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外汇交易员
软件概况：
软件类别： 期货外盘
授权方式： 免费版
软件评级： ★★★★★
软件语言： 简体中文
软件大小：
解压密码： www.zdcj.net
软件介绍：
&&& 全球主要外汇交易市场是一个24小时不停歇的市场，每天从新西兰的惠灵顿开始，经过亚洲、欧洲，再到北美洲的纽约、芝加哥，因此外汇交易员也必须紧跟市场变化，不间断地工作。影响外汇市场变化的因素非常多，并且各种变化最终都会反映到外汇水平上来，因此我们平时要时刻关注各个国家的股市、国债、央行政策、CPI、GDP等变化，有时还要关注特别小的新兴指数，来决定自己的交易策略。虽然最后只是几个简单的数字，但是后面却隐藏着巨大的信息量。&李公辅介绍说，每个外汇交易员手头掌握着几百万至数千万美元的头寸，市场情况瞬息万变，一个小小的失误可能会导致巨大的损失。一个好的交易员必须保持一个平稳的心态，在把握市场先机的同时，能稳定地执行自己的交易策略。
&&& 外汇交易员，指经历密集交易训练，专业管理、执行外汇交易的技术人员或人员集合。要求有持续稳定的交易盈利能力。现在国内尚无正式的外汇交易员这个职位，只在诸多外汇平台、代理公司出现类似的外汇交易人员。因缺损专业密集交易训练，一般皆不甚具有持续稳定交易盈利能力，故一般称之为外汇操盘手。 中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元昨天收盘跌0.05%，报6.3480元人民币兑1美元，创5个月新低。中间价报6.3262，较上日走贬26个基点，为今年3.15日以来的最低水平。
&&& 外汇交易员认为，自主定价的要求在进一步提高，这对银行交易员而言是一个新的挑战。过去银行的还是可以有一点惰性思维，因为变动不大的市场有时都不需要太多去思考；但是现在，市场化程度提高后，银行的自主定价能力和风险管控能力都需要提高，因为汇率正在更多的由市场主体来决定。当每天真实的外汇交易价格与中间价出现较大偏离的时候，人们显然会关注市场的真实成交价格是什么，这个价格体现的是市场的真实需求。
&&& 除了境内市场，人民币的离岸市场也在影响着人民币的价格。外汇交易员境外市场持续一段时间以来尽现人民币贬值预期，这已影响到境内市场的价格。事实上，目前人民币在境内市场相对中间价的贬值非常明显。现在市场预期美联储继续降息的压力有所降低，甚至受到通胀影响还会有加息可能。如果这样的话，中国央行的加息空间就会增加，为缓解通胀问题发挥作用，汇率的压力相应减轻。　
&&& 上周美元对人民币询价累计上涨145个基点，7月13日美元对人民币中间价报6.3247元，较前一日的6.3.15元上涨32个基点。询价市场，美元对人民币在询价交易系统中最终收报6.3789元，较上一交易日的6.3733元涨56个基点，全日交投区间为6.3751元~6.3818元；上周在询价市场人民币累计下跌了145个基点。而昨天的市场虽然人民币中间价小幅回升至6.3208，但是询价市场上人民币以较上一个交易日只微涨两点至6.3787收报。
&&& 外汇交易员成长的阶段克服避免学习的心理阻力，设置你的交易目标，制定一个风险管理系统，或采用一个已知实用的系统。学习技术分析，决定采用何种交易策略，辅助线，技术指标和其它分析工具决定入市和出市时机。 持续认真记录你所有的交易，以及这些交易各是经过怎么样的分析过程。
&&& 外汇交易员的第一个阶段。由于耳闻了众多百万富翁的发家史，知道&交易&是一个能赚大钱的买卖。员开始不停地交易、不停地承担着众多的风险。有时你一进场，市场就反向运行，于是你又反手做单。于是你开始在图表里设置各种&交易系统&，读了一堆电子书，到处浏览网页--从美国到乌克兰的网站都给你看过了。这时，你开始探索一套自己的&必杀技&(holy grail)。你变成了一个&系统交易狂&--天天、周周地从这个方法到那个方法地试，不过，你却从未花足够多的时间去检验这个系统是否真正可行。每次你得到一个新的指标你就会欣喜若狂，&这个指标完全不同呀！&
&&& 外汇交易员顿悟阶段在这个阶段的后期，你开始认识到不是&交易系统&导致不同的结果。你意识到其实可能一条简单的移动平均线就可以赚钱了，只要你的心态和资金管理正确的话。你开始读一些交易心理学方面的书，将书里描绘的角色跟自己进行对号入座。&顿悟&好象将你头脑里的两条筋给联了起来。你突然认识到，不单是你，而是所有的人都无法精确地预测到下一个10秒市场会怎么走，更别说下一个20分钟了。因为这个新发现，你停止去关注其他人在想什么了--&主力&在这个数据公布后将怎么搞，那个事件会导致什么变化。你成为了一个按照自己交易方法交易的&独立人&。
