2016年，我国以推进供给侧结构性改革为主线，经济社会保持平稳健康发展，实现了“十三五”良好开局；一些重要经济指标逐步稳定向好，工业增加值增速、企业效益、固定资产投资均企稳回升，尤其是民间投资止跌回稳，PPI由负转正并进一步上升，社会预期得到新的改善。经济大环境变化对持续产生影响，今年以来钢铁行业去产能持续开展，钢材价格震荡大幅上行，钢铁企业经营状况普遍好转，盈利水平得到明显改善。』

　　一、2016年国内钢铁市场回顾

　　2016年，我国钢铁市场结束了“十二五”时期长达5年的持续震荡下跌，进入震荡上行的通道。兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2016年12月30日，兰格钢铁全国钢材综合价格指数为135.3，同比上升70.1%。其中，长材价格指数为135.0，同比上升63.0%；板材价格指数为136.1，同比上升78.8%；型材价格指数为132.1，同比上升60.3%；管材价格指数为135.2，同比上升65.4%(详见图1)。

图1 兰格钢铁价格指数(LGMI)走势图

　　2016年兰格钢铁云商平台监测的8大钢材品种10大城市均价上涨额度均超1200元(吨价，下同)，其中冷轧卷上涨额度最大，为2144元；H型钢上涨额度最小，为1247元；其他品种上涨额度居中，在1270元1770元之间。就涨幅来说，热轧卷板涨幅最大，为83.1%；H型钢涨幅最小，为60.5%，其他涨幅在63%-83%(详见表1)。

表1 10大城市8大钢材品种价格2016年运行情况表

　　二、2016年钢铁市场运行特点分析

　　1、钢铁产量同比小幅上升 粗钢表观消费量止降回升

　　2016年受钢材价格持续反弹、钢铁企业生产积极性加大影响，我国钢铁产量呈现小幅上升局面。据国家统计局数据，2016年1-11月，我国粗钢累计产量73894万吨，同比增长1.1%；钢材累计产量104344万吨，同比增长2.4%。2016年1-11月粗钢平均日产220.6万吨，较2015年全年平均日产220.2万吨仅增加了0.4万吨(详见图2)。预计2016年我国粗钢产量将近8.1亿吨，钢材产量约11.5亿吨左右，同比均小幅增长。

　　2016年我国粗钢表观消费量同比止降回升。2014年同比下降3.3%，2015年同比下降5.4%，2016年1-11月，我国粗钢表观消费量为64677万吨，同比增长1.5%。

图2 年粗钢产量及同比增速变化

　　2、钢材出口量自2010年以来首次同比下滑 钢材进口现回升

　　2016年，在我国钢材价格持续震荡上行以及钢铁贸易摩擦频发的情况下，我国钢材出口同比出现回落。海关统计数据显示，2016年1-11月，我国累计出口钢材10068万吨，同比下降1.0%；我国累计进口钢材1202万吨，同比增长3.6%；同期我国净出口钢材8866万吨，同比下降1.6%。预计2016年我国钢材出口将难超1.1亿吨(详见图3)。

图3 年我国钢材进出口情况变化

　　2016年是我国钢铁行业贸易摩擦高发的一年， 5月份，美国国际贸易委员会对中国输美碳钢产品发起中国钢铁贸易史上首次“337调查”，涉及宝钢、河钢、武钢、首钢、沙钢、鞍钢等40家中国钢铁企业及美国分公司，美方一旦裁定企业有违规行为，相关产品可能将被永久禁止进入美国市场。这一年，除337调查之外，反倾销、反补贴、保障措施调查也对我国钢铁产品持续开展，据兰格钢铁研究中心监测数据显示，2016年1-12月，我国钢铁出口产品遭遇来自20个国家和地区发起的48起贸易救济调查，其中反倾销案件32起，反补贴案件9起，保障措施案件7起；与2015年相比，国家数量增加6个；案件数量上升了29.7%。

　　3、化解产能取得成效 提前完成2016年去产能目标任务

　　2016年2月份，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》6号文，明确5年时间化解钢铁过剩产能1-1.5亿吨。随着5月18日财政部《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》的发布，有关钢铁、煤炭化解过剩产能方面的奖补资金、财税支持、金融支持、职工安置、国土、环保、质量、安全在内的八项配套政策以及整体实施方案全部出台，我国钢铁行业去产能进入全面执行期。各省市在三季度陆续公布各自的化解过剩产能的目标，据兰格钢铁研究中心监测数据显示，全国27个省市自治区以及宝钢、武钢、鞍钢三大央企2016年公布去产能目标超9000万吨，是国家制定的2016年去产能目标4500万吨的二倍之多。

