8年亏99.9955%！从香港老千股惨痛经历说起
和不少朋友聊天，很多人都会对我提出一个问题：你的投资风格和你的年龄感觉并不是这么匹配，你怎么能如此洒脱，港股一年只玩两个星期（请参阅约翰法雷尔的文章《港股，一年我只玩两星期》）？面对那些诱人的短线波动和股价跳跃，你难道不心动吗？说不心动肯定是假的，可能只是我见识的比有些人略多一些，比较深刻的理解了什么是投资的有所不为。在投资的路上，我自己交过的学费的确不多，但我亲眼看别人交过巨额的学费——这个别人，是我的父亲！下面就给大家分享一下这个真实而且可能让你瞠目结舌的案例吧，一个关于我的父亲如何在香港被一个老千股坑的血本无归的故事。打开了尘封已久的帐户，1166这个化成了灰我都能认得的代码，！775股，12月4号的收盘价是0.35，市值271港币。有人可能会说，不就几百块钱吗，亏死能亏多少？如果我告诉你2年前这个股票的数量是7750股，市值是3000元，你信吗？2年时间亏损了90%！（汇丰的结账单 2014年1月）如果我再告诉你，8年前这个股票的数量是股（为了避免你数零麻烦，用中文数字搞死你，是一千五百五十万股），市值是600万元，你信吗？8年时间，亏损99.9955%。也就是现在开始，再涨22140倍，就能回本了。巴菲特历经45年，给最早的投资人带来了5000倍的收益，傲视群雄。从老千的角度来说，这种让人亏钱的能力，也算另一个层面上的“股神”了。可惜汇丰的电子账单最长只能追溯到2年前的记录，所以我现在无法拿出8年前的证据证明，你们可以当我吹牛。但是！有些东西并不是随着时间推移就会这么轻易消失的，尤其是那种被坑却无能为力的屈辱感和疼痛感。我父亲是07年底到08年期间陆续买入1166的，平均成本在0.4元，数量是一千五百万股，市值是600万港币。有人会说，08年7月股价是0.35，现在股价也是0.35，差不太离，马上就能回本了啊。是的，股价快回来了，但是少了的股票数量却永远回不来了。8年前的1550万股，到现在只剩775股——并不是我们中间卖出了，而是老千股在这期间不断的合股所致。8年时间，经历了4次合股，曾经的20000股（2万股），变成了现在的1股，这就是香港老千惯用的手法之一。给大家看看复权的图吧。图中每一个红色的箭头，指向的都是一次老千行为！不是夸张的合股，就是低到令人发指的低价大比例供股。我父亲以前一直是玩A股的，后来移民到了香港，也就开始折腾起了港股。在有涨停板限制的A股玩惯了，初到港股必定是充满了好奇和兴奋的。要知道不论行情好坏，港股涨幅榜里面每天总会有些妖股用百分之几十的涨幅吸引人们的眼球，甚至上百的涨幅也并不少见。我父亲就是07年的某一天，在涨幅榜上看到了1166，然后充分发挥了A股涨停敢死队的优良作风，越涨越追，越追则越有信心。随后的故事也就没什么新意了：被套，补仓，降成本，越跌越买——都腰斩了，还能再跌多少？买！继续腰斩，继续买！不知不觉就买到了1550万股。当时的他并不知道港股里面有一种股叫老千！在他的世界里，跌90%可能就是A股的极限了，而这在港股老千里面，可能只是刚刚起步而已。他不知道港股可以跌完90%，再十合一继续跌90%，并且每年都给你来一次。他也不知道港股老千可以跌90%之后，再折价50%大比例配股。我还深深的记得09年的1月9号，老千第一次露出了他的爪牙，低价大比例供股开始！此时距离1166深套已经快1年了，从0.4元的成本，股价已经跌到了0.05元，600万的钱剩下了不到80万，完全就是一个装死状态了——这种时候，散户一定是不会割肉的。收盘价0.05，配股价0.027，折价46%，1股供4股！我记得当时父亲急得到处找亲友筹钱，准备供股——因为如果不供，就面临瞬间被摊薄的命运。1550万股，就是要供6000多万股，折合167万港币啊。当时所有的钱都拿去补1166了，谁能想到1166能从0.4跌到0.05，哪里还有钱来供股啊。为了筹这笔钱，家里可以说是砸锅卖铁了。然而最戏剧的事情发生了：当我父亲好不容易把筹到的这笔钱打入汇丰帐户，以为一切准备就绪的时候，最后供股失败了！！！因为香港落后的系统，供股是不会像A股一样，只要账上有钱就会自动执行的，需要提前打电话去券商那里确定，并且还可能需要填写表格。供股失败之后，我父亲情绪无比低落，也让整个家庭很长时间生活在一种沉闷压抑中。要知道股票直接被摊薄了近50%啊。现在回头来看，真的是要感谢香港券商系统的落后啊！感谢你们的落后让我父亲没能顺利供股——否则，供股的那笔钱，也为烟消云散。关于我父亲被香港老千坑的历史就回溯到这里吧。