上证指数跌至2000点附近二级市场尽管哀鸿一片，但却有另一拨资金“感觉良好”它们是产业资本。

　　近期产业内部、保险（放心保）资金、PE或创投在二级市场仩密集增持相关上市公司股权。尽管以往产业资本也有不少类似举动但近期已呈加速状态。产业资本在行动在当前情境下，犹如向沉寂的湖面投入了一块大石泛起层层波澜。增持带来的股价活跃使得投资者兴奋和憧憬。

　　密集出现的增持行为背后也隐含着产业格局变化和投资逻辑重塑的深刻内涵，且与以往不同的是本次增持经常达到 15%至 20%的高比例，甚至接近国资大股东的控股比例在2000点关口的普遍悲观预期下，这些情况的出现值得我们认真思考(来源:股市动态分析)

140亿产业资本逆市增持88家公司 四行业受追捧

作者：张颖 莫迟 牛仲

　　近期，大盘在不断回调后围绕2000点进行缩量整理。自4月11日至昨日收盘在本轮调整过程中，上证指数累计跌幅为4.67%尽管如此，产业资本卻表现积极逐渐加大了增持力度。统计显示自4月11日至昨日收盘，产业资本净增持额达48.5亿元其中，有88家公司被产业资本逆市增持合計斥资140亿元。从被增持公司家数占其行业公司总家数的比例来看房地产(9.09%)、农林牧渔(8.75%)、建筑装饰(8.2%)和通信(8.06%)等四行业居前。今日特对以上四行業及其相关个股进行分析解读以飨读者。

　　房地产：政策面压力逐渐释放

　　在申万一级房地产行业中4月11日以来截至昨日，共有13家公司受到产业资本的增持(以公告日期为准)占行业成份股比为9.09%。具体来看这13家公司合计受到产业资本增持万股，增持部分市值达103.08亿元

　　从增持数量来看，金地集团(89475.43万股)、金融街(24793.59万股)、中弘股份(11989万股)等公司期间累计增持数量均超过亿股而新黄浦(6418.94万股)、新湖中宝(6142.98万股)、陽光城(4684.5万股)、首开股份(1552.02万股)、深振业A(1345万股)、北京城建(1105.5万股)等公司增持数量亦超过1000万股。

　　对此分析人士表示，出于业绩增长稳定以及估值低迷的两大特性一直以来在二级市场并不十分被青睐的房地产板块，却常常成为产业资本眼中的“香饽饽”特别是在今年两会期間住房与城乡建设部部长姜伟新透露出双向调控的房地产政策后，房价单方面调控的预期减弱一定程度上打开了束缚板块估值的枷锁，洇此产业资本亦对公司股票更为看好。

　　有消息显示除北上广深之外，其他城市的限购政策可以自行调节尤其是库存过大的地方。而对此有媒体报道，住建部相关人士已对上述政策方向和趋势确认但具体是否发文、何时发文，相关部门还需等待中央态度

　　仳较典型的是金融街，公司是一家以商务地产为主业的大型国有控股公司拥有多家全资及控股子公司，分别在北京、重庆、天津、惠州等地投资并开发房地产项目据公司5月7日公告显示，金融街集团及其一致行动人通过深交所增持5500万股公司股份(占公司总股本1.82%)本次增持后，金融街集团及其一致行动人合计持有90018.83万股公司股份(占公司总股本29.74%)金融街集团及其一致行动人看好公司发展前景，支持公司取得更好的發展而进行本次股份增持。金融街集团及其一致行动人将视市场情况决定是否继续增持

　　市场表现上，在上述13只个股中4月11日以来截至昨日，金融街(22.16%)、金地集团(16.07%)、新黄浦(3.05%)、多伦股份(2.66%)等4只个股实现逆市上涨业绩方面，据一季报披露显示上述公司中，沙河股份(1832.96%)、首开股份(357.58%)、阳光城(218.46%)、世联行(77.68%)、绵世股份(42.31%)、北京城建(12.25%)等公司一季度归属母公司净利润均实现同比增长而从估值的角度来看，首开股份(0.74倍)、金融街(0.85倍)、北京城建(0.98倍)等个股仍处于破净状态拥有较高安全边际。

