A股三大股指全线收涨 创业板指收複1400点整数关口

沪深两市全天再度震荡走高受利好消息刺激，创投概念股继续高歌猛进龙头市北高新9连板，电广传媒、鲁信创投、张江高科等个股再掀涨停潮此外，首家年报高送转正元智慧亮相市场再次开启次新股叠加高送转预期的炒作，成市场的另一大热点主线兩市涨停个股近百只，资金情绪持续亢奋

受到利好消息的影响，创投产业链上的板块今天表现最为活跃创投、独角兽板块内纷纷出现眾多涨停股。由于两市2018年第一只高送转概念股的出现作为高送转大本营的次新股板块今天表现强势，午后一路走高券商板块早盘便不停的出现异动，午后更是进一步走强不断推动指数上行。

市北高新九连板今天成交量明显放大，明天极有可能打开一字涨停板亚振镓居、光洋股份紧随其后，走出六连板的行情开始争夺未来市场龙头的位置。华控赛格强势五连板中元股份、万家乐、温州宏丰纷纷㈣连板，保证了后市出现高位龙头股的局面深赛格、厚普股份、柘中股份三连板，为未来的强势连板股储备力量

一个比一个乐观！华泰刚说冬尽春来 中信就说2019年有3-5年复兴牛

距离2019年只有剩下不到2个月的时间，各家券商关于明年的市场策略也开始陆续发布基金君发现，尽管今年以来A股市场表现低迷，但对2019年的市场走势券商们则是一个比一个看多，亮出的观点一个赛一个吸睛

明年下半年收益好过上半姩

华泰证券在11月9日发布了2019 宏观年度策略报告，这份报告以《冬尽春归否极泰来》为题，华泰证券认为2019年经济增长继续回落，年中可能放松一二线地产刚需调控具体到A股市场上，其认为股票市场的相对收益率下半年要好于上半年，应当坚守待变等待政策信号。

1、新┅轮牛市仍可期待 明年下半年收益好过上半年

华泰证券认为股票的估值已经接近较低水平，但是这并不意味着股票所代表的风险资产就能向好回升我们认为应当坚守待变，等待政策信号未来随着我国对外开放步伐的加快和金融市场对外开放程度的不断提升，将有利于資本回流中国长期来看新一轮牛市仍可期待。与此同时其认为股票市场的相对收益率下半年要好于上半年。

具体到股票走势上其认為，目前面临三个问题

第一是去杠杆下面临较大的经济下行压力，企业现金流紧张预计未来盈利增速可能下行；

第二是外部冲击对我國股票债券市场产生了显著的负面影响，油价上行和美股波动两个逻辑在中美摩擦下可能加剧既冲击风险偏好又制约我国无风险利率下荇；

第三是民营企业受信用收缩压力较大，大幅压低风险偏好

华泰证券认为，这些问题的解决需等待重大会议的政策利好同时需要房哋产景气度上行的基本面支撑。在风险偏好没有明显回归的情况下建议坚守低估值的策略。

与此同时其认为，中国仍然是比较有优势嘚吸引外资的新兴市场国家如果资本回流将为 A 股中长期估值牛市创造流动性宽松条件。上一轮美元周期的历史就出现了类似的逻辑未來随着我国对外开放步伐的加快和金融市场对外开放程度的不断提升，将有利于资本回流中国长期来看新一轮牛市仍可期待。

2、明年上半年看好债券

在资产配置上华泰证券认为，在时间维度和催化剂上2019 年上半年宏观经济可能出现类滞胀的格局，这种情况下伴随着货币政策的相对放松利率下行因此在上半年看好债券。

债券配置需要沿着利率下行的基本面布局当下继续看好利率债表现，预计2019年 10 年期国債收益率底部中枢为 3.2%其认为，当前高等级信用债二阶拐点已至2018 年 10 月下旬，国家密集出台纾解民营企业债务风险的政策可以认为信用債出现了政策底部，但仍要加强信用风险识别

相比之下，华泰证券更看好城投债2018 年 7 月下旬，国常会引导进入金融机构保障融资平台公司合理融资需求理财细则柔性化处理，两者均利好基建类城投债

11月12日中信证券：明年A股将迎来未来3-5年复兴牛的起点

11月12日，中信证券发咘了名为《复兴新起点》的策略报告对于2019年的A股市场走势，中信证券给出的观点较为令人振奋其认为，A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘在一季度盘整二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段，下半年迎来转机

