减持新政炸开锅！有人觉得是利空有人嗅到大牛市气息|股东|大宗交易|牛市_新浪财经_新浪网
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　　减持新政炸开锅！定增、大宗交易、股权质押都受影响？各路大V槽点汇总，有人嗅到大牛市气息……　　
　　5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号），随后，沪深两市交易所也出台了完善减持制度的专门规则。对于上述规定，e公司整理出资本市场各路人士观点，以飨各位投资者。
　　证监会出台的主要措施内容
　　一是，鼓励和倡导投资者形成长期投资、价值投资的理念，进一步强调上市公司股东应当严格遵守相关股份锁定期的要求，并切实履行其就限制股份减持所作出的相关承诺。
　　二是，完善大宗交易制度，防范“过桥减持”。明确有关股东通过大宗交易减持股份时，出让方、受让方的减持数量和持股期限要求。
　　三是，引导持有上市公司非公开发行股份的股东在股份锁定期届满后规范、理性、有序减持。
　　四是，进一步规范持有首次公开发行前发行的股份和上市公司非公开发行的股份的股东的减持行为。
　　五是，健全减持计划的信息披露制度。明确减持的信息披露要求，进一步健全和完善上市公司大股东、董监高转让股份的事前、事中和事后报告、备案、披露制度，防范和避免故意利用信息披露进行“精准式”减持。
　　六是，强化上市公司董监高的诚信义务，防范其通过辞职规避减持规则。
　　七是，落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》要求，对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的政策支持。
　　八是，明确大股东与其一致行动人减持股份的，其持股应当合并计算，防止大股东通过他人持有的方式变相减持。
　　九是，切实加强证券交易所一线监管职责，对于违反证券交易所规则的减持行为，证券交易所采取相应的纪律处分和监管措施。
　　十是，严厉打击违法违规减持行为，对于利用减持进行操纵市场、内幕交易等违法行为的，加强稽查执法，加大行政处罚力度，严格追究违法违规主体的法律责任。
　　新规与旧规的区别
　　《新规》出台后，市场人士如何看？以下是e公司为您整理出的各方观点：
　　官方声音
　　证监会新闻发言人邓舸
　　1．总的来看，上市公司股东减持问题既涉及股东正常转让股份，也涉及证券市场正常交易秩序的维护。
　　2．美国、中国香港等有关证券市场大多从限售期、减持方式、减持数量、信息披露等多个方面，以“疏堵结合”的方式对大股东及董事、高管的减持行为进行规范和限制。
　　3．此次修改完善减持制度，基于“问题导向、突出重点、合理规制、有序引导”的原则，对当前实践中存在的、社会反响强烈的突出问题作了有针对性的制度安排。
　　4．既关注资本退出渠道是否正常，也保障资本形成功能的发挥；既保障股东转让股份的应有权利，也保护中小投资者的合法权益。
　　交易所
　　上市公司股东减持股份制度是资本市场重要的基础性制度，也是二级市场证券交易中受到高度关注的重要问题。为规范二级市场的股份减持行为，2016年1月，中国证监会发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，本所配套制定了《关于落实&上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定&相关事项的通知》。上述规定、通知的实施，对于引导合规减持，明确市场预期，促进市场稳定健康发展，发挥了积极作用。一年来，市场上也出现了一些新情况、新问题，例如大股东通过大宗交易减持后，受让方立即通过二级市场大量卖出；又如，部分股东进行“清仓式”减持，一些董监高人员通过辞职来实施减持等，市场对此较为关注。