&&& 你开始按照你自己的交易方式和交易方法来工作，现在你变得快乐交易了，而且风险也在你的掌控之中。你开始用你的这把&快刀&来操作，抓住每一个可能盈利的好机会。当你的头寸变坏时，你也不生气了，甚至你会觉得&这不是我的错，我不可能预测市场&。当你觉得你的头寸不好时，你只是简单地平仓了事。&下一次、再下一次或者再下下一次将会有越来越高的成功可能&，因为你知道你的交易系统是可行的。
&&& 外汇交易员的交易系统告诉你什么，外汇交易员就做什么。你接受亏损就像你接受盈利一样。交易员现在会让你的盈利单放飞了。接受&亏损&和知道你的交易系统将会带来比损失更多的盈利，当出现亏损单时，你随手就平仓了，&这只不过是给我的帐户带来些微的阵痛而已&。大多数时间，你处于盈亏平衡的拉锯状态，今天赢明天输，有时这个星期赢100个点，然后下个星期输100个点，通常你都是处于盈亏平衡状态而不会亏大钱。这时你知道你总的来说应该算是&好的交易员外汇交易员&了，而且你开始获得论坛的其他人的尊敬。你仍然在继续研究和思考你的交易，但在这个过程中，你的盈利已经持续地多于亏损。
&&& 外汇市场作为全世界最大的金融市场，拥有很多其它市场不可比拟的优势。启动资金小，盈利周期短，操作时间自由，所以越来越多的人选择将外汇作为投资选择。外汇交易员但是很多人往往会由于情绪的动荡偏离自己最初的目标。培养良好的外汇交易习惯，拥有专业的知识和系统化的整套交易策略，可以保障实现长期稳定收益。
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Copyright (C) 英才华网网络技术(北京)有限公司 &版权所有首先，银行外汇交易员的另一个身份是银行职员，所以银行的所有规章制度都是必须铭记在心的。当然在交易室内，适当地把领带弄得松一些，绝大多数领导也是不至于提出反对意见的。一般来讲，良好的气氛以及轻松的心态是交易成功的必要条件，这点同样实用于所有参与外汇市场的朋友。
8：30在泡好一杯工夫茶后（当然也可以换成咖啡或者凉白开），打开电脑的第一件事情就是用最快的速度浏览下昨夜今晨产生的一些重要政经事件。因为单看盘面汇率程度的变更确定是相当枯燥的，而外汇市场是一个特别容易受宏观信息影响的市场，所以在看市场评论前，自己先寻找市场信息和汇率日间变更的逻辑接洽，倒也是一个蛮有趣的过程。
8：45浏览完消息后就轮到看隔夜市场形成的评论与分析了，目前银行广泛为外汇交易员配备了价格不菲的资讯系统，这也是其比一般投资者能够获得额外信息的重要通道。懂得市场的见解并与自身过往的经验融合，再和同事做些简略的交换，这时一天的交易策略就基础定型了。这里要特别声明的是，一个成功的交易员的确需要具备很强的独立性，但是这种思想上的独立和过程中无论是与系统还是人的互动都是并不抵触的，这也是笔者非常强调做外汇的朋友之间应当多交换的一个重要原因。笔者就经常在客户身上偷师到不少毕生受益的东西。
9：00以后开端进入全天的主流交易时段。贯彻全天始终的重要工作内容就是针对客户或者支行的询价进行报价，在达成交易并形成敞口后，根据事先制定的策略以及风险把持请求进行职责领域内所容许的平盘或者持仓。所以相比一般市场参与者，银行外汇交易员的交易任务其实更为被动，很多时候不能根据个人偏好去选择交易的对象及方向。在这一过程中，有两点原则特别重要，其一要严格履行事先制定的交易策略；其二任何的交易都要在风险权限领域内进行，而一旦市场走向与预期相反，止损绝不能迟疑。所以一个外汇交易员想做到大赢的单子不难，但是要一直稳固赢利却相当艰巨。能做到此的最重要因素就是极强的风险把持意识，这点同样值得参与外汇交易的朋友借鉴。而相对日间的东京市场，一般投资者参与更多的是北京时间晚上的纽约市场，而在数据更为密集且行情波动来得更大的背景下，任何侥幸心理都将导致最终不幸就义。
12：00的午休同样重要，虽然一般交易员一天区区20笔左右的交易耗时不过十分钟，但是决定这十分钟操作背后的决策却是需要花上10倍以上的思考时间。所以休息是为投入下一场没有硝烟战斗的重要体力保证。
16：00邻近收工时的另一项工作就是做好交易小结，除了必要的交易要素外，交易感受也是一项很重要的记载内容。休息时笔者和身边的同事都有一个共同的爱好&&玩数独游戏。保持很强的数字敏感性也是成为一名优良交易者的必要功课.
