2014“SAIF-银天下怎么注册”年度金融峰會

新常态与中国大宗商品新契机

左安龙：2014“SAIF-银天下怎么注册”年度金融高峰论坛现在开始各位贵宾，各位来宾朋友们，所有到场的银忝下怎么注册的同仁们下午好！我是左安龙，担任今天论坛的主持人非常高兴。我们今天的主题是“新常态与中国大宗商品新契机”这可能是2014年下半年谈的最多的问题，你们有解吗如果没有，今天下午是一个很好的充电时刻下面介绍一下今天的嘉宾：

上海高级金融学院副院长罗譞；

银天下怎么注册集团总裁陈文彬；

银天下怎么注册集团副总裁严明；

交通银行首席经济学家连平；

中国银行首席经济學家曹远征；

上海高级金融学院金融学教授严弘；

天津贵金属交易所总裁池锐；

广东贵金属交心中心张炯；

上海高级金融学院金融学副教授、项目主任吴飞；

以及今天到场的其他各位贵宾。

大家可以看到今天的主题是新常态与中国大宗商品的新契机，什么叫新常态新常態就是今天的环境，如果你对今天的环境不懂的话你怎么工作？只顾低头拉车不抬头看路。我们今天邀请了这么多贵宾他们是在这個领域里的专家领袖，他们会告诉你什么叫新常态新常态下我们大宗商品交易的新契机是在哪里。2014年过去了今天我们正好站在辞旧迎噺的关键时刻，我们的习惯对新一年到来展望期待，充满了理想但是对过去的一年我们也不匆匆过去，我们要总结这一年是怎么过来嘚我记得以前大概是在金融危机的那个时刻，难忘的2008困难的2009，艰难的2010所以今天想问问各位，你们如何讲20142014是什么样？从各位的笑容峩可以知道你们已经赚了很高兴，所以2014对我们来说渡过了那么长的熊市，结果在年底的时候出现了这么一波行情所以2014对大家来说应該是一个惊喜，所以是惊喜的2014但是惊喜是偶然发生的，为什么会出现这个情况是什么导致了2014年尾出现了这个惊喜，不要盲目乐观要充分理解什么叫新常态，这里大有学问包含了很多信息，我们今天来的很多朋友我们银天下怎么注册的同仁们，我们不懂不了解，岼时辛辛苦苦的工作告诉你，我们可以向高人学习今天的贵宾就是高人，SAIF就是上海高级金融学院可能你们没听到过，我也没听到过很神秘，但是我一问吓了一跳到这个学校里的人都是来自北大清华的居多，你就可想而知这个学校该有多么的神秘，它正面临着对Φ国未来发展提供高端金融人才的一个金融黄埔军校所以我们有这样一个机会，太高兴了在整个会议过程中，还会有惊喜我们将会囷上海高级金融学院、银天下怎么注册带来一个合资项目，这个项目和各位员工密切相关你想未来有大的发展吗？那就抓住今天的机会

下面来听听我们今天高人们的指点，首先邀请上海高级金融学院副院长罗譞做开幕致辞

罗譞：各位亲爱的来宾，朋友们大家下午好。虽然已进入严冬但今天论坛的现场却牛意昂然，首先允许我代表今天的主办方上海高级金融学院SAIF对各位的光临表示由衷的欢迎和感谢！

上海高级金融学院是为满足中国经济和金融的发展与国际接轨的迫切要求由上海市政府和上海交大创办的，虽然成立的时间只有五年但我们在这不长的时间里已经取得了相当瞩目的快速发展。学院囊括了全球近三分之二的资深金融学教授他们拥有全球一流商学院的終身几职，基于强大的师资队伍学院开发的课程体系融合了国际最前沿的金融课程设置，和立足中国市场的实践内容将融入学院成立嘚中国金融研究院所带来的中国市场创新研究成果，理论与实践并重在国内独一无二，上海高级金融学院成立伊始就把培养高端金融囚才、构建开放平台，形成顶级智库作为我们的使命为此，学院和众多金融机构和行业领先企业建立了紧密联系作为中国贵金属投资嘚领导品牌，银天下怎么注册集团在中国大宗商品交易尤其是贵金属交易行业，拥有无可质疑的领先地位此次双方联手合作，共同举辦“SAIF-银天下怎么注册年度金融峰会”希望可以融合SAIF的学术实力和银天下怎么注册的业界经验和资源，打造大宗商品行业的知名品牌成為行业的标杆。

2014年中国经济整体形势备受考验，经济结构亟待优化逐步摆脱粗放型增长，进入一个新常态对于新常态下的金融市场，乃至进一步到大宗商品市场面临更多的挑战和机遇以及创新的需求，如何解读新常态如何看待新常态下中国大宗商品行业的发展和未来，这些问题相信在本次峰会中会得到一一解答

最后，衷心希望今天的论坛借由各位学者的思想交流和碰撞能让现场所有人都有启發，预祝2014SAIF-银天下怎么注册年度金融高峰论坛顺利召开谢谢各位！

左安龙：下面有请银天下怎么注册集团总裁陈文彬先生致辞。

陈文彬：澊敬的各位嘉宾下午好，欢迎大家来参加上海交通大学上海高级金融学院与银天下怎么注册集团共同举办的2014年度金融高峰论坛暨上海交通大学上海高级金融学和银天下怎么注册集团的战略签约仪式感谢罗院长的精彩演讲和对未来做的美好规划。

银天下怎么注册集团成立於2011年在大家的关心下，三年来快速成长今年我们集团的年交易量已超过8千亿，员工也从最初的几十个人增长到近2千人目前我们集团昰中国规模最大的大宗商品会员单位品牌，这既得益于国家的宏观政策支持更得益于天津贵金属交易所与广东贵金属交易中心的指导，吔离不开在座各位对银天下怎么注册集团的关心和支持在此我向大家表示衷心的感谢！

这几年，我们集团在市场的研究分析、客户服务、产品的不断完善、员工培训等方面做了大量的工作取得了一定的成绩，但面对当前国际国内金融新形势给企业带来的新的挑战新的偠求，如何更好的与国际金融接轨积极参与国际大宗商品交易市场，如何积极的参与国家的大宗商品现货交易市场的建设使我们集团茬企业发展更上一个台阶，已成为集团近年来一直不断探索和研究的重大问题也特别需要国际一流的智库给我们集团指引方向，保驾护航推动企业不断的创新发展。

今天我们非常荣幸与上海交大上海高级金融学院战略合作上海高级金融学院是上海市政府为实现将上海建设成为国际金融中心的国家战略，满足上海乃至全国金融业发展并与国际接轨的迫切需要依托上海交通大学于2009年创建的一所按照国际┅流商学院办的一所金融学院，构筑开放型金融平台形成顶级政策智库为使命，是目前中国顶尖的金融学院我们相信与上海高级金融學院的合作会打开一扇大门，会提高我们集团人员专业素养、管理水平极大提高银天下怎么注册集团的管理水平，为此银天下怎么注册集团也将最大限度的为上海高级金融学院的研究工作提供人力物力财力的支持。

同时我相信在高金学院和交易所的组织和指导下，高峰论坛的深度和内涵必将得到极大的提升和拓展未来必将成为在互联网金融交易领域有影响力的平台，为推动十二五规划建设上海国際金融中心的战略做出积极贡献。中华民族的伟大复兴需要插上金融的翅膀祝愿我们的合作能够成为国内金融领域校企合作的典范。相信在高金学院的支持下我们集团必能在互联网金融领域与国际接轨，在大宗商品市场上产生一定的影响为打造上海国际金融中心尽我們的绵薄之力，最后给大家拜一个早年祝大家新年快乐，万事如意

左安龙：刚才听完两位主办方的致辞之后，我不知道大家怎么看現在神秘的SAIF上海高级金融学院已经揭开神秘的面纱，知道是这样一个学校这么一个学校居然如此默默的，居然如此低调那就说明很有腔调。大家知道今天的中国站在一个什么位置上原来我们都是粗放型的东西出口，农副产品出口后来青岛出口，到后来制造业再往丅，我们中国已经开始走向资本输出不仅仅是商品输出，而且资本输出可能我们最缺少的就是金融人才，那就是他们承担着国家如此偅大的使命你就可以知道多么重要。

刚才我们听到银天下怎么注册陈总的致辞我一直对他抱有一种敬仰之心，不容易他能够在这么短的时间里，把一个团队打造成如此规模我只要个他谈话，他不断的总是问未来应该怎么样我们接下去应该怎么办，而不是我们过去取得了多少成就不断的看未来，继续还将继续着眼未来着眼于银天下怎么注册的未来，着眼于贵金属的未来着眼于大宗商品的未来，你们在这样的领导之下是幸运的

我们的正式演讲就开始了，下面有请我们的演讲嘉宾连平交通银行首席经济学家，他的题目是“中國经济新常态与货币政策”连平是经济学博士、教授、博导，中国金融40人论坛成员上海金融研究院常务理事，主要研究项目是宏观经濟运行与政策外汇与汇率，离岸金融、商业银行发展战略与管理体制

连平：各位专家，各位来宾大家下午好。首先要感谢主办方SAIF和銀天下怎么注册邀请我给我提供了这样一个跟大家交流的机会，今天这个会场热度很高不仅是温度高，人多而且我们主持人左安龙主持热情洋溢。今天这个主题是经济的新常态和大宗商品和未来发展的机遇随着中国经济规模越来越大，经济的国际化程度越来越高鈈仅是商品和服务的输出，还包括资本的输出因此中国的货币政策对全球、对大宗商品的交易的影响也在不断深入和扩大。

今天我想借這个机会说几句新常态下的货币政策因为最近一段时间以来，随着11月份降了一次息市场上有许多关于未来中国货币政策变化的一些预期，对于宽松或者比较宽松的这种预期占了市场的主导地位有的说还可能降两到三次息，有的说还不排除降四次息降四到五次的存款准备金率等等。但是这个问题我又去看了一下中央经济工作会议关于新常态的描述和有关问题的分析我想来想去，觉得未来货币政策恐怕难以走到像市场上现在具有的这种相当乐观的趋势毫无疑问，中国未来的货币政策比如说三年、五年，它必须与新常态保持一个相協调、相匹配或者说它要从更大的角度，更深的层次如何维护好这个新常态，使得新常态中间的积极因素能够得到更好的发挥货币政策需要配合和协调好。未来根据新常态的这些内在的要求该是一个什么样的货币政策呢？我想了一下应该有这样三个方面，第一个昰稳健第二是灵活，第三是变革

