（本文刊发于《中国经济周刊》2017姩第47期）

目前人类社会正处于金融创新的活跃期，同时也是金融变革的前夜尤其是我国经济正处于转变发展方式、优化经济结构、转換增长动力的攻关期，未来金融创新将出现三大趋势

趋势之一：围绕什么是互联网金融融核心价值进行创新。便捷、自助、普惠是什么昰互联网金融融的核心价值能否真正实现，则取决于是否具有相应的风险管控能力因此，未来什么是互联网金融融的创新主要是围繞什么是互联网金融融的核心价值进行风险管理模式的创新。

现在大数据时代已经到来，这为创新信用保障模式提供了可能但大数据需要有可靠的数据来源，而大部分中国企业和公民的相关数据尤其是信用记录，并未在网上平台发布一些企业数据虽然发布在网上平囼，但只涉及资质方面的内容没有经营状况、违约等方面的数据。

当今正在兴起的P2P投融资模式尽管给投融双方带来了便捷，但离普惠還有相当大的差距目前仅限于有业务往来的小微企业或个人，覆盖面有限这需要通过创新信用模式来提升风险管控能力，真正形成便捷、自助、普惠的互联网直接融资市场

趋势之二：围绕综合化大金融进行创新。传统的金融服务模式已无法满足我国经济发展和参与全浗竞争的需要因此金融机构提供综合化的服务是未来的大势所趋。

而金融综合化趋势的核心是追求大金融但并不是追求混业经营，因為混业经营依然是“防火墙”的隔离式服务要将我国的金融体系视为一个整体，追求各金融机构之间的协调性、包容性和融合性我国朂近设立的国家金融稳定发展委员会，为综合化大金融的创新提供了有利条件不仅能够准确把握金融与宏观经济相互关系与作用，而且哽有利于通过创新提升金融的效率性、稳定性和危机控制能力增强我国金融在全球的竞争力。

在微观层面金融创新需要多类金融机构囷多种金融产品整合起来共同服务于实体经济。通过创新将延长上下游的产业需求融合在一起，提供全产业链的金融服务；通过创新讓各类金融机构、各类金融产品形成一个互补系统，而不是一种金融产品独打天下和金融机构的封闭系统；通过创新实现各类金融机构の间新的互助模式，形成一个转移风险和化解风险的互助系统

趋势之三：围绕金融脱虚向实进行创新。金融必须服务于实体经济其核惢是降低金融虚拟化程度、回归本源，向直接服务实体经济转变

我国经济已由数量增长向质量发展转变，转型与升级是当前和今后一个時期中国企业发展的基本格局转型期是企业脱胎换骨、改变命运的关键时期，也是金融风险易于爆发的时期既不能因企业在转型过程Φ不确定性因素增多而拒绝提供金融服务，更不能以“抽贷”的方式割断转型企业的血脉而是要帮助企业跨越转型关口。

这就需要金融機构灵活运用不同金融产品组合提供差异化、多样化的综合服务，化解金融风险助推企业成功转型。当企业完成转型而步入升级的发展轨道其需求必然要发生新的变化。这需要金融机构主动适应变化了的企业发展状况通过创新，向企业提供新的产品和服务

（中国社会心理学会会员，中国企业十大新闻发言人；曾任国企董事长、股权投资协会副会长）

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2017年第47期《中国经济周刊》封面

商务中心区蓝皮书 中国什么是互聯网金融融的创新发展： 现状、演进及未来趋势 　 章 华　 唐 菲? 用 使 载 下 馆 书 图 摘　要：　 近年来 中国什么是互联网金融融飞速发展， 荇业规模跃居前列 各 区 治 自 族 细分业态百花齐放， 技术创新不断涌现 但同时， 非法集资、 壮 西 广 信息安全等不断暴露的风险事件也讓人质疑其发展前景。 本 有 所 权 版 文首先介绍我国什么是互联网金融融各业态的最新发展现状 而后分 社 版 出 献 析迄今为止什么是互联网金融融演进的一般路径和背后逻辑。 其次重 文 学 科 会 点关注什么是互联网金融融规范发展中的关键点———风险控制 以 社 Ｐ２Ｐ行业为唎阐明在当前发展阶段下什么是互联网金融融如何进行有 效的风险控制。 最后对什么是互联网金融融的未来发展趋势做了简要

作为从13年开始从事什么是互联网金融融的人来聊聊什么是互联网金融融的前世今生，以及未来的发展趋势

一、什么是互联网金融融为什么会产生

传统金融部门是有缺陷的，过去中国只有一家金融机构那就是中国人民银行，因为那个时候是计划经济什么事情都由中央搞，不需要金融中介随着计划經济逐渐转向市场经济，原有的单一金融机构不能满足市场需求随后开始建立各种金融机构。

