证券代码：
证券简称： 石化机械　　
中石化石油机械股份有限公司投资者关系活动记录表　　
　　投资者关系活
√特定对象调研
□分析师会议　　动类别
□媒体采访
□业绩说明会　　
□新闻发布会
□路演活动　　
□现场参观　　
（请文字说明其他活动内容）　　参与单位名称
倪文祎　　及人员姓名
广发资产管理
赵伟　　时间
2016 年 12 月 15 日 14:20　　地点
公司十二楼接待室　　上市公司接待
周艳霞　　人员姓名　　投资者关系活
在本次调研活动中，
主要沟通内容简述如下：　　动主要内容介
问：请介绍一下公司产品销量情况。 在目前油价上　　
涨的情形下，公司产品销量是否有上涨？　　绍
在低油价环境下，公司产品销量较 2015 年大　　
公司产品的需求与油价联系紧密。油价回升，　　
公司产品的市场需求将会回升。具体到某类产品，如钻　　
头钻具的需求与钻井进尺、作业量关系紧密。石油机械　　
设备与油服公司的资本支出联系非常密切。 公司产品销　　
量的上涨依赖于石油工程工作量的增加，油价目前虽有　　
小幅上涨，但石油工程工作量的增加并不明显，
公司产　　
品的需求得在油价上升一段时间后才有体现， 具有一定　　
的滞后性。　　
问：在油价复苏的情形下，公司在国际销售方面是　　
否有加大力度？　　
公司一直在努力开拓国际市场。 我们在利用中　　
国石化和石化油服的海外市场资源的同时，自身也在积　　
极拓展海外市场。国际经营是公司十三五时期的一大支　　
国家管网建设比较缓慢，目前新粤浙管线项目　　
进展情况如何？　　
答：该项目 发改委已批复，但 目前仍未启动，何时　　
启动公司目前也还没有信息。　　
问：沙市钢管厂的产能有多大？　　
答：钢管厂的产能与其所生产的产品型号有很大的　　
壁厚、管径的差异直接带来产量的差异, 品种的　　
变化需要进行调型换道, 也会直接影响产量, 因此, 实际　　
产能会因品种和批量规模而产生非常大的波动 。　　
公司产品的更换周期是多长时间？　　
公司产品门类较多 ，涵盖陆上及海洋钻完井、　　
采油作业、油气集输等领域，
包括钻井、压裂、完井、　　
固井、修井所需的各类装备和工具，还有钢管供应。装　　
备类产品更换周期较长，工具类产品中有消耗品也有可　　
修复产品，
不同产品更换周期是不同 的 。　　附件清单（如　　
无　　有）　　日期
2016 年 12 月 15 日　　
股东人数变化
股东人数变化
所属行业：
机械设备 — 专用设备
行业排名：
6/30(营业收入排名)
实际控制：
国务院国有资产监督管理委员会
收入分析：
连续5天价量齐跌
打败了54%的股票
近期的平均成本为10.26元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
二、国内重要的石油装备制造基地
个股深一度
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文章5020条,101页 1第页
发表关于石化机械(000852)的新贴
标　　题：
内　　容：
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热线：010-客服：国际油价反弹油价暴涨7% 6股惊天大逆转(附股)
　　本文涉及重要上市公司：(,)、(,)、(,)、(,)、(,)
　　编者按：北京时间2月4日凌晨消息，纽约原油价格周二收盘大幅上涨7%，报每桶53.05，创下年内收盘新高，主要由于市场猜测美国钻探活动的大幅下降将令供应量出现下降，从而缓和全球原油供应过剩的压力。
　　=====【相关阅读】=====
　　在过去三个交易日中，纽约原油期货价格和伦敦北海布伦特原油期货价格都上涨了11%到13%之间，但市场观察人士仍对最近以来油价回弹的走势持警惕态度。
