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券商看好电力股短期行情 火电具备长期投资价值
券商看好电力股短期行情 火电具备长期投资价值
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导读：电力板块今日表现活跃，截止收盘，电力板块涨1.65%，涨幅居前。个股涨多跌少，豫能控股涨停领涨，华能国际涨6.89%，华电国际和长源电力涨幅超过4%，大唐发电和文山电力涨幅超过3%，桂冠电力涨2.69%，宝新能源涨2.34%，国电电力涨2%;金山股份跌0.14%，西昌电力跌0.21%垫底。
　　电力板块今日表现活跃，截止收盘，电力板块涨1.65%，涨幅居前。个股涨多跌少，豫能控股涨停领涨，华能国际涨6.89%，华电国际和长源电力涨幅超过4%，大唐发电和文山电力涨幅超过3%，桂冠电力涨2.69%，宝新能源涨2.34%，国电电力涨2%;金山股份跌0.14%，西昌电力跌0.21%垫底。　　消息面上，6月阶梯电价实施、以及未来水煤同价有望实施。据报道，受火电装机增长减缓、电煤供应紧张、水电来水不确定性等因素影响，预计今年迎峰度夏极端情况下将会有3500万千瓦左右的电力缺口，缺电形势呈现更为复杂的态势，电力安全可靠供应的任务非常艰巨。　　另外，“十二五”直接电力援藏资金超9亿元，未来十年，电力央企在藏总投资将达到4000多亿元。　　海通证券表示，无论何种情况改善，都会使火电企业摆脱目前的经营困局，虽然这个过程中的阶段性影响因素可能有很多，回升可能会时快时慢，但不改变方向。因此，火电行业已经具备长期价值投资。短期来看，以华能、粤电力为代表的沿海火电二三季度盈利持续改善、超预期的可能较大，再次重申推荐。　　中信证券表示，就短期而言,板块利好因素显现,进口煤价倒挂或将对沿海煤价产生压力,火电建议关注宝新能源、华能围际等沿海公司及具有煤制气资源属性的大唐发电;此外近期来水有恢复迹象,水电建议关注股息率较高的长江电力及可能受益改革试点的黔源电力。　　银河证券认为，电力行业取得较明显的相对收益。由于电力行业盈利变化具有一定的逆周期特征，所以在投资配置方面，电力行业具备了一定的防御性特征。近一个月来，华能国际、大唐发电、华电国际等主流标的股价均跑赢沪深300指数。此外，电价改革的逐步推进是推动电力行业周期性回升的最大动力。我们维持对电力行业的“推荐”评级。火电公司中推荐华能国际、大唐发电;水电公司中推荐川投能源;区域综合能源供应商中推荐广州控股、湖北能源。　　国泰君安表示，在经济增长前景仍不明朗的情况下,我们建议增持火电股,围观宏观政策风向变动。若出现持续超预期宽松则可开始降低火电配置,否则,火电股景气度低位向上且估值水平不高(虽然进度不快)的现实、受益于经济增长放缓的特性,将使其具备超额收益的进攻实力。首推华能国际,同时建议增持国电电力、国投电力、广州控股等公司。
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电话：010- 传真：010- 邮箱：价值at风险: “三好”公司之优质水电股国投电力，高确定性、低估值、高成长 大家都知道我的投资体系是寻找“ 好生意、好公司、好价格 ”的三好组合。这里再总结一下“三好”的标准：“好生意”的标准是判... - 雪球&:“三好”公司之优质水电股国投电力，高确定性、低估值、高成长大家都知道我的投资体系是寻找“好生意、好公司、好价格”的三好组合。这里再总结一下“三好”的标准：“好生意”的标准是判断某个行业未来高速发展的可能，或者未来能否保持现有的成长速度，“好公司”的标准是公司能否持续的赚到真金白银，是否具备续经营的能力，或者未来是否会出现拐点。而“好价格”是要找到被市场低估的好公司。& &&&&&水电行业的优质公司是完全符合这三个标准，水电行业因为其未来高确定性和环保性首先一门好生意，同时得天独厚的地理环境（三峡、雅砻江）培养出了具有天然垄断壁垒的优质水电企业，而市场的偏见使得水电股处于很低的估值，某些水电公司因为机组的投产中期具备高成长的潜力（ 、 ，08年的黔源电力）。& &&&&&对水电的生意模式、具体公司、估值展开分析：& &&&&&一、水电的生意模式（好生意）：& &&&&&1.相比较其他发电模式（甚至相比较其他行业），绝对的环保。& &&&&&2.稳定的现金流：对于一个已经全部建成的优质水电站来说，发电量基本是稳定的（长江和雅砻江流量稳定，也不用担心电网消纳的问题），而电价也可以认为是稳定的，水电上网价格一直是非常低的（补贴新能源发电），未来只有上升的可能，所以水电的营收是稳定的，带来的是稳定的现金流。& &&&&&3.不断降低的成本：高额的负债是水电站成本的主要构成之一，也是压制水电估值的原因之一，但时间是好公司的朋友，是坏公司的敌人。水电站的现金流只有两个用途：还贷和分红。每年还掉有息负债之后第二年的财务费用会降低，于是利润就更多，来年就能还掉更多的负债……这种循环会不断加速，随着时间的推移，水电站的净利润会越来越大，直到还清所有债务。