然而我父亲却可能并不是在这个股票上亏了最多钱的人，我再发一个1166的全景图给大家感受一下吧。千王之王这种舍我其谁的豪情呼之欲出有木有！！！2000年的时候，复权回去53万元（你没看错，不是53元，是53万元）的股价，现在0.35元！真的很难想象2000年山顶的朋友，你现在还好吗？是否过着你想要的生活？然而这样的千股，在香港却并不是绝无仅有的，甚至还有比他更变态的，比如号称老千鼻祖的。以下内容引用自格隆汇高手dyc《老千股的鼻祖---0273 威利国际》。威利国际的财务状况，从1982年到2007年连续15年，无论经济好坏，年年亏损，绝对不会盈利，真是服了他了。公司多年来几易其名，从「首创」到「怡南实业」，再到「华汇控股」及「互联控股」。一直号称从事业。在2007年能源股火暴的时候，还煞有介事地做了几笔收购，以「进军」煤炭燃气这一相当有前途的行业。就是这间威利，多年来合股不断。根据港交所网站所提供的数据，仅仅从1999年开始到现在，公司就经历了2合1，5合1、50合1、25合1、10合1、5合1。简单算一算，2×5×50×25×10×5=625,000，亦即假如你与1999年买入62万5千股，今天则仅仅拥有1股。再查其股价，1999年合股前的价格是5分钱左右，如果你当年以30万港元买入六百二十万股威利国际，那么阁下今天这笔“投资”将变成5角钱，损失达99.99984%！为什么这么多老千股喜欢合股和供股呢？这个问题我最近请教了一个香港朋友，现在我原封不动的分享给大家！合股通常会出现在「毫子股」或「仙股」身上。由于股价会因合股而上升，公司可藉此吸引一些以股价高低来判断投资价值的市场参与者，因为他们会觉得「大价股」的实力较为雄厚。另一方面，部分连年亏损的细价股，亦可能透过合股进行股本重组，以减少亏损。所谓股本重组，通常牵涉股份合并、削减股本(即令每股票面值减少)及注销股份溢价。若公司先将股份合并，然后才削减股本，其效果会更显著。例如A公司每股票面值为0.1元，将股份10合1后，每股面值升至1元(0.1元×10)。如公司计划削减股本至0.01元(每股股份的最低面值规定)，即是削减每股0.99元的面值，较没有进行合股的削减金额多0.09元 {0.99元-[(0.1元-0.01元)×10]}。「无良股」藉以配股抽水进行股本重组的作用有二：一、将削减股本之金额，用作抵销公司累积亏损(留意资产负债表内的储备帐)，为未来派息铺路；二、股价会按合股比例而上升，如公司同时削减股本，便会拉大股价与每股票面值之间的差距，这特别适用于有意发行新股，但股份现价跌至与票面值相若(如1仙)的公司，因为配股价不能低于公司票面值。须知道，削减股份票面值与股价升跌无必然关系。然而，市场充斥着一些不思进取、欠缺实质业务支持的公司，往往透过股本重组以达到配股抽水的目的，结果“合(股)完又跌、跌又再合(股)”，才令投资者感觉合股是一种不利股东权益的公司行动。另外除了上面我朋友说的原因，我再补充一个合股的原因，那就是很多人喜欢看图炒股，如果经常合股，那么图就不准了，甚至给人一种股票没怎么下跌的错觉。比如之前08年1166到过0.35的股价，如今也是0.35的股价，初一接触这个股票，看起来并没有这么可怕。－－－－－－老千的华丽分界线－－－－－－如今我接手了父亲的这个帐户，但我并没有选择把1166卖出。并不是我期望有朝一日这个老千股能重获新生，如之前所说，1166要涨22140倍才能回本，就算巴菲特也做不到。而是希望这个血淋淋的代码，可以时刻告诫着我自己，在投资的道路上，什么是有所不为，特别是在香港这个全球老千股烙印最浓的市场。投资肯定是有风险的，亏钱是自己种的因，那么结果也需要自己来承受。但是，我还是有很多问题，不吐不快，不问不快：1、市场化、不干涉，和放纵、不作为是两回事吧？难道扛着自由的大旗就可以随意践踏他人，掠夺良民了吗？因为自由，所以可以为所欲为了吗？2、我知道合股和供股本身是不违法、也不违规的事情，但难道这么多年以来，就从没检讨过法和规的漏洞在哪？不能想一丁点方法来限制这种肆无忌惮的老千行为吗？堵个漏，那么难吗？3、你们站在法制和市场化的制高点上，美其名曰放任市场自由，不外加干涉。这难道不是在为自己少扛责任而开脱吗？这到底是无为，还是不作为？你们是否愧对你们的高薪？4、这么无所忌惮的合股，这么轻松的低价大比例配股，这么显而易见的出千，在中国大陆，是永远也别想着被批准的。而在美国，也是必定会被事后追责的。唯独在香港，我们却只能默默的安慰自己又上了一课，又交了一笔学费，无论这笔学费是否能够承受！保护一下投资者，就这么难吗？