顺网科技(300113)-公司公告-顺网科技：关于调整公司股票期权激励计划所涉股票期权行权价格的公告-股票行情中心 -搜狐证券
（300113）
顺网科技：关于调整公司股票期权激励计划所涉股票期权行权价格的公告&&
证券代码：300113
证券简称：顺网科技
公告编号：
杭州顺网科技股份有限公司
关于调整公司股票期权激励计划所涉股票期权行权价格的公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，不存
在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
杭州顺网科技股份有限公司（以下简称“公司”）第三届董事会第十五次会议
审议通过了《关于调整公司股票期权激励计划所涉股票期权行权价格的议案》，
有关事项详情如下：
一、公司股票期权激励计划的简述
《杭州顺网科技股份有限公司2013年股票期权激励计划（草案修订稿）》及
其摘要已经公司于日召开的2013年年度股东大会审议通过，主要内
1、标的种类：激励计划拟授予激励对象的激励工具为股票期权。
2、标的股票来源：激励计划拟授予激励对象的标的股票来源为向激励对象
定向发行股票。
3、激励对象：经公司董事会薪酬与考核委员会考核并经公司监事会审核，
具备本计划首次授予资格的激励对象共计187人。
4、行权安排
本激励计划的有效期为自股票期权授权日起 4 年。激励对象应在股权激励计
划授予的股票期权自授予日起满 12 个月后的 36 个月内分三期行权。
首次等待期为自董事会确定的股票期权授权日起 12 个月。自股票期权激励
计划授权日 12 个月后，满足行权条件的，激励对象可以分三期行权，分别自授
权日起 12 个月后、24 个月后、36 个月后分别行权所获授股票期权总量的 30%、
30%、40%。具体行权安排如下表所示：
可行权数量占获授
期权数量比例
自授权日起12个月后的首个交易日起至授
第一个行权期
权日起24个月内的最后一个交易日当日止
自授权日起24个月后的首个交易日起至授
第二个行权期
权日起36个月内的最后一个交易日当日止
自授权日起36个月后的首个交易日起至授
第三个行权期
权日起48个月内的最后一个交易日当日止
预留部分将于首次授予后的 12 个月内授予，未授出部分公司将予以注销。
激励对象必须在期权有效期内行权完毕，本计划有效期届满后，已获授但尚
未行权的股票期权不得行权。各期可行权的部分必须在对应行权时间内的最后一
个交易日前完成行权，不可以与之后的可行权部分一并行权，逾期期权不得行权，
未行权的则注销。
5、行权价格：公司首次授予的股票期权的行权价格为48.36元。
6、股票期权的行权考核条件
激励对象行使已获授的股票期权除满足上述有关行权期的条件外，必须满足
如下条件：
（1）公司层面业绩考核
本计划首次授予的股票期权在行权期的 3 个会计年度中，分年度进行绩效考
核并行权，每个会计年度考核一次，以达到绩效考核目标作为激励对象的行权条
件。各年度绩效考核目标如下表所示：
首次授予的股票期权各年财务业绩考核目标：
业绩考核目标
2014年营业收入相比2013年增长不低于50%；
第一个行权期
2014年净利润相比2013年度增长不低于30%。
2015年营业收入相比2013年增长不低于105%；
第二个行权期
2015年净利润相比2013年度增长不低于70%。
2016年营业收入相比2013年增长不低于170%；
第三个行权期
2016年净利润相比2013年度增长不低于120%。
预留股票期权的主要行权条件为：预留股票期权的两个行权期对应的考核年
度为 2015 年-2016 年两个会计年度，各年度的业绩考核目标与首次授予的股票期
权相应年度的考核目标一致。
上述财务指标均以公司当年度经审计并公告的财务报告为准。“净利润”是指
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润。
股权激励计划等待期内，公司净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度
的平均水平且不得为负。
（2）激励对象层面考核
按照公司制定的《杭州顺网科技股份有限公司股票期权激励计划实施考核管
理办法》实施。
考核结果等级分布及行权比例：
如公司业绩考核达不到上述条件，则激励对象相对应行权期所获授的可行权
数量由公司注销。
若根据《杭州顺网科技股份有限公司股票期权激励计划实施考核管理办法》，
激励对象考核合格的，公司董事会薪酬与考核委员会根据激励对象具体考核结果
确定如上表所列的相应的行权比例，该比例与 100%之差的部分对应的股票期权
将被取消；激励对象考核不合格，其相对应行权期所获授的但尚未行权的股票期
权将被取消。
本次股权激励产生的期权成本将在经常性损益中列支。
二、公司股权激励计划实施及历次注销、调整情况
1、公司于日召开第二届董事会第八次会议和第二届监事会第