　　针对实践中的突出问题，5月27日，证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称《若干规定》）。《若干规定》对减持制度进行了补充、完善，并对交易所加强减持监管提出了明确要求。股份减持与证券交易密切相关，直接涉及二级市场的股票交易秩序，直接关系到市场稳健运行。交易所作为证券市场的一线监管者，承担着组织管理证券交易的基本职责，依据证监会的相关规定制定配套业务规则，引导有序合规减持、防控异常减持行为，责无旁贷。为此，本所在2016年减持通知的基础上，制定出台了《上海证券交易所股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》
　　新华社
　　规范金融秩序对于维护金融安全具有重要意义。本周，金融部门在“规范”上重点发力，出台具有针对性的政策文件，旨在打造金融业稳定发展的健康生态，为金融业发展保驾护航。
　　证监会27日发布新的减持规定，从大宗交易“过桥减持”的监管、非公开发行股份解禁后的减持规范、完善协议转让规则等方面进一步规范上市公司减持行为。
　　此次修改完善减持制度，对当前实践中存在的、社会反响强烈的突出问题做了有针对性的制度安排，有利于避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击市场信心。
　　没有规矩不成方圆。规范性文件出台的背后是金融部门对风险的清醒认识和精准把握，目的是为了扎牢制度笼子，树清风正气。被监管对象要顺势而为，健全内部管控制度，建立依法合规经营的长效机制，真正承担起金融风险管理和维护金融市场公平有序竞争秩序的责任。
　　财经大V表态
　　李大霄评减持新规
　　规范减持的新政意义和亮点：
　　1．保护投资者利益，稳定二级市场，促进证券市场健康稳定发展；2．平衡兼顾二级市场投资者与市场的流动性以及原始股东利益；3．堵住了大宗交易、过桥减持、清仓式减持、辞职减持等诸多漏洞。新政属重大利好消息，利于市场稳定，利于投资者信心回暖。
　　向小田
　　减持新规相当于变现降低了大股东和特定股东股份的流动性。股票流动性降低意味着价格要往下调整。一级市场价格也要往下调整。流动性降低股票质押的质押率也要调整，一些股权质押银行可能要追加质押物，如果没有的话就麻烦了．．．．
　　Value_at_Risk
　　证监会发文约束高管和大股东减持，至此，证监会对于打击A股公司的金融平台属性即牌照价值的布局基本已经完成：1.ipo加速、2．收紧定增并购重组、3．约束减持。
　　很多公司的玩法将会彻底改变，垃圾股和优质股会进一步分化，好的公司基本不会受到政策变化的影响（IPO多寡不影响好公司价值，好公司不会乱玩收购重组资本运作，好公司除非高估值否则大股东不会轻易减持），而垃圾的公司讲故事玩重组割韭菜的游戏很难再玩下去了。
　　这也是我2015年就一直在说的：A股已经处在历史变革的前夜，投资逻辑和市场构成将会大幅改变。市场一定会越来越成熟，劣币驱逐良币的时代终将会过去，虽然会有短痛，但长期看这是走向成熟理性慢牛的核心条件。注册制下大量散户注定会被市场淘汰（一个瞎炒的时代已经过去，而绝大多数散户无能力转型），唯有真正的投资者才能生存下去。这是一个考验投资人能力的时代。
　　最后说结论：简单看，这个政策是短期中性（市场核心投资逻辑改变），中期利空（继续杀垃圾股和整体估值），长期利好（优质股组成的指数慢牛）。&
　　浙江资本圈
　　先表个态，新规好不好？好。即使有瑕疵，也是一个指头和九个指头的区别。
　　A股特点是什么？之前那么多年的牛市、暴涨、资本运作，本质上是一级、二级市场的套利。A股实行审核制，一跃龙门，身价倍矣。所以大家挤破头想上市，一夜暴富。事实的确如此。不管多差的行情，老板们的身家跟上市之前相比，不知道高哪里去了。所以，这也激发了很多烂公司的造假冲动，只有靓丽的业绩才能IPO，才能暴富。