水电站其他的成本是稳定的：三项费用支出很少，每年的管理费用、薪资、销售费用相较于收入几乎可以忽略，这些费用很低且稳定；水电站的固定资产到期更新需要的再投入也是极小的；& &&&&&4.固定的折旧，且折旧年限保守：同第二条，巨额的折旧费用是水电站的主要成本，也是压制水电股估值的重要原因，但还是那句话，时间是好公司的朋友，水电站最重要的就是大坝，而大坝平均是按照40年折旧的标准的，但实际上大坝的使用年限远超40年，按照国际其他大型水坝的经验，使用100年甚至200年都是没有问题的，我国的三峡和雅砻江大坝也均是按照百年以上的标准建造的。& &&&&&综上，长期来看，水电是一本万利的好生意，优质的水电公司未来会成为一个零负债，极少费用支出，源源不断产生现金的公司，即便从当下的水电股估值看，也是非常优秀的高息债券。总言之，水电股投资的确定性非常大，优质的水电企业是长期稳定投资的好标的。& &&&&&而从个股上看，由于目前市场存在的偏见，使得一些优秀的水电公司不仅是长期稳定投资的标的，他们低估的价格存在着极强的估值修复预期，几年内将会极具攻击性。& &&&&&二、国投电力高成长低估值的优质水电公司（好公司）：& &&&&&首先看雅砻江的情况（国投电力52%控股雅砻江水电开发公司）：雅砻江水电授权拥有整个雅砻江领域的独家开发权，实质性取得对雅砻江流域3000万千瓦清洁水能的占有，这种开发权极具价值并将在未来的逐级开发中被逐级释放出来，展望未来雅砻江水电麾下将拥有由20几个大中型水电站组成的水电王国，雅砻江水电装机规模预计到2015年将达到1500万千瓦。& &&&&&今年8月28日雅砻江流域水电公司开发的锦屏一级水电站首台机组正式转入商业运营。雅砻江上的锦屏一级水电站是国家“西部大开发、西电东送”重点工程，坝高305m，为世界同类坝型中第一高坝，被国内外专家公认为是“技术难度最大、施工环境最危险、施工布置最困难、建设管理难度最大的世界级工程。该电站与下游锦屏二级电站，形成锦屏大河湾的“双子星座”电站，是全国数一数二的优质水电站组合。& &&&&&再看调节、送电、电价的问题：1.锦屏一级总装机360万千瓦，是雅砻江下游的龙头电站、龙头水库，具有年调节性能，总库容77.6亿立方米，调节库容49.1亿立方米。通过其调节作用，可增加雅砻江下游各梯级电站平枯期电量70亿千瓦时，由于不增加发电成本，这些电费收入基本上均转换成利润，因此，锦屏一级的投产对下游各电站具有极佳的经济效益。2.锦屏一级与锦屏二级（480万千瓦）、官地电站（240万千瓦），作为一组电源点，通过锦屏-苏南±800KV特高压，远距离、大容量西电东送至华东电网，由于华东地区电价较高、电力需求旺盛，因此，公司电量销纳乐观，送出有保障。3.锦官电源组上网电价，统一按照发改委批准的0.3203元/千瓦时执行，电费统一向国家电网公司结算，并不执行四川省电力公司的丰枯分时电价，将使得锦屏二级电价执行得到保障，优势明显。& &&&& 最后，国投电力的财报分析：2013年前三季度实现收入204.35亿元，同比增14.4%，净利润24.6亿元，同比增260%。其中三季度实现收入82.66亿元，净利润13.09亿元，环比增93%。前三季度业绩超预期。净利润大增主要源于参股水电站雅砻江公司今年官地、锦屏一、二级新机持续投产（原计划锦屏一级9月份转固，结果8月份转入固定资产，外加投产初期机组稳定性不如预期净利润少了2亿，锦屏二级从八月19号开始冲水，预期9月初可以进入商业运行，结果整整推后1个月运行，这一部分影响原计划净利润2亿。当然这部分净利润将进入四季度，为四季度雅砻江净利润超11亿打下良好基础），预计全年将投产7台60万kw水电机组（10月锦屏二级又有120万kw机组投产），带来前三季度发电量同比大增109%，贡献利润13.07亿元，未来随着锦屏一级水库的完工，雅砻江下游具有年调节能力，枯水期发电量将大幅增加，进一步提升公司盈利水平。& &&&&&净利润、收益率、经营现金流量、负债结构、投资进度等主要指标看起来都非常完美。费用率和负债率不断下行。1-9月期间费用率17.4%，环比上半年减少1个百分点，其中财务费用也下降1个百分点至14.9%，由于机组投产，转固增多，利息资本化减少，使得财务费用同比有39.2%的较大增长，但整体费用率控制较好。由于还款力度增加、短融券、应付债券到期、赎回等，公司负债率79.2%，同比环比不断下行，资本结构逐步优化。经营现金流随着投资活动的减少，从明年开始转负为正，期待更加美好的2014。& &&&&&三、低估的价格（好价格）& &&&&&未来几年雅砻江的净利润可以大致估算。由于雅砻江的负债和折旧是固定的（大约每年35亿），而费用方面几乎稳定逐年下滑，可简单计算（13年根据负债计算财务费用需46.4亿，其他费用不超过2亿），而未来几年的营收可以根据装机容量和利用小时数简单估算，雅砻江水电已投产装机规模达810万千瓦，在建装机规模660万千瓦，预计到2015年，将达到1470万千瓦。小时利用数估计在小时之间。& &&&&&根据估算的结果，我保守估计2013年净利润35亿、2014年接近50亿、2015年可达70亿，国投电力年三年的利润复合增速超过50%，2015年利润成长会到顶峰，之后不再高成长，将会带来稳定的利润，股票也会成为一个稳定的分红机器。