七次会议，审议通过了《杭州顺网科技股份有限公司2013年股票期权激励计划（草
案）》及其摘要，公司独立董事对此发表了独立意见。其后公司向中国证监会上
报了申请备案材料。
2、日，中国证监会对公司报送的《杭州顺网科技股份有限公司
2013年股票期权激励计划（草案）》确认无异议并进行了备案。由于2名员工离
职，公司对于经中国证监会备案无异议的草案进行了修订，剔除了原计划授予该
2名员工的期权，并于日召开第二届董事会第九次会议和第二届监事
会第八次会议，审议通过了《杭州顺网科技股份有限公司2013年股票期权激励计
划（草案修订稿）》及其摘要（以下简称“《草案修订稿》”），公司独立董事对
激励计划发表了独立意见。此后，公司将《草案修订稿》报送中国证监会进行补
3、激励计划经中国证监会补充备案无异议后，公司于日召开的
2013年年度股东大会审议通过了激励计划以及《关于提请股东大会授权董事会办
理公司股票期权激励计划相关事宜的议案》。董事会被授权确定股票期权授予日、
在激励对象符合条件时向激励对象授予股票期权并办理授予股票期权所必须的
全部事宜。
4、公司于日分别召开第二届董事会第十次会议和第二届监事会
第九次会议，审议通过了《关于公司2013年股票期权激励计划所涉股票期权首次
授予相关事项的议案》，确定以日作为公司2013年股票期权激励计
划首次授予的授予日。公司独立董事对此发表了独立意见，认为激励对象主体资
格合法有效，确定的授予日符合相关规定。
5、公司于日分别召开第二届董事会第十一次会议和第二届监事
会第十次会议，审议通过了《关于股权激励计划调整的议案》。公司独立董事对
此发表了独立意见。
6、日，公司召开2013年年度股东大会并审议通过公司2013年度
利润分配及资本公积金转增股本预案。日，公司披露2013年度权益分
派实施公告，公司向全体股东每10股派2.50元人民币现金；同时以资本公积金向
全体股东每10股转增12股。
7、公司于完成了首次授予的股票期权的授予登记工作。
8、公司于日分别召开第二届董事会第二十次会议和第二届监事
会第十五次会议，审议通过了《关于调整公司股票期权激励计划所涉股票期权行
权价格和数量的议案》及《关于股权激励计划预留股票期权授予的议案》。公司
独立董事就此发表了独立意见。调整后的首次授予股票期权的行权价格为21.87
元，预留股票期权的行权价格为23.03元。
9、公司于日分别召开第二届董事会第二十一次会议和第二届监
事会第十六次会议，审议通过了《关于股权激励计划调整的议案》。公司独立董
事就此发表了独立意见。
10、公司于日分别召开第二届董事会第二十二次会议和第二届
监事会第十七次会议，审议通过了《关于公司股票期权激励计划第一个行权期可
行权的议案》及《公司股票期权激励计划之股票期权第一个行权期选择自主行权
模式的议案》。公司独立董事就此发表了独立意见。
11、日，公司召开2014年年度股东大会并审议通过公司2014年
度利润分配预案。日，公司披露2014年度权益分派实施公告，公司于
日向全体股东每10股派发现金红利0.995170元人民币。
12、公司于日分别召开第二届董事会第二十七次会议和第二届
监事会第二十一次会议，审议通过了《关于股权激励计划价格调整的议案》。公
司独立董事就此发表了独立意见。
13、公司于日分别召开第三届董事会第二次会议和第三届监事
会第二次会议，审议通过了《关于公司股票期权激励计划部分股票期权注销的议
案》。公司独立董事就此发表了独立意见。日，该等注销事宜办理
14、公司于日分别召开第三届董事会第三次会议和第三届监事
会第三次会议，审议通过了《关于公司股票期权激励计划首次授予股票期权第二
个行权期及预留股票期权第一个行权期可行权的议案》及《公司股票期权激励计
划之首次授予股票期权第二个行权期及预留股票期权第一个行权期选择自主行
权模式的议案》。公司独立董事就此发表了独立意见。
15、日，公司召开2015年年度股东大会并审议通过公司2015年
度利润分配预案。日，公司披露2015年度权益分派实施公告，公司
于日向全体股东每10股派发现金红利2.426289元人民币，同时以资
本公积金向全体股东每10股转增12.616700股。
16、公司于日分别召开第三届董事会第五次会议和第三届监事
会第五次会议，审议通过了《关于调整公司股票期权激励计划所涉股票期权行权
价格和数量的议案》。公司独立董事就此发表了独立意见。调整后的首次授予股
票期权的行权价格为9.52元，预留股票期权的行权价格为10.03元。
17、公司于日分别召开第三届董事会第十二次会议和第三届监事
会第九次会议，审议通过了《关于公司股票期权激励计划部分股票期权注销的议
案》。公司独立董事就此发表了独立意见。日，该等注销事宜办理
18、公司于日分别召开第三届董事会第十三次会议和第三届监
事会第十次会议，审议通过了《关于公司股票期权激励计划首次授予股票期权第
