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信托公司成为上市公司实际大股东是个什么结果？
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阅读，只需一秒。精彩，尽在掌握！银行理财和信托理财的区别在于，前者可向银行追索，而后者却很难向信托公司索债。信托公司只是作为信托计划的中介，本身并不参与资金的具体使用，也不承担由此带来的风险
尽管信托计划频现兑付危机，但上市公司及其股东依然眷顾如常。年初至4月23日，两市共发生13笔信托理财，单笔最大规模达3.7亿元。而有信托理财计划的公司则超过50家，总规模在百亿元左右。同期上市公司股东以信托方式进行股权质押的次数达到188次，占股权质押总次数的37%，市值规模接近千亿元。百亿资金角逐信托理财始于2011年7月份的一笔信托理财，亚星锚链至今都未收回本息，只能通过法院处置抵押地块。同样，当万福生科、ST超日等公司股东濒临信托计划兑付危机的时候，信托所暗藏的风险再次凸显。去年年底，证监会曾出台了上市公司募资使用新规，此后上市公司纷纷抛出募资理财计划，这也从客观上反映出上市公司对闲置资金运用的迫切程度。不过相比于银行理财产品等投资品种而言，信托理财无疑具有更大的吸引力。以亚星锚链为例，该公司曾于2011年7月斥资2.5亿元投资国联信托一款周期为18个月的信托计划，约定年利率为15.2%，约为当期银行一年期存款利率的5倍左右，也高于银行理财产品5%左右的收益率。结果资金的使用方深圳中技在支付1500万元的利息后拒绝偿还本息，亚星锚链多次催促无果。在日前发布的一季报中，亚星锚链再次指出深圳中技未信守在3月末前偿还全部利息的承诺，将委托法院处置深圳中技所抵押的地块。如果深圳中技未出现资金问题，亚星锚链2.5亿元的投资将获得约5700万元的收益，相当于公司2012年净利润的75.85%。“银行理财和信托理财的区别在于，前者可向银行追索，而后者却很难向信托公司索债。信托公司只是作为信托计划的中介，本身并不参与资金的具体使用，也不承担由此带来的风险。”深圳一位在银行从事信托工作的人士透露。那么该如何控制风险呢？上述人士指出，标准的信托计划都会列明风险控制分析，资金使用方会对信托计划实施权益质押或担保。表面上看，质押物或担保物的价值均超过信托计划投资规模，一旦出现偿付危机，上市公司可依照合同处置质押物回收投资成本。如陕鼓动力近日拟投资3亿元购买兴业国际信托一款非保本浮动收益型信托产品，年化收益率为8%，资金使用方为西安城墙文化投资发展有限公司。后者拟以西安城墙门票收费权作为质押，同时陕西省文化产业投资控股集团同意为其提供担保。据记者了解，西安城墙年均门票收入约为5000万元，超过该信托计划一年的利息收入，陕鼓动力的利息收入理论上有所保障。不过该人士表示，上市公司不是司法机构，并不具备强行处置质押资产的能力，更没有处置这些资产的经验。“有些抵押物是不动产或者矿产，总不能让上市公司亲自去挖煤卖矿吧？真出现问题的时候，上市公司往往对抵押物没有办法。”上述人士表示。事实上，亚星锚链参与的信托计划也有抵押物，但当亚星锚链处置该抵押物的时候，却举步维艰。新安股份2011年8月份斥资4500万元参与了长安国际信托一款信托计划，结果资金使用方浙江正路集团逾期拒不偿付本息。尽管正路集团提供的商业物业等抵押物已被法院查封，但至今尚未变现，后期是否存在变数则不得而知。去年年报显示，新安股份4500万元的投资额一年获益164.94万元，回报率为3.66%，略高于银行一年期存款利率。今年以来，包括陕鼓动力在内，共有海信电器、丰华股份、浙江永强、迪康药业、多氟多、宏达股份等10家上市公司参与了13笔信托计划，总规模达到22亿元左右。其中浙江永强分别在1月份及3月份与中泰信托签订了3份信托计划，分别是三普药业、中润资源、天齐锂业股权收益权投资信托计划，年收益率均为8.5%，总规模为3亿元。千红制药在4月13日披露的一揽子信托计划规模达到4.5亿元，海信电器、丰华股份单笔信托投资规模也在3亿元以上。另据wind粗略统计，目前两市上市公司信托投资余额约在千亿元级别，尚未发生大规模兑付风险，如新安股份自2010年起的9笔信托仅有1笔涉诉。