可以说，这几年雅砻江机组的持续投产是国投电力高成长的基石。& &&&&&对于一个三年复合增长率超过50%，且确定性极高、现金流非常充沛、利润高且稳定的公司，因为市场的偏见，使得股价严重低：国投目前股价3.85，对应15年PE仅为6倍多，总市值267亿（因为水电股的营收稳定，还可采用现金流贴现模型计算价格，比较复杂，这里略），假如有一个经济实体以现价买下国投电力，凭着国投产生的现金流，除掉费用和折旧后，5-6年就可以收回成本，到时候国投电力仍能源源不断的会产生的50亿的现金流。& &&总结：国投过去十年用了一千亿来投资雅砻江，从去年开始终于守得云开见月明，随着机组大量投产，产品销量和价格稳定，公司开始持续产生稳定现金流。未来5年，是公司持续成长的黄金时光，业绩爆发已经板上钉钉。& &&&&&P.S.对于国投的火电部分未来不考虑增长，目前火电三季报净利润大约在5.1亿。同时不考虑分红因素相关链接： 本文部分借用了 兄的一些分析逻辑，非常感谢他的连续跟踪带给我们的分析成果。 国投电力：中盘蓝筹中的高成长低估值的典型代表。
12年曾发表关于国投的博文，不知现在是否持有。———————————————————————————————————————欢迎加入易初公司微信平台。微信平台以价值投资、成长投资、趋势投资为主，意在传播投资理念，解读行业发展，剖析个股资讯，发掘优秀公司，寻找低估价格。微信号：yichutouzi二维码：同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...以下是热门股票
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总余额(万)
公司名称：国投电力控股股份有限公司
注册资本：678602万元
上市日期：
发行价：2.00元
更名历史：湖北兴化,国投电力,ST华靖,*ST华 靖,国投电力,G华靖
注册地：北京市西城区西直门南小街147号楼11层1108
法人代表：胡刚
总经理：黄昭沪
董秘：杨林
公司网址：
电子信箱：
联系电话：010-
2015最值得投资的50只基金(名单)
2015最值得投资的50只基金
文/本刊记者 冯庆汇
　　迎新年，本刊依惯例推出新一期Money50—2015 年最值得投资的50 只，既是对过去几年基金表现的总结，也是对下一年的展望。
　　2014 年是难得一个股市、债市双牛的年份。忍受了数年熊市的煎熬，股市投资者终于迎来
相关公司股票走势
了走牛的一年。2014 年上半年，新兴行业股热火朝天；下半年，蓝筹股拔地而起。股市机会不可谓不多。但在这波牛市中，又有多少人拾到了甜蜜的果实？
　　直到年末，最后的悬念还没有揭开。截至2014 年12 月29 日，基金总冠军争夺仍激战正酣，大热门工银瑞信金融地产、工银瑞信信息产业、新兴产业之间的差距微乎其微。结局显得扑朔迷离。当然，当你看到这篇文章时，结果已经出来了。
　　而知名基金经理离职大潮势不可当，致使过去几年的明星基金也渐趋黯淡。一大批基金经理出走私募之后，2015 年的投资榜单几乎是大换血。当然旧的不去、新的不来，新一批绩优基金实际上青出于蓝而胜于蓝。
　　市场精彩纷呈，也给了基金经理们极大的腾挪空间。截至2014 年12 月23 日，当年表现最佳的股票基金（工银瑞信金融地产）和最差的股票基金(上投摩根内需动力)之间的业绩差异约98%（比2013 年略有缩小）。在大盘上涨超过40%的情况下，最佳股票基金的回报率近90%，但依然有股票基金收益率为负。基金经理个人价值进一步得到彰显。
　　热闹不仅是股市的，市场也波涛汹涌。最让人意想不到的是，2014 年可转债基金突然发力，成为了债市里最亮的一抹颜色，多只可转债基金年回报率超过70%。
　　2014 年，无论股市还是债市，都在发生着巨大的变化，以至于这次的榜单上出现太多新面孔—一方面是基金经理的更迭过于频繁，另一方面80 后基金经理的崛起成为普遍现象，他们正在用自己的方式解读前辈们号称“看不懂”的市场。相比之下，少数依然留在榜上的基金，历经牛熊，深受考验，是最让人动容的。
　　和过去一样，我们仍然偏爱用长期业绩（3~5 年业绩）来衡量一只基金。从经验看，尽管短期常常难以预测，但若是以长期角度考察会发现，长跑中表现出色的基金，往往在未来保持持续稳定的概率会更高。但也要说明的是，这份榜单仅供参考。
　　江山一片红
　　2014 年如果没有参与股市，一定是令人遗憾的。从上半年的成长股行情，到下半年的蓝筹股行情，市场跌宕起伏，每每让人心跳加速。
　　起初，捕捉个股能力突出的股票基金占据了压倒性优势，尤其、互联网等热门股的崛起，营造了极为惊心动魄的场面—有些基金上半年净值增长率一度超过60%。但沪港通开通后，情况却陡然发生变化，大盘蓝筹股崛起加上中小盘股剧烈的调整，令基金排名顿时生变。在大盘蓝筹股的助力下，榜单上出现了若干默默无闻的基金，如海富通国策导向，在同类可比基金中，3 年年化收益率突然上蹿至第一位，令人称奇。
