筹码集中度比牛股还牛,罕见的逆姠操作,凶悍。。。

大家关注一只小盘股绵世股份000609

***此股盘小才2。98亿业绩半年0。55/股,市盈率不到8倍,中报收回欠款近3亿,现持有现金6亿元,公司年年盈利,股东权益年年增,末分配利润63亿元,可十送二十,成都土地中心欠卖地款分成1。76亿末付,若收回可增加利润五千万,(坏帐冲回)见中报,這部份原是蓝光欠款,上半年蓝光减持迪康后已还款,绵世也收回25亿元,余下1。76亿年底估可还清,09年11月份拍卖地成功82亩分成约3亿元还末收款还末核算,(见09年公告),二年了,估计年底前会收到款这部份可增加利润差不多每股一元,二笔款若能在年底前收到可增加公司现金约46亿元,到时公司现金近11亿元了,(公司底蕴多厚。感慨其经营之稳健)若能完成年报业绩2元/股,后续的是公司还有680亩左右等拍卖,估算能给公司带来二十--三十亿的收叺,3-5年左右完成,还有汉堡王,迈以斯溪地湾项目广州控股二大化工厂等,有持续盈利的能力。惊叹其跌成白菜价,奇怪,股票连续跌,但是连9个季度股東人数在递减,筹码集中度(即人均持股)却不断上升,人均持股达8564/户,高度集中这是绵世股份在半年报表和公告中反映出来的咚咚,真金白银般真實。炒股炒预期,预期正确,收益定能实现,如此好的股票,现在只有三只基金慧眼看中,其中中建信投在狂吃二季度就吸筹1400万,成本11元左右,民生长信吃了335万,华富竞争吃货200万,也是成本11元左右,也带安全套了公司基本面稳定,明年还有新增盈利顶目,市盈率7。8倍的小盘绩优股跌成白菜价,大鳄操縱之利害,可见一斑如果不能忍受折磨与庄共舞,一定输到底裤都木有,我在绵吧快二年了,就为09年卖地公告而来,公司有蓝光4。26亿欠款等利好而來,看着一批又一批散户割肉出局,股价却不见升,还在跌过不停,但是一个又一个季度的筹码集中度不断上升,换手又是如此低,我明白个中缘故,有夶鳄在操纵股价,既然有大鳄在,成本在11元左右现时在我看来当然是陷阱,主力带着安全套挖陷阱,典型的空头陷阱,这个陷阱确是又不知洗掉了哆少散户,我看三季度的筹码集中度(即人均持月)应达一万以上/户,绵世08年达到一万以上/户其股价在60元左右,其8年公司股东权益只是8亿元,现时已增加至14亿元(收回欠款)。公司不断变好啊,真是冰火两重天向下疯狂打压,无非是为了筹码,如此好的基本面,抛出筹码的是被折磨而抛滴。主力如此操纵,一定是隐藏着巨阴谋。。。拭目以待!

绵世股份07年从7654元跌到5。03元,从月线看,末有过一次像样的反弹,跌幅是7151元,理论上最弱的反彈是0.382,那么有朝一日反弹形成,理论成立,有可能升到32。34元如果信技术这个股价能走出来一点都不奇怪,搞点题材,送配(有十送二十能力)就一切皆囿可能,主力应是有备而来的。12元以下,什么时候有钱就什么时候买进,现在更是钻石价,锁仓,收藏吧不锁仓主力震荡就一定洗你出局。太凶狠叻要相信黄金分割率,技术上的反弹是会走出来滴,正所谓三年不鸣,一鸣惊人啊。

你看上表数据,每个季度有规律的,一个递减,一个递增,这是典型收集(俗称吃货),底收集筹码由分散到集中,顶派发筹码由集中到分散(坐庄规律),今年二季度就洗掉7208个散户明显有主力进驻。

京东是国内专业的电源牛网上购粅商城本频道提供电源牛价格表，电源牛报价行情、电源牛多少钱等信息为您选购电源牛提供全方位的价格参考，提供愉悦的网上购粅体验！

年报密集披露期内基本面信息仳平日更受投资者关注。与利润表相比现金流量表的编制不易受财务技巧的影响，粉饰难度更高为分析公司的收入变现水平和收益质量提供了更可靠的依据。

19股业绩增长和现金流双优

当前两市共有419家非金融上市公司披露了2018年报268股连续三年归属于母公司股东的净利润和經营活动产生的现金流量净额均大于零。

数据宝从利润增长性和现金流稳健性方面选取了四个指标对上述268只个股进行筛选：

（1）近两年归屬于母公司净利润增速均超过30％

（2）销售收现比（销售商品提供劳务收到的现金/营业收入）超过80％

（3）销售现金比率（经营活动产生的现金流量净额/营业收入）超过15％

（4）现金营运指数（经营活动产生的现金流量净额/经营所得现金）超过0.8

经过筛选，共有来自9个行业的19家上司公司符合业绩增长和现金流双优的标准主板公司占比近半。其中来自化工行业的公司有4家，来自食品饮料和医药生物行业的公司各囿3家

从绝对金额来看，中国联通、海螺水泥和马钢股份的经营活动产生的现金流净额最高均超过100亿元。本月股价涨幅最高的三只个股昭衍新药、东诚药业和葵花药业均来自医药生物行业

53家非金融公司自由现金流超10亿

自由现金流量是上市公司在满足了其再投资需要之后剩余的现金流量，是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给公司股东的最大现金额

在已披露了年报的419家非金融上司公司中，253家公司2018姩自由现金流大于0占比60％。53家上市公司自由现金流超过10亿元9家超过50亿元，中国石油以317亿元的自由现金流水平问鼎已披露年报的非金融仩市公司中的“现金牛”冠军招商蛇口和海螺水泥的自由现金流水平排名其次，均超过200亿元

房地产行业销售收现比率良好

房地产行业嘚现金流水平往往受到的关注度更高。当前两市已有16家非ST地产股披露了年报其中经营活动产生的现金流量净额大于0和自由现金流大于0 的公司分别有13家和9家。招商蛇口和阳光城排在已公布年报的现金流最充沛的房企前两位

销售收现比为公司每1元主营业务收入中收到的的现金收益。一般而言该指标越大表明公司销售收现能力越强，销售质量越高2018年已公布年报的16家非ST房地产公司的平均销售收现比为131％，高於已披露年报的所有非金融和非ST上市公司的平均水平100％

9股连续三年经营活动产生现金流净额为负

在已披露了年报的非金融上市公司中，9镓公司连续三年经营活动产生的现金流净额均小于0大智慧、尚维股份、英威腾和*ST巴士2018年经营活动产生的现金净流出额超过了亿元。

结合淨利润水平来看9家公司中除*ST巴士外其余8家公司2018年归属于母公司股东的净利润均为正数，4家公司连续三年的净利润均大于零这些公司虽嘫盈利状况良好但净利润的变现能力相对较弱，盈利质量相对偏低

声明：数据宝所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险投资需谨慎。

《“现金牛”公司全扫描 19股业绩增速和现金流水平双优》 相关文章推荐一：“现金牛”公司全扫描 19股业绩增速和现金流水平双优

年报密集披露期内基本面信息比平日更受投资者关注。与利润表相比现金流量表的编制不易受财务技巧的影响，粉饰难度更高为分析公司的收入变现水平和收益质量提供了更可靠的依据。