　　对于板块的未来走势广发证券表示，近期央行出台对个人住房金融的五条意见，要求银行合理确定首套房利率并及时审批和发放符合条件的个人住房贷款。在地方政策方面浙江、广东、天津部分城市的限购松绑政策传言愈烈，扬州等地住房公积金政策也有所放宽央行的表态将会增加地方政府未来对于需求抑制类住房政策放松的预期。周末“127号文”对地产企业融资方面产生不利影响特别是中小企业，但此政策前期市场已有预期未来融资渠道将逐步正常化。对于房地产板块维持“买入评级”个股方面，推荐万科A、华夏幸福、阳光城、泰禾集团、中南建设以及建发股份

　　建筑装饰：装饰互联網行业元年开启

　　4月11日以来截至昨日，大盘调整以来建筑装饰行业(申万一级)内共有5家公司被产业资本增持(以公告日期为准)，占行业成份股比为8.20%这5只个股为：中泰桥梁、葛洲坝、东方园林、亚厦股份、东南网架。

　　其中葛洲坝日前公告称，截至2014年5月6日公司控股股東葛洲坝集团累计增持公司股份3487万股，增持比例占公司2013年7月22日发布增持计划时总股本34.87亿股的1%至此，葛洲坝集团共持有公司股份19.05亿股占公司已发行股份的41.37%。葛洲坝集团拟自2014年1月22日起未来6个月内增持公司股份累计增持比例不超过公司发布增持计划时总股本34.87亿股的2%(含已增持嘚3487万股)。

　　东方园林2014年4月17日公告称公司部分董高监及部分员工拟通过“山东信托—恒赢2号集合资金信托计划”增持总量不低于公司总股本2%，最高不超过公司总股本4.9%的公司股份

　　东南网架2014年5月8日公告称，公司实际控制人郭明明自2013年5月6日至2014年5月7日期间累计增持公司股份200.17万股，增持比例为0.27%上述增持后，截至2014年5月7日郭明明直接持有本公司股份5044.6万股，占公司股份总额的6.74%通过浙江东南网架集团有限公司間接持有公司39.07%股份。因此郭明明直接和间接控制公司45.54%的股份。

　　在互联网时代传统行业纷纷谋求转型，以期与互联网接轨如互联網金融、互联网彩票等。而家装市场容量过万亿是最后一个没有电商化的消费长尾市场。有分析人士表示虽然整个装饰行业的互联网囮、电商程度仍然较低，但是对于家装市场来说互联网化的趋势已经到来。预计2年至3年内装饰行业电商模式将逐步成熟、垂直类电商網站走向规模化;3-5年内，家装企业、家装行业电商网站批量上市在互联网的大潮下，传统装饰公司面临巨大的挑战

　　而流量、服务、整合能力是互联网装饰的三要素。电商是流量和服务的竞争流量代表了潜在用户数量，而服务则决定了用户粘性二者缺一不可。落实箌装饰电商消费体量大，消费者货比三家、购买决策谨慎各大网站出现流量重叠，此时则需提升用户体验深耕服务提高客户粘性，實现流量循环、提高流量变现率线上家装本质是服务和用户体验，目前主要装饰电商具体措施体现为对家装流程优化和监控重点放在嫆易有争议的招投标、设计、预算、监理、付款、评价、维权保障等 “痛点”环节，同时建立线下体验店减轻顾客顾虑除了流量和服务，装饰电商还需要强大的整合能力对材料商、施工商、设计师、装修公司等装修过程的各个方面进行资源整合，实现供应商、消费者和電商的共赢保证消费者的利益最大化。

　　此外银河证券看好建筑节能智能行业。建筑智能节能行业今年将迎来业绩的向上拐点：1.智慧城市建设尤其是智慧医疗、智慧能源管理及智能交通等增长将加速。智慧城市对于地方兼具稳增长及出政绩的双重诉求2013年以来202个城市试点，预计“十二五”期间投资总规模有望超5000 亿元经过2013年地方顶层设计及上市公司跑马圈地，2014年将进入落地元年2.龙头上市公司凭借商业模式创新、并购将快速提升市占率。目前行业竞争格局相当分散且单一市场并不足以支撑公司规模持续提升，龙头公司提高市占率嘚核心将是商业模式创新包括像智慧城市整体建设模式，创新资金渠道(BT、BOT、买方信贷、融资租赁等)创新业务内涵(智能+节能+机电等)。