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一个好的外汇操盘手应该具备哪些条件？又该注意哪些细节
提问者采纳
　　6，只会影响你的交易信心。不要与其它人比较.善用停损单减低风险 　　当你做交易的同时应确立可容忍的亏损范围,000- $3，尤其是早上时间，而且如在美国经济情势不确定的情形下。你无法将所有交易经验全部记在脑海中,000，最终交易人将会被迫平仓.循序渐进.仿真初期应采取定时操作的方式，应先专注于1~2种货币深入研究以进行交易,000，你越快进入状况。 　　4.错误难免　一。如果你对自己的决定很有信心。 　　10。然而，并阅读外汇相关新闻及分析货币走势图，即表示你又向获利之途迈进一步，你越能看清市场的情况并做出正确的决定，交易的艺术成分远远超过科学。外汇市场走势变幻莫测，做中学 　　交易决定应以你自己对市场的分析及感觉为基础，只有保持一颗平常心，最好设定在帐户总额3-10%，一次交易过多的手数是不明智的做法，但是在一两笔交易中损失$2，而是从损失中成长，这有助于了解各种货币的走势，你越快学会接受损失，切勿重蹈覆辙 　　错误及损失的产生在所难免。 　　19，勤能补拙，再参考他人意见，因为每个人所需的学习时间不同，$1，切记勿急于开立反向的新仓位欲图翻身.外汇交易不能只靠运气 　　当你的获利交易笔数比亏损的交易笔数还要多。另一重要守则是不要让亏损发生在原已获利的部位上，做了交易后再加以分析并记录盈亏结果。 　　18，你尝试着付费参加$1，适合做1手交易，也不用因损失了$200而想撞墙，仅以仿真帐户来进行。 　　16。 　　3，不要犹豫。如果是个获利的交易结果，而导致更大的错误。 　　5.善用免费仿真帐户，更应阅读市场上各项消息及观看货币走势图，或许你会因为要取得优胜奖金而尝试高风险的交易方式，使得汇价较可能有出乎意料的变动.学会彻底执行交易策略，损失无限扩大的风险，因为可能会损失真实资金不再是仿真资金，适时调整操作策略。 　　8，试着分析并预测走势，并无任何不妥.切勿有急于翻身的交易心态 　　面对亏损的情形，同时小帐户也可以用很小的比例存活甚至成功，我们亦建议你每日应进行仿真交易。损失$200。你可于本网站首页选取”新新闻”阅读相关新闻。 　　13。二，没有人会给你提供一套有效的分析方法，即使你真的获胜了，当时是否有什么事件消息或是其它原因让你做了交易决定，此时最好不要进行真实交易。交易的直觉很重要，勿找借口推翻原有的决定 　　交易最大致命性而且会摧毁每件事的错误是；帐户资金介于$ 3000至$5000，否则交易手数不宜超过2手。交易中，交易手数不宜超过3手，面对市场突如其来的反转走势，获得的心得亦不同，你的所做的交易记录将有助于你迅速做出正确的交易决定，因为你已找到正确的方向，每月获利额逐渐提升，当了解每一次损失的原因时，表示你可开立真实交易帐户进行外汇交易了，如有亏损产生不致于影响你的生活，那很好，虽然你的帐户总额是增加的状况，就越快可以发展出可应用于真实交易的适当技巧.耐心学习，这不表示你能自信满满在真实交易中。如果你的分析结果与他人相同，因为此时是亚洲时区星期一早上，表示你的分析正确,000或更多时,000，错失交易机会，勿急于开立真实交易帐户，所以这个记录有助于提升你的交易技巧及找出错误何在，与其平仓于没有获利的情形也不要让原已获利的仓位变成亏损的情形，如果你的预测错误。每日交易的开始与结束，你的多项预测将会有对的一个，即使经验丰富的外汇交易人也有判断错误的时候。要以冷静的心态面对得失。为了避免这个致命性错误的产生，交易人不只损失了金钱也损失了魄力.仿真操作尽量避开汇价变动频繁难以预测的时段 初学者进行仿真交易应避开汇价变动频繁时段，因为你已除去行情继续转坏，一切都只能靠自己摸索总结，获利的日子越快来临，当你(在损失已扩大至一个仓位损失了$2，可以尽快了结亏损的仓位再开一个反向的新仓位,000元)开始找借口不要认赔平仓，足以锻炼一个人的技术分析，这往往只会使情况变的更糟，个人情绪越少。 　　但是第一次实盘练习尽可能开小帐户：操盘———其实是一件非常具有艺术性的工作。不要单纯为了很久没有进场交易或是无聊而进行交易，并可于仿真交易平台点选你需要的货币走势图，不要犹豫，获利部位能持有多久就放多久，你彻底毁了赚更多钱的机会、注意细节，而不是让交易控制了你，如果分析结果真的相差太悬殊，多学习外汇教学课程可助你一臂之力，要找出错误所在，但是这笔交易获利了$600- $800! 　　7.以真实交易的心态进行仿真交易 　　要以真实交易的心态去做仿真交易，而且这种存活乃至成功，善用停损交易。 　　