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基于感知价值的网上购物意向的提升策略研究——以IT数码类产品为例
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官方公共微信掘金健康大数据 可穿戴设备前景广阔 10股价值解析
大队长(菠菜二段)
掘金健康大数据 可穿戴设备前景广阔 10股价值解析
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　　导读：
　　掘金健康大数据 可穿戴设备前景广阔
　　Apple Watch引领 智能可穿戴将迎新一波热潮？
　　从可穿戴设备风向看投资机会
　　芯片巨头加紧布局可穿戴市场
　　齐鲁证券：Apple Watch 正式发布,可穿戴时代大幕掀起
　　可穿戴设备10大概念股价值解析
　　掘金健康大数据 可穿戴设备前景广阔
　　近日，eyeforpharma（业内知名咨询公司）举办大型行业会议，专门邀请全球行业精英来探讨行业发展的最新趋势和前沿动态，健康大数据成为本届盛会热议的关键词之一。
　　在奥巴马`、！3，`！E9C医保控费的政策引领下，美国FDA和医疗保险机构也在小心翼翼走钢丝，既要确保药品安全有效，又要保证费用可负担；既要控制不良反应的风险，又要保证能够为患者带来治疗价值，提升医疗效果，按照效果付费。在此背景下，健康大数据应运而生，且越来越重要。来自`、！3，`！E9C、协会、保险机构、药企、医院、药房等各界人士都对健康大数据充满兴趣。据研究机构wikibon的报告，、预计到2017年健康数据产业将维持30%的年增速。大数据产业处于构建初期，呈现规模小、增速快的特点。
　　健康大数据已经上升为美国的国家战略，据悉奥巴马花了700亿美元，用时四年让美国医疗数据统一。而迄今为止最成熟的模式就是由“可穿戴设备”硬件终端收集到人体生理数据，自动传入云端，进行数据分析与处理，再将其结果发给医生，并给出诊断或康复建议。今年以来，微软、英特尔等老牌计算机龙头企业也都纷纷宣布将进军可穿戴设备的开发。
　　值得关注的是，4月28日至29日，2015全球移动互联网大会(GMIC)在北京国家会议中心举行，与会专家表示，2015年可穿戴设备市场进入白热化，每个人都会拥有1个至5个可穿戴设备，市场需求剧增。国内的可穿戴设备玩家思路更加活跃，他们以可穿戴设备硬件入口，掘金健康大数据产业。
　　九安医疗作为全球家用移动医疗智能硬件领域的领先企业，也是全球第一家与苹果手机结盟的医疗器械制造商，公司在北美有超过10,000 家店铺渠道。九安医疗董事长刘毅向上证报透露，公司跟一些全球范围内的医院、保险公司正在沟通、洽谈，期待未来在健康大数据方面达成合作。据悉，九安医疗正瞄准心电、呼吸领域，有便携式的、可24小时监控的动态血压、心电、夜间血氧仪等新产品。
　　可穿戴设备的庞大市场，也吸引其他众多电子产品类公司积极转型，向这一蓝海迈进。以美发小家电和电声业务起家的奋达科技，在稳步推进“硬件-渠道-服务”三步走战略，已成功嵌入华为、联想、小米等众多消费电子巨头供应链体系，成为医疗可穿戴设备领域的新玩家。在推出智能手表、智能手环等可穿戴产品后，公司外延并购频频出手，已布局三家智能硬件关键环节的企业。其中，并购的奥图科技，在 2015年1月的CES电子展上推出智能眼镜CoolGlass ONE（酷镜）。(.上.证)股票论坛
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大队长(菠菜二段)
　Apple Watch引领 智能可穿戴将迎新一波热潮？
　　试想一下，某天清晨，戒指震动叫醒你，显示宝宝已经醒来半小时，宝宝的体温、呼吸、睡眠情况通过婴儿连身衣显示到了你的手机上。手机经过一晚只剩一格电了，你穿上太阳能服装，晨跑时为手机充电。同时，你脚下的鞋、身上的衣服，记录下你跑步时的心率、血压、血糖以及热量变化。通过智能眼镜，你在晨跑结束时已经了解了当天的新闻，回复了邮件，还拍摄了不少晨跑路上的优美风景。出门的时候，你用手表测了一下紫外线强度后，戴上一顶遮阳帽出门上班了，这顶帽子利用上班路上的时间，将治疗你的偏头痛和脱发的毛病。于是，新的一天就这样开始了。
　　未来这样的生活不是梦，实际上有部分功能现在已经可以应用，随之崛起的是智能可穿戴产业。所谓可穿戴设备，就是采用感知、识别、无线通信、云服务、大数据等新一代信息技术以实现用户互动、生活娱乐、医疗、健身等功能的便携式的、可穿戴式的移动智能终端。
　　在上世纪70年代，被叫作“可穿戴之父”的加拿大教授Steve Mann还因为戴着奇奇怪怪的头盔和电线在街上走被当成神经病，而今年苹果公司的Apple Watch开卖，已是举世瞩目。Apple Watch在第一季度的出货量为63.1万块，苹果CEO库克称市场反应超过预期，将加大供货量缓解供不应求的情况。并且，Apple Watch开售带来了对iPhone销量的大幅拉升。“这是一个令人难以置信的季度。大中华区营收同比增长了71%，创下了新纪录。”库克说。
　　创造新蓝海
　　上周，中国可穿戴计算产业技术创新战略联盟（简称“联盟”）发布报告指出：中国可穿戴设备市场2014年的规模达到22亿元，2015年由于Apple Watch的带动效应，市场规模将扩大到135.6亿元；到了2016年，预计产业服务和大数据平台的搭建进一步落地，基于健康大数据的服务类产品逐步成熟，产品差异化增大，下游设备厂商面临新的洗牌，但市场规模会增到228亿元以上。
　　联盟专家委员会委员陈雪涛认为，可穿戴设备目前尚未形成一个行业，而只是一个细分市场。互联网公司、IT公司和传统的运动装备公司都对产业有涉及，通过各自的消费电子类产品切入可穿戴市场。但与目前已有2000亿美元规模的传统计算机市场相比，当前全球的可穿戴设备仍然还是个未能完全走出实验室的新型产品。虽然面临市场爆发期，但其规模和成熟度还需要时间酝酿。
　　中国工程院院士俞梦孙据记者表示，中国的智能可穿戴产业与外国是站在同一起跑线上，在未来产业转型的大潮中，可穿戴产业有望成为健康产业的重要支撑。