业内认为这与绝大多数上市公司信托计划被银证双重监管有关。千亿市值重仓股权质押其实相对于上市公司参与信托理财而言，上市公司股东屡屡通过信托质押公司股权隐藏的风险更大。毕竟在今年以来数百起投资理财事项中，新增信托理财的上市公司占比极低，反倒是上市公司股权质押事项却时常发生。据wind数据统计，今年截至4月23日，上市公司共发生512次股权质押，其中质押方为信托公司的多达188次，占比36.72%，共质押股份98.75亿股，累计市值达898.95亿元，与去年同期基本持平。如果按照40%的融资率，则前述188次信托形式的股权质押共为上市公司股东融得359.58亿元资金，对应的资金成本多为10%左右。应该说，股权质押是一种成本较低、融资相对便捷的融资方式，这也是各上市公司股东多次参与股权质押的重要原因。此外，在不考虑存量质押的情况下，上述信托股权质押的质押率最高达到48.02%，而质押率超过20%的股权质押则多达16次，不过接近70%的股权质押的质押率低于10%。据记者了解，目前信托公司较为安全的质押率一般在10%~20%左右，极端情况下可以达到50%。对于股价波动的创业板公司，质押率则更低，以便于上市公司能够顺利追加质押股权，而对于上市公司而言，相对较低的质押率不至于引发股权更迭。此前万福生科、联发股份、上海莱士等多家公司均因质押率相对较高而一度引发兑付危机。去年，部分公司质押率超过70%，信托公司一度成为上市公司实际大股东。华南一位券商人士对记者表示，相对于上市公司参与信托理财，上市公司股东将股权质押给信托公司所带来的风险是上市公司无法预知的。信托理财出现兑付危机，上市公司最起码可以处置抵押物，而一旦上市公司控股股东不能如期偿付股权质押融资本息，则信托公司极有可能要求上市公司股东以股抵债，由此造成上市公司大股东易主。另外，信托公司并不会参与上市公司日常经营，其控股地位不会对上市公司带来实质性改善，反而会加重二级市场抛售压力。据悉，目前对质押率并无成文要求，信托公司大多是按照约定俗成的方式操作，个别信托公司在明知质押率过高的情况下还在为上市公司股东办理股权质押。在这种背景下，上市公司实际上因为主要股东的行为而被迫卷入了信托，一旦风险爆发，上市公司及其中小股东会成为直接的受害者。信托圈微信公众号ID：xintuoquan 提示本文来源于证券时报
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(), All rights reserved 京ICP备号-12东方证券一季报业绩同比增8倍 _ 股票频道 _ 东方财富网()
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东方证券一季报业绩同比增8倍
　　===本文导读===　　　　　　　　　　4月24日晚间发布今年一季报，营业收入41.2亿元，同比增长252.39%；净利润19亿元，同比增长789.82%；基本每股收益0.45元。（中国证券网 陈天弋）　　　　3月份20家上市券商实现营收净利双增，净利环比大增538%　　A股市场动辄万亿元的日成交量，让券商们喜上眉梢。这从20家上市券商披露的3月份业绩和东方证券、、、发布的2015年一季度业绩快报中得到了验证。　　《证券日报》记者统计发现，15家上市券商一季度净利超去年半年。数据显示，截至4月10日，22家上市券商中，有20家公布了3月份业绩。其中，西部证券3月份实现净利润2.88亿元，环比大增537.92%，增幅最大；实现营业收入10.73亿元，环比增长314.84%。与此同时，今年以来A股行情火爆，昨日沪指站稳4000点，20家上市券商均实现营收与净利环比双增长。　　此外，从有数据可查的19家券商公布的3月份业绩来看。今年一季度以实现营业收入58.64亿元拔得头筹；排名第二的是，实现营业收入56.28亿元；以实现营业收入55.60亿元位列第三。　　具体看来，20家上市券商中3月份营业收入环比增幅排在前三位的依次是、西部证券、，营收分别为5.26亿元、5.57亿元、14.54亿元，环比增长325.99%、314.84%、200.15%。西部证券、山西证券、3月份净利润环比增长537.92%、401.90%、352.00%排在净利增幅前三位。　　