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【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”》 精选一什么是投行？今日话题经常听人们说起“” ，简称“投行”。那究竟是什么是投行？按官方的解释，银行 (Investment Banks) 的定义是：与商业银行相对应的一类机构。主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、、、项目融资等业务的，是资本市场上的主要金融中介。确实够专业，But看完还是一脸懵逼啊前几天小编在网络上的一个关于“投行”的段子，小编表示看完秒懂，和大家分享下......{故事}一初入投行的小白，跑去向前辈请教.......”什么是投行？“”给你一盘烂水果，你打算怎么把这些水果卖出去？“菜鸟想了半天，说道.......”我按照市场价打折处理掉“前辈摇摇头，拿起一把水果刀，把烂水果去皮切块，弄了个漂亮的水果拼盘，说道......“ 这样，按照几十倍的价格卖掉。”原来如此.......听小编讲完这个段子，各位小伙伴弄懂 ”什么是投行“吗？希望能帮到大家深圳市有限公司是由中晟达金融控股集团倾力打造的网络平台。公司致力于为提供优质安全的信息服务，年化收益8%-12%，让您的财富安全稳健升值！《【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”》 精选二前段时间，小编一个搞设计的朋友，突然对经济学的专业词汇信手拈来，一时震惊了朋友圈。当大家都好奇他跑哪里进修回来了时，那位朋友得意地把手机一亮，瞬间一片嘘声，小编和朋友们都秒懂得了。11个趣味经济学段子，读完你就是金融高手了！【经济学笑话】课堂上，教授讲授经济学：“何谓第一产业？喂牛，养羊。何谓第二产业？杀牛，宰羊。何谓第三产业？吃牛肉，喝羊汤。”有学生问：“那么，文化产业呢？”教授眼睛一亮：“问得好！不愧是俺的好学生。”然后回答：“所谓文化产业，就是吹牛皮，出羊相！”【什么是投行？】有一个投行菜鸟问：“什么是投行？”前辈拿了一些烂水果问他：“你打算怎么把这些水果卖出去？”菜鸟想了半天说：“我按照市场价打折处理掉。”这位前辈摇头，拿起一把水果刀，把烂水果去皮切块，弄个漂亮的水果拼盘：“这样，按照几十倍的价格卖掉”。【什么是长线投资？】一位8岁的女孩拿着三角钱来到瓜园买瓜，瓜农见她钱太少，便想糊弄小姑娘离开，指着一个未长大的小瓜说：“三角钱只能买到那个小瓜”，女孩答应了，兴高采烈的把钱递给瓜农，瓜农很惊讶：“这个瓜还没熟，你要它怎么吃呢？”女孩：“交上钱这瓜就属于我了，等瓜长大熟了我再来取吧。”【穷人税】经济学上的“穷人税”，最典型的是买彩票。大多数都是穷人（经常买彩票的兄弟不要介意），这是他们承受能力和支付能力范围以内能够实现财富剧增的少有机会，但中奖毕竟是小概率，长期以往，细水长流，出得多，进得少，就权当缴税了。【“天下没有免费的午餐”由来】这句话最早由经济学大师弗里德曼提出来。它的本义是即使你不用付钱吃饭，可你还是要付出代价的。因为你吃这顿饭的时间，可以用来做其他事情，比如谈一笔100万的生意，你把时间用于吃这顿饭，就失去了这些本来能有的价值。这是机会成本的概念，以前你知道吗？【网聊】当你决定上网聊天，这叫创业；上来一看MM真多，这叫市场潜力大；但GG也不少，这叫竞争激烈；你决定吸引美女眼球，这叫定位；你说你又帅又有钱，这叫炒作；你问“谁想和我聊天”，这叫广告；你又问“有美女吗”，这叫市场调查；有200人同时答“我是美女”，这叫泡沫经济。【无利润投资】“请举例说明，什么叫无利润投资。”经济学教授提问。“带自己的妹妹出去玩。”一个男学生答道。【幸福公式】经济学中有个公式：幸福=效用：期望值。如果你男友发奖金，拿到1000块，可你期望他给自己买10000块的LV包，1000除以10000，幸福感只有0.1。但如果你的期望是让男友请自己吃顿200块的西餐，1000除以200，幸福感是5。要获得爱情中的幸福，最好不要让欲望影响你的生活。【博弈论与追女生】如四个男生都去追一个漂亮女生，那她一定会摆足架子，谁也不搭理。这时男生再去追别的女孩，别人也不会接受，因为没人愿当次品。但是，如果他们四个先追其她女生，那个漂亮女孩就会被孤立，这时再追她就简单多了。——数学大师纳什关于博弈论最简单表述。【停车】一位富豪到华尔街银行借了5000元贷款，借期为两周，银行贷款须有抵押，他用停在门口的劳斯莱斯做抵押。银行职员将他的劳斯莱斯停在地下车库里，然后借给富豪5000元。两周后富豪来还钱，利息共15元，银行职员发现富豪账上有几千，问为啥还要借钱。富豪说：15元两周的停车场，在华尔街是永远找不到的。【择偶观】美国有位经济学家发表了篇论文，从交易学角度分析择偶观。假如把男人、女人分为ABCD四种优秀程度，那现在的现状就是，A男想找B女，B男想找C女，C男找D女，所以D男就剩了。反之，女人方面却不同，即是，ABCD女都想找A男。最后结果是剩下A女和D男。经济学里有个案例：两个人在森林里遇到一只熊，那么对手不会是熊！只要比另一个人快一步就胜利。客官，您高抬贵手，长按以下二维码，让为您服务吧普金会作为浙江省长三角金融后台基地的重要内容，是长三角最大的互联网综合平台，线下由德清、诸暨等各地服务中心作为合作机构，线上有普惠金服管理运营，更拥有上市公司背景股东和地方政府背景股东，兼具资金实力和信誉保障。普金会——接地气 有保障，是您投融资的首选靠谱平台！《【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”》 精选三律小金的导读：反正小金真的是懂了！非常精辟！一定要看哦！1利息银行家的儿子问爸爸：“爸爸，银行里的钱都是客户和储户的。那你是怎样赚来房子、奔驰车和游艇的呢？”银行家：“儿子，冰箱里有一块肥肉，你把它拿来。”儿子拿来了。“再放回去吧。”儿子问：“什么意思？”银行家说：“你看你的手指上是不是有油啊？”2投行有一个投行菜鸟问：“什么是投行?”前辈拿了一些烂水果问他：“你打算怎么把这些水果卖出去?”菜鸟想了半天说：“我按照市场价打折处理掉。”这位前辈摇头，拿起一把水果刀，把烂水果去皮切块，弄个漂亮的水果拼盘：“这样，按照几十倍的价格卖掉”。3销售男生对女生说：我是最棒的，我保证让你幸福，跟我好吧。——这是推销。男生对女生说：我老爹有3处房子，跟我好，以后都是你的。——这是促销。男生根本不对女生表白，但女生被男生的气质和风度所迷倒。——这是营销。女生不认识男生，但她的所有朋友都对那个男生夸赞不已。——这是品牌。4停车费一位富豪到华尔街银行借了5000元贷款，借期为两周，银行贷款须有抵押，他用停在门口的劳斯莱斯做抵押。银行职员将他的劳斯莱斯停在地下车库里，然后借给富豪5000元。两周后富豪来还钱，利息共15元，银行职员发现富豪账上有几千万美元，问为啥还要借钱。富豪说：15元两周的停车场，在华尔街是永远找不到的。5奢侈品经济学老师一日讲到奢侈品，为了便于理解，说道：“同学们知道什么是奢侈品么，假设你跟你的女朋友逛街，你女朋友盯着一个东西超过30秒，你付钱买了下来，那么这个东西就是奢侈品。”同学们都会心一笑。还没完，“继续逛，你的女朋友又盯着一个东西超过30秒，同学们，那你的女朋友就是奢侈品啊！”6长线投资一位8岁的女孩拿着三角钱来到瓜园买瓜，瓜农见她钱太少，便想糊弄小姑娘离开，指着一个未长大的小瓜说：“三角钱只能买到那个小瓜”，女孩答应了，兴高采烈的把钱递给瓜农，瓜农很惊讶：“这个瓜还没熟，你要它怎么吃呢?”女孩：“交上钱这瓜就属于我了，等瓜长大熟了我再来取吧。”7产业经济学课堂上，教授讲授经济学：“何谓第一产业?喂牛，养羊。何谓第二产业?杀牛，宰羊。何谓第三产业?吃牛肉，喝羊汤。”有学生问：“那么，文化产业呢?”教授眼睛一亮：“问得好!不愧是俺的好学生。”然后回答：“所谓文化产业，就是吹牛皮，出羊相!”8无利润投资“请举例说明，什么叫无利润投资。”经济学教授提问。“带自己的妹妹出去玩。”一个男学生答道。9博弈论如四个男生都去追一个漂亮女生，那她一定会摆足架子，谁也不搭理。这时男生再去追别的女孩，别人也不会接受，因为没人愿当次品。但是，如果他们四个先追其她女生，那个漂亮女孩就会被孤立，这时再追她就简单多了。——数学大师纳什关于博弈论最简单表述。10没有免费的午餐这句话最早由经济学大师弗里德曼提出来。它的本义是即使你不用付钱吃饭，可你还是要付出代价的。因为你吃这顿饭的时间，可以用来做其他事情，比如谈一笔100万的生意，你把时间用于吃这顿饭，就失去了这些本来能有的价值。这是机会成本的概念，以前你知道吗?11商业模式少妇报案：“我把钱放在胸衣内，在拥挤的地铁内被一帅哥偷走了…”警察纳闷：“这么敏感的地方你就没觉察到？”少妇红着脸答：“谁能想到他是摸钱呢？”评论：让客户的钱在愉快体验中不知不觉地被摸走，是商业模式的最高境界。12分享经济学如果你有6个苹果，请不要都吃掉，因为这样你只吃到一种苹果味道。若把其中5个分给别人，你将获得其他五个人的友情和好感，将来你会得到更多，当别人有了其它水果时，也会和你分享。人一定要学会用你拥有的东西去换取对你来说更加重要和丰富的东西。放弃是一种智慧，分享是一种美德。13择偶观假如把男人、女人分为ABCD四种优秀程度，那现在的现状就是，A男想找B女，B男想找C女，C男找D女，所以D男就剩了。