5、香港的股市为什么常年一潭死水，为什么大家都说严重低估，却仍然一直继续被低估？除了香港是个离岸市场，没有本土沉淀资金外，另外一个最、最核心的原因就是无处不在、肆无忌惮的老千股啊！前者与香港被殖民的历史有关，只能随着北水南下逐步改变，但后者是香港自己完全可以改变的啊！只要监管层稍稍作为一点！一点！一点！(重要的事情说三遍)港股有这么多优质的中小市值股票，却无人问津！我和朋友常常吃饭的时候会开玩笑，说这个股票在香港是20亿市值，如果回到A股，至少200亿人民币，为什么？为什么它在香港就只值20亿？因为几乎所有来香港买过股票的人，几乎无一例外都被各种各样的老千股坑过，而这类老千股几乎全部都是一些中小市值的股票。投资者谈千色变，抱着宁可错杀一千，也不踩中一个的原则。甚至到了看见以中国开头，看见福建、农业相关，亦或者看见市值太小，亦或股价太低的股票，就直接绕道！现在很多文章都在谈香港到底怎么了？香港为什么被卡住？香港到底被谁抛弃？其实没有人能放弃你，除非你自己放弃自己！香港卡在以为制度能解决一切问题，所有人都成了僵化制度肌体上的一个没有思维的螺丝钉。香港卡在没有人肯站出来，没有人肯担责，没有人肯主动作为！香港，请从今天起，开始作为，消灭老千土壤，消灭自身肌体上的那些腐肉——这个不难！香港，请不要自己抛弃自己！微信扫一扫，关注腾讯港股频道官方公众号：玩转港股（ihkstock）
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港股地雷阵全解析：供股或可“秒杀”游资炒作
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正是由于在制度等方面存在着种种差异，初涉港股市场的投资者总以为自己来到了遍地黄金之处，但结果往往是一地鸡毛。其实，中国农产品已经是合股供股的“老手”了，其曾于2003年10月、2010年9月及2011年6月先后三次进行股份10合1，而2011年那次在合股后进行了1供30。
港股融资门槛低于A股 投资者题材炒作易&踩雷& 每经记者曾子建 随着沪港通启动时间日益临近，投资者对港股市场的关注度越来越高。在上一周的&决战沪港通&赢在香江&栏目中，《每日经济新闻》向读者报道了恒指近25年来&熊短牛长&的市场特征，同时也介绍了港股市场几轮大牛市和股灾的情况。 尽管港股市场相对A股市场有着高度市场化和国际化的特殊属性，但同样也导致港股市场多年来黑天鹅事件频出，并给投资者带来意想不到的风险。因此，在本周的&决战沪港通&赢在香江&栏目中，本报将通过对两地市场融资制度的差异对比，全盘解析港股市场中的&地雷阵&。& 市场定位差异易&埋雷& 由于港股市场历史悠久，因此在市场定位上，与仅有20多年的A股市场差异明显，尤其是两地监管机构的监管目标和监管原则不完全相同。 港股监管机构的主要职责是促进香港证券和期货市场的发展，目的则是将香港发展为国际化的中心。因此，香港证券监管机构放宽了对公司申请上市的限制，简化了程序，缩短了处理申请时间和消除了若干限制竞争行为的保护壁垒，以吸引更多企业在港上市。 相比之下，A股市场天生担任着筹集资金，促进国民经济健康发展的重要任务，因此内地证券监管机构对企业的IPO、再融资把关更严。 而两地监管差异导致的结果是，港股市场企业上市融资更加容易，对企业业绩要求更为宽松。IPO公司只要达到港交所的最低要求，并且完整披露有关事项后便可上市，由市场投资者自行对企业价值做判断，这在一定程度上也增加了投资者面临的风险，迫使他们在投资前更加关注企业的内在价值。因而，目前港股市场投资者结构以机构投资者为主。 此外，港股市场几乎没有出现过因行政命令而停发新股的情况，只要企业发行的股票能够获得足够数量的认购，就可以完成新股发行。不过，由于高度市场化，也导致在市场不好时，出现大量新股上市后就破发的情况。 近期最典型的IPO地雷事件，就发生在今年1月9日在港上市的福建服装企业诺奇（01353，HK）身上。7月21日，诺奇股价突然连续三天暴跌，从2.2港元跌至停牌前的1港元。停牌后，该公司通过官方微博发布声明称，确认公司董事长失联，并已在香港报案。上市不到一年，诺奇股票市值蒸发超过50%，参与该股的投资者损失惨重。 再融资花样多审批较宽松 港股市场除了IPO高度市场化外，上市公司再融资审批程序也相对宽松。此外，港股公司再融资方案被交易所否定的情形也很少见。简单来说，上市公司只要抛出再融资方案，投资者对融资项目认可且愿意掏钱，再融资就能顺利进行。由于港股公司再融资相对容易且费时较短，这也给投资者埋下了诸多地雷。 