机构30亿资金抢购三安光电 推高定增发行底价近四成
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记者韩祯报道
数据显示,进入新年以来,从机构密集调研上市公司的行业看,涉足LED产品的光电类企业最为受宠。整个光电板块的走势显示,在密切调研的同时,机构们已经在部署了。
推高定增发行底价近四成
新快报讯记者韩祯报道数据显示,进入新年以来,从机构密集调研上市公司的行业看,涉足LED产品的光电类企业最为受宠。而正当部分上市公司为股价不振,难以实施定向增发发愁时,(600703)继续成为机构的宠儿,13家机构的抢购将其增发价从原定的15.62元推高近四成至21.8元,而募得的近33亿元规模几乎相当于再建一个三安光电。
业绩跳跃增长
机构抬高四成抢购
1月30日,三安光电发布公告,已完成非公开发行,以每股21.8元定增15137.61万股,扣除发行费用后,募集资金净额32.37亿元。
值得注意的是,在1月8日定增申请获证监会核准的公告中,原定发行价为每股15.62元,发行不超过21230万股,但在随后13家认购对象报价时,有效最低报价就达到了16.16元,最高报价达到25.8元,比底价高出10元。按照价格优先、金额优先原则,最终确定发行价为21.8元,相当于此前确定的发行底价的139.56%,即使与二级市场发行日前20个交易日的均价26.3元相比,也达到了82.89%。
最终获配的8名对象,除实际控制人福建三安集团外,南方、银华基金分别以3249.6万股和2712万股成为抢购大户,其余部分被富国、广发、华夏、易方达4家基金公司和资管公司瓜分,数量基本在1500万股-1600万股。按规定,上述价值30亿元的筹码将锁定1年。
三安光电得到机构抢购,与其突出的基本面不无关系。其2010年——2012年的营收分别为8.63亿元、17.47亿元、33.63亿元,三年复合增长率达到97%,2013年前三季度已达26.32亿元,整体收入呈跳跃式发展,远高于同行业平均水平。随着天津三安光电LED产业化项目和安徽三安光电芜湖光电产业化(一期)项目的建设,公司确立了在LED行业的领先地位。本次募资又将全部用于芜湖光电产业化(二期)项目和补充流动资金,做大做强现有主业。而去年完成收购美国Luminus Devices,参股台湾璨圆光电后,显示公司已从国内领先向国际领先迈进。
事实上,在日公司首次提出定增前一个月,三安光电股价就在短期内实现翻番,随后即使大势不济,也一直维持在以20元为中轴的大平台中逐步上扬。如此之下,机构出现抢购也不奇怪,至少去年9月末以及今年1月8日的两份前十大股东名单显示,上述获配机构中的银华、富国、华夏基金早已重兵布阵。
机构密集调研
光电类企业最受宠
新快报记者发现,从行业角度看,机构对三安光电的眷顾并不是首例。事实上,新年伊始,各路机构就开始马不停蹄地调研。据的统计显示,1月份至少有90家券商和70家基金公司调研创业板,仅深交所互动易平台公布的机构调研数据就显示有82家公司接受了实地调研。而从机构调研公司所属的行业看,涉足LED产品的光电类企业最为受宠,这显然与政府的扶持与推动密切相关。
2013年1月,发改委等六部委联合发布《半导体照明产业节能规划》,提出LED照明节能产业产值年均增长30%左右,2015年达到4500亿元(其中LED照明应用产品1800亿元),芯片国产化率达到80%以上,要建成一批特色鲜明的半导体照明产业集聚区,形成10-15家掌握核心技术、拥有较多自主知识产权和知名品牌、竞争力强的龙头企业。
从行业细分看,LED芯片中除三安光电占据龙头地位,还包括昨日涨停的及近期走势强劲的、、;LED照明中主要包括、、、、、等,近期二级市场走势均已非常不俗;LED封装中的、昨日均拉出涨停板,盘中涨停,大涨8个点;LED背光及检测主要包括已屡创新高的以及;而在打造LED全产业链中较突出的则是和德豪润达。整个光电板块的走势显示,在密切调研的同时,机构们已经在部署了。
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【71只个股跌破增发价 最高折价三成】截至7月25日，近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共623家，其中股价跌破定增发行价的有71家，占比约11.40%。这71家公司中，主板35家，中小板21家，创业板15家。（证券时报网）