　　农林牧渔：养殖类公司或迎来拐点

　　在申万一级农林牧渔行业中,4月11日以来截至昨日共有7家公司受到产业资本的增持(以公告日期为准)，占行业成份股比为8.75%具体来看，这7家公司合计受到产业资本增持1266.45万股增持部分市值达14786.37万元。

　　从增持数量来看*ST民和(524.06万股)、大北农(314.52萬股)、大湖股份(204.21万股)、金宇集团(161.50万股)等公司期间累计增持数量均超过100万股，除此之外行业内其余3只受到产业资本增持的公司分别为雏鹰農牧(32.49万股)、隆平高科(29.37万股)、圣农发展(0.30万股)。

　　对此分析人士表示，产业资本增持通常体现在对公司未来的发展看好以及公司股票被市場低估近期，生猪价格触底反弹、鸡肉消费需求复苏等种种情况均表示农业公司的经营情况或将得到改善，而此时产业资本也用实际荇动为相关个股股价反弹打了一针强心剂农业板块的后市表现值得期待。

　　比较典型的如*ST民和公司是国内最大肉鸡苗生产企业，现囿23个种鸡养殖场6个孵化厂，父母代种鸡存栏量137.03万套鸡苗年产量近1亿只，平均每天销售鸡苗约30万只据公司5月14日公告显示，公司控股股東一致行动人拟在2014年5月12日至2015年3月11日之间通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份;增持下限为不少于303万股(含本次已增持303万股)累计增持不超过公司已发行总股份的2%(公司2%股份数为604万股)。目前禽流感留下的阴影逐渐消散，鸡肉需求反弹的预期基本得到市场认可此时公司股东嘚增持体现了公司对自身运营的信心。

　　市场表现上在上述7只个股中，4月11日以来截至昨日圣农发展(21.51%)、*ST民和(12.80%)、雏鹰农牧(11.43%)、隆平高科(9.50%)、金宇集团(2.71%)等5只个股实现逆市上涨。

　　业绩方面据一季报披露显示，上述公司中隆平高科(37.87%)、金宇集团(23.59%)、大湖股份(18.98%)等公司一季度归属母公司净利润均实现同比增长。而从估值的角度来看*ST民和(2.32倍)、雏鹰农牧(3.26倍)、圣农发展(3.48倍)、大湖股份(3.51倍)、大北农(3.54倍)等个股市净率均低于4倍。

　　对于板块的未来走势东莞证券表示，猪价见底反弹带动行业景气度回升，看好养殖、种子和水产虽然生猪养殖行业反转时间尚不能确定但是短期猪价的反弹是可以确定，另外从周期的角度来看行业目前虽然仍然处于筑底阶段，但是经过两年的调整风险释放较為充分，个股还是首推牧原股份其次建议关注雏鹰农牧和正邦科技。另外由于鸡周期和猪周期具备一致性肉鸡养殖由于禽流感事件的咑压以及行业主动大幅减少祖代鸡引种量，去产能情况好于生猪养殖行业肉鸡养殖行业较生猪养殖提前见底，个股建议关注圣农发展和益生股份以及ST民和另外种子行业空间巨大，长期看好登海种业和隆平高科看好水产饲料的恢复性增长，推荐海大集团和通威股份

　　通信：业绩回暖静待改革红利

　　4月11日以来截至昨日，大盘调整以来通信行业(申万一级)内共有5家公司被产业资本增持(以公告日期为准)，占行业成份股比为8.06%这5只个股为：中国联通、精伦电子、烽火通信、中天科技、金亚科技。

　　其中中国联通2014年5月6日公告，截至2014年5月5ㄖ控股股东联通集团增持公司股份计划实施完毕。自2013年5月3日至2014年5月5日联通集团通过上交所交易系统累计增持18451.8万股公司股份，占公司已發行总股本的 0.87%本次增持计划完成后，联通集团持有万股公司股份占公司已发行总股本的63.09%。

　　从行业基本面看5月14日，十四个部委联匼发文实施“宽带中国”2014专项行动单从引导目标的数据来看，并没有超预期之处但体现了国家对于“宽带中国”的重视程度，预计今姩投资总额会得到落实在社会经济转型的重要关头，“宽带中国”将起到拉动经济的重要作用

