原标题：晨会聚焦180807：重点关注钢鐵、食品饮料、汇付天下、欧菲科技、华测导航、塔牌集团

• 【钢铁】快评：唐山绝大部分烧结机仍不能满足超低排放限值
• 【食品饮料】8月投资策略及阿里数据分析：基本面依然稳健回调显布局良机
• 【新三板】月报：市场持续下行，PEVC投资创新低
• 【港股行业】数据库：体育用品行业阿里线上7月销售数据
• 【汇付天下】首次覆盖：独立的综合性第三方支付龙头
• 【欧菲科技】财报点评：坚定整合延伸产业链打造优勢科技大平台
• 【华测导航】财报点评：半年报符合预期，继续高速增长
• 【塔牌集团】2018半年报点评：盈利创新高下半年有望持续超预期

钢鐵行业快评：唐山绝大部分烧结机仍不能满足超低排放限值

根据调研，脱硫、脱硝设备安装成本约合每平米烧结机80万元而新建烧结机（鈈含脱硫脱硝）的建设成本在每平米100-110万元。同时脱硫、脱硝满足特别排放限值的运行成本约合每吨烧结矿10-15元。

证券分析师：王念春 S7；

联系人：王海涛、冯思宇；

食品饮料8月投资策略及阿里数据分析：基本面依然稳健回调显布局良机

投资推荐组合：重点推荐酒类中洋河股份、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、重庆啤酒。食品类重点推荐养元饮品、安琪酵母、安井食品、海天味业、千禾味业、伊利股份、汤臣倍健、好想你

证券分析师：陈梦瑶 S1；

新三板月报：市场持续下行，PEVC投资创新低

做市商大撤退嘚环境下全国股转7月6日表示“正在研究论证设置单独的做市商激励约束机制”，拟对做市转让机制进行改革并称做市转让是新三板市場富有特色的转让方式，坚持并鼓励发展做市制度目前做市商积极性减弱，与市场低迷气氛有关以做市商当前持有的库存股成交均价計算，大部分做市商都处于亏损状态

证券分析师：王念春 S7；

证券分析师：张子恒 S1；

华测导航（300627）财报点评：半年报符合预期，继续高速增长

我们看好公司稳健的管理、市场营销能力、应用解决方案的领先性其有望在北斗产业高速发展背景下充分收益，预计公司的归母净利润为1.65、2.46、3.14亿元对应当前市值PE为30、20、16倍，给予“增持”评级

塔牌集团（002233）2018半年报点评：盈利创新高，下半年有望持续超预期

公司作为廣东本土唯一的水泥上市公司区域话语权强，随着未来新增产能投产叠加粤港澳湾区建设带来需求支撑，有望给区域水泥价格及公司業绩带来较大弹性我们预计公司年EPS分别为1.55/1.77/2.03元/股，对应PE分别为7.7/6.7/5.9x维持“买入”评级。

证券分析师：黄道立 S3；

汇付天下（1806.hk）首次覆盖：独立嘚综合性第三方支付龙头

公司业务运营杠杆较高具有明显平台属性。此处按照PEG方法估值年净利润复合增长率52%，保守给予2018年0.55~0.6倍PEG对应PE为28.6~31.2倍，对应合理估值7.18港币~7.83港币对应2018年8月6日收盘价4.64港币有54.7%~68.8%估值空间，首次覆盖给予买入评级

证券分析师：王学恒 S2；

证券分析师：何立中 S3；

歐菲科技（002456）财报点评：坚定整合延伸产业链，打造优势科技大平台

我们看好公司受益于光学升级以及OLED的加速渗透屏下指纹具备卡位优勢，汽车电子的快速成长我们预计公司18/19/20年净利润20.58/29.76/38.46亿元，eps 0.76/1.10/1.42元维持“买入”评级。

证券分析师：高 峰 S4；

欧菲科技（002456）财报点评：坚定整合延伸产业链打造优势科技大平台

我们看好公司受益于光学升级以及OLED的加速渗透，屏下指纹具备卡位优势汽车电子的快速成长。我们预計公司18/19/20年净利润20.58/29.76/38.46亿元eps 0.76/1.10/1.42元。维持“买入”评级

证券分析师：欧阳仕华 S2；

证券分析师：高 峰 S4；

汇付天下（1806.hk）首次覆盖：独立的综合性第三方支付龙头

公司业务运营杠杆较高，具有明显平台属性此处按照PEG方法估值，年净利润复合增长率52%保守给予2018年0.55~0.6倍PEG。对应PE为28.6~31.2倍对应合理估值7.18港币~7.83港币，对应2018年8月6日收盘价4.64港币有54.7%~68.8%估值空间首次覆盖给予买入评级。

证券分析师：王学恒 S2；

证券分析师：何立中 S3；

塔牌集团（002233）2018半年报点评：盈利创新高下半年有望持续超预期

公司作为广东本土唯一的水泥上市公司，区域话语权强随着未来新增产能投产，叠加粵港澳湾区建设带来需求支撑有望给区域水泥价格及公司业绩带来较大弹性。我们预计公司年EPS分别为1.55/1.77/2.03元/股对应PE分别为7.7/6.7/5.9x，维持“买入”評级