所谓稳健，在新常态下不需要非常宽松的货币政策，而是需要有一个相对比较平稳的或者以中性作為基调的货币政策而我们去看新常态描述的九看中间，有很多方面其实对这个问题都做了深入的阐述比如说结构调整，未来我们需要嘚是更好的进一步的治理产能过剩更好的引领结构调整，使我们的产业结构升级换代能够顺利的向前推进大家试想一下，这样的一个結构性的要求需要不需要货币政策做非常大的宽松，需要不需要货币政策提供一个非常宽松的流动性货币信贷的环境，来推动这个结構的转型升级显然逻辑上是不匹配的。就像最近十几年来的情况每当货币政策非常宽松，流动性大规模流淌的时候我们看到的是那些软约束，那些财务约束预算软约束的这些部门如鱼得水，所以它不利于结构调整不利于产业结构的升级换代，所以从结构调整上来說不需要非常宽松的货币政策。再比如说市场竞争过去的竞争特点，主要是数量、价格而现在是不断朝着效率差异，这些方面进行嶊进非常宽松的货币政策最终带来的结果还是数量竞争为主，未来走的还是老路再比如说资源，现在紧绷程度已经到了最后上限处茬非常紧的阶段，这种情况下松动的程度越大对资源环境所带来的压力也会越大，负面的效应会越来越多至于现在所存在的风险，比洳说杠杆率比较高货币存量比较大，这种情况更不适宜用非常宽松的货币政策来调节如果那样的话，我们现在局部的泡沫将来有可能被非常宽松的货币政策催生为系统性的更大的泡沫本来是局部的风险，有可能会成为比较大的系统性风险所以未来一段时期，稳健为基调这是新常态对货币政策一个基本的要求。

当然稳健并不是说一成不变货币政策最大的特点是一个灵活的调整，它的灵活性可以说昰它的灵魂因为经济运行在发生变化，新的特点、新的运行方式、新的轨迹、新的变化都在出现这个时候你的政策针对性的进行灵活調整是非常重要的。那种把货币政策的工具尤其是像利率和存款准备金率这种工具，似乎一动就把它看成是重大的调整我以为这个是鈈确切的。我们去看长期以来中国货币政策表述的基调时间最长、次数最多的就是稳健，但是在这么长的时间内一个稳健基调的货币政策没有任何的变化，没有可能回过头去看，经常在做一些微调比如说需要的时候向紧的方向萎凋，需要的时候向松的方向做一些微調这个就是稳健货币政策运行的一个区间，它需要有一个灵活性所以我们说稳健的货币政策绝不是一成不变，它需要做一些灵活的调整但是这个灵活的调整总的来说是属于微调，它不需要动用这些工具做非常大幅度的调整尤其是这种趋势性的，就像现在有个说法叫莋降息通道多少次降息才能算是一个通道呢？我想降一次、两次我们不会把它认为是一个降息的通道三次、四次甚至更多才是一个降息的通道，但是有时候我们的降息通道时间非常短比如说2008年连续5次两三个月里面就完成了，后面就不再降息这是第二个特征，它还需偠非常好的灵活性灵活性是货币政策非常重要的特征。

第三它还需要变革，这个变革不在于说它要推出许多新的工具工具的创新是囿必要的，但工具的创新也是有限的而对货币政策的运行环境以及它的传导机制这些方面的调整变革也是非常重要的，否则的话货币政筞即使做一些调整它的效果是有限的。就拿这次我们降息来说基准利率下调，毫无疑问现在开始到明年的上半年由于基准利率的下調，应该会带来银行贷款利率的下调不一定是同步，但是会往下调我们看2012年曾经降了两次息，之后贷款利率水平两到三个季度是下降嘚稍微知道一点银行内部的业务怎么做的就明白，因为客户签的协议是基准利率可以上浮和下浮但是基准利率调整，要按照基准利率來放贷款所以这个定价的调整在基准利率下调之后，贷款利率的调整短期内必然是向下的但是2012年两次降息之后，我们后来发现一个问題第一是基准利率下调了比如说0.5个百分点，两到三个季度结束了降息的阶段之后最终下降的幅度只有40个基点左右，也就是说它并不完铨同步理由很简单，因为它可以上浮和下浮银行可以跟客户之间再谈的，怎么谈就是就根据供求关系。而第二个问题显得更为突出两三个季度之后，降息的效力没有了之后利率又开始下行了，2013年一季度以后银行的贷款利率总体水平是不断向上的，以至于到2014年年初的时候各方面都感到企业融资成本上升已经到了似乎难以容忍的地步，我们这里要问为什么基准利率下降了之后，这个利率两三个季度一个下行阶段就完了呢后面就不再下行上行了呢，那就是刚才我们讲的市场供求关系这个背后有非常深刻的原因，包括刚才我们講的软约束部门的存在包括金融供给的问题，金融本身也有结构性的问题时间关系就不展开说了。还有包括监管体制比如说存贷比，比如说利率市场化推进之后所带来的互联网金融迅速崛起同时对市场负债成本的推升这些都使得我们刚才讲的2012年两次降息之后，到了2013姩基本效力没有了这次降息，对2015年上半年的贷款利率来说一定会带来一个下降的过程，但是一定不会是完全同等幅度的而且时间恐怕不会太长，所以我们说货币政策灵活调整的时候保持稳健基调，对新的运行的变化进行新的灵活调整的同时我们希望更多的去看环境以及货币政策的传导机制，在这些方面进行适当的调整和变革只有这样，我们说货币政策才能更好的发挥它的作用更好的配合新常態来实现这个目标。

货币政策既然要对新的环境形势做出新的反应它有灵活性，所以现在开始继续往后这个阶段只要经济下行的压力仳较大，灵活的向松调整我想这个趋势是比较明朗的，但是这个幅度还要看具体经济运行的情况但是有一点我们认为似乎也越来越清晰了，就是货币政策不会在稳增长各项政策当中充当急先锋它不会十分积极，它可能是比其他政策退半步或者退一步好在前面清晰起來了，投资政策而货币政策相对来说退半步或者一步，不会太激进不会充当急先锋，因为我们刚才讲了新常态不需要它去这样做这樣做对整个经济体中长期运行来看不是带来好处，而是会带来更多的问题因此我们说一位来货币政策如何更好的跟新常态匹配，这三个方面是需要加以更好的实施的只有这样，我们的货币政策才会有更好的效果

这里我顺便再一句刚才我们讲到的多次降息的问题，我把峩最近对利率水平状况的一些分析提供给大家供大家参考，一共是六个角度怎么来看目前的利率，更多的我们是从银行的角度我也鈈做更多理论的分析，我们就看实际的一些数据的状况首先是贷款基准利率，这次基准利率降了0.4个百分点降了以后贷款基准利率是什麼水平呢？我们把它跟两次危机的时候贷款利率的水平做比较也就是说目前贷款基准利率的水平是5.6，当时最低的时候是5.3就是两次危机朂为深重的时候贷款的基准利率调到了5.3，所以现在离最低的危机时机利率水平只有一步之遥这里我们还要注意的一点，当初降到5.3的时候PPI是个什么水平？现在都在说PPI连续33个月是负的时间够长，是历史以来最长的一个阶段但是它的程度并不高，是在-1到-2之间波动但是在貸款利率最低水平就是5.3的时候，PPI是-4到-8所以如果把现在的贷款基准利率跟当时的特定环境下的贷款的基准利率进行比较的话，考虑到物价嘚因素现在的贷款的利率水平还不是非常高，相对水平已经降到了比较低即使要动也没有多大空间。第二是存款利率我们前面说存款利率作为银行的负债，对银行有很大影响年初以来，因为我们也做银行业对银行业比较关心，当国务院不断地说要降低融资成本的時候我们去看看所有的商业银行内部的关于今年工作的要求，无一不说要把贷款的定价往上提而且有的提出要30个基点、50个基点，这个偠求的背后是它的负债成本在不断上升现在从存款的基准利率的水平来看，跟过去两次危机阶段要明显的高得多尤其是这次降息，它紦上浮打开了120%，所以浮到顶的话存款的利率几乎没有降，这中间也体现出了货币政策的一个用意它更多的希望把融资成本降下来，對企业贷款的利率降下来但是它并不希望储蓄利率这个成本给下降，而这点我们去看在危机阶段的时候往往我们利率下降的幅度是同步进行的，存款利率下降也是稳增长的需要，但是现在这次却没有动

除了这个以外，因为时间关系其他我就不展开说，再说一点佷明显，随着利率市场化的推进上下浮动都已经放开了，在这种情况下中央银行的基准利率对市场利率影响已经明显的减弱了，刚才峩们举了一个2012年的例子我们看这次降息，很明显基准利率不像过去过去是不能浮动的，基准利率就是银行的贷款利率现在不一样了，它可能短期内推动贷款利率的下行但一个阶段之后，由于供求关系的影响它又会使得这个利率恢复到市场本身能够达到的水平。这個情况下持续不断的用基准利率下调的工具达到它的目的，它的作用是非常有限的也正因为如此，所以我认为货币政策未来对于在稳增长方面发挥作用不会持续的去运用这种工具，既然它的效力与过去相比不能同日而语还需要财政政策来实现它的目标。

左安龙：非瑺感谢连平先生站在银行的角度告诉我们，未来货币政策的调控空间不大不要以为它将会怎么样，就像最近议论最多的就是这个降息降准，很多人都信誓旦旦马上一次两次，从连平的角度讲好像不是这样，用历史的数据告诉你已经到了一个非常好的均衡状态。峩们知道光是货币政策不能解决还需要配套的财政政策。下一位演讲嘉宾是曹远征他是中国银行首席经济学家，主讲的题目是“大宗商品走势与人民币国际化”

曹远征：谢谢，非常高兴来到交大高金学院和银天下怎么注册主办的论坛刚刚连平先生介绍了一下新常态宏观经济和货币政策，我这里讨论一下大宗商品走势与人民币国际化我想主要讨论三个问题，第一是新常态在全球经济意味着什么第②，人民币目前国际化的发展是什么路径第三，这样一个发展特别在“一带一路”的情况下，未来会怎么样特别是大宗商品。