三个行权期及预留股票期权第二个行权期可行权的议案》、《公司股票期权激励
计划之首次授予股票期权第三个行权期及预留股票期权第二个行权期选择自主
行权模式的议案》、《关于公司股票期权激励计划部分股票期权注销的议案》。
公司独立董事就此发表了独立意见。
19、日，公司召开2016年年度股东大会并审议通过公司2016年
度利润分配预案。日，公司披露2016年度权益分派实施公告，公司于
日向全体股东每10股派发现金红利1.189395人民币（含税）。
20、公司于日分别召开第三届董事会第十五次会议和第三届监
事会第十二次会议，审议通过了《关于调整公司股票期权激励计划所涉股票期权
行权价格的议案》。公司独立董事就此发表了独立意见。
三、本次调整情况
2017 年 6 月 12 日，公司召开第三届董事会第十五次会议，审议通过了《关
于调整公司股票期权激励计划所涉股票期权行权价格的议案》，具体情况如下：
（1）本次调整前的情况
2017 年 3 月 23 日，公司第三届董事会第十三次会议审议通过了《关于公司
股票期权激励计划首次授予股票期权第三个行权期及预留股票期权第二个行权
期可行权的议案》、《公司股票期权激励计划之首次授予股票期权第三个行权期及
预留股票期权第二个行权期选择自主行权模式的议案》、《关于公司股票期权激励
计划部分股票期权注销的议案》。
根据上述董事会会议的审议结果，公司 2013 年股票期权激励计划所涉股票
期权数量变更为 726.46 万份（尚未行权部分），其中首次授予股票期权激励对象
人数为 148 人，期权数量变更为 616.24 万份（尚未行权部分），预留股票期权激
励对象人数为 47 人，期权数量为 110.22 万份（尚未行权部分）；公司首次授予
股票期权的授予日为 2014 年 3 月 24 日，首次授予股票期权第三个可行权期自
2017 年 3 月 24 日至 2018 年 3 月 23 日止，首次授予股票期权第三个可行权期可
行权的股票期权数量为 616.24 万份，行权价格为每股 9.52 元，公司已获授首次
授予股票期权的 148 名激励对象可在行权期内自主行权；公司预留股票期权的授
予日为 2015 年 1 月 8 日，预留股票期权第二个可行权期自 2017 年 1 月 9 日至
2018 年 1 月 5 日止，预留股票期权第二个可行权期可行权的股票期权数量为
110.22 万份，行权价格为每股 10.03 元，公司已获授预留股票期权的 47 名激励
对象可在行权期内自主行权。
（2）本次调整原因
2017 年 6 月 2 日，公司披露 2016 年度权益分派实施公告，公司于 2017 年 6
月 9 日向股权登记日（2017 年 6 月 8 日）全体股东每 10 股派发现金红利 1.189395
元人民币（含税）。
（3）本次调整依据
根据《草案修订稿》的规定，若在行权前有资本公积转增股本、派送股票或
现金股息、股票拆细或缩股、配股事宜，应对行权价格进行相应的调整，发生资
本公积转增股本和派息的调整公式分别为：P＝（P0-D）÷（1＋n），其中：P
为调整后的行权价格；P0 为调整前的行权价格；D 为每股的派息额；n 为每股
的资本公积转增股本、派送股票红利、股票拆细的比率。
（4）本次调整结果
综合上述情况，调整后的首次授予股票期权行权价格 P=（9.52 元-0.1189395
元）/（1＋0）=9.40 元，调整后的预留股票期权行权价格 P=（10.03 元-0.1189395
元）/（1＋0）=9.91 元。
公司首次授予股票期权第三个可行权期可行权的股票期权行权价格相应调
整为每股 9.40 元；公司预留股票期权第二个可行权期可行权的股票期权行权价
格相应调整为每股 9.91 元。
四、本次调整对公司的影响
本次调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响。
五、监事会的核查意见
监事会对公司本次调整进行认真核实，认为：公司本次调整股票期权行权价
格符合《上市公司股权激励管理办法》及《草案修订稿》中的相关规定。本次调
整股票期权行权价格合法、有效。
六、独立董事发表的独立意见
公司独立董事对公司本次调整股票期权行权价格进行认真核实并发表如下
独立意见：公司本次调整股票期权行权价格符合《上市公司股权激励管理办法》
及《草案修订稿》中关于股票期权价格调整的规定。同意公司第三届董事会第十
五次会议审议通过《关于调整公司股票期权激励计划所涉股票期权行权价格的议
七、律师意见
公司的专项法律顾问上海市金茂律师事务所发表如下意见：公司本次调整已
取得现阶段必要的批准和授权，符合《上市公司股权激励管理办法》及《草案修
订稿》的规定；本次调整的内容符合《上市公司股权激励管理办法》及《草案修
订稿》的相关规定；本次调整已履行现阶段必须的内部程序，尚需按照《草案修
订稿》及深圳证券交易所有关规范性文件的规定进行信息披露；公司应在本次调
