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前两天看到了一个问题，期货交易到底难在哪里？感慨良多，写一点我从业以来的看法。
对于&外汇交易技术分析到底有没有用？&这个问题，我感觉更有感慨，因为当时身边的同行，在有一些很悲愤的离开这个行业的时候，曾经无比愤怒的说过：&技术分析TM就是骗人的！&看到这个问题，这些人这些话这些事仿佛也并不远，因为市场还在往前走，流水的是人，有人走，有人来，这样的感慨就不会消失。 &
关于技术分析有没有用： 我这些年形成的交易模式是以基本面分析为指引，以一套技术分析系统（不光包括技术分析，还包括风险控制，资金分配等资产管理的内容）为具体操作手法的。
等慢慢稳定且能够盈利之后，基本面分析的东西在我的交易中还存在，但是地位有所下降，仅用来看清大方向不犯原则性错误和规避极端风险事件。而后期的止盈止损，对冲方案反而都通过技术分析手段配合资产管理来完成。所以对于我来说技术分析有用，到不到底都有用。&
但是，我并不认为技术分析对所有人都有用。
比如行业里面早有的流派之争，你是技术派还是基本面派？这是在行业交流过程中很多人喜欢问的一个问题，甚至这个问题的回答稍有不慎就会结下梁子。说白了，基本面分析也好，技术分析也好，所要达到的目的就是预测行情的趋势，所利用的信息不同而已，所谓条条大路通罗马，那么对于基本面分析得力的交易员，认为技术分析没用也许就很正常了。
当然若你从事专业投资，你也会觉得不正常，长期浸淫于不确定性的市场，已经失去了完全否定的勇气。最后反而心里有对异见的宽容，哈哈一笑，白猫黑猫，抓住老鼠，就是好猫。&
同样，对于市场里面的人员来说，技术分析和基本面分析或者各类分析的种类，只对一定市场特定的人群才有用。这类人靠技术分析或其他的分析手段在这个市场上能够盈利。他们不是市场上顶级的掠食者，也不是市场的异类，只是靠一些传统方式赚取自己合理的收益而已，有时如履薄冰，噤若寒蝉，有时大包大揽，波澜壮阔，我想我就属于这一类人。然而市场很多没有分析能力的人来说，技术分析当然是无用的，也不是无用，而是不知道怎么用，自然就没有效果，市场上其是很多人只是自认为自己用了一种分析方式罢了，这是一厢情愿，不做评价。
对于市场的顶级掠食者，技术分析也好或者基本面分析也好效用也会大打折扣，有时也用不着。比如举一个例子，索罗斯，其人就像一只蜘蛛，没有机会的时候，分散不疼不痒的资金或眼线在各个投资市场，在认定一个市场不合理的时候，不用技术分析，不用基本面分析，而是直接用资金干。
创造一个市场效应，让市场情绪像爆发的反面堆积，并布局好自己的仓位。就像吹气球一样，等气球大了之后，只需要一根针戳一下，就吹枯拉朽。这类牛人的交易方法，其是就是分析市场的不合理加上精准至极的资本运作达到的。有技术分析吗？没有。另外异类人士我想举的例子是徐翔，第一他生在一个异类市场，第二他前期交易方法也够异类。涨停板敢死队，也就是研究哪一个股票有在靠近尾盘时有上涨动能，然后用资金封涨停，博第二天的高开，但无论是否高开，第二天都马上离场。这是利用了市场规则，但是前提也要有至少够封涨停板的资金，这里也不要说别人投机取巧，分析哪些股票有涨停的可能，本身就是一门很深的学问，至少我还没有完全掌握。当然，他的另一个杀手锏是一字断魂刀，这个有机缘我们再说。所以总结下来，对于不尊重分析的人，分析方法自然不会有效。对于大佬们，分析也不用有效，因为资金，特别是能够影响一个市场的资金，比分析本身更有效且更可靠。&
所以，技术方法有没有用？我只能给一个很贱的回答：对有用的人有用。 &
如何让技术分析有用：&
我没有资格给大佬们讲技术分析有没有用，只能给很多在怀疑，还没有窥得门径的朋友讲讲这个问题。我认为很多朋友认为技术分析没用，个人认为可能有两个原因：&
第一个原因，没有掌握基础直接想爬上层建筑；
第二个原因，没有持之以恒的交易方法。
这两个原因，是互相穿插的，没有谁先谁后。&
举两个例子：&
1、很多人上手的时候，只是看很多行情软件里面的技术指标，通过这些技术指标来做交易。甚至不知道这些技术指标怎么来的，算法是什么，怎么用在行情上，这个指标有什么样的缺点。反正就是上手就用。&