国信证券、海通证券、3月份净利润分列前三位，实现净利润分别为16.21亿元、14.52亿元、12.39亿元。　　净利润增幅方面，从有数据可查的18家券商来看，西部证券今年一季度净利润同比增长550%，成为最大赢家。其次是光大证券，今年一季度实现净利润13.15亿元，同比大增471.74%，实现营业收入26.91亿元，同比增长194.42%。一季度实现净利润9.89亿元，同比增长426.06%，实现营业收入22.04亿元，同比增长172.10%。　　截至昨日，仅有东方证券、东北证券、长江证券、国元证券发布了2015年一季度业绩快报。东北证券2015年一季度业绩快报表示，2015年一季度，证券市场活跃，沪深两市成交总额大幅增加。在良好的市场环境下，公司积极落实战略目标和年度经营计划，加大力度推进传统业务转型和加快创新业务发展，牢牢把握行业发展机遇，各项业务齐头并进，证券经纪业务、证券投资业务、信用交易业务等收入均实现大幅增加，公司净利润比上年同期大幅增加。　　分析师孔令峰表示，区域型中小券商业绩增速更快，主要由于区域型券商佣金率较高，且经纪业务占比高，市场活跃时的业绩弹性更大。3月份行情火爆，经纪、两融收入大增。3月份股票市场再创新高，量价齐升，加之交易日比2月份多7天，使得3月份两市总成交额环比增长175%，同比增长394%，市场活跃的成交使得券商经纪业务收入大增，是券商业绩增长的主要来源。截至3月末，两融余额达到1.49万亿元，较去年同期增长277%，日均余额环比增长16.3%，增速提升明显。经纪和收入大增是券商业绩大增的主要原因。　　值得一提的是，《证券日报》记者将一季度有数据可比的18家券商的业绩与去年中报业绩进行了比较，其中，有7家券商今年一季度的营收超过去年半年的业绩，招商证券以营收超去年中报17.34亿元的好成绩拔得头筹。同时，有15家券商今年一季度的净利润超过去年中报的业绩，招商证券又以增长11.29亿元的净利润远超去年中报。（证券日报）　　　　编者按：一季报披露渐入佳境，私募大佬的调仓动向日渐清晰，相对年报的数据 ，一季报由于披露时间更加及时，私募持仓数据也因此显得更加“新鲜热辣”。最新数据显示，徐翔、王亚伟等私募大佬分别现身、 、 、 、 、等公司前十大股东之列。　　徐翔钟情东方金钰　　2015年一季报掀开大幕，一季度私募重仓股的数据随之陆续浮现。相比于去年年报，今年一季报由于距离当前市场较近，机构在期间的调仓动向更具参考价值。自去年末启动的大牛市，让不少私募大佬旗下的基金业绩突飞猛进。从一季报披露的持仓变化看，一些私募基金已对旗下股票进行调整。　　私募大佬徐翔掌管的泽熙投资受到市场高度关注。泽熙投资在牛市中狂奔，旗下两只产品杀进前十名。“山东信托 -泽熙3期”和“华润信托-泽熙1号”分别以99.27%和86.82%收益夺得2015年一季度第四和第七名。　　徐翔对东方金钰(600086)的偏爱从泽熙的持股便可见一斑。自2014年中报披露开始，泽熙旗下产品便一直出现在东方金钰前十大股东之列。到2014年三季报披露时，华润深国投信托有限公司-泽熙1期单一资金信托持有东方金钰883万股，持股比例为2.51%。日，东方金钰宣布停牌筹划重大事项 ，公司称非公开发行股票募集资金拟用于开拓金融等项目，公司已延期停牌至4月29日。按照东方金钰一季报披露的情况，截至2015年3月末，泽熙持有东方金钰的股份数量未发生变化。　　与钟情东方金钰相反的是，在去年三季度布局 (002269)后，泽熙已于近日清空了全部持股。美邦服饰4月22日公告称，由股东华润深国投信托有限公司作为受托人发起设立的华润深国投?泽熙6期单一资金信托计划在4月1日至4月20日通过深圳证券交易所集中竞价系统减持了美邦服饰5055万股股份，交易均价为17.66元，占公司股份总数的5%，减持后不再持有美邦服饰股份。美邦服饰2014年的业绩并不令人满意，公司全年实现净利润1.47亿元，同比下降64.08%。4月初公司控股股东的减持计划无疑更增强了泽熙的“去意”。美邦服饰4月4日公告称，为满足自身经营业务需要，公司控股股东上海华服投资有限公司拟在6个月内通过减持不超过公司股份总数的10%。不过，从美邦服饰的股价走势看，泽熙凭借减持可谓收获颇丰。