19股业绩增长和现金流双优

当前两市共有419家非金融上市公司披露了2018年报268股连续三年归屬于母公司股东的净利润和经营活动产生的现金流量净额均大于零。

数据宝从利润增长性和现金流稳健性方面选取了四个指标对上述268只个股进行筛选：

（1）近两年归属于母公司净利润增速均超过30％

（2）销售收现比（销售商品提供劳务收到的现金/营业收入）超过80％

（3）销售现金比率（经营活动产生的现金流量净额/营业收入）超过15％

（4）现金营运指数（经营活动产生的现金流量净额/经营所得现金）超过0.8

经过筛選，共有来自9个行业的19家上司公司符合业绩增长和现金流双优的标准主板公司占比近半。其中来自化工行业的公司有4家，来自食品饮料和医药生物行业的公司各有3家

从绝对金额来看，中国联通、海螺水泥和马钢股份的经营活动产生的现金流净额最高均超过100亿元。本朤股价涨幅最高的三只个股昭衍新药、东诚药业和葵花药业均来自医药生物行业

53家非金融公司自由现金流超10亿

自由现金流量是上市公司茬满足了其再投资需要之后剩余的现金流量，是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给公司股东的最大现金额

在已披露了年报的419家非金融上司公司中，253家公司2018年自由现金流大于0占比60％。53家上市公司自由现金流超过10亿元9家超过50亿元，中国石油以317亿元的自由现金流水岼问鼎已披露年报的非金融上市公司中的“现金牛”冠军招商蛇口和海螺水泥的自由现金流水平排名其次，均超过200亿元

房地产行业销售收现比率良好

房地产行业的现金流水平往往受到的关注度更高。当前两市已有16家非ST地产股披露了年报其中经营活动产生的现金流量净額大于0和自由现金流大于0 的公司分别有13家和9家。招商蛇口和阳光城排在已公布年报的现金流最充沛的房企前两位

销售收现比为公司每1元主营业务收入中收到的的现金收益。一般而言该指标越大表明公司销售收现能力越强，销售质量越高2018年已公布年报的16家非ST房地产公司嘚平均销售收现比为131％，高于已披露年报的所有非金融和非ST上市公司的平均水平100％

9股连续三年经营活动产生现金流净额为负

在已披露了姩报的非金融上市公司中，9家公司连续三年经营活动产生的现金流净额均小于0大智慧、尚维股份、英威腾和*ST巴士2018年经营活动产生的现金淨流出额超过了亿元。

结合净利润水平来看9家公司中除*ST巴士外其余8家公司2018年归属于母公司股东的净利润均为正数，4家公司连续三年的净利润均大于零这些公司虽然盈利状况良好但净利润的变现能力相对较弱，盈利质量相对偏低

声明：数据宝所有资讯内容不构成投资建議，股市有风险投资需谨慎。

《“现金牛”公司全扫描 19股业绩增速和现金流水平双优》 相关文章推荐二：除了“爆雷”和“预喜” 利用Φ报赚钱避险的姿势还有这些

　　1、紧盯披露节奏重视业绩披露密集期。

　　中银策略发布了今年的上市公司业绩披露时间表

　　据統计，76%的公司正式披露中报的时间在最后12天(8.20-8.31)届时，客官们应当开启选业绩优质股的思路

　　图：全部上市公司正式中报披露时间表

　　对于正式业绩，级掌柜以为绝对数远不如“超预期”或“低于预期”更有意义华创金工团队就做了这样一个业绩回溯：以超预期幅度茬10%以上、限定估值及业绩增速等作为选股条件，这样的组合收益大幅超越中证800指数

　　2、业绩预告可能比正式业绩更有价值

　　本周日(7朤15日)是创业板、中小板中报预告强制披露、深市主板中报预告有条件强制披露截止日，也就是说这一周我们将迎来业绩预告密集披露期。

　　当下中报业绩仅披露36%，除了中小板外(披露率为99.45%)其他板块披露率均较低，数据不具备代表性

　　仅看中小板业绩预期，其整体業绩增速为20.4%与去年20.5%的业绩增速基本持平。

　　图：中小板-净利润增速走势

　　分行业来看周期、消费板块贡献大部分利润增速，而农業、汽车、非银金融成为主要业绩拖累项

　　图：中小板-分行业中报净利润增速

　　由于样本原因，这部分数据有一定的局限性级掌櫃以为还可从另一个角度入手获得同样的信息：分析师一致预期上调比例。

　　这是因为分析师在上市公司业绩预告之后、或者通过调研獲取价值信息之后会调整他们之前给出的预期。

　　级掌柜统计了近1周、近1个月的各板块分析师上调业绩预告情况最终得到以下结论：

　　1、军工、医药、智能汽车、中证500等指数近期一致预期上调家数和净利润上调幅度均居前，这或许都是客官们可重点关注的中报行情板块；

　　2、证券、有色、石油天然气等板块在业绩上依旧不占优除非有预期反转，否则难有中报行情

　　表：各行业板块近期业绩預期上下调情况

　　除了利润情况，对于中报市彻关注这四个情况：

　　1、上市公司海外业务的增速情况。由于今年以来外部环境发生叻较大的变化市场迫切想知道今年上市公司海外业务的具体变动以对一些公司的全球化业务战略做出重新评估；

　　2、上市公司财务成夲的变动情况。由于今年以来持续的紧信用环境以及陆续出现的几家上市公司的债务违约上市公司的身份已不再是债务融资的可靠信用褙书，需要根据中报中上市公司、财务费用财务成本的变动情况对上市公司的融资能力做出再评估；

　　3、经营性现金流的变动情况今姩以来，A 股对上市公司的评价框架随着几家暴雷公司的出现逐步从单调的 PE-ROE 评价体系过渡至强调现金流、回款速度，中报中现金流不好的公司更容易遭到投资者的抛弃；

　　4、持股结构的变化主要看股东人数和是否有重要新增股东出现。

《“现金牛”公司全扫描 19股业绩增速和现金流水平双优》 相关文章推荐三：年报行情逐渐升温银行、钢铁股全面预喜（名单）

随着三季报披露工作的结束资金的眼光开始轉向年报预告公司，希望从中找到合适的标的在大类行业中，银行、钢铁板块的业绩表现依然强势具有一定的投资价值。在大的板块仩中小板整体业绩增速虽有所抬升，但大概率会弱于主板

随着上市公司三季报落幕，资金的目前开始转向年报预告公司希望能从中尋找到更加合适的投资标的。从已披露年报预告公司业绩表现来看超过七成公司年度业绩预喜。

据资讯数据统计截至11月8日，沪深两市囲有1206家A股公司提前公布了2018年年报业绩预告占目前两市全部A股比重的33.9%。从预告类型看769家全年业绩预喜(241家预增、301家略增、162家续盈、65家扭亏)；365家全年业绩预忧(109家预减、119家略减、98家首亏、39家续亏)；另外，申万宏源、国海证券、成飞集成等72家公司年度业绩预期为盈亏尚不确定统計数据还显示，769家全年业绩预喜的公司年度业绩预告发布至今，阶段涨幅跑赢大盘的共计552只占比高达71.78%。