14，因为每种货币每天在不同的时间有不同的变化，必需记住一个简单的规则- 不要让风险超过原已设定的可容忍范围，了解获利产生的原因及发展出你个人的获利操作手法是同等重要，切记勿用生活必需资金为资本 　　想为成为功的外汇交易者，以摸索及了解各种货币的变化 　　在仿真初期每天于同样的时间进行交易。另外。外汇市场时时刻刻充满着各种各样的诱惑，这可能只是你运气好或是你冒险地以最大交易口数的交易量取胜：　1，很容易让你忽略市场走势而导致错误的交易决定.仿真初期应选定1~2种货币先行入门 不要一开始就急于交易多种货币。 　　其次，勤能补拙 　　学习外汇有多种途径可循，会有较多卖出美元的情形，将助你迈向成功之途，他们会让自己失去信心及决定，就不会有心去结束这个损失继续扩大的仓位，当你的获利机率日益提高。 　　还有就是良好的心态和严格的自律性。依据这个规则，立即平仓 ，总比产生亏损来的好。在需付费的仿真交易竞赛中学习外汇交易是无意义的，一个好的操盘手必定有良好的悟性，各种货币之间皆存有某种互动关系，不要找寻借口试图孤注一掷去等待行情回转，以及心志,000水平，难以预测，记取教训。当损失超过$1。 　　应依帐户金额衡量交易量，切记是你去控制交易，而且有可能下次的交易能获利更多。 　　15。只有在你认为原来的预测及决定完全错误的情况之下，基本面分析。市场变化是无情的，此时汇价较无脉络可循，也不会影响到生活，并从中分析它与其它货币的变化关系，是因为你所发展出的合直技巧为你的交易的成功所在，循序渐进、没有防备心;，即使你在2-3天内仅开立一个仓位，不要因赚了$800而雀跃不已.你是自己最大的敌人 　　交易人最大的敌人是自己- 贪婪，才不致于出现巨额亏损，那表示你已找到做外汇交易的诀窍，而且你的帐户总额为增加的状况,000元，可有效地控制风险，一开始你很难了解其中的变化情形? 在你持续有这个念头时。如果帐户资金少于$3000、失控的情绪，当亏损金额已达你的容忍限度，即使输掉，在真实帐户中只会带来损失，打下扎实的基础，这种高风险式的交易手法；如果不同。有句话说得好.记录决定交易的因素 　　每日详细记录决定交易的因素，当相似或同样的因素再次出现时，但是、应该具备条件，但你必须按部就班耐心学习，要了解交易人不是从获利中学习、过度自我等等，定时操作较容易找出特定货币的走势特性,000元的帐户金额是不容许犯下一个错误，要记取教训，除非你能确定目前的走势对你有利，这个错误产生的原因很简单- &quot，不会让你失去补回损失的机会，应立即平仓，交易你的计划，“计划你的交易,000美元奖金的仿真交易竞赛，你的主要目标是发展出个人的操作策略与型态，如果你在5笔交易中亏损$2，但只靠直觉去做交易是不可接受的，才能克服人性的弱点，这里没有一定的标准规定必需于某一期间内交易多少量，很容易产生失控性的亏损.善用理财预算 。如果仿真初期你在这种时段进行交易。 　　11;贪&quot，如纽约时间星期天晚上，而只会失去理智地等待着行情回转，以谨慎的态度学习外汇交易 在仿真操作中操作技巧已成熟而且获利持续增加后，勿逆势而行 　　要记住市场古老通则。 　　9，交易风险越大，不会因为任何人的痴心等待而回转行情，这笔损失难以补平，避免再犯同样的错误，首先要有充足的投资资本；如果帐户金额有$10，因此要避免让交易帐户仅有 $1，做了就是，但千万不要自以为是，资金压力过大会误导你的投资策略,勿过度交易，重要的是从中记取教训，要学会控制情绪，即使5分钟后行情真的回转。学习外汇交易不如想象中的困难，亏损范围依帐户资金情形，切记勿用你的生活资金做为交易的资本。不要跟市场变化玩猜一猜的游戏。 　　17，学习外汇交易 　　初学者要耐心学习，那也不用太紧张，想着行情可能一下子就会回转，徒增交易风险.顺势操作。必需将仿真交易当成真实交易来进行，以这种冒险方式进行交易：亏损部位要尽快终止，不要责备你自己，交叉汇率亦与其它含美元的货币组合有密切关系。缺乏谨傎的心态与操作技巧。 　　2，此时市场中较多人欲处理这个星期 的仓位，一旦损失已至原设定的限度.参考他人经验与意见，人性也有各种各样的弱点，以助做出正确的交易策略。但是。 　　12.只有直觉没有策略的交易是个冒险行为 　　在仿真交易中创造出获利的结果是不够的，在另一笔交易中获利$3，表示你的决策是正确的，因为增加实盘经验是一个必要的历程；另一个是纽约时间星期五的时间，你应谨慎操作，因为在仿真交易竞赛中，才能抵挡市场的诱惑。你必需拟定交易策略，甚至仓位管理，自己伤害自己，而你开始怀疑自己的分析；当然亏损的交易记录可让你避免再次犯同样的错误.交易资金要充足 　　帐户金额越少、急躁，不要婉息。在仿真交易的学习过程中，因为金融市场并不存在诸如物理与数学之类的真理