　　集团（C）旗下期货投资机构Citi Futures的能源分析师蒂姆-埃文斯（Tim Evans）称，石油公司削减资本支出和减少钻探活动之举意味着，非欧佩克（OPEC）成员国的产油量增长速度将会放缓，但供应量未必能及时下降，因此或许无法消除2015年上半年中预计将会出现 的全球原油供应过剩约150万桶/日的压力。他警告称，如果供需基本面不发生较大变化，那么未来原油价格仍可能进一步下跌。
　　加拿大皇家资本市场分析师也在周二发布研究报告称，纽约原油期货价格和布伦特原油期货价格都可能一直都下跌到第二季度，直到有证据表明非欧佩克产油国的供应量增长速度确实正在减速时为止。分析师称，石油公司大幅削减资本支出或可为油价回弹奠定基础 ，但目前仍预计2015年布伦特原油期货的平均价格为每桶57美元，低于此前预期的71美元；纽约原油期货的平均价格为53美元，低于此前预期的65美元。
　　与此同时，市场正在等待美国原油库存。美国石油协会（API）和美国能源部下属能源信息署（EIA）分别将在今天晚些时候和明天发布上周的原油及石油产品库存报告。投资者预计，原油库存将再度增长并刷新历史新高。而除了美国以外，全球原油库存也正在增长，越 来越多的未使用原油在许多国家中被储存起来，其中有一部分储存在海上油轮。
　　法兴银行分析师预测，2014年全球原油库存增加2.65亿桶，并预计2015年上半年中将再度大幅增加3亿桶，相比之下年间为2.1亿桶。
　　投资者还在密切关注石油公司削减支出及其利润下滑的问题。埃克森美孚（XOM）周一称，2014年第四季度中该公司的现金流下降至自2009年以来的最低水平。另外，亚洲石油公司也已宣布了两位数的支出削减计划，这些计划将在未来几周中最终确定。
　　在国际油价上涨过程中，受益顺序和业绩弹性从大到小依次是：石油企业、油服企业、油气设备企业。A股涉足上游石油资源的除三桶油外，还包括(,)、(,)等；油服类企业在油价底部具备较好的股价弹性，可关注(,)、(,)等。
美股收盘道指涨超300点 受益国际油价大反弹||###||###||###
　　收盘道指涨超300点 受益国际油价大反弹
　　美股周二收盘涨势再度攀升。国际原油价格上涨7%刺激能源板块领涨。希腊债务谈判迎来新进展，四季度销售乐观。福特汽车、UPS、美国大宗商品贸易巨头ADM四季度财报公布。
　　截至美东时间下午16:00，道琼斯工业平均指数上涨305.30点，涨幅1.76%至17666.40点； 纳斯达克综合指数上涨51.05点，涨幅1.09%至4727.74点；标准普尔500指数上涨29.18点，涨幅1.44%至2050.03点。
　　盘面上，能源、原材料板块涨幅位居前列，分别涨幅为3.28%，2.81%。
　　罗克韦尔全球资本首席市场分析师PeterCardillo说，当投资者都看好股市和其他如美国国债和等风险资产时，当天的交易显得十分“冒险，但在过去的两天来自希腊和石油止跌上涨的好消息，股市反弹与收益超过预期并不另市场惊讶，标普500指数或技术上的支撑 ，对于2月持续强势走势意义重大。
　　美联储布拉德称，赞成3月的美联储声明将会放弃“耐心”这一措辞，希望美联储在应对良好经济数据方面保持灵活性。
　　海外也采取了增加流动性的措施。周二澳大利亚股市创7年新高，此前澳大利亚储备（RBA）出人意料的宣布降息至创纪录的低水平，因该国经济增长放缓。
　　卡内基投资银行（Carnegie Investment Bank）的首席策略分析师Henrik Drusebjerg表示，“非常清楚的是，几乎全世界所有央行都在2015年放松货币政策，唯一悬而未决的问题是美联储何时会提高利率？美股股市和是这些天来交易量最大的市场，不过这一切的前提是美国经济实打实的增长。因此美国企业2015年的利润很可能继续增长。”