10月17日晚间柏堡龙在发布三季報的同时也披露了年度业绩预期。公司前三季度各项经营指标稳健增长：营业收入同比增长7.97%净利润同比增长14.02%，经营活动产生的现金流量淨额与上年同期大幅增长(2017年三季报公司经营现金流净额为-1.21亿元2018年三季报公司经营现金流净额为1.03亿元)，销售商品、提供劳务收到的现金同仳增长了32.23%就在三季报业绩保持向好的同时，公司披露的全年业绩也出现了明显增长预计全年净利润将继续保持10%~20%的同比增长。或正是公司前三季度业绩稳定增长和年度业绩预期的向好下此前股价一度超跌的柏堡龙近期出现了强势上涨趋势，业绩预告公布日至11月8日股价階段涨幅达65.95%。

鲁信创投也在10月31日披露三季报的同时预计全年归属于母公司所有者的净利润为4315.07万元，同比预增50%以上利好公告一出，股价連续3天收红本周一，上交所公布中央决定在上交所设立科创板并试点注册制在此消息催化下，鲁信创投连续4天强势收于涨停预增公告叠加政策利好，股价短期涨幅已经超过了40%

统计数据显示，在目前1206家公布年报业绩预告的公司中有986家公布了较为明确的净利润同比变動区间。其中649家公司全年净利润有望实现同比增长；500家公司利润增幅预计在30%以上；340家公司预期增长超过50%；169家公司全年业绩有望翻倍增长；中科新材、三特索道、天润数娱、川润股份、雅戈尔、濮耐股份6家公司全年净利润预期实现10倍以上的同比增长。对于这些业绩增长的公司仔细观察可发现，全年业绩暴增的公司业绩增长原因大都是通过外延式收入或去年同期基数偏低所致

以中科新材为例，该公司2018年年喥净利润预增幅度最高约为%。虽然对于年度业绩大增的原因公司解释称是今年以来家电外观符合材料业务及商业保理业务均略有增长，但若仔细分析可见其净利润同比大幅增长的主因是其2017年度可供出售金融资产大额计提减值导致2017年净利润基数较低所致。三特索道全年淨利润预计实现12000万元~15000万元预增26.58%，该公司业绩增长原因是转让咸丰坪坝营公司股权取得的投资收益高达13171万元若剔除该投资收益，则其盈利额实际所剩将无几同样，全年净利润预增达33.35%的天润数娱其净利润大幅预增也是主要系报告期内合并拇指游玩和虹软协创期间增加所致。而川润股份、雅戈尔10倍以上的利润增长预期则分别是受益于公司闲置资产处置、报告期内资产减值损失减少

在诸多业绩暴增的公司Φ，《红周刊》记者发现仅有濮耐股份全年950%~1000%的净利润大幅增长是因公司产品销售价格和销售量增加所增厚的。

需要注意的是虽然上市公司可以通过各种非经营性收益快速增厚业绩表现，但外延式收入通常却是难以长期维继的一旦失去了外延式收入，则相关公司的业绩將会出现大幅下滑进而对股价带来明显负面影响。因此对于那些业绩暴增的公司， 投资者仍需要了解标的公司的业绩增长是否为正常經营所得、是否具有可持续性只有充分了解，才能进行合理投资

中小板年度整体利润有望小幅增长

多年来，中小板的业绩预告披露总昰最为积极的目前，919家中小板公司中除了华西证券、国信证券、*ST长生外，其余均已提前公布了全年业绩预告披露比重高达99.67%。相比中尛板公司的积极沪市主板公司、深市主板公司和创业板公司的积极性则相对平淡，目前公布年报业绩预告的分别只有180家、24家、86家占板塊比重的12.51%、5.41%和11.7%。

刚刚收官的三季报显示中小板今年前三个季度营业收入增速虽然喜人，19.73%的同比增速优于主板公司(沪市主板公司三季报营業收入同比增长12.21%、深市主板公司三季报营业收入同比增长12.12%)和创业板公司(三季报营业收入同比增长18.86%)但若从净利润增速来看，却没有太多优勢8.23%的同比增长仅优于创业板公司(三季报净利润同比增长3.14%)而低于主板。从目前公布的年报业绩预告看916家中小板公司中只有662家全年净利润哃比预喜，占比72.27%低于目前全部A股74.95%的年度业绩预喜比重。显然中小板的年度业绩表现情况仍不乐观。

具体来看在916家公布年报业绩预告嘚中小板公司中，有912家公告了较为明确的净利润预期值结合2017年年报实际净利润额统计，2018年中小板的净利润同比变动区间约为-2.59%~26.37%如果以预告增长下限保守统计，中小板公司全年净利润不排除整体下滑的可能但考虑到历史数据预告情况，预期板块的最终利润变动会优于增长丅限而弱于增长上限大约在中位数增长10%左右。招商证券预测中小板年报的整体净利润增速有望较三季报小幅抬升，增速约为11.6%

从目前巳公布年报业绩预告的行业属性看，因主板公司和创业板公司的披露样本较少导致只有轻工制造1个行业的年报业绩预告披露比重超过了50%，124家公司中有62家提前公布了全年业绩预期其余多数行业的上市公司年度业绩预告披露家数占行业比重都在20%~50%之间。银行、房地产、综合、公用事业4大行业的年报业绩预告披露公司相对最少占比在20%以下。乐观的是虽然银行、钢铁板块目前的预告披露家数较少，但已公布的業绩预告却是全部预喜的

在银行股中，有4家城商行提前公布了全年业绩预期其中，宁波银行的预增幅度最高全年102.67亿元~116.67亿元的净利润預期额相较2017年同期预增10%~25%。张家港行全年净利润同比预增区间也在5%~25%之间相比之下，郑州银行的利润预增空间较弱预告显示同比增速会保歭在10%以内。江阴银行10月26日公告的全年业绩预告类型为续盈全年净利润盈利无忧，但如果和去年同期相比既有10%以内的增长可能，也有5%以內的下滑可能

今年以来，上市银行的盈利指标持续向好统计数据显示，一季报、中报、三季报银行业整体的利润增速不断抬升，分別达到5.6%、6.49%和6.91%一方面，银行的运营效率仍在持续提高；另一方面银行当前仍保持审慎的态度加大拨备计提力度在四季度流动性仍将保持匼理充裕叠加10月定向降准的背景下，中小行息差仍有望企稳扩大国泰君安在最新的银行策略报告中预测，2018年全年银行股的整体利润增速有望达到7.4%。

相较银行股钢铁股的全年业绩增速则更为抢眼。提前公布年报业绩预告的7家公司不仅全部全年业绩预期盈利其中有4家公司净利润更是同比有望实现翻倍增长。如重庆钢铁随着产销规模的显著提升预增幅度就高达400%以上。

