市场本周再度经历煎熬，大盘在反复拉锯之后艰难守住2000点心理关口，成交量更是创下4年来的新低。尽管最新公布的11月份PMI初值显示中国经济形势已连续3个月出现好转，但是此利好消息仍未能提振投资者信心。经济好转了，为什么还在跌？股市“熬人行情”还会持续多久？分析人士指出，大盘近两个月来三度盘中跌破2000点后又失而复得，成交量持续低迷，市场短期“磨底”态势仍将延续。

时隔46个月之后，大盘在本周一盘中跌破了2000点重要关口，最低下探至1995点，创下2009年2月以来新低，尽管尾盘2000点失而复得，但也就此打响了多空双方在2000点重要支撑位的争夺战。周二沪深继续震荡，交投极度萎缩，沪市成交量更是仅有333.7亿元，较周一减少近8%，创下2008年11月以来的最低水平。周三股市呈现小幅反弹，但是周四再度震荡向下调整。直至周五，沪深两市小幅高开，盘中创出本周反弹新高2034点，收盘上涨0.58%。

“从2007年10月16日沪市达到6124最高点之后，就开始了一段漫长的熊市之途。虽然这5年多来，股市曾经有几次反弹，但是基本上处于跌跌不休的状态。”北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对本报记者表示，在这种情况下，广大股民遭受很大打击，变得信心皆无，使得成交量极度萎缩，最近深沪两市每日成交额才600多亿，只有5年前的1/10。

根据中登公司最新披露的周报显示，上周两市参与交易的A股账户数仅为646.68万户，占到A股账户总数的3.86%。这是自2008年有统计以来A股交易账户占比首次降至4%以下。不仅如此，当前A股无论是交易账户还是持仓账户占比，均已创出2008年年初以来的低点。

与其他国家相比，中国经济增速至今仍保持高位运行，然而A股市场却熊冠全球。中国股市究竟出了什么问题？何维达认为主要有以下几个原因：一是A股供求矛盾十分突出，新股发行和增发源源不断；二是上市公司大变脸，上市的时候业绩十分显著，上市后不到一年大多数业绩滑坡严重；三是劣质上市公司太多，多数公司几年没有任何分红，只知圈钱，不知回报，导致劣币驱逐良币；四是机构串通，投机行为非常严重；五是做空太强烈，没有做多机制；六是外围市场尤其是欧洲危机深化，情况不乐观等等。上述因素导致严重挫伤，出现股民利好疲劳症，利空恐惧症。

国开证券研究中心首席策略分析师李世彤表示，现在股市下跌的主要原因还是扩容，不仅有显性扩容，还有隐性扩容，导致投资信心不足。显性扩容是新股、增发和配股，今年已经达到4000亿元了，而隐性扩容是大小非和高管持股解禁后卖出，今年净减持超过500亿元。

尽管本周大盘最终站在2000点关口之上，但是股市未来是否将重返“1”时代市场仍存在分歧。国信证券发布研报认为，短时期内2000点不会有效跌破，因为近日市场出现了盘中的大幅震荡，震荡的目的无非是为了完成筹码的交换，如果在上涨段的后期自然要小心，而目前则是出现在大幅下跌之后，可以反过来考虑。

首席经济学家[微博]也对股市未来表示乐观，他认为20世纪90年代初，物价并轨，物价先涨后跌；90年代中，汇率并轨，汇价先涨后跌；如今，估计也会经历利率先升后降过程。股市未来上升动力或来自两方面：一是估值层面的利率下行，二是心理层面的改革超预期。

不过，何维达认为，目前守住2000点还是有点难度的，要有明显的拉升还要等到明年一季度后才会明朗。现在大盘虽然在2000点上下波动，有时会有小幅增长，但是值得注意的是成交量并没有上去，所以关键还是股民信心不足。

“所以应该突出重点，先解决股民关心的最大问题，树立股民信心；然后再逐步解决长期发展的主要问题，做到循序渐进。”何维达建议，当前可以先做两件事情，一是二年内停止增发，减少IPO，缓解供求矛盾；二是降低印花税和交易费。若能这样，可以让股民减少一定的恐惧，并且得到一定的实惠，那么股民信心就能够逐步恢复。

　　网络上甚至还出现了冒名的长文，将以往看空、看多或持“救市”、“不救市”观点的人士划分为两大派系，党同伐异，以文革式的语言进行人身攻击，跟意识形态、个人出身扯上关系。

　　很多人看对了市场却无辜挨骂，成为股民发泄不满的对象，只要曾经在高位唱空就会被认为是别有用心。这不能不说是国内股市缺乏理性的又一大表现。这种情形似曾相识——就好比是出门淋了雨，却迁怒于那些曾提醒其打伞的人。