　　经济数据方面，美国12月工厂订单环比-3.4%，预期-2.4%，前值由-0.7%修正至-1.7%。美国12月扣除运输的工厂订单环比-2.3%，前值由-0.6%修正至-1.3%。美国12月耐用品订单修正值环比-3.3%，初值-3.4%。美国12月扣除运输的耐用品订单环比-0.8%，前值-0.8%。美国12月扣除国防的耐用品订单环比-3.0%，前值-3.2%。美国12月扣除飞机非国防资本耐用品订单修正值环比-0.1%，前值-0.6%。
　　阿布扎比ADS证券的分析师Nour Al-Hammoury认为：如果12月再次下滑，那么美国农场订单已经连续五个月下滑，创下2008年以来最长连跌势头。市场很期待经济数据能够指明增长预期，这也将为美联储何时加息提供窗口。
　　个股方面，UPS财报显示，第四季度净盈利从上年同期的11.67亿美元降至4.53亿美元，主要受一次性开支拖累。调整后每股盈利1.25美元，低于市场预期，营收158.95亿美元，高于预期。该公司第四季度共递送13亿个包裹，较上年同期增加8.1%。
　　珠海炬力截至12月31日的2014财年第四季度及全年财报。第四财季，珠海炬力营收为1390万美元，而上年同期为1760万美元。净亏损1220万美元，上年同期净亏损为80万美元。
　　美国大宗商品贸易巨头Archer Daniels Midland Co（ADM）第四季度净盈利从上年同期的3.74亿美元，合每股56美分，增至7.01亿美元，合每股1.08美元。不包括一次性项目在内，调整后每股盈利为1美元，高于接受汤森路透调查的分析师平均预期的94美分。医疗巨头安泰（Aetna）周二发布财报称，去年第四季度盈利下降37%，但调整后业绩达到市场预期，并上调了全年盈利目标
　　屏蔽此推广内容安泰第四季度盈利达预期.该公司当季净盈利从上年同期的3.69亿美元，合每股1美元，降至2.32亿美元，合每股65美分。不包括一次性项目在内，调整后每股盈利从上年同期的1.45美元降至1.22美元，与接受FactSet调查的分析师平均预期的一致。
　　福特汽车1月美国销量增长15.3%，至17.8351万辆，预估增长12.8%。其中，零售乘用车销量增长6%，SUV销量增长10%，因F系列皮卡车型需求强劲，卡车销量劲升23%。
　　菲亚特克莱斯勒汽车公司原名克莱斯勒（Chrysler Group LLC）表示，第四季度净利润6.69亿美元，增长了8.2%但仍与2013年同期相比减少了一半以上。
国际油价搅局 全球经济复苏面临考验||###||###||###
　　国际油价搅局 全球经济复苏面临考验
　　国际油价两日涨幅逾10%
　　石油被誉为工业的血液，油价波动对经济的影响不言而喻。从去年7月以来，国际油价从100美元/桶附近一路狂跌，最低在今年1月底探至43.58美元/桶。
　　美国原油价格是原油市场的风向标之一，在2008年金融危机之后，曾一度从147美元/桶左右跌至40美元/桶附近。上个月，当原油价格跌破50美元/桶时，不少市场人士猜想国际油价已经跌至“底部”，并着手布局多单。原油市场剧烈波动不足为奇。1月30日（上周五），纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格飙涨逾8%，创两年半最大单日涨幅。随后在2月首个交易日（2月2日），美国原油期货价格在盘中回调近3%的情况下，依然快速“翻红”并收涨近3%。
　　消息显示，美国钢铁工人联合会与企业未能就一项于2月1日期满的劳动合同达成共识，于当地时间1日开始举行大罢工，目前涉及九处炼油厂。受罢工影响的炼厂合计每日可产出182万桶燃料，占美国产能的10%。炼厂生产受到影响可能导致原油产量下降。由于美国的石油工业在全球行业中举足轻重，分析人士认为，该局面势必导致全球油品减产，支撑国际油价回升。
　　1月30日至2月2日两个交易日，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格累计涨幅超过10%。有市场人士认为，国际油价就此展开反转。
