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欧媒看中国：央行计划推出托宾税 初始税率或设为零
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17:03:48&&来源：欧洲时报网&&作者：
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【欧洲时报网】面对近期人民汇率连续不稳定波动，近日有消息称，中国央行正谋划推出新的政策工具——托宾税。这引起了欧洲媒体的多方关注，议论纷纷。
剑指人民币汇率投机行为 税率预测可能为0
法国《回声报》援引彭博社消息，称中国央行已经起草外汇交易托宾税规则，旨在限制人民币外汇投机性交易。报道称，中国央行副行长易纲曾在2015年表示，将深入研究中国版“托宾税”，以钳制短期货币投机性交易和套汇。
俄罗斯国际文传电讯社、Prime网站都关注了托宾税的问题。报道称，中国央行近日起草外汇交易托宾税规则，目的是限制在外汇市场上的投机行为。外汇专家认为引入托宾税是目前中国为防止人民币汇率被压低所采取的最强硬措施。
意大利《米兰财经报》援引相关人士的分析称，托宾税对于中国来说将是前所未有的举措。中国央行希望通过此举制止那些通过外汇波动来谋求利益的投机行为。托宾税可能在长期时间内减少货币流通性，并在短期时间内发挥作用，鼓励投资者离开中国外汇市场。
而对于初始税率的设定，欧媒普遍认为，中国版托宾税的初始税率应该为0，更多是体现机制的建立。
人民币国际化或受负面影响
而针对托宾税的实施，欧媒也普遍认为该政策可能会对人民币国际化造成负面影响。
《米兰财经报》报道也指出，人民币将在2016年10月起纳入SDR货币篮子，被认定为可自由使用货币，而托宾税的出台或将给人民币国际化带来负面影响。
《回声报》报道称，托宾税这一措施与中国人民币国际化的进程背道而驰。报道分析，托宾税实行还将使流通货币减少并增强波动性，它不会立即消除中国经济运行中的不确定性和人民币的波动性，只会将这种波动性转移到其它市场，比如中国股市。
此外报道还分析称，人民币的离岸平台是否实行托宾税也是个问题。如果协商的结果是不实行，那么对于人民币的流通情况，中国与海外的差距将会拉大。这种差距将使人们对中国的汇率政策失去信心。同样，对于投机者们来说，就算有了托宾税的阻碍，他们还可以借助于其它的金融衍生工具。
（编辑：泽勤）
Copyright (C) 2008 Nouvelles d'Europe. All Rights Reserved. [京ICP备号-1][京公网安备-1]当前经济形势下对中国实施托宾税制的探讨；李娜（1993-），女，汉，河南新乡，硕士，天津；摘要：从2014年初央行副行长，外汇管理局局长易；1托宾税的提出和发展；托宾税这一概念是1972年美国哈佛大学的詹姆斯?；从各国征收托宾税的实践经验来看，托宾税的具体形式；巴西主要采取征收交易税、针对不同期限的跨境交易调；另外对调整跨境资本流入期限的机构有显著效果；以上
当前经济形势下对中国实施托宾税制的探讨
李娜（1993-），女，汉，河南新乡，硕士，天津外国语大学，世界经济 天津市大港区学府路60号天津外国语大学，300270 李娜
摘要：从2014年初央行副行长，外汇管理局局长易纲提出将在中国深入研究托宾税，国内外展开了对托宾税的讨论。已实施托宾税的国家，如智利、泰国、马来西亚等过的实践经验也备受关注。而针对中国这一庞大的经济市场实施托宾税的可行性分析却饱受争议。托宾税能否在中国立足并走远，成为当前的一大议题。 关键词：托宾税，经济形势，实践经验
1托宾税的提出和发展
