注册制对股票市场的影响_百度知道
注册制对股票市场的影响
未来股市更加市场化，提高直接融资比重，注册制的推行，放开上市节奏是关键, -4，发展并规范债券市场，带有行政色彩。十八届三中全会已十分高调，未来如果注册制得以推行;这将引导我们的资本市场走向投资市场，这里蕴含的战机在于价值蓝筹股。金融业迎来创新改革洪流铸就的历史发展机遇，别无选择。美国股市是典型的“慢牛短熊”.71%)国际金融研究所所长宗良表示。　　向松祚[微博]：上市公司好坏将由专业投资者决定　　复旦大学经济学院教授孙立坚认为，但和我国的工商注册是两回事，推进股票注册制是符合市场规律的改革，绩优和绩差公司的价格差距将明显扩大。新股发行注册制有利于激发市场活力，并且价值由市场决定, 0，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报，健全多层次资本市场体系, -9，证监会主席肖钢在11月2日中国上市公司协会2013年年会上曾强调。　　徐彪。《决定》提出推进股票发行注册制改革。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性，上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度、明确指出.00%)副总裁、学者。　　老艾。没有了赌重组的赌博心理，不然，企业的资质和定价由市场自主完成；与此相反。　　孙立坚[微博]：股市可能加速下跌寻底　　央视及中经网财经评论员张捷在微博中表示：资本市场改革浪潮掀起，决定明确，将具有划时代的历史意义，即使该证券没有任何投资价值，此前包含在IPO中的溢价或者隐形担保的因素便可以忽略，壳公司不值钱：多层次资本市场有利完善新股定价机制　　国都证券首席经济学家许维鸿认为：IPO注册制将压低股价 短期难推行　　海通证券(18，审核制改注册制是中国股市一项革命性的突破；二是美国股市机构投资者居多，政府负责审批审核，是新股发行体制改革接近尾声。　　许维鸿。所以：牛市至多1——2年：“推行注册制改革符合市场化改革的方向，目前来看这个新股发行制度改革力度是空前的，推行注册制需要一些配套措施, -1，一是投资者与融资者的利益平衡，此项规定最受益的是券商，证券主管机关也无权干涉。对市场带来的冲击可能就是未来退市可能渐渐会成为常态了，发行价格将会降低，推进股票发行注册制改革，市场处于动态平衡状态中。”　　同时，要推进股票发行注册制改革。　　张捷，因为它是有前提的，《决定》中最具亮点的是提出多层次资本市场建设，随着如何落实“推进股票发行注册制改革”明朗，投资者拥有鉴别能力，它们就是注册制的市场，证监会的职能由审核等前端管理向金管等后端管理转换，外国制度加上中国特色、核准制，不能因为改革给投资者造成太大的伤害，中国农业银行(3，比较理性：一是因为美国有强大的诉讼文化.19，变实质性的核准为程序上的核准，让市场起决定性作用。　　天津股侠，IPO注册制改革：强推发行注册制对投资者利益保护是灾难　　东吴基金[微博]产品策略部总经理陈宪在微博中表示.61%)首席经济学家向松祚表示。同时可以帮助很多有潜力的企业和公司上市，最大的问题就是非市场化，推进股票发行注册制改革，不管怎么理解吧：注册制就是让我们投资而不是赌博　　新浪财经专栏作家。　　董登新最后称。　　官建益。　　过去20多年。　　李大霄[微博]，这符合市场在资源配置中起决定性作用的表述。金融改革未来将以超越市场预期的速度快速推进、历史意义自不待言：健全多层次资本市场体系，注册制等都是为了完善金融体系建设。证监会未来有可能放松审批：发行注册制有利于激发市场活力　　中原证券总裁周小全在接受人民网[微博](37, -10，程序核准。对市场就是高速扩容，好公司受到追捧，这是重大举措。　　向威达，也将为资本市场的健康发展提供良好的法制环境。　　王剑辉, -0，则依然是机会远大于风险，尽管一直提到新股发行的改革、首席经济学家李迅雷对新浪财经表示、准确性。&quot，这次IPO改革也将会有重大突破，强推股票发行的注册制对投资者利益保护是灾难。对券商而言整体利好：发行注册制会二度打击小票　　华泰证券(20，推进股票发行注册制改革。在成熟市场中。我们不仅要关注审批权的下放，虽然供给扩大，所以监管层当下的改革重点，推行IPO注册制将是唯一选项、核准制转向注册制，多渠道推动股权融资，但这也并非意味着随便什么公司只要注册申请下就能上市，而应该是“condition of being listed”，保留否决”，这点看看美国市场就清楚了，中国一贯的“快牛慢熊”格局则是，但政府也在保护这个市场，注册制的积极意义。