　　2016年，国务院、各大部委积极开展环保检查和去产能督查工作；工信部、发改委会同相关部门联合开展淘汰落后、违法违规建设项目清理和联合执法三个专项行动，带队赴地方开展专项督查、验收抽查和调研工作，严肃处理一批违法违规企业，截至10月底，我国已提前完成4500万吨的钢铁去产能年度任务，有力促进了钢铁行业效益回升和提质增效，企业和社会信心不断增长。

　　4、钢铁企业运营好转 行业盈利大幅上升

　　2016年由于钢材价格涨幅明显，钢铁行业盈利大幅上升。据国家统计局数据显示， 2016年1-11月，黑色金属冶炼和压延加工业主营业务收入为57044.4亿元，同比下降1.9%；利润总额1402.5亿元，同比增长274.7%，由2015年的负增长转变为大幅正增长(详见图4)。就销售利润率来说，2016年1-11月，黑色金属冶炼和压延加工业销售利润率自3月份起直线拉升，由2月份的0.29%上升至9月份的2.56%，10月份略有下降，为2.38%，11月份再次回升，为2.46%。

　　2016年重点大中型企业效益由亏转盈，据中钢协数据显示，2016年1-11月，重点钢铁企业累计实现销售收入25098.27亿元，同比下降4.36%；累计实现利润总额331.46亿元，去年同期为亏损529.06亿元。

图4 钢铁行业主营业务收入及利润总额同比变化

　　三、2017年钢铁市场展望

　　2016年前三季度，我国经济增长速度连续保持在6.7%的水平上，虽然较2015年的全年增速小幅下降，但始终处于6.5%~7%的目标区间。当前中国经济正处于L型探底阶段，在旧增长方式后继乏力、新增长方式尚未建立的关键转型时期，内部和外部一系列新的不确定因素叠加，使得中国经济虽有回稳态势，但下滑压力依然存在；预计2017年我国经济增长速度将达到6.5%。2017年是供给侧结构性改革的深化之年，也是钢铁行业去产能的攻坚年，我国将更加严格控制新增产能，更加坚决淘汰落后产能，更加严厉打击违法违规行为，钢铁行业秩序将不断规范，运行效率得以显著提升。

　　1、2017年钢铁行业去产能将继续深入推进

　　2016年11月下旬起，江苏、四川、山东和唐山市等多个省市开始对辖区内“地条钢”生产企业进行清查，规定期限内要全面拆除用于生产建筑用钢的中频炉、工频炉。12月初，国家发改委、工信部、国家质量监督检验检疫总局、国家能源局、国家煤炭安全监察局等五部门联合印发了《关于坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能打击“地条钢”规范建设生产经营秩序的通知》，明确指出，对于不符合《产业结构调整指导目录(2011年本)(修正)》等有关规定的落后产能，要立即关停并拆除相关生产设备；严厉打击“地条钢”非法生产行为，对“地条钢”生产企业，坚决实施断电措施，坚决拆除并销毁工频炉、中频炉设备。

　　2017年钢铁行业去产能将继续推进，中央经济工作会议明确，2017年还要持续推动钢铁煤炭行业化解过剩产能，并且提出用市场、法治的办法做好其他产能严重过剩行业去产能工作。河北省作为我国产钢大省，已提出了2017年去产能目标，2017年是河北省6000万吨钢铁产能压减任务的收官之年，同时衔接“十三五”任务，需要压减炼铁产能1624万吨、炼钢产能1562万吨，河北将工作目标提高到压减炼铁产能1714万吨、炼钢产能1986万吨。自2017年1月1日起，国家发展改革委、工业和信息化部联合出台的《关于运用价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革有关事项的通知》正式实施，对钢铁行业将实行更加严格的差别电价政策和基于工序能耗的阶梯电价政策，电价杠杆的实施将加快落后产能淘汰。

