成功避过去年以来三次大跌的私募牛人告诉你，目前处于熊市的哪个阶段？
2015年的A股市场，可谓牛市、熊市、震荡市一体，进入2016年以来，春节前的短短25个交易日，上证指数更是跌幅达21.92%。在一次次的极端行情下，不管在公募还是私募，能够连续穿越三轮大幅调整还生存得不错的机构或个人少之又少。火山财富（微信号：huoshan5188）记者曾在2015年6月份市场开始大幅调整时，采访了少数派投资总经理周良，其在当时已表示中小创指数头部确立，由于印象深刻，经过进一步观察发现，发现其管理的产品在8月份和今年1月份的大幅调整中，也同样较好了规避了市场风险。正是基于此，火山财富（微信号：huoshan5188）独家专访了周良，来听听他在极端市场行情下的避险诀窍。这位在1991年就开立股票账户的私募牛人，在当年还只是一位散户时，就经历过老八股的飙升、认购证的疯狂和1994年中国股市跌幅最大的一次熊市。他坦言，输赢之间，积累起了最草根的炒股经验。而就在1994年7月上证指数见底325点的前几天，周良撰写了人生第一篇股评，发表在上海证券报上，题目叫做《利率、市盈率和投资价值》，把当时的利率水平与5倍PE的四川长虹作比较，分析了股市的投资价值。他回忆说，十几年后学习了格雷厄姆的《聪明的投资者》，才了解到这就是股票投资的最基本原理。2009年周良参与了浙商证券资产管理总部的筹建。2010年发行的第一只产品浙商汇金1号就一鸣惊人。汇金1号既是当年发行量最大的券商资管产品，又是当年排名第一的FOF类产品。而他管理的第一个股票型产品浙商金惠1号，也是当年成立，当年就排名券商股票型产品第一。而且业绩长期排名行业前10%，因此被誉为“券商资管超人”。2013年8月，周良创立了私募基金少数派投资。火山财富（微信号：huoshan5188）记者注意到，其管理的产品在经历市场近一年来的三次大调整仍表现良好，净值的绝对回撤最多也仅在10%，今年以来，部分产品甚至是零回撤。那么，他究竟是如何做到的？对于2016年的行情，他又有着怎样的解读呢？1谈极端行情：高换手率类似07年问：2015年可以说基本上是属于牛市、熊市、震荡市三市一体的市场，您管理的产品在几次大调整中都没有受到明显的损伤，其中在第一次大调整时曾采访过您，您就已经提到创业板、中小板头部确立。当时是根据哪方面因素做出的判断？周良：我们是绝对收益的投资风格和理念。在市场的各个阶段，无论是牛市、熊市、震荡市，都会不断衡量各种投资机会中盈利与风险的关系，寻找那些收益大于风险的机会和项目。不会因为单方面追求收益，而去承担过高的风险。去年二季度，在当时中小创估值全球第一，在市场情绪极度乐观的情况下，出现牛市高点的可能性很大，也出现了相当多危险的信号。涉及到我们投资方法的保密，我只举一个例子。例如流通股的换手率，中小创已经达到了每天5%，这是一天的换手率，如果算上大股东可流通但不换手的比例，当时十个交易日，流通股就可以全部换手一遍。这在中国证券市场历史上，甚至全球市场历史上是极其罕见的。这个信号只有在07年中国股市上一轮牛市的顶部阶段出现过。至于具体哪一天会出现最高点，谁也不知道。但已经可以判断是顶部区域了。这种情况之下，潜在风险已经远远大于潜在收益了。问：此后8月份以及今年1月份两轮比较的大调整，从您管理的产品净值来看，也比较好地控制了回撤，能否分享下您当时是如何做出准确判断？周良：牛市和熊市都是市场必须经历的过程。我们已经摸索出了一些在熊市行之有效的投资方法。与牛市精选个股长期高仓位持有不同。在熊市中控制净值回撤的最好办法，是空仓。在熊市取得盈利的最好机会，是超跌反弹。我们旗下有两只产品成立时间较早，积累了较大的收益。