两分钟股市必读－2.24：部分券商调整指标吸引客户融资
部分券商正在通过调整维持担保比例和个股折算率等指标吸引客户融资。1月公募基金规模创纪录缩水逾万亿元。美股道指跌1.14%；欧股跌1.3%；原油期货大跌4.55%；黄金期货涨1%；波罗的海干散货指数8连涨；人民币兑美元中间价大幅下调108点；新加坡A50期货指数跌2.14%。
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今日核心提要
部分券商正在通过调整维持担保比例和个股折算率等指标吸引客户融资。
1月公募基金规模创纪录缩水逾万亿元。
美股道指跌1.14%；欧股跌1.3%；原油期货大跌4.55%；黄金期货涨1%；波罗的海干散货指数8连涨；人民币兑美元中间价大幅下调108点；新加坡A50期货指数跌2.14%。
1、据上证报，部分券商正在通过调整维持担保比例和个股折算率等指标吸引客户融资。此前有报道称华林证券先行为两融松绑，调高折算率、增加融资标的。
2、投保基金：上周（2.15－2.19），证券保证金净流入1415亿。其中，2月15日（春节后第一个交易日）净转入834.01亿。融资融券担保资金净流入217亿。证券交易结算资金日均余额为1.64万亿。
3、中登公司：上周（2.15－2.19），新增投资者数量35.62万人，环比增加35.8%。当周参与交易A股的投资者数量为1522.25万户，占已开立A股账户投资者数量的15.17%，较前一周的13.14%小幅回升。
4、Wind资讯统计数据显示，今年以来发布2015年分配预案的上市公司有63家，其中拟每10股转增15股及以上的公司就有10家，最高的是财信发展，每10股转增25股。
5、中基协：截至到2016年1月末，我国境内共有基金管理公司101家（中外合资公司45家，内资公司56家），资产合计7.25万亿。其中，股票型基金资产6035.94亿，货币型基金资产39421亿。
6、基金业协会披露，1月份公募基金规模缩水11435.4亿元，缩水比例达13.62%，远超去年遭遇股灾后的7月份缩水规模，创下基金业规模单月缩水最大纪录。
7、香港证监会主席唐家成表示，深港通暂时未有最新消息，期望尽快与刘士余会面。
8、新加坡A50期货指数下跌197.5点，报收9025.0点，跌幅2.14%。
1、美国三大股指均下跌逾1.1%，道指收跌188点，跌幅1.14%，报16431点；标普500指数收跌24点，跌幅1.25%，报1921点；纳指收跌67点，跌幅1.47%，报4503点。
2、欧洲股市收低1.3%，德国DAX 30指数收跌1.64%，报9416点；法国CAC 40指数收跌1.40%，报4238点；英国富时100指数收跌1.25%，报5962点。
3、美国NYMEX 4月原油期货收跌1.52美元，跌幅4.55%，报31.87美元/桶。布伦特4月原油期货收跌1.42美元，跌幅4.1%，报33.27美元/桶。
4、美国COMEX 4月黄金期货收涨12.50美元，涨幅1.0%，报1222.60美元/盎司。
5、伦敦基本金属全线下跌，国际铜价下滑1%。
6、波罗的海干散货指数涨0.6%，八连涨，报318点。
7、人民币中间价报6.5273，大幅下调108点。
四大证券报精华
中国证券报
今年国企重组整合力度将加大
国资委副秘书长彭华岗23日在深入推进国企国资改革研讨会上表示，2016年是国有企业改革政策的落实年。要坚持试点先行，围绕重点难点问题开展&十项改革试点&，通过试点取得突破、多点开花，以点带面，推进体制机制创新；要紧紧围绕提质增效，加大国有企业重组整合力度，优化国有资本结构布局，促进转型升级；要进一步抓好国资监管机构职能转变，以管资本为主加强国有资产监管，不断激发企业活力，增强发展动能，推动国有企业改革不断取得新成效。