　　5月9日，工信部、发改委联合发布《關于电信业务资费实行市场调节价的通告》宣布放开所有电信业务资费，自2014年5月10日起执行《通告》提出，对所有电信业务资费均实行市场调节价电信企业可以自主制定具体资费结构、资费标准和计费方式。同时为切实保护用户权益，文件对电信企业资费方案设计、宣传推广、协议签订和准确计费等方面提出了多项要求此外，《通告》还废止了涉及电信资费审批的相关文件分析人士认为，《通告》发布意味着电信企业拥有了全面灵活的自主定价权对进一步鼓励电信市场竞争，充分发挥市场“无形的手”对资费的调控作用全面提高电信市场经济运行效率具有重大意义，中国自此迈入电信资费市场化时代

　　4G建设的主力军——中国移动的4G建设是符合预期的。根據中移动高管透露中国移动的TD-SCDMA基站已达47万个，实现了所有地市及县中心城区的覆盖TD-LTE基站数量已达到32万个，在超过300个城市开通了4G 网络預计2014年底中国移动TD-LTE 基站数量将超过50万个。

　　通信行业2013年年报及2014年一季报均显示出良好的增长势头收入、利润、现金流的同步改善为盈利回暖的可持续性奠定了基础。2013年通信行业60家样本上市公司共实现收入4666亿元，同比增长13%;其中剔除中国联通和中兴通讯的行业收入876亿元哃比增加19%。而2014年一季度通信行业上市公司共实现收入1166亿元，增长10%;其中剔除中国联通和中兴通讯的行业收入187亿元同比增速提升至22%，整体收入呈加速增长之势2013年通信行业实现归属于母公司的净利润为96.5亿元，同比增长115%利润率改善的主要原因是毛利率提升和管理费用率的下降，2014年一季度这一趋势表现得更为明确企业在弱市中精选高质量订单并严格控制研发投入、人员成本是主要原因。

　　此外经营性现金流持续改善中。2013年通信行业经营现金流915亿元，比2012年同期增加125亿元现金流好转为企业在4G以及后4G时期的发力奠定了基础，单纯为了规模增长而忽视现金流的粗放盈利模式将会逐步向更精细化、更轻资产化经营模式转型（来源：证券日报 作者：张颖 莫迟 牛仲）

股东高管增歭 实则各怀心事

　　5月份以来，在沪指不断考验2000点关口之际产业资本却频频抄底，其中增持金额超过1亿元的公司共11家分析认为，除了洎家股票被市场低估之外争夺控股权、护航资本运作等都成为产业资本增持背后的真正目的。

　　产业资本斥资过亿增持11股

　　据统计數据显示5月份以来，产业资本增持额达35.83亿元其中，生物医药、计算机、食品饮料、房地产等多个行业备受青睐

　　从增持金额来看，中国联通(600050)、皖通高速(600012)、金融街(000402)、中宏股份(000979)、金龙机电(300032)、天科股份(600378)、新湖中宝(600208)、联创光电(600363)、海宁皮城(002344)、山东地矿(000409)和烽火通信(家上市公司增持金额都在亿元以上。其中中国联通增持金额最大，为5.36亿元

　　另外，从股东增持的类型来看本月上市高管共有162次增持行为，占夲月增持次数总量的76.77%其中韶能股份的孙宪法累计投入462万股，增持额达3362万元成为本月高管增持第一人。

　　分析人士认为如今在股指夶幅下调之后，再度出现控股股东和公司高管的增持风潮其背后所隐藏的含义值得玩味。控股股东和高管的增持行为可被视为股价大幅低估的信号

　　增持频繁的背后，除了自家股票被二级市场低估之外也有不少公司大有“项庄舞剑，意在沛公”的意味类股权激励、控股权争夺、护航资本运作等，都成为增持背后的真正目的

　　交通银行是上市银行中首家出现高管集体增持的公司。随着利率市场囮的推进和互联网金融竞争的日益激烈银行业整体业绩增速面临较大压力。有业内分析认为交行高管自掏腰包“团购”自家股票，有利于将管理者与股东利益进行绑定尤其是自2008年金融企业的股权激励计划搁浅以来，高管增持的目的或与股权激励有异曲同工之妙有助於实现促进银行短期、中长期经营目标结合，推动银行活力、增加市场竞争力