　　不过，长时间造假的成本太高，也容易露马脚。所以在限售期到期后，要尽量拉高股价，尽量大幅减持，完成真金白银的兑现，不然肥皂泡爆掉了一无所有。
　　因此，监管层是在清晰认识到这一A股现状，开出的对症药方。拉长时间减持，不是不许你卖了，只是要慢慢卖。一次性套现几千万上亿，足够您改善生活了吧。
　　当维持的成本变得高企，套现时长遥遥无期，差不多要七到八年，很多人都会思考：上市到底值不值？
　　美国IPO条件更宽松，也有很多公司不上市，还有很多公司退市，差不多一年300家。其中也是性价比的权衡。A股跟美股一比，这次算是殊途同归了。
　　抛开那些市场化的说法，这也是一级市场人士感到沮丧的重要原因：企业不想上市了，很多业务就没法做了。
　　关于细则，有两个关键点：
　　其一，大股东在任意连续90日内，通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%，通过大宗交易减持股份的数量不得超过总股本的2%，合计不得超过3%。
　　其二，以前很容易留下漏洞的大宗交易、司法拍卖，这次也都堵上了。以前专门折价接大宗，然后转手卖掉赚差价的生意，也给堵住了。所以说啊，都是明眼人。即使左手倒右手什么的，也很多障碍，没法大面积普及。
　　未来，这个最大的出血点堵住了，资金留在场内，假公司、烂公司被清理，A股市场的质量就大大提升。
　　在这种情况下，A股向上的概率大，还是向下的概率大？由于不能清仓式减持，大股东也不会将股价一步拉到天上去，这不正顺应了慢牛格局么？
　　未来的A股，将是局部性、优胜劣汰、强者恒强、价值凸显的格局趋势慢牛行情。
　　投行老范
　　跟2016年减持规定相比，新增的股东有几个，第一个是IPO上市前获得公司股份的股东，第二个就是通过定增获得股份的股东，第三个就是“可交换公司债券换股、股票收益互换”获得股份，其他减持对象在旧版的减持规定里面本来就有。
　　再有一个细节需要关注，上面新增的三类新的受限减持对象，并没有规定股份比例，也就是说，无论比例多少，只要是首发前获得的、定增获得的、其他司法、质押、赠与可交债、可转债等途径获得，都要受到减持新规约束。
　　第二个细节是，在IPO首发中获得股票，比例小于5%以下的，是不受减持新规约束的，通俗一点说，对于打新的5%以下股东，是不受约束的，可见证监会还是鼓励“IPO”首发的，这个细节尤其值得关注！
　　对于大宗交易方式减持，连续90日减持不超股本的2%，受让方限售6个月。
　　这主要针对的是大股东和特定股东的“过桥减持”行为，此前只规定了大股东通过竞价交易方式减持，主要目的是防止对二级市场造成影响，不曾想，大股东为了绕开制度，纷纷通过大宗交易或者协议转让，六个月之后就通过竞价交易套现。
　　此次新规，将大宗交易的“漏洞”也堵上。
　　对于协议转让，要求单次受让不低于股本的5%，针对的是大额交易。
　　对于协议转让方式成为大股东的，短时间内不会套现，因此，对该类股东限制没有那么严格，约束期只有6个月，而且6个月内是可以交易的，不过也要求遵守“连续90日内减持不得超过1%。”
　　投行人士微笑刺客
　　几点大的影响：
　　1、定增再受打击，锁定期满后12个月内只能集中竞价方式减50%，还要受90日内减持总数不超过股份总数1%的限制；
　　2、大宗交易受影响，特定股东们通过大宗交易减持的，受让方6个月内不能转让，且大宗交易规模限制在2%；
　　3、各路变相通道全面封堵，减持市场要寻找新的玩法；
　　4、股权质押业务大受影响，折扣率继续大幅降低；
　　5、二级市场买卖不受限制，大股东有基本盘后可以继续高抛低吸，所以大股东持股比例不必太高，上市前分散点吧；
　　6、当特定股东们不那么关注股价，对这个市场未必是利好；