1月银行结售汇逆差3568亿元
国家外汇管理局数据显示，2016年1月，我国银行结汇9080亿元人民币（等值1386亿美元），售汇12648亿元人民币（等值1930亿美元），结售汇逆差3568亿元人民币（等值544亿美元）。
推进供给侧改革 需稳中求进
一年一度的全国&两会&即将召开，有关国家经济发展施政方针和目标备受各界关注。日前中共中央政治局召开会议讨论相关内容并指出，2016年是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年，也是推进结构性改革的攻坚之年。同时强调四个坚持，即&坚持发展第一要务，坚持改革开放，坚持以新发展理念引领发展，坚持稳中求进工作总基调&。
投资者保证金和新增数量大增 资金入市迹象明显
上周保证金净流入1415亿元，新增投资者数量环比增长35.8%。分析人士表示，这是市场逐步转暖的信号。《证券日报》记者2月23日从中国投资者保护基金公司获悉，上周（日-2月19日）投资者银证转账／银衍转账引起的资金变动净流入1415亿元。其中，2月15日（春节后第一个交易日）净转入834.01亿元。
上海证券报
部委接踵放招供给侧改革 多份配套文件有望上半年出台
22日召开的中央政治局会议在讨论今年政府工作报告稿时提出，供给侧结构性改革将是工作重点。而在这份报告稿即将提交全国人大代表审议前，各大部委已纷纷出招。
国资委力推&十项试点& 国企改革步入落实年
&2016年，国企改革的迫切性前所未有，改革探索也将十分值得期待。&国资委研究中心主任楚序平在23日国资委举办的&国企国资改革研讨会&上表示。随着以《关于深化国有企业改革的指导意见》为引领、若干文件为配套的&1+N&文件体系基本形成，国企改革在2016年将步入&政策落实年&，董事会选聘经营管理层、推进授权试点等一批重大举措落地也将迈出实质性步伐。
去年消费对我国经济增长的贡献率达到66.4%
2015年我国最终消费对经济增长的贡献率达到66.4%，成为经济增长的第一驱动力。中国成功地实现了经济增长由投资和外贸拉动为主向由内需特别是消费为主的重大转型。这是商务部部长高虎城在23日举行的国新办新闻发布会上透露的信息。商务部数据显示，2015年我国实现社会消费品零售总额达到30.1万亿元，同比增长10.7%，消费对社会经济增长的贡献率达到66.4%，比2014年提高了15.4个百分点。
商务部将进一步推动自贸区试点落地
商务部部长高虎城昨日在国新办发布会上指出，中国自由贸易试验区建设进展顺利，围绕制度创新、简政放权，在多个领域取得了显著成效。在投资领域，实施准入前实行国民待遇加负面清单外资管理模式，使自由贸易区成为外商投资的新热点。
辽宁成大拟定增53.8亿 布局保险业
乐普医疗拟定增近10亿元 发展大健康
国旅集团与港中旅集团筹划战略重组
复星医药拟再度调整定增方案
珍宝岛拟筹划定增事项
韩建河山拟筹划定增事项
湖北广电拟牵手华数智屏合作电视电商
东软集团牵手阳光保险参设保险公司
亚威股份拟推限制性股票激励计划
海康威视总经理增持1800万股
莱美药业年报拟推10转26
佰利联拟10转25派3.5元
金雷风电年报推10转10派5.2
大西洋控股股东提议年报10转5并派现
兴业证券实施首次回购 耗资约2亿元
成飞集成去年净利同比增超一倍
迪马股份股东减持1.05亿股
亿利达控股股东减持1510万股
悦心健康控股股东减持500万股
莎普爱思股东完成500万股减持计划
博通股份股东朱雀投资清仓减持5%股份
汉森制药：复星医药产业拟减持股份
1、四部门：新增土地储备项目所需资金应纳入政府性基金预算，不足部分通过发行地方政府债券解决；自日起，各地不得再向银行业金融机构举借土地储备贷款。
