&&&&&&&&&&&&&&&上市公司股票质押风险有多大 股权质押的效力是什么
上市公司股票质押风险有多大 股权质押的效力是什么
正在读取...&|&作者：蔡绍辉律师律师&|&来源：法邦网
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导读：股权质押的效力，是股权质押制度的核心内容。股权质权的效力是指质权人就质押股权在担保债范围内优先受偿的效力及质权对质押股权上存在的其他权利的限制和影响力。
上市公司股票质押风险有多大自4月10日以来，主板市场出现白马股上涨行情，但中小板、创业板跌幅分别达10.9%、12.5%，引发了投资者对于中小板、创业板市场股权质押平仓风险的担忧。实际上，由于质押率较低，中小板、创业板股票更难跌破警戒线和平仓线，潜在的平仓风险更小质押股权市值约4万亿元股权质押是指上市公司股东将持有的上市公司股权作为质押担保，从债权人处融资的行为。具体而言，出质人与质押方协议约定，出质人以其所持有的股份作为质押物向质押方融入资金，当出质人到期不能履行债务时，质押方可以依照约定就股份折价受偿，或将该股份出售并就其所得价金优先受偿。在实际操作中，股权质押的质押权人一般包括证券公司、商业银行、信托公司等金融机构。据了解，股权质押的三大要点：质押率、平仓线和警戒线。质押率是指股权质押融资资金和质押股权市值的比值，是质押融资时质押资产的折价率。通常主板、中小板、创业板质押率分别为50%至55%、40%至45%、30%至35%，质押率随交易期限、是否为限售股等情况变化而不同。此外，由于股票质押贷款属高风险贷款业务，为控制股价波动带来的未能偿付风险，质押方还根据质押股票市值与质押融资额之比来设立警戒线、平仓线，警戒线一般为150%至170%，平仓线一般为130%至150%。数据显示，自2010年至2016年，A股市场每年的股权质押规模呈递增趋势。据统计，2013年及以前，每年质押市值均在1万亿元以下，2014年突破了15000亿元，2015年和2016年质押市值均大幅增长，达到4万亿元左右，主要增量来自于主板和中小板。招商证券分析师张夏表示：“股权质押规模增长的主要原因有三：一是当前大股东通过股权质押来融资变得越来越便利，并且利息率相对较低，年化8%左右；二是对于同样的质押股份，随着股价的上涨质押市值也随之上升；三是部分大股东在质押到期后由于资金压力等因素会选择继续质押。”数据显示，今年以来，截至5月26日收盘，A股市场共发生4201笔股权质押，涉及公司约1256家，其中有1066家公司股价低于其质押日价格，占比达到85%。由于股价触及警戒线，很多上市公司大股东纷纷补充质押。以能科股份为例，该公司日前公告称，股东于胜涛将其持有的部分有限售条件的流通股实行了股票质押式回购交易，5月24日补充质押。数据显示，自3月27日以来，能科股份股价大幅下跌，跌幅约60%，股权质押压力骤增。多措并举防风险据了解，当质押股票市值与质押融资额之比低于警戒线时，质押方将通知出质人追加担保品或补充保证金，但不作强制性要求。当质押股票市值与质押融资额之比低于平仓线时，质押方将要求出质人在隔日收盘前追加担保品或补充保证金，至履约保障水平恢复至警戒线水平，否则质押方将采取平仓措施。从市场行情来看，近一段时间以来，A股市场出现结构化行情，主板走势和中小板、创业板走势有所分化。自4月10日以来，主板市场出现白马股上涨行情，但中小板、创业板跌幅分别达10.9%、12.5%。这引发了投资者对于中小板、创业板市场的股权质押平仓风险的担忧。数据显示，截至5月26日，在A股质押股权中，跌破平仓线、达到警戒线而未跌破平仓线、警戒线以上0至10%内质押股权规模分别为3733亿元、3184亿元、1958亿元。从跌破平仓线的质押股权规模来看，房地产、医药、传媒、化工等行业上市公司跌破平仓线的质押股权规模最大，分别为435亿元、417亿元、351亿元、252亿元，银行板块则没有。张夏表示，从历史经验来看，即使相关股票价格跌破警戒线、平仓线两条线，绝大部分情况下也不会被立即强制平仓，而是由质押权人通知上市公司大股东及时完成补仓。如果大股东由于各种原因未追加质押，也往往会采取临时停牌、拉升股价等措施来稳定股价，因此强行平仓的情形较为少见。此外，监管机构也在即时关注上市公司股权质押风险。近期，上海证券交易所表示，截至日，上交所股票质押式回购交易业务待购回余额4231亿元。总体来看，业务履约保障水平较高。虽然个别股票下跌可能导致违约风险，但证券公司通过要求客户补充质押、提前还款等方式提高履约保障比例，实际违约处置的金额很低。自2017年以来，违约处置金额约为0.31亿元，是待购回余额的约万分之一。上交所将持续督促证券公司关注客户的违约风险，维护市场的稳定运行。