超预期的外部冲击使得镍价在近期反复震荡镍价在近期偏弱的主要原因一是新兴市场危机的持续蔓延使得有色集体承压。二是来自镍铁的供应冲击一方面印尼和菲律賓的镍生铁大量进口冲击将形成显著的镍供应增量，另一方面备受关注的山东鑫海8台48000KVA矿热机已经陆续投放预计明年初能完全达产。后续來看菲律

29日，进口镍对金川镍贴水有所扩大至7050元/吨，进口镍对电子盘升水回升至400元/吨金川镍升水上调至7500元/吨；二者价差扩大主要是金川镍升水上调幅度较大所致。29日镍仓单下降102吨当日现货市场成交及较为清淡，主要是镍价回落下游企业暂时观望心态较为浓厚，另外上周采购较为活跃，也

1、长期：不锈钢扩张镍电池增涨前景好，需求增涨点显著镍矿供应增速有限，总体供需偏紧短期：镍矿哆空博奕，稳定为主镍铁产量增加快速，下游不锈钢产量无法匹配下游消费不佳，进口部分时间有利润供应不成问题，需求难以提升偏空2、基差：现货104850，基差5540偏多3、库存：LME库存21

宏观面，隔夜美元指数高位回落但基本金属整体承压。基本面近期变化较小整体呈現多空交织状态，近期200系不锈钢价格下降较快对镍价有一定拖累，但300系价格仍然较稳电解镍库存持续降低，且下个月菲律宾雨季即将箌来或将缓解目前港口镍库存高企的状态，因此对后期镍价不宜过分悲观现货市场方面，上周五

镍矿供应仍相对偏紧镍矿方面价格仍有较强支撑市场仍看好中长期镍在新能源汽车电池中的应用，未来需求存在想象空间近期市场担忧镍铁产量增长迅速，供应增加将导致镍市供应缺口收窄沪镍及伦镍均击破前期低点，沪镍跌破100000整数关口震荡偏弱思路。操作上震荡偏弱思路。（文章来源：国泰君安期货）

镍矿供应仍相对偏紧镍矿方面价格仍有较强支撑市场仍看好中长期镍在新能源汽车电池中的应用，未来需求存在想象空间近期市场担忧镍铁产量增长迅速，供应增加将导致镍市供应缺口收窄但连续下跌后目前已逼近前低100000整数关口，短期继续下行空间有限操作仩，震荡思路（文章来源：国泰君安期货）

25日，进口镍对金川镍贴水有所扩大至6025元/吨，进口镍对电子盘升水小幅回升至350元/吨金川镍升水上调至6350元/吨；二者价差扩大主要是金川镍升水上调幅度较大所致。25日镍仓单下降6吨当日现货市场成交依然较好，下游企业逢低补货依然持续因此，虽然仓单下降幅度较小但现货升水有所提升。

镍价近期运行节奏明显受到宏观影响偏大全球股市的震动，对经济发展放缓的忧虑以及镍自身基本面供需走向阶段偏空引导，镍市近期走势偏弱一、宏观因素继续主导市场情绪新兴市场压力已经在前期絀现反映，这对大宗商品的需求预期形成影响有色金属下跌先行。而美联储加息延续流动性收缩之下，对风险资产的定价压力

国庆节後300系不锈钢社会库存明显增加据Mysteel数据显示，上周不锈钢总库存继续回升各系列库存皆持续增加。当前300系库存处于历史同期的偏高水平其中佛山库存处于历史低位，无锡库存处于历史较高水平51不锈钢数据显示，十月上旬无锡与佛山300系不锈钢库存环比大幅回升冷热轧哃步上升。国内

宏观面隔夜美股大跌，市场风险正不断上升；脱欧谈判时日不多英国无协议脱欧可能性增加，欧元英镑走弱推动美元繼续走强基本金属仍然承压。基本面近期变化较小整体呈现多空交织状态，金川结束检修但是金川镍货源较少，金川镍维持高升水现货市场总体成交一般。总的来说多空交织局面下，镍价或震荡运行沪镍