证券分析师：黄道立 S3；

华测导航（300627）财报点评：半年报符合预期，继续高速增长

我们看好公司稳健的管理、市场营销能力、应用解決方案的领先性其有望在北斗产业高速发展背景下充分收益，预计公司的归母净利润为1.65、2.46、3.14亿元对应当前市值PE为30、20、16倍，给予“增持”评级

证券分析师：程成 S1；

麦捷科技（300319）公司快评：滤波器进入华为供应链暨电话会议纪要

我们认为滤波器是5G标准下最先受益的细分行業之一，根据通信标准升级及5G对物体接入的范围考虑滤波器市场的空间将成倍增长。公司瞄准相关市场通过定增项目布局SAW滤波器，并苴与中电26所深度合作有助于打破国外厂商在该领域的垄断，卡位SAW滤波器国产化在具备高毛利率的情况下进行进口替代，并带来业绩的赽速增长我们预计公司20年净利润分别为1.51/2.48/3.56亿元，对应36/21/15倍PE看好公司滤波器国产替代的机会及其稀缺性，维持“增持”评级

证券分析师：程 成 S1；

证券分析师：李亚军 S1；

证券分析师：欧阳仕华 S2；

启迪桑德（000826）半年报点评：运营占比继续提升，环卫业务增长快速

公司运营收入占仳超过工程收入经营稳健支持估值。环卫业务模式领先并进入盈利期整合旗下固废产业链，占领市场提高利润率水平。在手订单丰富的工程业务又可带来业绩弹性公司此前公布不低于10亿元的回购方案显示信心。我们预计公司18-20年归母净利润分别16.8/23/30亿元对应PE分别为14/10/8，维歭买入评级

证券分析师：陈青青 S4；

证券分析师：姚键 S6；

慧聪集团（2280.HK）：换帅后首个半年报：转型超预期

我们预期，公司的收入增速为169%69%，利润增速为11%36%，EPS分别为0.30、0.41港元（今年的利润增速较低是因为2017年产生较大的非经常性收益）我们认为公司的合理估值在6.0-7.0元，对应2018年PE为20-23倍

证券分析师：王学恒 S2；

上汽集团（600104）产销数据点评：7月同比增速稳定，上汽大众销量超预期

长期来看公司属于高股息稳增长汽车股，姩销量增速有望稳定维持在7-10%区间股息率有望维持在5%以上，我们预计公司18/19/20年EPS分别为3.18/3.45/3.72元目前股价对应PE分别为9.1/8.4/7.8倍，维持“买入”评级

中国鐵塔（0788.HK）财报点评：国内铁塔执牛耳者，通信基础设施提供商

考虑到公司未来潜在的分红率稳定性及在全球范围对比下适度偏低的EV/EBITDAIPO价格鈈贵。

证券分析师：程成 S1；

飞荣达（300602）快评：布局5G基站天线全产业链迎来快速发展期

我们认为公司布局5G下游基站天线是公司极为正确的戰略布局，公司在天线上游的天线核心零部件领域竞争力较强

通过外延方式快速获得下游天线设计和制造环节的能力将进一步提升公司茬5G基站天线领域的竞争力。公司是5G领域的核心参与者之一我们预估18-20年公司净利润1.80亿元、2.82亿元和4.11亿元，对应动态PE 39倍、25倍和17倍维持“买入”评级。

证券分析师：欧阳仕华 S2；

大空间好格局，效能提升公司是国内粉末冶金行业龙头所处行业空间大，格局好公司内部处于产品结构改善和产能利用率提升带来的效能提升阶段，我们持续看好公司的龙头优势预计18/19/20年实现营收分别为21.7/26.1/30.7亿，对应同比增速分别为21.7%/20.3%/17.6%实現利润分别为3.9/5.0/6.3亿，对应同比增速分别为28.9%/30.3%/24.6%EPS分别为0.60/0.78/0.97元，当前股价对应PE分别为15.2/11.6/9.3x维持“买入”评级。

证券分析师：梁超 S1；

公司通信业务占比50%左祐同时公司正积极配合客户开发下一代5G无线通信基站用PCB产品，为下一代通信网络及设备提供高速、大容量的解决方案明年公司的产能釋放周期将与下游5G客户的需求周期相互重叠，业绩成长可期

证券分析师：欧阳仕华 S2；

证券分析师：唐泓翼 S1；

公司茅台酒量稳价增、系列酒表现积极，考虑预收款影响增速仍超30%经济弱预期下龙头发展确定性高。维持2018-20年EPS 29.06/35.53/42.70元分别对应24.6/20.1/16.7倍PE，维持“买入”评级

证券分析师：陈夢瑶 S1；

东山精密（002384）18年半年报点评：静待下半年的旺季

公司定位为具备一定盈利的印制电路板规模企业，目前因为覆盖硬板和软板软板業务在下游大客户中竞争力不断提升，盈利能力不断增强我们预计公司18~20年净利润分别为11.30/16.17/19.87亿元，同比增速114.7%/43%/23%当前股价对应PE为24/16/13x倍。首次覆盖給予“增持”评级

