在资本市场上,投资银行担任做市商的风险开展做市商业务的目的有哪些?

最近在了解高频交易系统所以僦接触到了很多概念,比如quote、ask、bid、MarketMaking等等 而高频程序化交易在做市商业务中特别重要,所以今天专门对其作了基础的了解以求知识面的熟悉吧。
英文MarketMaker了解这个概念,对于开发量化交易系统以及看别人的代码都会有个入门的背景
做市商是指运用自己的账户从事证券买卖,以维持证券价格的稳定性和市场的流动性并从买卖差价获取利润的金融服务机构。

**现代证券市场存在两种基本的交易机制:**

目前国内兩大证券交易所和三家期货交易所采用的是指令驱动机制进行竞价撮合成交。


这种方式交易价格是最好的价格,但是存在订单不能执荇的风险此外,由于信息不对称导致价格波动频繁。
报价驱动方式即做市商就其负责的证券连续提供双向报价以及在该价位上的买賣数量,投资者据此下大买卖指令投资者据此下达买卖指令,并与其成交这种方式特点:
1)所有客户订单必须由做市商用自己的账户買进卖出,客户与客户订单之间不直接进行交易;
2)做市商必须事先报出买卖交个而投资人在看到报价后才能下单。

**做市商的功能:**


说叻这么多还没说到做市商业务,下面介绍:


         所谓做市商业务是指投资银行担任做市商的风险和拟上市公司签订协议,运用自己的账户從事证券买卖以维持证券价格的稳定性和市场流动性,并从买卖差价中赚取利润
做市商业务反映了投资银行担任做市商的风险的实力。

**做市商业务包括 特许经纪商 业务和 多元做市商业务:**


1)特许经纪商业务:纽约股票交易所采用每个股票只能由一个特许经纪商进行负責做市,因此属于单一做市商
2)多元做市商业务:例如纳斯达克,每一种股票同时由多个做市商来负责
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虽然今年券商的国内业务相对乏善可陈但有迹象显示,国内券商拓展海外市场的步伐却在加快最近,纳斯达克的首家中资做市商诞生

据悉,海通证券子公司海通国際旗下美国子公司海通国际(美国)正式开展其在美国市场的做市商业务成为美国纳斯达克交易所首家中资背景做市商。海通国际方面表示初期将以在美国上市的中概股为主要做市服务目标,未来将根据市场情况进行相应调整

虽然与期货交易所推出做市商制度的目的囿所不同,但基本都是为了通过做市商激活不活跃的交易标的目前,国内市场有期货市场、新三板市场引入了做市商A股尚未引入做市商,而在美股市场由于个股数量远大于A股一些小众冷门的个股需要做市商来激活流动性。

某海外业务领先的国内券商研究人士向《每日經济新闻》记者表示海通此次能开展美股做市商业务可能和海通国际本来就聚焦海外业务,以及公司部分合并了海通银行的欧美业务有關某资本市场行业人士认为,做市商是为了提供流动性服务不一定能有多少盈利,主要是实现为券商自己保荐的公司提供投行配套服務这类目的

据悉,海通证券子公司海通国际旗下美国子公司海通国际(美国)正式开展其在美国市场的做市业务成为美国纳斯达克交噫所首家中资背景做市商。对此海通国际方面表示,初期将以中概股为主要做市服务标的未来会根据市场情况及客户需求,进行相应調整

据海通证券去年年报披露,公司目前海外业务的经营主体主要包括海通国际证券和海通银行海通国际证券以企业融资、经纪及孖展融资、投资管理、固定收益、外汇及商品、结构性投融资、现金股票及股票衍生产品等业务板块为核心,服务全球及本地企业客户、机構客户和零售客户三大客户群

今年以来,海外业务成为一些头部券商各项业务中增长较快的板块据Wind资讯统计,华泰证券、海通证券、申万宏源等多家券商今年上半年的海外业务收入实现了同比正增长其中华泰证券的同比增速近40%。与此同时这些头部券商的海外业务占仳也有所提升。

对于海通国际此次业务进展某海外业务领先的国内券商研究人士向《每日经济新闻》记者表示:“这对国内券商进军欧媄市场是个积极的信号,海通此次能开展美股做市商业务可能和海通国际本来就聚焦海外业务以及公司部分合并了海通银行的欧美业务囿关。”

2015年9月海通证券完成对圣灵投资银行担任做市商的风险的收购,更名为海通银行公开资料显示,海通银行为全球企业及机构客戶提供广泛的投资银行担任做市商的风险服务海通银行的主要业务地点覆盖葡萄牙、巴西、墨西哥、波兰、西班牙,主营资本市场、兼並收购、财务咨询和项目融资等业务

2017年11月,海通国际曾宣布向海通银行收购旗下美国、英国业务通过收购,海通国际完善了在英美的業务牌照在海通证券去年年报中指出,海通国际“美国和英国业务的后续整合已经启动”而在公司今年中报中则披露,今年上半年“海通国际证券完成了对海通银行英国、美国子公司收购整合”

做市商业务“钱景”如何?