整完成后及时向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申请办理相关股份
的变更登记手续。
八、备查文件
1、公司第三届董事会第十五次会议决议；
2、公司第三届监事会第十二次会议决议；
3、上海市金茂律师事务所出具的法律意见书；
4、独立董事关于公司第三届董事会第十五次会议相关事项的独立意见。
特此公告。
杭州顺网科技股份有限公司董事会
2017 年 6 月 12 日顺网科技:股权激励计划首次授予股票期权第三期可行权采用自主行权模式的提示性公告
1证券代码： 300113 证券简称：顺网科技 公告编号： 杭州顺网科技股份有限公司股权激励计划首次授予股票期权第三期可行权采用自主行权模式的提示性公告杭州顺网科技股份有限公司（简称“公司” ）《 2013年股票期权激励计划》（简称“ 《股权激励计划》” ）之首次授予股票期权第三期可行权的条件符合2013年度、 2016年度财务数据审计结果，公司层面业绩考核符合本次行权条件。 根据顺网科技日，公司第三届董事会第十三次会议审议通过了《关于公司股票期权激励计划首次授予股票期权第三个行权期及预留股票期权第二个行权期可行权的议案》及《 公司股票期权激励计划之首次授予股票期权第三个行权期及预留股票期权第二个行权期选择自主行权模式的议案》， 公司已获授股票期权的148名首次授予激励对象在第三个行权期可自主行权共计616.24万份股票期权。 首次授予股票期权第三个行权期从日起至日止。一、公司股票期权名称及代码首次授予公司期权简称：顺网JLC1首次授予公司期权代码： 036132二、 公司自主行权安排如下：1．行权期内，公司激励对象在符合规定的有效期内通过选定承办券商（国信证券股份有限公司）系统自主进行申报行权。2．可行权日必须为交易日，但不得在下列期间内行权：（ 1）公司定期报告公告前30日至公告后2个交易日内，因特殊原因推迟定期报告公告日期的，自原预约公告日前30日起算；（ 2）公司业绩预告、业绩快报公告前10日至公告后2个交易日内；（ 3）重大交易或重大事项决定过程中至该事项公告后2个交易日；本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2（ 4）其他可能影响股价的重大事件发生之日起至公告后2个交易日。上述“ 重大交易” 、“ 重大事项” 及“ 可能影响股价的重大事件” 为公司依据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的规定应当披露的交易或其他重大事项。3．公司将在定期报告（包括季度报告、半年度报告及年度报告）或者以临时报告形式披露公司股权激励对象变化、股票期权重要参数调整情况、激励对象自主行权情况以及公司股份变动情况等信息。三、选择自主行权模式对期权估值方法及对公司财务状况和经营成果可能造成的影响公司选择 Black-Scholes 模型确定股票期权的公允价值，并已在股权激励计划等待期开始进行摊销。本次采用自主行权模式对期权估值方法及对公司财务状况和经营成果不会产生实质影响。特此公告。杭州顺网科技股份有限公司董事会2017 年 4 月 25 日提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
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　　公司2013 年底已完成并购新浩艺的工商注册，2014 年起新浩艺将贡献并表效益。我们认为，公司对新浩艺的整合重在&用户整合&，并购完成后，公司实际控制的网吧流量将接近8000 万，我们预计对新浩艺覆盖的终端，在保留品牌的基础上，其产品底层架构、商务对接都将改为顺网逻辑，将其目前的用户基数按顺网的变现能力估算，对应的潜在业绩空间将在4000 万左右，从目前的整合进度和难度判断，新浩艺的价值重构与业绩兑现速度有望超出我们前期的判断。
　　WIFI 入口元年，&连我无线&的潜在价值将不止于网吧
　　我们判断2014 年将成为以路由器为核心的&软硬结合&移动互联网入口部署的元年，家庭空间和公共空间的无线AP 将重构移动互联网的入口格局。公司&连我无线&产品在面向网吧空间的无线AP 覆盖方面优势明显，以游戏等移动应用分发、下载应用积分奖励为主的商业模式对应8 亿以上的清晰可见的市场空间;同时，目前的网吧外公共空间WIFI 的商业模式以时长计费、Portal 页广告为主，目前的主流参与者并不具备通过游戏分发兑现商业价值的能力。相比之下，公司在移动游戏分发平台生态方面优势明显，其&连我&平台具有向网吧外公共空间渗透的能力且已初步体现，若实现规模覆盖，&连我&的潜在价值将远超网吧市场。
　　盈利预测及投资评级