　　2014 年，在拥有1 年以上历史业绩的597 只股票型基金中，586 只基金获得了正收益，占比98%。其中446 只基金截至12 月23 日，收益率超过20%。同时，195 只基金的收益率超过了40%，占比约33%，意味着1/3 的股票型基金跟上或者超过了大盘的涨幅。另外，在305 只激进配置和标准配置型基金中，302 只获取了正收益，且有127 只收益率超过20%。
　　让我们来看一组更为长期的数据，在421 只拥有3 年以上业绩的股票型基金中，59 只基金的3 年年化收益率超过20%，这些基金远远跑赢了大盘和任何一只基准指数。这说明，一部分基金经理所选股票的附加值是非常高的，值得长期持有。
　　总体而言，2014 年股票型基金获取正收益是全面的，大面积的，但跑赢的基金却只有三分之一，显示出牛市的特征，这是上一年很少有人想到的。基金之间的分化也是惊人的，选中牛基的难度不言而喻。
　　杠杆基金的夏天
　　一度死气沉沉的杠杆基金，也在这轮牛市里重新焕发了光芒。在过去多年的熊市里，多只杠杆基金一再触碰下折线，从而触发向下折算。而在2014 年里，却出现了4 例上折案例—包括、富国军工、申万证券、鹏华非银。由于净值上涨过快，这些基金B 份额触碰到了上折线，引发向上折算。这是牛市里难得一见的盛景。
　　就在这一年里，曾经在熊市里垂死挣扎，净值一度跌破0.1 元的，终于翻身，并且成为杠杆基金中，净值增长最快的基金（因为在净值等于0.1 元时，这只基金的杠杆非常非常高）。截至2014 年12 月23 日，申万进取净值的年涨幅近228%，令人咋舌。
　　根据晨星数据，历史超过1 年的杠杆基金B 份额目前有约48 只，其中22 只净值增长率超过60%，从平均水准看远超普通的股票型基金，体现出杠杆的优势。但也有少数几只行业类杠杆基金，2014 年马失前蹄，比如信诚中证、易方达中小板指数B、板指数B 等，由于基础指数不给力，导致其收益水平不敌余额宝。这也再次说明，即使在牛市，选择了最牛的基金品种，也未必能获取高收益。
　　另外一类不能忽视的牛基，则是可转债基金。熊了几年后，可转债在股市的带动下强势上攻。2014 年至今，26只具有1 年以上历史的可转债基金中，有8 只收益率超过70%，牛气直逼杠杆基金。
　　此外，配置了可转债、股票的一部分债券基金，也因此获得了远远超过债市一般水准的收益。江山一片大红便是这一年的写照。
　　如果按照风水轮流转的原则，这些被极度追捧的品种在下一年里继续大放异彩的概率其实通常不会太高。所以对投资者来说，关注滞涨品种，或者那些长期以来稳步上扬的品种也许更有可操作性。当然，我们也不排除蓝筹股进一步气吞山河的可能性。谁知道呢，牛市什么事情都有可能发生。
　　2015 年充满了问号，希望Money50 能提供一些思路。也建议读者用组合的方式去投资基金，进可攻，退可守。50只基金名单
　　附50只名单：
　　型基金
　　股票型基金一般规定股票仓位在70%以上，意味着即使在一个下跌市场中，基金经理最多只能把股票仓位降低到70%。所以这类产品一般被认为风险较高，但市场走牛时收益也比较高。对待股票基金，投资者必须明白的是，一旦判断市场走熊，就应该及时赎回基金，以规避风险。这类工具非常适合对投资时机有一定认识的投资者。另外，每一只股票型基金都有其自身特点，投资者可根据自身喜好和风险承受能力进行选择。
　　海富通国策导向股票
　　这只基金在股行情来临之前还显得平淡无奇，而且毫不起眼。但在最近几个月中，这只基金几乎赚取了过去3 年里的大部分收益，以至于成为3 年期中表现最好的股票型基金—以33.49%的3 年年化收益位列同类基金榜首。2014 年（截至12 月23 日），其收益率达到72.79%。不过要注意的是，这只基金作为蓝筹基金而言规模偏小，2014 年三季度末该基金只有5.16 亿元而已（最近还暂停了申购）。另外，这只基金3年里一共换了4 位基金经理。
　　华宝兴业新兴产业
　　非常典型的新兴产业基金，以中小盘股为主。这只基金2013 年以60.43%的业绩艳压群芳（当年是的结构性牛市）。而2014 年至今，其收益率为20.67%，显然是因为未能参与到这一波大盘股行情中。但谁又知道2015 年小盘行情能否卷土重来呢？若仍然看好新兴行业，这只基金倒不妨作为候选。基金经理郭鹏飞同时也是华宝兴业投资部总经理，郭鹏飞管理这只基金已经长达4 年。
　　添富民营股票
　　该基金属于民营经济概念基金，同时也主打中小盘股。由于自成立以来业绩出色，一举成名。在汇添富民营的光环下，第一任基金经理齐东超2014 年年初出走私募，且颇为顺风顺水。接班人朱晓亮的成绩也可圈可点，2014年至今收益率39.87%（虽然错过大盘股行情，但绝对收益还是不错的），似乎两者之间的交接还算顺利。其第一大重仓、第二大重仓和第三大重仓，都是市场上关注度较高的股票，背后可供挖掘的投资题材均比较丰富。
　　名字虽然叫“资源优选”，但前十大重仓股竟然和资源类股票毫无干系。基金介绍上赫然写着“本基金根据研究部的估值模型，优选各个行业中具有资源优势的上市公司，建立股票池”，想来所谓的资源优选有极为宽泛的定义。不管噱头如何，2014 年以来这只基金收益率55.54%，3 年年化收益率28.26%，成绩单也是相当漂亮。基金经理彭敢管理该基金4年有余。