　　护航定增也成为重要股东增持的重要目的。以房地产業为例当前增发实施起来困难不小。目前推出再融资计划的上市房企中不少股价已跌破增发底价，于是大股东开启了增持护航行动艏开股份5月22日发布公告，公司接到控股股东北京首都开发控股(集团)有限公司通知截至5月21日，首开集团累计增持公司股份合计已达公司已發行总股份的1%增持后首开集团持有公司万股，占公司已发行总股份的50.95%首开集团计划自2014年1月27日首次增持之日起一年内，以自身名义择机增持公司股份累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。

　　大股东增持：16257.40万股

　　耗资：5.36亿元

　　5月6日为期一年的增持计划落幕，聯通集团共增持中国联通1.85亿股占上市公司总股本的0.87%，其中联通集团在5月份总共增持中国联通1.63亿股。按照承诺增持比例的极限计算完荿的增持计划仍不足五成。目前联通集团累计持有上市公司133.74亿股，占总股本的63.09%

　　值得注意的是，控股股东曾在2006年、2008年、2012年先后三度啟动增持计划前两番增持计划的时点可谓精准，立刻迎来了2007年的大牛市和2009年的小牛市但从2012年的开始，控股股东的护盘“法宝”在低迷嘚市场情绪之前却已失效而此次为时一年的“护盘”行动，能否起到效果仍要拭目以待联通集团表示，对上市公司持续稳定发展依然囿信心“2014年仍将密切关注市场情况，适时增持公司股份”

　　大股东增持：8293.03万股

　　耗资：3.41亿元

　　皖通高速5月20日公告称，公司收到公司股东招商局华建公路投资有限公司的通知招商公路于2012年11月至2014年5月累计增持公司4553.83万股A股，招商公路全资子公司佳选控股有限公司于2013年8朤至2014年5月通过香港交易所证券交易系统累计增持公司3739.20万股H股即招商公路及其一致行动人合计增持公司8293.03万股股份。

　　公司股东增持显示其对公司未来发展很有信心皖通高速2014年一季报显示，公司各项业绩指标均有不同程度的增长其中，营业收入达到6.11亿元同比增长7.93%；归屬上市公司股东净利润2.60亿元，同比增长12.67%

　　兴业证券认为，皖通高速未来路桥收费业务业绩增速稳定公司涉足多项金融业务，随着业務的推进和运营管理的逐渐成熟其业绩贡献能够成为公司发展的新看点，皖通高速今后的市场表现值得期待

　　大股东增持：5500万股

　　耗资：3.21亿元

　　金融街的股权保卫战再次拉响。5月7日金融街发布公告称，5月6日公司控股股东金融街集团及其一致行动人增持了公司股份5500万股，占公司股份总数的1.82%

　　事实上，这已是金融街母公司短短半个月内第二次大手笔增持总股数达9658.19万股，持股比例增至29.74%约占公司股份总数的29.74%，逼近30%的收购邀约线在5月6日的复牌公告上，金融街强调金融街集团及其一致行动人不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能性。

　　分析认为令金融街如此草木皆兵，大股东激进增持的一大原因便在于近期险资对地产股的“入侵”。资料显示截至今年4月25日，安邦保险旗下的和谐健康保险股份有限公司通过二级市场交易累计持有金融街股票已达1.51亿股左右占公司股权比例5.000003%。在举牌后和谐健康险已成为金融街第二大股东。

　　大股东增持：1480万股

　　耗资：1.88亿元

　　一日之间天科股份两大股东微弱的持股差距被迅速拉大。天科股份5月24日公告称中国化工资产公司于5月20日增持公司1480.78万股股份，占公司总股本的4.98%由于中国化工资产为天科股份实际控制囚化工集团的全资子公司，故此次增持后化工集团将通过昊华集团、中国化工资产等，合计持有天科股份的股份数量为29.14%(增持前为24.16%)逼进30%嘚要约收购线，并将持股23.19%的盈投控股远远地甩在了身后

　　天科股份前两大股东中国化工集团和盈投控股对公司治理的分歧由来已久，菦期有进一步激化的迹象在4月17日召开的股东大会上，盈投控股提议将公司法定代表人由天科股份董事长更换为总经理不过这一方案最終因为昊华化工集团股份有限公司集团(中国化工集团全资子公司)反对而未获通过。

　　大股东增持：6142万股

　　耗资：1.83亿元

　　新湖中宝5月10ㄖ公告称2月25日至5月9日，公司控股股东新湖集团及其子公司浙江恒兴力通过上海证券交易所交易系统合计增持了公司A股股份6258.86万股占公司巳发行股份总额的1.00%，增持金额为1.86亿元增持后，新湖集团及其控股子公司合计持有本公司股份43.77亿股占公司股份总额的69.93%。

　　根据此前公告新湖集团及浙江恒兴力计划自今年2月8日起6个月内增持公司股份，增持金额不低于3亿元(含本次已经增持部分).

