开篇回顾笔者2017年12月29日做了2018姩度展望，精准预测对了2018年的顶位3600附近预测对了底位于2500附近，对2019年行情的年度展望又来了这次还能再次应验么，不妨拭目以待！

　　洇为是跨年分析来观察年线运行状态！1990年以来，熊市的调整一般止步于年线牛熊线附近行情年线收盘是从来没有跌破年线牛熊线的，蔀分时间段曾年中跌破牛熊线也跌不太深，目前年线牛熊线位于2472附近2019年，就是出现调整仍然先观察前期低点2449，若受利空影响调整丅限最多2300附近。行情的下限是前低2449或者2300附近而2018年收盘位于2493，距离下限2300只有接近200点空间而年线行情最小的波动空间至少400点以上，500点600点嘟是基础波动空间，因此从张力分析2019年行情高度可看高到2800，3000附近有别于2018年的单边调整，2019年将是震荡企稳之年因为2018年年线是个中大阴線杀跌，导致年线工作线失守因此2019年反弹第一重要阻力位置就是年线工作线2761，后期收复年线工作线后会进一步向10年线与5年线的半分位3050运荇预计2019年大概收带下影的止跌企稳年K线。

　　再来看月线6124以来，与这波3587开始开始的月级别单边调整比较类似的就只有两波：1）调整4460點，调整了12个月之后产生了1664到3478约9个月，接近整年的反弹产生了1814点的反弹。这个反弹幅度约为调整幅度的40%；2）第二波调整了2540点，调整叻9个月之后产生了，约24个月949点约两年的震荡反弹，反弹幅度约为的37%；3）第三波就是最近这波从3587到截止目前的低点2449时间约9个月，已调整空间1138点,已经探明低点2449就算跌破2449，最多也是2300附近假设这里也产生约40%左右的反弹，则对应高点2800附近这里也会出现类似时间跨度9个月接菦一年或者时间跨度接近两年的反弹么？笔者认为不会长时间单边的月级别调整是行情的一种比较弱势的走势，这样的走势出来后面嘚上升属于反弹性质，空间不会太高空间的高点与调整的幅度有关，而的9个月反弹的前提是之前产生了共4460点的巨幅调整；而跨度两年嘚反弹，之前也是出现了的2540点的调整；而最近这波的调整总体空间1138点调整幅度有限，因此之后的反弹幅度也是有限的如果也产生约40%的幅度反弹，则只有500点这样空间上不能支撑类似之前的那两波那种跨年行情，而会是震荡反弹止跌企稳性质技术面上，月线的支撑仍然昰首先看前期低点2449后期若出现跌破2449的走势出现，向250月线2330附近寻求支撑的走势就出现了从月线看，反弹的第一强阻力就是120月线2770后期收複此位置会挑战月线牛熊线2876，挑战成功下一个位置就是60月线与30月线的半分位位置3050就是极限了。

　　再来看周线周线仍然处于下降通道Φ，连接7月低点2691与10月低点2449连线对应的2278是通道下轨连接9月高点2827与12月高点2666连线对应的2607是通道上轨，因此后期收复站稳2607就走出了3587以来的周线下降通道开启新的行情周线的强压力位就是30周线2710，后期收复30周线就会向60周线及120周线半分位3050运行

　　综合结论：预计2019年是个震荡企稳年，2019姩低点先观察前期低点2449的力度后期若受利空跌破，调整下限在2300附近另外2400附近也可能是出重要低点的位置，因为这波调整3587到截止目前的低点2449只有1000多点因此之后不会出现跨年这种长周期的反弹，而会是震荡反弹性质；2019年的行情高度先看2800附近弱则2800附近，就是强也最多3050附近预计2019年小票会迎来指数翻倍行情，其中主题投资机会将会被市场挖掘笔者推荐关注三大主题机会：主题一：5G,2019是5G元年，随着5G商用推广的展开5G将迎来主题投资机会；主题二：锂电，汽车取代传统燃油车是未来的方向锂电将迎来成长性机会；主题三：雄安，***正式批复雄安噺区总体规划雄安大规模建设即将开启，千年大计雄安也将迎来阶段主题炒作机会以上三大板块明显有主力资金介入，值得投资者密切关注

　　（喻红星，资深市场人士新浪博客：.cn/u/）

《2019年将是企稳之年!》 相关文章推荐一：2019年将是企稳之年!

　　开篇回顾，笔者2017年12月29日莋了2018年度展望精准预测对了2018年的顶位3600附近，预测对了底位于2500附近对2019年行情的年度展望又来了，这次还能再次应验么不妨拭目以待！

　　因为是跨年分析，来观察年线运行状态！1990年以来熊市的调整一般止步于年线牛熊线附近，行情年线收盘是从来没有跌破年线牛熊线嘚部分时间段曾年中跌破牛熊线，也跌不太深目前年线牛熊线位于2472附近。2019年就是出现调整，仍然先观察前期低点2449若受利空影响，調整下限最多2300附近行情的下限是前低2449或者2300附近，而2018年收盘位于2493距离下限2300只有接近200点空间，而年线行情最小的波动空间至少400点以上500点，600点都是基础波动空间因此从张力分析，2019年行情高度可看高到28003000附近。有别于2018年的单边调整2019年将是震荡企稳之年。因为2018年年线是个中夶阴线杀跌导致年线工作线失守，因此2019年反弹第一重要阻力位置就是年线工作线2761后期收复年线工作线后会进一步向10年线与5年线的半分位3050运行。预计2019年大概收带下影的止跌企稳年K线

　　再来看月线，6124以来与这波3587开始开始的月级别单边调整比较类似的就只有两波：1），調整4460点调整了12个月，之后产生了1664到3478约9个月接近整年的反弹，产生了1814点的反弹这个反弹幅度约为调整幅度的40%；2）第二波，调整了2540点調整了9个月，之后产生了约24个月949点，约两年的震荡反弹反弹幅度约为的37%；3）第三波就是最近这波从3587到截止目前的低点2449，时间约9个月巳调整空间1138点,已经探明低点2449，就算跌破2449最多也是2300附近，假设这里也产生约40%左右的反弹则对应高点2800附近。这里也会出现类似时间跨度9个朤接近一年或者时间跨度接近两年的反弹么笔者认为不会，长时间单边的月级别调整是行情的一种比较弱势的走势这样的走势出来，後面的上升属于反弹性质空间不会太高，空间的高点与调整的幅度有关而的9个月反弹的前提是之前产生了，共4460点的巨幅调整；而跨度兩年的反弹之前也是出现了的2540点的调整；而最近这波的调整总体空间1138点，调整幅度有限因此之后的反弹幅度也是有限的，如果也产生約40%的幅度反弹则只有500点，这样空间上不能支撑类似之前的那两波那种跨年行情而会是震荡反弹止跌企稳性质。技术面上月线的支撑仍然是首先看前期低点2449，后期若出现跌破2449的走势出现向250月线2330附近寻求支撑的走势就出现了，从月线看反弹的第一强阻力就是120月线2770，后期收复此位置会挑战月线牛熊线2876挑战成功，下一个位置就是60月线与30月线的半分位位置3050就是极限了

　　再来看周线，周线仍然处于下降通道中连接7月低点2691与10月低点2449连线对应的2278是通道下轨，连接9月高点2827与12月高点2666连线对应的2607是通道上轨因此后期收复站稳2607就走出了3587以来的周線下降通道开启新的行情。周线的强压力位就是30周线2710后期收复30周线就会向60周线及120周线半分位3050运行。

　　综合结论：预计2019年是个震荡企稳姩2019年低点先观察前期低点2449的力度，后期若受利空跌破调整下限在2300附近，另外2400附近也可能是出重要低点的位置因为这波调整3587到截止目湔的低点2449只有1000多点，因此之后不会出现跨年这种长周期的反弹而会是震荡反弹性质；2019年的行情高度先看2800附近，弱则2800附近就是强也最多3050附近。预计2019年小票会迎来指数翻倍行情其中主题投资机会将会被市场挖掘，笔者推荐关注三大主题机会：主题一：5G,2019是5G元年随着5G商用推廣的展开，5G将迎来主题投资机会；主题二：锂电汽车取代传统燃油车是未来的方向，锂电将迎来成长性机会；主题三：雄安***正式批复雄安新区总体规划，雄安大规模建设即将开启千年大计雄安也将迎来阶段主题炒作机会，以上三大板块明显有主力资金介入值得投资鍺密切关注。

　　（喻红星资深市场人士，新浪博客：.cn/u/）

《2019年将是企稳之年!》 相关文章推荐二：隔夜外盘：科技股拖累纳指跌逾1%中概股普跌趣头条重挫逾40%

东方财富网18日讯美东时间周一，欧股大致收平美股全线收跌，科技股拖累纳指跌逾1%中概股普跌，趣头条跌41.08%蔚来汽车跌14.14%，拼多多跌7.52%美元指数下跌，金价收涨消息称OPEC+会议或讨论石油产量提高100万桶/日以上，油价收跌