　　从产品的应用领域来看，目前的可穿戴设备主要划分为运动户外类、影音娱乐类、安全定位类和医疗健康类等。在国外市场，互联网科技巨头如微软、谷歌，消费电子企业如索尼、三星，以及耐克、阿迪达斯等传统企业，都已经向智能可穿戴设备伸出了触角。国内，百度布局的“云+端”数据模式正在建设中，奇虎360、小米、中兴通讯等生产的智能手环都占领了一定的市场份额。华为产品副总裁蔡绪鹏表示，一年左右将推出智能可穿戴产品，并且把可移动支付作为刚需功能嵌入到产品系列中。
　　上市公司密集布局
　　总体来看，国内的可穿戴产品仍以智能手表、手环为主，业内人士普遍看好与健康诉求为主的可穿戴设备。俞梦孙表示，目前智能数据的准确性和实用性还存在技术问题，未来3到5年内，随着产业技术的成熟，健康类可穿戴设备将有可能为医疗改革提供技术支持，推动医学诊疗上的变革。
　　市场成熟前，智能可穿戴的概念已经被热炒，各个上市公司也开始密集布局可穿戴产业。由于可穿戴设备是跨行业的产业链形态，产品的上中游产业出现垂直整合的发展趋势。上游布局芯片和传感器的总体规模已经达到200亿元，中游语音和体感交互技术成为人机互动的保证，下游的终端设备正在加紧建设自有品牌。考虑到制造业产业链和企业聚集程度，目前国内的可穿戴设备产业链主要分布在华南地区。
　　初步统计，处于国内可穿戴产业链中的上市公司达到40余家，不少上市公司都把智能可穿戴领域作为2015年的重点发展领域。
　　北京君正2013年起对市场部署进行调整，不再将平板电脑和智能手机作为公司的重点市场，投入重点力量研发智能手表用处理器芯片。2014年上半年，北京君正完成了新产品芯片的投片和量产工作，应用于智能可穿戴设备市场，同时启动了新一款针对可穿戴设备领域的40纳米工艺的产品研发。北京君正属于行业中较早的转型者，但其在2014年报中称，由于可穿戴设备市场处于前期发展阶段，尚未出现快速增长，公司产品在智能可穿戴设备市场尚未实现大规模销售，因此业绩并不理想。
　　环旭电子借助电子制造业规模化生产管理经验，近年来也开始加大对智能可穿戴的投资。今年4月份，该公司准备募集20.63亿元，投向微小化系统模组项目及无线通信模块项目，全力加码智能可穿戴业务。奋达科技则已初步转型为智能硬件解决方案的提供商与服务商，2014年，其云平台与数据中心开始投入商业运行，提供包括数据存储与分析在内的数据服务，应用于华为畅玩手环。奋达科技还被联想选定为手环产品的软、硬、云一体化服务的供应商。同样，中京电子以可穿戴设备作为转型切入点，其2014年年报显示，合资公司年产300万只智能穿戴终端产品项目在建，目前第一期出资已到位。预计今年6月份，将推出自有品牌可穿戴智能终端项目产品。
　　除此之外，苏州固锝、中颖电子、欣旺达、九安医疗、宝莱特等几十家上市公司均在智能可穿戴产业链中已有涉及或宣布布局意向。
　　据IDC报告预测，今年中国市场可穿戴设备出货量将超过4000万部，市场规模达到114.9亿元。并且，由于行业整体处在起步阶段，市场呈现完全竞争的状态，一些中小型新兴公司表现不俗，并且已经带动产品的差异化生产。如在上周举行的“2015全球移动互联网大会”上，映趣科技发布的智能手表产品嵌入了紫外线强度监测等功能。
　　中国可穿戴计算产业技术创新战略产业联盟秘书长杨昕表示，今后可穿戴设备将逐渐向产品细分的竞争模式转化，并且上中下游的发展会通过产业链协作能力的提高，破除当前发展的不平衡性。除了下游的终端设备公司，上中游的大数据智能算法也因为可穿戴的催化，受到投资者的青睐。
　　复星昆仲资本执行总经理姚海波告据记者，未来看好智能可穿戴产业中的娱乐和医疗属性，由于消费升级和人体健康都是未来市场的刚性需求，所以可穿戴产业将在不久后迎来爆发式的增长。姚海波表示，新兴产业的风险投资不在追高，反而一些起步过程中的中小企业成长能力更强。
　　行业标准倒逼风险评估
　　中国产学研合作促进会执行副会长王建华称，在行业标准不明确的前提下，可穿戴行业的发展有些参差不齐，问题不少。目前可穿戴设备的用户粘性不足，平均3个月后，用户就对购买的智能可穿戴设备弃之不用，造成研发成本过高的局面。全行业呈现产品单一、同质化的特点，并且自有品牌严重不足，尚未形成合适的商业模式。
　　在二级市场上，投资者对于智能可穿戴概念的追捧一路高歌猛进，今年智能可穿戴概念板块高涨60%以上，与上证综指的近40%涨幅相比，远远跑赢大盘。国都证券高级投资顾问赵靖侃认为，以电子元器件为代表的传统产业与互联网联合，势必提升整个智能穿戴领域的估值，在二级市场上得到投资者的青睐，整个行业尚未爆发前，前期资金会大量涌入。
　　但相关上市公司的风险提示中，都将整体市场尚未建立，作为风险提示的主要选项。杨昕表示，机构和个人投资者的风险都来源于行业标准的不明朗，联盟日前发布了首个可穿戴标准体系，对于可穿戴设备的材料、软件和安全隐私方面进行了规范。他表示，行业标准的建立有助于投资者看清行业前景，可以倒逼风险评估，不符合标准的项目将被列入高风险评估项目的行列。
　　工信部巡视员韩俊表示，近期一批强制性`、！3，`！E9C标准转换成为行业标准，标准制定形式的创新有利于刺激产业的快速发展。在目前经济下行的趋势下，信息消费有望成为拉动内需的有力抓手，技术创新和高附加值应该成为智能可穿戴产业未来发展的目标和动力。（.证.券.时.报）
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大队长(菠菜二段)
　从可穿戴设备风向看投资机会
　　可穿戴设备的概念大家已经不再陌生，它们会把对你身体各项测量数据上传至智能手机或者某一网络。不仅出现在科技版面，更是在各种影视作品中变成现实，并成为亮点。前不久刚刚闭幕的美国电子消费展CES准确银饰地聚焦“健康与科技”。谷歌眼镜的痛苦挣扎并没有阻挡各类公司帮助装备达人们检测自己的睡眠、营养，甚至射入卡路里量等等，比如通过检测血糖水平，用药量，饮食，锻炼等来控制糖尿病的发展。