仅年初至今，美邦服饰的累计涨幅已经超过120%。　　王亚伟杀入三聚环保等5股　　除了徐翔旗下的泽熙投资是市场焦点外，王亚伟掌舵的昀沣投资亦一直颇受投资者关注，2015年一季报显示，王亚伟加仓三聚环保、启明信息、外运发展，新买入天邦股份、金卡股份。　　天邦股份(002124)一季报显示，王亚伟旗下两只产品杀入了公司前十大股东之列。其中，中国对外经济贸易信托有限公司-昀沣证券投资集合资金信托计划持股数量为399.51万股，持股比例为1.92%；中铁宝盈资产- -外贸信托 -昀沣3号证券投资集合资金信托计划持股数量为324.20万股，持股比例为1.56%。布局天邦股份，王亚伟可谓收获颇丰：年初至今，天邦股份股价涨幅翻番；4月初，天邦股份股价一度达到21.03元，创下历史新高。　　金卡股份(5年一季报显示，王亚伟管理的“外贸信托 -昀沣3号证券投资集合资金信托计划”新晋第七大流通股东，持股85.33万股，按金卡股份3月末的收盘价算，其持股市值约3286万元。金卡股份主营产品为IC卡智能燃气表及系统软件，在2014年年报中，公司表示，2015年将继续开展并购活动，在城市天然气运营及其他清洁能源领域寻找新的机遇，延伸公司产业链。2014年公司归属于上市公司股东的净利润同比增17%。公司一季报显示，归属于上市公司股东的净利润为2153.69万元，同比降15.60%。此外，今年一季度，王亚伟增仓了外运发展(600270)，持股数量为394.66万股，持股比例为0.44%。　　不过，想要获得私募大佬的长久“青睐”并不容易。2014年四季度，王亚伟旗下的“中国对外经济贸易信托有限公司-昀沣证券投资集合资金信托计划”成为 (300242)第七大流通股东，持有100.01万股，占总股本的比例为1.33%。但是，明家科技一季报显示，王亚伟已经悄悄退出了公司前十大股东之列。不仅如此，到了今年一季度末，明家科技的基金持股数量已经锐减到仅剩9家，、工银瑞信、等多家公募基金产品也同时撤离。　　私募黑马重仓股曝光　　广州去年的私募“黑马”穗富投资今年一季度的重仓股近日曝光。从收益率来看，二季度以来，穗富投资的重仓股 (300174)已经累计上涨了68.86%，该股自4月9日复牌以来已经连续收获了6个涨停。　　曾为私募冠军的广州创世翔在一季度增持了 (002668)。截至一季度末，创世翔信托计划持有奥马电器42万股，持股比例为0.25%。按奥马电器一季度末股价算，其持股市值约1032万元。股价上看，奥马电器在4月初有过一波逾20%的涨幅，不过随后出现回调。奥马电器主营产品为冰箱、酒柜等，公司2015年第一季度归属于上市公司股东的净利润2870万元，同比降26%。　　另外，创势翔在最新一季报时也退出了 (300224)前十大流通股东。去年年报时，“广州创势翔-鼎盛对冲3期基金”持有正海磁材255.99万股，为第五大流通股东。从事后来看，创势翔卖出时点没有完全把握好，在其卖出后，正海磁材在4月初有过一波拉升行情 ，4个交易日涨25%。　　对于接下来的行情，穗富投资董事长兼投资总监易向军表示：“行情会持续，未来可能会突破6000点，近期以慢牛为主，中间会有一定小调整，暂没有特大的调整，大的调整可能在下半年。”他认为，明确的是现在已经是牛市。任何的利空都是让牛市能够健康发展，实质上国家查两融，就是想让牛市放慢脚步。市场不差钱，趋势已定，3000点到5500点之间的套牢盘已经不多了，也没有太多的阻力不会存在流动性的问题。牛市格局下，所有的利空都是利好。千金难买牛回头，把握每一次的利空机会。　　掘金点　　东方金钰(600086)　　东方金钰一季报显示，泽熙投资的“华润深国投信托有限公司-泽熙1期单一资金信托”持有883万股，为第二大流通股东，持股数量与上期相比无变化。泽熙1期在2014年三季度首次进入东方金钰，到今年一季报时持股数量未发生过变化，均为883万股。另外，同为泽熙旗下产品的泽熙4期在2014年中报进入东方金钰，持有188万股，为第九大流通股东，不过泽熙4期在东方金钰2014年年报时已退出前十大流通股东。从东方金钰股价上看，泽熙产品首次进入的2014年二季度正是其本轮股价上涨周期的起点。东方金钰目前已因筹划非公开发行股票停牌。　　公司一季报显示，东方金钰在一季度实现了营业收入和净利润的双增长。