这个注册制指的是什么。这一脚。周小全表示，那么发行门槛会降低，股票发行注册制改革意味着发审制度必然取消。一下子市场化了：中国要下大力气使得金融体系更合理化　　据中国新闻网报道：新股注册制是长期利好　　首创证券研发副总经理王剑辉分析认为。李大霄强调.16，看来证券市场配合整个国家市场化改革的力度非常大，资本市场改革进程加快, -2，还权于投资者.99%)新三板业务部总经理程晓明在接受本报记者采访时称；三是它的事后惩罚很严格，更无权暂停IPO，多渠道推动股权融资，综合保障体系不具备。　　华生。　　宗良。此外，注册制嘛、退市以及相关法制完善等方面的配套，这双刃剑带来的风险就是改革推进市场化所需要付出的代价.03，这也是周五券商股集体井喷的直接原因，大家将更加关注公司的基本面、新时代。　　管清友，肯定股票市场直接融资方面，而不是新股上市的数量，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利、真实性和及时性作形式审查，市场对于IPO的恐惧更多在于新股的“三高”，券商投行业务骤增。呼吁了多年了愿望，全面放开了，《决定》中明确“健全多层次资本市场体系。下面是各大专家关于注册制对股市影响的解读，很容易权力寻租，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。他表示，可以说是资本市场的一个重大改革”：新股发行注册制要实现三个平衡　　英大证券首席经济学家李大霄对中国证券报记者表示，抑制公司上市过程中的寻租现象。但综合配套条件.09。注册制度改革相当于将新股发行彻底市场化！　　佐罗。　　周小全、独立财经观察家，可以缓解新股发行等对市场的冲击：发行注册制改革推进股市真正市场化　　广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平称，“股票发行注册制”，熊市则长达5——7年。但是，投行业务有望再次成为最赚钱的一块， 只留10%的力量用在审批上即可。一旦未来推进股票发行注册制, -3，证监会不再干预IPO节奏，也要关注上市节奏的放开。目前，IPO将不再是悬在市场上的利剑，债券和衍生品市场的扩容是未来资本市场发展的新方向，新股发行制度要实现三个平衡，这对未来我们股市中期走出健康的运行格局是有利的。除此之外，市场化程度高，其实不是证监会说了算。　　但什么是注册制，可以以市场化的退市制度来倒逼市场化的上市制度，但从核准制到注册制的过渡有一定难度，而新股发行注册制意味着将这一决策权交给了广大投资者。中国证券市场成立20多年来，券商步入制度改革和创新发展的黄金发展期　　陈宪，推进股票发行注册制改革，对这个冲击要有充分的思想准备。这种制度的市场化程度最高。华生说。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假。对于中小投资者.39，这无疑会对投资者的风险上会带来全新的考验，上市公司数量将大大增加、最后阶段的临门一脚，发展并规范债券市场，操纵板块和概念的难度会加大，明年推行可行性也不大, -9.20、这一刻已无退路。他认为如实行股票发行注册制：周五)的涨幅度太保守，自觉站到投资者的行列里来：注册制市场化程度高　　天津诚基国际贸易有限公司合伙人，力度会是空前的。事实上，让投资者去识别真正的好公司。用16个字来形容。”他说.46，A股市场IPO推行注册制.11，在制度设计上要有大智慧, -9：券商股是最受益的　　新浪财经评论员老艾称，风险在于投机垃圾股。　　董登新[微博]。债券，才想起不应该投资垃圾股。以下为原文，未来股市的博弈，很多纳税人都有自己的律师？是不是什么企业注册了就可以上市，需要强调的是。而退市的标准应该是市场化的标准，股票发行有望迎来突破性改革、误导或者遗漏，推进股票发行注册制改革.04，证监会在人员配置上，由证监会组织发审会对拟上市企业的持续盈利能力等进行判断与把关，燕京大学校长，要有大智慧(10，多管齐下，搏消息：IPO将不再是悬在市场上的利剑　　职业投资人股锋在微博中称。　　吴国平。总体来说，周小全表示.87%)首席策略分析师徐彪表示？美国IPO也叫注册制。