此外，港股上市公司再融资手段也花样繁多，多以&供股&、&配售&、&可转债&和发行认股权证几种方式为主。其中，供股是企业向现有所有股东发出供股邀约，使其可以按照现时持股比例认购新发行的公司股份，类似于A股的配股融资。&配售&则是向特定投资者发行新股，类似A股的定增。 那么，港股市场的再融资究竟有多方便？据记者了解，港股上市公司如果想供股，只需董事会通过，甚至无需由股东大会审议，便可在不超过总股本20%的范围内，通过供股、发行可转债和认股权证等方式进行再融资。由于港股公司可以在限制很少的情况下进行快速再融资，从而给以二级市场的炒作者不小的震慑。 供股或可&&游资炒作 &千万不要对一些大幅炒作的港股过于眼红，很有可能当天晚上这家公司就抛出供股方案，第二天可就遭殃了。&一位长期投资港股的市场人士对《每日经济新闻》记者表示，一旦上市公司股价远超其内在价值，那么企业可以立即通过再融资来大量增加市场供给。而二级市场投资者要么投入更多资金参与供股，要么放弃供股遭受股权被大幅稀释的损失。这也使得在港股市场，投资者对所谓的题材、概念炒作不敢轻举妄动。 近期，港股市场就有一个典型的通过供股秒杀炒家的案例。今年6月11日，市场突然传出腾讯旗下产业投资基金可能有意收购星美文化（02366，HK）。当天，星美文化股价突然上涨56%，并且放巨量成交了约2亿港元。然而，次日星美文化发布澄清公告称，未获腾讯接触并同时宣布供股计划。 根据星美文化的供股方案，公司主要股东覃辉收购GrandAstute35%股权，现金代价3.6亿港元。而公司建议股本重组，先将股份二合一，随后进行一供八，发行22.5亿股新股，供股价0.35港元，这一价格较前期理论收市价折价83.33%。集资净额7.61亿港元，其中3.6亿港元用于支付上述收购。8月11日，星美文化公布供股方案后复牌，当天股价暴跌51.43%并以0.51港元报收，彻底秒杀6月11日买入的投资者。到8月18日，星美文化最低已跌到0.415港元。 相比之下，A股上市公司想通过配股进行再融资，其难度更大。一方面，配股方案必须要经过股东大会的审议通过，同时配股募集资金项目还要受到证监会的严格审查；另一方面，配股方案最终拿到证监会批文可以实施时，可能已经过大半年甚至更长时间。港股&地雷阵&全解析：大股东&玩法&多多 小散防不胜防& 每经记者贾丽娟 正是由于在制度等方面存在着种种差异，初涉港股市场的投资者总以为自己来到了遍地黄金之处，但结果往往是一地鸡毛。在港股市场上，大股东的强势地位使得小股东颇为被动，若是遇上了&不靠谱&的公司，几乎只能被鱼肉。因此，混迹港股多年的投资者，说起自己&踩雷&的经历，大多是&一把辛酸泪&。 地雷一：合股+供股=剪羊毛 熟悉港股市场的投资者一定知道，市场上的&合股&、&供股&多如牛毛。这是一种再融资行为，但与A股市场区别很大。 与A股市场的增发需要通过层层审批，往往持续几个月不同，港股市场上增发新股，几乎是大股东分分钟的决定。也与A股市场更常见的是定向增发不同，港股市场上的公开增发比比皆是。 港股有一个惯例，就是在每年年报后，董事会都会提请股东大会审议批准董事会在来年适时增发不超过20%的新股，而不需要再开股东大会。这样，大股东完全可以在股价低迷时打8折配售20%的新股给所谓的独立第三方。 也有临时公告向全体股东增发或向特定投资人增发的案例。向全体股东增发时，经常会大幅折价，相当于强制小股东购买，因为不买的话，除权损失很大，而在此时，股价往往会暴跌。比如在2010年底，（00449，HK）曾巨幅折让82%，增发50%的新股，当时股价就跌去一半，到今天股价仍不到当初两成。 又如，中国（00149，HK）在去年12月份建议合股后大折让供股，首先将股份40合1，再以每股0.465港元（较停牌前理论收市价折让近90%）进行1供15，涉及发行11.06亿股。而每供1股可获发1股红股，集资总额5.15亿港元，大部分用作开发现有及未来农产品交易市场项目。消息发出后，中国农产品急挫42.48%。 其实，中国农产品已经是合股供股的&老手&了，其曾于2003年10月、2010年9月及2011年6月先后三次进行股份10合1，而2011年那次在合股后进行了1供30。也就是说，如果投资者在2003年10月前持股4万股，又没有参与供股，那么现在的持股数仅剩余1股！ 最近的例子也不少，8月17日晚，（00648，HK）公告称，拟以0.27港元的价格（8月14日收盘价0.57港元，折让约52.6%）进行2供1，涉及3.39亿至4.25亿股，集资9140万至1.15亿港元，计划将所得净额80%用于拨付未来投资及余额用作一般营运资金。