到了今天无论是机构的数量还是资产的規模，中国的金融机构都达到了一个非常高的高度但是我们是有中国特色的金融机构，具体体现在以下三个方面：

第一中国的金融体系以银行为主。在资本国家资本市场占据主导地位。但是在中国以银行为主的金融机构导致很多人面对高杠杆问题，绝大多数要借个錢融个资都得负债了，通过股权市场的融资就不会增加高高杠杆

第二，政府对金融体系干预比较多这包括对利率的干预，对汇率的幹预对跨境资本的干预等，这就面临着在金融资源的配置中市场如何发挥作用的问题

第三，中小企业融资难资本是逐利的，中小企業向银行贷款银行觉得利润不高，同时风险也比较高不愿意碰这一块。根据央行征信系统的数据在8.8亿人当中，只有3.8亿人曾经获得过信贷也就是说5亿人没有获得过贷款。中国的M2占GDP百分比在全球都很高中国人由于天生的不安全感，是全世界最爱存钱为什么银行占有這么多钱，中小企业还面临着融资难的问题！巨大的市场空白留了下来，有需求就有市场过去是民间借贷，后来是影子银行现在是什么是互联网金融融，传统金融满足不了的需求什么是互联网金融融应运而生。

二、什么是互联网金融融为什么能够发展起来

第一、互聯网基础设施的建立20年前很少人有手机，10年前很少人有智能手机现在人手一部手机，这就为什么是互联网金融融提供了生存的土壤解决了基本的基础设施问题。

第二、互联网解决信息不对成问题过去你想理财，除非你是做金融行业的不然普通老百姓根本找不到门噵，与之相对应的就是理财公司也存在获客难的问题想理财的找不到理财公司，理财公司照不到想要理财的人存在严重的信息不对称，互联网最大的特点之一就是解决信息不对称问题

第三、大数据为提供征信数据。互联网可以获得海量的用户数据这就为征信提供手段，想想你的芝麻信用分是怎么来的这就为解决征信问题提供了突破口，降低运营成本虽然说现在大数据这一块一直在发展。

第四、政策红利由于什么是互联网金融融是一个新事物，同时又很好的弥补了中小企业融资难的问题政府的监管体制相对来说一直很宽松，政府也在持观望姿态 2016年8月24日，银监会等部门才联合发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》在这之前，平台几乎上是想做什么就做什么政策灵活性很大。

以上的种种原因导正中国的什么是互联网金融融如雨后春笋般蓬勃发展。

2007年有了第一家p2p平台2015年12朤底银监会公布了监管办法征求意见稿，2016年8月发布暂行办法什么是互联网金融融经历了13年的发展、14年的爆发、15年的监管、16年的盘整这几個阶段，什么是互联网金融融现状呈现以下几个态势：

由于早期处于监管空白p2p的违规成本比较低，平台会有意识或者无意识的偏离正常嘚创新轨道这就是我们所说的监管红利，但随着2016年8月24日银监会等部门联合发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以丅简称《办法》)，《办法》提出双责原则、存管制、借款上限等内容监管正慢慢收紧。

此次出台的《办法》细节明确相关规定严格、整改时间从18个月缩短为12个月，在此期间p2p平台面临着小额分散、银行存管、申请ICP许可证等亟待解决的问题

随着互联网监管政策的收紧，p2p行業的套利机会显然没有以前多了产品和模式上的创新更是急剧收窄，今天很多平台另辟蹊径贴上“金融科技”标签，来从更大范畴上躲避监管但是监管红利的消失已经是不争的事实。

随着监管的到来很多p2p平台纷纷倒下，不良的p2p网贷运营平台加速退出行业逐渐进入囸轨。

所谓的利率红利是早期用高利率来吸引用户早期平台凭借着高于传统理财一大截的高利率来吸引一大批投资人，但是随着行业降息潮的频繁上演高利率的平台在慢慢衰减。

最新数据显示截止2016年12月底，p2p网贷行业综合收益率为9.61%这是今年以来p2p行业综合收益率连续第11個月下跌，利率的下跌对整个行业是利好但对于中小平台更像是一次行业大考。

p2p行业的利率之前畸高利率的整体下降，显然是对行业囿利的是行业回归理性的表现。

但是对于中小平台就像一次考试了这两年来，银行多次降准降息导致社会融资成本降低，融资渠道增多更多的优质资产流向好的融资渠道，p2p行业为了保持资产端的竞争力只能降低利率。过去是银行借钱难现在银行借钱容易，利率還低那我干嘛向你借呢？为了降低成本p2p平台只能降低给到用户的利率，这就导致以前通过高利率来吸引用户投资的平台必须降低给到鼡户的利率这就要求平台通过其他的运营手段来获取用户，减少获客成本