比如先前有个交易员用布林带，震荡也用布林带，在上轨下轨之间高抛低吸。趋势也用布林带，看到布林带有优势或者张口了就加紧干。最后交易得一塌糊涂。那么，布林带的原理是什么，首先要知道均值和标准差吧&&不晓得这些，怎么找到布林带是以移动平均线为核心的，而有知道上下轨宽度的意义呢？ 我常挂在嘴边有一句话：指标的运用，不在于指标本身，而在于你要用的交易策略，在这个品种上对应的指标参数。如果不了解这个原理，或者不明白交易策略，参数就很难对，那么，你用的技术指标可能就与这个品种相冲突而你不自知。&
还是布林带的例子： 如果你要做震荡，你要保证的是能够利用布林带找到高点和地点，那么，你需要的价格波动的置信区间就要宽一些，这样防止频繁被突破；如果你要做趋势，那么你要用的置信区间就要窄一些，否者用布林带判断趋势就会过于滞后，你进场趋势说不定已经没有了，更别说高昂的震荡成本。当然如果看到这里还要思考置信区间是什么&&只能说多看看布林带的统计学原理吧。这只是一个方面，根据不同的品种，你用的移动平均线的参数也会有差别。 这些，如果看到个指标上手就试，很容易吃药的。&
2、有一部分人有这样的经历，我看到一个指标好，用一阵子，过了阵子好像失效了，换一个指标，过阵子失效了再换。到后来，可能来一句，好像哪个指标都没有用嘛！技术分析TM骗人的。 &
如果对于这两个例子感同身受，我要问的一个问题是，你真的懂技术分析吗？ 插一句话推荐本书，我在这里隆重推荐《》这本书，这本书对技术分析的阐述个人认为是我看到的最精辟的，以至于我现在只看这本书，而我所犯的一些交易错误，也能够从这本书中找到答案。如果你说看了这本书好像还是啥也不会，我只能说：你必须学会怎么看书！
我不想全面阐述这个问题，只想说说我走过弯路，或者需要注意的地方：&
技术分析你最终用什么具体方法不要紧，但是要记住万变不能离其宗，对于技术分析的本源和基础必须非常扎实：&
我们先来看看技术分析的定义：技术分析：以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。
这个定义告诉了我们技术分析是干嘛的，用的工具是什么，研究对象是什么。&
那么，什么是趋势？趋势的定义是什么？什么是市场行为，市场行为的定义是什么。作为一个技术分析者，你必须要知道你研究什么，并且知道你靠什么研究，这个总不会错。&
好，既然要研究趋势，那么趋势的定义弄清楚，趋势的特征弄清楚，便对研究对象会更加熟悉，熟悉了量价和持仓兴趣才知道了研究的基本单元。（这点很重要，其实现在很多技术分析者仅停留在对价格的研究上，而对量和持仓兴趣是忽略很多的）。&
那么趋势怎么研究，有哪些研究方法？这些就涉及到了形态，比如持续形态和反转形态&&等等&& 这里不展开讲了，约翰墨菲《期货市场技术分析》都有，这才是你值得膜拜的大牛。这些是技术分析里面比具体的技术指标更为基础的东西，在你想用技术指标之前，这些东西是必须先了解并且形成思路的。&
这里只是给大家一个可能对部分人有帮助的提醒。也就是学习技术分析值得注意的地方，也是我在交易过程中走过弯路的地方：&
1、我觉得掌握趋势，形态这些东西是学习技术分析的最先步骤，可以把这些认为是技术分析的基础，在这些基础上，研究一些指标，才是有效的。因为趋势问题，形态问题是本源问题。&
2、研究技术分析，不是一维的仅仅研究价格，而是三维的，包括价格，量，持仓兴趣三个方面，包括趋势，技术形态的构成，持续和反转的特征其实都是三维的。&
基础装备，是保证一个人对技术分析先能够有个正确的认识。&
以上说的这些可能让你云里雾里，下面我举一个例子说明这些东西的重要性： 比如一个分析师给你说：目前这条趋势线成立的情况下，如果放量向下突破，且MACD形成死叉，则有做空机会，或者突破就做空，或者等待突破回踩就做空。&
如何理解这句话呢，要理解这句话，你必须了解什么是趋势，进而了解趋势线的定义；要了解什么叫做放量，放量的定义是什么。
另外你还要定义什么叫做突破，突破的具体特征是什么，什么叫做回踩，回踩的具体特征是什么。