　　2017年，中频炉、地条钢将成为重点治理对象，实质性的去产能目标任务将增加，预计2017年全国钢铁去产能任务预计在3000万吨以上，对于同质化严重的、竞争能力弱的企业来说，将是今后去产能的对象，但去产能的难度也会加大，去产能的有效推进将有利于改善市场供需关系。预计2017年因在产产能压减占比的提高，对钢铁产量的影响将有所体现，粗钢产量或将下降到8亿吨以下，较2016年有所下降。

　　2、2017年基建、汽车行业将成为我国钢铁需求的增长点

　　2016年，交通运输对促投资、促消费、稳增长的作用彰显。据交通运输部统计数据显示，2016年1-11月，我国铁路公路水路民航固定资产投资共完成2.57万亿元，同比增长7.7%。其中，铁路完成投资6999亿元，同比增长4.2%，预计全年可以完成8000亿元任务目标；公路完成投资1.64万亿元，同比增长9.2%，预计全年完成1.78万亿元，超额完成1.65万亿元任务目标；水路及其他建设完成投资1703亿元，同比增长9.3%，预计全年完成1894亿元。2017年我国交通运输工作的主要目标为：公路、水运完成固定资产投资1.8万亿元，新增高速公路5000公里，新改建农村公路20万公里，新增贫困地区7000个建制村通硬化路，新增内河高等级航道达标里程500公里，新增通客车建制村4000个；铁路计划完成投资8000亿元，投产新线2100公里、复线2500公里、电气化铁路4000公里。

　　2017年，由于大范围重启限购调控将导致房地产行业用钢需求有所减弱，但“十三五”时期我国将提高建筑钢结构用钢比例、加快城市地下管网建设、加速推进PPP基础设施项目，基础设施建设推进将带动制造业温和回升，民间投资有望继续企稳回升，将有利于拉动钢材消费；2017年汽车行业仍将保持增长态势，预计销量将达3000万辆，同比增长约6%；2017年基础设施建设和汽车行业有望成为拉动我国钢铁需求的增长点。

　　3、2017年钢材出口或仍超亿吨水平

　　从全球经济来看，在新兴市场强劲表现的带动下，2017年全球经济增长将小幅加快。IMF预计全球经济将由2016年的3.1%回升到2017年的3.4%。全球经济的回升将带动用钢需求的增长。国际钢铁协会预计2017年除中国以外的所有市场，钢铁需求量都会出现增长，预计2017年世界钢铁需求量将增长0.5%，达到 15.10亿吨；其中中国钢铁需求将达到6.52亿吨，同比下降2.0%；除中国以外的世界其他地区钢铁需求将达到8.57亿吨，同比增长2.6%。

　　2017年也是我国一带一路积极推进的一年，商务部将“一带一路”建设作为新时期中国对外开放和经济外交的顶层设计，加强预期引导，深化创新驱动，进一步扩大对外开放。2016年我国在“一带一路”工程新签合同额超千亿，加入SDR以及PPP模式未来在海外工程中的应用也都有利于“一带一路”的项目开展。“一带一路”以基础设施建设项目优先实施，“一带一路”建设的推进将有效拉动我国钢铁产品直接或间接出口。

　　2017年钢坯等出口关税下调也对钢铁出口形成利好。2016年12月23日，国务院关税税则委员会发布《2017年关税调整方案》，降低钢坯、钢锭及部分铁合金等产品出口关税。普碳钢锭、钢坯出口暂定税率由20%下调到15%；不锈钢锭、合金钢锭、不锈钢坯、合金钢坯出口暂定税率由15%下调到10%。尽管我国钢坯钢锭类产品出口很少，但这一税率的调整也会对我国钢铁出口产生象征性的意义。

　　此外，人民币的走低也对钢材出口提供有利的（,,），商务部表示中国和澳大利亚自贸协定将在2017年实施第三轮减税，澳大利亚将对中国钢材实施零关税，受到以上因素支撑，预计2017年我国钢材出口仍可超过亿吨水平。

　　4、原料、运输成本抬升 支撑钢价高位运行

　　2016年，我国钢铁原料价格大幅上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2016年12月30日，唐山地区66%品位干基铁精粉价格为725元，较年初上涨305元，涨幅72.6%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿(行情,)市场价格为622元，较年初上涨297元，涨幅为91.4%。唐山地区二级冶金焦价格为2030元，较年初上涨1340元，涨幅为194.2%。2016年由于原料价格的上涨，2016年底的方坯成本价较年初上涨43.1%，可见钢铁生产成本在2016年有较大的提升。