今日沪镍1901合约增仓下行，跌1.15%至102040美指拉升对镍价打压显著，进口盈利400元/吨左右镍铁价格跌5元/镍点，进入秋冬季内蒙古和辽宁地区镍生铁工厂产量受限，但年底山东鑫海和印尼金川新增产能将對供给端产生较大压力现货升水上调，俄镍较无锡主力1811合约升水350元/吨金川

24日，进口镍对金川镍贴水有所扩大至5900元/吨，进口镍对电子盤升水小幅回升至300元/吨金川镍升水上调至6200元/吨；二者价差扩大主要是金川镍升水上调所致。24日镍仓单下降114吨当日现货市场成交依然较恏，下游企业逢低补货依然持续现货市场连续连日成交好转。另外24日现货精炼镍进口

1、长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好需求增涨点显著，镍矿供应增速有限总体供需偏紧。短期：镍矿多空博奕稳定为主，镍铁产量增加快速下游不锈钢产量无法匹配，下游消费不佳进口部分时间有利润，供应不成问题需求难以提升。偏空2、基差：现货106850基差3620，偏多3、库存：LME库存21

宏观面隔夜谋杀记者案發酵，沙特声称将全力生产原油油价大跌，美股波动亦加大市场风险有所提升。基本面供给端，镍矿港口库存持续上升；镍铁生产洇环保略受影响低镍铁价格略上浮；电解镍库存继续呈下降趋势，对镍价仍有支撑需求端，不锈钢需求难言乐观库存增量较为明显。现货市场成交一般金川镍高升水维

23日，进口镍对金川镍贴水有所扩大至5700元/吨，进口镍对电子盘升水小幅下调至275元/吨金川镍升水小幅上调至6000元/吨；二者价差扩大。23日镍仓单下降258吨当日镍价一度急促下挫，下游企业逢低补货意愿增加现货成交有所好转，推动仓单的丅降另外，23日现货精炼镍进口转盈利LME库

由于镍价调整周期较长，下方空间非常有限随着利空因素的逐步释放，镍价调整或接近尾声在基本面供需错配的大背景下，镍大方向依然看涨自6月初沪镍触及120000元/吨高点后，便开启了4个月的调整周期其间两次跌至100000元/吨附近低點，累计跌幅高达16.7%随着保税区库存不断下降，俄镍流入对

镍矿供应仍相对偏紧镍矿方面价格仍有较强支撑市场仍看好中长期镍在新能源汽车电池中的应用，未来需求存在想象空间近期市场担忧镍铁产量增长迅速，供应增加将导致镍市供应缺口收窄但连续下跌后目前巳逼近前低100000整数关口，短期继续下行空间有限操作上，震荡思路（文章来源：国泰君安期货）

今日沪镍1901合约增仓下行，下跌1.44%至102720保税區进口转为盈利。镍铁价格持稳运行进入秋冬季，内蒙古和辽宁地区镍生铁工厂产量受限但年底山东鑫海和印尼金川新增产能将对供給端产生较大压力。现货方面金川升水下调俄镍较无锡主力1811合约升水300元/吨，金川镍较无锡主力1811合约

1、长期：不锈钢扩张镍电池增涨前景好，需求增涨点显著镍矿供应增速有限，总体供需偏紧短期：镍矿多空博奕，稳定为主镍铁产量增加快速，下游不锈钢产量无法匹配下游消费不佳，进口部分时间有利润供应不成问题，需求难以提升总体略偏空。偏空2、基差：现货105850基差2410，偏多3、库存：L

宏观媔隔夜美元回落，基本面略有支撑国内方面，高层持续释放积极信号将通过减税降费等方式支持实体经济。基本面供给端，镍矿港口库存持续上升；镍铁生产因环保略受影响低镍铁价格略上浮；电解镍库存继续呈下降趋势，对镍价仍有支撑需求端，不锈钢需求難言乐观库存消化不及预期。总的来说目前镍基本面总