这些都是技术分析的基础知识，这些全部都有了自己的正确的理解和定义，那么MACD形成死叉，你才能够确切知道怎么做空。 &
当然，技术分析不是一个指标能够玩溜就好了，还需要有一个能够做交易实战的技术分析系统，这里我想谈的是技术系统的构建。
我认为必须要有两个基本能力：凡事要能看到问题的点子上，凡事要宽容不要吹毛求疵且量力而行。
在构建交易系统的时候，不要想着自己要战胜市场，而是在市场上取得合理的收益；不要想着每一把都赢，而是在盈盈亏亏中实现收益；不要想着一套完美无缺的交易方法，而是一套能够盈利的交易方法，而你知道这套方法的缺陷在哪里并且有规避措施。
原因很简单，你不是在确定中赚钱，而是在不确定中赚钱。
所以在这三点上的认识必须正确。&
关于交易系统的阐述非常多，大多大同小异，我就不多累述了，我只说大家容易忽略的一点：无论你用什么交易系统，你必须知道这套系统靠什么盈利，一套交易系统的赢利点（也就是这套方法在什么样的行情特征中盈利）的特征（或者说盈利方法），往往会被忽视，但是我认为却是非常要紧的问题：这套方法，靠什么盈利，是靠趋势盈利还是靠振荡赢利或是做波段赢利。如果是靠趋势盈利，那么在振荡行情中小亏或者不亏就是正常现象，不要纠结于在这样的行情中没有盈利；但是如果出现了一波行情还没有赚钱，这套方法就有问题，因为行情走到了方法的盈利点上没有赚钱，方法就缺少了盈利的保证。如果是方法本身的问题，这一点需要改进，如果是心态问题导致，那么方法没问题而执行力有问题，这个是要细分的。（所以正视问题，能够看到问题的点子上真的很重要） 同时我想谈一下关于交易系统的优化。交易系统的有效优化，是针对赢利点的扩大，个人认为，任何削弱赢利点，或者不能保证增强盈利点的基础上带来了位置的风险的优化都是有问题的。因为当你引入一些新的东西的时候，掩盖了原来缺陷的同时会带来新的问题，那么前提是这个问题更容易掌握，或者更容易控制，而不是带来了很多问题或者根本不知道问题在哪里。（所以再次强调，嫩巩固看到问题的点之上真的很重要） &掌握了以上的一些东西，并且有了心得，进而总结出了自己的东西，恭喜你，你已经能够当一个很出色的分析师了。但还不一定能够成为一个交易员，因为方法是方法，执行是执行。执行力和心态，往往会成为一套方法能否盈利的决定性因素。因为交易是人在做，人的心态会变化。 &
所以，当你怀疑技术分析有效性的时候，你可能存在以下问题： 1、你可能根本不会技术分析，只是自认为会技术分析而已，此时要么分析方法出现了偏颇，要么分析目的已经缺失； 2、你对技术分析的逻辑层级有理解上的偏差，导致分析的偏差（即先基础分析在指标分析的顺序出现了倒挂）； 3、你并没有持之以恒的对一套相对固定的技术分析方法进行研究； 4、你没有对技术方法的执行力和心态。 其是这四点，归根结底都是心态问题。 &最后以我走过的弯路来看，我认为有几点大家应该特别在技术分析中注意： 1、技术分析的基本分析因素是三维的，即价格，量和持仓兴趣的统一分析，而不是单维的价格变动； 2、如果你有一套固定的方法，检验方法的最好方式是能不能认清这套方法靠什么样的行情盈利，并在实战中能够检验器有效； 3、慎重优化自己的方法，除非确认能够扩大这套方法在盈利模式下的利润，如果要和风险做取舍，要在较确定的环境下取舍，对于未知的方向不要优化； 4、方法都不会完美，但你要知道方法的缺陷在哪里，或者对哪种行情特别不对付，从而制定好一个常规的应对方案。 &最后想说一句，探讨一个方法有没有用其是最没有用，因为存在即有合理性，既然方法存在，至少对有些人会是有用的，关键是对你有没有用。或者有没有一些方法能够让这种方法对你有用，这是最重要的！
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关注我们：欧元兑美元 - 回落至关键支撑区域
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澳美日线图-量子外汇