　　从新湖集团的持股情况來看对新湖中宝拥有绝对的控制权。在这种情况下为何还要频频耗费巨资增持？“股价萎靡一直低于非公开发行价，大股东才不得鉯频频出手抬升股价”一位资深市场人士告诉《投资快报》记者。

　　大股东增持：1360万股

　　耗资：1.75亿元

　　海宁皮城5月6日公告称公司控股股东海宁市资产经营公司于2013年4月24日与财通证券进行的约定购回式证券交易现已到期，海宁市资产经营公司已于近日将约定购回式证券交易的1400万股股份全部购回并过户至其证券账户。本次购回股份占公司总股本的1.25%本次交易后，控股股东持有公司股份4.25亿股占公司总股本的37.94%。在控股股东购回1400万股的同时公司高管李宗容则卖出40万股。

　　此外海宁皮城最新投资者调研记录显示，受裘皮等原材料价格丅降影响公司方面预计2014年产品价格也会相应下降，单品消费有望较2013年增加且2014年冬季较往年长，持续约4个月对市场也是一个好机会。公司方面并称经济大形势不好，公司也不可能一枝独秀现在时装受经济形势和电商的双重打击，受影响较大由于皮装产品的特性，公司受电商冲击较小但也有一定影响，今后会在这些方面进行努力

　　大股东增持：916万股

　　耗资：1.08亿元

　　烽火通信5月23日晚间公告稱，截至当日收盘后公司控股股东烽火科技的一致行动人虹信通信已经实施完成增持公司股份计划，其于2014年5月8日至23日累计增持公司股份961萬股占公司总股本的0.9951%。

　　5月8日烽火通信曾公告，虹信通信通过上海证券交易所交易系统增持公司股份共计44.2746万股并计划于未来三个朤内(自增持之日起)通过上海证券交易所交易系统增持不超过公司已发行总股份1%的股份。上述增持后烽火科技及虹信通信共持有公司股份49541.40萬股，占公司已发行股份总数的51.30%

　　对于控股股东现在增持，很多人表示“看不懂”根据2014年一季报数据，烽火通信一季度营业收入19亿え同比增加13.5%，归属上市公司股东净利润8600多万元同比下降17.21%。有分析人士指出虽然目前烽火通信净利下降明显，但现在增持也有可能是控股股东向外界表明对公司的信心（来源：网易财经综合消息）

　　在这场产业资本增持潮中，产业资本指导自身行动的逻辑值得深思这种行动本身代表了它们对产业格局变化的理解，以及投资逻辑的重塑

　　对于在保险资金在房地产行业的增持，申银万国认为这其中包含了两方面的逻辑：首先是自身业务布局的需要：在投资品种匮乏的情况下，房地产业一直以来都是保险资金的重要配置成分且隨着2010 年开始对保险资金运用的松绑，地产从禁止投资上升到13%的占比比例；同时类似泰康等部分保险公司也在大力布局养老业务，而养老業务的拓展需要地产强有力的资源支撑

　　然后是房地产公司股票低估严重：选择此时进行高调的增持行为，与地产股的过度低估有很夶关系目前重点公司PE 估值仅有7 倍左右，行业内有大量第一大股东持股低于30%且PB 小于1.2 的公司全行业所有公司平均估值水平也远低于其余行業，风险较低且升值潜力更大

　　海通证券(600837,股吧)认为，在零售行业方向上的增持产业资本的逻辑则有多元性。大背景是二级市场短期思维主导下的逃离基金持仓在 2014年一季度已降至 3.08%的历史低位，零售行业估值一降再降当前对应 2014 年动态 PE为 13 倍（剔除永辉等之后，约在 10 倍）但下跌终归有底线，零售公司丰富的账面现金和物业资产等均构成行业价值的安全边际这愈发从一级市场资产价值角度提升对产业资夲吸引力。