　　银河行业股票
　　这是一只多年来一直上榜的老牌基金，但永远低调。目前该基金规模为52 亿元左右，持仓以中小盘股为主，却仍然在2014 年获得38.1%的收益。2014 年三季报数据显示，该基金持有大把互联网、科技类股票，比如2014 年的大牛股位列第一大重仓。精选个股能力突出，基金经理成胜管理该基金超过4 年，也是基金圈内一员老将了。
　　浦银安盛价值成长股票
　　该基金不是传统意义上的“价值型”基金，至少从其过去的持仓看，投资组合中几乎是一箩筐中小盘股，而且以成长股为主。2014 年该基金业绩很漂亮，收益率高达63.32%。从三季度末前十大重仓股看，至少是挖到了几只大牛股，比如，第一大重仓股A，2014 年上涨了约4 倍，也上涨了一倍有余，还有上涨了约3 倍的。目前，基金规模约12 亿元，对中小盘股风格基金来说倒是正好。
　　有人说中邮基金的风格就是熊市里跌得多，牛市里涨得也多。很多人知道最近火热的80后基金经理任泽松（他管理的基金还没到3年），其实公司旗下其他基金经理管理的基金也颇有两把刷子。比如这只基金，过去3年的年化收益率为26.9%，2014年来收益率63.83%。和任泽松那只新兴产业股票基金相比，不相上下。两者主要差异其实是2013年。这只基金2014年三季度末的前十大重仓里还有券商股，如果持有到年底，基本是赚了完整的一波行情，眼光的确“毒辣”！
　　作为近几年来默默崛起的本土基金公司，华商一直以稳健的股票投资为其特色，投资风格也是颇接地气的。这只基金过去3 年年化收益率26.89%，2014 年至今收益率51.62%，过去每年都有不俗表现。投资以中小盘股为主，风格更偏向成长股。基金经理刘宏管理该基金近4 年。
　　价值股票(LOF)
　　该基金是名副其实的大盘蓝筹基金，2014 年终于等到了扬眉吐气的机会，2014 年至今收益率41.34%。值得一提的反而是2013 年的行情里，该基金收益率也达到了26.82%，长期业绩稳健。不过，这只基金的规模已经极度迷你，三季度末的数据看已经不足1 亿元。
　　银河基金旗下的股票基金，规模偏小，目前不足10亿元。2014年至今已取得了22.89%的收益水平，显然也是因为错失了大盘股行情。不过有趣的是，晨星显示这只基金的风格是大盘成长，但其前十大重仓又是清一色中小盘成长股。光看数据，基金经理的策略倒是很有点神秘感。配置基金　　(LOF)
　　当初发行时，很多人质疑“绿色投资”概念虽好但不一定真能赚钱。现在回头看，新兴产业里能被划分到“绿色”领域的股票，不仅不少，而且表现也值得称赞—这只2014 年至今收益率为38.78%，2013 年收益率为43.87%，过去3 年年化收益率25.69%，用业绩证明了自己的存在价值。截至2014 年9 月末的前三大重仓分别是、以及。
　　这是一只消费主题基金，过去几年走得四平八稳，于是3 年期业绩排到了同类基金前列。过去3 年年化收益率为24.97%，2014 年以来收益率为42.65%。截至2014 年9 月底，前几大重仓股分别是、、、、金证股元等等。该基金规模非常小，属于迷你基金，总规模仅1 亿元左右。
　　配置基金
　　配置型基金按照股票仓位的高低，可以分为积极配置型基金、标准混合型基金以及保守配置型基金（按照晨星的分类），积极配置型股票仓位通常可以在60%到90%之间变动，标准配置一般是40%到80%，保守配置的股票仓位一般在0%到50%范围内。
　　这个品种是介于股票型基金和型基金之间的过渡品种，比较强调基金经理对股票、债券的配置比例，大类资产配置也是决定其收益率水平和风险的最重要因素。
　　配置型基金和股票型基金的主要差别，在于股票仓位的弹性通常比较灵活，可以在预期市场下跌的时候，把股票仓位降低到契约规定的下限，也可以在预期市场较好的时候，把股票仓位提高到和股票型基金差不多的水平。
　　激进配置型基金
　　这是一只成长风格的基金，规模为62 亿元，过去3 年年化收益率为27.05%，位列同类型的第一。过去5 年年化收益率为12.12%，穿越牛市和熊市的成绩单相当靓丽。截至2014 年9 月底，该基金的第一大重仓股是，前十大重仓股的比重占到净资产的62.83%，可见其持股集中度非常之高。基金经理田明圣管理该基金超过4 年。
　　华商旗下最知名的基金之一，由梁永强管理。历史业绩稳健而且扎实。过去5 年的年化收益率达到14.19%，在同类型中排名第一。过去3 年年化收益率26.95%，2014 年以来收益率40.91%。该基金几乎每年都有上佳表现，堪称长跑老将。基金经理以精选个股见长，且持股集中度相当高。2014 年三季度末，前十大重仓股占净资产比重达到58.01%。该基金是成长型基金中最值得推荐者之一。唯一的遗憾是，这只基金最近还处于暂停申购状态。一旦放开申购，投资者不要错过机会。
　　华泰柏瑞积极成长混合
　　最近1 个月该基金业绩突飞猛进，收益率达到20.51%，料想必是捕捉到了部分股行情的。该基金属于大盘成长基金，两年前基金经理方伦煜接任后，净值波动水平有所降低。截至2014 年9月底的前十大重仓股里，持有多只大盘蓝筹股，想必是四季度业绩突飞猛进的基础。2014 年至今收益率为65.68%，其中最近3个月的收益占到总收益的三分之二，达到40.65%。