　　我们维持对公司的盈利预测，预计公司 2013-15 年归属母公司净利润增速分别为23.6%、56.1%、49.1%，对应EPS 分别为0.86、1.35、2.01 元（14、15年考虑新浩艺的并表影响），对应当前股价的PE 为68、43.5、29.2 倍。基于对公司业绩兑现能力和市场空间的乐观判断，我们维持对公司的&推荐&评级。平安证券
　　恒生电子（600570，股吧）（600570）：受益于非银金融业务大规模融合与发展
　　公司专注管理行业，是中国领先的金融软件和网络服务提供商，业务范围包括证券、、银行、、信托和（放心保）等。
　　竞争优势明显 公司是国内唯一&全牌照&金融IT服务提供商，在交易处理和投资管理等核心业务系统市占率大幅领先竞争对手，其中投资交易系统约占证券业的48%、基金业的92%、信托业的45%、保险资管业的100%和期货业的50%。在技术、信息安全、产品研发质量控制及售后服务上，公司均处行业领先位置，同时金融混业发展强化了公司产品的复用和协同效应。
　　传统1.0业务整体增长较快 银行IT业务2013年在政策负面影响下营收规模较2012年可能出现萎缩，但在手机银行等其他银行IT业务带动和低基数作用下，2014年望出现恢复性增长。非银金融IT业务2013年增长较快，前三季度营收增幅约50%。随着金融监管逐步放松和各金融机构加大资产管理业务投入，金融业务融合和金融创新有望持续推进，新机构和新业务对金融IT的需求将大量出现，交易所业务、多金融产品销售业务、网上开户、期权、OTC场外交易和券商托管等新业务已逐步成为公司新的增长点。
　　互联网金融2.0业务布局占优 公司互联网金融2.0业务包括金融数据服务、基金销售和金融云平台三部分，其中金融云平台处于核心位置。互联网金融业务目前尚处于投入和布局阶段，但其中的核心部分金融云平台已开始为公司贡献收入，其面向以私募为主的机构投资者提供云托管和量化交易服务。相对阿里巴巴、腾讯和工行等巨头，公司在金融云平台领域具有安全可靠性高、行业经验丰富等优势，未来前景值得期待。
　　盈利预测与估值 我们预测公司年的EPS分别为0.50元、0.65元和0.84元，三年复合增速约为37.95%。公司当前股价对应的PE分别为34.86、26.82和20.75倍，估值优势仍较明显，我们维持其&买入&评级。航天证券
　　立讯精密（002475，股吧）（002475）：厚积薄发 连接器巨头正在崛起
　　公司是国内最大的连接器生产制造商之一：公司专注于连接器的研发、生产和销售，是国内最大的连接器生产制造商之一。公司产品主要应用于电脑、通讯、消费电子与汽车等领域，下游客户包括苹果、惠普、戴尔、华为与富士康等。
　　传统业务保持稳定：公司传统业务包括台式机、服务器、通讯类连接器等产品，尽管由于平板电脑的兴起，台式机市场需求有所下滑，但在通讯领域以及服务器领域，由于移动互联网、电子商务以及社交媒体的兴起，公司产品销售增长势头稳健。综合来看，在未来一段时间，公司传统业务将保持稳定。
　　苹果业务放量有望助力公司业绩成长：通过前期准备和切入，当前公司已成为苹果的核心供应商，供应产品包括Macbook的电源线、iphone/ipad的lighting等。公司从13年6月份和9月份逐渐给苹果的power in和linghting供货，当前公司power in占苹果产品出货量的50%。但linghting产品由于产能准备问题，当前仅占苹果产品出货量的较小部分，未来随着公司产能的扩充及进一步达产，linghting产品比例有望提升至30%~40%，公司收入有望实现较高增长。
　　汽车业务布局高端：2012年、2013年公司分别通过收购福建源光电装55%与德国SUK100%股权布局汽车连接器业务。福建源光电装主要从事汽车发动机控制系统、车身电子控制系统以及汽车组合线束等产品，下游主要客户为日本住友电装，主要配置日系合资车。德国SUK则是宝马汽车门锁的供应商。从公司的两个收购来看，公司在汽车产业的布局较为高端，行业毛利率较高，未来随着客户以及产品的上量，对公司盈利也能有较大帮助。
　　公司FPC业务扩展中：公司2012年9月收购了珠海双赢电路公司100%的股权。珠海双赢电路公司主要从事FPC（柔性电路板）的生产。我们预计，由于可穿戴设备的兴起有望带动FPC的需求。当前公司在原厂区附近购买土地进行产能扩建，预计2015年建成后产能达到目前的3倍以上。我们认为未来随着公司产能和下游需求的逐渐释放，FPC业务也会成为公司未来的一个增长点。
　　风险提示：1、新产品推出低于预期;2、宏观经济下滑引起终端消费电子需求下降。
　　投资建议：综合行业景气及公司情况，我们预计公司15年EPS分别为0.58/1.09/1.59元。公司当前股价36.20元，对应13/14/15年62/33/22倍PE。我们认为未来伴随着公司苹果出货量的上升以及各项业务的扩张，公司股价有进一步提升的空间，我们认为公司未来6个月到1年合理估值应为2014年40倍PE，对应目标价为43.8元，给予公司&买入&评级。德邦证券
　　骆驼股份（601311，股吧）（601311）：四季度业绩高增长 看好长期成长性