2、发改委：为顺应国际低碳潮流，推进国内低碳转型，下一步将重点开展强化应对气候变化和低碳发展目标落实，全面深化低碳发展试点示范，打好全国碳市场建设攻坚战等工作。
3、农业部：把马铃薯作为主粮产品进行产业化开发，力争到2020年马铃薯种植面积扩大到1亿亩以上，适宜主食加工的品种种植比例达到30%，主食消费占马铃薯总消费量的30%。
4、中国移动宣布，正式启动中国移动5G联合创新中心，与产业界伙伴一起共推5G发展。目前，华为、高通、中兴、大唐、英特尔、海尔、海信和北京首钢等成为其首批合作伙伴。
5、外汇局首度公布基金互认跨境数据显示，截至1月末，&北上&的香港基金在境内发行销售累计净汇出的资金多于&南下&的内地基金在港发行销售累计净汇入的资金。
6、水利部：印发《2016年农村水利工作要点》，启动实施农村饮水安全巩固提升工程，重点向中西部贫困地区聚焦和倾斜；全面推进小型农田水利设施建设等。
7、信托业迈入&16万亿时代&。2015年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为16.30万亿元，同比增长16.60%；实现利润750.59亿元，增长16.86%。证券市场成第二大投资领域。
8、科技部：公布第三批6项国家重点研发计划重点专项。具体包括，深海关键技术与装备、水资源高效开发利用、绿色建筑及建筑工业化、公共安全风险防控与应急技术装备等。有媒体称，G20上海会议或聚焦金融安全网路。
9、国资委：国企改革重大举措落地已迈出实质性步伐。目前，全国国有企业改制面已达80%，12家央企完成重组，今年是国企改革的落实年，十项改革试点将逐一落地。
1、央行：1月末，社会融资规模存量为141.57万亿元，同比增长13.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为95.29万亿元，同比增长14.9%，占社会融资规模存量的67.3%，同比高1个百分点。
2、央行：周二进行1300亿7天期逆回购操作，中标利率持平于2.25%。当日，有3900亿逆回购到期。由于央行决定延续公开市场每日操作，19日超量续作MLF，并下调了6个月和1年期MLF利率，预计市场流动性仍然宽松。
3、部委接踵放招供给侧改革，政策主要集中在钢铁煤炭去产能、房地产去库存、通过简政放权持续为企业减负等方面。更多供给侧改革具体政策有望上半年陆续出台。
4、央行论文：中国债券收益率曲线可以作为预测未来利率的工具。建议完善国债发行结构、方式和品种，提高国债二级市场流动性，进一步发展国债期货和衍生工具市场，进一步提高商业银行市场化程度等。
5、商务部：去年消费对经济增长贡献率达66.4%，今年增长态势将延续，外贸预期未敢乐观，将加快推动上海、天津、广东、福建四大自贸试验区各项试点任务全面落地。
6、银监会：受经济下行压力影响，不良贷款后续仍面临较大的上升压力，信用风险管控压力加大。但同时，银行业应对不良风险&有准备&也&有措施&。监管层今年将出台多项措施，进一步缓释存量风险，严控增量风险。
7、国资委副秘书长彭华岗表示，2016年是国有企业改革政策的落实年，要围绕重点难点问题开展&十项改革试点&，加大国有企业重组整合力度，优化国有资本结构布局，促进转型升级。
8、商务部部长高虎城：幅度未超过10%的货币贬值或升值对贸易构成的影响微乎其微。央行改革人民币中间价报价机制后，人民币的波动不会对贸易产生很大影响；TPP不是针对中国，TPP与RCEP也不对立。
9、2016年中央第一轮巡视将对中宣部、国家发改委、工信部、国资委等32家单位开展专项巡视，同时对辽宁、安徽、山东、湖南4省进行&回头看&。
10、中新网：按照IMF统计口径测算，2014年、2015年中国宏观税负分别为30.5%、30.1%。总体看，中国宏观税负低于世界平均38.8%的水平。
