对于庄家在底部建仓的 股票，即使底部接近突破，持仓量也不是很大。基于这个持仓量，庄家还不敢大举行动，还得继续慢慢建仓。脱离底部之后，观察庄家持 仓量，需要注意三个方面： １、成交量。庄家的建仓，从散户这边讲，就是筹码的沉淀过程。如 果庄家始终在增加持仓量， 则成交量是不会放大的， 往往是涨时持平， 跌时明显萎缩。如果不符合这个规律，每轮上涨都明显放量，下跌时 逐渐缩量，则庄家的持仓量不大，而且有可能在减少。 ２、走势形态。小振幅缓慢上涨，庄家的持仓量必然是在增加。带状 上升通道，一般也是在增加。而能看出明显周期的大振幅上涨，则不 好说了。每一个明确的短期头部，都是一次减仓的过程。即便下一次 上升超过了前一个头部，庄家的持仓量可不一定有上次多。整体上减 速上涨，短期头部一个接一个，那就是庄家要出逃了。 ３、横盘时间。只要股价能够盘住，就说明庄家在运作。而如果股价 盘的时间比较长，则说明庄家已经拿走了不少筹码。在股价达到最大 的密集区之前，即便庄家不断建仓，其持仓量也很难达到大幅拉升的 标准。所以，历史密集区是必须过的一个关坎。股价短期超过历史密 集区，并不能说明庄家已经拿到了大部分筹码。因为作为历史套牢的 人，等了这么长时间， “多少得挣点钱再走吧” ，这是共性的观点。所 以，必须要有充分的回档、整理，才能让他们卖出来的。如果一只股 票在密集区上方整理的很充分，那么它的庄家持仓量已经非常高了， 具备大幅上涨的条件了。但是庄家的持仓量还可以更高，那就需要靠 涨幅和时间了。如果一只股票不断地上台阶、横盘，则会不断地有人 卖出（至于买盘，庄家自己清楚，不卖给他就是） ，直到最后只剩下“意外筹码沉淀”了。需要说明的是，庄家的持仓量与股价的涨跌并 没有必然的联系。庄家的炒作是一个连续的过程，吃货就应该连续的 吃，一直吃到拉高为止。如果中途出现明确的出货形态，则表明庄家 “变心”了，即便以后继续往上做，也说不定哪天突然翻脸。连续暴 跌的股票，在暴跌之前都有明确的迹象。庄家的操作一般分为五个阶段1. 进庄前的准备。这个要讲究“天时、 地利、人和” 。天时，即指 最好的进庄时机， 一般是当宏观经济运行至低谷而有启动 迹象之时， 此时入庄意味着在日后的操控过程中能得到来自基本面的正面配合， 能顺应市场大趋势的发展。 从本质上来讲， 庄家只是大规模的投资者， 他们的进庄行动也必须符合市场发展趋势的要求。 地利即是选择合适 的个股。一般来讲在正式炒作之前，会有一份详细的立项报告送呈机 构老总，里面仔细分析了该股票适于炒作的理由，并有完整的操作计 划。人和，即与各方面关系协调。 2.吸货：庄家常用的吸货手法是：先设法打穿重要的技术支撑位，引 发技术派炒手的止损盘，形成股价向淡形态，同时散布利空传闻，动 摇投资者持股信心。但是，在股价走势最恶劣的时候，却有一股力量 在悄悄吸纳，群众在恐慌之余回神一看，股价却并没有下跌多少。 3.洗盘：洗盘的主要目的在于垫高其他投资者的平均持股成本，把短 线跟风客赶下车去，以减小进一步拉升股价的压力。同时，在实际的 高抛低吸中，庄家也可以赚取可观的差价，以弥补拉升段付出的较高成本。 4.拉升：庄家对股价的控制能力基本上决定于他控制筹码的程度。我 们常常看到一天涨 20%以上的黑马， 但身边的朋友中很少有人持有 这只股票，或者曾经持有却已在前几天的振荡中抛掉了。这种懊悔的 心情很多人都经历过。 事实上，这只股票之所以能够一天涨 20%， 正是因为散户手中很少持有，绝大部分抓在庄家手上。这样的股票拉 升起来极少获利压力， 而盘中巨大的成交量大部分是庄家自买自卖造 出来的，庄家当然可以随心所欲地控制股价。 5.出货：出货是庄家操作中最关键的一环，也是最难的一关，它直接 决定做庄的成败。 一般来讲，庄家出货的手法有三种：振荡出货法在高价区反复制造振荡，让散户误以为只是在整理而已，于振荡中慢慢分批出货。这种出货时间长，常用于大盘股或重要的指 标股出货操作。拉高出货法发布突发性的重大利好消息，之后巨幅高开，吸引散户全面跟进， 这时一边放量对倒， 一边出货， 往往一两天就完成出货操作。 这种出货方式要求人气旺盛，消息刺激性强，适合中小盘股操作。但 这种出货方式庄家风险很大， 只能在行情较为火爆时才能稍有把握成 功出货。(3)打压出货法直接打压股价出货。这种情况的出现，往往 因为庄家发现了突发性的利空。或者某种原因迫使庄家迅速撤庄。投 资者千万别以为庄家只有拉高股价才能出货， 事实上庄家持股成本远 远低于大众持股水平，即使打压出货也有丰厚利润。这种出货方式阴险毒辣，容易将股性搞坏，一般庄家不愿采用。研读报表的基本原则及方法 〈p〉日益发展的证券市场正逐渐表明： 对上市公司的财务报表进行综 合分析，全面 研究上市公司的基本面，对于选准股票，取得良好的 投资收益是非常重要的。具体 来讲，对上市公司的研究就是要做好 两个“三结合” 〈p〉第一个“三结合”就是： 。 〈p〉将财务数据的 分析与上市公司所处行业的发展趋 势相结合； 〈p〉将财务数据的 分析与上市公司所生产商品的竞争能力、供求状况相 结合； 〈p〉 将财务数据的分析与个股的市场资金流向相结合。 