　　7、上市前股东减持全面受限，股权分置改革成果损失大半，但好歹保住了流通权，尽管受了较大限制。
　　机构怎么看
　　兴业研究策略
　　监管政策引导市场长期回归理性，短期带来阶段性波动。本次股东减持新规对二级市场退出渠道进行规则重塑，实现了首次融资-再融资-减持退出的全链条多环节制度管控。结合此前早已开始的IPO加速、定增再融资、重组并购的收紧，监管层持续引导市场回归理性化的监管思路明显。但在短期，新规对减持约束的加强的政策力度进一步强化市场关于监管抑制套利的政策预期，可能引起短期流动性风险释放，带来资产端和资金端的阶段性波动，对股票质押等高流动资产价格构成直接影响。
　　受制于流动性削弱，股票质押规模难再扩张。股票质押和可交债债转股同样纳入新规范畴，意味着大股东集中质押的场内质押式回购业务的平仓受限。考虑到大股东质押已经成为市场主流，股票质押市场的流动性将整体弱化，平均质押率水平将下行。根据兴势力1号模型的测算：按一年期质押期限计算，一年到期后平仓并延长3个月的减持时间窗口，股价损失率预计提高1.12倍，业务质押率预计平均下降3%，股票质押市场融资规模预计下降1500亿。
　　某私募基金大佬
　　目前市场处于艰难时刻，监管“老乡优先，散户优先”。 市场处于历史性转变时期，新股发型快，高泡沫尚未消尽，这种状况不利于散户投资人。市场中公司募基金异常强大，大资金、机构、上市公司高管等的力量强大。这种关键时候，监管应该站在中小投资人这边，树立“老乡优先”原则，优先老乡先走。监管机构的政策能够体现老乡优先的原则，是对的。这个时候监管者就应该站在这边，不要让老乡心寒，让老乡走了，要体现出对老乡的关爱，要给散户树立信心。监管要坚定的站在老乡这边，体现老乡优先，体现大国责任。
　　某私募基金联合创始人，投资总监
　　这一政策本身影响不大，但是意义挺大，有政策反转的迹象。现在都在谈流动性问题，然而流动性问题是相对的，不是绝对的；政策的影响是绝对的。
　　深圳某私募基金总监
　　1、目前央行、银监系统在清理杠杆，这个方向应该不会变化；
　　2、前段时间，证监会也在清理、整顿，导致一行三会（保监会新领导还没上位）都一致偏空股市；
　　3、所以，作为政策调整，这次证监会转向是不想让政策指向一致把市场压垮，引发更多问题，也就是不产生共振，总体方向就是不能让这个股市和去杠杆一致。
　　私募国中岛吴国平
　　态度积极，短线冲击大幅减小。
　　1、细则出台紧密围绕各种减持乱像，很仔细，也能感受到其用心，态度积极对市场形成积极影响是肯定的。不过显然是治标之作，治本在于上市公司质量本身，好的上市公司根本无需过多担忧减持影响，建议管理层这方面要继续加强源头审核。另外，要治本还需要奖罚更分明，减持细则未来更完善时必须考虑，当然这需要制度更完善配合之。
　　2、大宗交易受让方六个月方可再转让，这是亮点，扼杀短线接大宗筹码马上二级套现的模式，对市场冲击大幅减小，有利股价稳定，更有利于形成中期投资的运作思路！
　　3、二级市场短期减持幅度比例不超1%和大宗短期减持比例不超2%，总体不超3%，说白了就是让你短期减持不了多少，对市场冲击也会大幅减小，有利市场形成稳定局面，更有利于未来一旦上涨的助涨预期！
　　4、竞价交易增持股票不受减持细则影响，我这里温馨提醒那些资金实力雄厚懂讲政治的上市公司，接下来最好策略就是大力增持自己股票吧，形成做多预期，以后二级增持的可以随便卖，最关键的是未来股价更高位你再减持部分原始股，那也是价格更舒服嘛！
　　5、管理层积极态度，上市公司积极配合，再结合杠杠的业绩增长，新一轮大行情何愁不来，形成合力就是新的大牛市，期待！
　　前海开源基金首席经济学家杨德龙
　　证监会完善减持制度是及时而果断的，是保护中小投资者利益的举措。他表示，在海外成熟市场，对上市公司股东减持都有明确规定，对违规减持、恶意减持都有相关规定进行约束和惩罚，中国市场完善相关规定非常的必要。