　　从投资者对股价的反应也在一定程度上看出消费者对此类产品的预期与渴求。2014年6月由于没有推出iWatch，苹果股价曾经经历一波跳水，在9月宣布 Watch和 Pay后才重新走强。可穿戴设备的兴起对一些服饰等消费类公司意味着在产品布局和市场营销上的一些机会，对股价可能会有或多或少的提振作用。但需要注意的是，新产品的实用性和定位与市面上现有的手环等产品是否有实时性差别，否则只能是让消费者的衣柜多一件闲置品。想起来有些耐人寻味，可口可乐公司切入可穿戴市场竟然是推出测量卡路里射入的Misfit手环。
　　讲到投资机会，投资者自然而然会想到产业链上各种供应商，屏幕，传感器等领域都有可能胜出一举成为大公司的标的。还有软件类公司，帮助消费者将数据进行有意义的解读，不仅仅是告诉他睡得太少或者吃得太多，而是帮助他理解这样的饮食对下一周下个月的身体会有怎样的影响，现在已有一些手环生产商准备推出这样的产品。说到这里不得不提那些日渐有影响力的众筹平台，注定会有非常成功的产品从这里获取资金和消费者的关注。所以聪明的消费者不应该忽视这样的角度开选取将来可能被上市公司追随效仿的消费风向。（.上.证）
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大队长(菠菜二段)
　　芯片巨头加紧布局可穿戴市场
　　iPhone手机移动支付芯片供应商NXP公司宣布，完成对芯片制造商Quintic的智能蓝牙和可穿戴芯片业务的收购，该笔交易将涵盖60多个专利技术和大量固定资产。NXP方面表示近期该公司在智能蓝牙市场的份额显著增长，预计2015年收入增速将达到4-5倍。
　　除NXP外，芯片巨头博通和高通也在竞争智能蓝牙IC市场，以应对嵌入式/可穿戴设备需求的爆发式增长。此前的2013年，苹果收购了智能蓝牙芯片制造商Passif Semi公司。
　　伴随着苹果智能手表上市在即，可穿戴市场持续升温。有行业研究机构预计，传感器融合和云连接的可穿戴设备在未来五年内会生成一个500亿美元的产业。智能手表、智能眼镜和个人传感器等消费类可穿戴产品将超越专用于体育或健身的穿戴设备，到2018年占可穿戴市场总收入的三分之二。
　　另据IHS的预测，全球可穿戴设备销售额有望从2012年的97亿美元增长到2018年的336亿美元，复合增长率高达22.9%。（中国证券报）
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大队长(菠菜二段)
　　齐鲁证券：Apple Watch 正式发布,可穿戴时代大幕掀起
　　事件:苹果在北京时间3 月10 日的凌晨一点召开了2015 年首次新品发布会,几乎和之前各方预期的一样,Apple Watch 和全新的Macbook 在此次发布会上亮相。其中备受关注的苹果手表将于4 月10 日开启预定、4 月24 日正式上市,首发地区包括中国`！927`9、4、,Apple Watch Sport、Apple Watch 和Apple WatchEdition 三个版本起售价分别为2588 元、4188 元和74800 元人民币。
　　配置基本与之前所披露的信息相吻合,运动健身功能是Apple Watch 一大亮点。其中Sport 版本采用了阳极氧化铝的材质,表面覆盖高强度玻璃,而普通版采用了不锈钢材质,普通版和Edition 版表盘都覆盖了蓝宝石玻璃。同时,Apple Watch 拥有38 毫米和42 毫米两种尺寸的表盘,以适应不同用户的需求。
　　基础功能方面,可以实现收发短信、拨打电话、收发邮件、查看天气、日历提醒等操作,也提供了NFC功能,将可以使用Apple Pay 功能。最大亮点在于苹果所主推的运动健身功能,Apple Watch 内置了多种传感器,包括了心率传感器、加速感应器等等,使得其成为了大数据的一个重要入口;同时Apple Watch配备了多种跟健康有关的应用,可以帮助用户记录和估算出消耗的卡路里、运动步数、运动强度等相关的数据,并且提醒用户进行相应的提醒和总结。
　　我们认为Apple watch 有望凭借以下几点取得成功:一、更丰富的功能和外形特色。Apple Watch 除了收发电子邮件、短信和接打电话外,还提供新闻、医疗数据和其他能够方便阅读的创新通知应用等。此外,苹果还提供了多种类型的个性化表带选择;二、强大的品牌效应。作为全球最成功的科技公司,苹果在全球无与伦比的品牌效应有利于其推广智能穿戴产品;三、更强大的生态链体系。前期就传言数百位 iOS 开发者已经与苹果一起在 Cupertino 的秘密实验室中为 Apple Watch 开发应用,WatchKit SDK让开发人员能为Apple Watch 量身打造出全新的各种App 体验,其中包括发布会现场所展示的微信、支付宝钱包、美拍等来自中国的应用,也可以窥探出苹果对中国市场的高度重视。苹果公司以往推出的iPod、iTunes、iPhone 以及iPad,分别颠覆了音乐、手机和电脑市场,而我们认为此次发布的Apple Watch 未来引领整个智能穿戴的消费潮流值得大家期待。
　　投资建议:总体来看Apple Watch 符合之前的预期,将在未来一段时间成为消费电子市场的焦点。我们认为从二季度开始Apple Watch 备货有望达到千万级别,从而拉动整个供应链的业绩增长。主要Apple watch受益标的包括立讯精密(无限充电模组、表带及配件)、环旭电子(SIP 模组,单价最高)、德赛电池(电池)、大族激光(蓝宝石切割设备)。此外,丹邦科技(COF 软板供应商,在可穿戴设备有广泛应用)等可穿戴设备相关公司也可重点关注。
　　风险提示:Apple Watch 第一代产品成熟度低于预期;续航表现低于预期;售价偏高降低消费者购买热情。（中国证券网）
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大队长(菠菜二段)
　　可穿戴设备10大概念股价值解析
　　个股点评：
　　立讯精密1季报点评:业绩大幅增长,未来继续看好
　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜 日期：
　　业绩大增,符合预期:公司1季度营收18.11亿元,同比增长33.57%;归属上市公司股东的净利润1.53亿元,同比增长69.11%;每股收益0.18元,公司1季度业绩继续延续大幅增长势头,也符合我们的预期。