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公司作为集团智慧农业战略的主体地位进一步确定:近日,公司公告设立合资公司杨凌农业云服务有限公司(以下简称“合资公司”)。合资公司注册资本6000万元,公司出资4000万元,占合资公司股本的66.67%。公司是合资公司的控股股东,打消了市场对于公司与公司的母公司神州数码在神州数码集团智慧农业战略分工的疑虑,进一步确立了公司在集团智慧农业战略中的主体地位。公司农业大数据的未来发展值得期待:公司与杨凌政府合资设立合资公司,标志着公司与杨凌政府合作的进一步落地。合资公司的业务方向之一是农业大数据。公司在当前已完成的土地确权数据中占有30%以上的占有率,随着土地确权工作的进一步推进,公司土地确权的数据占有率有望进一步提升。公司与杨凌政府深度合作,将进一步加深公司在中国农业数据方面的优势,利用数据开发农业相关的大数据应用。当前,大数据战略已提升为国家战略。我们认为,在我国大数据战略中,应用将成为大数据应用的热点,我们看好公司农业大数据的未来发展。紧跟政策风向,公司农业溯源体系业务未来发展可期。1月12日,国务院印发《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》(以下简称“《意见》”)。《意见》提出“实现食用&从农田到餐桌&全过程追溯管理”,“适时支持专业的第三方认证机构探索建立追溯管理体系专门认证制度”。合资公司的另一主要业务方向是农业溯源体系业务,业务的目标客户定位为农业生产经营企业。公司有在食品溯源方面的技术积累,又有涵盖农产品生产流通的智慧农村生态圈,还有杨凌政府作为背书。未来,在政策的推动下,公司完全可以搭建具有公信力的第三方农产品认证平台,帮助农业企业树立品牌,提升产品附加值,从而获取较高的分成收入。公司智慧农村生态圈发展势头良好:公司自2014年通过并购中农信达进入农业信息化领域以来,以农村土地确权为切入点,经过1年多的布局,初步构建了涵盖“土地流转、农业、农资、农业技术服务、农村电商”的智慧农村生态圈。当前,公司在土地确权领域保持市场领先地位;已经建成71个县级产权流转交易中心,交易中心交易额超过5亿,未来将有万亿的市场空间;新农银行已开始申请,未来农业金融的市场空间也是万亿量级;农资营销方面已经开始与一些农资企业洽谈合作,落地在即;农业技术服务方面,公司与杨凌政府的深度合作,将有力地推动杨凌先进的农业技术的推广;农村电商方面,由神州数码参股公司买卖提、村村乐提供协同支持。我们持续看好公司在广阔的农业信息化市场的未来发展。蓝盾股份合作建设量子密码技术联合实验室点评:切入量子密码产业,大安全布局不断推进类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期： 蓝盾股份8月31日晚间发布公告,蓝盾信息安全技术股份有限公司与华南师范大学信息光电子科技学院近日签署了《共建量子密码技术联合实验室框架协议》,双方拟共同筹建量子密码技术联合实验室。联合实验室的总体目标是通过校企产学研合作,推动量子密码技术的产业化应用,分步骤推出量子密码网络的通信终端产品和网络节点产品,构建量子密码应用网络,最终为信息安全领域提供量子密码产品的销售和具体应用案例的解决方案。(一)、量子密码技术理论上具有绝对安全性。量子密码是指基于量子的不可复制性研制出的密码通信系统。这个密码系统是建立在一个通信系统的基础上,信息是通过单个光子进行传递的,它们也不会遗留下可追踪的痕迹,无法被窃听者截获。建造一个量子密码网络需要一种新的光纤和一种精致的光子探测器,才能让额外的单个用户连接到网络,造价相当昂贵。在普朗克提出的量子理论中,量子的不可复制性是一项基本定律。任意量子的状态,在受到复制或测量时,都会发生变化。利用量子的这一特性制作的密码,从理论上讲是一种最为安全的密码。如果一个偷听者想在某一个地方偷听信息,或者将该信息内容复制下来,这就是一种测量行为,这种测量对量子体系来说意味着对整个体系的破坏,其结果是被测量的信息将全部消失。正是基于以上原理,科学家们提出了量子密码的概念,并把它应用与量子通信系统中。(二)、我国量子密码技术发展迅速,达到国际前沿水平。近年来,研究者们设计出了大量的各具特色的量子密码方案,并对其安全性进行了深入系统的分析,同时在提高方案性能和实验实现方面取得了众多成果。