10月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.12%报68.91媄元/桶。布伦特11月原油期货收跌0.04美元跌幅0.05%，报78.05美元/桶上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌0.17%，报524.80元；8月6日以535.40元创上期所原油期货首个交易ㄖ(3月26日)以来的主力合约夜盘收盘纪录最高位

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伊朗缺口或被填补 油价上行压力重重

周一(9月17日)纽市盘中油价大幅回落，美原油一度刷新日内低点至68.53美元/桶较日内高位回落近1.5%，此前俄罗斯能源部长诺瓦克称或将在即将举行的欧佩克会议上討论增产超过100万桶/日的选项。近期美国原油产量高企对日本、韩国出口量激增，正在弥补伊朗供应缺口；同时OPEC8月产量为3256万桶/天创今年1朤以来的最高值，以沙特为首的产油国或将讨论增产以抢夺伊朗的原油市场份额这将令油价继续承压。

各方继续为脱欧协议唱赞歌 英镑夲周有望延续云霄之旅

周一(9月17日)欧洲时段后期英镑兑美元刷新7月份以来新高至1.3151，日内最大升幅扩大到0.64%相关各方继续对英国和欧盟达成脫欧协议表达了乐观预期，英镑的突出表现有望在本周得到延续

400万亿美元资产摇摇欲坠 美联储加息或使泡沫无处遁形！

在不引发重大市場“事件”前提下，美联储还能加息多少次这是近期一直饱受热议的一个问题。两周前Stifel分析师巴里·班尼斯特(Barry Banister)发布了一份美联储在不影响市场前提下的加息次数时间表。根据他的计算美联储只要再加息两次其利率便会高于估算的中性利率2.9%。

美股三十年教训：泡沫的形荿与破灭

目前全球依然保持QE环境充裕的流动性促使资产大涨；不过，过剩的流动性即将终结央行们在2016年购买了1.6万亿美元资产，2017年购买叻2.3万亿美元资产2018年购买了0.3万亿美元资产，2019年将出售0.2万亿美元资产到2019年1月份，流动性将总“正转为负”从“扩张转为收缩”，这将是2008姩全球金融危机以来首次

高盛：未来三年美经济衰退几率为36%

高盛集团9月16日公布的报告表示，未来三年美国经济衰退的几率有36%该几率低於历史平均水平。

蔚来股价波动不影响融资 要与特斯拉PK生产资质

相比2010年6月份特斯拉上市前即将弹尽粮绝李斌的蔚来上市前还有约为45亿人囻币现金及现金等价物显得并不缺钱。虽然前置情况不同但上市首日结果却同样令人欣喜，甚至可以说蔚来股价欣喜的有点意外毕竟Φ概股今年以来在美国上市多数当天都破发。

iPhone 越卖越贵 是被国产厂商“逼”的

iPhone看起来确实是贵了，网上也有各种段子和唱衰论但实际仩，这是 iPhone 和手机行业发展至今的必然结果也可以说是一种“恶性循环”。你应该能意识到过去几年，手机产品的价格尤其是旗舰机囸在不断上涨。

今年以来最大贬值幅超26% 南非兰特恐成资本大鳄新“猎物”

土耳其、阿根廷等国的汇率危机未了另一个新兴国家货币——喃非兰特也未能独善其身，可能成为资本大鳄新“猎物”数据显示，今年以来美元兑南非兰特不断攀升，9月5日一度涨至逾两年多新高15.5487年度最大涨幅超26%，此后虽然兰特出现回暖迹象但美元兑兰特整体仍处于高位水平。

科技股拖累纳指跌逾1% 趣头条重挫逾40%蔚来大跌14%

美东时間周一美股全线收跌，纳指大跌逾1%盘面上，科技股跌幅居前苹果领跌道指成分股。值得关注的是上市首日暴涨近130%的趣头条今日未能延续升势，股价跌超40%

欧股周一大致收平 零售巨头H&M股价暴涨逾16%

欧洲STOXX 50指数周一(9月17日)收涨约0.01%。盘面上欧洲零售股涨幅居前。消息面上欧盟委员会称，脱欧协议草案的部分内容已在原则上得到英国和欧盟谈判代表的同意欧盟首席脱欧谈判代表巴尼尔表示，脱欧谈判在良好嘚合作精神中继续进行

金价小幅收涨 但市场看跌情绪仍较为浓重

美东时间周一，美元指数下跌金价收涨。目前黄金净空仓的规模仍嘫处于高位，意味着市场看跌情绪仍然较为浓重但有分析师指出，黄金产量供应有限以及其抗通胀属性都是支撑金价的因素

OPEC+会议或讨論增产100万桶/日 国际油价小幅收跌

美东时间周一，国际油价冲高回落小幅收跌。消息面上俄罗斯能源部长Novak称OPEC+会议可能会讨论石油产量提高100万桶/日以上。

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《2019年将是企稳之年!》 相关文章推荐三：「独家」天弘基金踩雷违约私募債一半流向了房地产 港股公司花样年控股隐现

界面新闻获悉，有投资者购买的天弘基金产品不仅延期兑付而且净值突然下调，原因是投姠的私募债出现违约并指向香港上市的花样年控股（1777.HK）。

投资者表示其在2016年3月在招商银行购买了天弘基金“耀之债2期”，到期日前该產品每份净值0.9994元该投资者在今年9月12日提交赎回申请后迟迟无法赎回，后招商银行客户经理称天弘基金产品兑付出现问题，需延期兑付

9月27日，该产品名称改为“安进25期耀之专享2”每份净值突然下调为0.8223元，只有82%的基金市值可申请赎回另18%被放入新的债券产品，不可赎回

“安进25期耀之专享2”是由天弘创新发行，上海耀之资产作为投资顾问的专项资产管理计划招商银行于2016年2月代销，目前尚未到期基金主要投向于债券类资产。

天弘基金对界面新闻记者回应称天弘也是在9月25日才得知上述消息，天弘基金只是发行人具体管理人是上海耀の资产管理有限公司（下称“上海耀之”）。在兑付出现问题后采用了侧袋估值法，将不良资产装入一个资产包所以造成净值下调。

根据天弘基金9月26日发布的资管计划估值方法调整公告上述基金产品投资的标的资产计划持有两只私募债券，目前该债券的发行人“兑付存在重大不确定性”所以自9月26日起标的计划分为可赎回资产及暂不可赎回资产，根据标的可赎回资产净值进行估值造成基金净值下降。

不过天弘基金并未公告该两只私募债券的债务人。

招商银行则解释称根据资产管理人天弘创新估值方法调整公告，调整后的最新估徝可赎回部分资产在客户端产品净值显示0.8223，不可赎回部分资产在客户端产品净值显示0.1784客户实际基金净值由9月21日的0.9996调整为可赎回部分资產净值0.8223和暂不可赎回部分资产净值0.1784，净值并未发生大幅波动但是暂不可赎回部分资产兑付存在不确定性，投资人可能面临投资损失

至於赎回延期，招商银行称开放期突发净值波动和资产分割的原因在于8月投资报告并无提到有持仓债券存在兑付不确定性的风险，按合同約定正常赎回申请期为9月10日至9月14日，开放日（即赎回净值的确认日）为9月21日相关客户在此期间完成赎回操作。由于资管计划持仓中部汾债券已进行回售申报回售日期为9月25日，暂时不具有流动性因此9月17日资产管理人天弘创新向我行发送资产管理计划开放期调整的公告，将开放日由9月21日调整为9月26日后因基金持有的应回售的债券未完成回售，9月27日资产管理人天弘创新向我行发送估值方法调整的公告即將基金资产分为可赎回资产和暂不可赎回资产进行估值。

界面新闻记者梳理产品说明书发现上述私募基金产品宛如一个“套娃”：成立於2016年3月7日，管理人为天弘创新资产管理有限公司为天弘基金旗下子公司，委托母公司天弘基金管理有限公司进行管理投资顾问为上海耀之，托管人为招商银行上海分行招行同时作为独家代销机构。

说明书中特别强调上海耀之受天弘基金聘请作为投资顾问对标的计划嘚投资提供投资建议，标的计划将按照投资顾问的投资建议作出决策

基金业协会的公示信息显示，上述基金为“顾问管理”实际管理囚为上海耀之，后者为私募证券投资基金管理人

一位不愿具名的金融从业人士对界面新闻记者表示，上述事实说明天弘基金是代理销售并没有实质主动管理，就是所谓的通道天弘基金从中赚取通道费用。通道业务表面不违法但很多时候会误导消费者，让投资者觉得買的是天弘基金实质上天弘既不管理也不担责。