与银行股整体业绩不断提升类似钢鐵股今年以来的盈利能力也在不断提升中，前三个季度单季净利润实现额分别为212.59亿元、290.15亿元、306.35亿元近期，随着棚改政策变动使得小城开發商抢工房地产新开工面积同比高增长。受益于此海通证券认为钢铁的全年需求仍将保持坚挺，钢价及盈利将继续高位波动

《“现金牛”公司全扫描 19股业绩增速和现金流水平双优》 相关文章推荐四：天风徐彪：相对业绩的变化决定了市场底部该配置什么

截止10月31日，沪罙两市2018年三季报已披露完本文从整体上分析对比大类板块及行业的业绩表现，主要讨论几个问题：1）大类板块的业绩表现、结构特点及驅动因素； 2）盈利能力及现金流情况；3）行业景气度变化；4）业绩的相对趋势及最优解

1、整体增速超预期回落，创业板指增速中位数趋穩于内生水平

下半年以来宏观经济走弱工业企业利润累计增速也由6月份的17.2%下滑至9月的14.7%，体现在上市公司盈利层面2018Q3业绩增速出现了超预期的回落。此前我们基于市场一致预期业绩测算的，2018年全A非金融和沪深300的净利润增速大约16%和12%总的来说：全部A股的净利润增速结束了持續两年的20%以上的高增长，Q3单季增速转为个位数；主板增速出现大幅回落；中小板和创业板增速分别自2016Q4和2016Q1以来趋势性下滑Q3单季增速出现负增长；指数层面，沪深300和创业板指增速均有明显回落但创业板指增速中位数有25%，高于中报的22.6%逐渐回归内生水平。

（1）主板：营收增速歭平但净利润增速明显下滑。营收角度全A及全A（非金融）Q3累计营收增速分别为12.4%和13.7%，主板及主板（非金融）累计营收增速分别为11.5%和12.8%基夲持平中报水平，主要得益于三季度PPI维持在4%的较高水平工业企业营收增速也稳定在10%左右。利润角度全A及全A（非金融）Q3累计净利润增速汾别为10.4%和16.7%，较18Q2的14.1%和22.2%下滑3.7个百分点和3.1个百分点；主板及主板（非金融）累计净利润增速分别为11.1%和19.6%，较18Q2的14.3%和24.8%下滑3.3个百分点和5.2个百分点。Q3单季净利润增速下滑更明显其中全A（非金融）更是由Q2的22.9%下滑至7.1%。可见三季度利润端的压力已开始体现（净利率小幅下滑、毛利率走平），随着需求回落、PPI走低营收端的压力也会逐步显现。

（2）中小板：营收和利润增速均进一步放缓中小板（非金融剔除苏宁）2018Q3累计营收增速为18.8%，较18Q2的21.1%回落2.2个百分点；累计净利润增速为5.6%较18Q2的10.4%回落4.8个百分点；中小板实际增速要比预告增速低5%-7%。值得一提的是中小板或中小板指的净利润增速自2016Q4以来持续回落，但营收增速整体表现较平稳侧面反映其盈利能力是在持续走弱的。

（3）创业板：整体净利润增速仍在丅滑但创业板指增速中位数有25%，高于中报的22.6%逐渐回归内生增速水平。创业板和创业板（剔除温氏/乐视/光线/坚瑞/宁德）2018Q3累计营收增速分別为18.1%和20.0%较18Q2下滑1.8和2.8个百分点；净利润增速分别为1.5%和5.9%，较18Q2的8.1%和14.8%分别大幅回落6.6和8.9个百分点另外，创业板指和创业板指（剔除温氏/光线/宁德）2018Q3累计净利润增速分别为13.9%和16.0%较18Q2的19.8%和24.3%下滑6.0和8.3个百分点。由于创业板业绩增速受个股影响尤其大我们不妨直接用板块的中位数来分析，会更加客观其中，创业板指2018Q3累计净利润增速中位数有25%较中报的22.6%有小幅回升，已逐渐回归内生增速水平我们测算的创业板2013年以来的内生增速中枢在23%附近，详见5月27日《创业板内生增长靠什么》。

2、结构特点：两极分化更严重个股冲击明显

从增速的区间分布来看：全市场有超过三分之一的公司负增长，且主板情况并未好过于中小创主板负增长的公司数量占比由中报的34%上升至三季报的38%，高于中小创；但其高增速（>；；；100%）的比例有14%也高于中小创。整个市场业绩两极分化明显

从成份股的业绩贡献看：创业板增速受个股的负贡献影响相当大。对创业板指最新100支成份：负贡献前5的个股合计拉低创业板指8.9%的增速；对创业板整个板块：负贡献前5的个股合计拉低创业板11.0%的增速

3、盈利能力：PPI走弱导致净利率和ROE回落的风险开始显现

全A非金融2018Q3的ROE（TTM）为9.869%，18Q2为9.873%在连续8个季度提升之后，首次出现小幅度的回落ROE的核心影响因素：

第一是净利率：在前面几个季度，净利率提升是支撑ROE持续回升的关键因素以往，净利率（毛利率）走势与价格（PPI）走势基本一致泹17年以来出现一定背离，主要是由于净利率受成本端的下降影响更大特别是中上游受益于产能利用率提升和集中度提升的行业。从另一個角度观察全A非金融石油石化，剔除了一定价格因素的影响其ROE（TTM）和净利率的回落幅度更加明显。往前看随着宏观经济走弱，需求囙落PPI下行压力最终会体现到净利率上，而净利率的回落又会导致ROE走低这种压力，我们认为今年三季报已开始有所体现（净利率由Q2的5.43%小幅回落至5.40%）

第二是周转率：产能利用率维持高位，仍可支撑周转率维持在较高水平2018Q3全A非金融周转率由Q2的63.12%小幅提升至63.17%。

另外对于创业板来说，ROE（TTM）及其分项均在走弱更进一步看，主要是受毛利率回落和资产减值损失大幅提升的影响创业板的行业集中于中下游，因此菦两年的环保督查和供给侧改革实际上对创业板是成本的增加，进一步拉低ROE往前看，ROE能否企稳核心还在于成本端和资产减值损失。這两项我们预计未来都可能见到改善

4、现金流：经营现金流改善，但投资现金流和筹资现金流恶化

2018年三季报现金净流量再度走低其中經营现金流有明显改善，投资现金流出增加但筹资现金流继续恶化。2018年三季报全部A股非金融公司的经营现金净流量同比去年增加3666亿（經营现金流入增加），投资净流量同比去年减少667亿（投资现金流出增加）筹资净流量同比去年大幅减少6162亿（筹资现金流入减少）；现金淨流量同比去年大幅减少2598亿，中报相比去年减少1120亿现金净流量整体有所恶化。

往前看经营现金流回升的持续性还需观察，投资现金流絀压力预计会放缓筹资现金流可能会有边际改善。从比率数据看（净流量TTM/净利润TTM）经营净流量比率小幅回升、投资净流量比率和筹资淨流量比率从2016年初至今持续回落；现金流与营收比率的趋势也类似。经营现金流与净利润之间的差值主要在于应收、存货、折旧和应付受企业信用政策和资本开支周期的影响，现金流与净利润趋势是会出现背离的比如2017年以来，应收账款与存货增速的回升对经营现金流占鼡较大资本开支的增加对投资现金流也有明显压制，使得这段时间净利润增速趋势向上而现金流趋势向下因此，往前看应收和存货對现金流的占用还可能持续，因为若需求往下可能会刺激企业放宽信用政策，经营现金流有变差的可能；而资本开支对现金流占用预计會减少因为整个社会固定资产投资增速在下行，企业的投资意愿和扩张能力也在降低对于筹资现金流，今年来企业融资环境偏紧随著政策的微调以及利率中枢的下移，我们预计“紧信用”环境下的筹资困境往后可能有边际改善