在2015年二季度市场的一片狂热中，我们越来越谨慎，逐步回避中小创的股票，并降低整体仓位。所以在6-7月大幅调整1.0阶段，回撤较小。在日市场出现超跌反弹的时候，我们高仓位参与，净值创出新高。由于判断市场已经进入熊市阶段，在7月的反弹走弱后，我们又及时空仓，回避了8月的大幅调整2.0。在8月25日市场连续快速下跌后，我们又参与了一次超跌反弹。虽然买在低位，但盈利不多。我们熊市的操作原则是长线空仓，短线参与超跌反弹。当时市场小幅反弹后，出现震荡。我们再度空仓，也错过了市场去年四季度的反弹。但我们顶住市场压力，坚持熊市长线空仓，又成功回避了今年1月大幅调整3.0阶段。对于我们来说，要把宝贵的现金留到市场低位，等到可以从容选股建仓的机会。问：您觉得这几轮市场的大幅调整，对专业投资人或是普通投资者来说，最值得反思的是什么？周良：牛市大家都赚钱，但很多投资者在市场的调整过程中，又把大部分盈利还了回去。经历市场的几轮牛熊循环，却不能积累绝对收益。这是股市投资的大忌。放弃那些高风险的投资机会，从短线看会影响净值表现。但对于长期投资积累绝对收益来说，却至关重要。放弃那些高风险的投资机会，才能更好地在长期投资中积累收益。市场高潮时的谨慎和对绝对收益的坚持，才能在市场恐慌的低位，手握大量宝贵现金，从容选股建仓，才能有机会抓住市场超跌反弹的机会，兑现收益。2谈投资：方法也要不断进化问：关注到您在券商资管从业期间，管理产品业绩非常不错，2012年还获得券商资管产品冠亚季军，这段经历现在回想起来，最大的收获是什么？周良：投资理念和投资方法是随着投资经验的积累不断地进步的。在申万资管、理柏基金评级和浙商资管十多年的时间，也是我的投资理念和投资方法逐渐形成的时间。股票投资的目的是能够把绝对收益长期积累起来。而不是牛市赚钱、熊市亏钱，经历市场周期循环，却不能积累绝对收益。股市里一时赚到钱是容易，要长期盈利是不容易的。股票投资长期盈利的关键是要在市场的周期循环中，能够把盈利积累下来，最终达到长期盈利的目标。积累绝对收益是我们唯一的目标，也是我们的投资理念。不要为了一时赚到钱而去承担过高的风险，而是选择收益风险性价比好的项目和时机以实现长期盈利的积累。在过去多年的股市投资中，我们对此的体会越来越深入。为了绝对收益这个唯一的目标和理念，在牛市、熊市的各个阶段，在不同的市场环境下，我们要采用很多种不同的投资方法。有时需要坚守，有时需要灵活。市场每年都在变化，不要指望单一的投资方法可以包打天下。市场环境在变，投资者结构在变，上市公司在变，投资方法也要不断进化。问：能否跟我们分享下您独特的选股方式吗？您认为的好股票应该具备哪些特征？周良：在市场的不同阶段，我们用不同的投资方法。对于牛市和熊市，对于短线和长线，我们的选股方法是不一样的。市场千变万化，单一的方法是不适用所有的市场阶段。对于市场底部阶段或者牛市初期，我们的选股标准如下：1）细分行业有增长空间。2）企业竞争优势明显。3）未来三年的业绩增长可预测、确定性高。4）PEG&0.7。3谈2016年：熊市的中期问：进入2016年以来，在经过了这么大幅度的下挫后，您对接下来市场的判断是如何？周良：牛市只剩远去的背影，去年下半年进入熊市早期，目前处于熊市中期，可能演变为慢熊。牛市和熊市都是市场周期循环必须经历的阶段。2016年市场行情可能是2011年，甚至2008年的重演。普通投资者是很难盈利的。虽然创业板跌幅已经达到50%，但相对于5点的起涨点，还有2.5倍的涨幅，中证500指数也还有一倍以上的涨幅。企业对IPO的狂热，巨量的定向增发，大小非减持的巨大压力，恰恰说明了目前二级市场估值并不便宜。当大家都要把钱从桌子上拿走的时候，下跌就不可避免。我们认为2016年是熊市的中期，行情不容乐观。