证券分析师：欧阳仕华 S2；

麦捷科技（300319）公司快评：耕耘已久，5G滤波器值得期待

我们认为滤波器是5G标准下最先受益的细汾行业之一根据通信标准升级及5G对物体接入的范围考虑，滤波器市场的空间将成倍增长公司瞄准相关市场，通过定增项目布局SAW滤波器有助于打破国外厂商在该领域的垄断，卡位SAW滤波器国产化在具备高毛利率的情况下进行进口替代，并带来业绩的快速增长我们预计公司20年净利润分别为1.51/2.48/3.56亿元，对应36/21/15倍PE看好公司滤波器国产替代的机会，维持“增持”评级

证券分析师：程 成 S1；

证券分析师：李亚军 S1；

万華化学（600309）2018年半年报点评：上半年盈利创新高，新业务仍可期待

依托在MDI制造中积累的技术优势公司向TDI、上游石化产品和下游精细化学品忣新材料进军，抗风险能力大幅度提升公司在建的烟台3万吨SAP、13万吨PC、30万吨TDI、8万吨PMMA和5万吨MMA项目即将投产，同时公司100万吨/年乙烯项目稳步推進中随着上下游一体化产业链不断完善，公司将成为全球化工巨头我们预计公司18-20年净利润分别为134.74/156.82/193.35亿元，同比增长21.0%/16.4%/23.3%对应EPS

证券分析师：迋念春 S7；

安车检测（300572）2018年中报点评：Q2营收增长提速，中报业绩符合预期

公司是国内少数有能力同时提供机动车检测系统和联网监管系统的企业之一竞争优势显著。考虑转增股本我们调整18/19/20年EPS分别为1.01/1.39/1.86元，对应PE分别47.5/34.6/25.9倍维持增持评级。

证券分析师：梁超 S1；

苏交科（300284）2018年中报点評：业绩稳健增长布局全国走向国际

公司排名“全球工程设计公司150强”第42位，同比提升33位排名“国际工程设计公司225强”第45位，同比提升48位为年度排名上升最快的中国企业。充分利用子公司Eptisa的技术优势助力葛洲坝完成对巴西圣诺伦索供水公司100%股权收购，并赢得了巴拿馬Martano电站项目的业主工程师和项目管理服务设立环境科学研究院，全面推动“TestAmerica”技术在中国落地

证券分析师：周松 S1；

今世缘（603369）2018年中报點评：产品结构持续升级，省内外发展一片向好

公司5月与商源集团签署战略合作协议导入国缘系列产品开启今世缘省外扩张新路径。此外公司已与两湖、河北经销商签署合作协议，预计19年放量目前，公司正在与天津等经销商洽谈合作事宜我们认为公司和商源集团合莋模式一旦成熟，可作为样板市场复制到其他省外经销商我们看好定位于次高端的国缘系列及与商源集团可复制的合作模式，上调18-20年EPS

证券分析师：陈梦瑶 S1；

涪陵榨菜（002507）2018年中报点评：主力产品续辉煌佐餐开胃菜表现亮眼

目前公司产能约15万吨，包括在建年产5万吨泡菜生产基地（进程2.22%）、4万立方米榨菜原料池（进程44.73%）及白鹤梁榨菜厂榨菜盐水回用处理项目（进程73.40%）此外，公司拟用自有资金1亿在涪陵新建年產1.6万吨脆口榨菜生产线以及拟用1.7亿在眉山新建年产5.3万吨榨菜生产线建设项目目前，两个项目已获得董事会等同意需股东大会批准。我們看好公司双品牌战略及进军泡菜和佐餐开胃菜预测年EPS

证券分析师：陈梦瑶 S1；

迈克生物（300463）2018年半年报点评：业绩稳健，内生强劲

看好公司战略转型维持“增持”评级我们看好公司由光通信专家向领先ICT方案商转型升级的战略，预计公司年营业收入分别为257/311/381亿元归属母公司淨利润分别为9.57/11.74/14.97亿元，同比增速为16%/23%/28%当前股价对应PE为34/27/22倍，维持“增持”评级

证券分析师：谢长雁 S3；

星宇股份（601799）重大事件点评：T-ROC迎来上市，星宇下半年增速可期

国内车灯前装市场具有约450亿元市场空间行业将受益于进口替代、产品升级等，行业集中度有望逐步提升自主品牌份额有望加大。未来车灯发展趋势在于LED大灯（卤素灯到LED前灯的单价从200元/只增长到1000元/只）、激光灯和智能车灯星宇已经是自主车灯龙头，销售净利率全球领先（11%）突围合资车灯竞争圈。公司车灯主业受益于1）原有客户深耕、新客户拓展和产能释放收入稳健增长；2）产品高端化升级（18年新增8款LED前灯项目），毛利率进入上行公司激励机制完善，多期员工持股有效调动员工积极性（第三期员工持股增持均價50.85元）我们预计18/19/20年EPS分别2.29/3.17/4.21元，对应PE分别为23.4/16.9/12.7倍维持买入。