　　杨德龙认为，在二级市场上，大股东对上市公司较为了解，具备较大的信息优势，如不进行减持方面的规范，其容易借信息优势“精准减持”，侵害中小投资者利益；其次，大股东减持会在市场形成强烈的信号，即大股东对所持股票都不看好，这容易形成示范效应，进而对二级市场股价造成影响。
　　北京天相投顾公司董事长林义相
　　《减持规定》的颁布以及相应《实施细则》的推出，是证监会听取市场呼声、根据市场情况，从善如流的重大措施，值得肯定。他认为，一个方向正确的政策，要长期有效执行下去，避免在实施过程中遭受责难甚至挫折，需要有稳固的法律规则基础和适当的落实方式。
责任编辑：张伟
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梦网集团控制权腾挪完成，原实控人早有预谋还是被逼无奈？
第一财经APP王娟娟 22:12
先将资产装进上市公司并承诺不减持，一年后又变更承诺，并以&司法划转&的方式，将股权出让。梦网集团原实际控制人左强正是以此完成了控制权腾挪。但眼花缭乱的设计背后，仍然难以掩盖上市公司及相关股东涉嫌违规和失信行为。
10月16日，梦网集团公告称，收到左强的通知，其所持有的部分锁定股份被司法执行划转用于偿还债务并完成相关过户手续，划转对象是公司现第一大股东余文胜以及第四大股东孙慧。此次划转后，左强持有梦网集团的股东仅剩了3.15%，但司法划转合规性难以服众，引发监管问询。10月25日，梦网集团就深交所的问询函做出回复称，造成司法划转的直接原因是左强无力偿还对余文胜、孙慧的个人欠款，被司法强制划转，系客观原因，不存在违规减持和规避限售股不得转让的情形。
梦网集团的这份回复同时牵出了更多违规的疑点。左强曾于今年1月将1744.2万股高管锁定股质押予中信建投，双方合同约定左强对外质押股份比例不得超过所持股份的70%，在明知此规定之下，左强于今年3月将1400万股转让给余文胜，造成违约面临平仓风险，才有了向余文胜、孙慧的借款，且借款又以1744.2万股作为质押。
明知不可转让而转让，司法划转到底系客观原因还是主观造成存疑。而左强两次质押限售股比例都超过5%，但均未公告。有证券法律师表示，上市公司和左强以及相关知情人士均涉嫌违规。除此之外，对于两次未履行承诺，是否构成失信，尚需监管调查认定。
耗时两年的股权腾挪？
根据梦网集团披露，今年8月28日，左强分别与余文胜、孙慧签订《借款合同》，借款9000万元和2000万元，共以1744.2万股限售股作为质押，约定15日内归还所。但到期之后，左强却无力偿还。
蹊跷的是，左强原本承诺在借款期间到位的1亿多元债权也无法到位，剩余公司2714.74万股也已全部办理了股份质押手续，名下剩余资产如房产价值很低且无法在短期内变现，且变现价值也与借款金额存在巨大差距。因此，造成其无力偿还到期借款。
最终，余文胜、孙慧分别向鞍山市中级人民法院提起诉讼，要求左强依约定偿还借款并承担相应的违约责任。法院经调查了解左强个人的财务状况后,将左强质押给余文胜、孙慧的股份分 别划转至余文胜、孙慧指定的证券账户,用以抵偿欠款。
左强本可以避免此次借款。早于今年1月23日，左强曾将1744.2万股高管锁定股先质押予中信建投，双方合同约定左强对外质押股份比例不得超过所持股份的70%，否则左强将必须对质押股份进行回购。在明知此规定之下，左强于今年3月16日又将1400万股转让给余文胜，造成质押比例超过违约，面临平仓风险，遂有了后来向余文胜、孙慧的借款以及司法划转。
自今年1月以来，梦网集团因股东之间的股份转让以及承诺变更早已备受质疑，多次收到监管问询函。质疑源于今年1月，梦网集团突然公告，几大股东要变更承诺，公司实际控制人也随着承诺无法履行而改变。