11、外管局：1月，银行结售汇逆差3568亿元，连续七个月出现逆差，逆差规模较2015年12月的5765亿元收窄。银行代客结售汇逆差4548亿元；境内银行代客涉外收付款逆差3654亿元。
编辑：何剑岭 审核：曾子建 终审：刘锦旭
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　　今年5 月25 日，我们发布《证券行业深度思考系列报告之一：金融轮动，今年首次强烈推荐券商》，开始旗帜鲜明地看好券商行情，近日，券商股从分化行情向普涨行情过渡，我们继续强烈看好券商：
　　1、 目前尽管仍是行业业绩低谷，但股价大幅回调之后估值优势已经凸显。短期业绩压力和4 月底到5 月初的市场大幅调整，导致券商股回调幅度较大，一度接近2016 年2 月份水平，随着股价回落，相当一部分券商PE 估值回落至20 倍以内（广发15.3、国君17.5、中信18.5、招商19.7、海通19.9、华泰20.0），单从业绩这个角度来讲，估值优势已经凸显。
　　2、 业绩压力依然在，但边际改善预期升温。下半年并购重组有望常态化，投行业务是重要的业绩增长来源。五月份受股、债市均大幅调整影响，自营业绩承压，但随着行情修复，自营业绩有望明显改善。6 月环比数据有望大幅改善。
　　3、 券商股的贝塔属性较强，指数走强有望带动证券行情。
　　4、 券商股的内在价值来源于国家融资体系升级和我国资本市场的完善和壮大。
　　5、 长周期来看，当前券商股潜在机会较大，估值较低安全性高。
　　6、 “银行、保险行情”+“漂亮100 行情”释放“救市”红利。
　　7、 资本市场国际化改革稳中有进，为券商提供更大的舞台。
　　投资建议：强烈推荐证券行业，建议加大证券行业配置比例。个股方面，三条投资主线：1、超跌反弹个股，（超跌股，有望成为新行情龙头）、（综合金融优势，员工持股稀缺标的）、（超跌股，价值修复）； 2、管理处于拐点，高弹性的优质券商，包括（目前处于管理拐点，经纪业务市场份额近五年持续提升）、（股权结构优化带来的管理机制优势，科技金融战略有望引领行业）；3、市场份额提升，实力增强的优质券商，（营收市场份额稳健提升，低估值龙头）、（经纪业务市场份额大幅提升1%，实力型综合性券商）。
　　风险提示：业绩波动风险；监管趋严；市场风险。
□ .魏.涛./.孙.立.金　 .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司明俊: 如何选择券商股 II 一片哀鸣。 大势低迷又逢最严监管，名利场内乱象暴露无遗，管理、合规、风控、通道皆是问题，国海、兴业、安信、西南、东北罚了... - 雪球分配悬赏奖金 剩余可分配奖金：<span data-balance="1元元剩余奖金需在悬赏结束前分配完，否则将按规则自动分配来自雪球如何选择券商股 II一片哀鸣。大势低迷又逢最严监管，名利场内乱象暴露无遗，管理、合规、风控、通道皆是问题，国海、兴业、安信、西南、东北罚了一圈，又罚回中信。整个板块早已遭机构遗弃，唯剩券粉在场内互相伤害、场外互相唾弃，准股灾中再创新低。再现涨停。金融三少历来联动，保险银行相继走高终将券商唤醒，周四游资围剿含权国元封住涨停，周五中信大旗不倒、国元国金彩旗续飘。道尽千万投资是赌，周期和概率的差异，赌国运赌企业赌市场，聚焦点应在赔率。问题岂是今日有，只是行业困难期更易暴露景气时掩盖掉的而已，行业黑天鹅四起、悲观情绪主导预期，正值考验投资人心理。股价底部疑罪从无，只要不足以撼动企业根基，便不应过分吓唬自己。这才是合理的赔率。三国藏经。过往虽多次涉足券商股投资，但头寸期限预期均不及此。国庆思券商至今已近8数月，当下论当时即为大错，但投资实践最忌后验思维，市场复杂多变，不同时点和环境包含之信息、预期、情绪皆为不同，对市场变化心生敬畏才是生存之道。