　　截至7月25日，近一年以来已实施完成定向的共623家，其中股价跌破定增发行价的有71家，占比约11.40%。这71家公司中，主板35家，中小板21家，创业板15家。其中折价幅度排名居前的分别是津膜科技折价31.94%；中天城投折价30.73%；苏宁云商折价28.21%。
　　近一年以来部分跌破定增价格股票一览
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来源：高工LED &&&发布时间： 10:02 &&&&
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摘要：在6月10日广州召开的2013高工LED产业高峰论坛，与会企业负责人均表示，未来中国LED上游外延芯片市场竞争将越来越惨烈，目前大多数大陆芯片企业并未形成持续盈利能力。
【高工LED 记者 唐桂荣】在经过一系列并购、合资动作推高股价后，三安光电终于又重新推出了定向增发方案。
　　5月27日晚，三安光电发布定增预案，拟非公开发行不超过20860万股(含20860万股)，募集资金总额不超过33亿元，资金主要用于芜湖光电产业化(二期)项目。
　　&LED芯片市场回暖，搭借政策之风。根据《半导体照明节能产业规划》，到2015年LED全行业产值达到4500亿元，芯片国产化率80%以上。&三安光电在此次增发预案中不乏溢美之词，LED芯片国产化率不断提高、LED行业中下游市场需求巨大，本次募集资金投资项目的市场前景被看好。
　　然而，在整个芯片市场仍处于供求博弈的大背景下，三安光电此次33亿元增发案是否又要重蹈前两次募投项目未达预期的结果，依旧是一个未知数，其中存在着各种风险因素。
　　就在6月10日广州召开的2013高工LED产业高峰论坛，与会企业负责人均表示，未来中国LED上游外延芯片市场竞争将越来越惨烈，目前大多数大陆芯片企业并未形成持续盈利能力。
　　芯片造血能力疲软
　　在中国大陆LED照明产业，三安光电一直是一个特殊案例，在特定的行业背景下，借助政府关系以及资本运作能力，弥补自身的造血能力不足。然而，随着未来几年LED芯片市场竞争越趋激烈，三安光电将面临更大的市场风险和竞争压力。
　　近几年，LED芯片市场变化风云莫测，中国大陆芯片行业由于近几年的产能过剩，导致价格战不断，产品毛利率越来越低。根据高工LED产业研究所(GLII)统计数据显示，2012年中国大陆存量MOCVD设备投产率只有61%，但已经存在严重的结构性产能过剩。同时，去年超9成芯片企业处于亏损状态。
　　尽管近两年三安光电的芯片业务营收仍处于平稳增长态势，但这背后却并非贡献自真正的市场竞争所得，而是借助一些非常规手段。实质上，三安光电通过公司内部员工间接投资了信达光电、天电光电、安普光等多家封装公司。
　　5月28日，三安光电与伽伟股份成立LED照明合资公司，LED照明项目在安溪县湖头工业区落地。紧接着，由三安光电内部员工持股40%的天电光电也在安溪县湖头工业园投资了20亿元LED封装项目。
　　据业内人士透露，天电光电去年营收仅仅为2亿元左右。如此大手笔投入，不禁让人产生太多遐想。同时，记者从深圳工商局网站查询到，2010年天电光电就已经将部分生产线的关键生产设备向银行进行抵押贷款。
　　尽管此前三安光电发布关联交易澄清公告，但在外界看来，有些越描越黑之嫌。
　　一直以来，三安光电的芯片业务营收主要依靠两个方面，一是政府订单及补贴，二是隐藏较深的关联交易。但对于芯片产能仍处于逐步释放阶段的三安光电来说，上述来源仅仅是弥补短期芯片业务的疲软。随着芯片价格的持续下滑以及竞争对手正逐步拉近价格差，三安光电面临着更加严峻的竞争压力。
　　记者发现，三安光电2012年年报中已经将芯片业务营收与LED照明应用产品营收进行了合并，或许这是为了进一步弥补芯片营收可能的波动风险。
　　市场竞争环境生变
　　过去，三安光电一直以全色系、产能、价格优势对外宣传。但如今，大陆芯片市场已经发生了巨大变化。
　　一方面，同方光电、华灿光电、浪潮华光、乾照光电等大陆竞争对手强势追赶，不断蚕食市场份额；另一方面，尽管台湾地区芯片厂商的技术优势正被三安光电逐步追赶，但产品成熟度、价格相近度以及逐步融入大陆市场的优势仍存；此外，过去与三安光电存在较大市场区隔的日韩欧美芯片厂，也正利用自身的芯片器件一体化营销模式、技术优势、客户市场认同度以及双方逐步拉近的价格差，让三安光电原本的优势消失殆尽。