经过两年盈利巨大的牛市，中小创估值处于历史高位，AH股的溢价也处于相对高位。2016年IPO融资将超过2000亿，定向增发融资可能继续超过1万亿。市场的资金供需平衡很紧张。问：如果行情要想往上突破，您觉得需要具备哪些条件？周良：在熊市阶段，很难看到向上突破的走势。大多数都是短线超跌反弹的走势。要出现中期向上突破的走势。我觉得要有下面几个条件。1）下跌幅度足够大，空出上涨的空间。2）市场情绪极度悲观，并持续数月。3）影响市场预期的降杠杆、融资、再融资、汇率、经济增速等问题被市场基本消化。4）PEG低于1的公司大量出现。问：如果说2016年还存在结构性机会的话，您认为哪些板块值得重点关注？原因是什么？周良：市场大跌后，反弹很弱。叠加全球商品和金融市场动荡，全球股市普遍下跌，后市还是让人不安的。A股最大的特点是极端的情绪化。涨的时候涨过头，跌的时候跌过头。对于靠情绪支撑的市场，投资者情绪的极端变化会带来极端的走势。聪明的投资者要利用市场的这种情绪化走势来配置投资，而不能随大流，被市场的情绪化所裹挟。市场上赚钱的永远是少数人，大部分人的投资判断是错误的，与其和大多数人的行为模式一样，不如适当与大众反着做。应对熊市行情，大部分时间要空仓。只有在极度超跌的情况下，才可以短线介入做超跌反弹。切记投资的目的是把绝对收益能够长期积累起来。当市场的潜在收益和潜在风险的性价比不够高的时候，空仓就是最好的投资策略。熊市中只有在极度超跌的情况下，才是做超跌反弹的低风险机会。超跌反弹的机会在日出现过，在8月26日出现过。今年2月或3月出现的可能也在增加。不要每天都想着会有高性价比的超跌反弹机会。一年也就一两次而已。大部分时间要空仓等待。我们采用这种方法不仅连续躲过了去年6月以来的三次大幅调整，净值还创出新高。做短线超跌反弹要选择高流动性和高弹性品种。可考虑次新股、跌破高管员工持股价股、被平仓股、券商、创业板权重股、创业板ETF等。而且只能短线参与，一旦反弹走弱，就要果断再次空仓。本文来自我的小伙伴“火山财富”请关注微信号：huoshan5188
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　　与股市结缘
　　周良回忆，与股市结缘，源自家里几张泛黄的股票。那是爷爷在上世纪40年代买的&&股票还在，公司早已被公私合营收归国有了。1991年高中毕业那年的夏天，周良在太阳底下排了4个小时的队，在黄埔路上的上海证券交易所开立了股票账户，拿着积攒的一点压岁钱，开始了股票投资。
　　&大学时代，我一下课就到学校门口的证券营业部看行情。&周良说，经历过老八股的飙升、认购证的疯狂和1994年中国股市第一次也是跌幅最大的一次熊市，输赢之间，他积累了最草根的炒股经验。
　　1994年7月上证指数见底325点的前几天，他撰写了人生第一篇股评《利率、市盈率和投资价值》，发表在《上海证券报》上。文章将当时的利率水平与5倍PE的四川长虹作比较，分析了股市的投资价值，&十几年后，我学习了格雷厄姆的&聪敏的投资者&，才了解到这就是股票投资的最基本原理。&
　　这一投资理念也贯穿了周良的职业生涯，大学毕业以后，他如愿进入申银万国证券研究所，开始了近20年的证券从业生涯。期间既有对证券研究的探索，也有资产管理的投资实践；既立足国内市场，也在理柏基金等国际金融机构有所历练。
　　券商资管超人
　　2009年，周良的职业生涯再次发生转折，他参与了浙商证券资产管理总部的筹建，公司于2010年发行了第一只产品&&浙商汇金1号，这既是当年发行量最大的券商资管产品，也是当年排名第一的FOF类产品。
　　在浙商证券期间，最多时周良一人管理了7只券商集合资产管理计划，管理规模30亿元，而且业绩长期排名行业前10%，被媒体称为&券商资管超人&。