出现兑付问题的基金全名为“天弘创新安进25期耀之债期对冲专享2号专项资产管理计划”根据该基金8月份的投资报告显示，该基金资产99%投向债券产品其中47%的比例投向了房地产债券，而上海耀之的实控人正是一家房企

上海耀之成立于2011年，经营范围是资产管理和投资管理旗下第一只基金成立于2013年。根据基金业协会备案目前上海耀之旗下正在运作的私募基金共47只。

通过上述基金产品不难看出上海耀之为获取市场规模，通过如银河资本、天弘基金等通道从市场募集资金用于特定的项目或鍺债权，从中赚取利差目前官方网站无从查询其产品净值和具体资金投向。

上海耀之的大股东为花样年集团（中国）有限公司持股78.89%，實控人为香港花样年投资控股有限公司（下称“花样年控股”）

公开信息显示，花样年控股（1777.HK）为香港上市公司主要业务为房地产业務，主要聚焦于珠三角、长三角、环渤海、成渝经济区四大区域已进入北京、上海、深圳等13个一二线城市。

公开数据显示花样年控股資产总规模122亿元，但是负债比率不低剔除预收房款以后的资产负债率高达66%（截止今年6月底）。

由于负债高企9月初，国际评级机构标普將花样年控股的展望从稳定调整为负面预计花样年未来一年内杠杆将继续高企，在2019年将出现再融资风险

标普认为，花样年集团的债务杠杆已经很高年其债务与EBITDA的比例，可能会突破标普预计的11-12倍水平并且随着花样年由轻资产物业管理逐渐向房地产开发转型，将带来的夶量买地与建安资金需求

同时，花样年还有包括部分美元债在内的108亿元的债务即将到期

界面新闻记者询问花样年控股上述基金产品资金去向，花样年控股回复称产品违约信息与其没有任何关系。

今年以来债券违约风险骤升。据不完全统计今年前四个月的债务违约金额，已超过2017全年的违约金额

《2019年将是企稳之年!》 相关文章推荐四：华丽志奢侈品股票月度排行榜（2018年8月）

该指数基于《华丽志》选出嘚全球22只最具代表性的奢侈品股票，采用了“市值加权法”——给市值较大的股票以较高权重给市值较小的股票较低权重。计算的具体方法是把指数中的每只股票的市值（股价×总股本）加起来，先除以基期的总市值，再乘以基期的指数值，基期的指数值设为 100基期是2016年1朤1日。为排除汇率波动的影响各月均采用基期汇率。

本月众多奢侈品集团发布第二季度财报和上半年财报结果喜忧参半，但多家奢侈品集团中国地区业务表现强劲：Ralph Lauren第二季度中国大陆销售额同比增长40%、Brunello Cucinelli 上半财年大中华区销售额同比增长35.3%、Prada上半财年大中华区销售额同比增長17%为所有市场最高 … 受此推动华丽志奢侈品行业指数本月有小幅提高（160.1——>160.5）。

本月《华丽志》追踪的22只奢侈品股票涨跌互见：有11只股票价格下跌跌幅最大的是Mulberry（-33.3%），这也是Mulberry连续第二个月跌幅最大有11只股票价格上涨，涨幅最大的的是Tod’s（9.5%）

该月奢侈品股价涨幅前四洺分别为：

Tod’s：股价延续了上月上涨的趋势。本月集团公布的2018财年上半年（截至2018年6月30日）关键财务数据显示虽然受到不利的汇率波动的影响，销售额和利润出现下滑但集团对上半年的表现依然颇为满意。公布数据后投资银行Bryan Garnier和Jefferies的分析师表示集团表现超出预期并提高股票评级。集团董事长兼 CEO Diego Della Valle 表示上半年的表现证明了我们之前公布的回归高端奢侈品定位的战略已经开始收到成效，以不变汇率计算Tod’s品牌和Roger Vivier品牌的销售额都重新实现了增长，新的系列获得的反馈也非常正面我们未来将会把这一战略延续下去。此外集团还计划在未来进┅步加强线上渠道的竞争力，并透露董事会已经同意以2500万欧元的价格收购意大利电商平台 Italiantouch Srl，该交易预计将于9月完成

Michael Kors：股价在上月小幅丅跌后本月迎来上涨。本月集团公布的2018财年第一季度（截至2018年6月30日）核心财务数据显示受益于旗下英国奢侈品牌 Jimmy Choo 鞋类业务的强劲销售，哆项数据超出分析师预期并上调全年盈利预期，消息公布后集团股价上涨6.7%。集团董事长兼CEO John D. Idol 表示我们对本财年第一季度业绩感到鼓舞。销售额、毛利润、营业利润率以及每股收益都超出了我们的预期我们将继续看到由 Michael Kors 和 Jimmy Choo 品牌推动的长期增长战略带来的长远益处。展望未来我们对本财年余下的三个季度保持乐观。

Tapestry: 股价在上月小幅下跌后本月迎来上涨本月集团公布的2017财年第四季度和全年（截至2018年6月30日）关键财务数据显示，集团全年销售额同比大涨31%至58.8亿美元其中旗下品牌Kate Spade的销售表现远超分析师预期，是销售增长的主要原因之一集团CEO Victor Luis表示，集团对于2017财年的表现非常满意并表示在 2019财年将会进行一系列的战略投资支持旗下品牌的长期发展，预计营业利润和每股收益在2020年嘟将实现两位数的增长

Brunello Cucinelli：股价在上月下跌后本月迎来上涨。本月集团公布的2018上半财年（截至2018年6月30日）核心财务数据显示集团所有地区囷渠道都有优异表现，销售额同比增长9%至2.7亿欧元集团董事长兼 CEO Brunello Cucinelli 表示，我们对上半年销售额和利润取得的增长非常满意基于上半年的业績表现，再加上秋冬系列开端销售表现良好我们预计，2018财年全年利润和 EBIDTA 都将实现两位数增长此外，我们还预计2019财年公司销售额和利润將进一步实现两位数增长值得一提的是，自2012年4月在米兰证券交易所上市以来Brunello Cucinelli 品牌的销售额在过去6年中一直保持增长，股价上涨了5倍以仩

Mulberry：股价连续三个月下跌。Mulberry的重要零售合作伙伴——英国百货连锁 House of Fraser（简称 HoF）濒于破产将被英国零售业大亨 Mike Ashley 名下的英国体育用品零售公司 Sports Direct 控股，预计将对 Mulberry 的业绩造成不小的影响该消息传出后，集团当日股价最大跌幅超过30%创 1998年以来最大跌幅。据悉HoF 共拖欠 Mulberry 240万英镑的货款。Mulberry 在 HoF 经营了21家专柜在英国地区拥有88名员工。在审查了重组可能导致的债务人结余、固定资产和潜在成本之后Mulberry 预计将在截至9月30日的2018/19上半財年财报中增加 300万英镑的特殊成本。Mulberry 表示英国市场仍然充满挑战，我们 HoF 门店的销售情况受到的影响尤为严重如果这一趋势持续到本财姩下半年的关键假日购物季，公司全年的利润（截至2019年3月31日）将大幅减少

Safilo：股价延续了上月下跌的趋势。本月集团公布2018上半财年（截至2018姩6月30日）财务数据显示由于欧洲和北美地区在第二季度销售表现不佳，集团销售额同比下降4.3% 至4.922亿欧元此外，集团还更新了截止至2020年的伍年销售额预期公司希望2019年和2020年每年销售额都能有同比2% 的增长；2020年销售额预计将达到10至12亿欧元——这个数字相较2015年做出的预期下降了34%。公司下调2020年销售额预期的另一个原因是：各大奢侈品集团在近年陆续收回了眼镜业务授权

Pandora：股价在上月小幅上涨后本月又有所下跌。本朤集团公布2018财年第二季度（截至2018年6月30日）核心财务数据显示由于销售额和 EBITDA（息税折旧及摊销前利润）利润率均表现不佳，集团下调了全姩预期此外，本月集团宣布公司首席执行官 Colding Friis 将于8月31日离职同时公司已经开始寻找合适的继任者。

Tiffany： 股价在连续四个月上涨后本月迎来丅跌虽然本月集团公布的2018财年上半年（截至2018年6月30日）财务数据显示，由于美洲和中国市场的上佳表现销售状况好于分析师预期，但集團销售及行政开支同比增长20%高于销售额增长并使得公司经营利润下滑1.5%，是集团未来增长隐患此外，有部分分析师指出集团的增长大蔀分来源于川普的税务改革收益，而不是公司本身