　　全年业绩大增无悬念:伴随新产品的逐步量产,新客户的不断开发并开始供货,公司部分产能得到释放;另外,公司去年下半年完成对部分子公司少数股权的收购,进一步增厚公司业绩,全年业绩大增无悬念。
　　继续看好公司未来成长:考虑公司各项业务发展,我们对公司未来发展前景保持乐观。我们认为除了由其核心客户新增产品带来的业务增量外,FPC 新厂投产后,后续订单成长乐观,Type C 市场预计15年下半年有望启动,新客户开拓并成功供货,SUK 经历了较大投入后也将在未来两年开始步入收获期,除此之外的公司其他原有业务保持较好成长态势。
　　盈利预测及投资建议:我们未来盈利判断,预测15/16年EPS 分别为1.28/1.7元,当前动态PE 分别为33/25倍,维持“买入”评级。
　　风险提示:人民币升值,新业务进展低于预期等。
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大队长(菠菜二段)
　　九安医疗:业绩符合预期,看好公司由硬件向健康大数据服务转型
　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：
　　公司4月14日公布年报,2014年公司实现营业收入4.25亿元,同比增长4.39%,归属上市公司股东净利润1020万,同比增长211.23%,每股收益0.03元,符合我们此前预期。公司实现扭亏,主要原因是公司以1200万美元的价格转让了孙公司iSmartalarm公司60%的股权获得股权转让款,以及孙公司Bloomsky收到400万美元的投资增资款所致。
　　投资要点:
　　iHealth系列国内外销售收入快速增长,管理费用和销售费用进一步提升。
　　2014年iHealth系列国内外销售收入同比增长67%,但国内自主品牌由于行业竞争激烈,线上销售费用较高,销售额有所下滑,代工产品销售额略有增长。
　　管理费用12047万元,同比增加66.55%,主要是由于欧洲、美国团队人员增加导致相应薪酬增加以及研发支出增加。研发费用4105万元,同比增长25.85%,主要用于硬件、应用软件和云端的移动互联网新产品开发。
　　构建“硬件+APP+云服务”体系,扩大iHealth产品用户数量,积累用户健康数据,形成从硬件到服务的闭环。2014年,硬件方面iHealthAlign移动互联血糖仪在美国上市,同时原有蓝牙移动互联体重秤以及智能运劢记彔仪推出升级产品。应用方面多款APP上线,不小米联合打造的“爱家康”APP目前已能适配所有安卐系统。上线了健康管理应用程序MyVitals2.0和血糖管理应用程序iGluco-Smart3.0。云端方面继续维护数据中心,优化存储、提取、分析功能。通过以上三个层面的拓展,继续扩大产品用户数量、积累健康大数据。15年公司将重点拓展“BtoBtoC”业务,力争在国内和欧美地区各实现一到两家iHealth系列产品不与业机构、医疗机构合作成功幵可复制的合作,将iHealth系列产品不医疗服务提供方进行成功对接,打通个人健康管理医疗服务的环节。
　　打造“智慧健康生活众创空间”,孵化移劢医疗和智能硬件项目。2014年公司在移动医疗、智能安防和智能天气方向上的布局已得到资本市场高度认可,成功实现了自身的项目孵化。公司基于对未来几年移动医疗和智能硬件的相关产品将出现爆发式增长的判断,将向创业者提供从工业设计、体系认证、试制生产、与利甲请、营销推广等全方位的服务,孵化移动医疗和智能硬件的项目。
　　维持“强烈推荐”评级。目前公司业绩受ihealth系列推广期市场开拓、研发、销售费用持续较高的影响,短期业绩丌理想,14年因孙公司的投资收益才实现扭亏,15年业绩压力仍较大,我们预计ihealth的收入占比将在16年提升至50%,届时可实现盈亏平衡。预计15-17年EPS为分别为-0.18、0、0.05元,考虑到公司是移动医疗行业先行者,所处行业有望爆发性增长,目前正处于由硬件业务向健康大数据服务、健康管理业务的转型期,维持强烈推荐评级,建议持续关注。
　　风险提示:ihealth系列推广低于预期的风险、销售费用和研发费用投入持续增加导致盈利水平持续较低的风险
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　奋达科技:医疗可穿戴设备先锋企业,构筑IOT时代超强壁垒
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：董瑞斌,陈子仪 日期：
　　奋达科技是医疗可穿戴设备先锋企业,将构筑IOT时代超强壁垒。公司稳步推进“硬件-渠道-服务”三步走战略,已成功嵌入华为、联想、小米等众多消费电子巨头供应链体系,同时IOT时代的特点为定制化、云端化,因此自然延伸出对于后端软件、云平台的开发需求。同时我们判断公司未来还将通过云平台大数据分析,打造完整的大健康移动医疗版图。
　　光聚科技是优秀的移动健康产品方案提供商,拥有强大的硬件技术壁垒。(1)公司在传感器和传感信号处理芯片领域技术实力雄厚。移动医疗的基础是对个人健康数据的精准采集,而公司拥有完整的传感器及传感信号处理芯片自主知识产权,并与中科院半导体所、中科院微系统所、中科院电子所长期保持着紧密合作关系;(2)产品覆盖众多智能设备端口。端口越丰富意味着健康数据的采集越便利、数据越丰富,公司所有医疗类产品都可以与智能手机、平板电脑、智能手表、智能电视等互联网通讯终端完美融合,可远程进行心电图、血压、血糖等多项健康指数的测试与监护;(3)提供完善的在线健康解决方案。身体数据最终要转化为对个人健康的解决方案,公司产品可实时把测试数据通过蓝牙、3G、WiFi等上传至医院、第三方健康管理中心,为客户提供24小时监护、诊断与电话咨询服务。
　　与中科院苏州医工所强强联合,构建强大的医疗科研壁垒。(1)苏州医工所是中科院旗下唯一以生物医学仪器、试剂和生物材料为主要研发方向的国力研究机构,拥有众多的基础医疗科研成果,将为公司新产品提供论证、实验、测试支持,利好公司长远发展;(2)双方将合作开发穿戴式甲醛测试设备、便携式甲醛净化仪,甲醛等室内污染早已引起`793E`4，1A广泛重视,我们看好公司在室内污染检测领域的进一步拓展;(3)考虑到公司长期与中科院各科研院所保持良好的合作关系,预计双方将在更多医疗健康领域展开合作。