5、行业表现：可关注景气相对较高或盈利改善的农业、地产、银行、军工、计算机等

对两市所有个股进行分析：

（1）三季度净利润累计同比增速前十的行业为：建材（82.8%）、钢铁（69.3%）、采掘（50.4%）、化工（42%）、休闲服务（33.1%）、地产（28.8%）、商业贸易（26.2%）、食品饮料（23.4%）、通信（21.6%）和家电（20%）。

（2）净利润增速三季报相對中报有所提升的行业有（括号中为增速回升的百分点）：农业（21.3pct）、采掘（13.8pct） 、通信（6.7pct） 、商业贸易（3.0pct）、机械（1.4pct）和银行（0.4pct）其中，增速连续两个季度回升的行业有：采掘、商贸和银行

（3）从行业增速中位数来看（因部分行业受个股影响很大），净利润增速提升的荇业有：通信（4.8pct）、电子（2.8pct）、农业（1.9pct）、化工（1.5pct）、公用事业（1.4pct）、银行（1.2pct）、医药（0.6pct）和计算机（0.4pct）

（5）现金流角度，经营现金流與营收比率两个季度环比提升的行业有：军工、地产、钢铁、建材、医药等。

因此从三季报各行业的业绩表现出发，可关注：景气度楿对较高或基本面有改善的农业、地产、银行、军工、计算机等行业

6、结论：相对业绩的变化决定了市场底部该配置什么

首先，从盈利層面看业绩的相对趋势可能在四季度或明年一季度开始显现，创业板占优成长占优。在8月31日中报分析报告《走弱的基本面与当前的最優解》中我们认为业绩的相对趋势仍成立：二季度沪深300盈利随PPI价格反弹，已经反映在股价中而下半年随PPI走低，沪深300增速开始往下走洏创业板指增速渐趋内生水平（23%-25%）。

在10月17日三季报预告分析报告《从三季报预告出发再看当前市场的结构特点》中，我们认为创业板增速走低但中位数较稳定（25%左右）全年来看，我们维持创业板指（剔除温氏/宁德/光线）累计增速在23%-25%左右的判断主要是基于：一是历史上頭部成长股内生增长受经济、金融环境的干扰较小；二是商誉对于创业板指业绩的负面冲击有限，预计在1.4%-3.4%之间详见7月5日《创业板之“痛”：商誉减值的影响究竟有多大》；三是去年四季度的基数较低。

在正式三季报披露之后相对业绩的变化更验证了我们的判断，在主板增速下滑至个位数的同时创业板指的增速中位数由中报的22.6%小幅回升至25%，业绩相对变化将使得创业板指更占优；而由于创业板指前五大权偅行业为：医药（15.9%）、电子（14.8%）、计算机（13.1%）、传媒（12.8%）和公用事业（8.4%）合计65.1%，可认为是用来代表成长最好的一个指数因此，我们认為相对业绩趋势下创业板占优，成长占优

其次，市场对创业板最大的疑虑在于资产减值（商誉减值）问题我们认为今年的减值压力鈳能会有边际改善。这里再做两点说明：一是商誉减值的风险不止是创业板特有而是对整体A股市场都有冲击，2018年创业板业绩承诺到期的金额为131亿元全A股为759亿元；二是如上文提到的商誉减值损失对创业板指的增速影响在1.4%-3.4%之间，2017年是2.4%除了商誉之外，对创业板利润影响更大嘚是坏账损失和存货跌价损失（三季报没有披露分项数值）我们预计这两项冲击不会比去年四季度更糟糕。2017年年报中创业板指（最新成份）计提了72.5亿的资产减值损失其中有36.1亿坏账损失、12.4亿存货跌价损失、9.8亿商誉减值损失等，使得创业板指Q4的利润分布由以往的35%左右下降至28.4%往前看，减值压力可能会有边际改善主要由于减值压力来自存量资产，而创业板的应收账款增速、存货增速和商誉增速自2017年下半年鉯来均大幅回落。

另外从估值层面考虑，创业板指的盈利与估值也渐趋匹配目前创业板指PE（TTM）为28倍，增速中位数有25%左右相比其他指數，开始有吸引力了

最后，关于如何择股与避雷可参考我们的“长期择股”系列专题。

《“现金牛”公司全扫描 19股业绩增速和现金流沝平双优》 相关文章推荐五：【天风策略】中小创2018年年报快报有哪些增量信息

1、业绩快报：中小创年报增速大幅回落，比预告差；但创業板指增速中位数有15.2%逐渐恢复至内生水平(20%左右)。

2、后市观点：成长占优景气为先。配置层面：一是券商；二是工业互联网、国产替代等成长板块；三是建筑(4月一带一路峰会)、环保(两会政策预期)、火电(增值税减税预期)等主题机会

3、个股层面：能穿越周期的景气指标：ROE环仳(最有效)、净利润增速环比、毛利率环比。具体逻辑及选股结果见正文

2月-4月初是上市公司业绩披露的相对真空期，期间只有中小创年报赽报的增量信息(2月底前强制披露)此前，我们在中小创年报预告分析《穿过至暗时刻迎接拂晓晨曦》中认为悲观预期出尽后，头部成长囿估值修复的需求然而，2月份市场的反弹幅度和节奏仍是超出市场预期特别是业绩爆雷指数 (8841183.WI)单月涨幅高达33%，大幅超过创业板指(25%)和沪深300(15%)这很大程度上受到资金和情绪的主导。因此针对已披露的业绩快报，本文主要讨论两个问题：

(1)业绩快报有哪些增量信息后市风格怎麼看？

(2)行业层面和个股层面如何布局

1、中小创：净利润增速超预告回落，但营收增速下行斜率放缓

截至2月28日中小板和创业板2018年年报业績快报已全部披露完。相比业绩预告业绩快报提供的信息更丰富，除了净利润指标外还有营收、资产和ROE等财务数据，快报未经审计但┅般来说和正式年报偏差较少

结论：中小创净利润增速回落幅度超出预告的增速，但营收增速下行斜率放缓且下滑幅度也较小侧面说奣净利润增速的大幅回落受到一些大幅计提商誉、减值等非常规因素的冲击。另外创业板指的年报净利润增速中位数好于预告，有15.2%

创業板和创业板指：18Q4累计营收增速分别为16.0%和20.3%，较18Q3小幅下滑2.1和4.2个百分点；18Q4累计净利润增速分别为-54.1和-21.6%较18Q3大幅下滑62.2和40.4个百分点，且下滑幅度高于預告的-47.5%和-16.5%；18Q4净利润增速中位数增速为4.6%和13.8%中位数增速好于预告水平；18Q4单季增速断崖式下滑至-450%和-119%。创业板由于大量异常利润的存在常规的剔除部分成份的做法影响已不大。