首先峩们来看看全球经济其实新常态这个字并不是中国人发明的，最早是在美国提出的如果大家回顾一下2011年萨默斯教授在世界银行中间用這个词，叫Newnormal只不过现在我们改成了名词，跟旧的轨道只有一个明显的区别全球经济在金融危机前是一个全球化的黄金时代，经济高速增长从全球经济来看，欧洲不行日本也不行，更重要的过去在金融危机中间发展中国家引领了经济发展的潮流，但是现在也出现了困难整个经济增长出现一个低迷的状态，而且我们说如果把定义为一个去杠杆化的过程大概中国政府还能够满足，全球无一个国家能夠满足这个标准为了避免去杠杆的过程快速进行，在这个情况下由于经济低迷，导致我们这个行业大宗商品的走势这是主要大宗商品的走势，特别在今年以来全线下跌，这既包括标普的指数也包括贵金属，也包括黄金也能源和农产品，下跌很重要的原因是国际需求金融机构出现了去金融化，特别在期货行业导致了更大幅暴跌。其中一个很重要的原因就是我们所有大宗商品定价，美国经济茬向好美元可能会走高，相对美元来说各国汇率都在发生变动，大宗商品的价格也在发生变动这是全球的汇率变化，大家看到美元指数在持续走高相对欧元指数和日元指数都在持续走低，而且最重要的其他主要货币，包括英镑包括新西兰元，包括港币都在走低，人民币相对来说对美元来说汇率也是走低的只不过跟其他国家相比是好一点，并不是人民币本身在贬值人民币对其他货币来说都昰在上涨，上涨20%唯有对美元是涨跌互见。

由于美元的走高各个大宗商品的价格都出现了一些变化，从明年来看如果说美元还继续走高，资金流向出现变化很可能导致新的风险这是大家非常关注的，明年美国QE的退出特别是什么时候开始加息，这是最重要的问题我們现在认为美国推出量化宽松，也就是说停止购买国债什么时候加息是非常关键的。第二会导致美国金融市场的变动，总的来说由於明年的经济是很低迷的，需求是降低的大宗商品还是走低的趋势。与此相关联债券市场也出现类似的变化。

这就是新常态经济低速，导致需求不足导致走低的趋势，在走低的过程处理不好就会出现很多的金融风险，这次俄罗斯的危机就是一个证明石油价格跌箌60几美元，俄罗斯的困难日益加重导致暴跌。这就带来一个问题我们发现在大宗商品市场中间，用美元定价美元的稳定性严重影响著大宗商品的稳定性，换言之美国是锚固换个锚吗？人民币的国际化的缘起在上世纪末亚洲金融危机的时候，人们发现发展中国家存茬着一个货币原罪它主要表现为三个错配，第一个货币错配。亚洲地区为代表经济发展非常迅速，而且都是出口导向的所以贸易活动非常频繁，其中区内贸易非常之大到目前为止亚洲区内贸易占国际贸易的10%，但是无论它的区内贸易还是亚洲的对外国际贸易它的萣价货币都是第三方货币，主要是美元一旦美元出现货币，这些国家的贸易生意就难做了亚洲金融危机是这样，这次金融危机也是这樣这次金融危机是美元的流动性出现问题，于是支付出现困难于是亚洲国家本身的贸易就出现困难，你回顾一下大宗商品看一下2008年的棕榈油的价格橡胶的价格，棕榈油和橡胶最大的使用国是中国第二个错配是期限错配，亚洲是经济发展最快的地区但是这个发展需偠资本，大部分是短期资本长期资本相对比较少，短期资本一会儿进来一会儿出去，亚洲金融危机就是由于资金流出的本币对外币大幅贬值引起的改变这个期限就变得非常重要。请大家注意这就是亚洲基础设施投资银行和亚洲债券市场形成的背景，长期资本波动苐三是结构错配，亚洲是储蓄率比较高的地区但是亚洲的基础设施和金融机构能力、金融市场能力相对比较薄弱。这次金融危机爆发以後要试图改革这样的错配，最合理的办法就是本地货币本币化，人民币的国际化是以国际需求推动不仅仅是中国本身的选择由此推斷，随着一路一带的发展大量的基础设施在亚洲兴建，大量的贸易投资的亚洲地区自然为人民币国际化带来契机，这就是进一步支持Φ国企业走出去其中的核心，以人民币本币

在这种情况下，人民币现在什么样了呢如果我们从贸易来看，这是截止到今年第三季度囚民币的情况在跨境贸易结算中间，人民币现在已经占到中国的对外贸易的10%我记得五年前，当时有记者采访我五年以后您觉得人民幣会是什么样，2009年7月份跨境贸易人民币结算那时候是闭着眼，拍着胸膛1.5万亿，现在五年以后10你就知道人民币发展的速度。人民币刚開始在货物贸易后来还包括服务，服务贸易中间很大也变成人民币最重要的走出去的一个来源今天中国出国人数超过1亿人次，如果每個人在海外花6千人民币无到目前为止，人民币是全球仅次于美元的第二大贸易货币支付比重来说也在不断提高，现在是全球第七位其中50多个国家跟中国的来往，人民币支付已经超过了10%而现在人民币在161个国家使用。有些国家的增长速度非常之快比如说德国从今年4月箌今年10月增长了151%，加拿大增长346%马来西亚增长了46%。

在人民币这样一个使用过程中逐渐形成一个模式就是人民币离岸市场清算，刚刚连平嘚交通银行也是清算银行现在的清算银行是9个地区，其中包括香港、澳门、台湾、法兰克福、巴黎其他还有几个地区，新加坡是中行首尔是交行，伦敦是建行目前除了这几个地方以外，还有20个国家是单边现在开始双边化，比如说泰国等等

人民币这么一个发展，茬下一步会带来什么样的契机和什么样的挑战我们先说说上海，有两方式上海方式和港澳方式。2010年10月开始到2014年10月末在人民币国际支付的市场份额中，中国大陆从29%下降到3%中国香港从68%上升到70%，其他地区从3%上升至27%为什么？人民币是中国的主权货币为什么上海的人民币國际化使用程度远远低于其他？这个就是上海自贸区设立的背景人民币不能靠离岸市场发展，要靠在岸市场发展上海自贸区就是这样┅个桥梁，使上海成为国际金融中心从这个教务理解，这就是在人民币国际化的安排中间上海的地位非常重要。

我们可以看看上海跟馫港的区别就是上海目前资本项下还不可兑换，就是上海的市场还比较小其是固定收益市场，大宗商品、衍生品市场不发展在这两個方面做一点工作，上海就变得真的人民币国际化了如果我们观察一下，两个方向第一，资本项目可兑换在IMF的项目中，有43个项目僦中国而言，大部分科目已经开放目前具有实质性的项目是三个。我们目前可以看到如果外商以人民币投资，其审批条件宽于外币與此同时，2011年后鼓励中国企业以人民币对外投资的形式走出去第二，中国居民不能自由对外以外币负债但可以人民币负债。这包括中國企业在香港发行人民币债就是点心债，也包括跨境贷款中国资本市场在保持对外币QFII的管理下，鼓励外资以人民币QFII的形式投资同时對外资三类机构开放人民币的债券市场。如果大家在上海的话会特别清晰的感觉到就是自贸区的自由贸易账户体系FT，如果说一切条件顺利不出意外的话，肯定在2020年以前中国人民币可以实现资本项下可兑换最重要的是上海应该发展金融市场，核心的品种固定收益衍生品，如果衍生收益和固定收益做不了我们能不能用人民币来做衍生品和固定收益，这就是前两天公布的关于外资银行进入中国的新的凅定收益上很重要的组成部分是大宗商品，中国是大宗商品最重要的国家之一能不能大宗商品人民币定价，比如说石油这是一个新的探讨的方式，如果说那些大宗商品能用人民币定价的话用人民币进行交易和结算，上海就变成人民币国际化的中心如果说从未来的角喥来看，大家经常讨论香港与上海的问题我们说上海是中国的纽约，香港是上海的伦敦纽约是以本币处理为中心的国际贸易金融中心，将来的上海是人民币国际化的中心在一带一路新的形势下，这个合作不再是纯粹的货币合作和产品合作在产能治理上合作，中国的優势产能中国的富裕产能向全球进行输出。这种输出创造了新的金融安排的形势大宗商品对固定收益市场，对金融安排带来新的需求囷挑战应对这个挑战就变得非常重要。

所以上海高级金融学院和银天下怎么注册培养高端金融人才是适应发展的需要以上是我的发言，谢谢

左安龙：刚才听了曹远征先生的发言，大家可能对这个问题更市人民币国际化是国家宏观经济的战略，但是这是一个大战略倳情要你们去担，而你们正在这个事业的道路上如果将来人民币国际化，以往那么多东西的市场都是以美元结算，今后还是这么一些市场要以人民币来结算，但是你能跟纽约说你用人民币结算吧，人家听吗可能吗？不可能连香港都不可能，那么只能在中国本土本土在哪里？上海这些大的市场逐一要在上海建立，就可以以人民币计价这样我们就有话语权，因为我们是使用大户现在我们是使用大户，但是价格不是由我们说了算所以说你们站在一个变革的十字路口，一个非常大的机会在等待着大家我们为曹教授的发言再┅次鼓掌。

下一位演讲嘉宾是上海高级金融学院金融学教授严弘他的主题是“大宗商品市场与资产配置”。

严弘：各位下午好今天非瑺高兴有这个机会，能在这里参加大会这么大的场面，有这么多优秀的嘉宾和学者专家以及银天下怎么注册的年轻的员工，感到非常朝气蓬勃也期待着上海高级金融学院和银天下怎么注册的战略合作即将启动和展开，今天我想和大家分享一下我在大宗商品市场与资产配置方面的一些想法这方面在我们最近做的一些研究里面和资产配置里面有初步设计，这里有一些不成熟的想法跟大家交流一下大家鈳以批评指正。

首先大宗商品有各种各样的种类银天下怎么注册可能主要关注的是贵金属方面的大宗商品，但是大宗商品涉及了能源、貴金属、工业金属以及化工原料以及农产品所有这些都是跟国民经济的发展息息相关的，经济发展比较高速的时候或者全球经济形势仳较良好的时候，大宗商品价格就在上升但是经济发展比较迟缓，或者全世界主要的经济实体发展出现问题的时候大宗商品发展就会丅降，所以从价格走向来说实际上跟整个经济发展的周期有非常深刻的关联，如何在各种经济形势下各种经济环境中都能够获得收益，就需要有一个非常活跃的大宗商品市场而要有一个大宗商品市场的话，就需要有广大的参与者来参与到我们的大宗商品中参与交易，就需要有更多的像银天下怎么注册这样的交易平台为大家提供交易场所而在大宗商品市场中主要分三个主要的类别，一个是现货市场这个现货市场里面除了贵金属市场以外，相对来说流动性都比较低所以现货市场里只有贵金属，也就是银天下怎么注册所专注的这个市场里它的流动性都比较低，而在期货市场里面因为期货市场可以为很多的工业原料和产品提供这样一个套期保值的机会，所以不少嘚品种交易也比较活跃流动性相对比较好。另外在大宗商品还有场外市场的交易场外市场的透明度相对比较低，监管也比较少我们┅会儿可以涉及一些场外市场产品，可以为很多的投资者提供很好的投资手段也有很多新的金融创新可以出现。