换句话说，若非刘主席当时惊人的妖精论骂街之举，万科便可能不是今日的万科、市场也会是另一番样子。银行券商系市场两大权重，银粉券粉是A股头两大群体。银粉是坚守价值之标杆，券粉却是偷鸡摸狗的典型，银粉顶多是愚者，券粉却成了奸臣。不妄图提升至理论高度去搞投资投机之辩，但就市场过往行情演绎，任何一次银行股行情，券商均未落下风，且多数为大幅跑赢，即便是12-13年外资机构主导的银行价值修复行情，券商仍是后来者居上，跑赢银行。当然，相应地市场持续低迷期，券商处于弱势。所以，当下时点对银行券商的选择，关键仍在对后市的判断及收益预期。2012年9月-2013年2月银行股估值修复行情（实为银行、虚为券商）其余时期的历史行情追溯，及选择券商缘由、选股参考因素、投资策略在中已有详述。银粉在大势低迷抱团取暖，不良分析、评分选秀、配对交易，不亦乐乎。其实投资本该如此，该是件乐呵的事儿，赚钱应是水到渠成。受此启发，也定期对板块行情总结追溯、对个股差异刨根问底、对阶段持仓优中选优。不为其他，持股期间当个乐子。本文脉络1、行情追溯自16年11月14日以来，24家券商平均跌幅达20%，其中证50标的券商平均跌幅仅12%，而沪深300标的券商跌幅达27%。究其原因便是国家队对上证50的眷顾。一季度末国家队累积持有券商市值758亿，其中持有中信证券市值达279亿，持中信市值占持券商总市值37%，国家队持股占中信实际流通股本22%。庄股时代一般庄家都不敢拿如此多筹码，中信是国家队在券商板块的大本营，中信走势具风向标意义。2、标的选择券商板块同质化严重，选股不是关注PE、PB等，而是综合市值大小、中短期股价走高的诉求、成长性、股本扩张能力、题材、限售股解禁、绝对价格、是否为两融标的等。如今，新增加两个选股因素：一是短期跌幅，而是国家队持股。3、投资策略券商行情历来游资主导，750亿的国家队也是新增主力。虽不配置中信，但始终将其作为风向标的。中信是大资金意图及动向，小票是游资节奏和市场情绪。中信大旗不倒，小票便可彩旗飘飘。一、行情追溯日至今券商行情（实为券商、虚为沪指）16年9月底以来，券商板块先是一次涨幅16%的阶段行情，随着妖精论事件见顶下挫，至今跌幅近16%，落后大盘10个点。下图为个股期间表现：注：16年起上市的次新券商未包含在内1、自16年11月14日以来，24家券商平均跌幅达20%，而跌幅前10的券商除东兴证券为上证50标的外，其余9家券商均仅为沪深300标的。究其原因，自15年股灾，国家队在市场动荡时，其平准市场的手法多以盘中或者尾盘，拖住甚至拉抬上证50标的股为主，故上证50的券商股因享受国家队特殊照顾，相对抗跌。另外，上证50标的券商多为大市值券商，其本身便在市场强势时滞涨、弱势时抗跌，外加国家队托盘照顾，上证50标的券商平均跌幅仅12.10%，不仅低于券商平均跌幅（20%），也跑赢当期上证（跌幅13.5%）。而沪深300标的券商则跌幅较大，达26.68%。深市券商因无国家队眷顾，更能代表市场的看法，市场对券商的预期更加悲观，也符合券商弱势超跌的惯例。值得注意的是，跌幅前两位的券商均是中小板的券商。2、自股灾以来，券商股累积跌幅已达53%，同期大盘跌幅为38%，券商超跌15%。而当下券商股PB均值为1.84倍，中值1.72倍，2014年6月券商股PB为1.8倍，券商估值处于历史底部区间，且相对大盘大幅超跌。从调整的时间和空间看均较为充分，此位置过度悲观是非理性。近两年A股市场与过往最大不同之处，系国家队之存在，万亿市值动态平准。而经过两年市场弱势洗礼，券商板块中除大股东及相关产业资本外，无外资、无社保、仅有少量保险持仓，公墓基金中主动型持仓微乎其微，机构投资者以国家队持仓为主：注：国家队包括证金、汇金、中证资管1、一季度末国家队累积持有券商市值758亿，其中持有中信证券市值达279亿，持中信市值占持券商总市值37%，国家队持股占中信实际流通股本22%。