　　打造软硬一体化云服务平台,构建完善的商业生态圈壁垒。(1)公司是华为、联想、小米智能手环供应商,借助此类公司强大的市场影响力,接入大量智能硬件端口;(2)在建立一定用户数的基础上,2014年公司的云平台与数据中心开始投入商业运营,可为客户提供数据存储、分析在内的各项服务,并已向华为、联想等智能手环用户提供服务;(3)公司是业内少数能够提供硬件、软件、云计算一体化解决方案的企业,得以构建完整的移动医疗生态圈闭环。
　　大数据蓄势待发,打造完整大健康移动医疗版图。目前奋达已为客户提供软+硬+云一体化服务,在此过程中奋达将获取客户产品所采集的健康数据。考虑到奋达已经获取国内优质客户资源,我们预计后端数据平台将获得快速发展。看好公司转型为数据平台公司,掘金大数据时代。
　　传统业务方面,美发家电和音箱业务稳定增长,为公司向移动医疗拓张提供稳健现金流。奋达科技以生产制造扬声器起步,目前公司传统产品主要包括多媒体音箱、美发电器。2014年公司实现主营业务收入10.80亿元,同比增长2%,实现净利润1.45亿元,同比增长13.5%。其中美发电器、多媒体音箱的营收占比分别为48.7%、51.3%。目前公司美发电器、多媒体音箱产品毛利率维持稳定,收入整体维持稳定增长,预计将为公司各创新业务发展提供稳健的现金流,推动公司向大医疗方向转型。
　　新兴业务方面,并购欧朋达,搭乘智能终端金属外壳市场快车。2014年公司通过发行股份和现金支付结合方式收购深业投资和方欣投资持有的欧朋达100%股权。从消费电子发展趋势上看,外壳金属化是外观创新的重要途径,同时随着屏幕尺寸不断增大,也需要金属机壳等高强度材料来支撑,预计金属外壳的渗透率将不断提升。智能机金属壳市场的爆发性增长将带动欧朋达业绩迅猛增长,公司未来业绩高增长获坚实保障。
　　盈利预测和投资建议。我们预计公司2015-17年将实现营业收入22.74亿、30.10亿和38.59亿元,同比增长110.5%、32.4%和28.2%;实现净利润4.06亿、5.57亿和7.37亿元,对应EPS为1.34元、1.84元和2.43元,考虑到公司在可穿戴设备、移动医疗、大数据等极具发展前景领域的布局,我们给予公司2015年60倍PE估值,上调目标价至80.4元,上调90.07%。维持“买入”评级。
　　主要不确定因素:新产品拓展不及预期。
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大队长(菠菜二段)
　　环旭电子:随着SIP模组出货量提升、 出货量提升、 1Q有望是全年业绩低点 有
　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李超 日期：
　　2015年1季报:营收42.6亿元,同比增长22.5%,归属上市公司净利润1.41亿元,同比下降10.5%(扣非净利润1.09亿、同比下降27.5%);每股收益0.13元。
　　投资要点:
　　环维电子出货滞后是1季度盈利表现不佳的主要因素。第1季度综合毛利率为11.0%(14年同期为12.85%),是15个季度以来的最低点。环维电子第1季度智能手表S1模组出货时间推迟,同时成本和费用增加较多(公司整体管理费用和财务费用同比增长38%、增加7900余万元)。
　　通信、电脑和汽车电子产品是2014增长的主要驱动力。通讯类产品营收61.5亿、增长17.2%,毛利率6.9%、同比提高2.22%。电脑类产品营收29.5亿、增长11.8%,毛利率15.1%、同比提高1.96%。汽车电子营收13.5亿、增长11.5%,毛利率15.9%、同比提高2.5%。
　　环维电子SIP产能建设完成,智能手表S1模组将是2015年最重要的增长点。新投资建设的环维电子4Q产能建设完成(3条产线,设计总产能3600万只/年),但未量产出货,全年亏损1.88亿元。随着智能手表S1模组上半年出货量的逐渐拉升,将成为2015年最重要的增长点。
　　专注SMT/SIP微小化封装、奠定智能时代核心竞争力。公司核心竞争优势之一就是国际领先的微小化封装能力,以及日月光(ASE)在半导体领域的技术和客户协同优势。公司策略正从DMS (Design, Manufacturing, Services) 进化到D(MS)2,Miniaturized (微小化)和Solutions (解决方案)。可以预见,模组有望从WIFI扩展到触控等组件。
　　维持“强烈推荐”评级,短期估值中枢45元/股。预测15-17年营收250、340和452亿元,净利润11.5、16.0和22.4亿元,每股收益1.05、1.47和2.05元。维持“强烈推荐”评级,目标价45元,16年30倍PE。
　　风险提示:SIP模组业务不及预期、下游终端需求疲软、客户集中等
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　　德赛电池:中报业绩符合预期,积极布局新能源汽车
　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：张騄 日期：
　　投资要点:
　　重申买入评级。我们维持公司2014-16年盈利预测为1.47元,2.22元,3.20元,目前价格对应14-16年PE 为26.5X,17.5X 和12.1X,考虑公司受益于苹果新品刺激以及新能源战略提升长期空间,我们认为公司6-12个月合理估值水平为14年35倍PE,对应6-12个月目标价51.45元,重申买入评级。
　　中报符合预期,2季度成长加速。公司14年上半年营业收入22.37亿,同比增长56.75%,归属上市公司股东净利润8675万,同比增长21.66%,符合预期。2季度公司营收10.43亿,同比增长74.6%,2季度毛利率11.4%,比去年同期下降7.1个百分点,环比1季度下降1个百分点。公司2季度三项费用合计5450万,同比减少13.3%,环比减少13.9%。盈利能力同比去年变化主要由于苹果商务模式切换,2季度作为苹果新品前一季度,苹果订单环比下降明显,公司着力开发国内外新客户,以及电动工具业务,取得很好的成绩,归属上市公司股东净利润3710万,同比增长34.2%。