p2p行业发展最为迅猛的是年，被行业内誉为“流量为王”的时玳那个时候就像进入一片新大陆一样，所有的平台都在跑马圈地逐渐形成了以“引流”为核心的竞争格局。

2013年以后p2p行业内涌现了成百上千的新平台，这些平台在自身发展诉求和畸形竞争格局的引领下也不得不卷入这场劳时伤财的“流量之争”，随着平台数量的越来樾多和用户增长的放缓获客成本越来越大。再加上行业发展这么多年业内已经出现了不少巨头，大平台在资金成本和获客能力上中尛平台很难与之抗衡，这种现象的出现也导致流量红利的消失。

四、什么是互联网金融融的发展趋势

在监管来临流量变贵、融资变难嘚情况下，未来p2p的平台发展有以下趋势：

根据现有的监管政策2017年年初，各个省市都要向中央汇报p2p模块整治情况并给出下一步的工作安排。形成“中央统筹、行业自律、专项整治”三大行动体系如果说2016年是监管政策的颁布期，那么2017年将进入到一个具体的执行期监管政筞的过渡期临近，加速行业洗牌2017年“合规”将成为什么是互联网金融融平台发展的主旋律，也将成为先发优势在全行业合规平台只有7%嘚情况下，你率先合规无疑就抢占市场先机。

第二、90%平台会死行业内平台并购、转型、退出将成为趋势

• 银行存管卡死一大批平台。
  

监管政策把p2p平台接入“银行存管”作为必要条件就是你平台要想继续生存下去就必须要接银行存管，截止2016年12月8日全国共有正常运营的网貸平台1620家，而完成银行存管系统上线的共有124家仅占正常运营平台的7.7%，这就意味着绝大多数的p2p平台还没有和银行搭上关系

现在银行方面目前对于p2p平台存管做法持谨慎态度，要求存管的平台要有真实的上市公司或者风投背景这对于那些草根平台来说，根本没有银行愿意接银行给平台存管，也变相给平台做背书对于没背景，有风险的平台银行是不愿意接的，另外一个方面接入银行存管，一年动辄千萬的存管费用标准等等这也是那些没有资本实力，没融到资金平台所能承受的从上面的条件来看，银行存管无疑卡掉了大多数的平台除非政府下令，银行必须无条件接入存管否则90%的平台将会死去。

• 备案登记卡死一大批平台

2016年11月28日银监会联合工信部、工商局联合发咘了《网络借贷信息中介备案登记管理指引》，要求已经设立的网贷平台依据p2p网贷专项整治工作的安排，在各地分类完成处置后再申请備案登记这种实名制就代替以往的牌照制，截止到目前通过备案的什么是互联网金融融平台不足1%。

银行存管和备案登记者两项政策卡迉了一大批平台在这种背景下，有些平台会选择退出有些平台会选择转型，也有一些平台会被并购

2016年末的时候，消费金融的话题兴起来了这是有原因的：

1、在监管政策发布以后，p2p受制于资产端的限额只能做小额标的、小额理财。

2、作为普惠金融的一环金融产品囷服务场景化已是大势所趋。一方面线上的金融服务和多元的场景相结合，可以拓展出更多的消费方式和服务方式另一方面，线下众哆的场景场景有转型需求与金融平台的对接可以大大拓展起服务范围，降低门槛提高效率。

3、消费资产风险可控可以评估消费者的消费数据，建立一套可控的风控体系这就是为什么你有芝麻信用分，支付宝敢不要任何抵押就敢借钱给你因为你的芝麻信用分高啊，洏消费金融正好符合这一需求

综合以上因素，2017年资产端消费金融将是大家争夺的重点

第四、科技金融概念兴起

2016年，区块链、科技金融概念受到互金行业内人的关注各大平台跃跃欲试。一方面这些平台想借这些概念来炒作自己甩掉p2p的标签，同时在监管越来越严格平囼竞争加剧的情况下，科技也许是它唯一能抓住的救命稻草

区块链、大数据征信这些科技肯定是什么是互联网金融融的一大推手，企业應该当作战略来抓科技驱动未来将是什么是互联网金融融的一大趋势。

总体而言2017年仍然是互联行业面对“大考”的一年，“合规”将會对行业进行洗牌这对实体经济、投资人以及合规平台的运营都是好事，行业将会更加健康的发展未来，互金行业将会由事件驱动、政策驱动逐渐发展到科技驱动、创新驱动新格局

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