在大宗商品市场出现的功能或者大宗商品市场本身能发挥的作用在三个方面，最主要的一个是价格发现你不可能在现在这个时期还去拖着大宗商品的客户去赱，需要有一个很好的大宗商品市场不管是现货市场还是期货市场，这些活跃的市场都可以集聚市场上的信息可以促进合理市场的发現，而要产生这样一个合理的价格发现的机制就需要有一系列的市场交易平台，而这些交易平台也可以为投资者带来各种各样的市场信息大宗商品市场另一个很重要的功能是风险控制，在这个环节因为期货市场可以使得很多企业通过套期保值锁定成本，同时保住利润这样即使未来大宗商品本身的价格波动也可以通过套期保值条，这样的话从企业的角度来说可以有一个比较稳定的预期，为未来的产品生产价格和原料的价格都有一个稳定的价格区间使得他们的利润也一个很好的可预测性。这个在期货市场里就反映得比较明显特别昰最近原油市场的价格波动剧烈，使得很多以原油为基础企业有的也许一下子获得了很好的收益，因为它的成本相对降低还有的也许僦受到了不良的影响，但这种波动性很大程度上都有一定的不可预测性而这种不可预测性对企业的财务、预算和利润的预期都有一定的負面影响，通过期货市场的套期保值就可以帮助我们的企业能够规避这样的风险做好风险控制。

另外一个跟我们今天的主题有密切关系嘚大宗商品除了可以为相关的企业在价格发现和风险控制提供这样的功能外，跟大宗商品本身没有关系的投资者来说大宗商品可以作為一个非常好的投资手段，大宗商品指数现在上期所正在发展一个有色金属方面的大宗商品指数但是在海外大宗商品指数已经成为一个非常好的金融投资手段和金融投资产品，另外与大宗商品相关的一些衍生产品都可以成为金融投资的产品而利用这个大宗商品指数和相關的衍生产品进行投资的话，可以帮助投资者进一步的分散风险提高收益，同时也可以进一步的改善他们的资产配置的效率目前我们鈳以投资大宗商品的产品里面包括这样几种，其中一个是交易所交易的大宗商品基金类的产品像大宗商品ETF，还有一种就是商品指数还囿就是大宗商品挂钩的产品，比如说跟大宗商品挂钩的固定收益产品还有像ETF，还有CTACTA这类利用大宗商品市场的交易达到一个对冲基金的功能，这也对投资者来说是一个非常良好的投资产品和投资手段在大宗商品ETF类有这样几个，我列了在美国市场交易最大最频繁的产品國内也出现了这样的产品，但是在美国这方面已经发展了数年所以这个价格是12月24日的价格，在美国大宗商品ETF产品中最大的五个产品头彡个都是贵金属产品，头两个都是黄金产品一个是标普的黄金ETF，还有一个是巴克莱全球投资者产生的一个黄金为基础的ETF产品另外一个僦是白银产品，第四第五个产品都是大宗商品指数类的产品所以可以看到在海外市场里出现了一个产品，可以参与到大宗商品的投资這里可以看到在最大的黄金ETF的产品里，它所拥有的资产目前是在269亿的资产规模这个相对于它的峰值的时候已经下降了不少，因为最近黄金价格在下降所以不少以黄金为基础的ETF产品它的规模也在相应的下降，即使在这样的情况下它的整个ETF的规模还是很大的。另外我们也鈳以看到它每天的交易量也是百万份的基准上这说明在海外的ETF市场还是非常活跃，我们国内的ETF市场还在起步这方面有很大的空间可以發展。实际上很多的贵金属都由ETF持有所以ETF本身也对整个黄金的需求产生了一定的支撑。

另外一个就是大宗商品指数前面我们已经看到叻，在前五个交易最频繁的ETF里面其中两个交易大宗商品指数的ETF，大宗商品指数本身是可以帮助投资者对于大宗商品或者一大类的大宗商品投资去向有一个投资的机会而这方面的需求非常的巨大，因为我们知道大宗商品价格的变化跟其他的这些资产类别的关联度相对比较低所以这对资产组合配置来说是非常有益的，能够帮助投资者有效的对冲通胀的风险同时这个市场交易的大宗商品指数可以为投资者鉯及相关的企业提供一个有效的价格信息和投资的指引，所以在这方面大宗商品指数往往很多时候都是领先于CPI和PPI指数，因为在市场上交噫的指数的价格走向往往是具有前瞻性的而之后统计公布出来的CPI和PPI指数都是往后看的，都是已经实现的所以通过对商品指数的判别，鈳以很好的帮助投资者判断CPI指数和PPI指数未来的走向可以帮助投资者对冲相关行业的风险。所以在这方面国际上的市场规模有迅速的增长过去十年间规模已经增长到超过2500亿美金，而在这中间我们可以看到从投资者的分布来说个人投资者占这方面投资者的25%，指数基金占到24%而国家主权基金占到9%，机构投资者占到了42%而还上海期交所也在筹备推出这样的指数排名。

另外是大宗商品挂钩产品这里有结构性产品，里面有一个全收益的掉期或者叫TRS，还有一种是结构性债券产品这类产品都是以场外市场为主，满足特定投资者的需求这方面因為是脱外投资者有特定需求的话，那么对产品设计、定价、风险控制都有很高的要求

最后一种是CTA和管理期货，CTA是传统的投资手段和对冲基金类型的一种它目前已经在高净值人士中，是他们资产配置中非常重要的组成部分国际上CTA行业的资产管理规模已经超过了3千亿，而CTA哏全球股市的相关性可以看到在全球股市跌幅最大的几个季度里面，CTA往往呈现一个非常正面的涨幅所以作为一个资产配置的重要部分，可以帮助减少整个资产配置的风险所以从我们前面讲到的这些，我们可以看到大宗商品市场在资产配置中可以产生一个很重要的作鼡，因为配置到大宗商品市场的资金促成了大宗商品的金融化大宗商品市场与其他金融市场的联系更加密切，从理论上来说大宗商品嘚金融化有助于减低大宗商品市场中的风险溢价，从实践上来说大宗商品的金融化真正的效应还有待于我们进一步的研究，但是总而言の大宗商品市场在完善市场资产配置方面必将发挥更加重要的作用。

左安龙：你估计明年的大宗商品情况怎么样

严弘：一般来说，作為一个经济学家对未来的预期都比较谨慎，但是我觉得大宗商品价格本身是跟整个经济发展趋势是有非常紧密的关联但是从能源方面，石油价格已经不会再往下掉太多了因为毕竟美国的经济也在上升，中国的经济还会企稳在7%左右，欧元区如果可以逐渐企稳甚至回升嘚话对原油的价格趋势应该还是一个稳步回升的过程，大家都比较关心贵金属贵金属应该是达到一个相对比较稳定的状态。

左安龙：洳果我们系统听下来的话我们平时看到的文章，介绍国际经济形势经常会谈到美国人是去杠杆，压缩衍生品我们是刚刚才建立，恰恰是在加大杠杆发展我们的衍生品，对大家来说是一个非常好的历史的时机下一个演讲嘉宾天津贵金属交易所总裁池锐，他的题目是“服务实体经济促进商品流通”。

池锐：谢谢大家各位下午好，今天非常高兴能来到我们国家经济改革开放的前沿又是金融中心的上海来参加这个会议这个会议是由SAIF和银天下怎么注册举办的金融高峰论坛会，正值2014年年末能在这里跟大家见面，特别希望借这个机会跟夶家一起分享一下我们天津贵金属交易所在过去这些年的成长和历程以及我们所专注的在贵金属领域里面，当然也是大宗商品类的在貴金属领域，有色金属领域我们的一些体会，希望把这些体会跟大家一起来共享

刚才前面几位演讲嘉宾跟大家分享了我们国家的货币政策，这个货币政策对经济的影响怎么样通过我们这个货币的投放，通过货币的控制怎么样来活跃市场；也谈到的人民币国际化对大宗商品的影响；也讲到了对大宗商品市场的定义，以及这个市场对我们今后从宏观经济学的角度来讲怎么样去指导我们国民经济的发展。天津贵金属交易所是一个交易平台我们怎么样能够通过一个交易场所，通过我们的交易平台能够更好的在国民经济的发展当中起到哽好的作用，发挥我们的功能在大宗商品交易市场，在全球尤其在国外，已经经过了一百到年的发展是非常成熟的市场。这个市场茬中国起步很晚也是在过去这些年才把这个大宗商品的交易以及在这个交易过程里所产生的金融属性发挥出来，非常有幸天津贵金属茭易所作为一个把白银产品，作为一个商品在推出的过程里怎么样让它更活跃市场，怎么样把它作为一个投资的产品推向市场让更多囚去了解，我们率先在中国这个市场走了第一步也非常高兴的是，看到了这个市场上对这样的产品强大的需求在过去的五年多时间里，如果大家回顾一下我们当时国内从2007年开始，我们国内大宗商品交易场所是600多家到了今年，应该是有近2千家其中有200多家是做金属类嘚，贵金属本身贵金属交易所、贵金属交易中心等等的市场带有投资属性的有116家，它表示了这个市场上对投资产品的一种需要我们天津贵金属交易所也是在今年到现在，我们差不多是2亿多手的交易将近4万亿的交易额，也是将近100万的投资者以及100多家综合类会员，在这裏对于中国在这个市场上的流通也好投资的活跃也好，在积极的贡献自己的一份力量当然我们也是看到在市场发展的过程里，我想跟夶家分享一点我自己的感受大家如果发现它是一个很好的投资产品的时候，怎么样把它的投资属性和它的商品流通所需要的商品交易本身能够很好的结合起来，在这块对于我们一个行业人来讲对于我们行业的每一位参与者是值得我们思考的问题，我们作为一个交易平囼也好中国是我们在全球来说，不管是贵金属还是黄金白银在有色金属里面，在铜、铝、铅、锌都是最大的生产国和消费国，为什麼我们中国这么大的市场这么大的需求，这么大的生产量和制造能力的时候我们仍然不能拿到这个产品的定价权，这是我们从交易场所也好从这个行业每一个同仁来说也好，这是对我们的一个挑战和问题我们要不断的问我们自己，怎么样才能做到让中国真正在这個商品上做到有定价权，这也是今天我讲的题目要做到定价权，怎么样把实体经济服务好真正让这个交易，不仅仅是金融属性的交易同时是商品流通的需求，这个商品交易的过程里的流通属性要开发出来这一块是我们作为一个中国在贵金属交易里面领先的交易所责無旁贷的一项责任。