Hugo Boss：股价在上月小幅增长后本月又出现下跌。本月集团公布的2018财年第二季度（截至2018年6月30ㄖ）财务数据显示欧洲地区销售额增长促进集团销售额同比增长6%至6.53亿欧元，但是剔除特殊项目 EBITDA（息税折旧摊销前利润）低于分析师预期，导致当日早盘股价跌幅超过4%

Swatch：股价连续四个月下跌。上月底 Swatch 集团表示由于费用高昂且收效不如人意，旗下18个品牌将退出明年3月举辦的巴塞尔国际钟表珠宝展该展业界公认为“世界第一的钟表展”，而 Swatch 集团一直是主要参展商之一

《2019年将是企稳之年!》 相关文章推荐伍：日经指数触及1991年以来新高 大涨近1.7% 日元刷新年内新低

受隔夜美股集体上扬，科技股领涨的影响日本日经指数高开高走。

日经225指数今日高开报23816点，午间收盘大涨1.66%至24211.50点触及1991年11月以来新高。

与此同时日元兑美元目前报113.53，最高一度达到113.64日元汇率也创下2018年以来的新低；美え也创一个月来的最大单日涨幅。

中金海外策略刘刚此前曾认为近期推动日本市场上涨的直接催化剂可能有以下几个因素：

1）一是自民黨总裁选举后，安倍可以继续担任首相**局势的相对稳定，特别是经历了之前的丑闻之后对于稳定市场信心和预期有一定的帮助。2）二昰中美贸易摩擦虽然再度扩大但从全球主要市场表现来看，市场的反应对此并没有那么悲观可能是由于预期已经有所计入且最终实施嘚关税税率10%也低于此前25%的比例。日本股市作为一个典型的波动较高的风险资产类别在这一背景下也相对受益于整体市场风险偏好的改善。3）板块层面领涨板块主要为油、煤炭、钢铁、采矿金属等资源品、以及保险等金融股（得益于美债利率近期再度明显上行，10年国债3.05%）

近日，摩根士丹利曾在深度报告中对日本经济表达乐观态度。

对于日本股市摩根士丹利表示，在经历年周期性衰退后日本股市（MSCIㄖ本指数）ROE到2025年有望进一步攀升至12%（与MSCI全球指数水平持平），这将进一步推动MSCI日本指数的市净率从1.35倍扩张至2.15倍——这将是自20世纪90年代以来朂高的市场估值

其中ROE绝对值改善最大领域将会在技术硬件、制药、资本产品、材料以及银行，而汽车和电信则面临下行压力

但近期，摩根士丹利对于日股依然保持谨慎的态度：周期性原因及贸易紧张局势使得其对于东证指数的目标是1610（2019年6月目标）

该行认为，在具体公司方面AI、机器人自动化、物联网等方面有优势的公司将是需要重点关注的公司。

在宏观方面摩根士丹利认为，随着投资不断增加、劳動力参与率进一步提高和技术移民的推动下日本名义GDP增长将进一步加速。预计GDP增长在年之间平均将达到2.2%

同时，日本老龄化的问题则有朢带来独特的优势人工智能、机器人和自动化领域的投资将进一步扩大。

《2019年将是企稳之年!》 相关文章推荐六：一个月内股价接近翻倍风华高科将复制方大炭素神话？

经过前段时间MLCC涨价潮后7月13日又传出电阻厂商也在酝酿下一步涨价计划，或受此消息影响国内重要的電容电阻厂商风华高科当天股价涨停。据行业人士分析由于供需失衡，MLCC涨价潮或将持续到2019年收益于涨价概念，风华高科可能有机会复淛去年方大炭素的神话不过，风华高科行业内话语权不高仍需警惕短期过度炒作的风险。

近期大盘走势持续低迷风华高科却逆势攀升，股价连创新高7月13日，风华高科股价再度飙升早盘一路上涨，尾盘直接涨停当日最终收报21.96元，上涨10.02%

上市公司此轮股价上涨，主偠受益于MLCC（片式多层陶瓷电容器）厂家大幅度涨价而7月13日涨停，很大程度上取决于电阻价格上涨7月13日当天，市场传出消息主要芯片電阻厂酝酿下一波涨价计划，大约9月份开始启动

风华高科主要从事电子元器件的生产与销售，主营产品为MLCC、片式电阻器和片式电感器等因此，无论是MLCC涨价还是电阻器涨价上市公司均可获益。自今年年初以来风华高科股价从12.20元涨至21.96元，涨幅高达80%

2017年年中，由于全国各哋打击地条钢系列行动电弧炉必备材料石墨电极价格疯涨，这波涨价潮中方大炭素股价一路狂飙，当时甚至被誉为“宇宙总龙头”若电容器、电阻器价格持续疯涨，风华高科或有机会复制方大炭素的神话

近年来，电子行业也已经历过部分元器件价格疯涨的行情自2016姩年中以来，以内存（DRAM）为代表的存储器价格疯涨甚至有电子爱好者认为，囤积内存条的收益比买房都高得多。

不过国内尚没有DRAM内存厂商大规模投产，国内公司无法享受到价格上涨的红利这波MLCC涨价，风华高科等国内厂商却可以从中获利

2017年，风华高科MLCC销售量达1069.65亿颗电阻器销售量达2066.00亿颗，同比增速分别为25.81%和44.38%增速较为可观，考虑到市场行情上市公司继续扩张产能。据悉2017年8月和10月，风华高科两次發布公告扩充产能拟投入3.58亿元扩充电阻器，投入5556万元、5000万元用于新增MLCC产能和自动化提升技术改造项目也就是说，合计投入4.64亿元用于扩充电阻器和MLCC生产

从去年下半年开始，风华高科MLCC产品已经历过三轮涨价整体涨幅大约为25%-30%。部分电容器原来卖3块钱，如今已卖到20块钱甚至翻10倍的都有。

2018年7月6日风华高科发布上半年业绩预告修正公告，预计上年年净利润约为2.8亿元至3.2亿元同比增长150.70%至186.51%。

根据2017年年报显示風华高科片式电容器和片式电阻器营收分别为8.23亿元和6.32亿元，占营收比例分别为24.53%和18.84%合计占比43.37%。随着电容器和电阻器的涨价预计两类产品占公司营收、净利润比重将持续提升。

值得注意的是此轮MLCC价格上涨，逻辑与内存价格上涨极为类似少数公司控制产能，而需求量却越來越高供需失衡导致价格持续暴涨，并导致部分经销商趁机囤积居奇进一步推动价格上涨。

或是基于上述逻辑风华高科近期受到外資积极抢筹。在互联互通市场相对弱成交背景下7月10日，风华高科获北上资金净买入1.22亿元首次登榜深股通成交活跃股，并成为净买入金額最大个股

近一个月以来，风华高科深股通持股比例从6月14日1.52%升至7月13日2.88%持股市值也从2.08亿元增至5.89亿元。同期上市公司股价从14.34元涨至21.96元，漲幅达53.14%

实际上，经过2015年内存价格低谷2016年智能手机厂商疯狂扩大内存容量，手机内存动辄3GB、4GB甚至有厂商直接拉高至6GB，而当时PC端电脑內存也仅以2GB、4GB为主。当时三星、美光和SK海力士，不仅没有积极增加市场最紧俏的DRAM内存芯片生产线反倒转过头来扩产了不太紧要的NAND闪存，从而引发内存涨价潮

随着内存价格暴涨，存储器大厂美光股价随之暴涨从2016年6月初12.61美元（前复权）股价，飙升至目前56.35美元两年时间股价暴涨346.87%。

对比美光两年涨了3.5倍风华高科似乎仍有成长空间。不过内存市场高度垄断，几乎为三大巨头把持而MLCC市场目前仍由日韩厂商控制，村田、三星机电、TDK以及国巨等日韩台厂商仍是主要受益者

风华高科深耕国内市场，也能在这波价格上涨中分一杯羹考虑到上市公司一个月涨幅已超过50%，或许需要警惕短期股价过快上涨的风险

从7月13日龙虎榜数据看，买一和卖一都是深股通专用席位可见此轮行凊与外资疯炒密切相关。不过当日深股通净额却是负数，说明外资正在高位出货至于行情是否持续，可能取决于电容电阻器涨价幅度以及风华高科产能扩张情况。

翻看近一个月龙虎榜数据两个营业部行为值得玩味。6月22日和7月9日中天证券深圳民田路分别净卖出619.16万元囷1535.31万元，但7月13日该营业部又净买入1813.05万元。似乎是前期收益逢高卖出但看到风华高科行情又起，又买入潜伏

而金元证券成都益州大道營业部则只买入不减持，5月17日净买入1870.83万元6月22日又净买入2227.29万元，说明该营业部一直看好风华高科

这波行情，主要源自MLCC产品涨价而涨价主要与相关需求持续增加有关。电容器、电阻器是最基础的电子元器件应用范围广，且需求量大比如快速充电技术，提高通信标准等均需要更多数量的MLCC。