提问者评价
太感谢了，真心有用
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其他3条回答
... 无论你是什么风格的操盘手都需要绝对的执行力...说最重要的吧..执行力.....任何的策略与技术分析都要有这个做前提.我操满意回答都有了
有良好的技术知识和心态 对基本面分析透彻把握 对行情震荡心态把握 对趋势明确把握 有良好的盘感及应对能力 真正作为操盘手 需要更多时间去学习和足够的经验
你回答的只是具备什么条件
除了过硬的操盘技术，还要有好的职业操守。
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约翰?泰勒：外汇市场超级交易员
　　在现金外汇交易市场成立之初，约翰&泰勒几乎是阴错阳差地涉足其中。随后他经历了技术交易革命时代，并发现绝对回报率理财策略的吸引力远远超过套期保值对冲风险。1972年，他成立化学银行外汇咨询服务公司，并开发出第一代计算机智能模型，以协助跨国公司管理外汇风险。目前，该公司管理着超过80亿美元的各类项目，其中大部分集中于外汇交易。与此同时，泰勒还是外汇周期性分析的&先驱&，也是最早在外汇市场采用技术趋势追踪模型的交易商之一。然而他并没就此止步，而是通过在套息交易和波动性策略中融入独创的分析方法来扩大业务规模。　　《Futures Magazine》(以下简称FM)：您涉足现金外汇市场已经超过40年了。一路走来，市场发生了哪些重要变化呢？
　　约翰&泰勒：现在人们终于意识到它的存在了。记得当初我去参加一个鸡尾酒会，跟人们谈论我的职业时，大家一听都走开了，现在反而对我紧追不放。另外，市场规模越来越大，参与者越来越多，竞争也日显激烈，赚钱越来越难。要知道这个行业里人人都是精英俊才，即便有愚蠢的参与者，也会有专业人士代为出谋划策，竞争无处不在。　　FM:您能跟我们介绍一下什么叫&愚蠢的参与者&吗？　　JT:诸如中央银行、政府、通用汽车、波音公司等，这些部门、机构因为不同的目的进入市场，所以你可以根据他们的需求赚很多钱。如今他们的需求相对于市场规模而言已经小了很多，竞争太激烈了，人人都想赚钱。　　FM:您从20世纪70年代就开始为银行管理外汇风险，请解释一下外汇风险管理的方法，另外，这和商品交易顾问(CTA)进行交易的方法有何不同呢？　　JT:事实上，管理套期保值业务没有任何吸引力。因为如果你赚了钱，那就意味着你的客户在投资中赔钱，相反，如果客户在投资中赚了钱，那就意味着你没赚到钱，而且他会想知道你在那里到底做了些什么。换句话说，在交易员和投资客户之间，只有一个人会笑到最后，所以这真的很难做。试想一下，有些时候因为客户做了一笔糟糕的投资而让你赚到一大笔钱，那么对客户来说，这就是一笔失败的交易，还因此欠你一笔钱，客户必然满腔怒火。相反，如果第二年他大赚一笔，而你赔钱了，那么客户会想到你亏的钱都是他的，必然会悔不该当初。所以，我很高兴地说我们的业务是99.5%绝对回报的业务。　　FM:自从1987年推出第一个交易系统以后，您就一直致力于研究并推出各种不同的交易模式，但据我们了解，您大多数的交易都限制在外汇业务，这是为什么呢？　　JT:原因之一在于交易市场，能够在该市场立足，这就足以表明你确有一技之长。或许我们并不优秀，但相对而言，我们还没发现在做其他事情上我们有更大的优势。自从1985年以来，我们就一直关注利率市场，并于2003年开始展开交易。尽管如此，在我们管理之下的80亿美元资产中，仅有1.12亿美元涉及固定收益类资产，这是我们宏观产品的一部分。有趣的是，外汇交易占用了我们大量的时间，我们在这上面也确实颇费心思。我们正在研究短期模型和不同种类的均值回归模型，波动率交易工具已经成为我们公司的明星业务了。　　FM:通常情况下，波动性交易者更加倾向于股票指数，很少有人像您这样专注于货币，这是为什么呢？　　JT:这是一项十分繁琐的业务，除非你对系统非常了解，并且十分精通，这包括后台操作系统和定价系统。你必须知道期权曲线的内涵，经过多年的跟踪研究之后再把它编入系统中。所以，我们在2002年决定做期权的时候，发现一切都要从零开始。因为没有人对期权做过全面的、系统性的分析，我们必须自己创建数据。随即，我们就发现创建数据非常困难，因为所有的历史数据本身都存在误差。在实际交易中，系统总是会出现交易错误，当历史数据显示交易良机出现时，事实上交易机会可能并没有出现，因为它本身就是一个错误。所以，直到2005年我们才拥有足够多的数据，确保不会出现类似错误，那个时候才能编写系统，然后我们还得培养出一个分析员。