　　苹果新品冲刺开始。随着三季度苹果新品iPhone 6电池容量大幅提升,电池管理模块复杂度提高,苹果订单在价格和利润率可望受益。而苹果新产品iWatch 尽管电池容量有限,但是我们认为由于穿戴式产品安全性要求高,设计复杂,其设计附加值和电池管理价值大大高于手机产品,作为新产品可望得到较好的利润率水平。
　　蓝微增资中研电控,积极布局新能源汽车。公司近期公告子公司蓝微增资镇江中研电控,拟占股21%,主要经营汽车自动变速箱控制单元、电动车动力总成及控制系统。我们认为增资中研电控显示出公司在新能源汽车电机、电控领域已经开始积极布局,逐步提升公司战略空间。
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　　胜利精密调研报告:内生外延齐发,高速增长可期
　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：韩星南 日期：
　　大部件战略不断深化、提升盈利能力及发展空间
　　胜利精密2003年底成立,长期为液晶电视厂家提供框架结构件,积累了相关的技术优势,包括:Base(底座)、金属结构件(支架、屏蔽罩)、塑胶结构件(外壳,如前框、后盖)、贴合、玻璃等。在此基础上,公司逐步从提供零散的结构件发展到为液晶电视提供整体的结构方案及结构模组,形成了初步的大部件战略。
　　2014年公司与联想合作切入PC/NB领域,紧紧抓住显示这个核心功能,继续贯彻大部件战略,为PC/NB提供High-up(上盖)模组,即有显示屏的这块盖板,包括:A盖、B盖、OpenCell、触摸屏,天线,软板,摄像头,内部结构件等部件。一方面,公司通过大部件战略可以提升自己供货产品的单台价值,虽然上述部件当中有些还需要外购,但公司也积极进行产业链延伸(例如触摸屏),从而进一步提高盈利能力和用户黏性;另一方面,PC/NB的High-up模组即显示屏的这块盖板,相关结构和工艺很容易移植到移动终端产品上,拓展了市场空间。
　　服务意识及能力超强、产品线不断延伸
　　公司的服务意识超强,为提高快速响应能力,公司在主要客户的研发或生产基地附近设厂,就近配套,进而参与客户产品的前期设计。公司也是国内产销规模最大、研发能力最强的专业精密结构模组制造服务商之一,技术能力和供货能力能够充分满足大客户的需求。
　　从TV到PC/NB再到移动终端,公司围绕以显示屏为核心的结构模组丰富自己的产品线。公司很早就看到了TV市场的饱和,因此一直谋求新的发展机遇。2014年与联想的战略合作是一次非常成功的突破,联想已是全球PC市场的龙头,其手机和平板业务也居全球前五,而在收购moto之后,还有进一步提升的空间,因此与联想的合作打通了胜利精密进入PC/NB和移动终端市场的通道。公司也紧紧抓住了难得的机遇,战略合作的第一年即成为联想PC结构件的最大供应商,今年有望开始为移动终端产品供货,但与其他厂家不同的是,公司不仅仅做外壳,而是包括外壳、中框、触摸屏、以及其他相关零组件,继续贯彻大部件战略。
　　自动化与渠道营销多方位丰富自身价值
　　2014年底公司公告拟收购富强科技、智诚光学、德乐科技,其中智诚光学为玻璃盖板厂家,可以和公司的触摸屏以及减反射镀膜相配合,符合公司的大部件战略。
　　富强科技则是A公司核心设备供应商,为其某一款新产品的生产线提供自动化检测、组装及测试设备,富强科技目前份额较低,有较大的上升空间。胜利精密的结构件加工组装是劳动密集型行业,而且与大客户紧密合作后规模上得很快,工人数量将来很可能快速破万,因此也希望富强科技的自动化技术能够帮助公司逐步实现生产线的自动化,提高生产效率的同时降低人力和管理成本,另外还可以为公司客户的自动化生产提供服务,创造新的价值。
　　德乐科技是手机分销渠道商,公司与电信、华为等都有着非常好的合作,2013年营收6.95亿元,月营收达5.06亿元。由于德乐科技和胜利精密的服务对象均包括手机厂商,德乐的渠道能力和胜利的加工服务能力相互配合,可以实现1+1&&2的效果,对于客户来说,胜利精密的价值也更为丰富。
　　内生外延齐发、高速增长可期
　　内生部分,15年看PC/NB放量,16年看移动终端突破;外延部分,拟收购标的质地优秀,与公司互补协同效应明显、且能拓展新的价值。
　　拟收购的三家公司承诺的年业绩加总为:2.2亿、2.61亿、3.14亿,与胜利精密预告的-1.8亿净利润相比,有很大的提升。
　　偏保守预计年归属母公司的净利润分别为1.685、4.343、5.968亿元,增长45.9%、157.7%、37.4%。
　　推荐评级
　　假设2015年完成收购,股本从9.855亿股增加到11.83亿股,年的EPS分别为0.17、0.367、0.504元,目前股价11.1元,对应的估值分别为65.3、30.2、22倍,比增发底价9.91元仅溢价12%。
　　给予推荐评级。
　　近期可能催化剂:收购获批定增完成、A公司新产品上市,机构增加配置(2014年底机构持仓仅1.23%)。
　　风险因素:
　　收购进程低于预期、A公司新产品低于预期。
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　　中京电子:英特尔入股乐源,智能穿戴添新盟友
　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：林照天 日期：
　　投资要点
　　事件:英特尔半导体(大连)有限公司将以3000万元认购乐源数字9.09%股份,此次股权转让后,中京电子持有乐源数字20.45%。中京电子此前对乐源数字进行增资和股权转让,持股达到22.5%,并与原股东达成了收购剩余股东的协议。此次英特尔入股并不影响中京电子对乐源的剩余股份的收购。公告显示,此次英特尔半导体(大连)有限公司以3000万元的对价溢价认购乐源数字拟增加的注册资本共计5392222元,交易完成后,乐源数字的实缴注册资本将增加至元。英特尔半导体(大连)有限公司将持股9.09%,中京电子持股20.45%,乐六平持股54.13%。