反之，女人方面却不同，即是，ABCD女都想找A男。最后结果是剩下A女和D男。经济学里有个案例：两个人在森林里遇到一只熊，那么对手不会是熊!只要比另一个人快一步就胜利。14帕累分布把全世界每个人拥有的财富从大到小排起来，一边是一个纤细但高耸入云的头，另一边是漫长的一望无际，低矮的让人绝望的尾。这样的分布在经济学里被冠名为“帕累托分布”。15穷人税最典型的是买彩票的人大多都是穷人(经常买彩票的人请不要介意)，这是他们承受能力和支付能力范围以内能够实现财富剧增的少有机会，但中奖毕竟是小概率，长期以往，细水长流(不过是往外流)，出得多、进得少，就权当缴税了。16幸福公式经济学中有个公式：幸福=效用÷期望值。如果您男友发奖金，拿到1000块，可您期望他给自己买10000块的LV包，1000除以10000，幸福感只有0.1。但如果您的期望是让男友请自己吃顿200块的西餐，1000除以200，幸福感是5。要获得爱情中的幸福，最好不要让欲望影响您的生活。17快乐VS痛苦一次捡75元，和先捡50后捡25，选哪个?一次丢75元，和先丢50再丢25，选哪个？实验证明，绝大多数人选分开捡75元，一起丢75元。这就是经济学的快乐痛苦的原则：n个好消息要分开发布；n个坏消息要一起发布；一个大的坏消息和一个小的好消息，分别公布；一个大的好消息和一个小的坏消息，一起公布。18泡沫经济当您决定上网聊天，这叫创业；上来一看MM真多，这叫市场潜力大；但GG也不少，这叫竞争激烈；您决定吸引美女眼球，这叫定位；您说您又帅又有钱，这叫炒作；您问“谁想和我聊天”，这叫广告；您又问“有美女吗”，这叫市场调查；有200人同时答“我是美女”，这叫“泡沫经济”。律小金的感悟：最喜欢这种深入浅出的内容了，看完以后再去百度百科一下那些专有名词，比如帕累托分布。总之轻松就能学到东西了，挺有成就感！看完好好享受周末时光吧，记得点赞分享噢。p.s. 如果你还没有开始理财，那就一定要点击“阅读原文”啦，律金可以帮你哦！！来源：网络相关文章阿基米德净亏两个地球，看完笑了更多人在看终于有人把股市、、期货、众筹说清楚了 （太简单粗暴），看完居然饿了！她去世前28岁，投行女，北漂，独身，在中金，前两年在毕马威亲们，记得要选择值得信赖的平台，高安全性的哦！所以，小金郑重推荐热销产品律存宝，亲们，赶紧的！点击阅读原文即可投资！↓↓↓↓↓↓《【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”》 精选四“”，让您理财无忧！点击一键关注~利息、投行、销售、停车、奢侈品......是不是觉得这些字词很熟悉，但每一个你都能解释出来吗？不会没关系，看看这12个小段子你就会了 。1.利息银行家的儿子问爸爸：“爸爸，银行里的钱都是客户和储户的。那你是怎样赚来房子、奔驰车和游艇的呢？”银行家：“儿子，冰箱里有一块肥肉，你把它拿来。”儿子拿来了。“再放回去吧。”儿子问：“什么意思？”银行家说：“你看你的手指上是不是有油啊？”2.投行有一个投行菜鸟问：“什么是投行?”前辈拿了一些烂水果问他：“你打算怎么把这些水果卖出去?”菜鸟想了半天说：“我按照市场价打折处理掉。”这位前辈摇头，拿起一把水果刀，把烂水果去皮切块，弄个漂亮的水果拼盘：“这样，按照几十倍的价格卖掉”。3.销售男生对女生说：我是最棒的，我保证让你幸福，跟我好吧。——这是推销。男生对女生说：我老爹有3处房子，跟我好，以后都是你的。——这是促销。男生根本不对女生表白，但女生被男生的气质和风度所迷倒。——这是营销。女生不认识男生，但她的所有朋友都对那个男生夸赞不已。——这是品牌。4.停车一位富豪到华尔街银行借了5000元贷款，借期为两周，银行贷款须有抵押，他用停在门口的劳斯莱斯做抵押。银行职员将他的劳斯莱斯停在地下车库里，然后借给富豪5000元。两周后富豪来还钱，利息共15元，银行职员发现富豪账上有几千万美元，问为啥还要借钱。富豪说：15元两周的停车场，在华尔街是永远找不到的。5.奢侈品经济学老师一日讲到奢侈品，为了便于理解，说道：“同学们知道什么是奢侈品么，假设你跟你的女朋友逛街，你女朋友盯着一个东西超过30秒，你付钱买了下来，那么这个东西就是奢侈品。”同学们都会心一笑。还没完，“继续逛，你的女朋友又盯着一个东西超过30秒，同学们，那你的女朋友就是奢侈品啊！6.长线投资一位8岁的女孩拿着三角钱来到瓜园买瓜，瓜农见她钱太少，便想糊弄小姑娘离开，指着一个未长大的小瓜说：“三角钱只能买到那个小瓜”，女孩答应了，兴高采烈的把钱递给瓜农，瓜农很惊讶：“这个瓜还没熟，你要它怎么吃呢?”女孩：“交上钱这瓜就属于我了，等瓜长大熟了我再来取吧。”7.产业经济学课堂上，教授讲授经济学：“何谓第一产业?喂牛，养羊。何谓第二产业?杀牛，宰羊。何谓第三产业？吃牛肉，喝羊汤。”有学生问：“那么，文化产业呢?”教授眼睛一亮：“问得好!不愧是俺的好学生。”然后回答：“所谓文化产业，就是吹牛皮，出’羊’相！”8.无利润投资“请举例说明，什么叫无利润投资。”经济学教授提问。“带自己的妹妹出去玩。”一个男学生答道。9.博弈论如四个男生都去追一个漂亮女生，那她一定会摆足架子，谁也不搭理。这时男生再去追别的女孩，别人也不会接受，因为没人愿当次品。但是，如果他们四个先追其她女生，那个漂亮女孩就会被孤立，这时再追她就简单多了。——数学大师纳什关于博弈论最简单表述。10.没有免费的午餐这句话最早由经济学大师弗里德曼提出来。它的本义是即使你不用付钱吃饭，可你还是要付出代价的。因为你吃这顿饭的时间，可以用来做其他事情，比如谈一笔100万的生意，你把时间用于吃这顿饭，就失去了这些本来能有的价值。这是机会成本的概念，以前你知道吗?11.商业模式少妇报案：“我把钱放在胸衣内，在拥挤的地铁内被一帅哥偷走了…”警察纳闷：“这么敏感的地方你就没觉察到？”少妇红着脸答：“谁能想到他是摸钱呢？”评论：让客户的钱在愉快体验中不知不觉地被摸走，是商业模式的最高境界。12.分享经济学如果你有6个苹果，请不要都吃掉，因为这样你只吃到一种苹果味道。若把其中5个分给别人，你将获得其他五个人的友情和好感，将来你会得到更多，当别人有了其它水果时，也会和你分享。人一定要学会用你拥有的东西去换取对你来说更加重要和丰富的东西。放弃是一种智慧，分享是一种美德。小惠有话说骑自行车的，再努力也追不上汽车。--------------说明平台很重要！一个人，再有能力，也干不过一群人。--------------说队很重要！想有保障，买再大的水桶都不如挖一口井。--------------说明投资很重要！来源：本文来源网络，由惠投无忧编辑整理。点击“阅读原文”，你想要的投资都在这里啦！《【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”》 精选五签到语公众号内回复“投资人”，测试一下您是理财老司机还是小白。1利息银行家的儿子问爸爸：“爸爸，银行里的钱都是客户和储户的。那你是怎样赚来房子、奔驰车和游艇的呢？”银行家：“儿子，冰箱里有一块肥肉，你把它拿来。”儿子拿来了。“再放回去吧。”儿子问：“什么意思？”银行家说：“你看你的手指上是不是有油啊？”2投行有一个投行菜鸟问：“什么是投行?”前辈拿了一些烂水果问他：“你打算怎么把这些水果卖出去?”菜鸟想了半天说：“我按照市场价打折处理掉。”这位前辈摇头，拿起一把水果刀，把烂水果去皮切块，弄个漂亮的水果拼盘：“这样，按照几十倍的价格卖掉”。3销售男生对女生说：我是最棒的，我保证让你幸福，跟我好吧。这是推销男生对女生说：我老爹有3处房子，跟我好，以后都是你的。这是促销男生根本不对女生表白，但女生被男生的气质和风度所迷倒。这是营销女生不认识男生，但她的所有朋友都对那个男生夸赞不已。这是品牌4停车一位富豪到华尔街银行借了5000元贷款，借期为两周，银行贷款须有抵押，他用停在门口的劳斯莱斯做抵押。银行职员将他的劳斯莱斯停在地下车库里，然后借给富豪5000元。两周后富豪来还钱，利息共15元，银行职员发现富豪账上有几千万美元，问为啥还要借钱。富豪说：15元两周的停车场，在华尔街是永远找不到的。5奢侈品经济学老师一日讲到奢侈品，为了便于理解，说道：“同学们知道什么是奢侈品么，假设你跟你的女朋友逛街，你女朋友盯着一个东西超过30秒，你付钱买了下来，那么这个东西就是奢侈品。”同学们都会心一笑。还没完，“继续逛，你的女朋友又盯着一个东西超过30秒，同学们，那你的女朋友就是奢侈品啊！6长线投资一位8岁的女孩拿着三角钱来到瓜园买瓜，瓜农见她钱太少，便想糊弄小姑娘离开，指着一个未长大的小瓜说：“三角钱只能买到那个小瓜”，女孩答应了，兴高采烈的把钱递给瓜农，瓜农很惊讶：“这个瓜还没熟，你要它怎么吃呢?”女孩：“交上钱这瓜就属于我了，等瓜长大熟了我再来取吧。”7产业经济学课堂上，教授讲授经济学：“何谓第一产业?喂牛，养羊。何谓第二产业?杀牛，宰羊。何谓第三产业?吃牛肉，喝羊汤。”有学生问：“那么，文化产业呢?”教授眼睛一亮：“问得好!不愧是俺的好学生。”然后回答：“所谓文化产业，就是吹牛皮，出羊相!”8无利润投资“请举例说明，什么叫无利润投资。”经济学教授提问。“带自己的妹妹出去玩。”一个男学生答道。9博弈论如四个男生都去追一个漂亮女生，那她一定会摆足架子，谁也不搭理。这时男生再去追别的女孩，别人也不会接受，因为没人愿当次品。但是，如果他们四个先追其她女生，那个漂亮女孩就会被孤立，这时再追她就简单多了。数学大师纳什关于博弈论最简单表述10没有免费的午餐这句话最早由经济学大师弗里德曼提出来。