2008年我们从海曼&贝克(Hyman　　Beck)聘请了一位专家，他曾是一名工程师，从20世纪80年代开始一直从事这方面的业务。由于他专业技术精湛，所以与我们的系统工作人员相处甚好。一般来说，人们通常只用三种方法进行买卖期权交易，而我们最终研发出七八种交易方法。在过去的一年里，我们在期权合约上的投资占总投资额的35%，如此规模的投资额足以显示我们对期权交易的重视。　　波动性交易是外汇市场尚未触及到的一个领域。现如今，我们在期权市场上占据举足轻重的地位。这一点十分重要，因为我们的投资交易会对市场流动性造成重要影响，有意思的是，我们启动如此规模的资金，却是做银行也在做的业务。但是，可不要小瞧了这项业务，事实上这是一项巨大的工程，它不仅仅是溢价收集策略，而是二者兼而有之。一般来说，我们的工作有两个方面，一是为了让更多的人在固定收益类产品和股票指数上进行投资，当然，或许还有商品类投资工具；二是进行场外期权交易，所以你不必围绕执行价格开展。期权空间不太一样，因为它没有执行价格或到期日。现如今，期权在我们所管理的资产中大约占到12%的比重。　　FM:您是不是很少有竞争对手，特别是在出售外汇期权的时候？　　JT:在我们所做的业务当中，有一部分是以价格为基础的。此外，我们在别的方面遭遇到了更为激烈的竞争。要知道，期权本身有很多个价格。最重要的是，我们并非采纳均值回归模式的交易&&你可能以为我们会进行伽马交易，从而拥有很多期权，但事实是，我们进行现货交易并寻找趋势。除此之外，我们还做周期性预测，这个预测会告诉我们：&日元定价出现严重偏差，比如说不是81或82日元兑一美元，而应该是65日元兑一美元。我们所面临的问题是，在这一差价中我们能做什么呢？&很显然，可以利用这一差价做与伽马相关的任何交易，既没什么风险又可以赚很多钱。当你把它与期权放在一起时，我们在现货市场交易的知识才能得以应用，体现出真正的价值。　　FM:那么，周期性研究与趋势追随方法不同吗？　　JT:准确来说，周期性研究是趋势追随方法的一部分，是套息交易的一部分，甚至可以说它几乎是任何策略的一部分。如果说，当趋势形成之际，并随时间出现趋势变动，这个时候周期性分析员可能会说：&已经经历了一段时间了，这轮趋势就快要结束了。&如果我们已经手持多头，那么我们可能就不会再做空了。可能会说我们有100份多头，现在应该只需持有75份了。这就是它如何运作的，它是内嵌到所有系统里面的。　　FM:难道周期性研究先于趋势追随模型吗？　　JT:由于我曾在芝加哥第一国民银行　　工作过，并担任了芝加哥商业交易所的第一届董事会顾问，因而我对趋势追随方面的知识了解得比较晚。芝加哥第一银行的负责人本来要做这方面的研究，但后来搁浅了，而我却阴差阳错接替了这项工作。当初，他们都不敢相信，一向骄傲自大的芝加哥银行竟然会派来一个什么都不懂的家伙，但我必须和他们坐在一块儿，现在回想起来，着实尴尬。也就是在那个时候我开始学习趋势追随的，但我还是不太相信，因为我更倾向于信奉&随机游走&理念。后来我回到纽约的花旗银行工作，继续从事外汇交易买卖。有个家伙从芝加哥跑过来对我说：&最近，我依据19日移动平均线进行了四次交易，狠狠赚了一笔。&说实话，当时听他的口气，我真想一脚踹死他。过了一段时间又有人跑来对我说：&我买了一辆超炫的法拉利。&如此种种，不胜枚举，后来我想，也许我应该关注这些家伙了。所以我开始学习趋势追随理念，后来我跟乔治(George　　Herrdum)一起工作。他是一个非常有名的神秘天才，在芝加哥身经百般锤炼，曾经代表德国某电脑公司挺进芝加哥商业交易所。此外，他精通计算机和数学，用他的话来说&这东西应该是可以计算出来的&。乔治特立独行，知识渊博，与他一起工作，我受益匪浅。但从另一方面来说，他是一个比较苛刻的人，但我还是为他工作了一年半，最终把周期性与趋势追随理念很好地融合到了一起。这就是它的由来。一年半以后，当我创建自己的公司时，我的第一个客户就是花旗银行，因为他们想知道可以在哪些地方做投资。我为他们设计了两三个投资方案，后来他们把方案卖给了中东地区的人，狠狠赚了一笔。　　FM:您曾想过在多元化的市场中套用趋势追随模型吗？　　JT:说实话，以前从来没有，但现在开始尝试了，因为总的来说我们更多应该是宏观经理人，过分关注货币不是很好，因此我们正在寻求自我拓展。　　FM:外汇领域跟其他领域有什么不同吗？　　JT:流动性极高，每天都有3万亿美元的交易。即使是在像智利和以色列那样的国家，也同样有足够大的流动性。　　FM:套期保值者和投机者在外汇市场比在其他行业是否更容易找到一个平衡点？如果果真如此，这会让他们的交易变得更容易还是更困难呢？　　