托宾税这一概念是1972年美国哈佛大学的詹姆斯?托宾提出的。简单来说托宾税就是针对外汇交易课征税收，目的通过降低资本流动速度，增加短期投机交易成本，防范因国际资金流动规模过大造成的汇率不稳定风险。托宾的这一观点在当时被形象比作“在飞速运转的国际金融轮轴上投掷沙子”。然而，在上世纪七八十年代国际金融市场飞速发展的背景下，托宾税刚一提出，就犹如石沉大海，没有得到任何关注。但随着1987年全球股灾、1992 － 1993 年欧洲汇率机制危机，1997年亚洲金融风暴以及后来巴西金融危机的爆发，金融交易税被世界各国提上议程。 2世界各国实施托宾税的实践经验
从各国征收托宾税的实践经验来看，托宾税的具体形式有以下四种：外汇交易税、所得税、预扣税和无息存款准备金（URR）。其中外汇交易税按照一定比例对所有外汇交易征收交易税；所得税是对非居民持有本币资产征收所得税；预扣税是在不确定税率和资本所得的最初环节按一定比例预扣资金；无息存款准备金是从跨境投资额中抽取一定比例的资金存入央行，但该存款在一定期限内为零利率。这几种形式都能够增加套利交易成本、抑制投机者交易意愿。由于各国国情、金融制度、汇率机制以及经济发展情况各不相同，各国之间对外汇交易征收托宾税形式也不尽相同。
巴西主要采取征收交易税、针对不同期限的跨境交易调整税率加之其他限制性措施来控制资本流动规模，并取得一定成效。但该政策需要频繁的税率调整，因而降低政策效率，而且还会抑制长期境外资本的流入。智利采取的是URR，该措施首先针对除贸易信贷以外的外汇贷款实施URR，随后扩展到直接投资和潜在投机资本等领域。智利可以说是实施URR政策最为成功的国家之一，该政策不仅维持了利率的稳定，也保持了国内货币政策的独立性，另外对调整跨境资本流入期限的机构有显著效果。但这一措施也导致避税问题的频频发生。泰国在1997年金融危机爆发前是固定汇率政策，允许资本自由流动，但过度的套利交易导致汇率异常波动，金融大鳄索罗斯做空泰铢，泰铢币值大幅下跌，被迫放弃了固定汇率。也因此泰国针对资流动进行管制，主要采取无息存款准备金、信息报告制度等。但泰国未能对不同期限、不同资金交易量的准备金率和税率做出精细化规定，税率体系相对不健全，导致泰国政策实施效果不佳。 以上三国征收托宾税的经验得出以下启示。第一，托宾税不能独立实施，必须结合其他管制措施、宏观经济等政策来保障资金流动和汇率波动的稳定性。第二，要依据本国资本流动情况因国课税，切实做到既不抑制长期投资意愿又防范短期恶意投机。即资本管制与资本开放对立统一。第三，要根据实施效果灵活调整政策制度，不断的发现管制盲区和漏洞并及时采取合理有效的弥补性措施，从而完善资本流动管制制度。 3中国提出研究托宾税的背景
在2014年初，央行副行长外汇管理局局长易纲在《求是》杂志发表《外汇改革：一项重要而紧迫的任务》中称将深入探讨托宾税，无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段，抑制短期投机套利资金的流出入。这是继欧盟2014年1月开始正式推出托宾税后，央行首次公开研究该税种。文中易纲强调要坚持把防范跨境资金流动冲击作为外汇管制的关键。根据金融形势，适时加快建立跨境资金流动监测体系和预警平台。