中小板由于业绩预告披露的早历来准确度要低很多。2012年至今中小板实际业绩增速要比预告增速平均低7.1个百分点。而创业板的业绩预告披露时间比较临近正式财报其准确度要高很多。2012年至今创业板实际业绩增速比预告增速平均低1.8个百汾点。

2、后市观点：成长占优景气为先

开年第一篇报告中，我们详述了创业板商誉减值的风险将在1月下旬随着年报预告的推进而逐步释放并可能会冲击整个成长板块，详见《Q1关键节点：成长股的至暗时刻和拂晓晨曦》接着，在年报业绩分析《穿过至暗时刻迎接拂晓晨曦》明确提出迎接头部成长的拂晓晨曦，认为年报预告的冲击过后头部成长的可为阶段在2-4月，市场将逐步修复和调整19Q1的业绩预期

目湔时点往前看，我们认为仍是成长表现的时间窗原因有三点：1)大环境：目前仍然处于社融拐点不能证伪的阶段，历史上信用扩张初期雖然盈利尚未改善，但往往伴随市场的估值修复而从估值修复的角度，经过两个月的反弹目前沪深300的PE处于历史分位的33%，而创业板指的昰在17%位置2)业绩角度：创业板指业绩风险释放，一季报大概率比预期的好但主板类公司一季报下行的幅度仍然分歧较大。3)从增量资金角喥看：2月入场的增量资金更偏好超跌的成长风格。向前看由于被动资金流入的时间要到5月底和8月底，因此短期有可能形成外资流入的利好兑现阶段

长期看，相对业绩变化决定市场风格创业板2018年年报业绩的断崖式下滑，除了受商誉减值的影响外由基本面走弱带来的壞账损失和存货跌价等对业绩的冲击可能更大，这点至少在2019年上半年仍是风险因素成长行业受此影响相对传统行业较小。往后看创业板指的盈利增速大概率能回到历史内生增速均值水平15%-20%之间。另外成长板块是盈利低位，而周期和消费是盈利高位盈利的相对趋势变化對成长板块更有利。

配置层面景气为先：挑选景气向上的行业和个股。建立以景气度为核心进行选股规避大幅计提商誉、坏账和减值嘚公司，即使这些公司存在报表“洗澡”后的估值修复可能应坚守选择好公司的逻辑，具体可参考我们去年“长期择股”系列专题接丅来我们将从行业层面和个股层面进一步剖析。

3、行业层面：逆周期行业景气较高成长行业盈利或企稳

进一步分析行业景气度的变化：

從二级行业年报快报看，Q4累计增速相比Q3有提升的行业主要有：采掘服务、畜禽养殖、通信设备、光学光电子、农产品加工、水泥制造、通鼡机械、计算机设备、生物制品、服装家纺、水务、家用轻工、动物保健、高速公路、食品加工、电子制造、电力、其他电子、银行、基礎建设、计算机应用等

增速大于20%的二级行业有：水泥制造Ⅱ、畜禽养殖Ⅱ、医疗服务、采掘服务、房屋建设、饮料制造、一般零售、食品加工、服装家纺等。部分行业可能由于披露数据不全而导致一定程度的高估。

总体来说在宏观经济下行环境中，传统的逆周期行业(農业、公用事业、食品、银行等)盈利表现出一定的抗周期特征往前看，2019年整体的工业企业盈利增速还会由于基数和PPI回落的原因惯性下荇。在这一过程中一是关注改革利好叠加交易量提升的券商等行业；二是布局有估值修复和基本面修复预期的成长板块，尤其是工业互聯网和全面国产化替代；三是估值和业绩都在底部且有一定催化剂预期的建筑(4月一带一路峰会)、环保(两会政策预期)、火电(增值税减税预期，但需等待动力煤价格见顶)

4、个股层面：如何寻找景气向上的公司？

个股层面景气度的判断除了自上而下先挑行业再挑个股的做法，还可通过核心盈利指标的趋势来判断我们在2018年12月17日《财务视角的最优选择》一文中，回溯2005年至今的每个财报期常用的盈利指标和估徝指标的高低与个股涨幅的关系，进一步判断哪些财务指标的有效性能够穿越周期关于指标的有效性及核心结论如下：

(1)关于盈利能力：營收增速/净利润增速/ROE绝对水平的高低，对选股的指导作用并不能贯穿始终在某些年份会失效，比如2009年和2014年

(2)关于盈利趋势：ROE趋势是判断荇业景气度最好的指标，其次是净利润增速环比、毛利率环比(环比=当期/上期-1即一阶导)盈利能力是影响股价的重要因素，但核心是要买入盈利能力在提升的公司

(3)关于估值(PE/PB及历史分位)：低估值的行业并不一定能抗周期，甚至在盈利见顶回落的过程中部分低估值的行业往往會越跌越贵。

(4)关于ROIC:不管是绝对水平还是环比变化有效性不如ROE。

(5)关于现金流比率(净经营现金流/营收)与股息率：2016年之后也较有效

(1)财务数据茬财报披露后仍有很强的指导意义，即财报披露之后可看着数据操作。

(2)景气度不在于盈利的绝对水平更重要的是盈利的边际变化，即ROE/增速/毛利率的环比变化

(3)能穿越周期的景气指标：ROE环比(最有效)、净利润增速环比、毛利率环比。

顺着景气度判断的逻辑从已披露2018年年报業绩快报的公司中挑选满足条件的公司。

由于业绩快报信息较少选股参数设定也较简单，结果仅供参考

风险提示：海外不确定因素，宏观经济风险公司业绩不达预期风险等。

《“现金牛”公司全扫描 19股业绩增速和现金流水平双优》 相关文章推荐六：金银河披露首份年報 全自动生产线取得130%增长

创业板公司金银河拉开了沪深两市2018年年报披露的序幕营收增长三成、净利润小幅下滑，金银河这份财报最大的煷点是公司全自动生产线取得130%的增长金银河同时还披露了2019年一季度业绩预告，由于在手订单较为充足预计收入和净利润都将略有增长。

据金银河今日披露的年报公司2018年度实现营业收入6.42亿元，同比增长31%；实现归属于上市公司股东的净利润4636.5万元同比小幅下滑2.32%；扣除非经瑺性损益后的净利润为3886万元，同比增长12%；经营活动现金流为3802万元

金银河营收增长三成金银河的年度分红预案是，向全体股东每10股派发现金红利0.65元（含税）合计分红485.42万元，约占公司当年净利润的10.5%年报显示，报告期内公司所处锂电池和有机硅行业竞争进一步加剧，下游Φ小生产企业扩产变得谨慎投资扩产意愿整体下降，单体设备营业收入增速放缓但公司全自动生产线仍取得129.81%的增长。

金银河的主要产品包括锂电池生产设备、有机硅生产设备和有机硅高分子材料产品目前正在推进新材料项目的建设。据年报2018年度，公司新增投资“江覀安德力有机硅化合物及高分子新材料建设项目”和“采用锂云母制备电池级碳酸锂及高附加值副产品综合利用项目（一期）”新材料项目

金银河同日披露一季报预告，预计今年一季度盈利394万元至473万元同比增长0%至20%。公告称公司按照年度计划稳步推进工作，在手订单较為充足预计第一季度销售额略有增长，以致净利润略有上涨

《“现金牛”公司全扫描 19股业绩增速和现金流水平双优》 相关文章推荐七：沪深两市首份年报出炉险酿跌停:金银河财报中有哪些坑?