它的本义是即使你不用付钱吃饭，可你还是要付出代价的。因为你吃这顿饭的时间，可以用来做其他事情，比如谈一笔100万的生意，你把时间用于吃这顿饭，就失去了这些本来能有的价值。这是机会成本的概念，以前你知道吗?10商业模式少妇报案：“我把钱放在胸衣内，在拥挤的地铁内被一帅哥偷走了…”警察纳闷：“这么敏感的地方你就没觉察到？”少妇红着脸答：“谁能想到他是摸钱呢？”评论：让客户的钱在愉快体验中不知不觉地被摸走，是商业模式的最高境界。12分享经济学如果你有6个苹果，请不要都吃掉，因为这样你只吃到一种苹果味道。若把其中5个分给别人，你将获得其他五个人的友情和好感，将来你会得到更多，当别人有了其它水果时，也会和你分享。人一定要学会用你拥有的东西去换取对你来说更加重要和丰富的东西。大家可以点击左下角的“阅读原文”，参与投资水平测试，我得了95分，看看你的吧。重要提示ID:everydayP2P1、公众号内回复“存管”，查看最新最全银行存管名单。2、回复平台名称：如“”，即可查询该平台信息。3、回复“100”，获得当日综合前100的平台信息。4、进群，加微信号：licaishi1123，备注“我要进群”。5、回复“理财”，查看优质。6、有任何关于P2P的问题，可在公众号留言，值班编辑会帮你解答。《【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”》 精选六第四个问题如何把烂资产卖出去是门高深的学问这个问题，真的很值得深思，怎么卖出去的？这个问题，可以深入谈谈，我们看到很多很明显是傻逼的一些资产，为什么卖的出去？我自己感觉是两方面的问题的。第一方面是金融业里的确明显存在着对风险认知的相对不确定性。这个不对称很多人称之为是信息的不对称，有一定的道理， 普通投资人对违约风险的判断不如投行们更准确, 所以很多人被表面的回报所吸引而忽视了潜在的风险，当然内行忽悠外行很多时候也非常的容易，许多产品对外销售和贩卖的时候，压根不进行充分的风险提示，或者设置了极为复杂的协议，厚厚一大本，光协议看完，你就差不多用大半年时间，所以容易被忽悠。中国不少国有企业都被忽悠过，香港最近很多老钱也死的很惨，都是被忽悠的结果。从这个角度来看，金融本质是很大程度的确是创造一个又一个不对称的信息来谋取暴利的行业，但是这里的不对称，并非简单是，更多还有智商或者能力的不对称，一方面是金融机构或者骗子机构故弄玄虚，把非常简单的事情非要搞的神秘莫测，神乎其神，而另一方面作为投资人，自己非要盲目相信或者金融机构的忽悠，是他们没有能力不去获得足够的信息么？压根就是扯淡的事情了，互联网日益发达的今天，谁都可以通过一点点努力获得足够的信息对称的可能了，百度一下什么都知道了，但是这个事情都不愿意去做。归根到底说白了被骗的人，一方面是懒，一方面压根就是智商太低，我们真必须相信，世界上80%的人都是傻逼，尤其在钱这方面，智商低得可怜，我会举很多例子，让你们看傻逼在那里。最近轰轰烈烈的E租宝是典型，另外一个MMM骗局，则更傻逼，已经摆明了是个骗局，老钱已经无法取回，然后现在重上一个系统说给100%的收益，然后那些被骗的傻逼，继续前赴后继的往里投钱，这已经是很难用信息不对称来解决，只能是用智商太低来解释了，这里的真相其实是期望不劳而获的低智商傻逼太多，给了各种金融骗局衍生的机会。第二个是什么呢？其实是看过华尔街之狼就知道，很多程度上，金融业因为离钱非常的近，导致的结果就是很容易产生各种赚钱的机会，在金融产品销售领域，一直有一句话，就是天下没有卖不出去的金融产品，只有给不起的佣金，为什么会如此呢？那就是在钱面前，一堆人其实智商会高的离谱也会低的离谱。这个问题一言半语还真不知道怎么去解释。举几个例子，最近看到几个银行离职员工为了骗一笔钱，各种角色出演，演技极为一流，终于骗到了一笔巨款，智商高的出奇，但是骗到了钱之后呢，都存在账户上等着被警察抓。钱是千辛万苦骗来了，问题是骗来干什么呢？明摆着会被抓的事情，他们为什么要去做这种事情呢，真是都不知道这些人到底是智商高还是智商低。所以，很有意思的事情就是有足够的收益的时候，人的脑子会变得极为聪明，从而无所不用其极的爆发出各种能力，从而把产品销售出去，我在写一篇中航油衍生品的文字里曾经质疑过，类似中航油操作的这种卖空，是典型明显高风险低收益的产品，是如何能卖得出去，我想哪怕是一个正常智商的人，都不会去碰这样东西，为什么陈久霖这样的聪明人会去买。最近在香港还有一批人死的很惨，俗称I KILL U LATER，我靠，那是什么东西啊，那个就是属于典型的找死的产品，跟当年的中航油的产品几乎如出一辙，这次如果不贬值，这帮人每个月可以拿到十几万到几十万不等的，但是如果人民币一旦贬值，那么基本上就要亏出好几个亿，甚至亏光本金之后，还倒赔出去。当年陈九霖的中航油事件，他号称说，再给他几个亿，就能翻本，那就是扯淡，他做的是典型的卖空期权，就是赚了只能赚小钱，亏了就是亏本金，给他几十个亿他也一样亏的裤子都没有了。只有典型的傻逼，才会做这样的事情，问题就来了，为什么这些产品能卖的出去。我感觉已经是很难用智商来解释这些问题了，我仔细想了下，这个跟TO B的商业模式是有很大的关系，什么是TO B，就是针对机构的商业模式，其实都容易出现这种问题。因为B的本质都是非理性的，所以我为什么说所有TO B的商业模式都不太可能高估值是有道理的，因为这种商业模式特别容易出现非理性的情况，无法标准化、规模化。比较拗口，还是简单的举例，你会发现，每个机构对于同样的事情，你会发现态度是不一样的，哪怕同样都对公司有利的事情，有些公司就会用，有些公司就不会用，为什么呢？原因是多方面的，极端点说，有些公司一把手同意了，但是具体当事人不愿意，也推不下去，有些公司，当事人觉得好，但是一把手莫名其妙不同意了，也做不下去，大量的不确定的人放在一起，最终不确定更强，所以使得，TO B的商业模式都是特别考验BD能力的，一个个谈，具体的谈，不像TO C的商业模式，每个C都是理性的，好用我就用，不好用我就不用，所以TO B的商业模式里，往往最后的结果很难形成垄断，都是分化的格局，因为谁都有谁的办法搞定不同的人，最终谁都无法形成垄断格局，越是TO 大B，越是这种格局。其实再想下去，TO B还有个很大的问题，就是基本上B端的价值都很大，导致搞定的代价和收益是很容易匹配的，这个时候，就容易出现一些的机会，搞定一个B端的招标，可能一下就有几千万的收入，搞定具体关键人物的代价几百万也划算，所以最后就是一堆人就有各种能力去套利。以前房地产、煤矿行业，你会发现大家都喜欢找政府，为什么呢，因为政府给个优惠条件就几千万来了，所以大家都去套利，因为代价成本之间划算，导致结果谁都有自己的办法搞定各自能搞定的人，于是大家都赚各自的钱，TO B商业模式就是这样的一种竞争格局，都是非理性的，所以许多傻逼的商业决策并非是因为人脑子不行，而是背后利益关系导致的。全球都是一样的，TO B的商业模式里，出现的这种情况非常的普遍，在金融领域里面，其实这种情况也很普遍了，因为国外都是机构主导的市场，机构的本质是什么呢？机构的本质其实都是别人的钱，不是自己的钱，从商业模式上来看，这种模式是有天然缺陷的，赚了钱，机构管理人可以分钱，亏钱了管理人却没事，虽然机构管理人更有意愿去赚钱了，但是因为缺乏风险成本，导致的结果是他们更愿意为了赚钱去做一些激进的事情，而且普遍较为短视。所以许多金融产品针对这些机构的营销也是非常下功夫，国外有一些非常牛逼的销售天才，他可以把任何产品卖到任何一个金融机构里去，他们手掌通天，一方面是人脉甚广，同等条件下机会更大，另外一方面方式多种多样，能让一个高风险产品让人买的看上去没有任何问题，不会进行责任追究，本来就是两厢情愿的事情，一方面有追求短期高收益的意愿，另外一方面又不让他们要承担太多的责任追究，这种事情，自然也就很很容易出现了。（当然其实我想说的更多的是利益交换的行为。那个你们都懂的，我就不都说了，我们谈正常情况。）那么怎样看上去是理所当然的呢？办法其实是两个，第一个是把产品包装下，就跟劣质水果一样，是垃圾，但是包装个好盒子就不那么垃圾了，也能卖出好价格，像脑白金这种东西，本质是没什么用的，大家都知道，但是反正是送人，送个好看的大家都知道的，总比送那些有效的，但是大家都不知道的东西要好，这个就是大家都下的了台面的事情。第二个办法就是找个人，来背个书，就像E租宝，明明是垃圾，找帮专家教授站个台，虽然本质还是垃圾，但是很多人看起来就不是垃圾了，能卖出去了。而次贷危机过程中，包装垃圾的过程是两个合一的，本来以次级房贷为抵押品的MBS债券易生成但难脱手, 因为属于典型的垃圾中的垃圾，而美国大型如退休基金, , 的投资必须符合一定的投资条件, 即被必须达到穆迪或标普的AAA评级，次级房贷MBS显然连最低投资等级BBB也不够, 这样一来, 许多大型投资机构就无法购买。对于投行来说，必须要有办法让这种明显是傻逼的产品在卖的过程中，不能让购买的机构太为难，面子上总要过得去，怎么办呢？所谓的结构化的包装在这里面起到了很重要的一个因素。