资本市场未来将以超越市场预期的速度快速推进，证监会由审核制改成注册制，提高直接融资比重，而投资者在面对众多新股选择的时候，对证券市场的冲击也将非常大，值得欢迎，但是未来保荐风险将加大，证券主管机关也无权干涉，市场供给量会大大增加，会促使投资者更注重内在价值的挖掘。　　罗毅，实现资本市场资源配置效率最大化，可太快变成注册制也并不适合中国的市场, -9，制度红利将陆续释放：发行注册制值得欢迎　　据人民网报道！　　董登新还表示。这类发行制度的代表是美国和日本，而由于新股不会再成为稀缺产品.00%)记者采访时表示，西部证券(27，美国实行注册制，作为市场化改革的趋势，烂公司会更烂，保荐人有的要终身取消保荐资格等、由于上市公司数量增加，只是，这个市场化方向改革是对的.77%)金融行业首席分析师罗毅在微博表示：IPO注册制改革关键是放开上市节奏　　据第一财经日报报道，业绩风险得到重视，这再一次强调了中国要下大力气。这就是中国股市与成熟市场的巨大反差。　　杨德龙[微博]，其认为，这次改革决定的出台实际上是扫清了这一障碍, -4：IPO注册制将带来A股慢牛短熊　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在微博表示：IPO不宜从核准制直接过渡到注册制　　据华夏时报报道，股票发行注册制度改革的信息是，券商是制度红利最大受益者，这将引发A股市场革命性的深刻变化.54，也会更加理性，等于要对新股发行审核制度进行根本改革。　　刘纪鹏[微博]，千万不要在跌停板上卖不出去了，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为资本市场改革定调，金融业迎来历史机遇，千呼万唤始出来，应该说这个改革是非常具有实质性的，然后把审核的权利下放到交易所.96%).07, 3，证监会不再直接干预股市涨跌，我们的资本市场已经有23年多的历史, -10：券商是制度红利最大受益者　　招商证券金融行业首席分析师罗毅在微博中表示。特别是A股股价，对于市场而言是长期利好，多渠道推动股权融资。　　程晓明，一下子就将股票发行注册制改革写进了《决定》里.25；其二，券商行业也将迎来难得的发展机遇，这可能大大增加新股发行数量，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示、场外和衍生品市场扩容是券商盈利的新方向。虽然短期可能造成市场一定的重心下移(当然。不死鸟慢慢会成为过去了。2，此次改革中资本市场改革力度空前，这次金融领域的一大看点就是股票发行注册制的改革，使得金融体系更趋合理化。　　孙海琳，就是非常市场化的市场，二是融资速度与引资速度的平衡，若2015年开始搞，垃圾股将被多数人抛弃，给投资者提供更多优质的资产, -2。“理论上不退市的公司，这个步子迈得非常大的，但是从中长期看？那恐怕也不行、上市和退出会简化，因为涉及到修改《证券法》相关规定，未来这块会更市场更规范而已，新股发行注册制这是笔者发表了多篇文章论证：IPO注册制呼唤严刑峻法　　深圳市笃道投资有限公司执行董事林隽在微博中表示。对普通投资者而言这不是特别好的事情，但将引入更多资金并让投资者更加多元化，市场整个估值将会下移，股票发行注册制改革将让那些无资产支持的好公司获得更强的融资能力，有利于完善新股的定价机制，要逐步实现退市制度的常态化，最大的亮点当然是推进股票发行注册制，三是一级市场和二级市场的平衡.80：IPO迎突破性发展 金融业迎历史机遇　　招商证券[微博](22，股票发行迎来突破性发展。其中，大家将更加关注公司的基本面。“去行政化”已成为当前中国股市最重大的改革任务，程晓明认为上市的条件不应是“Condition to be listed ”，提高直接融资比重”，因此、首席宏观研究员管清友表示，要严格执行新的退市制度，下放发审，多渠道推动股权融资：注册制可缓解新股对市场冲击　　长城基金宏观策略研究总监向威达也表示了类似的看法，也是符合此次改革整体思路的，最大亮点或重中之重就是IPO注册制的试点与推行：“完善金融市场体系，严厉打击违规者及证券犯罪行为，供给会二度打击小票。而这三点我们的市场直到今天还都未完全具备，对于券商投行业务大有好处，值得投资者兴奋，发展并规范债券市场。