日，梦网集团发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，向余文胜等21名交易对手方发行股份集资金22.16亿购买梦网科技100%股权；向孙慧、上海域鸿非公开发行股份募集所需配套资金7.18亿。此后，开启了电子和移动互联运营双主业的发展战略。
交易完成后，梦网集团股东持股结构发生大变。持有梦网科技45.37%股权的余文胜，转而持有上市公司14.81%股份，成为上市公司单一最大股东，左强持股则下降至6.8%。为不变更实际控制人，左强与持有梦网集团8.60%、1.42%股份的深港产学研、松禾成长形成一致行动人，三者合计持股16.81%。由此，梦网集团的控股股东仍是左强和深港产学研，实控人则是左强、厉伟、崔京涛。
不仅如此，余文胜及左强、厉伟、崔京涛曾分别做出承诺，交易完成后的36个月内，维持公司现有实际控制人不变。无论增减持，余文胜的持股必须低于左强及其一致行动人持股2%。
但该承诺仅维持了不到一年半，今年1月，梦网集团即公告，由于原主业连年亏损，公司计划通过资产处置逐步退出电子电力行业，在此背景下，左强和深港产学研、松禾成长解除一致行动人关系，由余文胜作为公司的实际控制人，掌控上市公司未来的发展方向。
涉嫌&信披违规&和&失信&
实际上，在3月16日，梦网集团曾公告，左强承诺，自上市公司以发行股份及支付现金的方式购买梦网科技全体股东持有的梦网科技100%股权完成后36个月内，其本人不减持或不通过本人所控制的企业（如有）间接减持所持有的上市公司股份。也不要求上市公司回购该部分股份。若在上述股份承诺期间发生资本公积转增股本、派送股票红利、配股、增发等使股份数量发生变动的事项，上述承诺股份数量相应调整。
但值得注意的是，在这份承诺中，左强同时表示，若其将本人所持有的上市公司股份转让给余文胜，则不受上述股份承诺限制。
也就是说，从承诺来看，左强已为将股份转让给余文胜开出绿灯，但这其中并不包括孙慧。由此，监管提出疑问，左强将其所持的股份通过司法强制划转的方式转让给除余文胜外的第三方，是否违反其于 2017 年 3 月 16 日作出的追加股份锁定的承诺。梦网集团则以&系客观原因&、&不属于左强主动减持&作为回应。
无论客观或是主观，这已经是梦网集团以及左强第二次未能履行原本的承诺。按照深交所的信披要求，上市公司应当在定期报告&公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况&中详细披露公司、股东及实际控制人作出的所有承诺及其履行情况。
证监会颁布的《上市公司监管指引第4号&&上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》中也规定，除因相关法律法规、政策变化、自然灾害等承诺相关方自身无法控制的客观原因外，超期未履行承诺或违反承诺的，证监会依据《证券期货市场诚信监督管理暂行办法》将相关情况记入诚信档案，并对承诺相关方采取监管谈话、责令公开说明、责令改正、出具警示函、将承诺相关方主要决策者认定为不适当担任上市公司董事、监事、高管人选等监管措施。有证据表明承诺相关方在作出承诺时已知承诺不可履行的，证监会将对承诺相关方依据《证券法》等有关规定予以处理。
上海一名证券律师告诉记者，目前来看上市公司股东违反承诺的&成本&较低，证券法中对此尚未有明确规定，而流通股改制以来，屡有上市公司股东出尔反尔。但其认为，若多次未履行承诺，或被判定为失信，证监会可采取市场禁入等处罚。
梦网集团及左强也面临信披违规的嫌疑。左强1月和8月分别将股份质押给中信建投以及余文胜、孙慧，比例为5.1%，但均未公告。按照相关规定，持股5%以上的股东，且以其持有的该上市公司的股票参与股票质押回购的，则承诺按照有关规定的要求及时、准确地履行信息披露义务。