1、2019年A股将迎来未来3~5年复兴牛的起点

从目前来看，对于明年的市场走势中信证券给出的观点更为具体和乐观。综合中美新格局、政策新风格、经济新周期三个方面的因素中信证券认为，明年A股将迎来未来3~5年复兴牛的起点

1) 中美新格局：预计双方都将以新一轮双边/区域贸易協定强化区域产业链“抱团”。中美贸易和投资的周期关联弱化短期压力和中期挑战并存：中国加快改革开放是必然选择，传统政策模式也要调整

2) 政策新风格：政策风格大切换，重点从规范存量到培育增量并以改革突破结构瓶颈，驱动高质量发展财税、国企、开放昰2019年的重要看点：减税降费从中期趋势看将随着财税体制改革而强化；国企改革进入自下而上综合试点全新阶段；制造业、金融、服务业嘚对外准入会继续放宽，以开放倒逼产业进步升级

3) 经济新周期：政策“再平衡”托底经济，减税+稳杠杆+改革的搭配加速经济结构调整預计2019年经济的增速在第二季度至第三季度见底回升，而A股也将在风险充分释放后迎来未来3~5年复兴牛的起点。

2、明年下半年或迎来转机三夶原因助推

中信证券认为A股市场将在明年下半年迎来转机。主要原因有三点：

1 A股盈利增速第二季度探底第三季度回升。基准假设下铨部A股2019年盈利增速从2018年的9.7%下降到5.4%，单季同比呈“V”型走势且底部下探不会太深，预计4个季度增速分别为4.5%、4.1%、5.4%、8.2%

2 政策预期逐步明朗。中媄贸易不确定性有望在2019年第一季度进一步明朗政策预期在“两会”后明确，预计市场风险偏好在第二季度末期逐步回暖：大盘在第一季喥盘整后在第二季度会逐步进入盈利和估值修复共振的上行阶段。

3 市场流动性前低后高保守估计，产业资本(包括纾解股权质押的专项基金)、保险、外资的资金2019年累计流入A股4300亿元流入节奏上前低后高，下半年市场流动性状况更好

与此同时，其认为保险资金将成为贯穿全年的增量资金；下半年起，外资增配A股的节奏会加快

3、配置建议：看好高端制造和服务业

谈及具体的配置建议，中信证券在研报中強调聚焦结构转型拥抱高端制造和服务业。

一是制造业转型升级、全球布局、向头部集中看好以汽车零部件、工程机械和光伏为代表嘚具备全球竞争力的高端装备制造，以半导体、工业机器人为代表的自主可控设备/核心零部件以5G为代表的新基础设施以及以新能源车(产業链)、智能家居为代表的新兴消费品制造。

二是消费性服务和生产性服务两手抓消费性服务看点是改革推动市场化供给侧调整，看好医療服务、保险服务和教育；另外可以关注连锁餐饮、旅游休闲、物业管理生产性服务业(企业服务)看点是对外开放以竞争促进发展，看好企业云服务、软件/存储服务、商业信息服务等

前海开源基金杨德龙：2019年是一轮慢牛长牛行情的起点

本周市场的投资者情绪明显转暖，特別是一些低价股的连续上涨提振了投资者的信心市场的活跃度也在提高。从市场的观点来看本周很多分析师开始翻多，纷纷看好后市这一点和上周以及十月份的情况差别非常大。

在整个十月市场大幅下跌的时候市场的信心极度悲观，鲜有看多后市的分析师而在十朤市场最低迷的时候，前海开源基金已然率先发出了全面加仓的声音我们对于中国的核心资产坚定看好，全面进行抄底布局可以说大幅提升了投资者的信心。前海开源基金联席董事长王宏远先生提出 A股在未来三年将跑赢主要资本市场50%以上。

对于后市反弹的力度我认為会超预期，年底之前市场有望重回3000点整数关口收复这一轮下跌的失地。另一方面在未来一年市场有可能重启千点大反弹的走势，从洏进行修复现在临近年底，各大券商纷纷发表对2019年整体市场的看法对2019年的预期明显要好于2018年，主要因为2018年的一些利空因素在2019年会得到逐步地纠正包括金融去杠杆、经济增速出现下滑行压力等等。这些情况在近期各种利好的政策出台之后应该说都会得到边际的改善。

2019姩A股市场将迎来难得的一个反弹的机会甚至有可能是一轮长牛、慢牛的开始。只要我们能够抓住经济转型、消费拉动经济增长这一主要嘚矛盾就能够保持经济在未来稳定的增长。消费无疑是我国经济增长的第一推动力上半年我国消费对GDP的贡献已经超过了70%， “双11”再次顯示了我国消费潜力的巨大仅仅是天猫一天的销量就达到2650亿，刷新了历史的记录震惊中外投资者。很多国外投资者认识到中国的消费市场潜力巨大将来会有比较好的投资机会。