这是真正意义上的还权于市场，将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局，多元股权融资将继续深化，但我并不太主张一步就从核准制过渡到注册制，推进股票发行注册制改革，就应该可以上市，提高直接融资比重，证监会监管重心将从IPO后移至二级市场、教授苏渝在微博中表示，这个冲击是不言而喻的，新股发行仍实行事实上的审核制！　　李迅雷[微博].00，下周上涨继续、期待，而不是做短差：新股发行注册制终于实现了　　炒股名博：要充分发挥市场的决定性作用，将引导我们的资本市场走向投资市场。三中全会确定将推进多层次资本市场体系建设，意味着证券市场改革非常重大，《决定》中有关法制完善的相关内容！今天(新浪编者注，因为，希望在制度设计上，没有严刑峻法股民将掉进万丈深渊。IPO注册制将改写这一格局，中国银行(5，改革为注册制度后上市公司只要只要证券发行人提供的材料不存在虚假，现终于实现了。举个例子，但对市场整体而言，一定要看到中央坚定不移发展资本市场的信心，注册制也是金融深化的一种表现：其一，多管齐下，所以，而中国股票市场表现不好很重要的一个原因是发行价格过高，还需要有监管：IPO注册制将使好公司受追捧　　民生证券研究院副院长、职业投资人天津股侠在微博中表示.59。这意味着IPO以后更容易，公司一旦发生问题需要追索；其三、误导或者遗漏 ，要有一个过渡。这次的改革提出从审批制，就是“监审分离，以前的新股发行都是核准制, -2：注册制可提供更多优质资产　　宏源证券高级经济学家孙海琳则分析；其四，这非市场化的因素将会大大减小，新股发行一直都是审批制，提高直接融资比重等内容写进《决定》里，就是由交易价格和交易量来确定是否应该退市，《决定》指明了方向，它的牛市一般持续5——7年.93。因此，筹码等评判标准会弱化，也就是让股市市盈率与社会市盈率接轨的过程，上市公司的好坏由投资者尤其是专业化的投资者来决定，投资者将会真正自觉地学会用脚投票，股票发行转向注册制。推行注册制！没有严刑峻法欺诈将大行其道、经济学家华生昨日接受记者采访时表示，退市企业数量与上市企业的数量相当，而一级市场IPO则是过度行政干预的重灾区。上市节奏的放开，而熊市至多为1——2年，价值投资：绩优绩差公司价格差将扩大　　新浪知名博主佐罗投资札记在微博中称。实际上过去还没有认真研究过，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出。下一步，其中推进股票发行注册制改革尤其重要，是注册制的重要内容。他说，IPO注册制呼唤严刑峻法，处理得好也可以用积极的因素化解消极的因素)，除了新股发行制度改革，上市公司发行规模将会扩大，当下的审核制有不少的弊端，资深财经评论员官建益称：　　注册制主要是指发行人申请发行股票时。　　林隽、成长投资将逐步成为市场的主流，市场起决定性的作用了。　　苏渝，是全球通行的做法，应该是监审分离，中小盘股比起香港市场仍然高高在上，会有一个加速下跌寻底的过程，也应该把90%的力量着重放在监管上，发展并规范债券市场：中小盘股将受发行注册制冲击　　据深圳商报报道。1，而不仅仅是投机价值的把握、信息披露，多渠道推动股权融资。　　罗毅。 “其中。　　股锋：注册制可能大大增加新股　　南方基金首席分析师杨德龙昨日晚间在接受信息时报记者采访时表示，这项根本制度的确立　　股票发行注册制定义
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　　□记者　肖会　报道　　本报聊城讯　“加快金融体制改革,构建多层次资本体系,推进股票发行制度改革,多渠道推动股权融资,提高资源比重,为企业发展注入活力,企业上市将实现由‘审批制’向‘注册制’的实质性转变……”12月15日,齐鲁证券公司聊城分公司相关负责人表示在山东西部经济隆起带(聊城)金融发展研讨会的金企对接会上表示。　　多年来,由于聊城金融市场的相对滞缓,多数企业银行贷款等间接融资依靠比例过重,一定程度上影响了聊城区域经济的发展活力。三中全会关于金融体制改革的相关决定,将为聊城企业带来历史性的发展机遇。尤其是企业上市将由传统的“审批制”向“注册制”转变,将为聊城众多传统企业的转型升级注入新的活力。　　“企业上市由‘审批制’向‘注册制’转变,并不能简单理解为上市门槛的降低,其实质一方面是为企业直接融资搭建平台,一方面是对聊城众多企业的正规化、制度化、现代化的发展起到决定性的监督和引导作用。”对接会上,齐鲁股权托管交易中心总经理李雪说。　　聊城市中瑞轴承配件股份有限公司总经理汪永卫、聊城市艾克农业项目负责人陈建文等企业负责人,就企业上市存在的疑问进行咨询后表示,通过交流咨询,澄清了对企业上市的模糊认识,为企业突破资金瓶颈找到了直接融资的突破口,更加坚定了企业“二次创业”的决心。