1984年,BennettBrassard提出量子密钥分发的BB84协议以来,由于其无条件安全性,量子密码得到了迅速的发展。2002年,瑞士日内瓦大学的研究组在67千米的光纤中实现了单光子密码通信;但是对光子数目分束攻击就会不安全。2004年,实际可行的诱骗态量子密钥分发方案被提出。2006年,中国科技大学教授潘建伟小组、美国洛斯阿拉莫斯国家实验室、欧洲慕尼黑大学-维也纳大学联合研究小组各自独立实现了诱骗态方案,同时实现了超过100公里的诱骗态量子密钥分发实验,由此打开了量子通信走向应用的大门。2013年9月,东芝公司剑桥研究实验室的AndrewShields和同事们称,他们现在已经研发出发送无法被破解的保密信息的方式,也就是所谓的“量子密分配”(QKD)。与蓝盾信息合作的华南师范大学信息光电子科技学院,于日在中科院院士刘颂豪教授倡议下成立,学院现拥有一个光学国家重点学科,一个广东省微纳光子功能材料与器件重点实验室,两个广东省教育厅重点实验室。刘颂豪教授是我国著名光学和激光专家,60年代初70年代研究激光与物质相互作用,受激克尔散射效应,对激光武器研究提出了重要发展方向,研究了激光对靶材和光电元件的相互作用效应,为国防科学研究提供了重要参数和宝贵资料,获国防科委重大科研成果奖。80年代初创建我国第一个激光光谱开放实验室,率先建立超声分子束激光光谱学实验方法并与交叉分子束、半导体激光探测光谱技术结合,用于化学反应动力学和基础物理研究。率先在国内开展激光生命科学研究,首次探测到蛋白质分子产生的双光子诱发荧光,取得多项具有国际水平的科研成果,获国家、中国科学院和军队科技进步奖。近十多年来在广东建成激光与光电子学产学研三结合的高新技术基地,建立我国第一个激光生命科学实验室及光孤子实验室,科研成果卓著,在光纤通信新技术、激光加工、纳米材料等方面取得重要进展。1996年获广东省自然科学一等奖和高教厅科技进步一等奖。1998年获广东省科技突出成果奖一等奖。先后在国内外重要学术刊物及国际会议上发表论文400多篇、专著3部。公司及华师光电根据量子密码技术的现状与未来应用需求,结合自身优势,拟共同筹建联合实验室。联合实验室设置两个分实验室。量子密码技术研究实验室(校方分实验室)主要负责量子密码技术各部分终端设备和节点设备的可行性研究实验和产品模块的测试等工作;量子密码技术产品开发实验室(企业分实验室)主要负责产品定型、外型封装以及产品总体测试等工作。(三)、我国量子通信产业化布局处于积极推进阶段,蓝盾股份有望受益。量子通信在军事、国防、金融等信息安全领域有着巨大的应用价值和前景,未来国内量子通信市场规模有望达到千亿元级别。实际应用中,量子通信与现有通信的融合是一个相互取长补短的过程,量子通信不会完全替代现有的通信技术,而是在现有的技术上,在物理层、网络层、应用层将两者进行融合。近年来,量子密码产品陆续推出,在国外一些重要部门也得到了应用。在美国,华盛顿的白宫和五角大楼之间有专用线路进行实际的应用,同时还连接了附近主要的军事地点、防御系统和研究实验室。在我国,合肥量子通信网的建成使用,标志着我国继量子信息基础研究跻身全球一流水平后,又在量子信息技术先期产业化竞争中迈出了重要的一步。由中国科学院院士、中国科学技术大学副校长潘建伟及其率领的团队在2013年开建的世界第一条量子通信保密干线--“京沪干线”,将于2016年前后建成,这使中国在量子通信领域,从十年前不起眼的国家发展成为现在的世界劲旅;中科院“量子科学实验卫星”工程目前进展顺利,计划在2016年左右发射,争取到2030年建成全球化的量子通信卫星网络。通过建设联合实验室,蓝盾公司将在量子密码技术领域进行初步探索和布局,力争在量子密码关键技术上有所突破和完善,并推动其产业化应用。如联合实验室未来在该领域能有重要的研发成果转化,将使公司在与各大科研院校的产学研合作方面形成示范效应,大大提升公司的战略性、前瞻性、关键性技术的开发和应用能力,并有望开辟和引领量子密码技术的市场需求和应用潮流。