　　不过，国际投行对此似乎不以为然。摩根士丹利分析师Adam Longson在报告中称，近日油价因美国钻井机数量下降而出现的油价回升是“不可持续的”。美银美林的亚太和新兴市场策略主管Ajay Kapur认为，原油价格在市场持续供大于求的情况下，可能跌至30美元/桶的水平。Kapur表示：“虽然市场听到了一些风声，但真正要对价格有影响还非常远。目前处在供大于求的状况下。”
　　“底部”猜想有待验证
　　对于国际油价“底部”的猜想，多位接受中国证券报记者采访的业内人士表示，在原油市场基本面未得到有效改善情况下，尚不足以迎来油价反转行情。
　　格林大华期货分析师原欣亮表示，从基本面上来看，上周美原油库存持续增加，达4.067亿桶，远远超过过去5年的库存上限，创1924年以来最高水平。最新数据显示，美原油产量持续创新高。沙特方面将原油产量提高至980万桶/天，创下去年10月份以来最高产量，并继续下调其2月原油出口价格。
　　另一方面，备受关注的原油出口大国――俄罗斯决定，自2月1日起大幅下调石油出口税，从每吨170.2美元降至每吨112.9美元，降幅达33.67%。原欣亮表示，这一举措旨在减少当前油价对俄罗斯财政的影响，给石油生产商减压，这意味着产油国之间争夺市场份额的“价格战”仍在延续，全球性原油供应过剩问题仍是市场主导，基本面将利空原油价格。
　　对于近日国际油价大幅反弹，宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，国际油价连续两个交易日累计涨幅超过一成，可能是短期超跌反弹，并不意味着底部已经到来。
　　程小勇指出，从宏观层面来看，2015年全球经济开局不利，包括美国、中国和欧洲公布的经济指标都普遍走弱，尽管有季节性因素，但不可否认的是当前全球经济复苏乏力，特别是中国经济疲软引发的需求下滑冲击还将持续。从基本面来看，1月份OPEC原油产量继续增长，OPEC成员国产油量在1月每天增加48.3万桶，日均为3090.5万桶。其中，伊拉克、沙特和安哥拉的石油新增产量尤其多。
　　值得注意的是，美国的石油企业迫于利润下降正计划减少开支。美国石油巨头埃克森美孚公司2月2日公布，由于油价下跌，公司去年四季度净利润下降。公司去年投资开支为385亿美元，比2013年减少40亿美元。埃克森美孚将于3月初公布2015年投资预算，公司此前称未来几年投资预算预计都会低于370亿美元。
　　此外，美国雪佛龙石油公司日前也发布报告称，公司在2015年开采投资预算为350亿美元，比2014年减少13%。美国油田技术服务公司贝克休斯日前发布的数据显示，美国运营的油田钻井数量连续8周下降。
　　程小勇说，尽管美国第三大和第四大石油公司削减开支，但尚没有实际性减产，回顾上世纪80年代，油价触底是在OPEC减产之后才出现的。
　　民生期货市场部副总经理屈晓宁也对记者表示，对国际油价见底的“猜想”并不赞同，首先是供给的持续是可预见的，欧佩克和非欧都没有减产的意愿，需求也没有明显的提升。近期的上涨只能是地域突发事件和短期行为，原油探底之路还很漫长，等到开始有减产出现才可能逐步止住下跌。
　　国际油价何时方能言底呢？原欣亮表示，1月以来国际油价剧烈波动，OVX（石油ETF波动率）大幅增加，持续在58的高位，因此反映出原油价格仍有下跌风险，仍处在寻底过程中。这波原油底部的标志是原油市场份额争夺达到一短暂的均衡，同时OVX下降到40下方。
　　另外，下一个支撑的位置直指最近两年增产最多的美国页岩油成本。此前市场对页岩油的成本估计有各种版本，从30美元/桶至70美元/桶不等，但各页岩区块因开采难度与效率不同，很难给出统一的成本线，去年10月以来，钻机数量开始下降，到今年1月底，回落幅度达24%，且其中三分之二是发生在1月份，油价下跌到当前的水平，的确是触及了部分产油区的成本。也是在1月开始，市场抄底的声音开始越来越大。