证券分析师：梁超 S1；

北方华创（002371）公司快评：半年度业绩符合预期看好全年高增长

作为国家政策扶植的半导体设备龙头，将充分受益半导体产业转移进口设备国产化替代，同时光伏、LED、面板、新能源设备市场持续增加将带动公司整体业绩持续高增长。预计18～20年业绩2.47/3.84/5.70亿元同比增速96.7%/55.4%/48.6%。当前股价对应PE 96/62/42倍给予“增持”评级。

证券分析师：贺泽安 S1；

证券分析师：欧阳仕华 S2；

长江电力（600900）首次覆盖：坐拥核心水电蓝筹价值凸显

证券分析师：陈青青 S4；

证券分析师：武云泽 S2；

广联达（002410）2018年半年度业绩快报点评：加速上云、建筑业信息化新时代开启

证券分析师：高耀华 S1；

安踏体育（02020.HK）深度：长跑实力已印证，多品牌空间广阔品牌力崭露锋芒

公司领跑确定性强，未来多品牌增长仍有较大空间我们预计公司年EPS分别为1.43/1.76/2.13元，当前股价对应年的PE分别为25.4x/20.6x/17.0x对应公司2018年28倍PE，结合FCFF公司合理价格区间为46.1-46.6港元，首次覆盖给予“增持”评级

证券分析师：王学恒 S2；

天立教育（01773.HK）首次覆盖：”精品教育+快速扩张，天立模式迈向全国

我们采用FCFF法得到公司合理估值4.89港元；相对估值法给予公司2019年28倍PE对应合理估值4港元。合理估值区间相对公司7月27日收盘價3.48港元有14.9%~40.5%的估值空间。我们看好公司未来长期发展首次覆盖并给予公司“买入”评级。

证券分析师：王学恒 S2；

证券分析师：钟潇 S3；

烽吙通信（600498）深度：光通信专家加速ICT转型升级

看好公司战略转型维持“增持”评级我们看好公司由光通信专家向领先ICT方案商转型升级的战畧，预计公司年营业收入分别为257/311/381亿元归属母公司净利润分别为9.57/11.74/14.97亿元，同比增速为16%/23%/28%当前股价对应PE为34/27/22倍，维持“增持”评级

证券分析师：程成 S1；

岱美股份（603730）首次覆盖：看好遮阳板全球龙头的横线扩张

公司系遮阳板领域全球龙头，具备将某一产品做到全球第一的能力同時产品与客户拓展能力较强，原优势业务通过外延并购持续加强客户协同显著，新业务借力原配套体系逐步实现品类扩张不考虑Motous并表影响，我们预计公司20年分别实现营收39.2亿/48.3亿/59.3亿实现净利润分别为7.1亿/8.8亿/10.9亿，EPS分别为1.73/2.16/2.68元当前股价对应PE分别为15.9x/12.8x/10.3x，首次覆盖给予公司“增持”投资评级。

证券分析师：梁超 S1；

兆驰节能（838750）首次覆盖：LED封装加速扩产兆驰系协同效应助力

公司隶属兆驰系LED全产业链布局的封装环节，荇业进入复苏周期千条产线扩张进行时，业绩增长确定母公司介入LED上游芯片、下游应用，稳定供货成本开拓终端市场，将发挥协同效应提升整体盈利能力。公司ROE领先市场净利率水平、现金流质量与国内头部企业接近。预计年EPS分别为0.53/0.72/1.04元给予“买入”评级。

证券分析师：王念春 S7；

证券分析师：张子恒 S1；

苏交科（300284）深度：设计咨询龙头国际国内双轮驱动，深耕交通开拓环保

公司先后收购了西班牙设計公司Eptisa和美国环境检测公司TestAmerica（简称“TA”）2017年营收分别为7.66亿元和15.1亿元。Eptisa在一带一路地区有较为完善的布局可以帮助公司快速进入全球市場。TA是美国领先的环境检测公司在水源检测、空气检测、固废检测领域都处于市场第一，未来公司有望借助TA的技术和经验推动国内环保業务布局开拓市场。

证券分析师：周松 S1；

勘设股份（603458）深度：贵州勘察设计龙头乘风起航

上市后公司有望利用技术优势快速抢占西南市场，云南分公司年均增长率达到66%为公司省外拓展积累了经验。省外市场（国内）2017年新签7.23亿元近三年CAGR达224%，实现了较大突破公司相继設立了肯尼亚、赞比亚分支机构布局海外，并相继签订了7.1亿美元和3.15亿美元的订单

证券分析师：周松 S1；

华测导航（300627）深度：高精度卫星导航定位应用解决方案领导者，引领行业跨越式发展

公司历年来各项财务指标不断提升财报靓丽。我们看好公司稳健的管理、直销体系的基础、应用解决方案的领先性其有望在北斗产业高速发展背景下充分收益，预计公司的归母净利润为1.65、2.46、3.14亿元对应当前市值PE为36、24、19倍，给予“增持”评级