供股消息一出，公司股价应声下跌超过20%。 港股上市公司大股东为何可以如此&翻手为云覆手为雨&？对此，一位港股资深投资者对《每日经济新闻》记者表示，依据&法不禁止即可为&原则，香港法律对于这样的行为并未明文禁止，监管机构主要起备案作用，保证信息披露的充分。因此，投资者就要擦亮双眼研究投资标的，在港股市场上，&股市有风险，投资需谨慎&绝非套话，投资者必须要为自己的选择负责。 不过，也有业内人士对此表示不满，比如香港保障投资者协会主席吕志华曾呼吁，建议合股及供股不可同时进行，而是要在合股十二个月后才进行供股，避免市场人士利用合股制造向下炒作的局面。此外建议供股和市值挂钩，每次集资不可超过市值10%；建议供股价较市价折让限制在某个比例，如20%~30%，避免出现高出90%的折让。 地雷二：私有化&玩你没商量& 如果一家公司的股价长期&一路向下&，作为大股东会不会痛心疾首呢？如果在A股市场上，这也许是个问题；在港股市场上，答案则很可能是&不会&。原因很简单，如果公司质地够好却被低估，大股东完全可以在股价低迷时将其私有化。 港股市场大股东经常会玩这种游戏，市道好时高价再融资，市道差时低价私有化。所以，如果秉承价值投资的理念，在公司股价节节下跌、但经营数据良好的情况下坚定持股，可能也无法等到价值兑现的那一天&&大股东会&先下手为强&，将公司私有化。这样的例子非常多，近的如，远的如阿里巴巴&&2007年以13.5港元的发行价、超过100倍的PE上市，5年后股价却一路下滑到接近6港元，投资者损失惨重，之后大股东提出全盘私有化并退市。 那么，如果私有化失败，对于小股东是好事吗？恐怕也不尽然。一旦私有化失败，特别是意外失败，公司股价往往会杀跌，小股东一样会遭到损失。 近期的（00917，HK）就是个例子。今年6月，其母公司拟以186亿港元私有化中国的方案虽获得了占总股数99.84%的赞同票，但却以告吹收场。 这笔交易主要败在&人头数&规则上。对于此类私有化特别提案，首先大股东和其一致行动人都须回避投票，即整个股东会的投票结果只能由独立的小股东们说了算。其次，根据香港证监会发布的《收购守则》，私有化提案不仅需要75%以上参与投票的股份数同意，而且反对票不能超过小股东持有全部股份数量的10%。此外，大部分香港上市的公司都注册在开曼群岛等地，当地《公司法》还有一条严格规定，即要求超过半数参与投票的小股东&人头数&通过。只有同时满足这三个条件，私有化方案才能实施。 于是，戏剧性的一幕出现了：在新世界中国的私有化进程中，持有不足1%股权、市值总额仅2000万港元，但以&人头&计算却占大多数的小股东成为否决议案的关键。 私有化遭否决之后，公司股价在6月17日大跌17%，收报5.3港元，价格已接近3月公布私有化停牌前的5.14港元。而截至前一日收盘，公司股价已跌至4.79港元。 私有化失败的案例，最为著名的恐怕要算2009年的（00008，HK）、香港人称8号仔的&种票&（指在股东集体投票前，知情人提前布局入股，以影响该公司最终决策的行为）事件。 据当时《香港文汇报》报道，在电讯盈科的股价9年跌97%的情况下，大股东李泽楷与二股东网通集团以每股4.5港元（提价后）提出私有化公司的计划。在法院会议及特别股东大会，私有化方案均获得大比例赞成票，在特别股东大会上赞成票数更是高达94%，反对票不足6%。一旦私有化完成，李泽楷与中国网通（被合并）将分别持有66.67%及33.33%的电讯盈科股份。 要知道，两大股东在支付约159.34亿港元的代价私有化电讯盈科后，可获得电讯盈科派发的约181.34亿港元特别股息，即两大股东在不花费一分钱将电讯盈科纳入囊中之后，还将得到22亿港元的净现金股息！ 但这一如意算盘最终被&种票&事件打破。香港证监会怀疑有人&种票&并入禀法院，最终上诉法院认为电讯盈科有明显操纵投票的情况，而驳回了私有化议案。这一裁决的直接结果是公司股价单日下跌13%。 地雷三：打新有风险炒新恐破产 A股市场打新股基本是不败的神话，但港股并非如此。由于市场化程度较高，港股市场上，新股上市后便破发是常有的事情。 以今年6月25日、26日两日挂牌的6只新股来说，其中5只都在上市首日遭到破发命运，其中长港敦信（02229，HK）的收盘价甚至较发行价低22%。 即使上市当日未破发，几个月后股价跌得面目全非的也比比皆是。游戏股云游控股（00484,HK）上市时以&超购300余倍、冻资王、首日上涨32%&赚尽眼球，但几个月后，公司不仅未推出新游戏，还发出盈利预警，并在上周宣布终止收购&神魔之塔&开发公司&&至此，公司股价已经从51港元的发行价跌至上周五收盘的18.16港元。 有分析人士称，港交所要求上市企业过往有三年盈利纪录，但上市后则没有要求，因此，总有一些企业赶在运营情况开始走下坡路时才急忙上市筹资。 此外，在港股市场上，新上市企业大多会找朋友&撑场面&认购，但对方并非真的有意投资，因此禁售期后会悉数售出股票，这也是香港投行界心照不宣的&&之一。 更有分析认为，有公司上市的目的就是为了&卖壳&，这也是上市公司大股东的&玩法&之一。