　　华泰长城期货分析师陈静怡认为，在目前这个时点，国际油价底部要确认，至少要看到美国原油产量被挤出，无论是因为成本因素，还是企业经营现金流无法持续，或者产油国出现局势动荡导致供应中断；在资金面上，需要空头获利平仓，总体持仓量明显回落才能够见到底部。
　　油价波动令市场需求不稳
　　原油作为大宗商品的领头羊，其价格变化影响着整体大宗商品市场氛围，进而影响经济全局。显而易见的是，连续两日国际油价暴涨后，大宗商品市场再度上演“过山车”行情。截至2月3日，国内期货市场上，PTA、甲醇、塑料（8630， 285.00， 3.42%）、聚丙烯等多个期货品种涨逾3%，铜、橡胶、PVC（5140， 140.00， 2.80%）等品种也出现较大涨幅。
　　不过，这并不能说明商品市场正在转好。2月2日，被称为全球经济缩影的波罗的海干散货运价指数（BDI）报收590点，下挫至近30年来最低。BDI指数亦反映当前国际大宗商品市场景气度。
　　陈静怡指出，航运使用的燃油主要为柴油和燃料油（3293， 112.00， 3.52%），这是原油冶炼的下游产品，价格基本上与原油同步变化。一般来说，燃油成本占航运营业成本的30-40%不等，原油价格的下跌直接降低了航运成本；另外一个较为间接的关联是，油价和全球整体经济状况相关。当前油价从去年7月下跌以来极其顺畅，除供应过剩外，另一个原因是在经济需求方面得不到支撑，特别是欧洲和亚洲经济增长疲弱，这也影响到波罗的海干散货运指数跟踪的几条主要航线的运输情况。
　　国元期货研发中心总经理姜兴春表示，从大周期看，BDI与原油价格相关性极高；特别是自2014年以来，随着以中国为代表的发展中国家经济增长减速，BDI价格不断创出新低，尤其是国际原油价格暴跌，导致运输成本下降，也令BDI进一步承压。
　　从全球经济层面来看，油价剧烈波动牵动着每一个经济体的“神经”。业内人士表示，从积极面看，国际油价下降首先会降低能源成本，促进制造业复苏与发展，从而有利于全球经济复苏进程；同时，低油价会刺激全球原油市场需求增加，尤其是中国、印度等发展中国家对原油的需求和储备增加，利于经济增长。硬币还有另一面。短期内国际油价暴跌暴涨，可能使全球市场对未来一段时期的经济增长预期和市场需求预期不稳定。
　　中国原油对外依赖度比较高，原油价格的波动对国内特别是能源化工类企业影响甚大。格林大华期货研发总监李永民表示，对能源加工企业来讲，原油价格大幅波动会影响到企业生产成本；对生产企业来讲，原油价格大幅波动则会影响到企业利润，二者都会增加企业运行风险，影响到企业利润。因此，无论是原油下游企业还是上游企业都需要借助期货和期权进行风险回避。
　　一些分析师也对中国证券报记者表示，在国际油价暴涨之前，应该充分利用“空档”，加快原油进口速度，增加进口规模，对冲过去高油价时期的成本，完善能源储备体系，同时也应该加快原油期货市场建设。
国际油价大涨 国内成品油或迎年内首次上调||###||###||###
　　国际油价大涨 国内或迎年内首次上调
　　国际原油价格周二（2月3日）继续反弹，扩大前两日累计逾11%的涨幅，周一（2月2日）国际油价自日内低点最高反弹逾7%。上周五（1月30日）国际原油价格出现大幅反弹，创下最近两年半以来的最大单日涨幅。多家机构分析，国内成品油或迎来年内首次上调。
　　据金银岛测算，截至2月3日第六个工作日，参考原油品种均价为48.035，变化率3.93%，汽柴油对应上调幅度为140-160元/吨。卓创监测数据显示，截至2月2日收盘，第6个工作日，原油变化率2.93%，对应汽柴油上调120元/吨。从监测数据来看，国内成品油在经历了长达七个月的下行之后，在2015年内第三次调价窗口开启时，将迎来“13连跌”后的首次反弹。