　　优选混合
　　该基金属于四平八稳的基金，过去几年走得相当平顺，风格上略偏重于大盘的成长基金。过去5 年年化收益率为10.41%，3 年年化收益率为23.64%。2014 年以来收益率达到40.46%，不过该基金最近几个月表现不佳，显然是没有把握好大盘蓝筹行情。当然，这完全不妨碍它成为一只出色的配置型基金。顺便说一句，长信作为本土基金公司，虽不出名，但旗下有几只基金倒值得一看。
　　分红混合
　　基金经理曹名长管理这只基金超过8 年，堪称业界元老。5 年年化收益率为9.95%，3 年年化收益率为22.16%，2014 年至今收益率48.66%，长跑耐力的确可圈可点。截至2014 年9 月底的前十大重仓股也是四平八稳的，既有大盘蓝筹（比如银行，电力股），又有成长股，的确是进可攻，退可守。
　　主题混合
　　这是只中小盘风格的基金，规模也比较小（4.95 亿元）。过去3 年年化收益率为21.92%，2014 年至今收益率为38.93%。基金经理周晶2013 年初接任，两年来表现不错。除了业绩好，该基金的净值波动水平也非常低，在同类中大概属于风险最低的那一类。适合稳健型投资者持有。
　　光大保德信动态优选混合
　　该基金以优选股票为卖点，从其重仓股来看，似乎更偏重于行业配置。过去几年业绩比较平稳，2014 年至今收益率30.79%，2013 年21.82%，2012 年11.75%，3 年年化收益率20.77%。基金经理王健曾是医药研究员，对医药股投资似乎较为偏爱。
　　泰达宏利成长股票
　　难得一只历史长达10 年的基金，也是多年来仍在榜上的元老级基金。从基金成立之日起，该基金换了5 次基金经理，但长期业绩就是如此过硬—过去10 年年化收益率高达21.75%，成功证明了长期持有基金的价值。还需要说什么呢，总之，这就是一只好基金。配置型基金　　标准配置型
　　宝盈核心优势混合
　　该2014 年以来收益率为74.19%。这只基金2013 年的业绩也很惊人—56.37%。这大概解释了为何这只基金3 年期成绩可以排到同类型（标准配置型基金）的第一位。由于这两年的好成绩，以至于这只基金3 年年化收益率破天荒地高达40.03%（在同期所有类型基金中大概是最高的，而且远超其他基金）。对，这就是最近被炒得很热的公募一姐王茹远之前管理的那只基金。但遗憾的是，从2014 年9 月元起，这只基金开始由另一位基金经理张小仁接任。希望这位新任基金经理能再续辉煌。
　　这是一只默默无闻的蓝筹基金，表现却是挺有风骨的。虽然每年原也不见得惊艳，但3 年年化收益率却高达29.85%，超过了同期绝大多数基金。2014 年至今，收益率达到56.13%。净值波动低，走势稳健，唯一的问题是，上一任基金经理王巍2014 年初离任，新任基金经理表现还有待观察，不过至少从2014 年看，还是不错的。
　　泰达宏利效率优选混合(LOF)
　　这是一只偏向于成长风格的基金，过去3 年年化收益率22.39%，2014 年以来收益率为39.63%。2014 年三季度投资比例不到70%，但在投资方面颇为到位，表现出一只配置型基金的特色。基金经理吴华年初刚刚接任。
　　灵活配置混合
　　该基金2014 年至今收益率为58.77%，过去3 年年化收益率21.79%。只是问题在于，这样一只号称配置型基金的产品，2014 年三季度末股票仓位为64.25%，但账上却躺着36.82%的现金，债券仓位为零，倒是让人有点匪夷所思。不过也可以理解，这家基金公司本来在债券投资方面就不擅长，术业有专攻吧。
　　价值混合
　　该基金历史业绩不错，但规模已经小到迷你水平了—2014 年三季度末这只基金只有0.63 亿元，十分接近5000 万元的清盘线。2014 年至今收益率为37.69%，过去3 年年化收益率19.13%。股票仓位即使在牛市中也只有60%左右。现任基金经理为许杰，曾经管理泰达宏利风险预算（非常有名的一只保守配置基金）长达3年。
　　配置混合
　　该基金属于大盘蓝筹风格，2014 年业绩不错，收益率达到50.48%，应该也是沾了大盘蓝筹的光的。3 年年化收益率为19.13%。2014 年三季度末，其前十大重仓股中就已经持有、、新华这类金融股，坚守蓝筹的基金终于等来了春天。基金经理夏俊杰管理该基金已近5 年。
　　增长混合
　　这只基金2013 年业绩特别好，收益率达到了42.45%，因而拉高了3 年业绩的平均水准。2014 年至今收益率为22.16%。前十大重仓以中小盘股偏多，比如、、、、，都是这两年相当时髦的股票。
　　上投摩根双息平衡混合
　　该基金的表现一直中规中矩，走势四平八稳，属于风险相对较低的配置基金。该基金3 年年化收益率为18.95%，2014 年至今收益率14.47%。除了几个极端年份外，每年都有不错的正收益，净值波动也比较低，符合一只配置型基金的要求。
　　保守配置型基金
　　泰达宏利风险预算混合