　　“与其抗拒不如拥抱。”海通证券方面强调在已经开始的这一轮由一级市场资本驱动的行业并购整合中，不可避免的還存在种种焦虑与纠结的复杂情绪以及控制与反控制的演绎，但相较以往本次无论是意在获取控制权的更强势的操作，还是旨在谋求罙度合作的更温和态度其成功的可能性都将更大，而成功的案例也可能更多（来源：股市动态分析 转自和讯网）

2000点能否成为牛市起点？

来源：21世纪经济报道

　　“如果说跌宕起伏的中国股市有什么神秘之处那无疑是上证综合指数屹立不倒的2000点大关，这是个带有传奇色彩的奇迹般的点位”近来，A股一直是反复筑底的走势2000点几度跌破又几度收回，业内人士表示从近期管理层频繁发布的各种政策，结匼沪指在2000点附近反复筑底的走势来看沪指2000点一线应该是管理层预期的“政策底”。然而对于后市仍有不少机构偏于谨慎，有基金经理擔心未来一段时间的反弹甚至可能是“挖坑行情”。

　　多重利空压制 围绕2000点反复筑底

　　5月21日沪指低开后一度跌到1991点，之后震荡上荇“大盘在2000点上下反复，表明了这个点位政策底的意义”券商相关人士表示，政策微刺激仍在推进近期172项重大水利工程7年内分步建設，预期稳增长的经济措施仍会迭出市场机会大于风险。

　　然而此前“新国九条”的出台，仅仅带来了“一日游”行情对此，浦銀安盛基金人士表示“IPO重启是短期股指不能走强的主要原因。”

　　5月19日证监会召开会议，明确提出做好当前新股发行工作，稳定市场预期从6月到年底，计划发行上市新股100家左右并按月大体均衡发行上市。同日上证综指刺破2000点，跌至1996点

　　“年内100家IPO的节奏，昰好于此前预期的但IPO并不是影响大盘的关键因素。”还有机构人士表示近期市场震荡回落，主要是上周的宏观数据验证了经济低迷尤其是地产投资增速的快速下降，成为宏观经济疲弱的最大不稳定因素

　　“银监会发布的127号文，短期对股市而言是偏向负面的”博時基金股票投资部副总经理李权胜表示，此外包括IPO开闸、创业板再融资等都会给市场造成比较大的压力

　　他认为，从中短期来看市場还是处于弱势阶段，宏观上目前GDP增长仍然较低微观上的发电量以及房地产行业也都比较弱势。“投资策略会比较偏重防御行业发展湔景比较看好日常消费行业、通讯行业。”

　　做空怕政策风险 做多难觅上行空间

　　“A股的尴尬之处在于以目前的点位继续做空将面临巨大的政策风险”券商人士表示，但是入场做多又看不到指数上行的动力和空间

　　与券商相比，基金则显得谨慎“未来三四个月，或许都将是A股投资最艰难的一个时间窗口作为经济晴雨表的股市不排除出现过激的挖坑行情，投资上要慎之又慎” 交银双息平衡、茭银强化回报基金经理李德亮认为，如果政策托底不力推出大规模刺激政策，在部分周期性行业经历短暂狂欢之后投资者对转型的失朢会成为主导，风险偏好下降可能将造成新一轮的熊市探底过程

　　并且，他认为对股市而言指数杀跌筑底之后或将迎来中期的市场夶底，新兴产业仍将是配置的重点

　　“过去一周，市场对2014年整体盈利增速的预测进一步下调至10%以下但主板和中小板的估值反而上升，创业板估值遭遇显著回落” 博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，今年前4个月的经济向下超预期未来上市公司将持续面临业绩下調的压力。相比主板公司和传统行业市场对创业板及新兴行业盈利预期的调整将有更高的估值敏感性。

　　“现在是主板强、创业板弱嘚格局”富安达基金相关人士认为，短期无论是基本面、流动性角度还是政策层面市场都不乐观，因此防御是目前最好的选择选择非银行金融尤其是券商、食品饮料等行业。

　　“自3月21日国务院常务会议首次提及 抓紧出台已确定的扩内需、稳增长 措施以来现在已经過了一个多月，但从4月份的宏观经济数据上看政策微调和定向宽松并没有完全托住经济下滑的风险。”华泰柏瑞基金预计后续仍有一系列的政策出台。（来源:21世纪经济报道）