要解释这个运作说难并不难，但是简单肯定也不简单，所以，我也只能说个大概，能听明白就行，毕竟大家不是真要去做投行，在投资银行准备运作之后第一件事情，就是大致分类，把那些次级贷款，也就是所谓的垃圾贷款，根据大概的违约可能属性进行分类，切成几块凭证，所谓的金融创新又开始了，这个产品就是CDO，虽然CDO很早就有了，但是这次次贷危机之前达到了极致，名声大噪，被称之为有毒资产，其实，我感觉CDO本身没有问题，所谓CDO就是担保债务凭证，他牛逼的地方在于他设计了个风险分摊的顺序，他把资产一般分为，高级品、夹层和低级，三个系列，还留了一部分敞口给自己，用来告诉大家，老子我自己也买了，其实这个部分一般金额都不大，纯粹就是安慰下大家用的，告诉你们如果出现违约的时候，我自己也是亏的，而且是先亏的，然后是依次由低级、中级(通常信评为B水平)高级系列(常信评为A水平)承担，换言之，CDO对信用加强系借助证券结构设计达成，不像一般较常利用外部信用加强机制增加证券的安全性。什么意思呢，因为CDO做了结构设计，给人造成了一个感觉处于最高级顶端的产品会很安全，举例来说吧，如果你跟人说一个产品的违约率是30%，那么结构化设计会怎么安排呢？5%自己拿走，10%作为低级品，15%作为中级品，然后70%高级品，这个时候他就会跟你说，你买的70%部分，即使都30%违约了，你也没有风险，所以你是绝对无风险的产品，使得总风险不变的情况下，顺序改变了风险也发生了改变，是很不错的结构安排。当然这里很多人会问，凭啥大家一起的，有人要第一赔钱，有人第二赔钱，有人最后赔钱，决定这个关键自然所谓就是收益决定了，风险最低的收益最低，风险最高的第一顺位，收益很高。有人愿意去赌，有人不愿意赌，最终做成不同的结构产品。而ABS是一个整体依赖外部或者抵押增信的，好了都好，坏了都坏，所以从模式来看，的确CDO更高级，他把一个垃圾也通过结构化做成了、好垃圾、中等垃圾，和坏垃圾，然后用一系列的模型告诉你，好垃圾的风险是很低的，他用这个故事去说服了华尔街市场上非常重要一个环节，就是评级中介，他们是标普、穆迪，他们听了这个故事，感觉挺有道理的，因为经过了华尔街投资银行这样一番打扮, 原先丑陋不堪的资产毒垃圾立刻变得熠熠生辉光彩照人，当手捧精美的礼品盒再次敲开资产评级公司大门时, 连穆迪标普们都看傻了眼。而且当时的美国著名伟大的叫啥来着，经历着相当长的一段时间的繁荣期，金融违约风险本身就很低，尤其房地产更是逐步走牛，这种趋势下，所有的过去的数据都证明了这个产品是很可靠的，当然还有很多著名数学家，经济学家都加入其中来论证这些产品的牛逼可靠，最后的故事肯定还是会说一句话，我们已经准备将近30%的劣后收益结构设计，你们觉得会有30%以上的市场违约么，如果有的话，那么大家都一起完蛋了。这个话其实是多么熟悉啊。我总是在中国也听见这样的话，大家都做了一起死的准备了，国家都垮了，还谈这个风险干什么呢。所以都会把系统性风险给放弃掉，但是他不知道金融里最容易爆发的就是系统性风险啊，个体风险压根不太重要。这个案例其实跟股市的案例逻辑是一致的，所有做的人都说，只要不是千股连续跌停就没有风险，然后不断的谈股市怎么好，怎么好，随时可以股票抵质押，变成现金，获得足够多的超额利润，但是现实却发现，越不容易发生的事情，其实越容易发生，而且一旦发生，压根无法回头。这个是有逻辑的，其实市场里绝大部分都认为某个可能不会发生的时候，都会让他们倾向于不去考虑这个结果，然后反倒会放大这方面的风险，当数量足够多的时候，不可能的事情，就被人为变得最有可能发生了，而且很容易发生。这个就是为什么从概率上来说，为什么百年一遇，千年一遇的事情，总是让你遇到的原因，恰恰就是，大家都觉得不可能发生，最终逼迫人的行为都逼迫向相反方向运行，最终加剧不可能的发生。从穆迪标普这些评级公司来看，他们都不是傻瓜，经历了多少周期的他们怎看不出这个问题，但是问题是他们也要吃饭的，从市场主体来看，那些投行才是他们的衣食父母，如果一味讲究客观公正，往往结果就是没有饭吃，毕竟大家都在江湖上混，又都是竞争对手关系，你不做，别人会做，不但得罪人还是丢了生意，于是大家都知道其中的陷阱，深知这里的利益关系，但是最后还是给了AAA的评级，于是故事就开始了。犹如拿到了尚方宝剑，这个评级拿到之后，然后开始四处贩卖AAA级产品给大量的投资机构，因为有了AAA的最高评级, 再加上投资银行家的推销天赋, 自然是小菜一碟. 购买者全都是大型和外国投资机构, 其中就包括很多退休基金, 保险基金, 和政府的各种基金，市场上许多聪明的投行都在做这种倒卖生意，公司, 贝尔斯登, 美林, 花旗, Wachovia, 德意志银行, 美国银行(BOA)等大牌投行，他们就不断的倒卖这些资产，不断的赚取其中的差价，我在其中一个机构还做过演讲，其中一家机构跟我说，他们其实是不想做这个业务的，因为他们知道这个业务一定会很麻烦，引起全球性的可能性很大什么什么的，但是没办法，市场大家都在做，非常非常赚钱，导致的结果就是不做的没钱赚还被董事会天天批斗业绩不行，做了赚大钱不说，市场知名度还很高，弄的他们不得不跟着做，结果刚进去做了不到半年，次贷危机来了，他们整个就垮了，不得不贱卖了。评级公司在次贷危机中其实广受诟病，基本上可以是这次最重要的推手之一，在这次次贷危机中的CDO规模中，顶级的CDO被列为AAA，尚能理解，但是现实是，穆迪将近85%的中级CDO被评为AAA，而惠誉将近打到75%为AAA，我靠，AAA，是什么评级啊，那是，近乎零违约可能。所以很多专家说美国的评级模式是成功的，说国外信用体系好，体系完善，银行业地，其实压根都是扯淡的事情，就跟很多人压根没出过国，天天说国外多好，那都是意淫和无知的表现，美国向来的违约率也并不低，其实想想在信用体系这么好的国家，出现次贷危机这么大的事情，本身也说明了他们的机制并不如想象中那么完美了。第五最危险的有毒资产到底是怎么卖出去呢？其实纯粹的AAA级产品对外出售，因为有将近30%左右的护城河在，风险其实也还好了，那最危险的在哪里呢？其实在留在投行手里的30%部分，包括了中品，低品还有自身留下来的权益部分，这块一旦资产出现点问题，他们基本上就全部亏进去了，所以作为绝顶聪明的投行，当然不会允许这种事情的发生，所以在AAA级卖出去之后，就要把这部分也卖出去，但是这部分的确很难卖的，评级机构最次最次也就是把中品CDO给评成AAA，在往下走基本上是不可能的了。投行们又开始想各种办法，最后想到了两个办法，第一个办法是让来接盘，这个真的很有意思，我怎么想怎么感觉他的本质有点类似我们国内谈的一个概念：，把刚性铁定会亏的，想办法转成亏了跟自己没有关系的权益性产品。我见过一个高利贷公司，放了大概十来个亿的贷款出去，一堆坏账，他自己也知道必死无疑，着急死了，只是突然莫名其妙的浪潮来了，他换了个马甲，把这部分资产都装入到P2P里去，然后对外融资，估值居然很高，融到了个把亿的资金进来，一下子全活了，权益资本是可以亏的，但债是必须还的，通过这个方式一下扭转了形式，居然给他活了过来。美国的这个对冲基金接盘，还真有点这个意思，对冲基金留在手上的资产虽然收益看上去是很高，但是风险绝对极大无比，不找人接盘基本是死路一条的，他们想来想去，想到了风格同样作为基金的，对冲本身就是高风险偏好者，追求高收益是他们的核心，风险大没关系，收益可观就可以了，问题就剩下，投行如何让对冲基金以及对冲基金的投资人心甘情愿来买呢？自然就是让对冲基金看到暴利的可能，前面说了在暴利面前是没有人能保持理智的，再理智的人在股市大涨的时候也经不起诱惑的，那么如何做成高收益的呢？第一个高收益的基础是本身结构化产品中最靠近风险端这本身就有风险溢价，所以在对冲投行手里买入这些资产过程中，本身就有较高的收益，另外，债权收益这个东西吧，很有意思，就是不到死之前永远不知道是赚钱还是亏钱。简单来说，你借一笔钱出去，钱在没有收回来之前都属于这个阶段，看上去有高达30%的利息，实际可能不但利息没有，本金都收不回来，但是问题是中间的时间段里，你都可以把这部分理解为收益啊，当年很多人骂银行暴利，不乏专家学者，我说都他妈的要么就是真傻，要么就是装傻，这些都是账面盈利而已，形式一变，全变成亏本，只是沉浸在意淫阶段而已，凡是金融业所谓的利润，都可以当成屁一样，压根不用太较真，今天赚钱，明天亏钱，太正常了，很多人七月份前跟我说，赚了多少，赚了多少，我一点也不眼红，看他们拼命花钱那样子，就知道风险一来，全都吐回去还估计得陪上不少，就是这么一回事，对冲基金看上去赚了很多钱，前提都是看上去而已，并不是实际盈利而已。另外一方面，从人性角度来看，绝大多数人都是短期利益追逐者很少有人追求长期收益的。我记得年轻那会做，一般人找上我说他自己有多牛逼，年化收益200%多，远超巴菲特什么什么的，我靠，我就基本上想骂他们傻逼两个字，一年赚个十倍二十倍都有可能，在去年前半段市场里，人人都是巴菲特，各个都是股神啊，问题是你能持续么，长期盈利么？当市场绝大部分都是这种傻逼构成的时候，市场是极度疯狂和不理性的，最终出来的结果是什么呢？是市场往往放弃长期稳健收益的产品而追求短期逐利者，这个全球其实都差不多的，在中国每年公募、一哥，一姐都被市场疯狂追逐，说实话，绝大部分的一哥一姐，都并非长期收益保持者，都只是短期表现而已，这种排名本身就不具备科学性，但是市场傻逼多啊，他们都认短期收益，所以最终的结果，对冲基金，只要在一年能缴出很好的报表收益体现，就在市场被疯狂追逐，虽然很多理性的投资人都在看清楚这个结构后，认为不值，但是市场疯狂的人不这么看，一年一倍收益都不好意思说出口的情况的发生，无数资金就开始不断追逐这个市场。与此相配合的谁也没想到的情况是，风险并没有如约而至，对冲基金的确在02年以后，在美联储营造的超低的金融生态环境滋生了信贷迅猛扩张的浪潮, 在这样的大好形势下, 房地产价格飙升很快，购房的人，在这个溢价过程中，获得了很高的收益，也就能保持足够的还款能力，最终的结果是劣后端的收益超高，立刻在市场迸发出极大的，这里其实还有个很重要的问题是什么呢？