　　该基金股票仓位很有弹性，2014 年股票仓位在50%左右，而在2011 年它几乎把股票仓位降到不足20%，因而2011 年跌幅仅有3.47%。2012 年在控制仓位前提下的个股投资和债券投资也相当成功，当年收益率超过7%（好于大多数股票方向基金）。2013 年的行情也捕捉到位，收益率近21%。过去5 年，这只基金5 年年化收益率达7.33%。过去3 年年化收益率达到14.66%，即使和很多股票基金相比也能排在前列，充分显示了一只保守的低风险配置型基金的巨大优势，是值得低风险偏好的投资者持有的基金之一。
　　国投瑞银融华债券
　　这也是相当值得推荐的一只保守配置型产品。低风险类别基金中低调的明星，你可以认为是一只股票仓位很低的混合型基金，也可以认为是一只可以投资二级市场的债券型基金。在不同市场环境下，灵活安排股票仓位，是这只基金的特点，也是获取超额收益的源泉。截至2014 年三季度末，其股票仓位只有38%，但2014 年收益率却达到19.87%。这只基金过去10 年年化收益率为14.88%，长期持有，既安全，又省心。债券型基金
　　我们在债券基金的分类上采用了晨星债券基金分类方法，即将债券基金分为激进债券型基金和普通债券型基金两种，显得更加简洁、直观、科学。
　　按照晨星的分类标准来看，普通债券型基金仓位低于10%，同时不参与股票二级市场买卖，申购（按照最新规定，债券基金基本已无法参与新股申购）的锁定期也相对比较短，表现为较低风险、较低收益。而激进债券型基金中，有些基金是可以参与二级市场的，股票仓位一般高于10%，在风险收益特征上表现得比较激进。
　　激进债券型基金
　　博时信用债券 - A/B
　　2014 年三季度末，该基金股票仓位为18.78%，持有的2 只股票分别为和。这就能解释为什么这只债券型基金2014 年以来的收益竟然高达64.99%，对，你没看错！简直是债券基金中的一枚闪闪发光的金元宝！所以说，股票不在多，一只债券基金，即使只花少量的钱买两只股票也能有超越多数股票基金的收益。从数据看，另一部分主要收益，还来自于可转债。这只基金过去3年年化收益率为21.4%。
　　民生加银增强收益债券 A
　　也是在2014 年用到了近20%的股票仓位，2014 年三季度末数据显示，该基金买了超过10 只股票，如、、等等，以小盘股为主。加上可转债仓位较高，致使2014 年收益率高达43.86%，交出了相当靓丽的成绩单。
　　工银添颐债券 A
　　2014 年三季度末，该基金股票仓位为14.54%，持有的股票虽然不多，但颇有意思，比如A、、等等，都是年度热点股票，且持股相当分散。
　　华商稳健双利债券 A
　　2014 年三季度末，该基金的股票仓位为18.8% ，持有的都是小盘股。2014 年的收益率为33.56%，过去3 年年化收益率为16.4%。激进债券型基金就是这样，在合适的机会下通过股票投资，极大地增厚了收益。另外，其前五大债券持仓中，并没有可转债。
　　南方广利回报债券- A/B
　　2014 年这只债券基金几乎用到了股票仓位的上限，近20%。2014 年三季度末其十大重仓股里配置有多只股，比如、、，不得不说债券基金经理们的选股眼光很不赖。另外，可转债也为该基金作出了相当贡献。2014 年这只基金收益率达到35.26%。
　　普通债券型
　　易方达岁丰添利债券(LOF)
　　这只基金虽然也能投资于股票，但仓位非常低。截至2014 年三季度末，股票仓位仅为2.07%，并持有3 只股票—、迪森股元、。前五大债券持仓中有3 只可转债。该基金2014 年的收益率高达38.18%。
　　国投瑞银双债债券 - A
　　这只基金比较有意思，2014 年收益率为23.53%，但其并不能投资于股票，且可转债的比重也不算高。是普通债券型基金中非常保守的类型，收益却排在前列，尤其是3 年年化收益率达到12.18%，位列同类第二。对风险较为敏感的投资者建议关注。
　　收益债券(LOF)
　　这只基金也不能投资股票。2014 年收益率达17.61%，在没有股票仓位的前提下已是不易。前五大债券持仓中只有一只转债，策略也是偏向保守。
　　货币基金
　　自从余额宝出现之后，老百姓对货币基金不再陌生。尽管2014 年上半年近6%的年化收益率不再，但货币基金仍不失为流动资金管理的最佳工具。尤其在手机端互联网产品的普及下，进出“宝宝”变得非常简单。
　　南方现金增利货币A
　　不论3 年还是5 年期，都是年化收益最高的货币基金。3 年年化收益率为4.56%，5 年年化收益率3.95%。这其实也代表了货币基金的长期水平。2014 年以来4.83%的收益率也是所有货币基金中排在首位的。的确是一只久经考验的货币基金。
　　华夏现金增利货币 - A/E
　　很多人因为使用了华夏基金的“活期通”（类似余额宝的一款互联网产品）而知道这只基金。其实其收益率也在众多货币基金中一直排名前列。3 年年化收益率4.5%，5 年年化收益率3.87%，2014年收益率4.75%。
　　广发货币 A
　　这也是一只老牌的货币产品。广发的“钱袋子”产品和这只货币基金挂钩，也是颇受欢迎。收益水平长久以来保持在高位，2014 年至今收益率4.73%，3 年年化收益率4.44%，5 年年化收益率3.83%。
　　货币（余额宝）