事件点评:中标分布系统集采,业绩持续增长可期类别：公司研究 机构：世纪证券有限责任公司 研究员：龚鑫 日期： 公司今日发布公告:于 2016年 1月 4日收到书面中标通知书,公司顺利成为中国移动2015年光纤分布系统集中采购项目中标人。本次采购总预估需求为:光纤分布系统单元6种产品,15278个;扩展单元12种产品,65015个;远端单元20种产品,317792个,公司中标份额为17.07%。中标结果彰显公司实力。目前公司已掌握软件无线电技术、高效射频功放技术、基于“云计算”的软件技术等关键技术。同时公司产品线涵盖网优覆盖设备、网优技术服务等,具有较完整的网络优化产品全产业链;公司还凭借全面的网络覆盖解决方案能力,完成了多个重点项目的网络优化覆盖工程,其中包括沪昆高速、武广高铁、北京地铁、首都国际机场等。公司以占比17.07%中标,进一步彰显了公司在网络优化方面的实力。国际市场开拓显成效。公司在把握国内4G 发展机遇的同时,由于海外市场室内覆盖需求持续旺盛,高毛利、回款周期短等优势吸引公司集中资源推动优势产品走向国际市场,2015年时公司全球化战略的开拓之年,在日本、、法国等国家推动iDAS 试点后的批量供货,海外销售规模放量,2015上半年海外市场实现营业收入1.05亿元,同比增长1136.22%,收入占比约27%,海外市场毛利率达57.78%,由此提高了公司整体毛利率水平。海外移动互联网的快速发展及4G 智能手机的深入渗透,会促进运营商加大网络覆盖设备和优化服务的投入。网络优化需求将持续增长。截至2015年9月底,中移动4G 基站已经超过100万,中电信将在2015年底前建设46万基站,而中联通则计划把4G 基站数提升至50万,移动通信网络多制式、多网络的复杂结构决定网优需求持续增长。随着移动通信网络建设的大力推进,建设重点已由室外宏站为主的广范围覆盖向以碎片化部署为特点的延伸覆盖演进,在无线频率越来越高和热点区域、室内业务需求与覆盖不足矛盾突出的情况下,分布系统重要性越加凸显。四创电子:业务持续扩张,资产注入值得期待类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：杨宗星 日期： 四创电子公布2015年中期业绩报告,月公司营收5.55亿,同比增34.69%;归母净利润1193万元,同比增41.75%;扣非净利润774.23万元,同比增107.53%。雷达产品继续保持较快增长,空管雷达仍孕育大机遇公司雷达产品营业收入1.84亿元,同比增长18.84%,继续保持较快增长。雷达及配套产品毛利率31.07%,较前期减少2.16个百分点。我们认为,公司毛利水平下降主要应该是由于市场竞争激烈,公司为促进销售所致。在雷达产品方面,我们预计气象雷达仍将保持稳健增长,而军品空管以及民用空管雷达仍面临长期向好的行业趋势。公司已获得民航空管二次雷达临时牌照,且首部二次雷达产品已经交付验收,预计公司继续保持一次雷达市场优势,二次雷达市占率将逐步提高,并同时受益于民航以及通航产业发展。公共安全产品继续快速增长,打造新增长支柱公司公告安全产品上半年带来1.4亿元收入,增长49.94%,保持了快速增长。公司公共安全产品收入主要来自于“平安合肥”、长丰县天网工程等项目。公司通过这一项目探索进入平安城市市场,并尝试向系统集成和运营方向发展。目前公共安全类产品仍处于做大规模阶段,未来将有望成为公司新的增长支柱。需求平稳增加,带动电源产品稳健增长公司电源产品上半年实现收入1.42亿元,营收增长11.46%,毛利率21.75%,毛利水平比前期增加4.12个百分点。电源产品主要来源于军用电源以及为38配套的雷达电源。由于未来军品需求将平稳增加,我们预计电源产品收入未来仍将稳健增长。:增长确定性高,低估值凸显投资价值类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李伟 日期： 2016年国内运营商光网络投资同比增长超30%,公司作为光通信龙头将充分受益。运营商在4G、固网宽带的竞争日趋白热化,2016年在无线网、接入网投入将超预期,光通信投资同比将超过30%。