由于CDO的市场里毒资产这块，在专业机构面前其实并不太好忽悠，没多少人愿意去进行这块的交易，所以市场欠缺公允价格，监管部门允许对冲基金照内部的数学模型计算结果作为标准，这个从道理上说是有一定的道理的，因为所谓对冲基金，本身就是高风险产品，在产品的准入上本身就有很高的门槛，更多还是投资人自我认定风险的过程，所以监管部门并没有做太多的干涉，这种情况下，每个对冲基金不断的提高自己的收益披露，基本上都是翻倍的业绩体现，在这种情况下，对冲基金的规模不断的扩大，越来越多的有钱人要求进入，一些，富豪、都大规模进入，都在那几年赚的盆满钵满的，在这种情况下，对冲基金还不太满意，又想到了更激进的事情，怎么做呢？把手头上持有的高收益的产品，抵押给银行，再贷款去买CDO，我靠这个也是暴利中的暴利啊，一般这里购买的杠杆大概在十倍左右，对冲基金持有十个亿的CDO，就去银行借进来一百个亿的钱，为什么这么做呢？因为有啊。在当时大概只有1.5%，而CDO的利率大概有12-15%左右，借来一百亿付出的成本大概只有1.5亿，但是收益有12-15亿，按照自有资金的收益测算，那就是年化100%以上的收益啊。商业银行也是被前几年超高表现的CDO给吓尿了，当然光吓尿还不是主要原因了，后面会提到一个叫的产品，给这些杠杆部分的资金做了一定程度的保障，都接受这种超高杠杆抵押业务，实质上他们完全忘记了他们所接受的本身就是他们自己所发放的出去的次级债里面的一部分，而且是最不好的那部分，又回到了自身的体系里来，商业银行的再次被牵连加大了市场的动荡程度，次贷危机过程中不少银行直接破产了，其中像花旗银行等等都受到很大的重创，对商业银行的冲击很大一部分来自于这块业务，但是相比于投行而言，商业银行在这次危机中还并不算太过严重，但是这个是后话，至少在最开始的时候，这个业务风生水起。我们回到前面的话题中去，因为对冲基金在前几年赚了很多很多的钱，导致许多投行心里很尴尬，本身是想让你给我承担风险的，结果让你赚了很多的钱，而我只是赚了可怜的手续费而已，市场的规则自然是有风险才会有收益，没有风险只能赚取所谓的手续费和跑腿费，都是辛苦钱，虽然也不少了，但是相比于对冲基金而言，还是小钱，所以投行们，还是想了很多的办法，尽可能的想把这块利润留在自己的手里，至少也要分一杯羹，但是跟对冲基金毕竟不一样，对冲基金的钱都是有钱人的钱，都是别人的钱，而投行本身其实是没有钱的，只有自有资金，也相对有限，如果要去持有这些看上去很好吃的有毒资产的时候，就需要借钱，这个就都是刚性的钱，一旦出现或者实质性风险的时候，就容易出现很大的问题（事实上的确也出现了很大的问题，就死在这里）。所以投行们围着这堆食物团团转了很久，想吃又不敢吃，最后终于金融创新四个词又出现了，于是另外一个特别有名的词，CDS，出现了，这个词真得记住，最近德意志银行陷入了困境，前景堪忧，很大程度上跟CDS的关系密不可分。第六、另外一个“伟大”的金融创新，CDS的前生后世CDS的最早出现其实是为了规避巴塞尔协议对银行业较为严格的资本要求而出现的，据说是1993年艾克森石油公司发生了原油泄漏而面临50亿美元的罚款，埃克森公司找到了它的金融老客户J.P.摩根银行要求贷款。但是，这笔贷款只有很低的利润，如果贷了，不仅没多少赚头，关键它会攫取摩根银行的，银行还要为这笔贷款留出大笔的资本储备金。1988年的《巴塞尔资本规定》规定，所有银行的账面都必须保留8%的资本储备：每借出就要留存的准备金。J.P.摩根认为这一规定相当不合理，因为它的贷款都是针对可靠的企业客户和国外政府，违约率非常低，每借出100美元，就要保存8美元的准备金似乎完全是一种资源浪费。由于J.P.摩根的几近于零，因此也低。这样一来，J.P.摩根已经感到了业务发展的危机。如何既贷出这笔款，又可以不影响J.P.摩根的信用额度呢？J.P.摩根银行的金融衍生品部门，想出一个办法，他们找到了欧洲重建和发展银行的官员，提出了一个即将创造历史的建议。J.P.摩根提出，每年向欧洲重建和发展银行支付一定的费用，而欧洲重建与发展银行则承担埃克森公司这笔贷款的信贷风险，以有效保证J.P.摩根的这笔贷款没有任何风险。如果埃克森公司违约无法偿还贷款，欧洲重建和发展银行则承担J.P.摩根的损失；但是，如果埃克森公司没有违约而偿还贷款，欧洲重建和发展银行则会取得不错的收益。欧洲重建于发展银行业认为埃克森这样的大公司，违约的可能性为零，因此会稳赚一笔担保佣金。因此答应了这笔交易。按照当时的金融衍生品交易方案，这笔贷款虽然贷给了埃克森公司，但是由于它是没有任何风险的。因此，它不影响J.P.摩根公司的内部信用额度。J.P.摩根用很小的一笔大概是五百万美金付出，就获得了50亿美元的额外信用额度，这个信用额度，本来是需要4亿美元的资本金来支撑的，但J.P.摩根并没有为之准备4亿美元的资本金。可见，这个信用额度完全是依靠欧洲重建于发展银行的担保创造出来的。它的本质是银行通过购买，创造出了一笔50亿美元的贷款。结果证明，这次发明创造给各方都带来了收益，埃克森获得了贷款，J.P.摩根获得了利息收入，而欧洲发展与重建银行则没付出什么，就轻轻松松获得了一笔。信用违约互换（CDS）由此而来。所以从这个案例可以看出CDS本质其实是一份违约保险合约。他可以保障你持有的债券在受到损失之后，风险可以由卖出CDS的金融机构承担，他可以是银行，也可以是，这就很好的解释了前面提到了对冲基金去银行抵押的时候，银行为什么会接受，投行为什么会持有一些CDO头寸，那是因为他们都给这些CDO购买了一些CDS合约，从而使得风险得以转移，这里的问题其实就出现了，为什么有金融机构愿意来为这些明显很垃圾的CDO承保么？因为保险很大程度上是非常不划算的事情，保费是固定的，但是承担的风险是无限的，谁会去做这种吃力不讨好的事情呢？这个问题事后解释是很容易的，但是身处在那个浮躁的世界，身边不断有人发大财的年代里，要去看清楚本身是不容易的事情，当然还有一些别的因素在里面，我们放到后面去谈。这里还是先谈下CDS具备的几个特殊的地方，很有意思，CDS看上去是保险，但是他跟不一样的，他最早起源于目的是规避资本金要求，相当于用衍生品来提高资本使用效率，同时的确具备避险的作用，例如你持有某公司的债券，然后再买进它的CDS，你就可以通过付出一些金钱作为代价，让别人替你承担公司违约的风险。但是CDS跟传统保单还是有很大的区别在于他是没有具体的被的，一般保险，你需要拥有被保险的东西，即。例如寿险，担保的是你的生命。火险，担保的是你的产业。你不可能没有汽车却去买汽车失窃险，没有房屋却去买房屋地震险。但CDS不同。没有某，你也可以购买该公司债券的CDS，并支付保费给CDS卖出者。当该时，CDS卖出者必需偿付你的损失，仿佛就像你持有这些债券一样。还是以传统的寿险为例，我们每个人都可以为自己买一份或多份寿险，标的是我们的生命，但不能针对他人的生命买寿险。CDS则不同，和我毫不相关的人，也可以买我的寿险，因为大家认为我的工作性质危险，一旦出事，所有购买我寿险的人都将获得赔偿，所以简单把CDS看成保险，其实也并不是很合适，因为实质角度来看，以多数的幸运来弥补少数人的不幸，但这个业务从购买方角度来看，少数人最大损失只是保费，他并不会因为标的物出现违约而遭受损失。但是这个特性的存在，使得市场很多机构把CDS当成了的工具。例如CDS可以用来做空。假如你看准某家公司的债券无法兑付本息、就要违约了，而其他人还不知道，那么你就可以大肆买进该公司债券的CDS。等到这家公司如你所料的资金周转困难时，卖给你CDS的人所偿付的金额就是你的收益，过去几年欧债危机过程中，许多人在赌希腊违约，于是购买了大量的希腊违约相关的CDS，等待希腊违约，以期获得巨额盈利，这个也直接使得很多欧洲银行面临很大的风险。CDS另外一个特性就是基于他是不需要你是利益相关方，就可以购买这个合同，所以CDS的数量不受标的数量的约束，只要有人愿意买就可以无限量供应，所以金融机构则拼命地销售CDS，以赚取巨额的保费收入，在次贷危机中，CDS是深度参与者主要是曼和AIG，前者大概持有了4400亿美元的CDS，后者大概是5000亿美元的CDS。一旦相关的债券出现违约，他们就要承担的责任，这直接导致了他们的危机。当然跟他们危机正相关的可能就是一部分人提前看到了美国次贷危机可能带来的巨大破坏性，利用CDS的具备投机功能而大赚特赚了一笔，最近一部很值得看的电影《大空头》讲述的就是通过做空在次贷危机中巨额盈利的过程，里面主要的做空工具就是CDS，他们都是有原型人物的，在2007年的次贷危机中产生了几个巨牛逼的人，保尔森和史蒂夫·艾斯曼就是其中的代表人物，2006年，保尔森通过做空大赚37亿美元，一举超越投资大师、量创始人乔治·索罗斯，成为全球收入最高的。而他管理的另一只规模较小的基金2007年的回报率近590%，被认为是历史上年回报率最高。史蒂夫·艾斯曼也是很早就看破了次贷市场隐藏的危险，并从2006年秋天开始通过购买CDS做空次贷证券。2007年9月，当华尔街因雷曼破产而陷入绝望中时，他和收获了丰厚的回报。但是这样的人毕竟少数，绝大部分的金融机构在这次次贷危机中却泥足深陷。剩下的问题就是解答，为什么这种风险极大的CDS，会有金融机构愿意发行，他们脑子进水了么？事实上，这个结论肯定是不可能的。华尔街的精英一定是世界上最聪明的人群之一，说他们笨蛋典型是不可能的事情。那么为什么会出现这个情况呢？