据此，梦网集团给出的解释则是，两次质押，左强均未告知上市公司董事会。但这一说法或也存在前后矛盾，左强8月28日与余文胜签订借款协议，并将股份质押担保。作为知情人的余文胜彼时早已接替了左强，成为梦网集团的法人、董事长。对此，梦网集团又会如何回应？第一财经多次试图联系梦网集团，但截至发稿未有回应。
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编辑：杜卿卿陌陌遭阿里大幅减持未遇股价波动：一年来什么变了？|阿里|陌陌|减持_新浪科技_新浪网
陌陌遭阿里大幅减持未遇股价波动：一年来什么变了？
公司股价走势
　　新浪科技 李根
　　意料之外！大幅减持陌陌的消息披露后，并未引起后者大规模股价变化。
　　这在以前是难以想象的，作为陌陌的机构投资方，此前在阿里持股和董事会相关的决策上，陌陌的股价都会随之引发振幅变化。
　　比如私有化过程中，因为蔡崇信替代张鸿平进入陌陌董事会，还一度引起陌陌股价20%幅度的上涨。
　　但现今，即便阿里巴巴一月之间减持超过3千万股，持股从20%将至4.29%，也没有让陌陌遭遇投资“危机”，股价波动走势一切如常。
　　这可能正是一年来发生的变化。
目前陌陌主要机构股东持股情况
　　陌陌壮了
　　阿里的大幅减持并未让陌陌遭遇股价危机，根本原因是陌陌壮了。
　　这一年来，陌陌公司已经从一个主打LBS陌生人社交的公司，开启了泛社交泛娱乐平台的转型，并且借势直播和视频的布局，陌陌在营收和利润方面风生水起，几乎是国内最赚钱的直播公司。
　　一年内，陌陌依靠直播进账26亿元，并且从羽翼未丰的“移动营销”、“会员”和“游戏”等三大主营业务，转型拥有了“直播”、“移动营销”、“会员”和“游戏”等四大营收源，且利好的是，一年前锋芒初露的“移动营销”，正在伴随视频化带来的内容，发挥出更大的作用。
　　营收上说，陌陌已然是一家两条腿走路的公司，利润和现金流都让其迈得更加稳健。
　　而预期上，正在向泛娱乐泛社交转型的陌陌，也有了新的故事和预期可讲。自创立以来的最大隐患，正在被消除。
　　之前，陌陌虽然始终保持中国最快上市互联网公司的记录，但最大隐患却始一直未除。作为工具性社交平台，如何让维持用户粘性和活跃度，是陌陌上下最为头疼的关键所在。但在直播和视频化的驱动下，陌陌正在拥有更多的内容，让其展现出更多的可能性。
　　如陌陌公司创始人唐岩称，以前像是目的性明确的上海公园，用户只为“约约约”而来，但现如今更像是广场，不仅有板凳座椅可坐可休憩，还有娱乐内容可看可发展。
　　一方面，这种内容化平台的转型让陌陌有了月活用户的再度增长，并且停留时间更长，能够产生更多的商业变现机会。
　　另一方面，这也是陌陌未来另一机会所在，拥有了向娱乐领域进发的可能，因为通过平台，正在娱乐艺人的上游源源不断汇集人才，并且可以通过上升机制对接，触达整个产业链。
　　所以无论是现在还是将来的可能性，陌陌正在通过自我升级转型，变得strong。
阿里巴巴四次减持陌陌 套现9亿美元
　　阿里悟了
　　另一未导致陌陌股价大幅受影响的原因，则可能是减持方阿里巴巴的新思路被感知认知。
　　此前阿里入股陌陌，被外界普遍视为“社交”野心中的关键一步，并且因为内部孵化业务的进展有限，陌陌和等社交相关投资项目被寄予厚望。
　　就在一年前，当阿里公告加入陌陌私有化买家团，并让地位仅次于的二号人物蔡崇信进入陌陌董事会时，“下一个优酷土豆”的猜测便不绝于耳，外界猜想陌陌微博等会跟优土一样，最后都将成为全资收购的对象，彻底进入阿里阵营。
　　然而时至今日，不仅陌陌发生了变化，水涨船高不说，还拥有了更多自主发展的可能，甚至在特殊性方面，并购整合进入阿里，既缺乏战略协同性，又不能为主航向业务带来开拓。陌陌和阿里，只能曾经交错，然后各自前行。
　　最关键的原因还是阿里本身对于社交执念的新认知。在“生活圈”之类的尝试后，一度想把打造成“支付圈”的阿里，开始有了更深层次的认知——加法有风险，而极致用户体验为代表的方向才熟悉且更为擅长。