　　由此笔者想起《三国演义》中的一个故事：袁绍进攻官渡时，田丰屡屡犯颜进谏。袁绍不纳忠言，反怪田丰口出不祥之语。大败而归后，羞于见田丰，竟听从逢纪的谗言，遣人杀之。结果，田丰自刎于狱中，袁绍也未能摆脱亡国的命运。

　　股民难免也会犯刚愎自用的错误。他们都希望能战胜股市获得利润，也往往都是有主见的人，对股市有自己的主观判断。判断对了，会认为是自己的本领；错了，却不肯正确面对，往往刚下跌就补仓，深度套牢就“死抗”到底，就怨天尤人。对于别人的观点和建议，也不会轻易接受。事前，只听得进和自己一致的观点；事后，即便自己的判断确已被证明错误，也不肯承认别人比自己高明，甚至还会有“袁绍迁怒田丰”的情结。

　　一些无良的证券咨询公司就深谙股民这一心理，在他们内部往往有一条不成文的营销诀窍——“顺着毛抚摸”。即营销人员在和客户谈论股票时，一定要顺着客户的思路去说，不能说他买的股票不好、时机不对。因为前来咨询的客户潜意识里并不是需要一个指正其错误的人，而是需要一个和他共同分担烦恼、给他带来精神抚慰的人。揭他的“伤疤”，就等于无形中站在了客户的对立面，只会徒增其痛苦指数，他也不会改正。相反，顺着客户的意思说——涨了，和客户一起高兴；跌了，和他一起骂娘、骂政府，抱怨大势、市道不好。这样就能获得极大认同，受到信任和拥戴，咨询机构也不用担任何责任。客户尽管赔钱了，但心理上得到了抚慰，痛苦指数降低了，也会心甘情愿地付咨询费。

　　显然，有些“经济学家”、“市场人士”、“媒体宠儿”也深谙此道。他们从来不在牛市时泼冷水，即便是市场最疯狂的时候也表现得极其乐观，仿佛牛市也有他们大肆鼓吹的功劳。当熊市来临，他们也绝不说半句“风凉话”，天天讨论何时是底部，迎合股民心理；等到股民被深度套牢，则顾左右而言他，以股民利益代言人自居，掌控舆论阵地，大谈政府应该“负责”、“救市”。尤其是不会忘记把那些曾经提醒风险、唱空的人士当“靶子”树起来攻击，仿佛市场下跌都是这些“乌鸦嘴”的罪过。

　　说白了，他们和那些“股市黑嘴”一样，玩的还是一套媚世以邀宠、“推过揽功”、谋名取利的把戏。

　　那些真正站在桅杆上瞭望的先知先觉者，股市中鲜有人会记得。当他们发出声音时，因为市场中绝大多数人还没有意识到，而被忽略了。当股市发热到发昏，所谓“专家”们的声音被放大，人人都在谈论“经济增长”、“十年牛市”、“人口红利”、“人民币升值”时，实际上“经济放缓”、“次贷危机”的阴云已经笼罩在股市上空了。

    究竟谁该挨骂？你究竟被谁忽悠了？股民们不妨想一想田丰和逢纪这两个人物。

　　那些在6000点上方仍然鼓吹做多的就不该挨骂吗？那些公开鼓吹年内股指能够上达8000点、10000点甚至13000点的，就不该挨骂吗？买开放式基金还要“排队”、“抽签”，这合理吗？巴菲特13.4元港币退出的在A股市场被炒到48元，这正常吗？股价明明高了，透支未来好几年，而且形势也明显变了，业绩可能不如预期，为什么就不提示一下风险呢？仅从这一点上看，政府相关部门的表现就远比某些“专家”、“市场人士”们要明智得多。

　　试想一下，如果市场真的只涨不跌，一下子就涨到1万点，最终又会坑进去多少人呢？那不真成了“老鼠会”了么？

　　剑桥学派罗宾逊夫人曾说过：“我学经济学的目的，是为了不受经济学家的骗。”对“经济学家”们的话，投资者也大可不必当真。

　　比如，有的“专家”动不动就拿政府工作报告说事儿，拿十七大报告提出的“创造条件让更多群众拥有财产性收入”说事儿，但听他说出来的话，却完全是外行，不知所云。可以毫不客气地说，有的“专家”至今连“股票究竟是什么东西”这样最基本的原理也没有真正搞清楚。

　　难道“大力发展金融资本市场”就是要把股价炒上天吗？难道“让更多群众拥有财产性收入”就是一定要确保股市不跌？政府就该救市吗？300元的、149元的，48元的中国石油……真的能给国人带来“财产性收入”吗？

　　“没有危机，何谈救市？”在眼下，这不失为一个清醒的声音，无可厚非。市场并没有到定价失灵的地步，此时“救市”实为“托市”，保护的也并非真正是投资者的利益。其结果必然是——大小非高价减持，上市公司高价增发，而更多的中小投资者被套。