要解答这个命题，我们得还是仔细看看CDS的一些更细节的东西，CDS一般分为两个种类，纯粹的基于现金流担保的CDS，可以是对一家公司的债权违约保护，也可以对一揽子公司债的违约保护，很多机构喜欢CDS是因为成本低，从某个角度来看，你去购买公司债和你去给他做担保，尤其在普遍低利率的情况下，可能还是担保更划算，因为前者需要实际出资，而后者不需要，现金流还稳定，但是本质的风险其实是一样都是最终的借贷风险，从这个角度来看，CDS可以用来提高投资固定收益产品的收益水平。还有一类就是结构化的CDS了，主要针对一些受到注资协议限制无法衍生品的，一般由SPV发行保证高利息；最臭名昭著的就是在次贷危机中频频露脸的synthetic CDO 基础上的CDS，就是这类CDS的典型代表了，基于CDO基础上的CDS为什么能被设计出来，这里还不得不提到一个中国人的名字，这个人叫李详林，大量次贷危机中的CDS里的模型主要数学公式高斯连接相依函数(Gaussian copula function)的发明者。2000年他在摩根大通银行工作时，在《固定收入杂志》发表论文“联结函数的违约相关分析”（On Default Correlation：A Copula Function Approach）。论文中，李祥林巧妙借助于他在精算学和保险学以及对心碎症状的知识，试图描述和解决华尔街定量金融家最棘手的问题：违约相关性。这篇论文中论证的公式和方法，被华尔街的金融机构如此广泛地运用于风险管理和衍生产品的设计。给了当时苦于介入CDO业务，却又不敢介入的投行们一个良好的理论依据，他的模型帮助CDS的在特定情况下准确计算回报、定价、计算风险及应采取什么策略以降低风险，等于为结构化的信贷衍生产品的估价和提供定量化的有效工具，有了这一公式，华尔街的精英们看到了新的无限可能，他们马上着手创造大量新的3A证券，CDS发行及成交大增。这些高风险的衍生产品，在新的评级标准下，被包装成了高等级的3A投资品。由此使得与次贷相关的衍生产品市场在短短的数年间出现了几何级的飞跃。2001年年底CDS的规模约9200亿美元，到2007年底飞涨到62万亿美元；CDO的规模则由2000年的2750亿美元，增长到了2006年的4.7万亿美元。从到华尔街的银行，从评级机构到监管机构，几乎每一个人都在使用李祥林的公式。很快，利用这一公式来衡量风险的方法已经在金融领域深入人心，并且帮人们赚到了大量金钱，使得任何对此公式的局限性的警告都被人们忽视了。金融危机发生后，李祥林也曾受到一些责难，但正如李祥林的导师Prof. Harry Panjer教授所言：怪李祥林摧毁金融市场，就好像怪爱因斯坦摧毁广岛一样。他没有烧毁美国经济大厦，他只是提供了火柴。因为“他不负责整个金融界，他只是写了篇文章”。事实上，我自己也能感觉美国对于量化的模型极为的渴望和依赖，走到硅谷去，几乎所有的人都告诉你他们有一套模型，可以有效控制风险，然后会跟你阐述很久的数学方面的问题，听得云里雾里，对于风险和不确定的极度厌恶，使得美国人花了很长的时间期望通过一系列的数学模型来降低这种不确定性的发生，他们天然认为许多事情都可以被量化起来，可以用数字解答很多东西，譬如烹饪，他们会告诉你几分钟几秒钟放多少克盐，但是即使如此精确量化的情况下，每个厨师烧出来的东西，也是不一样的，为什么呢？因为太多东西是不可以被量化的。Robert Jarrow教授说过，华尔街所有投行和金融机构的模型都是错的，此话不假。30年前的LOR就是有问题的，20年前的Black-Scholes也是有问题的（如果不是说这两个模型是错的话）。模型中都忽略了在极端市场环境下的问题。10年一个轮回，次贷危机时候华尔街上的模型已然被证明问题极大，所以，在不确定性无处不在的世界里，一只蝴蝶扇动下翅膀都可能引起风暴的世界里，你如何把相关和不相关的变量都计算在内？这个本身就是不太可能的事情，事实上，大量的频繁的程序化模型背后的数字，是永远无法穿透人心的，从这个角度来看，我个人认为经济学本身就是伪命题，为什么呢？因为经济学的基础是建立在人都是理性的基础上的，但是显然我们都知道，世界上最不理性的其实恰恰是人的本身。逻辑基础如果是错的，构建在这个之上的科学很难是科学。另外一个角度看，也很重要的是，我们其实也需要发现，李的公式恰好碰到了大量的投行或者对冲基金，需要把CDO产品给寻找风险的避风港的时间同时，又有大量的低成本资金，又无处可寻找较高收益的资产进行配置，他们需要理论给他们提供依据为他们去更好的资产处提供一个极好的理论支持，而在这个时候，李出现了，所以，建立在数据模型基础上的这个CDS最终导致全球金融危机并不在于公式本身，而在于利用公式基础上大肆包装金融产品的投行家们，没有李，他们也会找到别的公式和理论来论证他们的合理性的。只是恰巧这次是个中国人，所以很多人后来开玩笑说李是中国埋在华尔街的卧底。真正回到最后CDS大量发行，其实也很难归咎到因为一个算法或者模型的出现，而最终其实只是市场需要一个理论而已，这个也很好的解释了，为什么那么多的保险公司，仅仅AIG受到了牵连，而其他保险公司并没有太多的损失？所以很难把责任推到CDS身上，所以，在很多认为CDS是臭名昭著的金融产品设计，我倒是觉得其实风险并没有想象那么高，事实上，在2007年次贷危机爆发前夕，以贷款为证券为参照物的CDS规模，高达左右，而其中80%左右的CDS在金融机构之间进行，银行既购买CDS，也发行CDS，这些交易都是。次贷危机对CDS产生了很大的冲击，导致CDS在到期之后，金融机构不再发行，规模迅速缩减，并更加集中到一些资质高的金融机构手里。不过，风险并不像人们想象的那么大。这一点，美国金融危机调查委员会发布的《美国金融危机调查报告》做出了自己的判断：“金融危机调查委员会从来没有找到证据表明不规范的衍生品，尤其是信用违约互换，由于相互关联而导致了金融危机。”实际上，在整个次贷危机当中，美国倒闭了近百家中等规模以上的金融机构，只有美国国际集团（AIG）是因为CDS而倒闭。2007年年底，AIG发行在外的CDS名义总额为5800亿美元左右，与整个60万亿的名义总额相比，还是很小的。这意味着，AIG担保的参照物包括2300亿美元的公司债，1490亿美元的住宅，此外还有780亿美元的混合了优先级与次级抵押贷款的CDO产品。而最后击倒AIG的，则是这780亿美元中的621亿美元CDO出现了问题。在AIG被政府接管之后，根据信用违约互换，AIG向它的交易对手，付出了621亿美元，也就是以名义价值赎回了它当初为之提供信用担保的621亿美元的CDO，这些CDO中，大部分是以证券化的次级贷款为基础构造的，房价的下跌，让这些CDO的实际价值几乎归零。而贝尔斯登的倒闭，CDS都没有扮演关键角色，它们的倒闭也没有给相关的交易对手带来重要的损失。可见，CDS对美国金融市场的冲击是有限的，这60多万亿美元的CDS，其中只有非常小的一部分，牵扯进了美国次贷之中，也就是为大约次贷为基础构造的CDO，也就是说最多的赔付，也不过1万亿美元，由于介入，实际赔付规模在2000亿美元左右。所以，结论就是，CDS本身并没有引起太大的危机，但是因为CDS把AIG拉了下马，于是大危机就出现了。因为CDS，2008年AIG四季度单季度亏损617亿美元，在次贷危机之前，AIG无限风光，几乎一夜之间轰然倒下，最终美联储多次方案重组将其国有化，为什么会如此的原因，已经可以写上厚厚一本书了。这里就不多说了。造成AIG损失惨重的主要业务就是他在伦敦设立的AIGFP公司，这个公司核心业务就是为CDO产品提供CDS担保的，2008年四季度AIG整个亏损的617亿美元里，这个产品亏损400.74亿美元，在次贷危机之前，这个公司在2005年的时候给AIG的整个盈利贡献大概达到了20%左右，营业收入35亿美元左右，但是在次贷危机发生之后，他给AIG带来的亏损至少在七百亿美元之巨，使得AIG灭顶之灾，这里就不阐述为什么会如此了，谁也不知道，知道了的都是马后炮。真正关键的问题是AIG自身倒闭真无所谓，美国不缺大的保险公司，关键的问题是AIG在美国市场的地位太重要，重要到了too big too fall的地位，在次贷业务之外，AIG的是当时世界No1，AIG签发了8100万份保单，承保总额达1.。1.9万亿是什么概念呢？即美国一年GDP的13%左右，大于本次金融危机美国政府为救市扩大赤字规模的上线1.85万亿。AIG财险业务向全美18万家企业提供保险，超过一亿美国人在这些企业工作。全美有97%的“强”和81%的“福布斯2000强”公司是AIG客户。如此业务规模对美国，乃至整个世界的影响都非常大。当年风闻AIG出事儿，其子公司香港友邦门前排起的长龙便是例证。迫使香港公司连夜声明。再看退休养老业务。美国社会保障体系由国家、集体、个人三方承担。抛开联邦统筹一块，以401退休计划为代表的企业年金和个人退休储蓄大部分进入商业保险业。AIG管理着全美670万个人账户，高达1470亿美元，其中很多账户的主人已经退休，指望这些钱养老送终。任何风吹草动，轻则给退休养老带来灾难，重则动摇全社会保障体系，影响整个社会安定。倘若国家不出面干预，导致市场过分渲染潜在危机，人们意识到退休养老有虞，可能诱发社会、政治危机，后果不堪设想。于是美国朝野，从总统多次指责，到议会紧急立法，再到媒体口诛笔伐，一边叫骂着AIG慰平民心，一边祭出一揽子计划，拯救这个每股市值曾超100美元、最低跌到过33美分的病狗。最关键的还有AIG手头持有的超过大量CDS如果出现违约，那么意味着几乎所有跟他交易购买了CDS的对冲基金、商业银行、投资银行、家族基金等等都面临极大的敞口风险，最终使得本来就岌岌可危的金融业，随时可能坍塌，这种情况下，美联储只能出面拯救，最后的结果就是将其国有化了。