股权质押的效力是什么一股权质押对所担保债权范围的效力因权利质押，法律未作特别规定的，准用动产质权的有关规定，所以与动产质权相同，股权质权所担保的债权范围，一般由当事人在质押合同中约定。但各国的立法大都有关于质押担保范围的规定。主要包括：主债权、利息、迟延利息、实行质权的费用及违约金。中国《担保法》第67条规定，“质押担保的范围包括主债权及利息、违约金、损害赔偿金、质物保管费用和实现质权的费用”。法律对质押担保范围的规定，有两方面的作用：一是为当事人约定担保范围提供参考，或者说提供范本；二是在当事人对质押担保范围未作约定或约定不明时，援以适用。但法律对质押担保范围的规定，属于任意性规范，当事人在约定时，可予以增删。当事人在合同中对担保范围所作的约定与法律规定不一致时，应从其约定。二股权质权对质物的效力股权质权对质物的效力范围，一般应包括：⑴质物。即出质股权。质物是质权的行使对象，当然属于质权的效力范围。⑵孳息。即出质股权所生之利益。主要指股息、红利、公司的盈余公配等。中国《担保法》第68条规定，“质权人有权收取质物所生的孳息。”但该条之规定，仍是一种任意性规范，“质押合同另有约定的，按照约定”。三股权质权对质权人的效力股权质权对质权人的效力，是指股权质押合同对质权人所生之权利和义务。首先，股权质权人所享有的权利，一般应包括：⑴优先受偿权。质权人可就出质股权的价值优先受偿。这是质权人最重要的权利。这种优先受偿权主要体现在：第一，质权人就出质股权之价值优先于出质人的其他债权人受清偿。第二，质权人就出质股权优先于后位的质权人优先受清偿。从理论上讲，质权以交付占有为设立要件，这就排除了出质人再就质物设立质权的可能性，但依外国的立法例，质物的移转占有，不以现实交付为限，而允许简易交付、指示交付，这些变相占有做法，使得在同一质物上设定两个以上质权成为可能。中国《担保法》对能否在同一质物上设定两个或两个以上质权，未作明确规定。但中国《担保法》以转移占有为动产质权之生效要件和对抗要件，故可以认为，在动产上设定两个或两个以上质权是不允许的。但对股权质押，中国《担保法》并未要求必须转移占有，而是以进行登记为生效要件和对抗要件，所以在股权上设立两个或两个以上质权是可行的，而且，只要后位质权的当事人同意也应允许，以尊重当事人缔约上的意思自治，充分发挥股权的担保功能。第三，质权人就出质股权所生之孳息，有优先受偿权。根据中国《担保法》第68条第2款之规定，质物之孳息，应先充抵收取孳息的费用，而后才能用于清偿质权人之债权。⑵物上代位权。因出质股权灭失或其他原因而得有赔偿金或代替物时，质权及于该赔偿金或代替物。中国《担保法》第73条规定，质物灭失所得的赔偿金，应当作为出质财产。⑶质权保全权。质权保全权，又被称为预行拍卖质物权。是指因质物有败坏之虞，或其价值有明显减少的可能，足以害及质权人的权利时，质权人得预行处分质物，以所得价金提前清偿所担保的债权或代充质物。对股权质权，因股权价值的不稳定性，使股权价值易受市场行情和公司经营状况的影响而发生较大变化，尤其对股票，此倾向更甚。所以股权质权人所享有的质权保全权，对确保其债权的安全极为重要。四股权质权对出质人之效力出质人以其拥有的股权出质后，该股权作为债权之担保物，在其上设有担保物权，出质人的某些权利因此受到限制，但出质人仍然是股权的拥有者，其股东地位并未发生变化，故而出质人就出质股权仍享以下权利：⑴出质股权的表决权。对出质股权的表决权，究竟由谁行使，国外有不同的立法例：一种以法国为代表，认为出质股权的表决权应由出质人行使。中国《担保法》和《公司法》对此均未作出规定。但依照中国《担保法》，股权质押并不以转移占有为必须，而是以质押登记为生效要件和对抗要件。质押登记只是将股权出质的事实加以记载，其目的是限制出质股权的转让和以此登记对抗第三人，而不是对股东名册加以变更。在股东名册上，股东仍是出质人。据此，可以推断，出质股权的表决权，应由出质人直接行使。⑵新股优先认购权。在股权的诸多权能中，包含新股优先认购权，该权能属于股权中的财产性权利，是股东基于其地位而享有的一个优先权，非股东不能享有。所以在股权质押期间，该权能仍属于出质人享有。⑶余额返还请求权。股权质权实现后，处分出质权的价值在清偿债权后尚有剩余的，出质人对质权人有请求返还权。出质人的义务，在股权质押期间，主要为非取得质权人的同意，不得转让出质股权。以上便是对于股权质押的法律效力的解答，如有疑问欢迎咨询法邦网专业律师。
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一、上市公司股权质押登记的问题（一）我国《担保法》及《最高人民法院关于适用&担保法&若干问题的解释》关于以公司股权进行质押区分上市公司和非上市公司做了不同规定，即：以上市公司的股份出质的，质押合同自股份出质向证券登记机构办理出质登记之日起生效......
