文化产业投资3：相对传媒——美国电影私募基金的运营
本文是文化产业投资系列文章第3篇，累计会推出10篇，敬请关注微信号：Peter_lynch
杜丽虹/文　
& &“相对传媒”Relativity Media,
LLC无疑是美国电影私募基金中的佼佼者，成立不到10年就为索尼和环球两大电影公司发行电影基金（注：LLC意味它是有限责任公司，与私募基金主要采用有限合伙制LP略有不同）。
“相对传媒”Relativity Media,
LLC无疑是美国电影私募基金中的佼佼者，成立不到10年就为索尼和环球两大电影公司发行电影基金（注：LLC意味它是有限责任公司，与私募基金主要采用有限合伙制LP略有不同）。
&那么，它是如何成长的，又是如何盈利的？
&相对传媒是一个聚焦于电影制作、融资、发行的公司（主营“电影金融”），并通过多平台参与电影投资。包括与传统的传媒公司（主要指主流电影公司，主营影片制作发行）建立战略联盟，或对独立制片商进行“机会性投资”，也会对一些比较好的独立制片商（如狮门和罗杰Rouge）进行长期投资。
&成立之初，相对传媒主要为传统传媒公司安排融资，提供融资中介服务。包括为传统传媒公司之间、传统传媒公司与基金投行等财务投资人之间的联合制作安排融资，为独立制片人名下的独立制片公司安排融资，乃至为独立影片提供证券化融资方案。
&例如，它曾参与传奇电影公司对华纳兄弟5.28亿美元的联合制作融资，以及美林银团对奇迹娱乐公司Marvel
Entertainment的5.25亿美元的联合制作融资。
&在积累了多年电影融资经验后，2006年，相对传媒开始与主流电影公司合作，发起电影私募基金。
&如与索尼和环球联合发行的电影私募基金—枪山路基金Gun Hill
Road，一期募集资金将用于支持环球的7部影片和索尼的11部影片。而德意志银行作为这笔交易的财务顾问，承销了全部的优先级债券。
&2007年，相对传媒开始了自主投资之路。
&相对传媒成立了自己的全资子公司，在投行的支持下，采用私募形式向银行、对冲基金等机构投资者募集资金，自主投资，与电影公司建立联合制作计划，形成长期合作关系，并借助合作伙伴的渠道发行。
&例如，2009年，相对传媒的全资子公司—贝弗利大道二号Beverly Blvd
2,LLC，从两家银行处获得了3亿美元的信贷额度，这些钱被投入到与环球的联合制作中，它使相对传媒与环球的合作延续到2015年。在此期间，公司将为环球75%的影片提供融资支持。
&除了环球，相对传媒也与索尼、迪士尼、狮门等公司建立了良好的合作关系，联合制作计划均持续到2015年。其中，与狮门的合作还包括每年向狮门定制4—5部影片，由相对传媒承担全部制作费用，并获得票房分账及其他收益，而狮门则获得发行收益。
&此外，在国际市场上，相对传媒与主要发行商建立了13个发行渠道、覆盖了100多个国家和地区。
&在与大型电影公司合作拍片的同时，相对传媒还是低成本、独立影片的主要投资人，或通过收购的制片商独立制作影片，或向投资的其他独立制片商定制影片。
&2008年，公司以1.5亿美元收购了环球旗下的罗杰，这是一家专门制作发行低成本影片（尤其是低成本恐怖片）的公司。收购后，环球仍将负责罗杰作品的发行。
&此外，公司旗下还有一个专门支持独立制片商融资的部门—相对独立影片业务Relativity
Single Picture
Business（RSPB）。目前，相对传媒已经为独立影片提供了4亿美元的经费，平均每年发行6—8部独立制作影片，预算在万美元，并借助相对传媒的长期合作伙伴狮门、索尼、环球、派拉蒙等公司发行。
&近年来，相对传媒已开始从单一电影领域向电影音乐、体育、电视（尤其是真人秀的系列影片）等多元化领域拓展，并将罗杰品牌应用于服装和社区网络。
电影私募基金在中国
&随着海外资本对国内文化产业的渗透，电影基金也开始参与到中国市场中来。英国渣打银行、美国电影融资Cine
Finance、澳大利亚电影融资Australian Film
Finance等国际金融机构均来到中国拓展业务。
&近期，台湾东森媒体、香港嘉禾影业、新加坡电视机构TCS、万国宝通旗下的花旗亚洲企业投资和美国大都会人寿，也联合设立中国电影基金。
&而诺亚财富等私人银行，已开始向高端人群推广电影基金这一新投资理念。
&虽然电影私募基金、创意基金只是雏形，但它离中国的文化产业并不遥远。
就像五年前风险投资在中国还是一个新生事物，三年前我们一提到产业投资基金就想到华平、新桥、鼎晖这些顶着欧美光环的金融机构。但今天，风险投资、私募股权投资基金PE在中国已经遍地开花—显然，金融创新的速度比我们想象的要快。
■作者为贝塔策略工作室合伙人、同威创投研究员
&专业投资人袁同舟点评：金融只会介入“规律得到总结的领域”；金融只会借助“专业团队”才会介入到创新之中。
&社会长期稳定，电影行业业务经营背后的规律性逐步被业内人员领悟，财务模型相对稳定，使得资本介入产业链成为可能。
&新模式看上去简单，实际上难以复制的是专业团队的眼光，对剧本、制作人及导演的挑选，与院线合作竞争的能力，资本方的魄力。新模式需要的是一代新人，还需要跨界的团队、复合能力的大家。在中国，这样的一代新人正在加速形成。