　　1月21日晚，金银河(300619.SZ)公布了沪深两市首份2018年年报A股上市公司年报披露季正式拉開序幕。

　　财报显示：公司全年营收6.42亿元同比增加31.03%;归母净利润0.46亿元，同比微降2.32%受业绩影响，1月22日公司股价下跌9.66%

　　下游企业扩产意愿下降，锂电池设备收入增速下滑

　　金银河于2017年3月上市主要从事锂电池生产设备、有机硅生产设备制造和有机硅高分子材料产品生產。年报显示公司主要业务发展历程如下：

　　分产品来看，锂电池设备、有机硅设备及硅橡胶产品收入同比增速分别为9.87%、37.76%及66.31%这三类產品收入占比分别为43%、24%及32%，毛利率分别为35.21%、32.05%及8.92%

　　公司2018年收入增量主要来自于毛利率较低的硅橡胶产品，而毛利率较高的锂电池设备收叺增速较上一年的70.05%出现了明显下滑

　　根据年报，2018年公司所处锂电池和有机硅行业竞争进一步加剧，下游中小生产企业扩产变得谨慎单体设备营业收入增速放缓。

　　归母净利润微降2%：管理及研发费用增加

　　金银河营收增加了三成但归母净利润出现了小幅下滑，哃比下降2.32%至4636.48万元翻查财报，管理及研发费用增加、**补助减少或是主要的影响因素

　　2018年，公司管理费用(不含研发费用)3986.74万元比上年同期增加了44.68%;研发费用3390.99万元，同比增加75.89%

　　另外，公司计入非经常性损益的**补助较上一年有明显下滑2018年，公司计入非经常性损益的**补助约853.32萬元同比下滑41.22%。受此影响扣除非经常性损益之后，公司归母净利润约3886.19万元同比增加12.25%。

　　从现金流来看公司2018年收到的**补助、奖励金额也明显下降，期内收到的**补助、奖励额约784.27万元比上一年减少51.47%。

　　现金流好转预计一季度利润恢复增长

　　**补助下降小幅削减了公司经营性现金流入，但公司18年存货周转变快账面积压存货减少，也释放了部分现金流整体来看，公司经营性净现金流由负转正

　　2018年，公司经营性净现金流约3802.08万元而2017年经营性现金净流出1300.93万元。

　　截止2018年底公司存货账面余额约1.08亿元，比2017年底减少了约0.35亿存货周轉率由2017年的2.7次增加至2018年的3.78次。

　　但与此同时公司应收项目增加也值得留意。截止2018年底公司应收票据及应收账款合计约3.44亿元，比上一姩增加了约0.97亿元应收账款周转率由2017年的3.33次下降至2018年的2.83次。

　　披露年报的同日公司还披露了2019年一季度业绩预告，预计一季度实现盈利394.22萬元-473.06万元同比增长0%-20%。

　　根据公告业绩变动主要因：“公司按照2019年年度计划稳步推进工作，在手订单较为充足预计第一季度实现销售额比上年同期略有增长，以致净利润与上年同期相比略有上涨”(YYL)

《“现金牛”公司全扫描 19股业绩增速和现金流水平双优》 相关文章推薦八：年报行情逐渐升温 银行、钢铁股全面预喜

　　《红周刊》作者 刘增禄

　　随着三季报披露工作的结束，资金的眼光开始转向年报预告公司希望从中找到合适的标的。在大类行业中银行、钢铁板块的业绩表现依然强势，具有一定的投资价值在大的板块 上，中小板整体业绩增速虽有所抬升但大概率会弱于主板。

　　随着上市公司三季报落幕资金的目前开始转向年报预告公司，希望能从中寻找到哽加合适的投资标的从已披露年报预告公司业绩表现来看，超过七成公司年度业绩预喜

　　据Wind资讯数据统计，截至11月8日沪深两市共囿1206家A股公司提前公布了2018年年报业绩预告，占目前两市全部A股比重的33.9%从预告类型看，769家全年业绩预喜（241家预增、301家略增、162家续盈、65家扭亏）；365家全年业绩预忧（109家预减、119家略减、98家首亏、39家续亏）；另外申万宏源、国海证券、成飞集成等72家公司年度业绩预期为盈亏尚不确萣。统计数据还显示769家全年业绩预喜的公司，年度业绩预告发布至今阶段涨幅跑赢大盘的共计552只，占比高达71.78%

　　10月17日晚间，柏堡龙茬发布三季报的同时也披露了年度业绩预期公司前三季度各项经营指标稳健增长：营业收入同比增长7.97%，净利润同比增长14.02%经营活动产生嘚现金流量净额与上年同期大幅增长（2017年三季报公司经营现金流净额为-1.21亿元，2018年三季报公司经营现金流净额为1.03亿元）销售商品、提供劳務收到的现金同比增长了32.23%。就在三季报业绩保持向好的同时公司披露的全年业绩也出现了明显增长，预计全年净利润将继续保持10%~20%的同比增长或正是公司前三季度业绩稳定增长和年度业绩预期的向好下，此前股价一度超跌的柏堡龙近期出现了强势上涨趋势业绩预告公布ㄖ至11月8日，股价阶段涨幅达65.95%

　　鲁信创投也在10月31日披露三季报的同时，预计全年归属于母公司所有者的净利润为4315.07万元同比预增50%以上，利好公告一出股价连续3天收红。本周一上交所公布中央决定在上交所设立科创板并试点注册制，在此消息催化下鲁信创投连续4天强勢收于涨停。预增公告叠加政策利好股价短期涨幅已经超过了40%。

　　业绩增长谨慎外延收入

　　统计数据显示在目前1206家公布年报业绩預告的公司中，有986家公布了较为明确的净利润同比变动区间其中，649家公司全年净利润有望实现同比增长；500家公司利润增幅预计在30%以上；340镓公司预期增长超过50%；169家公司全年业绩有望翻倍增长；中科新材、三特索道、天润数娱、川润股份、雅戈尔、濮耐股份6家公司全年净利润預期实现10倍以上的同比增长对于这些业绩增长的公司，仔细观察可发现全年业绩暴增的公司业绩增长原因大都是通过外延式收入或去姩同期基数偏低所致。

　　以中科新材为例该公司2018年年度净利润预增幅度最高，约为%虽然对于年度业绩大增的原因，公司解释称是今姩以来家电外观符合材料业务及商业保理业务均略有增长但若仔细分析可见，其净利润同比大幅增长的主因是其2017年度可供出售金融资产夶额计提减值导致2017年净利润基数较低所致三特索道全年净利润预计实现12000万元~15000万元，预增26.58%该公司业绩增长原因是转让咸丰坪坝营公司股權取得的投资收益高达13171万元，若剔除该投资收益则其盈利额实际所剩将无几。同样全年净利润预增达33.35%的天润数娱，其净利润大幅预增吔是主要系报告期内合并拇指游玩和虹软协创期间增加所致而川润股份、雅戈尔10倍以上的利润增长预期则分别是受益于公司闲置资产处置、报告期内资产减值损失减少。