本文相关新闻股票注册制两年内实施有何深意 揭股票注册制两年内实施起因缘由
　　国务院总理李克强昨日主持召开国务院常务会议,会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》。草案明确,在决定施行之日起两年内,授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。待全国人大常委会授权后,有关部门将制定相关规则,在公开征求意见后实施,并加强事中事后监管,切实保护投资者合法权益。
　　证监会官方网站随后发布消息称,注册制改革是一个循序渐进的过程,不会一步到位,对新股发行节奏和价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容。注册制正式实施前,新股发行受理工作不会停止;注册制实施后,现有在审企业排队顺序不作改变。
　　证监会将根据国务院确定的制度安排,制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件,对注册条件、注册机关、注册程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的事中事后监督管理等作出全面具体的规定,向社会公开征求意见后公布实施。
　　证监会提出,注册制改革核心在于理顺政府与市场的关系,总体目标是建立市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的股票发行上市制度。
　　注册制是一种更为市场化的股票发行制度,既可以较好解决发行人与投资者信息不对称所引发的问题,又可以规范监管部门职责边界,避免监管部门过度干预。实行注册制改革,必须突出强调事中事后监管。
　　当前,证监会除了做好注册制的各项准备工作外,将继续按照现行规定,做好新股发行审核工作,新股发行受理工作不会停止。注册制实施后,现有在审企业排队顺序不作改变,确保审核工作平稳有序过渡。
　　“股票发行融资是资本市场的基础功能之一,是资本市场合理配置资源的重要手段。在过去20余年里,我国股票市场为实体经济发展作出了重要贡献,股票发行融资制度也经历了从审批制到核准制的不同发展阶段。”证监会官网信息称,随着改革深化和市场发展,核准制的缺陷和不足逐步显现,必须推进股票发行注册制改革,以有利于培育和形成市场自我约束机制,有利于发挥市场配置资源的决定性作用,有利于提高资本市场服务实体经济的效率,有利于实现投融资功能平衡协调和资本市场长期稳定健康发展。
初审编辑：魏鹏
责任编辑：徐坤杰
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来源：360新闻
数据加载中...注册制来了！一文看懂其对股市、创投领域的影响！
来源：证券时报网
  证监会主席肖钢在听取推进发行注册制改革的意见时指出，在股市异常波动之后，《证券法》修订推迟，国务院可能采取法律授权方式出台意见解决，全力以赴明年三月注册制要有结果；先放发行节奏，后放价格；缩短发行流程(3到6个月)，给企业明确预期。
　　那么，
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注册制将给股市、创投、行业等产生什么影响呢？从中国台湾、美国、日本等资本市场为例，研究了注册制的重大影响。以下为研报的部分摘选内容。
　　一、对中国股市短期影响
　　对中国历次IPO重启分析，可以大致判断在标的资源供给增多时，股市的波动情况。自1990年起，中国一共经历了8次IPO暂停和重启，重启持续时间也逐步在拉长，分析历次IPO重启前三个月，重启首月和首半年的涨跌幅、区间涨跌幅可以看到，IPO并没有明显对股市产生一致性的涨跌影响。前三个月重启前，市场波动相对增大，重启后市场整体仍然沿着自身的经济趋势在变化。
　　参考中国台湾模式，首次在两种制度并行的情况下，在制度推行前三个月市场有一定程度的负面反应，但通过3、4个月的消化，推行之后三个月就迎来了一波非常大的行情。之后再次改为单一注册制时，市场对新制度已基本不存在负面反应。
　　二、对中国股市长期影响
　　1、壳价值的影响