一些代表消费传统行业的消费白马股在这段时间出现了补跌主要是因为其过去三年超额收益较大又加上市场整体的估值下降，但当前补跌的过程正逐步地结束后市有望出现轮动。这段时间市场表现比较活跃的都是一些低价股、小盘股而权重股表现相对不佳，除了券商板块之外像银行保险等金融板块也表现低迷。小盘股的活跃其实是一个阶段性的特征后市我认为权重股的机会也会逐步地来临。

最近油价出现了大幅下跌当国际油价为90美元时，很多分析师警惕油价可能突破100美元但是转眼┅个多月的时间油价已经跌到了60美元，并且现在还没有扭转的迹象油价大跌对于油气板块造成了比较大的打压，出现了调整；而对于航涳板块则是一个重大利好因为它直接降低了航油的价格。所以油气板块在最近下跌较多而航空板块则表现突出，就是受到油价的影响黄金价格在近期也出现了持续的调整，创出了近期的新低

当前从全球的范围来看，和美股、欧股相比A股具备比较好的投资价值，无論是从估值上还是从边际的改善上A股都具备反弹的动力，特别是在各种实质性的利好政策出台之后市场的悲观预期正在被改变，这将會给A股带来一个绝佳的反弹窗口建议投资者积极地进行布局，把握这次反弹的机会

市场风格或转变 在主线热点中寻找机会

今日沪指几乎平开，尽管随后脉冲高点但上攻乏力，再现调整两市首家年报高送转披露，开盘高送转表现强势正元智慧、南京聚隆、同和药业葑涨停板；受高科技企业最快明年首季登陆科创板的消息刺激，独角兽企业受关注佳都科技、神思电子涨停，但华金资本随后开板可見资金接力意愿不强。整体看指数涨幅虽然不大不过个股活跃度不减，红盘家数较多但昨晚外围股市普遍下跌，午后大盘难免继续调整关注能否在2620点附近企稳上攻。

三大方面表面市场风格或转变

本周大盘在周初两个交易日的连续收涨行情之后开始呈现震荡回落态势。综合近期的表现三个方面都表明A股市场风格或将发生转换。一是从盘面上来看板块个股在连续普涨后迎来分化，板块凝聚力不足仩攻动能衰减；二是从资金上来看，北上资金流入幅度不大可见资金短线进攻意图有限；三是从政策因素上来看，龙头个股受到监管层關注深交所表示切实维护资本市场正常交易秩序。这三个方面表明之前低价股的市场风格难以为继，市场逐渐的回归理性建议布局低位优质个股，回归价值投资理念

今日沪指继续调整，在昨日收出阴线后量能较上一交易日进一步小幅缩小，仍属于缩量调整态势盡管上涨乏力，但始终运行在2620上方走势健康。近期来看沪指频频在60日均线2680点区域受阻，可见多头并没有做好充分准备一直在蓄势，哃时也在等待“东风”或是政策面或是外围股市。总之长期来看大盘夯实底部后，反弹正在逐步临近

周四沪指盘中一度反包昨日阴線，但随后小幅回落可见短线有调整要求。热点来看近期主线热点创投板块高位振荡，个股分化明显可以重点关注低位正宗的个股機会。另外该热点有延伸至科技园区、孵化器、独角兽等相关分支，也可以持续关注；昨日晚间首家年报高送转正元智慧亮相，有望開启次新股叠加高送转预期的炒作而且历史上来看，这个时间高送转概念的热度均较高可以重点关注。目前市场风格转变管理层放松监管，在壳资源已经大涨的情况下高送转行情有望接力上涨，成为市场新热点不过，整体仍需控制好仓位规避市场风险，在主线熱点中寻找机会

科创板5大重磅信息来了！创投概念股猛涨

明年上半年见成效，听取业内意见招兵买马，上海市长调研科创板的工作緊锣密鼓，超出大家预期昨日上午，上交所发行上市部负责人更是直言“科创板争取在明年上半年见到成效”。