〈p〉第二个“三 结合”是： 〈p〉在分析财务报表时要做到把趋势分析法、结构分析 法、比率分析法相结合； 〈p〉将总量变动与比率变动相结合； 〈p〉 把分析的量比指标与所分析问题的性质结合起 来。这两个“三结合& 的实质就是要求我们不能仅仅关注上市公司的过去和目前经营 结 果，而是更要善于通过有关数据的变化来预测公司未来的发展趋势。 〈p〉一、货币资金和债务分析 货币资金是公司各类现金、银行存款 和其他货币资 金的总称。它不仅能反映企业的即时支付能力、周转 速度的快慢，也是企业是否具 有增长潜力的重要标志之一。而在分 析货币资金时，可从两方面着手；其一是上市 公司的资金总量，其 二是每股股票在扣除债务后所能拥有的货币资金。假如一家上 市公 司既没有新的项目投产又没有充足的资金， 那么它的投资价值就颇值 得商榷 了。 在宏观环境趋紧时，企业的债务状况往往决定它自身的发展趋向。如果一家公 司在产品大量积压的同时，又债务缠身，并 且筹资无门，那么这家企业的前景就不 甚乐观了。 一般来说，分析 企业的债务状况主要是看负债金额占企业总资产的比重，即资 产负 债率， 生产经营状态正常的上市公司， 其资产负债率大致在 25%左右。 如果小 于此比例，就表明该公司财力较雄厚。与之相反，流动资金 短缺，债务负担沉重的 企业，其资产负债率往往在 80%以上，这类 企业稍有不慎，就可能跌入破产的深渊。 当然，在企业面临需求扩 张的时期，也还是可以扩大负债经营的。不过其前提 条件是：企业 负债经营所产生的利润率应高于借款的平均利息率， 并且两者之间的 差额不能小于社会平均盈利率。 因此， 这种扩张必须适度， 不能过多。 〈p〉二、存货与应收帐款分析。这两个项目直接反映企业的销售状 况，从而关系到 企业的偿债能力和效益。 在财务报表中，存货是用 来反映公司库存的各类产成品、半成品及原材料的价 格总额。对制 造商和零售商来讲，存货积压过多并不是好现象，一旦存货的增长率 超过了销售增长率，那就意味着企业正常的资本循环受阻，流动资金 短缺，以后的 再生产会受到影响。而要避免这一后果，企业唯一可 以选择的方法就是降价销售， 减少库存，回收现金。但这一措施又 不得不承受利润下降的损失。当然，存货由多 变少，也可以看做是 企业经营出现转机的第一个征兆。 应收帐款是用来反映公司应收而 未收到的货款、票据及劳务费用等的资产总 额。若应收帐款数过多， 说明公司的货款回收不畅资金拖欠严重，进而引起公司本 身的流动 资金紧张。更令人担心的是：有些应收帐款颢容易变成“坏帐” ，从而造 成企业资产流失，影响公司今后的发展。 〈p〉三、盈利能力 分析。一般来讲，盈利的多少和盈利水平的高低将直接关系到股 民 的投资回报率，投资者必须给予重视。 〈p〉 、每股税后利润。这是 上市公司财务报表中最令人关注的因素。它的分 析包括两个方面： 一是绝对量的高低，它反映企业的过去；二是每股税后利润的增 减 速数量，它反映企业的成长性。分析每股税后利润，还要考虑上市公 司每年送配 股因素。 〈p〉 利润总额和利润增长率。 投资者必须重 视分析影响利润总额变化的多种 素。其一是分析公司销售量的增减 情况及对利润的影响程度；其二是分析公司营业 成本和各项费用的 增减情况；其三是分析商品销售价格的变动及对利润影响程度。 如 果一家上市公司的营业成本和多种费用大幅增加， 则很可能是企业经 营和管理中 产生了严重的问题。另外，投资者还要分析利润总额中 是否惨入水分，为此投资者 应该注意分析待摊费用及预提费用科目 的金额和构成内容，看有无应摊未摊和应提 未提的费用；分析财务 费用支出与长短期借款是否相配；分析企业各类资产的变 情况，看 固定资产计提折旧及无形资产、 递延资产的摊销是否符合现行会计制 度。 除此之外，投资者还要善于结合上市公司的行业特征和经济周 期等因素，综合 分析企业利润增长率、销售利润率、净资产收益率 及其变动，并和同行业各上市公 司利润率作个比较，从中判断上市 公司的经营管理水平和利润的变动趋势。 最后，中长期投资者还要 注意分析上市公司在较长时期内稳定地获取利润和增 加利润的能 力。 〈p〉分析利润构成情况。通常来说，主营业务突出，且行业占有率较大，其 利润稳定增长的上市公司投资风险较小。而另一些公 司，尽管它的年度内利润总额 有所增加，但主营业务利润却未起色， 甚至还大幅下降，这样的业绩增长往往是不 稳定的：或者是因为过 分扩大没有竞争能力的副业或看是过度的投机，一旦把握不 好，企 业就会很快垮下来。 分析盈利增长的潜力或后劲。要留意上市公司 的人才结构和科研费用的 多少；分析企业新专利、新技术应用、新 产品开发的情况；分析是否开拓形成了新 的销售网络和销售方式； 分析目前公司主要的在建工程和已建成的主要项目运营的 实际情 况，看是否会形成新的利润增长点，并从中发现是否有较好的市场炒 作题材。 最后我们来谈谈财务状况的综合分析法。财务状况综合分 析法很多， 这里就简 要介绍一下其中的主要方法。 〈p〉杜邦财务 分析体系。杜邦体系认为企业的各项财务活动及财务指标是相 互联 系、相互依存、相互影响的，由此，它把多项财务指标间的内在关系 绘制成杜 邦分析图。分析的基本思路是：1、所有者权益净利率是一 个综合性最强的财务分 析指标，是杜邦分析系统的核心。