其中，营业收入为16.2亿元，同比增长11.5%；而公司净利润则达到了1.69亿元，同比增长高达309.41%；公司扣非后的净利润也达到了1.51亿元，同比增长幅度为221.25%。对此，公司在一季报中解释，归属于母公司股东的净利润同比有如此大幅的上涨，是因为“翡翠毛利增加及其他损益类项目变化综合影响所致”。　　三聚环保(300072)　　三聚环保4月23日晚间发布2015 年第一季度报告，报告期，公司实现营业收入68117.56万元，比上年同期上升152.62%；实现营业利润11750.64万元，比上年同期上升186.91%；实现归属于母公司股东的净利润10236.39万元，比上年同期上升232.79%。　　公司表示，一季度控股子公司大庆三聚实现苯乙烯、新戊二醇等产品销售收入12999.47万元；公司依托自身能源净化领域雄厚的技术和经验，对传统煤化工进行改造、升级，孝义鹏飞焦炉尾气(顶气补气)制15万吨/年甲醇、6000m3/h制氢系统项目；黑龙江安瑞佳石油化工有限公司C4馏分清洁综合利用项目；七台河弘泰兴清洁能源有限公司新增20万吨/年清洁化学品(合成油)项目；黑龙江华本生物能源股份有限公司新增20万吨/年清洁化学品(合成油)项目等业务的顺利实施，带动能源净化综合服务收入快速增长。　　股东数据显示，王亚伟管理的一期产品中国对外经济贸易信托有限公司-昀沣证券投资集合资金信托计划仍持有公司2538万股，其第二期产品千纸鹤1号资产管理计划小幅加仓至报告期末的652.55万股。　　启明信息(002232)　　公募一哥王亚伟重仓一汽夏利和的消息引发市场关注，加上此前进仓的和启明信息，其在一汽系上市公司持仓规模超过16亿元。启明信息4月23日晚间公布的一季报显示，中国对外经济贸易信托有限公司-昀沣证券投资集合资金信托计划持股数量为825万股，持股比例为2.02%，较去年四季度的715.81万股有所加仓。分析人士认为，王亚伟此举可能是看好一汽集团未来整体上市所带来的利好和预期。　　据了解，启明公司自主研发的北斗云终端产品――DRT3110(SD)车载信息系统通过交通部组织技术审查，标志着启明公司在北斗云终端应用领域高、中、低档产品线的布局基本完成。截止目前，公司共有6款车机通过交通部认证。公司相关人士介绍，启明北斗云终端产品实现了既通过“国标”又通过“部标”认证，也标志着公司自主研发的北斗应用终端产品已经处于国内同行业的领先水平。今后，公司将更加专注北斗终端应用领域的业务发展，大力拓展北斗终端应用的市场，进一步提高市占有率，使其成为汽车信息化产品和服务业务领域新的利润增长点。（投资快报）　　　　牛市的狂欢，也是的狂欢。本周，各家一季报公布，各家基金公司股基牛市3个月甜蜜的成绩单正式出炉。　　根据一季报的数据显示，排名前十股基的复权单位净值增长率已经要赶超去年最终排名的前十名，其中排名第一的的业绩已经达到了87%，第二位的添富移动互联网股票型基金也有81%的增长。　　市场景气，各家基金公司的风格愈加明显。而这一波基金经理奔私的大潮也正在对基金的配置产生着影响。　　同时，基金一季度报告公布之后，各家基金公司在的参与度超乎想象。　　基金公司风格迥异　　“基金公司的风格和很多因素相关，例如基金公司的规模，或是基金经理人自身的风格。但从一季度的持仓情况来看，大的基金公司偏爱大盘蓝筹，而中小型公司则押宝成长股。”一位北京地区基金业人士说到。　　 、和等大型基金公司，其持仓仍然以低估值蓝筹股为主。另外，一向偏好价值投资，对、医药等板块情有独钟。其一季度重仓股也以大蓝筹为主。　　而如中邮基金和汇添富这样的中型和中大型基金公司来说，其重点在和创业板之上。　　截至一季度，汇添富旗下7只基金重仓 ，持股总量达到3958万股，持仓市值达到32.42亿元。另外， (600446.SH)、 (300144.SZ)、 (300059.SZ)、 (300085.SZ)等也是的重仓股。而中邮一如既往的支持小股票，其前十大重仓股当中，前六只均为创业板公司。　　除了公司规模以外，正如前述基金业人士所讲，明星经理人对于基金风格的影响也同样显著，而以公司为例，基金经理变更后其基金风格也随之发生变化。　　去年年底离职的陈扬帆其投资风格较为激进，在2014年上半年，凭借着对成长股的准确判断，一度长期坐稳业绩第一的宝座。