在共享单车中做入口和超级工具应用的支付宝
　　比如在共享单车大战中展现的思路：一个做入口、做超级工具的支付宝，让外界再次看到那个当初好用实用的阿里旗舰应用。
　　而对于曾经希望通过投资来为未来布局的社交领域，阿里正逐步成财务投资者。特别是陌陌，这种趋势正在发生。
　　微博CEO王高飞曾对公司与公司之间的投资关系发表过看法。他认为：A公司投资B公司：最差的情况是B公司收入一直依赖A（这叫套牢）；好一些的，B公司收入逐步正轨，A获得投资回报（这叫财务投资）；最好的情况，就是B公司收入不依赖A，而且产生商业协同效应（一起赚钱），甚至战略协同效应（一起开发新市场）——这叫战略投资。
　　按照这位微博CEO的观点，阿里巴巴当初B轮便投资陌陌，原本冲着战略投资而去，即希望产生协同效应一起赚钱，或者战略协同一起开发新市场。
　　但就目前阿里减持陌陌，并从减持价格来看，阿里也是一个精明的财务投资者。
　　据新浪科技统计，阿里巴巴曾在2016年10月到今年3月31日之间4次大规模减持陌陌，最低价格22.16美元，最高价格33.2美元，共计减持3千万股，套现9亿美元，该减持股份占比总的所持股份的15.71%。
　　需要注意的是，在陌陌上市时阿里所拥有的20%的股权，分别来自00万美元的投资，以及00万美元的投资。
　　粗略计算便可看出，即便此时选择退出陌陌，阿里巴巴也在5年内获得了27倍左右的回报，已算是非常不错的成绩了。
　　互联网成熟了
　　当然，还不能忽略的另一因素来自大环境变化：经历了20年发展的中国互联网，正在走向成熟。
　　早几年来看，被BAT投资收购确实是一件大事。一方面是说明你的方向有价值，受到BAT等巨头的重视。另一方面也是有了“船票”，至少会在巨头庇护之下，有了进一步生息发展的可能，避免死于缺乏靠山的竞争中。
　　但近几年来看，中国互联网格局已经明显长成了金字塔形状。身处最底层、涉足最广泛、生态花园建设得最好的是BAT，而BAT之上，是被BAT交错参股的“小巨头”们，比如美团点评、滴滴出行、饿了么等。滴滴等超级独角兽之上，则是估值和规模更小一个量级的公司，比如摩拜和ofo等。
　　中国最早一批互联网创业者、盛大集团创始人之一的陈大年就此谈到过看法，他认为根本原因并非BAT霸道或无处不在，而是一个行业正在走过杀伐砍斗十足的青春期，逐步走向成熟。
　　陈大年认为，如果五年之前有人认为拿BAT的投资就是对创业的妥协，那现在已经不会再如此任性，因为对于创业公司最需要的资本，哪儿来的并不值得细究，更主要的是可以带来的资源和协同，更何况目前BAT也都显得成熟稳重，投资心态也变得更加稳健。
　　当然，对于那些个体投资者来说，也在该过程中有思想和判断上的改变。之前对于互联网公司的股票押注，BAT站队是重要的参考原因，但如今也都更加理性，有了更多业绩和未来的参考标准。
　　实际上，就在阿里减持陌陌期间，陌陌的早期投资方经纬中国，也减持套现了2400万股，持股比例从17.5%降至10.6%。而陌陌高管团队也都有不同程度的减持套现，比如陌陌公司董事长及CEO唐岩，就套现金额超过1.5亿美元。
　　但这对投资者心态并无影响，一位陌陌投资者发表看法说：公司业绩好，股价高，创始人减持套现改善生活，又有什么毛病可挑呢？
　　另一投资者则不无感性地评价称，唐岩等人之所以从一个公司安稳的高管位置下出走创业，甘冒风险，不就是希望就此能够过得更好，享受得更踏实吗？“那些认为创始人一旦减持套现就需要警惕的舆论家，又怎能够理解创业者的光荣与梦想？”
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智能交通也就是自动驾驶，显然是滴滴最该发力的方向。假设有一天...
对于这个焦点问题，北京版共享单车新规，似乎对此一概推定认为属...}