　　或许已经意识到自身的市场竞争风险，三安光电在过去一年时间内先后通过参股台湾第二大芯片厂璨圆光电(仍待相关政府部门审批)、100%并购美国琉明斯来获取缺失的技术专利以及所谓的国际影响力，进而帮助自身提高市场认可度。
　　事实上，随着近年来中低端芯片市场需求的日益饱和，价格战持续发酵，产品毛利率 已经进入快速下行通道。2013年一季报显示，三安光电营业收入为6.29亿元，较去年同期增长23.33%，而净利润为1.60亿元，较去年同期降低18.77%。
　　前两次募投均未达预期
　　如果此次33亿元增发案获得通过，意味着三安光电在过去三年多时间里共计募资近70亿元用于芯片扩产项目。在此次募资之前，三安光电还进行过两次募资，不过均未达到预期目标。
　　2009年9月，三安光电募集资金8亿元，用于天津三安光电有限公司LED 产业化项目。紧接着，2010年三安光电再次募资，非公开发行募集资金净额29.8亿元，全部用于安徽三安光电有限公司LED 产业化(一期)项目。
　　根据此前公布的募资资金使用报告，截至2012年底，上述两个项目均已经完成投资进度，并进入量产阶段，但并没有达到预期目标。
　　其中，2009年天津三安光电有限公司LED产业化项，截止日投资项目累计芯片产能利用率为85%，承诺实现效益4.38亿元，而累计实现效益3.00亿元，实现效益率为68.49%。
　　而2010年安徽一期项目实现效益距离预期目标相差甚远。截至2012年底，该项目累计芯片产能利用率为80.29%，承诺效益为13.09亿元，而实现效益仅为7.30亿元，实现效益率为55.77%。
　　三安光电在公告中将累计实现的收益低于承诺的累计收益的原因主要归结为两点，一是市场环境发生了变化，其中包括LED产业竞争加剧，也包括国际经济放缓；二是MOCVD从装机到产能释放需要一段较长时间。
　　&三安光电前两次募集资金都是在LED市场行情最好的时候，不过均没有达到预期。而目前LED芯片市场虽有回暖，但是市场竞争程度更是较此前更为激烈，LED芯片产能持续过剩是一个不争的事实。&国内一家知名投资商坦言，LED芯片产能过剩还会持续一段时间，有可能会到2015年。
　　根据此次增发预案，三安光电芜湖光电产业化(二期)项目拟投资总额为40.757亿元，募集资金投入金额不超过28亿元。项目建成后年产LED外延片122.3万片，蓝、绿芯片256.14亿粒。建成投产后，预计第一年达产率为60%，第二年达产率为80%，第三年达产率为100%。项目建设期为12个月，预计达产年销售收入32.95亿元，达产年税后净利润56574.86万元，投资税后财务 内部收益率为14.03%。
　　尽管募投项目预期收益颇丰，但值得注意的是，近段日子以来，并购重组委否决上市公司增发方案的概率大大提高，已经有4家遭到否决的公司。而在过去的三年里，非公开发行股票遭否决的案例也不过几宗而已。
　　业内人士认为，出现这样的情况一方面说明监管力度在加强，一方面可能是监管层想把好融资关口，为即将来到的IPO开闸做准备。
　　同时，今年下半年LED产业的发展形势并不明朗，更多人在担心下游库存一旦出现快速堆积，将很快传导到LED上游，从而加剧芯片产能过剩的危机。而在市场因素如此不确定的条件下，三安光电即便加足了马力，增发案能否获得证监会通过、募投项目能否按预期达到收益目标，都仍然是一个未知数。
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2015年，全球LED灯丝灯市场需求量达7千万只，预计2016年全球LED灯丝灯需求量将将达2.2亿只，同比增长367%
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&&&&高工产研LED研究院（GGII）统计数据显示，上半年，40多家上市公司LED业务营收约253.41亿元，占LED行业上半年总营收的11.9%，首次突破10%大关，显示行业市场集中度正在逐步提升。
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三安光电/德豪润达/华灿光电/阳光照明等LED企业2015年“蹭补”多少？