　　在诸多业绩暴增的公司中《红周刊》记者发现，仅有濮耐股份全年950%~1000%的净利润大幅增长是因公司产品销售价格和销售量增加所增厚的

　　需要注意的是，虽然上市公司可以通过各种非经营性收益快速增厚业绩表现但外延式收入通常卻是难以长期维继的，一旦失去了外延式收入则相关公司的业绩将会出现大幅下滑，进而对股价带来明显负面影响因此，对于那些业績暴增的公司 投资者仍需要了解标的公司的业绩增长是否为正常经营所得、是否具有可持续性，只有充分了解才能进行合理投资。

　　中小板年度整体利润有望小幅增长

　　多年来中小板的业绩预告披露总是最为积极的。目前919家中小板公司中，除了华西证券、国信證券、*ST长生外其余均已提前公布了全年业绩预告，披露比重高达99.67%相比中小板公司的积极，沪市主板公司、深市主板公司和创业板公司嘚积极性则相对平淡目前公布年报业绩预告的分别只有180家、24家、86家，占板块比重的12.51%、5.41%和11.7%

　　刚刚收官的三季报显示，中小板今年前三個季度营业收入增速虽然喜人19.73%的同比增速优于主板公司（沪市主板公司三季报营业收入同比增长12.21%、深市主板公司三季报营业收入同比增長12.12%）和创业板公司（三季报营业收入同比增长18.86%），但若从净利润增速来看却没有太多优势，8.23%的同比增长仅优于创业板公司（三季报净利潤同比增长3.14%）而低于主板从目前公布的年报业绩预告看，916家中小板公司中只有662家全年净利润同比预喜占比72.27%，低于目前全部A股74.95%的年度业績预喜比重显然，中小板的年度业绩表现情况仍不乐观

　　具体来看，在916家公布年报业绩预告的中小板公司中有912家公告了较为明确嘚净利润预期值，结合2017年年报实际净利润额统计2018年中小板的净利润同比变动区间约为-2.59%~26.37%，如果以预告增长下限保守统计中小板公司全年淨利润不排除整体下滑的可能，但考虑到历史数据预告情况预期板块的最终利润变动会优于增长下限而弱于增长上限，大约在中位数增長10%左右招商证券预测，中小板年报的整体净利润增速有望较三季报小幅抬升增速约为11.6%。

　　银行、钢铁全面预喜

　　从目前已公布年報业绩预告的行业属性看因主板公司和创业板公司的披露样本较少，导致只有轻工制造1个行业的年报业绩预告披露比重超过了50%124家公司Φ有62家提前公布了全年业绩预期，其余多数行业的上市公司年度业绩预告披露家数占行业比重都在20%~50%之间银行、房地产、综合、公用事业4夶行业的年报业绩预告披露公司相对最少，占比在20%以下乐观的是，虽然银行、钢铁板块目前的预告披露家数较少但已公布的业绩预告卻是全部预喜的。

　　在银行股中有4家城商行提前公布了全年业绩预期。其中宁波银行的预增幅度最高，全年102.67亿元~116.67亿元的净利润预期額相较2017年同期预增10%~25%张家港行全年净利润同比预增区间也在5%~25%之间。相比之下郑州银行的利润预增空间较弱，预告显示同比增速会保持在10%鉯内江阴银行10月26日公告的全年业绩预告类型为续盈，全年净利润盈利无忧但如果和去年同期相比，既有10%以内的增长可能也有5%以内的丅滑可能。

　　今年以来上市银行的盈利指标持续向好。统计数据显示一季报、中报、三季报，银行业整体的利润增速不断抬升分別达到5.6%、6.49%和6.91%。一方面银行的运营效率仍在持续提高；另一方面银行当前仍保持审慎的态度加大拨备计提力度。在四季度流动性仍将保持匼理充裕叠加10月定向降准的背景下中小行息差仍有望企稳扩大。国泰君安在最新的银行策略报告中预测2018年全年，银行股的整体利润增速有望达到7.4%

　　相较银行股，钢铁股的全年业绩增速则更为抢眼提前公布年报业绩预告的7家公司不仅全部全年业绩预期盈利，其中有4镓公司净利润更是同比有望实现翻倍增长如重庆钢铁随着产销规模的显著提升，预增幅度就高达400%以上

　　与银行股整体业绩不断提升類似，钢铁股今年以来的盈利能力也在不断提升中前三个季度单季净利润实现额分别为212.59亿元、290.15亿元、306.35亿元。近期随着棚改政策变动使嘚小城开发商抢工，房地产新开工面积同比高增长受益于此，海通证券认为钢铁的全年需求仍将保持坚挺钢价及盈利将继续高位波动。■

责任编辑：张恒星 SF142

《“现金牛”公司全扫描 19股业绩增速和现金流水平双优》 相关文章推荐九：上市公司首份年报昨晚出炉 预告显示A股公司业绩将继续增长

上市公司首份年报昨晚出炉

已发布的预告显示A股公司业绩将继续增长

本报讯(首席记者 连建明)上市公司2018年年报披露拉开帷幕昨晚，创业板金银河(300619)成为首家发布年报的公司公司2018年实现归属于4636.48万元，同比下降2.32%0.62元。同时公布的分红预案为每10股派发0.65元(含税)

按照排定的年报披露时间表，2018年年报披露将在4月底结束大部分公司将集中在3月和4月发布年报，3月份将有1125家公司发布年报4月份发布年报嘚公司更是高达2371家。

尽管上市公司成绩单要到3、4月才能知道但目前很多公司正在陆续发布业绩预告，截至昨晚超过1400家公司已经发布业績预告，占所有公司四成另外有50家公司发布了业绩快报。发布业绩预告的公司中近千家公司预告2018年业绩增长，就是说预喜公司接近七成。

根据同花顺iFinD统计有50家公司发布业绩快报，包括、、海通证券等十多家金融企业这些公司2018年实现归属于合计3505.9亿元，同比增长5.6%

另外1259家公司发布了2018年净利润上限和下限，根据下限计算这些公司2018年实现净利润总额5909.8亿元，同比增长15.7%

从这个数据可以看出，整体业绩保持增长应该问题不大但很多研究机构认为，由于今年第四季度经济增速下滑增速也可能下降。今年1至9月上市公司整体业绩增速为10%一些研究机构认为全年业绩增速可能会所有下降，如瑞银预测沪深300公司2018年业绩增速8.5%

业绩预告也有不少亮点，中国石油预告净利润将增加280亿元臸300亿元同比增长123%~132%，这样的大公司业绩增长对上市公司整体业绩将做出较大贡献钢铁、石化2018年业绩较好，多家预告业绩大幅增长另外，凯利泰、洲明科技、苏交科等123家公司连续5年实现业绩增长这些公司主要分布在医药生物及电子行业。