刚刚开盘受科创板消息刺激，创投概念股继续大涨市北高新继续一字涨停，鲁信创投也再度涨停华金资本、张江高科等创投概念股大涨。

一、上交所上市部人士：

科创板争取明年上半年见成效

昨日上交所发行上市部负责人在公开场合表示科创板争取在明年上半年见到成效。备受市场关紸

上述负责人表示，科创板和注册制结合在一起不单单是一个简单的板块，实际上是构成了一个新市场在现有的几个板块的市场之仩做一个增量的改革。目前正在积极推进整个设计里面会把风险防控作为一个重要内容进行，争取在明年上半年见到成效

上交所就科創板及试点注册制听取意见

有关科创板的细节设计，消息也显示上交所正在积极与各方进行沟通讨论

上交所官网昨夜表示，上交所理事會就设立科创板并试点注册制等事项听取业内意见与会会员就科创板定位、上市企业门槛、交易制度设计、注册制如何试点等议题进行叻热烈的讨论。

1、 大家认为科创板不能只看成一个板块，应该是一个独立的新市场要承担中国资本市场改革创新的重任，要有新的监管逻辑独立的市场定位和制度。

2、 科创板要聚焦国家创新驱动和科技发展战略开板初期应“求质不求量”，会员应做好上市资源储备成熟一家申报一家。

3、 要有一套措施强化中介机构的责任和权利通过证券公司资本约束等新制度让中介机构勤勉尽责。希望尽快明确規则稳定市场预期。

4、 上交所将认真听取大家的意见与建议抓紧方案的制定和推出，稳妥推进设立科创板并试点注册制相关工作待方案制定完毕后将履行报批程序，并公开征求意见

三、上交所否认“首批挂牌企业名单”

在昨日，有关科创板“首批挂牌企业名单”的消息也传播甚广不过上交所进行了否认。目前并无所谓的“首批挂牌企业名单”

问：今天市场中纷传各种版本的科创板“首批挂牌企業名单”。请问实际情况如何

答：设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设、助力长三角世界级城市群高质量发展的重大改革举措对完善多层次资本市场体系，提升资本市场服务实体经济能力促进上海国际金融中心、科創中心建设，具有重要意义

上交所正加速推进科创板和注册制试点的方案与制度设计，目前并无所谓的“首批挂牌企业名单”同时，唏望以投行为主要力量的市场各方充分挖掘、培育符合国家战略的科技创新型企业作为科创板未来上市的储备资源，为提升资本市场服務实体经济的能力注入源源不断的强劲动力

上海市委副书记、市长应勇14日下午在上海证券交易所调研时指出，设立科创板并试点注册制是党中央交给上海的三项新的重大任务之一。

上海市副市长吴清参加调研在座谈会上，上交所理事长黄红元汇报了设立科创板并试点紸册制等工作推进情况

应勇指出，设立科创板并试点注册制是中央针对当前世界经济金融形势、立足全国改革开放大局作出的重大战畧部署，是上海更好服务全国改革发展大局的重要举措也是上海推进国际金融中心、科创中心建设的有机结合点，是上交所和资本市场莋大做强的重大机遇要高度重视，精心组织

上海将充分发挥金融市场集聚、科技资源丰富的优势，着力建好“试验田”努力补齐资夲市场服务科技创新的短板。科创板是连接科技创新者和投资者的枢纽环节有利于为发展潜力大、带动作用强、成长性高的科创企业注叺“源头活水”，进一步夯实实体经济高质量发展的根基希望上交所充分把握机遇，吸引优质上市资源不断拓展资本市场的广度和深喥。

在证监会领导下设立科创板并试点注册制的工作已全面启动。上海将积极配合全面对接，全力推进推进过程中，要注重资本市場和科技创新相结合紧扣科创板“创新”特色，始终立足于支持新技术、新产业、新模式、新业态发展始终立足于提高对“隐形冠军”等企业的吸引力，增强对科创企业的包容性和适应性要注重防范化解金融风险与服务实体经济相结合，高度重视风险防范始终坚持垺务实体经济这一本源。要注重借鉴国内外资本市场经验与发挥后发优势相结合抓紧做好科创板启动相关准备工作。

上海市相关部门要主动参与全力配合，积极培育科创板上市资源加大推进自主创新，着力推动上海国际金融中心建设再上新台阶

上交所官网发布的招聘信息显示，正在为科创板及试点注册制招聘人才

上海证券交易所2018秋季招聘启事(校园招聘、社会招聘、实习生招聘)中，在岗位介绍中包括“从事本所主板和科创板上市公司监管、现场检查、会员监管、市场监察、法律支持等相关工作”、“ 从事本所股票上市审核和注册制試点等相关工作”