　　四季度利润高增长，盈利能力提升是主因。公司扣非后净利润同比增长26.85%，扣非后加权净资产收益率14.82%，达到股权激励的行权要求（第一个解锁期的要求为：2013年公司净利润比2012年增长不低于25%;2013年净资产收益率不低于14%）。业绩达到要求的主要原因是四季度的业绩较好，这也符合我们之前的预期：1、四季度是汽车启动电池销售旺季，2013年的情况更加明显，公司四季度实现收入13.62亿元，同比增长18.51%，净利润2.03亿元，同比增长106.81%;2、公司盈利能力提升，期间费用得到有效控制，公司四季度毛利率为24.33%，同比增加5.21个百分点，期间费用率8.50%，同比下降1.46个百分点;盈利能力提升主要是因为公司产品供不应求以及生产成本下降。
　　2014年业绩值得期待，高盈利能力有望持续。随着公司自身产能以及并购项目的成功拓展，加上环保整治对行业集中度的提升，我们对公司2014年净利润保持25%以上的增长持乐观态度。同时，集中度提升带来优质龙头公司的产品议价能力提升，加上公司再生铅等全产业链业务的铺开，公司产品有望保持较高的盈利能力。此外，由于公司2013年净利润中没有2012年净利润中含土地补偿款的情况，2014年的增长将更加实在。
　　继续看好公司的长期成长性，公司有望成为行业整合者。1）公司管理层优秀，利用自身优势进行扩张：公司规划&十二五&末期产能达到3000万kVAh左右。2）公司通过收购进行外延式扩张（拟收购扬州阿波罗），未来公司可能将在西部等公司市场薄弱地区进一步兼并收购，进一步完善全国布局。
　　AGM电池为公司增添亮点。公司新产品AGM启停电池（相当于微混汽车电池）已取得初步成果，预计生产线2014建成并贡献利润，这将进一步推动公司产品向高端市场发展：沃尔沃公司现场审核已通过，已选定公司为其AGM电池供应商。这一布局也符合行业发展趋势：安装启停装置的汽车有望达到节油率8%-15%的效果，政府计划强推怠速启停技术，标配政策正酝酿中;工信部委托中国汽车工程学会做的方案是到2020年必须作为标配;在这之前按30%、40%、50%的比例，逐步进行推广。
　　盈利预测及评级：根据公司业绩快报，我们对公司盈利预测稍作调整，预计公司14年、15年EPS分别为0.81、1.08（分别下调9.47%、8.61%）元，对应1月22日收盘价（10.84元）的市盈率分别为13和10倍，考虑到：1）汽车起动电池前景好，壁垒高，其相当于一个消费品，下游需求稳定增长;2）公司汽车起动电池领域的龙头地位，环保治理带来市占率的提高;3）相对于未来成长性，公司估值较低，我们维持公司&买入&评级。信达证券
　　先河环保（300137，股吧）（300137）：年报业绩符合预期
　　公司预计13年实现EPS0.27-0.32元，同比增长20%-40%，基本符合申万预期（0.30，YoY29%）。根据公告，公司13年预计实现归属于母公司净利润5582万元-6513万元，其中非经常性损益对净利润影响约1600万元，主要为政府补助的一些研发项目资金，该科目金额大小同公司当期的研发投入有直接关系。公司预告13年营业收入同比增速超过60%，明显超过利润增速的原因在于公司13年加大市场、研发投入从而导致销售和管理费用同比大幅增加。
　　未来业务转型+产品升级有望显著提升公司盈利。随大气监测需求持续增长，公司凭借设备龙头优势转型运营服务，继12年获山东环保厅运营合同后近期又在滨州区域实现扩张，并有望在河北、河南等省继续大力推进，未来几年运营收入有望加速增长。此外，公司13年收购CES（国内市占率50%以上）进军重金属监测，随14年市场有望逐步启动，未来几年业务量有望快速增加。考虑运营毛利率较设备高10-20个百分点，重金属监测毛利有望达到80%以上，公司盈利能力和估值水平有望得到明显提升。
　　公司拟实施10转6派0.5（含税）13年利润分配方案。据公告披露，公司计划以截至13年12月31日总股本202，800，000股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增6股，合计转增121，680，000股，同时，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.5元（含税），合计派发现金股利10，140，000元。
　　本次转增完成后，公司总股本将增加至324，480，000股。
　　不考虑外延式扩张，我们维持13-15年公司盈利预测分别为0.30、0.47和0.63元/股，复合增长率47%，14年PE47倍。公司作为大气监测设备龙头，未来随着市场扩容和国产化率推进业绩增长弹性较大，转型运营服务以及重金属监测市场启动将迅速提升公司盈利能力和业绩增速，且公司始终把收购兼并作为业务转型发展的重点工作，有望成为业绩超预期的重要因素，维持买入评级。申银万国