　　2012年7月，朝阳永续的统计显示，浙商金惠1号、金惠引航、汇金1号包揽了券商产品一年期排名的前三位，也包揽了半年期、一年期、两年期的冠军。其中一年期收益率，金惠1号比其他券商表现最好的产品要高20个百分点。
　　直到2013年他离开浙商证券，汇金1号和金惠1号成立以来的业绩长期保持同类产品第一，他所管理的所有产品都排名行业前10%。
　　创立私募少数派
　　2013年8月，周良创立了私募基金少数派投资。&说起投身私募的机缘，主要有两点：一是日，新的基金法实施，私募基金从此有了法律地位，一定会进入大发展的时代；二是2013年6月底，市场资金荒引起股市探底1849点，当时银行间隔夜拆借利率飙升至百分之二十几。&
　　周良判断，这是在经济增速下滑、市场预期悲观、资金面极度紧张等利空因素的叠加效应之下，市场的极端反应。这既是熊市的最低点，也应该是牛市的起点。他当时撰写了一篇文章《十年一遇投资良机》，发表在《中国证券报》上。2013年9月，又撰写了《不要怀疑牛市已经到来》一文，阐述了经济增速下滑，同样可以有牛市的观点。
　　&从市场的最低点开始做私募基金，虽然募资会不容易，但路会越走越宽。&周良表示很感谢以前的同事和客户，在最没有人愿意投资股市的时候，帮他募集设立了第一个产品少数派5号。
　　将公司起名为少数派，周良说这既反映了他的投资理念，也反映了他的经营理念。从投资理念上讲，股市中能够长期盈利的永远是少数人。其实这是一个经济学的规律。任何一个行业里，能长期盈利的都是少数人。人人都知道的机会，是赚不到钱的，投资就是要做少数派。
　　从经营理念上讲，就是要做特色化、差异化。不要说实力雄厚的公募基金、券商资管，目前市场上私募基金也已经超过3000家了。和大多数公司做同质化的经营，竞争只会越来越激烈。要想在行业竞争中脱颖而出，一定要找准自己的优势，走特色化、差异化的道路，哪怕是做最同质化的二级市场股票投资，也要有自己的特色。
　　少数派的投资理念
　　周良将自己的投资理念归纳为12个字：精选个股、长期投资、独立思考。
　　但简简单单的12个字，知易行难。很多人觉得投资理念是虚的东西，周良觉得投资理念决定了投资结果。投资理念错了，投资就是南辕北辙。花的时间越多，亏得越多。
　　他认为，精选个股是股市投资超额收益的主要来源。对于大盘的判断，无外乎宏观经济指标、走势形态。没有信息的不对称。每天有1万亿元的成交，就有1万亿元的买入和1万亿元的卖出。买入的人和卖出的人都是聪明人，不要认为自己比别人更聪明。但对于个股选择，却充满了信息的不对称。研究得越深入，越可能发现别人不知道或者被别人忽视的信息。在掌握了更多信息基础上的投资决策，就会比别人更准确。是精选个股，而不是判断大盘，才是超额收益的主要来源，所以，要把90%的时间和精力花在对于个股的选择上。
　　周良认为，长期投资是长期盈利的基础。每天交易的虽然只是一个简单的代码，但投资股市的本质是投资上市公司的一份资产，投资股市的盈利来自这份资产未来的增值。资产的增值是需要时间的，就像买房，最赚钱的是持有至今的人。今天买，明天卖，把钱都白白浪费在交易成本上了。许多股民炒股很多年，每天沉浸市场却难以盈利，就是没有认清这个本质。
　　&我们投资一家公司的时间是以年来计算的。&周良表示，独立思考是股市投资最宝贵的品质。股票市场是极其情绪化的，充满了羊群效应。狂热的时候，会涨过头；悲观的时候，会跌过头。聪明的投资者不仅要尽量避免市场情绪的影响，还要利用市场的情绪化反应，配置自己的投资。了解大多数人的想法，坚持自己的独立思考，对大盘、对个股均是如此。市场恐慌时，要大胆买入；市场狂热时，要坚决卖出。