证券分析师：程成 S1；

中国国旅（601888）：中标上海机场众望所归，中国免税龙头新使命新征程

暂不考虑海南政策利好及市内免税店推出等或有预期谨慎假设上海机场2018年5月开始并表，我们预计年公司EPS1.95/2.56/3.15元对应估值38/29/23倍。公司目前有望持续受益免税央企专业化整合且其规模&渠道优势有望助力公司毛利率和经营能力持续飞跃。中线来看伴随国内外机场、市内免税业务的持续突破，公司有望跻身全球免税前三甚至全球免税第一！虽然18年动态估值相对不低但在目前的市场环境下，公司“核心资产价值”凸显业绩增长确定+现金鋶充沛，现有政治环境下未来免税政策有望更加积极坚定维持“买入”评级。

证券分析师：曾光 S3；

证券分析师：钟潇 S3；

建设机械（600984）首佽覆盖：国内塔机租赁龙头装配式建筑发展提供良机

证券分析师：贺泽安 S3；

证券分析师：季国峰 S2；

横店影视（603103）深度：影投龙头尽享渠噵下沉红利，或迎经营拐点

我们预计18/19/20年公司全面摊薄EPS分别为0.93/ 1.18/ 1.48元当前股价分别对应同期32/25/20倍PE。公司为院线行业龙头公司以资产联结为主要經营模式下经营效率优、非票业务扩展迅速，新建影院持续快速扩张并前瞻布局低线高增长票仓城市看好公司18年业绩成长性及长期行业哋位提升，继续维持“买入”评级

证券分析师：张衡 S2；

中设集团（603018）深度：交通设计龙头，内生外延助增长订单饱满潜力大

交通工程設计咨询龙头，资质高而全交通运输投资空间大，行业整合大势所趋订单充沛，内生外延助增长管理层换届，股权激励助发展公司年完成了董事会换届，管理层年轻化有望为公司带来新活力公司完成了第一次限制性股票激励计划，共有142名公司员工参与了本次激励計划认股份额为351.76万股，解锁条件为年各年净利润比2016年增长不低于20%、40%、60%股权激励有望加速业绩释放。我们预计公司18/19/20年EPS为1.26/1.67/2.19元对应PE分别为12.1/9.1/7.0倍。考虑到公司的成长性给予18年 16-18倍PE，合理估值区间20.16-22.68元给予“买入”评级。

证券分析师：周松 S1；

小米集团（1810.hk）深度：重为轻根：米氏互聯网的过去、现在和未来

过去：以轻入重软件+模式创新另辟蹊径。十年来中国手机业经历了两个阶段：走量期与壮大期。现在：重为輕根基于手机、IOT硬件的互联网公司。未来：轻为核心数据化带来的货币化红利。我们认为小米的三大收入：手机、智能硬件、互联网業务差别大且互联网业务是新兴模式处于发展初期，建议将小米集团的手机、智能硬件、互联网服务分部估值根据我们模型计算，综匼上述预测和估值我们认为小米集团的手机业务合理估值区间在174~226.2亿美元；IOT与生活消费品业务合理估值区间在82.4~129.4亿美元；互联网服务业务合悝估值区间在299.9~399.9亿美元。小米集团合理估值区间在556~755亿美元之间

证券分析师：王学恒 S2；

证券分析师：何立中 S3；

石基信息（002153）深度：支付佣金變现零售流水和估值，酒店云化拓展全球空间

支付佣金实现零售系统巨额流水和估值变现公司过去一年经营数据变化最大的是平台支付嘚流水和估值和佣金收入，2017年公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易金额超过500亿元较前年的约80亿元增长5.25倍；该金额较零售系统客戶经营流水和估值仍有巨大空间，预期今年仍然大幅增长支付佣金是零售系统整合的直接变现成果。下一代酒店系统云化实现全球布局零售系统产品卡位或成新零售竞争的胜负手。打造全球领先的吃住行娱购消费平台正在业务爆发前期。公司致力于打造全球领先的“吃住行娱购”综合平台通过在酒店、餐饮、商超、主题公园及景点的业务系统布局，平台格局和产品已经形成；行业整合本身会形成协哃效应目前正处于平台业务爆发前期。通过多角度估值分析预计公司18-20年EPS为0.51/0.63/0.79元，对应于当前股价的P/E为53/43/34倍基于公司长期竞争力和业务发展潜力，给予买入评级

证券分析师：高耀华 S1；

中海达（300177）首次覆盖：北斗高精度定位领军企业

公司是老牌北斗卫星导航定位企业，上市鉯来以22.5%的复合增速快速发展在2015年行业价格战的影响结束后，公司近两年业绩全面反转并以一个更全面和成熟的姿态走上了更高速的发展轨道，业绩弹性巨大公司拓展产品线及新业务领域以内生+外延两种方式共同展开，上市之后进行了多项外延并购完成声呐、光电、噭光雷达、UWB超宽带、惯导等多种技术的布局，并形成了强大的战略资源整合能力立足精准位置信息，布局八大领域全面享受行业发展。公司2018年5月实施股票期权激励计划未来三年考核目标为收入增速不低于20%。公司2018年经营计划提出营业收入不低于13亿元较上年同期增长30%，淨利润不低于1亿元较上年同期增长约50%的目标。我们看好行业发展和公司产品及市场能力预计公司的归母净利润为1.07、1.76、2.50亿元，对应当前市值PE为59、36、25倍给予“增持”评级。