JT:通常来讲，这会让交易变得更简单一些，因为套期保值者对平衡性要求更高。现在，套期保值者完全被潮水般的资本流动所淹没，尽管其中一些资本可以被看作是&愚钱&。他们去国外投资可能是认为该国的股票和房地产市场很有前景，因此货币在他们心中并不是第一要位。他们对货币这一块儿的分析工作没做好，也正是他们的薄弱之处，你可以利用相对优势，从中赚钱。或许，这就是为什么我的期权策略取得成功的原因。期权交易是非常引人注意的，因为所有的家伙都会用&愚钱&买卖期权，他们在从事其他业务的同时，运用期权寻求自保，这就是期权的魅力所在。　　20世纪70年代，当我在花旗银行工作的时候，我们的客户是IBM、可口可乐公司、雷诺烟草、柯达，他们经常在外汇市场进行交易，因为他们在海外有销售，有应收股利，要进行投资，所以他们总是说&我要得到最优惠的价格&。现在他们打电话给银行说要得到最优期权价格并用来锁定风险。这真是世界上最愚蠢的决定，但很多美国公司都会这样做。他们会打电话给多家银行，告诉他们&在一年的最后六个月我们会收取2亿欧元，给我们推荐合适的系列期权吧&。于是银行给他们一个价格，他们可能会说&非常感谢，这比别的银行要好得多，我们会买下来&。在买卖成交之后，他们还心想&我再也没有外汇风险了&。他们付给银行一大笔钱，而银行也因出售这个而获得丰厚的利润。因为如果没有利润可言，银行是不会出售给他们的。现在他们可以进入银行同业市场或者直接买卖永远锁住风险了。　　有太多的&愚钱&了。大约七年前，我和美国国际交流商协会会员聊天时说：&感觉就像爱丽丝梦游仙境一样。我在15年前就认识你们当中的一些人，那时候我们在外汇市场拼杀，想赚更多的钱，现在你们这些家伙都走了，把钱都存到银行里去了。&或许你会奇怪，为什么银行的外汇管理部门能赚那么多钱，就是因为你们这些家伙付给他们钱来买卖期权，让他们盆满钵溢。他们的决定或许错误，或许正确，但正负相抵之后，他们往往放弃了更好的机会，从而转投银行。在期权交易市场中，很多人进行套期保值交易，这些套期保值者并不在现货市场中出现，而是出现在期权市场中。然后，在经过银行的暗箱操作之后，这些投资都转化为远期交易，比如花旗银行、摩根大通、高盛，这些银行基本控制了美国所有的公司。他们对投资很有经验，所以不会轻易落败，因此现货市场交易比期权市场艰难得多。　　FM:近年来套息交易越来越受欢迎，请谈谈这个吧。　　JT:简直令人难以置信。套息交易实际上是一个愚蠢的交易，理论上应该是行不通的。有成千上万的人做套息交易，所以所有的利率会同时出现均衡。远期利率绝对低于货币之间的利率差额，并且随着时间的推移，它们将最终趋于均衡。所以应该没人能够以最低的利率借到货币并以最高的利率投资于货币，因此你赚不到什么钱。但是，它不是这样的。事实上，如果你以低利率借入货币并以高利率投资货币，利率就会上升。很显然，未进行套期保值的钱会因为较高的利率流入这个国家，该国货币也因此升值，利率会顺势上升。所以现在套息交易做得很好。除非有一天，一个利率水平相对较高的国家说&我们的出口被迫停止了，经济运行非常糟糕，因为我们的货币过度升值了&，倘若如此，危机就有可能出现了。但是，多久会发生一次危机呢？这一周期大概是10年，但套息交易者会在另外9年赚了很多钱。那么，你所要做的就是要尽量避免危机。过去一直是套息交易可能会出现危机，但现在甚至在十国集团的货币中也会出现危机，只不过危机的形式不一样罢了。　　FM:在使用利差交易策略之前，除了明显的利率差额之外，还要考虑的最重要的因素是什么？　　JT:我们一直关注趋势、关注利差、关注周期、关注波动性。套息交易中波动性越高，交易反而越糟糕。如果这一趋势具有足够的负作用，它会影响套息交易。现在最有趣的套息交易之一就是阿根廷比索，这是一个蹩脚的货币，你知道它马上就要贬值了，历史性的贬值。比索兑美元有一个9.6%的利息差，所以，你可以把钱放在阿根廷，获得9.6%的报酬。阿根廷货币一年后贬值4.5%&5%，你几乎赚了5%。他们运营投资者注入的资金，收获额外的5%。因此，趋势并不总是站在你这边的。在阿根廷波幅每年是4%，这是非常低的，这意味着这种体制适应这种波幅。趋势不好，体制不喜欢；能赚取收益，体制就喜欢。周期运行正常，但也接近尾声了。因为如果世界经济的其他部分垮了，会由商品市场来挽救，但如果商品周期结束了，阿根廷将会困扰重重。　　FM:根据您对几十种货币的鉴别经验，从稳定性以及价值性方面来说，哪些货币走势疲软？哪些货币走势坚挺呢？　　JT:从某种程度来说，世界上最好的货币是瑞士法郎，因为它四周都是欧元。周围所有的钱都流向瑞士，这使得瑞士法郎非常强大，当然瑞士政府不喜欢这样。这对美元来说不一定是好事，但欧洲却对此欣喜不已。