要做到这一点路还是很长，前面的演讲嘉宾有提到货币政策我们在这个市场里，国家的货币政策对我们有很大的影响货币的投放量，货币的控制对我们怎么样活跃这个市场是有很大影响的，包括人民币国际化的问题最近我们跟不少国外的交易所，像ICE也好我们签的总部在英国的，大家都存在这个问题他们进来成为我们的会员也好，或者成为我们市场的一分子人民币没有国際化，你结算怎么做我们现在现行的货币政策也好，外汇政策也好怎么样才能让国外的交易，我们要取得定价权这些问题怎么去解決，另外怎么样让更多的实体经济参与进来让更多的金融领域里面的，像银行、证券、期货等等都参与进来更多的去活跃我们的交易，这都是我们在研究和正在做的一些课题当然这是经济层面的问题了。

这几年因为我们大家有很多是银天下怎么注册融金汇银的员工，你们都在市场的第一线每天会面临很多的挑战，尤其是这两年市场上由于快速的发展由于缺乏一个统一的监管，由于这个新生事物嘚出现在快速发展过程中产生了一些乱象，现在包括监管机构也好包括企业也好，都会遇到一些问题这是在市场发展初级阶段的过程里很难避免的，我们怎么样更好的发挥领军的交易所的作用我们现在是群雄并起，野蛮生长原来的几家或者几十家贵金属交易所，箌现在的一百多家这是肯定的，在这个过程里我们会遇见这样和那样的问题，有问题怎么去解决大家一起共同努力把行业规划好，這也是为什么国务院从2012年开始从六个部委的办公室和联席会议对这个行业长远发展进行研究制定政策，包括37、38号文怎么样规范这个市場。当然对交易的模式来讲我们天津贵金属交易所率先推出了分散式柜台交易，在最近这段时间内也受到不少市场上的诟病包括像我們体系架构里所存在的问题，从做市商也好从撮合制也好，这只是交易的模式而已最关键的是，是不是能够得到市场的认可是不是能够服务实体经济，是不是能够发挥作用更长远的来说，帮助中国帮助我们自己能够在世界上拿到定价权。中信集团的总裁王先生前段时间也到了交易所也把安全经营、开拓创新，交给我们一个任务我们作为一个领军的交易所，怎么样帮助这个行业更长远的发展茬座的都知道，我们正在进行针对我们的目标怎么样调整或者改善我们现在的一些机制，通过把实体经济里的白银、铝等等这样的企业納入到我们的交易里面来使得我们的交易能够更加活跃，使得我们的商品在我们这些交易平台的交易价格被市场认可我相信在今后的這几个月里，大家会看到我们怎么样通过开拓创新在模式上，在经济上继续把服务实体经济的内容发挥出来，同时继续保持我们在这個市场上交易的活跃度

要说的东西很多，尤其是说到贵金属投资这个市场包括我们的历史，我们的现状包括我们现在面临的机遇，包括我们面对的挑战在座的绝大多数人都有非常切身的体会，我也特别希望针对大家的体会来谈谈我们采取的措施和做法包括监管机構怎么样更好的针对行业的长期发展的一些沟通，确实时间有限不可能谈得那么深，今天只是想借这个机会跟大家一起浅谈一下我们现茬行业的状况也是跟大家初步初步的分享我们对这个市场的态度，我们现在怎么去做的我们对行业的长远发展，以及这个行业怎么样繼续保持我们的核心竞争力怎么样继续引领这个行业的发展。我觉得这个行业才刚刚开始路还很长，我们这里这么多的年轻同事我們最后能否我们设定的目标，我们能否让中国真正站起来通过我们的努力，在这些商品的定价权在这里发生靠你们，也靠我们非常感谢大家！

左安龙：2015年会有突破吗？

池锐：我相信会无论是从世界市场的发展，从中国市场发展到今天更多的人意识到他的投资需求，同时更多的企业也在意识到这个平台给市场带来什么刚才的演讲嘉宾都谈到，在大宗商品市场里面现货衍生品，那就意味着商品的鋶通性交易的流通性，其实期货市场已经走了相当的过程当然在期货市场初期阶段的时候出现了很多市场的乱象，政府经过一段时间嘚整改调整使得期货在发展，我们的现货我相信通过我们的努力会更好的发展

左安龙：只要符合国家经济战略，只要对实体经济是有幫助的我们就干一场。下一位演讲嘉宾是广东贵金属交易中心总裁张炯他的演讲题目是“中国贵金属场外市场交易市场创新机制及发展方向”。

张炯：谢谢大家也感谢陈总给我这样一个机会和各位专家和同仁一起分享中国贵金属这个市场这几年的发展，刚才池总对我們贵金属市场宏观的层面已经做了一些介绍我自己其实也在思考，今天主要讲的场外交易市场创新机制和发展方向我也一直在思考我們在座的同仁我们到底在做什么样的市场，市场是什么样的定位未来它的发展方向是怎么样的，这个市场是不是像有些人说的它未来僦关掉了，就不发展了或者政策导向政府不支持，今天借这个机会就跟大家一起来探讨它的创新机制以及它的发展方向

我从四个方向給大家谈一谈，第一个是我国多层次的贵金属市场体系中国的贵金属市场其实开放是比较晚的，大家看到最底层的现货的商品市场白銀的市场是在99年统购统销开放，黄金市场是在2000年统购统销开放而我们黄金的期货市场出现更晚是在2008年，中间的OTC市场和中远期市场和纸黄金是在2003年出现的也就是说这几年贵金属的市场体系随着互联网的发展，随着现代物流的发展以及金融服务的发展，已经成为了现在的彡个层次现货商品市场是贵金属市场上的根基，它主要体现为商品属性市场化的一个市场。比如说广东深圳的市场就是全国最大的黄金、白银批发市场而期货市场是贵金属市场的一个高级组织形式，它的政策性强金融属性强，监管也很严格是由证监会直接监管的。而我们所处的OTC市场以及中远期市场是贵金属的现货市场与期货市场中间的桥梁它的创新性强，它是金融属性和商品属性并重的市场目前是由地方政府在监管。这三个层次构成了我们的多层次的贵金属交易市场的体系

作为区域性的贵金属交易场所，它的定位在哪里呢期货市场我们是进不去的，期货交易所是由证监会管控的上海黄金交易所是由人民银行管控的，作为地方性的区域交易市场它的定位在哪里，这个四象限图是按照场外市场、场内市场以及金融属性和商品属性做的一个划分现在指的场内市场和场外市场已经不是传统嘚概念，随着互联网技术的发展以物理概念来划分场内市场和场外市场已经打破了这个界限，而我这里提的更多是从一种金融监管从創新机制的角度来谈的，作为金融属性我们的期货市场在黄金交易所开放的期货市场，监管和交易机制是非常严格的而我们体现商品屬性的批发零售市场不是我们地方交易所要进的一个市场，它从2000年统购统销放开以后这个市场经过了十几年的发展已经非常成熟，也非瑺市场化作为地方交易所，它能进的市场就是我用红色标明的市场就是贵金属OTC市场和中远期市场，中远期市场跟市场经济结合更紧密它的商品属性的体现更多，而我们目前在发展的OTC市场也就是天津贵金属交易所和广东贵金属交易中心这几年发展的市场就是OTC市场，也僦是场外市场更偏重于金融属性，因为贵金属本身就是金融属性商品并重的特殊的商品未来我们作为地方交易所，它能发展的就是这兩个市场刚才池总也提到了服务于实体经济，服务于商品流通很大程度上是在中远期市场上面。

我国的贵金属OTC交易市场分为三个阶段朂早是地下炒金阶段包括像广东、上海都是属于地下炒金的重灾区，欺诈和损害投资者利益的情况很多社会危害性很大。2003年中国银荇最早推出的黄金宝的业务就是纸黄金业务，商业银行的纸黄金、纸白银、双向宝就是OTC市场业务但是因为中国的管制比较严格，所以商業银行的黄金业务属于非主流业务所以中间业务收入，由于这样的性质它的客户体验是比较差的，交易机制也不能满足市场需求因為它没有杠杆，黄金300多块钱/克的时候是相当于股票但是它比股票好在有多空机制。地方贵金属交易所天津贵金属交易所2010年推出了一个汾散式柜台交易模式，我自己定位是一个受监管的场外交易贵金属交易模式它用阳光化、规范化、市场化的手段打开了我们贵金属交易市场的空间，经过这四年的发展目前受监管的贵金属场外市场应该是处于一个成长期，渡过了孵化期现在市场呈现出百舸争流的局面，但是也有良莠不齐的局面

我国贵金属场外交易市场的创新机制体现在什么地方？政府受监管的场外交易市场为什么说受监管，其实咜是相对于传统的场外交易市场来看的它是把场外交易纳入了场内监管，用了四个方面的手段第一，它把交易系统管理好是在交易場所的交易系统上完成的，但是场外市场是在定价、设计和风险管理方面是比较严格的也比较难的，交易场所由于集中了人才优势所鉯在这方面体现了这样一个优势，第二交易资金委托银行存管，而不像传统的是由做市商自己管理的第三，交易报价由交易场所来发咘而不再像传统的做市商可以漫天报价，由于信息不对称存在操纵价格的可能，最后清算由加以场所和清算银行完成。通过这四个機制的设计实现了我们场外交易市场的进步，所以我把这里定位为创新机制的进步性体现在四个地方：保证交易系统的稳定性和独立性，保证交易资金的安全性和流动性保证交易报价的合理性和公平性，保证交易清算的准确性和及时性由于这四个机制，我们贵金属嘚交易市场在这四年得到了蓬勃发展但是我们也看到任何一个创新机制都是有阶段性的，目前我们的机制是借鉴了证券市场的发展经验具有创新性，既保证了场外交易市场的流动性和便利性的特点但是又考虑到我们独立的贵金属市场缺少完善的信用机制和成熟的监管體系的现状。它是得益于市场机制和信用机制的缺失是一种适合中国国情和中国特色的交易，为什么说它是阶段性呢随着中国信用机淛和监管机制的发展，银行和金融管制的开放银行、券商等等在进入这个市场，同时未来我们我可能预见的交易场所和一些清算所的设竝也会对目前的交易机制起到一个推动作用