2014年之前，中国面对的是长达十年之久的资金净流入的压力，外汇储备不断增加。在当时中国研究并出台了大量控制跨境资金流入的工具和政策，有效降低了资金的流入规模。然而从2014年下半年开始，国际金融市场风云变幻，中国跨境资金的流动出现了大逆转，尤其是2015年美国加息后，中国等一些新兴经济体面对巨大资金外流压力。2015年8月，人民银行推出新一轮的汇率改革，完善人民币兑美元中间价报价机制，新汇改推出后三日，人民币兑美元随即贬值4.7%。彭博数据显示，2015年8月约有1416.6亿美元资金流出中国，超过7月净流出1246.2亿美元的历史记录。日，外汇汇局综合司司长王允贵在回答《第一财经日报》记者提问时表示，从过去一年多应对跨境资金流出来看，目前中国外汇管理政策的工具箱是丰富的、足够的，但有关部门也在研究进一步丰富工具箱，托宾税也是正在研发的工具之一。王允贵称，只要是降低跨境资金投机流动的速度，增加投机者的交易成本，都可以称为托宾。不排除针对短期跨境资金流出采取托宾税的可能，外汇当局正在研究。
4国内外对中国实施托宾税的争论 萨塞克斯大学发展研究所得琼斯，这个所谓的金融交易税的支持者称，托宾税可能并不适合中国，质疑在经济高度开放的情况下，中国实施托宾税。她认为，国际上一些人很需要在中国这样一个庞大的市场进行交易，中国实施的一点交易税并不会改变他们的交易意愿。牛津经济研究院（Oxford Economics）亚洲经济部主任高路易（Louis Kuijs）则表示，人民币的国际化有赖于中国金融政策的积极性，如果实施像托宾税这样的措施，可能在国际上被认为是一种倒退，将不利于人民币。还有分析者认为，托宾税治标不治本。目前的汇率波动，资金流出，套利交易增多，根源不在税制政策而是市场对经济的信心，对经济前景悲观的期望。稳定汇率最终需要的是经济结构性改革。托宾税一旦开开征就会在一定的时间内固定下来，这样对长期的资金流动产生抑制作用。另外，中国是正在崛起的大国，是新兴经济体的代表，政策当局应该从长远的角度考虑资金的流动，实施相关的税制政策。由于征收托宾税的课税对象难以划分，即正常资金流动和短期投机资金流动无法识别，采取全部征收一刀切的手段，必然会挫伤市场信心，人民币交易量也会萎缩。 关于国际上对中国实施托宾税的争议，业内相关人士称托宾税只是诸多管理工具的一种，是对政策工具箱的一种补充。2016年3 月 23 日，对外经济贸易大学校长助理丁志杰对《第一财经日报》表示，如果推出托宾税，更有效的方法是在流入环节设置。他认为2015年资金流出的原因是2008年金融危机后资本过度流入留下的隐患，流入环节不设置好的话，等流入发生逆转时再进行管理就会很困难。托宾税采取无利息存款准备金有利于减少短时期资金套利。也对国际市场那些恶意做空的投机者传达这样一种警告：走了再回来是有一定成本的。这样可以遏制恶意炒作投机，恢复市场信心。日，彭博社消息称，央行已起草外汇交易托宾税规则以限制人民币投机炒作。但征收初始汇率设置为零，目的是建立相关制度，并不立即开征。 目前，国内外对中国开征托宾税仍存在较大争议。至于托宾税在中国这个庞大的市场上能否有显著作用，还无法定论。但根据当前的金融形势，将托宾税纳入外汇管理政策工具箱中已毋庸置疑，当今全球金融市场持续低迷，中国经济发展速度放缓，经济下行压力大，跨境资金过度流出，这都给中国政策的制定和实施蒙上一层面纱。
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来源：凤凰国际iMarkets
&&&&新闻配图&&&&【早前报道】&&&&外媒：中国央行已经起草外汇交易托宾税相关规则&&&&中国央行副行长易纲建议采取托宾税 打压人民币投机客&&&&中国对外汇交易征税的计划引发了阵阵批评，称其可能冲击金融市场。而其中，也有人提出，此举再一次显现了中国这一全球第二大经济体不愿意融入到由第一大经济体所构建的国际金融体系当中。&&&&至今为止，没有哪个主要经济体实施过托宾税，支持这一措施的人认为，此举将会抑制汇市投机，防止扭曲汇率。知情人士表示，不清楚多快能够投入实施。初始税率可能暂定为零，旨在先建立相关制度，而非立即开征，同时不应影响正常贸易和投资外汇交易需求。