　　海油工程（600583，股吧）（600583）：2014年业务饱满，海外进展值得期待
　　1月20日，中国海洋石油有限公司（以下简称&中海油&）公布了2014年经营策略和发展计划。2014年，中海油将有7~10个新项目投产，净产量目标较2013年增长2.4~5.6%。为了加大勘探开发力度以支持可持续增长，中海油2014年的资本支出预计将达到1，050~1，200亿元人民币（尼克森约占19%），其中，勘探、开发和生产资本化投资分别约占19%、65%和14%。
　　2014年工程建设任务饱满：2014年全年，中海油将有约20个新项目在建，扣除尼克森的影响，资本支出计划为851~972亿元，同比增长14.9%~31.4%。从构成来看，开发投资比重将由2013年的62%上升为2014年的70%。中海油作为海油工程的首要大客户，其开发投资的良好增长意味着 海油工程2014年的工程建设任务将继续处于饱满的状态。
　　2015年同样不必过于担忧：中海油CEO李凡荣表示，公司将维持年产量年度复合增长率6~10%的目标。这对应2015年目标产量为419~486百万桶油当量，即使按2014年实现计划上限，2015年产量也需要增长14.4%才能达到目标下限。从中期来看，中海油的稳产（在项目稳步推进的情况下，前期产量低于预期应与现有油田衰退超预期有关）、增产压力巨大，生产也需要保持连续，因此，我们认为不必过于担忧中海油2015年会出现类似于2010年实现当年产量目标后资本支出大幅减少、项目断档的情况。
　　海外期待更大收获：海油工程2013年已获得包括印尼MaduraBD、壳牌欧洲等多个海外项目合同，形成迅速进入主流市场、获取核心客户的态势，2014年将是海外重点项目陆续开标、推进国际化战略的关键年份。
　　盈利预测和投资建议：我们预计公司年分别实现营业收入18，225、21，495和24，119百万元，EPS分别为0.639、0.774和0.901元。公司面临海外海洋油气开发的良好机遇，并具备参与全球竞争的潜力，结合业绩增长水平，我们继续给予公司&买入&评级，合理价值为12.15元。广发证券
　　阳普医疗（300030，股吧）（300030）：2013年四季度收入再创新高
　　主要观点：
　　1.业绩基本符合预期
　　公司收入、营业利润和分配方案符合预期，净利润略低于预期。低于预期的原因有可能是收到的补贴较上年有所下降。
　　2、2013年四季度单季收入再创历史新高
　　四季度公司运营保持了良好的增长态势。四季度单季营业收入约1.45亿元，再创历史新高，环比增长45%，同比增长47%。全年来看，净利润从2013年一季度下降59%，到中报下降29%，再到三季报同比增长4.97%，最后全年增长23%，反弹势头之强，增长速度之快，超出市场预期。我们早在日发布报告《阳普医疗（300030）：二季度开始加速增长》提示公司开始进入快车道，具备优秀的投资价值。判断公司经过一季度的低点后，全年将呈季度环比上升态势。事实证明，我们的判断是正确的。上市后，公司通过收购逐渐丰富产品线，在经过两年的技术改造升级后大部分产品已经能够达到公司的推广标准。一季度和二季度快速增长的销售费用从侧面反映出公司已经在渠道发力。医疗器械和耗材产品具有高度的渠道叠加属性，在借力原有渠道的同时开拓诊断试剂销售渠道，是公司的长远之举。
　　3、2014年有望继续保持快速增长
　　预计2014年公司保持高速增长，主要来自于：
　　（1）智能采血系统的成熟。智能采血系统的推广带来了订单量的数量级增加，预期会对2014年业绩产生较明显的支撑。保守预计新增订单将带来2500万左右的收入增量，450万利润增量。
　　（2）产品叠加效应更加明显。在原有真空采血管的基础，公司通过并购获得了直乙肠镜、穿刺包、尿液分析仪等产品，这些产品在原有渠道的叠加效应会逐步增强。
　　（3）代理产品带来新的增量。公司代理的德国维润赛润生化诊断试剂和飞利浦医疗器械会为2014年带来约2000万的收入增量和300万的利润增量。
　　（4）子公司阳和投资可能会为公司带来新的并购业务。
　　结论：
　　阳普医疗已经从真空采血管的制造商转身为检测设备和试剂的综合提供商，从单纯的产品制造商转身为综合解决方案的平台型公司，这种转身是通过不断的并购整合达到的，通过围绕采血管产品的横向拓展和纵向延伸，终以点串线，以线代面，形成立体营销模式。预计未来平台的搭建速度会更快，平台产品的丰富程度也会提高得更快。我们看好公司的发展思路，阳普医疗有望成为中国的BD。我们维持公司年盈利预测0.49元、0.68元，对应PE39倍、28倍，维持&强烈推荐&评级。东兴证券
　　华仁药业（300110，股吧）（300110）：业绩基本达到股权激励条件 腹透业务将推动业绩持续向好
　　投资要点：
　　四季度发力，公司业绩基本达到股权激励解锁条件
　　按照年度业绩预告净利润的中位数1.21亿元，则公司第四季度实现归属于母公司净利润3822万元，较一二季度的2553万元和2351万元的盈利水平明显提升，延续了三季度（3375万元）以来的业绩反弹势头。公司全年业绩基本达到股权激励解锁条件。