　　因为体量特别巨大，天弘增利宝的确很难管理。考虑到其体量和如此巨大的用户群，增利宝的收益水平虽不是最好的几个，但也算得上第一梯队。这只产品同时扮演了货币基金启蒙者的角色，让大众了解并且参与。很多用户也许对它都怀有深刻的感情。
　　可转债基金
　　2014 年可转债可谓风光无限。一些可转债基金的收益率甚至超过70%，并超过大多数股票型基金。这类产品自成一体，有其相当可爱之处。当然，如果对可转换债券完全不了解，还是建议先补课。
　　申万菱信可转债债券
　　2014 年三季度末，该基金股票仓位13.66%，可转债占净资产的比重高达123.25%（应该是利用了杠杆的），基金经理做派比较激进，看准了方向便加大杠杆。结果也是不错，2014 年收益率高达61%，3 年年化收益率也高达20.2%。当然要记住的是，可转债基金其实在表现上已经十分接近于股票基金，但优点是熊市里下跌到一定程度后是有下限的。这只基金规模比较小，三季度末已经不足5000 万元了（四季度规模可能有所扩大）。
　　汇添富可转换债券 A
　　2014 年至今收益率72.33%，超过了绝大多数股票型基金。截至2014 年三季度末，股票仓位3.2%，可转债占净资产比重83.16%，从数据看并不算激进。不过要注意的是，这只基金2014 年四季度的收益率高达46%，超过多数可转债基金，可以想象基金经理在该季度肯定提高了仓位（具体情况只能等年报出炉后才能窥知一二）。ETF指数基金
　　ETF指数
　　ETF（exchange trade fund）的中文名称叫作交易所交易基金（其实就是可以在二级市场买卖的指数基金）。顾名思义，ETF 即有开放式基金的特点，又同时能够参与二级市场的交易。ETF 在本质上类似于指数基金，通常按照指数的权重构成投资于一篮子。和封闭式基金相比，ETF 多了随时申购和赎回的功能，同时在二级市场上可以随意买卖，并且价格一般和净值能保持高度一致；而和开放式基金相比，ETF 又具有更好的流动性，投资者可以随时随地通过二级市场买卖手中的基金份额（手续费和买卖股票相同），而不必像其他开放式基金那样，只能够按照当天收盘后公布的净值进行赎回。对指数基金有意向的投资者，ETF往往是更好的选择。
　　这只ETF 跟踪的是创业板指数。这只ETF 在众多同类产品中，过去几年收益率是最高的。最近3年年化收益率24.84%。当然，相对其他指数而言，创业板ETF 跟踪指数的误差可能也会更高一些。按照晨星数据，其30日年化跟踪误差大约是1.26%，比一般指数型基金高一倍左右。
　　南方上证
　　跟踪上证380 指数的ETF。与大型传统蓝筹指数不同，上证380 指数主要集中于成长性新兴蓝筹股，以反映传统蓝筹股之外的一批规模适中、成长性好、盈利能力强的上市公司股票的整体表现，其中包括了不少新兴产业股票。
　　这只基金的历史表现也的确比较突出。过去3 年年化收益率为17.56%，略低于创业板指数基金而已。2014 年至今收益率为49.54%，又略好于 指数基金。
　　华安上证180ETF
　　最早期的ETF基金之一。所跟踪的上证180 指数是A股市场最具代表性和知名度的股票指数之一，其成份股为上海证券交易所的蓝筹股票，涵盖了大多数主要蓝筹股。也因此，这只基金成为2014年表现最好的指数基金之一，2014年初至今收益率达到53.98%。由于这些股票流动性非常好，因而跟踪误差也非常低，30日年化跟踪误差0.31%，处于最低之列。最近3年年化收益率为16.65%。
　　华夏上证50ETF
　　该基金跟踪上证50 指数，也算得上超大盘指数。上证50 指数挑选了上海证券市场规模大、流动性好且最具代表性的50 只股票组成样本股。最新的成份股中包含了如、、等一系列超大盘股。在最近的这波蓝筹股行情中，最受益的也是这些股票。2014 年至今，这只ETF 涨幅达53.74%。过去3 年年化收益率为16.22%。如果十分看好超大盘蓝筹股的未来行情，直接选这只基金不会有错。
　　嘉实沪深300ETF
　　从规模、流动性、跟踪误差等各种角度比较，这只基金是沪 中最佳的一只。2014 年至今，基金收益率为48.08%，过去2 年年化收益率为22%（历史不到3 年）。30 日年化跟踪误差0.64%，是几只同类ETF 中最小的。不过从数据也可以看出，沪深300 的表现其实并没有优于上证180 或者上证50。作为大盘蓝筹指数，沪深300 也只是一种选择而已。
　　杠杆基金
　　今年杠杆基金大热，根据晨星数据，表现最好的杠杆基金是申万进取（B 份额），2014 年至今净值涨幅近228%，其次是银华中证，净值涨幅达164.32%。还有信诚中证金融800B，净值涨幅141.23%。杠杆基金在牛市中创造的盛景，在2015 年能否延续，也许还是取决于牛市本身能否延续。
　　中欧盛世B
　　过去2年，成长B净值2年年化涨幅高达75.53%，2014年至今净值涨幅是60.66%，在拥有同等历史期限的杠杆基金中排名第一。和多数杠杆基金跟踪的指数不同，这只杠杆基金的母基金是一只主动管理型股票基金，这可能也是为什么其在过去两年中成绩好于追踪指数的杠杆基金。今年8 月，这只基金也成为市场上第一只触碰到向上折算条件的基金。2-1点击进入参与讨论}