　　在一个平均持股时间只有30天的市场里，在一个主题与题材受热捧的市场里，&精选个股、长期投资、独立思考&的投资理念能赚钱吗？周良说，正是由于90%的投资者都在做短线交易，都在追逐主题、题材，才提供了长期投资者更容易盈利的机会。不仅在2010年到2013年的熊市中，周良管理的产品全部获得绝对收益，排名行业前10%，今年少数派投资的第一只产品少数派5号也已经获得了60%的收益，又排名同类产品的前10%。
　　对于投资者，周良有自己的建议，他认为股市中一时赚到钱是容易的，每个人都从股市中赚过钱。但股市中亏钱是更容易的，70%的投资者都是亏钱的，长期盈利才是股市投资的目标。股票投资是极其专业的工作，不要指望听听消息、看看股评就能够达到这个目标。术业有专攻，这就像让一个基金经理去开饭馆，70%的可能会亏钱一样。
　　出色的基金经理都有正确的投资理念，需要长期学习加实践的积累，需要专业研究团队的支持，这不是普通投资者容易达到的。个人投资者在市场上会越来越处于劣势，所以，周良不建议个人投资者自己炒股。选择一个值得信任的基金经理，这是个人投资者参与股市投资的最好方法。
　　新三板投资
　　目前，周良的投资视野已经跳出了沪深交易所之外，少数派投资近期发行了行业内第一只投资新三板的开放式私募基金，后续产品也在陆续发行中，这成为少数派投资的又一个特色化优势。
　　对于新三板的投资，周良说这是未来3年最好的投资方向。从2010年开始，他就把投资的重点放在新兴成长行业，长期投资了很多中小板、创业板的股票。但今年上半年市场对创业板股票一路追捧，平均市盈率冲上60倍的时候，他开始反思了。
　　&同样是新兴成长行业的企业，同样的盈利规模，新三板的估值只有创业板的五分之一至十分之一。那么，创业板的流动性溢价真的值这么多钱吗？&周良又做了一次投资上的少数派，在上半年创业板如日中天的时候，他将对新兴成长行业的投资重点转向了新三板。
　　他认为，新三板挂牌企业即将超过2000家，从中可以找到很多好的企业，并以好的价格买到。现在新三板的开户门槛是500万元的证券资产，限制了投资者的数量和交易的活跃，但随着明年竞价交易、分层管理、投资者门槛降低等政策红利的推出，新三板的流动性溢价会不断提升。用&精选个股、长期投资、独立思考&的投资理念，可以在新三板发现很好的投资机会。他介绍，&比一些投资新三板的PE基金更具优势的是，少数派新三板基金每周公布净值，每半年开放申购赎回，收益不需要缴纳个人所得税，大大方便了投资人的参与、退出和对投资收益的把握，让更多的投资人可以分享新三板的投资机会。&
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少数派投资周良：从券商资管超人到私募少数派
来源：中证网-中国证券报 作者：佚名
　　无论在公募基金还是私募基金领域，从事证券投资23年的基金经理都不多见。从1991年大胆入市的年轻人，到国内国际投资机构20年的历练;从包揽同类产品冠亚季军，到形成少数派投资理念;从券商资管超人，到创立私募基金少数派投资——少数派投资总经理周良经历了中国证券市场所有的周期循环，见证了基金行业的兴衰发展。
　　与股市结缘
　　周良回忆，与股市结缘，源自家里几张泛黄的股票。那是爷爷在上世纪40年代买的——股票还在，公司早已被公私合营收归国有了。1991年高中毕业那年的夏天，周良在太阳底下排了4个小时的队，在黄埔路上的上海证券交易所开立了股票账户，拿着积攒的一点压岁钱，开始了股票投资。
　　“大学时代，我一下课就到学校门口的证券营业部看行情。”周良说，经历过老八股的飙升、认购证的疯狂和1994年中国股市第一次也是跌幅最大的一次熊市，输赢之间，他积累了最草根的炒股经验。