而后牛市来临，由于没有及时调仓，被蓝筹股，尤其是金融股掀起的第一波牛市所淹没。陈扬帆是此前兴业全球最知名的基金经理。　　而随着陈杨帆的离职，新晋掌舵兴业全球基金的基金经理明显摒弃了前人的风格，转向了蓝筹股。其公司第一大持仓股正是 ，而余下的股票也多为主板的公司。　　另外，兴业全球视野股票型基金的团队甚至表示了对后市的悲观。其讲到，我们对 A 股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观。进一步表示，目前市场上绝大多数公司的股价已呈现泡沫，以创业板为代表的中小盘股票更是泡沫严重，过高的股价将让未来的收益前景蒙上阴影。　　创业板助推器　　日新年第一个交易日开始，创业板一飞冲天。1月5日大盘报收于1464.77点，而截至4月23日，创业版报收于2706.19点。创业板指在1个季度的时间里，暴涨了84.7%。而个股方面，今年一季度涨幅最大的十只股票当中，有半数来自于创业板。　　那么究竟是谁在这波牛市当中力挺了创业板？　　但实际上，根据记者的统计，一季度公募基金在创业板的参与度超乎想象。　　根据各家基金披露的十大重仓股来看，相比去年四季度各家狂买金融和地产等蓝筹，2015年一季度各家更倾向于配置创业板。这其中，甚至有的公司近半数以上的十大重仓股为创业板的公司。　　以中邮基金为例，旗下数只股基的十大重仓股当中，前6位均是创业板股票，分别为 (300367.SZ)、 (300055.SZ)、 (300267.SZ)、 (300324.SZ)、 (300363.SZ)、 (300104)，合计持仓5842万股，总市值高达45.58亿元。　　对于重仓创业板股票的基金来说，其基金经理对于转向小股票的策略十分肯定，并且讲道：“一季度以来，本基金及时转变风格，加大了中小板和创业板的配置，保持电子、传媒、节能环保、高端装备制造、生物医药等战略新兴行业的配置比例，继续保持军工板块的高配置比例，这一策略使得本基金在一季度充分享受到了小股票的超额收益。”　　另一只重仓创业的基金是今年一季度表现十分优异的汇添富，汇添富一季度十大重仓股也有6只创业板的股票，其中第一大重仓股万达信息，持仓市值达到32.42亿元。汇添富基金持有的创业板股票合计1.42亿股，总市值为87.33亿元。　　也正是借着创业板股票的强势表现，汇添富基金一季度的业绩傲视群雄。第一季度复权单位净值增长率排名前五的基金当中，有四家都是汇添富旗下的股基，前十名当中有一半为汇添富的产品，其平均业绩到达了54.25%。　　另外，一些中型基金业也在一季度增加了创业板配置，以上投摩根为例，其十大重仓股当中，便出现了4只创业板的公司，合计持股4331万股，合计市值23.77亿元。　　　　随着一季报披露的持续展开，QFII新一轮布局的路径轮廓也浮现出来。据统计，在已披露2015年一季报的293家上市公司中，QFII出现在33家公司的前十大流通股股东中。从相关公司所属行业等相关信息来看，QFII偏爱中小盘股和主题。　　重仓等个股　　随着上市公司一季度业绩披露的持续展开，QFII新一轮布局的路径轮廓也浮现出来。据数据统计，在已披露2015年一季报的293家上市公司中，QFII出现在33家公司的前十大流通股股东中。　　这些个股中，(000521)、(000619)、(002035)、天邦股份(002124)、(002456)、(002470)、(002624)、(002680)、(002697)、(002727)、(300034)、(300083)、(300371)、(300393)、(300395)和(600312)是QFII一季度新进重仓持有的。　　其它个股中，*(600178)、(002415)、(002287)和(000049)在一季度获得了QFII的增持；(300015)、(600521)和外运发展(600270)QFII持股在一季度“按兵不动”； (300203)、(002439)、(002187)、(603008)、(600660)、(002405)、*(000059)和(600519)在一季度遭到减持。　　在这部分个股中， QFII持股市值最大的莫过于贵州茅台了。