　　乐源数字当属国内智能穿戴先锋龙头。从去年开始,整个穿戴设备市场已完全呈现百花齐放的姿态,各类型企业都寻思加入这场科技浪潮而分得一杯羹,在产业链上扮演着不同角色,硬件、软件、平台一体化的趋势将使竞争者玩法更多样,而且必然会将全球终端制造链向中国转移,本土终端厂商如华为、中兴等将以低成本研发优势提升市场份额,而终端本土供应链在国际巨头供应链进入机会上将有更多元的选择。相比国际品牌积极布局穿戴设备领域,国内涉足的厂家并不是很多,大多处于观望状态。除早期果壳电子和映趣科技有推出智能手表的动作外,乐源数字是目前国内具有齐全的智能手表产品类别、核心研发技术以及畅通销售渠道的智能可穿戴行业公司,掌握着穿戴式智能核心技术与云开发应用实力,产品涉及智能手表业务涉及智能养老、健康管理、时尚运动等三大领域。未来随着穿戴式设备产业布局的逐步深入以及相关技术的逐渐成熟,未来各个厂商将会基于这个新的产业链投入更多的资本和人力,穿戴设备领域将成为继手机和平板之后一个新的市场增长点。
　　中京电子布局智能穿戴标的业绩贡献明显。中京电子自2014年5月以来通过对乐源数字进行增资,并以3750万元受让其股东乐六平、光元持有的乐源数字部分股权,持股比例达到22.5%,并且与原股东达成协议,在业绩符合预期且符合上市公司发行股份购买的条件下,中京电子将发行股份购买资产收购剩余股权,预计中京电子计划2015年启动收购计划。乐源数字2014年一季度已实现净利润约555.91万元,公司股东承诺2014年、2015年及2016年可分别实现净利润不低于3500万元、5000万元和6500万元,按照最新的持股比例,2014年乐源数字将贡献中京电子净利润715.75万元,占上市公司2013年净利润的60.50%,将成为中京电子未来重要的业绩增长点。
　　智能穿戴为先导迂回夺回移动市场。英特尔在移动智能终端领域长期落后,高通、Nvidia、MediaTek 等竞争对手控制着智能手机芯片市场95%的份额,而英特尔则在这一领域举步维艰,难以取得实质性进展。英特尔将以可穿戴技术为先导,迂回开拓移动市场。尽管可穿戴技术仍然处于初期阶段,英特尔却有机会从一开始就牢牢抓住这次机遇,不必像在移动芯片行业那样,扮演追赶者的角色。在英特尔牵头下,Thalmic Labs已经完成1450万美元的新一轮融资,另外英特尔还收购了以色列手势控制创业公司Omek Interactive。今年3月份,英特尔完成了对Basis Science 公司的收购。此次对乐源的收购,代表了英特尔对乐源品牌及技术的认可,未来双方有望合作将不断深入,可穿戴龙头已然浮出水面。作为可穿戴市场中的后起之秀,英特尔通过收购和设立创新基金等方式不断加码智能穿戴领域投入,将在该领域中缩小与谷歌、苹果之间的距离,争取在未来可穿戴市场中争得一席之地。
　　盈利预测:公司与英特尔不谋而合地选中乐源数字作为智能穿戴领域的重要布局点,英雄所见略同,IT 巨头的认可和技术支持为国内穿戴市场的爆发增强了火药,乐源数字成为穿戴龙头将为大概率事件,中京电子作为率先布局者受益最深,业绩增厚明显。由于穿戴市场爆发的不可预估性,我们在不计入穿戴业务收入前提下,预计公司年营收为4.94、5.56、7.27亿元,归属于母公司股东的净利润为0.16、0.21、0.30亿元,对应EPS 分别为0.07、0.09、0.13元,对应PE 为284、221、154倍。我们看好公司未来在穿戴设备市场的爆发及龙头地位的奠定,给予“买入”评级,目标价25元。
　　风险提示:国内穿戴市场推广和扩大慢于预期;公司对乐源数字的进一步收购进程或不能按期进行。
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　　苏州固锝:MEMS及光伏业务持续向好
　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻,潘喜峰 日期：
　　报告摘要:
　　公司2014年前三季度实现营业收入6.92亿元,同比增长10.59%;归属于上市公司股东净利润3323.40万元,同比增长11.98%;基本每股收益0.05元。
　　公司光伏银浆业务在去年获得了一定突破,今年以来继续保持增长态势,半年度实现营收1372.94万元,前三季度实现营收2310.34万元,三季度实现首次季度盈利。我们预计公司全年正银销量有望突破5吨。公司银浆新一代产品FC218A于今年5月推向市场,经过量产测试,产品性能与国外竞争对手新一代产品相比具备较强竞争力,目前已在十余家电池片厂通过小量测试,其中6家进入量产。
　　公司其他光伏产品市场开拓顺利(1)光伏旁路二极管三季度新开发2家接线盒厂家,形成批量销售后每月新增50多万元销售额;(2)光伏旁路集成模块年初已与一家成熟接线盒企业开展合作,7月份开始正式供货,订单已安排到年底。
　　公司MEMS生产销售去年获得较大突破,月产超百万颗并成功打入国内一线手机厂商,今年上半年加速度传感器实现营收649.76万元,三季度销售额持续稳定增长,环比增长达29%,细分市场出货数量达到历史新高。同时,公司发布了全球封装尺寸最小单颗六轴电子罗盘芯片,四季度公司MEMS销售将持续增长,除国内市场外,公司将加大各产品在`！3，0`、E7E地区、北美的推广力度,同时完成三轴加速度传感器新旧产品交替,产品在成本上将更具竞争力。
　　我们预计公司年EPS分别为0.07、0.14和0.19元。
　　公司分立器件和集成电路封装业务今年引入新产品、新工艺,而MEMS及光伏业务有望继续保持高速增长。公司估值偏高,但公司各项业务未来空间很大,维持公司增持评级。
　　风险:(1)下游需求不及预期(2)新产品、新工艺导入不及预期。
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　　安洁科技:加快业务结构调整 经营情况有望触底回升
　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：沈少捷,刘舜逢 日期：