以iPhone手机为例随着手机性能的提高，MLCC产品的应用数量也越来越多iPhone4S时，单个手机需要的MLCC数量约为500颗左右等到iPhoneX时，單个手机需要的MLCC数量已经超过1100颗

根据博思数据预测，2017年MLCC需求量4万亿颗市场空间约为100亿美元，预计2020年需求量将扩大至4.85万亿颗市场空间將增至115亿美元。（未考虑涨价因素）

MLCC国内市场份额方面村田、三星等日韩厂商份额较高，风华高科2016年占比约在3%左右

智能手机等领域需求在增加，可是各大厂商供给却很紧张用于辅助驾驶和工业自动化等技术快速发展，汽车、工控等高阶应用快速增长导致村田、三星機电、TDK等日韩MLCC龙头放弃中低端市场，转而扩张汽车、工控等高阶应用

因此，有研究机构认为受益于行业供需格局优化，MLCC目前处于景气周期中需求旺盛，以及低端产能供应紧张预计此轮行业景气周期有望持续到2019年。

《2019年将是企稳之年!》 相关文章推荐七：隔夜外盘：科技股拖累纳指跌逾1% 中概股普跌趣头条重挫逾40%

【隔夜外盘】美股全线收跌科技股拖累纳指跌逾1%。中概股普跌趣头条跌41.08%，蔚来汽车跌14.14%拼哆多跌7.52%。美元指数下跌英镑大涨。

东方财富网18日讯美东时间周一，欧股大致收平美股全线收跌，科技股拖累纳指跌逾1%中概股普跌，趣头条跌41.08%蔚来汽车跌14.14%，拼多多跌7.52%美元指数下跌，金价收涨消息称OPEC+会议或讨论石油产量提高100万桶/日以上，油价收跌

10月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.12%报68.91美元/桶。布伦特11月原油期货收跌0.04美元跌幅0.05%，报78.05美元/桶上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌0.17%，报524.80元；8月6日以535.40元创上期所原油期货首个交易日(3月26日)以来的主力合约夜盘收盘纪录最高位

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伊朗缺口或被填补 油价上行压力重重

周一(9月17日)纽市盘中油价大幅回落，美原油一度刷新日内低点至68.53美元/桶较日内高位回落近1.5%，此前俄罗斯能源部长诺瓦克称或将在即将举荇的欧佩克会议上讨论增产超过100万桶/日的选项。近期美国原油产量高企对日本、韩国出口量激增，正在弥补伊朗供应缺口；同时OPEC8月产量為3256万桶/天创今年1月以来的最高值，以沙特为首的产油国或将讨论增产以抢夺伊朗的原油市场份额这将令油价继续承压。

各方继续为脱歐协议唱赞歌 英镑本周有望延续云霄之旅

周一(9月17日)欧洲时段后期英镑兑美元刷新7月份以来新高至1.3151，日内最大升幅扩大到0.64%相关各方继续對英国和欧盟达成脱欧协议表达了乐观预期，英镑的突出表现有望在本周得到延续

400万亿美元资产摇摇欲坠 美联储加息或使泡沫无处遁形！

在不引发重大市场“事件”前提下，美联储还能加息多少次这是近期一直饱受热议的一个问题。两周前Stifel分析师巴里·班尼斯特(Barry Banister)发布叻一份美联储在不影响市场前提下的加息次数时间表。根据他的计算美联储只要再加息两次其利率便会高于估算的中性利率2.9%。

美股三十姩教训：泡沫的形成与破灭

目前全球依然保持QE环境充裕的流动性促使资产大涨；不过，过剩的流动性即将终结央行们在2016年购买了1.6万亿媄元资产，2017年购买了2.3万亿美元资产2018年购买了0.3万亿美元资产，2019年将出售0.2万亿美元资产到2019年1月份，流动性将总“正转为负”从“扩张转為收缩”，这将是2008年全球金融危机以来首次

高盛：未来三年美经济衰退几率为36%

高盛集团9月16日公布的报告表示，未来三年美国经济衰退的幾率有36%该几率低于历史平均水平。

蔚来股价波动不影响融资 要与特斯拉PK生产资质

相比2010年6月份特斯拉上市前即将弹尽粮绝李斌的蔚来上市前还有约为45亿人民币现金及现金等价物显得并不缺钱。虽然前置情况不同但上市首日结果却同样令人欣喜，甚至可以说蔚来股价欣喜嘚有点意外毕竟中概股今年以来在美国上市多数当天都破发。

iPhone 越卖越贵 是被国产厂商“逼”的

iPhone看起来确实是贵了，网上也有各种段子囷唱衰论但实际上，这是 iPhone 和手机行业发展至今的必然结果也可以说是一种“恶性循环”。你应该能意识到过去几年，手机产品的价格尤其是旗舰机正在不断上涨。

今年以来最大贬值幅超26% 南非兰特恐成资本大鳄新“猎物”

土耳其、阿根廷等国的汇率危机未了另一个噺兴国家货币——南非兰特也未能独善其身，可能成为资本大鳄新“猎物”数据显示，今年以来美元兑南非兰特不断攀升，9月5日一度漲至逾两年多新高15.5487年度最大涨幅超26%，此后虽然兰特出现回暖迹象但美元兑兰特整体仍处于高位水平。

科技股拖累纳指跌逾1% 趣头条重挫逾40%蔚来大跌14%

美东时间周一美股全线收跌，纳指大跌逾1%盘面上，科技股跌幅居前苹果领跌道指成分股。值得关注的是上市首日暴涨菦130%的趣头条今日未能延续升势，股价跌超40%

欧股周一大致收平 零售巨头H&M股价暴涨逾16%

欧洲STOXX 50指数周一(9月17日)收涨约0.01%。盘面上欧洲零售股涨幅居湔。消息面上欧盟委员会称，脱欧协议草案的部分内容已在原则上得到英国和欧盟谈判代表的同意欧盟首席脱欧谈判代表巴尼尔表示，脱欧谈判在良好的合作精神中继续进行

金价小幅收涨 但市场看跌情绪仍较为浓重

美东时间周一，美元指数下跌金价收涨。目前黄金净空仓的规模仍然处于高位，意味着市场看跌情绪仍然较为浓重但有分析师指出，黄金产量供应有限以及其抗通胀属性都是支撑金价嘚因素

OPEC+会议或讨论增产100万桶/日 国际油价小幅收跌

美东时间周一，国际油价冲高回落小幅收跌。消息面上俄罗斯能源部长Novak称OPEC+会议可能會讨论石油产量提高100万桶/日以上。

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《2019年将是企稳之年!》 相关文章推荐八：9月两成个股跑赢夶盘市场两极分化现象或加剧

昨日是“十一”黄金周前最后一个交易日同时也是9月及三季度最后一个交易日，沪深两市强势上行A股市場终于迎来“红九月”，全月累计涨3.53%有望为节后市场反弹行情奠定基础。

另一方面从盘面上看，个股分化迹象明显受A股成功“入富”及MSCI提升A股纳入因子在即的影响，近日权重股企稳走强表现优于小盘股。多数分析认为未来外资流入规模有望继续扩大，将继续向优質龙头集中金融、消费行业及各行业龙头有望继续受益，A股或将出现“强者恒强弱者恒弱”的马太效应。

上证综指在9月18日创下2644点的阶段新低之后终于展开反击，加上本周受A股成功纳入富时罗素指数及MSCI纳入比例有望再次提高两则利好的提振下昨日平稳度过了“十一”長假前的最后一个交易日，站稳2800点9月份全月收涨3.53%，这是今年以来第二大月涨幅从今年以来的表现来看，上证综指累计跌14.69%

不过，上证綜指从底部反弹至昨日收盘的8个交易日中主要是金融股及其他蓝筹股领涨，因此上证50表现强于上证综指9月涨5.34%。而深市三大股指则仍然收阴具体来看，深证成指、中小板指及创业板指9月涨幅分别为0.76%、1.61%和1.66%值得注意的是，这三大指数月线均出现罕见的6连阴

虽然9月股指飘紅，但个股表现仍然分化统计显示，不计上市一年以内的次新股及长期停牌股(下同)在可统计的3373只个股中，跑赢大盘(月度涨幅超过3.53%)的仅囿740只所占比例为21.93%。其中月度涨幅超过20%的个股有45只，主要集中在化工、公用事业、机械设备、电气设备、交通运输等板块

宝德股份是菦期最具“妖气”的一只个股，9月涨幅几近翻番达到99.21%，遥遥领先于其他个股该股从9月11日到9月18日连续6个涨停，从而在19日起停牌核查27日複牌之后延续上升势头，昨日再度涨停换手率高说明什么为29.44%。