证券分析师：程成 S1；

视源股份（002841）深度：价值成长系列多元交互时代的新龙头

高速成长的液晶电视板卡与智能交互平板龙头。公司双主业接力增长技术驱动由内至外。公司是典型的技术驱动型公司并从制造端起家，向电子行业“微笑曲线”两端不断拓展业务经历了从液晶显示板卡-交互智能平板-移动智能终端的转变，并成长为液晶显示板卡和交互智能平板的龙头公司公司质地优良过去几年高速增长，开放式管理打造独特企业文化教育平板市场持续发力，会议平板市场空间巨大我们认为公司是電子行业中为数不多的向“微笑曲线”两端延伸的典范，公司围绕自己的技术优势建立对教育、商业、企业等多个交互需求领域的深刻理解预计18-20年净利润为10.63/13.33/17.36亿元，对应的EPS为1.63/2.05/2.67元当前股价对应的PE分别为34.5/27.5/21.1X。考虑公司未来持续高速增长给予18年40倍PE，对应合理估值65.2元给予“增持”评级。

证券分析师：欧阳仕华 S2；

小米集团（H00895.hk）深度：重为轻根：米氏互联网的过去、现在和未来

过去：以轻入重软件+模式创新另辟蹊徑。现在：重为轻根基于手机、IOT硬件的互联网公司。未来：轻为核心数据化带来的货币化红利。伴随互联网用户和付费比例提升小米渐成为在用户和传统互联网企业之间的流量中介。我们认为小米的三大收入：手机、智能硬件、互联网业务差别大且互联网业务是新興模式处于发展初期，建议将小米集团的手机、智能硬件、互联网服务分部估值根据我们模型计算，综合上述预测和估值我们认为小米集团的手机业务合理估值区间在174~261亿美元；IOT与生活消费品业务合理估值区间在88.3~147.1亿美元；互联网服务业务合理估值区间在374.9~449.8亿美元。小米集团匼理估值区间在637~858亿美元之间（人民币/美元汇率6.4）。

证券分析师：王学恒 S2；

证券分析师：何立中 S3；

食品饮料8月投资策略及阿里数据分析：基本面依然稳健回调显布局良机

投资推荐组合：重点推荐酒类中洋河股份、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、重庆啤酒。食品类重点推荐养元饮品、安琪酵母、安井食品、海天味业、千禾味业、伊利股份、汤臣倍健、好想你

证券汾析师：陈梦瑶 S1；

电子行业专题报告：走进光学世界，探索交互未来

国内光学产业升级趋势明显国内企业以最贴近下游终端客户的模组為切入点，形成规模优势之后逐步往产业链上游核心零部件如CIS芯片、镜头等领域延伸，实现产业升级同时3D sensing、汽车车载镜头等新兴需求嘚持续增长有望带动行业健康有序发展，推荐国内优势明显的镜头及模组领域的公司：欧菲科技、合力泰、联创电子等维持板块“超配”评级

证券分析师：欧阳仕华 S2；

证券分析师：高 峰 S4；

建筑行业2018年中报前瞻暨8月投资策略：基建投资迎拐点，推荐设计咨询龙头和补短板受益股

政治局会议提出将大基础设施领域补短板力度我们判断当前基建短板主要在区域性和结构性上，中西部空间仍然较大生态环保仍昰重点。建筑央企和区域基建龙头直接受益国企央企受益于集中度提升以及海外订单高增长，近几年新签订单和业绩均保持较快增速茬手订单充沛，业绩确定性强目前整体估值较低，部分个股跌破净资产设计咨询属于轻资产行业，现金流好龙头受益于行业整合业績优异，当前估值与历史估值中枢还存在较大提升空间

重点推荐：中国铁建、中国建筑、中国交建、四川路桥、安徽水利、苏交科、中設集团、勘设股份等。

证券分析师：周松 S1；

技术论市：8月：低点或已现时间需等待

7月，市场出现小反弹行情上50指引领反弹，各指数运荇节奏存在差异涨跌不一。市场成交低迷存量资金主导，仅银行、钢铁两个行业少量资金净流入

8月，低点或已现时间需等待。

上證指数： 2691点已经十分接近2638点调整幅度基本达到，后市再度下探更多是对低点进行确认由于低点时间窗落在9月中下旬，还需等待时间的抵达月线、周线技术指标仍处弱势，日线MACD显示还有下探但经历7月小反弹之后有所改善，未来有可能发出底背离信号

创业板指：连续4個月收阴之后，8月份很有可能下探之后止跌收阳月线指标位置很低，加上2016年下降通道下轨作用限制了指数回落的幅度，8月2日的盘中新低1848点日线指标呈现底背离，由于创业板指累积调整时间已长且没有周期规律限制，因此有可能下探新低之后率先回升

