解读规范发展国内大宗商品交易市场相关的七问题 - 重庆新三板 - 重庆金尔信投资咨询有限公司现货中远期、现货即期、现货延期&中国大宗商品现货交易模式交易介绍
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中国大宗商品现货交易模式&介绍&
目前主要有三种交易模式&
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&第一种：中远期交易
（大家都比较熟悉的）&大连稻米&北大荒&以及目前大部分合约都是中远期交易）&
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中远期交易介绍&
在21世纪以前，贸易方式以传统贸易为主，传统贸易的形式是买卖双方直接见面，就商品的买卖达成一致，然后成交，一手交钱一手交货。传统贸易的大宗商品交易多采用合同的方式进行，买卖双方按签订合同的内容在未来的时间进行商品交易。它存在如下缺点：价格形成不规范，风险不能转移；信用风险；买卖双方很少，难以形成集中的市场；合同规范程度低。&
随着互联网的出现，世界已慢慢变成地球村，建立在信息化基础上的现货中远期电子交易走上新经济的舞台。现货中远期电子交易（也称为大宗商品电子交易，或现货仓单交易）是以现货仓单为交易的标的物，采用计算机网络进行的集中竞价买卖，统一撮合成交，统一结算付款，价格行情实时显示的交易方式。其本质就是现货商品的电子商务。《大宗商品电子交易规范》对大宗商品做了明确的规定：可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。&
现货中远期交易就是采用以网络为工具，以电子商务的模式进行交易，买卖双方不见面，以电子交易市场为交易平台，国家政府为裁判；是一种网上和网下相结合，现实与虚拟相结合，传统经济与网络经济相结合的双赢模式，充分解决了现货商品交易的住处源、客户源、在线结算、物流配送等众多难题的交易形式。现货中远期交易其本质是一种标准化合约交易。&
中远期交易的特点&
中远期交易具有以下6大特点：&
（一）电子交易合同的标准化：电子交易合同的标准化指的是除价格外，合同的所有其他条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。这种标准化的电子交易合同一经注册，便成为仓单。&
（二）双向交易：指的是投资者可以通过对仓单的低价位买入，高价位卖出获利；也可以高价位卖出，低价位买入获利。交易方式更加灵活，增加交易机会。&
（三）对冲机制：对冲机制指的是对电子化合同采取反方向的操作，达到解除履约责任的目的。&
（四）每日、隔日或者一段时期无负债结算制度：每日、隔日或者一段时期对投资者账户进行核算，避免债务纠纷，达到控制风险的目的。&
（五）保证金制度：保证金制度是指对交易双方冻结适当的保证金，以达到保证合同履行的目的，同时起到资金的杠杆作用，充分利用资金。目前中远期交易国家规定采用20%的保证金制度。&
（六）T＋0交易制度：当天就可对订立的合约进行转让处理，当日获利&
中远期交易的功能&
1、投资功能&传统的现货交易由于受到地域、货物质量、投资者的财力、专业水平的限制，对于普通的投资者来说，几乎没有什么投资的价值。现货中远期交易市场由于交易的是标准化的电子交易合同，货物质量有保证；电子交易，没有了地域的限制；保证金交易，投入资金少，普通投资者可方便介入，从而获取经济利益。&
2、发现功能&是指在现货中远期交易市场通过公开、公正、高效、竞争的交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格发现过程。&
传统交易模式由于受到地域的限制，加上参与的投资者少，形成的往往有着明显的地域性，而通过现货中远期交易由于参与的投资者众多，其中包括众多的商品生产者、销售者、加工者以及进出口商等，他们的竞价可以代表供求双方的力量，有助于真实的形成。同时，参与交易的投资者大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法，这样形成的基本反映了供求变动趋势。&
3、规避风险&规避风险功能是指生产经营销售者通过在现货中远期交易市场上进行套期保值业务，有效地规避、转移或分散现货市场上波动的风险。&
套期保值之所以能有助于规避风险，其基本经济原理就在于某一特定商品的现货中远期交易与现货在同一时空内会受相同经济因素的影响和制约，因而一般情况下，两个市场的变动趋势相同。&
中远期交易的方式&
现货中远期交易一般是在一个开放的互联网平台上进行，众多参与者通过交易行情系统查看交易的最新行情，通过下单系统提交新的电子合同申请。交易平台通过价格优先、时间优先原则对于众多投资者提交的电子买卖合同进行撮合，形成最新的成交合约。