　　而运输成本上升也在推升钢铁产品整体流通成本。2016年9月21日起交通运输部、公安部实行新的《超限运输车辆行驶公路管理规定》，在全国范围内重点开展三个“专项行动”，即开展为期一年的整治货车非法改装专项行动和整治公路货车违法超限超载行为专项行动，开展为期两年的车辆运输车联合执法行动。通过实施新的运输标准并严治超载，使得钢铁行业物流运输成本增加30%以上，部分地区的运输成本上调幅度达到80%。

　　从原料市场趋势来看，2017年尽管全球铁矿石市场仍有3000多万吨的供应增量，但考虑到铁矿石资源品位下降，铁矿石消费量维持稳定或略有增长，铁矿石市场价格或仍将呈震荡上行态势，价格底部继续缓慢抬高；焦炭方面，由于我国煤炭去产能进一步推进，焦炭价格有望持稳。总的来说，2017年原料价格尽管存在高位风险，但对钢铁市场的支撑力度依然强劲。

　　5、 2017年国内市场展望：钢铁均价继续上移

　　2017年国际经济环境面临较大的不确定性，特朗普上台后美国经济贸易投资政策变化、英国“脱欧”进程、欧洲相关国家大选、各国经济走势和宏观政策调整等，都会影响国际资本流动，也会对中国经济和对外贸易产生重要影响。2017年中国经济将继续深入推进“三去一降一补”，积极寻求新的增长动力，更加注重质量和效率提升。

图5 年钢铁市场综合均价走势图

　　对于我国钢铁行业来说，2017年是全面实施“十三五”规划的重要一年，稳增长项目和PPP项目将有所放量，钢铁需求有望维持平稳；而从原料市场趋势来看，2017年铁矿石市场有望小幅震荡上行，焦炭价格或维持高位震荡，成本支撑力度仍较为坚挺；从去产能来说，2017年钢铁行业去产能将进一步深入，在产产能去除占比提升，供需关系继续改善。目前国内钢铁市场综合价格已位于3700元的高位，预计2017年国内钢铁市场仍将延续频繁震荡，但均价有望进一步上移，涨幅或超越2016年。

中低牌号会跌，高牌号基本不变

  2016年上半年国内钢材价格整体先涨后跌，价格走出过山车似的的行情。主要钢材品种价格品均波动幅度超过60%，其中波动幅度最大的铁矿石普氏指数最高涨至71美元/吨，最低则仅有39.25美元/吨，全年最大波动幅度接近80%。从上半年的价格变化来看，镀锌板价格上涨50%是所有钢材及原材料产品中价格上涨最高的产品，主要钢材品种中螺纹钢上涨仅有13.89%，热轧板卷仅有25.25%，而这两个产品的最大波动幅度都接近70%。

2016年上半年国内主要钢材品种价格变化表(截至2016年6月17日)

资料来源：公开资料整理

资料来源：公开资料整理

    从上图可以看出，国内钢材价格自2015年12月初触底后就开始缓慢回升，而2016年3-4月份出现了快速拉升的行情，随后在4月下旬之后价格快速回落，在一个月的时间内价格跌去上涨幅度的60%多。

  钢材价格在短短五个月之内暴涨然后在暴跌，原因既有基本面供需的错配、也有宏观面货币放水导致资产价格上涨及炒作资金快速拉涨几个的影响;既有国内宏观经济气温回升因素，也有国际市场美联储加息预期的影响。总的来看，周期性触底反弹是黑色系产品价格上涨的风口，资产配置荒引起的资金流动式价格暴涨暴跌的最大推动因素，基本面供需在时间和空间上的错配是价格上涨的主逻辑，宏观经济数据好转及美联储加息预期是价格上涨的宏观基础。

  按照经济的周期性理论来讲，以钢铁为首的黑色产业系产品在2011年开始步入产能级别周期的熊市，这个熊市可能延续到2030年才能开启新的产能周期。但是，商品的熊市在前七年是主跌阶段，在前七年中，第五年的商品价格触及第一低点，随后展开大级别的熊市反弹。从本轮的反弹情况看，符合产能周期理论的描述。而从期货角度看，本轮价格的上涨和下跌正是在触及下跌通道的下沿后快速回升，在触及通道上沿后回落。