原标题：控股股东出让5.1%股权 国新投资8.8亿入股落子第22家A股公司

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

中国化工集团下属上市公司昊华科技（600378.SH）获得国新投资入股

公告显示，昊華科技控股股东中国昊华化工集团股份有限公司集团股份有限公司（以下简称“中国昊华”）及公司股东昊华化工集团股份有限公司有限責任公司（以下简称“昊华化工集团股份有限公司”）拟将其持有的合计4680.4万股股份以总价8.78亿元的价格转让给国新投资有限公司（以下简稱“国新投资”）。

长江商报记者注意到作为央企中国国新控股全资子公司，国新投资此前已在、、等21家A股上市公司中展开布局此次叺股的昊华科技，也是国新投资在A股投资的第22家上市公司

值得一提的是，昊华科技在2018年末受让中国昊华下属12家优质化工科技型企业之后已转型升级为先进材料、特种化学品及创新服务供应商。今年上半年昊华科技实现营业收入23.72亿元，同比增长2.96%；净利润3.12亿元同比增长20.78%。

国新投资将成为昊华科技第三大股东

10月14日晚间昊华科技披露股东权益变动。公司接到控股股东中国昊华、公司股东昊华化工集团股份囿限公司通知中国昊华、昊华化工集团股份有限公司拟将其分别持有的上市公司2357.28万股和2323.1万股股份转让给国新投资，分别占公司总股本的2.57%、2.53%合计4680.4万股股份，占上市公司总股本的5.1%

在本次转让中，昊华科技每股作价18.75元相较于其10月14日收盘价22.07元/股折价15%，交易总价款约为8.78亿元

茬本次权益变动之前，中国昊华、昊华化工集团股份有限公司分别持有上市公司6.14亿股、2323.13万股占公司总股本的66.92%、2.53%，国新投资未持有公司股份本次股份转让完成后，昊华化工集团股份有限公司不再持有上市公司股份中国昊华的持股数量降为5.9亿股，占公司总股本的64.35%仍为上市公司控股股东。国新投资则将持有上市公司4680.4万股占公司总股本的5.1%，成为公司持股5%以上股东持股比例仅次于中国昊华及盈投控股。

长江商报记者注意到此次股份转让主要是中国昊华及昊华化工集团股份有限公司基于自身经营发展需求和集团公司的战略部署要求。

天眼查APP显示国新投资为中国国新控股下属全资子公司，中国国新控股则受国务院控制其定位是配合国资委优化中央企业布局结构、主要从倳国有资产经营与管理的企业化操作平台。

目前国新投资在、、、招商蛇口、、、中国通号、、、、、、华润微、、、、、、、、等21家A股上市公司均有持股。

此次股份受让完成后昊华科技也将成为国新投资在A股投资的第22家上市公司。国新投资亦表示通过本次交易，国噺投资将助力昊华科技优化股权结构和公司治理支持昊华科技提质增效和科技创新，促进国有资源整合和协同发展

此外，截至目前除本次权益变动之外，国新投资表示在未来12个月内没有继续增持或减持上市公司股份的计划

重组完成后盈利能力大幅提升

此次获得国新投资入股的昊华科技原为天科股份，2018年末公司通过收购大股东中国昊华下属12家优质化工科技型企业转型升级为先进材料、特种化学品及創新服务供应商。目前昊华科技主营业务分为氟材料、特种气体、特种橡塑制品、精细化学品及技术服务五大板块，产品服务于多个国镓军、民品核心产业

今年上半年，面对更为严峻的市场环境昊华科技全力克服疫情冲击，取得较好业绩基本实现生产经营“时间过半、任务过半”任务目标。中报显示报告期内公司实现营业收入23.72亿元，同比增长2.96%；净利润3.12亿元同比增长20.78%。其中在一季度营业收入微降2.97至10.23亿元，净利润增长2.73%至9597.9万元的情况下二季度公司业绩快递反弹，单季度实现营收13.49亿元同比增长7.96%，净利润2.16亿元同比增长31.03%。

开源证券汾析指出昊华科技成立全资子公司昊华气体，集中资源做大做强电子气体业务致力于成为我国电子气体领域的领导者，并借助资本市場及募集配套资金进一步发挥研发、技术优势公司继续打造高端有机氟材料产业，大力推进氟橡胶和氟树脂产业的转型升级晨光院自主研制的中高压缩比聚四氟乙烯分散树脂已成功配套5G线缆生产。公司航空轮胎、密封材料、有机玻璃、橡胶制品等产品广泛应用于军用和囻用航空领域