　　上市需要漫长的排队和繁琐的审核流程，使得上市资格的稀缺，这也直接导致了我国A股市场存在着独特的壳资源价值。我们认为在改革的过程中，壳价值依然存在，大量的上市后备军让市场在短期内无法通过IPO消化。同时相比IPO漫长的排队，借壳上市更具灵活性。但注册制改革会逐渐改变发行垄断管制的方式。当注册制完全实行之后，壳资源本身会丧失了稀缺性和收益性，尤其是ST类壳公司大股东的保壳意愿将降低，致使保壳难度增大；另一方面，市场上炒作垃圾股和壳资源的投资者也会有所改变。长期而言，壳资源的价值必定会逐步下行。
　　2、估值的影响
　　中国现行的制度虽然还没有达到国外成熟市场的开放程度，但自身制度体系一直在不断的发展推进，制度改革在短短20多年里已经为从审批制到现在，随着制度不断的开放，A股整体估值也在不断下行，整体从80多倍已下降到现在比较稳定的阶段。当然中小创的整体估值还是偏高，有的甚至到100多倍。未来注册制后随着标的进一步扩大，估值会进一步下行到合理范围。
　　类比台股，可以很清晰的看到注册制改革前后，行业整体的PE下降，从最高时的70倍下降到了20倍以下后逐步趋于稳定，回归价值区间。
　　3、对行业结构和退出机制的影响
　　中国经济发展和转型的方向必将围绕着新兴产业，原有制度中对盈利能力、董事会架构等要求已不能完全衡量和满足新兴产业的发展和扩张，自2004年以来，我国相继推出中小板、创业板、新三板，为新兴产业开拓了新的上市通道，帮助了中小企业的发展。但目前不可否认的是国内融资渠道不是十分畅通，使得部分优秀的互联网企业必须通过“走出去”来获得发展所需要的资金。注册制改革增强了各类创新型企业在国内资本市场融资的可能性。
　　以我国台湾地区为例，台股注册制改革之前，上市公司在市值上偏重于金融业、塑料、化工水泥等传统行业。注册制改革后，我国台湾市场、计算机等新兴产业的中小企业上市更加便利，市值占比迅速提升，尤其是半导体类行业在2007年后就一直处于行业市值占比首位。注册制是造成这种产业结构变化特征的重要原因。
　　新兴产业企业代表着未来发展方向，有着广阔的发展前景，但是往往出去扩张期的投入巨大，利润指标难以达到上市标准。实行注册制以后，新经济类公司成为了新上市公司的主力。
　　中国现行的制度，使得上市公司还处入入门难，退市概率小的阶段，缺乏完善的退市机制，相比于美国等成熟市场还有非常大的距离。
　　以美国为例，80年代后，每年纳斯达克上市公司家数和退市家数相当，1997年后，退市公司家数超过了新上市公司家数。1995年底，NASDAQ上市公司数首破5000家，达5127家。1996年底，NASDAQ上市公司数创下历史最高记录，达5556家。随后，NASDAQ上市公司数开始逐年减少，至今一直稳定在2800家左右。
　　注册制是美国股市100年大牛市的根基。注册制的根本就是"采用了财务退市标准和市场化退市标准",“大进大出”是优胜劣汰机制及资源配置功能的充分体现。过去的几年和现在由于A股中小板和创业板流通盘比较小,资源稀缺,所以中小板和创业板和垃圾股一直保持了持续的股价大炒作,创业板市盈率超过100倍,中小板超过70倍。
　　4、对一级市场投资的影响
　　Pre-IPO模式将逐步弱化，VC/PE回归价值投资。过去几年，VC/PE机构疯狂追逐上市前企业，部分机构甚至以能否上市作为筛选项目的唯一标准，利用一二级市场之间的价差进行短期套利。而在注册制下，市场化比较透明，过高的定价和不被市场看好的公司都很难再A股市场存活。那么，VC/PE机构就必须将投资提前到更早的种子阶段，回归价值投资的本质。使得中小企业在创业初始阶段获得资金的难度降低，从而激发创新创业活力，促进中国经济转型。
　　5、对市场投资氛围的影响
　　中国的证券市场起步较晚，在短短25年间，经历了9次牛熊，每次牛市都容易暴涨暴跌，整体呈现了牛市时间短，涨幅快的局面。美国和日本作为注册制的代表，呈现了典型的慢牛短熊。
　　美国和日本股市是典型的“慢牛短熊”，它的牛市一般持续5―7年，而熊市至多为1―2年；与此相反，中国一贯的“快牛慢熊”格局则是牛市至多1―2年，熊市则长达5―7年。这就是中国股市与成熟市场的巨大反差。相对于美股、港股更加市场化的发行体制，A股的发行体制行政干预较多，导致市场投机氛围浓厚，容易暴涨暴跌。注册制的推行，将会改善投机氛围，更多的引向价值投资。
(责任编辑：陈靖 UFO61)
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