2、资产净 利润率是影响所有者权益利润率的最 重要的指标，具有很强的综合 性， 而资产净利润率又取决于销售净利润率和资产周 转率的高低。 3、 扩大销售收入， 降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径， 而 扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。4、要综合 分析影响资 产周转率的资产结构和影响企业偿债能力的权益结构。 要联系销售收入分析企业资 产使用是否合理，联系权益结构分析资 产结构或联系资产结构分析偿债能力。 〈p〉雷达图分析法。该法是将主要的财务分析比率进行汇总，并将公司各项 财务指标与行业平 均水平和企业历史最好水平相比较，从而达到综合反映企业总体 财 务状况目标的一种方法。 〈p〉沃尔比重评分法。它把流动比率、产 权比率、销售利润率、总资产报酬 率、资本收益率、资产负债率、 应收帐款周转率、存货周转率等财务比率用线性关 系结合起来，并 分别给定各自的分数比重， 然后通过与标准比率进行比较， 确定各 项 指标的得分及总体指标的累计分数， 从而对企业的财务状况和获利能 力作出综合 评价。 综上所述，投资者应重点选择那些现金较充足、 应收帐款较少、偿债能力较强、 商品销路较好、利润率较高、有新 的利润增长点的上市公司进行投资。投资题材真伪辨析证券市场的资本价值要服从于实业经济的运行状况， 一只股票的市价 趋势应服 从于上市公司的实际业绩。这是证券市场的宏观规律。股 票投资在很大程度上， 并不是对上市公司已取得业绩所进行的事后表 决，而 是对上市公司能够获得业绩的潜力进行有根据的研究，并在 此基础上透过市场交易 加以预测的结果。之所以如此，是因为市场 是各阶层公众对一国经济及证券市场展 现各看法的方式之一。这里 所说的阶层有广义和狭义之分，本文重点是就狭义而 言，即指投机 者和投资者。两者之间的差别在于：投机者注重投机价值及相应的题 材；而投资者注重投资 价值和相应的题材。所以，我们必须对题材 进行辩证地分析。首先应被制止的题材， 是那些毫无事实根据，不顾股本扩张与业绩扩张的纯“炒作”型材料。值得注意的 是，有些 上市公司公司错误地执行信息披露规范性原则，对一些正在进行的， 并且 可望对上市公司产生重大影响的事项拒绝向公众透露真相，甚 而以发布澄清公告相 威胁，来打击人们对其投资价值的再发现。其 结果是助长了少数投机者散布谣言， 扰乱竞争秩序的消极行为。对 此，我们必须有清醒的认识，正确的作法应该是鼓励， 支持那些经 事实为依据的投资价值研讨，而不是相反。还有一点需要提大家：无 论是投资价值，还是题材研判，都要把握好度，切不 可盲目臆断在 投资题材影响下某股未来“美妙”的前景，更不可妄估股价可能达到 的某一主观想象高位，否则，我们也会犯下误导的过失。归根到底， 对于投资题材 的判断，要由投资者本人最后定夺，这是三公原则的 要求，也是后果自负原则的体 现。趋势与波段就股市的长期趋势而言，总是向上的。所以人们谈论的趋势，一般是 指中期趋势，因此就有向上运行和向下滑落的两种可能。趋势由若干 个波段组成，有人侧重于分析趋势，有人侧重于研究波段。人的精力 毕竟有限，要做到面面俱到不容易。但是，既然趋势与波段有着不可 分割的联系， 分析趋势时就要结合波段， 研究波段时也不能忽略趋势。 趋势向上时，后一波段的价值中枢必然高于前一波段的价值中枢；趋 势向下时，后一波段的价值中枢则低于前一波段的价值中枢。如果忽 略了趋势的变化，就会以前一段的价值中枢去判断后一波段的状况，其结果，有可能在空头市场唱多而在多头市场唱空。最明显的例子， 是在 1997 年底， 一些习惯性看多人士的唱空声使许多散户不知所措， 结果股市从 1997 年 9 月的 1025 点反复向上运行，涨到 1998 年 6 月 的 1422 点，1025 点成为了一个大底。历史真的有相似的地方。1998 年 1 月，香港百富勤事件促使沪指从 1250 点直落到 1110 点，跌幅为 11.2％。这次沪指从 2131 点跌到 1893 点，幅度正好也是 11.2％， 相似的地方还在于，波段理论又一次迷失了方向。人们善于把握春播 的行情，能够捕捉冬播的机会，而对于“秋播、冬捂、春长、夏收” 的行情缺乏预见性。 客观上讲， 秋播的行情确实难以把握。 有人认为， 沪指之所以没有跌破 1874 点，是一种失真现象，因为大多数股票的 跌幅大于指数。 这问题源于新股的高位填充和流通股与不流通股的权 重杠杆现象。其实，新股虽然填高了指数，但也分流了资金，如果这 部分资金不被分流，就会抬高老股的股价。至于权重股的护盘和激励 人气的作用，也是一直存在着的，以此来论证指数的失真，反而会导 致分析判断上的失真。可以这么说，2000 年 9 月的底部与 1997 年 9 月的底部有着相似的历史意义。既然中期趋势揭示，1874 点是经过 了考验的中长期底部，那么波段运行只有向上去拓展空间。假设 400 点的波段箱体依然有效，2087 点就是新的价值中枢。2100 点上方作 为空方所谓的三重顶、四重顶，只不过是多方为建立新的价值中枢所 进行的尝试。 (赵剑 )从现金流量看利润增长主营业务利润率与主营业务收入出现同步增长， “三费”增长合理， 净利润中的现金含量就会很充足。 出现这样财务状况的公司应该说具 有可持续发展的基础。2000 年年报也不乏这样的公司。如石油大明、 首钢股份、格力电器、古越龙山等现金状况良好。如石油大明 2000 年的每股收益为 0.91 元，每股收益产生的经营现金流量净额为 0.93 元。用这两项指标分析，发现石油大明不仅以现金的形式实现了全部 利润，而且还收回了往年的应收账款。另外，该公司销货及提供劳务 收到的现金为 6.11 亿元，主营业务收入为 8.39 亿元，说明公司主营 业务收入中有 72％是以现金的方式收回的。公司报告期实现的经营 净现金流量达到 2.82 亿元。从石油大明的现金流量进行分析，发现 该公司的经营业绩实实在在，坏账损失很小。但是，部分公布年报的 公司现金流状况并不理想，有些公司的每股收益在 0.20 元以上，而 每股经营活动产生的现金流量净额甚微，甚至干脆为负值；有些公司 的销售状况良好，销售额不菲，但是经营活动产生的现金净流量微乎 其微。因此，这些看似经营状况良好，但是潜藏着款项收不回来、经 营业绩不能兑现的风险是应该引起注意的。如上海港机、多佳股份等 公司以现金等形式实现的利润并不甚理想。 俗话说“现金至尊” 。合理稳定的现金流转对企业正常的经营活动非常重要， 有人将它称为 企业生命的“血脉线” 。而这条“血脉线”在许多上市公司中却少得 可怜。上海建工是一例较为典型的现金短缺公司，虽然该公司报告期 内的主要利润指标比上年度有小幅提高，显示出比较稳健的发展势 头。但公司在资金运作方面有一些明显不足，每股经营活动产生的现金流量净额为－0.54 元。原因比较简单，应收账款 2.02 亿，增长 55 ％；其他应收款 1.23 亿，增长 162％；同时应付款项又大幅减少， 造成企业经营活动的现金流净额为－2.9 亿元。从公司的筹资现金流 转来看，对借款的依赖性很大。因此，在关注公司的稳健发展背后， 还要看公司的现金流转如何。随着对年报分析的深入，投资者将注意 力越来越转入对现金流量的分析方面， 这样既有助于投资者对公司盈 利能力的把握，又有利于了解当年利润中有多少是以现金形式实现 的。 (康静上班族百分之百赢利法上班族散户，由于时间无法自由支配、信息渠道狭窄和资金太少，这 三大主要因素限制。因此要想一年操作下来，跑赢大盘，确实是难上 加难！最近看了几家 1999 年的股市股民赢亏分析报告，也证明了小 散户是任人宰割的羔羊，几年来并没有什么长进！难道小散户就只有 挨宰的份儿吗？其实，也不尽然！我从 1997 年开始入市，三年来就 年年赢利。现在我就把这套&上班族百分之百赢利法&，奉献给小散户 们。 1、闲钱投资，拒绝合伙。炒股一定要用自己的闲钱，决不借钱，也 不合伙。用自己的闲钱就不会怕套，不借钱就不会有人逼债，不合伙 就能保持平静心态。总之，这样就不会受到别人的干扰。 2、心态良好，独立思考。炒股一定要有自己的主见和良好的心态。 不以大涨就高兴的忘乎所以，不以大跌就悲哀的怨天怨地，不受媒体消息的诱惑，不受同事瞎掰的影响。自始至终都能保持良好的心态和 独立的思考，是炒股赢利的关键之关键！3、资金三分，风险三分。 三分之一资金购基金，新基金获利虽小，但比较稳定，风险也小；三 分之一购股票，股票风险虽大，但获利也大；三分之一做后备金，主 要用来补仓和机动作战。起码要购进三家基金，购进三种股票，以利 于分散风险，保证获利。4、多看少动，到位出货。多研究，少操作， 不到价位不出货。 频繁操作不仅会导致微利出局， 还会增加交易成本。 权威报告也认为：&频繁操作是小散户导致亏损的原因之一。& 5、守 株待兔，以静制动。目前我国的股市，成长性、投机性、重组性、政 策性等等，五花八门，无奇不有。这就为我们小散户，提供了守株待 兔，以静制动的客观基础。 6、高位套牢，累进摊薄。股票被套住后，只要不出货，就只是帐面亏损，构不成实际赔本。只要我们在低 位补仓，再加上分红派息、送股配股，就可以做到永不&割肉&，总会 获利解套。所以我从来没有割过肉，三年的交易中，只有累进摊薄成 本，最终获利离场。7、反向操作，追跌杀涨。上班族都比较繁忙， 不必为大盘指数付出太多精力，集中精力关注几个个股就行。不要跟 着多数人追涨杀跌，而是反向操作，追跌杀涨。行情跌时，买进自己 看好的股票；行情涨时，卖出达到价位的股票。只把炒股当作业余爱 好、投资游戏，平平淡淡地去对待它，就会娱乐赢利两相宜！海融资浅谈尾市拉高所谓“尾市拉高” ，就是股价前市一直走势平淡，但在临收市前半小时或者更短的时间内，突然出现一波放量的急速拉升，在 K 线图上画 出一根放量上涨的大阳线，而此时的大盘并无明显异动迹象。许多投 资者喜欢在这时追进，但第二天该股却出现低开，并且一路下行，之 后一连数个交易日也是呈现出明显的走弱迹象，令人费解。那么，这 种走势的盘面意义究竟何在呢？ 这种走势一般出现在大盘疲软的情况下，而且是在个股图形的中部或平台附近，这时的尾市拉高带有 明显的欺骗性质，往往是庄家出逃的前奏，拉高的主要目的是吸引跟 风盘，随后不可避免地出现连续下跌，如果这种走势出现在个股的平 台整理区域，后市极有可能出现平台破位下行的走势，买进的投资者 宜迅速止损出局，以避免更大的损失。