第二种：即期交易&
现货即期合同：是指在现货交易中，买卖双方为达成现货即期交易而拟定的具体交易条款，这些条款经双方签字认可后即成为具有一定法律效力的文书文件。&
现货即期合同的特点：通常，在这种文书文件中对有关交易商品的数量、名称、品质、规格以及交运方式、买卖双方责任与权利等等，均有详细说明。&
现货即期合同的期限：在正常条件下，这种交易的交货时间最长为1个月。交易行为发生时，双方只能按照合同已经列明的内容各自履行自己的责任与义务，对违约方的处罚也按合同事先标明的方式进行。合同一旦经双方认可并签字后，就不能做单方面修改，也不可转让或中途停止。&
第三&延期交易&
现货延期交易是指以保证金方式进行买卖,交易者可以选择合约交易日当天交割,也可以选择延期交割,同时引入延期补偿&费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。&简单的说，这个合约永远不到期，除非要交割拿现货！给广大参与者更多的机会，不用担心合约到期增加保证金等情况&
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。陈文辉：关于大宗商品市场未来发展方向的思考
来源：鹿头社&
　　一、市场国际、国内的发展轨迹
　　二十世纪四十年代取代了大英帝国，成为了国际上最强大的金融强国与工业强国，当时美国的福总统推动了三个重要的世界体系，其中之一就是世界金融体系，确立美元的霸权体系。建立了布雷顿森林体系，随后在1971年美国宣布与黄金脱钩，这是美国人对世界的一次背信弃义，1973年10月迫使石油输出国组织接受了美国人的条件，即全球的大宗石油交易必须用美元结算。美元霸权地位的确立，使得美国人开始掌握了全球的商品定价权，美国人实现了印刷一张绿纸的方式从全世界获得实物与财富。1999年1月欧元成立，欧元的出现立刻切走了美国的一大块奶酪，科索沃战争随后出现，科索沃战争就是美国人对欧元的间接金融战争，结果南联盟垮台之后，欧洲人才发现欧元被打残了。伊拉克战争又是一个典型的，萨达姆没有制造大规模杀伤性武器，也没有支持恐怖主义，但为什么却最终走上了绞刑架？所有的结果都在告诉我们，在一个以美国人倡导并必须服从美国人游戏规则的国际金融游戏中，随着以中国为主的发展中国家的不断崛起，未来大宗商品的定价权必将迎来碰撞。
　　我国大宗商品电子化交易的发展：第一阶段，十一届三中全会以后到八十年代中期，计划经济体制改革，将产品的商业化批发模式改成自由贸易流通模式，产生了贸易中心。第二阶段，89年商业部决定在国内建立批发市场，开始组建郑州粮食交易市场。将大宗商品从展销摆摊的交易方式发展到可以开展中远期合约订货的交易方式，与此同时产生了交易所。第三阶段，98年江泽民总书记在“十五大”讲话中明确指出“电子商务代表未来经济发展方向，要大力发展”。并经国家技术监督局发布了《大宗商品交易规范》。国内相继建立了一批“大宗商品交易中心批发市场”，批发市场从一个局域性的有形市场转向全国甚至国际性的市场。第四阶段，05年国务院办公厅发布《关于大力发展电子商务的若干意见》06年中办、国办又公布了《2006年国家(,)战略》，2007年国家发改委、信息办推出《电子商务发展十一五规划》，国家商务部又连续出台了一系列规范电子商务发展的意见，这些规划把大宗商品交易市场作为未来的重点发展对象。
　　随着我国大宗商品市场的发展，过程中的问题开始凸显：1993年底全国有50家交易所，期货经纪公司320多家，可代理期货交易的会员单位近2000家，由于行业管理无序，导致全社会投机盛行，经过两轮清理整顿，1998年全国性的商品期货交易所仅剩三家。08年国家禁止外汇交易，之后外汇保证金交易转入地下，成为一个灰色的产业链。2010年大宗商品交易场所出现大豆（逗你玩）、蒜（蒜你狠）等农作物暴涨100倍以上。继之2012年湖南维财金出问题，涉嫌非法期货、虚拟配资和恶意代客刷盘等等违规举动，被长沙警方立案侦查。2013年中央2套3.15对于交易市场小平台的黑幕被曝光。2011年以来，由证监会牵头多部委，部际联席会议制度建立，出台38号与37号文件，对市场进行清理整顿，一直至今大宗商品市场萎靡不振。
　　二、对于中国大宗商品市场的思考
　　1）国内大宗商品市场的发展将区别与期货市场
　　中国大宗商品交易市场已经发展成为一个多层次的市场体系，包括现货市场、期货市场和场外市场。个人认为，现货交易包括即期现货交易与中远期现货交易，大宗商品市场采取现货交易必将与期货市场脱离。现货与期货区别如下：
　　A，交易目的不同
　　现货交易的功能主要是促进商品流转，服务于实体经济，一定程度上也具有价格发现功能。而期货的功能是价格发现与避险保值，绝大部分交易者的目的是通过市场特有的对冲来套取差价，从而获取收益，只有极少数的交易者选择交割。