庄股时代一般庄家都不敢拿如此多筹码，中信是国家队在券商板块的大本营，中信走势具风向标意义。2、国家队在国信、东方、招商、广发、申万上的持股比例，均占各自流通盘10%以上，占比极高，其中国信因其巨额限售股因素，国家队占比20%。国家队在这些股票上具备相当的定价权。3、从增减持情况来看，国家队对券商板块以持续增持为主，今年一季度多数券商持平，少数券商如兴业、东方、光大得到国家队大比例增持，仅有海通证券遭到国家队持续减持。下图为各券商的融资盘变动及占比：1、安信、申万、国信、东兴、君安、东方有较大比例的限售股待解禁，国海在14-15年行情中板块垫底，其根源便是巨额限售股解禁带来源源不断得抛压所致。故此类标的如无特殊原因，应尽量规避。2、东北、国海、国元、西部、山西、国金等历来股性活跃的小券商，融资盘占比较高，达10%以上。3、期间唯二逆势上涨的券商是国泰和方正，而方正融资盘腰斩，由27亿减至13亿，说明这期间方正行情非融资盘发动。方正今年以来日均成交额不足3.6亿，但有统计的沪港通流入数据显示，35天的日均净买额达1.6亿以上，占比极高。故方正证券近半年来的独立行情，是沪港通北上资金推动所致。二、标的选择一文中提到，券商板块同质化严重，选股不是关注PE、PB等，而是综合市值大小、中短期股价走高的诉求、成长性、股本扩张能力、题材、限售股解禁、绝对价格、是否为两融标的等。如今，新增加两个选股因素：一是短期跌幅，而是国家队持股。1、同质化的板块若行情确立，市场上活跃资金如游资机构更愿意从跌幅大的标的下手，超跌的股价已充分反映悲观情绪。超跌必超涨，此为规律。2、国家队持股必获利出局，尤其是国家队深度介入的品种。此因素选股当因人而异，可选择与国家同列，与其共命运；亦可选择国家队持仓适度的标的，券商板块同涨同跌，如此既能避免国家队出局带来的动荡，也能享受板块行情的甜蜜。如上的种种选股要素因投资人偏好定各有侧重，需综合考虑。折中方案便是有侧重的构建组合，实不必多，3支足矣。综合审视，我个人依旧选择坚守三国：国元：中小市值、股性活跃、相对超跌、送股含权、两期员工持股计划均价、定增尚待实施、融资盘活跃、国家持股比例适中。国金：中小市值、股性活跃、14.25元定增待实施，24元定增尚未出局、股价走高诉求强烈、股本扩张诉求及能力、融资盘活跃、国家持股适中。国海：股价超跌、小市值、绝对价格低、融资盘活跃、国家持股比例适中。三、投资策略投资券商始末均为中线逻辑，长中短不在期限，而在逻辑。长线看企业，看事实及确定性；中线看市场，看趋势及预期。想必有人质疑两篇文对券商基本面半字未提，全是市场面分析。券商基本面情况各位可去看券商研报，券商写券商的研报，比其他行业靠谱一些。然实话讲，对此并不十分关心，因我清楚，无论资管、投行还是经纪业务，现如今均远强于13-14年境况，而券商估值已低于当时。严监管短空长多，势必有利于资本市场的远期健康繁荣，行业黑天鹅四起再差还能差到哪去，变化皆为向好预期。而对大势的看法，日常已反复提及，如看淡后市，想必您也不会点开此文。中线逻辑亦是我不选择大券商的原因，当下的资本市场繁荣初起，未来仍有较长的百家争鸣期，虽我清楚行业未来并购整合是大概率，但已超出我对券商布局的预期，我只惦记吃完鱼头便潇洒离去。券商行情历来游资主导，750亿的国家队也是新增主力。虽不配置中信，但始终将其作为风向标的。中信是大资金意图及动向，小票是游资节奏和市场情绪。中信大旗不倒，小票便可彩旗飘飘。国庆起思券商，端午再度提及，怀胎已有8月，等待创造价值。预祝列位好运。& & 打赏同时转发到我的首页拒绝回复支付并发布发布分享到微信扫一扫雪球社区汇集了千万投资者，提供沪深港美股票实时行情、实战交流、实盘交易}