如果上述情形出现在图形的高 位区域，也是一个极其危险的信号，表明该股已经处在头部区域。还 有一种情况就是，某些个股在临收市前 5 分钟之内，往往出现异动， 突然用几手大买盘推动股价上扬，次日同样会出现大幅低开，并且呈 一路下滑的态势。个股的“尾市拉高”带有明确的市场涵义，它往往 预示着后市将会出现较长时间的回调走势，因此风险性极大，投资者 必须对此有一个清醒的认识。资行为与投资心理投机市场中的走势常常千奇百怪，明明好消息出台，股市反而大跌， 而有利空消息出现，股市反而止跌反弹。如果用理智的头脑去看待和 分析投机市场，甚至运用最理性的技术分析工具，在市场行为面前都 可能是大输家。有的投资者非常投入，每天在盘前和盘后花费大量时间研究分析，作了许多阻力位和支撑位的预测，但在实际交易中，这 些阻力位和支撑位不堪一击，在市场行为面前不攻自破，因而在股市 中有种说法：&用功花时间研究的并不一定是胜利者，相反却是一窍 不通的傻子却成为大赢家。 2000 年初许多投资者根据业绩选择绩 &如 优股四川长虹、深发展、五粮液等作长期投资，然而这些绩优股却不 给投资者一点脸面，行情一路下跌，屡买屡套。而前期被投资者抛弃 的一些绩差股却借资产重组名义强劲崛起，甚至股价翻倍，使得许多 交易在牛市中非但没有赚到钱，反而割肉亏钱。用合理的思维和科学 的技术分析常使一些交易者在期货市场中破产的事例真是数不胜数， 投机市场常常使不少投资专家， 经济学家甚而资讯充足的大机构在阴 沟里翻船，输得一败涂地，因为他们的过错是太理性了。投机市场很 多时候是不讲理性的，强势股价格逐日上升，市盈率越来越高，显然 很不合理，并且也无消息说明该股有利多消息，但股价就是一个劲地 直窜， 惹得低位未买的交易者心直痒， 于是高价买进， 股价越买越涨， 越涨越有人买。奇怪的是，个股股价越涨，市场自然会有许多该股的 利好传闻配合，不合理的涨升也成为理由十足的上扬行情。所以市场 有这样一种说法，与其说是消息决定走势，不如说是走势决定消息， 走势好的个股越会吸引买盘， 因而时常有些自称&傻子&的人从来不研 究个股基本面概况， 甚而对买进的股票公司主营是什么？流通盘有多 少？近期业绩究竟是多少？统统一概不知， 执行的是寻找走势好的个 股。追涨杀跌在他们身上体现得淋漓尽致。许多指导股票操作的书上 都说，炒股票不能追涨杀跌，而应该持相反理论，即涨时抛股，跌时买股，书上说得头头是道，但有许多散户按此教条操作却效果不好， 常常抛出的股票成了黑马，而买进跌的股票还在下跌，二边挨耳光。 而有些貌似&傻子&的人却不断加码买涨升已经很多的价高股， 抛出价 格跌得很低的价低股，这样傻做的结果使他们反而成了大赢家。 高 价买进，低价卖出是股市操作大忌，但有人入市这样做，却赚大钱， 高价追货在更高价卖出，低价卖出，还会出现更低价呢。显然，高价 买入后还有比你更傻的人在更高价去抢你的货。 市场上永远都有更傻 的投资或投机者。炒股就是一个典型的例子，越贵越有人炒，人人都 想在高价买入后以更高价卖出获利。这也就是人们追逐强势股，追逐 升幅大的个股而获利的主要原因。不错，市场很多时候都不能用常理 去推测，人心狂热的时候，什么理智都会被抛到脑后，单凭理智可能 有很多时候会失去时机赚不到钱， 但是一旦市场到了大家都去搏傻之 时却是行情最危险之机。投资者丧失了理智，只靠冲动本能做买卖， 并且无节制，毫无分析地进入市场，甚而透支搏傻，一旦市场崩溃， 这些搏傻的投机者都是第一批被淘汰出局的人， 是损失最惨重的市场 牺牲品。市场不会永远上升或者永远下跌。保持一点冷静理智，人傻 自己不傻才是最出色的投资者。严格地说，搏傻理论的精髓就是教人 要&顺势而为&，当投机市场处于强势时，则宜做多为主，当市场处于 弱势时，则应以做空为主。遵循&顺势而为&者，一定是投机市场中的 赢家，这已被无数事实的证明的。主升段个股的形态比较个股的主升段一般是指经过长时间整理进入快速拉升的阶段。 由于主 升段表现为上升速度快，上升空间大，抓住主升段的个股可以获得快 速获利的机会，翻开部分曾经走出主升段个股的 K 线图，发现在启动 前有不同特征，具体有以下几种类型：箱形整理形态，主力利用箱形 的运行方式使股价有规律地形成多个高低点， 通过反复震荡吸筹再发 动主升段行情。如飞彩股份上市后就成为知名的庄股，该股从 1998 年 12 月开始在 13．60―14．70 元形成了波动幅度仅 10％的箱形整 理区域，其间曾有 8 次向上接近箱体高点，但都是蓄势而不发，使持 股者备受煎熬，去年 5 月 25 日终于一举向上突破箱形区域形成主升 段行情，最高升至 25．50 元。另外云南铜业也是由 1998 年 8 月到 1999 年 5 月围绕 9―12 元进行箱形整理，5 月 30 日形成主升行情， 最高位升至 21．50 元，10 送 8 股除权后继续有所上升，复权计算高 位为 27 元。另外深圳机场也在上市后以 8．50―10．50 元为箱体进 行整理，主升段行情最高上升至 26 元。上述个股通过长期的箱形运 行，显示出主力志存高远，因此箱形运行时间越长，后市向上突破的 机会与空间就越大。