　　B，交易市场不同
　　大宗商品现货交易市场属于场外交易，而期货交易市场属于场内交易，目前期货市场主要是四家（上期所、大连所、郑商所、中金所），这四家都是由证监会批准设立的。传统意义上的场外市场，也称为柜台交易，如今的OTC市场已不是传统意义上的柜台交易市场，它是指交易者通过私下直接议价的交易方式进行交易的场所，与交易所集中交易的方式是相区别的。OTC市场通常通过做市商制度进行，它的交易方式是议价，它的合约形式可以是非标准化合约。
　　综上所述，我国的商品现货交易市场，既不该是传统意义上的OTC场外交易市场也不应是非法期货交易市场，需考虑场外市场的特征与商品流通相互结合。不管开展即期现货还是远期现货交易，都应当是为实物商品提供流通的场所，现货市场的功能在于促进商品流通，交易双方的目的是实现商品交换。
　　2）国内大宗商品市场属于国家战略的组成部分
　　进入21世纪以来，中国经济迅速崛起，在全球经济体系中的作用越来越重要，出于经济建设的需要，中国对大宗商品的依赖程度越来越高，我国是一个消费大国，是第一大钢铁消费国、第一大大豆消费国、第一大橡胶消费国，第二大原油进口国。。。。。。既然我们是全球(,)、大宗商品原材料以及能源的重要进口国，那么对全球的大宗商品价格应该有着一定的影响，可现实是我们却并没有定价权，我国并没有在市场上的地位而获得相应的定价权，中国经济的发展被以美国为主的西方国家利用了衍生品市场为主导的大宗商品交易场所，进行商品定价达到打压与拖慢并剥夺发展中国家的重要举措，制约了我国的发展。
　　从收购伦敦金属交易所所透露出背后的我国国家战略，伦敦金属交易所（LME）是世界上最大的交易所，它的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响，在这次收购过程中，港交所以166亿港元的高价击败了纽约泛欧证券交易所、芝加哥商品交易所、洲际交易所，这是我国政府通过港交所实现的一次全球商品定价权的一次争夺。我国在国际上的出手，必将建立起整体的战略布局，中国目前迫切需要参与甚至是掌握大宗商品定价权，在此背景下，国家当前在大力整顿大宗商品市场下，会继续大力扶持并推动国内大宗商品市场的培育与发展。但同时必将要求体现国家的意志，这是国家的战略。
　　对于大宗商品市场来说，只有服务于实体经济进入流通需求，杜绝进入衍生品市场，这样才不致使市场出现非理性变化。
　　3）国内大宗商品交易标的面临规范
　　对于交易标的，涉及稀有战略资源以及带有金融属性极强的交易标的将会有所限制，国家与地方政府不会轻易允许任何交易场所随便上线挂牌此类交易标的。
　　对于交易标的，国内各大宗商品交易场所未来必以服务实体经济为导向，在政府的监管下，同时结合上线标的商品的流通特点、结合本地优势商品及其市场特点，准确把握自身功能定位，形成以上线每个省份当地优势商品为主的标的物，最终达到国家有效统筹管理，有序推进大宗商品市场整体的宏观发展与战略布局。
　　当前的大宗商品市场标的物，你的交易场所有我也要有，大家追求的是上线品种的多样化，其目的是获取电子盘的交易成交量。从上市品种来看，很多交易场所并不具备标的优势。举例：铜与PTA不是产地，不是一级市场，而二级市场的价格交易场所是不会有的，因为企业与个人也能拿的到，那么企业凭什么来此参与交收？
　　只有真正的让一些一级市场的品种与交易场所链接，比二级市场有竞争优势，服务于市场，才有可能推动大宗商品市场的有效发展。也才能让企业真正的实现套期保值与促进我国物流体系的改革。举例：南北方的煤炭价格存在很大的空间，越往南价格越贵，有些地方甚至超过1500元/吨，北方的煤炭市场相对来说具备一级市场特点，它的成本主要是人力成本与运输成本，我们可以通过降低运输成本，解决仓储困难等方法，实现上线标的的价格优势与避险保值的作用，这些都是可以作为一级市场引入的。
　　4）国家允许先进的、创新的大宗商品交易方式
　　大宗商品交易市场当前大多数采取的是OTC模式，模仿国外，带有金融衍生品的特点，这并不完全符合国家的需求。现今国家对于大宗商品市场的交易方式基本采取的是：协议交易、单向竞价交易以及由省级人民政府依法规定的其他交易方式。有理由相信国家对于大宗商品市场的战略定位，稳定发展与掌握主动权是主基调，只要是有利于国家发展战略，有利于大宗商品市场发展的交易方式，政府是不会拒绝的。期望国内的专家学者与软件开发商，开发出能在吸收西方市场交易的优点，结合国情，结合商贸与交易特点的创新型交易方式。
　　陈文辉
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（责任编辑：陈姗 ）
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