LED照明行业近年来收到政府的节能补贴名目繁多多，对于LED企业来说，政府补贴过多将导致产能过大，价格不断下行，最终让市场竞争出现不公平现象。国家产业政策的扶持是好的，但是放手让企业公平去竞争是否会更好呢？以下是盘点2015全年政府高额补贴的LED企业：
　　：7201.46万元　　德豪润达日公告，近日全资子公司大连德豪光电科技有限公司收到大连金州新区科学技术局《关于下达2015年金州新区新兴产业发展促进基金项目(第二批)的通知》，大连德豪光电申报的《倒装芯片芯片级封装》获批，列入2015年产业基金项目(第二批)，扶持资金5000万元；控股子公司蚌埠三颐半导体有限公司收到蚌埠高新技术产业开发区财政局《关于拨付蚌埠三颐半导体有限公司产业扶持资金的通知》（蚌高财[2015]60号），经高新区管委会6月27日主任办公会研究决定，同意拨付蚌埠三颐产业扶持资金2000万元，用于蚌埠三颐前期科技研发投入。　　德豪润达日公告，芜湖德豪光电收到芜湖市社会保险支付中心拨付的上述补贴款共201.46万元，占本公司2014年度经审计净利润1，395.10万元的14.44%。根据会计准则的规定，本次收到的补贴款属于与收益相关的政府补贴，将于收到时计入当期损益，因此会对公司2016年度的盈利产生正面影响。　　：4，877.13万元　　万润科技日公告称，根据湖北省仙桃市沙嘴街道办事处《关于对万润科技湖北有限公司项目用地的基础设施配套费补贴的函》（沙政函[2015]27号），深圳万润科技股份有限公司全资子公司万润科技湖北有限公司于近日收到仙桃市工业园项目三宗土地的基础设施配套费补贴资金4，877.13万元。　　：4800万元　　水晶光电日公告称，浙江水晶光电科技股份有限公司于2015年5月参加了由国家工业和信息化部、财政部共同组织开展的2015 年工业转型升级强基工程的项目招标，公司&用于手机、PC摄像头及汽车摄像头镜头蓝玻璃红外截止滤光片&项目成功中标，获批4800万元人民币的专项资金。公司已与工业和信息化部签署《工业转型升级强基工程合同书》，并于近日获得中央财政部第一笔专项资金2592万元人民币。　　：3439万元　　南大光电日发布公告称，公司作为国家科技重大专项&极大规模集成电路制造装备及成套工艺& 2013年项目责任单位，申请承担&高纯砷烷、磷烷等特种气体的研发和中试&课题，收到课题经费2439万元。　　南大光电日发布公告称，江苏南大光电材料股份有限公司作为国家科技重大专项&极大规模集成电路制造装备及成套工艺& 2013年项目责任单位，申请承担&高纯砷烷、磷烷等特种气体的研发和中试&课题，近期收到课题经费地方配套资金1，000万元。　　德力光电：2970万元　　广东甘化日早间公告，根据公司全资子公司广东德力光电有限公司(以下简称&德力光电&)与江门市高新技术产业开发区管理委员会签订的《MOCVD设备补贴合同》，日，德力光电收到首期设备补贴款人民币3960万元。日，德力光电收到第二期设备补贴款人民币2970万元。　　士兰微：2914万元　　士兰微早间公告称，公司近日收到杭州市财政局、杭州市经济和信息化委员会下发的《关于下达2015年国家01-03科技重大专项浙江省地方财政配套资金的通知》［杭财企（2015）82号］（以下简称《通知1》）：公司承担的01和02专项共获得浙江省地方财政配套资金补助为403万元；公司控股子公司杭州士兰集成电路有限公司（以下简称&士兰集成&）承担的02专项共获得浙江省地方财政配套资金补助为957万元。　　士兰集成近日收到杭州市财政局、杭州市经济和信息化委员会下发的《关于下达 2015年国家01-03科技重大专项杭州市地方财政配套资金的通知》［杭财企（号］（以下简称《通知3》）：公司控股子公司士兰集成承担的02专项共获得杭州市地方财政配套资金补助957万元。　　除了以上补助外，公告表示，公司近日收到工业和信息化部下发的《关于下达2015年工业转型升级资金（部门预算）第二批资金计划的通知》［工信部规（号］，公司承担的&智能音响关键部件&项目共获得专项补助资金1000万元。　　这样综合以上所有补贴，士兰微及其控股子公司获得的补助总额为2914万元。
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