例如飞彩股份箱形运行了 6 个月，主升段升幅达 50％；云南铜业箱形运行 10 个月，主升段升幅达 120％；深圳机场 箱形运行 14 个月，主升段升幅达 150％；显示出成功捕捉箱形整理 的主升段机会，除了对主力的操作手法有了解外，还需要坚定的持股 信心，不少投资者就因为缺乏耐心失去了主升段丰硕的成果。横盘形 态，同箱形整理个股相比，主升段来得更为迅猛，这些个股在长期卧 底中看似死气沉沉，但平静中正潜伏大主力的身影，并且能够长期忍受寂寞的庄家，更是反映其老谋深算，一旦时机成熟将会演出精彩的 主升段行情。例如全兴股份（前身为四川制药） ，该股从 1998 年 7 月 到 1999 年 5 月，长期在 13―15 元波动横盘，并且横盘时间越长，其 波幅和成交量就越显萎缩，最低仅有 1．2 万股成交，经过漫长的冬 眠期后，在 5 月 20 日首次放量启动，由 13 元附近一直拉升到 40 元 以上，有耐心的庄家和投资者终于获得丰厚的回报。另外如环保股份 也有相类似的情况。参与这些个股的最好策略是尽量避免过早介入， 不要追求获得最低的介入位置， 等待这些个股放量拉出大阳线尤其是 确认脱离底部区域之后再介入， 获取利润最丰厚的 “鱼身” 便已足够。 还有一类个股的运行特点是当其股价接近或突破前期顶部区域后都 会形成一波主升段行情。最好的例证是华资实业的市场表现。综合上 述几类不同的形态发现主升段的机会把握其实并不难， 不少个股在启 动前已明显透露出主力活动的踪迹，关键是平常需要多看盘，多研究 主力操作动向， 机会一旦来临， 操作起来就可以胸有成竹。 总体来看， 经过长时间有规律地整理， 形成向上突破就是需要高度关注介入的时 候。视下一年度分红预告投资者投资上市公司股票的最终目的， 当然是想分享上市公司的 经营成果。由于目前我国的证券市场仍处于成长中，与西方国家发达 的资本市场还有一定差距，许多上市公司的规模小，成长潜力大，因 此，广大投资者当然希望去投资那些企业规模不断扩大、股本不断扩张的成长型上市公司，以期谋求投资利益的最大化。然而，以往上市 公司送股和转赠股本，多是在年报、中报出台之际，一同公布出来， 由于信息的不对称，这些表面上看来非常丰厚的投资回报，实际上对 广大的中小投资者而言，根本就没有沾到多少光，甚至于还要为此付 出一些惨重代价。一些送股、转赠股本甚至演变成了一些庄家降低绝 对股价，方便出货的重要手段。去年年底，中国证监会在《关于上市 公司 2000 年年度报告披露工作有关问题的通知》中明确指出，董事 会应对“预计公司下一年度利润分配政策”作出决议并公告。其内容 包括“公司分配利润的次数，公司下一年度实现净利润用于股利分配 的比例，公司本年度未分配利润用于下一年度股利分配的比例；分配 主要是采用派发现金还是送红股的形式， 并明确现金股息占股利分配 的比例。 ”很明显，证监会的这一新规定，不仅严格要求了上市公司 要进行股利分配，而且也为其下一年度的分配方案打了一个提前量， 增设了缓冲区，从而进一步规范了上市公司的信息披露，使得所有的 投资者都得到了相对公平的重要的投资信息。一些庄家先炒高股价， 然后再和上市公司暗中勾结，突然实施送转股本，以利于出货的行为 无疑将受到一定遏制。当然，从这一通知和截止目前已披露年报的上 市公司的分红承诺上来看， 用公积金转赠股本这一分红行为尚没有得 到约束，这使得某些庄家和上市公司的“合作”还有一定余地可供周 旋；不过，这毕竟已在规范的前提下，有了一个良好的开端。从已经 公布年报的上市公司的下一年度利润分配政策上看， 基本上都贯彻了 证监会的这一要求。由于这一《通知》是在去年 11 月出台的，而在此间已有许多主力介入的个股， 有的在其入驻前可能就已经筹划好了 未来的涨升目标位，以及出货时采取何种手段，而送转股本、降低股 价，当然仍是出货时的一个不容忽视的重要手段，因此，对于这类个 股，如果主力要选择在本年度末出货，并采用股本扩张的手段，那在 该上市公司的 2000 年报的下一年度利润分配政策中，无疑将露出一 些蛛丝马迹来。此外，一些发展潜力大，企业规模急待扩张的高成长 型上市公司，其股本也有大规模扩张的需要。根据《通知》要求，送 红股是要写进下一年度利润分配政策中的，因此，通过认真研读其下 一年度的分红预测，无疑将为投资者获取这一宝贵的信息提供了可 能。实际上，前者为我们找出一些有投机价值的个股并跟庄成功提供 了一些宝贵信息，而后者，则为我们找出有投资价值的个股，并获取 稳健的投资收益提供了有力的保障。比如某公司 2001 年度利润分配 的政策是， “1、拟分配利润 1－2 次； 2、2001 年度实现的净利润用 于股利分配的比例不低于 40％；2000 年度未分配利润用于下一年度 股利分配的比例不低于 10％；3、2001 年度股利分配可采用现金红利 和送红股两种形式，其中现金股息占股利分配的比例不低于 50％。 具体分配形式，董事会将根据公司的实际情况确定。 ”不难发现，其 2001 年度的分红方案，不仅相当大方，而且也存在着极大的想像空 间。这是因为，第一，其 2001 年中拟分配利润次数最高可达 2 次； 第二，两个“不低于”为其届时分配提供了更大的发挥空间；第三， 2001 年度股利分配可能会采用送红股形式；第四，具体分配时董事 会还有余地。