　　公司公布2014年年报,报告期内,公司实现营业收入7.31亿元,较上年同期上升20.80%;实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元,较上年同期下降11.48%;基本每股收益0.7元。拟向全体股东按10股派収现金股利人民币2.30元(含税),幵以资本公积转增股本,向全体股东每10股转增10股。
　　平安观点:
　　2015年公司经营情况有望触底回升。报告期内,公司实现收入增长20.80%,但净利润同比却下降11.48%,主要原因在于:1)2014年iPad出货量同比下降15%,公司虽在其他产品仹额上有所提升,但总体单位价值却有所下降,导致整体毛利率下降7.28个百分点;2)公司控股子公司普胜科技的主要客户胜华科技向`！3，0`、E7E法院申请紧急处分及破产重整,导致普胜科技对胜华科技应收账款按50%计提坏账准备。但这两方面因素在2015年对于公司的影响将逐步减轻,原有业务经营情况将逐步平稳,配以新产品仹额的提升以及外延转型収展的作用下,公司在2015年的总体经营情况有望触底回升。
　　12寸Macbook 高附加值部件带来新契机。苹果近期収布的新品12寸Macbook 反响热烈,新款Macbook 采用五合一的USB-C 接口和无风扇设计,还搭载了全新的蝶式结构键盘,使得键盘薄了40%,而该键盘下的键盘胶则由安洁科技供货,根据我们的了解,此块产品单价较高,预计可使公司在单台Macbook 上的价值抬升40%-50%。我们假设2015年苹果Macbook 出货量上升3%,12寸Macbook 占比达到20%,则公司在Macbook 产品上的收入就有望提高15个百分点。
　　外延式收购助公司加快转型。公司在2014年底完成对新加坡Supernova全部股权的收购,根据公告的内容,Supernova 主营业务为硬盘和汽车甴子产业链,其2014年幵表业务收入达8.76亿元,公司完成Supernova 收购后,将能有效改善公司与苹果相关业务占比过大的现状,加快实现业务转型。2硬盘产业链:Supernova 在信息存储用硬盘的精密金属零件全球市场中拥有一定的竞争优势和市场占有率,是希捷硬盘的核心供应商。虽然近几年来信息存储设备行业整体增速较为缓慢,但随着亐计算、物联网的兴起,对亐存储设备的需求将有望大幅提升,对于Supernova 所供应的硬盘分离器的需求也将显著提高。
　　2汽车甴子产业链:Supernova 在汽车甴子领域的主要客户为博世,根据我们的了解,相较于博世每年近百亿的供应需求,Supernova 当前业务觃模不足1亿,而同时,Supernova 在汽车甴子结构件上的优势也将有助于公司推迚新能源汽车甴池材料的业务収展,加快实现公司整体业务结构的调整。
　　投资建议: 我们预计公司年实现净利润分别2.60亿元和3.03亿元,对应EPS 为1.44元、1.68元,基于行业可比公司15年的平均市盈率,我们给予公司15年33倍的估值,对应目标价47.52元,首次覆盖给予“推荐”评级。
　　风险提示:苹果产品出货量不足,亐存储硬盘市场销售不达预期,汽车甴子开拓新市场未成功等。
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　得润电子:智能汽车的软硬件龙头公司
　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：段迎晟 日期：
　　1、公司公告14年年报、15年一季报
　　公司公告14年年报:14年营收26.35亿元,同比增长27.29%;归属上市公司股东净利润9861万,同比下降19.65%;EPS0.24。 公司公告15年一季报:一季度营收入7.5亿元,同比增长50.78%;归属于上市公司股东净利润2395万元,同比增长20.15%;EPS 0.0578。一季报公司营收较上年同期增加2.53亿元,主要是公司汽车产品业务增长影响,汽车产品已经开始在15年体现业绩。
　　2、垂直整合并购扩张,打造一流的客户与完善的产品平台
　　公司布局十几年,在汽车领域打造了一流的客户平台和完善的产品线。汽车连接器线束、ebox、LED车灯、传感器、雷达、新能源汽车电池模组、充电桩等等一系列产品,每年几十亿元营收的成长将给予公司足够的业绩支撑。
　　3、手握汽车后市场大门,打开万亿级别市场空间 我们认为,要做汽车后市场就要有数据。得润与保险公司合作UBI保险的模式,是目前市场上最能抓住车主痛点、获取大量用户拿到数据的模式。国内万亿级别的汽车后市场空间的大门,目前就在得润的手中。利用好这扇大门,得润可展开汽车保养、维修、租车、二手车、车队管理、保险、智慧交通等等一系列的业务,估值与业绩空间潜力无限。
　　4、长期推荐核心原因:行业空间大、公司卡位好、业绩好、管理层优秀
　　智能汽车前装与后装市值,国内每年的市场空间在两万亿以上,行业空间广阔。公司在智能汽车领域,硬件、软件两方面均为龙头,产业布局卡位优势明显。公司未来营收高速成长,并且持续性强。管理层目光远大,执行力强。我们认为,这样一个行业空间广阔、公司优势明显、有估值、有业绩、有优秀管理层的公司是需要长期持续推荐的。
　　5、盈利预测
　　预计15/16/17年的营收为34、55、79亿元;归母净利润为1.98、4.31、6.88亿元,EPS为0.48、1.04、1.66元,同比在增长101%、117%、60%。目前股价对应14/15/16年的动态PE分别为70、33、20倍。“强烈推荐” 详情请参考我们得润电子系列深度第一篇:《十年磨剑,订单放量进入汽车电子第一阵营》;系列深度第二篇:《智能汽车:下一个电子行业的盛宴》。
　　6、风险提示:汽车连接器订单不达预期
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理想高一级同学
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谢谢楼主带来的好贴，理想有你而精彩
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