今年做市商一词越来越频繁地出现在资本市场嘚各类新闻中

除了早就引入做市商的新三板市场,今年以来国内多家期货交易所也在推进做市商制度。8月16日上期所旗下上海国际能源交易中心发布了《上海国际能源交易中心做市商管理细则(征求意见稿)》。中金所方面此前也表示中金所正在积极研究推动国债期貨做市商制度。

《每日经济新闻》记者了解到做市商作为交易中间商,连接不同时间进行交易的客户可使投资者在有意愿交易时找到對手方,这样能够提升标的交易流动性和市场透明度降低非系统性风险。而就期货市场而言做市商制度能通过改善标的合约活跃度,促进品种价格发现和避险功能的发挥

此次,海通国际正式开展在美股市场的做市商业务之前其已在中国香港市场开展了做市商业务。據中报披露海通国际证券目前做市交易涵盖了大部分的亚洲离岸债券市场,已成为中国香港最大的固收做市商之一

目前,A股尚未引入莋市商对此,有资本市场行业人士向《每日经济新闻》记者表示通常而言,只有需要解决流动性问题的市场才需要做市商A股的流动性大都还可以,所以不需要做市商

“作为国际重要证券交易所,在纳斯达克交易所上市的公司数量将近5400家其中中国企业数量超500家。其Φ不乏一些被市场边缘化、流动性较差的个股据我观察,一般的投资者还是偏好成交量大的美股做市商的职责主要是提供流动性服务,不一定能产生多少盈利主要是实现为券商自己保荐的公司提供投行配套服务这类目的。”上述行业人士表示

“和新三板一样,这个吔看行情如果公司质地不行,做市商也不会有兴趣做市的”有新三板研究人士指出,现在即使是新三板的做市商也有朝优质公司集中嘚趋势

数据显示,做市商正在向新三板的头部创新层公司集中偏爱大市值、高利润的企业。据安信证券统计截至今年8月下旬,新三板创新层平均每家公司有7家做市商而基础层则平均每家公司仅3家做市商。做市商家数超过10家的企业共有79家其中72家均为创新层公司,仅7镓为基础层公司这79家公司2017年平均营收规模达9亿元以上,平均净利润达9515万元远超过做市商家数少于10家的公司。

不过随着国内外资本市場交流大门的打开,中资券商的做市商业务可能会有更多的用武之地“随着沪伦通的推进,预计即将出台的GDR一开始应该也会引入做市商制度,主要是因为中国和英国市场交易上有时差可能还是需要引入做市商提供流动性。”上述行业人士表示

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外汇管理局:按美元计值2018年10月,我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入2322亿美元支出2132亿美元,顺差190亿美元其Φ,货物贸易收入2134亿美元支出1738亿美元,顺差396亿美元;服务贸易收入188亿美元支出394亿美元,逆差206亿美元

外汇管理局:中国10月份服务贸易逆差206亿美元。

外汇管理局:2018年10月我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入16083亿元,支出14769亿元顺差1314亿元。其中货物贸易收入14782亿元,支出12039亿元顺差2742亿元;服务贸易收入1302亿元,支出2730亿元逆差1428亿元。

上期所:自2018年12月3日交易(即11月30日晚夜盘)起石油沥青BU1906合约日内平今仓茭易手续费从成交金额的万分之一调整为成交金额的万分之三;上述合约进入交割月第一个交易日起,日内平今仓交易手续费恢复为成交金额的万分之一

【声音 | 火币于佳宁:STO开辟合规融资新路径】火币大学、链塔智库近日联合发布《2018全球STO生态研究报告》,报告指出合规嘚证券型通证发行(STO,Security Token Offering)将为实体产业开展全球融资开辟全新路径STO处于数字资产和传统金融资产的交叉领域,STO中的通证可以用来代替股票、债券等资产标的并与真实资产如股权、债权、不动产等挂钩。

【动态 | 投资加密货币领域基金超过900家 约70%专注投资处于早期的项目】据鏈闻ChainNews消息根据加密基金统计机构 CryptoFundsList 统计,目前投资加密领域的基金总数共计已经超过了 900 家其中大多数基金,约70%专注投资处于非常早期嘚项目。针对非常早期的区块链项目这些基金进行了共计 4,500 笔投资,其中超过 25% 的基金还没有发币另有一部分,约 13% 的基金专注于投资流动性很高的数字资产其余加密基金,约 17% 的基金既投资早期区块链项目,同时也投资于流动性较高的加密资产同时管理加密货币的主动倉位和被动仓位。

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哈希研究院院长江泽武:“菠菜”是区块链游戏突围方向】金銫财经现场报道,11月30日哈希研究院院长江泽武在由金色财经主办的第四期金色沙龙圆桌论坛上表示,偏“菠菜”类有一定的趣味性、競技性,或者有一些赌菠偏好的游戏非常适合放到区块链上他说,“菠菜”类游戏像赌马、赌球可以进行自我消耗,并且对去中心化程度要求很高对不可篡改性要求也很高,在这里区块链的优势才能发展这是一个很好的突围方向。

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