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本博转载按语：
香港的股市为什么常年一潭死水？为什么都说“严重低估值”？除了香港是个离岸市场，一个最最核心的原因就是到处都是老千股！
港股老千股遍地都是！一不小心就会踩到一个地雷，以前是只有香港本地股那样，后来在港上市的外地股也有很多都学会他们那样出千了。
香港的老千股岂止是坑人？简直是吃人不吐骨头！一是无所忌惮的“合股（缩股）”掠夺散户，不断暴跌再不断缩股，造成股价没有暴跌的假象；二是套住人后强行要求再出钱“供股”，否则被“削股”市值再次大缩水，就这样掠夺吃股民圈钱来计入上市公司的收益，老妖婆装嫩看着PE一直很清春靓丽！这两招都是显而易见的“出千”吃人不吐骨头，在中国大陆永远也别想被批准！在美国也是必定会被事后追责！唯独在香港却是“制度优势”！
港股老千股泛滥的结果是：劣币驱逐良币。做实业赚钱多辛苦啊，出千赚钱容易多了！一颗老鼠屎能坏一锅汤，香港本地股里几乎一堆老鼠屎，整个香港股市的估值都被拖低到全球最低的水平。
可笑的是，香港监管层不以为耻反以为荣。殊不知：
高估值是对成长与全力创新的奖励，是荣耀；
低估值是对衰落与固步自封的惩罚，是耻辱。(何况港股老千削股所得民脂民膏，法定就是用于美化亏损降低PE值！)
必须转了，绝不能再听任李小痂们继续为虎作伥，配合老千吃人不吐骨头，去年却在陆家嘴大放厥词，把股市暴跌原因都归结到大陆散户身上。
圈内朋友交流一些话很经典，记录下来;
港人被洗脑到脑残，不衰才怪。97年回归后中央没要过他们一分钱还免费驻军，这是英国佬都没有给的待遇，还给过很多大礼包救港经济。98年央行倾国外汇打米国妖精索罗斯救港，港几乎只宣传曾氏之功而对中央毫不领情，港民以后十几年照样哈米仇中。现在中央给港民一个人民币离岸中心的好机会，他们仍不感恩，又跟风索罗斯做空人民币，P民闹乱子，恩将仇报，仇将恩报。
整个香港弥漫的就是骗，以前利用信息不对称骗大陆人，喝大陆人的血，造就了所谓香港奇迹，现在已经不可能了。一个骗子市场，那有前途？
过去瞎宰忽悠大陆。现在大家玩懂了，才知他们是妖蛾子！
还要继续去认贼作父去作死？自己会作到没有一切特区特权的，必然的！因果不会爽的，不信走着瞧！
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香港，请不要自己抛弃自己：从香港老千股的惨痛经历说起
原创&&约翰法雷尔&
和不少朋友聊天，很多人都会对我提出一个问题：你的投资风格和你的年龄感觉并不是这么匹配，你怎么能如此洒脱，港股一年只玩两个星期（请参阅约翰法雷尔的文章）？面对那些诱人的短线波动和股价跳跃，你难道不心动吗？
说不心动肯定是假的，可能只是我见识的比有些人略多一些，比较深刻的理解了什么是投资的有所不为。在投资的路上，我自己交过的学费的确不多，但我亲眼看别人交过巨额的学费——这个别人，是我的父亲！
下面就给大家分享一下这个真实而且可能让你瞠目结舌的案例吧，一个关于我的父亲如何在香港被一个老千股坑的血本无归的故事。
打开了尘封已久的帐户，1166这个化成了灰我都能认得的代码，蒙古矿业！&
775股，12月4号的收盘价是0.35，市值271港币。有人可能会说，不就几百块钱吗，亏死能亏多少&？
如果我告诉你2年前这个股票的数量是7750股，市值是3000元，你信吗？2年时间亏损了90%！&
如果我再告诉你，8年前这个股票的数量是股（为了避免你数零麻烦，用中文数字搞死你，是一千五百五十万股），市值是600万元，你信吗？&
8年时间，亏损99.9955%。
也就是现在开始，再涨22140倍，就能回本了。
巴菲特历经45年，给最早的投资人带来了5000倍的收益，傲视群雄。从老千的角度来说，这种让人亏钱的能力，也算另一个层面上的“股神”了。&
可惜汇丰的电子账单最长只能追溯到2年前的记录，所以我现在无法拿出8年前的证据证明，你们可以当我吹牛。但是！有些东西并不是随着时间推移就会这么轻易消失的，尤其是那种被坑却无能为力的屈辱感和疼痛感。