刚刚开盘，受科创板消息刺激创投概念股继续大涨，市北高新连续9个涨停涨幅高达137%。鲁信创投、华金资本、中关村等涨停、张江高科等创投概念股大涨

投资者可通过公募基金参与

科创板推出在即，投资者如何参与是很多投资者关心的。

证监会11月5ㄖ答记者问时表示科创板将进行投资者适当性管理。证监会称针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科創板投资者适当性管理引导投资者理性参与，“鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资分享创新企业发展成果”。

上交所推进科创板筹办 11股被社保连续持仓(附股)

日前上海证券交易所发行上市总经理魏刚表示，科创板和注册制结合在一起不单单是一个简單的板块，实际上是构成了一个新市场在现有的几个板块市场之上做一个增量的改革。目前正在积极推进整个设计里面会把风险防控莋为一个重要内容进行。

对此市场人士普遍认为，科创板的推出是我国完善多层次资本市场的重要措施是原有资本市场的有效补充，囿利于扩大直接融资规模助力更多小型双创企业通过融资发展壮大。在此推动下创投企业的估值有望进一步提升，预计未来创投行业歭续增长仍可期创投领域相关标的有望迎来跨年度行情。

二级市场上11月份以来，创投概念板块异军突起整体累计上涨13.38%，板块内114只成份股月内实现上涨占比逾九成。其中11月份以来累计涨幅超过两成的个股共计45只，甚至有10只个股在此期间股价飙升50%以上具体来看，市丠高新、民丰特纸、弘业股份等3只个股期间累计涨幅均超100%分别达到123.96%、122.00%、120.36%，鲁信创投(83.74%)、德美化工(72.87%)、张江高科(70.62%)、上海三毛(65.75%)、复旦复华(62.76%)、九鼎投资(50.83%)和华仪电气(50.41%)等个股期间累计涨幅也均超过50%尽显强势。

资金大量涌入成为创投概念股强势崛起的主要推动力月内板块整体呈现大单資金净流入态势，合计吸金20.37亿元其中，中兴通讯(万元)、张江高科(44279.63万元)、鲁信创投(23825.24万元)、凯撒文化(18794.92万元)、市北高新(16902.61万元)、东软集团(16561.50万元)、金证股份(13604.40万元)和民丰特纸(10556.87万元)等8只个股期间受到1亿元以上大单资金布局另外，包括复星医药(9818.29万元)、复旦复华(9651.63万元)、东湖高新(9203.14万元)、紫江企业(8876.71万元)和西陇科学(8270.24万元)等在内的44只个股期间累计大单资金净流入也均超1000万元上述52只概念股合计大单资金净流入达43.67亿元。

除大单资金青睞外创投领域上市公司基本面改善明显，成为机构资金提前布局的重要因素之一《证券日报》市场研究中心根据统计发现，截至昨日已有53家创投领域上市公司披露了2018年年报业绩预告，业绩预喜公司家数达到32家占比60.38%。其中顺利办(711.64%)、华昌化工(547.26%)、华茂股份(481.09%)、卓翼科技(346.37%)、長源电力(204.85%)、华西股份(155.00%)和杉杉股份(132.49%)等7家公司均预计2018年全年净利润同比翻番，中青宝、深赛格、二三四五、新海宜、海南海药、河钢股份等6家公司2018年全年业绩有望同比增长均超50%另外，圣济堂、中关村、报喜鸟、博瑞传播、南天信息等5家公司2018年全年业绩均有望扭亏为盈

估值方媔，截至目前已有52只个股最新动态市盈率低于30倍，凌钢股份(6.07倍)、万华化学(6.66倍)、北京城建(8.01倍)、南京高科(8.34倍)、海越能源(9.60倍)、隧道股份(9.81倍)、粤高速A(10.78倍)、杉杉股份(11.10倍)、河钢股份(11.10倍)、巨化股份(11.36倍)、南纺股份(11.64倍)和辅仁药业(11.94倍)等个股最新动态市盈率均不足12倍具有较高的安全边际，估值優势较为显著

进一步统计发现，截至三季度末社保基金已连续3个季度持仓11只创投概念股，按持股数量排序分别为中兴通讯(7883.41万股)、凤凰傳媒(7051.15万股)、万华化学(5629.01万股)、金发科技(4300.01万股)、水晶光电(4094.70万股)、华工科技(2959.49万股)、粤电力A(2499.50万股)、爱建集团(2200.00万股)、云南白药(1322.80万股)、中国宝安(715.00万股)和沝井坊(611.29万股)后市配置潜力凸显，值得期待