但是我前面说了，CDS的出现并非是真正的罪魁祸首，很大程度上，CDS只是被AIG给滥用了，而由于AIG的业务地位，才使得金融系统处于动荡之中，CDS本身并不是让市场发生极大危机的根源。相比较起来，在CDS基础上，出现的合成CDO，才是真正让大量投资机构拖入噩梦的一个来源。这里面评级公司又扮演了很不好的角色。第七，合成CDO又是个什么鬼？！什么是合成CDO呢？这个解释起来可能真都有点难，这个东西，我在次贷危机那几年的时候认真读过好几本这方面的书，非常的枯燥，算是弄明白了来龙去脉，但是弄明白以后发现没鸟用，纯粹当兴趣爱好了，以至于今天让我要表述很清楚还真不容易，我在网络上也好好搜索了下，看到一篇写的还是很不错的文章，就索性粘过来，标线部分都是别人写的，不是我的，具体作者还真没找到是谁，如果有人觉得冒用了，跟我联系下，我道歉下，我实在是懒得去改了。在讲述合成CDO之前让我们先看看两种不幸的冤大头是怎么赔血本的：即劣质者也就是CDO的投资人和违约后CDS的保险提供者。前者是先付出购买，等到这个劣质债券爆炸违约的时候，发现收不到利息了，而本金也拿不回来了，“先支出后爆炸”；而后者是先签订了承诺，并没有支付什么现金，天天坐收保费，一旦违约，被迫拿出真金白银来“赔偿”对手，这是“先爆炸后支出”。合成CDO就是在将这两者合在一起的过程中诞生的。由于CDS往往很少能够实现保费缴付者和保险提供者的直接协议，因此往往要通过中介，而中介有很大的动力立即进行包装转移风险。这些中介通常都是华尔街的知名投资银行，比如德意志银行、摩根士丹利、高盛、贝尔斯登和雷曼兄弟。合成CDO的原料是CDS合约。第一步，这些中介和要“做空”的人，比如保尔森公司签订了一个 CDS合约，保尔森公司每年向这个中介缴纳保费，而中成为CDS保险提供者，这样保尔森和中介投行之间形成了第一次CDS关系，然后这些中介转手向下一级——冤大头“转移”CDS仓位，比如和AIG签署了一个CDS合约，只不过这次中介投行是保费缴纳者而AIG是保险提供者，当然由于要过手中介投行，AIG拿到的保费比投行从保尔森公司收取的保费要少。AIG就成为所谓Unfunded Investor（没有出钱的投资者），不需要在当时拿出真金白银就可以不断收取保费，真是天上掉下来的好事，而他们所看到的保险的对象是“super senior”债券（模拟的超高级超安全债券）。此时保尔森公司向中介投行缴纳的保费还有一大部分，而对于违约保险的承诺违约赔偿责任在中介投行手里也还有剩余一部分没有转让出去，怎么办呢？则这些中介投行在某个免税小岛国上设立一个“工具实体”，以这个工具实体的名义发行若干偿付优先层次不等的“债券”，发售给投资者（Funded Investor），投资者交付给中介投行的钱则买成其他比较安全的债券，每年获取一定的利息，再将这些利息搭配一部分保费做成“较高的利息”每年支付给投资者。那么这些“债券”就叫做“合成CDO”！这样，中介投行通过签订另一个CDS以“中和”部分原来的CDS（与AIG的合约），以及把剩余的CDS 保险承诺额部分当成债券从“合成CDO”投资者手里搜刮一笔钱存在那里当备用，将自己原来的CDS全部“中和”掉，而从这一进一出中又设定出利率差额获利。那么，作为原材料的CDS对应的证券出现违约的时候，会发生什么样的连环爆炸呢？由于funded invesor和unfunded investor之间，前者取得的是相对高息，后者则收取的比例很低的（所谓super senior，违约几率据称“极小”，自然能获得的保费就低），因此前者——合成CDO投资者先损失——这就是被告知买来的债券停止支付利息并且几乎一钱不值了（先出钱后违约），接下来再通知CDS保险承担者，收取的保费现金流断了，请偿还你承诺担保的本金额（先违约后付钱）。这样，重创就发生了！那么为什么这样的“合成CDO”会冒出来呢？还是和证券化的潮流有关。证券化其实是中介化，尽量快速实现盈利，资产要变得高度可流动。这种方式的一个好处是使得做任何金融交易、合约都更加方便快捷了，缺点则是中介机构逐渐将盈利的希望放在更加新颖更加古怪的交易案子上面以获取更丰厚的佣金。为某种特定的债券缴纳保费是一种很少见的交易合约，如果没有投资银行作为中介人，则CDS生意很根本做不成。但反过来，投资银行为了多揽生意而自己答应下来这笔合约，也想方设法尽快把这个风险给转出去，免得夜长梦多，所以他们就会主动去找下家“接盘”，这样他们会主动去促成合约的创造。而合成CDO因为突破了原料证券的来源限制，成为银行无限制创收利润的重要源泉。在市场中，合成CDO也被归类入CDO类，在当红的2005-06年，这种基于虚拟对赌的“合成CDO”所占 CDO总体比例已经超过了一半以上。不知道几个人看明白了这个合成CDO的结构，其实看不懂也没关系，我觉得只要记住两件事情就可以了，第一，投行们的设计思路最终其实是想让大量的投资人来承担部分信用风险，让很多投资人最终不需要出资金，却可以每个月获得一定的现金流，而对价是承受一旦标的违约之后的风险。把他理解成所谓的卖出期权就可以了。第二，这个设计思路，获得了穆迪和标普的AAA级认定。至于怎么拿到的，参照前面我解释怎么搞定评级机构那章节，这里不细说了。因为这个得到了穆迪和标普们AAA的评级.不用出钱就能得到稳定的现金流, 而且风险极小, 因为它们是AAA级别的“合成CDO”产品。结果不难想象, 大批政府, , 教育基金, 保险们, 还有大量的外国基金踊跃加入, 在不动用他们基金一分钱的情况下, 增加了整个, 当然还有他们自己的高额奖金。因为AAA的评级，最终令人惊讶的结果是包括养老保险基金和外国投资人在内的“保守型基金”,集中投在“合成CDO”之中最有毒的“普通品合成CDO”之中。于是次贷危机终于成功的把市场上几乎所有的投资机构都圈入其中，下面就可以坐着看所有的故事了。那么整个危机的传导链条又是怎样的？次贷危机所带给我们的启示又有哪些呢？请看《世界都在上演重复的故事——从次贷危机看今天可能的危机（三）》点击阅读原文更多深度好文《【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”》 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精选八点击上方“”可以订阅哦！1、利息银行家的儿子问爸爸：“爸爸，银行里的钱都是客户和储户的。那你是怎样赚来房子、奔驰车和游艇的呢？”银行家：“儿子，冰箱里有一块肥肉，你把它拿来。”儿子拿来了。“再放回去吧。”儿子问：“什么意思？”银行家说：“你看你的手指上是不是有油啊？”2、投行有一个投行菜鸟问：“什么是投行?”前辈拿了一些烂水果问他：“你打算怎么把这些水果卖出去?”菜鸟想了半天说：“我按照市场价打折处理掉。”这位前辈摇头，拿起一把水果刀，把烂水果去皮切块，弄个漂亮的水果拼盘：“这样，按照几十倍的价格卖掉”。3、销售男生对女生说：我是最棒的，我保证让你幸福，跟我好吧。——这是推销。男生对女生说：我老爹有3处房子，跟我好，以后都是你的。——这是促销。男生根本不对女生表白，但女生被男生的气质和风度所迷倒。——这是营销。女生不认识男生，但她的所有朋友都对那个男生夸赞不已。——这是品牌。4、停车费一位富豪到华尔街银行借了5000元贷款，借期为两周，银行贷款须有抵押，他用停在门口的劳斯莱斯做抵押。银行职员将他的劳斯莱斯停在地下车库里，然后借给富豪5000元。两周后富豪来还钱，利息共15元，银行职员发现富豪账上有几千万美元，问为啥还要借钱。富豪说：15元两周的停车场，在华尔街是永远找不到的。5、奢侈品经济学老师一日讲到奢侈品，为了便于理解，说道：“同学们知道什么是奢侈品么，假设你跟你的女朋友逛街，你女朋友盯着一个东西超过30秒，你付钱买了下来，那么这个东西就是奢侈品。”同学们都会心一笑。还没完，“继续逛，你的女朋友又盯着一个东西超过30秒，同学们，那你的女朋友就是奢侈品啊！”6、长线投资一位8岁的女孩拿着三角钱来到瓜园买瓜，瓜农见她钱太少，便想糊弄小姑娘离开，指着一个未长大的小瓜说：“三角钱只能买到那个小瓜”，女孩答应了，兴高采烈的把钱递给瓜农，瓜农很惊讶：“这个瓜还没熟，你要它怎么吃呢?”女孩：“交上钱这瓜就属于我了，等瓜长大熟了我再来取吧。”7、产业经济学课堂上，教授讲授经济学：“何谓第一产业?喂牛，养羊。何谓第二产业?杀牛，宰羊。何谓第三产业?吃牛肉，喝羊汤。”有学生问：“那么，文化产业呢?”教授眼睛一亮：“问得好!不愧是俺的好学生。”然后回答：“所谓文化产业，就是吹牛皮，出羊相!”8、无利润投资“请举例说明，什么叫无利润投资。”经济学教授提问。“带自己的妹妹出去玩。”一个男学生答道。9、博弈论如四个男生都去追一个漂亮女生，那她一定会摆足架子，谁也不搭理。这时男生再去追别的女孩，别人也不会接受，因为没人愿当次品。但是，如果他们四个先追其她女生，那个漂亮女孩就会被孤立，这时再追她就简单多了。——数学大师纳什关于博弈论最简单表述。10、没有免费的午餐这句话最早由经济学大师弗里德曼提出来。它的本义是即使你不用付钱吃饭，可你还是要付出代价的。因为你吃这顿饭的时间，可以用来做其他事情，比如谈一笔100万的生意，你把时间用于吃这顿饭，就失去了这些本来能有的价值。这是机会成本的概念，以前你知道吗?11、商业模式少妇报案：“我把钱放在胸衣内，在拥挤的地铁内被一帅哥偷走了…”警察纳闷：“这么敏感的地方你就没觉察到？”