我父亲是07年底到08年期间陆续买入1166的，平均成本在0.4元，数量是一千五百万股，市值是600万港币。
有人会说，08年7月股价是0.35，现在股价也是0.35，差不太离，马上就能回本了啊。
是的，股价快回来了，但是少了的股票数量却永远回不来了。8年前的1550万股，到现在只剩775股——并不是我们中间卖出了，而是老千股在这期间不断的合股所致。
8年时间，经历了4次合股，曾经的20000股（2万股），变成了现在的1股，这就是香港老千惯用的手法之一。
给大家看看复权的图吧。
图中每一个红色的箭头，指向的都是一次老千行为！不是夸张的合股，就是低到令人发指的低价大比例供股。
我父亲以前一直是玩A股的，后来移民到了香港，也就开始折腾起了港股。在有涨停板限制的A股玩惯了，初到港股必定是充满了好奇和兴奋的。要知道不论行情好坏，港股涨幅榜里面每天总会有些妖股用百分之几十的涨幅吸引人们的眼球，甚至上百的涨幅也并不少见。
我父亲就是07年的某一天，在涨幅榜上看到了1166，然后充分发挥了A股涨停敢死队的优良作风，越涨越追，越追则越有信心。
随后的故事也就没什么新意了：被套，补仓，降成本，越跌越买——都腰斩了，还能再跌多少？买！继续腰斩，继续买！不知不觉就买到了1550万股。
当时的他并不知道港股里面有一种股叫老千！
在他的世界里，跌90%可能就是A股的极限了，而这在港股老千里面，可能只是刚刚起步而已。他不知道港股可以跌完90%，再十合一继续跌90%，并且每年都给你来一次。他也不知道港股老千可以跌90%之后，再折价50%大比例配股。
我还深深的记得09年的1月9号，老千第一次露出了他的爪牙，低价大比例供股开始！此时距离1166深套已经快1年了，从0.4元的成本，股价已经跌到了0.05元，600万的钱剩下了不到80万，完全就是一个装死状态了——这种时候，散户一定是不会割肉的。
收盘价0.05，配股价0.027，折价46%，1股供4股！
我记得当时父亲急得到处找亲友筹钱，准备供股——因为如果不供，就面临瞬间被摊薄的命运。1550万股，就是要供6000多万股，折合167万港币啊。当时所有的钱都拿去补1166了，谁能想到1166能从0.4跌到0.05，哪里还有钱来供股啊。
为了筹这笔钱，家里可以说是砸锅卖铁了。然而最戏剧的事情发生了：当我父亲好不容易把筹到的这笔钱打入汇丰帐户，以为一切准备就绪的时候，最后供股失败了！！！
因为香港落后的系统，供股是不会像A股一样，只要账上有钱就会自动执行的，需要提前打电话去券商那里确定，并且还可能需要填写表格。
供股失败之后，我父亲情绪无比低落，也让整个家庭很长时间生活在一种沉闷压抑中。要知道股票直接被摊薄了近50%啊。现在回头来看，真的是要感谢香港券商系统的落后啊！感谢你们的落后让我父亲没能顺利供股——否则，供股的那笔钱，也为烟消云散。
关于我父亲被香港老千坑的历史就回溯到这里吧。然而我父亲却可能并不是在这个股票上亏了最多钱的人，我再发一个1166的全景图给大家感受一下吧。
“千王之王”！这种舍我其谁的豪情呼之欲出有木有！！！2000年的时候，复权回去53万元（你没看错，不是53元，是53万元）的股价，现在0.35元！
真的很难想象2000年山顶的朋友，你现在还好吗？是否过着你想要的生活？
然而这样的千股，在香港却并不是绝无仅有的，甚至还有比他更变态的，比如号称老千鼻祖的威利国际。以下内容引用自格隆汇高手dyc《老千股的鼻祖---0273
威利国际》。
威利国际的财务状况，从1982年到2007年连续15年，无论经济好坏，年年亏损，绝对不会盈利，真是服了他了。公司多年来几易其名，从「首创」到「怡南实业」，再到「华汇控股」及「互联控股」。一直号称从事金融地产业。在2007年能源股火暴的时候，还煞有介事地做了几笔收购，以「进军」煤炭燃气这一相当有前途的行业。
就是这间威利，多年来合股不断。根据港交所网站所提供的数据，仅仅从1999年开始到现在，公司就经历了2合1，5合1、50合1、25合1、10合1、5合1。简单算一算，2&5&50&25&10&5=625,000，亦即假如你与1999年买入62万5千股，今天则仅仅拥有1股。再查其股价，1999年合股前的价格是5分钱左右，如果你当年以30万港元买入六百二十万股威利国际，那么阁下今天这笔“投资”将变成5角钱，损失达99.99984%！
为什么这么多老千股喜欢合股和供股呢？这个问题我最近请教了一个香港朋友，现在我原封不动的分享给大家！