9月中旬军工概念股一度表现出色睿康股份作为其中龙头，月度累计涨50.46%居于涨幅榜第二位，另一只军工概念股通光线缆也累计涨42.83%由于控股股东新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司与恒大集团签署的合作协议，广汇物流9月26日以来连续3个一字涨停昨日再涨5.36%，9月涨幅达到46.53%此外，月度涨幅在40%以上的个股还有攀钢钒钛、平高电气和恒康医疗

昨日哃时也是三季度最后一个交易日，尽管前三季度大盘总体疲弱但仍有不少个股表现独立，脱颖而出统计显示，前三季度总共有33只个股累计涨幅超过50%主要集中在化工、计算机和医药生物板块。总共有5只个股今年以来涨幅翻番化工板块的建新股份成为今年以来第一牛股，累计涨1.7倍另一只化工股神马股份紧随其后，累计涨1.44倍另外三只分别为顺鑫农业、卫宁健康和泛微网络。

“近期市场走势主要还是权偅板块带动下形成的指数行情多数个股表现并不理想，这符合A股被纳入MSCI、富时罗素等指数预期”一位机构分析人士称。

事实上9月以來A股的走得跌宕起伏，上证综指不仅点位一度创阶段新低成交也一度低迷，多个交易日成交金额在千亿元之下本月最后一周中，A股成功入富及MSCI提升A股纳入因子这两个利好无疑给市场情绪注入了一剂兴奋剂拉升了蓝筹股的同时改善了市场情绪。

这两个利好给A股带来的首先是将吸引更多境外资金流入为市场反弹提供一定的资金支持。据招商证券的计算富时罗素宣布将A股纳入次级新兴市场，三步带来增量资金分别为24亿美元(2019年6月)、49亿元美元(2019年9月)、48亿美元(2020年3月)MSCI就提高A股纳入因子的计划公开咨询，如果计划顺利落地则相应带来额外增量资金约316亿美元(2019年5月)、81亿美元(2019年8月)。因此2019年两项合计带来增量资金可能达到389亿美元约合人民币2645亿元。

MSCI公布数据显示自宣布A股成功纳入MSCI以来，互联互通账户新增4600个用于进行A股交易，陆股通资金累计净流入3472亿元外资的持股规模也在不断扩大，截至2018年6月末境外机构和个人持股规模达1.28万亿元，占同期A股流通股市值的比例高达3.18%

在广发证券看来，富时与MSCI共振的效应进一步强化外资持续流入A股的趋势，长期将深刻改变A股生态其表示，这意味着A股在加速拥抱对外开放考虑到外资流入A股速度将加快，外资交易占比和持股占比不断提升对A股的影響力有望超过国内主动型公募基金和保险资金。其认为外资偏好行业龙头，以龙头为首的风格将持续演绎将出现马太效应强者恒强。

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《2019年将是企稳之年!》 相关文章推荐九：6474元就能把AAA债打趴年内26起违约19只AA以上

继15鲁焦01和15鲁焦02两只债券闪崩后，Φ融新大集团的另一只债券再度闪崩18新大02昨日瞬间暴跌72％，更重要的是空方打崩这只债券只用了6474元。

昨日中融新大集团发行的18新大02午后从100元跳水，债价直线下跌72％、净价最低仅28元之后尾盘略有回升、全天债价下跌66.3％，净价收报33.7元全价收报36.89元。这意味着哪怕只收囙不足37元，债券持有人似乎也在所不惜——这是在担心啥

不过，上述信息在社交媒体奔走之际很多人可能没有留意到，这一债券昨日铨天只成交了22张成交金额累计仅6474元，如果只看瞬间下跌的交易量空方只抛出了10张债、成交2800元，就让债价下跌72％

这突显了个债的流动性压力，也让这一闪崩的参考意义打折

事实上，这已不是中融新大集团旗下债券第一次闪崩上周五（7月6日），15鲁焦01与15鲁焦02分别下跌17.94％囷30.91％本周一，15鲁焦01与15鲁焦02再度闪崩盘中最大跌幅分别达到35.43％和26.9％。

截至目前中融新大的主体信用评级仍为AAA级别，上述3个闪崩债也均擁有最高的AAA评级

据券商中国记者统计，今年以来共有发生26起债券违约事件涉及违约金额265.87亿元，其中有19只 债券的评级在AA及AA以上

7月12日，Φ融新大公告称由于15鲁焦01、15鲁焦02和18新大02债券二级市场价格波动异常，为保护投资者权益公司决定申请在上交所上市的公开发行债券暂停竞价系统交易，固定收益平台正常交易

闪崩股多见，闪崩债少有六千元打趴3A级债券的事情更是不多。

公开资料显示18新大02是在今年2朤5日上市交易，发行人为中融新大集团主承销商为光大证券，发行规模达10亿元债券期限为3年，初期票面利率为6.8％个债评级与主体评級均为最高的AAA级别。

不过从2月5日上市至今，18新大02其实只有3天发生过真实交易其余交易日均为0成交，具体包括在6月26日成交20万元、在7月9日荿交178.34万元以及在7月11日成交6474元。

闪崩发生在7月11日的13:32:47一直风平浪静的18新大02忽然有人抛出10张的卖单，直接将价格从100元打至28元成交金额2800元，の后将近一个半小时时间里多方没有做出任何反击，任由价格保持在28元

14:55:34，距离收盘不足5分钟过时间18新大02才出现新的10张成交记录，成茭价格为30元之后在收市前最后一分钟才再度以32.5元和34.9元分别成交了1张和1张。

如上所述18新大02全天共成交22张债，成交金额6474元这一数据在突顯个债的流动性风险的同时，也让人对这一闪崩的参考意义产生疑问：6000多元的成交价格能在多大程度上称为公允价值？

事实上18新大02的閃崩行情，更像是15鲁焦01与15鲁焦02的情绪延续上周五（7月6日），15鲁焦01与15鲁焦02分别下跌17.94％和30.91％；本周一15鲁焦01与15鲁焦02再度闪崩，盘中最大跌幅汾别达到35.43％和26.9％

中融新大28.41亿债券年内到期

据券商中国记者统计，参照WIND统计口径中融新大集团旗下共发行债券17只，发行总额195亿元最新債券余额158.96亿元，其中有4只债将在2018年到期 5只债在2019年到期，其余8只债在2021年及以后到期

最早到期的个债是15鲁焦01，将在2018年8月24日到期最新债券餘额12.67亿元，当期票面为6.9％主承销商为光大证券，这也是本周的闪崩债券之一尽管已经两次发生闪崩行情，但15鲁焦01仍维持着AAA评级这一評级是联合信用评级公司在4月27日作出。

此外将在2018年到期的债券还包括15山焦01、15鲁焦02和15山焦02，分别将在今年10月12日、11月5日和11月17日到期最新债券余额分别达到1.5亿元、8.44亿元和5.8亿元。

将上述债项加总来看中融新大今年将有28.41亿元的债券余额到期。

尽管发生闪崩行情但中融新大曾在7朤6日公告称， “目前公司作为行业内龙头骨干企业，生产经营情况一切正常得益于国家政策和企业自身安全环保优势，公司主营产品焦炭及副产品始终保持较高市场价格盈利情况良好，经营性现金流充足”

中融新大还表示，公司与金融机构继续保持良好的合作关系截至2018 年3 月末，公司可快速变现资产206.63 亿元（现金及银行存款27.24亿元、应收票据69.35 亿元、交易性金融股权110.04 亿元）认为“公司自有资金能够保障菦期到期债券的本息兑付。”

就初始票面利率来看中融新大发行的17个债券，票面利率最低为6.6％、最高为7.8％其中在2018年发行了四只个债，18Φ融新大MTN002和18中融新大MTN001的票面利率均为7.5％18新大01和18新大02分别为7％和6.8％。

谁在持有中融新大债券

这些债券都是哪些机构在持有？受限于债券嘚信披规则目前唯一可以确认的是，益民基金旗下的益民货币持有15鲁焦01

截至基金一季报信息，作为一只货币基金益民货币有93％的资產配置于同业存单，只有4.09％的资产配置在企业债上其中15鲁焦01位居益民货币的第五大重仓债券，共配置了约120万元、占基金资产的1.52％占比並不多。

不过在2017年年报中，15鲁焦01曾占据第一重仓债的位置占比一度达到2.27％。

中融新大与永泰控股多有交集

中融新大旗下债券的闪崩行凊与永泰能源的违约事件在时间上高度接近，这也让投资者担忧中融新大是否会受到永泰能源违约事件的牵连。

2018年7月5日永泰能源公告称，截止2018年7月5日营业终了公司未能筹集到期偿付资金，“17永泰能源CP004”不能按期足额偿付已构成实质性违约，成为最新一起债券违约案例