　　不过，包括高盛在内的不少机构分析指出，目前市场供需面和经济面尚未出现显著改善。原油仍有约10%的下跌空间。
相关受益股一览||###||###||###
　　（，）:蜕变中的老国企 即将化蝶展翅
　　研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：
　　公司是中国最大的炼油化工一体化综合性石油化工企业之一，覆盖、中间石化产品、合成树脂和合成纤维。具备原油综合加工1600万吨/年、乙烯70万吨/年、有机化学品428万吨/年、合成树脂100万吨/年、合纤原料109万吨/年、合纤聚合物59万吨/年、合纤28万吨/年的能力，并拥有独立的公用工程、环境保护系统，及海运、内河航运、铁路运输、公路运输配套设施。
　　油价低位冲击短期盈利，中长期促使炼油加工利润正常化。原油大跌至50$/桶，存货贬值对公司5Q1亏损 3~8亿元/月，中长期促使加工利润正常化。从成品油定价机制分析，当国际油价&； 80$/桶，按正常加工利润率计算成品油价格。&；80$/桶，开始扣减加工利润率，直至按加工零利润计算成品油价格。&；130$/桶，按照兼顾生产者、者利益，保持国民经济平稳运行的原则，采取适当财税政策保证成品油生产和供应，汽、柴油价格原则上不提或少提。我们判断油价低于80/桶，炼化企业可以攫取正常利润，80$/桶以下低油价改善了炼化企业的盈利率。
　　汽柴油升级带给公司额外利好。依照规定，IV车用柴油过渡期至2014年底，V级过渡期至2017年底。确定车用汽、柴油质量标准升级至IV加价标准分别为每吨290元和370元，升级至V加价标准分别为每吨170元和160元。公司作为华东区域主力炼化企业，已获得给上海、浙江、广东供应升级油品的资质。
　　低油价有助于化工品业务扭亏转盈。80$/桶以下低油价改善化工业务，有助于恢复对煤化工和北美页岩气化工品的竞争力，预计2015年该部分业务扭亏为盈。
　　给予“推荐”评级。预计公司14-16年公司EPS分别为0.003、0.317和0.441元，对应A股4.57元，PE为1519X、14.1X、10.2X，H股1.83元，为620X、5.8X、4.2X。给予公司15倍的市盈率较为合理，目标价格A股6.59元/H股8.6港币，给予“推荐”评级。
　　（，）:14年3季度盈利超预期 但股价仍需要催化剂
　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘志成 撰写日期：
　　中国石化 14年3季度盈利比我们的预测高出47-56%，主要是得益于24亿的一次性处置收益。业绩公布后，我们将2014-16年盈利预测上调6-13%。尽管公司估值并不高，但仍缺乏股价走强的催化剂。此外，14年4季度运营也面临一定挑战，尤其是在近期油价下跌和成品油价格大幅下调之后。因此，我们坚持对A 股和H 股的持有评级。
　　支撑评级的主要因素
　　中国石化销售公司1，070亿人民币的资产注入不会产生一次性收益。这令投资者感到失望，因为他们对此曾抱有较高的期望。
　　鉴于近期油价和成品油价大幅下跌，14年4季度公司盈利有可能出现大幅的环比下滑。
　　尽管公司是2015年初开始的全国柴油标准由国 III 升级到国 IV 的主要受益人，但在可见的将来这已经是最后一个催化剂。该利好被今年以来国IV 标准柴油产量大幅上升所部分抵消。
　　对沙特阿拉伯一家炼油厂的股权收购计划不大可能带来显著的短期利好。
　　评级面临的主要风险
　　油价大幅上升，从而带动成品油价上涨。
　　全国柴油质量标准升级带来的利好超出预期。
　　我们将 H 股目标价由6.49港币上调为6.58港币，因为我们仍根据1倍的2014年预期市净率来设定目标价。
　　我们同时将A 股目标价由4.71人民币上调为4.77人民币，因为我们仍根据H 股折让8%（3个月平均A-H 股折让）来设定目标价。
