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财通基金定增组合产品创新研发三大策略
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　　中国证券网讯去年6月15日，A股遭遇巨震，此后一年间沪指震荡下跌44%，股票型基金遭受重创，平均跌幅39%。不仅如此，去年高位发行的定增项目陆续解禁，破发的情况时有发生，引起关注。然而，这并不意味着定增投资 ...
财通基金定增组合产品创新研发三大策略
　　中国证券网讯 去年6月15日，A股遭遇巨震，此后一年间沪指震荡下跌44%，股票型基金遭受重创，平均跌幅39%。不仅如此，去年高位发行的定增项目陆续解禁，破发的情况时有发生，引起关注。然而，这并不意味着定增投资机会的丧失，反而提醒投资者回归定增投资的基本课题：如何客观认识定向增发并掌握正确的投资方法。
　　中国结算数据显示，自去年6·15以来，截至今年5月，粗略计算，A股持仓投资者人均亏损46.65万元。在系统性风险肆虐的这一年，各大核心指数跌幅惨重，创业板指暴跌45%以上，公募股票基金因为仓位限制平均下跌39%，2249只私募基金更是遭遇清盘。部分定向增发项目在股市大跌这一年也难免受伤，但因为定增投资平均较二级市场一般有8折左右的折扣安全垫，以一揽子定增项目为标的的定增组合产品抗跌性凸显。据悉，财通基金在这一年（-）中标的161个定增项目截至6月15日浮盈20%，超越同期上证指数64个百分点。
　　作为业内定增投资经验最为丰富的机构参与者，财通基金表示，市场处于高位时，定增单票产品 ...全文地址：
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加入经管之家，拥有更多权限。财通基金定增组合产品创新研发三大策略
去年6月15日，A股遭遇巨震，此后一年间沪指震荡下跌44%，股票型基金遭受重创，平均跌幅39%。不仅如此，去年高位发行的定增项目陆续解禁，破发的情况时有发生，引起关注。然而，这并不意味着定增投资机会的丧失，反而提醒投资者回归定增投资的基本课题：如何客观认识定向增发并掌握正确的投资方法。
大潮退去，谁的泳技更胜一筹
中国结算数据显示，自去年6·15以来，截至今年5月，粗略计算，A股持仓投资者人均亏损46.65万元。在系统性风险肆虐的这一年，各大核心指数跌幅惨重，创业板指暴跌45%以上，公募股票基金因为仓位限制平均下跌39%，2249只私募基金更是遭遇清盘。部分定向增发项目在股灾这一年也难免受伤，但因为定增投资平均较二级市场一般有8折左右的折扣安全垫，以一揽子定增项目为标的的定增组合产品抗跌性凸显，勇夺股灾泳技桂冠。据悉，财通基金在这一年(-)中标的161个定增项目截至6月15日浮盈20%，超越同期上证指数64个百分点。
数据来源：wind资讯
既然定增项目黑天鹅难以避免，那么如何将其破坏力降至最小?不妨看看专业机构怎么做。作为业内定增投资经验最为丰富的机构参与者，财通基金表示，市场处于高位时，定增单票产品的回撤率往往比定增组合高。因此，单票定增产品通常是为高风险偏好的机构投资者定制。面向偏好稳健的普通投资者，财通基金则主推定增组合产品，并采用三大建仓策略从源头上防控高位风险，保障定增组合产品的稳健性。
策略一：延长建仓期，降低建仓成本
基于过往千只产品的实务数据，财通基金“BetaGo定增多策略研发比较平台”在模拟组合建仓的实验中发现，建仓期长短与组合收益呈现相关性：建仓期越长，组合收益越高，在高点位时期表现尤为明显。分析表明，市场高位时，延长仓期有利于降低建仓成本，将组合整体建于合适点位，减轻将来解禁期压力。以财通公募定增1号财通多策略精选混合型基金(501001)为例，该基金成立于去年7月1日，正值沪指4053点高位，然而，在长达数个月的建仓期中，所投定增项目的平均参与点位却拉低至3681点，很大程度上降低了建仓成本，截至6月15日组合浮盈仍为正收益，跑赢同期沪指39个百分点。
策略二：增加组合票数，吸收单票风险
增加组合票数其实是从配置的角度加强组合分散度，充分吸收单票风险。财通基金表示，一般而言，定增组合会配置8-12只定增项目，但在市场高位，可适当增至15-30只。相较于时点分散，项目分散对机构的参与实力提出了更高的要求。数据显示去年定增项目平均起点1.6亿元，单只产品难以覆盖多个定增项目。就财通基金而言，日均可投资金量达数十亿元，强大的平台同时汇集多个产品，合力参与大规模定增项目，使得单个产品摆脱规模的束缚，轻松实现组合投资策略。
策略三：加大高折扣项目权重，增厚安全垫
作为定增项目收益来源之一的折扣也是财通基金关注的重点。牛市行情中，股指单边上涨，市场热度过高导致定增项目折价空间缩减，但财通基金始终保持谨慎，充分衡量标的性价比，将定增组合折扣控制在8折附近，确保提供一定的安全边际，抵御市场震荡。据统计，财通多策略混合基金(501001)参与的26个定增项目平均折扣7.6折，成功抵御了多轮深度调整，即使组合中有个别定增项目破发，也不影响整体组合表现，充分印证了定增组合策略的有效性。
基于以上三点，定增组合将投资的安全边际大大提高，不仅能将资金的使用效率最大化，对抗单票黑天鹅更是不在话下。
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