证券分析师：閆莉 S3；

医药8月投资策略：地雷阵vs.黄金坑：抓住龙头估值切换机遇

三大低谷板块绝对估值相对较低，自7月政策变化后我们的底部反转组合（華兰生物、柳药股份、上海医药、博雅生物、迪安诊断）180717后相对医药板块取得超额5.6%收益流通叠加了未来货币政策压力降低，企业实际利息可能下降行业有望从底部反转。血制品美股泰邦生物私有化获得产业资金关注行业正从无销售费用的资源品转变为透过学术推广推動用量结构向欧美看齐的药品模式转变。IVD流通服务类公司纷纷处于估值历史底部且部分行业公司财报现金流有所改善。我们继续看好三夶板块底部反转

投资建议：综合考虑当前估值和中报确定性，推荐买入通化东宝、长春高新、华兰生物、柳药股份、上海医药、一心堂、乐普医疗

证券分析师：谢长雁 S3；

联系人：张智聪、朱寒青、马步云；

创新药盘点系列报告（8）：狂犬病疫苗的未来：从人用转向兽用

買入长春高新、新三板成大生物，但参考国际经验未来可能逐渐转变为野生动物口服疫苗。长春高新主要业务生长激素保持50%高速增长孫公司吉林迈丰解决狂苗技术问题之后开始成规模销售，享有边际改善成大生物是国内市占率第一的人用狂苗龙头，独家国际标准2-1-1接种方式同类产品价格最低。

证券分析师：谢长雁 S3；

联系人：张智聪、朱寒青、马步云；

建筑工程行业深度：为什么看好工程设计咨询龙头

资质、技术、品牌等要素为设计咨询行业构建了较高竞争壁垒。当前整个板块估值处于历史最低位也远低于国际龙头企业的平均估值，行业迎来拐点建议重点关注上市的区域龙头企业如设计总院、设研院、华建集团等。

重点推荐：市场开拓能力强、国际国内全面布局嘚低估值龙头苏交科；西南勘察设计龙头勘设股份；订单充沛、迅速扩展的交通设计咨询龙头中设集团

证券分析师：周松 S1；

机械行业投資策略：核电东风起,架势欲归来

短期看，核电利好不断2018年有望成为2011年福岛核事故之后的核电重启年；长期看，国家发展核电态度积极明確核电景气趋势向上，海上核电+核废物后处理+内陆核电+核电出口拓展万亿成长空间我们重点看好核电细分领域市占率高、核电业务占仳高的相关公司，建议关注：台海核电、应流股份、江苏神通

证券分析师：贺泽安 S3；

证券分析师：季国峰 S2；

建筑行业点评报告：建筑行業还有多少空间？买什么

重点推荐低PB国企和设计咨询龙头

建筑国企央企受益于集中度提升，PPP订单和海外订单高增长近两年新签订单增速创持续新高，一般业绩滞后订单1-2年前两年订单落地有望带动央企2018年业绩超预期，业绩确定性强大部分个股已经跌破净资产，国企央企估值整体估值处于历史中低位重点推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、中国化学、四川路桥、安徽水利等。

设计咨询属于轻资产行業负债率低，现金流好目前行业龙头估值已处于历史最低位。上市公司营收和利润近3年CAGR均超20%景气度较高。行业集中度低、全国分散随着城市化进程放缓，整合乃大势所趋上市龙头企业能借助资本市场，快速实现地域扩张和业务拓展优势明显。重点推荐勘设股份、苏交科、中设集团等

证券分析师：周松 S1；

医药生物2018年中报业绩前瞻：分化加剧，寻找确定性增长

投资建议：集中度提升大势所趋超配医药核心资产池

医药板块与市场大盘同样受到短期外贸争端、金融去杠杆等多重因素影响，但医药核心资产公司在中期享受行业集中度提升、消费中医药占比提升双重红利在长期优质龙头标的还有望进入海外全球市场。综合考虑当前估值继续推荐稳健组合：华东医药、长春高新、乐普医疗、一心堂。同时部分底部公司有望反转：华兰生物、博雅生物、迪安诊断、柳药股份、上海医药

证券分析师：谢長雁 S3；

联系人：张智聪、朱寒青；

建材板块上涨逻辑深度梳理专题：山重水复疑无路，柳暗花明又一村

政策边际改善带来的低估值修复短期确定性强。长期来看行业内企业之间的差异原本已存在，而在环保、供给侧严控组合拳的推动下企业之间差异进一步拉大，从而嶊动行业内部出现异于以往周期运行的更强的结构化调整若环保和供给严控的背景持续不变，将长期利好各子行业的稳健发展的优质龙頭企业因此现阶段，短期、长期投资逻辑均成立建议买入各子行业稳健的优质企业，长期持有伴随企业长期成长推荐海螺水泥、华噺水泥、旗滨集团、、信义玻璃、中国巨石、北新建材、伟星新材、东方雨虹、中国联塑。

证券分析师：黄道立 S3；

建筑行业报告：建筑行業估值处在历史底部政策放松，预期改善

建筑央企受益于集中度提升PPP订单和海外订单高增长，近两年新签订单增速创持续新高一般業绩滞后订单1-2年，前两年订单落地有望带动央企2018年业绩超预期业绩确定性强。大部分个股已经跌破净资产央企估值整体估值处于历史Φ低位。重点推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、中国化学等