数据显示，有3家QFII出现在贵州茅台一季报的前十大流通股东之列；其中，易方达资产管理(香港)一季度增31.32万股，将持股增加至1189.86万股，列公司前十大流通股东的第5位；淡马锡富敦在一季度没操作，持股仍是809万股。不过，瑞士银行在一季度减持了65.89万股，将持股下降至766.02万股。以贵州茅台昨天的收盘价257.43元/股算，这3家QFII合计持有的2764.88万股，市值高达71.18亿元。　　而去年8月份才上市的次新股黄海机械，是目前为止QFII持有占公司流通股比重最高的股票。财报数据显示，比尔及梅林达盖茨信托基金会一季度新进黄海机械300.01万股，一跃成为公司第一大流通股东，占公司流通股比例的12.5%。让人感到有些疑惑的是，黄海机械今年一季度实现净利润仅63.17万元，较去年同期大幅下降88.39%。据公司介绍，业绩大幅减少是由于“市场需求持续下降，导致销售收入同比下降。”而目前公司股价因大股东筹划涉及公司的重大事项己经停牌。　　近期，A股市场呈现震荡飙升的态势，而QFII重仓股的表现也比较突出。统计显示，QFII重仓持有的33只个股中，4月份以来股价实现上涨的个股有27只，其中，一心堂累计涨幅居首达到38.53%，紧随其后的贵州茅台和聚光科技，累计涨幅也达到37.37%和30.88%，华海药业和海螺型材涨幅超过20%，爱尔眼科、金正大等11只个股期间累计涨幅也均超过10%。　　对此，市场人士普遍认为，目前A股估值仍然较低，QFII对A股市场的投资热情不断上升，说明他们看好A股的中长期机会。　　偏爱中小盘股和主题　　目前情况来看，QFII偏爱中小盘成长与国企改革两大主题个股。一季度新进的个股中，华帝股份、天邦股份、欧菲光、金正大、金磊股份、黄海机械、红旗连锁、一心堂、钢研高纳、劲胜精密、汇中股份、中来股份和菲利华等均为中小盘股。而广百股份、德赛电池、平高电气、贵州茅台、*ST东安和*ST华锦拥有较强的国企改革预期。　　分析人士据记者表示，QFII青睐中小盘股与国企改革主题，主要是不少中小盘、创业板上市公司经受住了经济增速放缓的考验，保持了良好的增长势头。此外，这些企业在吸聚人才、推动创新、技术产业化等方面的特有功能对调结构、转方式起到重大推动作用，受政策扶持。另一方面，国企改革顶层设计方案出台渐行渐近，相关有望实现混合所有制的公司有较大的政策红利。　　基金基金经理倪明认为，成长股在中长期的成长空间更大，权重股则更多是脉冲式行情。这几天市场的波动很大，但整体走势符合我们一直以来的判断。从权重股的走势看，券商、保险、银行包括地产，整体呈现出明显的轮动补涨态势。从权重股的基本面看，并没有看到这些股票在中长期面临一个巨大的上涨空间，或者这些公司的盈利模式出现革命性变革的前景。　　据知情人士透露，由于涉及的相关文件进一步修订，原市场预期两会后推出的国企改革顶层设计方案，将推迟到4月份出台。目前国企改革顶层设计方案被定义为“1+N”，“1”是有关国企改革全局的指导意见，是整体性的大框框大原则，“N”是在国企改革中或将涉及各方面的方案和细则。　　“去年下半年以来，部分国企改革试点落地已经引发市场投资者的注目，预计随着改革顶层设计方案的出台，国企改革将全面铺开，今年将成为国企改革元年，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平，国企改革概念股将成为资本市场重大机遇。”券商分析师指出。　　事实上，分析普遍认为，2015年将为国企改革元年，无论是中央还是地方政府，都会加快推进国企改革、资产证券化的进程，由此萌发的国企改革概念股无疑是2015年A股市场的核心关注点之一。“2015年国企改革将提速，将成为资本市场重大风口，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平，央企大象也能起舞。”　　个股点将台　　金证大(002470)　　金证大为国内最大的缓控释肥企业，市场占有率超过50%，为国内推广缓控释肥的最大受益者。一季度实现营业收入和净利润分别同比增长35.4%和33.0%。同时，公司还预计1-6月归属于上市公司股东的净利润同比增长25%-35%。良好的业绩也吸引到QFII的驻守，前十大流通股东中，挪威中央银行以新进持有371.99万股的数量挤身至第9的位置上。　　