FTTH 部署在未来两年继续保持高增速,预计2017年底FTTH 用户占固网宽带用户比例将从55.94%上升到82.47%。中国移动基于后发优势,预计2016年FTTH 投入力度将大大超过以往。近期发布LTE FDD 三期采集招标公告,采购规模为46.9万个基站,将运营商4G 竞争推向更高潮。2016年4G 超预期投资也将带动传输网建设,继续利好包括公司在内的网络设备供应商。海外业务进入快道,未来公司海外市场将继续保持40%以上增速。预计2015年全年海外收入将超过30亿元,占总销售收入比例超过27%。公司海外主战场拉美、亚国家100G 干线和无线网络建设仍然保持高景气度,海外市场增速将超过国内市场。2016年年初公司成功中标印度最大的100GOTN 干线项目迎来开门红。预计2016全年海外收入很有可能达到50亿元,未来海外销售占比达到总销售收入40%。“一带一路”下,公司海备项目将继续增加,海外业务将保持高增速。进入民用市场将为烽火星空带来巨大成长空间,公司大数据业务价值被严重低估。美国Palantir 公司新一轮估值已达到200亿美金,主要由于其商业客户的飞速增长和未来进入数据服务领域的想象空间。Palantir 商业客户收入增速一直在82%以上,而商业客户收入占比达到70%,收入规模和增速都远高于政府客户。对比Palantir,烽火星空未来拓展民用市场将有巨大发展空间,收入规模和利润也将增长迅速。对标Palantir,烽火星空估值在105亿以上。投资建议: 我们预计2016年国内运营商光网络投资同比增长将超过30%,公司作为光通信龙头将充分受益,同时公司海外业务保持高速发展,未来海外收入将超过50亿。子公司烽火星空进入民用市场后成长空间巨大,其估值应在105亿以上,目前被严重低估。我们预计公司年净利润9.6亿元和11.76亿元,EPS 分别为0.92元和1.12元,给予买入-A 投资评级,6个月目标价32.52元,建议投资者重点关注。信威集团公司深度报告:再塑McWiLL标准到中国版“铱星计划”,大布局卡位中国转型大战略类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：朱劲松 日期： 整合国内空天领域技术、产业资源,打造中国版“铱星计划”,推动通信事业大进步。规划通过60颗低轨卫星构建覆盖全球的低轨卫星通信星座系统,各项进展顺利。《国家民用空间基础设施中长期发展规划(年)》中突出卫星通信系统的建设,无论信息化战争的必需,还是面向“一带一路”战略、远洋运输、中国驻外机构、本土行业专网应用及偏远地区通信保障需求等,卫星通信均将发挥关键的信息基础设施保障作用,对标美国等市场及同类企业发展,未来空间大。再塑国产McWiLL标准,配合“一带一路”战略标准输出到国内军民用专网发力,展现实力。信威集团核心企业北京信威在2010年的民营化改制,推动国产自主通信标准McWiLL的起死回生;此后信威集团配合国家“一带一路”战略,稳步推动柬埔寨、俄罗斯、乌克兰、尼加拉瓜、坦桑尼亚、尼日尼亚等海外McWiLL网络项目的落地,输出国产自主标准同时、公司业务也获得巨大提升;同时,针对信息安全门槛较高的国内铁路、电力、石油、公安及军队专网等领域持续突破,面对国内每年数百亿行业专网市场,设备销售、政企专网运营双模式推进,2016年有望取得业务的显著提升。剑指乌克兰工业明珠,“大信威”资本运作未来值得关注。2014年9月,信威通信产业集团和乌克兰驻华大使馆共同发起成立的“乌克兰之家”,打造中乌之间最大、最权威的交流合作平台。从“乌克兰之家”的成立到实际控制人上市公司体外“天骄航空”等业务看,未来大信威的布局将涵盖从自主通信标准、卫星通信到发动机等国家薄弱的尖端装备环节;资本运作是信威集团未来发展的重要关注点。中信国安:广电龙头开启千亿征程类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：顾海波 日期： 千亿市值作为行权条件,股权激励彰显公司发展信心。公司12月发布股权激励计划,以2018年市值达到千亿作为行权条件授予管理层限制性股权。这一计划的实施将有效激发管理层的积极性,同时彰显了公司的强大自信。