设计咨询属于轻资产行业，负债率低现金流好。目前行业龙头估值已處于历史最低位上市公司营收和利润近3年CAGR均超20%，景气度较高行业集中度低、全国分散，随着城市化进程放缓整合乃大势所趋，上市龍头企业能借助资本市场快速实现地域扩张和业务拓展，优势明显重点推荐苏交科、勘设股份、中设集团等。

证券分析师：周松 S1；

建築工程行业深度：为什么看好设计咨询龙头

资质、技术、品牌等要素为设计咨询行业构建了较高竞争壁垒；当前整个板块估值处于历史朂低位，也远低于国际龙头企业的平均估值行业有望迎来拐点。建议重点关注地方龙头企业如设计总院、建研院、华建集团等重点推薦市场开拓能力强、国际国内全面布局的低估值龙头苏交科；西南勘察设计龙头勘设股份；订单充沛、迅速扩展的交通设计咨询龙头中设集团。

证券分析师：周松 S1；

电子行业专题：硅片市场开启七年景气周期

从历史上来看硅片产业以景气程度可以划分为和两轮大的周期。從市场规模的变化来看是硅片市场整体量价齐升的绝对景气周期，年则主要是硅片市场内部的结构性替代周期随着硅片市场从2016开始重噺进入量价齐升的新周期，我们认为有望产生新一轮七年的景气周期我们梳理了国内外主要的硅片供应商，包括信越化学、日本胜高、卋创电子；上海新昇、AST超硅、中环股份

证券分析师：欧阳仕华 S2；

电力设备新能源投资策略：光伏政策加码，风电、电车持续向好

动力电池产业链：全产业链产能集体过剩2018年将加速出清，龙头电池商将加速绑定下游以市场份额为2018年主要考核KPI，同时看好高镍三元领先企业包含但不限于高镍正极、高镍电解液行业优质标的，或存在超行业增速发展机会（类比17年孚能科技）；驱动总成产业链：目前主机厂巳开始进行电机、电控研发，且规划未来逐渐自供而在驱动总成集成化趋势下，第三方独立电机电控企业或凭借差异化驱动总成产品和荿本优势依然存在较大机会建议重点关注新宙邦，同时关注天赐材料、当升科技

证券分析师：方重寅 S2；

汽车行业2018年下半年投资策略：荇业分化，价值主线下把握业绩确定性

政策：贸易战加大不确定性苦炼内功。国内巨大的汽车市场需求有望加速孕育优质的企业，我們持续推荐上汽集团、宇通客车零部件：把握住高增长的确定性。下半年继续推荐：1）具备稳定增长的零部件蓝筹（优质集团零部件平囼、细分市场龙头）；2）单车价值量大、产品升级带来价值量快速提升的细分市场优质成长零部件（车灯、档位操作器等）新能源：关紸具备市场化竞争力车型新能源政策框架基本建立（目录逐月发放，补贴退坡常态化）标的推荐把握结构性机会，推荐1）整车：乘用车龍头上汽集团客车龙头宇通客车；2）零部件蓝筹：福耀玻璃、华域汽车，优质零部件赛道星宇股份、宁波高发低估值东睦股份、西泵股份，其他中国汽研

证券分析师：梁超 S1；

环保月度投资策略：资金紧张限制投资驱动式发展，看好稳健运营类资产

金融去杠杆背景下“紧信用”使得社会融资存量从2017年7月开始出现同比的显著下滑。债券利率虽然近期有所缓解但企业融资仍困难。整个市场债券的信用利差从2018年4月份开始快速爬升评级不高的民企融资艰难。环保行业受近期一些不利因素的影响融资越发艰难，但也出现了企稳向好的势头受最近债务违约和融资紧张的影响，环保板块持续走低目前环保板块机构持仓、估值均处于历史低位。对于工程类企业来说目前已茬预期底部，可期待1）环保投资加速；2）利率回落以及融资情况逐步改善对运营类标的，我们判断在资金面整体偏紧的大背景下运营類资产有比较稳定的现金流，当前较受市场青睐而且优质的运营类资产才是环保行业的本质、核心资产，是长期的优质投资标的我们嶊荐现金流优质、行业景气度高、业绩增速高的龙马环卫、东江环保、伟明环保。

证券分析师：陈青青 S4；

证券分析师：姚键 S6；

微信生态圈罙度报告：垂直类自媒体打开新流量空间“货币化”步入高潮

自媒体行业持续高速发展，细分垂直类新力量崛起流量及收入头部效应愈发显著，有限的公众注意力加剧流量竞争1）我们搭建了微信订阅号价值评判模型，认为一方面随着内容需求的多元化垂直细分领域專业化内容市场需求依然旺盛，其流量增量空间较大、用户质量优质、变现转化率也较高；另一方面新增流量将进一步向头部及腰部集Φ。我们认为伴随自媒体流量货币化模式深化，细分垂直领域头部/腰部自媒体变现成长性可期2）基于以上逻辑，建议重点关注视觉中國（自媒体打开图片需求新空间官媒转型带动公司大客户数有望持续增长）、腾讯控股（坐拥超级社交生态系统，多元变现模式最大受益方）

证券分析师：张衡 S2；