公司在年报中提出未来将推进服务转型，探索农资电商模式打造国际化的电商平台，与其他农资企业开展广泛战略合作，以及开展特色经营等发展思路。分析认为，中国农业正在发生的变革将催生出一批巨头企业的崛起，金证大作为复合肥行业龙头企业凭借突出的战略布局和资金、渠道、品牌等方面的优势有望成长为真正的巨头。　　安信证券研报指出，金证大已经推出硝基复合肥、水溶肥等新产品，形成了以新型复合肥为主，普通复合肥为翼的国内领先的产品格局，产业结构的升级将增强公司竞争力，提高市占率。农村电商时代和农业服务的崛起是大势所趋，农业的大变革时代也已经到来，公司管理层锐意进取且对于行业趋势变化具有较强的前瞻性和敏感性，我们看好其未来成为农业服务商和农资电商的龙头之一。　　平高电气(600312)　　公司为交流特高压龙头。虽然，今年一季度平高电气实现净利润同比减少72.07%，不过公司却吸引到了包括QFII在内的机构投资者的追捧。其中，马丁可利投资管理有限公司在一季度买进360.90万股，挤身公司前十流通股东之列(第10)。据分析，平高电气之所以受到机构的青睐，主要是公司存在较强的国有企业改革和业绩有望高增长两大预期。　　国海证券认为，随着国企改革的推进，国网作为核心单位有望积极响应，以旗下平高电气等上市公司为端口，试点国企改革和混合所有制经营。近年来不断有消息称国网公司计划推进平高电气整体上市。今年1月国网在年度工作会议上也明确积极推进旗下产业公司的整体上市。在当前国企改革、混合所有制的大背景下，公司整体上市有望加快推进。　　在业绩方面，研报称，随着能源局12条大气污染防治输电通道建设推进，再考虑到今年国网“六交八直”特高压的规划，预计今年交、直流特高压招标及开工项目总数将远超2014年。作为特高压领域毫无疑问的龙头企业，公司业绩高增长已成必然　　华海药业(600521)　　近日，华海药业公告一季报显示，2015一季度公司实现收入7.31亿元，同比增长39.77%，净利润1.00亿元，同比增长91.29%，扣非后净利润同比增长102.41%。良好的业绩表现吸引到了机构投资者包括QFII的驻守，前十大流通股东中，挪威中央银行以新进持有371.99万股的数量挤身至第9的位置上。　　兴业证券研报称，公司通过多年积累在国外制剂市场已积累了丰富的市场经验，公司也已基本完成由原料药出口向制剂出口的战略转型，制剂出口业务相关品种也在美国市场取得一定份额，未来公司也将继续加大由普通制剂出口向高端制剂出口的二次转型，作为国内原料药企业向制剂转型的标杆企业，华海已经成功开创了产业升级的新模式，制剂出口逐步进入收获期。　　“目前A股市场制剂出口标的较为稀少，仅有制剂出口规模较大，等公司在制剂出口领域有一定的布局。考虑到公司制剂出口业务布局完善，未来具备较高的成长性。”海通证券指出。　　贵州茅台(600519)　　贵州茅台是目前为止，一季度QFII持股市值最大一家公司。数据显示，有3家QFII出现在公司一季报的前十大流通股东之列；其中，易方达资产管理(香港)持有1189.86万股，淡马锡富敦持有809万股，瑞士银行持有766.02万股。以贵州茅台昨天的收盘价257.43元/股算，这3家QFII合计持有的2764.88万股，市值高达71.18亿元。　　分析认为，随着中产阶级崛起以及富裕阶层财富的进一步增加，国内居民的消费能力快速提升，作为中国白酒第一品牌的茅台要真正回归到“寻常百姓家”，成为消费得起的高端产品。而行业调整、三公消费叠加作用下，价格回归加速了这一过程，预计今年“党政军”消费泡沫基本挤出。过去茅台的估值不到10倍，是受制于消费群体以党政军团购为主，后续增长乏力，但现在消费结构转型，现有消费基础是理性的、真实的、可持续的，由于茅台独一无二的品牌稀缺性以及所赋予价值典范，将最受益于大众消费的扩容和升级，将有望重塑茅台新的估值体系。尤其是沪港通开放后，应以国际化视野审视国内大众消费品龙头，对标国际烈性酒公司，公司应该享有20倍以上的估值。　　平安证券最近发布的研指出，茅台是中国最佳消费品品牌，需求强劲和报表净利增速回升有望推动公司价值重估，上调评级至“强烈推荐”，12个月目标价393元。
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