一、上市公司债务重组的特点上市公司债务重组的目的首先承担损失，然后盘活资产，而盘活资产也是债务重组的根本目的。债务重组无论是通过外部重组还是通过内部重组，均必须考虑对上市公司债务结构和经营结构的调整，而且还要充分认识到上市公司债务重组往往是......
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法邦网免费法律咨询热线：邮币卡电子盘上的持仓市值也能质押融资？!
小编发现近期网络上有一种新兴的文化金融互金平台非常火，这种平台专注于邮币卡质押融资，称为C2P（文化产权对个人），简单来说，就是有融资需求，且持有上市的邮币卡现货的个人通过第三方平台，向有出借需求的个人进行融资的互联网借贷业务。 以此为代表的“手投网”就是这样一个平台。
其CEO杨清华说：“经过多年的与文交所合作摸索，我发现持有市值100万以上电子现货的用户，均经过了文交所的严格审核过，他们的资金实力雄厚，信用良好，还款能力、意愿都比较强。”,"我们的资产端都是我们合作的各个文交所的主力挂牌人组成，风险基本趋零”。
对于资金安全保障，网站写着：借款人均是持有电子盘现货市值100万以上的各交易所会员；质押物为已公开上市交易的文化藏品，按市值估计的40-60%放款；融资后的交易账户为手投网指定，只能操盘无法提现。另外网站以自有资金出资100万作为风险准备初始资金，后续运营会每月增加；携手e签宝保障电子合同真实完整等。
事实上，现在围绕邮币卡行业的衍生金融并不少见，股市中也早就有个人股票债券抵押贷款的先例。可是这种融资的安全真的像网站说的那么安全0风险吗？
1、市值高溢价风险
排除由流动性所决定的藏品价格溢价外，还有主力高控或游资爆炒的高溢价品种。这部分藏品该如何界定其借款比例呢？一起邮币卡小编7月19日曾作过统计，以南京为例，高溢价藏品最高的青海湖已经超过4000%，徐总拿他的藏品去做抵押难道能贷出几十个亿再做高抛低吸吗？
2、违约后将难以折现
另外邮币卡本来就是一个T+0的高风险市场，暴涨暴跌是常态，今天100万的市值，一个月后也许只剩20万。如何抵御资金风险，控制不良贷款也成为各位投资者关注的头等大事。在股票质押中，银行强制平仓的情况颇为罕见，但是邮币卡市场的高风险属性决定了一旦借款人因无力偿还而违约，他手头的这些抵押线上藏品很难变现？要知道，现在现货市场都争破头要上市套现，而交易所针对线上无庄的品种也在到处找对接的资金呢。
3、质押率如何界定
据小编了解，上市公司股票质押贷款，质押率普遍在30%~50%。一般而言，蓝筹股的质押率最高，中小板股、创业板、新三板次之。而这里却有40%-60%的质押率，不管究竟是如何界定出来的，但这个比例委实有些激进。
4、指定账户交易难逃老鼠仓现象
对于资金安全，手投网给出了100万的风险准备金，这对于邮币卡交易而已，真是杯水车薪。
另外他们所提出的在指定交易账户买卖的做法。在小编看来，这个方法也有些掩耳盗铃。如果借款的主力不计后果，将自身滞销品种进行倒仓套现又该怎么维护投资者的资金安全呢？
事实上，南方也曾有这样的借款模式出现，融资易平台与南方文交所于日正式签署文商贷业务合作协议，成为南方文交所 “文商贷”业务首家合作伙伴，为南方文交所钱币邮票交易中心交易商会员提供融资服务——“融币通”。
相较于手投网，其引入了信用担保公司来进行风控调查，除了对借款人进行担保，还由借款人亲属提供连带责任担等。
P2P网贷自诞生之日起就备受瞩目，早期爆发式的增长为其打上了野蛮扩张的烙印，如今，这一快速增长的态势仍未放缓，平台都不约而同地陷入到一个共同的瓶颈之中：风险和规模扩张，如何权衡？