　　（，）:1-3Q净利增0.8% 略低于预期 维持持有建议
　　研究机构：群益证券（香港） 分析师：高观朋 撰写日期：
　　业绩略低于预期:公司发布三季报，Q实现营收1.75万亿元，yoy+4.3%，实现净利润960亿元，yoy+0.8%，折合EPS0.52元，业绩略低于预期。单季度来看，公司Q3实现营收6006亿元，yoy+3.2%，增速环比降8.2个百分点，实现净利润279亿元，yoy-6.2%，增速环比由正转负，折合EPS0.15元。公司Q3营收和净利润增速环比下降主要是由于原油价格三季度处于下降通道，拖累公司业绩所致。
　　勘探与生产板块利润受累原油跌价:Q公司生产原油700百万桶，yoy+0.3%；生产可销售天然气21939亿立方英尺，yoy+7.1%；油气当量产量1065.8百万桶，yoy+2.5%。尽管产量提升，但是受三季度以来原油价格跌幅较大影响，勘探与生产板块实现经营利润人民币1459.54亿元，同比下降0.7%。
　　炼油与化工板块继续减亏:Q公司共加工原油746.4百万桶，yoy+1.6%，生产汽油、柴油和煤油6800.8万吨，yoy+1.9%。炼油与化工板块经营亏损87.55亿元，同比减亏112.49亿元；其中炼油业务扭亏为盈，实现经营利润人民币25.67亿元；化工业务经营亏损人民币113.22亿元，同比减亏人民币33.61亿元。
　　销售板块效益提升:受国内成品油市场需求不振影响，Q公司销售汽油、柴油和煤油11757.3万吨，yoy-1.5%。由于销售结构优化、效益提升，销售板块实现经营利润105.67亿元，同比增长57.6%。
　　原油价格低位将继续拖累公司Q4业绩:根据我们监测的显示，目前布伦特国际原油在86美元/桶左右震荡，同比跌幅已达两成。若原油价格维持低位，将对公司Q4业绩形成较大拖累。
　　盈利预测:鉴于原油价格走低，我们下修公司的盈利预测，预计公司14、15年实现净利润1158亿元和1260亿元，yoy-10.6%和+8.82%，折合EPS0.63元和0.69元。目前A股股价对应的PE为12.2倍和11.2倍，H股股价对应的PE为12.4倍和11.4倍。虽然原油价格下跌拖累公司业绩，但是鉴于公司估值不高，股息率在4%左右，我们维持持有的评级。
　　（，）
　　公司为山东省四十四家重点企业集团之一。公司以成品油购销为主营业务，始终坚持“诚信经营、规范管理、优质服务”的公司营销理念，认真分析市场走势，贴近市场需求，积极应对市场需求变化，在保障保质、保量供应市场的基础上，销售结构进一步改善，使辖区内市场占有率和竞争力得到了不断巩固提高。
　　（，）
　　公司是石油开采企业提供油田动态监测和提高采收率技术服务的专业企业，主要业务是油田动态监测（油、气、水井测试及资料解释）、井下作业（调剖、堵水、酸化、压裂、清蜡、连续油管作业、制氮注氮新技术）及大中型储油罐机械清洗等新兴石油技术服务业务。目前，公司是全疆首屈一指的油田稳产、增产技术服务企业，同时也是新疆唯一的大中型储油罐机械清洗等新兴石油技术服务提供商。此外，公司还承揽油田建安工程、送变电工程等油田建设工程和油田管理、油田运输业务。
　　（，）
　　公司主营石化产品的生产与销售。近年来，国际经济形势恢复缓慢，国内宏观调控依然严峻，经济发展的不确定性因素较多，化业市场持续低迷，原材料价格和劳动力成本居高不下，产品利润遭到严重挤压，企业盈利能力大幅下降。对此，公司抓好生产优化工作，以装置安全平稳运行为重点，精心管理、全力保障生产环节受控和有序运行；加强预算执况的过程控制及结果分析；持续改进内部控制体系运行水平，顺利通过了质量、健康、安全、环境管理体系再认证审核。
（责任编辑：周壮）
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