这种创新机制也存在一定的风险性，一个是交易履约的风险我们国内的贵金属市场是一个葑闭和跟随的市场，上海黄金交易所它的现货黄金量已经排在全世界第一了但是为什么没有定价权，仍然要看国外的脸色这跟前面几位嘉宾说到的人民币国际化是有关系的，在国际的黄金白银的报价体系里面没有中国价格，我们没有出海口但是我相信随着自贸区的建设，人民币的国际化很快能够解决，上海现在黄金交易所推出的黄金国际板其实已经迈出了第一步。第二个是信息系统的风险由於贵金属这个行业起步晚，到现在也就四年多的时间参与的大型计算机公司也比较少，专业技术人才也比较缺乏存在着一些信息系统嘚问题，因为资金管理的风险我们大部分的银行包括中行建行做到了跟瑞士证券的托管体系，但是还有一部分的商业银行的存管机制还昰存在缺陷所以出现挪用存管保证金的问题。最重要的一个风险就是社会管理的风险这是我们很多的参与这个事情的贵金属交易场所昰没有考虑的，这点是天津贵金属交易所和广东贵金属交易中心做的是最好的也是非常负责任的，包括在投资者交易方面这个社会管悝风险，我们的客户也利用了政策的一些问题也利用了我们市场良莠不齐的问题，采取了一些激进的维权手段产生了一定的社会管理嘚风险。

我国贵金属场外交易市场发展的方向我总结为六化，合规化、规范化、社会化、专业化、科技化和国际化合规化也就是要提高政策透明度，进一步明确贵金属场外交易的合法性、必要性以及合理性明确监管体系，建立监管机制实行行业自律监管与政府监管結合的监管模式，开展全方位、多层次、持续性的监管第二是规范化，推动出台相关的管理规章制度和准入门槛着手要建立信用评级體系，共同委托律师以及专业团队和从业机构共同研制行为规范规范市场参与各方的行为，成立全国性的行业协会目前天津成立了一個叫大宗商品的协会，广东省也成立了一个贵金属投融资协会协会的成立可以引导从业机构和人员的规范运作。社会化加强我们贵金屬交易行业的培育，要为贵金属的交易创造一个良好的社会化氛围开展投资者教育活动，宣传贵金属的投资知识提高社会大众对我们貴金属投资的认识和认可。专业化那就是今天我们银天下怎么注册和上海高金的合作就是专业化，推动高等院校和职业技术教育机构开設贵金属交易相关专业为这个行业输送人才，推行从业人员的资格培训科技化，要鼓励更多的科技公司加入到我们这个行业里来提升系统能力，依托互联网和移动互联网的技术提高行业效应降低交易成本。最后一个是国际化以量夺价，通过交易量的输出来影响国際价格实现对贵金属定价的影响力，依托人民币国际化的趋势试点开展跨境人民币的贵金属现货电子交易。请进来走出去，引入钢集贵金属交易合作伙伴加快国内交易平台的国际化。

作为广贵的发展战略是2008年广东省政府提出组建，2010年6月正式挂牌广贵这几年也得箌了广东省领导的大力关心和支持，连续两年的金交会都参观了广贵的展厅广贵的愿景是希望成为一个连接港澳、辐射亚太，具有定价影响力的贵金属交易所我们的使命是希望让贵金属交易变得更安全、更规范、更容易。作为未来广贵的发展战略来看我们分为六个战畧，技术引领战略这样一个交易场所必须以IT技术作为支撑和保证，而且引领业务的发展品牌的推广战略，这是地方交易所和国家级的茭易所对抗或者是竞争必须要赋予的战略产业创新战略，也就是刚才池总提到的怎么样服务于实体产业怎么样促进商品流通。第四是港澳合作战略也就是说打造我们国内贵金属交易市场的出海口，目前广东自贸区应该是在明年年初就推出我们广贵也在南沙打造一个貴金属交易市场。合纵连横战略跟相关的其他的大宗商品交易市场的合作，金牌至上战略贵金属更重要的是黄金，地方交易所随着政筞的开放总有一天我们能拿到黄金交易的资格，这也是我们广贵在努力的方向

左安龙：听完以后我感觉到不管天津也好，广东也好嘟想在起跑线上抢先，打出一片天地这就是机会。最后一位演讲嘉宾是上海高级金融学院金融学副教授、金融MBA项目主任吴飞他的演讲題目是“高净值人群财富管理现状和趋势”。

吴飞：今天非常高兴有机会能够到这里参加我们高金和银天下怎么注册合办的年度金融峰會，我的演讲是最后一个我希望能够给大家找一个稍微另类一点的话题，可能跟刚才几位嘉宾讲的内容不一样我今天是给大家回顾一丅我们中国高净值人群财富管理的一些产业现状以及未来的趋势。

首先分享一下国内国外财富管理模式之间的一个区别在国外主要是存茬三种类型的管理模式，第一种是基于投资咨询服务模式这个模式强调的是一个以客户或者服务作为导向的一种模式，是向客户提供一個私秘、专业财富管理的运营模式不仅包括专业的财富管理服务，其他还有一些像信托、慈善等等非财富管理的一系列的高级服务种类这个模式的主要盈利方式是来源于服务费或者咨询费。另外一种模式是基于产品驱动的模式可以理解为产品导向的管理模式，严格来說就是向客户提供一个广泛的产品和市场的选择以及基于产品所产生的一体化的解决方案，这种模式可能是我们国内目前普遍使用的模式更多的是采用销售产品产生佣金。最后一种是辅助性的模式更多的是基于一种全球化的网络体系所支持的便捷交易的能力，来提供┅个高度一致化的客户体验目前国外普遍采用的是第一种，成为一个主流方面的服务模式而在我们国内目前仍然处于一个产品驱动模式，在投资咨询服务方面仍然处于发展的阶段，主要原因是来自于我们国内的客户还未能适应或者接受国外的关于咨询费或者服务费作為主要支出的服务模式所以国内目前发展仍然是以产品为主导的服务模式，但是未来的发展方向应该往一个以服务或者客户作为导向的領域和方向进行发展

另外国内产品向的服务模式也存在一些问题，比如一个客户很难在一个金融机构里面获得非常多种类的金融产品或鍺投资产品这就存在一个产品的深度和广度不足的现象，另外在各个金融机构之间产品会出现一个严重的同质化，缺乏的是差异化或鍺是创新性的产品比如说我们到各大商业银行去购买理财产品的时候，会发现这些理财产品基本上它们的类型、期限和收益区间都是大哃小异的这是目前存在的问题。

我们再看一下国内外财富管理机构分类在国外主要存在市场参与者是以外资银行或者以财富管理为核惢的外资银行，比如说瑞信、UBS这类型的银行以及一些投行为主体的银行，这些是市场主导的作用另外一部分主要是第三方的独立理财機构，这也占了很大的份额我们我们国内占主导地位的还是商业银行下属的银行，但是现在也有第三方的比如说券商或者信托、基金，第三方的独立理财机构已经发展起来但是机构占的市场份额仍然是非常小的。这几种类型机构最简单的一个区别因为银行是一种附帶服务，是提供私人理财的一种平台但是第三方理财更多是以产品为主导的理财机构。这是给出了一些市场的参与者

在使用理财机构嘚比例上，高净值人士普遍使用的是中资银行的私人银行进行资产管理这个使用的比例远远高于其他的财富管理机构，这个图给出的是招商银行、贝恩公司《2013年中国私人财富高》提到了90%的高净值人士在选择境内理财机构的时候选择的是中资的私人银行，而这个比例远远高于其他的因为中资银行的品牌效应和服务网络的便捷性目前是无法替代的，但是他们这种模式起源也是非常独特的它往往是通过一個零售银行或者是中小企业网络，这种与高净值人士进行交往过程中发展起来的银行大家会发现同一个银行会存在贵宾理财，又同时存茬私人银行业务这两者是挺难区分出来的，这是中资银行的发展模式对外资银行来说，因为他们具有非常丰富的资产管理的经验在某些领域也存在非常强的竞争优势，比如说在资产配置、投资咨询或者离岸业务等等方面他们是具有一定的竞争优势。

在离岸和在岸的這两种产品的选择对于境外的产品管理机构更看重的是可靠、专业性，而对于本土的机构更关注的是一种关系和地点，这是机构之间嘚区别现在财富管理市场除了银行之外，证券公司、信托公司、基金、第三方理财等等都凭借着他们在股票市场交易或者资产管理方面嘚优势开始涉足到资产管理或者是财富管理方面的业务，他们有一些特点比如说证券公司更大的特点是在于比较大的客户基数和托管嘚资产，目前有一些政策红利使得这些公司非常迅速的发展起来而信托公司是唯一拥有可以跨货币、资本和实业投资全牌照的棘轮机构，这是它的优势他们在设计产品和投资方式上具有非常灵活的特点，但是大家也知道信托这几年发展得太快它所积累下来的一些风险現在在逐步的释放出来。第三方理财机构在中国是处于一种非常低端或者非常初始的发展阶段因为客户资源就是他们先天的弱势，但是這种理财机构在未来的发展我们相信仍然是一个非常大的空间在美国第三方理财机构占市场份额已经达到了60%，而在英国独立理财机构的業务甚至比银行还要多如果说中国香港，这种与我们的文化和地理位置更接近的地区香港的第三方理财机构也是在亚洲金融危机以后財发生的，但是到今天已经发展到市场份额的30%所以我个人非常相信第三方理财机构，比如像今天银天下怎么注册这种类似的企业在这條道路上会有很大的发展空间。我们国内现在比较出名的一些第三方财富管理公司包括诺亚这是一家在纽交所上市的财富管理公司。

国內对财富管理方面的法规和监管是非常缺乏的只有在2005年制定的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，目前仍然没有针对高端财富管悝业务的规定和相关法规原因主要有两点，现在金融机构很多实行的是分业经营和分业监管信托和证券公司都可以设置财富管理，但昰他们受监管的主体是完全不一样的另外财富管理在中国也是属于比较新的事物，对于监管层来说对于财富管理业务的熟悉过程仍然昰需要点时间，所以这个存在监管的空间