澳大利亚和新西兰的货币有着令人难以置信的稳定性和价值，再加上他们有数亿的人生活在北部，能够自给自足。像新加坡那样的国家着实让人艳羡不已，亚洲更为优越。这是三个层次的世界：亚洲第一，美洲第二，欧洲第三。　　FM:数年来人们一直在预测欧元消失，您是如何看待欧元的生存能力的？　　JT:欧元确实很难生存。他们或许可以改变欧元，但首先应该将欧元做到绝对统一。这意味着富有国家的资金是作为一种资助而不是贷款或税收流向贫困国家或地区，这就是我们美国正在发生的事，富有的州缴纳税金给联邦政府，联邦政府再把财政税收分配给贫困州，比如缅因州。我们再看看希腊，希腊从布鲁塞尔那儿得到资助，情况甚为相似。贫困地区的人们如果想与德国人或纽约人平等生活，就必须接受纽约的转移援助。虽然欧洲不愿意，但他们不得不这样做。要么进行一次大改革，缩小欧元区范围；要么就得把自己的资金捐献给那些贫困的国家。到目前为止，欧元尚未真正统一。例如1.7德国欧元兑1美元，而希腊欧元则是以0.7兑1美元。所以说，我完全看不到欧元的前景，当他们试图搞清楚如何处理欧元的问题时，困难就出现了，一些国家或将被赶出欧元区，各种各样的麻烦接踵而至。欧元大一统，困难重重。　　FM:您认为中国最终会让人民币浮动吗？　　JT:是的。当意识到这样做是正确的时候，他们就会按照自己的规划去做。我相信，人民币会成为世界通用货币。　　FM:那么您认为中国人会赢得这场战争吗？　　JT:当然，到目前为止。我们不能制造电视机，不能制造船只，我们什么都做不了，因为这些事情都让中国做了。所以我们处于劣势地位。　　FM:很多人都在议论说美元作为世界储备货币的地位将会被代替，真的有一种货币能够代替美元吗？　　JT:在我看来，只有人民币有这个可能。不过中国人不打算这样做，他们不肯让人民币浮动，他们还没准备好。我认为直到2020年，储备货币仍将是美元。2020年之后就很难说了。可能会有一个过渡期，同时存在多种储备货币，但这一局面最终会被人民币所终止，因为人们最终只选择一种储备货币。　　FM:这对美元意味着什么呢？　　JT:如果我们失去储备货币的地位，那将是十分严峻的问题，但我们并不打算要让位。无论何时，当世界上其他商品都趋势看涨时，储备货币就要贬值；而当世界经济变得糟糕没有流动性时，储备货币就会更加值钱。因此当经济衰退时美元汇率上升，当经济繁荣时美元汇率下降。要了解当今汇市，这是最重要的事情了。　　事实上，以前情况并非如此，但现在是了。所以，在2008年美元突然坚挺起来，随后美联储肆意印刷海量钞票，美元从2009年3月开始走软。然后在去年四五月份的时候再次坚挺，因为当时大家都在谈论加息和减缓美国货币增长量的事情。美元继续走强，直到八月份，伯南克(Bernanke)声明准备印刷更多的美元，美元才开始下跌，世界经济应势增长起来。现在共和党执政，他们不想再印刷美元了，所以猜猜怎么样？美元再次止跌回升，经济增长减弱。所以说，年将是大衰退的一年。　　FM:在您看来，要采取怎样的措施才能回归到比较正常的基本面呢？　　JT:世界上没有那么多美元在流动，所以我认为正常的基本面是不会回来的。　　FM:那么，中央银行的调控是如何影响你的交易的呢？　　JT:这对我们的交易并不利。有些时候我们可以预测到，但大部分时间是没办法预测的。它对我们来说是件麻烦事，不过有时候也容易解决。套息交易之所以做这么好，这便是原因之一。例如，印度尼西亚的中央银行对外宣布&本国资本不足，必须保持高利率，我们不会让货币反弹，我们会适当干预货币，购买和出售货币，以确保它是平滑稳定的&。说实话，我喜欢中央银行这样做。但是后来他们会突然改口说&利率太高了，我们不需要任何资本，再也不需要了，所以开始驱逐海外资本&，如果那样，我们就完蛋了。换句话说，套息交易之所以做得好，是因为有新兴国家的央行说&我知道如何让资本流到这儿，我只是保持一个较高的利率并且不让本币变得混乱&。所以，从某个角度来说，有时候央行做的确实不错。　　FM:现在央行的调控力度变大还是变小了？　　JT:跟以前一样，这取决于他们的动机。现在他们的资本太多了，所以看样子他们想多干预一点。但如果世界经济陷入衰退中，他们就会改弦易辙。他们总是这样，只想设法赢得比赛。　　FM:您认为美联储会进行怎样的调控呢？　　JT:说实话，美联储举步维艰。因为我们在海外的资金太过庞大了，想要完全操作这些资金，难度可想而知。再加上我们的银行系统又是完全开放的，这样做起来就更加困难了。对美国来说，若想成功地操纵美元，就必须掌控更多的控制权。(本文编译自4月《Futures Magazine》
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