　　按照股权激励的解锁条件，公司2013年扣非后净利润需要达到1.2亿元，加之公司2013年非经常性损益为约-50万元，可以忽略不计，故按照业绩预告的中位数1.21亿元来看，公司2013年业绩很有希望达到股权激励解锁条件，从而保证了公司内部激励机制的顺利运行，也为2013年股权激励计划的实施提供了一个好的开端。
　　新产能逐步释放和洁晶药业并表促业绩增长提速，但盈利能力下降是隐忧
　　我们认为，公司业绩在201 3年下半年提速，主要得益于母公司大输液新产能 的逐步释放以及日照公司车间改造的完成，尤其是母公司大输液新产能的释放突破了201 2年困扰公司的产能瓶颈，使得高净利率的母公司大输液业务收入增长提速（母公司大输液业务净利率要远高于日照公司）。另外，日照公司（即洁晶药业）的并表也保证了公司业绩保持快速增长。考虑到新产能的逐步释放以及后续膜材项目完成注册并启动替代，公司在2014年仍有望延续业绩增速 企稳回升的良好态势。
　　但美中不足的是，公司三季度综合毛利率为52%，较一二季度55.86%和53.21%的水平呈现持续下滑的趋势，反映了当前国内大输液市场的竞争激烈，未来大输液产品降价或成为常态。
　　2013年股权激励广度和力度均大幅提升，彰显公司发展信心
　　公司2013年股权激励已于201 3年底完成，股份授予日为日。相较于2011年股权激励，公司2013年股权激励的广度和力度均大幅提升：激励总人数扩大3倍多，而拟授予限制性数量扩大近1倍（折算后）折算后人均授予股份数量由2011年的17万股大幅提升至13.9万股，股权激励的广度和力度均大幅提升。
　　由于激励规模较小以及2012年解锁条件未达到，公司2011年股权激励的效果 并不明显。而且2011年股权激励偏重对高管的激励（高管占限制性股票总数 量的45%），而一定程度忽视了对中层核心人员工作积极性的调动。而201 3 年股权激励更加侧重对中层骨干人员的激励（高管占限制性股票总数量的比例大幅下降至28%），有望在2011年股权激励的基础上进一步完善公司的内部激 励机制，并彰显公司发展信心。
　　腹透业务是未来看点，2013年股权激励向血液净化团队倾斜
　　公司的发展战略是&立足于大输液，大力发展腹透业务&。腹透业务是公司未来 的核心增长点。截至2013年上半年，公司腹透产品共在9个区域实现中标或者备案采购，由于受到药品招标延滞的影响，目前市场推广进度仍稍显滞后，但随着2013年下半年各地基药招标的推进以及2014年新一轮非基药招标的重启，公司腹透产品的销售区域将进一步扩大，规模效应将逐步显现。我们预计，公司腹透业务将在年迎来快速放量。
　　而公司新推出的201 3年股权激励计划也十分契合公司的发展战略，相较于2011年股权激励，公司2013年股权激励计划更加重视对血液净化团队的激励：其中，在2011年股权激励中，公司血液净化事业部获授予限制级股票9万股（201 3年10转增10之后相当于18万股），占当次限制性股票总数1.8g%;而在2013年股权激励中，公司血液净化事业部获授予限制级股票132万股，数量折算后是2011年股权激励的7倍多，占本次拟授予限制性股票总数的7.78%，考虑到腹膜透析液当前属于增量市场，我们认为，公司有望成为引领腹膜透析 液大规模推广的主力军之一，并主导腹膜透析液的进口替代进程。我们预计5年内公司有望占据20-25%的国内市场份额，即到2017年有望实现7.6-9.5亿元的销售规模，业绩贡献明显。
　　与JMS合作引进中性腹透液专利技术，提升公司在腹透液领域的市场竞争力
　　12月9日，公司与株式会社JMS签署《专利及专有技术实施许可合同》，就在中国国内制造和销售腹膜透析液产品、腹膜透析相关医疗器械进行合作，合作期为7年。通过与JMS合作，公司将获得中性腹透液相关产品的排他性专利。
　　中性腹透液作为腹膜透析液的一种，其生理性PH可以缓解腹部不适，葡萄糖降解产物生成少，减少对腹膜间皮细胞的损伤，提高腹透患者的生活质量。目前中性腹透液尚未在国内上市。中性腹透液专利技术的引进有助于提升公司在腹膜透析领域的市场竞争力（事实上，考虑到公司在国内企业中腹透推广的领 先地位和渠道优势，公司与JMS合作也是双赢）。
　　估值和投资建议
　　我们预计公司年EPS分别为0.29、0.31和0.52元（2014年业绩增速受高企的股权激励费用拖累），当前股价对应的PE分别为33、39和18倍。鉴于大输液业务在产能瓶颈突破后的稳定增长以及腹膜透析液业务在年放量，加上公司股权激励下的业绩动力，公司将在2015年迎来丰收期，而后续腹膜透析液业务的放量更是赋予了公司广阔的成长空间。我们继续维持公司&买入&的投资评级。湘财证券
（南方财富网个股频道）
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