    另外钢材价格连续下跌超过五年，市场继续的负面情绪集中爆发，也是价格快速反弹的原因之一。

  2010年之后黑色金属产业链逐步建立起完整的期货体系，上期所的螺纹钢、热卷，大商所焦煤、焦炭及铁矿石等共同构成了钢铁完整的期货产业链体系。期货的参与人数与参与规模逐步扩大，导致黑色系产品金融属性不断增强。由于资产配置荒因素的影响，大量投机资金无处可去，周期性较好的螺纹钢产品成为投机资金的寻则标的，正是由于投机资金的大量涌入导致期货价格快速拉高，特别是在3-4月份表现特别明显。

    从2015年12月份到2016年春节的一段时间，库存较上年同期下降1/4;由于2015年四季度停产企业较多，国内钢铁企业开工率将至低点;同期中钢协的粗钢日产量也逼近200万吨，在三个因素的共同影响下，钢铁市场做多热情高涨。进入三月份之后，由于国家政策力度的加强以及传统消费旺季的因素影响，市场做多热情进一步高涨，共同推动了三四月份钢材价格的暴涨。

    另外从库存的变化情况来看，钢材社会库存的冬储周期后移也是价格上涨的一个原因。

    钢材价格开始上涨是借助美联储加息靴子落地后的契机，而3月中旬期货市场天量成交也是基于对美联储加息预期的担忧情绪。因此美联储加息问题是本轮钢材价格上涨过程中不可忽视的国际性因素。

    从国内方面来讲，房地产价格自2015年10月份之后明显好转，及春节过后一线城市房价暴涨的因素是导致钢材价格上涨的最大预期支撑。以房地产为代表的基建市场拉动国内钢材需求的60%以上，房地产数据的好转是支撑钢材价格上涨的主要宏观因素之一。

    从一季度公布的经济数据来看，宏观经济却有好转的迹象，但并不足以支撑钢材价格的快速上涨，因此在数据公布之后的几天中价格经过再次快速拉涨之后就从4月下旬开始下跌。5月初权威认识在人民日报公开发表的文章更是纠正了市场对于宏观经济过于乐观的情绪，加速了钢材价格的回落。

  在这一波价格上涨过程中，自2016年3月份开始市场交投热情十分高涨，但大多发生在市场中间流通环节，而终端市场的实际需求并未出现明显好转。特别是基建市场，虽然有较多的基础建设项目被批复但大多没有进入建设期，因此并未形成对钢材需求的实际支撑。在缺乏实际需求支撑的情况下，钢材价格快速上涨，并且钢厂利润一度达到1000元/吨之多，严重的违背了市场的经济规律，给了期货市场做空利润的机会，才导致4月下旬钢材价格快速回落。

  进入2016年5月份之后，国内南方地区受到超强厄尔尼诺现象的影响，钢材的需求逐步进入淡季5-8月份是市场公认的消费淡季，实际需求开始出现回落;另外由于4月份钢厂利润明显好转，复产的高炉及设备明显增多，导致供应也是出现明显的增加，虽然钢材价格出现下跌，但高炉重新生产之后不能立马停止，因此造成5月份供需矛盾进一步失衡，因此基本面的情况也不允许价格停留在过高的位置，这是钢材价格下跌整理的基本面因素。

  2016年下半年钢材价格的变化趋势还是受制于供给与需求的平衡关系，特别是需求因素将使决定下半年的关键性因素。近期国家公布大量基础建设项目，加上之前两年积攒下来的基建项目，如果能够在下半年由预期转变为实际需求，将会拉动钢材的需求上升，从而推动钢材价格的上涨。但如果基础建设项目不能达到市场的预期甚至严重供低于预期是钢材价格将会出现较大幅度的下跌，甚至会有可能冲击前期12月初的低点。

    另外还有英国退欧等事件的不确定性影响，下半年美联储还确定有一次加息，时间节点大概率推后到四季度，但由于事件的不确定性，因此10月份左后市场价格就会有所反应。

    综合判断，2016年下半年钢材市场价格在整理趋稳后会出现温和上涨的行情，在美联储加息预期的影响下在四季度会出现回落。