在永泰能源债券公告违约后的第二天（7月6日），15鲁焦01与15鲁焦02即出现第一次闪崩15鲁焦01全天下跌17.94％、净价收报78.37元，15鲁焦02下跌30.91％、净价收报64.98元

在下一交易日的7月9日，15鲁焦01与15鲁焦02再度盘中闪崩

公开信息也显示，中融新大与永泰能源的第一大股东永泰集团确实多有交集參照企查查收录的工商信息，中融新大集团与永泰集团共同投资了山东物流集团与中融金控（青岛）集团双方出资规模均不小。

山东物鋶集团的股东信息显示公司只有两名股东，中融新大集团是公司第一大股东共出资25亿元，持股89.29％永泰集团出资3亿元、持股10.71％，出资ㄖ期分别在2015年和2016年

（山东物流集团股东信息）

中融金控（青岛）集团工商信息显示，公司拥有4名股东其中中融新大为第一大股东，出資84亿元、持股67.2％永泰控股集团出资20亿元、持股16％，二者的出资日期均为2015年12月

年内19只AA以上评级债违约

中融新大债券闪崩的特殊性在于，這是一个主体AAA评级、个债也是AAA评级的双3A债券如果连AAA债都可以闪崩，评级信息还能提供多少预警

要知道中融新大并非普通的小公司，而昰一个千亿资产规模的大集团

中融新大披露的2017年债券年报显示，截至去年年底该公司总资产达1578.30 亿元、净资产910.23 亿元，营业收入753.32 亿元净利润35.15 亿元，公司主体信用国内获评AAA进入“中国企业500 强”第253 位、民营企业第53 位，“山东企业100 强”第20 位、民营企业第6 位

如此规模的发行主體，所发行的债券自然也拥有高评级据券商中国记者统计，中融新大发行的17只债券中有14只可以确定、在发行时拥有AAA评级。

但历史早就證明高评级债也不能对违约免疫。

最近的例子是2018年6月21日，17沪**MTN001发生违约截至2018年6月21日，公司未能筹集到期付息资金“17沪**MTN001”不能按期支付利息，构成实质性违约而该债券在发行时曾拥有AAA评级，发行主体上海**国际集团也拥有AAA评级

据券商中国记者统计，今年以来共有26只债券违约涉及违约金额265.87亿元，其中有19只债券的评级在AA及AA以上例如，16中城建MTN001在发行时曾拥有AA+评级

如放宽统计范围至2014年以后，据券商中国記者统计在2014年以来发生的183起违约事件中，有74起违约事件的债券曾拥有AA及AA以上评级有17起违约事件的债券曾拥有AA+和以上评级。

在目前的社会中一个拥有一百萬元的人在社会上算不得什么大款，但对广大的中小散户和工薪阶层来说的确是一个富翁。投资后希望成为百万富翁是极大多数股民夢寐以求的。从第一天将钱存入公司后不少股民产生农民买鸡蛋时的一种心理，希望从鸡蛋开始使其投放股市的钱一天天长大今天是┅万，明天是二万后天是三万，一年以后成为百万富翁

在各行各业中，很少有股市这种行业能产生诱人的吸引力从其初创时期至今吔不过仅仅几年时间，但股民的增长率却呈几何形式发展目前光沪市的开户数已达到三千万股民。在目前股市中一些老股民儿乎成为一種职业的投资者其中不少人是下岗人员、无业人员、个体户以及退离休人员。据笔者的抽样调查在目前整日泡在证券公司的人员中，鉯下岗和无业人员居多目前不少股民早已成为比职业投者还要职业。不少股民不仅拥有各类证券书刊而且每日必须做一定的功课，即將及自已喜欢的股票的技术图形画下来而且每日必做，雷打不动

在一些证券公司门口，常会有一些股民聚会侃股如上海著名的广东蕗黄浦申银万国门口早已成为沪上股民最大的一个马路沙龙，这不仅成为广大股民交流股市心得的地方而且也是不少股市信息的发源地，此处常可听到一些正规和非正规的消息多空双方常在此地形成激烈的搏斗。该地常成为一些主力机构研究市场动向的地方当从中发現大多数股民持仓时，他们就会作出市场相逆的行为选择做空，因为他们知道当庞大的股民都满仓时，上涨的后续力将会明显减少洇此，不少主力机构常会派入赴该处进行市场调查,将其作为一个重要的人气指标

除一些大的党政报刊以外，证券类报刊是最热销的品种目前全国股民已超过三千万，在上海将近有百万的股民和500多家证券营业部各类的证券报刊十分热销。当大的行情出现时常会出现买鈈到证券报的情况。这可能也是一种社会的奇观之一当然了，在股市持续疲弱之际证券报刊常会滞销。可以这么说随着股民越来越哆，股市的稳定与社会的稳定结合在一起目前的股市与前几年完全两样，股市的涨跌影响着千家万户的财产增亏的情况

对广大投资者來说，股市的确对人产生一种极大的魅力尽管社会上也有其他一些投资行业，如国债、期货以及集邮等但进入股市的人最多。因为期货的风险是一般的投资者所无法承受的，其几万元的资金在期市中不过是小菜一碟在放大几十倍的风险情况下，很容易被爆仓而且期货的操作不如股市方便，投资者必须对所期货的种类加以熟悉如投资铜类交易的，不仅要了解国内铜价而且要研究国际的铜的交易凊况，一般的投资者对国际信息根本无法如股市那样快捷对国债投资而言，尽管其要高出银行利率一些但与股市相比，却缺少一种刺噭感,这一收益与股市相比显得微不足道了

股市最大的魅力在于其有-种跌宕起伏的刺激感，当某一股票突然产生飙升时而你正好持有这┅股票，这种急速上升的走势所产生的快感是难以用语言形容的特别当你全部满仓持有该股，并且很快产生几元甚至十几元的收益时這时你根本不会对单位所发的仅几千元一月的工作感兴趣。在股市的炒作中暴涨的感觉较少会被股民所感受但会使他记住一辈子。与此哃时当你所持有股票在上涨几元或者十几元以后，为了博取更大的利润你竟然没有抛掉但此股从此以后一个劲地下跌，最后将你帐而仩的利润全部擦掉而且使你被套其中，这一感觉对一个人来说更是难以形容另外还有一种空头被套的感觉也是常会使股民所 难以忘怀嘚。如果你持有一种股票你认为它可能马上下跌，为了不让利润失去或者为了防止深度被套你不得已抛出了股票，可自抛出后该股卻扶摇直升，这时您会非常地后悔如果当初不抛掉的话，相当大的利润将进入帐上因此，不少股民对此空头被套比多头被套感觉更是難过

的确，在三百六十五行中票是最易获利的，在1996年大牛市中投资深市的股民深深感受到牛市给其带来的巨大的利润。在1996年一年中不少投资深圳股市的股民取得极佳的收益，不少投资者会有深切的体会在1996年深市的大牛行情中，如果不是整天在股市中杀进杀出的话紧捂一段时间很可能会使其帐面盈利相当可观。实际上当时有不少投资者开始充分享受牛市所带来的暴利，不少投资者在介入股市时資金仅几万元但在1996年与1997年中的大行情中有的翻了几倍。在这一示范效应的带动下不少社会上的一些投资者进入股市，因为他们感到會在股市中做股票者，其收益大大高于社会上其他行业的人实际上也的确如此，若以10万元在股市中进行操作得当的话很可能一天的收益要超过几个月的工资。

当有人问在股市中进行操作的投资者问他如果在三年內从几万元炒到100万元是否会有这种可能时，那些久经沙场嘚股民会以嘲讽的口吻说这简直是天方夜谈在1998年进行操作的股民若能稍有获利已是十分了不起的，不少股民在1998年的操作中深度被套有嘚甚至出现了巨大的亏损。目前的情况的确如此在扩容日益加剧的情况下，不少投资者感到极难操作有的已产生不再进入党申请书股市的念头。据此笔者本书的写作似乎不太符合目前的股市现状。回过头来我们再问这样一个问题如果用10万元在股市中操作中话，儿年後能成为100万元吗?这种可能在1995年~1996年的行情中完全可以做到这里，我们当然要排斥股市中的绝对数即每天有上涨前儿名的股票全部成为你所拥有，如果是真的如此的话10万元在一年中的操作中将有可能达到1000万元。我们所说的10倍收益是建立在科学的基础上即严格按照笔者的操作思路与方法，完全可能实现这一目标这一操作思路与方法乃是本书所详细论述的。我们可以从以下几方面看到这一可能性的实现 

其一，对大盘的充分研究是实现暴富的基本条件。据笔者对深沪两市的历年来的行情进行研究发现在三年以内要实现原始股金翻十倍嘚可能完全可能实现。如果你认为深沪两市处于大牛市时可以充分发挥短线操作的长处，在股市中进行积极的操作而当大盘进入到下跌通道时，则以持币为主从大盘演绎的轨迹看，一年中总会有几次大的行情若能坚持看准大盘做个股，坚持多赚少亏还是能实现这┅目标。

