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华映科技:报表合并原因致使业绩有一定下滑
&&&&公司传统的主要业务是LCM的委托加工,目前正在通过并购华映光电积极介入触控领域,意在打造包括LCD、触控材料、触控模组在内的一条龙触控产业链。&&&&截至2011年第三季度,公司实现营业收入17.59亿元,同比下降19.03%;实现营业利润3.4亿元,同比下降12.58%;实现归属母公司所有者净利润2.2亿元,同比下降12.2%。&&&&基本每股收益为0.31元。&&&&公司单季度实现营业收入3.49亿元,同比增长-52.42%;实现营业利润1.3亿元,同比增长9.04%;实现归属母公司所有者净利润8476万元,同比增长2.9%。单季度基本每股收益为0.12元。&&&&本季度营业收入出现一定程度的下滑,主要是报表合并方面的原因。子公司深圳华显通过中华映管(纳闽)的加工订单于日起通过子公司(纳闽)结算,合并后本季度营业收入只包含代工收入,这使得单季度收入有一定下降。公司前三季度综合毛利率为28.56%,同比提升3.15个百分点,我们认为,这与报表合并结构的变化有一定关系。&&&&报告期内,公司的期间费用控制能力有所下滑。截至2011年第三季度,公司期间费用率为9.49%,同比上升1.66个百分点。其中销售费用率为1.02%,同比下降0.01个百分点;管理费用率为6.38%,同比上升1.34个百分点;财务费用率为2.09%,同比上升0.33个百分点。&&&&触控领域的布局将为公司带来新的利润增长点。今年9月,公司受让了控股股东中华映管(百慕大)所持有的华映光电的20%的股权。华映光电正在逐步形成包括LCD(中小尺寸)、触控组件(包括触控材料、触控模组、cover-lens)的全套产业链。此后,公司对于华映光电的剩余股权享有优先购买权。我们认为,公司对于进一步收购以实现对华映光电的控股有很强的意愿。随着触控产业链的产能协调释放和整合效应逐步体现,公司业绩释放值得期待。&&&&我们预计公司年的每股收益分别为0.47元、0.62元、0.75元,按照日股票价格计算,对应的动态市盈率分别为37倍、28倍、23倍。我们看好公司的发展前景,目前存在估值压力,维持公司"中性"的投资评级。
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经营范围：从事新型平板显示器件、液晶显示屏、模组及零部件的研发、设计、生产、销售和售后服务。（销售限于自产产品，凡涉及审批许可项目的，只允许在审批许可的范围和有效期限内从事生产经营）。
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单位（万元）
注：通常在中报、年报时披露　
营业收入(元)
营业成本(元)
销售-进料加工
代工-来料加工
模组相关业务
盖板玻璃业务
董事会经营评述
　　一、概述。　　2017年上半年，液晶面板行业稳步增长，国内一批具有国际竞争力的优势液晶面板厂家在全球市场的份额持续增加。面对市场新格局，公司董事会及管理层紧紧围绕2017年公司发展战略和全年经营目标，加紧新型技术面板项目建设，提前实现了华佳彩项目量产。公司液晶面板后段的模组厂则抓住市场行情，对内持续优化整体资源配置，加强费用管控，搭配母公司面板，聚焦利基型产品，对外搭乘液晶面板行业国产化爆发的东风，争取其他战略性客户资源。　　2017年上半年，公司合并营业收入21.15亿元，较上年同期19.43亿元增加1.72亿元，增幅8.85%，模组业务公司主营业务毛利率较上年同期增幅约2.33%；...