参股多省市广电网络覆盖5000万“家庭”用户构成核心竞争力,发力打造智慧社区平台,把广电网流量转变为“互联网流量”。广电网络运营是公司的核心业务,多年来公司通过跨区域参股省级平台,目前覆盖超过5000万的家庭用户规模,行业领先。公司复牌公告,后续拟收购标的资产为有线电视网络资产部分股权,拟收购其股权比例不超过30%,交易金额约20亿元,交易方式为现金交易,交易标的前三年平均利润率为 15%-20%。我们认为,本次收购将会扩大公司用户数量以及提升ARPU 值。公司将依托 DVB+OTT 的平台体系盘活现有用户资源,打造以客厅电视为入口的智慧社区平台,提供健康养老、社区金融、市政服务以及便民服务,基于广阔的高粘性客户资源,平台具有极高增值空间l 有望依托集团资源引入体育文化IP 资源,近期4亿美金参与奇虎360私有化,未来有望形成服务家庭用户的强大生态系统。中信集团及中信国安集团旗下拥有众多电信、广电、文化体育、互联网等稀缺优质资产,可为中信国安发展提供产业协同支持。2015年公司参与湖北广电定增、设立投资并购产业基金,未来将继续发挥公司资金及资源优势。近期以4亿美金参与奇虎360私有化有望获得巨额投资回报,预计与奇虎360将产生业务协同效应。360看重公司平台积累的大量家庭用户资源,公司可以和360在客厅经济、智慧社区方面进行深度的安全业务合作,并有望形成业务分成机制,加速用户资源变现。三力士公司研究报告:主业向好,双轨提供增长新动力类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘威,张宇 日期： 公司是橡胶V 带行业龙头,主业向好。公司是橡胶V 带行业30年的非轮胎橡胶制品行业龙头企业,市占率25%左右,08年上市后高端产品不断放量,相继投产了耐热耐油抗静电V 带,农用机械变速传动带等,传送带、高性能特种传动V 带等,并进军壁垒较高的上游橡胶带骨架材料项目。这几年公司业绩保持了较快的增长,公司发布2015年度业绩预告,预计2015年度归属于上市公司股东的净利润为2.47-2.96亿元,同比增长25-50%。双轨战略一:无人潜水器有较好的市场前景。无人潜水器在军事上可用于水下军事侦察、水雷猎探布设与销毁、水下军事障碍的探测与观察、对入侵军事目标的攻击等;在民用方面可广泛应用于海洋调查、海洋勘察、海底电缆或管线的探测与观察、海上石油平台的水下观察与维修、水库大坝观察检查、沉船探测定位等。公司拟非公开发行的股票数量合计不超过5000万股,拟募集资金总额不超过5亿元,其中大股东参与认购80%,用于投资年产150台智能化无人潜水器新建项目。本次非公开发行股票的发行对象为吴琼瑛女士、北京东方君盛投资管理有限公司,其中吴琼瑛女士为公司实际控制人之一。本项目全面达产后预计将实现年销售收入55000万元,年利润总额12017.87万元,年净利润将达到9013.40万元,大大增厚公司业绩。双轨战略二:设立研究院,实现战略转型。公司1月14日发布公告称,浙江省凤凰军民融合技术创新研究院成立登记,公司拟聘请量子信息产业技术创新战略联盟秘书长彭顷砡先生(曾任国防科技大学吕梁军民融合协同创新研究院院长)担任凤凰研究院院长,整体负责未来公司向量子应用产业、高端无人装备制造业等军民融合项目的战略转型。双轨战略三:发起设立子公司,推动科技创新。公司拟与王增斌团队共同出资设立三力士量子科技有限公司(暂定名)(以下简称“量子科技”)。该公司注册资本拟定为5000万元,公司以自有资金认缴3500万元,占出资总额的70%。王增斌团队认缴1,500万元,占出资总额的30%。以王增斌先生为核心的技术团队,人员规模50-60人,主要由国内外知名量子研究单位,未来将致力于量子工程技术产业化应用。子公司类型为有限责任公司,注册资本为5,000万元。量子科技拟进行量子通信,单光子通信,量子密钥分发等产业化项目的研究生产,上述项目预计于2017年1月前实现产业化。量子科技设立完成后,公司持股70%,为公司控股子公司。
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