&&&&通过实施这一举措，希望是：托宾税能有助于抑制资本流出中国，去年，流出中国的资本额达到创纪录的1万亿美元。此前，中国利用二十国集团（G20）峰会主办国的身份，评估了降低美元主导性的一些方案。此外，中国还牵头组建亚投行，与世界银行等老牌国际开发和投资银行竞争，也显示了其有意改变全球金融构架。&&&&ING集团驻新加坡亚洲研究部门主管Tim Condon表示：&有一种感觉越来越强烈，中国正在引领一种思想，质疑动荡不安的资本流动的价值所在。有些类别的流动可能是需要限制的。我想，中国不会是唯一有这种想法的国家。&&&&&2015年，中国对股市大跌应对不力，人民币意外贬值又导致资本加速外流，令其政策制定过程的可信度受到了严重的损害。自8月初以来，人民币兑美元已经贬值了约4.7%，中国去年消耗5130亿美元的外汇储备来捍卫人民币汇率，为有史以来外汇储备的首个年度下降。&&&&彭博行业研究经济学家欧乐鹰和陈世渊在一份报告中指出：&与大举消耗外汇储备或是和投机者打游击战相比，推行托宾税有其优势。其愿望是，通过对所有外汇交易征收小幅的税收，能够抑制投机交易，令人民币的走势与实体经济基本面的关联度更高。&&&&另一个好处是：分析人士指出，控制汇率的手段将从外汇储备的&大出血&变成税收收入的增加。真正投入使用后，影响究竟几何很难预测，还可能会适得其反。&&&&市场解读&&&&Oxford Economics驻香港首席亚洲经济学家Louis Kuijs表示，理论上来说，中国可以在推行这一税制的同时，继续推动人民币的市场化，但条件是，市场参与人士并不认为其设计是具有惩罚性质的。&&&&Kuijs表示：&人民币的国际化有赖于国际上对中国金融政策有一个积极的看法。因此，像托宾税这样的措施在国际上将被视作是倒退。&&&&&中国央行副行长易纲去年年底在杂志上发表文章，提出了采取这个惩罚性措施的可能性。&&&&加州大学圣地亚哥分校教授、研究中国政治和金融的Victor Shih表示：&如果中国人民银行非常清楚地说明，托宾税只会应用于少数高频资本账户交易，那么可能不算是违背人民币市场化的初衷。&他说，如果措施覆盖大量交易，则将有损人民币的国际吸引力。&总的来看，这样的措施只会降低投资者持有人民币资产的兴趣&。&&&&储备货币&&&&承诺让市场在人民币定价方面拥有更大话语权，曾是人民币被纳入国际货币基金组织（IMF）储备货币篮子的关键。但是，自从去年11月这一决定做出以来，中国当局就耗费了巨额美元对抗希望人民币贬值的投机者，尽管放松了一些措施让资金能够流入，但也收紧了一些资本控制措施。&&&&ING的Condon表示，对于通过提高交易成本能够扼杀哪些交易，央行可能还是比较现实的，和政府牵头实施的股市干预相比，其以往纪录也更好。&&&&他称：&对外汇市场的干预是非常有针对性的，和股市不同的是，总体来看，干预还算是成功的。&&&&&风险提示：本文仅作为一般财经信息供读者参考，不代表凤凰iMarkets立场。本文或其任何部分不应被视为任何买卖的邀请或诱导。凤凰iMarkets不能保证文中信息的准确性、完整性和及时性，文中的任何错误都不能成为向凤凰iMarkets提起任何申诉的基础。&&&&炒股亏了怎么办？看这里，无论你炒A股、美股、黄金还是外汇，在这里能够获得最精准的投资情报。关注微信公众号【华尔街情报】（微信号:iMarkets）&&&&交易累了怎么办？看这里，汇聚全球知名媒体头条，拓宽投资者交易视野。能赚钱的头条才是真头条。关注微信公众号【今日全球头条】（微信号:ifeng_igold）
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