　　一、概述。
　　2017年上半年，液晶面板行业稳步增长，国内一批具有国际竞争力的优势液晶面板厂家在全球市场的份额持续增加。面对市场新格局，公司董事会及管理层紧紧围绕2017年公司发展战略和全年经营目标，加紧新型技术面板项目建设，提前实现了华佳彩项目量产。公司液晶面板后段的模组厂则抓住市场行情，对内持续优化整体资源配置，加强费用管控，搭配母公司面板，聚焦利基型产品，对外搭乘液晶面板行业国产化爆发的东风，争取其他战略性客户资源。
　　2017年上半年，公司合并营业收入21.15亿元，较上年同期19.43亿元增加1.72亿元，增幅8.85%，模组业务公司主营业务毛利率较上年同期增幅约2.33%；本期归属于上市公司股东的净利润7,074.09万元，较上年同期3.98亿元下降3.27亿元，降幅82.16%，净利润下降的主要原因系上年同期公司控股子公司华映光电股份有限公司、华映视讯（吴江）有限公司及福建华映显示科技有限公司处置了厦门华侨电子股份有限公司股份共104,761,903股，影响上年同期归属于上市公司股东的净利润约4亿元，本报告期公司无此项投资收益。本期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约4,349.34万元，较上年同期增加1.03亿元，主要原因系本报告期主营业务毛利较上年同期增加5,587.86万元，财务费用较上年同期减少3,409.65万元，资产减值损失较上年同期减少4,557.63万元。
　　本期公司各项业务情况如下：
　　1.模组业务。
　　销售量：
　　2017年上半年，模组业务加工、销售量与上年同期基本持平，但产品价格较上年同期有所提升。
　　各主要模组子公司经营情况：
　　2017年上半年，公司持续规划模组产线集中，提高生产效率。华映吴江实现营收3.35亿，净利润0.52亿元；华映光电实现营收14.72亿元，净利润2.14亿元；福建华显实现营收5.56亿元，净利润0.76亿元；华冠光电实现营收0.27亿元，净利润-154万元。
　　2.盖板玻璃业务。
　　2017年上半年科立视一期产线调整，营业收入301万元,较上年同期2,417万元减少2,116万元，降幅87.55%。本期继续亏损，本期亏损金额9,189.52万元。目前科立视项目二期第一条产线已建设调试中，二期母玻璃及3D盖板玻璃已开始送样认证。
　　因科立视二期项目市场环境发生变化，为实现收益最大化，公司拟对科立视触控显示屏材料器件二期项目的部分募集资金用途进行变更，将“建设3条触控显示屏盖板生产线”变更为“建设2条触控显示屏盖板生产线和1条3D显示屏盖板生产线”。利用自有玻璃基础配方优势往下游整合至3D玻璃加工，提高产品附加值。预计下半年3D玻璃产能释放，并逐步贡献利润。
　　3、面板业务。
　　2017年上半年华佳彩仍处于项目建设期，2017年上半年净利润亏损1,866.41万元。华佳彩已于日实现量产，下半年有望为公司贡献营业收入。
　　截至日，公司应收账款中应收实际控制人中华映管款项余额为2.36亿美元（折人民币15.97亿元），其中，逾期款项金额为0.61亿美元（折人民币4.14亿元），针对逾期金额公司按账龄组合提坏账准备约305.52万美元（折人民币2,069.7万）。本期计提应收账款逾期利息收入58.56万美元（折人民币378.49万元）。截至日，上述逾期款利息已收回，逾期款项已收回0.29亿美元（折人民币约1.95亿元）。
　　二、报告期内公司从事的主要业务。
　　公司主营业务。
　　1、液晶（LCM）模组产业公司从事液晶模组加工与销售的子公司包括福建华显、华映光电、华冠光电以及华映吴江。公司所生产的大尺寸TFT-LCD产品主要应用于液晶电视、笔记本电脑、监视器和电脑显示器等产品；中小尺寸TFT-LCD产品主要应用于智能手机、平板电脑、车载显示屏等产品。
　　2、盖板玻璃产业。
　　公司子公司科立视主要从事高铝盖板玻璃的生产及研发工作。盖板玻璃主要应用于手机、平板、触控笔记本等移动终端。
　　3、面板产业。
　　公司子公司华佳彩主要生产以金属氧化物TFT-LCD为主的中小尺寸显示面板，日实现量产。
　　三、核心竞争力分析。
　　1、地理区位优势。
　　福建省近年积极围绕打造电子支柱产业战略，建设高新技术面板、半导体等产业集群，使得公司原材料、物流等成本降低，有利于提高公司盈利能力。
　　2、产业链布局优势。
　　公司已整合触控盖板玻璃、金属氧化物TFT-LCD面板及模组加工三大业务板块，通过板块联动效应，提升公司市场反应力，向客户提供完善的产品层次，从而提高公司盈利能力。
　　3、人才优势。
　　公司骨干员工生产和管理经验丰富，具备较强的原材料的检验管控能力、制程控制优化能力和出货品质管控能力。公司利用控股股东的台湾背景继续网罗和吸引台湾电子行业高级人才，为公司发展提供人才支持。
　　4、制造技术、工艺优势。
　　公司积极开展技术资源的协同利用，实现技术资源共享，技术研发能力不断攀升。公司先后引入研发团队和智能制造团队，开展包括AMOLED、生物工程、人工智能等方面领域研究，同时提升公司内部自动化水平，以新技术新工艺新流程创造高效益。
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