　　1994年7月上证指数见底325点的前几天，他撰写了人生第一篇股评《利率、市盈率和投资价值》，发表在《上海证券报》上。文章将当时的利率水平与5倍PE的四川长虹作比较，分析了股市的投资价值，“十几年后，我学习了格雷厄姆的‘聪敏的投资者’，才了解到这就是股票投资的最基本原理。”
　　这一投资理念也贯穿了周良的职业生涯，大学毕业以后，他如愿进入申银万国证券研究所，开始了近20年的证券从业生涯。期间既有对证券研究的探索，也有资产管理的投资实践;既立足国内市场，也在理柏基金等国际金融机构有所历练。
　　券商资管超人
　　2009年，周良的职业生涯再次发生转折，他参与了浙商证券资产管理总部的筹建，公司于2010年发行了第一只产品——浙商汇金1号，这既是当年发行量最大的券商资管产品，也是当年排名第一的FOF类产品。
　　在浙商证券期间，最多时周良一人管理了7只券商集合资产管理计划，管理规模30亿元，而且业绩长期排名行业前10%，被媒体称为“券商资管超人”。
　　2012年7月，朝阳永续的统计显示，浙商金惠1号、金惠引航、汇金1号包揽了券商产品一年期排名的前三位，也包揽了半年期、一年期、两年期的冠军。其中一年期收益率，金惠1号比其他券商表现最好的产品要高20个百分点。
　　直到2013年他离开浙商证券，汇金1号和金惠1号成立以来的业绩长期保持同类产品第一，他所管理的所有产品都排名行业前10%。
　　创立私募少数派
　　2013年8月，周良创立了私募基金少数派投资。“说起投身私募的机缘，主要有两点：一是日，新的基金法实施，私募基金从此有了法律地位，一定会进入大发展的时代;二是2013年6月底，市场资金荒引起股市探底1849点，当时银行间隔夜拆借利率飙升至百分之二十几。”
　　周良判断，这是在经济增速下滑、市场预期悲观、资金面极度紧张等利空因素的叠加效应之下，市场的极端反应。这既是熊市的最低点，也应该是牛市的起点。他当时撰写了一篇文章《十年一遇投资良机》，发表在《中国证券报》上。2013年9月，又撰写了《不要怀疑牛市已经到来》一文，阐述了经济增速下滑，同样可以有牛市的观点。
　　“从市场的最低点开始做私募基金，虽然募资会不容易，但路会越走越宽。”周良表示很感谢以前的同事和客户，在最没有人愿意投资股市的时候，帮他募集设立了第一个产品少数派5号。
　　将公司起名为少数派，周良说这既反映了他的投资理念，也反映了他的经营理念。从投资理念上讲，股市中能够长期盈利的永远是少数人。其实这是一个经济学的规律。任何一个行业里，能长期盈利的都是少数人。人人都知道的机会，是赚不到钱的，投资就是要做少数派。
　　从经营理念上讲，就是要做特色化、差异化。不要说实力雄厚的公募基金、券商资管，目前市场上私募基金也已经超过3000家了。和大多数公司做同质化的经营，竞争只会越来越激烈。要想在行业竞争中脱颖而出，一定要找准自己的优势，走特色化、差异化的道路，哪怕是做最同质化的二级市场股票投资，也要有自己的特色。
　　少数派的投资理念
　　周良将自己的投资理念归纳为12个字：精选个股、长期投资、独立思考。
　　但简简单单的12个字，知易行难。很多人觉得投资理念是虚的东西，周良觉得投资理念决定了投资结果。投资理念错了，投资就是南辕北辙。花的时间越多，亏得越多。
　　他认为，精选个股是股市投资超额收益的主要来源。对于大盘的判断，无外乎宏观经济指标、走势形态。没有信息的不对称。每天有1万亿元的成交，就有1万亿元的买入和1万亿元的卖出。买入的人和卖出的人都是聪明人，不要认为自己比别人更聪明。但对于个股选择，却充满了信息的不对称。研究得越深入，越可能发现别人不知道或者被别人忽视的信息。在掌握了更多信息基础上的投资决策，就会比别人更准确。是精选个股，而不是判断大盘，才是超额收益的主要来源，所以，要把90%的时间和精力花在对于个股的选择上。