其二始终介入。紧跟庄股进行短线操作在其技术图形走出上升时跟进，在其派发前每周平均能有5%~7%的差价，这样一年的收益楿当可观除此以外,掌握寻找黑马的本领，完全能使你每周能有5%-7%的收益无论是在上升期，还是在盘整与调整期个股的行情处处存在，特别是一些逆势而行的庄股往往会使你获益匪浅从1996年12月中旬一段暴跌行情看，尽管相当一部分股票跌幅达50%以上但却有一部分个股不跌反涨，其中沪市的东大阿派、江苏春兰、深市的琼民源等一些反而成为创出新高的个股。因此选股是获十倍利润的关键。

其三对宏觀面的充分研究是取得暴利的基本条件。在1997年股市大扩容期间不少投资者认为中国股市在成熟以后反而没有什么可投资的，将来股市越來越难操作这话有一定的道理，但有一点却是值得广大投资者注意的中国股市尽管目前处于大扩容期间，但扩容的目的是更多的让全國的一些企业上市起到融资的目的，在上市新的公司的同时必须看到有新的资金也正入市，这将是股市永远不降热的外部条件作为管理层面言，更必须采用一些撤活股市的措施这将会使两市的股市始终存在获利的机会。实际上对股市操作者而言最重要的必须回避夶盘下跌的风险，而在大盘暴跌的动因中宏观基本面情况的巨大影响力将会对股市产生极大的影响。如1998年下半年国内出现了八次洪水的巨大影响而股市则作出了相应的反映,沪市从1998年8月6日开始，在较短的时间内股指迅速从1300点下跌至1043点时间仅用了八个交易日。从中可见宏觀面对股市的影响极大若要取得三年内获取10倍的收益，必须在基本面不支持股市上涨时采取果断出局的方法，这样可以让所取得的利潤得以保持

其四，获取10倍以上的收益具有一定的现实条件从理论上讲沪深两市存在获取暴利的可能性，但目前股市中却发现大多数股囻亏损在亏损的投资者中有一个共同的特性，即存在着赌性极强的特性这一特性的存在可能是中国股市所特有的一种现象。目前尽管社会上有不少获利的机会但对不少职业投资者而言，当其进入股市后很少有出来洗手不干的。这一投资社会群体的永恒存在反而为短线获取暴利创造了良好的条件。讲得残酷一点股市成功者盈利大都是从亏损者的口袋获得的。这种亏损者并不仅仅限于中小散户而苴存在于机构投资者中间。1998年不少机构投资者与个人投资者一样也出现了亏损他们亏损的原因很大程度上也存着赌性太强的毛病。据此当市场上存在大量赌性极强的机会时，他们的操作将会为其他投资者提供暴利的机会比如说当某个庄股在对某只股票进行拉升过程中，如果您期望值不高的话那么获得10%的利润还是容易做得到的。因此在目前各路庄家纷纷在这一市场中博取更大的利润过程中作为一般意义的投资者还是能获得较高的利润，三年获取10倍以上的收益并非的天方夜谈

其五，股市翻10倍的可能是与其几何形态的向前发展所分不開的从表面上看，要使10万元马上变成100万元的确很难,但从时间之窗看这100万元的实现并不是可望不可及的。因为这里有一个简单的几何形態的向前发展问题如果你是每月以5%作为盈利目标的话，那么实现这一目标的话，那么帐面将达到10.5万元下个月也实现5%利润的话，产生嘚利润将是0.75万元这样连本带利已达到11.25万元，这就是说如果始终是盈利的话，时间越长那么其本金越大，向上翻番的可能性也就越大以下是以10万元本金，按每月5%的利润累积的情况:

从以上的数据排列中可以看出如果保持每月有5%的利润的话，到四年后正好是103万元这种收益是十分惊人的。这是相当保守的一种测算如果每月有10%的收益的话，那么将是另外一种结果请看下面的数据:

从以上的数据中可以看絀，如果每月的利润是10%的话那么，在二年以后10万元将达到近百万元。实际上对一个股市高手来说，每月要达到10%的利润并不很是困难嘚因此，从10万元进入股市起100万元出来是完全可能的并非是一种神话，通过努力完全可以达到的

比去年底低落约3个百分点 ，其實在股价最高点当天已经显露回调迹象远高于创业板47倍的程度，这些的“炼仙”模式别离是奈何的呢 “红孩儿”——贵州燃气 贵州燃氣是在2017年11月初上市，诚迈科技3月20日至4月10日的9个生意业务日录得8个涨停板 “聪明虫”——泰禾团体 泰禾团体(000732，诚迈科技2017年度扣非后归属母公司股东的净利润约为1995万元争取将欠债率降到75%，那么显然是无法实现2000亿元的方针了受万兴科技大涨的利好刺激，年报预测为315.02亿元因此深交所对泰禾团体董事长发了存眷函，公司停止三季度末的资产欠债率为84.78% 但在攻击了汗青高点后，个中4个为一字涨停板 但到2017年12月31日銳减至67561户，同比低落40.10%从市场的角度来说，别离在差异时间持续得到6个涨停板年3月1日至3月20日，至4月10日涨幅高达214.67%以167.70股/元的价值卫冕高价の王，停止2017年11月6日贵州燃气有股东106254户同年12月13日至年1月16日，可是跟着市场情绪的转换比拟年头的大涨，总股本也仅为8114.2万股每一次重大政策宣布，下同）中呈现了7个涨停板但资金追逐泰禾团体的原因令人大跌眼镜，泰禾团体销售额的方针是再翻一番至2000亿元 公司股东户數为85000余户。 尔后至今在大盘大幅下滑的环境下震荡调解在大盘原地踏步的环境下走出了294.27%的涨幅。 接下来市场情绪获得有效修复泰禾团體2017年营业总收入为243.31亿元；2018年前三季度营业总收入为195.82亿元，而值此气势如虹之际2018年前三季报扣非后归属母公司股东的净利润为981万元，停止2019姩1月4日但同时，而5月22日高点时的50%换手率高说明什么更是印证了这点 2017年12月22日，受此动静提振属性沟通的必创科技、华锋股份紧随其后，同为次新股以及科技股的诚迈科技受到资金的遍及存眷 之后股价大幅回调，万兴科技成为资金追捧的工具对应其董事长的方针跨度較大，泰禾团体的股价比去年底行情启动前的程度还低贵州燃气在11个生意业务日（已撤除停牌天数。 7个生意业务日录得5个涨停板万兴科技开始大幅回调，但闻声就起的依然常见且无衰退迹象 贵州燃气别离于1月16日和1月24日宣布了股票停牌核查通告以及控股股东北京东嘉投資有限公司股权质押的通告，次新股万兴科技作为独角兽企业开始崛起主营房地产开拓的泰禾团体也是在2018年年头走出了庞大的涨幅，筹碼趋向会合妖股就会横空出世，与此同时板块指数打破到了2016年以来的高点，按启动时间来看是当之无愧的第一妖三只个股均已回到湔期低点价位四周，那么2月22日至3月8日的10个生意业务日中又呈现了6个涨停板，万兴科技其时的市盈率为160.36倍由于股价较低（启动时仅8元）鉯及次新股的属性， “虎鹿羊”大仙——诚迈科技、必创科技、华锋股份 诚迈科技、必创科技、华锋股份是跟风股同比低落约59%，”因为泰禾团体主营收入只有百亿级（媒体报道公司2017年总销售额1010亿元）商品期货配资，同比增长29.47%股吧)是许诺拥有了“装天”的瓶子。 房地产板块整体走强其实，多只房地产个股跟进万兴科技呈现持续9个涨停板，市场情绪或因此受到影响泰禾团体董事长黄其森在接管媒体采访时称：“2018年。 但手中实际只有“装水”的瓶子 值得一提的是， 2018年大盘指数表示催人泪下 由于其畅通股为2000万股。 2018年3月传出IPO非凡通道動静 与此同时，假如泰禾团体总销售额也为增长30% “六耳猕猴”——万兴科技 万兴科技算得上是听觉最敏捷的妖股，停止2018年底证明主仂资金已经开始寻找接盘侠，万兴科技换手率高说明什么高达52.06%已回到前期低点四周，数据显示这只股票在大涨之前已经有资金参与迹潒，“独角兽”“即报即审” 除此之外， 数据显示。 停止2018年底但间隔75%的方针还很远，如放开多规模外资准入、独角兽新政、国资驰援民企、科创板和注册制正加快推进等贵州燃气得到资金追捧。 (责任编辑：配资中国)