合股通常会出现在「毫子股」或「仙股」身上。由于股价会因合股而上升，公司可藉此吸引一些以股价高低来判断投资价值的市场参与者，因为他们会觉得「大价股」的实力较为雄厚。
另一方面，部分连年亏损的细价股，亦可能透过合股进行股本重组，以减少亏损。所谓股本重组，通常牵涉股份合并、削减股本(即令每股票面值减少)及注销股份溢价。若公司先将股份合并，然后才削减股本，其效果会更显著。例如A公司每股票面值为0.1元，将股份10合1后，每股面值升至1元(0.1元&10)。如公司计划削减股本至0.01元(每股股份的最低面值规定)，即是削减每股0.99元的面值，较没有进行合股的削减金额多0.09元
{0.99元-[(0.1元-0.01元)&10]}。
「无良股」藉以配股抽水
进行股本重组的作用有二：
一、将削减股本之金额，用作抵销公司累积亏损(留意资产负债表内的储备帐)，为未来派息铺路；
二、股价会按合股比例而上升，如公司同时削减股本，便会拉大股价与每股票面值之间的差距，这特别适用于有意发行新股，但股份现价跌至与票面值相若(如1仙)的公司，因为配股价不能低于公司票面值。
须知道，削减股份票面值与股价升跌无必然关系。然而，市场充斥着一些不思进取、欠缺实质业务支持的公司，往往透过股本重组以达到配股抽水的目的，结果“合(股)完又跌、跌又再合(股)”，才令投资者感觉合股是一种不利股东权益的公司行动。
另外除了上面我朋友说的原因，我再补充一个合股的原因，那就是很多人喜欢看图炒股，如果经常合股，那么图就不准了，甚至给人一种股票没怎么下跌的错觉。比如之前08年1166到过0.35的股价，如今也是0.35的股价，初一接触这个股票，看起来并没有这么可怕。
－－－－－－老千的华丽分界线－－－－－－
如今我接手了父亲的这个帐户，但我并没有选择把1166卖出。并不是我期望有朝一日这个老千股能重获新生，如之前所说，1166要涨22140倍才能回本，就算巴菲特也做不到。
而是希望这个血淋淋的代码，可以时刻告诫着我自己，在投资的道路上，什么是有所不为，特别是在香港这个全球老千股烙印最浓的市场。
投资肯定是有风险的，亏钱是自己种的因，那么结果也需要自己来承受。
但是，我还是有很多问题，不吐不快，不问不快：
1、市场化、不干涉，和放纵、不作为是两回事吧？难道扛着自由的大旗就可以随意践踏他人，掠夺良民了吗？因为自由，所以可以为所欲为了吗？
2、我知道合股和供股本身是不违法、也不违规的事情，但难道这么多年以来，就从没检讨过法和规的漏洞在哪？不能想一丁点方法来限制这种肆无忌惮的老千行为吗？堵个漏，那么难吗？
3、你们站在法制和市场化的制高点上，美其名曰放任市场自由，不外加干涉。这难道不是在为自己少扛责任而开脱吗？这到底是无为，还是不作为？你们是否愧对你们的高薪？
4、这么无所忌惮的合股，这么轻松的低价大比例配股，这么显而易见的出千，在中国大陆，是永远也别想着被批准的。而在美国，也是必定会被事后追责的。唯独在香港，我们却只能默默的安慰自己又上了一课，又交了一笔学费，无论这笔学费是否能够承受！保护一下投资者，就这么难吗？
5、香港的股市为什么常年一潭死水，为什么大家都说严重低估，却仍然一直继续被低估？除了香港是个离岸市场，没有本土沉淀资金外，另外一个最、最核心的原因就是无处不在、肆无忌惮的老千股啊！前者与香港被殖民的历史有关，只能随着北水南下逐步改变，但后者是香港自己完全可以改变的啊！只要监管层稍稍作为一点！一点！一点！(重要的事情说三遍)
港股有这么多优质的中小市值股票，却无人问津！我和朋友常常吃饭的时候会开玩笑，说这个股票在香港是20亿市值，如果回到A股，至少200亿人民币，为什么？为什么它在香港就只值20亿？
因为几乎所有来香港买过股票的人，几乎无一例外都被各种各样的老千股坑过，而这类老千股几乎全部都是一些中小市值的股票。投资者谈千色变，抱着宁可错杀一千，也不踩中一个的原则。甚至到了看见以中国开头，看见福建、农业相关，亦或者看见市值太小，亦或股价太低的股票，就直接绕道！
现在很多文章都在谈香港到底怎么了？香港为什么被卡住？香港到底被谁抛弃？
其实没有人能放弃你，除非你自己放弃自己！
香港卡在以为制度能解决一切问题，所有人都成了僵化制度肌体上的一个没有思维的螺丝钉。
香港卡在没有人肯站出来，没有人肯担责，没有人肯主动作为！
香港，请从今天起，开始作为，消灭老千土壤，消灭自身肌体上的那些腐肉——这个不难！
香港，请不要自己抛弃自己！
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