当然，尽管上市公司的下一年度利润分配政策非常值得重视，但我们也不宜过分迷信，任何一种信息研判都不可能做到一锤 定音、 万无一失， 但不可否认的是， 一旦我们重视对这一信息的研判， 并与该上市公司的其它基本面、技术面的分析作结合以后，那这一信 息无疑将会发挥出强大的威力。与其它信息结合，也可以让我们避免 一些不必要的决策失误，比如，某上市公司承诺其下一年度取得的大 部份利润将用于股利分配，但如果其经营状况不佳，赢利能力一般， 那它的承诺显然将无法兑现，对于此类上市公司，我们还应该加倍小 心，以免陷入其“无心的圈套”之中。买入点的变形形态万能公式中的买入条件一是年线拐头上行，二是股价突破年线，但实 际操作中经常出现一些变形的形态。其中一种比较常见的是，在年线 已保持持续上行态势的情况下， 股价受大盘回调影响或是其他因素影 响， 向年线靠拢， 但并未有效跌破年线， 仅仅在年线附近短暂停留 （一 般停留时间不超过 5 天）便企稳回升，股价与年线“轻轻的一吻”便 分开，可形象地称之为“蜻蜓点水” ：其技术意义为 1、 表明该股虽然短线回调，但整体仍处于上升趋势； 2、 轻轻触 及年线便分开，说明年线支撑力度强，年线犹如多方的马其诺防线， 牢不可破。3、 在年线处企稳，表明该股前期回调已告一段落，将步 入上升阶段，此时应及时介入。这种形态是万能公式买入条件的变形 形态，此形态低点与买点几乎在同一价位，也就是说，日后的卖点几 乎是以买点为基础的位置翻番， 此时买入常能把一庄股从鱼头吃到鱼身，再吃到鱼尾，收益最为丰厚，出现时宜坚决买进。例如金泰发展 （0712）99 年 8 月已年线已拐头上行，但股价 12 月份持续回调，12 月 28 日探至年线附近（当日最低价 11.05 元，年线值为 11.10 元） ， 第二天收一小阴十字星，最低探至 10.95 元，与年线再一次“握手” ， 但股价仅仅在年线处停留两天便企稳回升，应为较佳的买入点，该股 小幅走高后 3 月 7 日、8 日再度触及年线，又出现一个“蜻蜓点水” 形态，此时是最后一个买入机会。随后该股展开一轮较迅猛的拉升行 情，4 月 25 日最高冲至 20.54 元，与万能公式的预定卖出价位相差 不足 10%（预定卖出价为 10.95×2＝21.9） 。从该股 99 年的走势看， 明显有庄介入，由于大盘不配合，该股无力上行，只能是顺势回档， 但年线持续上行的态势表明该股仍处牛市阶段， 越是下跌越是买入时 机，待出现“蜻蜓点水”形态应为一个最佳的买入信号，2 月 28、29 日大幅回调，应属于主力洗盘性质，但在年线处再度出现一个“蜻蜓 点水” ，表明主力洗盘虽凶悍无比，但仍将年线视为洗盘的最后防线， 使该股的上行趋势未遭破坏，可见年线是主力刻意打压的极限。把握 这种形态的要点是： 股价回落至年线前， 1、 该股已拐头上行； 股 2、 价在年线处停留的时间短暂，不超过 5 天；合肥百货（0417）99 年 12 月 27 日亦出现一个蜻蜓点水形态，该日最低价为 14.01 元，而年 线值为 14.09 元，年线一直保持上行态势，一旦出现此类形态，买入 的风险极低，且经常是一买便涨。 (华鼎财经?黄家坚)庄家逃时留上影庄家要撤退， 总会在 K 线图上留下一些痕迹， 若某股已有较大的涨幅， 某天出现一根带长上影的 K 线，伴随着较大的成交量，此形态通常为 庄家逃跑时来不及销毁的&痕迹&，股价短期将见顶，后市极有 可能 反复下挫。这种 K 线形态为一根 K 线（可为阳线亦可为阴线） ，带着 长长的上影线，同时伴随着较大的成交量，股价往往当日反转向下。 此形态通常在升势未期出现，股价加速上扬之后出现跳空缺口，当日 股价快速 拔高之后直线下挫，留下长长的上影线。出现此形态的原 因：1、主 力诱多，早市先大幅拉高，吸引跟风盘涌入，待&鱼儿& 上钩之后再反 手做空，股价先升后跌，典型的如 ST 网点（600833） ， 该股 99 年 4 月 9 日突然拉长阳涨停，成交量比上日放大 5 倍，&价 涨量增&， 形态诱人， 第二天以 10.02 元高开后高走， 最高冲至 10.78 元，跟风盘纷纷涌入， 不料下午风云突变，股价直线下挫，最低跌 至 9.91 元，收于 10.15 元， 留下 0.76 元的上影线，两天合计成交 880 万股，占流通盘 3486 万的 25% ，之后该股便哗啦啦掉至 6 元附 近才喘定， 原来是该公司 98 年亏损、 净资产低于面值将被特别处理， 且陷入一大堆官司，知道内幕的庄家 精心挖个陷阱把人吊在上影线 处。2、股价连续上升后获利盘丰厚， 对后市看法出现分歧，多头阵 营出现哗变，短线客纷纷落袋为安，导 致股价冲高回落，亦会留下 长长的上影线，如焦作万方（0612）自 6 月 18 日起连拉 5 阳，短期 升幅较大，6 月 25 日以 8.9 元高开后再度快速 攀升至 9.48 元，当 日大盘冲高回落，该股难敌大势亦扭头向下，反收带长上影的阴线， 当天成交 855 万股，占该股流通盘 5761 万股的 15%， 短期内大幅换手，短线客撤离后，股价短线见顶。