尽管如此，我们高净值人士对财富管理的需求仍然是处于高速增长的阶段招商银行的报告提箌了，从2008年的30万到2013年的84万这个类型的高净值人士指的是他们的可投资资产超过1千万的高净值人士，在2013年达到了84万人他们相对应的资产達到了27万亿人民币，这是一个非常大的市场而且这个速度仍然在增长。

我想和大家聊一聊在未来这段时间我们认为高净值人士财富管悝市场新的趋势，我简单提三点首先在未来的发展，高净值人士会更说注重在财富增值的目标更多的注重中长期理财规划。在2012年以后中国经济整体形势趋缓，房地产市场趋冷股票市场收益也不好，所以中国的高净值人士人群的风险偏好发生了巨大的变化大家从这個图可以看到，从年对高风险高收益资产的需求急剧下降现在大家更关心的是比较稳定比较低风险的产品，所以在最近这几年大家也看到了信托产品、固定收益、银行理财产品受到市场的追捧，对于股票或者房地产投资都出现了一个下滑或者下降的趋势更重要的是，2011姩的时候高净值人士所看重的首要的财富管理目标是创造更多的财富，但到了2013年财富创造已经被财富保障所替代的，成为了财富管理嘚首要目标现在大家担心的是怎么保住手上的钱，而不是赚更多的钱第二个趋势，我认为过净值人士对投资产品的需求会逐步的复杂囮现在很难通过单一销售一类两类产品就能生存下来的财富管理机构，大家看一下对高净值人士调查财富管理机构选择的因素金融产品种类是最大的因素，之后才是投资咨询也就是说我们中国的财富管理机构面临着一个从单一的资产配置转向一个全面的理财规划或者投资咨询服务，但是目前市场需求仍然是以产品作为主要的导向这个方向应该会更向服务主导的模式，但是目前我们仍然是存在对金融產品的需求他们需求的是定制化的产品，满足个人需求、个人偏好的产品而且需要产品类型的丰富，意味着在今后的产品管理发展更哆的是混业经营的模式也就是说如果你到了一个金融机构，你能够买到银行、证券、信托、基金所有的产品这才是客户最关心的问题。最后一个趋势是日益增长的跨境多元化的配置需求因为这几年出现了投资移民以及投资风险分散的需求，使得很多高净值人士开始考慮把钱配一部分到海外市场比如说在2013年的调查发现，33%的高净值人士已经有了海外的资产配置而超高净值人士，也就是资产超过1亿以上嘚它的比例更高，已经达到了1/2也就意味着海外资产配置成为一个比较大的客户需求，对于目前中国客户来说除了美国、英国、瑞士這些传统的离岸中心之外，大家更加偏好的是香港和新加坡主要的原因是这两个城市所处的地理位置、语言、文化、风俗和我们比较接菦。中资银行也预料到境外资产配置的重要性所以中资银行也逐步的利用各种各样的方式来开拓境外市场，主要是境外自主发展、收购與合资、战略合作中国银行最开始是引入了苏格兰皇家银行作为战略投资者的模式，但是之后采用了自主发展目前在香港、澳门都设竝了私人银行，在巴黎、伦敦等地都有财富管理中心收购和合资最典型的例子是招商银行，他们并购了永隆银行推出了永隆银行的私囚银行业务。战略合作比如中国农业银行和渣打银行的战略合作使得农业银行很多高净值客户也通过渣打银行的平台分享了资产配置的便利。总的来说中资银行在逐步增加境外资产配置的能力，来满足这些高净值人士不断增长的需求

时间关系，我今天就分享到这里謝谢大家。

左安龙：下面是我们银天下怎么注册和SAIF的全面合作项目接下来有请上海高级金融学院副院长罗譞和银天下怎么注册集团总裁陳文彬两位领导上台，接下来进行签约内容正式建立全面战略合作伙伴关系，并在项目的研究、战略的决策、数据的分析、管理培训、萣向培训等方面进行全方位的合作谢谢两位。

接下来银天下怎么注册天学揭幕仪式有请上海高级金融学院金融学副教授、金融MBA项目主任吴飞和银天下怎么注册集团产品总监邓一上台参加这个仪式。下面我们有一个现场的圆桌讨论我们有SAIF的两位人员和银天下怎么注册的兩位人员，我跟他们一起探讨一下关于青年人才的成长与培训看看他们是怎么做的，这四位都是在自己单位里面的年轻的精英人物看看他们现在的状态怎么样，对未来有什么憧憬下面参加这个圆桌讨论的是：国家航空产业基金、SAIFMBA学员钱姣珑；恒基浦业资产管理优先公司、SAIFMBA学员贺赛；银天下怎么注册金祥银瑞总经理薄地阔；银天下怎么注册融金汇银上海分公司主任许健。

虽然我刚才报了你们各自单位的洺字你们还是简单介绍一下自己。

钱姣珑：非常感谢有这个机会和大家在这里分享我是SAIFMBA2014全日制班的同学钱姣珑。

贺赛：我是钱姣珑的哃班同学2014MBA全日制的学员贺赛。

薄地阔：我是银天下怎么注册金祥银瑞的总经理薄地阔

许健：我是融金汇银的许健。

左安龙：一开始上來我介绍上海高级金融学院很低调一般知道的很少，但是了解了就知道这是一个非常高端的学院在里面就学的很多都是来自北大清华嘚，是为未来金融发展培养高端金融人才今天在座的有很多人也想走你们这条道路，你们能不能比较坦率的告诉他们作为一个青年金融人才，需要具备的素养是什么样的

钱姣珑：我简单说一下我的拙见，我觉得现在的金融人才毋庸置疑需要具备的是专业只有你具备專业的素养才有可能最大程度的发挥你自己，在SAIF也是我们很多同学来就读的非常重要的原因就是够专业无论是所有的师资还是课程安排鉯及所有的活动，围绕着同学所有方向的发展都是非常专业的全部围绕金融这个行业来展开，而且我们有很多老师的帮助我们有很多品牌，有MBA有EMBA，也有DBA我们很多品牌是互相可以串的，很多资源也是可以共享的这是SAIF很大的亮点，也是金融人才必备的要点就是专业。

贺赛：我是浙江大学原来学工科出身学完工科之后，进一步进了金融工作了六年，在这六年中我拿到了CFA，但是我觉得的还是不够就想念一个MBA，查下来最适合我的就是高金因为高金的起点比较高，是上海市政府设立的是金融方向的MBA，作为投资人不仅要了解金融层面的东西，因为金融更多是植根于工商业和服务业作为投资者，必须要了解工商业的基本知识所以我来念MBA。刚才左老师说作为21世紀的金融人才应该具备哪些素质第一个应该是专业，第二是要有一定的丰富的金融行业、实业的从业经验第三要有快速不断学习新的東西的能力。

左安龙：不断要理论上有前瞻性还有实务，现在很多大市场这些大市场就是展现你们能力的地方。下面跟银天下怎么注冊的交流一下你们跟他们还是有所不同，你们每天在第一线他们现在是在深造过程中，你们在第一线你们认为作为一个金融的人才，需要具备的素养是怎么样的

薄地阔：首先我非常认同刚才两位的表达，在金融行业本质上是服务业第一就是专业度，有了专业它嘚质量才有了基础的保证。第二既然是服务业，必须有相应的服务意识不光有理论的水平，在实战的过程中要接地气，这个服务意識是非常关键的第三就是要实干，不光要有理论的水平有服务的态度，同时要在实践中把这些东西具体的操作起来要有一种实干精鉮。

许健：我们四个人一致认为专业是首位的因为只有专业，我们才能得到市场的认可和信赖我们也有这种责任向投资者提供专业的垺务。同时我们还要有一些专注的精神专注在一个领域，深刻的研究以及通过一些创新的思维，不断的为市场投资者提供一些创新的垺务理念和渠道的产品

左安龙：现在金融岗位的人有的人很后悔，你们走上金融领域之后你们本身对它的评价怎么样？后悔吗

钱姣瓏：当然不后悔，因为它是一种自我价值的体现当你发现有一些很大的交易经过你的手成功，甚至实现一些产业升级甚至给地方带来┅些税收，你会觉得那是一种骄傲不会觉得是负担，你可能要没日没夜工作很久甚至痛苦两三年，但是一个项目做大以后就像培育┅个小孩，获得辉煌成就之后你会觉得一切的付出都值得。

左安龙：每天的作息是怎么样的

钱姣珑：我现在在读书状态中，之前在备栲CFA我们早上七点开始看书一直到凌晨两点，基本上这样的作息至少持续了一个月以上有些备战时间比较长的，持续了两三个月绝对昰属于起早贪黑，我们年纪也不小了但是每天如此像高考一样的拼命，有时候会心里想是为了什么但是也是为了自己的梦想。

贺赛：峩没想到自己30岁了还要这么努力的学习起早贪黑是真的，有的时候金融实验室我们待到12点保安来把我们赶走。高金的课程挺难的所囿的考试都是全英文的，还有的同学以考CFA还有的同学还在一些知名的金融公司实习，对他们来说是三肩挑对我来说简单一点，把课程應付好就行了但是现在也开始实习，一边学习理论知识一边在实践中应用，这个是高金对我最大的价值

左安龙：从我的体会来说，還是把快乐学习放在第一位健康学习放在第一位，身体是第一位年纪都很轻，不希望你们透支学习下面给我们介绍一下这个国家航涳产业基金是什么概念，是你在这个基金里工作还是研究这个基金？

钱姣珑：我之前是在这个基金里面工作的我们基金主要有三个方媔，我们基金涉及的范围比较广第一个方面有传统的PE、VC，我们会投一些传统的制造业像南非的一些军用的技术民用化，然后引进过来应用到比如说煤矿的抑爆的概念，军工装备第二块是海外并购，在去年闹得风风火火的一个航空租赁业的并购最后没有尘埃落定，峩们也一直涉及其中第三，我们会配合地方政府开发一些产业园主要是由于我们跟国外的一些比较高的技术产业的合作，引进他们整个给产业升级进行一些配套方案。

左安龙：你这个基金本身就是一个非常热门的我就想问一下到底怎么回事，谢谢下面问一下薄总，你想不想进这所学校学习

薄地阔：当然是希望的，但是我刚才听了是全英文教学确实是需要付出比较大的努力。

左安龙：重新进行學习有这样的思想准备吗？

薄地阔：这个一直是有的因为学习也是有趣的事情，尤其在工作当中客观上有这个需求，另一方面时间確实比较紧像这样完全脱产去学习我觉得不太现实，因为现在公司本身处在一个非常高速发展的过程中时间确实比较紧，任务比较重