&产业链和价值链永远处于动态演进过程之中，交易成本与价值追求引导企业重新界定自身边界。当传统的影视公司观念落后、团队僵化、视野狭隘，在流动性过剩的背景下，专业团队和资本结合，对产业链进行重整，将降低交易成本，重构价值分配模式。
文化产业投资系列
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。私募股权基金怎么玩影视行业？
作者：张筱翠
　　近年来一级市场的基金和机构也不断成立电影基金，以多种形式参与对电影市场的投资，国内私募股权基金和创投机构进军影视行业发展空间值得期待。
　　PE、VC进军影视业
　　仍以股权投资为主
　　从目前来看，私募股权基金和创投机构目前参与运作的影视基金主要模式有以下几种：入股专业的影视制作公司、影视项目投资、投贷联动、院线投资。从目前来看，一级市场的机构投资者选择对影视文化传媒公司进行股权投资，是目前机构较为主流的投资方式。
　　基石资本电影基金负责人林凌对记者表示，目前从事影视行业的投资运营模式主要分为两种，一种是投资入股专业的影视制作公司，另外一种是项目投资。总体而言，目前私募股权基金选择入股影视公司的方式较为主流。一位专注于传媒行业的分析师对记者表示，国内电影票房市场空间巨大，个人比较看好由创投机构参与设立的、专门投资电影市场的电影基金，这类基金以较为专业的视角投资，投资风险比电影众筹要小一些，私募股权基金和创投机构出于分散风险的角度，大部分以多方参投的模式为主。
　　投贷联动和院线投资也是PE、VC投资影视行业的另外两种模式，但目前在国内尚非主流。一位私募股权基金投资经理对记者表示，“投贷联动的模式主要是基于影视项目的轻资产属性，难以获得银行贷款，PE、VC机构给予影视项目提供一定资金支持，在此担保前提下，影视项目才会获得银行的贷款，但受限于银行规避风险的考虑，这种投资方式尚未形成国内主流；另外，PE、VC机构也可以直接对院线进行投资，进行重度的渠道拓展，这类投资对基金规模的要求很高，目前在国内尚不成熟。”
　　估值仍是
　　机构投资难题
　　经过几年的发展，私募股权基金和创投机构参与影视行业的投资，发生了一些微妙的变化，此前一些专注于游戏行业和动漫行业的专项基金开始逐渐转向电影和影视制作市场。
　　智金汇CEO杨溢对记者表示，“此前一级市场的私募基金和创投机构，其中一些主要定位于游戏产业、动漫产业的文化基金，现在开始逐渐转向投资影视行业，这与当前电影市场的火爆有关，也与游戏行业、动漫行业的关联度较高有关。”
　　另外，伴随着大数据的不断发展、电影市场对宣发环节的倾斜力度加重，一些机构开始倾向于投资平台型渠道公司。如近期诺亚财富和歌斐资产即与平台型公司微影时代合作。
　　值得一提的是，尽管机构投资影视行业的参与度以及参与的形式不断发生变化，但投资以内容制作为核心的影视制作行业，如何妥善解决IP估值问题一直是摆在机构面前的重要难题。
　　上述分析师对记者表示，一个产品的IP究竟能带来多少票房增加值其实无法具体量化。“影视制作行业的IP估值并没有准确的参考标准，一个作品的IP估值成功与否，带有很大的偶然性，这是行业的难题，考验机构投资者的专业能力。”林凌表示。
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影片发行经理
职位月薪：元/月
工作地点：
发布日期： 00:00:20
工作性质：全职
工作经验：不限
最低学历：不限
招聘人数：1人
职位类别：
岗位职责： 1. 负责公司电影项目从初期到发行、上映期间的所有发行相关工作及对接； 2. 撰写电影项目的发行策划案，负责电影项目的整体发行、策划、推广； 3、负责电影发行媒介的组合、监测与评估； 4、负责电影项目线下各项发行活动（如新闻发布会、通告活动）的统筹； 5. 负责对外合作发行团队的协调和整合调配； 6. 拥有丰富的媒体资源和业界人脉资源，熟悉发行渠道及投放策略以及影视产业市场及运营模式，熟悉新媒体运作流程（网络、电视、手机）； 7. 应对与处理负面新闻，进行危机公关； 8. 行业相关信息的整理和汇报：关注国内外电影宣传发行，营销案例，收集分析报告，了解行业动态。 职位要求： 1.&新闻、市场营销、广告策划、电影等相关专业本科以上学历，有2年以上影视公司发行、新闻发布活动策划、娱乐媒体等工作经验，英文水平较好、有媒体资源和相关工作经验者优先； 2. 熟悉了解电影发行、策划、制作，发行全过程的工作重点； 3. 有影片的发行的成功案例并熟悉各种渠道的传播方式； 4. 优秀的媒介策划能力，及对新媒体的发行推广掌握能力； 5. 良好的文案撰写能力，活动策划执行推广能力； 6. 热爱电影行业，关注影视发行，思维活跃，热爱传媒、娱乐行业，具备良好的市场敏锐度和判读力； 7. 能够制定电影发行策划案且有较强的执行能力； 8. 有资深电影发行的从业背景、能够独立跟进发行工作，有经典宣传案例优先考虑。&
工作地址：
北京市朝阳区四惠东通惠河畔南岸1002-6
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