邮币卡电子盘抵押的市值一个高风险资产，我们无法左右行情，但是如何避免逾期甚至坏账，维护线上的刚性兑付，维持资金链不致于断裂，将风险控制在最低，既能解决线上投资人的资金需求，又能释放民间资本，这些都需要平台再做更深入的研究。
撰稿：良和 来源：一起邮币卡
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QQ/Email：一文读懂股票质押和票据融资的影响究竟有多大|票据利率|融资融券业务_凤凰财经
一文读懂股票质押和票据融资的影响究竟有多大
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多家公司股价跌至平仓线，被迫停牌，票据案件再起。目前，两融余额为9154亿元，质押的股票市值为3.4万亿，票据贴现进入股市的金额尚难以估计。两融风险大部分释放完毕，触及平仓线的客户通过追加担保物等方式避免强平，未来发展取决于股市行情。
来源：证券时报网 多家公司股价跌至平仓线，被迫停牌，票据案件再起。有风险的股票质押规模有多大？流入股市的票据贴现规模有多大？影响有多大？风险如何化解？ 宏观任泽平，张庆昌发布报告称，经过前期市场大幅调整，场外配资、伞形信托等去杠杆接近尾声，但股权质押、票据融资、两融等的风险尚未完全解除，从这个意义上讲，最近股票质押、票据等的风险是前期去杠杆释放风险的延续。当前应做好风险管理和风险缓释。目前，两融余额为9154亿元，质押的股票市值为3.4万亿，票据贴现进入股市的金额尚难以估计。 股权质押的融资成本约为10%，质押率约40%，股票质押的市值占A股总市值的6%。资出方为银行、信托和券商，资金融入方为上市公司大股东、地方融资平台、高净值个人等。股权质押中主板公司质押率多在5折、中小板公司在4折、创业板公司在3折。质押的股票市值为3.4万亿。其中，65%属于流通股。粗略估计，如果上证2400点，股权质押被平仓客户的融资余额约500亿元。 股权质押：理论上有造成雪崩的风险；但实际中有多种方式化解风险。目前市场上的警戒线和平仓线比例多为160%/140%或者150%/130%。理论上，股价下跌到平仓线时，如果上市公司不补仓，质押权人有权抛售质押股权，导致卖盘涌出，且大股东可能移位，加重市场抛盘。实际中，股价跌到平仓线，上市公司会采取补仓、现金、展期等方式补救。对于场外质押，即使不补救，质押权人需经过司法程序解决，至少需要1.5个月。 票据规模和股市行情呈正比，票据贴现资金进入股市的规模及其影响尚难以估计。农行和票据案件事发后，票据利率有所上行，但还算稳定，对银行间流动性影响较小。票据管理的漏洞在于，小众业务，管理人员少；银行背书，风险低导致保管环节薄弱。 融资融券余额9154亿，为高峰期的40%，杠杆在1：1左右。客户主要为高净值个人。券商的融资利率平均为8.5%，大部分融券的利率为10.60%。融资保证金的比例在25%-150%；融券保证金比例不低于100%。近期股市下挫，两市融资买入额占A股成交额比例降至4.3%。 两融风险大部分释放完毕，触及平仓线的客户通过追加担保物等方式避免强平，未来发展取决于股市行情。1月28日客户整体担保比例为225.5%，远高于150%的预警线。2016年以来融资融券业务日均平仓近6000万元，比2015年下降约40%，占全市场交易量很小。 去杠杆的延续与带杠杆股市监管：调整时形成诺米多骨牌效应，做好控制风险预案；通过补仓、展期、过桥资金等方式化解股票质押风险；及时掌握股票质押平仓规模及健全票据管理；及时与市场沟通，避免恐慌情绪传染。
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