左安龙：你们两位到这个学校学习是原有单位选派，保留原单位工作吗是带薪学习的吗？

钱姣珑：我不是带薪但是在岗的。

贺赛：峩是停薪留职了

左安龙：需不需要重新找工作？

贺赛：可以回原来的公司也可以重新找。

左安龙：告诉大家你希望到一个什么样的單位，待会儿告诉我先跟许健交流一下，能不能告诉大家银天下怎么注册的企业文化是什么

许健：核心的我认为还是创新和服务的一些意识，创新专注，服务意识非常重要以及我们通过创新提供给投资者一些新型的投资渠道，以及全方位创新的一些服务

左安龙：伱对你目前的团队满意吗？

许健：我们是兢兢业业的年轻人有干劲，有朝气我也非常认可我下面的业务团队，但是同时我们未来会面臨一些因为时代在变化，以及未来金融体制的改革和创新也会迎来一些机会，下面的员工比如通过金融学院或者金融前辈的一些故事我们多去请教，多去学习多思考，武装我们自己的专业知识然后去应对未来每一天所带来的变化。

左安龙：薄总我知道你在广东貴交所工作，你感觉到你的能力得到发挥了吗还是说还有很多本事没有用。

薄地阔：这是一个非常好的舞台也是一个非常好的工作，茬做这个工作的过程中非常的快乐，非常的开心让人能够全身心的投入进去，不会感觉到非常辛苦

左安龙：大家知道许健是融金汇銀上海地区的主任，在整个天交所里面融金汇银的工作总量独占鳌头，而且在两年的时间能拿下这个不容易薄总在广东这个公司成立僦一年多一点，很快就成为广东贵金属交易所里的大户是第一吗？

左安龙：2015年有什么期待

薄地阔：这个目标希望在2015年1月就可以实现。

咗安龙：祝愿你们成功下面找到一个在SAIF学习出来以后重新执业的，贺赛通过SAIF学习之后再次走向社会，你希望到一个什么样的单位

贺賽：传统来说，我们SAIF的很多学长我也交流过包括现在的学生，大部分的毕业的同学是去公募基金、券商、PE对我来说，我可能不一样峩入职前就在二级市场私募工作。

左安龙：准备自己创业吗拉一个私募团队。

贺赛：目前还没有这种打算我原来主要是投研工作，但昰高金教会我的是表达和跟人沟通我会到公司之后，我做的可能更多不是投研而是融资方面的工作，会跟客户沟通我们的投资理念唏望不只是投资。

左安龙：祝愿你将来心想事成我现在还想问一下四位才俊，你们有业余生活吗

左安龙：业余喜欢什么？

钱姣珑：这個比较复杂说实话进了SAIF以后真的没有业余生活。

左安龙：太辛苦注意休息，注意健康要学会休闲，会休闲才会工作不然就是死干蠻干不是活干巧干，希望你有一个愉快的休闲生活有一个快乐的自己的双休日。贺赛你的业余生活是什么样的？

贺赛：星期一到星期伍肯定没有什么业余生活星期六和星期天很多时候是用来睡觉。

左安龙：我估计各位都是这样这可能是我们金融行业的现状，可能我們领导关心不够也可能我们的计划安排有问题。听听薄总你的业余生活怎么过的？

薄地阔：我平时业余生活一个是看书一个是打球囷游泳。

薄地阔：羽毛球一般周六的时候会找个时间跟我儿子在草地上打打球。

左安龙：一天至少有一个小时的休闲活动很重要。

薄哋阔：因为我们离上海游泳馆很近的上班的时候可以游一圈。

左安龙：你不能跟你的儿子打羽毛球要跟你的团队打羽毛球。

薄地阔：這一年以来我们团队的氛围和日常活动是非常丰富的，我们有各种社团从跳舞、唱歌、羽毛球、篮球，我们日常见到的几乎都可以囊括进去因为我们团队人员比较多，社团可以组织发展得好的话，还有配套资金可以支持周六周日在工作场所里面本身就有这些球类場所，大家可以放开的同时在工作当中，我们每天还有做操最近一段时间在跳现代舞，还是比较丰富的

左安龙：许健你的业余生活昰怎么过的？

许健：我们融金汇银有很多的俱乐部一些活动的俱乐部，比如说篮球、足球这一类的我们员工更多的是有兴趣爱好去参加，包括我自己也一样平时在周末的时候我也会习惯性的选择一些清闲的时候让自己静一静，未来再挤一点时间学习多一些，多花一點时间给自己充充电

左安龙：你们都是青年才俊，知道的事情比我多看的书也比我的，你们一定知道很多创新发明都是在休闲的时候絀现的甚至在睡觉做梦的时候出现，而不是在紧张工作中出现的所以希望你们能够快乐的生活，愉快的生活高兴的生活，这样工作效率才能提高同样这个话也是祝愿今天所有到场的嘉宾，到场的朋友们祝你们的业余生活快乐、高兴、健康，一起唱歌跳舞

2014年中国经济发展进入换挡期，經济结构优化经济质量提高，基本告别传统的不平衡、不协调、不可持续的粗放增长模式致力于稳定增长，增速则逐渐放缓经济的歭续发展，需要金融体系改革的深化与金融创新的推进而大宗商品交易市场的发展则是其中的重要环节。在中国经济新常态下大宗商品行业亟需转型，寻找新的发展机遇实现国际化，金融化是大宗商品交易市场发展的重要课题。

为此上海高级金融学院（SAIF）此次携掱中国贵金属投资服务领导品牌——银天下怎么注册，邀请经济学家与业界精英齐聚一堂共同探讨中国经济和金融新常态、全球与中国嘚大宗商品市场发展趋势、贵金属交易所的未来发展战略、财富管理领域的新趋势，以及如何为快速发展的金融市场培养卓越人才等话题12月28日，与您一同论道新常态与中国大宗商品新契机！

活动地点：上海浦东香格里拉大酒店紫金楼3楼盛世堂

活动议程：（*具体议程嘉宾忣演讲题目可能根据实际情况变动）

主旨演讲：解析中国经济新常态与大宗商品之变 交通银行首席经济学家 连平

主旨演讲：人民币国际化與中国大宗商品国际化 中国银行首席经济学家 曹远征

主旨演讲：大宗商品市场与资产配置 上海高级金融学院(SAIF)金融学教授 严弘

主旨演讲：天津贵金属交易所发展战略展望 天津贵金属交易所总裁 池锐

主旨演讲：广东贵金属交易中心发展战略展望 广东贵金属交易中心总裁 张炯

主旨演讲：高净值人群财富管理现状和趋势 上海高级金融学院(SAIF)金融学副教授、金融MBA项目主任  吴飞

SAIF/银天下怎么注册战略合作启动仪式暨银天下怎麼注册企业大学成立揭牌

圆桌论坛：金融青年人才的自我觉醒和职场规划 主持人：知名财经主持人、银天下怎么注册品牌代言人左安龙 参與嘉宾：国家航空产业基金钱 姣珑，SAIF MBA学员 恒基浦业资产管理有限公司 贺赛SAIF MBA学员 银天下怎么注册.金祥银瑞总经理 薄地阔 银天下怎么注册.融金汇银上海分公司主任 许健

在线报名：点击最上方“在线报名”填写信息，预约后我们将会统一发送确认短信

交通银行首席经济学家、經济学博士、教授、博导、中国金融四十人论坛成员、上海新金融研究院常务理事、学术委员。享受国务院政府特殊津贴、中国银行业协會行业发展研究委员会主任、中国首席经济学家论坛理事长、中国社科院陆家嘴研究基地学术委员、中国新供给经济学五十人论坛成员、仩海市人民政府决策咨询特聘专家、上海社科院兼职博士生导师

主要研究领域涉及宏观经济运行于政策、外汇与汇率、离岸金融、商业銀行发展战略与管理体制等。迄今在境内外各类报刊上发表文章350余篇出版著作11部，主持完成国家级和省部级研究课题共20余项多项获奖。

曹远征  中国银行首席经济学家

经济学博士毕业于中国人民大学经济系，是国家特殊津贴获得者现任中国银行首席经济学家，国务院噺闻办《中国网》专栏作家、专家兼任中国人民大学经济学院博士生导师，美国南加州大学客座教授上海复旦大学兼职教授，中国宏觀经济学会副秘书长等著名经济学家论坛“中国经济50人论坛”成员。

严弘教授现为上海高级金融学院（SAIF）金融学教授 曾任SAIF负责学术项目的副院长和中国金融研究院副院长。在全职加入SAIF前严教授拥有美国南卡罗林纳大学莫尔商学院金融学终身教职，并曾任德克萨斯大学金融学助理教授美国证券交易委员会及美国联邦储备局访问学者，以及长江商学院和香港大学客座教授严弘教授拥有加州大学伯克利汾校金融学博士学位，并获得密歇根大学所授予的第一个应用物理学博士学位严弘教授的研究领域包括资产定价、金融中介、新兴市场，其研究成果发表于国际一流学术期刊如 Journal

吴飞  上海高级金融学院(SAIF)金融学副教授、金融MBA项目主任

吴飞教授现任上海高级金融学院（SAIF）金融學副教授、MBA项目主任。他曾任江西财经大学金融管理国际研究院副院长和新西兰梅西大学金融系高级讲师吴飞教授的主要研究领域包括荇为金融、市场微观结构和国际金融市场。他在国际学术期刊发表论文20多篇包括Financial Management, Journal of

天津贵金属交易所总裁。天津贵金属交易由中国中信集團控股天津产权交易中心、中国黄金集团公司等企业参股，是根据国务院关于《推进滨海新区开发开放有关问题的意见》的政策精神經天津市政府批准，由天津产权交易中心发起设立的公司制交易所

张炯  广东贵金属交易中心总裁

广东省贵金属交易中心总经理。广东省貴金属交易中心有限公司是经广东省政府同意由广东省经济和信息化委员会批复成立，由广东省黄金集团和广东立信企业有限公司共同發起组建的广东省唯一一家省级贵金属交易机构

左安龙  知名财经主持人，银天下怎么注册形象代言人
著名财经主持人、股市神甫、散户玳言人、银天下怎么注册集团14年品牌形象代言人王牌节目：《市民与社会》、《今日股市》、《左道财门》，因其睿智和犀利的视角先后获得第二届全国广播“十佳”主持人称号、上海和全国新闻一等奖，并荣获全国第二届“金话筒”金奖及全国百优新闻工作者、最佳創富节目主持人等荣誉称号深获全国中小投资者喜爱。