少妇红着脸答：“谁能想到他是摸钱呢？”评论：让客户的钱在愉快体验中不知不觉地被摸走，是商业模式的最高境界。12、分享经济学如果你有6个苹果，请不要都吃掉，因为这样你只吃到一种苹果味道。若把其中5个分给别人，你将获得其他五个人的友情和好感，将来你会得到更多，当别人有了其它水果时，也会和你分享。人一定要学会用你拥有的东西去换取对你来说更加重要和丰富的东西。放弃是一种智慧，分享是一种美德。13、择偶观假如把男人、女人分为ABCD四种优秀程度，那现在的现状就是，A男想找B女，B男想找C女，C男找D女，所以D男就剩了。反之，女人方面却不同，即是，ABCD女都想找A男。最后结果是剩下A女和D男。经济学里有个案例：两个人在森林里遇到一只熊，那么对手不会是熊!只要比另一个人快一步就胜利。14、帕累托分布把全世界每个人拥有的财富从大到小排起来，一边是一个纤细但高耸入云的头，另一边是漫长的一望无际，低矮的让人绝望的尾。这样的分布在经济学里被冠名为“帕累托分布”。15、穷人税最典型的是买彩票的人大多都是穷人(经常买彩票的人请不要介意)，这是他们承受能力和支付能力范围以内能够实现财富剧增的少有机会，但中奖毕竟是小概率，长期以往，细水长流(不过是往外流)，出得多、进得少，就权当缴税了。16、幸福公式经济学中有个公式：幸福=效用÷期望值。如果您男友发奖金，拿到1000块，可您期望他给自己买10000块的LV包，1000除以10000，幸福感只有0.1。但如果您的期望是让男友请自己吃顿200块的西餐，1000除以200，幸福感是5。要获得爱情中的幸福，最好不要让欲望影响您的生活。17、快乐VS痛苦一次捡75元，和先捡50后捡25，选哪个?一次丢75元，和先丢50再丢25，选哪个？实验证明，绝大多数人选分开捡75元，一起丢75元。这就是经济学的快乐痛苦的原则：n个好消息要分开发布；n个坏消息要一起发布；一个大的坏消息和一个小的好消息，分别公布；一个大的好消息和一个小的坏消息，一起公布。18、泡沫经济当您决定上网聊天，这叫创业；上来一看MM真多，这叫市场潜力大；但GG也不少，这叫竞争激烈；您决定吸引美女眼球，这叫定位；您说您又帅又有钱，这叫炒作；您问“谁想和我聊天”，这叫广告；您又问“有美女吗”，这叫市场调查；有200人同时答“我是美女”，这叫“泡沫经济”。长江徽银金融集团旗下的互联网金融服务平台：长江创投，100元起投，稳赚12%年化收益，拥有1-12个月期限不等的灵活，方便快捷，同时拥有第三方机构全程。平台联合世界500强保险公司，携手国资金融机构，采用“国资+保险+法援”的创新模式，信息透明，安全可靠，多重防线保障您的资金安全，让您放心理财！长江创投感谢您的信任和支持！微信：长江创投changjiangvc扫描二维码关注我们更多及建议等着你《【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”》 精选九哈喽
亲，今天你感恩了吗？今天了吗？今天你给周围的人一个大大的拥抱了吗？如果还没那么赶紧行动起来吧，赶紧去给你的老师说上句：教师节快乐！去拥抱身边的人，播种快乐，也将收获快乐。还有去理财吧，至少在剩你一人的时候，自己也可以生活的很好！那么接下来小编还是来说说吧：NO1 、什么是投行?一个投行菜鸟问，“什么是投行?”前辈拿了一些烂水果问他：“你打算怎么把这些水果卖出去?”菜鸟想了半天说：“我按照市场价，把它们打折处理掉。”这位前辈摇摇头，拿起一把水果刀，把烂水果去皮切块，弄个漂亮的水果拼盘：“就这样，按照几十倍的价格去卖掉。”NO2、什么是长线/?一个小女孩，拿着三毛钱到瓜园买瓜，瓜农见她钱太少，想糊弄小姑娘离开，便指着一个未长大的小瓜说：“三毛钱，只能买到那个小瓜。”女孩答应了，兴高采烈的把钱递给瓜农。瓜农很惊讶：“这个瓜还没熟，你要它怎么吃呢?”女孩：“交上钱，这瓜就属于我了，等瓜长大长熟了，我再来取吧。”NO3、什么是中国股市?一个人在书店买书，他对店员说：我想买本书，里面没有凶杀，却暗藏杀机，没有爱情，却爱恨难舍，没有侦探，却时时警惕。你能给我介绍一本吗?“只有这个。”店员指着《中国股市行情》说。NO4、什么是无风险套利？五年前，买了一套40万的房子给二奶住，每个月给二奶3000块钱零花。今年，跟二奶分手了，把房子卖了，卖得120万。算下来，白玩了5年，最后还赚了60多万。后来，这事儿被老婆知道了，一个巴掌甩过来：为什么你只包了一个?上面这些是否让你get√了不少呢！小资者致富之WaySo，我们一起养成理财好习惯六大好习惯1、养成记账的好习惯（理财从明细每一分钱开始）记账很麻烦，而且经常忘记，坚持不下去。真正会理财的人，记账就是必做的功课。记账好处有很多，不仅能让你清楚了解自己的每一笔开支，对做到了如指掌，能帮助你控制不必要的消费。最重要的是还能让你知晓个人的风险承受能力，利于做。2、还在喜欢什么就买什么？（节制消费，让钱多起来）有份稳定的工作，能自己赚钱，财务实现自由，让自己享受到更高品质的生活是没错的，但不要喜欢什么就买什么，消费毫无节制就不行了，其实很多东西买了之后就觉得没用了。低收入的人群，为了爱面子，钱想怎么花就怎么花，长此以往就会入不敷出。消费要根据个人能力和需求来才行。3、理财从现在开始（不要等没钱用才想到要理财）有很多人都是由于钱不够用了，才重视理财。“收入低”、“消费高”等成为了钱会不够用的原因。越是收入低，钱不够用，就越应该做好理财，合理控制消费。4、学习（投资有风险，理财需谨慎）从来不去主动学习，不了解行情、工具的优劣势都靠听别人说。你就一直处于理财的被动状态，不知道，哪些能赚钱，这也就意味着你赚钱的机会永远比别人少，风险还很大。所以要学习投资理财知识，留意理财行情，只有掌握好了主动权，才能真正做好。5、专拣高收益（别只顾着收益）投资，让这种想法是对的。但是，。专拣高收益的买，难免会上当。在时，一定要对项目或深入理解，风险如何，有没有抵押物，担保人是谁，可不可靠等，再结合自身的风险承受能力来优选适合自己的理财产品。收益的高低绝对不是第一考量。6、忽视保险（意外保障真的很重要）有人认为自己年轻，健康，还不需要，对于个人方面，购买社保、医保等保障保险。要投资、要理财，找！扫描下方二维码，关注加入我们，让袋鼠妈妈成为您专属的财富管家！！！喜欢本文的亲们，请在页尾点赞哦~袋鼠妈妈袋鼠妈妈（https://www.51daishu.com）顺应全球电子商务未来发展的趋势，充分挖掘互联网金融市场潜力，通过建立一个安全、高效、诚信、互惠互助的，让人们有机会相互帮助实现双赢的结果，帮助投资者及创业者更好地应对目前世界金融危机影响下的经济困境。《【投行】看完这个,别说你还不懂“什么是投行？”》 精选十利息银行家的儿子问爸爸：“爸爸，银行里的钱都是客户和储户的。那你是怎样赚来房子、奔驰车和游艇的呢？”银行家：“儿子，冰箱里有一块肥肉，你把它拿来。”儿子拿来了。“再放回去吧。”儿子问：“什么意思？”银行家说：“你看你的手指上是不是有油啊？”投行有一个投行菜鸟问：“什么是投行?”前辈拿了一些烂水果问他：“你打算怎么把这些水果卖出去?”菜鸟想了半天说：“我按照市场价打折处理掉。”这位前辈摇头，拿起一把水果刀，把烂水果去皮切块，弄个漂亮的水果拼盘：“这样，按照几十倍的价格卖掉”。销售男生对女生说：我是最棒的，我保证让你幸福，跟我好吧。——这是推销男生对女生说：我老爹有3处房子，跟我好，以后都是你的。——这是促销男生根本不对女生表白，但女生被男生的气质和风度所迷倒。——这是营销女生不认识男生，但她的所有朋友都对那个男生夸赞不已。——这是品牌停车一位富豪到华尔街银行借了5000元贷款，借期为两周，银行贷款须有抵押，他用停在门口的劳斯莱斯做抵押。银行职员将他的劳斯莱斯停在地下车库里，然后借给富豪5000元。两周后富豪来还钱，利息共15元，银行职员发现富豪账上有几千万美元，问为啥还要借钱。富豪说：15元两周的停车场，在华尔街是永远找不到的。奢侈品经济学老师一日讲到奢侈品，为了便于理解，说道：“同学们知道什么是奢侈品么，假设你跟你的女朋友逛街，你女朋友盯着一个东西超过30秒，你付钱买了下来，那么这个东西就是奢侈品。”同学们都会心一笑。还没完，“继续逛，你的女朋友又盯着一个东西超过30秒，同学们，那你的女朋友就是奢侈品啊！长线投资一位8岁的女孩拿着三角钱来到瓜园买瓜，瓜农见她钱太少，便想糊弄小姑娘离开，指着一个未长大的小瓜说：“三角钱只能买到那个小瓜”，女孩答应了，兴高采烈的把钱递给瓜农，瓜农很惊讶：“这个瓜还没熟，你要它怎么吃呢?”女孩：“交上钱这瓜就属于我了，等瓜长大熟了我再来取吧。”产业经济学课堂上，教授讲授经济学：“何谓第一产业?喂牛，养羊。何谓第二产业?杀牛，宰羊。何谓第三产业?吃牛肉，喝羊汤。”有学生问：“那么，文化产业呢?”教授眼睛一亮：“问得好!不愧是俺的好学生。”然后回答：“所谓文化产业，就是吹牛皮，出羊相!”无利润投资“请举例说明，什么叫无利润投资。”经济学教授提问。“带自己的妹妹出去玩。”一个男学生答道。博弈论如四个男生都去追一个漂亮女生，那她一定会摆足架子，谁也不搭理。这时男生再去追别的女孩，别人也不会接受，因为没人愿当次品。但是，如果他们四个先追其她女生，那个漂亮女孩就会被孤立，这时再追她就简单多了。——数学大师纳什关于博弈论最简单表述没有免费的午餐这句话最早由经济学大师弗里德曼提出来。它的本义是即使你不用付钱吃饭，可你还是要付出代价的。因为你吃这顿饭的时间，可以用来做其}