　　周良认为，长期投资是长期盈利的基础。每天交易的虽然只是一个简单的代码，但投资股市的本质是投资上市公司的一份资产，投资股市的盈利来自这份资产未来的增值。资产的增值是需要时间的，就像买房，最赚钱的是持有至今的人。今天买，明天卖，把钱都白白浪费在交易成本上了。许多股民炒股很多年，每天沉浸市场却难以盈利，就是没有认清这个本质。
　　“我们投资一家公司的时间是以年来计算的。”周良表示，独立思考是股市投资最宝贵的品质。股票市场是极其情绪化的，充满了羊群效应。狂热的时候，会涨过头;悲观的时候，会跌过头。聪明的投资者不仅要尽量避免市场情绪的影响，还要利用市场的情绪化反应，配置自己的投资。了解大多数人的想法，坚持自己的独立思考，对大盘、对个股均是如此。市场恐慌时，要大胆买入;市场狂热时，要坚决卖出。
　　在一个平均持股时间只有30天的市场里，在一个主题与题材受热捧的市场里，“精选个股、长期投资、独立思考”的投资理念能赚钱吗?周良说，正是由于90%的投资者都在做短线交易，都在追逐主题、题材，才提供了长期投资者更容易盈利的机会。不仅在2010年到2013年的熊市中，周良管理的产品全部获得绝对收益，排名行业前10%，今年少数派投资的第一只产品少数派5号也已经获得了60%的收益，又排名同类产品的前10%。
　　对于投资者，周良有自己的建议，他认为股市中一时赚到钱是容易的，每个人都从股市中赚过钱。但股市中亏钱是更容易的，70%的投资者都是亏钱的，长期盈利才是股市投资的目标。股票投资是极其专业的工作，不要指望听听消息、看看股评就能够达到这个目标。术业有专攻，这就像让一个基金经理去开饭馆，70%的可能会亏钱一样。
　　出色的基金经理都有正确的投资理念，需要长期学习加实践的积累，需要专业研究团队的支持，这不是普通投资者容易达到的。个人投资者在市场上会越来越处于劣势，所以，周良不建议个人投资者自己炒股。选择一个值得信任的基金经理，这是个人投资者参与股市投资的最好方法。
　　新三板投资
　　目前，周良的投资视野已经跳出了沪深交易所之外，少数派投资近期发行了行业内第一只投资新三板的开放式私募基金，后续产品也在陆续发行中，这成为少数派投资的又一个特色化优势。
　　对于新三板的投资，周良说这是未来3年最好的投资方向。从2010年开始，他就把投资的重点放在新兴成长行业，长期投资了很多中小板、创业板的股票。但今年上半年市场对创业板股票一路追捧，平均市盈率冲上60倍的时候，他开始反思了。
　　“同样是新兴成长行业的企业，同样的盈利规模，新三板的估值只有创业板的五分之一至十分之一。那么，创业板的流动性溢价真的值这么多钱吗?”周良又做了一次投资上的少数派，在上半年创业板如日中天的时候，他将对新兴成长行业的投资重点转向了新三板。
　　他认为，新三板挂牌企业即将超过2000家，从中可以找到很多好的企业，并以好的价格买到。现在新三板的开户门槛是500万元的证券资产，限制了投资者的数量和交易的活跃，但随着明年竞价交易、分层管理、投资者门槛降低等政策红利的推出，新三板的流动性溢价会不断提升。用“精选个股、长期投资、独立思考”的投资理念，可以在新三板发现很好的投资机会。他介绍，“比一些投资新三板的PE基金更具优势的是，少数派新三板基金每周公布净值，每半年开放申购赎回，收益不需要缴纳个人所得税，大大方便了投资人的参与、退出和对投资收益的把握，让更多的投资人可以分享新三板的投资机会。”
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