投资者对带长上影的 K 线宜保持 高度警觉，特别是大批股票同时 出现该形态时，大盘见顶的可能性 极大，如 6 月 25 日有焦作万方、江 苏工艺、隧道股份、道博股份、 银基发展、桂林集琦、大冷股份等等 大批个股同时出现带长上影 K 线，大盘走势已呈强弩之末；6 月 30 日又 有新农开发、中福实业、 万家乐、四川锦华、甘长风等大批个股出现 带长上影 K 线，大盘和 这些个股同时见顶；出现带长上影 K 线的同时一般伴随较大的成交 量，此为庄家出逃的&铁证&，宜及时出局，如 ST 网 点 9 8 年以来的 几个顶点，98 年 7 月 3 日、98 年 11 月 9 日、99 年 4 月 12 日， 都 为放量的带上影 K 线， 每出现此形态都引发一轮急挫， 见顶信号极 为 明确。黑马股的早期技术特征形态：绝大多数的黑马股在起动之前都有一段较长的吸筹期，时间为 1－4 个月，甚至更长。表现在 K 线形态上，就是较长时间的横盘。 对于这种横盘，应把握几个要点：位置。在金智软件的 ORSI 迭加图 上，低位的横盘应在 20 度线附近，最好在 20 度线之下的一格左右徘 徊。据统计，近年来的十几只飙升 2－5 倍的黑马股中，有 70％是在 20 度线之下的一格左右横盘多日的。这表明做空的力量已经消耗殆 尽，股价已经在超卖区基本站稳。例如，亿安科技（0008）在 1998 年下半年至 1999 年 1 月，就属此种情况。筹码分布状况。低位的横 盘并不代表庄家吸筹基本完成， 若过早介入您的资金将被锁定相当长的一段时间，这在资金的全盘调度上是极不合算的。为此，可以密切 关注海融软件的流动筹码分布指标和指南针的 CYQ 指标。一般说来， 若低位的筹码呈现松散状态，表明整个局势处于横盘吸筹的初期，后 面的路程还很漫长，不必急于介入。到了横盘的后期，低位的筹码会 在指标上形成极度压缩的情况。凡是压缩的越扁越长的，甚至形成了 细线状的， 更是佳选， 因为此种品相不仅表明了横盘吸筹的基本完成， 更表明了庄家超强的实力与决心。据统计，近年的大黑马股，其低位 的筹码压缩程度都是相当紧密的。例如，阿城钢铁（600799）在 1998 年 12 月 4 日的筹码分布就是此种形态。K 线形状：黑马股在底部横 盘时的 K 线形状往往具有鲜明的特色，不仅排列得十分紧密、整齐； 而且呈现出一种碎粒状的样子，也被称为&小豆排列&。其实，&小豆 排列&的情况相当常见。区别在于：黑马股的小豆排列一是位置低， 与其他股的中高位横盘不一样；二是时间长。黑马股的小豆排列往往 贯穿整个底部横盘时期， 若在起动时采用 &小慢牛&的方式向上拉升， 这种小豆排列的情况将长期延续， 甚至会伴随股价升至令人难以置信 的程度。 小豆排列表明股价的振幅很小， 庄家不仅掌握了较多的筹码， 而且有较强的控盘能力。因此，有经验的股民常说：&不必慌不必忙， 小豆拉起再跟上。&例如，东方明珠（600832）在启动前，就是典型 的小豆排列。量能：绝大多数的黑马股在底部横盘时期的成交量均会 大幅萎缩，在成交量指标上会形成均量线长期拉平的情形，犹如用细 线穿起了一串珍珠。但应注意，直接目击测量虽然有着直截了当的效 果，却不如用技术指标来得精确可靠，因为有的个股会出现成交量大幅萎缩，但量能指标仍没有调整到位的现象。笔者认为，在实战中采 用金智软件的 OBV 迭加图， 能较为准确地观察到黑马股在起动前量能 调整到位的状况。例如，在 1999 年初时，许多股评人士均看好绩优 股，并认为绩优股已下跌多时，一定会在近期内有一波行情。但市场 偏偏开了个大玩笔--当时的绩优股毫无起色， 反而是一批垃圾股揭竿 而起涨幅可观。究其原因就是当时的绩优股没有调整到位，而一批垃 圾股不但成交量萎缩，而且 OBV 量能指标早已在底部匍匐多日，正所 谓&蓄之愈久，发之必速&。其道理在于：任何庄家想要塑造出一匹黑 马，就必须在底部握有相当的筹码。而 OBV 在底部横卧多时，恰恰是 其吸筹的直接写照。 细心者可以发现： 在下面的 OBV 迭加图中， 指 OBV 标基本是形成一条横线的，而股价的波幅要大于 OBV。一般说来，当 股价第二次（有时是第三次）碰触到在下面横盘的 OBV 指标时，这匹 预备役的黑马将在很短的时间内奋蹄而起! 。方正科技（600601）在 1998 年 1 月间的情况，就是一个典型的例子。只吃糖衣不沾毒药股票质押贷款，被一些股民戏称为“包着糖衣的毒药” ，先甜后苦， 一不小心，还会有性命之忧。那么有没有只吃糖衣，不沾毒药的方法 呢？笔者试举一例，抛砖引玉也。某君拥有基金一百万元，向银行质 押贷款得七十万元，只做一级市场申购新股，年收益率在 10％－15 ％之间（所中新股，上市后抛售价格均有差异，高于银行贷款利率） 。 手中基金还可参与二级市场配售新股， 到年底尚有分红。 一举三得也。但依此法操作，须注意以下事项： 1、最好处于牛市中，至少在平衡中运用此法，赢面较大。 2、被质押贷款的股票最好是基金，波动小，较安全。 3、新股扩容不能太慢太缓，本人须有一定的资金实力，多多益善。 这样才能保证在一级市场的一定收益。 4、银行贷款利率不上扬。 对照了此法的注意事项后， 不少股民又会大失所望， 毕竟糖衣太薄了， 还是先管好自己口袋里的钱为上策啊！ (杨广益)怎样用大本博利以及小本博大利所谓马丁基（Martingale）的买卖系统是基于以下两个假设： 1、任何投机市场的价}